Esercizi pagine 162-164

1. Calcolo del periodo di recupero e del VPNFuji Software, Inc., ha i seguenti p

Año Progetto A Proyecto B

0 10000 12000
1 6500 7000
2 4000 4000
3 1800 5000

a) Supponiamo che il limite del periodo di recupero di Fuji sia di due anni. Quale di questi

Rimborso Anno 0 Anno 1 Anno 2

6500 4000
Flussi di Cassa Libera
Investimento per
10000 3500 -500
recuperare

Rimborso (A) 0,88 10,50 0,50

La inversión será recuperada en 1 año, 10 meses y 15 días.

Il progetto A ha un periodo di recupero più corto, quindi dovrebbe essere scelto.

b) Supponiamo che Fuji utilizzi la regola del valore attuale netto per classificare questi due progetti. ¿
Il progetto deve scegliere l'azienda se il tasso di sconto appropriato è del 15%?

Investimento Anno 1 Anno 2

Flussi di cassa libero -10000 6500 4000
(A)
Flussi di cassa libero -12000 7000 4000
(B)

Tasso di sconto 15%

FURGONE (A) -$139.72
FURGONE (B) $399.11

Se si tiene conto del VPN per classificare questi due progetti, dovrebbe essere scelto il B già

2. Calcolo del periodo di recupero Un progetto di investimento fornisce flussi di ing

flusso di cassa di 970 dollari all'anno per otto anni. Qual è il periodo di recupero del p
se il costo iniziale è di 4.100 dollari? E se il costo iniziale è di 6.200 dollari? E se è di
8.000 dollari?

Anni Flujos de Efectivo

1 970
2 970
 3 970
4 970
5 970
6 970
7 970
8 970

Rimborso Anno 0 Anno 1 Anno 2

Flussi di cassa 970 970
Investimento per
4100
recuperare

Rimborso 4.23 0,23 2.72

L'investimento sarà recuperato in 4 anni, 2 mesi e circa 22 giorni.

Rimborso Anno 0 Anno 1 Anno 2

Flussi di cassa 970 970
Investimento per
6200
recuperare

Rimborso 6,39 0,39 4.70

L'investimento sarà recuperato in 6 anni, 4 mesi e circa 22 giorni

Rivalsa Anno 0 Anno 1 Anno 2

Flussi di cassa 970 970
Investimento per
8000
recuperare

Rimborso 8,25 0,25 2,97

L'investimento sarà recuperato in circa 8 anni, 2 mesi e 30 giorni

Quest'ultima alternativa non verrebbe considerata poiché supera il periodo del pr

3. Calcolo del periodo di recupero scontato Un progetto di investimento ha flussi

entrata di cassa di 6.000, 6.500, 7.000 e 8.000 dollari, e un tasso di sconto del 14%.
è il periodo di recupero scontato di questi flussi di cassa se il costo iniziale è di 8
dollari? E se il costo iniziale è di 13.000 dollari? E se è di 18.000?

Anni Flussi di cassa Investimento

1 6000
2 6500 8.000 $
3 7000 $13.000
4 8000 18.000 dollari
Tasso di sconto 14% Payback Scontato
(anni)

4. Calcolo del periodo di recupero scontato Un progetto di investimento costa 10 00

e ha flussi di cassa annuali di 2.600 dollari per sei anni. Qual è il periodo di r
scontato se il tasso di sconto è dello 0%? E se il tasso di sconto è del 10%? E
è del 15%?

Anni Flusso di cassa

1 2600
2 2600
3 2600
4 2600
5 2600
6 2600

Rimborso Anno 0 Anno 1 Anno 2

Flussi di cassa 2600 2600
Investimento per
10000
recuperare

Rimborso (0%) 3,85 0,85 10.15

10% 15%
2363,64 2260,87
2148,76 1965,97
1953,42 1709,54
1775,83 1486,56
1614,40 1292,66
1467,63 1124,05
9856,05 8715,60
5,10 anni 6,14 anni

5. Calcolo del TIRTeddy Bear Planet, Inc., ha un progetto con i seguenti flussi di

Anno Flussi di cassa

0 -11000
1 5500
2 4000
3 3000

L'azienda valuta tutti i progetti applicando la regola del TIR. Se il tasso di interesse appro...
è del 8%, deve l'azienda accettare il progetto?

TIR 7% L'azienda non deve accettare il progetto e

6. Calcolo del TIR Calcola il tasso interno di rendimento dei flussi di cassa dei d
progetti successivi:

Flujo de efectivo ($)

Año Progetto A Progetto B
0 -3500 -2300
1 1800 900
2 2400 1600
3 1900 1400

TIR (A) 33%

TIR (B) 29%

10. Problemi con il TIR Supponiamo che oggi ti offrano 8.000 dollari, ma devi fare i s
pagos:

Anno Flujo de efectivo ($)

0 8000
1 -4400
2 -2700
3 -1900
4 -1500

a) ¿Cuál es la TIR de esta oferta?

