Métodos Quantitativos aplicados a

Corporate Finance

Módulo 2: Aplicabilidade dos Regimes

de Capitalização
 Resumo da Rol 1

Se enfatizou a importância do valor do dinheiro no

tempo e as formas de capitalização, simples ou
composto. Tendo como ingredientes chaves a taxa de
juros e o prazo, sendo que para solucionar é preciso
utilizar fórmulas, ou a HP 12C, ou a planilha Excel.

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 Objetivos da rol:

(1) Compreender e calcular operações de desconto bancário de títulos;

(2) Compreender a diferença entre taxa de desconto e taxa de juros;

(3) Compreender e calcular o custo efetivo total da operação de desconto bancário de títulos;

(4) Compreender o sistema de cálculo de juros de conta-corrente;

(5) Calcular as variáveis financeiras no regime de juros compostos, com a calculadora HP-12C;

(6) Aplicações práticas dos regimes de capitalização simples e composta.

(7) Sistemas de amortização de empréstimos e financiamentos.

(8) Séries uniformes (antecipada, postecipada, diferida e com entrada).

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 O custo efetivo das operações de
desconto bancário de títulos

Como são efetuadas estas operações?

Pg.25
 Dinâmica 1: Vamos praticar?

Uma distribuidora de peças automotivas decidiu realizar uma operação de

desconto bancário de títulos antecipando o recebimento dos seguintes títulos:
• título nº 1345, no valor de R$ 5.500,00, que vencerá em 30 dias;
• título nº 1387, no valor de R$ 6.000,00, que vencerá em 45 dias e
• título nº 1402, no valor de R$ 7.000,00, que vencerá em 60 dias.
A taxa de desconto cobrada pelo banco é de 3,5% ao mês, mais uma tarifa fixa
no valor de R$ 7,50 por título descontado.
Nesse cenário, qual o valor líquido total dos três títulos, já somados, em que a
operação de desconto bancário irá resultar?
Qual é o custo efetivo total?

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 Como calcular os juros de conta
corrente
• Utiliza o regime de juros simples.

• Considera a quantidade de dias em que o saldo permaneceu negativo, sobre o

seu respectivo valor.

• Lembre-se de que a taxa de juros pactuada faz referência ao período de um mês,

mas a sua capitalização é diária.

• Para encontrar a taxa ao dia, basta dividir a taxa ao mês pactuada por 30 dias
(independentemente do mês).
• IOF presente.
 Dinâmica 2: Como calcular os juros de conta corrente?
Pedro é correntista do Banco do Brasil S.A. e, frequentemente, usa o seu limite de cheque especial. Na intenção de
reduzir um pouco o valor dos juros, negociou uma redução com a gerente da sua conta: a taxa, que antes era de 8,00%
ao mês, passaria a 7,00% ao mês.
Segundo Pedro, a Srta. Luiza, gerente da sua conta-corrente, é muito prestativa e confiável. Mesmo assim, após a
negociação, ele decidiu conferir se os juros já estavam sendo cobrados na sua conta-corrente com a taxa renegociada.
O seu extrato é o seguinte:

EXTRATO DE CONTA CORRENTE

DATA DESCRIÇÃO CRÉDITO DÉBITO SALDO
30/06/2021 Saldo 0,00 0,00 1.200,00
01/07/2021 Pgto. de Boleto 0,00 2.544,00 -1.344,00
05/07/2021 Recebimento de Salário 5.000,00 0,00 3.656,00
16/07/2021 Saque em caixa eletrônico 0,00 4.000,00 -344,00
20/07/2021 Pgto com Cartão de Débito 0,00 1.050,00 -1.394,00
22/07/2021 Recebimento de Adicional de Salário 2.600,00 0,00 1.206,00
31/07/2021 Pgto com Cartão de Débito 116,00 1.090,00
01/08/2021 Juros de Cheque Especial ref. Ao mês 07/2021 25,44 1.064,56
01/08/2021 Saldo 1.064,56
Você pode ajudar na conferência? Qual foi a taxa de juros utilizada para calcular os juros do cheque especial da conta-
corrente de Pedro?
 Cálculo das variáveis financeiras no regime de juros compostos

Os juros compostos são os juros calculados a cada período de capitalização e incorporados ao valor
principal, de forma que sirvam de base para o cálculo dos juros do período subsequente, por essa
razão, também são conhecidos pela expressão “juros sobre juros”.

