Ema Massingue

Helda Macuácua

Keila Cumbe

Lacerda Chicanda

Licenciatura em Gestão de Empresas

4° Ano; Laboral

Bolsa de Valores de Moçambique

Universidade Pedagógica de Maputo

Faculdade de Economia e Gestão

 Maputo, 2024

Ema Massingue

Helda Macuácua

Keila Cumbe

Lacerda Chicanda

Licenciatura em Gestão de Empresas

4° Ano; laboral

Bolsa de Valores de Moçambique

Trabalho de pesquisa em grupo, a

ser apresentado na cadeira de
Mercados e produtos financeiros,
para fins de avaliação, sob a
supervisão do Dr. Faquira António

Universidade Pedagógica De Maputo

Faculdade De Economia e Gestão

 Maputo, 2024

Índice

Introdução 1

Objectivos do trabalho 2

Objectivo geral 2

Objectivos específicos 2

Metodologia 2

Estrutura do trabalho 2

História da Bolsa de valores de Moçambique 3

Conceito de Bolsa de valores 3

Constituição dos órgãos da Bolsa 4

Natureza da bolsa de valores de Moçambique 4

Regulamento Interno 5

Objectivo da bolsa de valores de Moçambique 5

Funcionamento 5

Segmentos de mercado 6

Produtos da BMV 9

Acções 9

Obrigações 12

Papel Comercial 12

Conclusão 14
Referências bibliográficas 15

Introdução

A actuação na bolsa de valores é um tópico crucial no mundo financeiro, com

um impacto significativo na economia global e nas vidas de investidores
individuais e institucionais. Este trabalho explora a atuação na bolsa de valores,
concentrando-se nos instrumentos de investimento: ações, obrigações e papel
comercial. Será abordada a definição, a importância e outros aspectos
relevantes.

O financiamento da economia, através do Mercado de Capitais, desempenha

um importante papel, constituindo um segmento indispensável para a
materialização e concretização dos projectos de investimento e meios
suplementares de condução da política, nos domínios económicos e social de
qualquer país.

O presente trabalho representa uma modesta contribuição da Bolsa de Valores

de Moçambique (BVM), relativa a um conjunto de matérias relacionadas com o
funcionamento do Mercado de Capitais e a Bolsa de Valores, com o objectivo
de levar ao conhecimento do público em geral, informação de relevo e
sensibilizar os intervenientes do mercado (Estado, empresas, classe académica,
classes profissionais, funcionários públicos, entre outros), a participarem no
Mercado de Capitais, quer através de aplicação das poupanças em
investimento produtivo, assim como, na utilização deste mercado como
alternativa de financiamento das suas actividades.
 2

Objectivos do trabalho

Objectivo geral

 Falar da bolsa de valores de Moçambique.

Objectivos específicos:

 Descrever a história da bolsa de valores de Moçambique;

 Falar da organização e funcionamento das bolsas de valores

 Indicar os produtos oferecidos pela bolsa de valores de Moçambique;

 Falar dos diferentes segmentos encontrados na bolsa de valores de

Moçambique.

 Falar da negociação em bolsa

Metodologia

Para a elaboração do presente trabalho, adoptou-se a técnica de pesquisa

bibliográfica de natureza descritiva, essa pesquisa compreender e descrever a
bolsa de valores o seu funcionamento e a sua origem.

Estrutura do trabalho

O trabalho esta estruturado da seguinte maneira no primeiro capítulo

encontramos a introdução, nela fazemos a apresentação geral do tema em
estudo, definimos objectivo, a e a metodologia adoptada. O segundo capítulo,
corresponde ao referencial teórico, e a revisão empírica da informação que foi
abordada por diferentes autores. No terceiro e último capítulo far-se-á a
conclusão do trabalho.
 3

História da Bolsa de valores de Moçambique

Em 1997, o Governo de Moçambique, através do Ministério do Plano e Finanças,

criou a “Comissão Instaladora da Bolsa de Valores de Moçambique”, a qual
teria por missão promover a organização do mercado de capitais em
Moçambique, nomeadamente ao nível da criação das estruturas institucionais e
de ordem jurídica necessárias e, bem assim, concretizar a instalação de uma
Bolsa de Valores, figura logo inicialmente apontada como a mais adequada
para dar corpo ao funcionamento de um mercado secundário organizado de
valores mobiliários.

Decorrido o período indispensável à organização das actividades da própria

Comissão Instaladora, de forma a possibilitar o seu adequado funcionamento,
e tendo esta sido, entretanto, dotada dos necessários recursos financeiros,
providenciados quer pelo Estado Moçambicano, quer pelo Banco Mundial.

