Conceitos Básicos

• Você vai aprender:

– Inflação e sua influência nos seus investimentos
– Diferentes tipos de rentabilidade em Renda Fixa
– Prazos
– Riscos
– Porque investir em Renda Fixa
 Conceitos Básicos

• Ao final:
– Identificar e comparar Riscos, Prazos e Rentabilidades
 Inflação
• Externamente
– Perda de valor em relação a outras moedas

• Internamente
– Aumento dos preços de produtos e serviços
– Brasil é um país inflacionário
• Passado foi ruim
• Agora está sob controle, mas ainda é
 Inflação
• IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo):
– IBGE
– Mais relevante pros investimentos
– Média:
• Alimentos e bebidas, habitação, artigos para residência, vestuário,
transporte, saúde, despesas pessoais, educação, comunicação

• IGP-M (Índice Geral de Preços ao Mercado):

– FGV
– 60% Atacado, 30% Consumidor e 10% Construção
 Inflação
• Qual o problema?
➢ Perda de poder de compra
• Exemplo:
–Ganha 3 mil e gasta 3 mil
–Inflação de 10%: gastos = 3.300
–Mesmos 3.000 que ganha, compra menos
–Solução = ter ao menos 10% de aumento
» Ganha 3.300 e gasta 3.300
 Inflação
• Dinheiro parado:
– Não rende
– Perde poder de compra
– Pra valer o mesmo:
➢ Render ao menos a inflação

• Pro patrimônio realmente crescer:

– Render mais que a inflação
– Se não = zero a zero
 Inflação
• Termos importantes:
–Juro nominal
–Juro real
 Inflação – Juro Nominal e Juro Real
• Juro Nominal
– Quanto seu dinheiro vai render

• Exemplo:
– Rendimento = 11% a.a.
❖ Juro nominal
– Inflação = 5% aa
❖ 5% de perda de poder de compra
– Juro real = diferença
➢ 6% a.a.
 Inflação – Juro Nominal e Juro Real
• Juro Nominal
– Quanto seu dinheiro vai render

• Juro Real
– Diferença do juros nominal e inflação
➢ Quanto maior a inflação, maiores devem ser os juros
 Tipos de Rentabilidade
• Tipos:
– Prefixada
– Pós-fixada
– Atrelada à Inflação
 Tipos de Rentabilidade
• Prefixada
– Fixa no momento da compra
• Exemplo: 11% a.a.
 Tipos de Rentabilidade
• Prefixada
• Pós-fixada
– Percentual do CDI (Certificado de Depósito Interfinanceiro)
• Valor dos juros entre as instituições financeiras
• Valor exato no site da B3
• Pouco menos que a Taxa Selic
 Tipos de Rentabilidade
• Selic
– Taxa básica de juros da economia
– Estipulada pelo Governo - Banco Central (BC ou BACEN)
• Em reuniões do Copom (Comitê de Política Monetária)
• A cada 45 dias
• Subir, reduzir ou manter
 Rentabilidade Pós-fixada
• Exemplo:
– Selic = 7% por 1 ano
• CDI aproximadamente 7%
1. Investimento = 100% CDI
• 100% de 7% = 7%
2. Investimento = 120% CDI
• 120% de 7% = 8,4%
 Tipos de Rentabilidade
• Prefixada
• Pós-fixada
– Percentual do CDI
• Pouco menos Taxa Selic
– Se a Selic varia, o CDI varia
– Percentual é fixo
 Tipos de Rentabilidade
• Prefixada
• Pós-fixada
– Percentual do CDI (Certificado de Depósito Interfinanceiro)
– Se a Selic varia, o CDI varia
– Percentual é fixo
➢ Você sempre ganha
 Tipos de Rentabilidade
• Prefixada
• Pós-fixada
• Indexada à inflação
– Pré + Pós
• Pós-fixado = IPCA (inflação)
• Prefixado = taxa de juros fixa além da inflação
➢ Juro Real
– Exemplo: IPCA+ 5%a.a.
 Tipos de Rentabilidade
• Prefixada
– Único que sabe quanto vai ganhar exatamente
– Exemplo: 10 mil + 10% = 11 mil
• Pós-fixada
– Sabe que ganha sempre um % do CDI
– Sempre positivo, mas não sabe quanto
• Indexada à inflação
– Sabe o Juro Real, mas não o total
– Não sabe quanto vai ser o IPCA
 Tipos de Rentabilidade
• Prefixada
– Único que sabe quanto vai ganhar exatamente

• Pós-fixada e Indexada à inflação

– Sabe exatamente só depois
• Sabendo valor do CDI e IPCA passados

– É possível fazer simulações através de previsões de CDI e IPCA

➢ Boletim Focus do BC
 Prazos
• Carência
– Não é possível resgatar
– Dinheiro fica “preso” até o fim do prazo

• Vencimento
– Quando seu investimento se encerra automaticamente
– Dinheiro cai na conta
 Prazos
• Carência = Vencimento
– Não é possível resgatar antes do vencimento
– Exemplo: CDB

• Sem carência
– Exemplo: Títulos Públicos
– Podem ser vendidos a qualquer momento
 Prazos
• Liquidez
– Facilidade em vender
• Investimento, carro, imóvel, etc
• Difícil de vender = baixa liquidez
– Exemplo: imóvel

– Títulos com carência:

• Não têm liquidez
 Prazos
• Influência no Imposto de Renda (IR)
❖ Alguns investimentos são isentos (exceção)
➢ Maioria paga e segue a Tabela Regressiva

Prazo de aplicação Alíquota

Até 180 dias 22,5%

Entre 181 e 360 dias 20%
Entre 360 e 720 dias 17,5%
Mais do que 720 dias 15%
 Prazos
• Vantagem do Longo Prazo
– Juros Compostos
– Imposto menor investindo acima de 2 anos
 Risco
• 5 Tipos
– Crédito (emissor)
– Liquidez
– Mercado
– Operacional
– Legal
 Risco
• 5 Tipos
– Crédito (emissor)
– Liquidez
– Mercado
– Operacional
• Pouco relevante pra RF
– Legal
• Pouco relevante pra RF
 Risco
• 5 Tipos
– Crédito (emissor)
– Liquidez
– Mercado
• Mais comum pra investimentos em geral
• Variação dos preços
• Afeta muito Bolsa, ações, etc
• O que causa medo da Renda Variável
• Também afeta alguns títulos de RF
 Risco
• Mais comuns pra RF:
– Liquidez
• Carência = dinheiro preso
❖ Facilidade em vender pelo preço que vale
➢ Risco = não conseguir vender pelo que vale

– Crédito (emissor)
 Risco de Crédito
• O que?

