RELAZIONE E BILANCIO

AL 30 GIUGNO 2024

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Gruppo AC MILAN

Avviso di convocazione

a tutti i Soci
a tutti i componenti del Consiglio di Amministrazione
a tutti i componenti del Collegio Sindacale

c/o loro sedi

Milano, 12 ottobre 2024

Egregi Signori,
a mezzo della presente siete invitati a partecipare all’Assemblea ordinaria dei soci di
Associazione Calcio Milan S.p.A. (la “Società”), convocata per il giorno 28 ottobre 2024 alle
ore 17:00, in prima convocazione e, occorrendo, per il giorno 29 ottobre 2024 stessa ora, in
seconda convocazione, per discutere e deliberare sul seguente

ordine del giorno

1) Approvazione del bilancio di esercizio di AC Milan S.p.A. al 30 giugno 2024, corredato

dalla relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione e dalle
relazioni del Collegio Sindacale e della Società di Revisione. Destinazione del risultato
di esercizio. Deliberazioni inerenti e/o conseguenti.
2) Presentazione del bilancio consolidato di AC Milan S.p.A. al 30 giugno 2024, corredato
dalla relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione e dalle
relazioni del Collegio Sindacale e della Società di Revisione. Deliberazioni inerenti e/o
conseguenti.

L’Assemblea dei Soci si svolgerà, come consentito dall’art. 10 dello statuto sociale,
esclusivamente in modalità videoconferenza attraverso l’utilizzo della piattaforma
Zoom.

Possono intervenire all’Assemblea coloro ai quali spetta il diritto di voto, nonché i soggetti ai
quali, per legge o in forza di statuto, è riservato il diritto di intervento.

Al fine di intervenire alla predetta Assemblea, ai sensi dell’art. 11 dello Statuto di AC Milan
S.p.A., i Signori Azionisti sono invitati ad inviare via e-mail (all’indirizzo
assemblea@[Link]), almeno 3 giorni prima dell’Assemblea (e quindi entro il 25
ottobre 2024), il modulo in allegato debitamente compilato in ogni sua parte e sottoscritto
in calce unitamente a una scansione pdf del/i certificato/i azionario/i intestato/i al richiedente
l’intervento in Assemblea e ad una scansione pdf del suo documento di identità in corso di
validità (il “Modulo”). Si precisa che per il corretto collegamento telematico
all’Assemblea dovranno essere scrupolosamente seguite dai Signori Azionisti le
istruzioni riportate nel Modulo; si fa presente che il mancato rispetto di tali istruzioni
non consentirà la necessaria e corretta identificazione dei partecipanti e determinerà
pertanto l’impossibilità di ammettere gli stessi ai lavori assembleari.

Qualora i Signori Azionisti intendessero intervenire in Assemblea per il tramite di un delegato,

sarà altresì necessario che inviino, sempre al predetto indirizzo e-mail
assemblea@[Link], il Modulo in allegato debitamente compilato anche nella parte
dedicata all’identificazione del delegato unitamente a copia del documento di identità in corso
di validità del delegato e all’indicazione dell’indirizzo e-mail del delegato al quale trasmettere
il link Zoom per la partecipazione all’Assemblea. Si ricorda ai Signori Azionisti che, ai sensi
dell’art. 11 dello Statuto di A.C. Milan S.p.A., la delega può essere conferita soltanto a un
altro socio.


Una volta accertata la legittimazione all’intervento e al voto dell’Azionista richiedente, AC Milan

S.p.A. invierà via e-mail a questi (ovvero, ove designato, al suo delegato) un link strettamente
personale per il collegamento in videoconferenza all’Assemblea.

È inoltre fatto presente ai Signori Azionisti che, ove gli stessi fossero a tal fine interessati, con
la medesima comunicazione e-mail gli stessi potranno altresì domandare la trasmissione da
parte di AC Milan S.p.A., sempre via e-mail, di copia della documentazione inerente l’ordine
del giorno che rimane altresì disponibile per il ritiro, in copia, presso la sede legale della
Società.

Si invitano, infine, coloro tra i Signori Azionisti che intendessero rivolgere agli amministratori
domande, strettamente inerenti l’ordine del giorno dell’Assemblea ad anticipare tali domande
per iscritto entro il 25 ottobre 2024 compilando la parte del Modulo in allegato all’uopo
dedicata.

La Società si riserva di trasmettere ulteriori informazioni e/o chiarimenti circa le modalità

tecniche di riunione dell’Assemblea tramite comunicazione inviata ai Signori Azionisti a mezzo
e-mail, e/o tramite avviso pubblicato sul sito internet della Società.

Distinti saluti

_________________________
Paolo Scaroni
Presidente del Consiglio di Amministrazione


 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Gruppo AC MILAN

Cariche Sociali

Membri del consiglio di amministrazione:

Presidente Paolo Scaroni

AD - Dir. Gen. Giorgio Furlani
Membro Gerry Cardinale
Membro Stefano Cocirio
Membro Robert Klein
Membro Kevin LaForce
Membro Mark Dowley
Membro Riccardo Stefanelli
Membro Gordon Singer
Membro Alfredo Craca
Membro Levine Randy

Collegio Sindacale:

Presidente Franco Carlo Papa

Sindaco Effettivo Alberto Dello Strologo

Sindaco Effettivo Cesare Ciccolini
Sindaco Supplente Luca Sala
Sindaco Supplente Alessandro Ceriani

Organismo di Vigilanza:

Presidente Alessandra Zanchi

Membro Francesca Muttini
Membro Michela Castelli

Società di revisione:

Deloitte & Touche S.p.a.

Via Tortona 25
20144, Milano

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Sommario

Gruppo AC Milan

RELAZIONE SULLA GESTIONE 6

BILANCIO CONSOLIDATO 35

NOTA INTEGRATIVA 42

ALLEGATI 99

RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE 110

AC Milan

RELAZIONE SULLA GESTIONE 15

BILANCIO DI ESERCIZIO 145

NOTA INTEGRATIVA 152

ALLEGATI 210

RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE 222

RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE 228

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 RELAZIONE
SULLA GESTIONE
 GRUPPO MILAN

A.C. MILAN S.p.A.

Sede Sociale: Milano, via Aldo Rossi n. 8

Sedi secondarie: Carnago (VA), Via Milanello n. 25 –

Milano, Via dei Missaglia n. 17 – Rho (MI), Via dei Fontanili n. 61/63

Capitale Sociale: Euro 113.443.200,00 i.s. e versato,

costituito da n. 218.160.000 azioni del valore nominale di Euro 0,52 cad.

Codice Fiscale e n. di iscrizione al Registro Imprese di Milano, Monza e Brianza e Lodi: 01073200154

**********

RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE SULLA GESTIONE

AL 30 GIUGNO 2024

Risultati sportivi

La stagione sportiva 2023/2024 si è conclusa con il raggiungimento da parte della prima

squadra maschile di AC Milan S.p.A. del secondo posto nel campionato italiano di Serie A e

con l’uscita ai quarti di finale di Coppa Italia mentre, per quanto riguarda le competizioni

europee, si è conclusa con il raggiungimento dei quarti di finale di Uefa Europa League,

competizione alla quale la squadra aveva avuto accesso a seguito del raggiungimento del terzo

posto nel girone eliminatorio di Uefa Champions League con conseguente mancato

superamento della fase eliminatoria.

In data 10 maggio 2024, la Commissione di Primo Grado delle Licenze U.E.F.A.,

esaminata la documentazione prodotta dalla Capogruppo AC Milan S.p.A. (“AC Milan” o la

“Capogruppo”) nell’ambito del processo di rilascio della Licenza U.E.F.A. per la stagione

sportiva 2024/2025, ha deliberato di rilasciare la Licenza sulla base dei requisiti previsti dal

Manuale delle Licenze U.E.F.A.

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

In data 10 giugno 2024, la [Link].C./F.I.G.C., esaminata la documentazione prodotta

dalla Capogruppo, ha riscontrato il possesso dei requisiti previsti per l’ottenimento della

Licenza Nazionale ai fini dell’ammissione al campionato professionistico 2024/2025, di cui al

Titolo I) del Comunicato Ufficiale n. 140/A del 21 dicembre 2023.

Campagna Trasferimenti

Acquisti e cessioni di diritti alle prestazioni sportive di calciatori

Le operazioni perfezionate nel corso della Campagna Trasferimenti 2023/2024 hanno

comportato complessivamente un incremento del capitale investito di 8,4 milioni di Euro,

derivante da investimenti per 124 milioni di Euro, cessioni per 37,2 milioni di Euro (valore

netto contabile dei diritti ceduti) e svalutazioni per 3,2 milioni di Euro. Gli ammortamenti di

periodo risultano pari a 75,2 milioni di Euro (come meglio dettagliato nell’allegato n. 2 della

nota integrativa del bilancio separato della Capogruppo).

Le plusvalenze generate dalle cessioni ammontano complessivamente a 44,9 milioni

Euro (al netto del costo ammortizzato), mentre le minusvalenze da cessioni ammontano

complessivamente a 0,05 milioni Euro.

Per quanto concerne le operazioni perfezionate nel corso dei mesi di luglio e agosto

della Campagna Trasferimenti 2023/2024 sono stati effettuati, tra gli altri, gli acquisti dei diritti

alle prestazioni sportive dei calciatori, Chukwueze Samuel, Musah Yunus, Pulisic Christian,

Reijnders Tijjani, Okafor Noah, Pellegrino Marco, Loftus Cheek Ruben, Jovic Luka e Romero

Luka. Per quanto concerne le cessioni sono state effettuate le cessioni a titolo definitivo dei

diritti alle prestazioni sportive dei calciatori Tonali Sandro (NewCastle) e Rebic Ante (Besiktas)

e a titolo temporaneo di Vasquez Devis (Sheffield Wednesday) e De Ketelaere Charles

(Atalanta BC).

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 Per quanto concerne le operazioni relative ai trasferimenti dei diritti alle prestazioni

sportive dei calciatori perfezionate nella sessione invernale della Campagna Trasferimenti

2023/2024, segnaliamo l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive dei

calciatori Terracciano Filippo e il rientro in squadra di Gabbia Matteo (in prestito al Villareal),

segnaliamo inoltre le cessioni a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive dei calciatori

di Krunic Rade e Messias Junior (rispettivamente al Fenerbahce e al Genoa) e le cessioni

temporanee dei diritti alle prestazioni sportive dei calciatori di Pellegrino Marco (alla

Salernitana) e Romero Luka (alla Ud Almeria). Segnaliamo altresì che vi è stata una sola

risoluzione consensuale con il calciatore Roback nella sessione invernale della Campagna

Trasferimenti 2023/2024.

Nel corso del mese di giugno 2024 si è perfezionata la cessione a titolo definitivo dei

diritti alle prestazioni sportive del calciatore De Ketelaere Charles all’Atalanta BC e l’acquisto

a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore Jimenez Sanchez dal Real

Madrid.

Rinnovi contratti prestazioni sportive

Nel corso dell’esercizio 2023/2024 sono avvenuti dieci rinnovi contrattuali

relativamente ai diritti alle prestazioni sportive dei calciatori della prima squadra del Milan.

Risoluzioni contratti prestazioni sportive

Nel corso del mese di gennaio 2024 è stato risolto consensualmente il contratto di lavoro

in essere con il calciatore Roback Joof il cui effetto economico è già stato recepito nella

situazione economico patrimoniale semestrale al 31 dicembre 2023.

Campagna Abbonamenti

La campagna abbonamenti 2023/2024 ha raggiunto la quota di n. 39.747 tessere per il

campionato (n. 38.554 tessere per il campionato – stagione 2022/2023).

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

La media degli spettatori nella stagione 2023/2024 è stata, per le gare interne di

campionato, di n. 72.008 spettatori (n. 71.880 spettatori nella stagione 2022/2023).

Andamento della gestione

Risultato consolidato dell’esercizio

Il risultato netto consolidato dell’esercizio 2023/2024 evidenzia un utile di 4,1 milioni

di Euro in diminuzione di 2 milioni di Euro rispetto all’utile consolidato dell’esercizio

2022/2023, pari a 6,1 milioni di Euro.

La variazione del risultato netto consolidato dell’esercizio 2023/2024 rispetto

all’esercizio precedente deriva prevalentemente da minori ricavi da gare per 3,5 milioni di Euro

imputabili ai minori proventi correlati alla partecipazione da parte del Milan alle competizioni

europee (nella stagione 2022/2023 il raggiungimento della semifinale di Uefa Champions

League aveva determinato un maggior numero di partite disputate nelle competizioni

internazionali), minori proventi audiovisivi per 22,6 milioni di Euro riconducibili

principalmente alla partecipazione a un numero minore di partite delle competizioni europee,

maggiori costi per servizi per 5,7 milioni di Euro, maggiori costi per il personale per 14,5

milioni di Euro e maggiori costi per ammortamenti per 24,5 milioni correlati principalmente

agli effetti della campagna trasferimenti 2023/2024 che ha portato ad un incremento del valore

dei diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori e dei salari degli stessi, da maggiori oneri da

gestione calciatori per 4,7 milioni di Euro, da maggiori accantonamenti per rischi per 7,8

milioni di Euro.

Tali variazioni negative sono state compensate da maggiori proventi da gestione

calciatori per 45,9 milioni di Euro derivanti principalmente dalla plusvalenza realizzata nella

sessione estiva del calciomercato con la cessione dei diritti alle prestazioni sportive del

calciatore Tonali Sandro, maggiori proventi da sponsorizzazione per 9,7 milioni di Euro

6
10
derivanti principalmente dall’aumento del valore contrattuale di due principali Sponsor,

maggiori proventi commerciali e royalties per 6,4 milioni di Euro riconducibili principalmente

a maggiori ricavi da corporate seats e da maggiori ricavi e proventi diversi per 15,1 milioni di

Euro riconducibili principalmente all’incremento dell’utilizzo fondo rischi e da maggiori

sopravvenienze attive dovute principalmente al rilascio del fondo rischi relativo al superamento

del settlement agreement con la UEFA (per maggiori informazioni in merito al settlement

UEFA si reinvia al successivo paragrafo Passività Potenziali e Altre informazioni – Settlement

Agreement UEFA).

Valore della produzione

Il Valore della produzione dell’esercizio 2023/2024 ammonta a 456,9 milioni di Euro,

in aumento del 13% rispetto al dato di 404,5 milioni di Euro dell’esercizio precedente ed è

rappresentato da:

2023/2024 2022/2023
Variazioni
valore % valore %
Variazioni delle rimanenze 3,3 0,7% 3,8 0,9% -0,6
Proventi audiovisivi e media 152,3 33,3% 174,9 43,2% -22,6
Proventi da gare 69,3 15,2% 72,8 18,0% -3,5
Proventi da gestione diritti
52,5 11,5% 6,6 1,6% 45,9
calciatori
Proventi da sponsorizzazioni 90,5 19,8% 80,8 20,0% 9,7
Proventi commerciali e royalty 52,9 11,6% 46,5 11,5% 6,4
Altri ricavi e proventi 36,0 7,9% 19,1 4,7% 17,0
Totale 456,9 100,0% 404,5 100,0% 52,4

Le Variazioni delle rimanenze di prodotti finiti, pari a 3,3 milioni di Euro, si

incrementano principalmente per lo sviluppo dell’attività e-commerce e retail.

I Proventi da cessione diritti audiovisivi e media, pari a 152,3 milioni di Euro (-13%

rispetto all’esercizio 2022/2023), si decrementano principalmente per la disputa di un numero

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

inferiore di partite nelle competizioni europee rispetto alla stagione precedente nella quale la

prima squadra maschile del Milan aveva raggiunto la semifinale di Uefa Champions League.

I Proventi da gare risultano pari a 69,3 milioni di Euro (72,8 milioni di Euro nel

precedente esercizio). La variazione deriva principalmente dai minori introiti correlati alle

partite disputate nelle competizioni europee.

I Proventi da gestione diritti calciatori, pari a 52,6 milioni di Euro, sono in aumento di

45,9 milioni di Euro rispetto all’esercizio 2022/2023 per effetto della plusvalenza realizzata

nella sessione estiva del calciomercato con la cessione del calciatore Sandro Tonali al

Newcastle e da maggiori ricavi da cessione temporanea prestazioni calciatori (+4,0 milioni di

Euro), parzialmente compensati da minori proventi diversi da gestione degli stessi (-2,8 milioni

di Euro).

I Proventi da sponsorizzazioni ed i Proventi commerciali e royalty ammontano

complessivamente a 143,4 milioni di Euro e si incrementano di 16,2 milioni di Euro rispetto

all’esercizio 2022/2023, grazie alla sottoscrizione di contratti con nuove controparti valevoli

per la stagione corrente e le successive.

Gli Altri ricavi e proventi ammontano a 36,0 milioni di Euro (19,1 milioni di Euro

nell’esercizio 2022/2023) e si riferiscono principalmente per 6,8 milioni di Euro (1,8 milioni di

Euro nell’esercizio 2022/2023) all’utilizzo, a vario titolo, del fondo rischi per oneri futuri

stanziato nei bilanci chiusi in esercizi precedenti, nonché per 15,9 milioni di Euro (6,8 milioni

di Euro nell’esercizio 2022/2023) a sopravvenienze attive principalmente relativo al rilascio del

fondo rischi per settlement Agreement UEFA ed ad altri ricavi e proventi di natura residuale.

Sono inoltre compresi in questa voce 4,3 milioni di Euro (1,8 milioni di Euro nell’esercizio

2022/2023) quali corrispettivi rivenienti dalla fatturazione alla società collegata M-I Stadio

S.r.l. per l’utilizzo di alcuni spazi interni ed esterni presso lo stadio San Siro di Milano, 0,8

milioni di Euro (1,1 milioni di Euro nell’esercizio 2022/2023) per rimborsi assicurativi

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conseguenti ad infortuni subiti da calciatori della prima squadra del Milan e 0,5 milioni di Euro

(0,4 milioni di Euro nell’esercizio 2022/2023) quali proventi per riaddebiti diversi. Sono infine

compresi in questa voce anche i ricavi library per 6,4 milioni di Euro (6,3 milioni di euro

nell’esercizio 2022/2023).