TIR = 15%

b) Se il tasso di sconto appropriato è del 10%, dovrebbe accettare questa offerta?

Sì, l'azienda deve accettare questa offerta poiché ha un TIR maggiore di quella tassa.

c) Se il tasso di sconto appropriato è del 20%, deve accettare quest'offerta?

No, perché possiede un TIR inferiore al tasso di sconto.

d) ¿Cuál es el VPN de la oferta si la tasa de descuento apropiada es de 10%? ¿Y si es de 20%

Investimento Anno 1 Anno 2

Flujos de Caja libre 8000 -4400 -2700

Tasso di sconto 10% 20%

FURGONE (10%) -$683.42
FURGONE (20%) 635,42 $
e) Le decisioni del punto d) che sono state prese secondo la regola del VPN sono congruenti con

No, non sarebbero congruenti poiché questo progetto non è un investimento in quanto tale, i

11. VPN rispetto a TIR. Considera i seguenti flussi di cassa su due progetti mutuamente esclusivi.
richiedono un rendimento annuo del 14 percento.

Pesca in acque Nuova passeggiata

Año
profondo sottomarino
0 -750000 -2100000
1 310000 1.200.000
2 430000 760000
3 333000 850000

Investimento Anno 1 Anno 2

Flussi di cassa liberi -750000 310000 430000
Pesca
Flujos de Caja libre -2100000 1200000 760000
(Passeggiata)

Tasso di rendimento 14%

VAN (Pesca) $77,566.38
FURGONE (Paseo) $111,152.69
TIR (Pesca) 20%
TIR (Passeggiata) 17%

Come analista finanziario di BRC, ti vengono poste le seguenti domande:

a) Se la tua regola di decisione è accettare il progetto con il TIR più alto, quale progetto

Se questo fosse il caso, si dovrebbe scegliere il progetto di Pesca.

b) Poiché è molto ben informato sul problema della scala della regola del TIR, c

È probabile che applicando il TIR incrementale questo sia di un percentuale superiore

c) Per essere prudenti, calcola il VPN di entrambi i progetti. Quale progetto deve scegliere?

Usando il metodo VPN con un tasso di rendimento del 14% si deve scegliere
progetti mutuamente esclusivi:

Quali due progetti dovrebbe scegliere l'azienda?

Anno 3 Rimborso Anno 0 Anno 1 Anno 2 Anno 3

1800 Flussi di 7000 4000 5000

Cassaforte
Investimento per
12000 5000 1000 -4000
recuperare

15 Rimborso (B) 0,20 2.40 0,40 12

L'investimento sarà recuperato in 2 anni, 2 mesi e 12 giorni.

e.

Cosa

Anno 3

1800

5000

a che possiede VPN positivo.

greso di
progetto
 Anno 3 Anno 4 Anno 5 Anno 6 Anno 7 Anno 8
970 970 970 970 970 970

0,72 21.65

giorni.

Anno 3 Anno 4 Anno 5 Anno 6 Anno 7 Anno 8

970 970 970 970 970 970

0,70 21.03

giorni.

Anno 3 Anno 4 Año 5 Anno 6 Anno 7 Anno 8

970 970 970 970 970 970

0,97 29.07

ías.
progetto.

annuali di
Quale
8 000

Anno 1 Anno 2 Anno 3 Anno 4

5263 5002 4725 4737
-2737 2265 2460
-7737 -2735 1989
-12737 -7735 -3011 1726

8.000 $ 13.000 $ 18.000 $

 1.55 2,58 3,64

00 dollari
recuperación

Anno 3 Anno 4 Anno 5 Anno 6 Anno 7 Anno 8

2600 2600 2600 2600 2600 2600

0,15 4,62

è efficace:

opiada

dato che la percentuale del TIR è inferiore al tasso di interesse appropriato.

dos
seguenti

di sconto appropriato.

%?

Anno 3 Anno 4
-1900 -1500
n las di regola della TIR?

i flussi non sono un'entrata di denaro e quindi il TIR funziona in modo inverso.

esclusivi della Bahamas Recreation Corporation (BRC). Entrambi i progetti

Anno 3

333000

850000

o deve scegliere?

calcola il TIR incrementale dei flussi di cassa. Basandoti sui tuoi calcoli, quale progetto deve essere e

o al rendimento annuale del 14%, quindi uno dei due progetti potrebbe essere scelto il progetto

È coerente con la regola del TIR incrementale?

gestire il progetto Nuovo Passeggiata poiché è di 111.152.69 e maggiore di quello di Pesca in Acque Profonde
scegliere?

cto di minor TIR.

il
Bill Williams ha un'opportunità di investire nel progetto A, i cui
costos ahora
sono di $9.000 e promette pagamenti annuali alla fine dell'anno di $2.200,
$2.500, $2.500, $2.000 e $1.800 per i prossimi 5 anni. Bill
può anche investire $9,000 nel progetto B che promette pagamenti
annuali a fine anno di $1,500, $1,500, $1,500, $3,500 e
4.000 dollari per i prossimi 5 anni.

progetto progetto
año
A B
Io $9,000 $9,000

1 $2,200 $1,500
2 $2,500 $1,500
3 $2.500 $1.500
4 $2,000 $3,500
5 $1,800 $4,000

a) Quanto tempo ci vorrà a Bill per recuperare il suo investimento iniziale nel
progetto A?