• De quem (emissor)?
– Risco é do emissor
 Risco de Crédito – Exemplo
• O que:
– Certificado de Depósito Bancário (CDB)
• Emissor:
– Banco BMG
• Distribuído:
– XP e Easynvest
• Risco:
– Banco BMG (emissor)
 Risco de Crédito
• O que:
– Título de dívida

• De quem (emissor):
– Governo
– Instituições financeiras (Bancos)
– Empresas
 Risco de Crédito
• O que:
– Título de dívida
• Pega dinheiro emprestado, oferece juros e paga futuramente
• Risco = não pagar (calote = default)
– Quando a empresa vai à falência
 Risco de Crédito
• O que?
– Título de dívida

• De quem (emissor)?
– Risco é do emissor
➢ Como está a saúde financeira do emissor?
➢ Qual o risco dele quebrar?
 Tipos de Risco
• Crédito (emissor)

• Liquidez

• Mercado

• Operacional
– Pouco relevante pra RF

• Legal
– Pouco relevante pra RF
 Principais Risco da Renda Fixa
• Crédito (emissor)
– Mais trabalhoso

• Liquidez
– Fácil de verificar

• Mercado
– Fácil de verificar
Verificando e Minimizando o Risco de Crédito

• Existem empresas que avaliam esse risco

– Agências Classificadoras de Risco de Crédito
• S&P, Moody’s e Fitch

– Emitem uma nota que indica o risco

➢ Rating

– Tabela com escala de notas (rating)

Tabela de Rating
Verificando e Minimizando o Risco de Crédito

• Existem empresas que avaliam esse risco

– Agências Classificadoras de Risco de Crédito

– Emitem uma nota que indica o risco

➢ Rating

➢ Corretoras indicam o rating de cada emissor

Verificando e Minimizando o Risco de Crédito

• Rating

• FGC (Fundo Garantidor de Crédito)

– Dá segurança ao investidor em casos de falência (bancos)
• Se você investe em uma instituição coberta pelo FGC e ela quebra,
você recebe seu dinheiro de volta
– Criado para dar segurança aos bancos
• Segurança pro investidor veio como consequência
Verificando e Minimizando o Risco de Crédito

• FGC (Fundo Garantidor de Crédito)

– Cobre bancos
• Grande impacto no sistema financeiro de um país

– Não cobre o governo

• Tem a própria segurança (pode imprimir dinheiro)

– Não cobre empresas

• Pouco impacto no sistema financeiro
Verificando e Minimizando o Risco de Crédito

• FGC (Fundo Garantidor de Crédito)

– Cobertura = R$250 mil
• Por CPF
• Por instituição

– Exemplo:
• R$1 Milhão 100%:
– Investir em pelo menos 4 instituições diferentes
Verificando e Minimizando o Risco de Crédito

• FGC (Fundo Garantidor de Crédito)

– Cobertura = R$250 mil

➢ Mesmo assim, invista em empresas seguras

 Por Que Investir em Renda Fixa?
• Independente do Perfil
– Conservador
• Prefere mais segurança
• Tudo ou quase tudo investido em RF

– Arrojado
• Investe muito em RV
• Mesmo assim, tem muito em RF
 Por Que Investir em Renda Fixa?
• Vantagem:
– Segurança
• Possível anular Risco de Mercado
• Conhecer a rentabilidade previamente
– Diferente da Renda Variável
 Por Que Investir em Renda Fixa?
• Risco = Incerteza
– RF tem menos incertezas que RV
• Tem menos risco

– Risco de Liquidez
• Incerteza da venda quando quiser pelo preço justo

– Risco de Crédito
• Incerteza se o emissor vai pagar a dívida
 Por Que Investir em Renda Fixa?
• Risco = Incerteza
– Risco de Liquidez
• Incerteza da venda quando quiser pelo preço justo

– Risco de Crédito
• Incerteza se o emissor vai pagar a dívida

– Risco de Mercado
• Incerteza sobre o valor do investimento
➢ Na RF sabemos como se comporta!
 Por Que Investir em Renda Fixa?
• Nos investimentos Risco e Retorno andam juntos
– Mais risco: mais deve render
– Mais seguro: rende menos

– Renda Fixa:
• Mais segurança que RV
– Rende menos

• Rentabilidades diferentes
– Riscos diferentes (principalmente emissor)
– Mais risco = mais retorno
 Por Que Investir em Renda Fixa?
• Tripé de todo investimento
– Segurança
– Rentabilidade
– Liquidez
➢ Anda oposta à rentabilidade
– Menos liquidez = mais rentabilidade
– Mais liquidez = menos rentabilidade
 Por Que Investir em Renda Fixa?
• Liquidez
– Mesmo sendo conservador:
• Abrindo mão da liquidez (investindo pro longo prazo):
– Aumentar a rentabilidade da RF
 Por Que Investir em Renda Fixa?
• Vantagem:
– Com segurança:
• Reduzir rentabilidade e ter mais liquidez
• Reduzir liquidez e ter mais rentabilidade
 Por Que Investir em Renda Fixa?
• Reduzir rentabilidade e ter mais liquidez
– Ter Reserva de Liquidez (para uso imediato):
• Segurança em Emergências
• Aproveitar oportunidades
– Estratégia com RV (Posicionamento Tático)

