Os conceitos e as aplicações práticas do financiamento de leasing: o caso libanês

Por Khalil FEGHALI1)

Introdução

O leasing pressupõe a venda da possibilidade de utilização de um bem durante um período determinado.

com a opção de transferência da propriedade. Trata-se de um mecanismo que separa o uso de um bem
de sua propriedade.

Durante todo o período do contrato, o credor locador permanece juridicamente proprietário do bem que
representa a garantia de pagamento do contrato. Em contrapartida, ele recebe os pagamentos periódicos,
permitindo assim ao mutuário aproveitar o direito de ter o uso.

Nessa perspectiva, a originalidade do leasing repousa nas características relativas tanto a

localização e financiamento. Permite implementar um investimento produtivo para o crédito
prendre tout en lui évitant le recours à l’emprunt ou bien l’emploi de ses moyens propres.

Esta iniciativa que contribui para o desenvolvimento do esforço de investimento das empresas libanesas
faz parte da paleta de técnicas de financiamento disponíveis para as empresas que desejam
de aumentar suas capacidades de produção. Ela é percebida na Europa como um indicador da atividade
econômica dada a sua correlação com a demanda e o desemprego2.

No Líbano, esta atividade passou por uma reestruturação a partir do ano 2000, após a promulgação
da lei número 160. O leasing financeiro, instrumento do desenvolvimento das empresas, foi
reconhecida pelas instâncias jurídicas e financeiras libanesas. De fato, a sociedade de leasing é
submetida ao controle das autoridades de tutela.

Apesar dessa recente reestruturação jurídica, o leasing já é conhecido no Líbano como uma ferramenta de
financiamento do crescimento das empresas: Há muito tempo, o operador econômico ultrapassou o
quadro jurídico neste domínio.

No entanto, se o mundo reconhece várias formas de leasing, no Líbano a lei número 160 datada de
27-12-1999 regulamenta apenas o financiamento de leasing. Esta restrição nos levou a analisar:
as diferentes formas e montagens do leasing;
- as características e as razões para a introdução do leasing no Líbano;
o aspecto jurídico-financeiro do leasing;
a harmonização contábil;
- o perfil das sociedades e a tipologia dos bens, objeto do leasing.

1- Distinção entre financiamento de leasing e locação operacional

No Líbano, a lei número 160 datada de 27-12-1999 regula as operações de leasing.

financiamento (arrendamentos financeiros). Ela define esse tipo de operação como todo contrato de locação visando
1
Khalil FEGHALI Professor - Associado na Universidade Libanesa, Faculdade de Ciências Econômicas e de Gestão, Seção
II- Achrafieh, Libano
2
Federação Europeia de Associações de Empresas de Leasing, "Serviços financeiros: Empresas de leasing otimistas sobre os negócios"
perspectivas”, Relatório Europeu, 28 de fevereiro de 2004.

1
 para alugar equipamentos, máquinas etc.…dando ao locatário a opção de ser proprietário
no final do contrato, mediante o pagamento de um valor fixado na assinatura do compromisso do
leasing

Neste tipo de transação, o tomador de crédito é visto como o guardião-responsável pelo bom
funcionamento dos bens adquiridos por leasing. Ele é responsável perante terceiros por tudo
dano causado pelo bem alugado.

Em contrapartida, o credor pode tomar todas as medidas para preservar o bem objeto do
leasing, como por exemplo um contrato de seguro ou de manutenção etc.… Da mesma forma, o artigo
o número 5 da lei 160 dá ao mutuário a legitimidade de substituir o proprietário para qualquer
ação judicial necessária contra terceiros.

Essa orientação jurídica se baseia na versão econômica do bem alugado que consiste segundo uma
conceção patrimonial, de transferir de uma maneira substancial os riscos inerentes à
propriedade do bem e de privilegiar a preeminência da realidade financeira sobre a aparência jurídica
ao contrário do espírito da locação-exploração (arrendamentos operacionais).

A distinção entre o leasing financeiro e as outras formas de locação reside na

dificuldade principalmente financeira de romper esse tipo de contrato antes do seu vencimento. Ela se diferencia também
pelo risco do valor residual assumido pelo arrendatário enquanto no âmbito da
a localização da exploração, esse mesmo risco é suportado pelo crédito- locador devido à possibilidade de
rescisão do contrato a qualquer momento.

Assim, a norma contábil internacional número 173distingue entre o leasing financeiro e o

contrato de locação de exploração. Supõe-se que o contrato seja qualificado como leasing financeiro
se transferir todos os riscos e remunerações do bem alugado ao credor. Além disso, o contrato
deve garantir :
- a transferência da propriedade do bem alugado ao credor na data de vencimento do contrato;
- o exercício da opção de compra pelo locatário. Nesse caso, a lógica impõe que o valor de
a opção é inferior ao valor venal do bem na data da aceitação da opção;
- a cobertura da duração de vida econômica do bem alugado, apesar da ausência da transferência de sua
propriedade;
- que as quantias pagas sejam superiores ou iguais ao valor do bem.

Além disso, o financiamento de leasing se distingue da locação comum pelo pagamento de um "sobre-
loyer » antecipando assim o pagamento do preço do bem. O pagamento complementar reduzido, pago na ocasião
a execução da opção representa apenas o prêmio da passagem à propriedade.

A norma também especifica que, mesmo que o mutuário não seja o proprietário na data de
a assinatura, o contrato de leasing constitui uma operação de financiamento de leasing na medida
onde "o locatário tem direito aos lucros econômicos provenientes da utilização do bem alugado
durante a maior parte de sua vida útil, em contrapartida ao compromisso de pagar por isso
direito um montante sensivelmente equivalente ao valor de mercado do bem aumentado do custo de seu
financiamento.

3
ACSC, "Normas Internacionais de Contabilidade", Sociedade Árabe de Contadores Certificados, 1999, (em árabe)

2
 O leasing financeiro é, portanto, um "pagamento total"4Os locadores calculam um aluguel
permitindo o reembolso integral do valor de aquisição do bem ao mesmo tempo que gera uma receita
visando remunerar os capitais investidos.

Quanto às operações de leasing operacional, elas são idênticas às operações de

localização simples. O locador proprietário do bem alugado, o contabiliza em seu ativo. Ele
realiza o seu amortecimento porque o contrato de leasing operacional não resulta na transferência de
a propriedade. O inquilino contabiliza entre suas despesas: os aluguéis. Em uma situação assim, e
ao contrário do financiamento de leasing, os riscos inerentes à propriedade incumbem ao crédito-
bailleur e não ao locatário. Este último fornece apenas informações sobre o contrato em
anexo do seu balanço.

O interesse de uma tal distinção é evitar a ambiguidade sobre a extensão da capacidade de endividamento.
do tomador de crédito.

De fato, no âmbito de uma operação de leasing operacional, o locatário pode rescindir o

contrato de locação de acordo com os termos do contrato e não utiliza o bem por toda a sua vida
econômico, mas por um período limitado.

No domínio do aluguel de carros no Líbano, algumas empresas oferecem contratos de

locação de longa duração qualificada como contrato de arrendamento operacional devido ao fato de não atender
não exatamente às disposições da lei n˚160, especialmente quanto ao valor mínimo da opção e o
serviço de manutenção oferecido com esse tipo de contrato.

Esta atividade percebida como uma locação de exploração provoca, a nosso ver, um aumento de
a capacidade teórica de endividamento dos inquilinos dado a não inscrição do valor dos carros
alugadas entre seus ativos. Além disso, não estará sujeita à obrigação de publicação
operações de financiamento de leasing.