Costi della produzione

I Costi della produzione dell’esercizio 2023/2024 ammontano a 443,7 milioni di Euro,

in aumento di 54,1 milioni di Euro rispetto al dato di 389,6 milioni di Euro dell’esercizio

2022/2023 e sono rappresentati da:

2023/2024 2022/2023
Variazioni
valore % valore %
Costo per il personale 188,5 42,5% 174,0 44,7% 14,5
Ammortamenti e svalutazioni 93,7 21,1% 71,3 18,3% 22,5
Costi per servizi e godimento beni di
105,8 23,8% 99,7 25,6% 6,1
terzi
Oneri da gestione diritti calciatori 4,9 1,1% 4,1 1,1% 0,7
Costo acquisto materie prime e merci 19,7 4,4% 19,7 5,1% -0,1
Altri costi ed oneri 31,1 7,0% 20,7 5,3% 10,4
Totale 443,7 100,0% 389,6 100,0% 54,1

Il Costo del personale, pari a 188,5 milioni di Euro, evidenzia un incremento

complessivo di 14,5 milioni dovuto al maggior costo della “rosa” calciatori e maggiori costi per

salari a dipendenti.

Gli Ammortamenti e svalutazioni ammontano a 93,7 milioni di Euro e si incrementano

di 22,5 milioni di Euro (+31,6% rispetto all’esercizio 2022/2023), prevalentemente a seguito

di: (i)maggiori ammortamenti dei diritti alle prestazioni pluriennali dei calciatori per 24,4

milioni di Euro quale conseguenza dalla campagna trasferimenti 2023/2024, (ii) minori

svalutazioni dei diritti pluriennali alle prestazioni di alcuni giocatori, per effetto di cessioni

minusvalenti avvenute nel corso della campagna trasferimenti 2023/2024 per 1,1 milioni di

Euro e (iii) minori svalutazioni di crediti compresi nell’attivo circolante per 1,0 milioni di Euro.

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

La voce Costi per servizi e godimento beni di terzi, pari a 105,8 milioni di Euro, rileva

un incremento di 6,2 milioni di Euro (+6,2% rispetto all’esercizio 2022/2023) principalmente

per maggiori costi per consulenze (+ 4,5 milioni di Euro), maggiori spese pubblicitarie (+ 0,8

milioni di Euro), costi per emolumenti organi sociali (+ 0,6 milioni di Euro), maggiori spese di

trasporto e magazzinaggio (+ 0,5 milioni di Euro) controbilanciati da una riduzione di costi per

attività sportiva (-1,3 milioni di Euro).

Gli Oneri da gestione diritti calciatori sono pari a 4,9 milioni di Euro e si incrementano

di 4,7 milioni di Euro rispetto all’esercizio 2022/2023 principalmente dovuto alla sell on fee

relativo alla vendita del calciatore Sandro Tonali. Tale incremento è parzialmente compensato

da un decremento di 3,9 milioni di Euro rispetto all’esercizio 2022/2023 dovuto alla mancanza

di costi per acquisizioni temporanee di calciatori.

I costi per acquisto di materie prime e merci sono pari ad Euro 19,7 milioni in linea con

il precedente esercizio e si riferiscono essenzialmente a costi sostenuti per l’acquisto di prodotti

relativi al negozio “Milan Store” aperto presso “Casa Milan” e per l’attività di “E-Commerce”,

a costi di indumenti sportivi per l’allenamento e di divise ufficiali fornite dallo Sponsor

Tecnico.

La voce Altri costi ed oneri, pari a 31,1 milioni di Euro (20,7 milioni di Euro

nell’esercizio precedente) include principalmente 14,1 milioni di Euro (6,3 milioni di Euro

nell’esercizio precedente) di stanziamento di oneri futuri relativi a personale sportivo e non

sportivo, 2,4 milioni di Euro (1,5 milioni di Euro nell’esercizio 2022/2023) relativi a

sopravvenienze passive, 1,2 milioni di Euro per contributi Lega Nazionale Professionisti Serie

A (1,5 milioni di Euro nell’esercizio 2022/2023), 10,7 milioni di Euro (9,4 milioni di Euro

nell’esercizio 2022/2023) relativi ai costi connessi all’organizzazione delle partite, nonché 0,5

milioni di Euro (0,2 milioni di Euro nell’esercizio 2022/2023) relativi a multe ed ammende.

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 Proventi e oneri finanziari

I Proventi ed oneri finanziari evidenziano un saldo negativo di 0,8 milioni di Euro

rispetto a 3,0 milioni di Euro negativi nell’esercizio 2022/2023 (-2,2 milioni di Euro),

principalmente per commissioni su fidejussioni emesse da primari istituti bancari e/o

compagnie assicurative prevalentemente a parziale copertura della campagna trasferimenti

calciatori, nonché agli effetti dell’applicazione del criterio del costo ammortizzato sui debiti

derivanti dalla campagna trasferimenti calciatori.

Rettifiche di valore di attività finanziarie

Ammontano a 0,1 milioni di Euro negativi (positivi per 1,6 milioni di Euro nell’esercizio

2022/2023) e si riferiscono alla rivalutazione effettuata al fine di allineare il valore di carico

della partecipazione della collegata M-I Stadio S.r.l. alla corrispondente frazione di patrimonio

netto della società risultante dal bilancio di esercizio chiuso al 30 giugno 2024 per 0,7 milioni

di Euro ( 1,8 milioni di Euro nell’esercizio 2022/2023) e alla svalutazione di 0,8 milioni di Euro

(0,2 milioni di Euro nell’esercizio 2022/2023) riferito alla partecipazione nella società

European Super League Company SL.

Imposte sul reddito dell’esercizio

Il saldo delle imposte, pari a 8,2 milioni di Euro negativi (7,5 milioni di Euro negativi

nell’esercizio precedente), comprende prevalentemente imposte correnti per 8 milioni di Euro

per lo stanziamento di oneri per I.R.A.P. e I.R.E.S., imposte esercizi precedenti per 1,9 milioni

di Euro e 2 milioni di Euro di imposte anticipate sulle rettifiche di consolidamento,

prevalentemente inerenti allo storno di operazioni aventi per oggetto plusvalenze infragruppo.

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori

Al 30 giugno 2024 i diritti pluriennali alle prestazioni sportive dei calciatori ammontano

a 186,6 milioni di Euro, rispetto a 178,1 milioni di Euro del 30 giugno 2023.

L’incremento netto di 8,4 milioni di Euro deriva dagli investimenti (+ 124 milioni di

Euro) e dai disinvestimenti netti effettuati (- 37,1 milioni di Euro), dagli ammortamenti

dell’esercizio (- 75,2 milioni di Euro) e dalle svalutazioni dei diritti pluriennali alle prestazioni

sportive di calciatori (- 3,2 milioni di Euro).

Per i dettagli nominativi sulla movimentazione dei Diritti pluriennali alle prestazioni dei

calciatori si rimanda alla sezione allegati della Nota Integrativa al bilancio di esercizio.

Patrimonio Netto

Il Patrimonio Netto consolidato al 30 giugno 2024 è positivo per 196,3 milioni di Euro,

in aumento rispetto al saldo di 177,2 milioni di Euro del 30 giugno 2023, per effetto dei

versamenti in conto futuro aumento di capitale sociale per complessivi 15 milioni di Euro

effettuati dal socio di maggioranza e dell’utile consolidato di esercizio pari a 4,1 milioni di

Euro.

Posizione Finanziaria Netta

Al 30 giugno 2024 la Posizione Finanziaria Netta consolidata del Gruppo Milan

presenta un indebitamento netto pari a 49,6 milioni di Euro in peggioramento (- 60,4 milioni di

Euro) rispetto all’esercizio 2022/2023.

Per maggiori dettagli sulla composizione e sulla movimentazione della Posizione

Finanziaria Netta si rinvia alla Nota Integrativa al bilancio consolidato.

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 Rapporti con imprese collegate, consociate e controllanti

Si segnala che la Capogruppo non è stata soggetta ad attività di direzione e

coordinamento da parte della controllante ACM Bidco B.V.

In relazione ai principali rapporti intercorsi con imprese controllate, collegate e

controllanti, si informa che:

• la Capogruppo intrattiene con la controllata Milan Real Estate S.p.A. un contratto

relativo all’utilizzo del Centro Sportivo di Milanello e di alcune unità locative e include

anche i servizi di manutenzione con un corrispettivo annuo di 8,3 milioni di Euro al

netto di eventuali conguagli e della rivalutazione Istat;

• la Capogruppo intrattiene con la controllata Milan Real Estate S.p.A. un contratto per

lo svolgimento di una serie di servizi gestionali tra cui servizi logistici generali, servizi

di gestione e amministrazione del personale, servizi amministrativi, fiscali e

assicurativi, servizi finanziari e di tesoreria, servizi di controllo di gestione e internal

audit, servizi societari, servizi legali, compliance e sicurezza, servizi IT, il cui

corrispettivo annuo ammonta a 1,5 milioni di Euro oltre IVA; tale contratto, di durata

annuale, si rinnova tacitamente di anno in anno alle medesime condizioni salvo disdetta

di una delle parti;

• la Società ha in essere con la controllata Fondazione Milan Onlus un contratto di

prestazione di servizi in forza del quale la Società rende a Milan Real Estate S.p.A.: (i)

servizi logistici e generali, (ii) servizi amministrazione del personale, (iii) servizi

amministrativi, fiscali e assicurativi, (iv) servizi finanziari e di tesoreria, (v) servizi

societari, (vi) servizi legali, di compliance e sicurezza e (vii) servizi IT (information

technology). Tale contratto ha durata annuale e si rinnova tacitamente salvo disdetta di

una delle parti; prevede un corrispettivo annuo di 57.000 di Euro oltre a rivalutazione

ISTAT;

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

• la Capogruppo ha in essere con la controllata AC Milan (Shanghai) Sports Development

Co. Ltd. un contratto avente ad oggetto lo sviluppo delle attività commerciali a marchio

Milan nel mercato asiatico, fra i quali la pianificazione e l’organizzazione di eventi

sportivi e la vendita di materiale sportivo e merchandising nel territorio asiatico a fronte

di royalties da riconoscere alla controllata a seguito dell’esecuzione dello specifico

accordo;

• la Capogruppo ha in essere, congiuntamente a F.C. Internazionale S.p.A., un contratto

con la società M-I Stadio S.r.l. relativamente alla fatturazione per l’utilizzo di alcuni

spazi interni ed esterni dello stadio San Siro di Milano, che prevede un corrispettivo

annuo a favore delle concessionarie di 1,5 milioni di Euro (più eventuali conguagli)

oltre ad un conguaglio di 2,8 milioni di Euro;

• la Capogruppo ha concesso nel giugno 2023 alla controllata SportLifeCity srl un

finanziamento Soci non fruttifero pari a 3 milioni di Euro con ripagamento bullet alla

scadenza del 26 giugno 2026 e successivamente, nel gennaio 2024, ha concesso un

ulteriore finanziamento Soci non fruttifero per 31,5 milioni di Euro con ripagamento

bullet alla scadenza del 25 gennaio 2027; dai predetti importi vanno dedotti 32.158 Euro

utilizzati da SportLifeCity srl, in accordo con la Capogruppo, ha copertura delle perdite

e registrate nel bilancio di esercizio al 30 giugno 2023 e 500.000 Euro il cui utilizzo,

nel dicembre 2023, è stato già autorizzato dalla Capogruppo per la copertura perdite;

• la Capogruppo ha in essere, congiuntamente a F.C. Internazionale S.p.A., un contratto

con la società M-I Stadio S.r.l. relativamente alla copertura dei costi operativi per la

gestione dello stadio San Siro di Milano, che prevede un corrispettivo annuo a carico

delle concessionarie di 9,1 milioni di Euro (più eventuali conguagli);

• la Capogruppo intrattiene con le controllate rapporti di conto corrente di corrispondenza

intercompany regolati a normali condizioni di mercato;

14
18
• la Capogruppo ha in essere con la controllata Milan Real Estate S.p.A. e con Fondazione

Milan Onlus contratti di sublocazione di alcuni locali dell’immobile noto come “Casa

Milan” sito in Milano, Via Aldo Rossi 8, rispettivamente per 47.000 Euro oltre a

rivalutazione ISTAT e 44.000 Euro oltre rivalutazione ISTAT;

• la Capogruppo ha in essere con la controllata Sportlifecity srl un contratto di prestazione

di servizi in forza del quale la Capogruppo rende a Sportlifecity srl: (i) servizi logistici

e generali, (ii) servizi amministrativi, fiscali e assicurativi, (iii) servizi finanziari e di

tesoreria, (iv) servizi di controllo di gestione, (v) servizi societari, (vi) servizi legali, di

compliance e sicurezza e(vii) servizi IT (information technology). Tale contratto ha

durata annuale e si rinnova tacitamente salvo disdetta di una delle parti; prevede un

corrispettivo annuo di 120.000 di Euro;

• la Capogruppo ha in essere con ACM FootballCo Intermediate Coöpertatief U.A. un

contratto per la prestazione di servizi di consulenza (consultancy service agreement) ai

sensi del quale ACM FootballCo Intermediate Coöpertatief U.A. si è impegnata a

fornire ad AC Milan taluni servizi di consulenza meglio dettagliati nel contratto da

erogarsi previa richiesta della Capogruppo. I servizi sono resi a prezzi da concordarsi

tra le parti e comunque a prezzo di mercato (arm’s length basis);

• la Capogruppo ha ricevuto nel giugno 2023 dalla controllante ACM Bidco B.V. un

versamento in conto futuro aumento di capitale (da deliberarsi entro il 30 giugno 2026)

per un importo pari a 40 milioni di Euro e, nel giugno 2024, un ulteriore versamento in

conto futuro aumento di capitale (da deliberarsi entro il 30 settembre 2027) per un

importo pari a 15 milioni di Euro; in entrambi i casi i versamenti sono stati effettuati al

fine di dotare la Capogruppo A.C. Milan S.p.A. dei fondi necessari per coprire i costi

direttamente o indirettamente correlati al progetto del nuovo stadio

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

• a partire dal 1° gennaio 2017 la Capogruppo ha esercitato l’opzione per l’adesione al

consolidato fiscale, di cui agli artt. 117-129 del D.P.R. 917/86, in qualità di soggetto

consolidante, congiuntamente a Milan Real Estate S.p.A. e a SportLifeCity srl in qualità

di consolidate.

Per tutti gli altri rapporti infragruppo, per le variazioni intervenute nelle partecipazioni,

nonché per le operazioni con parti correlate si rinvia a quanto contenuto nei prospetti di sintesi

riportati in Nota Integrativa.

Passività potenziali e altre informazioni

Super League

In data 17 aprile 2021, A.C. Milan S.p.A. e altri undici club (di seguito, i “Club Fondatori”)
hanno formalizzato un accordo (di seguito, l’”Accordo Originario”) per la creazione,
subordinatamente all’avveramento di talune condizioni sospensive, di una competizione
europea a venti squadre chiamata “Super League” (di seguito, la “SL”) alla quale la prima
squadra maschile di AC Milan avrebbe preso parte in via permanente quale club fondatore.

In data 18 aprile 2021 AC Milan S.p.A., insieme ad altri otto Club Fondatori, è divenuta socia,
tramite sottoscrizione di un aumento di capitale e versamento di un importo di 200 migliaia di
Euro, della European Super League Company S.L. (di seguito, la “SL Company”), ossia della
società di diritto spagnolo costituita allo scopo di far nascere e gestire la prospettata SL.
Successivamente, come previsto negli accordi tra i Club Fondatori, AC Milan S.p.A. ha
effettuato un ulteriore versamento a patrimonio netto della SL Company pari a 1,8 milioni di
Euro.

In seguito all’annuncio pubblico del progetto della creazione della SL la U.E.F.A., nonché altri
organi sportivi affiliati alla stessa, hanno espresso la propria contrarietà alla creazione della SL
e hanno pubblicamente annunciato l’adozione di sanzioni disciplinari nei confronti dei Club
Fondatori.

A seguito dell’avvenuta dichiarazione di risoluzione (termination), secondo le modalità previste

nell’Accordo Originario, del progetto della SL e dello stesso Accordo Originario, AC Milan
S.p.A. (insieme a taluni altri Club Fondatori) ha raggiunto con la U.E.F.A. una definizione
bonaria della vicenda (di seguito, l’“Accordo U.E.F.A.”) e in tale ambito AC Milan S.p.A. ha
assunto taluni impegni nei confronti della U.E.F.A. tra cui quello di corrispondere alla U.E.F.A.

16
20
Foundation For Children, unitamente agli altri club firmatari dell’accordo con la U.E.F.A., un
importo complessivo pari a 15 milioni di Euro, suddiviso tra i vari club pro rata, entro 12 mesi
dalla sottoscrizione dell’Accordo U.E.F.A. Sulla base dell’Accordo U.E.F.A. la capogruppo
AC Milan S.p.A. ha anche acconsentito a che la U.E.F.A., nella prima competizione U.E.F.A.
alla quale AC Milan S.p.A. si fosse qualificata (rimanendo inteso che la prima stagione utile a
tal proposito sarebbe stata la stagione 2023/2024), trattenga il 5% dei ricavi spettanti ad AC
Milan S.p.A. in relazione a tale stagione. In bilancio è stato appostato uno stanziamento a
riguardo.

A seguito del raggiungimento dell’Accordo U.E.F.A. AC Milan S.p.A. ha appreso da fonti

pubbliche che il Tribunale Commerciale di Madrid, nel contesto di un giudizio pendente avanti
a tale Tribunale, ha emesso un provvedimento provvisorio che ha ordinato alla U.E.F.A., inter
alia, di rendere inefficaci certe obbligazioni assunte nei propri confronti dai club firmatari
dell’Accordo U.E.F.A.

La U.E.F.A., con comunicazione in data 27 settembre 2021, ha informato i clubs firmatari

dell’Accordo U.E.F.A. che, fintanto che i procedimenti avanti al Tribunale Commerciale di
Madrid rimarranno pendenti, non richiederà agli stessi il pagamento di alcun importo indicato
nell’Accordo U.E.F.A.

AC Milan S.p.A. ha altresì appreso, sempre da fonti pubbliche, che il Tribunale di Madrid ha
rimesso alla Corte di Giustizia dell’Unione Europea la decisione circa la conformità al diritto
comunitario di taluni aspetti del funzionamento di U.E.F.A. e di F.I.F.A.