A calculadora HP-12C permite calcular as variáveis financeiras no regime de capitalização composta

com muita praticidade e agilidade, bastando, para tanto, o usuário compreender o significado de cada
variável e identificá-la dentro de um fluxo de caixa.

Fluxos de caixa são as movimentações financeiras resultantes, período após período, de um ativo que
se pretende analisar.
Identificando as variáveis financeiras
Visão gráfica do fluxo de caixa:
FVn
(+)
i=%
PMT1 PMT2 PMT3
(+) (+) (+)

0
1 2 3

n
PV0
(–)

número de taxa de valor valor das valor

períodos juros presente parcelas futuro
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 Dinâmica 3: HP 12 C
Financiamento de R$ 5.000,00 para pagamento em 6 prestações
calculadas com a taxa de juros de 2% ao mês.
▪ Qual é o valor da prestação?

Investimento inicial de R$ 5.000,00 mais 6 aplicações mensais de R$

1.000,00 cada, capitalizados a uma taxa de juros de 2% ao mês.
▪ Qual é o valor a ser resgatado ao final do último período?

Investimento inicial de R$ 5.000,00 com 6 resgates mensais de

R$ 1.000,00 cada.
▪ Qual é a rentabilidade média mensal?

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Identificando a taxa de juros implícita em um financiamento dito “sem juros”

Taxa zero é diferente de custo financeiro zero.

 Dinâmica 4: Financiamento a “taxa zero”

▪ Uma rede de concessionárias de veículos está com uma promoção que oferece
um veículo 0 Km pelo valor de R$ 70.200,00, com a seguinte condição de
pagamento: entrada de 50% e o saldo financiado com taxa zero de juros em 12
parcelas mensais.
▪ No momento de concretizar uma venda, o vendedor informou ao cliente que,
em razão do financiamento, seria cobrado o valor de
R$ 1.500,00 referente à taxa de análise de crédito e ao IOF.
Informou ainda que o cliente não precisaria se preocupar, pois o total seria
financiado com o saldo remanescente a ser pago pelo veículo.
▪ O vendedor calculou o valor da entrada e das prestações e informou ao cliente
que são R$ 35.100,00 de entrada mais 12 parcelas de
R$ 3.050,00.

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 A diferença entre as taxas de juros: efetiva, real,
nominal e equivalentes.

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 Taxa de juro efetiva: é a taxa que representa o percentual a ser
aplicado período a período para que se calcule o valor atualizado, já
considerando todos os custos envolvidos na operação.
 Taxa de juro real: é a taxa que efetivamente representa o aumento
ou a perda no poder de compra do dinheiro após serem descontados
os efeitos inflacionários.
 Demonstração do cálculo da taxa de juros real

antes depois
investimento por um ano

R$ 1.000,00 7,0% ao ano R$ 1.070,00

inflação em um ano

R$ 1.000,00 6,0% ao ano R$ 1.060,00

Aumento efetivo no poder de compra (R$): R$ 10,00
Aumento Efetivo no poder de Compra(1 + taxa de juros
(%): 1,0% efetiva)
= R$ 10,00 ÷ R$ 1.000,00
taxa de juros real = –1
(1 + taxa da inflação)
Aumento
15/49 Efetivo no poder de Compra (%): 0,9434% = R$ 10,00 ÷ R$ 1.060,00
 Taxa de juro nominal:
é a taxa em que os períodos de capitalização são menores do que o período
de referência expresso na taxa. Ou seja, os juros são capitalizados n vezes
durante o período ao qual a taxa nominal faz referência.

A taxa nominal de 12% ao ano capitalizada mensalmente

é equivalente à taxa efetiva de 1% ao mês.
Exemplo: taxa nominal

Para melhor evidenciar esse efeito, a demonstração será realizada a

seguir partindo da atualização de R$ 1.000,00 por um período de
um ano com a taxa nominal de 12% ao ano capitalizada
mensalmente em comparativo com a mesma taxa nominal de 12%
ao ano, porém capitalizada semestralmente.

Apresente um quadro comparativo entre capitalização mensal e

semestral de uma taxa nominal.