A sutileza da distinção entre leasing financeiro e locação operacional nos leva a

aprofundar o estudo dos diferentes arranjos de leasing.

2- Diferentes montagens do leasing

O desenvolvimento da engenharia financeira gerou várias estruturas que giram em torno do

técnica do leasing. Essa diversidade de operações visa a satisfação de todos os intervenientes
todas as categorias: fornecedores, credores e tomadores de crédito.

a- A garantia de re-comercialização ou o « contrato de arrendamento do vendedor »

A garantia de re-comercialização é baseada na segurança concedida pelo fornecedor ao crédito-

bailleur de reprendre o bem dado em leasing a um preço fixado antecipadamente no caso de o locatário fazer
defeito. Este tipo de leasing é frequentemente chamado de "leasing com recurso" ou "leasing com
garantia de recompra

4
Christiane Dosse, “O leasing (crédito -locação) nos Estados Unidos”, Revue Banque, n˚349, 1976.

3
Esta montagem facilita o desenvolvimento da negociação dos equipamentos objeto dos contratos em decorrência de
a cessação do pagamento dos aluguéis pelo locatário.

Ele constitui um estimulador das atividades dos credores e dos fornecedores. Ele limita os riscos.
notavelmente se o credor locatário conseguiu obter do fornecedor um compromisso de recompra ou de
revenda do bem.

Ele minimiza o custo de re-comercialização do crédito-arrendador e apresenta a vantagem de trazer aos

créditos - tomadores uma solução global para suas necessidades (o bem em si e seu financiamento). O resultado
obtido de nossa pesquisa realizada com as quatro empresas de leasing autorizadas no Líbano sobre
a existência de uma garantia de recompra do bem pelo fornecedor caso o credor não o levante
a opção nos dá o seguinte resultado:

Tabela n˚1 possibilidade de reprise do bem pelo fornecedor

População Frequência
Sim 4 100%
Não -
Outros -
Total 4 100%

Ele supõe uma cooperação baseada em um simples acordo de parceria sem nenhum vínculo de participação ou
de parentesco entre o locador e o fornecedor.

É verdade que esse tipo de parceria às vezes afeta a situação financeira do fornecedor devido a
o aumento de suas necessidades de capital de giro em decorrência da acumulação de um estoque de segunda mão.
Além disso, a ausência do domínio desse tipo de operações pode suscitar compromissos fora do balanço.
provocando assim a diminuição da solvência do fornecedor, ao mesmo tempo em que altera sua situação financeira.

Trata-se de uma técnica bastante recente que ainda não permitiu a criação de "arrendamento cativo".
empresa5permitindo assim, a criação de sociedades de participação entre os credores e os
Os fornecedores. O caráter familiar das empresas libanesas constitui um obstáculo a essa cooperação.
maximalista "emancipada".

Somente a « liderança » do fornecedor libanês e a importância de sua participação de mercado facilitam a implementação em
lugar de um tal procedimento visando a comercialização do bem alugado em leasing e, por consequência, a
redução do risco.

A fim de torná-lo ainda mais operacional, os intervenientes também se orientam para o leasing.
adossé.

b- O leasing vinculado

O leasing associado consiste em sublocar o bem pelo locatário. Essa técnica estabelece
dois tipos de contratos: primeiro o contrato de arrendamento sem recurso onde o locador assume tudo.
risque. A falha do cliente não implica nenhum compromisso por parte do fornecedor.
5
Empresa de leasing cativo: Trata-se de uma empresa de leasing subsidiária de uma empresa comercial ou industrial

4
Por outro lado, o contrato de arrendamento financeiro associado com recurso obriga o fornecedor a substituir o locatário
devedor no pagamento do montante restante devido ao arrendamento financeiro.

De fato, este contrato tripartite pressupõe a presença de um fornecedor, de um tomador de crédito e de um terceiro.
pessoa (empresa de leasing) que fornece o financiamento. Neste caso, o fornecedor se desvincula de
a gestão da operação, salvo em caso de uma cláusula de recurso.

Ressalte-se que este procedimento é utilizado no Líbano pelas empresas de aluguel de carros no âmbito
locação de longa duração com opção de compra. A empresa de locação financia o carro pela empresa
do leasing que posteriormente a coloca à sua disposição de acordo com um contrato. Essas empresas de locação
consideradas como locatárias sublocam para seus próprios clientes o carro objeto do contrato de
crédito-bail. O locatário está assim ligado ao seu cliente por um contrato de locação de longa duração. Ele
desenvolve sua atividade de locador de carros sem gastar dinheiro. Ele vincula o contrato assinado por
O cliente do contrato de leasing. O aluguel recebido do cliente serve para o pagamento da parcela.
de leasing

c- A cessão de arrendamento ou "leasing de volta"

A cessão de arrendamento consiste em permitir ao proprietário original manter o uso do bem cedido com a
possibilidade de sua reaquisição posterior. No âmbito deste contrato, o proprietário vende seu bem para
em seguida, alugar tudo ou parte. O preço da venda e os pagamentos de aluguel são interdependentes.
Eles estão sendo negociados na assinatura.

Este arranjo tem a vantagem de financiar o mutuário através do locador, que mantém o bem como
garantia. É percebida por alguns6como uma operação de financiamento visando manter o valor do
bem cedido.

Nesta perspectiva, a contabilização das mais-valias geradas durante esse tipo de operações pode
influenciador fictivamente o resultado do crédito- tomador. É por isso que a norma contábil internacional
n˚17 recusa considerar o ganho de capital realizado como uma renda. Ela exige sua diluição ao longo de
toda a duração do contrato.

No entanto, este método de financiamento contém vantagens capazes de orientar certas empresas.
fortemente imobilizadas para esse tipo de operações, a saber:
- ela gera liquidez recebida pelo proprietário após a venda para ser
reinveste em financiamento de outros projetos. Ela provoca a entrada imediata de dinheiro
representando o valor venal do bem reembolsável a longo prazo, a fim de recuperar o direito de
propriedade ao exercer a opção ;
- ela permite a neutralização do imposto sobre o ganho de capital na medida em que o vendedor -
O tomador de crédito acumulou prejuízos;
- ela autoriza o tomador de crédito a contabilizar as depreciações do bem alugado de acordo com
de seu valor venal que foi utilizado na assinatura do novo contrato de crédito-lease e não
de acordo com seu valor histórico, o que desenvolve o montante das depreciações deduzidas do resultado
fiscal. No Líbano a distorção fiscal, (a taxa de imposto sobre ganhos de capital 10% e a taxa

6
Cauvin, Angleys, Saint Pierre, Deloitte Touche Tohmatsu, Ernst e Young, Mazars e Guerard, « Os estabelecimentos de
créditos », Edição CPC, Paris 1995

5
 imposto sobre as sociedades de capital 15%), permite às empresas beneficiárias economizar
5% de imposto sobre a diferença entre o ganho de capital e a dedutibilidade fiscal dos
amortizações.

Constatamos durante nossa investigação que 75% das empresas de leasing no Líbano praticam esse tipo.
de transação como mostra a tabela a seguir:

Tabela n˚2 A prática da cessão de aluguel

População Frequência
Sim 3 75%
Não 1 25%
Outros - -
Total 4 100%

d- Crédit-bail com efeito de alavancagem (Contratos de Leasing Alavancados)

O financiamento de locação com efeito de alavancagem pressupõe a intervenção de um ou mais credores que financiam
tout ou une partie du bien loué sans jouir d’un recours envers le crédit- bailleur. Ce dernier n’enregistre
nos seus livros, a parte do financiamento suportada por ele, incluindo os produtos financeiros relativos a
são em curso de investimento monetário líquido.