Sempre da fonti pubbliche A.C. Milan S.p.A. ha inoltre appreso che in data 20 aprile 2022 il
Tribunale di Madrid ha revocato le misure provvisorie precedentemente assunte in data 20
aprile 2021 dal medesimo Tribunale di Madrid contro la U.E.F.A.

In data 21 dicembre 2023 il Grand Chamber della Corte di Giustizia dell’Unione Europea ha
reso la propria decisione sulla questione pregiudiziale sollevata dal Tribunale di Madrid.

In data 27 giugno 2024 il segretario del Consiglio di Amministrazione della European Super

League Company S.L. ha scritto ai propri soci (inclusa pertanto la Capogruppo) per inviare: (i)

copia del provvedimento della Corte Provinciale di Madrid (Audiencia Provincial de Madrid)

del 30 gennaio 2023 che annullato la sentenza del Tribunale di Madrid del 20 aprile 2022 che

aveva revocato le misure provvisorie emesse contro UEFA e FIFA; (ii) copia della sentenza

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

della Corte di Giustizia Europea del 31 dicembre 2023 e (iii) copia della sentenza resa dal

Tribunale Commerciale di Madrid (Juzgado de lo Mercantil de Madrid) del 24 maggio 2024 a

mezzo della quale il predetto Tribunale ha emesso sentenza nel caso della European Super

League Company stabilendo che la UEFA e la FIFA hanno violato il diritto della concorrenza

europeo e hanno ordinando a UEFA e FIFA di cessare la loro condotta anticoncorrenziale e di

rimuovere immediatamente tutti gli effetti delle azioni anticoncorrenziali che si sono verificato

prima o durante lo svolgimento del procedimento. Il segretario della European Super League

Company ha quindi scritto che l'insieme delle sentenze richiamate fa sì il mercato delle

competizioni paneuropee per club debba essere aperto a competizioni di terzi come la Super

League europea e che si sia verificata la compatability condition (condizione sospensiva)

prevista nell’Accordo Originario. La Capogruppo ha provveduto a riscontrare la comunicazione

del segretario della European Super League Company S.L. chiarendo che, ferma restando la

posizione già precedentemente assunta rispetto al progetto, A.C. Milan S.p.A. non ha mai

partecipato ad alcuna votazione in merito alla condizione di compatibilità di cui all’Accordo

Originario in alcun Consiglio di Amministrazione della European Super League Company.

Al 30 giugno 2024, la Partecipazione nella società SL Company risulta completamente

svalutata nel bilancio della Capogruppo A.C. Milan S.p.A.

Settlement Agreement UEFA

In data 10 febbraio 2022 il presidente del First Chamber of the UEFA Club Financial Control
Body (di seguito, "CFCB First Chamber”) ha avviato un procedimento nei confronti della
capogruppo ai sensi dell’articolo 12, co. 1, delle Procedural rules governing the UEFA Club
Financial Control Body (di seguito, “Procedural Rules”) – Edition 2021 al fine di verificare il
rispetto da parte della Capogruppo della UEFA Club Licensing and Financial Fair Play
Regulation – Edition 2018 (di seguito, “CL&FFP”). Nello specifico alla capogruppo AC Milan
S.p.A. è stata contestata una deviazione dai parametri di break-even stabiliti dagli Articoli dal
58 al 64 e di cui all’Articolo 68 del CL&FFP superiore a quella consentita.

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In data 31 agosto la UEFA, per il tramite del CFCB First Chamber, e la Capogruppo AC Milan
S.p.A. hanno sottoscritto un accordo transattivo (settlement agreement) (di seguito, l’“Accordo
Transattivo”) al fine di disciplinare la transizione da parte della Capogruppo dai parametri di
break-even di cui alla CL&FFP alle nuove regole (efficaci a partire dalla stagione 2023/2024)
di cui alla UEFA Club Licensing and Financial Sustainability Regulations Edition 2022 (di
seguito, “CL&FSR”) entrate in vigore a partire dal 1° giugno 2022.

L’Accordo Transattivo è volto a disciplinare i periodi di rendicontazione (reporting periods)

che si chiudono al 2022, 2023, 2024 e 2025 e le quattro stagioni sportive 2022/2023, 2023/2024,
2024/2025 e 2025/2026. In bilancio è stato appostato uno stanziamento a riguardo.

Un estratto dell’Accordo Transattivo è stato reso pubblico dalla UEFA, ai sensi delle Procedural
Rules – Edition 2022, sul web al seguente indirizzo: transitional_3-
year_settlement_agreements_-_august_2022.pdf ([Link]).

Il CFCB First Chamber ha confermato che AC Milan S.p.A. ha raggiunto tutti gli obiettivi
fissati per l'anno finanziario 2022, tutti gli obiettivi fissati per l’anno finanziario 2023 ai sensi
dell'accordo transattivo stipulato nel settembre 2022. La Società, grazie all’ottima performance
finanziaria nella stagione 2023/2024, si aspetta di superare abbondantemente gli obiettivi
prefissati dall’Accordo Transattivo per il periodo di rendicontazione 2024; fermo quanto
precede, per massimo scrupolo in considerazione dell’aleatorietà dei risultati sportivi che
possono influenzare in maniera significativa i risultati economici, gli Amministratori hanno
comunque ritenuto opportuno mantenere iscritto in bilancio un fondo a copertura del rischio
per l’importo di 6 milioni di Euro nel caso in cui i risultati previsti dagli accordi non vengano
raggiunti in maniera completa.

Richieste stragiudiziali in materia di pretesi diritti d’autore

In data 8 e 24 agosto 2022 AC Milan S.p.A. ha ricevuto delle richieste di natura stragiudiziale
in relazione a pretese concernenti asserite violazioni del diritto d’autore. AC Milan S.p.A. ha
respinto le richieste sollevando diverse eccezioni di merito. L’ultima comunicazione indirizzata
dalla controparte ad AC Milan S.p.A. è del 21 giugno 2024. Inoltre, AC Milan S.p.A. ha
comunque azionato degli obblighi di manleva a proprio favore che erano stati assunti da terze
parti in relazione a queste tematiche. Prudenzialmente, AC Milan S.p.A. ha altresì disposto uno
stanziamento al riguardo.

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Fusione

In data 1° agosto 2023 ha avuto efficacia legale la fusione per incorporazione di Milan
Entertainment S.r.l. e Casa Milan S.r.l. in AC Milan S.p.A. quale deliberata dalle assemblee
straordinarie dei soci di AC Milan S.p.A., Milan Entertainment S.r.l. e Casa Milan S.r.l. in data
11 maggio 2023.
La fusione è stata perfezionata al fine di razionalizzare e semplificare la struttura societaria del
gruppo Milan e di conseguire una sua più efficiente gestione. Dato che la Capogruppo deteneva
direttamente o indirettamente l’intero capitale sociale sia di Milan Entertainment S.r.l. che di
Casa Milan S.r.l., la fusione è stata realizzata secondo quanto previsto dall’art. 2505 del codice
civile e non si è dato luogo ad alcun concambio tra le azioni della Capogruppo e le
partecipazioni delle società incorporande; pertanto le azioni rappresentanti l’intero capitale
sociale di AC Milan S.p.A. sono rimaste assegnate agli attuali soci della Capogruppo senza che
si sia verificato alcun mutamento della relativa compagine sociale.
La data di decorrenza degli effetti della fusione ai fini contabili e fiscali è stata, come consentito
dall’art. 2504-bis, comma 3, del codice civile e dall’art. 172, comma 9, d.P.R. 22 dicembre
1986, n. 917, retrodatata al 1° luglio 2023.

Comune di Milano

In data 7 luglio 2023 il Comune di Milano ha emesso la determina a chiusura delle attività relative alla
liquidazione della rata a scomputo per il decennio 2010/2020 ai sensi dell’art. 4 ter della Convenzione
per la concessione d’uso e di gestione dello Stadio Meazza e dei relativi servizi alle Società F.C.
Internazionale Milano S.p.A. e A.C. Milan S.p.A., per il periodo 01/07/2000-30/06/2030.

AC Milan Management Middle East

Il 13 luglio 2023 è stata costituita e registrata presso il registro delle imprese di Dubai, la società
AC Milan Management Middle East, società interamente controllata da A.C. Milan S.p.A.,
avente quale oggetto sociale la rappresentanza e la gestione delle attività commerciali di A.C.
Milan S.p.A. in UAE.

Diritto di Superficie Vismara

In data 25 luglio 2023 è stato rinnovato con Opera Diocesana per la preservazione e diffusione
della fede, il diritto di superficie per la durata di 10 anni, a decorrere dal 4 giugno 2023 e fino

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24
al 4 giugno 2033, senza soluzione di continuità, del complesso denominato centro P. Vismara
– Puma House of Football, sito Milano, via dei Missaglia 117.

Acquisto di terreni siti nel Comune di San Donato Milanese e nel Comune di Milano

Tra gennaio e marzo 2024 Sportlifecity srl, società controllata da AC Milan, ha perfezionato taluni atti
di acquisto di terreni siti nel Comune di San Donato Milanese e nel Comune di Milano (terreni questi
ultimi situati a ridosso del Comune di San Donato Milanese) per circa 490.801 mq di superficie catastale
totale. Come è stato reso noto pubblicamente, il Gruppo Milan sta valutando la possibile realizzazione
su tali terreni del nuovo stadio del Milan. Nel contesto della compravendita di parte dei predetti terreni
dalla società Asio S.r.l., Sportlifecity srl si è altresì resa cessionaria di crediti per un importo pari a
13.835.363,86 Euro vantati da Asio S.r.l. nei confronti del Comune di San Donato Milanese. Il residuo
debito (in scadenza l’8 agosto 2025) di Sportlifecity srl verso Asio S.r.l. per la cessione da quest’ultima
a Sportlifecity srl dei predetti crediti nei confronti del Comune di San Donato Milanese è pari a 2,3
milioni di Euro. Si precisa che in relazione al predetto debito residuo di Sportlifecity S.r.l. verso Asio
s.r.l., la Capogruppo AC Milan ha rilasciato a quest’ultima una lettera di patronage.
Al fine di finanziare l’acquisto dei predetti terreni e il pagamento degli ulteriori costi e oneri, anche di
advisory, comunque connessi alla possibile realizzazione del predetto progetto, in data 25 gennaio 2024
AC Milan ha concesso alla controllata Sportlifecity srl un finanziamento soci infruttifero con
ripagamento bullet alla scadenza per 31.500.000 Euro. La scadenza del finanziamento soci è stata
stabilita al 25 gennaio 2027. Si precisa che la concessione del predetto finanziamento soci è stata
effettuata da AC Milan facendo ricorso, in parte, al versamento in conto futuro aumento di capitale di
complessivi 40 milioni di Euro concesso dal socio di maggioranza ACM Bidco B.V. alla Società nel
giugno 2023 al fine di coprire i costi direttamente o indirettamente legati all'implementazione del
progetto del nuovo stadio.

Iter amministrativo avviato dalla controllata Sportlifecity srl

In data 28 settembre 2023 la controllata Sportlifecity srl aveva presentato una proposta di variante (di

seguito, la “Proposta di Variante”) al Programma Integrato di Intervento “[Link] San Francesco”

approvato con Delibera di Giunta Comunale n. 81/2021 nel 2021 e al Piano di Governo del Territorio

del Comune di San Donato Milanese al fine di realizzare un progetto insediativo a carattere sportivo con

la localizzazione di una Arena Sportiva (nuovo stadio A.C. Milan) e strutture annesse e complementari.

In relazione a quanto precede, il Comune di San Donato Milanese - effettuata una preliminare istruttoria

- ha espresso valutazione favorevole alla percorribilità della Proposta di Variante mediante

procedimento di Accordo di Programma ex L.R. 19/2019 (di seguito, l’“Accordo di Programma”),

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

dapprima con Delibera di Giunta Comunale n. 15 del 24 gennaio 2024 e, in seguito, con Deliberazione

di Consiglio Comunale n. 3 del 22 febbraio 2024.

In seguito, con note del 19 aprile 2024 e del 18 giugno 2024, il Sindaco del Comune di San Donato

Milanese ha promosso l’Accordo di Programma per l’approvazione della Proposta di Variante

proponendo l’adesione a Regione Lombardia, Città Metropolitana di Milano, RFI Rete Ferroviaria

Italiana S.p.A., Gruppo Ferrovie dello Stato Italiane S.p.A. e FS Sistemi Urbani S.p.A. Con

Deliberazione di Giunta n. XII / 2598 del 24 giugno 2024 Regione Lombardia – riconoscendo l’interesse

regionale della Proposta di Variante – ha aderito all’Accordo di Programma; analogamente, nei mesi di

giugno e luglio hanno aderito gli altri enti invitati. Pertanto, con Deliberazione di Giunta Comunale n.

91 del 12 luglio 2024, il Comune – preso atto delle adesioni degli enti invitati e dell’individuazione dei

rappresentanti delegati per il Comitato per l’Accordo - ha dato avvio al procedimento di Valutazione

Ambientale Strategica (“VAS”).

Adesione di Sportlifecity srl al Consorzio Ambito [Link] denominato San Francesco

In data 31 maggio 2024 il Consiglio di Amministrazione del consorzio di lottizzazione costituito ai sensi

dell’art. 27, comma 5, l. n. 166/2002 denominato “Ambito [Link] denominato San Francesco”, c.f.

10581400966, (di seguito, il “Consorzio”) ha approvato, ai sensi dello statuto, l’ammissione in pari data

della controllata Sportlifecity srl al Consorzio e ha preso contestualmente atto dell’intervenuto esercizio

da parte di Asio srl del recesso dal Consorzio medesimo. L’ammissione è stata deliberata dal Consiglio

di Amministrazione del Consorzio su istanza di Sportlifecity srl che ha documentato di essere divenuta

proprietaria (si veda il precedente paragrafo denominato “Acquisto di terreni siti nel Comune di San

Donato Milanese e nel Comune di Milano”) della maggioranza delle aree ricomprese nell’Ambito

[Link] “San Francesco” oggetto dell’attività del Consorzio.

Perquisizione in data 12 marzo 2024 e archiviazione del procedimento sportivo

Si segnala che nell’ambito di un procedimento penale pendente avanti la Procura della Repubblica di
Milano, in data 12 marzo 2024 è stato eseguito un “Decreto di perquisizione personale e locale presso
terzi”, nei confronti del CFO della Società.

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A valle della perquisizione è intervenuto il sequestro di supporti informatici quali il cellulare e i
computer portatili (incluso il computer personale).
Analogo decreto di perquisizione è stato notificato all’Amministratore Delegato della Società, a valle
del quale è intervenuto il sequestro di supporti informatici quali il cellulare, il computer portatile e l’ipad.
Da detto decreto risulta che l’attuale Amministratore Delegato e il precedente Amministratore Delegato
della Capogruppo sono indagati in ordine al reato previsto dall’art. 2638 c.c.
A seguito dell’intervenuta trasmissione da parte della Procura della Repubblica alla Procura Federale

FIGC dei decreti di perquisizione anzidetti, in data 19 aprile 2024 l’Amministratore Delegato di AC

Milan, dott. Giorgio Furlani, è stato ascoltato dalla Procura Federale FIGC come “persona informata sui

fatti”. Con comunicazione in data 14 giugno 2024 la Procura Federale FIGC ha comunicato alla

Capogruppo di aver provveduto all’archiviazione del procedimento.

Avviso di liquidazione imposta di registro ed irrogazione sanzioni su rinuncia finanziamento soci

In data 3 maggio 2024, la Capogruppo è stata raggiunta da un avviso di liquidazione dell’imposta di

registro di 300.000 Euro (oltre interessi, accessori e sanzioni, per un totale di 707.438,53 Euro) che
troverebbe fondamento, nella prospettazione dell’accertante Agenzia delle Entrate, nella c.d.
enunciazione della rinuncia al finanziamento soci di 10.000.000 Euro erogato da Rossoneri Sport
Investment Luxembourg (socio di controllo, al tempo, di AC Milan). Della rinuncia al predetto
finanziamento, in particolare, l’Agenzia delle Entrate ha preso atto dopo aver esaminato il verbale
dell’assemblea dei soci – del 28 ottobre 2019 - avente ad oggetto l’approvazione del bilancio di esercizio
di AC Milan al 30 giugno 2019. La Capogruppo ha predisposto un apposito ed articolato ricorso, che è
in attesa di essere trattato avanti la Corte di Giustizia Tributaria di primo grado di Milano.

Comunicazione da parte della Commissione Acquisizioni Partecipazioni Societarie

In data 9 maggio 2024 la Società ha ricevuto dalla Commissione Acquisizioni Partecipazioni Societarie

(la “Co.a.p.s.”) della FIGC una lettera nella quale la predetta Commissione, facendo seguito alle

modifiche intervenute nella catena di controllo di AC Milan perfezionatesi nel mese di giugno 2023 e

comunicate alla FIGC il 12 luglio 2023, ha reso noto di aver concluso l’istruttoria sulla documentazione

prodotta rilevando la tardiva trasmissione di certa documentazione prevista dall’art. 20-bis N.O.I.F.

(pervenuta comunque in modo integrale tra agosto e ottobre 2023 previa concessione del termine

aggiuntivo di cui all’8° comma dell’art. 20-bis delle N.O.I.F) e di aver, secondo quanto previsto dall’art.

20-bis, comma 11, delle N.O.I.F., trasmesso l’esito delle verifiche alla Procura Federale. La Capogruppo

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

ha già dato incarico ai propri legali di avviare interlocuzioni con la Procura Federale qualora da

quest’ultima fossero sollevate contestazioni o aperta un’indagine. Al momento non sono intervenute

comunicazioni alla Capogruppo da parte della Procura Federale.