• Reduzir liquidez e ter mais rentabilidade

– Investimento de longo prazo com boa rentabilidade
 Por Que Investir em Renda Fixa?
• Vantagens:
– Segurança
– Nos títulos que têm Risco de Mercado:
• Incerteza com relação aos preços
– Negativa
– Extremamente positiva
 Por Que Investir em Renda Fixa?
• Vantagens:
– Segurança
– Nos títulos que têm Risco de Mercado:
• Aproveitar o risco
–Ter rentabilidade tão evadas quanto a RV
 Por Que Investir em Renda Fixa?
• Nos títulos que têm Risco de Mercado:
– Mantendo até o vencimento
• Não há risco

– Vendendo antes (Venda Antecipada)

• Há Risco
–Pode ser usado a seu favor!
» Ágio
–Se negativo:
» Deságio
 Títulos Públicos
• Você vai aprender:
– Títulos Públicos
– Características do Tesouro Direto
– Passo a passo na prática:
• Como Comprar
• Como Vender

• Ao final:
– Investir com segurança em Títulos Públicos
 Títulos Públicos e Tesouro Direto
• O que são Títulos Públicos?
– Títulos de dívida do Governo
– Emitidos pelo Tesouro Nacional
➢ Menor risco de crédito

• Tesouro Direto: Ferramenta -> Títulos Públicos

– Tesouro Direto = Como / Título Público = O quê
– Investe em Títulos Públicos através do Tesouro Direto

• Criada pelo Tesouro Nacional + BM&F Bovespa:

– Investimento em Títulos Públicos pro pequeno investidor -> R$30,00
 Tesouro Direto – Características
• Modalidades
– Tesouro Prefixado
• Antigas LTN/NTN-F
• Rentabilidade Prefixada

– Tesouro IPCA+
• Antiga NTN-B e NTN-B Principal
• Rentabilidade indexada à inflação

– Tesouro Selic
• Antiga LFT
• Rentabilidade pós-fixada (aprox 100% Selic)
 Tesouro Direto – Características
• Pagamento de juros
– Principal
• Juros acumulam e são pagos só no vencimento
• Pras 3 modalidades
– Semestrais
• Juros pagos a cada 6 meses
– Valor do título aumenta
– A cada 6 meses diminui e diferença cai na conta

• Apenas Prefixado e IPCA+

❖ Tesouro Selic não
 Tesouro Direto – Características
• Prazos
– Carência:
• Não tem

– Vencimento:
• Poucos anos
• Algumas décadas
➢ Bom pra planejamento financeiro
❖ Pra objetivos de curto, médio e longo prazo
❖Até aposentadoria desde jovem
 Tesouro Direto – Características
• Liquidez
– Diária
• Vender em qualquer dia útil
• Dinheiro em conta no dia seguinte
– Investimento em RF com maior liquidez

• Tributação
– Tabela Regressiva
 Tesouro Direto – Características
• Taxa de rentabilidade
– Rendimento ao ano
– Definida no momento da compra
• Taxa muda todo dia pra Prefixado e IPCA+
❖ Tesouro Selic tanto faz (acompanha Selic)

• Preço unitário
– Valor de um título inteiro
 Tesouro Direto – Características
• Valor mínimo
– Fração de 0,01 do valor unitário
– Mínimo de R$30,00

• Taxas
– BM&F Bovespa
• 0,25% a.a. (inevitável)
– Corretora / Banco
• 0 a 0,5% a.a
 Tesouro Direto – Características
• Horários Importantes
– Negociação
• 09:30 às 18:00 - dias úteis

– Site
• 24h/7d

– Agendamentos
• Dias úteis das 18:00 às 05:00
❖ Taxa do dia seguinte
Tesouro Direto – Exemplos
 Tesouro Direto – Características
• Baixíssimo risco de liquidez

• Menor risco de emissor (crédito)

• Rentabilidade mais baixa

– Por ter risco muito baixo
– Melhor que muito investimento de banco grande
• Principalmente Poupança
 Tesouro Direto – Características
• Risco de Mercado
– Maior potencial
• Mantendo até o vencimento não há risco

– Iniciante:
• Invista até o vencimento
 Tesouro Direto – Características
• Risco de Mercado
– Maior potencial
• Mantendo até o vencimento não há risco
• Só na venda antecipada

– Apenas pra Prefixado e IPCA+

– Tesouro Selic não tem

• Investimento mais seguro do Brasil
– Mais rentável que a poupança!
❖ Ótimo pra reserva de liquidez
 Tesouro Direto – Características
• Vantagens:
– Grande liquidez
– Menor Risco de Crédito
– Grande variedade de vencimentos
– Baixíssimo investimento mínimo
– Fácil aplicar e acompanhar
 Tesouro Direto – Características
• Vantagens:
– Grande liquidez
– Menor Risco de Crédito
– Grande variedade de vencimentos
– Baixíssimo investimento mínimo
– Fácil aplicar e acompanhar
– Risco de Mercado
• Com Gestão Ativa
 Tesouro Direto – Características
• Desvantagem:
– Rentabilidade não é tão alta
 Títulos Bancários
• Você vai aprender:
– CDB
– LCI / LCA
– Poupança
– Isenção de IR e efeitos na rentabilidade

• Ao final:
– Investir nesses títulos com Segurança
– Comparar com Títulos Públicos considerando impostos
 Títulos Bancários
• Por que bancos emitem títulos de dívida?
– Principal fonte de receita:
• Empréstimos
– Emprestando pra quem não tem
– Cobrando juros muito altos!

• De onde vem o dinheiro pra emprestar?

– Títulos de Dívida
 Títulos Bancários
• Principal fonte de receita:
– Empréstimos
• Emprestando pra quem não tem
• Cobrando juros muito altos!

– De onde vem o dinheiro pra emprestar?