Além disso, a maximização do efeito de alavancagem também passa pela cessão dos contratos pelos créditos.
bailleurs iniciais a outros créditos - bailleurs. Neste tipo de transação, o cessionário é obrigado a
respeitar as obrigações do cedente. Ele é obrigado a aceitar o exercício da opção pelo contrato de crédito.
Este método de mobilização de créditos pela cessão dos contratos de leasing facilita a liquidez.

Nossa investigação mostrou que nenhum arrendador libanês fez a cessão de nenhum de seus
contratos. O resultado é o seguinte:

Tabela n˚3 Cessão dos contratos de leasing

População Frequência
Sim - -
Não 4 100%
Outros - -
Total 4 100%

Essa política pode ser devido à sobreliquidez das sociedades de crédito-bail, bem como ao custo elevado de
mobilização de créditos que representa o principal obstáculo ao desenvolvimento de uma tal atividade.

De qualquer forma, apesar de sua fraqueza, o leasing apresenta características próprias que o distinguem.
dos outros produtos de financiamento.

3- As características do leasing de financiamento

Seis
As vantagens do leasing financeiro referem-se à rapidez, flexibilidade e à possibilidade de
modulação dos aluguéis com base na situação financeira do tomador de crédito. Da mesma forma, pode ser
usado como uma técnica de marketing.

a- A rapidez na implementação do contrato

As empresas podem recorrer às sociedades de leasing para realizar seus investimentos na

em vez de se dirigir ao banco. Em princípio, as sociedades de leasing devem apresentar
vantagens em relação ao método tradicional de financiamento representado pelo crédito bancário.
Elas são caracterizadas pela rapidez e facilidade de aprovação dos contratos de leasing.
isent o tomador de crédito da antecipação de pagamento, ao mesmo tempo em que lhe oferecem flexibilidade de
reembolso. Elas financiam até projetos recentes, ao contrário dos bancos que exigem
geralmente são exigidas provas de sucessos antes de conceder a autorização para um crédito.

No Líbano, a cultura bancária da maioria das empresas de leasing questiona a vantagem de

a rapidez na implementação do contrato de leasing.

Nossa pesquisa realizada com as 4 empresas de leasing no Líbano mostra o seguinte:

Tabela n˚4 A rapidez na implementação do contrato de leasing em relação aos bancos

População Frequência
Sim 1 25%
Não 3 75%
Outros - -
Total 4 100%

Esse resultado mostra que três em cada quatro empresas estimam o tempo necessário para o estudo do processo.
semelhante ao das bancas. Nota-se que essas três empresas são filiais de grupos bancários. A
a única empresa não subsidiária de um grupo bancário demonstra uma rapidez e flexibilidade superiores àquelas
bancos.

b- A flexibilidade no financiamento

A flexibilidade do leasing permite ao locatário adaptar os pagamentos à sua medida. Ela

apresenta a vantagem de desenvolver a atividade econômica, pois é mais fácil para um cliente parcelar as
pagamentos em um longo período em vez de pagar sua compra rapidamente.

Ela se manifesta também pela possibilidade deixada ao tomador de crédito de escolher livremente seu fornecedor e
o material desejado. A empresa de leasing apenas atende ao desejo do arrendatário na
seleção do bem desejado.

Além disso, as garantias oferecidas pelo fornecedor são transferidas em benefício do tomador de crédito. Este último
precise as características técnicas, o modelo, o tipo de equipamento, bem como as condições de
venda, a duração da locação, o valor do pagamento periódico assim como o preço da opção no final do
contrato, que uma vez pago induz a transferência da propriedade jurídica ao locatário que já detém
a propriedade econômica.

7
Da mesma forma, o locatário pode, na data de vencimento final, exercer a opção de compra ou solicitar um novo
contrato de leasing para o uso de um novo modelo do bem.

A flexibilidade também aparece durante a negociação ou na renúncia ao contrato. As empresas do

O leasing no Líbano permite ao locatário encerrar seu contrato se ele for capaz de
pagar o valor original do bem com os juros acumulados na data da renúncia negociada. Este
A flexibilidade de tratamento facilita o ajuste dos pagamentos com base na rentabilidade dos bens alugados.

c- Ajuste dos pagamentos com base na rentabilidade do bem alugado

A utilização adequada do bem, objeto do contrato de leasing, permite gerar recursos

capazes de regular os pagamentos periódicos. De fato, a utilização pelo mutuário desse tipo de
o contrato supõe um estudo prévio de rentabilidade provando que a exploração do bem resulta em
liberação de um "fluxo de caixa" suficiente para o pagamento. É claro que o uso do bem
deveria melhorar o excedente de caixa do tomador de crédito.

Mas às vezes os estudos previsionais levam o tomador de crédito a solicitar a adaptação do

reembolso de acordo com suas capacidades. O pagamento também pode ser alinhado com a variação
periódico da tesouraria (safra baixa ou não).

A fim de minimizar a taxa periódica e evitar a modulação dos pagamentos em andamento, o contrato
do leasing propõe o pagamento de um primeiro aluguel importante ou manter um último pagamento
superior ao pagamento mensal (balão).

No mesmo espírito, a bonificação dos juros do leasing conforme a decisão do Banco do Líbano
n˚7743 datada de 2 de janeiro de 2001 supõe uma certa adaptação dos pagamentos devido ao fato de que a
legislação relativa ao apoio estatal às despesas financeiras impõe um pagamento máximo de 15%
do valor do contrato durante os primeiros dois anos.

Além disso, a periodicidade dos pagamentos varia de um contrato para o outro. Pode ser mensal ou
trimestral.

Nossa pesquisa mostra que a totalidade das empresas de leasing instaladas no Líbano (4/4) realiza
negociações de reprogramação devido às dificuldades de pagamento dos tomadores de crédito. Elas
gerar uma nova situação financeira do mutuário a fim de o
apoiar.

d- O leasing como uma técnica de marketing visando desenvolver o faturamento

O leasing é uma estrutura que facilita a promoção das vendas. Ele garante ao arrendatário a
possibilidade de usar um bem como se fosse proprietário, enquanto garante a solução de um aluguel
acompanhada da opção de passagem para a propriedade.

Ele constitui uma técnica de financiamento capaz de atrair clientes potenciais em dificuldade de
financiamento oferecendo a esses novos clientes facilidades de pagamento.

8
No Libano, algumas empresas de aluguel de carros implementaram uma fórmula de aluguel de longa duração.
duração com opção de compra visando desenvolver suas cifras de vendas. Elas oferecem ao locatário de
numerosas facilidades além do carro alugado. O preço do serviço pós-venda será integrado ao contrato.
De fato, o inquilino pode beneficiar-se de:
a manutenção e a conservação do carro;
o seguro do carro.

Este sistema de "programa de vendedores"7visa a desenvolver as vendas de um fornecedor através de um

programa de financiamento elaborado de forma autônoma ou com a cooperação de uma empresa de
leasing

Nossa pesquisa mostrou que a empresa Arab Leasing S.A.L. pratica esse tipo de leasing para o
contagem de fornecedores de materiais de informática e de carros. Ela comercializa implicitamente
uma marca específica ao oferecer seu programa de financiamento.

Por sua vez, a empresa SOGELEASE adota a mesma política ao financiar locações de longo prazo.
duração da empresa Avis (locação de carros).

Esse tipo de operação minimiza o custo do contrato, dado o volume das transações. As condições frequentemente
as operações individuais isoladas são menos vantajosas quando concedidas pelas sociedades de crédito-bail
que aquelas negociadas em atacado pelo fornecedor para toda a sua clientela. O ato de venda e o
programa de seu financiamento estão integrados.