Richiesta di informazioni e dati da parte di AGCOM ai sensi dell’art. 1, comma 30, legge 249/1997

In data 12 aprile 2024 la Capogruppo ha ricevuto dalla AGCOM una richiesta di informazioni e dati ai
sensi dell’articolo 1, comma 30, della legge 249/1997 in relazione all’autorizzazione per la diffusione
via satellite del servizio di media audiovisivo denominato MILAN TV originariamente rilasciata a Milan
Entertainment s.r.l. (e rinnovata nel 2022 a nome di quest’ultima); servizio di cui la Capogruppo ha
dichiarato, nella comunicazione annuale resa in data 15 dicembre 2023 al Registro degli operatori
economici (“ROC”), di essere divenuta il fornitore.
L’AGCOM ha dato atto di aver verificato che Milan Entertainment s.r.l. è stata cancellata dal ROC in
data 10 agosto 2023, a seguito della cancellazione della stessa dal Registro delle imprese per intervenuta
fusione mediante incorporazione in altra società (i.e. AC Milan), ma di non aver ricevuto - né da parte
della società incorporante né da parte della società incorporata – l’apposita istanza di voltura alla
Capogruppo dell’autorizzazione di cui sopra, ai sensi delle Delibera AGCOM 127/00, né l’istanza di
autorizzazione al trasferimento di proprietà per la citata fusione ai sensi della delibera AGCOM n.
265/22/CONS del 19 luglio 2022. Pertanto, l’Autorità ha invitato la Capogruppo a fornire ogni più utile
informazione e/o controdeduzione su quanto rappresentato nella comunicazione dell’AGCOM. La
Capogruppo, in data 22 aprile 2024, ha fornito alla AGCOM tempestivo e completo riscontro rispetto
alle richieste notificate e al contenuto della comunicazione ricevuta. Si segnala che, al momento, non è
pervenuta alcuna altra comunicazione dalla predetta Autorità.

Milan Futuro

La controllante AC Milan ha in data 27 giugno 2024 ricevuto formalmente, a seguito delle decisioni
prese dal Consiglio Federale della FIGC, risposta positiva alla domanda di iscrizione al campionato
di Serie C Now della squadra di giovani calciatori di talento, che ha assunto il nome di "MILAN
FUTURO". L'accoglimento della domanda di iscrizione ha definito quindi l'organico completo delle 60
squadre che partecipano al campionato gestito dalla Lega Pro nella stagione 2024/25.
Il progetto sportivo di Milan Futuro, ultimo tassello di un percorso virtuoso che coinvolge l'intero vivaio
fino alla Prima Squadra, nasce con l'obiettivo principale di valorizzare il talento dei giovani cresciuti
nel Settore Giovanile rossonero, che già si sono contraddistinti nelle ultime stagioni nei campionati di
categoria, in Youth League e con le rispettive Nazionali giovanili per completarne il processo di

24
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maturazione fisico-atletica. Inoltre, permetterà ai calciatori di confrontarsi, all'interno del proprio Club
di appartenenza, con il calcio professionistico.

Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio

Contratto di affitto di ramo di azienda concernente il ristorante e bistrò sito in Casa Milan

Nel corso del mese di agosto 2024 la Capogruppo ha sottoscritto con Iper Montebello S.p.A. un contratto
di affitto di ramo d’ azienda avente ad oggetto il ristorante e bistrò sito nel complesso immobiliare
denominato “Casa Milan” sito in Milano, via Aldo Rossi n. 8.

Apertura del nuovo store di AC Milan in Milano, via Dante

Nel corso del mese di luglio 2024 è stato aperto il nuovo Milan Store in via Dante n. 12 (Milano). A
seguito di tale apertura la Capogruppo ad oggi conta n. 3 store aperti in tutta Italia.

Sottoscrizione Contratti di Finanziamento con Banco BPM S.p.A. e Banca Sistema S.p.A.

Nel corso del mese di luglio 2024 la Capogruppo ha sottoscritto contratti di finanziamento con Banco
BPM S.p.A. e Banca Sistema S.p.A., configurabili come contratti di factoring e cessione pro solvendo
dei crediti della Capogruppo relativi ai diritti audiovisivi Nazionali per il Campionato di Serie A per le
stagioni sportive 2024/2025, 2025/2026, 2026/2027 ed eventualmente anche per le stagioni 2027/2028
e 2028/2029. Tali finanziamenti sostituiscono il finanziamento, a termini sostanzialmente analoghi,
precedentemente in essere con un altro primario istituto di credito ed estinto nel corso del mese di giugno
2024.

Informazioni su ambiente e personale

In ossequio a quanto disposto dall’art. 2428 comma 2 del Codice civile, segnaliamo che

il Gruppo Milan svolge la propria attività nel pieno rispetto delle disposizioni in materia di

ambiente e di sicurezza sul posto di lavoro, così come previsto dal [Link]. 81/2008, in materia

di sicurezza allo stadio, di prevenzione e repressione di fenomeni di violenza connessi a

competizioni calcistiche così come previsto dalla Legge n. 41 del 4 aprile 2007 e dai precedenti

Decreti Pisanu e Amato.

25
29
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Per ciò che concerne il numero e la composizione del personale, si rimanda a quanto

commentato nella Nota Integrativa.

Attività di Ricerca e Sviluppo

Nel corso dell’esercizio 2023/2024 le società del Gruppo Milan non hanno posto in

essere alcuna attività di ricerca e sviluppo.

Continuità aziendale

Il Gruppo Milan presenta un utile consolidato di esercizio pari ad 4,1 milioni di Euro,

un patrimonio netto positivo per 196,3 milioni di Euro ed una posizione finanziaria netta

consolidata negativa al 30 giugno 2024 pari a 49,6 milioni di Euro.

Nel corso dell’esercizio 2023/2024 l’azionista di maggioranza ACM Bidco B.V. ha

effettuato un versamento in conto futuro aumento di capitale in favore della Capogruppo per

complessivi 15 milioni di Euro. Tale versamento si aggiunge al precedente versamento in conto

futuro aumento di capitale, effettuato nel giugno 2023 da ACM Bidco B.V. in favore della

Capogruppo, per 40 milioni di Euro.

Con lettera datata 9 settembre 2024 l’attutale socio di maggioranza di AC Milan, ACM

Bidco B.V., si è impegnato a supportare finanziariamente la Controllante AC Milan e le società

da questa controllate dalla data del 9 settembre 2024 e fino alla data che cade 12 mesi dalla data

di approvazione da parte dell’assemblea degli Azionisti di AC Milan S.p.A. del bilancio annuale

della controllante AC Milan S.p.A. al 30 giugno 2024 così rinnovando l’impegno già assunto

in precedenza nei confronti di AC Milan e del Gruppo fino al 30 giugno 2025.

Sulla base delle considerazioni sopra esposte gli Amministratori hanno predisposto il

presente bilancio consolidato nella prospettiva della continuità aziendale.

26
30
 Principali rischi e incertezze

Lo scoppio delle guerre in Ucraina a partire dal mese di marzo 2022 e i conflitti in Medio

Oriente a partire dal mese di ottobre 2023, acuiscono il clima di incertezza economica,

finanziaria e sportiva.

I dati previsionali dell’economia mondiale e quelli, più specifici, del settore sportivo in

generale e calcistico in particolare, includono scenari di significativo deterioramento della

congiuntura economica, che potrebbero incidere sull’andamento economico-finanziario nonché

sulla situazione patrimoniale della Società, impegnata in una fase espansiva di investimenti,

sportivi e non.

Inoltre, nella valutazione dell’evoluzione prevedibile della gestione permangono le

incertezze tipiche dell’attività calcistica, derivanti, in particolare, dalle performance sportive

della Prima Squadra nelle competizioni cui partecipa, dalle ulteriori operazioni di trasferimento

del diritto alle prestazioni sportive dei calciatori che potranno essere realizzate nell’esercizio,

dall’evoluzione dei ricavi derivanti dalle attività commerciali, e dall’andamento del costo del

personale tesserato, anche tenuto conto della componente variabile dei compensi pattuiti.

Il Gruppo continuerà a monitorare costantemente l’evolversi dei conflitti, in

considerazione sia delle implicazioni economiche globali, sia del mutevole quadro normativo

di riferimento, al fine di valutare eventuali impatti a tutela delle proprie fonti di ricavo e dei

propri asset.

Nell'aggiornamento di luglio 2024 del WEO (World Economic Outlook), il Fondo

Monetario Internazionale conferma le stime sulla crescita globale per il 2024 emergenti dal

report di aprile: +3,2% quest’anno e +3,3% nel 2025.

L’inflazione dei prezzi nel comparto dei servizi si mantiene su livelli elevati con impatti

sul lento processo di normalizzazione della politica monetaria. L’attesa riduzione dei tassi da

27
31
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

parte delle banche centrali dovrà essere attentamente monitorata al fine di evitare il rialzo

dell’inflazione con impatti sulle prospettive di crescita 2025.

Rimangono tuttavia forti elementi di incertezza stante la molteplicità di fenomeni

esogeni con impatto sull’andamento dell’inflazione. La Società continuerà a monitorare

costantemente l’evolversi della situazione connessa e gli eventuali impatti sul proprio business.

Evoluzione prevedibile della gestione

L'esercizio 2024/2025 è iniziato all’insegna della buona performance della campagna

abbonamenti che ha registrato un incremento degli introiti, trainati dai risultati sportivi della

stagione 2023/2024 e dalla rinnovata partecipazione alla Uefa Champions League.

A partire dalla stagione 2024/2025 è cominciato il progetto sportivo di Milan Futuro

con l'obiettivo principale di valorizzare il talento dei giovani cresciuti nel Settore Giovanile

rossonero.

Gli Amministratori della Società stanno perseguendo un piano di sviluppo mirato al

mantenimento di un sostanziale equilibrio ricavi / costi, alla crescita dei ricavi attraverso lo

sviluppo di diverse attività e nuove sponsorizzazioni ed al continuo rafforzamento delle squadre

del Club tramite investimenti in diritti alle prestazioni dei calciatori.

Alla data di redazione della presente relazione, la Prima Squadra ha disputato 5 partite

di campionato Serie A ed è attualmente al settimo posto della Classifica di Serie A. Inoltre, è

stata disputata la prima partita di Uefa Champions League persa con il Liverpool.

Inoltre, come riportato nel paragrafo “Passività potenziali e altre informazioni” la

controllata Sportilifecity srl sta coltivando avanti alle pubbliche amministrazioni competenti

l’iter amministrativo volto alla realizzazione nel Comune di San Donato Milanese di un

progetto insediativo a carattere sportivo con la localizzazione di una Arena Sportiva (nuovo

stadio A.C. Milan) e strutture annesse e complementari.

28
32
 Obiettivi e politiche di gestione dei rischi finanziari

Il Gruppo Milan ha definito specifiche politiche che individuano linee guida ed obiettivi

della gestione dei rischi finanziari con lo scopo di ridurre l’esposizione ai rischi di cambio, di

tasso, di credito e di liquidità a cui il Gruppo stesso è esposto nell’ambito dell’attività

caratteristica.

Segnaliamo che gli strumenti finanziari in essere (che non contemplano la presenza di

strumenti derivati) quali depositi bancari e postali, denaro, assegni e altri valori in cassa ed altri

crediti finanziari, non determinano rischi finanziari di alcun genere.

Di seguito vengono illustrati i principali rischi finanziari a cui il Gruppo Milan è esposto.

Rischio di cambio

L’esposizione al rischio di cambio è generata quasi esclusivamente dall’attività di

acquisizione di diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori, in valute diverse dall’Euro

(generalmente dollari americani, franchi svizzeri e sterline inglesi). Il Gruppo Milan effettua

comunque la maggior parte delle transazioni (sia di acquisto che di vendita) in Euro, pertanto

non si ravvisano rischi rilevanti connessi alla fluttuazione dei tassi di cambio.

Rischio di tasso di interesse

Il rischio di tasso di interesse è originato prevalentemente dai debiti finanziari a tasso

variabile che espongono il Gruppo ad una variabilità di cash flow.

Rischio di credito

Il Gruppo Milan intrattiene rapporti con primari clienti nazionali ed internazionali ed ha

in essere appropriate procedure per minimizzare l’esposizione al rischio di credito. In

particolare, i crediti verso società di calcio nazionali sono garantiti attraverso il meccanismo

della “stanza di compensazione” della Lega Nazionale Professionisti. I crediti relativi ai

corrispettivi derivanti dalla negoziazione di contratti per i diritti televisivi sono garantiti da

fidejussioni bancarie rilasciate dai clienti. I crediti non garantiti sono infine monitorati

29
33
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

tempestivamente gestendo i rischi di incasso attraverso l’eventuale iscrizione di un apposito

fondo svalutazione crediti.

Rischio di liquidità

Il rischio di liquidità è collegato alla difficoltà nel reperire fondi per far fronte agli

impegni. Il Socio di maggioranza della Capogruppo Ac Milan S.p.A., ACM Bidco B.V., ha

effettuato nel giugno 2023 un versamento in conto futuro aumento di capitale per 40 milioni di

Euro e nel giugno 2024 un ulteriore versamento in conto futuro aumento di capitale per 15

milioni di Euro, entrambi finalizzati a dotare la Capogruppo A.C. Milan S.p.A. dei fondi

necessari per coprire costi direttamente o indirettamente correlati al progetto del nuovo stadio.

Con lettera datata 9 settembre 2024 l’attuale socio di maggioranza di AC Milan, ACM

Bidco B.V., si è impegnato a supportare finanziariamente la controllante AC Milan e le società

da questa controllate dalla data del 9 settembre 2024 e fino alla data che cade 12 mesi dopo

l’approvazione da parte dell’assemblea degli azionisti di AC Milan S.p.A. del bilancio annuale

della controllante AC Milan S.p.A. al 30 giugno 2024 così rinnovando l’impegno già assunto

in precedenza nei confronti di AC Milan e del Gruppo fino al 30 giugno 2025.

Milano, 26 settembre 2024

per il Consiglio di Amministrazione di AC Milan S.p.A.

l’Amministratore Delegato
Giorgio Furlani

30
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 BILANCIO
CONSOLIDATO

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

GRUPPO MILAN

SITUAZIONE ECONOMICO-PATRIMONIALE CONSOLIDATA AL 30 GIUGNO 2024

(in migliaia di Euro)

STATO PATRIMONIALE

ATTIVO

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

A) CREDITI VERSO SOCI PER VERSAMENTI ANCORA DOVUTI — — —

B) IMMOBILIZZAZIONI

I IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI
4 concessioni, licenze, marchi e diritti simili 170.221 179.128 (8.907)
6 immobilizzazioni in corso ed acconti 1.786 668 1.118
7 diritti pluriennali alle prestazione dei calciatori 186.572 178.117 8.455
8 altre 11.689 5.421 6.268
Totale 370.268 363.334 6.934

II IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI
1 terreni e fabbricati 39.862 15.527 24.335
2 impianti e macchinario 5.896 3.846 2.050
3 attrezzature industriali e commerciali 3.654 3.787 (133)
4 altri beni 1.767 1.513 254
5 immobilizzazioni in corso e acconti 17.033 2.865 14.168
Totale 68.212 27.538 40.674

III IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE

1 partecipazioni in:
a) imprese controllate 104 104 —
b) imprese collegate 4.374 3.680 694
e) altre imprese — 800 (800)
Totale 4.478 4.584 (106)

2 crediti verso:
e) altri
- entro 12 mesi 484 468 16
- oltre 12 mesi —
Totale 484 468 16
Totale 4.962 5.052 (90)
TOTALE IMMOBILIZZAZIONI (B) 443.442 395.924 47.518

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 GRUPPO MILAN

SITUAZIONE ECONOMICO-PATRIMONIALE CONSOLIDATA AL 30 GIUGNO 2024

(in migliaia di Euro)

STATO PATRIMONIALE

ATTIVO

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

C) ATTIVO CIRCOLANTE:

I RIMANENZE
4 Prodotti finiti e merci 7.516 4.258 3.258
Totale 7.516 4.258 3.258

II CREDITI
1 verso clienti 49.512 50.914 (1.402)
2 verso imprese controllate 0 0 —
3 verso imprese collegate 2.862 1.066 1.796
4 verso imprese controllanti — — —
5 verso imprese sottoposte al controllo delle controllanti — — —
5 bis crediti tributari
a) entro 12 mesi 1.395 328 1.067
b) oltre 12 mesi — 351 (351)
5 ter imposte anticipate 2.876 7.613 (4.737)
5 quater verso altri 9.727 7.903 1.824
6 crediti verso enti - settore specifico —
a) entro 12 mesi 30.595 6.640 23.955
b) oltre 12 mesi 47.793 6.310 41.483
Totale 144.760 81.125 63.635

III ATTIVITA' FINANZIARIE (che non costituiscono immobilizzazioni)

6 altri titoli 10.122 — 10.122
Totale 10.122 — 10.122

IV DISPONIBILITA' LIQUIDE
1 depositi bancari e postali 39.044 81.738 (42.693)
3 denaro e valori in cassa 41 45 (4)
Totale 39.086 81.783 (42.697)
TOTALE ATTIVO CIRCOLANTE (C) 201.484 167.166 34.318

D) RATEI E RISCONTI
1 ratei 617 879 (262)
2 risconti 5.948 6.252 (304)
TOTALE RATEI E RISCONTI (D) 6.564 7.131 (567)
TOTALE ATTIVO 651.490 570.221 81.269

37

32
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

GRUPPO MILAN

SITUAZIONE ECONOMICO-PATRIMONIALE CONSOLIDATA AL 30 GIUGNO 2024

(in migliaia di Euro)

STATO PATRIMONIALE

PASSIVO

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

A) PATRIMONIO NETTO
I CAPITALE 113.443 113.443 —
II RISERVA DA SOVRAPPREZZO DELLE AZIONI 31.020 31.020 —
III RISERVE DI RIVALUTAZIONE 15.278 33.156 (17.879)
IV RISERVA LEGALE 124 124 —
V RISERVE STATUTARIE — — —
VI ALTRE RISERVE 77.837 44.947 32.890
VII RISERVA PER OPERAZIONI DI COPERTURA FLUSSI FINANZIARI ATTESI — — —
VIII UTILI (PERDITE) PORTATI A NUOVO (45.473) (51.541) 6.068
IX UTILE (PERDITA) DEL PERIODO 4.106 6.070 (1.964)
X RISERVA NEGATIVA PER AZIONI PROPRIE IN PORTAFOGLIO — —
PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO 196.335 177.219 19.116

(UTILE) PERDITA DI TERZI — — —

PATRIMONIO NETTO DI TERZI — — —

TOTALE PATRIMONIO NETTO (A) 196.335 177.219 19.116

B) FONDI PER RISCHI E ONERI

1 per trattamento di quiescenza e obblighi simili — — —
2 per imposte, anche differite 39.340 46.125 (6.784)
3 altri 26.923 26.480 443
TOTALE FONDI RISCHI E ONERI (B) 66.263 72.605 (6.342)

C) TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO DI LAVORO SUBORDINATO 2.455 2.151 303

D) DEBITI
5 debiti verso altri finanziatori
a) entro 12 mesi 48.290 49.590 (1.300)
b) oltre 12 mesi 50.478 21.372 29.106
6 acconti — — —
7 debiti verso fornitori
a) entro 12 mesi 56.469 55.375 1.094
b) oltre 12 mesi 10.490 3.576 6.914
9 debiti verso imprese controllate — — —
10 debiti verso imprese collegate 3.196 3.109 87
11 debiti verso imprese controllanti 76 227 (151)
11 bis debiti verso imprese sottoposte al controllo delle controllanti 934 — 934
12 debiti tributari 17.057 22.741 (5.683)
13 debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale 1.343 1.888 (545)
14 altri debiti 27.779 21.025 6.754
15 debiti verso enti - settore specifico
a) entro 12 mesi 37.762 41.469 (3.707)
b) oltre 12 mesi 70.183 30.360 39.823
TOTALE DEBITI (D) 324.058 250.731 73.327

E) RATEI E RISCONTI
1 ratei — 383 (383)
2 risconti 62.379 67.131 (4.752)
TOTALE RATEI E RISCONTI (E) 62.379 67.514 (5.135)
TOTALE PASSIVO E NETTO 651.490 570.221 81.270

38

33
 GRUPPO MILAN

SITUAZIONE ECONOMICO-PATRIMONIALE CONSOLIDATA AL 30 GIUGNO 2024

(in migliaia di Euro)

CONTO ECONOMICO

Esercizio Esercizio
Variazioni
2023/2024 2022/2023

A) VALORE DELLA PRODUZIONE

1 Ricavi delle vendite e delle prestazioni

a) ricavi da gare 44.488 55.064 (10.576)
b) abbonamenti 19.276 16.183 3.093
c) ricavi da altre competizioni 5.585 1.587 3.998
Totale 69.349 72.834 (3.485)

2 variazioni delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione,

semilavorati e finiti 3.258 3.828 (570)
5 altri ricavi e proventi —
a) contributi in conto esercizio 109 119 (11)
b) proventi da sponsorizzazioni 90.529 80.783 9.746
c) proventi pubblicitari — — —
d) proventi commerciali e royalties 52.919 46.511 6.408
e) proventi da cessione diritti audiovisivi 152.324 174.907 (22.583)
f) proventi vari 9.335 7.519 1.816
g) ricavi da cessione temporanea prestazioni calciatori 4.164 82 4.082
h) plusvalenze da cessione diritti pluriennali prestazioni calciatori 44.899 268 44.631
i) altri proventi da gestione calciatori 3.471 6.243 (2.772)
l) ricavi e proventi diversi 26.584 11.435 15.149
Totale 387.592 331.696 56.466
TOTALE VALORE DELLA PRODUZIONE (A) 456.940 404.530 52.411

B) COSTI DELLA PRODUZIONE

6 per materie prime, sussidiarie, di consumo, merci 19.672 19.741 (69)

7 per servizi 91.138 85.412 5.725
8 per godimento di beni di terzi 14.690 14.324 366
Totale 125.499 119.476 6.023

9 per il personale:
a) salari e stipendi 173.480 161.967 11.513
b) oneri sociali 12.160 9.244 2.917
c) trattamento di fine rapporto 2.514 2.367 147
d) trattamento di quiescenza e simili — — —
e) altri costi 364 421 (57)
Totale 188.518 173.998 14.519

10 ammortamenti e svalutazioni
a) ammortamento delle immobilizzazioni immateriali 86.960 62.819 24.141
b) ammortamento delle immobilizzazioni materiali 2.237 1.867 370
c) altre svalutazioni delle immobilizzazioni 3.199 4.263 (1.064)
d) svalutazione dei crediti compresi nell'attivo circolante
e delle disponibilità liquide 1.330 2.316 (986)
Totale 93.726 71.265 22.461

11variazione delle rimanenze di materie prime, sussidiarie, di consumo e merci — — —

12accantonamenti per rischi 14.085 6.293 7.792
13altri accantonamenti — — —
14oneri diversi di gestione —
a) spese varie organizzazione gare 10.701 9.358 1.343
b) tasse iscrizione gare 23 10 13
d) costi per acquisizione temporanea calciatori — 3.947 (3.947)
e) minusvalenze da cessione diritti pluriennali prestazioni calciatori 551 42 510
f) altri oneri da gestione calciatori 4.312 149 4.163
g) altri oneri diversi di gestione 6.331 5.060 1.271
Totale 36.004 24.859 3.352
TOTALE COSTI DELLA PRODUZIONE (B) 443.746 389.599 54.147
DIFFERENZA TRA VALORE E COSTO DELLA PRODUZIONE (A - B) 13.194 14.931 (1.736)

39

34
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

GRUPPO MILAN

SITUAZIONE ECONOMICO-PATRIMONIALE CONSOLIDATA AL 30 GIUGNO 2024

(in migliaia di Euro)

CONTO ECONOMICO

Esercizio Esercizio
Variazioni
2023/2024 2022/2023

C) PROVENTI E (ONERI) FINANZIARI

16 altri proventi finanziari

d) proventi diversi dai precedenti:
- altri 11.133 2.151 8.982
Totale 11.133 2.151 8.982

17 interessi e altri oneri finanziari

d) altri oneri finanziari (11.619) (5.167) (6.451)
Totale (11.619) (5.167) (6.451)

17 bis utili e perdite su cambi:

a) utili su cambi 37 86 (49)
b) perdite su cambi (348) (84) (264)
Totale (312) 2 (314)
TOTALE PROVENTI E (ONERI) FINANZIARI (C) (798) (3.015) 2.217

D) RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' FINANZIARIE

18 rivalutazioni
a) di partecipazioni 672 1.822 (1.150)
Totale 672 1.822 (1.150)

19 svalutazioni
a) di partecipazioni (800) (200) (600)
Totale (800) (200) (600)
TOTALE RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' FINANZIARIE (D) (128) 1.622 (1.750)

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 12.268 13.538 (1.270)

20 imposte sul reddito del periodo, correnti, differite e anticipate

a) imposte correnti (10.203) (7.697) (2.506)
b) imposte differite e anticipate 2.041 229 1.812
Totale (8.162) (7.468) (694)

UTILE (PERDITA) DEL PERIODO 4.106 6.070 (1.964)

(UTILE) PERDITA DI AZIONISTI TERZI — — —

UTILE (PERDITA) DEL GRUPPO 4.106 6.070 (1.964)

per il Consiglio di Amministrazione

l'Amministratore Delegato
Giorgio Furlani

40

35
 GRUPPO MILAN

RENDICONTO CONSOLIDATO AL 30 GIUGNO 2024

(in migliaia di Euro)

A. Flussi finanziari derivanti dalla gestione reddituale (metodo indiretto) 30.06.2024 30.06.2023
Utile (perdita) dell’esercizio 4.106 6.070
Imposte sul reddito 8.162 7.468
Interessi passivi/(interessi attivi) 798 3.014
(Plusvalenze)/Minusvalenze derivanti dalla cessione di attività (incluse quelle
(44.348) (226)
derivanti dai diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori)
(Dividendi) - -

1. Utile (perdita) dell’esercizio prima d’imposte sul reddito, interessi, dividendi

(31.282) 16.326
e plus/minusvalenze da cessione

Rettifiche per elementi non monetari che non hanno avuto contropartita nel
capitale circolante netto
Accantonamenti ai fondi 16.599 8.659
Ammortamenti delle immobilizzazioni 89.197 64.686
Svalutazione delle perdite durevoli di valore 3.999 4.063
Altre rettifiche per elementi non monetari 458.021 (1.300)
2. Flusso finanziario prima delle variazioni del ccn 536.534 92.434
Variazioni del capitale circolante netto -
Decremento/(incremento) delle rimanenze (444.240) (4.221)
Decremento/(incremento) dei crediti vs clienti (1.724) 10.523
Incremento/(decremento) dei debiti verso fornitori 8.879 (2.961)
Decremento/(incremento) dei ratei risconti attivi 567 (2.048)
Incremento/(decremento) dei ratei risconti passivi (5.135) 14.939
Altre variazioni del capitale circolante netto (25.386) (18.331)
3. Flusso finanziario dopo le variazioni del ccn 69.495 90.335
Interessi incassati/(pagati) (798) (3.014)
(Imposte sul reddito pagate) (11.471) (4.482)
Dividendi incassati -
(Utilizzo dei fondi) (6.928) (4.510)
4. Flusso finanziario dopo le altre rettifiche
Flusso finanziario della gestione reddituale (A) 50.299 78.330

B. Flussi finanziari derivanti dall’attività d’investimento

(Acquisizione) diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori (124.081) (107.475)

Cessione diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori 81.544 2.171
Immobilizzazioni materiali -
(Investimenti) (42.911) (6.240)
Disinvestimenti -
Immobilizzazioni immateriali -
(Investimenti) - (5.228)
Disinvestimenti (10.209)
Decremento/(Incremento) crediti per cessione diritti pluriennali alle prestazioni
(65.438) 17.780
dei calciatori
Incremento/(decremento) debiti per acquisizione diritti pluriennali alle prestazioni
36.116 21.291
dei calciatori
Immobilizzazioni finanziarie
(Investimenti) (800) (1.422)
Disinvestimenti 90
Attività finanziarie non immobilizzate (10.122)
Flusso finanziario dell’attività di investimento (B) (135.811) (79.122)
-
C. Flussi finanziari derivanti dall’attività di finanziamento
Mezzi di terzi -
Incremento (decremento) debiti a breve verso banche -
Incremento (decremento) debiti verso finanziatori -
Accensione finanziamenti 137.715
rimborso finanziamento (109.899) (152)
Finanziamento Soci
Accensione (Rimborso) finanziamenti
Aumento di capitale a pagamento 15.000 40.000
Mezzi propri
Aumento (rimborso) di capitale a pagamento

Flusso finanziario dell’attività di finanziamento (C) 42.816 39.848

Incremento (decremento) delle disponibilità liquide (A ± B ± C) (42.697) 39.056

Disponibilità liquide iniziali 81.783 42.727
Disponibilità liquide finali 39.086 81.783

per il Consiglio di Amministrazione

l'Amministratore Delegato
Giorgio Furlani

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36
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

NOTA
INTEGRATIVA

42
 GRUPPO MILAN

BILANCIO CONSOLIDATO AL 30 giugno 2024

NOTA INTEGRATIVA

INFORMAZIONI GENERALI
La Capogruppo A.C. Milan S.p.A. (di seguito anche la “Capogruppo”) è una società per azioni
costituita in Italia e iscritta presso l’Ufficio del Registro delle Imprese di Milano. L’indirizzo della sede
è Via Aldo Rossi n. 8 – 20149 Milano.
La Capogruppo ha per oggetto esclusivo l'esercizio di attività sportive ed in particolare, la formazione,
la preparazione e la gestione di squadre di calcio nonché la promozione e l'organizzazione di gare, tornei
ed ogni altra attività calcistica in genere, con le finalità e con l'osservanza delle norme e delle direttive
della Federazione Italiana Giuoco Calcio e dei suoi Organi (di seguito “F.I.G.C.”).
Per l’attuazione dell’oggetto sociale la Capogruppo e le sue controllate possono compiere le seguenti
attività connesse e/o strumentali in modo diretto o indiretto: a) svolgere l’attività di concessionaria per
la prenotazione e la vendita di biglietti e abbonamenti per l’ingresso agli impianti sportivi; b)
promuovere e pubblicizzare la sua attività e la sua immagine utilizzando e sfruttando modelli, disegni,
segni distintivi ed emblemi, direttamente o a mezzo terzi. A titolo meramente esemplificativo, la
Capogruppo, al fine di promuovere e pubblicizzare la propria attività e immagine potrà: (i) organizzare
manifestazioni di altra connotazione quale, a titolo esemplificativo, eventi musicali, eventi promo-
pubblicitari, rappresentazioni e spettacoli, convegni e congressi, partecipazione ad eventi fieristici,
televisivi, radiofonici e digitali; (ii) gestire musei sportivi, bar, ristoranti, tavole calde, somministrare al
pubblico, vendere al dettaglio alimenti e bevande, prodotti dolciari e altri beni di consumo mediante
utilizzo, in qualunque forma o modalità, dei segni distintivi ed emblemi della Capogruppo per
contraddistinguere tali attività; (iii) gestire i punti vendita ed il commercio anche d’importazione e
d’esportazione, sia all’ingrosso che al minuto, nelle varie forme in uso (anche a mezzo e-commerce),
anche con marchio di associazioni e società sportive ed anche attraverso contratti di affiliazione
commerciale, di ogni genere di prodotto contraddistinto, in qualunque forma, dai segni distintivi e/o
emblemi della Capogruppo; (iv) studiare e realizzare campagne promozionali e svolgere l’attività
concessionaria e/o di vendita e/o di intermediazione di pubblicità da trasmettere mediante gli impianti
radiofonici e televisivi e ogni mezzo, anche oggi non noto, di comunicazione e diffusione anche
pubblicitaria, nonché l’assistenza artistica nella realizzazione di servizi pubblicitari relativi alle attività
sportive della Capogruppo e a quelle ad esse accessorie, connesse o strumentali; (v) esercitare l’attività
editoriale in ogni sua forma e modalità nonché l’attività grafica e tipografica e il commercio di ogni
prodotto da esse derivante, unitamente a tutte le attività attinenti all’informazione con ogni mezzo
digitale e/o fisico tempo per tempo disponibile in relazione alle attività sportive della Capogruppo e a
quelle ad esse accessorie, connesse o strumentali; (vi) sfruttare l’immagine degli sportivi mediante
l’utilizzazione e la divulgazione, anche attraverso il mezzo pubblicitario, del nome e dell’immagine di
soggetti impegnati nell’attività sportiva ed acquisire i diritti sportivi in genere ed in particolare acquisire
ed esercitare i diritti di sfruttamento economico inerenti le manifestazioni sportive; e (vii) svolgere tutte
le attività connesse al settore dei viaggi e del turismo inerenti alle manifestazioni sportive e
promozionali; c) compiere ogni operazione di carattere mobiliare, immobiliare e finanziario che fosse
ritenuta utile, necessaria e pertinente.

37
43
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Inoltre la Capogruppo, tramite le sue controllate può promuovere lo sviluppo di iniziative nel settore
immobiliare, nell'ambito di impianti per l'esercizio dell'attività sportiva, attraverso lo svolgimento di
qualsiasi attività ed operazione svolta o connessa alla costruzione o acquisizione di complessi
immobiliari e infrastrutture, ivi compresi, a titolo esemplificativo, la progettazione, la costruzione, la
ristrutturazione, l'amministrazione, la gestione di immobili destinati allo svolgimento di attività sportive
o, comunque, strumentalmente ad esse connesse e la prestazione di servizi nel settore immobiliare.
La Capogruppo può detenere partecipazioni anche in società produttive di servizi e commerciali
comunque connesse con il proprio oggetto sociale.

STRUTTURA E CONTENUTO
Il bilancio consolidato al 30 giugno 2024 e la presente nota integrativa sono stati redatti secondo quanto
prescritto in materia di bilancio consolidato dal Decreto Legislativo n. 127 del 9 aprile 1991 in attuazione
della VII Direttiva CEE ed in conformità alla normativa del Codice civile così come modificata dal
[Link]. 139/2015 (il “Decreto”), interpretata ed integrata dai principi contabili italiani emanati
dall’Organismo Italiano di Contabilità (“OIC”) modificati ed aggiornati a seguito dell’avvenuto
recepimento nella normativa nazionale della Direttiva 2013/34/UE (c.d. “Direttiva Accounting”) con
il Decreto.
I bilanci utilizzati ai fini della redazione del presente bilancio consolidato al 30 giugno 2024 sono quelli
predisposti per l’approvazione dei Consigli di Amministrazione delle singole società, ad eccezione di
quelli relativi alle società controllate i cui esercizi sociali non coincono con quello della consolidante.
Tali bilanci sono stati rettificati, ove necessario, per uniformarli ai principi contabili di Gruppo che sono
in linea con la vigente normativa, con i principi contabili OIC e con le disposizioni diramate dalla
Federazione Italiana Giuoco Calcio e dalla Commissione di Vigilanza per le Società di Calcio
Professionistiche ([Link].).

AREA DI CONSOLIDAMENTO
Il bilancio consolidato al 30 giugno 2024 include i bilanci della Capogruppo e delle società in cui la
stessa detiene direttamente o indirettamente la maggioranza assoluta del capitale sociale e dei diritti di
voto, nonché le società con quote di possesso pari o prossime al 50% e di cui il Gruppo Milan si è
garantita la gestione o sulle quali esercita un’influenza dominante. Sono pertanto escluse dall’area di
consolidamento e valutate con il metodo del costo le società controllate in liquidazione o inattive e quelle
le cui situazioni presentano valori irrilevanti. Per maggiori dettagli sull’area di consolidamento si rinvia
all’elenco delle partecipazioni in imprese controllate, collegate ed altre al 30 giugno 2024, come
dettagliato nell’allegato n. 8 della presente nota integrativa.

TECNICHE DI CONSOLIDAMENTO
I bilanci delle società controllate sono consolidati con il metodo dell’integrazione globale, sostituendo
il valore di carico delle partecipazioni con l’assunzione delle attività e delle passività delle partecipate.
La differenza tra il costo di acquisizione ed il patrimonio netto (o quota di patrimonio netto per le società
consolidate con il metodo proporzionale) risultante dal bilancio delle partecipate al momento
dell’acquisto, qualora non attribuibile a specifiche attività, è iscritta quale “Differenza da
consolidamento” e ammortizzata secondo la modalità indicata nei “Criteri di valutazione e principi
contabili”. L’eventuale residuo negativo è iscritto nei “Fondi per rischi e oneri” se attribuibile a
previsione di risultati economici sfavorevoli, altrimenti è iscritto nella voce “Altre riserve” di Patrimonio
Netto.
38
44
Le partecipazioni nelle società in cui viene esercitata un’influenza notevole (generalmente quelle in cui
la percentuale di possesso è compresa tra il 20% e il 50%) sono valutate con il metodo del patrimonio
netto, sostituendo il valore iscritto in bilancio delle partecipazioni stesse, con un importo pari alla
corrispondente frazione di patrimonio netto risultante dall’ultimo bilancio approvato, dopo aver operato
le rettifiche richieste da corretti principi di redazione del bilancio consolidato.
I crediti e i debiti, i costi e i ricavi, gli utili o le perdite riconducibili ad operazioni effettuate tra società
incluse nell’area di consolidamento sono eliminati.
Le quote di patrimonio netto e del risultato d’esercizio delle società consolidate di competenza di
azionisti terzi sono evidenziate in apposite voci.