Ripristino anno 0 anno 1 año 2 año 3 año 4

flusso di cassa libero $2,200 $2,500 $2,500 $2,000
investimento per
recuperare 9.000 $ 6800 4300 1800 -200

Rimborso (A) $1

L'investimento sarà recuperato in 4 anni

b) Quanto tempo ci vorrà a Bill per recuperare il suo investimento iniziale nel
progetto B?

Rimborso anno 0 anno 1 anno 2 anno e anno 4 anno 5

flujo de caja libre $1,500 $1,500 $1,500 $3,500 $4,000
investimento da
recuperar 9.000 $ 7500 6000 4500 1000 -3000

Rimborso (B) 0,25 3

l'investimento sarà recuperato in 4 anni e 3 mesi

c) Usando il periodo di recupero dell'investimento, quale progetto

dovrei scegliere Bill?

Bill dovrà utilizzare il Progetto A, se vuole recuperare il suo investimento.

il prima possibile.

d) Pensa che ci sia qualche problema con questa scelta?

Dipenderà da come risulterà il flusso nell'investimento,

anche se potrebbe risultare che diminuisca, non si prevede che abbia qualche
problema con tale scelta
Calcola il valore presente netto dei seguenti progetti a 20 anni.
Commenta che
tan accettabile è ognuno. Supponga che l'azienda abbia un costo di
opportunità del 14%.

a) L'investimento iniziale è di $10.000; le entrate di cassa sono di

2.000 dollari all'anno.

progetto (A)

Io 10.000 $
anno 1 2.000 $

anno 2 2.000 $
anno 3 $2.000
anno 4 $2,000
anno 5 2.000 $
anno 6 2.000 $
anno 7 2.000 $
anno 8 2.000 $
anno 9 2.000 $
anno 10 $2,000
anno 11 $2.000
anno 12 2.000 $
anno 13 2.000 $
anno 14 2.000 $
anno 15 2.000 $
anno 16 2.000 $
anno 17 $2,000

anno 18 2.000 $
anno 19 2.000 $
anno 20 2.000 $
FURGONE 23.246
CUR 14%

b) L'investimento iniziale è di $25.000; le entrate di cassa sono di

3.000 dollari all'anno.

Progetto (B)

Io 25.000 dollari
 anno 1 3.000 $

anno 2 3.000 $
anno 3 3.000 $
anno 4 3.000 $
anno 5 3.000 $
anno 6 3.000 $
anno 7 3.000 $
anno 8 $3,000
anno 9 3.000 $
anno 10 3.000 $
anno 11 $3.000
año 12 $3.000
anno 13 3.000 $
anno 14 3.000 $
anno 15 3.000 $
anno 16 3.000 $
anno 17 $3,000
anno 18 3.000 $
anno 19 3.000 dollari
anno 20 $3,000
FURGONE 5,131
CUR 14%

c) L'investimento iniziale è di $30.000; le entrate di cassa sono di

$5.000 annui.

Progetto (C)
Io 30.000 $
anno 1 5.000 $
anno 2 5.000 $
anno 3 5.000 $
anno 4 $5,000
anno 5 5.000 dollari
anno 6 5.000 $
anno 7 $5.000
anno 8 5.000 $
anno 9 5.000 $
anno 10 5.000 $
anno 11 5.000 $
anno 12 5.000 $
año 13 5.000 $
anno 14 $5,000
anno 15 $5.000
anno 16 5.000 $
anno 17 5.000$
anno 18 $5.000
anno 19 5.000 $
 anno 20 $5,000
FURGONE 1,297
CUR 15%

Dane Cosmetcs valuta un nuovo macchinario mescolatore di fragranze.

La máquina requiere una inversión inicial de $24,000 y generará
entrate di effetto dopo le tasse di $5.000 all'anno durante
8 anni. Per ogni
uno dei costi del capitale elencati, 1. calcola il valore presente netto
(VPN), 2. indica se
si deve accettare o rifiutare la macchina, e 3. spiega la tua decisione.

