FUNDO MONETÁRIO INTERNACIONAL

PERSPETIVAS
ECONÓMICAS
REGIONAIS
ÁFRICA SUBSARIANA

Recuperação interrompida

ABR
2025
FUNDO MONETÁRIO INTERNACIONAL

PERSPETIVAS
ECONÓMICAS
REGIONAIS
ÁFRICA SUBSARIANA

Recuperação interrompida

A BR
2025
 Copyright ©2025 International Monetary Fund

Cataloging-in-Publication Data
IMF Library

Edição portuguesa
Departamento de Serviços Institucionais e Instalações do FMI
Divisão de serviços linguísticos, secção portuguesa

Names: International Monetary Fund, publisher.

Title: Regional economic outlook. Sub-Saharan Africa : recovery interrupted.
Other titles: Sub-Saharan Africa : recovery interrupted. | Recovery interrupted. | Regional economic outlook:
Sub-Saharan Africa.
Description: Washington, DC : International Monetary Fund, 2025. | Apr. 2025. | Includes bibliographical references.

Identifiers:
9798229007764 (Portuguese paper)

Subjects: LCSH: Africa, Sub-Saharan—Economic conditions. | Economic forecasting—Africa, Sub-Saharan. | Economic

development—Africa, Sub-Saharan. | Africa, Sub-Saharan—Economic policy.
Classification: LCC HC800.R44 2025

O relatório Perspetivas Económicas Regionais: África Subsariana é publicado duas vezes ao ano, na primavera
e no outono, e passa em revista a evolução económica da região. As projeções e considerações de política
económica nele apresentadas são as do corpo técnico do FMI e não representam necessariamente os
pontos de vista do FMI, do seu Conselho de Administração ou da sua Direção-Geral.

Os pedidos de publicação podem ser feitos online ou por correio:

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P.O. Box 92780, Washington, DC 20090, U.S.A.
T. +(1) 202.623.7430
F. +(1) 202.623.7201
publications@[Link]
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Todas as edições de Perspetivas Económicas Regionais: África Subsariana podem ser consultadas em:
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 RECUPERAÇÃO INTERROMPIDA iii

Índice
Agradecimentos.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . v

Grupos de países.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . vi

Pressupostos e convenções. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . vii

Resumo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . viii

Recuperação interrompida. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
Novos choques fazem descarrilar uma recuperação incipiente…. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
E a região enfrenta um aumento repentino da incerteza. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Mais choques, equilíbrios mais difíceis. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
Formulação de políticas em tempos de incerteza: Prudência, coerência e credibilidade. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
Agora, mais do que nunca, a comunidade internacional tem de intensificar a sua contribuição. . . . . . . . . . . . . . . 16

Referências. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

Apêndice estatístico. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

ABRIL 2025 • FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL

iv PERSPETIVAS ECONÓMICAS REGIONAIS — África Subsariana

QUADROS
África Subsariana: grupos de países. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . vi
África Subsariana: países membros de grupos regionais.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . vi
África Subsariana: abreviaturas dos países. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . vii

FIGURAS
Figura 1. Inflação global, 2010–2025 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
Figura 2. Dívida pública, 2000–2028. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
Figura 3. Crescimento do PIB, 2024–2026. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Figura 4. Variação do crescimento do PIB regional, 2024 a 2025. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Figura 5. Exportações para os Estados Unidos, 2023. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Figura 6. Preços das matérias-primas, 2025. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Figura 7. PIB per capita, 2019–2025. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Figura 8. Diferenciais das obrigações soberanas, 2019–2025. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
Figura 9. Saldo orçamental, 2019–2024.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
Figura 10. Sobreposição de desequilíbrios macroeconómicos, 2024. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
Figura 11. Cenário pessimista... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
Figura 12. Fluxos de financiamento externo do setor público, 2022–2025. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
Figura 13. Dez principais destinos dos refugiados e requerentes de asilo
da República Democrática do Congo, 2024. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
Figura 14. “Trilema” dos decisores de políticas.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
Figura 15. Inflação vs. consolidação orçamental, por quadro de política monetária, 2024. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
Figura 16. Esperança de vida à nascença,1950–2023. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
Figura 1.1 da caixa. APD à África Subsariana, 2013–2023. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
Figura 1.2 da caixa. África Subsariana, fluxos de APD, 2023. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

CAIXA
Caixa 1: Fluxos de ajuda pública ao desenvolvimento para a África Subsariana. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

QUADROS ESTATÍSTICOS
Quadro AS1. Crescimento do PIB real e preços no consumidor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
Quadro AS2. Saldo orçamental global, incl. donativos e dívida pública. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
Quadro AS3. Moeda em sentido lato e conta corrente externa, incl. donativos.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
Quadro AS4. Dívida externa, dívida oficial, por devedor e reservas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL • ABRIL 2025

 RECUPERAÇÃO INTERROMPIDA v

Agradecimentos
A edição de abril de 2025 do relatório Perspetivas Económicas Regionais: África Subsarian – Recuperação
interrompida foi elaborada por Adrian Alter, Cleary Haines, Khushboo Khandelwal, Maurizio Leonardi e
Saad Quayyum, sob a orientação de Andrew Tiffin e Catherine Pattillo.

Duas notas elaboradas pelo FMI acompanham esta edição:

A nota intitulada “Levados ao extremo: Fragilidade e conflito na África Subsariana”, elaborada por Wenjie Chen,
Michele Fornino, Vidhi Maheshwari, Hamza Mighri, Annalaura Sacco e Can Sever.

A nota intitulada “Inverter a tendência: Estabilização da dívida na África Subsariana”, elaborada por Athene Laws,
Thibault Lemaire, Rachid Pafadnam, Nikola Spatafora e Khushboo Khandelwal.

Charlotte Vazquez foi responsável pela produção do relatório, com a assistência de Bryan Weaver.

A edição final e produção foram supervisionadas por Cheryl Toksoz, do Departamento de Comunicação.

ABRIL 2025 • FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL

vi PERSPETIVAS ECONÓMICAS REGIONAIS — África Subsariana

Grupos de países
África Subsariana: grupos de países
Países Outros países Países pobres Países de Países de Países frágeis
exportadores ricos em recursos em recursos rendimento baixo e afetados por
de petróleo naturais naturais médio rendimento conflitos1
Angola África do Sul Benim África do Sul Burkina Faso Burkina Faso
Camarões Botsuana Burundi Angola Burundi Burundi
Chade Burkina Faso Cabo Verde Benim Chade Camarões
Gabão Eritreia Comores Botsuana Eritreia Chade
Guiné Equatorial Gana Côte d’Ivoire Cabo Verde Etiópia Comores
Nigéria Guiné Essuatíni Camarões Gâmbia Eritreia
Rep. do Congo Libéria Etiópia Comores Guiné Etiópia
Sudão do Sul Mali Gâmbia Côte d’Ivoire Guiné-Bissau Guiné-Bissau
Namíbia Guiné-Bissau Essuatíni Libéria Mali
Níger Lesoto Gabão Madagáscar Moçambique
Rep. Centro-Africana Madagáscar Gana Maláui Níger
Rep. Dem. do Congo Maláui Guiné Equatorial Mali Nigéria
Serra Leoa Maurícias Lesoto Moçambique Rep. Centro-Africana
Tanzânia Moçambique Maurícias Níger Rep. Dem do Congo
Zâmbia Quénia Namíbia [Link]-Africana Rep. do Congo
Zimbabué Ruanda Nigéria Rep. Dem. São Tomé e Príncipe
São Tomé Quénia do Congo Sudão do Sul
e Príncipe Rep. do Congo Ruanda Zimbabué
Seicheles São Tomé e Príncipe Serra Leoa
Senegal Seicheles Sudão do Sul
Togo Senegal Tanzânia
Uganda Zâmbia Togo
Uganda
Zimbabué

1
Países frágeis e afetados por conflitos com base na classificação do Banco Mundial, Classification of Fragile and Conflict-Affected Situations,
FY2025.

África Subsariana: países membros de grupos regionais

União Comunidade Mercado Comunidade da Comunidade União Comunidade

Económica Económica e Comum para a África Oriental para o Aduaneira Económica dos
e Monetária Monetária da África Oriental e Desenvolvimento da África Estados da África
da África África Central Austral da África Austral Austral Ocidental1
Ocidental
(UEMOA) (CEMAC) (COMESA) (*CAO-5) (SADC) (SACU) (CEDEAO)
Benim Camarões Burundi *Burundi África do Sul África do Sul Benim
Burkina Faso Chade Comores Rep. Dem. Angola Botsuana Cabo Verde
Côte d’Ivoire Gabão Eritreia do Congo Botsuana Essuatíni Côte d’Ivoire
Guiné-Bissau Guiné Equatorial Essuatíni *Quénia Comores Lesoto Gâmbia
Mali República Etiópia *Ruanda Essuatíni Namíbia Gana
Níger Centro-Africana Madagáscar Somália Lesoto Guiné
Senegal República Maláui Sudão do Sul Madagáscar Guiné-Bissau
Togo do Congo Maurícias *Tanzânia Maláui Libéria
Quénia *Uganda Maurícias Nigéria
Rep. Dem. Moçambique Senegal
do Congo Namíbia Serra Leoa
Ruanda Rep. Dem. Togo
Seicheles do Congo
Uganda Seicheles
Zâmbia Tanzânia
Zimbabué Zâmbia
Zimbabué
1
O Burkina Faso, o Mali e o Níger anunciaram a sua retirada da Comunidade Económica dos Estados da África Ocidental (CEDEAO) a
28 de janeiro de 2024.

FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL • ABRIL 2025

 RECUPERAÇÃO INTERROMPIDA vii

Pressupostos e convenções
As seguintes convenções foram utilizadas nesta publicação:

Nos quadros, a elipse (. . .) indica “dados não disponíveis” e 0 ou 0,0 indicam “zero” ou “negligenciável”. Pequenas
discrepâncias entre os totais e a soma das suas componentes devem-se a arredondamentos.

O sinal (–) entre anos ou meses (por exemplo, 2011–2012 ou janeiro–junho) indica o período coberto, do primeiro
ao último ano ou mês; o sinal (/) entre anos ou meses (por exemplo, 2011/2012) indica um exercício orçamental
ou financeiro, assim como a abreviatura EF (por exemplo, EF 2012).

“Ponto base” significa um centésimo de 1 ponto percentual (por exemplo, 25 pontos base são equivalentes a
quarto de 1 ponto percentual).

Nesta publicação, o termo “país” não se refere necessariamente a uma entidade territorial que constitui um
Estado, tal como definido pelo direito e práticas internacionais. O termo também pode ser utilizado para
algumas entidades territoriais que não são Estados, mas cujas estatísticas são compiladas separadamente e de
forma independente.

As fronteiras, cores, denominações e outras informações apresentadas no mapa não implicam a expressão de
qualquer opinião por parte do Fundo Monetário Internacional sobre a situação jurídica de qualquer território ou
o endosso ou aceitação de tais fronteiras.

África Subsariana: abreviaturas dos países

AGO Angola ERI Eritreia MLI Mali STP São Tomé e Príncipe
BDI Burundi ETH Etiópia MOZ Moçambique SWZ Essuatíni
BEN Benim GAB Gabão MUS Maurícias SYC Seicheles
BFA Burkina Faso GHA Gana MWI Maláui TCD Chade
BWA Botsuana GIN Guiné NAM Namíbia TGO Togo
CAF República Centro-Africana GMB Gâmbia NER Níger TZA Tanzânia
CIV Côte d’Ivoire GNB Guiné-Bissau NGA Nigéria UGA Uganda
CMR Camarões GNQ Guiné Equatorial RWA Ruanda ZAF África do Sul
COD República Democrática do Congo KEN Quénia SEN Senegal ZMB Zâmbia
COG República do Congo LBR Libéria SLE Serra Leoa ZWE Zimbabué
COM Comores LSO Lesoto SSD Sudão do Sul
CPV Cabo Verde MDG Madagáscar

ABRIL 2025 • FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL

viii PERSPETIVAS ECONÓMICAS REGIONAIS — África Subsariana

Resumo
Uma recuperação económica conseguida a custo foi abalada por acontecimentos recentes. A atividade económica
excedeu as expectativas em 2024, com o crescimento regional a atingir 4%, em comparação com 3,6% em 2023. A
execução de políticas mais eficazes permitiu reduzir os desequilíbrios macroeconómicos, nomeadamente através da
desaceleração da inflação e da estabilização da dívida pública. É de notar que a inflação global mediana atingiu os
4,5% no início de 2025, enquanto o rácio dívida/PIB mediano se manteve estável abaixo dos 60%.

Porém, após quatro anos de crises, muitos países da África Subsariana ainda não estão fora de perigo e a região enfrenta
um novo choque, sob a forma de uma transformação abrupta do panorama económico externo, num momento em que
os governos de todo o mundo estão a reorientar as suas prioridades de política – incluindo, em particular, uma série de
medidas tarifárias avultadas impostas pelos Estados Unidos, bem como contramedidas dos parceiros comerciais em
resposta a essas tarifas.

Prevê-se agora que o crescimento da região abrande para 3,8% em 2025 e para 4,2% em 2026, uma revisão em baixa
de 0,4 ponto percentual e de 0,2 ponto percentual, respetivamente. O abrandamento foi, em grande parte, causado
por condições mundiais turbulentas, que se traduziram numa redução da procura externa, numa descida dos preços
das matérias-primas e em condições financeiras mais restritivas, com revisões em baixa mais significativas para os
exportadores de matérias-primas e os países com maiores relações comerciais com os Estados Unidos.

Para além das perspetivas mundiais moderadas, a incerteza em torno da economia mundial está excecionalmente
elevada, e um aumento acrescido das tensões comerciais ou da restritividade das condições de financiamento mundiais
nas economias avançadas poderia pesar sobre a confiança e a atividade na região, aumentando ao mesmo tempo os
custos de financiamento. Além disso, os fluxos de entrada da ajuda pública ao desenvolvimento na África Subsariana
irão provavelmente diminuir no futuro, colocando um peso acrescido sobre as populações mais vulneráveis da região.

Ademais, estes acontecimentos ocorrem num contexto de vulnerabilidades persistentes, particularmente nos países
que enfrentam uma contração do financiamento e custos de financiamento mais elevados, o que, em muitos casos,
limita a sua capacidade de financiar serviços e necessidades de desenvolvimento essenciais. Na mesma linha, embora
as pressões inflacionistas estejam a abrandar a nível regional, vários países continuam a deparar-se com uma inflação
elevada, o que requer uma orientação restritiva da política monetária, bem como um apoio contínuo por parte da
política orçamental.

Estes momentos de incerteza requerem uma afinação constante das políticas, a fim de encontrar um equilíbrio entre
promover o crescimento e o desenvolvimento social, por um lado, e garantir a estabilidade macroeconómica, por
outro. Além disso, fazem com que seja ainda mais importante constituir reservas orçamentais e externas e assegurar a
credibilidade e a coerência na formulação de políticas.

Neste contexto, os decisores de políticas terão de se apoiar cada vez mais em fontes de força e resiliência próprias,
mobilizar receitas internas, melhorar a eficiência da despesa pública e reforçar a gestão das finanças públicas, bem
como os quadros orçamentais, com vista a reduzir os custos de financiamento. Em termos prospetivos, caberá ao setor
privado assumir grande parte dos esforços necessários para alcançar objetivos de desenvolvimento de longo prazo.
A adoção de reformas estruturais que reforcem a governação, melhorem o ambiente de negócios e promovam a
integração comercial regional, juntamente com um aumento do investimento em capital humano e em infraestruturas,
pode criar condições mais propícias ao crescimento do setor privado. Quase um terço da população da África
Subsariana continua a viver abaixo do limiar de pobreza, o que realça a necessidade de estratégias de crescimento de
base abrangentes que deem prioridade à criação de emprego e apoiem as populações mais vulneráveis.

Uma África forte, estável e próspera é benéfica para o mundo. No entanto, essa prosperidade está longe de estar
garantida e dependerá da continuação do apoio externo. Para a região no seu conjunto, o melhor apoio consiste,
simplesmente, em assegurar um acesso previsível aos mercados para os bens e serviços transacionados. No entanto,
os países mais pobres ou mais frágeis precisam também que essa ajuda seja complementada por apoios financeiros de
parceiros bilaterais e multilaterais, que continuam a ser essenciais para assegurar que a região não é deixada para trás.

FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL • ABRIL 2025

 RECUPERAÇÃO INTERROMPIDA 1

Recuperação interrompida

Uma recuperação arduamente alcançada na África Subsariana foi abalada por acontecimentos recentes.
A súbita alteração das perspetivas mundiais ensombrou as perspetivas de curto prazo para a região
e tornou a formulação de políticas consideravelmente mais complexa. Após quatro anos de crise, as
autoridades dos países da África Subsariana enfrentavam o difícil desafio de garantir a estabilidade
económica enquanto procuravam avançar com os objetivos de desenvolvimento de longo prazo, num
ambiente de grandes expectativas sociais. Esta tarefa tornou-se ainda mais complexa devido a um
novo choque, caracterizado por uma subida dos custos de financiamento a nível mundial, restrições
adicionais ao financiamento externo, uma desaceleração da procura mundial, preços mais baixos
para algumas matérias-primas e um aumento repentino da incerteza económica. A resiliência – ou
seja, a capacidade de um país recuperar rapidamente de choques futuros – assume, atualmente, uma
importância acrescida. Embora os progressos e a perseverança demonstrados pela região nos últimos
anos sejam notáveis, serão necessários esforços continuados para apoiar a recuperação e melhorar
a resiliência da região. Hoje, a prudência, a coerência e a credibilidade são mais importantes do que
nunca.