CRITERI DI VALUTAZIONE E PRINCIPI CONTABILI

Nella redazione del bilancio consolidato al 30 giugno 2024 sono stati rispettati i principi, contenuti nel
secondo comma dell’art. 2423 del Codice civile, della chiarezza e della rappresentazione veritiera e
corretta della situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo Milan e del risultato economico
dell’esercizio.
Il bilancio consolidato al 30 giugno 2024 è stato redatto nel rispetto dei principi generali della prudenza,
della competenza e nella prospettiva della continuazione dell’attività, nonché tenendo conto della
funzione economica degli elementi dell’attivo e del passivo.
Si rimanda al paragrafo “Continuità aziendale” per le considerazioni connesse alla continuità aziendale
del Gruppo e della Capogruppo.
I criteri di valutazione delle varie voci di bilancio sono conformi a quelli stabiliti dall’art. 2426 del
Codice Civile ed ai principi contabili di riferimento. Tra i postulati di bilancio vi è anche la continuità
con l’esercizio precedente nell’applicazione dei criteri di valutazione adottati per la redazione del
bilancio.
Come inoltre previsto dal primo comma dell’art. 2423-ter del Codice civile, in considerazione della
particolare attività svolta dalla Capogruppo, ad integrazione di specifiche tematiche, si è tenuto altresì
conto delle disposizioni diramate dalla F.I.G.C. e dalla Commissione di Vigilanza per le Società di
Calcio Professionistiche (di seguito “[Link].”).
Si precisa, inoltre, che nella redazione del bilancio consolidato al 30 giugno 2024 non si è proceduto a
deroghe ai sensi dell’art. 2423 comma 4 del Codice civile.
I più significativi criteri di valutazione e regole di prima applicazione adottati sono di seguito illustrati.

Immobilizzazioni immateriali
I beni immateriali sono rilevati nell’attivo patrimoniale quando sono individualmente identificabili ed il
loro costo è stimabile con sufficiente attendibilità. Essi sono iscritti al costo di acquisto o di produzione
comprensivo degli oneri accessori al netto degli ammortamenti e delle svalutazioni. Le immobilizzazioni
sono ammortizzate sistematicamente sulla base della loro prevista utilità futura.

Gli oneri pluriennali sono stati iscritti nell’attivo dello stato patrimoniale in quanto:
• è dimostrata la loro utilità futura;
• esiste una correlazione oggettiva con i relativi benefici futuri di cui godranno le società appartenenti
al Gruppo Milan;
• è stimabile con ragionevole certezza la loro recuperabilità.

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori

Trattasi di immobilizzazioni immateriali a vita utile definita di durata pari ai contratti di prestazione
sportiva sottoscritti con i calciatori.
I diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori sono iscritti al costo storico di acquisizione comprensivo
degli eventuali oneri accessori di diretta imputazione ed eventualmente attualizzato per tener conto di
pagamenti dilazionati in più esercizi.
Gli importi sono al netto delle quote di ammortamento, calcolate in misura costante in relazione alla
durata dei contratti stipulati con i singoli calciatori professionisti, fino ad un massimo di 5 anni.
Si precisa inoltre che, con riferimento alla modalità di contabilizzazione dei compensi per i servizi resi
alla Capogruppo da terzi abilitati (agenti sportivi), in ossequio alle norme di settore, nell’ambito delle
operazioni di trasferimento dei diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori o di rinnovo del contratto
di prestazione sportiva:
• in assenza di condizioni sospensive (come, ad esempio, la permanenza del calciatore quale tesserato
della Capogruppo), sono capitalizzati in quanto costituiscono oneri accessori all’acquisizione
definitiva del diritto pluriennale;
• se condizionati alla permanenza del calciatore come tesserato della Capogruppo o riferiti a servizi
resi per l’acquisizione temporanea o per la cessione (definitiva o temporanea) del diritto, sono
invece contabilizzati di volta in volta a conto economico.

I diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori sono iscritti in bilancio alla data di stipulazione del
contratto alla quale retroagisce, ai sensi dell’art. 1360 del Codice Civile, l’effetto del visto di esecutività
rilasciato dalla Lega Nazionale Professionisti Serie A per i trasferimenti nazionali, o dall’effetto del
rilascio del certificato internazionale di trasferimento (c.d. I.T.C. – “Transfer”) da parte della F.I.G.C.
per i trasferimenti internazionali, attraverso il sistema “T.M.S.” della F.I.F.A..
L’esercizio di decorrenza dell’ammortamento è quello in cui avviene il tesseramento del calciatore. Per
i diritti acquisiti in corso d’esercizio l’ammortamento ha inizio dalla data di disponibilità del calciatore
utilizzando il metodo del pro-rata temporis.
Il piano di ammortamento originario subisce le modificazioni conseguenti al prolungamento del
contratto a seguito dell’eventuale rinnovo anticipato dello stesso. Il nuovo piano di ammortamento, a
quote costanti, tiene conto del valore netto contabile del diritto alla data del prolungamento del contratto
e della nuova durata dello stesso, fino ad un massimo di 5 anni dalla data di proroga del contratto.
L’ammortamento cessa quando il diritto è completamente ammortizzato o è eliminato dal bilancio (ad
esempio, quando il diritto è definitivamente ceduto ad un altro club).
In mancanza di una previsione contrattuale circa l’efficacia del contratto, il momento temporale per
l’iscrizione in bilancio è quello del visto di esecutività rilasciato dalla Lega Nazionale Professionisti
Serie A per i trasferimenti nazionali, o dall’effetto del rilascio del certificato internazionale di
trasferimento (c.d. I.T.C. – “Transfer”) da parte della F.I.G.C. per i trasferimenti internazionali,
attraverso il sistema “T.M.S.” della F.I.F.A.
Nella voce “Diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori” sono ricompresi, altresì, i costi pluriennali
sostenuti dalla Capogruppo per il tesseramento come professionisti di calciatori provenienti da società
dilettantistiche, o società estere che hanno contribuito alla formazione tecnica dei calciatori stessi.
In particolare, sono iscritti:
• i premi di addestramento e formazione tecnica corrisposti, ai sensi dell’art. 99 N.O.I.F., alle società
dilettantistiche a seguito di stipulazione del primo contratto da “professionista” di calciatori da
queste provenienti. Tali costi sono ammortizzati in quote costanti in relazione alla durata dei
contratti stipulati con i singoli calciatori;

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46
• le indennità di formazione e/o il meccanismo di solidarietà corrisposti, in base alla normativa
F.I.F.A., alle società di calcio a seguito di trasferimenti definitivi o temporanei di calciatori tesserati
presso società estere. Tali costi sono ammortizzati in quote costanti in relazione alla durata dei
contratti stipulati con i singoli calciatori.

Concessioni, licenze, marchi e diritti simili

Iscritti al costo di acquisto, si riferiscono ai diritti di utilizzazione economica dell’archivio storico delle
immagini televisive della Capogruppo, aventi vita utile definita avendo a riferimento il periodo di
utilizzazione economica dello stesso, nonché alle spese per la creazione e la registrazione dei marchi
sociali e per l’acquisizione delle licenze software, ammortizzate in misura costante in relazione alla loro
prevista utilità futura. La voce in oggetto include anche il marchio “A.C. Milan” oggetto di rivalutazione
al 30 giugno 2022 in ottemperanza al D.L. 104/2020. Il marchio è ammortizzato in un periodo di venti
anni, con ammortamento a quote costanti in base alla residua possibilità di utilizzazione.

Altre immobilizzazioni immateriali

Si tratta in particolare di migliorie su beni in affitto. Le migliorie su beni di terzi sono capitalizzate ed
iscritte tra le “altre immobilizzazioni immateriali” se non sono separabili dai beni stessi (altrimenti sono
iscritte tra le “immobilizzazioni materiali” nella specifica voce di appartenenza), sono ammortizzate in
modo sistematico al minore tra il periodo di prevista utilità futura e quello residuo della locazione, tenuto
conto dell'eventuale periodo di rinnovo, se dipendente dal Gruppo.

Immobilizzazioni materiali
Sono iscritte al costo di acquisto effettivamente sostenuto per l’acquisizione del bene e sono rilevate alla
data in cui avviene il trasferimento dei rischi e dei benefici, che avviene normalmente con il
trasferimento del titolo di proprietà. Tale costo comprende il costo d’acquisto, i costi accessori
d’acquisto e tutti i costi sostenuti per portare il cespite nel luogo e nelle condizioni necessarie perché
costituisca bene duraturo per le società appartenenti al Gruppo Milan.
Le immobilizzazioni materiali, la cui utilizzazione è limitata nel tempo, sono sistematicamente
ammortizzate in ogni esercizio in relazione alla loro residua possibilità di utilizzazione.
La quota di ammortamento imputata a ciascun esercizio si riferisce alla ripartizione del costo sostenuto
sull’intera durata di utilizzazione.
Per i beni acquisiti nell’esercizio, la quota di ammortamento è ridotta del 50%.
Il valore iniziale da ammortizzare, inizialmente stimato nel momento della redazione del piano di
ammortamento in base ai prezzi realizzabili sul mercato attraverso la cessione di immobilizzazioni simili
sia per caratteristiche tecniche che per processo di utilizzazione cui sono state sottoposte, viene rivisto
periodicamente al fine di verificare che la stima iniziale sia ancora valida. Tale valore viene considerato
al netto dei presumibili costi di rimozione.
Se l’immobilizzazione materiale comprende componenti, pertinenze o accessori, aventi vite utili di
durata diversa dal cespite principale, l’ammortamento di tali componenti viene calcolato separatamente
dal cespite principale, salvo il caso in cui ciò non sia significativo o praticabile.
Le aliquote annuali di ammortamento utilizzate, invariate rispetto al precedente esercizio, sono
riportate nella tabella sottostante:

Cespite Aliquota

Fabbricati industriali 3,0 %

Costruzioni leggere 10,0 %
Impianti e macchinario 7,5 % - 25,0% - 30,0%

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Attrezzature industriali e commerciali 15,0 % – 15,5 %

Mobili e arredi 12,0 %
Macchine ufficio elettriche 20,0 %
Automezzi 25,0 %

I costi di manutenzione aventi natura ordinaria sono addebitati integralmente a conto economico. I costi
di manutenzione aventi natura migliorativa sono attribuiti ai cespiti cui si riferiscono ed ammortizzati in
relazione alle residue possibilità di utilizzo degli stessi.

Svalutazione per perdite durevoli di valore di immobilizzazioni immateriali e materiali

Le svalutazioni per perdite durevoli di valore delle immobilizzazioni materiali e immateriali, vengono
contabilizzate secondo quanto prescrive il Principio Contabile OIC 9.
A ogni data di riferimento del bilancio si valuta se esiste un indicatore che un’immobilizzazione possa
aver subito una riduzione durevole di valore. Se tale indicatore dovesse sussistere, si procederebbe alla
stima del valore recuperabile dell’immobilizzazione.
In particolare, se il valore recuperabile di un’immobilizzazione (ossia il maggiore tra il suo valore d’uso
e il suo valore equo) è inferiore al suo valore contabile, l’immobilizzazione viene rilevata a tale minor
valore. La differenza è imputata nel conto economico come perdita durevole di valore ed è rilevata nel
conto economico nella voce B10c). Se negli esercizi successivi vengono meno i motivi della
svalutazione, viene ripristinato il valore originario rettificato dei soli ammortamenti e rilevati a conto
economico nella voce A5).
In assenza di indicatori di potenziali perdite di valore non si procede alla determinazione del valore
recuperabile.
Il ripristino di valore avviene nel caso in cui vengono meno i motivi che avevano generato la svalutazione
per perdite durevoli di valore e si effettua nei limiti del valore che l’attività avrebbe avuto ove la rettifica
di valore non avesse mai avuto luogo. Non è possibile ripristinare la svalutazione rilevata
sull’avviamento.
Con particolare riferimento ai diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori, Il valore netto contabile è
sottoposto ad impairment, per la stima del valore recuperabile nel periodo di riferimento, nelle seguenti
circostanze:
a) quando alla data di chiusura dell’esercizio risulta che un calciatore non potrà più giocare nella
squadra, ad esempio a causa di un infortunio che ne mette a rischio la carriera o se il calciatore
non potrà più giocare a livelli professionistici. In questo caso, il valore netto contabile a cui è
iscritta l’immobilizzazione sarà interamente svalutato nell’esercizio di riferimento;
b) se la Società ha deciso di trasferire in via definitiva il diritto pluriennale alle prestazioni sportive
di un calciatore e l’operazione viene eseguita subito dopo la data di chiusura dell’esercizio prima
dell’approvazione del bilancio. La Società deve inserire in Bilancio le informazioni relative al
principio contabile adottato e applicarlo in modo coerente da un esercizio all’altro;

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 c) se la società ha ceduto temporaneamente un calciatore per un importo inferiore alle quote di
ammortamento del periodo.

Immobilizzazioni finanziarie
Partecipazioni in imprese controllate, collegate, controllanti e altre imprese
Le Partecipazioni sono iscritte tra le immobilizzazioni finanziarie se destinate ad una permanenza
durevole nel portafoglio del Gruppo Milan, altrimenti vengono rilevate nell’Attivo circolante.
Le partecipazioni nelle società in cui il Gruppo Milan esercita un’influenza notevole (generalmente
quelle in cui la percentuale di possesso è compresa tra il 20% e il 50%) sono valutate con il metodo del
patrimonio netto secondo le modalità esposte precedentemente.
Per le partecipazioni valutate con il metodo del costo, il valore di iscrizione in bilancio è determinato
sulla base del prezzo di acquisto o di costituzione, comprensivo degli eventuali oneri accessori. Il costo
sostenuto all'atto dell'acquisto di una partecipazione immobilizzata è mantenuto nei bilanci dei successivi
esercizi, a meno che si verifichi una perdita durevole di valore. Il Gruppo Milan valuta a ogni data di
chiusura del bilancio se esiste un indicatore che un’immobilizzazione possa aver subito una riduzione di
valore. La perdita durevole di valore è determinata confrontando il valore di iscrizione in bilancio della
partecipazione con il suo valore recuperabile, determinato in base ai benefici futuri che si prevede
affluiranno all’economia della partecipante. La svalutazione per perdite durevoli non viene mantenuta
qualora vengano meno i motivi della rettifica effettuata.
Nel caso in cui la partecipazione immobilizzata sia acquisita in sede di costituzione della società, oppure
in sede di inizio di attività, e tale società nella fase di avvio relativo al primo esercizio consegua perdite,
anche consistenti, è possibile non svalutare la partecipazione, in quanto la perdita non è da ritenere con
carattere permanente, sempre che dall'esercizio successivo si possano trarre indicazioni di positivo
cambiamento tali da consentire il ripianamento delle perdite precedenti e, comunque, i risultati e lo
sviluppo dell'attività confermino i piani e i programmi aziendali.

Rimanenze
Le rimanenze sono iscritte al minore tra il costo di acquisto o di produzione, determinato secondo il
metodo del costo medio ponderato, ed il valore di presumibile realizzazione desumibile dall'andamento
del mercato (art. 2426 numero 9 c.c.). Per costo di acquisto si intende il prezzo effettivo d’acquisto più
gli oneri accessori, con esclusione degli oneri finanziari.
Le rimanenze sono oggetto di svalutazione in bilancio quando il valore di realizzazione desumibile
dall’andamento del mercato è minore del relativo valore contabile. Le scorte obsolete e di lento rigiro
sono svalutate in relazione alla loro possibilità di utilizzo o di realizzo.

Crediti
I crediti sono valutati in bilancio al costo ammortizzato, tenuto conto del fattore temporale, e nei limiti
del loro presumibile valore di realizzazione e, pertanto, sono esposti nello stato patrimoniale al netto del
relativo fondo di svalutazione ritenuto adeguato a coprire le perdite per inesigibilità ragionevolmente
prevedibili.
Se il tasso di interesse dell’operazione non è significativamente differente dal tasso di mercato, il credito
viene inizialmente iscritto ad un valore pari al valore nominale al netto di tutti i premi, degli sconti e
degli abbuoni ed inclusivo degli eventuali costi direttamente attribuibili alla transazione che ha generato
il credito. Tali costi di transazione, le eventuali commissioni attive e passive e ogni differenza tra valore
iniziale e valore nominale a scadenza sono ripartiti lungo la durata del credito utilizzando il criterio
dell’interesse effettivo.

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Quando invece risulta che il tasso di interesse dell’operazione desumibile dalle condizioni contrattuali
sia significativamente differente dal tasso di mercato, il credito (ed il corrispondente ricavo in caso di
operazioni commerciali) viene inizialmente iscritto ad un valore pari al valore attuale dei flussi finanziari
futuri più gli eventuali costi di transazione. Il tasso utilizzato per attualizzare i flussi futuri è il tasso di
mercato.
Nel caso di crediti sorti da operazioni commerciali la differenza tra il valore di rilevazione iniziale del
credito così determinato e il valore a termine viene rilevata a conto economico come provento finanziario
lungo la durata del credito utilizzando il criterio del tasso di interesse effettivo. Nel caso di crediti
finanziari la differenza tra le disponibilità liquide erogate ed il valore attuale dei flussi finanziari futuri,
sempre determinato utilizzando il tasso di interesse di mercato, è rilevata tra gli oneri o tra i proventi
finanziari del conto economico al momento della rilevazione iniziale, salvo che la sostanza
dell’operazione o del contratto non inducano ad attribuire a tale componente una diversa natura.
Successivamente gli interessi attivi maturandi sull’operazione sono calcolati al tasso di interesse
effettivo ed imputati a conto economico con contropartita il valore del credito.
Il valore dei crediti è ridotto successivamente per l’ammontare ricevuto, sia a titolo di capitale che
interessi, nonché per le eventuali svalutazioni per ricondurre i crediti al loro valore di presumibile
realizzo o per le perdite.
Il Gruppo Milan presume non rilevanti gli effetti derivanti dall’applicazione del costo ammortizzato e
dell’attualizzazione quando la scadenza dei crediti è entro i 12 mesi, tenuto conto anche di tutte le
considerazioni contrattuali e sostanziali in essere alla rilevazione del credito, e i costi di transazione ed
ogni differenza tra valore iniziale e valore nominale a scadenza sono di importo non significativo. In
tale caso può essere omessa l’attualizzazione, gli interessi possono essere computati al nominale ed i
costi di transazione sono iscritti tra i risconti ed ammortizzati a quote costanti lungo la durata del credito
a rettifica degli interessi attivi nominali.
Si specifica che il Gruppo Milan si è avvalso dell’opzione prevista dall’articolo 12 del [Link]. 139/2015
di applicare il costo ammortizzato solo ai crediti sorti successivamente al 1° gennaio 2016.