Essa estratégia de vendas proporciona uma vantagem competitiva ao fornecedor, permitindo-lhe se

diferenciar-se de seus concorrentes, desenvolvendo suas vendas e atraindo uma nova clientela. Ele reforça
a oferta comercial e a política de marketing capazes de orientar a escolha e a decisão do cliente.

4- As razões essenciais para a introdução do leasing no Líbano

O desenvolvimento do leasing no ocidente como ferramenta de financiamento das empresas tem levado os
intervenientes públicos e privados no Líbano a encorajar o uso desta técnica com vista a favorecer
o investimento produtivo, mesmo a satisfação financeira das empresas.

a- Favorecer o investimento produtivo

As possibilidades de investimentos nasceram para apoiar a estratégia de crescimento da empresa.

preneuse ou com o objetivo de satisfazer suas necessidades.

O leasing financeiro constitui, portanto, uma alternativa de financiamento para a aquisição de bens.
necessários para manter um nível de crescimento da empresa através do desenvolvimento das vendas.
Ele participa do fortalecimento da atividade econômica. Ele apresenta uma solução para o problema de sub
investimento durante períodos de alta demanda. Isso facilita a captura de oportunidades
de investimento mesmo em caso de dificuldades de tesouraria. A opção de compra figurando a um preço fixado em
O adiantamento não deve ultrapassar, de acordo com a legislação libanesa, 10% do valor do contrato no espírito de
favorar a transferência da propriedade do bem alugado para o credor.

7
Pascal philippossian, “O crédito operacional e o leasing, ferramentas de financiamento locativo”, SEFI, Montreal, 1998

9
Sua utilidade reside em sua capacidade de melhorar os meios de produção do tomador de crédito. Este último tem
a escolha de manter o equipamento além da duração do contrato para maximizar sua produtividade e
por conseguinte, sua riqueza.

De fato, algumas empresas inovadoras enfrentam o problema do renovação permanente de seu

A imobilização se orienta para o financiamento de leasing como uma solução útil para essa necessidade.
A utilização de meios internos muitas vezes indisponíveis pode dificultar os acionistas que buscam
um dividendo substancial.

Além disso, a mutação tecnológica incentiva o desenvolvimento do leasing devido à rápida obsolescência do
materiais e seu envelhecimento. Numa posição assim, certas empresas preferem ser locatárias do que
proprietários para poder substituir rapidamente o bem alugado.

Além disso, o leasing é capaz de apoiar novos projetos de investimentos. É tão

interessante na medida em que permite o parcelamento dos pagamentos e o lucro imediato do total
capacidade de produção necessária para a realização das economias de escala. Nessa perspectiva
Lease, Mc Connell, e Schallheim8estiman que o leasing continua a ser uma alternativa viável para
a aquisição da possibilidade de utilização de um ativo.

No Líbano, a guerra limitou os investimentos, provocando uma falta de competitividade.

indústrias libanesas pós-guerra se encontram em uma posição de fraqueza diante da globalização do
O leasing contribui para o esforço de renovação dos equipamentos de
a indústria libanesa foi muito afetada durante a guerra devido à ausência de uma política de investimento e o
atraso na aquisição da nova tecnologia necessária para competir tanto com os países
fortemente industrializados e aqueles emergentes com baixos custos salariais, dos quais o Líbano não faz mais parte.

O leasing aparece, portanto, como um recurso para satisfazer as empresas em necessidade.

de investimentos.

b- Satisfazer as empresas

Os banqueiros são frequentemente muito rígidos na concessão de créditos às empresas. A criação dos
as sociedades de leasing tinham como objetivo apoiar as empresas no financiamento de suas
investimentos graças a um financiamento total, rápido e mais acessível. Ela concede às empresas
a possibilidade de ter qualquer bem sem precisar pagá-lo imediatamente.

No entanto, os estudos ocidentaisnovemostram que as pequenas empresas que são mais arriscadas e detêm
uma baixa liquidez (caso da maioria das empresas libanesas) se orientam mais para o
leasing.

Esta técnica que cria oportunidades de financiamento para as empresas, desenvolve seus
atividades ao conceder os meios necessários para financiar suas necessidades.

8
Ronald C. Lease, John J. Mc Connell e James S. Schallheim, "Retornos realizados e o default e
experiência de pré-pagamento de contratos de arrendamento financeiro”, Gestão Financeira, vol. 28, n˚2, verão de 1990.
9
Marie Christine Filareto, « Decisão de leasing – empréstimo bancário e risco moral: estudo das interações oferta e
demanda de financiamento », Tese de doutorado, Universidade de Direito e Saúde – Lille II, novembro de 2001.

10
A redução ou a extinção das operações de leasing pode levar ao aumento do custo dos créditos
e a diminuição da escolha dos meios de financiamento. Permanece para as empresas pouco conhecidas a
baixa capacidade de endividamento ou possuindo meios internos insuficientes, uma ferramenta essencial de
financiamento de investimentos.

4- A distinção entre direito de propriedade e direito de utilização

A teoria do leasing reside na distinção entre a propriedade de um bem mantida por

crédit-bailleur (locador) e seu uso dedicado a um crédit-preneur usuário (locatário) através de um contrato
que oferece de maneira irrevogável o usufruto do bem durante um período convencional. Esse
por fim, pode no final do contrato exercer a opção de comprar definitivamente o bem em questão. O
O credor aparece, portanto, como um proprietário temporário e o arrendatário como um
proprietário potencial.

Assim, o leasing consiste em uma operação de financiamento das necessidades de investimento.

permitindo ao credor de leasing manter a propriedade jurídica do bem como garantia enquanto
conferindo ao tomador de crédito a propriedade econômica. Trata-se, portanto, de uma duplicação ocasional
da propriedade em uma propriedade jurídica e uma propriedade econômica. A transferência da propriedade para
o usuário não se realiza no pagamento ao fornecedor, mas sim no reembolso integral
do valor do crédito.

De fato, o princípio da preeminência da realidade financeira sobre a aparência jurídica explica uma
telle separação vista que a realidade assimila o leasing a uma aquisição a prazo que tolera a
usufruto do bem enquanto aguarda a retirada da opção e a obtenção da propriedade total.

Entre tempos, o locatário não é proprietário no sentido jurídico do termo. Ele não pode nem vender
não dar o bem objeto do contrato como garantia. Este bem não deve constar na base do
nantissement concedido a outro credor.

Certos contratos de leasing estipulam até restrições sobre a desistência ou ainda o

transferência de material alugado sem a aprovação escrita do credor fiduciário. Também notamos
que este último visa mostrar sua propriedade jurídica instalando placas nos bens alugados
informar os terceiros sobre seu status. Este direito de propriedade limita ao credor- locador as consequências
da falência do tomador de crédito. Os custos de recuperação de um bem pelo locador são
inférieurs aos custos da recuperação do mesmo bem adquirido por um financiamento bancário.

Em princípio, o locador – proprietário pode exigir a devolução rápida de seu bem no caso em que
o mutuário não cumpre suas obrigações contratuais. O banco credor, mesmo com
garantia real, deve aguardar o término do processo judicial que decide o destino de seu cliente a fim de
recuperar o que lhe é devido, enquanto o crédito -locador não deve esperar a decisão de falência para
recuperar sua propriedade. A cessação de pagamento é suficiente para uma restituição imediata do bem que
pode ser revendido ou alugado novamente.