Face à alteração das perspetivas económicas

mundiais, a prudência, a coerência e a
credibilidade são agora mais importantes
do que nunca para a África Subsariana.
Crescimento do PIB, 2025–2026
(atual vs. projeções de outubro de 2024)

2025 2026

4,2 4,4
OUT. 2024 OUT. 2024

3,8 4,2
ATUAL ATUAL

ABRIL 2025 • FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL

2 PERSPETIVAS ECONÓMICAS REGIONAIS — África Subsariana

Novos choques fazem descarrilar uma recuperação incipiente…

Uma recuperação há muito esperada...
A atividade económica na África Subsariana melhorou significativamente em 2024, excedendo as expectativas.
O crescimento regional atingiu uma média de 4,0% em 2024, cerca de 0,4 pontos percentuais acima das
estimativas de outubro, impulsionado principalmente pelo investimento público, pelas exportações de matérias-
primas e pelos esforços de diversificação da economia em curso. Os indicadores de alta frequência revelaram
uma recuperação geral da dinâmica de crescimento em toda a África Subsariana, tendo o crescimento médio
acelerado para mais de 4% no quarto trimestre de 2024.1 No entanto, o crescimento nos países ricos em recursos
naturais – especialmente os exportadores de petróleo – tem sido ainda relativamente lento, mas, mesmo assim,
os sinais são positivos: A Nigéria teve um crescimento de 3,4% em 2024 (uma revisão em alta de 0,6 pontos
percentuais), sustentado pelo aumento da produção de hidrocarboneto e por um crescimento robusto do setor
dos serviços.

... e desequilíbrios cada vez menores.

A nível regional, a inflação abrandou, a consolidação orçamental prosseguiu e a dívida pública estabilizou.

A política monetária mais restritiva contribuiu para a redução da inflação na África Subsariana, face ao valor
máximo observado após a pandemia de COVID-19, no início de 2023 — devido à queda dos preços mundiais da
energia e dos bens alimentares, que representam uma parte significativa do consumo da região). Em fevereiro de
2025, a inflação global mediana era de cerca de 4,5% em termos homólogos, comparada com 6,5% no final de
2023 e quase 10% no final de 2022 (Figura 1). Um elemento porventura mais importante para a população mais
vulnerável da região é que a inflação mediana dos preços dos produtos alimentares baixou, de um valor máximo
de 14%, em fevereiro de 2023, para menos de 6% em fevereiro de 2025.

Em resultado da redução dos défices primários, a dívida pública média estabilizou, começando agora a baixar,
enquanto proporção do PIB. Em muitos países, os saldos orçamentais primários situam-se agora em níveis
inferiores aos registados antes da pandemia, tendo o saldo mediano melhorado 0,5% do PIB em 2024, o que faz
com que a consolidação cumulativa de 2022–2024 se situe em cerca de 2 pontos percentuais. Embora a dívida
continue elevada e persistam vulnerabilidades, o rácio dívida/PIB mediano permaneceu abaixo de 60% em 2024
(Figura 2). Os esforços de consolidação orçamental prosseguirão provavelmente em 2025, dada a necessidade
continuada de reconstituir reservas e reduzir a dívida.

Figura 1. Inflação global, 2010–2025 Figura 2. Dívida pública, 2000–2028

(em percentagem;
Figure 1. Headline em termos2015-2025
Inflation, homólogos, mediana, (em percentagem
Figure do PIB,
2. Public Debt, mediana,
2000-2028
zona sombreada = percentil 25–75) zona sombreada = percentil 25–75)

100
15

75
10

5 50

0 25
Dez. Dez. Dez. Dez. Dez. Dez. Dez. Dez.
10 12 14 16 18 20 22 24 2000 2005 2010 2015 2020 2025
Fontes: FMI, base de dados do World Economic Outlook; e Fontes: FMI, base de dados do World Economic Outlook; e
cálculos do corpo técnico do FMI. cálculos do corpo técnico do FMI.

1
Para mais pormenores sobre o modelo de previsão económica imediata subjacente a esta estimativa, consultar Barhoumi et. al. (2022).

FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL • ABRIL 2025

 RECUPERAÇÃO INTERROMPIDA 3

A estratégia utilizada para a composição da consolidação orçamental tem favorecido ligeiramente a definição
de prioridades para a despesa pública. Entre 2022 e 2025, a consolidação orçamental para o país mediano
assentava mais em medidas do lado da despesa (cerca de 60% da consolidação total) do que do lado da receita.
Perspetiva-se que os países ricos em recursos naturais, em particular os exportadores de petróleo, continuem a
apostar mais fortemente na redução das despesas e na gestão mais eficiente da despesa pública. No entanto,
os esforços de consolidação têm sido mais equilibrados no resto da região. Relativamente à mobilização de
recursos internos, apenas alguns países (Cabo Verde, Nigéria, Serra Leoa) aumentaram o seu rácio receitas/PIB
em mais de dois pontos percentuais entre 2022 e 2025, e esses países estão concentrados em simplificar as
isenções, melhorar o cumprimento das obrigações fiscais e alargar a base tributável.

Os desequilíbrios externos também têm melhorado. Impulsionados por uma subida dos preços das matérias-
primas (como o ouro, o cacau e o café) e uma maior estabilidade cambial, os termos de troca da região registaram
uma melhoria em 2024. Alguns produtores de matérias-primas, como a Côte d’Ivoire, a República do Congo e
São Tomé e Príncipe, beneficiaram de aumentos significativos nos preços das exportações em comparação com
os preços das importações. O comércio (tanto as exportações como as importações) no continente tem vindo
a aumentar, ao passo que a entrada de remessas continua avultada. Estas evoluções positivas, aliadas à consol-
idação orçamental, ajudaram a moderar a pressão exercida pelas taxas de câmbio e a aumentar as reservas — a
percentagem de países com reservas cambiais equivalentes a mais de três meses de importações aumentou
ligeiramente em 2024 (para cerca de dois terços). Em certos casos, o afrouxamento das pressões cambiais foi
apoiado pela resolução de incertezas políticas após eleições.

O acesso aos mercados financeiros por parte dos mutuários da África Subsariana melhorou globalmente em 2024.
Oito países conseguiram entrar nos mercados obrigacionistas internacionais em 2024, e o Benim, a Côte d’Ivoire,
o Gabão e o Quénia emitiram Eurobonds no início de 2025. Os diferenciais das obrigações soberanas na região
diminuíram, impulsionados pela melhoria do sentimento dos investidores em relação a mercados emergentes
e de fronteira, por avanços significativos na reestruturação de dívidas na África Subsariana (Gana, Zâmbia) e
por reformas bem-sucedidas dos mercados (Nigéria). As variações das notações de crédito têm sido, por vezes,
positivas e, por vezes, negativas. Por exemplo, Cabo Verde, a Côte d’Ivoire e o Gana tiveram uma melhor notação
no ano passado, mas a notação do Gabão, de Moçambique e do Senegal baixou no mesmo período. No entanto,
globalmente, as Eurobonds emitidas por países da África Subsariana ascenderam a mais de 13 mil milhões de
dólares dos Estados Unidos em 2024, excedendo a média da década passada de 9 mil milhões de dólares anuais.
Juntamente com níveis historicamente elevados de financiamento do mercado de empréstimos sindicados, estes
fluxos externos ajudaram a aliviar as limitações de liquidez imediatas das administrações públicas e reduziram os
riscos associados à renovação da dívida de curto prazo.

Uma transformação abrupta do panorama económico

Uma reorientação súbita das prioridades de política a nível mundial veio ensombrar as perspetivas económicas.
As previsões de crescimento para 2025 na África Subsariana foram revistas em baixa em 0,4 pontos percentuais,
fixando-se em 3,8%, em consonância com a revisão em baixa de 0,5 pontos percentuais das perspetivas mundiais,
pelo que se prevê agora um abrandamento do crescimento na região ao longo deste ano (Figuras 3 e 4).2 Esta
mudança trouxe um elevado grau de incerteza, o que sugere que a recente crise de quatro anos, marcada por
uma série de choques rápidos e sucessivos, poderá estar longe do fim. Algumas alterações já foram incorporadas
nas projeções do corpo técnico do FMI, nomeadamente o anúncio, por parte dos Estados Unidos, da imposição
de tarifas à China, ao Canadá e ao México, juntamente com um aumento das tarifas sobre o alumínio e o aço,
bem como as medidas anunciadas pelos Estados Unidos a 2 de abril de 2025, que incluem uma tarifa mínima de
base de 10% para todos os parceiros comerciais, além de um conjunto adicional de tarifas específicas por país
que podem atingir os 50%.

2
Tendo em conta a volatilidade da conjuntura atual, é mais difícil do que o habitual definir uma perspetiva central de crescimento. Os
valores apresentados neste relatório refletem, pelo contrário, um “ponto de referência” baseado nas políticas anunciadas até 4 de
abril de 2025. Os desvios em relação a este ponto de referência são discutidos na análise de risco infra e na edição de abril de 2025
do World Economic Outlook.

ABRIL 2025 • FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL

4 PERSPETIVAS ECONÓMICAS REGIONAIS — África Subsariana

Figura3.
Figure [Link]
Crescimento do PIB, 2024–2026
Growth, 2024-26 Figura 4. Variação do crescimento do
(atual vs. projeções de outubro de 2024) PIB regional,
Figure 2024
4. Change a 2025
in GDP Growth, 2024-25.
4,4 (contribuição em percentagem. Entre 4,0 e 3,8)
Out. 24
África do Sul
Zimbabué
4,2 Sudão do Sul
Atual Zâmbia
Níger
Dem. Rep. Congo
4,0 Gana
Nigéria
Etiópia
Angola
3,8 Outros
2024 2025 2026
3,7 3,8 3,9 4,0 4,1
Fonte: FMI, base de dados do World Economic Outlook. Fonte: FMI, base de dados do World Economic Outlook.

As projeções incluem igualmente as medidas de retaliação anunciadas pelo Canadá e pela China entre 3 e 4 de
abril de 2025. A exposição direta dos exportadores da África Subsariana às tarifas impostas pelos Estados Unidos
é limitada, uma vez que as exportações para este país representam, em geral, menos de 0,5% do PIB. Ainda
assim, a exposição é desproporcionadamente mais elevada para alguns dos países mais pequenos e vulneráveis
da região, como o Lesoto e Madagáscar (Figura 5). Indiretamente, o abrandamento da procura mundial e a queda
dos preços das matérias-primas são suscetíveis de ter implicações significativas para os exportadores destes
produtos (Figura 6), tendo já contribuído para a revisão em baixa do crescimento em alguns casos (por exemplo,
a República do Congo e o Níger).

No dia 9 de abril, as autoridades dos Estados Unidos anunciaram a suspensão por 90 dias da maioria das tarifas
bilaterais introduzidas a 2 de abril. No entanto, como ainda não está definido o que acontecerá posteriormente
com esta medida, a suspensão ainda não foi considerada nas projeções. Ainda assim, as simulações realizadas
pelo corpo técnico do FMI indicam que o impacto líquido da suspensão no crescimento mundial seria reduzido,
mesmo que esta se tornasse permanente (World Economic Outlook, edição de abril de 2025). O impacto nos
preços das matérias-primas e nas perspetivas globais da região seria igualmente limitado.

Espera-se agora que o ritmo da desinflação e da redução da restritividade da política monetária nos principais
mercados avançados seja mais lento. Nos Estados Unidos, prevê-se que a taxa de juro diretora de equilíbrio
de longo prazo seja apenas alcançada em 2029, quase três anos mais tarde do que o inicialmente previsto
nas projeções de outubro. Além disso, a trajetória futura da taxa de rendibilidade das obrigações a 10 anos
foi revista em alta, o que significa que os elevados custos de financiamento enfrentados pelos mutuários da

Figura 5. Exportações para os Estados Unidos, 2023 Figura 6. Preços das matérias-primas, 2025
(em percentagem
Figure dotoPIB,
5. Exports thepaíses
Unitedcujas exportações
States, 2023 para os (Índice, 31Commodity
de dezembro de 2024 = 100, dados de
Figure 6. Prices, 2025
Estados Unidos representam mais de 0,5% do PIB) 4 de abril de 2025)
Lesoto
2 de abril
Madagáscar
Botsuana 130
África do Sul
Maurícias 120
Namíbia
Togo
Côte d’Ivoire 110 Cobre
Moçambique
Quénia Isento 100
Essuatíni
Gana Não isento
90
Seicheles Petróleo
0,0 2,5 5,0 7,5 10,0 Dez. Jan. Feb. Mar.
Fontes: COMTRADE; [Link]; FMI, base de dados do World 2024 2025 2025 2025
Economic Outlook e cálculos do corpo técnico do FMI. Fontes: Bloomberg L.P.; e cálculos do corpo técnico do FMI.

FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL • ABRIL 2025

 RECUPERAÇÃO INTERROMPIDA 5

África Subsariana perdurarão provavelmente durante mais tempo. As taxas de juro mais elevadas nos mercados
avançados desencorajarão os fluxos de capitais rumo à África Subsariana, pesando sobre as taxas de juro e as
reservas da região, agravando as pressões inflacionistas e, globalmente, representando um entrave adicional à
recuperação económica da região.

E a região enfrenta um aumento repentino da incerteza

A resiliência constitui uma preocupação...
Perante mais uma perturbação, importa salientar que a África Subsariana ainda não recuperou plenamente da
sucessão de choques registados nos últimos quatro anos. Ao contrário de muitas economias avançadas, que
conseguiram recuperar rapidamente do encerramento da economia mundial provocado pela COVID-19, os
efeitos da crise continuam bem presentes na África Subsariana e deverão prolongar-se por mais tempo (Figura 7).
Esse facto torna mais problemática a convergência da região Figure 7. Per Capita GDP, 2019-2025
com os níveis de vida das economias de mercados emergentes Figura 7. PIB per capita, 2019–2025
e avançados e dificulta os progressos relativos a importantes (Índice, 2019 = 100)
objetivos de desenvolvimento. Em termos per capita, espera-se Economias avançadas
que o rendimento real na região aumente apenas 2% entre 110
2024 e 2026, em comparação com mais de 3% noutras
105
economias de mercados emergentes e em desenvolvimento
(excluindo a China), ao passo que o rendimento em certos 100

países (Angola, Burundi, Guiné Equatorial) estaria globalmente 95

estagnado ou até em queda. Do mesmo modo, a pobreza 2020 2022 2024

continua a ser generalizada na África Subsariana, com quase África Subsariana

um terço da população a viver com menos de 2,15 dólares
110
por dia, e mais de 140 milhões de pessoas — cerca de 12%
da população – em situação de insegurança alimentar grave. 105
A Organização das Nações Unidas para a Alimentação e a 100
Agricultura et. al. (2023) estimam que o número de pessoas
95
subnutridas aumentou desde a pandemia, agravando uma 2020 2022 2024
tendência anterior à pandemia, que se verifica desde 2014, Fonte: FMI, base de dados do World Economic Outlook; e
Source: IMF
cálculos doWorld
corpoEconomic
técnicoOutlook
do [Link]
de deterioração da segurança alimentar em grande parte
da região.

... e muitos países continuam vulneráveis.

Embora o acesso ao mercado financeiro tenha melhorado em 2024, a dívida permanece elevada para muitos
países da região, os custos de financiamento aumentaram e as condições financeiras mundiais estão a tornar-se
mais restritivas. Os custos de financiamento externo para os países com acesso aos mercados financeiros
aumentaram cerca de três pontos percentuais nos últimos três anos, em consonância com as taxas de rendibilidade
de referência mundial.3 Em muitos casos, a subida dos custos de financiamento externo levou à contração de
empréstimos internos, inclusive através de instrumentos de financiamento monetário direto ou indireto (por
exemplo, no Burundi e na Serra Leoa). Em geral, os esforços envidados para obter financiamento nos mercados
internos contribuíram para taxas de juro internas mais elevadas, incentivaram o recurso a prazos de vencimento
mais curtos e aumentaram a exposição dos balanços dos bancos ao risco soberano. Quando combinados com a
transição para empréstimos não concessionais e baseados no mercado, bem como o recente recurso a alternativas
3
Durante o mesmo período, a taxa de rendibilidade das obrigações dos Estados Unidos a 10 anos aumentou quase 300 pontos base,
de 1,45% no final de 2021 para 4,4% no final de 2024. Estudos empíricos indicam que o “prémio de risco africano” – isto é, os custos
acrescidos de financiamento que os países africanos poderão enfrentar em comparação com países de outra região – é relativamente
modesto em conjunturas normais (cerca de 50 pontos base), mas estima-se que duplique durante crises. Para mais pormenores,
consultar Alter et. al. (a publicar brevemente).