• Títulos de Dívida
– Captam dinheiro do Investidor
– Pagam juros
 Títulos Bancários
• Principal fonte de receita:
– Diferença de juros
• O que captam do investidor e pagam
– Baixo
• O que emprestam e cobram
– Extremamente altos

❖ Spread
❖ O brasileiro é um dos mais altos do mundo
 CDB
• O que:
– Certificado de Depósito Bancário

• Emissor:
– Bancos

• Tem proteção do FGC

➢ Confira o Rating
 CDB
• Rentabilidade:
– Prefixado, pós-fixado e indexado à inflação

• Taxa de Rentabilidade:
– Deve ser maior que os TPs
• Menos seguro
➢ Jamais invista se for menor!
• Infelizmente é comum (grande bancos)
➢ Fique atento!
 CDB
• Investimento mínimo:
– R$1.000 (às vezes R$5.000)

• Liquidez:
– Poucas opções com liquidez (diária)
– Maioria:
• Carência = Vencimento
– Alguns meses até alguns anos
 CDB
• Vantagens sobre os TPs:
– Pouco mais de rentabilidade
• Trocando segurança
❖ Vantagem relativa
 CDB
• Vantagens sobre TPs:
– Pouco mais de rentabilidade
• Trocando segurança

– Opções com carência

• Trocar liquidez por rentabilidade

– Isento de taxas

– Não tem risco de mercado

 CDB
• Desvantagens sobre TPs:
– Mínimo não tão baixos

– Os de liquidez não compensam

• Melhor investir em Tesouro Selic

– Não tem risco de mercado

❖ Perfil menos conversador
• Em venda antecipada (carência < vencimento)
– Não permite Gestão Ativa (ágio)
 CDB
• Semelhança com TPs:
– IR
• Tabela Regressiva

Prazo de aplicação Alíquota

Até 180 dias 22,5%

Entre 181 e 360 dias 20%
Entre 360 e 720 dias 17,5%
Mais do que 720 dias 15%
 LCI / LCA
• O que:
– Letra de Crédito Imobiliário / Agronegócio

• Emissor:
– Instituições Financeiras

• Tem proteção do FGC

➢ Confira o Rating

• Rentabilidade:
– Prefixado, pós-fixado e indexado à inflação
 LCI / LCA
• Liquidez:
– Menos que TP
➢ Mais rentabilidade
– Não tem diária
• Mínimo de 3 meses (por lei)

• Risco de Crédito:
– Mais que TP
➢ Mais rentabilidade
 LCI / LCA
• Isento de taxas

• Não tem risco de mercado

• Mínimo não tão baixos

 LCI / LCA
• Isentos de IR
– Interesse do governo que se invista nessas áreas
• Instituições captam dinheiro mais barato
– Pagam taxas menores
• Repassam com taxas mais baixas
 LCI / LCA
• Vantagem:
– Isentos de IR

• Desvantagem:
– Rentabilidades menores

➢ Compare rentabilidade líquida (descontando IR)

 LCI / LCA
• Vantagem:
– Isentos de IR

• Desvantagem:
– Rentabilidades menores

➢ Compare rentabilidade líquida (descontando IR)

❖ Multiplicar taxa do título não-isento por (1- IR (conforme prazo) )
 LCI / LCA – Comparando Rentabilidades
• Exemplo:
– CDB de 120% CDI pra 1 ano
• Alíquota de IR = 17,5%

❖ 120% x (1 – 17,5%) = 120% x 0,825 = 99%

➢ CDB de 120% CDI pra 1 ano equivale:

– LCI ou LCA de 99% CDI
– Se LCI/LCA > 99% CDI = melhor opção (rating parecido)
– Se não, CDB é melhor
 LCI / LCA
➢ Compare rentabilidade líquida (descontando IR)
❖ Multiplicar taxa do título não-isento por (1- IR (conforme prazo) )
❖ Dividir taxa do título isento por (1 - IR)
 LCI / LCA
• Vantagem:
– Isentos de IR

• Desvantagem:
– Rentabilidades menores

➢ Compare rentabilidade líquida (descontando IR)

❖ Atualmente não têm taxas tão boas
➢ Mesmo assim pesquise e compare
 Poupança
• Investimento ruim

• O pior por muitos anos

• Em 2018 foi diferente

– Exceção – primeira vez na história
– Situação muito específica
 Poupança
• Emissor:
– Bancos
• Risco de crédito atrelado ao banco
– Normalmente via banco grande
» Rating OK

• Até 1995 era garantida pelo Governo

• Tem proteção do FGC

 Poupança
• Liquidez:
– Altíssima

• Risco de Mercado:
– Não possui

• Rentabilidade:
– Apenas pós-fixado
– Não oferece prefixado ou atrelado à inflação
 Poupança

• Vantagens:
– Isenta de IR
• Mas rendimento muito baixo
❖ Invalida a isenção

– Não cobra taxas

 Poupança
• Desvantagens:
– Apenas pós-fixada

– Tem aniversário
• Só rende num dia específico do mês
– Dia da aplicação
➢ Resgatando antes, não ganha nada
❖Exceção na Renda Fixa
 Poupança
• Taxa de Rentabilidade
– Complexo
– Depende da Selic
• Pós-fixada, mas não % fixo como CDB

– 2 parcelas:
• TR (Taxa de Referência) +
• Parcela que depende da Selic
– Apresenta 2 cenários
 Poupança – Taxa de Rentabilidade
• 2 parcelas:
– TR (Taxa de Referência) +
– Parcela que depende da Selic
• A) 0,5% ao mês (Selic > 8,5%)
• B) 70% Selic mensal ( < ou = 8,5%)
Poupança – Taxa de Rentabilidade
Selic Líquida
Selic Poupança
de IR
12% 10,2% 8,3%
11% 9,4% 7,6%
10% 8,5% 7%
9% 7,7% 6,3%
8,5% 7,2% 6,2%
8% 6,8% 6,2%
7,5% 6,4% 6,2%
7,25% 6,2% 6,2%
7% 6,0% 6,2%
6% 5,1% 6,2%
5% 4,3% 6,2%
Poupança – Taxa de Rentabilidade
 Poupança – Taxa de Rentabilidade
• Mais fácil:
– Não investir na Poupança

• Investimento pra liquidez:

➢ Tesouro Selic
 Poupança vs Tesouro Selic
R$ 25.000,00

R$ 20.000,00

R$ 15.000,00

R$ 10.000,00
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Poupança Tesouro Selic

