Universitatea Pelita Harapan Medan (UPH)

Campusul Medan Analiza situaț iilor financiare (ASF)

MATERIAL SUPLIMENTAR
PENTRU
CAPITOLUL 8 – RENTABILITATEA CAPITALULUI INVESTIT

Problema 4 – Analizând Returnările ș i Strategiile de Finanț are Alternativă

Rentabilitatea activelor nete de operare (RNOA) a Roll Corporation este de 10% ș i rata sa de impozitare este de 40%. Activele sale nete de operare ($10
milion) sunt finanț ate integral din capitalul acț ionarilor obiș nuiț i. Managementul ia în considerare utilizarea obligaț iunilor pentru a finanț a un
expansiune în valoare de 6 milioane de dolari. Se aș teaptă ca rentabilitatea activelor operaț ionale nete să rămână neschimbată. Există două alternative
pentru a finanț a expansiunea: 1. Emiteț i obligaț iuni de 2 milioane de dolari cu un cupon de 5% ș i acț iuni obiș nuite de 4 milioane de dolari. 2. Emiteț i 6 milioane de dolari
obligaț iuni cu un cupon de 6%.

Necesare:
(a) Calcula ț i venitul net opera ț ional după impozite (NOPAT) al lui Roll ș i venitul net.
(b) Determina ț i venitul net ș i venitul net din exploatare după impozitare pentru fiecare plan alternativ de finan ț are.
(c)Calcula ț i rentabilitatea capitalului propriu al ac ț ionarilor obi ș nuiț i pentru fiecare alternativă (folosi ț i capitalul propriu final).

(d) Explica ț i orice diferen ț ă în ROCE pentru planurile alternative calculate în (c). Include ț i o discu ț ie despre levier.
în răspunsul tău.

Problema 5 – Dezagregarea măsurilor de returnare pentru analiza levierului

Informaț ii financiare selectate de la Syntex Corporation sunt reproduce mai jos: 1. Rata de rotaț ie a NOA (NOA medie este egală cu
finalizarea NOA) este 2. 2. Marja NOPAT este de 5%. 3. Raportul de levier (NFO mediu / capital propriu mediu) este de 1,786,
iar spread-ul este de 4,4%.

Necesar:
(a) Calcula ț i rentabilitatea activelor nete de operare (RNOA).
(b) Calculează rentabilitatea capitalului propriu utilizând cele trei componente principale.
(c) Analiza ț i dezagregarea rentabilită ț ii capitalului propriu. Care este "avantajul de levier (în procente de rentabilitate)"
acumulând către capitalul propriu comun

Problema 6 – Analizarea randamentelor ș i efectelor levierului

Informaț ii financiare selectate pentru ADAM Corporation sunt reproduse mai jos: 1. Rata de rotaț ie a NOA (NOA mediu egal cu
finalizarea NOA) este 3. 2. Marja NOPAT este 7%. 3. Raportul de levier (NFO mediu la capitalul propriu mediu) este 1.667, ș i
Diferenț a este de 8,4%.

Necesar:
(a) Calculează rentabilitatea activelor opera ț ionale nete (RNOA).
(b) Calculează rentabilitatea capitalului propriu utilizând cele trei componente majore.
(c) Pregăti ț i o analiză a compunerii rentabilită ț ii capitalului propriu, descriind avantajul sau dezavantajul.
acumularea capitalului acț ionarilor obiș nuiț i din utilizarea levierului.

De pe biroul lui Ciptawan 1

Universitatea Pelita Harapan Medan (UPH)
Campus Medan Analiza situaț iilor financiare (ASF)

Problema 7 – Analizând rentabilitatea companiei ș i creș terile salariale propuse

Compania Zear produce un procesor electronic ș i îl vinde en-gros către unităț ile de producț ie ș i comercializare la preț ul de 10 dolari fiecare.
În perioada fiscală a anului 8 al lui Zear, au fost vândute 500.000 de procesoare. Costurile fixe pentru anul 8 se ridică la 1.500.000 de dolari, inclusiv dobânzile.
costuri pe obligaț iunile sale de 7,5%. Costurile variabile sunt de 4 dolari pe procesor pentru materiale. Zear angajează aproximativ 20 de lucrători plătiț i pe oră.
angajaț ii fabricii, fiecare câș tigând 35.000 de dolari în anul 8. Zear se confruntă în prezent cu negocieri sindicale. Angajaț ii fabricii
solicită creș teri semnificative ale salariului pe oră. Zear prognozează o creș tere de 6% a costurilor fixe ș i fără modificări în
fie preț ul procesorului, fie costurile materialelor pentru procesoare. Zear anticipează de asemenea o creș tere de 10% a volumului vânzărilor.
pentru Anul 9. Pentru a face faț ă creș terii necesare a producț iei datorită cererii de vânzări, Zear a angajat recent două suplimentare
angajaț i ai uzinei plătiț i pe oră. Bilanț ul comprimat pentru Zear la sfârș itul anului fiscal 8 este următorul (cota de impozitare este de 50%):

Active Obligaț ii ș i capital propriu

Active curente Datorii curente........................ 2.000.000 $
Numerar.............................. $ 700,000 Obligaț iune pe termen lung 7½%...... 2.000.000
Creanț e.................... 1.000.000 ac ț iuni preferen ț iale de 6%, 10.000 de 1.000.000
ac ț iuni
$100 valoare nominală...........
Altele.............................. 800.000 Ac ț iuni obi ș nuite............................. 1.800.000
Active curente totale............ 2,500,000 Profituri retenute....................... 1.200.000

Active fix (net) 5.500.000

Active totale $8,000,000
8.000.000 $ Total datorii ș i capitaluri proprii...........