ABRIL 2025 • FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL

6 PERSPETIVAS ECONÓMICAS REGIONAIS — África Subsariana

mais dispendiosas, como os empréstimos sindicados, os custos acrescidos dos empréstimos vieram agravar os
encargos orçamentais da região. O rácio juros/receitas mediano aumentou para mais de 12% em 2024 e prevê-se
que se mantenha elevado. Mais recentemente, a turbulência nos mercados financeiros mundiais não só aumentou
a taxa de rendibilidade de referência nos Estados Unidos, como também provocou um aumento notável dos
diferenciais das obrigações soberanas nos mercados emergentes e nos mercados de fronteira (Figura 8).
E, neste contexto, as obrigações de serviço da dívida da região, sobretudo decorrentes da dívida pública, deverão
continuar a ser substanciais a médio prazo, prejudicando assim os esforços de consolidação da região. Embora
o défice primário público mediano tenha diminuído fortemente desde a pandemia, a despesa não primária com
juros aumentou nessa mesma altura, deixando o saldo orçamental global praticamente inalterado (Figura 9).
Isto sugere que, face à subida dos custos de financiamento, muitos países poderão precisar de acelerar a sua
atividade só para conseguir manter o ritmo.

Figura 8. Sovereign
Figure 8. Diferenciais das obrigações
Spreads, 2019-25 soberanas, Figura 9. Saldo orçamental, 2019–2024
2019–2025 (em percentagem do PIB, média ponderada)
(pontos-base, média simples, dados de 4 de abril de 2025)
Saldo primário Juros
0
1000

África Subsariana -2
800
522
-4
600 509

EMBIG 400
400 -6

2019 2020 2024

Dez. Dez. Dez. Dez. Dez. Dez. Fonte: FMI, base de dados do World Economic Outlook.
19 20 21 22 23 24
Fontes: Bloomberg L.P.; e cálculos do corpo técnico do FMI.
Nota: saldo primário, excluindo/incluindo donativos. A média inclui a
África do Sul, Angola, Côte d’Ivoire, Gabão, Moçambique, Namíbia,
Nigéria e Quénia.

Os desequilíbrios melhoraram a nível regional no ano transato, mas as circunstâncias variam muito de país
para país. No que toca à inflação, por exemplo, um terço dos países ainda apresenta uma inflação superior à
meta. Quanto à política orçamental, dois terços dos países continuam a ter défices primários acima dos níveis
compatíveis com a estabilização da dívida.

Além disso, muitos países são confrontados com um desafio complexo, marcado por desequilíbrios em vários
domínios. Por exemplo, mais de metade dos países da África Subsariana apresenta mais de um dos seguintes
desequilíbrios macroeconómicos: 1) um saldo primário abaixo dos níveis compatíveis com a estabilização da
dívida; 2) reservas inferiores a três meses de importações; 3) uma taxa de câmbio efetiva real sobrevalorizada;
4) inflação de dois dígitos; ou 5) um rácio juros/receitas de mais de 20% (Figura 10). Estes cinco indicadores
realçam a grande heterogeneidade da região e abarcam múltiplas combinações de desequilíbrios internos
e externos. Por exemplo, doze países continuavam a registar uma inflação de dois dígitos em finais de 2024.
Desses, sete apresentavam rácios juros/receitas superiores a 20%, o que gera potenciais tensões entre políticas
orçamental e monetária — uma vez que os esforços destinados a controlar a inflação agravam frequentemente
ainda mais os encargos com juros. É importante assinalar que cerca de um terço dos países da região apresenta
simultaneamente três ou mais desequilíbrios, o que sugere um maior nível de vulnerabilidade a uma maior
panóplia de choques potenciais e, consequentemente, aponta para uma necessidade mais urgente de uma
consolidação orçamental concentrada na fase inicial do processo.

FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL • ABRIL 2025

 RECUPERAÇÃO INTERROMPIDA 7

Figure 10. Overlap of Macroeconomic Imbalances, 2024.

Figura 10. Sobreposição de desequilíbrios macroeconómicos, 2024
(número de países em interseção)
10

5
4 4
3
2 2 2 2 2
1 1 1 1 1 1 1 1

Saldo prim. abaixo

do nível de estab. dívida
Aprec. TCER superior
a 10% desde 2015
Reservas abaixo de
3 meses importações
Inflação acima de 10%
Juros/receitas
acima de 20%

Fontes: FMI, base de dados do World Economic Outlook; e FMI, base de dados International Financial Statistics.
Nota: o gráfico UpSet mostra todas as diferentes combinações dos cinco desequilíbrios principais, juntamente com o número de países
associados a cada combinação. Por exemplo, 10 países têm um saldo primário que fica abaixo do nível compatível com a estabilização, mas não
apresentam outros desequilíbrios. As combinações assinaladas a laranja representam agrupamentos em que os países apresentam três ou mais
desequilíbrios em simultâneo. TCER = taxa de câmbio efetiva real.

Uma conjuntura mundial muito menos positiva...

O recrudescimento da incerteza mundial conduziu a um aumento da volatilidade dos ativos de risco.
Consequentemente, os participantes no mercado estão a reavaliar as suas estratégias em relação aos mercados
emergentes e em desenvolvimento. Continua a existir a preocupação de que um choque inesperado possa
desencadear uma fuga repentina para ativos seguros e um agravamento das condições financeiras mundiais,
com consequências importantes para a África Subsariana.

As tensões comerciais agravaram-se rapidamente ao longo dos últimos meses e um novo aumento das medidas
protecionistas poderá provocar distorções significativas na localização da produção e na fixação de preços.
No entanto, o impacto das tarifas é complexo, especialmente para os países da África Subsariana, onde a
exposição direta é limitada e onde, em certos casos, é possível registar-se pequenos ganhos líquidos (a curto
prazo) decorrentes do desvio do comércio (World Economic Outlook, edição de abril de 2025). No entanto, para
além da imposição de novas tarifas, a incerteza quanto às Figure 11. Downside Scenario.
futuras políticas comerciais pode também gerar efeitos Figura 11. Cenário pessimista
(Illustrative transmission channels)
adversos, desencorajando o investimento e pesando sobre (ilustração das vias de transmissão)
a procura do consumidor. Choques mundiais

Elevada incerteza Via das

Foi utilizado o modelo AFRMOD do FMI — um módulo do Via da incerteza Aumento dos condições
sistema flexível de modelos mundiais (Andrle et. al. 2015) prémios de risco financeiras

— para quantificar o impacto sofrido pela região num

cenário pessimista que se foca sobretudo no aumento da
incerteza (Figura 11). Nesse cenário, a incerteza quanto
Baixa procura agregada Custos de financiamento
à política comercial agrava-se, as divergências entre as Divergência mundial mais altos
Preços mat. primas Cons. e invest. mais
maiores economias (China, área do Euro, Estados Unidos) mais baixos baixos
aumentam e as condições financeiras mundiais tornam-se
mais restritivas. Do ponto de vista das tarifas e da incerteza,
o investimento real regista uma queda nas economias
Crescimento limitado
avançadas, o que leva a uma redução da procura agregada Inflação mais lenta
e dos preços das matérias-primas, afetando negativamente
a procura de exportações da África Subsariana e os seus África Subsariana

ABRIL 2025 • FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL

8 PERSPETIVAS ECONÓMICAS REGIONAIS — África Subsariana

termos de troca.4 Uma segunda camada analisa condições financeiras mais restritivas, nomeadamente um aumento
dos prémios de risco soberano e empresarial.5 As condições financeiras mais restritivas persistem durante dois
anos. O agravamento das pressões sobre o financiamento representa um risco especialmente importante para a
África Subsariana, uma vez que a maior escassez de liquidez e o aumento dos custos de financiamento podem
ameaçar a solvabilidade destes países, caso persistam.

Em relação às atuais projeções que servem de ponto de referência para a região, as simulações obtidas através
do modelo indicam um impacto substancial na estabilidade macroeconómica, com efeitos mais alargados
nos países ricos em recursos naturais. Ao longo de 2025–2026, a atividade económica na África Subsariana
abrandaria cerca de 2%, devido à procura externa mais fraca, à incerteza quanto aos investimentos e às condições
de financiamento mais restritivas. Esses efeitos negativos seriam maiores e mais persistentes para os países
exportadores de petróleo, onde a atividade económica poderia ser até 3 pontos percentuais mais fraca a médio
prazo. No entanto, em conjunto, o abrandamento do crescimento e a descida dos preços das matérias-primas
reduziriam as pressões inflacionistas — o que compensaria o impacto de uma nova depreciação nos preços —,
levando a uma redução da inflação global de cerca de 2 pontos percentuais até 2026.

Para além das simulações, uma simples extrapolação dos atuais fluxos de financiamento para o setor público
aponta para riscos significativos. As estimativas sugerem que os fluxos de entrada de financiamento externo
aumentaram em 2024, impulsionados por um novo acesso aos mercados de capitais mundiais e por um aumento
superior à média de empréstimos contraídos junto de credores do setor privado. No entanto, estes fatores foram
contrabalançados pelo aumento acentuado das obrigações de serviço da dívida externa (capital e juros), o que
deixou os fluxos líquidos praticamente inalterados, em cerca de 2% do PIB da região (excluindo a África do Sul).

No entanto, cerca de metade dos fluxos de entrada, em 2024, proveio de ajuda pública ao desenvolvimento
(APD), sendo quase um quarto proveniente dos Estados Unidos e igual proporção proveniente da União Europeia
(Caixa 1). Porém, atualmente, o futuro destes fluxos de APD para 2025 e para os anos seguintes não é claro. Os
Estados Unidos estão a reavaliar todo o seu programa de ajuda externa, enquanto outros grandes doadores
(como a Alemanha, os Países Baixos, o Reino Unido, a Suécia e a Suíça) já indicaram uma possível redução das
dotações para a APD no futuro, por forma a criar margem orçamental para dar resposta a outras prioridades
internas, nomeadamente a despesa com a defesa. O impacto de uma suspensão da APD dos Estados Unidos será
diferente de país para país. Os desembolsos dos Estados Unidos para a região no seu conjunto são relativamente
baixos, representando cerca de 0,5% do PIB, mas os desembolsos visam normalmente necessidades essenciais,
como a saúde, a prevenção de doenças e a ajuda humanitária, e podem ser significativos para certos países
(o Lesoto, a República Centro-Africana, a República Democrática do Congo, o Sudão do Sul). Entre os 20 países
da África Subsariana mais expostos, uma suspensão da ajuda americana poderia aumentar as necessidades
de financiamento do país mediano em mais de 1,2% do PIB, tanto para o orçamento como para a balança
de pagamentos, sendo que essa percentagem varia em função do montante dessa ajuda essencial que as
autoridades são capazes de assegurar.

Um cenário de manutenção do statu quo, em que não há grandes variações das tendências da APD, resultaria,
ainda assim, numa redução ligeira, de 0,6% do PIB regional, dos fluxos externos líquidos em 2025 (Figura 12).
No cenário mais pessimista, uma redução da APD por parte dos principais doadores, aliada a condições de

4
O choque de incerteza política corresponde a um aumento de três desvios-padrão na medida de política económica mundial em Davis
(2016), aproximadamente 50% superior ao pico observado em 2018–2019.
5
Esta camada contempla um aumento de 50 pontos base nos prémios soberanos para todos os mercados emergentes (excluindo a
China) e de mais 100 pontos base para os países da África Subsariana. Quanto aos prémios de risco empresarial, a camada inclui um
aumento de 25 pontos base para as economias avançadas e a China, e de 100 pontos base para todos os outros países. Além disso, esta
camada inclui uma descida dos preços dos ativos a nível mundial, o que tem um impacto negativo adicional no consumo/investimento
privado.

FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL • ABRIL 2025

 RECUPERAÇÃO INTERROMPIDA 9

financiamento mais restritivas, resultaria numa queda de Figura12.

Figure [Link]
Fluxos Funding
de financiamento externo do
Flows of the
1 a 1,5% do PIB, fazendo com que os que fluxos restantes Public Sector, 2022-25
setor público, 2022–2025
sejam apenas suficientes para cumprir as obrigações de (em percentagem do PIB)
serviço da dívida da região.6
4 FMI/BM
... E fatores adversos persistentes a APD
nível regional 2
Líquido

China
Além de perspetivas mundiais menos favoráveis, a África Obrigações/
Subsariana enfrenta fatores adversos adicionais, decor- 0
empréstimos
rentes de conflitos regionais, fragilidades e fragmentação
Capital
geopolítica acrescida. Por exemplo, o conflito no Sudão
-2
já gerou repercussões nos países vizinhos, agravando
Juros
problemas de segurança e perturbando a atividade
económica. Desde o início do conflito, em abril de 2023, 2022 2023 2024e 2025b
os fluxos de refugiados em direção aos países vizinhos Fontes: Bloomberg, L.P.; Dealogic; FMI, base de dados do World
Economic Outlook; e Banco Mundial, base de dados International
da África Subsariana totalizaram mais de 1,3 milhões
Debt Statistics.
de pessoas, colocando sob pressão os recursos sociais Nota: os fluxos de ajuda pública ao desenvolvimento (APD)
e financeiros de países como o Chade, a República não incluem desembolsos do FMI e do Banco Mundial (BM).
“Obrigações” refere-se a Eurobonds, e “empréstimos” abrange
Centro-Africana e o Sudão do Sul (FMI 2023a). Também empréstimos bancários sindicados e bilaterais. O capital e
o conflito na região oriental da República Democrática os juros correspondem aos pagamentos da dívida pública e
da dívida com garantia pública. Os dados relativos a 2024e
do Congo ameaça ter um impacto nos países vizinhos e são estimativas. 2025b pressupõe um cenário sem alterações
mais além (Figura 13). Estas preocupações são particu- nos fluxos de entrada. A África do Sul, o Sudão do Sul e o
Zimbabué foram excluídos destes cálculos devido à falta de
larmente pertinentes em Estados frágeis e afetados por dados pormenorizados.
conflitos, onde instituições fracas, falhas de governação e
instabilidade económica mantêm milhões de pessoas na Figure 13. Top 10 Refugee and Asylum-
Figura
Seeker13. Dez principais
Destinations destinos
from dos
Democratic
pobreza (consultar a nota intitulada “Levados ao extremo: refugiados e requerentes de asilo da
Republic of the Congo, 2024
Fragilidade e conflito na África Subsariana” da edição República Democrática do Congo, 2024
de abril de 2025 do relatório Perspetivas Económicas (em milhares de pessoas, dados de outubro de 2024)
Regionais para a África Subsariana). Além disso, a dete-
rioração da segurança intensifica a pressão para reforçar
a despesa com equipamento militar, que tem vindo a
crescer gradualmente na região e que, em alguns países
(Burkina Faso, Burundi, Togo) representa uma proporção
considerável da despesa pública, desviando recursos < 20
para longe de outras necessidades de desenvolvi-
20-50
mento essenciais.
50-100
Com a intensificação dos choques climáticos, as 100-500
catástrofes naturais e as alterações climáticas em curso
>500
estão a pôr à prova o grau de preparação da região e
a ameaçar cada vez mais a produção e produtividade
Fonte: Alto Comissariado das Nações Unidas para os
agrícolas. De entre as potenciais consequências desta Refugiados.
situação, destacam-se os aumentos repentinos dos Nota: o número de pessoas deslocadas internamente na
preços dos produtos alimentares e da fome, bem como a República Democrática do Congo é de 7 milhões.

destruição de infraestruturas e a migração de populações.

6
Este cenário pressupõe que, quer sejam incluídos no orçamento ou não, os fluxos de APD visam sobretudo necessidades de despesa
essenciais (saúde, educação, ajuda humanitária), pelo que terão de ser substituídos pelas autoridades. No entanto, na prática, as
limitações de capacidade ou de ordem logística existentes em muitos países poderão impedir as autoridades de repor rapidamente
os serviços interrompidos pela saída de um doador, independente do financiamento.

ABRIL 2025 • FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL

10 PERSPETIVAS ECONÓMICAS REGIONAIS — África Subsariana

Os choques económicos podem afetar os balanços do setor privado, mas o setor empresarial na África Subsariana
é geralmente robusto. No caso das empresas cotadas em bolsa, a sua rentabilidade mediana melhorou, superando
os níveis anteriores à pandemia, e o efeito de alavancagem das empresas estabilizou.7 Mas o aumento das taxas
de juro e o consequente reaparecimento de empresas “zombie” — caracterizadas por fraca capacidade de serviço
da dívida, fraco crescimento das receitas e elevados níveis de dívida — poderá prejudicar a estabilidade financeira
e económica.

O sistema bancário também parece globalmente estável e bem capitalizado, embora alguns países deem
mostras de alguma vulnerabilidade. Os países de rendimento médio têm setores financeiros fortes, com práticas
bancárias sólidas. No entanto, os países de baixo rendimento e frágeis enfrentam vulnerabilidades financeiras,
nomeadamente decorrentes de elevados níveis de crédito não produtivo e o recurso crescente à dívida pública
interna, o que aumentou a exposição dos bancos ao risco soberano nesses países e, potencialmente, levou à
exclusão de empréstimos ao setor privado.