Poupança – Juro Real
 Poupança vs Tesouro Selic
• Mais fácil:
– Não investir na Poupança

• Investimento pra liquidez:

➢ Tesouro Selic
• Em instituição que não cobra taxa
• Mais seguro!
• Não tem aniversário
 Títulos de Empresas

• Você vai aprender:

– Debêntures
– CRI / CRA

• Ao final:
– Comparar todos os investimentos de RF
– Escolher o mais coerente pra você
 Debêntures
• Assim como os CRIs e CRAs:
– Não ameaçam o sistema financeiro
❖ Não tem FGC
❖ Oferecem outras garantias
– Mais segurança pro investidor

➢ Ainda mais importante analisar o rating

 Debêntures
• O que:
– Títulos de dívida

• Emissor:
– Empresas

❖ Não tem proteção do FGC

 Debêntures
• Rentabilidade:
– Prefixado, pós-fixado e indexado à inflação
– Outras
• Exemplo: CDI + 1% (prêmio de risco)

• Taxa de Rentabilidade:
– Maior que os TPs
– Normalmente maior que títulos bancários
• Rating semelhante
 Debêntures
• Rentabilidade:
– Prefixado, pós-fixado e indexado à inflação
– Outras

– Opções de Juros Semestrais

• Claro no momento da aplicação

– Amortização
• Pagamento em partes do montante inicial
• Claro no momento da aplicação
 Debêntures
• Vantagens:
– Flexibilidade para planejamento
 Debêntures
• Desvantagens:
– Mercado brasileiro pouco desenvolvido
 Debêntures
• Prazo:
– Mais longos que títulos bancários
– Não tão longos quanto Tesouro IPCA+ (longos)

• Investimento mínimo:
– Pouco mais de R$1.000
 Debêntures
• Prospecto:
– Informações detalhadas
• Garantias, etc
– Documento obrigatório
• Disponível na corretora

• Tributação:
– Tabela Regressiva
 Debêntures
• Vantagens:
– Flexibilidade para planejamento

– Algumas são Incentivadas (isentas de IR)

• Normalmente de infraestrutura
❖ Costumam valer a pena
 Debêntures
• Risco de Mercado:
– Existe na Venda Antecipada
– Não existe mantendo até o vencimento
 Debêntures
• 2 formas de Negociação:
– Mercado Primário
• Idêntico aos demais
• Negocia diretamente com o emissor

– Mercado Secundário
• Comum para ações da Bolsa
• Negocia com outros investidores
– Através de uma corretora
 Debêntures
• Desvantagens:
– Mercado brasileiro pouco desenvolvido
• Pouca liquidez no Mercado Secundário
➢ Risco de Liquidez
 Debêntures
• Tem risco de Mercado e Liquidez:
➢ Manter até o vencimento
➢ Venda Antecipada
• Havendo bom ágio
• Sem pressa
 Debêntures
• Ágio:
1. Empresa não estava tão bem na emissão do título
• Tinha certo risco de crédito

2. Se reestruturou bem
• Risco de crédito reduziu
– Preço do título subiu
 CRI / CRA
• O que:
– Certificado de Recebíveis Imobiliário / Agronegócio

• Emissor:
– Empresas

❖ Não tem proteção do FGC

❖ Isentos de IR
 CRI / CRA
• Semelhanças com Debêntures
– Tipos e taxas de Rentabilidade
• Flexíveis

– Vencimento, Juros e Amortizações

• Flexíveis

➢ Devem ser verificados na aplicação

 CRI / CRA
• Semelhanças com Debêntures
– Tipos e taxas de Rentabilidade
– Vencimento, Juros e Amortizações
– Prospecto
– Negociação:
• Primário
• Secundário
❖ Ainda menos liquidez
❖ Negociação antes do vencimento é difícil
➢ Invista até o vencimento
 CRI / CRA
• O que:
– Certificado de Recebíveis Imobiliário / Agronegócio
– Estrutura complexa
– Capta recursos e repassa para essas áreas
 CRI / CRA e Debêntures
• Garantias:
– Fiança
– Alienação Fiduciária
– Estrutura de Subordinação
– Sobrecolaterização
– Seguro de Performance
 CRI / CRA e Debêntures - Garantias
• Fiança
– Empresa maior assume a dívida
– Mais comum para empresas menores
 CRI / CRA e Debêntures - Garantias

• Alienação Fiduciária
– Mais comum pra CRIs e debêntures
– Oferece imóveis como garantia
 CRI / CRA e Debêntures - Garantias
• Estrutura de Subordinação
– Divisão: cota sênior e subordinada
• Sênior tem preferência no pagamento
• Representado em %
– Exemplo: 20% de cota subordinada

– Futuramente pode conseguir pagar tudo

 CRI / CRA e Debêntures - Garantias

• Sobrecolaterização
– Capta mais do que empresta
• Tem reserva de capital
 CRI / CRA e Debêntures - Garantias
• Seguro de Performance
– Mais comum pros CRIs
– Construção de imóvel com construtora
• Se não consegue entregar, paga seguro
• Com seguro: empresa contrata outra
 CRI / CRA e Debêntures

• Garantias:
– Aumentam Rating
• Captam recursos mais baratos
– Oferecendo taxas menores
– Risco de crédito menor
 Comparando Investimentos
• Importante considerar:
– Tipos e Taxas de Rentabilidade
➢ Comparar mesmos tipos

– Momento atual
– Tendências do Mercado
• Movimento dos Juros e Inflação
– Alta, Baixa ou Estável
➢ Define rentabilidade futura
 Comparando Investimentos
• Importante considerar:
– Tipos e Taxas de Rentabilidade
– Momento atual
– Tendências do Mercado
• Movimento dos Juros e Inflação
– Alta, Baixa ou Estável
➢ Define rentabilidade futura
– Juro Nominal (pós e de inflação)
– Jura Real (de todos)
 Comparando Investimentos
• Importante considerar:
– Tipos e Taxas de Rentabilidade
– Momento atual
– Tendências do Mercado
– Imposto de Renda
 Comparando Investimentos
• Importante considerar:
– Prazos
• Carência
• Vencimento
❖ Evitar precisar e estar preso