Esses benefícios teóricos são relevantes no Líbano devido à lentidão judicial do processo clássico de
crédito, são moderados pelo baixo conhecimento da técnica jurídica do leasing. As empresas
do leasing imputam suas restrições recentes ao nível de aprovação dos financiamentos aos

11
 problemas encontrados com os tribunais libaneses. Eles estimam10que alguns juízes aplicam a
prévalência da propriedade econômica sobre a jurídica em matéria de leasing e não admite o
retirada dos bens antes da decisão de falência. Esta situação, em nossa opinião, aumenta o custo do fato
da obsolescência do bem superado pelo progresso técnico uma vez imobilizado na expectativa de uma
decisão muito lenta da justiça. Esta orientação desfigura o leasing de sua natureza e de sua flexibilidade.
Uma flexibilidade judicial nesse nível estimula as sociedades de arrendamento a serem mais tolerantes na
cálculo do risco que contribui de forma mais eficaz para o apoio aos diferentes setores econômicos.

Essa percepção do leasing pelos juízes deve-se à nossa opinião sobre a negligência dos credores de leasing.
de inscrever os contratos de arrendamento financeiro nos registros mantidos pelos escrivães dos tribunais de
comércio nas Mohafazats.

Apenas 2 empresas em 4 realizam ocasionalmente esse tipo de publicações previstas para

garantir a propriedade jurídica : elas selecionam os créditos - devedores em dificuldades de pagamento e
economizam o imposto de registro para os outros casos (3 por mil do valor do contrato). A
a minimização procurada pelos créditos - os financiadores desenvolvem assim um custo adicional decorrente da
perda do privilégio de reembolso materializado pelo direito de propriedade e a ausência de
recuperação rápida do bem.

A entrevista diretiva realizada com as quatro empresas de leasing operando no Líbano nos trouxe
permite verificar se a conservação da propriedade jurídica leva essas empresas a correr riscos
mais importante. O resultado obtido mostra o seguinte:

Tabela n˚5 A conservação da propriedade leva a assumir um risco maior

População Frequência
Sim 1 25%
Não 3 75%
Outros - -
Total 4 100%

Observamos sempre uma ruptura entre a cultura de créditos - locadoras subsidiárias dos grupos
bancários e a outra sociedade de leasing que sempre age de forma "individual". Para a maioria desses
As empresas, a propriedade jurídica não é uma garantia suficiente.

10
Entrevista com o senhor Georges Khoury – P.D.G. do Crédit Lease S.A.L.

12
5- A transferência dos benefícios e dos riscos inerentes à propriedade do bem

Um contrato de leasing financeiro consiste em "transferir substancialmente ao locatário os benefícios e os

riscos inerentes à propriedade de um bem11. Este tipo de contrato não é, em princípio, rescindível. Ele supõe o
recuperação pelo crédito - locador de todas as quantias (capital mais remuneração). É considerado por
Chantal Bruneau12como "um empréstimo garantido por um direito de propriedade".

Seus benefícios inerentes à propriedade vêm de:

a rentabilidade gerada pela exploração do bem;
a mais-valia constatada em relação ao valor residual do contrato.

Enquanto os riscos emanam de:

a queda da rentabilidade causada pela reversão da tendência econômica;
- a perda e a desvalorização sofrida durante uma subutilização.

Sua adaptabilidade pelas legislações libanesas supôs o respeito pelas seguintes condições:
- a ausência de uma cláusula no contrato que autorize sua rescisão;
- a possibilidade concedida ao locador financeiro de recuperar seu capital investido ao qual se acrescenta uma
remuneração convencional.

É por isso que o artigo 9 da lei n˚160 datada de 27 de dezembro de 1999 enfatiza a transferência por meio do crédito.
–credor ao crédito –assumidor dos riscos e benefícios inerentes à propriedade do bem considerando o contrato do
crédito-lease financiamento como um contrato de aquisição para o tomador de crédito e um contrato de financiamento para
o crédito -locador em um dos seguintes casos:
- a transferência certa e incontestável da propriedade do bem em favor do credor-emprestador no final do
contrato
o valor da opção não deve exceder 10% do montante que foi utilizado para o cálculo dos pagamentos
periódicos. Este valor deve, em princípio, ser inferior ao valor do bem ao final do contrato;
A duração do contrato deve ser pelo menos igual a ¾ da duração da vida econômica do bem estimada em
data da assinatura do contrato. Esta obrigação visa cobrir o risco de obsolescência do bem;
- o valor atual do total dos pagamentos durante o contrato deve ser pelo menos igual a 90% do
valor de mercado do bem alugado na data da assinatura do contrato. A taxa de desconto corresponde a
princípio da taxa suportada pelo tomador de crédito se ele tivesse que emprestar para adquirir o bem alugado.

Após uma atualização desse tipo, o valor mais baixo entre o valor presente líquido e o valor de mercado do
O bem adquirido em leasing deve constar entre os ativos imobilizados do locatário.

No respeito à transferência dos benefícios e dos riscos inerentes à propriedade, tendo em vista a não eficácia do leasing sobre
os flux de exploração como decisão de financiamento, o arrendador procede ao financiamento de
a operação. Ele sub-roga o credor em seus direitos contra o fornecedor e se exonera de todas as obrigações de
garantia e confiabilidade do bem alugado.

Norma contábil internacional n˚17, “A contabilização dos contratos de locação”.

11

Chantal Bruneau, "O crédito operacional, o aluguel de longa duração e o aluguel com opção de compra", Banco editor, novembro
12

1999.

13
Praticamente, o tomador de crédito escolhe o fornecedor e libera o credor de leasing da obrigação de garantia, o
retornando a um simples papel de financista.

Neste caso, o tomador de crédito não pode invocar a obstrução à exploração, a falha ou a má qualidade do
bem alugado para cessar o pagamento dos aluguéis. Ele deve assumir os riscos inerentes à propriedade como sendo
proprietário a prazo.

Nessa perspectiva, a leitura de um contrato de leasing financeiro13deixe aparecer uma cláusula

exoneração de não recurso que impede de responsabilizar o credor - locador em caso de
defeitos do bem. O mutuário insatisfeito exerce seu direito de se dirigir ao fornecedor e não a
em direção ao credor para solicitar reparação.

A única responsabilidade do arrendador de crédito reside na entrega do bem escolhido pelo arrendatário de crédito na
quadro de sua obrigação de entrega. A não entrega anula o contrato de leasing.

A obrigação de publicação imposta pela lei garante a legitimidade da transferência dos benefícios e dos riscos
inerentes à propriedade do crédito - locador ao crédito - locatário.

7- A obrigação de publicação legal dos contratos de leasing financeiro

O risco de conflito entre a propriedade e o uso levou o legislador a impor a manutenção de registros
alfabéticos a fim de publicar esta propriedade abstrata.

Ao abrigo da lei n˚160, as operações de leasing financeiro devem ser registradas em um dos dois registros.
alfabéticos a saber:
- o primeiro registro encontra-se no cartório do tribunal comercial de cada "Mohafazat" sobre
leque serão registradas, a pedido do arrendador, as operações de arrendamento realizadas com
os comerciantes constando no registro de comércio. Os seus processos mantidos pelo cartório do tribunal
devem ter uma menção mostrando o recurso a esse tipo de operações;
- o segundo registro é mantido pelo escrivão do tribunal civil de Beirute, no qual serão inscritos,
sempre a pedido do arrendador, todas as operações de arrendamento financeiro realizadas
com não-comerciantes.
As informações contidas em cada registro dizem respeito a:
- a identidade das partes;
- o conteúdo do contrato;
a natureza e o montante do bem alugado;
a data e a duração do contrato;
- o número e os montantes dos pagamentos;
o valor da opção de compra;
- as modificações relativas ao contrato de leasing.