Como corolário da actividade desenvolvida pela Comissão Instaladora, foram

aprovados, pelo Conselho de Ministros, os instrumentos legais para o
funcionamento da Bolsa de Valores de Moçambique, destacando-se os
Decretos nº 48/98 e 49/98, ambos de 22 de Setembro, nomeadamente
Regulamento do Mercado de Valores Mobiliários e sobre a Criação da Bolsa de
Valores de Moçambique e constituição do seu Regulamento Interno.

Valores Mobiliários: os valores mobiliários são documentos emitidos pelo

Estado, empresas ou outras entidades, em grande quantidade, que
representam direitos e deveres, podendo ser comprados e vendidos,
nomeadamente na bolsa de valores.

Conceito de Bolsa de valores

A Bolsa de Valores é uma pessoa colectiva de direito público, com a natureza

de instituto público, dotada de autonomia administrativa, financeira e
patrimonial.

Cabe a Bolsa de Valores a criação e manutenção de local e sistemas dotados

de meios necessários ao funcionamento de um mercado livre e aberto para a
realização de compra e venda de valores mobiliários. A Bolsa assegura
 4

também os serviços de registo, compensação, liquidação e divulgação de

informação suficiente e oportuna sobre as operações realizadas.

Constituição dos órgãos da Bolsa

 Conselho de Administração (constituído no mínimo por 3 membros e no

máximo por 5 membros nomeados pelo Ministro das Finanças, sendo
que um deles proposto, embora com carácter não vinculativo, pelos
Operadores de bolsa); e

 Conselho Fiscal (composto por 3 membros, nomeados por despacho do

Ministro das Finanças, dos quais um o preside).

Contudo, somente os intermediários financeiros que se constituam como

operadores de bolsa podem negociar directamente na Bolsa de Valores.

A entidade supervisora do mercado de valores mobiliários é o Banco de

Moçambique a quem cabem, diversas atribuições, previstas no artigo 4 do
Decreto nº 48/98 de 22 de Setembro, para além das matérias que lhe sejam
atribuídas por Lei.

Natureza da bolsa de valores de Moçambique

Bolsa de Valores de Moçambique é um instituto público, dotado de autonomia

administrativa, financeira e patrimonial, responsável por organizar, gerir e
manter o mercado secundário centralizado de valores mobiliários, bem como a
prestação de outro tipo de serviços de interesse para o mercado de capitais e
para o sector financeiro e empresarial.

Missão

 Organizar, gerir e manter o Mercado Secundário centralizado de Valores

Mobiliários.

Visão

 Ser uma Praça Financeira de referência na oferta de Produtos e Serviços

no Mercado de Capitais.
 5

Valores

 Inclusão

 Transparência

 Integridade;

 Equidade;

 Inovação;

 Competência.

Regulamento Interno

Decreto nº 45/07, de 30 de Outubro: estabelece a criação da Bolsa de Valores

de Moçambique, também denominada Bolsa e aprova o respectivo
Regulamento Interno.

Objectivo da bolsa de valores de Moçambique

A Bolsa de Valores de Moçambique (BVM) foi criada com a finalidade de

diversificar as alternativas de financiamento, promover a captação de
poupanças e a sua conversão para o investimento produtivo.

Cabe à BVM a criação e manutenção de sistemas dotados dos meios

necessários ao regular funcionamento de um mercado secundário de valores
mobiliários livre e aberto para a realização de compra e venda de valores
mobiliários, assim como assegurar serviços de registo, compensação,
liquidação e divulgação de informação suficiente, fidedigna e oportuna sobre as
operações realizadas.

Funcionamento

A negociação dos títulos cotados na Bolsa de Valores de Moçambique ocorre

num sistema automático que se encontra segmentado em duas componentes,
nomeadamente:
 6

 Sistema de Chamada; e

 Sistema de Registo.

O sistema de chamada: o sistema com base no qual todas as ofertas de

compra e de venda, para cada valor mobiliário, são objecto de tratamento
conjunto gerando a realização de operações a uma única cotação em cada
chamada.

Dias de Negociação: Todos dias úteis;

Número de chamadas: 1;

Horário de Funcionamento: das 8:00H às 12:00H.

Quantidade Mínima de valores mobiliários a negociar: 1 unidade

As ordens podem ser inseridas, modificadas ou canceladas pelo ordenante em

qualquer momento, desde que não tenham sido executadas, e até 5 minutos
antes do fim da chamada.

Variações máximos e mínimos em relação à cotação-base:

Acções:

Mínimo: 1 Centavo

Máximo: 25%

Obrigações e outros valores representativos de dívida:

Mínimo: 1 Centavo

Máximo: 20%

Sistema de Registo: é um sistema de negociação em que as operações são

previamente contratadas entre os compradores e vendedores, mediante
negociação bilateral.