Cancellazione dei crediti

Un credito viene cancellato dal bilancio quando:
• i diritti contrattuali sui flussi finanziari derivanti dal credito si estinguono; oppure
• la titolarità dei diritti contrattuali sui flussi finanziari derivanti dal credito è trasferita e con essa
sono trasferiti sostanzialmente tutti i rischi inerenti il credito.
Ai fini della valutazione del trasferimento dei rischi si tiene conto di tutte le clausole contrattuali, quali
gli obblighi di riacquisto al verificarsi di certi eventi o l’esistenza di commissioni, di franchigie e di
penali dovute per il mancato pagamento.
Quando il credito è cancellato dal bilancio a seguito di un’operazione di cessione che comporta il
trasferimento sostanziale di tutti i rischi, la differenza tra corrispettivo e valore di rilevazione del credito
al momento della cessione è rilevata come perdita da cessione da iscriversi alla voce B14) del conto
economico, salvo che il contratto non consenta di individuare componenti economiche di diversa natura,
anche finanziaria.
Quando il contratto di cessione del credito non comporta il trasferimento di sostanzialmente tutti i rischi
(es. contratti pro-solvendo), il credito viene mantenuto in bilancio. Nel caso di anticipazione di una parte
del corrispettivo pattuito da parte del cessionario, in contropartita dell’anticipazione ricevuta viene
iscritto un debito di natura finanziaria. Gli elementi di costo, quali interessi e commissioni, da
corrispondere al cessionario sono rilevati nel conto economico in base alla loro natura.
Qualora anche in virtù di un contratto di cessione in grado di trasferire sostanzialmente tutti i rischi
inerenti il credito siano identificati alcuni rischi minimali in capo alle società appartenenti al Gruppo

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Milan viene valutata l’esistenza delle condizioni per effettuare un apposito accantonamento a fondo
rischi.

Disponibilità liquide
I depositi bancari, i depositi postali e gli assegni (di conto corrente, circolari e assimilati) sono valutati
secondo il principio generale del presumibile valore di realizzo che coincide col valore nominale in
assenza di situazioni di difficile esigibilità.
Il denaro ed i valori bollati in cassa sono valutati al valore nominale.
Il cash pooling, rappresentato dalla gestione accentrata della tesoreria da parte di una società nell’ambito
di un Gruppo, consente di ottimizzare l’uso delle risorse finanziarie e si caratterizza per posizioni di
debito e di credito verso la società che amministra il cash pooling stesso, rispettivamente per i
prelevamenti dal conto corrente comune e per la liquidità in esso versata. Le singole società partecipanti
ad una gestione di tesoreria accentrata rilevano i crediti che si generano nella voce “Attività finanziarie
per la gestione accentrata della tesoreria” con indicazione della controparte, che può essere la controllata
o la controllante, tra le Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni. Nel caso in cui i
crediti non siano esigibili a breve termine vengono classificati nelle Immobilizzazioni finanziarie. Il
generarsi di eventuali svalutazioni e rivalutazioni di tali crediti sono iscritte nel conto economico, nella
voce “Svalutazioni di attività finanziarie per la gestione accentrata della tesoreria” e “Rivalutazioni di
attività finanziarie per la gestione accentrata della tesoreria” con indicazione della controparte.
L’eventuale posizione debitoria, derivante da una gestione di tesoreria accentrata, sarà classificata
secondo quanto previsto dall’OIC 19 “Debiti”.

Ratei e risconti
Sono iscritte in tali voci le quote di costi e proventi, comuni a due o più esercizi, secondo il criterio della
competenza economica e temporale. In base a tale criterio, la rilevazione di un rateo o di un risconto
avviene quando sussistono le seguenti condizioni:
• il contratto inizia in un esercizio e termina in uno successivo;
• il corrispettivo delle prestazioni è contrattualmente dovuto in via anticipata o posticipata rispetto a
prestazioni comuni a due o più esercizi consecutivi;
• l’entità dei ratei e risconti varia con il trascorrere del tempo.

Non sono inclusi tra i ratei e i risconti i proventi e gli oneri la cui competenza è maturata per intero
nell’esercizio cui si riferisce il bilancio o in quelli successivi.
Alla fine di ciascun esercizio si verifica se le condizioni che hanno determinato la rilevazione iniziale
del rateo o del risconto siano ancora rispettate; se necessario, sono apportate le necessarie rettifiche di
valore. Tale valutazione tiene conto non solo del trascorrere del tempo ma anche dell’eventuale
recuperabilità dell’importo iscritto in bilancio.

Patrimonio Netto
In tale voce vengono rilevate tutte le operazioni di natura patrimoniale effettuate tra il Gruppo e i soggetti
che esercitano i loro diritti e doveri in qualità di soci. L’aumento di capitale sociale può essere rilevato
contabilmente solo successivamente all’iscrizione dell’operazione nel registro delle imprese, così come
disciplinato dall’art. 2444, comma 2 del Codice Civile. Tale condizione comporta contabilmente, la
necessità di utilizzare una voce di patrimonio netto diversa dalla voce “Capitale”, al fine di accogliere
gli importi di capitale sottoscritti dai soci, che saranno riclassificati in tale voce solo all’atto

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

dell’iscrizione presso il registro delle imprese.

L’eventuale riduzione del capitale sociale a seguito del recesso del socio comporta per il Gruppo
l’obbligo di acquistare le azioni dello stesso al fine di rimborsarlo, se non acquistate da altri soci;
contabilmente in tal caso viene rilevata una riserva negativa nella voce AX) “Riserva negativa azioni
proprie in portafoglio”. La differenza tra la riduzione del patrimonio netto ed il credito verso il socio
decaduto confluisce in una riserva.
Nel caso di morosità di un socio si ha la riduzione del capitale sociale per un ammontare corrispondente
al valore delle azioni annullate, che dal punto di vista contabile determina lo storno del credito vantato
nei confronti del socio decaduto (per i decimi da lui ancora dovuti) e la differenza tra la riduzione del
patrimonio netto ed il credito verso il socio decaduto confluisce in una riserva.

Fondi per rischi ed oneri

I fondi per rischi sono iscritti per passività di natura determinata ed esistenza probabile, i cui valori sono
stimati. Si tratta, quindi, di passività potenziali connesse a situazioni già esistenti alla data di bilancio,
ma caratterizzate da uno stato d’incertezza il cui esito dipende dal verificarsi o meno di uno o più eventi
in futuro.
I fondi per oneri sono iscritti a fronte di passività di natura determinata ed esistenza certa, stimate
nell’importo o nella data di sopravvenienza, connesse a obbligazioni già assunte alla data di bilancio,
ma che avranno manifestazione numeraria negli esercizi successivi.
Gli accantonamenti sono quantificati sulla base di stime che tengono presente tutti gli elementi a
disposizione, nel rispetto dei postulati della competenza e della prudenza. Tali elementi possono
includere anche l’orizzonte temporale quando alla data di bilancio esiste una obbligazione certa, in forza
di un vincolo contrattuale o di legge, il cui esborso è stimabile in modo attendibile e la data di
sopravvenienza, ragionevolmente determinabile, è sufficientemente lontana nel tempo per rendere
significativamente diverso il valore attuale dell’obbligazione alla data di bilancio dal valore stimato al
momento dell’esborso.
Non si è proceduto alla costituzione di fondi rischi generici privi di giustificazione economica.
Le passività potenziali, allorquando esistenti, sono rilevate in bilancio e iscritte nei fondi solo se ritenute
probabili e se l’ammontare del relativo onere risulta stimabile con ragionevolezza. Non si è tenuto conto
pertanto dei rischi di natura remota mentre nel caso di passività potenziali ritenute possibili, ancorché
non probabili, sono state indicate in nota integrativa informazioni circa la situazione d’incertezza, ove
rilevante, che procurerebbe la perdita, l’importo stimato o l’indicazione che lo stesso non può essere
determinato, altri possibili effetti se non evidenti, l’indicazione del parere della direzione dell’impresa e
dei suoi consulenti legali ed altri esperti, ove disponibili.
Per quanto concerne la classificazione, gli accantonamenti ai fondi rischi e oneri sono iscritti
prioritariamente nelle voci di costo di conto economico delle pertinenti classi (B, C o D) secondo la loro
natura. Nei casi in cui non sia immediatamente attuabile la correlazione tra la natura
dell’accantonamento ed una delle voci alle suddette classi, gli accantonamenti per rischi e oneri sono
iscritti alle voci B12) e B13) del conto economico.

Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato

La Legge 27 dicembre 2006, n. 296 (Legge Finanziaria 2007) ha introdotto nuove regole per il T.F.R.
(Trattamento di fine rapporto) maturando dal 1° gennaio 2007. Per effetto della riforma della previdenza
complementare:
• le quote di T.F.R. maturate fino al 31 dicembre 2006 rimangono in azienda;
• le quote di T.F.R. maturande a partire dal 1° gennaio 2007 sono state, a scelta del dipendente, secondo
le modalità di adesione esplicita o adesione tacita:

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 - destinate a forme di previdenza complementare;
- mantenute in azienda, la quale ha provveduto a trasferire le quote di T.F.R. al Fondo di Tesoreria
istituito presso l’I.N.P.S..
Le quote maturande a partire dal 1° gennaio 2007 continuano a trovare rappresentazione economica
nella voce B9c) “Trattamento di fine rapporto”. A livello patrimoniale la voce C) “Trattamento di fine
rapporto di lavoro subordinato” rappresenta il residuo del fondo esistente al 31 dicembre 2006; nella
voce D13) “Debiti verso istituti di previdenza e sicurezza sociale” figura il debito maturato al 30 giugno
2024 relativo alle quote di Trattamento di fine rapporto ancora da versare ai fondi pensione e agli enti
previdenziali.

Debiti
I debiti sono valutati in bilancio al costo ammortizzato, tenuto conto del fattore temporale.
Se il tasso di interesse dell’operazione non è significativamente differente dal tasso di mercato, il debito
viene inizialmente iscritto ad un valore pari al valore nominale al netto di tutti i costi di transazione e di
tutti i premi, degli sconti e degli abbuoni direttamente derivanti dalla transazione che ha generato il
debito. Tali costi di transazione, quali le spese accessorie per ottenere finanziamenti, le eventuali
commissioni attive e passive e ogni differenza tra valore iniziale e valore nominale a scadenza sono
ripartiti lungo la durata del debito utilizzando il criterio dell’interesse effettivo.
Quando invece risulta che il tasso di interesse dell’operazione desumibile dalle condizioni contrattuali
sia significativamente differente dal tasso di mercato, il debito (ed il corrispondente costo in caso di
operazioni commerciali) viene inizialmente iscritto ad un valore pari al valore attuale dei flussi finanziari
futuri e tenuto conto degli eventuali costi di transazione. Il tasso utilizzato per attualizzare i flussi futuri
è il tasso di mercato.
Nel caso di debiti sorti da operazioni commerciali la differenza tra il valore di rilevazione iniziale del
debito così determinato e il valore a termine viene rilevata a conto economico come onere finanziario
lungo la durata del credito utilizzando il criterio del tasso di interesse effettivo. Nel caso di debiti
finanziari la differenza tra le disponibilità liquide erogate ed il valore attuale dei flussi finanziari futuri,
sempre determinato utilizzando il tasso di interesse di mercato, è rilevata tra i proventi o tra gli oneri
finanziari del conto economico al momento della rilevazione iniziale, salvo che la sostanza
dell’operazione o del contratto non inducano ad attribuire a tale componente una diversa natura.
Successivamente gli interessi passivi maturandi sull’operazione sono calcolati al tasso di interesse
effettivo ed imputati a conto economico con contropartita il valore del debito.
Il valore dei debiti è ridotto successivamente per gli ammontari pagati, sia a titolo di capitale che
interessi, nonché per le eventuali svalutazioni per ricondurre i crediti al loro valore di presumibile
realizzo o per le perdite.
Il Gruppo Milan presume non rilevanti gli effetti derivanti dall’applicazione del costo ammortizzato e
dell’attualizzazione quando la scadenza dei debiti è entro i 12 mesi, tenuto conto anche di tutte le
considerazioni contrattuali e sostanziali in essere alla rilevazione del debito, ed i costi di transazione ed
ogni differenza tra valore iniziale e valore nominale a scadenza sono di importo non significativo. In
tale caso può essere omessa l’attualizzazione, gli interessi possono essere computati al nominale ed i
costi di transazione sono iscritti tra i risconti ed ammortizzati a quote costanti lungo la durata del credito
a rettifica degli interessi passivi nominali.

Debiti verso società del gruppo

Le voci D9), D10) e D11) accolgono rispettivamente i debiti verso imprese controllate, collegate e
controllanti (non consolidate integralmente), come definite ai sensi dell’articolo 2359 del Codice Civile.
Tali debiti hanno indicazione separata nello schema di stato patrimoniale.

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

La voce D11 bis) accoglie i debiti verso imprese sottoposte al controllo delle controllanti.

Ricavi
I ricavi da gare sono iscritti con riferimento all’effettivo momento della prestazione (svolgimento della
gara); gli abbonamenti stagionali, incassati al termine della stagione che precede quella di competenza,
sono riscontati secondo competenza temporale utilizzando il medesimo criterio (svolgimento della gara).
I ricavi da sponsorizzazione vengono ripartiti pro-rata temporis in ragione dei relativi contratti,
sottoscritti sulla base delle stagioni calcistiche F.I.G.C. I premi da sponsor sono imputati al conto
economico per competenza, al manifestarsi dell’evento sportivo a cui sono connessi.
I ricavi da licenza dei diritti di trasmissione e di utilizzo successivo delle immagini relative alle partite
interne di campionato vengono contabilizzati per competenza in funzione dello svolgimento della
stagione sportiva di riferimento.
I ricavi delle prestazioni di servizi e le spese di acquisizione dei servizi sono riconosciuti alla data in cui
le prestazioni sono ultimate ovvero, per quelli dipendenti da contratti con corrispettivi periodici, alla
data di maturazione dei corrispettivi.
I ricavi di vendita sono rilevati al netto di resi, sconti, abbuoni e premi, nonché delle imposte
direttamente connesse con la vendita dei prodotti e la prestazione dei servizi e le rettifiche di ricavi di
competenza dell’esercizio sono portate a diretta riduzione della voce ricavi.
Nella voce “Altri ricavi e proventi” sono inclusi i componenti positivi di reddito, non finanziari derivanti
unicamente dalla gestione accessoria. Ove esistenti, viene data in tale voce indicazione separata degli
eventuali contributi in conto esercizio.

Costi
I costi di acquisto sono rilevati in base al principio della competenza.
I costi per materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci sono comprensivi dei costi accessori di
acquisto (trasporti, assicurazioni, carico e scarico, ecc.) se inclusi dal fornitore nel prezzo di acquisto,
altrimenti vengono iscritti separatamente nei costi per servizi in base alla loro natura.
Vengono rilevati tra i costi, non solo quelli d’importo certo, ma anche quelli non ancora documentati,
per i quali sono stati effettuati degli appositi accertamenti in bilancio.
I costi relativi ai premi spettanti ai calciatori, allenatori e tecnici, per il raggiungimento dei risultati
sportivi prestabiliti e i premi da sponsor sono imputati al conto economico per competenza, al
manifestarsi dell’evento sportivo a cui sono connessi.

Proventi e Oneri finanziari

Includono tutti i componenti positivi e negativi del risultato economico d’esercizio connessi con
l’attività finanziaria delle società appartenti al Gruppo Milan e vengono riconosciuti in base alla
competenza temporale di maturazione.
Vengono rilevati per competenza tutti i proventi con le opportune indicazione delle eventuali sotto-voci.

Dividendi
I dividendi sono rilevati nel momento nel quale, in conseguenza della delibera assunta dall’Assemblea
dei Soci della società partecipata di distribuire l’utile o eventualmente le riserve, sorge il diritto alla
riscossione da parte della società partecipante. Il dividendo è rilevato come provento finanziario,
indipendentemente dalla natura delle riserve oggetto di distribuzione. La società partecipante verifica

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che, a seguito della distribuzione, il valore recuperabile della partecipazione non sia diminuito al punto
tale da rendere necessaria la rilevazione di una perdita di valore.

Plusvalenze e Minusvalenze
Le plusvalenze e le minusvalenze derivanti da cessione dei diritti pluriennali alle prestazioni dei
calciatori sono classificate nei ricavi e costi della gestione caratteristica.
Le plusvalenze e/o minusvalenze derivanti da una cessione del diritto pluriennale alle prestazioni
sportive di un calciatore ad un’altra società sono determinate come differenza tra il prezzo concordato
ed il valore contabile netto alla data di cessione.