Mais choques, equilíbrios mais difíceis

A África Subsariana fez progressos significativos na FiguraFigure 14. Policy Maker's
14. “Trilema” Trilemma
dos decisores de políticas
correção dos desequilíbrios macroeconómicos, mas as Estabilidade
autoridades devem agora ter em conta uma conjuntura macroeconómica
mundial em rápida mutação e marcada por grande
incerteza. Os decisores de políticas têm enfrentado a Para facilitar o equilíbrio: Para facilitar o equilíbrio:
difícil tarefa de assegurar uma macroeconomia estável e, • Mobilização de • Redes de segurança
receitas internas • Politicas mais bem
ao mesmo tempo, atingir os objetivos de desenvolvimento direcionadas
• Definição de prioridades
de longo prazo, tudo isto num contexto de expectativas para a despesa pública
sociais elevadas. Esta situação representa um “trilema”,
no sentido em que os esforços destinados a promover
um destes objetivos tendem, normalmente, a prejudicar
os outros dois. Por exemplo, uma política monetária mais Para facilitar o equilíbrio:
restritiva pode ser essencial para reduzir a inflação, mas é • Benefícios na fase inicial
do processo
muitas vezes impopular na sociedade e pode desencorajar • Inclusão
Necessidades de Tensões
o investimento em infraestruturas (Figura 14). Esta tarefa
desenvolvimento sociais
requer políticas hábeis e escolhas difíceis, o que é ainda
mais problemático no contexto atual de aumento dos
custos de financiamento e de restrições no acesso a financiamento externo. Nos últimos tempos, a maioria dos
países tem, acertadamente, dado prioridade ao restabelecimento da estabilidade macroeconómica, ao mesmo
tempo que procura opções que possam facilitar o equilíbrio com outros objetivos (a definição de prioridades
para a despesa pública, por exemplo, pode permitir reduzir défices e minimizar o impacto sobre necessidades de
desenvolvimento essenciais).

Para além deste desafio permanente, a resiliência — ou seja, a capacidade de um país recuperar rapidamente em
caso de choque — passou agora a ser ainda mais valorizada. Além da constituição de reservas para a execução de
políticas e de um ambiente macroeconómico estável, será necessário desenvolver mais planos de contingência
e garantir uma comunicação clara e credível. No entanto, de forma mais global, a capacidade de recuperação de
um país dependerá da força e flexibilidade do seu setor privado. Assim, em última análise, a resiliência da região
exigirá reformas estruturais que promovam o crescimento, apoiem a diversificação e gerem emprego.

7
Esta análise é realizada anualmente utilizando uma amostra de cerca de 350 empresas cotadas, proveniente da Capital IQ. A amostra
de empresas abrange 11 países: África do Sul, Botsuana, Côte d’Ivoire, Gana, Maláui, Namíbia, Nigéria, Quénia, Tanzânia, Zâmbia e
Zimbabué. As tendências são consonantes com as assinaladas em empresas cotadas em bolsa no Médio Oriente e Norte de África
(consultar Alter et. al. 2024).

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 RECUPERAÇÃO INTERROMPIDA 11

Formulação de políticas em tempos de incerteza:

Prudência, coerência e credibilidade
Política orçamental: Manter a rota
A política orçamental é essencial para assegurar uma macroeconomia estável e um crescimento resiliente, uma
vez que políticas bem concebidas podem ajudar a gerir a incerteza e a dar resposta às necessidades prementes
de desenvolvimento, num contexto marcado por uma crescente vulnerabilidade da dívida e opções de
financiamento limitadas. Os países que dispõem de margem orçamental, ou que beneficiaram de uma evolução
favorável dos termos de troca, deparam-se com uma decisão fundamental: constituir reservas ou estimular o
crescimento a mais longo prazo. Num mundo mais propenso a choques, este equilíbrio pende atualmente, de
forma mais cautelosa, para a constituição de margem suficiente para lidar com um futuro incerto — alargando as
opções de que as autoridades dispõem para responder a choques novos (e aparentemente cada vez maiores),
reforçando, desta forma, a confiança dos investidores e mantendo os diferenciais da dívida soberana em níveis
baixos. No entanto, para a maioria dos países da África Subsariana, a escolha é talvez mais simples: um nível de
dívida elevado com margem orçamental limitada sugere a necessidade de prosseguir a consolidação orçamental.

Neste contexto, há que dar prioridade às seguintes considerações:

Aumentar as receitas. O recurso ao financiamento por dívida mais onerosa durante as últimas décadas levou a
um forte aumento do serviço da dívida enquanto percentagem da receita pública. Situada nuns notórios 12%, a
percentagem da receita gasta pelo país mediano só em juros continua abaixo dos níveis anteriores à iniciativa
para a redução da dívida dos países pobres muito endividados,8 mas é elevada em comparação com apenas 4%
nas economias avançadas. Uma vez que a dívida se está a revelar uma opção cada vez mais dispendiosa, e dado
que as perspetivas da ajuda pública ao desenvolvimento são incertas, os países precisarão de financiar serviços
públicos essenciais através do aumento das receitas internas, que constituem uma fonte de financiamento mais
estável e sustentável. Para os países exportadores de petróleo, o financiamento terá de provir cada vez mais de
fontes não petrolíferas. Os esforços destinados a alargar a base tributável, a aumentar as taxas de imposto (quando
aplicável), a reduzir as isenções arbitrárias e a simplificar o código fiscal constituem medidas positivas (Benitez et.
al. 2023) e têm dado bons resultados numa série de países recentemente (Benim, Côte d’Ivoire e Libéria). Além
disso, um código fiscal previsível e progressivo, aliado a um maior foco no rendimento das empresas e na recolha
de impostos prediais, pode ajudar a assegurar uma partilha justa da carga fiscal. Por fim, o reforço da capacidade
de cobrança de impostos, da integridade e da prestação de contas, inclusive através da digitalização, pode gerar
uma receita significativa (Nigéria, Senegal).

Melhorar a eficiência da despesa. A redução das despesas inúteis também pode melhorar a sustentabilidade
orçamental. Um exemplo importante é a eliminação de subsídios ineficazes aos combustíveis, que tendem a
beneficiar os ricos, já que esta medida pode gerar margem orçamental suficiente para uma melhor orientação
das despesas em prol do desenvolvimento. Reformas deste género foram implementadas na Nigéria e estão em
curso em Angola, na República Centro-Africana e na República do Congo. Além disso, há dados que sugerem que
cerca de 30 a 40% dos recursos afetados a infraestruturas públicas nos países em desenvolvimento perdem-se
devido a ineficiências (Shwartz et. al. 2020). Essas perdas podem ser reduzidas através de uma melhor governação
e gestão das finanças públicas, nomeadamente melhorando o quadro de planeamento e execução de projetos
de infraestruturas, combatendo a corrupção e assegurando maior transparência (Angola, Senegal). De forma
semelhante, identificar e eliminar “trabalhadores fantasma” pode ajudar a limitar os custos salariais (Chade,
Moçambique). A digitalização, como por exemplo os pagamentos orçamentais automatizados ou a adoção de

8
Lançada em 1996 pelo FMI e pelo Banco Mundial, trata-se de uma iniciativa destinada a aliviar a dívida de países com níveis de
endividamento insustentáveis.

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12 PERSPETIVAS ECONÓMICAS REGIONAIS — África Subsariana

uma plataforma online para a adjudicação de contratos públicos, pode reforçar a transparência orçamental e
melhorar a eficácia das despesas (Amaglobeli et. al. 2023). A Guiné-Bissau, por exemplo, empregou tecnologia
de blockchain para melhorar a transparência e gerir melhor os seus custos salariais.

Reformar as empresas públicas. As empresas públicas mal geridas podem ter um impacto desproporcionado nos
riscos orçamentais e na sustentabilidade de um país, devido a subsídios contínuos ao funcionamento, avultadas
injeções de capital e resgates repentinos e inesperados (Khasiani et. al. 2023). Por exemplo, as empresas públicas
ineficientes têm sido uma fonte constante de desperdício das finanças públicas na África do Sul, ascendendo
a 5% do PIB anualmente, desde 2008 (FMI 2025). Uma melhor monitorização financeira e uma melhor gestão,
supervisão e transparência são essenciais. Além disso, a participação do setor privado em setores essenciais
(África do Sul) ou a privatização de empresas públicas (Etiópia) pode, em certas circunstâncias, libertar margem
orçamental e, ao mesmo tempo, melhorar a eficiência.

Calibrar o ritmo da consolidação. Regra geral, a consolidação precisa de ser mais intensa na fase inicial do
processo, em que os ajustamentos a fazer são elevados, uma vez que essa concentração inicial permite reduzir
as probabilidades de uma crise, reforçar a credibilidade dos planos de ajustamento e ajudar a baixar os custos
de financiamento e as pressões cambiais. Mas a concentração na fase inicial do processo de consolidação pode
também agravar as tensões sociais, e o equilíbrio entre as reações do mercado financeiro e o impacto social será
diferente de país para país. Em alguns casos, o equilíbrio terá também de ter em conta uma maior necessidade
de serviços críticos e de despesas humanitárias à luz da redução da ajuda externa.

Conquistar o apoio do público. A consolidação orçamental é muitas vezes impopular e pode ser particularmente
onerosa para as camadas mais vulneráveis da população. Para ajudar a promover a aceitação de um esforço de
consolidação (e, por conseguinte, garantir a sua sustentabilidade), é imperativo colocar a tónica na execução de
transferências direcionadas e na criação de redes de segurança social, de modo a mitigar o impacto nos pobres.
Da mesma forma, um diálogo atempado com as partes interessadas pode ajudar a obter apoio para reformas
fulcrais (Senegal). Além disso, uma maior transparência na conceção e implementação de reformas, juntamente
com salvaguardas contra a corrupção e a favor da inclusão social, pode reforçar a confiança e o apoio do público.

Os países devem reforçar a sua resiliência a choques. Para além da constituição de reservas, a elaboração de
planos de contingência, a título preventivo, nos domínios do comércio, da despesa ou de choques no financia-
mento pode possibilitar uma resposta mais ágil. O desenvolvimento dos mercados de dívida locais, inclusive
através do alargamento da base de investidores ou da implementação de reformas destinadas a atrair parceiros
do setor privado (Etiópia), pode diversificar as fontes de financiamento. Ademais, as autoridades devem
assegurar que não representam, elas próprias, uma fonte perturbadora de incerteza. No mínimo, isto exige um
nível acrescido de precaução, sobretudo no que diz respeita à prevenção de erros de política suscetíveis de
fragilizar os fundamentos económicos — erros que, em períodos de incerteza, tendem a ter um impacto despro-
porcionado na confiança e nos custos de financiamento. Numa perspetiva mais positiva, os quadros orçamentais
de médio prazo podem ajudar a apoiar o planeamento orçamental, assegurar a coerência com outros elementos
da combinação de políticas, reforçar a credibilidade, ancorar as expectativas e reduzir a volatilidade dos fluxos de
financiamento. Para países ricos em recursos naturais, os quadros orçamentais que acumulam reservas, a fim de
proporcionar um nível realista de segurança contra choques, podem ser uma estratégia eficaz (Eyraud, Gbohoui
e Medas 2023). É importante assinalar que os países devem evitar acumular pagamentos em atraso (Camarões,
Comores, Maláui, República do Congo, Zimbabué), já que estes podem não só aumentar o custo da prestação
de serviços públicos e reduzir a credibilidade da política orçamental, como podem também funcionar como um
imposto imprevisível sobre os fornecedores afetados, acrescentando incerteza e entravando o desenvolvimento
do setor privado.

Embora o risco de sobre-endividamento seja elevado para muitos países, os níveis da dívida continuam exequíveis
para a maioria (consultar a nota intitulada “Inverter a tendência: Estabilização da dívida na África Subsariana”
da edição de abril de 2025 do relatório Perspetivas Económicas Regionais para a África Subsariana). Os países

FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL • ABRIL 2025

 RECUPERAÇÃO INTERROMPIDA 13

em elevado risco de sobre-endividamento devem, em geral, evitar contrair empréstimos em condições não
concessionais. As operações de gestão da dívida que evitam taxas de juro elevadas ou prazos de vencimento
curtos podem ajudar a criar margem orçamental. Uma maior transparência da dívida e quadros orçamentais
credíveis podem ajudar a reduzir os custos de financiamento e a aumentar a capacidade de endividamento (End
e Hong 2022). No entanto, para os poucos países cuja dívida é insustentável, é aconselhável proceder a uma
rápida reestruturação da dívida, uma vez que uma ação atempada gera melhores resultados macroeconómicos
(Pazarbasioglu 2024).

Políticas monetária e financeira: Travar a inflação e manter a estabilidade

Vários países estão ainda a combater uma inflação elevada. Figura 15. Inflação vs. consolidação
A inflação tem estado particularmente enraizada em orçamental, por quadro de política
países onde as autoridades visam agregados monetários monetária, 2024 vs Fiscal Adjustment, by
Figure 15. Inflation
(de facto), incluindo Angola, o Burundi e a Nigéria. Nesses Monetary
(país Framework,
mediano, 2024 refere-se à variação
o ajustamento
países, normalmente, o contributo da consolidação orça- do saldo primário)
mental para os esforços das autoridades monetárias tem Ajustamento, 2020-2024 Inflação, 2024
sido menor (Figura 15). Embora a maioria destas autori- (em percentagem do PIB) (em percentagem,
fim do período)
dades tenha aumentado as taxas de juro em 2024, estas Meta
continuam, muitas vezes, negativas em termos reais. Em monetária
certos casos, os governos recorreram a empréstimos do
banco central (Angola, Burundi, Maláui). As baixas taxas Paridade
cambial
de juro e o financiamento monetário podem aliviar as
restrições de financiamento no curto prazo, mas são, em Meta
de inflação
termos gerais, incompatíveis com o objetivo de manter a
inflação baixa, uma vez que podem agravar a persistência 4 2 0 4 8 12
da inflação e intensificar as pressões cambiais (Hooley Fonte: FMI, base de dados do World Economic Outlook.
et. al. 2021). Isto pode, por sua vez, ter um impacto mais Nota: os regimes monetários baseiam-se na classificação de
facto do Relatório Anual sobre Regimes e Restrições Cambiais
profundo e duradouro na população — a recente crise do de 2022 do FMI.
custo de vida é um exemplo de como a inflação é sentida
com mais gravidade pelas camadas mais vulneráveis
da sociedade.

Nos casos em que as pressões inflacionistas continuam elevadas, os bancos centrais devem continuar a manter
uma política monetária restritiva, especialmente tendo em conta as alterações na conjuntura mundial. Dada a
expectativa de que a Reserva Federal manterá as taxas elevadas durante mais tempo, uma orientação restritiva
poderá ajudar a evitar pressões cambiais e a manter as expectativas de inflação ancoradas. Em muitos casos,
especialmente se os desequilíbrios orçamentais forem elevados, a política monetária necessitará de apoio
adequado por parte de uma política orçamental coerente, a fim de manter a inflação sob controlo.

Caso as pressões inflacionistas sejam baixas e a inflação esteja dentro da meta, os bancos centrais devem
ponderar reduzir a restritividade da política monetária, por forma a apoiar o crescimento. No entanto, dadas
as perspetivas mais incertas da região, as autoridades precisarão de manter a cautela nos próximos tempos e
devem estar preparadas para mudar de rota caso ocorram choques inesperados. Embora a descida dos preços
do petróleo possa ajudar a aliviar a pressão sobre os preços em muitos países importadores de petróleo da
região, a depreciação da taxa de câmbio (resultante de exportações mais fracas, menores entradas de capital
ou alterações na confiança) pode aumentar os preços. Os bancos centrais terão, por conseguinte, de se manter
atentos a pressões cambiais que possam desancorar as expectativas de inflação.

ABRIL 2025 • FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL

14 PERSPETIVAS ECONÓMICAS REGIONAIS — África Subsariana

Em momentos de maior imprevisibilidade, um quadro coerente e credível de política monetária, que dê ênfase
a uma comunicação clara e à transparência, pode assegurar que o próprio banco central não constitua uma
fonte acrescida de incerteza e que seja capaz de ancorar melhor as expectativas e conter a inflação. De forma
semelhante, as reformas estruturais destinadas a aprofundar os mercados financeiros nacionais e promover a
competitividade do setor bancário podem reforçar a eficiência da transmissão da política monetária.

A existência de reservas internacionais adequadas é especialmente importante na conjuntura atual. Uma

posição de reserva sólida pode ajudar uma economia a recuperar mais rapidamente de um choque inesperado,
reforçando a confiança em geral. Além disso, as reservas podem ser utilizadas para limitar o impacto da volat-
ilidade das taxas de câmbio a curto prazo, o que pode ser fulcral em países com mercados financeiros pouco
profundos e expectativas de inflação menos bem ancoradas (FMI 2023b). No entanto, se os choques externos
forem persistentes e de grande dimensão, os países sem regime de paridade fixa devem, em vez disso, deixar
que a taxa de câmbio se ajuste. Além disso, se os países tiverem reservas baixas ou modestas, o que é o caso
da maioria dos países da região sem regime de paridade fixa, poderão não ter alternativa senão deixar que a
taxa de câmbio se ajuste, porque as reservas podem frequentemente esgotar-se rapidamente. Os países devem,
regra geral, evitar medidas administrativas distorcivas no mercado cambial, incluindo medidas que gerem difer-
encias nos mercados paralelos (FMI 2023c). Em vez disso, é preferível eliminar as pressões cambiais através de
políticas monetárias e orçamentais mais restritivas e coerentes. Embora não tenham sido muito utilizados até ao
momento, os swaps de divisas com bancos centrais estrangeiros, como na Nigéria e na África do Sul, podem
ajudar a mitigar casos temporários de escassez de divisas. O reforço de acordos de pagamento regionais, que
permitam, inclusive, a liquidação em moeda local, pode aliviar a procura de divisas – o Sistema Pan-Africano
de Pagamentos e Liquidação, por exemplo, desempenha um papel importante na implementação do Acordo
da Zona de Comércio Livre Continental Africana, e promete reduzir substancialmente os riscos associados ao
recurso a moedas de terceiros, tornando, ao mesmo tempo, os pagamentos dentro da região mais fáceis, mais
rápidos e menos dispendiosos.