Esses registros têm a função de confirmar a propriedade do credor - arrendador sobre os bens alugados em relação a terceiros.
Em outras palavras, esses bens não devem ser contabilizados em caso de possível falência do mutuário.

13
Contrato geral de arrendamento, Lebanese Leasing Company S.A.L., artigo n˚2

14
A nosso ver, a publicação no cartório do tribunal é benéfica, apesar do seu alto custo de 3 a mil. Ela informa
pelo menos os terceiros sobre a superfície e os compromissos financeiros do tomador de crédito. Essa negligência em relação ao nível de
publicação obrigou o Banco do Líbano a impor a declaração dos compromissos de leasing à central
dos riscos.

Nossa pesquisa junto às empresas de leasing constatou uma desconfiança em relação à publicação por parte das
sociedades de leasing. Eles estimam que esta publicidade não tem um importante poder de segurança no Líbano. Ela
não constitui uma garantia sólida de recuperação do bem. A reivindicação do direito de propriedade não é
adquira. Essa percepção levou duas das quatro empresas de leasing que operam no Líbano a se abster de
declarar seus contratos aos cartórios dos tribunais. Uma terceira empresa declara in extremis os contratos com um
créditos – empreendedores em dificuldade.

Em contrapartida, as empresas de leasing apostam na penalidade de renúncia imposta ao tomador de crédito para
maximizar sua segurança.

8- A rigidez aos desinvestimentos e a penalidade dissuasiva

O financiamento por leasing supõe a proibição de qualquer desinvestimento sem a autorização prévia do
crédit –bailleur. Esta proibição que minimiza os custos de agência associados à possibilidade de substituição de ativo
durante um crédito bancário diminui a flexibilidade em relação ao tomador de crédito.

O arbitragem de leasing - empréstimo bancário na ausência de uma política de racionamento de créditos depende
as vantagens e os custos de cada meio de financiamento. A rigidez provocada pelo leasing pesa frequentemente
sobre a decisão.

Essa rigidez se manifesta quando há necessidade de rescisão do contrato, onde o aluguel de um bem se mostra mais caro do que o custo
de sua aquisição a crédito. Neste caso, o contrato de leasing no Líbano se assemelha a um crédito bancário onde
O mutuário não pode mais renunciar ao bem adquirido. O credor de leasing, portanto, minimiza desde a assinatura o risco de
ruptura do contrato, de substituição de ativo e os custos que dela decorrem.

A falta de flexibilidade operacional e estratégica impede o tomador de crédito de se desfazer de um equipamento.

ligado a uma atividade em declínio, e o obriga a apresentar ao término do contrato as medidas necessárias para a interrupção de
a atividade, o que desenvolve o estado de estresse financeiro do tomador de crédito.

O estudo realizado junto às empresas de leasing indicou a possibilidade de renúncia ao contrato de crédito
bail como mostra a tabela a seguir :

Tabela n˚6 Possibilidade de renúncia ao contrato de arrendamento

População Frequência
Sim 4 100%
Não - -
Outros - -
Total 4 100%

Nota-se que duas empresas em quatro impõem penalidades de rescisão independentemente das causas. As duas
outros aceitam a rescisão do contrato de leasing sem penalidade e sem levar em conta a especificidade do

15
material. Em todos os casos, o tomador de crédito deve reembolsar o valor do contrato. De fato, esta possibilidade de
a renúncia ou transferência do contrato atenua a perda de flexibilidade.

Quanto à transferência do contrato, as empresas de leasing no Líbano admitem essa possibilidade após a aceitação do
dossiê do novo credor. Às vezes, exigem a garantia do antigo credor para garantir
o cumprimento das obrigações contratuais do novo tomador de crédito.

De qualquer forma, a compatibilidade entre as legislações francesa e libanesa nos leva a nos referirmos a
jurisdição francesa onde a Corte de Cassação14decidiu que o tomador de crédito permanece responsável, em relação ao
crédito – locador, da penalidade de ruptura mesmo em caso de cancelamento do contrato por incompatibilidade do bem. Este
a penalidade não isenta o mutuário do crédito do risco do valor residual. O pagamento do valor do bem é
total ao qual se adiciona a penalidade.

9- O alinhamento da posição libanesa visando uma harmonização contábil internacional em matéria

do leasing

Na contabilidade, dois tipos de raciocínios se enfrentam; o raciocínio anglo-saxão que retém a visão
financiador da operação de leasing e o raciocínio francês que privilegia a realidade jurídica da propriedade
e impõe a noção de locação pura e simples no âmbito do leasing através de pagamentos de royalties
imputados às despesas do exercício.

Se o Líbano sempre adotou os princípios e normas franceses em matéria jurídica, a dominância americana
em matéria contábil e financeira inclinou a balança para uma mudança que provocou a aplicação da
norma contábil internacional n˚17. Observa-se que os próprios franceses às vezes se orientam para o método
anglo-saxã do tratamento contábil do leasing (durante a consolidação das contas). Ela apresenta
a vantagem de dar uma imagem fiel da situação financeira do tomador de crédito.

Esta norma contábil internacional n˚17 tem como objetivo transferir substancialmente ao tomador de crédito, os benefícios e
os riscos inerentes à propriedade do bem mesmo antes da transferência da propriedade permitindo-lhe contabilizar
e a depreciar esse mesmo bem como se fosse proprietário.

a- Contabilização do bem alugado

A contabilização dos ativos imobilizados adquiridos por um contrato de leasing pressupõe, segundo os termos, no Líbano
da lei n˚160 a aplicação da norma contábil internacional n˚17 que exige o respeito ao princípio da
préeminência da realidade financeira sobre a aparência jurídica e a contabilização dos bens sujeitos a crédito
arrendamento como sendo ativos imobilizados financiados por um crédito normal. Esta apresentação das contas mostra
uma imagem fiel da situação financeira do tomador de crédito. Ela atende às exigências dos provedores de
fundos que sempre solicitam uma informação confiável e exaustiva capaz de determinar a capacidade
endividamento assim como o fundo de maneio.

Essa harmonização da contabilidade facilita o trabalho dos analistas financeiros porque ela mostra a
realidade econômica da operação onde o tomador de crédito se comporta como o proprietário na utilização
bem alugado. O pagamento dos aluguéis é recebido como o reembolso de um empréstimo. As despesas são

14
Eric Garrido, “O quadro econômico e regulatório do leasing”, Tomo 1, Revue Banque Edition, Paris, novembro de 2002.

16
 representadas não pelo aluguel em si, mas pelos encargos financeiros da operação e os
amortizações aplicadas sobre o bem.

O plano contábil libanês previu, segundo o método francês, a conta n˚625 para a contabilização dos
aluguéis dos contratos de leasing15Mas a promulgação da lei nº 160 e a decisão do ministério dos
finanças n˚6258/1 contestou este método e adotou as regras de contabilização dos contratos do
crédit-bail impostos pela norma contábil internacional n˚17 (I.A.S.17).

Este novo método de registro contábil do leasing voltado para uma visão patrimonial do
o balanço melhora a sinceridade e a fidelidade das contas. O montante total das dívidas assim como o verdadeiro valor
As imobilizações que fazem parte do patrimônio figuram no balanço. Isso provoca a deterioração dos índices.
relativos à independência financeira. De fato, o bem alugado será inscrito entre os ativos da dívida -
abrir mão de ter como contrapartida uma dívida no passivo do balanço. Os pagamentos periódicos dos aluguéis
minimizam o saldo dos compromissos. Eles se assemelham a um reembolso de um empréstimo que se divide em
duas partes: o pagamento do capital e os encargos financeiros. Essas operações regulamentadas no Líbano são
chamados de financiamento de arrendamento (arrendamentos financeiros ou de capital).