Dias de Negociação: Todos os dias úteis

 7

Número de chamadas: 1

Horário de Funcionamento: das 8.00H às 12:00H

Apenas se podem transaccionar grandes lotes (a partir de 25.000 unidades).

Segmentos de mercado

1. Mercado de cotações oficiais

O Mercado de Cotações Oficial (MCO) é o principal segmento de mercado da

Bolsa de Valores de Moçambique e se destina a admissão à cotação de valores
mobiliários que reúnam os requisitos que se seguem abaixo:

Acções:

Para admissão à cotação de acções no mercado de cotações oficiais:

 Valor mínimo da capitalização bolsista previsível ou dos capitais

próprios da sociedade a ser admitida deverá ser de 16.000.000,00 MT
(Dezasseis Milhões de Meticais).

 A sociedade deve publicar os seus relatórios de gestão e contas anuais

relativos aos dois exercícios anteriores ao pedido de admissão.

 A sociedade deve apresentar uma adequada situação económico-

financeira.

Obrigações:

Para admissão à cotação de Obrigações Mercado de Cotações Oficiais:

 Valor mínimo do empréstimo obrigacionista é de 8.000.000,00 MT (Oito

Milhões de Meticais).

Papel Comercial:

Uma emissão de Papel Comercial é um empréstimo de curto prazo (até 1 ano),

onde a empresa vai obter os recursos financeiros que precisa junto dos
investidores, através do mercado de capitais, pela contrapartida de uma taxa de
 8

juro e pela devolução do valor investido até ao final do período do empréstimo.

2. O segundo mercado

O Mercado é o segmento de mercado destinado à admissão a cotações de

valores mobiliários emitidos por pequenas e médias empresas.

Os requisitos de admissão a cotação são relativamente inferiores aos

requisitos exigidos no Mercado de Cotações Oficiais. Seguem abaixo os
requisitos para admissão à cotação de:

Acções:

Para admissão à cotação de acções no Segundo Mercado:

 Valor mínimo da capitalização bolsista previsível ou dos capitais

próprios da sociedade a ser admitida deverá ser de 4.000.000,00 MT
(Quatro Milhões de Meticais);

 A sociedade deve publicar os seus relatórios de gestão e contas dos

últimos 9 meses. Existir uma dispersão suficiente quando as acções que
forem objecto do pedido de admissão à cotação se encontrarem
dispersas pelo público numa percentagem não inferior a 5% do capital
social subscrito e representado por essa categoria de acções ou, na sua
falta.

Obrigações:

Para admissão à cotação de Obrigações no Segundo Mercado

 Valor mínimo do empréstimo obrigacionista é de 2.000.000,00 MT (Dois

Milhões de Meticais).

Papel Comercial:

Uma emissão de Papel Comercial é um empréstimo de curto prazo (até 1 ano),

onde a empresa vai obter os recursos financeiros que precisa junto dos
investidores, através do mercado de capitais, pela contrapartida de uma taxa de
juro e pela devolução do valor investido até ao final do período do empréstimo
 9

3. O Terceiro mercado

O Mercado (mercado preparatório ou transitório) é um segmento de mercado

da BVM, criado com o objectivo de incubar/induzir/preparar as empresas para
ingressar no Mercado de Cotações Oficiais ou no Segundo Mercado, destinado
a transaccionar acções de um segmento específico de empresas (grandes ou
pequenas), que não reúnam, no momento da admissão à cotação, os requisitos
actualmente exigidos para o “Mercado de Cotações Oficiais” ou “Segundo
Mercado”, dois mercados existentes na BVM, mas que demonstrem ter
potencial de preencherem tais requisitos num horizonte temporal razoável.

Condições:

Este mercado pode ser acedido por pequenas ou grandes empresas, desde que
tenham a pretensão de organizar-se para cumprir de forma cumulativa os
requisitos de admissão exigidos para ascender aos Mercados oficiais da BVM.

A instrução documental para a admissão à cotação de acções no Terceiro

Mercado seguirá os termos do Anexo A do Regulamento nº 1/GPCABVM/2010,
de 27 de Maio, com a excepção dos números 5 e 10.

São de natureza obrigatória o cumprimento de todos os requisitos de natureza

Legal:

 Conformidade da empresa: Estatutos, Registo da Empresa, Certidão

comercial e NUIT e;

 Conformidade das acções: Registo das Acções da Empresa na CVM,

Acta de Deliberação da Assembleia Geral.