❖ Evitar Venda Antecipada não planejada

• Risco de Mercado
• Risco de Liquidez
➢ Comparar prazos semelhantes
 Comparando Investimentos

➢ Investir pra Longo Prazo

– Mínimo de IR
– Taxa mais altas
• Trocando por liquidez
 Definindo Estratégias de Investimentos
• Você vai aprender:
– Principais Estratégias da Renda Fixa
• Considerando seus Objetivos
– Definição de Objetivos

• Ao final:
– Definir melhor seus Objetivos
– Escolher Estratégias Coerentes pra você
 Objetivos de Investimento

• Investidores devem ter objetivos bem definidos

– Dão Motivação
– Evitam situações indesejadas
• Exemplo: Reduzir padrão de vida na aposentadoria
 Objetivos de Investimento
• Boa definição de Objetivos:
1. Objetivos Pessoais
• Exemplos: comprar um imóvel, trocar de carro, viajar, se aposentar

2. Objetivos de Investimentos
3. Escolher Estratégia

• Ao final:
➢ Estratégias alinhadas com seus Objetivos
 Objetivos de Investimento
• Boa definição de Objetivos:
1. Objetivos Pessoais
2. Objetivos de Investimentos
3. Escolher Estratégia

• Ao final:
➢ Estratégias alinhadas com seus Objetivos

• Segredo pra alcançar suas metas

– Combinação dessas estratégias
 Objetivos de Investimento
• 4 Principais:
– Financeiros
– Rentabilidade
– Prazo
– Proteção
 Objetivo Financeiro
• Primeiramente: Definir o Fluxo Financeiro

• 2 Tipos:
– Com Juros Semestrais
– Sem Juros (acumulam o rendimento até o vencimento)

• Títulos com Cupom:

– Nem todos pagam na mesma data
 Objetivo Financeiro
• Definir seu objetivo:
– Aumento do patrimônio
– Geração de renda
– Um pouco dos 2

• 3 Estratégias:
– Aumento de Patrimônio
– Geração de Renda
– Estratégia Híbrida
 Objetivo Financeiro - Estratégias
1. Estratégia de Aumento de Patrimônio:

– Comprar títulos que NÃO pagam cupons

• Imposto cobrado só 1 vez no resgate

– Se não precisa do dinheiro:

• Ganha mais e Aumenta mais o Patrimônio
 Objetivo Financeiro - Estratégias
2. Estratégia de Geração de Renda:
– Comprar títulos que pagam cupom
• Geram fluxo de caixa
• Títulos diferentes pagam cupons em datas diferentes

– Ideal para:
• Viver dos rendimentos
• Complementar a renda
 Objetivo Financeiro - Estratégias
3. Estratégia Híbrida:
– Parte para Aumento de Patrimônio
• Títulos que acumulam até o vencimento

– Parte para Geração de Renda

• Títulos que pagam cupons

– Estratégia híbrida eficiente

1. Qual a renda esperada?
2. Quais as rentabilidades atuais dos títulos?
3. Qual o valor para adquirir os títulos?
➢ Só o necessário para geração da renda desejada
 Objetivo de Rentabilidade
• Qual sua expectativa para o cenário econômico?

• Renda Fixa oferece:

– Prefixados
– Pós-fixados
• Vinculados à SELIC / CDI
– Títulos de inflação
• Pré + pós-fixado
 Objetivo de Rentabilidade
• 4 Expectativas de cenário econômico:
– Alta de Juros
– Queda de Juros
– Aumento da Inflação
– Indefinida
 Objetivo de Rentabilidade - Estratégias
1. Expectativa de Alta de Juros:
• Priorizar títulos vinculado à SELIC e CDI
–Se juros subir, rendimento maior

–Risco: taxa não subir ou até cair

» Rentabilidade menor
» Não há risco de deságio
 Objetivo de Rentabilidade - Estratégias
2. Expectativa de Queda de Juros:
• Priorizar Prefixados
–“Trava” o rendimento
» Se juros caem, não sofre perdas
» Se juros sobem, não ganha a diferença

–Risco: venda antecipada

» Deságio
» Lucro extra

• Até o vencimento: Irrelevante

 Objetivo de Rentabilidade - Estratégias
3. Expectativa de Aumento da Inflação:
• Se proteger da perda de poder de compra

• Priorizar títulos de inflação

–Bancários: Não tem Risco de Mercado
–De empresas ou Público (Tesouro IPCA+): Tem
» Prazo mais longo = Mais risco
• Perdas grandes
• Lucros excepcionais
 Objetivo de Rentabilidade - Estratégias
4. Expectativa Indefinida:
• Maioria dos investidores
– Não tem boa expectativa
– Preferem não especular

• Carteira equilibrada
– Com prefixados, pós-fixados e indexados à inflação
– Seguir Estratégia de outro Objetivo
 Objetivo de Prazo
• Investimentos de prazo maior pagam menos imposto

• Estudar prazos:
– Pagar o mínimo de imposto possível
– Maximizar Lucros

• Estratégias simples - focadas no vencimento

– Conhecidas por seus nomes em Inglês
 Objetivo de Prazo
• 3 Estratégias:
– Ladder (escada)
– Bullet (bala)
– Barbell (halter)
 Objetivo de Prazo - Estratégias
1. Ladder:
• Adquirir títulos de durações diferentes
– Criar fluxo de caixa

• Flexibilidade
– Reinvestir em outros títulos
– Outros tipos de investimento

• Variação: Fluxo de caixa para utilizar o dinheiro

– Aposentadoria
 Objetivo de Prazo - Estratégias
1. Ladder:
• Brasil não tem tantas opções de vencimento longo
–Usar IPCA+ sempre
» Vencimentos se “renovam”: 5 anos

–Médio prazo
»Títulos privados mais longos
• 4, 5, 6 anos
➢ De bom rating
 Objetivo de Prazo - Estratégias
2. Bullet
• Adquirir títulos ao longo do tempo
– Com mesmo vencimento
» Receber tudo de uma vez