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Exemplo Resolução:
12% a.a. Capitalizada ao Mês 12% a.a. Capitalizada ao Semestre
(1% ao mês) (6% ao semestre)
Período Capital Juros ao Mês Período Capital Juros ao Semestre
Mês 0 1.000,00 Mês 0 1.000,00
Mês 1 1.010,00 10,00 Mês 1 1.000,00
Mês 2 1.020,10 10,10 Mês 2 1.000,00
Mês 3 1.030,30 10,20 Mês 3 1.000,00
Mês 4 1.040,60 10,30 Mês 4 1.000,00
Mês 5 1.051,01 10,41 Mês 5 1.000,00
Mês 6 1.061,52 10,51 Mês 6 1.060,00 60,00
Mês 7 1.072,14 10,62 Mês 7 1.060,00
Mês 8 1.082,86 10,72 Mês 8 1.060,00
Mês 9 1.093,69 10,83 Mês 9 1.060,00
Mês 10 1.104,62 10,94 Mês 10 1.060,00
Mês 11 1.115,67 11,05 Mês 11 1.060,00
Mês 12 1.126,83 11,16 Mês 12 1.123,60 63,60
Total 1.000,00 126,83 Total 1.000,00 123,60
Taxa Efetiva ao ano: 12,68% Taxa Efetiva ao ano: 12,36%

Importante perceber que os efeitos nos juros resultam em montantes

acumulados diferentes. No caso descrito na tabela acima, se a capitalização for
mensal, a taxa efetiva gerada foi de 12,68% no ano; já no caso da capitalização
semestral, a taxa efetiva gerada foi de 12,36% no ano. 18/49
 Taxa de juro equivalente:
são taxas que, aplicadas sobre o mesmo capital, no mesmo prazo,
geram o mesmo resultado ainda que se referenciem a períodos de
capitalização diferentes.
 Capitalização de taxas de juros
(taxas equivalentes)

(de um período MENOR para um MAIOR)

n
taxa de juros capitalizada = [(1 + i) – 1] × 100
Exemplo:
+ 10% a.m. + 10% a.m. + 10% a.m.

100,00 → 110,00 → 121,00 → 133,10

+ 33,10% ao trimestre
20/49
10% ao mês (durante três meses) ≡ 33,10% ao trimestre
 Descapitalização de taxas de juros (taxas equivalentes)

(de um período MAIOR para um MENOR)

1
taxa de juros descapitalizada = [(1+i)n – 1] × 100
Exemplo:
+ 33,10% ao trimestre

100,00 → 110,00 → 121,00 → 133,10

+ 10% a.m. + 10% a.m. + 10% a.m.

21/49 33,10% ao trimestre ≡ 10% ao mês (durante três meses)
 Taxas equivalentes com a calculadora HP 12c
capitalização de taxa descapitalização de taxa
10,0% a.m. ≡ ?% ao trimestre 33,10% ao trimestre ≡ ?% a.m.
três meses ≡ um trimestre um trimestre ≡ três meses

1,00 D.M.Y
1,00 D.M.Y

10,00 D.M.Y 33,10 D.M.Y

V

3,00 D.M.Y
1,00 D.M.Y

-1,3310
D.M.Y
-1,3310
D.M.Y

1,00 D.M.Y
3,00 D.M.Y

22/49
33,10 D.M.Y 10,00 D.M.Y
Dinâmica 3: Taxas de Juros Equivalente

Se aplicarmos um capital, o principal, de

$200.000,00, por um ano, à taxa de 5,0%
a.m., ou a taxa de 60,0% a.a., obteremos o
mesmo resultado?
Por quê? Justifique as suas respostas.

Após realize seus cálculos em função de

calcular a taxa equivalente para ambas as
situações.

Qual o resultado encontrado?

23/49
 Dinâmica 2: Solução

Resposta: Não, porque no regime de capitalização composta, as taxas de 5,0% a.m. e de

60,0% a.a. não são equivalentes.

24/49
 Quando os juros simples se tornam mais caros do que
os juros compostos?

25/49
 Juros compostos são sempre mais caros do que os juros simples?

Exemplo: taxa de 10% ao período. Visão gráfica da relação entre JS e JC:

juros juros
simples compostos
início: 100,00 100,00
X%

X%
após ½ período: 105,00 104,88 2
RAIZ (1 + X%) – 1

½ ano 1 ano
após 1 período: 110,00 110,00 (½ período) (1 período)

período = 1, juros compostos = juros simples

período < 1, juros compostos < juros simples
26/49
período > 1, juros compostos > juros simples
 Taxa de juros implícita na diferença entre o preço à vista e o
preço a prazo

27/49
Dinâmica 4: Parcelamento ou desconto à vista

Uma grande rede de lojas do varejo está ofertando uma

TV de 70” pelo valor de R$ 7.200,00, com a seguinte
condição de pagamento: “Parcelamos em 12
prestações mensais sem juros (a primeira para 30
dias depois da compra) ou concedemos um desconto
de 10% para pagamento à vista”.
Será que existem juros implícitos no parcelamento?