Necesare:
(a) Calculează rentabilitatea capitalului investit pentru Anul 8, unde capitalul investit este: (1) Activele nete de exploatare la
sfârș itul anului 8 (presupunând că toate activele ș i pasivele curente sunt operaț ionale). (2) Capitalul propriu comun la sfârș itul
Anul 8.
(b) Calcula ț i cre ș terea maximă anuală a salariului pe care Zear o poate oferi fiecărui angajat al fabricii ș i arăta ț i o rentabilitate de 10%
active nete de operare.
Problema 8 – Desagregarea ș i analiza rentabilităț ii capitalului propriu

Datele selectate din declaraț iile financiare ale Texas Telecom, Inc., pentru Ani 5 ș i 9 sunt reproduce mai jos ( milioane $):

Anul 5 Anul 9
Contul de profit ș i pierdere

Venituri din date $542 $979

Venit operativ............................ 35 68
Cheltuieli cu dobânzile 7 0
Venit înainte de impozitare 28 68
Impozitele pe venit 14 34
Venit net 14 34

Datele bilanț ului

Active operative pe termen lung............ $52 $ 63
Capital de lucru 123 157
Total datorii................................ 50 0
Capitalul total al acț ionarilor............... 125 220

De pe biroul lui Ciptawan 2

Universitatea Pelita Harapan Medan (UPH)
Campus Medan Analiza situaț iilor financiare (ASF)

Necesare:
(a) Calculează rentabilitatea capitalului propriu ș i dezintegră ROCE pentru Anii 5 ș i 9 folosind valorile de la sfâr ș itul anului pentru
calculuri care necesită o medie (să presupunem că activele fixe ș i capitalul de lucru sunt în operare ș i un impozit de 50%)
rata).
(b) Comenta ț i utilizarea levierului financiar de către Texas Telecom.

Problema 9 – Analiza modificărilor în marja brută

Johnson Corporation vinde în principal două produse: (A) produse de curăț are pentru consumatori ș i (B) purificatoare industriale. Marja sa brută
ș i componentele pentru ultimii doi ani sunt:
Anul 7 Anul 6

Venituri din vânzări

Produs A............................. $60,000 35.000 $
Produs B.............................. 30.000 45.000
Total 90.000 80.000

Deduceț i costul bunurilor vândute

Produs A............................... 50.000 28.000
Produs B.............................. 19.500 27.000
Total 69.500 55.000
Marja brută......................... 20.500 $ 25.000 de dolari

În anul 6, preț ul de vânzare al produsului A este de 5 dolari pe unitate, în timp ce în anul 7 este de 6 dolari pe unitate. Produsul B se vinde cu 50 de dolari pe unitate în ambele anii.
ani. Analiș tii de securitate ș i presa de afaceri ș i-au exprimat surprinderea faț ă de creș terea de 12,5% a vânzărilor ș i de 4,500$
scădere a marginii brute pentru Anul 7.

Necesar:
Pregătiț i o declaraț ie de analiză a modificării marjei brute pentru Anul 7 comparativ cu Anul 6. Discutaț i ș i arătaț i efectele.
schimbărilor în cantităț i, preț uri, costuri ș i mixul de produse asupra marjei brute.

Problema 10–Analiza Dimensiunii Comune a Declaraț iilor de Venit Comparabile

Declaraț iile de venit comparative ale Spyres Manufacturing Company pentru Anii 9 ș i 8 sunt reproduse mai jos:

Anul 9 Anul 8
Vânzări nete $600,000 500.000 $
Costul bunurilor vândute.................... 490.000 430.000
Marja brută........................... 110,000 70.000
Cheltuieli de exploatare.................. 101.000 51.000
Venit înainte de impozite................. 9.000 19.000
taxe pe venit 2.400 5,000
Venit net............................... $6,600 $ 14,000

De pe biroul lui Ciptawan 3

Universitatea Pelita Harapan Medan (UPH)
Campusul Medan Analiza situaț iilor financiare (ASF)

Necesare:
(a) Pregăti ț i declara ț ii de dimensiuni comune arătând procentul fiecărui element din vânzările nete pentru atât anul 8, cât ș i anul 9.
Includeț i o coloană care raportează procentajul de creș tere sau scădere pentru Anul 9 în raport cu Anul 8 (rondaț i numerele)
la zecimea de 1%).
(b) Interpreta ț i tendin ț a arătată în calculele procentuale din a. Ce domenii identificate din această analiză ar trebui
să fie o problemă de îngrijorare managerială?

De la biroul lui Ciptawan 4