• Para quem:
✓ Tem objetivo claro
✓ Data
 Objetivo de Prazo - Estratégias
3. Barbell
• Dividir o patrimônio em dois “blocos”
1. Títulos de curto prazo: Reserva de liquidez
2. Títulos de longo prazo

• Exemplo:
– 30%: Tesouro Selic - liquidez sem risco
– 70%: Tesouro IPCA+ Principal de longo prazo
» Imprevisto: Tesouro Selic

• Vencimentos concentrados nos extremos

– Médio prazo não entra na carteira
 Objetivo de Prazo - Estratégias
➢ Estratégia híbrida
▪ Dividir o capital em estratégias diferentes

▪ Exemplo:
• Bullet
✓ Viajar

• Ladder
✓ Aposentadoria
 Objetivo de Proteção
• Melhor forma de se proteger:
– Diversificação

• Títulos Públicos:
– Investimento mais seguro do Brasil

• Investidor extremamente conservador:

– 100% em Títulos Públicos = OK

• Maioria dos investidores:

– Abrir mão de parte da segurança: ter rendimentos maiores
• Outros tipos de investimentos
 Objetivo de Proteção
• Melhor forma de se proteger:
– Diversificação

• Investidor extremamente conservador:

– 100% em Títulos Públicos = OK

• Maioria dos investidores:

– Abrir mão de parte da segurança: ter rendimentos maiores
• Outros tipos de investimentos
• Especulando com Marcação a Mercado
– Tesouro Direto
– Debêntures
 Objetivo de Proteção
• Carteira de Investimento =
– Renda Fixa
• Títulos Públicos
• Títulos Privados
 Objetivo de Proteção
• Carteira de Investimento =
– Renda Fixa +
– Fundos
– Renda variável
• Ações
• Derivativos
 Objetivo de Proteção
• Definir carteira conforme objetivos e perfil
– Exemplo - Investidor Moderado:
• 20% ações
• 20% títulos privados
• 20% fundos
• 40% títulos públicos

• Para uma boa alocação:

– Conhecer perfil, necessidades e expectativas
– Entender demais investimentos
 Objetivo de Proteção
• Definir carteira conforme objetivos e perfil
– Exemplo - Investidor Moderado:
• 20% ações
• 20% títulos privados
• 20% fundos
• 40% títulos públicos

• Para uma boa alocação:

– Conhecer perfil, necessidades e expectativas
– Entender demais investimentos
 Gestão Ativa
• Você vai aprender:
– Venda Antecipada
– Marcação a Mercado
• Ágio e Deságio
– Gestão Ativa
• Ao final:
– Fazer a Gestão Ativa dos seus títulos
• Ter lucros excepcionais com RF
– Se proteger do Risco de Mercado
 Venda Antecipada
• O que é?
– Vender antes do vencimento
– Exemplo:
• Compra Tesouro IPCA+ 2035
• Em 2025 quer vender

• Renda Fixa é Fixa:

– Títulos Bancários
– Tesouro Selic
➢ Demais: só mantendo até o vencimento
 Venda Antecipada
• O que é?
– Vender antes do vencimento
– Exemplo:
• Compra Tesouro IPCA+ 2035
• Em 2025 quer vender
➢ Há Risco de Mercado
 Venda Antecipada
• Título é vendido a valor de mercado
– Preço e taxa variam todo dia
– Preço: maior ou menor
• Referência = Taxa
– Quanto menor a taxa, maior o preço do título
– Quanto maior a taxa, menor o preço do título
❖ Mesmo título
 Venda Antecipada
• O que é?
– Vender antes do vencimento
– Exemplo:
• Compra Tesouro IPCA+ 2035 a 5,5%
• Em 2025 quer vender e está 4%
➢ Seu título se valorizou
❖ Preço vai subir bastante
 Venda Antecipada
• O que é?
– Vender antes do vencimento
– Exemplo:
• Compra Tesouro IPCA+ 2035 a 5,5%
• Em 2025 quer vender e está 6%
➢ Seu título se desvalorizou
 Venda Antecipada
• Por quê?
– Seu título paga 12%
– Agora o mesmo título paga 10%
❖ Seu título vale mais (paga mais)

– Vendendo 1 ano depois:

• Não só 12%
➢ Ágio!
 Venda Antecipada
– Se agora paga 14 e o seu, 12
❖ O seu vale menos

– Vendendo 1 ano depois:

• Não 12%
➢ Deságio!
 Venda Antecipada
• Por que taxas variam?
– Expectativas do mercado em relação à economia:
• Taxa de Juros (Selic)
• Inflação
• Crescimento da economia
 Venda Antecipada

❖ Pra títulos de empresas:

• Empresa define taxa só no momento da emissão

❖ Pra títulos públicos:

• Governo só define Selic
– Juro no momento presente
 Venda Antecipada
• Por que taxas variam?
– Títulos têm vencimento futuro
• Taxas devem considerar mudanças até lá

– Mercado precifica taxas conforme suas expectativas

• Tenta prever o que vai ocorrer

➢ Previsões se alteram quando surgem novidades

❖ Título mais longo:

❖ Mais mudança pode ocorrer até o vencimento
 Venda Antecipada
• Por que taxas variam?
– Títulos têm vencimento futuro
• Taxas devem considerar mudanças até lá

– Mercado precifica taxas conforme suas expectativas

• Tenta prever o que vai ocorrer

➢ Previsões se alteram quando surgem novidades

❖ Título mais longo:

❖ Mais mudança pode ocorrer até o vencimento
 Marcação a Mercado
• Quando ocorre:
– Títulos públicos e de empresas
– Rentabilidade prefixada ou com componente prefixado
– Na venda antecipada
➢ Debêntures e CRIs/CRAs:
• Além do risco de mercado:
– Risco de emissor e liquidez

❖ Quanto mais longo: mais efeito

➢ Foco no Tesouro Direto

 Marcação a Mercado
• Pós-fixado
– Não tem risco de mercado
– Vencimento não faz diferença
• Pra IR faz!