A estabilidade financeira é um elemento essencial de uma economia resiliente. Os indicadores sugerem que
os bancos da região continuam, em geral, bem capitalizados, com um bom nível de liquidez e lucrativos. No
entanto, a subida dos custos de financiamento levou ao reaparecimento de algumas empresas “zombie”, que
deverão ser vigiadas com atenção. Qualquer atraso na resolução destes casos poderá provocar choques mais
intensos e onerosos no futuro. De forma semelhante, à medida que as autoridades recorrem mais aos mercados
internos para as suas necessidades de financiamento, devem ter em atenção os potenciais riscos decorrentes de
uma exposição dos bancos ao risco soberano.

Os bancos centrais devem também acompanhar de perto os riscos decorrentes dos criptoativos. Uma inflação
e volatilidade cambial elevadas, juntamente com o aumento dos preços dos criptoativos, geraram fortes
incentivos em toda a região para o investimento em criptoativos. Embora estes proporcionem alguns benefícios,
nomeadamente o apoio a inovações financeiras como os contratos inteligentes, a fracionalização, a tokenização
e as finanças descentralizadas, estão também associados a riscos, como a redução da eficácia dos fluxos de
capital locais e da regulamentação que rege o combate ao branqueamento de capitais e ao financiamento
do terrorismo, a facilitação da elisão fiscal, o agravamento da volatilidade financeira e o enfraquecimento da
transmissão monetária. É necessária uma regulamentação exaustiva, bem como um reforço da capacidade dos
bancos centrais para supervisionar a atividade relacionada com os criptoativos e assegurar o cumprimento
das regras.

Reformas estruturais: Estabelecer as bases para um crescimento transformador

Com recursos naturais invejáveis e uma representação cada vez maior da força de trabalho mundial, a África
Subsariana tem o potencial de se tornar um dos mercados mais dinâmicos e importantes do mundo. Mas, já tendo
decorrido um quarto do século XXI, a região continua longe de concretizar esse potencial. A África Subsariana
continua altamente vulnerável a choques externos, especialmente os que afetam os preços das matérias-primas

FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL • ABRIL 2025

 RECUPERAÇÃO INTERROMPIDA 15

e os fluxos de financiamento. O rendimento per capita estagnou em muitos países, o desemprego continua
elevado (especialmente entre os jovens) e é urgentemente necessário proceder a mais despesas em prol do
desenvolvimento. No entanto, num contexto de restrições orçamentais, terá de ser o setor privado a dar o
principal contributo — não só para a criação de empregos de elevada qualidade, como também para dar resposta
rápida aos choques inesperados e para explorar novas oportunidades à medida que surgem. Em última análise,
uma região mais próspera e resiliente necessitará de maiores investimentos do setor privado, o que, por sua vez,
exigirá a prossecução de reformas.

Um crescimento diversificado e impulsionado pelo mercado exige uma melhoria da governação, um melhor
ambiente empresarial, mais capital humano e infraestruturas reforçadas. A má governação, que abre a porta
à corrupção e à utilização arbitrária de regras opacas, ou que não garante a segurança ou o cumprimento
adequado dos direitos de propriedade, pode agravar a incerteza e desencorajar a atividade do setor privado. Os
desafios à governação são especialmente graves em países ricos em recursos naturais, onde o desenvolvimento
do setor privado estagnou em grande medida (FMI 2024a). Além disso, com a expansão mundial das atividades
económicas baseadas no conhecimento, a África Subsariana arrisca-se a ser deixada para trás se não investir
suficientemente no capital humano, sobretudo tendo em conta o elevado número de jovens que entrarão no
mercado de trabalho nas próximas décadas. O reforço das infraestruturas de transportes, de geração de energia
e de telecomunicações (incluindo o acesso à Internet) pode aumentar a competitividade e facilitar o crescimento
impulsionado pelo mercado. O apoio à digitalização pode impulsionar ganhos de produtividade, especialmente
entre os jovens com competências digitais, e apoiar o desenvolvimento de serviços modernos. Além disso, a digi-
talização, aliada ao ensino básico, abre caminho para que se possa aproveitar as oportunidades proporcionadas
pela inteligência artificial, a fim de resolver os problemas singulares da região. Atualmente, a África Subsariana
apresenta um fraco desempenho no que toca ao seu grau de preparação para a inteligência artificial (Melina
2024).

Procurar novas oportunidades e promover a resiliência a choques externos. A atual transformação das cadeias de
valor mundiais será provavelmente disruptiva, mas pode também proporcionar novas oportunidades de comércio
e investimento, especialmente no setor dos minerais críticos. Os países devem procurar desenvolver a capacidade
interna nos setores da mineração e tratamento de minerais críticos, encorajar o investimento direto estrangeiro e
assegurar que as empresas estrangeiras estão bem integradas nas cadeias de valor locais (FMI 2024b). A procura
proativa de acordos comerciais e de investimento, com reformas em paralelo para desbloquear o verdadeiro
potencial do mercado interno, pode ser particularmente benéfica nesta conjuntura. Uma melhor integração
do comércio, através do Acordo da Zona de Comércio Livre Continental Africana, pode criar um mercado mais
amplo no continente e integrar as cadeias de abastecimento regionais, promovendo o investimento não só a
nível local, mas também do estrangeiro e, ao mesmo tempo, reduzindo a exposição da região a incertezas quanto
à política comercial noutras regiões (ElGanainy et. al. 2023). A implementação do Acordo da Zona de Comércio
Livre Continental Africana está em curso, mas precisa de ser reforçada. Quase dois terços dos países aderiram à
Iniciativa de Comércio Orientado e dez países, incluindo a África do Sul e a Nigéria, efetuam ativamente trocas
comerciais ao abrigo desta iniciativa.

Para assegurar que o crescimento gera empregos de qualidade, é necessário reduzir os entraves à expansão do
setor formal e melhorar a produtividade no setor informal. A expansão e o aprofundamento do setor financeiro
podem alargar o acesso a serviços financeiros e permitir o crescimento das pequenas e médias empresas. Uma
regulamentação simplificada, menores entraves à entrada no mercado financeiro e melhores infraestruturas
podem também apoiar a expansão do setor formal. A implementação de políticas de juventude direcionadas, em
especial as que conciliam a educação e o desenvolvimento de competências com as necessidades do mercado
de trabalho, pode facilitar de forma mais eficiente e produtiva a correspondência entre os jovens candidatos a
emprego e as vagas disponíveis (FMI 2024c).

ABRIL 2025 • FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL

16 PERSPETIVAS ECONÓMICAS REGIONAIS — África Subsariana

Agora, mais do que nunca, a comunidade internacional

tem de intensificar a sua contribuição
Uma África forte, estável e próspera é benéfica para o mundo. E, ao longo de quatro anos de crise, a perseverança
da região tem sido notável. No entanto, as reservas foram significativamente reduzidas, tornando cada vez mais
difícil enfrentar choques futuros sem sofrer consequências duradouras — isto é especialmente válido para os
Estados frágeis e afetados por conflitos, onde o impacto dos choques económicos é frequentemente maior e
mais prolongado. Neste contexto, a prosperidade geral da África Subsariana está longe de estar garantida e
dependerá em parte da continuação do apoio externo.

Em todos os países da região, o crescimento e a resiliência podem ser apoiados através de um ambiente comercial
estável que garanta um acesso previsível ao mercado para as exportações da região, bem como fontes fiáveis
para as importações essenciais, incluindo a energia e os bens alimentares de primeira necessidade.

No entanto, em muitos dos países mais pobres da África Subsariana, o crescimento necessitará também de apoio
financeiro por parte dos seus parceiros bilaterais e multilaterais, de modo a fazer face ao impacto de um ambiente
mundial mais turbulento e a colmatar as lacunas existentes até que as reformas estruturais e orçamentais comecem
a produzir os seus dividendos potenciais. No caso dos países frágeis ou com elevados riscos orçamentais, o
apoio tem de ser concedido sob a forma de empréstimos em condições concessionais e de donativos.

Para além do financiamento geral, é também necessário Figura16.

Figure [Link]
Esperança de vida
Expectancy à nascença,
at Birth,
prestar assistência às populações mais vulneráveis da 1950–2023
1950-2023.
região. Por exemplo, a região acolhe seis milhões de (anos)
refugiados, que requerem um apoio contínuo por parte 70 BWA
Introdução do PEPFAR
dos parceiros internacionais. De forma semelhante, NAM
ZMB
o plano de emergência do Presidente dos Estados ZAF
60
Unidos para a assistência no domínio da SIDA melhorou SWZ
LSO
consideravelmente a esperança de vida no sul da África
(Figura 16). É essencial continuar a apostar nesse género 50
de intervenções que salvam vidas, de modo a aumentar
a produtividade e o bem-estar na África Subsariana, bem
como a assegurar a saúde e a segurança da comunidade 1960 1980 2000 2020
internacional em geral.
Fonte: [Link]/life-expectancy; e cálculos
do corpo técnico do FMI.
O FMI está preparado para prestar apoio através de novo Nota: PEPFAR = plano de emergência do Presidente dos
financiamento, das atividades de desenvolvimento das Estados Unidos para a assistência no domínio da SIDA;
BWA = Botsuana; LSO = Lesoto; NAM = Namíbia;
capacidades e da prestação de aconselhamento sobre SWZ = Essuatíni; ZAF = África do Sul; ZMB = Zâmbia.
políticas. Os últimos quatro anos de choques sucessivos
chamaram a atenção para o papel do FMI enquanto componente essencial da rede de segurança da região,
especialmente para os países com reservas limitadas. Mais recentemente, o FMI tomou medidas para reforçar
esse papel, reformando o Fundo Fiduciário para a Redução da Pobreza e o Crescimento, reduzindo taxas e
sobretaxas e reavaliando os limites de acesso da Conta de Recursos Gerais.

Desde 2020, o FMI proporcionou financiamento à região no valor de mais de 65 mil milhões de dólares, muito
do qual em condições altamente concessionais. Dos 45 países, 24 têm acordos de financiamento em vigor com
o FMI, tendo sido desembolsados mais de 800 milhões de dólares até à data este ano, e mais de 8 mil milhões
de dólares em 2024. Desde dezembro de 2022, foram aprovados acordos para 12 países ao abrigo da Facilidade
de Resiliência e Sustentabilidade, que concede financiamento de longo prazo a custos acessíveis aos países
membros, com o objetivo de apoiar a redução dos riscos para a estabilidade futura da balança de pagamentos
decorrentes de desafios estruturais, incluindo a falta de resiliência a choques provocados pelas alterações
climáticas e a pandemias. O FMI também presta apoio a um vasto leque de atividades de desenvolvimento

FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL • ABRIL 2025

 RECUPERAÇÃO INTERROMPIDA 17

de capacidades em toda a região, nomeadamente nos domínios da gestão das finanças públicas, mobilização
de receitas internas, operações monetárias, quadros orçamentais de médio prazo, governação e políticas de
promoção da inclusão. Estas iniciativas podem ajudar a África Subsariana a recuperar de choques futuros e, desta
forma, a melhorar a resiliência e, em última análise, a prosperidade da região.

Caixa 1: Fluxos de ajuda pública ao desenvolvimento para a África Subsariana

Os fluxos de ajuda pública ao desenvolvimento (APD) a nível mundial aumentaram ao longo da última
década, mas os fluxos destinados à África Subsariana mantiveram-se nos mesmos níveis. A APD enviada a
todos os países beneficiários totalizou 246 mil milhões de dólares em 2023, o que representa um aumento
de 64% ao longo de um período de 10 anos. No entanto, grande parte desse aumento reflete o recente
aumento avultado de transferências para a Ucrânia. Para a África Subsariana, os fluxos atingiram 51 mil
milhões de dólares em 2023, o que representa um declínio gradual ao longo das últimas duas décadas,
tanto enquanto proporção do PIB regional como enquanto proporção do total de fluxos de APD. As orga-
nizações multilaterais são uma via cada vez mais importante para a África Subsariana. Em termos reais,
os fluxos de doadores bilaterais para a África Subsariana permaneceram estáveis, ao passo que as trans-
ferências de doadores multilaterais aumentaram substancialmente, atingindo os 26 mil milhões de dólares
em 2023. As organizações multilaterais, juntamente com a União Europeia e os Estados Unidos, são
responsáveis por 90% dos fluxos de APD para a região. Só o Grupo Banco Mundial proporcionou mais de
metade dos fluxos multilaterais da região em 2023.

É provável que uma perturbação do financiamento da APD tenha um impacto profundo em setores
essenciais, especialmente em Estados frágeis e afetados por conflitos. A APD concentra-se sobretudo na
educação, na saúde e em necessidades sociais básicas. Esses setores, juntamente com a ajuda humanitária
e a assistência alimentar, são os beneficiários de mais de 60% do financiamento total. Nesse contexto,
vários países recorrem à ajuda externa para complementar os seus orçamentos para a saúde e a educação.
Em termos nominais, a Etiópia, a Nigéria e a República Democrática do Congo representam mais de um
terço do total das transferências para os setores da saúde e da educação da região, ao passo que o Sudão
do Sul, por si só, recebeu mais de 10% da ajuda humanitária.

Figura 1.1 da caixa. APD à África Subsariana, Figura 1.2 da caixa. África Subsariana, fluxos de
2013–2023 APD, 2023
(quota por doador, em percentagem (distribuição por doador e setor)
Apoio Saúde, educação
50 Estados
orçamental Unidos e outras
support necessidades
Doadores básicas
40 multilaterais

União
30 Europeia1/ Ajuda
União Europeia 1/
humanitária

20 Estados Unidos Ajuda em

produtos de base
Outros e agricultura
10 Doadores
Outro multilaterais Outros
apoio setores

2013 2023

Outros
Fonte: OCDE e cálculos do corpo técnico do FMI.
Nota: APD = ajuda pública ao desenvolvimento.
1/ A União Europeia inclui doadores bilaterais da UE e instituições da UE.

Esta caixa foi elaborada por Maurizio Leonardi.

ABRIL 2025 • FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL

18 PERSPETIVAS ECONÓMICAS REGIONAIS — África Subsariana

Referências
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FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL • ABRIL 2025

 RECUPERAÇÃO INTERROMPIDA 19

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ABRIL 2025 • FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL

20 PERSPETIVAS ECONÓMICAS REGIONAIS — África Subsariana

Apêndice estatístico
Salvo indicação em contrário, os dados e as projeções utilizados neste relatório sobre as Perspetivas Económicas
Regionais têm como base as estimativas do corpo técnico do FMI até 15 de abril de 2025 e correspondem às projeções
subjacentes à edição de abril de 2025 do World Economic Outlook (WEO).

Os dados e as projeções abrangem 45 países da África Subsariana servidos pelo Departamento de África do FMI. As
definições dos dados seguem, na medida do possível, as metodologias estatísticas internacionalmente reconhecidas.
Nalguns casos, porém, a ausência de dados limita as comparações internacionais.

Grupos de países
ƒ Os países são agregados em três grupos (sem sobreposição): países exportadores de petróleo, outros países ricos
em recursos naturais e países pobres em recursos naturais (ver na página vi o quadro com os grupos de países).
ƒ Os países exportadores de petróleo são os países cujas exportações líquidas de petróleo representam no mínimo
30% das exportações totais.
ƒ Os outros países ricos em recursos naturais são aqueles em que os recursos naturais não renováveis representam no
mínimo 25% das exportações totais.
ƒ Os países pobres em recursos naturais são aqueles que não pertencem nem ao grupo dos países exportadores de
petróleo nem ao grupo de outros países ricos em recursos naturais.
ƒ Os países são também agregados em quatro grupos (com alguma sobreposição): países exportadores de petróleo,
países de rendimento médio, países de baixo rendimento e países frágeis e afetados por conflitos (ver na página vi
o quadro com os grupos de países).
ƒ A composição desses grupos reflete os dados mais recentes sobre o rendimento nacional bruto per capita (média
sobre três anos) e a classificação dos países frágeis e afetados por conflitos publicada pelo Banco Mundial.
ƒ Os países de rendimento médio são aqueles com rendimento nacional bruto per capita superior a 1145 dólares no
período 2020–2023 (Banco Mundial, utilizando o método Atlas).
ƒ Os países de baixo rendimento são aqueles com rendimento nacional bruto per capita igual ou inferior a 1145 dólares
no período 2020–2023 (Banco Mundial, método Atlas).
ƒ Os países frágeis e afetados por conflitos são classificados com base na lista publicada pelo Banco Mundial para o
exercício de 2025.
ƒ O quadro na página vi mostra os países da África Subsariana que participam nos grandes órgãos de cooperação
regionais, designadamente: a zona do franco CFA, que compreende a União Económica e Monetária da África
Ocidental (UEMOA) e a Comunidade Económica e Monetária da África Central (CEMAC); o Mercado Comum da
África Oriental e Austral (COMESA); a Comunidade da África Oriental (CAO-5); a Comunidade Económica dos
Estados da África Ocidental (CEDEAO); a Comunidade para o Desenvolvimento da África Austral (SADC); e a União
Aduaneira da África Austral (SACU). Os dados agregados da CAO-5 incluem o Burundi e o Ruanda, que passaram a
integrar o grupo em 2007.