Dane Cosmetici Macchina

Io $24,000
anno 1 $5.000
anno 2 $5.000
anno 3 5.000 dollari
anno 4 $5,000
anno 5 5.000 $
anno 6 $5.000
anno 7 5.000 $
anno 8 5.000 $

a) Il costo del capitale è del 10%.

macchina
indicatori
s
VNA 2674.63
COR 10%

b) Il costo del capitale è del 12%.

indicatori Tommaso d'Aquino

VNA 838,2
COR 12%

c) Il costo del capitale è del 14%.

macchina
indicatori s
VNA -805,68
COR 14%

Come ben si sa che il VPN serve per prendere decisioni se si

accetta o rifiuta un progetto. Quando il VPN è inferiore a $0, la
la macchina sarà rifiutata e se il VPN è maggiore di $0 la macchina si
accetterà, si raccomanda il progetto (A)
Considerando un costo del capitale del
14%, calcola il valore attuale netto di ognuno dei progetti indipendenti
descritti
nella seguente tabella indica se ciascuno di essi è accettabile.

Proyecto Proyecto Proyecto Progetto

Progetto D
Inversión A B C E
Iniziale $26,000 $500,000 $170,000 $950,000 $80,000
(FEo)
Año (t) Entrate di Efectvo (EFt)
1 $4,000 $100,000 20.000 $ 230.000 $ $0
2 $4,000 $120,000 19000 230.000 $ 0
3 $4.000 $140.000 18000 230.000 $ 0
4 $4,000 $160,000 17000 $230,000 $20,000
5 $4,000 $180,000 16000 $230,000 $30,000
6 $4,000 $200,000 15000 230.000 $ 0
7 4.000 $ 14000 $230,000 $50,000
8 4.000 $ 13000 $230,000 $60,000
9 4.000 $ 12000 70.000 $
10 4.000 $ 11000

Il costo del capitale è del 14%

Proyecto A
Valore presente nella voce di cassa $20,864
Valore Attuale Netto -5.136

Progetto B
Valore presente nell'entrata di contante $553,887
Valor presente Neto 53.887 €

Progetto C
Valore presente nell'entrata di cassa $86,338
Valore attuale netto -83,668

Progetto D
Valore presente all'ingresso di flussi di cassa $1.066.938
Valor presente Neto $116,938

Progetto E
Valore presente nell'entrata di liquidità $90,030
Valore Attuale Netto $9,963

I progetti B, D ed E sono accettabili, poiché hanno un VPN superiore a $0.

I progetti A e C non sono considerati accettabili poiché hanno un VPN inferiore a
$0, pertanto, sono considerati non redditizi.

Hook Industries sta considerando la sostituzione di una delle sue macchine

perforatrici attuali. Si considerano tre alternative. I
I flussi di cassa rilevanti associati a ciascuno sono descritti nel seguente
tabella. Il
Il costo del capitale dell'azienda è del 15%.

Perforato Perforato Perforato

ra A ra B ra C
Investimento
$85,000 $60,000 $130,000
inizia (FEo)
Año (t) Entrata di effetti (Fest)
1 $18,000 $12,000 $50,000
2 18.000 $ 14000 $30,000
3 18.000 dollari16000 $20,000
4 18.000 $ 18000 $20,000
5 18.000 $ 20000 $20.000
6 18.000 $ 25000 $30,000
7 18.000 $ 40.000 $
8 $18,000 50.000 $

a) Calcola il valore presente netto (VPN) di ogni perforatrice.

Progetto A B C
Investimento$85,000 $60,000 $130,000
iniziale
Vita utile 8 6 8
Tasso 0,15 0,15 0,15

VPN = Valore presente dei flussi di cassa Investimento Iniziale

b) Utilizzando il VPN, determinare l'accettabilità di ogni perforatrice

1) Progetto A il VPN è al di sotto dell'importo dell'investimento, quindi non è

aceptable.
2) Il progetto B è accettabile perché il suo VPN è maggiore di zero, è al di sopra del
ammontare dell'investimento.
3) Il progetto C è accettabile perché il suo VPN è maggiore di zero, è al di sopra del
importo dell'investimento.

c) Classifica le perforatrici dalla migliore alla peggiore, usando il VPN.

Progetto
Miglior Progetto
C
Progetto
Progetto accettabile B
Peggiore progetto Progetto
A

d) Calcola l'indice di redditività (IR) di ciascun perforatore

IR = Valore presente delle entrate di cassa / Uscite iniziali di cassa

Progetto
Progetto A Progetto C
B
Valore presente di ingresso di denaro 80,771.79 62,584.34 145,043.89
Salidas iniziali di effettivo 85,000.00 60,000.00 130,000.00
IR 0,95 1.04 1.12

e) Classifica i perforatori dalla migliore alla peggiore, utilizzando l'IR.

Progetto
MEJOR PROYECTO
C
Progetto
PROGETTO ACCETTABILE B
PEGGIOR PROGETTO Progetto
A