1

CUPRINS

TC 2 ANALIZA CORELAŢIEI DINTRE FONDUL DE RULMENT, NEVOIA DE FOND DE

RULMENT ŞI TREZORERIA NETĂ .............................................................................................3

2
1. TC 2 ANALIZA CORELAŢIEI DINTRE FONDUL DE
RULMENT, NEVOIA DE FOND DE RULMENT ŞI
TREZORERIA NETĂ

Corelaţia dintre fondul de rulment, nevoia de fond de rulment şi trezoreria netă poate fie
evidenţiată în accepţiune patrimonială, pe baza bilanţului financiar şi în accepţiune funcţională, pe
baza bilanţului funcţional.

I. În accepţiune patrimonială:

Fondul de rulment (FR) = Capitaluri permanente – Active imobilizate = ( Capitaluri proprii

+ Datorii pe termen lung ) - Active imobilizate
sau: FR = Active circulante – Datorii pe termen scurt
Nevoia de fond de rulment (NFR) = (Active circulante – Disponibilităţi – Investiţii
financiare) – Obligaţii pe termen scurt
sau: NFR = (Stocuri + Creanţe) – (Datorii pe termen scurt – Credite pe termen scurt)

Trezoreria netă reprezintă indicatorul care pune în corelaţie fondul de rulment cu necesarul
de fond de rulment şi exprimă:
 dacă este pozitivă, excedentul de numerar la sfârşitul unui exerciţiu financiar;
 dacă este negativă, nevoia de numerar la finalul unui exerciţiu financiar, acoperită pe seama
creditelor de trezorerie (pe termen scurt).

II. În accepţiune funcţională

Fondul de rulment funcţional este denumit şi fondul de rulment net global (FRNG).

FRNG = Resurse stabile – Active stabile

(aciclice) (aciclice)

Nevoia de fond de rulment (NFR) funcţională are două părţi componente:

- nevoia de fond de rulment din exploatare (NFRE);
- nevoia de fond de rulment din afara exploatării (NFRAE).

NFR = Active ciclice – Resurse ciclice

NFRE = Active ciclice din exploatare – Resurse ciclice din exploatare =
= (Stocuri + Creanţe) – Obligaţii
NFRAE = Active ciclice din afara exploatării - Resurse ciclice în afara exploatării
Trezoreria netă (TN) = FRNG – NFR = TA – TP
Trezoreria netă poate fi:
a) TN > 0 - pozitivă, caz în care din activitatea întreprinderii se degajă un surplus monetar.
b) TN < 0 – negativă, caz în care întreprinderea apelează pentru finanţarea dezechilibrului la un
credit de trezorerie.

Pentru a caracteriza echilibrul financiar funcţional, se recomandă folosirea următoarelor rate:

3
a) durata de rotaţie a necesarului de fond de rulment din exploatare (DR):
NFRE
DR  T
CA
Acest indicator este influenţat de duratele de rotaţie ale componentelor necesarului de fond de
rulment din exploatare (elementele de stocuri, creanţe şi obligaţiile aferente ciclului de exploatare).
b) rata marjei de securitate1 (RMS):
FRNG
RMS  T
CA
Rata marjei de securitate se apreciază că trebuie să fie cuprinsă între 30 şi 90 de zile, în
funcţie de domeniul de activitate.
c) rata de finanţare a necesarului de fond de rulment (RFNFR):
FRNG
RFNFR  100, cu condiţia ca FRNG, NFR > 0.
NFR
Dacă această rată este mai mică de 100, atunci întreprinderea înregistrează o trezorerie netă
negativă, o parte din necesarul de fond de rulment fiind acoperită pe seama creditelor de trezorerie.
În cazul în care valoarea ratei este mai mare de 100, atunci se înregistrează o trezorerie netă
pozitivă.
d) rata de finanţare a activelor ciclice de exploatare (RFACE):
FRNG
RFACE  100
ACE
e) rata de finanţare a necesarului de fond de rulment din exploatare pe seama creditelor de
trezorerie (RFNFRE):
Credite de trezorerie
RFNFRE  100
NFRE
O valoare ridicată a acestei rate, în condiţiile reducerii sau suspendării creditelor de trezorerie
de către bănci, se reflectă într-un risc important privind finanţarea activităţii.