Métodos de agregação
ƒ Nos quadros AS1 e AS3, as cifras compósitas dos grupos de países relativamente ao crescimento do PIB real e
à moeda em sentido lato são calculadas como a média aritmética dos dados de cada país, ponderada pelo PIB
avaliado pela paridade do poder de compra (PPC) e expressa em percentagem do PIB total do grupo de países. As
ponderações da PPC são extraídas da base de dados do World Economic Outlook (WEO).
ƒ No quadro AS1, as cifras compósitas dos grupos de países relativamente aos preços no consumidor são calculadas
como a média geométrica dos dados de cada país, ponderada pelo PIB avaliado pela PPC e expressa em percent-
agem do PIB total do grupo de países. As ponderações da PPC são extraídas da base de dados do WEO.

FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL • ABRIL 2025

 RECUPERAÇÃO INTERROMPIDA 21

ƒ Nos quadros AS2–AS4, as cifras compósitas dos grupos de países, à exceção da moeda em sentido lato, são
calculadas como a média aritmética dos dados de cada país, ponderada pelo PIB em dólares dos Estados
Unidos às taxas de câmbio de mercado, e expressa em percentagem do PIB total do grupo de países.

Lista de fontes e notas de rodapé dos quadros AS1–AS4 do apêndice estatístico

Quadros AS1–AS3

Fontes: FMI, base de dados comum de supervisão; e FMI, base de dados do World Economic Outlook, abril de 2025.
1
Os dados e as projeções para 2020–2026 foram excluídos da base de dados devido a restrições na comunicação
de dados.
2
As autoridades do Zimbabué redenominaram recentemente as estatísticas das suas contas nacionais na sequência
da introdução, a 5 de abril de 2024, de uma nova moeda nacional, o “ouro do Zimbabué”, que veio substituir o dólar
do Zimbabué. A utilização do dólar do Zimbabué cessou a 30 de abril de 2024.
Nota: “...” indica que os dados não estão disponíveis.

Quadro AS2

Fontes: FMI, base de dados comum de supervisão; e FMI, base de dados do World Economic Outlook, abril de 2025.
1
Os dados e as projeções para 2020–2026 foram excluídos da base de dados devido a restrições na comunicação de
dados.
2
Para a Zâmbia, as projeções da dívida pública para 2025–2026 são omitidas devido à reestruturação em curso da
dívida.3 As autoridades do Zimbabué redenominaram recentemente as estatísticas das suas contas nacionais na
sequência da introdução, a 5 de abril de 2024, de uma nova moeda nacional, o “ouro do Zimbabué”, que veio substi-
tuir o dólar do Zimbabué. A utilização do dólar do Zimbabué cessou a 30 de abril de 2024.
Nota: “...” indica que os dados não estão disponíveis.

Quadro AS4

Fontes: FMI, base de dados comum de supervisão; e FMI, base de dados do World Economic Outlook, abril de 2025.
1
Enquanto membro da União Económica e Monetária da África Ocidental (UEMOA), os dados sobre as reservas
figuram como dados agregados da UEMOA.
2
Enquanto membro da Comunidade Económica e Monetária da África Central (CEMAC), os dados sobre as reservas
figuram como dados agregados da CEMAC.
3
Os dados e as projeções para 2020–2026 foram excluídos da base de dados devido a restrições na comunicação de
dados.
4
As reservas oficiais incluem ativos externos detidos pelo Fundo Petrolífero e de Estabilização do Gana e excluem
ativos onerados.
5
Para a Zâmbia, as projeções da dívida externa para 2025–2026 são omitidas devido à reestruturação em curso da
dívida.
6
As autoridades do Zimbabué redenominaram recentemente as estatísticas das suas contas nacionais na sequência da
introdução, a 5 de abril de 2024, de uma nova moeda nacional, o “ouro do Zimbabué”, que veio substituir o dólar do
Zimbabué. A utilização do dólar do Zimbabué cessou a 30 de abril de 2024.
Nota: “...” indica que os dados não estão disponíveis.

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22 PERSPETIVAS ECONÓMICAS REGIONAIS — África Subsariana

Quadro AS1. Crescimento do PIB real e preços no consumidor

PIB Real Preços no consumidor, média anual

(variação percentual anual) (variação percentual anual)
2011–19 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2011–19 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
África do Sul 1,6 –6,2 5,0 1,9 0,7 0,6 1,0 1,3 5,3 3,3 4,6 6,9 5,9 4,4 3,8 4,5
Angola 2,2 –4,0 2,1 4,2 1,0 4,5 2,4 2,1 16,3 22,3 25,8 21,4 13,6 28,2 22,0 16,4
Benim 5,1 3,8 7,2 6,3 6,4 6,5 6,5 6,2 1,2 3,0 1,7 1,4 2,7 1,2 2,2 2,0
Botsuana 4,1 –8,7 11,9 5,5 3,2 –3,0 –0,4 2,3 4,6 1,9 6,7 12,2 5,1 2,8 4,5 4,5
Burkina Faso 5,8 2,0 6,9 1,5 3,0 4,4 4,3 4,5 1,0 1,9 3,9 13,8 0,9 4,2 3,0 2,5
Burundi 1,9 0,3 3,1 1,8 2,7 3,5 1,9 2,6 7,0 7,5 8,4 18,9 27,1 20,2 39,1 31,3
Cabo Verde 3,0 –20,8 7,0 17,4 4,0 6,0 5,0 4,9 1,1 0,6 1,9 7,9 3,7 1,0 1,5 2,0
Camarões 4,4 0,5 3,0 3,7 3,2 3,6 3,6 4,0 1,9 2,5 2,3 6,3 7,4 4,5 3,4 3,0
Chade 3,0 –0,4 0,3 4,1 4,0 1,5 1,7 3,2 1,1 4,5 –0,8 5,8 4,1 5,7 3,9 3,5
Comores 3,1 –0,2 2,0 2,6 3,0 3,3 3,8 4,3 1,8 0,8 –0,0 12,4 8,5 5,0 2,2 2,2
Côte d’Ivoire 6,6 0,7 7,1 6,4 6,5 6,0 6,3 6,4 1,5 2,4 4,2 5,2 4,4 3,5 3,0 2,2
Eritreia1 4,6 … … … … … … … 2,6 … … … … … … …
Essuatíni 2,5 –1,6 10,7 0,5 5,0 3,7 5,1 4,9 5,9 3,9 3,7 4,8 4,9 4,0 5,2 4,8
Etiópia 9,5 6,1 6,3 6,4 7,2 8,1 6,6 7,1 14,4 20,4 26,8 33,9 30,2 21,7 21,5 12,2
Gabão 3,7 –1,8 1,5 3,0 2,4 3,1 2,8 2,6 2,3 1,7 1,1 4,3 3,6 1,2 1,5 2,0
Gâmbia 2,5 0,6 5,3 5,5 4,8 5,8 5,9 5,0 6,3 5,9 7,4 11,5 17,0 11,6 9,3 6,7
Gana 6,5 0,5 5,1 3,8 3,1 5,7 4,0 4,8 11,8 9,9 10,0 31,9 39,2 22,9 17,2 9,4
Guiné 6,2 4,7 5,6 4,0 6,2 6,1 7,1 10,6 11,4 10,6 12,6 10,5 7,8 8,1 3,5 3,0
Guiné-Bissau 3,9 1,5 6,2 4,6 5,2 4,7 5,1 5,0 1,3 1,5 3,3 7,9 7,2 3,7 2,0 2,0
Guiné Equatorial –2,7 –4,8 0,9 3,2 –5,1 1,9 –4,2 0,0 2,5 4,8 –0,1 4,9 2,5 3,2 4,0 3,5
Lesoto 1,3 –5,3 1,9 2,0 2,0 2,6 1,5 1,4 5,1 5,0 6,0 8,3 6,3 6,1 4,3 5,1
Libéria 2,8 –3,0 5,0 4,8 4,6 4,8 5,3 5,5 12,5 17,0 7,8 7,6 10,1 8,2 8,2 7,4
Madagáscar 3,2 –7,1 4,7 4,2 4,2 4,2 3,9 4,2 7,0 4,2 5,8 8,2 9,9 7,6 8,4 7,2
Maláui 4,1 1,0 4,6 0,9 1,9 1,8 3,5 4,3 17,2 8,6 9,3 20,8 28,8 32,2 24,2 11,5
Mali 4,3 –1,2 3,1 3,5 4,7 4,4 4,9 5,1 1,1 0,5 3,8 9,7 2,1 3,2 3,0 2,0
Maurícia 3,7 –14,5 3,4 8,7 5,0 4,7 3,0 3,0 3,0 2,5 4,0 10,8 7,0 3,6 3,6 3,6
Moçambique 5,5 –1,2 2,4 4,4 5,4 1,9 2,5 3,5 7,5 0,9 6,6 10,4 7,0 3,2 4,9 5,4
Namíbia 2,8 –8,1 3,6 5,4 4,4 3,7 3,8 3,7 5,2 2,2 3,6 6,1 5,9 4,2 3,8 4,5
Níger 5,9 3,5 1,4 11,9 2,4 10,3 6,6 6,7 0,7 2,9 3,8 4,2 3,7 9,1 4,7 3,2
Nigéria 3,0 –1,8 3,6 3,3 2,9 3,4 3,0 2,7 11,6 13,2 17,0 18,8 24,7 33,2 26,5 37,0
Quénia 4,7 –0,3 7,6 4,9 5,6 4,5 4,8 4,9 7,4 5,3 6,1 7,6 7,7 4,5 4,1 4,9
República Centro-Africana –0,7 1,0 1,0 0,5 0,7 1,8 2,9 3,1 4,9 0,9 4,3 5,6 3,0 3,4 2,7 3,3
República Democrática do Congo 5,9 1,7 1,7 9,2 8,5 6,5 4,7 5,2 10,2 11,4 9,0 9,3 19,9 17,7 8,9 7,2
República do Congo 0,3 –6,3 1,1 1,8 2,0 2,6 3,3 3,2 2,3 1,4 2,0 3,0 4,3 3,1 3,3 3,2
Ruanda 7,1 –3,4 10,9 8,2 8,3 8,9 7,1 7,5 3,9 7,7 0,8 13,9 14,0 4,8 7,0 4,7
São Tomé e Príncipe 3,6 2,6 1,9 0,2 0,4 0,9 3,1 4,8 8,1 9,8 8,1 18,0 21,2 14,4 9,6 6,3
Seicheles 6,6 –11,7 0,6 12,7 2,3 3,0 3,5 3,5 3,0 1,0 10,0 2,6 –0,9 0,2 1,7 2,5
Senegal 5,0 1,3 6,5 4,0 4,3 6,7 8,4 4,1 1,0 2,5 2,2 9,7 5,9 0,8 2,0 2,0
Serra Leoa 4,1 –1,3 5,9 5,3 5,7 3,7 4,7 4,9 10,0 13,4 11,9 27,2 47,7 28,4 12,9 10,4
Sudão do Sul –5,3 –6,5 5,3 –5,2 2,5 –27,6 –4,3 64,5 98,6 24,0 30,2 –3,2 39,7 128,4 65,7 8,3
Tanzânia 6,7 4,5 4,8 4,7 5,1 5,4 6,0 6,3 7,3 3,3 3,7 4,4 3,8 3,2 4,0 4,0
Togo 5,4 2,0 6,0 5,8 5,6 5,3 5,3 5,5 1,4 1,8 4,5 7,6 5,3 3,3 2,3 2,0
Uganda 5,3 –1,1 5,5 6,2 4,9 6,3 6,1 7,6 6,8 2,8 2,2 7,2 5,4 3,3 4,2 4,7
Zâmbia 4,3 –2,8 6,2 5,2 5,4 4,0 6,2 6,8 9,0 15,7 22,0 11,0 10,9 15,0 14,2 9,2
Zimbabué2 4,6 –7,8 8,5 6,1 5,3 2,0 6,0 4,6 30,2 557,2 98,5 193,4 667,4 736,1 92,2 9,6
África Subsariana 3,8 –1,5 4,7 4,1 3,6 4,0 3,8 4,2 8,3 11,2 11,6 15,2 17,6 18,3 13,3 12,9
Mediana 4,4 –1,2 4,9 4,3 4,3 4,1 4,2 4,7 4,5 3,6 4,6 8,2 7,0 4,5 4,1 4,5
Excl. África do Sul e Nigéria 5,0 –0,0 5,0 5,1 4,7 5,1 4,8 5,4 8,0 12,8 11,5 16,2 18,2 16,7 11,0 6,9

Países ricos em recursos naturais 3,1 –2,4 4,1 3,6 2,7 3,2 3,1 3,5 8,8 12,5 12,3 15,7 19,4 22,2 15,1 15,7
Países exportadores de petróleo 2,8 –2,1 3,1 3,4 2,5 3,4 2,8 3,2 11,0 13,1 15,9 16,9 19,7 27,7 22,0 27,3
Excl. a Nigéria 2,3 –2,8 2,1 3,6 1,6 3,2 2,3 4,1 9,8 12,8 13,8 13,1 10,2 17,3 13,3 9,8
Outros países ricos em recursos naturais 3,5 –2,7 5,0 3,8 3,0 3,1 3,3 3,8 6,6 11,8 8,8 14,5 19,2 17,1 8,9 5,5
Excl. a África do Sul 5,6 0,4 5,0 5,3 4,9 5,0 5,0 5,6 8,2 19,8 12,6 21,2 30,9 27,7 12,7 6,2
Países pobres em recursos naturais 6,0 0,8 6,4 5,6 5,8 6,0 5,8 5,9 7,1 7,7 9,6 13,9 12,7 8,8 8,9 6,4

Países de rendimento médio 3,1 –2,8 4,6 3,5 2,8 3,3 3,1 3,1 8,3 8,8 10,8 13,4 14,5 16,4 13,4 15,5
Países de baixo rendimento 6,1 1,7 5,0 5,6 5,7 5,7 5,5 6,7 8,6 18,0 13,6 20,0 25,7 23,2 13,2 7,1
Países frágeis e afetados por conflitos 4,2 –0,3 3,9 4,3 4,1 4,3 4,0 4,4 10,1 17,5 16,9 21,4 28,4 32,0 21,5 22,3

Zona do franco CFA 4,4 0,4 4,4 4,8 4,1 5,0 4,9 4,8 1,5 2,4 2,7 6,4 4,4 3,5 3,0 2,5
CEMAC 2,5 –1,2 1,9 3,3 2,2 2,9 2,4 3,2 2,0 2,7 1,4 5,3 5,4 3,9 3,2 3,0
UEMOA 5,7 1,3 6,0 5,6 5,1 6,1 6,3 5,7 1,2 2,2 3,5 7,0 3,8 3,4 2,9 2,2
COMESA (membros da África Subsariana) 5,9 0,3 6,1 6,0 6,1 5,8 5,5 5,9 9,5 21,5 16,1 22,1 29,4 25,4 14,7 8,1
CAO-5 5,5 0,9 6,4 5,2 5,4 5,4 5,5 6,0 7,1 4,3 4,3 7,0 6,7 4,1 4,7 4,9
CEDEAO 4,0 –0,7 4,5 4,0 3,6 4,4 4,1 4,0 9,3 10,2 12,6 16,9 20,3 22,9 18,0 22,2
SACU 1,7 –6,3 5,3 2,2 1,0 0,6 1,1 1,5 5,2 3,2 4,6 7,1 5,9 4,3 3,8 4,5
SADC 2,8 –4,0 4,5 3,8 2,7 2,7 2,8 3,0 8,0 13,7 11,3 13,8 16,9 18,6 10,5 7,1

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FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL • ABRIL 2025