Este tipo de montagem retira do credor todas as possibilidades de amortização, pois a inscrição do contrato
se faz entre as dívidas do credor arrendador. A depreciação pode ser aplicável em circunstâncias
específicos de não recuperação da dívida (cálculo de uma provisão para depreciação de dívidas)
douteuses).

Por outro lado, nos contratos de locação operacional (operating leases), a obrigação contábil imposta por
A I.A.S 17 estipula a contabilização dos aluguéis periódicos nas despesas do exercício. Uma informação
essas operações devem ser mencionadas no anexo do balanço, porque o bem não figura no balanço do locatário
mais no do crédito –locador.

Certas empresas de aluguel de carros estabeleceram contratos de aluguel de longa duração com opção
de compra. Este tipo de contrato, mesmo com opção de compra, se enquadra no leasing operacional devido ao não cumprimento
de certas restrições impostas para qualificar uma operação de leasing financeiro. A filosofia de
a classificação do crédito-bail financiamento e do crédito-bail de exploração decorre da intenção definitiva
de aquisição ou não do bem pelo credor.

Nesta perspectiva, o I.A.S.17 estima que no âmbito dos contratos de locação financeira "a natureza e
a realidade financeira da operação faz com que o credor tenha direito aos lucros econômicos provenientes de
a utilização do bem alugado durante a maior parte de sua vida útil...

O artigo 9 da lei n˚160 retrata os princípios da norma contábil internacional n˚17. Ele define o contrato
de localização financiamento por um contrato de aquisição para o tomador e um contrato de financiamento para o
crédito - locador.

De qualquer forma, esses ativos fixos devem constar em uma seção independente dentro de
imobilizações no balanço. No nível do passivo, uma distinção é necessária também entre as dívidas de crédito-
bail financiamento e as outras dívidas, diferenciando também o curto prazo do longo prazo.

15
A conta n˚625 prevista pelo plano de contas libanês permanece válida para o leasing operacional.

17
 O anexo do balanço deve incluir também o montante dos ativos adquiridos através de leasing, bem como o
taxas e o montante acumulado das amortizações.

O conjunto de esses procedimentos contábeis visa a combater o não cumprimento dos princípios relativos aos
amortizações.

b- Amortizações do bem alugado e encargos financeiros

Independentemente do método de contabilização do leasing, as contas mostram despesas ou

sob a forma de royalties, seja em amortizações e encargos financeiros.

Ao contrário do método francês que imputa o aluguel do financiamento de leasing entre as outras despesas
externos (custos de exploração), o método libanês adota o ensino do I.A.S.17 que prevê a
repartição do custo entre as depreciações (despesas operacionais) e as despesas financeiras (cargas
financeiras).

O uso de um ou outro método influencia o cálculo dos saldos intermédios de gestão (S.I.G.) onde os
outras despesas externas entram no cálculo do valor acrescentado, enquanto as amortizações fazem parte
do resultado operacional antes de encargos e produtos financeiros, enquanto as despesas financeiras figuram no
resultado corrente antes de impostos.

De acordo com o método inspirado pela I.A.S.17, o locatário contabiliza a depreciação do bem como se fosse
proprietário. A diferença entre o valor de mercado do bem na data do contrato e o total dos pagamentos
constitui encargos financeiros que devem ser distribuídos ao longo da duração do contrato de arrendamento a uma taxa de juro constante sobre
toda a duração da aplicação do princípio da independência dos exercícios.

Primeiro, as depreciações do bem alugado são calculadas com base na vida útil econômica do
bem. Eles devem ser compatíveis com o ensino da norma contábil internacional nº 4 que menciona a
contabilização das depreciações e a norma n˚16 relativa aos ativos tangíveis. No entanto a
a redução do valor do bem tomado em leasing financia a aplicação de uma depreciação
complementar.

As despesas financeiras do exercício são calculadas ao "prorata temporis" durante toda a duração do contrato. Ele
trata-se de despesas dedutíveis fiscalmente.

O conjunto dessas despesas de um período (depreciações e custos financeiros) pode ser diferente do aluguel da
mesma período em questão.

É por isso que Brigitte Raybaud-Turillo16estimativa de que «o valor do aluguel não dá uma imagem
exatas das despesas efetivamente assumidas a título da operação de locação financeira e que toda
a contabilidade que se contentasse em fazer aparecer o aluguel (encargos) não corresponderia à substância
da operação.

Brigitte Raybaud-Turillo, "Uma nova iluminação para o tratamento contábil do leasing II" Revista Francesa de Contabilidade,
16

n˚263, fevereiro de 1995.

dezoito
 A adoção no Líbano do método internacional era uma necessidade para melhorar a transparência na
apresentação das demonstrações financeiras. Por outro lado, na França, vozes se levantam para adotar as normas
internacional no nível da contabilização do leasing.

Esta nova orientação contábil tenta economizar um conflito entre a administração fiscal e o crédito -
empreendedor. É raro encontrar um credor que aceite o alinhamento da duração do contrato com a duração de
vida econômica do bem. A extensão ou a diminuição da duração do contrato parece não ter efeito sobre a
dedutibilidade fiscal das amortizações. O aluguel sendo considerado como um reembolso de crédito,
a depreciação do bem constitui a despesa dedutível. A duração do contrato não é função de
a depreciação linear.

A ausência de uma relação de causa e efeito entre a duração do contrato e o período de amortização permite
de considerar contratos de leasing com aluguel maior ou menor ou até mesmo com um período de carência.
Aliás, a aplicação da decisão do Banco do Líbano n˚7743 de 2 de janeiro de 2001 relativa a
operações de créditos bonificados17impõe que o valor de reembolso durante os dois primeiros anos do
o contrato de leasing não ultrapassa 15% do valor total.

Também propomos, com o objetivo de respeitar os princípios de prudência e de independência dos

exercícios, a contabilização de uma "provisão para depreciação de bens alugados em leasing". Esta
provisão não prevista pela norma contábil internacional n° 17, visa temperar a perda latente proveniente
da renúncia à retirada da opção. Representa a diferença entre a depreciação contábil e
o amortecimento financeiro servindo para o reembolso do capital do contrato de leasing.

Para o credor de leasing, os pagamentos são considerados como o reembolso do capital investido sobre o qual
vem adicionar uma renda financeira remunerando o investimento. Trata-se, portanto, de distribuir os pagamentos
periódicos entre produtos financeiros e reembolso do empréstimo. O aluguel constante do dinheiro supõe, portanto,
produtos financeiros elevados no início do contrato para diminuir gradualmente.

Esta orientação internacional nos leva a analisar a tipologia dos setores de atividade e dos bens abordados
crédito-lease.

10- A tipologia dos setores de atividade que recorreram ao leasing

O recurso ao leasing financeiro no Líbano se estende a todas as atividades econômicas, exceto o

edifício, pois o leasing imobiliário de acordo com os termos da lei n˚160 não é autorizado. A decisão
da aprovação do dossiê e fortemente dependente da qualidade financeira e moral do devedor e das garantias
obtidas pelo crédito - locador.

A tabela a seguir mostra a distribuição das operações de 'leasing' nos diferentes campos da atividade
econômica desde a instituição dos registros de leasing junto aos cartórios dos tribunais na sequência da
promulgação da lei nº 160 até agosto de 2004.