În literatura de specialitate sunt evidenţiate şi alte rate de echilibru economico-financiar, cum

2
ar fi :

a) Rata de autofinanţare a activelor

Capital propriu
Rfa  100
Active totale
b) Rata de finanţare a imobilizărilor prin capital propriu
Capital propriu
Rfi  100
Active imobilizate
c) Rata autonomiei financiare
Capital propriu
Raf  100
Capital permanent

1
M. Niculescu, Diagnostic global strategic, Editura Economică, Bucureşti, 1997, pag. 386.
2
Vâlceanu, Gh., Robu, V., Georgescu, N. Analiză economico-financiară, Editura Economică, 2005,
Bucureşti, p.374

4
 Aplicaţie privind analiza corelaţiei dintre fondul de rulment, nevoia de fond de
rulment şi trezoreria netă,
Tabel 2-1
-lei-
Nr. crt. Indicatori Perioada Perioada
precedentă curentă
1. Active imobilizate 840.000 1.120.000
2. Active circulante, din care: 1.680.000 2.240.000
3. - stocuri 504.000 1.008.000
4. - creanţe 588.000 784.000
5. - investiţii financiare pe termen scurt 420.000 350.000
6. - disponibilităţi 168.000 98.000
Total Activ 2.520.000 3.360.000
7. Capital propriu 1.540.000 2.408.000
8. Datorii pe termen lung 560.000 336.000
9. Datorii pe termen scurt 420.000 616.000
Total Pasiv 2.520.000 3.360.000

Tabel 2-2
-lei-
Nr. Crt. Indicatori Simbol Perioada Perioada
precedentă curentă
1 Fondul de rulment FR 1.260.000 1.624.000
2 Necesarul de fond de rulment NFR 672.000 1.176.000
3 Trezoreria netă TN 588.000 448.000

Fondul de rulment a fost pozitiv şi în creştere. În acest caz, din desfăşurarea activităţii
întreprinderii se degajă un surplus de resurse stabile (permanente) care poate fi utilizat pentru
finanţarea altor nevoi ale întreprinderii.
Nevoia de fond de rulment este pozitiva şi în creştere ceea ce confirmă dinamica ascendentă
a surplusului de nevoi temporare în raport cu resursele temporare posibile de mobilizat. Creşterea
necesarului de fond de rulment a fost consecinţa creşterii activelor circulante cu 33% în anul curent.
Trezoreria netă este pozitivă şi în scădere, ceea ce reflectă decalajul dintre ritmul superior
de creştere a necesarului de fond de rulment (75%) comparativ cu creşterea fondului de rulment
(29%).

5
 Test de autoevaluare

T2-1. Pe baza indicatorilor financiari ai firmei determinaţi trezoreria netă:

- mii lei-
Activ Pasiv
1. active imobilizate 68 000 1. capital propriu 15 000
2. active circulante 32 000 2. datorii totale 85 000
din care : disponibilităţi 8 000 din care : datorii pe termen scurt 23 000
Activ total 100 000 Pasiv total 100 000
a) – 15.000 mii lei
b) 8.000 mii lei
c) 9.000 mii lei
d) – 9.000 mii lei

T2-2. Trezoreria netă se calculează pe baza relaţiei:

a) fond de rulment - necesar de fond de rulment
b) fond de rulment + necesar de fond de rulment
c) fond de rulment - datorii pe termen scurt
d) trezoreria de activ + trezoreria de pasiv

T2-3. Pe baza bilanţului patrimonial, nevoia de fond de rulment (NFR) se poate calcula:
1. NFR = AC + DS – OTS
2. NFR = (AC – DS) – (DTS – CBS)
3. NFR = ST + CR – OTS
4. NFR = CR – ST – OTS
5. NFR = AC + CR – ST – OTS
Alegeţi varianta corectă:
a) 1 + 4 + 5;
b) 3 + 4 + 5;
c) 1 + 3 + 4;
d) 2 + 3.

T2-4. Pe baza indicatorilor:

-lei-
Indicatori N-1 N
Capital propriu 200.000 220.000
Datorii pe termen lung 17.000 36.000
Active imobilizate 90.000 120.000
Modificarea fondului de rulment a fost de :
a) 10.000 lei
b) 7.000 lei
c) 8.000 lei
d) 9.000 lei

6
 Bibliografie

1. Robu, V., Anghel, I., Șerban, E.C. (2014). Analiza economico-financiară a firmei, Editura
Economică, Bucureşti
2. Robu, V., Vâlceanu, Gh., (2009). Analiză economico-financiară. Teste grilă, Editura
Economică, Bucureşti
3. Vâlceanu, Gh., Robu, V., Georgescu, N. (2005). Analiză economico-financiară, Editura
Economică, Bucureşti

*** Ordinul Ministrului Finanţelor Publice nr. 3189/2017

*** Ordinul Ministrului Finanţelor Publice nr. 2844/2016
*** Ordinul Ministrului Finanţelor Publice nr. 1802/2014