Os requisitos de natureza financeira, caso a empresa não reúna no momento

de pedido de admissão, ela fica obrigada a reunir num prazo não superior a
dois anos para a admissão no MCO ou nove meses para o Segundo Mercado;

As entidades com acções admitidas à cotação no Terceiro Mercado, ficam

obrigadas a promover a respectiva dispersão pelo público através de vendas
dirigidas ou não, por operadores de bolsa, num horizonte temporal que não
 10

poderá ser superior a 2 (dois) anos.

Custos do Mercado

 Taxa de Realização de Operações de Bolsa

 Taxa de Admissão à Cotação

 Taxa de Readmissão à Cotação

 Taxa: Livremente fixada entre limites Min e Máx

 Taxa de Manutenção Periódica na Cotação

Obrigações

Taxa: 0,05 por mil se capital ≤ 25.000,00 MT

0,04 por mil se capital > 25.000,00 MT

Ações

Taxa: 0,1 por mil se capital ≤ 100.000,00 MT

0,08 por mil se capital > 100.000,00 MT

Outros valores mobiliários

Taxa: 0,2 por mil se capital ≤ 100.000,00 MT

0,16 por mil se capital > 100.000,00 MT

Produtos da BMV

Acções

Acções são títulos representativos de uma parcela do capital social de uma

empresa. As acções podem apresentar-se de duas formas: física (um
certificado) ou escritural (registo em contas título).
 11

Obrigações

Uma emissão de Obrigações (também designada por emissão obrigacionista) é

um empréstimo de médio/longo prazo (mais de 1 ano), onde a empresa vai
obter os recursos financeiros que precisa junto dos investidores, através do
mercado de capitais, pela contrapartida de uma taxa de juro e pela devolução
do valor investido até ao final do período do empréstimo.

Papel Comercial

Uma emissão de Papel Comercial é um empréstimo de curto prazo (até 1 ano),

onde a empresa vai obter os recursos financeiros que precisa junto dos
investidores, através do mercado de capitais, pela contrapartida de uma taxa de
juro e pela devolução do valor investido até ao final do período do empréstimo.
Usualmente utilizados para financiar o défice de tesouraria das empresas.

Benefícios da bolsa de valores de Moçambique Para as Entidades Emitentes:

 Promoção da credibilidade da empresa no mercado nacional e

internacional;

 Segurança no cumprimento dos direitos dos investidores;

 Prestação de informação fiável relativamente à carteira de investidores.

Para os Investidores:

 Registo centralizado da carteira de valores mobiliários;

 Segurança no exercício de direitos sociais e patrimoniais;

 Redução do risco de transacções de valores mobiliários;

 Eliminação do risco de perda ou fraude de valores mobiliários.

Legislação

 Código do Mercado de Valores Mobiliários

 12

Aprovado pelo Decreto Lei nº. 4/2009, de 24 de Julho, ocupa um lugar central
de toda a regulamentação de Valores Mobiliários, e encerra em si disposições
que procuraram numa abordagem muito geral, proceder à delimitação do
conceito de valores mobiliários, a sua emissão, transmissão, os diversos tipos
de operações sobre os mesmos, a actividade de intermediação e mercados em
que estes podem ser negociados, a supervisão e regulamentação do mercado
de valores mobiliários.

 Segundo Mercado

Aprovado pelo Regulamento nº. 2/GPCA/BVM, de 28 de Maio.

 Terceiro Mercado

Aprovado pelo Regulamento nº. 4/2021, de 25 de Novembro, em conformidade

com o estabelecido no Artigo 60 do CMVM.

 Montantes Mínimos para Admissão a Cotação

Aprovado pelo Regulamento nº 01/GPCABVM/2023 de 30 de Março -

Montantes Mínimos para Admissão à Cotação. O referido Regulamento é
aprovado anualmente e vigora até 31 de Março de cada ano.
 13

Conclusão

Findo o trabalho constatou se que a bolsa de valores desempenha um papel

vital na finança e na vida de investidores individuais e institucionais, com foco
nas ações e obrigações.

As ações representam não apenas uma forma de investimento, mas também

uma maneira de as empresas captarem capital para financiar seu crescimento
e inovação. Os investidores individuais podem se tornar acionistas,
participando ativamente do sucesso dessas empresas. O investimento em
ações também traz consigo riscos inerentes, demonstrando a necessidade de
uma abordagem informada e estratégica.

Por outro lado, as obrigações oferecem uma maneira mais previsível de investir,
com retornos regulares e menor volatilidade. Elas também são instrumentos
cruciais para empresas e governos obterem financiamento e gerenciarem suas
dívidas de maneira eficaz.
 14

Referências bibliográficas

Bolsa de Valores de Moçambique, (2016) Relatório Anual de Desempenho do

Mercado Bolsista, 2016, Maputo;

[Link]
de-registo;