 RECUPERAÇÃO INTERROMPIDA 23

Quadro AS2. Saldo orçamental global, incl. donativos e dívida pública

Saldo orçamental global, incl. donativos Dívida pública

(em % do PIB) (em % do PIB)
2011–19 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2011–19 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
África do Sul –4,1 –9,6 –5,5 –4,3 –5,4 –6,1 -6,6 -6,1 44,9 68,9 68,7 70,8 73,4 76,4 79,6 81,7
Angola –0,4 –1,7 3,4 0,6 –1,9 –1,0 -2,3 -3,3 52,9 119,1 74,3 56,1 71,4 62,5 64,5 63,9
Benim –2,4 –4,7 –5,7 –5,6 –4,1 –3,1 -2,9 -2,9 30,1 46,1 50,3 54,2 54,9 54,0 52,5 51,2
Botsuana –0,9 –10,9 –2,3 –0,0 –4,2 –10,3 -11,0 -9,3 23,3 23,5 22,3 21,0 22,5 32,6 43,0 49,3
Burkina Faso –3,3 –5,2 –7,4 –10,4 –6,6 –5,7 -4,3 -3,6 31,5 43,6 55,4 56,4 52,7 52,7 50,2 49,8
Burundi –5,1 –6,3 –5,2 –10,6 –7,4 –5,0 -6,5 -6,0 45,1 65,9 66,5 68,3 47,2 43,2 35,3 33,2
Cabo Verde –5,0 –9,3 –7,5 –4,1 –0,3 –2,4 -1,8 -0,9 102,1 143,8 149,1 124,0 114,0 113,7 109,6 103,9
Camarões –3,5 –3,2 –3,0 –1,1 –0,6 –0,6 -0,8 -1,2 27,6 44,9 47,2 45,6 43,2 42,7 39,9 38,6
Chade –0,7 1,2 –1,3 3,8 –1,3 –2,0 -0,5 -1,8 30,7 41,1 41,6 32,2 32,6 33,8 33,9 33,8
Comores 0,5 –0,5 –2,8 –4,2 –1,3 –3,5 -2,4 -2,9 18,1 24,3 26,3 28,2 28,7 30,8 32,5 34,9
Côte d’Ivoire –2,4 –5,4 –4,9 –6,7 –5,2 –4,0 -3,0 -3,0 32,4 46,3 50,2 56,0 57,5 59,3 58,1 56,4
Eritreia1 –2,3 … … … … … … … 235,6 … … … … … … …
Essuatíni –4,3 –4,5 –4,5 –4,6 0,9 –1,9 -5,4 -4,5 19,1 38,7 37,0 40,7 37,3 36,4 37,8 39,0
Etiópia –2,3 –2,8 –2,8 –4,2 –2,6 –2,0 -1,7 -2,0 49,2 53,7 53,8 46,9 38,7 32,3 41,8 37,0
Gabão 0,5 –2,2 –1,9 –0,9 1,8 –3,9 -5,9 -6,2 44,7 83,0 72,9 65,6 70,6 73,4 79,2 83,9
Gâmbia –4,2 –2,4 –4,8 –5,0 –3,5 –3,9 -1,3 -0,4 70,0 85,9 83,1 83,9 75,7 72,9 67,5 63,1
Gana –6,6 –17,4 –12,0 –11,8 –3,4 –7,7 -2,8 -2,0 49,7 72,3 79,2 85,7 76,4 70,5 66,4 62,7
Guiné 0,7 –3,0 –1,6 –0,4 –1,8 –3,1 -2,8 -2,7 39,7 47,9 42,9 40,6 37,3 47,8 39,6 35,1
Guiné-Bissau –2,9 –9,6 –5,9 –6,1 –8,2 –7,3 -3,1 -3,1 54,9 77,6 78,8 80,7 79,4 82,3 79,4 76,7
Guiné Equatorial –5,0 –1,8 2,7 11,7 2,4 –1,2 -0,8 -2,1 25,1 49,4 42,3 29,8 36,3 36,2 35,1 36,5
Lesoto –3,1 1,2 –4,9 –6,4 7,3 8,9 6,0 4,4 43,7 54,7 58,0 64,6 61,5 59,8 59,7 60,4
Libéria –3,9 –4,0 –2,5 –5,3 –7,1 –2,7 -3,5 -2,2 28,8 58,7 53,3 54,3 58,8 56,5 56,5 55,6
Madagáscar –2,1 –4,0 –2,8 –5,5 –4,2 –2,8 -3,9 -4,0 38,1 52,1 49,5 50,0 52,7 50,4 51,3 52,5
Maláui –3,8 –8,0 –8,3 –9,3 –7,8 –8,1 -8,9 -7,6 34,7 53,9 66,5 75,5 86,1 74,4 73,0 73,4
Mali –2,7 –5,4 –4,9 –4,7 –3,6 –2,6 -3,1 -3,0 31,9 47,3 51,6 50,3 51,9 51,8 51,7 50,5
Maurícia –3,2 –9,1 –3,5 –2,8 –4,2 –6,4 -3,4 -2,2 60,5 80,4 74,2 73,9 76,4 82,9 83,4 82,7
Moçambique –4,2 –6,2 –5,2 –5,2 –4,2 –6,4 -5,6 -4,5 78,0 120,0 104,3 100,3 90,8 96,6 101,1 104,2
Namíbia –6,1 –8,1 –8,7 –6,3 –3,1 –3,6 -5,2 -4,7 38,2 64,3 69,6 69,4 67,2 67,7 63,9 63,6
Níger –3,7 –4,8 –6,1 –6,8 –5,4 –4,3 -3,0 -3,0 27,8 45,0 51,3 50,6 51,9 47,2 43,4 42,2
Nigéria –3,1 –5,6 –5,5 –5,4 –4,2 –3,4 -4,5 -4,5 22,4 35,6 36,8 40,4 48,7 52,9 52,5 51,6
Quénia –6,2 –8,1 –7,2 –6,1 –5,7 –5,5 -5,4 -5,0 46,7 68,0 68,2 67,8 73,0 65,6 68,3 70,2
República Centro-Africana –0,9 –3,4 –6,0 –5,3 –3,6 –5,0 -1,6 0,1 47,5 44,4 48,5 51,0 58,2 60,7 58,3 53,0
República Democrática do Congo 0,4 –3,2 –1,4 –0,9 –1,7 –2,0 -2,6 -1,8 24,6 24,9 24,7 22,6 25,1 19,3 16,3 13,8
República do Congo –2,1 –1,1 1,6 8,9 5,8 2,6 3,5 2,5 59,7 102,5 97,8 92,5 99,0 95,4 91,4 87,1
Ruanda –2,6 –9,5 –7,0 –5,7 –5,0 –6,6 -6,3 -3,3 35,1 68,7 67,3 60,9 63,4 67,2 77,6 80,9
São Tomé e Príncipe –5,2 2,9 –1,5 –2,2 –2,2 0,9 2,6 2,6 78,4 70,8 59,2 55,1 44,7 43,5 37,3 33,3
Seicheles 1,0 –15,7 –5,8 –0,8 –1,1 –1,5 -1,2 -0,9 65,0 77,4 71,2 60,0 55,3 57,8 59,3 57,6
Senegal –4,5 –9,3 –11,5 –12,6 –12,3 –11,7 -7,3 -5,0 48,2 81,6 89,4 94,6 107,4 113,7 111,4 110,6
Serra Leoa –3,3 –3,5 –4,3 –5,9 –5,0 –4,6 -4,2 -2,0 33,4 46,4 47,1 54,0 49,9 43,0 44,3 44,6
Sudão do Sul –5,4 –4,9 –9,3 2,0 7,9 3,9 2,0 1,9 62,1 49,0 51,1 39,1 49,7 54,3 63,2 35,2
Tanzânia –2,7 –2,6 –3,5 –3,9 –3,6 –3,0 -2,9 -2,8 36,6 41,3 43,4 44,9 47,4 48,2 47,1 45,8
Togo –3,8 –7,0 –4,7 –8,3 –6,7 –4,9 -3,0 -3,0 48,5 62,2 64,9 67,4 68,0 70,6 69,5 67,7
Uganda –3,0 –7,8 –7,4 –6,0 –4,9 –5,8 -6,7 -5,4 27,7 46,3 50,3 50,2 50,2 51,8 54,0 54,6
Zâmbia2 –6,3 –13,8 –8,1 –7,8 –5,5 –3,3 -4,9 -4,0 53,3 140,0 111,0 99,5 129,1 114,9 … …
Zimbabué3 –3,5 –0,5 –3,2 –4,9 –5,3 –2,1 -0,5 0,4 50,9 84,5 58,2 99,5 96,6 94,6 58,6 56,1
África Subsariana –3,3 –6,5 –5,0 –4,5 –4,0 –4,2 -4,2 -3,9 37,5 57,0 56,4 56,7 60,4 61,0 61,5 60,4
Mediana –3,0 –4,9 –4,9 –5,1 –3,9 –3,4 –3,0 –2,9 39,6 54,3 56,7 56,1 56,4 57,1 58,1 54,6
Excl. África do Sul e Nigéria –3,0 –5,8 –4,5 –4,1 –3,5 –3,8 -3,4 -3,1 42,1 62,7 59,8 58,5 59,8 57,4 57,1 55,1

Países ricos em recursos naturais –3,2 –6,6 –4,7 –4,0 –3,7 –4,1 –4,2 –3,9 36,1 55,8 54,6 55,2 60,6 62,2 61,0 60,1
Países exportadores de petróleo –2,5 –4,6 –3,6 –3,0 –2,7 –2,0 –2,9 –3,3 29,8 48,6 45,2 45,0 53,6 55,4 55,5 54,3
Excl. a Nigéria –1,5 –1,9 0,5 1,5 –0,2 –0,9 –1,6 –2,3 44,7 82,5 64,1 53,5 61,4 57,3 57,8 56,3
Outros países ricos em recursos naturais –3,8 –8,5 –5,6 –4,9 –4,6 –5,1 –4,8 –4,2 42,8 62,3 62,2 64,6 65,9 65,7 63,7 62,8
Excl. a África do Sul –3,5 –7,3 –5,7 –5,5 –3,7 –4,2 –3,3 –2,7 39,9 55,5 55,0 58,2 58,9 55,9 49,9 47,1
Países pobres em recursos naturais –3,7 –6,1 –5,7 –6,0 –4,7 –4,6 –4,3 –3,7 43,5 60,7 61,9 61,3 59,8 58,5 62,7 61,1

Países de rendimento médio –3,5 –7,4 –5,3 –4,6 –4,2 –4,7 -4,7 -4,4 37,0 59,1 58,4 58,7 65,3 67,7 68,5 68,4
Países de baixo rendimento –2,5 –3,8 –4,0 –4,2 –3,5 –3,3 -3,2 -2,8 39,7 51,0 50,6 50,9 49,1 47,3 47,1 45,0
Países frágeis e afetados por conflitos –2,8 –4,5 –4,5 –4,3 –3,2 –2,6 -2,7 -2,6 29,4 43,2 43,6 45,5 48,5 47,6 46,9 44,5

Zona do franco CFA –2,7 –4,5 –4,5 –3,9 –3,7 –3,7 -2,8 -2,8 34,7 54,4 57,4 57,5 59,8 60,6 59,2 58,0
CEMAC –2,4 –1,9 –1,4 2,4 0,7 –1,1 -1,1 -1,7 35,2 57,9 56,5 51,1 52,6 52,6 51,5 51,0
UEMOA –3,1 –6,0 –6,3 –7,8 –6,3 –5,2 -3,8 -3,3 34,9 52,4 57,9 61,5 64,0 65,1 63,2 61,7
COMESA (membros da África Subsariana) –3,5 –5,7 –4,9 –4,9 –4,0 –3,7 -3,9 -3,3 43,2 60,3 57,7 58,1 57,6 52,8 53,5 51,0
CAO-5 –4,4 –6,5 –6,1 –5,5 –4,9 –4,9 -5,0 -4,4 39,4 56,3 57,7 57,4 59,6 57,4 59,0 59,0
CEDEAO –3,3 –6,8 –6,3 –6,5 –4,6 –4,8 -3,8 -3,4 27,9 44,1 47,4 50,3 56,5 60,7 58,8 56,9
SACU –4,0 –9,5 –5,5 –4,1 –5,2 –6,0 -6,6 -6,1 43,6 66,6 66,4 68,2 70,3 73,6 76,9 79,0
SADC –3,1 –7,1 –4,0 –3,3 –4,3 –4,4 -4,9 -4,5 44,6 69,9 63,7 63,5 68,2 67,4 66,8 66,8

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ABRIL 2025 • FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL

24 PERSPETIVAS ECONÓMICAS REGIONAIS — África Subsariana

Quadro AS3. Moeda em sentido lato e conta corrente externa, incl. donativos

Moeda em sentido lato Conta corrente externa, incl. donativos

(em % do PIB) (em % do PIB)
2011–19 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2011–19 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
África do Sul 66,4 74,0 70,0 70,8 72,5 74,0 74,0 74,0 –3,5 2,0 3,7 –0,5 –1,6 –0,6 –1,2 –1,4
Angola 30,7 33,0 21,6 17,3 20,8 16,5 18,0 18,7 2,7 1,3 10,0 8,3 3,8 5,4 2,1 1,4
Benim 28,1 30,5 32,7 33,4 30,2 28,4 28,4 28,4 –4,9 –1,7 –4,2 –6,0 –8,2 –6,4 –6,1 –5,3
Botsuana 44,7 52,5 45,3 40,1 41,7 44,5 46,2 46,1 2,0 –10,2 –1,7 –1,1 –0,6 –4,7 –7,9 –4,6
Burkina Faso 32,4 43,9 48,3 44,5 40,9 38,8 37,8 38,0 –5,1 4,2 0,4 –7,2 –8,6 –6,4 –2,1 –2,0
Burundi 28,1 46,2 49,7 56,6 48,6 48,1 46,7 45,9 –14,3 –11,2 –11,9 –15,9 –14,9 –13,6 –9,7 –9,0
Cabo Verde 85,5 116,8 111,3 93,3 90,8 92,9 92,9 92,3 –6,3 –15,3 –12,1 –3,5 –2,1 –0,3 –2,2 –2,4
Camarões 21,7 26,6 29,3 29,7 28,3 28,9 28,8 28,7 –3,3 –3,7 –4,0 –3,4 –4,1 –3,3 –2,8 –3,9
Chade 10,8 14,9 16,3 17,3 19,8 19,3 20,2 20,9 –3,5 –3,0 –2,0 4,9 –0,7 –1,3 –3,4 –2,8
Comores 25,1 31,2 37,1 37,1 38,2 36,8 36,8 36,4 –3,1 –1,8 –0,3 –0,5 –2,0 –6,6 –4,2 –4,2
Côte d’Ivoire 10,9 13,5 14,9 14,3 11,5 13,8 12,2 11,9 –0,3 –3,1 –3,9 –7,6 –8,2 –4,2 –3,6 –2,1
Eritreia1 207,6 … … … … … … … 14,9 … … … … … … …
Essuatíni 26,8 32,3 29,7 28,1 26,1 25,7 25,1 24,7 6,0 7,1 2,6 –2,7 2,2 1,6 –2,4 –2,9
Etiópia 29,2 30,8 31,1 27,9 24,9 21,1 20,2 20,4 –7,1 –4,6 –3,2 –4,3 –2,9 –4,2 –4,8 –3,2
Gabão 23,7 27,9 24,1 23,5 27,0 25,7 25,7 25,7 5,2 –0,5 3,5 10,9 5,4 4,5 2,2 0,6
Gâmbia 38,6 56,0 59,2 55,3 49,6 45,3 42,5 41,0 –7,6 –5,8 –4,2 –4,2 –5,4 –5,6 –4,9 –3,2
Gana 24,1 30,8 29,4 29,3 28,2 28,0 28,4 28,4 –5,6 –2,5 –2,7 –2,3 –1,6 1,6 1,6 1,3
Guiné 24,2 27,8 25,5 29,1 25,6 30,7 30,4 29,6 –16,3 –16,2 4,1 –4,9 –8,2 –19,1 –16,0 –5,0
Guiné-Bissau 38,5 45,6 50,6 46,6 40,6 39,6 38,6 37,7 –2,4 –2,6 –0,8 –8,6 –8,6 –8,7 –5,5 –4,6
Guiné Equatorial 13,2 17,5 14,8 14,1 19,2 19,2 18,7 18,9 –8,4 –0,8 4,2 2,1 –1,3 –2,4 –1,7 –2,4
Lesoto 35,6 41,1 38,8 39,6 42,5 42,2 41,0 40,1 –9,5 –5,7 –9,1 –14,0 –0,3 0,5 –5,6 –5,2
Libéria 20,2 25,5 24,6 25,0 26,8 27,8 27,9 28,0 –20,1 –16,4 –17,8 –19,0 –26,3 –21,1 –18,2 –16,9
Madagáscar 23,4 28,7 29,0 28,9 28,0 28,6 28,9 28,1 –2,7 –5,4 –4,9 –5,4 –4,1 –5,4 –6,5 –6,6
Maláui 17,2 17,5 20,1 23,6 23,8 26,2 26,9 31,4 –10,2 –13,8 –15,2 –17,6 –17,3 –21,8 –14,7 –13,1
Mali 26,9 31,6 40,4 39,8 36,9 35,0 35,0 35,0 –5,2 –2,2 –7,6 –7,7 –7,6 –6,1 –5,1 –1,6
Maurícia 104,3 156,7 159,9 141,3 135,5 140,2 140,0 142,1 –5,8 –8,9 –13,1 –11,1 –5,1 –6,5 –4,8 –6,0
Moçambique 44,7 59,0 56,2 53,6 50,0 54,4 54,5 54,2 –30,3 –26,5 –21,3 –36,4 –10,9 –11,6 –41,3 –37,1
Namíbia 58,3 71,5 70,9 63,2 62,8 64,4 64,5 64,1 –8,1 3,0 –11,2 –12,8 –15,3 –15,4 –15,6 –13,8
Níger 17,5 19,2 20,1 19,4 18,1 16,4 16,5 16,5 –12,6 –13,2 –14,1 –16,2 –13,9 –5,5 –3,8 –4,7
Nigéria 24,3 25,2 25,2 25,8 33,8 40,8 44,0 43,6 1,2 –3,7 –0,7 0,2 1,7 9,1 6,9 5,2
Quénia 36,8 37,2 35,2 33,6 36,4 33,4 33,4 33,4 –6,9 –4,7 –5,2 –5,0 –4,0 –3,7 –3,9 –4,2
República Centro-Africana 24,0 30,3 33,3 31,9 33,2 32,3 33,0 31,7 –7,1 –8,2 –11,1 –12,9 –9,3 –9,0 –6,9 –4,4
República Democrática do Congo 11,5 19,9 22,7 20,3 23,0 22,6 22,6 22,6 –4,4 –2,1 –1,1 –5,1 –6,5 –4,1 –2,9 –2,5
República do Congo 26,6 32,7 30,8 27,5 31,9 35,4 36,4 38,7 –2,4 12,6 12,8 17,7 6,5 1,3 –1,4 –2,4
Ruanda 22,4 29,0 29,8 29,2 29,6 31,5 30,9 29,4 –10,5 –12,1 –10,9 –9,4 –11,5 –12,7 –13,8 –15,9
São Tomé e Príncipe 41,1 32,5 29,5 28,2 24,3 21,1 19,5 19,2 –17,3 –11,2 –13,1 –14,4 –12,5 –10,2 –5,1 –5,1
Seicheles 64,4 101,6 93,4 82,0 81,5 85,2 86,2 86,1 –11,2 –12,5 –10,3 –7,1 –7,2 –7,5 –8,9 –8,9
Senegal 34,6 45,3 48,2 51,9 52,9 59,5 61,4 61,4 –7,2 –10,9 –12,1 –20,0 –19,0 –12,1 –8,2 –6,2
Serra Leoa 14,5 17,9 19,2 20,4 19,8 18,5 18,4 18,4 –14,8 –4,8 –5,5 –6,4 –9,5 –5,5 –4,8 –4,4
Sudão do Sul 24,9 17,8 17,6 14,4 15,1 24,5 24,7 18,3 –3,6 7,9 13,8 24,1 30,3 1,2 –11,4 –1,4
Tanzânia 22,2 21,7 22,0 22,7 23,6 23,7 23,8 23,9 –7,1 –2,5 –3,9 –5,7 –4,7 –3,1 –3,0 –2,9
Togo 37,2 46,6 48,1 50,4 50,4 51,0 51,0 51,0 –4,9 –0,3 –2,2 –3,5 –2,9 –2,9 –3,1 –3,0
Uganda 17,4 22,5 21,7 20,6 20,5 19,9 19,9 19,9 –5,6 –9,5 –8,4 –8,6 –7,3 –7,3 –6,4 –4,2
Zâmbia 21,7 31,2 24,3 27,1 29,9 32,1 32,1 32,4 0,3 11,8 11,9 3,7 –3,0 –1,7 0,5 2,6
Zimbabué2 23,9 14,8 14,9 18,8 14,1 14,8 10,3 11,1 –7,9 2,5 1,0 0,9 0,4 1,4 3,0 3,1
África Subsariana 34,9 37,1 35,6 35,0 37,0 38,3 38,8 38,5 –2,7 –2,6 –0,8 –2,1 –2,6 –1,7 –2,5 –2,2
Mediana 26,5 31,0 29,7 29,1 29,7 31,1 30,6 30,5 –5,4 –3,7 –4,0 –5,2 –4,9 –5,0 –4,8 –4,0
Excl. África do Sul e Nigéria 27,7 31,2 29,9 28,7 28,6 28,0 27,9 27,9 –4,3 –3,7 –2,7 –3,5 –4,2 –3,7 –4,2 –3,5
Países ricos em recursos naturais 36,2 38,0 36,1 35,9 39,0 41,1 42,1 41,8 –1,7 –1,3 1,0 –0,0 –1,1 0,2 –0,5 –0,6
Países exportadores de petróleo 24,7 26,3 24,5 24,1 30,3 34,4 36,9 36,7 0,9 –2,6 1,1 2,6 2,0 5,2 3,0 1,8
Excl. a Nigéria 25,5 28,9 23,1 20,8 23,2 21,4 22,3 22,7 0,5 0,4 5,1 6,9 2,6 2,2 –0,1 –0,8
Outros países ricos em recursos naturais 47,6 49,6 47,5 47,4 47,4 47,7 47,1 46,7 –4,4 –0,1 0,9 –2,4 –3,5 –2,4 –2,3 –1,7
Excl. a África do Sul 25,9 28,4 28,3 28,0 27,6 27,8 27,5 27,5 –5,8 –2,3 –2,2 –4,4 –5,2 –4,0 –3,1 –1,9
Países pobres em recursos naturais 30,4 34,4 34,3 32,8 31,7 30,9 30,4 30,3 –6,9 –6,4 –6,4 –8,3 –6,4 –5,9 –6,8 –5,8