Tabela n˚7 Domínios de atividades econômicas das empresas ou bem tomado em leasing18

Decisão aplicável também sobre as operações de leasing financeiro.

dezessete

Os dados numéricos provêm do censo dos registros alfabéticos mantidos pelos secretários dos tribunais em cada
18

« Mohafazat ». As estatísticas estabelecidas não representam a totalidade das atividades que recorreram ao leasing, uma vez que alguns

19
 Atividades Registros
Tribunal Tribunal Tribunal Tribunal Tribunal %
de de de de de de
comércio civil comércio comércio comércio comércio
Beirute Beirute Baabda Trípoli Zahlé Saída e
Nabatieh

Impressoras 4 4 14 1 23 21,9%
Hospitais e
atividades médicas 10 1 1 12 11,4%
Carros
particulares 1 1 2 1,91%
Caminhões 6 6 5,71%
Máquinas para a
construção e
atividades semelhantes 3 2 7 1 13 12,39%
Máquinas de
confeitaria 3 3 6 5,71%
*Máquina de
publicidade 2 2 4 3,81%
Máquinas despejam
a indústria do
papel e do
plástico 2 3 5 4,77%
Máquinas despejam
a indústria
alimentar e
grandes superfícies 1 1 2 5 4,77%
Aparelhos
fotográficos 1 1 2 1,91%
Máquinas despejam
móveis 3 3 2,86%
Máquinas
industrial 1 5 4 10 9,53%
Máquinas para o
comércio 4 2 6 5,71%
Chalés e
bangalôs 2 2 1,91%
*Outros 2 4 6 5,71%
Totais dezessete 40 44 3 1 - 105 100%

Este resultado é compatível com o de Ang e Peterson19que constataram que o recurso ao leasing
O financiamento varia de acordo com a indústria. Mostra uma concentração nos níveis de gráficas, hospitais, e

créditos – financiadores não declaram tudo ou alguns contratos aos registros dos tribunais.
19
Ang James e Pamela P. Peterson, “O enigma do leasing”, Journal of Finance. vol. 39, 1984

20
 das empresas de construção. Essas três atividades sofrem de uma conjuntura difícil e da relutância dos
bancos para financiar seus investimentos.

Uma empresa de leasing financiou os chalés e 'bangalôs' sem, no entanto, respeitar

a proibição de financiamento de imóveis prevista pela lei n˚160. Este crédito - locador interpreta estes dois
operações como turísticas e não imobiliárias.

Ao contrário também das conclusões ocidentais em matéria de leasing (Smith e Wakeman 1985)20, (De
Bodt et al 1996)21(Marie-Christine Filareto 2001)22Federação Europeia de Associações de Empresas de Leasing
2004)23que constatam o desenvolvimento da atividade de leasing na área de ativos móveis
muito mais do que o material de produção; no Líbano, o financiamento de leasing não conhece o crescimento.
escomptado no setor de transporte {(5,71%+1,71%)=7,62%}. Esta timidez é devida, segundo nossos
interlocutores à concorrência muito acirrada provocada pelos bancos comerciais neste setor.

Este resultado nos incentiva a estudar o perfil das empresas tomadoras que utilizam o leasing.

11- Perfil das empresas locatárias que recorrem ao leasing

A mediocridade das operações de leasing no Líbano deve-se essencialmente ao tamanho modesto das empresas e
a seus baixos requisitos de investimento. O tecido econômico não é propício a esse tipo de operações. Os
Empresas frequentemente de pequenos portes são do tipo familiar.

O setor industrial em forte maturidade ou mesmo em declínio não justifica a utilização desse tipo de montagem.
orientado para economias com altas capacidades de investimento.

Nessa perspectiva, a situação no Líbano em relação ao leasing é incompatível com a de

empresas com menos de 250 funcionários na França. "O desinteresse das empresas pelo leasing é
efetivo, especialmente para empresas com menos de 250 funcionários" escrevem Marie-Hélène Paulin e
Elisabeth Reignier24Elas acrescentam que essa técnica de financiamento atrai empresas com altas necessidades
de investimento e que possuem uma capacidade de autofinanciamento medíocre.

Esta situação explica a insuficiência da locação financeira no Líbano, onde são raras as empresas de mais de
250 funcionários.

A tabela em anexo estratifica os créditos - tomadores com base em seu regime jurídico:

Tabela n˚8 Estratificação das empresas em função do regime jurídico

Regime Registros
20
Smith C.W. e Wakeman L. “Determinantes da atividade de leasing corporativo”, Journal of Finance, vol. 40, n˚3, 1985.
21
De Bodt E., Henrion E.F., Quintart A., et Van Wymeersch C., « A justificação económica do leasing financeiro: um estudo
empírica do mercado Belga", Centro de estudos em gestão financeira, Universidade Católica de Louvain e CEREFIM-FUNDP Namur,
1996.
22
Marie-Christine Filareto, op. cit. n˚9.
23
Federação Europeia de Associações de Empresas de Leasing op. cit. n˚2.
24
Marie-Hélène Paulin e Elisabeth Reignier, “O crédito de arrendamento na indústria”, As 4 páginas das estatísticas industriais, n˚108, abril
1999.

21
 Jurídico Tribunal Tribunal Tribunal Tribunal Tribunal %
de de de de de de
comércio civil comércio comércio comércio comércio
Beirute Beirute Baabda Trípoli Zahlé Saida e
Nabatieh
S.A.L 1 4 7 12 11,43%
S.A.R.L 10 1 16 27 25,71%
Não coletivo 2 8 1 11 10,48%
Comandita
simples 1 1 2 1,91%
Individual 3 30 11 3 47 44,76%
Mas não
lucrativo 5 1 6 5,71%
Totais 17 40 44 3 1 105 100%

O resultado obtido mostra a predominância das empresas individuais libanesas.25, geralmente de baixa
tamanho, no recurso ao leasing ao contrário do que acontece no ocidente. Essas empresas encontraram uma
método capaz de atender às suas necessidades de financiamento apesar da fraqueza de sua capacidade de endividamento.

De fato, essa técnica de financiamento é mais acessível para eles do que os créditos bancários.

Conclusão

A teoria financeira supõe que a decisão de financiamento por leasing varia de acordo com a atividade dos
empresas. A especificidade do material, o nível de obsolescência e do progresso técnico, a presença de um
mercado de usados, a capacidade de endividamento e a possibilidade de dar hipotecas constituem
fatores que incentivam o recurso ao leasing.

A experiência libanesa em matéria de leasing é muito recente. Seu desenvolvimento pressupõe intervenções.
iniciativas dos poderes públicos (fiscais, jurídicas etc.…), e uma melhor divulgação para promover isso
técnica em dificuldade no mercado apesar de uma conjuntura favorável, características e possibilidades
indutivos.

A ausência de uma cultura a respeito não facilita a tarefa do credor–arrendador. Os libaneses não são
habituados a esse modo de financiamento que supõe ao mesmo tempo :
- uma distinção entre o direito da propriedade jurídica e a propriedade econômica;
a transferência dos benefícios e dos riscos inerentes à propriedade
a obrigação da publicação legal do contrato de arrendamento financeiro.

Essas obrigações percebidas como "constrições" frearam as operações apesar de seus interesses financeiros
para empresas com baixa capacidade de endividamento e alto potencial de investimento.

25
Constatamos uma confusão em relação à publicação dos contratos de não-comerciantes no registro do tribunal civil de
Beirute. Este último também abrange contratos de leasing voltados até para sociedades comerciais. É por isso que a
rubrica de empresa individual no nível do tribunal civil diz respeito a artesãos como comerciantes.

22
O alinhamento da posição libanesa com as normas contábeis internacionais, juntamente com a
a predominância de uma cultura bancária provoca a confusão entre leasing / empréstimo bancário. O crédito -
preneur contabiliza a operação de leasing como uma operação de aquisição sujeita a
amortizações anuais.

Bibliografia

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