28/49
 Sistema de amortização de empréstimos e financiamentos e
o efeito dos juros no longo prazo

29/49
 Princípios de “quase” todos os sistemas de amortização

prestação = juros + amortização

juros integrais sobre o saldo da dívida

até o momento do pagamento da prestação

“Quase” porque alguns sistemas podem considerar apenas o pagamento dos

juros em algumas prestações e deixar para começar a amortização após alguns
períodos ou até mesmo somente ao final do último período.
30/49
 Sistema de amortização com prestações
constantes,
Sistema Price ou Tabela Price:

31/49
 Sistema de amortização com prestações constantes,
Sistema Price ou Tabela Price:

▪ consiste em estruturar um valor de amortização que, somado aos

juros do respectivo período, produz um valor de prestação constante
durante todo o prazo da operação de crédito.

32/49
 Sistema de amortização com amortizações
constantes,
Sistema SAC ou Tabela SAC:

34/49
 Sistema de amortização com amortizações constantes, Sistema SAC
ou Tabela SAC:

consiste em estruturar um fluxo de pagamentos de forma que todas as

prestações tenham a capacidade de amortizar a mesma quantia a cada
período.

35/49
 Exercício

O financiamento de um equipamento no valor de $60.000,00 é feito

pela “Tabela Price” em cinco meses, à taxa de 12,50% a.m., sendo os
juros capitalizados no financiamento. Como ficará a planilha de
financiamento com a primeira prestação vencendo em um mês?
 Exercício

O financiamento de um equipamento no valor de $60.000,00 é feito

pela “Tabela SAC” em cinco meses, à taxa de 12,50% a.m., sendo os
juros capitalizados no financiamento. Como ficará a planilha de
financiamento com a primeira prestação vencendo em um mês?
Disponível em [Link]
e-price/ Acessado em 19 jun 2019.
 As séries de pagamentos e a
diferença entre séries antecipadas
e séries com entrada

40/49
Alguns tipos de séries de pagamentos

série postecipada série antecipada série com entrada

0 0 0

41/49
 Exemplo de série de pagamento postecipada

Qual é o valor das prestações de um financiamento de R$ 4.000,00 para

pagamento em 4 prestações, com parcelas que vencem no final de
cada período, calculadas com uma taxa de juros de 3% ao período?

série postecipada modo “END”

4.000,00
D.M.Y

0 4,00 D.M.Y

3,00 D.M.Y
4 parcelas de R$ 1.076,11:
1ª ao final do 1º período e -1.076,11
D.M.Y
42/49 4ª ao final do 4º período.
 Exemplo de série de pagamento antecipada

Qual é o valor das prestações de um financiamento de R$ 4.000,00 para

pagamento em 4 prestações, com as parcelas vencendo no início de
cada período, calculadas com uma taxa de juros de 3% ao período?

série antecipada modo “BEG”

4.000,00
BEGIN D.M.Y

0 4,00
BEGIN D.M.Y

3,00
4 parcelas de R$ 1.044,77: BEGIN D.M.Y

1ª no início do 1º período e -1.044,77

BEGIN D.M.Y
43/49 4ª ao final do 3º período.
 Exemplo de série de pagamento com entrada

Qual é o valor das prestações de um financiamento de R$ 4.000,00 para pagamento

em 4 prestações, com parcelas que vencem no final de cada período, calculadas com
uma taxa de juros de 3% ao período e com uma entrada de R$1.000?

série com entrada

modo “END”

3.000,00
D.M.Y

0
4,00 D.M.Y

3,00
4 parcelas de R$ 807,08: D.M.Y

1ª ao final do 1º período e -807,08

4ª ao final do 4º período. D.M.Y
44/49
Nas três questões anteriores, embora os valores financiados, as taxas
e o número de prestações sejam iguais, os valores das prestações são
diferentes nas séries antecipadas, postecipadas e com entrada. Por
que isso acontece?
 Referências Complementares

KUHNEN, O. L. Matemática Financeira Empresarial. Atlas, 2005. 388 p.

Manual da HP12C. Disponível em

[Link] . Acessado em 31 mar
2022.

Auxílio e aprendizado do Excel. Disponível em [Link]

br/excel . Acessado em 31 mar 2022.