Países de rendimento médio 37,9 40,7 38,5 38,1 41,3 43,5 44,6 44,3 –1,4 –1,6 0,4 –0,5 –1,4 0,3 –0,6 –0,8
Países de baixo rendimento 24,7 27,3 28,0 27,1 26,0 25,3 24,8 24,8 –7,8 –5,2 –4,4 –6,4 –5,4 –5,8 –6,4 –4,9
Países frágeis e afetados por conflitos 25,1 26,8 27,5 27,1 30,7 33,9 35,3 34,9 –1,6 –3,6 –1,8 –1,9 –1,4 –0,1 –1,6 –1,7

Zona do franco CFA 21,6 26,9 28,8 28,5 27,6 28,5 28,3 28,3 –3,3 –2,8 –3,5 –4,7 –6,5 –4,3 –3,6 –3,1
CEMAC 19,6 24,9 25,3 25,0 26,4 26,8 27,1 27,4 –2,4 –0,9 0,4 3,6 –0,5 –1,1 –1,9 –2,7
UEMOA 23,0 28,0 30,9 30,5 28,3 29,4 29,0 28,7 –4,3 –4,0 –5,8 –9,9 –10,1 –6,1 –4,5 –3,2
COMESA (membros da África Subsariana) 30,2 32,6 31,9 30,3 30,0 28,5 27,9 28,0 –5,7 –4,1 –3,7 –5,0 –4,6 –4,7 –4,3 –3,6
CAO-5 27,9 29,2 28,5 27,9 29,2 27,9 27,8 27,7 –7,0 –5,4 –5,8 –6,3 –5,4 –4,9 –4,8 –4,5
CEDEAO 24,1 26,7 27,3 27,6 31,6 36,1 37,9 37,4 –1,0 –4,0 –2,3 –2,7 –2,8 –0,3 –0,4 –0,1
SACU 64,6 72,3 68,2 68,4 69,8 71,4 71,5 71,4 –3,4 1,5 3,0 –1,0 –1,9 –1,2 –2,0 –2,0
SADC 48,6 52,5 48,1 47,1 48,1 48,1 47,8 47,8 –3,3 –0,1 1,8 –1,2 –2,3 –1,4 –2,8 –2,7

Ver fontes na página 21.

FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL • ABRIL 2025

 RECUPERAÇÃO INTERROMPIDA 25

Quadro AS4. Dívida externa, dívida oficial, por devedor e reservas

Dívida externa, dívida oficial, por devedor Reservas

(em % do PIB) (em meses de importações de bens e serviços)
2011–19 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2011–19 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
África do Sul 15,0 23,4 18,5 18,7 19,6 20,1 21,6 22,9 5,8 6,3 5,4 5,9 6,1 6,1 6,0 5,7
Angola 29,7 78,3 61,4 37,3 45,9 45,8 45,5 47,3 9,3 9,5 6,5 7,4 7,8 7,5 7,4 7,1
Benim1 15,6 30,3 35,2 37,8 39,1 39,5 44,3 42,8 3,5 ... ... ... ... ... ... ...
Botsuana 15,4 12,5 10,1 8,5 9,9 9,6 12,7 14,1 11,4 6,4 6,5 7,1 7,0 5,3 3,7 2,9
Burkina Faso 1 21,0 23,0 24,4 25,2 24,6 22,9 21,5 20,7 ... ... ... ... ... ... ... ...
Burundi 19,5 17,4 19,9 19,6 18,1 16,8 11,6 9,5 2,5 1,0 2,3 1,5 0,9 1,4 0,9 1,4
Cabo Verde 77,6 128,3 119,1 103,1 94,1 87,3 87,9 79,9 5,7 7,1 6,4 5,6 6,0 5,4 5,3 5,3
Camarões2 18,4 32,5 30,5 31,0 28,5 28,4 29,8 28,4 ... ... ... ... ... ... ... ...
Chade2 18,7 22,4 20,7 17,9 17,1 17,5 18,6 19,0 ... ... ... ... ... ... ... ...
Comores 17,1 23,5 25,4 27,4 28,0 30,1 31,8 34,1 7,1 7,9 8,6 6,6 7,3 7,5 9,7 10,3
Côte d’Ivoire1 19,6 33,8 30,6 35,6 36,8 37,1 37,1 36,2 ... ... ... ... ... ... ... ...
Eritreia3 62,2 … … … … … … … 2,7 … … … … … … …
Essuatíni 8,7 15,0 14,8 18,3 18,4 20,3 20,6 20,2 3,7 3,1 3,1 2,3 2,2 2,3 2,4 2,1
Etiópia 25,4 28,8 29,1 23,9 18,1 21,5 28,9 26,1 2,0 2,0 1,5 0,8 0,5 0,7 1,4 2,1
Gabão2 29,8 48,9 37,5 35,6 36,1 31,6 31,5 29,8 ... ... ... ... ... ... ... ...
Gâmbia 37,5 49,4 47,2 48,2 47,8 45,7 41,6 38,7 3,6 5,8 7,7 4,0 4,1 4,4 4,3 4,1
Gana4 29,9 42,0 41,8 41,7 39,0 35,5 34,7 33,6 3,0 3,7 4,0 1,2 2,1 3,2 3,6 3,6
Guiné 23,2 27,3 24,7 21,9 20,5 21,5 16,8 16,2 2,2 2,3 2,9 3,2 1,9 1,2 1,2 1,6
Guiné-Bissau 1 29,9 43,7 38,4 39,2 35,6 33,7 33,7 32,3 ... ... ... ... ... ... ... ...
Guiné Equatorial 2 8,2 12,8 10,1 7,9 9,0 7,9 9,0 10,0 ... ... ... ... ... ... ... ...
Lesoto 35,4 47,5 42,8 45,0 46,3 46,3 46,7 47,3 4,8 4,1 5,0 4,2 4,5 5,4 6,4 7,1
Libéria 18,4 41,1 37,2 35,4 37,1 37,0 38,7 39,9 2,1 2,2 3,9 2,9 2,1 2,0 2,5 2,8
Madagáscar 23,4 36,0 33,6 33,1 36,6 35,4 37,8 39,8 3,4 4,8 4,5 4,6 5,6 5,8 5,7 5,2
Maláui 18,6 30,9 37,4 31,3 31,3 37,7 32,9 31,1 2,4 0,7 0,2 0,4 0,6 0,4 1,8 2,7
Mali1 22,8 31,8 27,7 26,4 26,6 23,5 23,2 21,9 ... ... ... ... ... ... ... ...
Maurícia 13,3 20,2 23,2 19,4 18,2 17,7 17,5 16,1 8,4 14,4 12,8 11,7 10,2 11,9 11,8 11,7
Moçambique 63,1 90,2 82,9 72,1 66,4 64,4 66,2 65,3 3,4 4,6 2,6 3,1 4,0 2,5 2,2 2,3
Namíbia 12,2 18,8 13,8 16,6 16,7 14,9 10,1 8,4 3,4 4,0 4,5 4,0 3,7 4,4 3,3 3,9
Níger1 18,4 33,0 31,5 32,9 31,9 26,0 25,1 24,9 ... ... ... ... ... ... ... ...
Nigéria 3,8 8,8 9,8 9,7 12,9 24,5 25,3 25,7 6,1 6,5 6,3 6,7 6,8 9,0 6,9 6,1
Quénia 22,8 30,6 30,4 30,2 33,5 31,6 30,9 32,6 4,6 4,6 4,7 4,4 3,7 4,8 5,0 4,5
República Centro-Africana 2 29,3 37,3 33,7 33,0 33,1 30,9 30,7 28,7 ... ... ... ... ... ... ... ...
República Democrática do Congo 17,7 15,5 17,1 15,5 16,8 16,5 17,5 19,2 1,0 0,4 1,0 1,6 1,7 2,1 2,5 2,8
República do Congo 2 42,2 63,6 53,2 43,3 39,7 34,4 32,2 29,8 ... ... ... ... ... ... ... ...
Ruanda 28,0 54,8 53,4 46,5 51,4 60,1 70,2 75,5 3,9 5,3 4,6 3,6 3,4 3,9 3,7 3,5
São Tomé e Príncipe 52,5 46,1 41,6 40,7 36,0 36,6 35,1 31,8 3,7 4,3 3,5 2,9 2,0 1,9 2,9 3,0
Seicheles 34,4 35,3 38,6 28,6 27,0 30,0 35,8 35,4 3,5 3,7 3,7 3,1 3,3 3,6 3,7 3,6
Senegal1 32,9 48,9 45,9 47,0 44,3 42,5 41,6 40,4 ... ... ... ... ... ... ... ...
Serra Leoa 20,6 29,3 27,9 27,4 31,9 26,2 24,4 23,7 3,3 4,5 5,5 3,3 2,7 2,3 2,5 2,7
Sudão do Sul 58,0 40,0 40,2 31,6 35,2 43,4 56,0 30,7 1,7 0,5 1,0 0,4 0,5 0,9 2,0 3,8
Tanzânia 26,0 29,4 29,6 29,2 30,0 31,3 30,1 28,5 4,8 5,3 4,0 3,8 3,9 4,0 4,2 4,2
Togo1 13,3 29,5 26,0 26,4 26,1 29,4 30,3 31,2 ... ... ... ... ... ... ... ...
Uganda 16,6 30,0 29,4 26,9 26,9 26,4 24,7 22,6 4,6 4,3 4,7 3,1 2,8 2,6 3,0 3,2
Zâmbia5 28,6 78,9 66,6 53,2 57,9 61,6 … … 2,7 1,3 2,8 3,0 2,5 3,1 4,0 4,4
Zimbabué6 31,6 26,6 19,7 21,7 20,1 19,9 18,4 17,9 0,5 0,1 1,1 0,7 0,1 0,5 0,9 1,2
África Subsariana 16,7 26,9 25,1 23,7 25,6 28,2 29,0 28,7 5,2 5,2 4,7 4,7 4,4 4,5 4,5 4,3
Mediana 22,3 31,3 30,6 30,6 31,6 30,5 30,7 29,8 3,7 4,3 4,3 3,3 3,4 3,4 3,6 3,6
Excl. África do Sul e Nigéria 24,5 36,7 34,3 31,3 31,2 31,3 31,8 30,9 4,5 4,1 3,8 3,5 3,1 3,4 3,6 3,6

Países ricos em recursos naturais 14,9 24,3 22,3 20,9 23,3 26,3 26,5 26,5 5,6 5,5 4,9 5,3 5,2 5,3 4,9 4,7
Países exportadores de petróleo 11,3 21,0 20,4 18,1 22,0 30,9 31,3 31,1 6,3 6,3 5,5 6,5 6,4 7,1 6,3 5,7
Excl. a Nigéria 26,4 52,9 44,1 33,3 36,3 35,8 36,0 35,4 6,8 5,6 3,9 6,0 5,8 5,6 5,8 5,4
Outros países ricos em recursos naturais 18,8 27,3 23,8 23,6 24,3 23,9 24,2 24,3 4,7 4,7 4,4 4,2 4,2 4,3 4,3 4,2
Excl. a África do Sul 24,1 31,4 29,6 28,5 28,6 27,4 26,4 25,5 3,3 3,1 3,3 2,5 2,5 2,7 2,8 3,0
Países pobres em recursos naturais 24,1 34,5 33,9 32,5 31,1 32,3 34,4 33,5 3,9 4,3 4,1 2,9 2,4 2,9 3,4 3,4

Países de rendimento médio 14,8 25,7 23,7 22,6 25,5 28,9 29,5 29,7 5,9 6,0 5,4 5,6 5,4 5,8 5,5 5,1
Países de baixo rendimento 24,5 30,3 29,4 27,1 25,6 26,6 27,8 26,8 2,8 2,8 2,7 2,1 1,9 2,0 2,4 2,7
Países frágeis e afetados por conflitos 11,6 18,2 18,5 17,3 19,0 24,6 26,4 25,7 4,8 4,7 4,4 4,6 4,0 4,0 3,8 3,6

Zona do franco CFA 21,7 34,6 31,8 32,4 32,1 31,0 31,3 30,4 4,6 4,6 4,4 4,1 3,7 4,4 4,6 4,6
CEMAC 22,4 35,4 30,8 28,5 27,4 25,9 26,7 25,6 4,3 3,4 3,3 4,3 4,3 4,3 4,5 4,2
UEMOA 21,4 34,2 32,3 34,8 34,9 33,8 33,8 33,0 4,9 5,4 5,0 4,1 3,5 4,6 4,7 4,8
COMESA (membros da África Subsariana) 22,5 30,4 29,7 27,2 26,2 27,4 29,0 28,3 3,2 3,1 3,1 2,7 2,2 2,8 3,3 3,4
CAO-5 22,7 31,1 30,9 30,0 31,8 31,7 30,9 30,6 4,6 4,7 4,4 3,9 3,5 4,0 4,2 4,0
CEDEAO 10,3 19,2 19,9 19,7 23,5 30,5 30,4 29,9 5,3 5,7 5,5 5,0 4,6 4,8 4,1 3,8
SACU 14,9 22,9 18,1 18,3 19,2 19,6 21,0 22,1 5,9 6,2 5,4 5,8 6,0 6,0 5,7 5,5
SADC 20,2 32,2 27,2 25,3 26,9 27,2 27,7 28,1 5,8 5,6 4,8 5,2 5,3 5,3 5,2 5,0

Ver fontes na página 21.

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