➢ Escolha o maior vencimento

 Marcação a Mercado
• Recapitulando:
– Atribuir o valor HOJE de um título com vencimento futuro

– Qual o valor se vendesse agora?

Marcação a Mercado na Prática
 Marcação a Mercado na Prática
𝐭
➢ M = 𝐂. (𝟏 + 𝐢)
• M = Montante
▪ 10.000
• C = Capital inicial
▪ Quero saber
• i = taxa
▪ 10% aa
• t = tempo
▪ 10 anos
 Marcação a Mercado na Prática
• Temos M (10.000)
• Queremos calcular C (capital inicial):
– Valor do título hoje
– Chegar 10.000
– A 10% a.a.
– Em 10 anos

𝐌
➢C =
(𝟏+𝐢)𝐭
Marcação a Mercado na Prática
Marcação a Mercado na Prática
 Marcação a Mercado na Prática - Deságio
• Qual o PU de A+10 um ano depois?
– 3.855 + 10% = 4.241
– PU teórico ou na curva

• Mercado mudou:
– Taxa = 12% a.a.
– PU de mercado mudou

• Novo preço (C) = fórmula de juros compostos:

– M (Montante) = 10 mil
– i (taxa) = 12%
– t (tempo) = 9 anos
Marcação a Mercado na Prática
 Marcação a Mercado na Prática - Ágio
• Qual o PU de mercado no segundo ano?
– i (nova taxa) = 7,5%
– M (Montante) = 10 mil
– t (tempo) = 8 anos
Marcação a Mercado na Prática - Ágio
 Marcação a Mercado na Prática
• Realidade vs Expectativa do mercado
– Exemplo:
• Mercado espera queda de 2% na Selic em 1 ano
• Selic cai exatamente 2% em 1 ano
❖ Apesar da queda dos juros
➢ Não há ágio
➢ Já estava precificado (esperado)
 Realidade vs Expectativa do mercado
❖ Não há ágio sempre que juros caem

❖ Pode haver ágio em aumento de juros

• Mercado precifica alta
• Ocorre alta menor
 Realidade vs Expectativa do mercado
– Exemplo 2:
• Juro está 7%
• Título pra 1 ano precifica 9%
❖ Expectativa do mercado = aumento de 2% em 1 ano
• 1 ano depois: juros = 8%
❖ Aumento só de 1%
❖ Era esperado aumento de 2%

• Taxa agora é 8% e o seu paga 9% (paga mais)

➢ Ágio
 Realidade vs Expectativa do mercado
• Ágio:
– Selic em queda
• Mercado precifica queda
• Juros caem mais do que precificado

– Selic em alta
• Mercado precifica alta
• Juros sobem menos do que precificado
Marcação a Mercado na Prática - Ágio
Marcação a Mercado na Prática - Ágio
Marcação a Mercado na Prática - Ágio
 Gestão Ativa
• Aproveitar as oscilações do mercado
– Se beneficiar da marcação a mercado
– Ter rendimentos excepcionais

• Gráfico do PU na curva e PU real:

– Várias oscilações em 10 anos
• 8%, 10%, 11%, 13%, 9%, 8,5%

– Cálculo dos juros compostos:

• Mudando as taxas
• Anos restantes
• Mantendo o montante de 10.000
Gestão Ativa
 Gestão Ativa na Prática
• Maximizar os rendimentos:
– Comprado nos anos de rentabilidade maior que a contratada
– Anos 2, 4, 8 e 9
• Queda da taxa de juros

• Demais anos:
– Investir em pós-fixado (Selic)

• Comprar títulos com taxas altas (PU baixo)

• Vender com taxas mais baixas (PU alto)
Gestão Ativa na Prática
Gestão Ativa na Prática
Gestão Ativa na Prática
 Gestão Ativa na Prática
• Pontos importantes:
– 1: Sem taxas e impostos
• Se considerar: rentabilidade diminui
• Continua muito superior

– 2: Trocas ideais
• Na prática: impossível acertar os pontos exatos
• Mesmo assim é extremamente interessante
 Gestão Ativa na Prática
– 3: Paciência e longo prazo
• Ciclos de juros duram alguns anos

– 4: Estratégia de risco
• Usar apenas parte do capital
 Gestão Ativa na Prática
– 3: Paciência e longo prazo
• Ciclos de juros duram alguns anos

– 4: Estratégia de risco
• Usar apenas parte do capital
 Como Saber o Momento de Vender

• Taxa de juros (Selic)

– Alterada pelo Copom
– Pode ser a cada 45 dias

➢ Ata do Copom
▪ Explica a decisão (mudança ou não)
▪ Informa tendência pra próxima reunião
 Como Saber o Momento de Vender

• Troca:
– A qualquer momento
➢ Após reunião / ata do Copom

• Momento exato é muito difícil

– Sendo próximo: ótimo!
➢ Estratégia já fica muito vantajosa
 Como Saber o Momento de Vender

• Recomendações exatas (o que e quando)

– Só por Analistas de Investimento
– Regulamentado e Fiscalizado

• Você pode:
– Analisar
– Fazer a gestão ativa
– Seguir Analistas
 Como Saber o Momento de Vender

• Acessar recomendações:
– Contratando serviços independentes (pago)
– Sua corretora (gratuito)

• Exemplo:
– 100% Educacional
– Não siga essas orientações
➢ Entenda a ideia
Exemplo
Exemplo
 Parabéns!
• Agora você pode:
– Domina do Básico até Estratégias Avançadas
– Ter Lucros tão alto quanto com Ações
– Escolher Sua Estratégia
– Fazer a Gestão Ativa dos seus títulos

• Não desperdice esse conhecimento:

– Escolha os investimentos e estratégias
– Coloque em Prática
 Parabéns!

• Você tem tudo o que precisa:

– Ter muito Lucro na Renda Fixa
❖ De forma Simples e Segura
 Parabéns!

• Próxima aula:
–Meus outros cursos com máximo desconto!
❖ Uma forma de ter acesso gratuito
 Parabéns!

Confira agora e aproveite!