Imposte correnti, differite e consolidato fiscale nazionale

Le imposte di competenza sono iscritte nel conto economico alla voce “Imposte correnti dell’esercizio”.
Le imposte dirette a carico dell’esercizio sono iscritte in base alla stima del reddito imponibile, in
conformità alle disposizioni di legge ed alle aliquote in vigore, tenendo conto delle eventuali esenzioni
applicabili.
Viene, inoltre, effettuata l’analisi dell’esistenza di differenze temporanee tra i valori di bilancio
dell’attivo e del passivo ed i corrispondenti valori rilevanti ai fini fiscali e/o tra i componenti di reddito
imputati a conto economico e quelli tassabili o deducibili ai fini del calcolo delle imposte nell’esercizio,
secondo quanto prescrive l’OIC 25.
In presenza di differenze temporanee imponibili vengono iscritte in bilancio imposte differite passive
salvo le eccezioni di seguito indicate e previste dall’OIC 25.
In presenza di differenze temporanee deducibili vengo iscritte imposte in bilancio solo se esiste la
ragionevole certezza del loro futuro recupero.
Qualora si siano prodotte perdite fiscali, vengono computate ed iscritte imposte anticipate a fronte del
futuro beneficio fiscale ad esso connesse nei limiti dei risultati imponibili realizzabili secondo una
proiezione fiscale entro un periodo di tempo ragionevole.
Le imposte anticipate e differite sono calcolate sull’ammontare cumulativo di tutte le differenze
temporanee dell’esercizio, applicando le aliquote fiscali in vigore nell’esercizio nel quale le differenze
temporanee si riverseranno, previste dalla normativa fiscale vigente alla data di riferimento del bilancio.
Qualora la normativa fiscale non stabilisca le aliquote fiscali in vigore nell’esercizio nel quale le
differenze temporanee si riverseranno, il Gruppo AC Milan calcola le imposte/differite sulla base delle
aliquote in vigore alla data di riferimento del bilancio.
Le attività per imposte anticipate e le passività per imposte differite non sono attualizzate.
Ai fini della classificazione in bilancio, i crediti e debiti tributari vengono compensati solo se sussiste
un diritto legale a compensare gli importi rilevati in base alla legislazione fiscale e vi è l’intenzione di
regolare i debiti e i crediti tributari su base netta mediante un unico pagamento.

La remunerazione delle perdite fiscali delle società incluse nel consolidato fiscale viene riconosciuta al
momento di effettivo utilizzo delle perdite stesse nell’ambito del consolidato (e non sono dunque

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

subordinate al conseguimento di futuri utili imponibili da parte della singola consolidata stessa),
all’aliquota [Link].S. vigente nel periodo di imposta in cui la perdita fiscale è portata ad abbattimento del
reddito imponibile consolidato. I vantaggi economici conseguenti alle rettifiche da consolidamento
operate dalla consolidante, ma proprie della consolidata, sono remunerati a favore della consolidata
stessa .
Le rettifiche di consolidamento che generano benefici nell’ambito della dichiarazione consolidata sono
iscritte nel conto economico alla voce “Proventi fiscali da tassazione consolidata”, classificata nella voce
“Imposte correnti dell’esercizio” con contropartita nello Stato Patrimoniale alla voce “Crediti verso
l’Erario da consolidato fiscale”.
Per quanto riguarda il trasferimento di ritenute, eccedenze di [Link].S., nonché degli acconti
autonomamente versati dalle società consolidate, trattandosi di una vera e propria cessione di attività al
consolidato, la società cedente rileva un credito verso la consolidante.

Cambiamento dei principi contabili

Di seguito si riportano i criteri seguiti in occasione dei cambiamenti di principi contabili volontari o
anche obbligatori qualora non siano previste regole specifiche differenti.
Il cambiamento di un principio contabile è rilevato nell’esercizio in cui viene adottato ed i relativi fatti
ed operazioni sono trattati in conformità al nuovo principio che viene applicato considerando gli effetti
retroattivamente. Ciò comporta la rilevazione contabile di tali effetti sul saldo d’apertura del patrimonio
netto dell’esercizio.
Ai soli fini comparativi viene rettificato il saldo d’apertura del patrimonio netto dell’esercizio precedente
ed i dati comparativi dell’esercizio precedente come se il nuovo principio contabile fosse sempre stato
applicato. Quando tuttavia, dopo aver fatto ogni ragionevole sforzo, non è fattibile determinare l’effetto
di competenza dell’esercizio precedente, o ciò risulti eccessivamente oneroso, il Gruppo Milan non
riespone i dati comparativi.
In ultima istanza, quando non è fattibile calcolare l’effetto cumulato pregresso del cambiamento di
principio o la determinazione dell’effetto pregresso risulti eccessivamente onerosa, il Gruppo Milan
applica il nuovo principio contabile a partire dalla prima data in cui ciò risulti fattibile. Quando tale data
coincide con l’inizio dell’esercizio in corso, il nuovo principio contabile è applicato prospetticamente.
Gli effetti derivanti dall’adozione dei nuovi principi sullo stato patrimoniale, conto economico e
rendiconto finanziario, laddove esistenti, sono stati evidenziati e commentati nella presente nota
integrativa in corrispondenza delle note illustrative relative alle voci di bilancio interessate in modo
specifico.
Tale principio non ha avuto effetti significativi sul bilancio consolidato chiuso al 30 giugno 2024.

Correzione di errori
Un errore è rilevato nel momento in cui si individua una non corretta rappresentazione qualitativa e/o
quantitativa di un dato di bilancio e/o di una informazione fornita in nota integrativa e nel contempo
sono disponibili le informazioni ed i dati per il suo corretto trattamento. La correzione degli errori
rilevanti è effettuata rettificando la voce patrimoniale che a suo tempo fu interessata dall’errore,
imputando la correzione dell’errore al saldo d’apertura del patrimonio netto dell’esercizio in cui si
individua l’errore.

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56
Ai soli fini comparativi, quando fattibile, il Gruppo Milan corregge un errore rilevante commesso
nell’esercizio precedente riesponendo gli importi comparativi mentre se un errore è stato commesso in
esercizi antecedenti a quest’ultimo viene corretto rideterminando i saldi di apertura dell’esercizio
precedente. Quando non è fattibile determinare l’effetto cumulativo di un errore rilevante per tutti gli
esercizi precedenti il Gruppo Milan deve rideterminare i valori comparativi per correggere l’errore
rilevante a partire dalla prima data in cui ciò risulta fattibile.
Gli errori non rilevanti commessi in esercizi precedenti sono contabilizzati nel conto economico
dell’esercizio in cui si individua l’errore.
Tale principio non ha avuto effetti significativi sul bilancio consolidato chiuso al 30 giugno 2024.

Criteri di conversione delle poste in valuta

In conformità all’art. 2426, comma 1, n. 8 bis del Codice Civile le attività e le passività monetarie in
valuta diversa da quella funzionale con cui è presentato il bilancio (c.d. “moneta di conto”),
successivamente alla rilevazione iniziale, sono iscritte al cambio a pronti alla data di chiusura
dell’esercizio. I conseguenti utili o perdite su cambi sono imputati al conto economico nella voce C17-
bis) “utili e perdite su cambi” e l’eventuale utile netto, che concorre alla formazione del risultato
d’esercizio, è accantonato in apposita riserva non distribuibile fino al realizzo.
Le attività e passività non monetarie in valuta diversa dalla moneta di conto sono iscritte al cambio
vigente al momento del loro [Link] il cambio in vigore alla data di chiusura dell’esercizio
risulti significativamente diverso da quello in essere alla data di acquisizione, la variazione di cambio è
uno degli elementi presi in considerazione nel processo valutativo per determinare il valore iscrivibile
in bilancio per le singole attività non monetarie. In tal caso pertanto le eventuali differenze di cambio
(positive o negative) concorrono dunque alla determinazione del valore recuperabile.

Cambi
I cambi utilizzati per la conversione delle principali poste in valuta sono stati:
Cambio Puntuale Cambio Medio
30.06.2024 (*) 2023/2024 (*)

Dollaro U.S.A. USD 7,7748 7,8051

Yen giapponese GPY 171,9400 169,8130

Sterlina inglese GBP 0.84638 0.84643

Franco svizzero CHF 0,9634 0,9616

Yuan Cinese CNY 7.7748 7.8051

Dirham Emirati
Arabi AED 3,9314 3,9512

(*) Fonte Sistema Europeo delle Banche Centrali.

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

ALTRE INFORMAZIONI
Uso di stime
La redazione del bilancio consolidato richiede da parte della Direzione l’effettuazione di stime e
assunzioni che hanno effetti sui valori delle attività e delle passività e sull’informativa relativa ad attività
e passività potenziali alla data di riferimento. Le stime e le assunzioni utilizzate sono basate
sull’esperienza e su altri fattori considerati rilevanti. I risultati che si consuntiveranno potrebbero
pertanto differire da tali stime. Le stime e le assunzioni sono riviste periodicamente e gli effetti di ogni
variazione ad esse apportate sono riflessi a conto economico nell’esercizio in cui avviene la revisione
della stima se la revisione stessa ha effetti solo su tale esercizio, o anche negli esercizi successivi se la
revisione ha effetti sia sull’esercizio corrente, sia su quelli futuri.
Le stime sono utilizzate per rilevare gli accantonamenti per rischi su crediti, per determinare
svalutazione di partecipazioni e per la determinazione di accantonamenti per rischi ed oneri.
Con riferimento alla stima dei fondi rischi e dei fondi svalutazione crediti, il bilancio consolidato riflette
la stima delle passività sulla base delle migliori conoscenze dello stato di solvibilità delle controparti e
dell’andamento dei contenziosi, in ciò utilizzando le informazioni nel caso fornite dai consulenti legali
e fiscali che assistono la Società e tenendo conto dei contatti esistenti con le controparti. La stima dei
rischi è soggetta all’alea d'incertezza propria di qualsiasi stima di evento futuro e di esito del
procedimento contenzioso e non si può escludere che in esercizi futuri possano rilevarsi oneri ad oggi
non stimabili per un peggioramento dello stato dei contenziosi e del livello di solvibilità delle
controparti, anche in considerazione del generale deterioramento della solvibilità dei mercati.

Consolidato fiscale
La capogruppo ha esercitato l’opzione per l’adesione al consolidato fiscale, di cui agli art. 117-129 del
D.P.R. 917/86, in qualità di soggetto consolidante, congiuntamente Milan Real Estate S.p.A. e
Sportlifecity srl, in qualità di consolidate.

Revisione legale dei conti

Il bilancio consolidato è oggetto di revisione legale dei conti da parte della società di revisione Deloitte
& Touche S.p.A..

Espressione degli importi

I valori delle voci del bilancio consolidato, tenuto conto della loro rilevanza, sono espressi in migliaia di
Euro, così come la relativa nota integrativa, che è redatta con l’esposizione ed il commento dei valori in
migliaia di Euro, se non diversamente indicato.

Informativa sugli impegni, garanzie e passività potenziali non risultanti dallo stato patrimoniale
La nota integrativa deve riportare l’importo complessivo degli impegni, delle garanzie e delle passività
potenziali non risultanti dallo stato patrimoniale, con indicazione della natura delle garanzie reali prestate
con distinta indicazione per: a) impegni esistenti in materia di trattamento di quiescenza e simili, b)
impegni assunti nei confronti di imprese controllate, collegate, nonché controllanti e imprese sottoposte
al controllo di quest’ultime.

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Erogazioni pubbliche – Informazioni ex Articolo 1, commi 125-129 della legge n. 124/2017
Con riferimento all’adempimento degli obblighi di trasparenza e pubblicità delle erogazioni pubbliche
disciplinato dall'articolo 1, commi 125-129 della legge n. 124/2017 e successivamente integrato dal
decreto legge “sicurezza” (n. 113/2018) e dal decreto legge “semplificazione” (n. 135/2018), che ha
introdotto, a partire dai bilanci dell’esercizio 2018, una serie di obblighi di pubblicità e di trasparenza a
carico dei soggetti che intrattengono rapporti economici con la Pubblica Amministrazione, e alla luce
dell’interpretazione effettuata da Assonime con la Circolare n. 5 del 22 febbraio 2019, si ritiene che la
normativa non applichi in casi di:
• sovvenzioni, contributi e vantaggi economici di qualunque genere i cui vantaggi sono accessibili a
tutte le imprese che soddisfano determinate condizioni, sulla base di criteri generali predeterminati
(ad esempio: misure previste da decreti ministeriali rivolti a specifici settori industriali e volte a
finalizzare attività connesse a progetti di ricerca e sviluppo);
• misure generali fruibili da tutte le imprese e che rientrano nella struttura generale del sistema di
riferimento definito dallo Stato (ad esempio il meccanismo volto a favorire il reinvestimento degli
utili previsto dall’A.C.E.);
• risorse pubbliche di fonte europea/estera;
• contributi ad associazioni di categoria;
• fondi interprofessionali per il finanziamento dei corsi di formazione, considerando che i Fondi sono
finanziati con i contributi delle stesse imprese beneficiarie e sono tenuti a rispettare specifici criteri
di gestione improntati alla trasparenza.

Le società (di diritto nazionale) del Gruppo AC Milan nel corso dell’esercizio 2023/2024 non hanno
ricevuto contributi di alcun tipo.

Continuità aziendale
Il Gruppo Milan presenta un utile consolidato di esercizio pari a 4,1 milioni di Euro, un patrimonio netto
positivo per 196,3 milioni di Euro ed una posizione finanziaria netta consolidata negativa al 30 giugno
2024 pari a 49,6 milioni di Euro.
Nel corso dell’esercizio 2023/2024, il socio di maggioranza, ACM Bidco B.V. ha effettuato un
versamento in conto futuro aumento di capitale in favore della Capogruppo per complessivi 15 milioni
di Euro. Tale versamento si aggiunge al precedente versamento in conto futuro aumento di capitale,
effettuato nel giugno 2023 da ACM Bidco B.V. in favore della Capogruppo, per 40 milioni di Euro.
Con lettera datata 9 settembre 2024 l’attuale socio di maggioranza di A.C. Milan, ACM Bidco B.V., si
è impegnato a supportare finanziariamente la controllante A.C. Milan e le società da questa controllate
dalla data del 9 settembre 2024 e fino alla data che cade 12 mesi dopo l'approvazione da parte
dell'assemblea degli azionisti di A.C. Milan S.p.A. del bilancio annuale della Capogruppo A.C. Milan
S.p.A. al 30 giugno 2024 così rinnovando l’impegno già assunto in precedenza nei confronti di A.C.
Milan e del Gruppo fino al 30 giugno 2025.
Sulla base delle considerazioni sopra esposte gli Amministratori hanno predisposto il presente bilancio
consolidato nella prospettiva della continuità aziendale.

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Fatti di rilievo dell’esercizio

Super League

In data 17 aprile 2021, A.C. Milan S.p.A. e altri undici club (di seguito, i “Club Fondatori”) hanno
formalizzato un accordo (di seguito, l’”Accordo Originario”) per la creazione, subordinatamente
all’avveramento di talune condizioni sospensive, di una competizione europea a venti squadre chiamata
“Super League” (di seguito, la “SL”) alla quale la prima squadra maschile di AC Milan avrebbe preso
parte in via permanente quale club fondatore.
In data 18 aprile 2021 AC Milan S.p.A., insieme ad altri otto Club Fondatori, è divenuta socia, tramite
sottoscrizione di un aumento di capitale e versamento di un importo di 200 migliaia di Euro, della
European Super League Company S.L. (di seguito, la “SL Company”), ossia della società di diritto
spagnolo costituita allo scopo di far nascere e gestire la prospettata SL. Successivamente, come previsto
negli accordi tra i Club Fondatori, AC Milan S.p.A. ha effettuato un ulteriore versamento a patrimonio
netto della SL Company pari a 1,8 milioni di Euro.
In seguito all’annuncio pubblico del progetto della creazione della SL la U.E.F.A., nonché altri organi
sportivi affiliati alla stessa, hanno espresso la propria contrarietà alla creazione della SL e hanno
pubblicamente annunciato l’adozione di sanzioni disciplinari nei confronti dei Club Fondatori.
A seguito dell’avvenuta dichiarazione di risoluzione (termination), secondo le modalità previste
nell’Accordo Originario, del progetto della SL e dello stesso Accordo Originario, AC Milan S.p.A.
(insieme a taluni altri Club Fondatori) ha raggiunto con la U.E.F.A. una definizione bonaria della
vicenda (di seguito, l’“Accordo U.E.F.A.”) e in tale ambito AC Milan S.p.A. ha assunto taluni impegni
nei confronti della U.E.F.A. tra cui quello di corrispondere alla U.E.F.A. Foundation For Children,
unitamente agli altri club firmatari dell’accordo con la U.E.F.A., un importo complessivo pari a 15
milioni di Euro, suddiviso tra i vari club pro rata, entro 12 mesi dalla sottoscrizione dell’Accordo
U.E.F.A. Sulla base dell’Accordo U.E.F.A. la capogruppo AC Milan S.p.A. ha anche acconsentito a che
la U.E.F.A., nella prima competizione U.E.F.A. alla quale AC Milan S.p.A. si fosse qualificata
(rimanendo inteso che la prima stagione utile a tal proposito sarebbe stata la stagione 2023/2024),
trattenga il 5% dei ricavi spettanti ad AC Milan S.p.A. in relazione a tale stagione. In bilancio è stato
appostato uno stanziamento a riguardo.
A seguito del raggiungimento dell’Accordo U.E.F.A. AC Milan S.p.A. ha appreso da fonti pubbliche
che il Tribunale Commerciale di Madrid, nel contesto di un giudizio pendente avanti a tale Tribunale,
ha emesso un provvedimento provvisorio che ha ordinato alla U.E.F.A., inter alia, di rendere inefficaci
certe obbligazioni assunte nei propri confronti dai club firmatari dell’Accordo U.E.F.A.
La U.E.F.A., con comunicazione in data 27 settembre 2021, ha informato i clubs firmatari dell’Accordo
U.E.F.A. che, fintanto che i procedimenti avanti al Tribunale Commerciale di Madrid rimarranno
pendenti, non richiederà agli stessi il pagamento di alcun importo indicato nell’Accordo U.E.F.A.
AC Milan S.p.A. ha altresì appreso, sempre da fonti pubbliche, che il Tribunale di Madrid ha rimesso
alla Corte di Giustizia dell’Unione Europea la decisione circa la conformità al diritto comunitario di
taluni aspetti del funzionamento di U.E.F.A. e di F.I.F.A.
Sempre da fonti pubbliche A.C. Milan S.p.A. ha inoltre appreso che in data 20 aprile 2022 il Tribunale
di Madrid ha revocato le misure provvisorie precedentemente assunte in data 20 aprile 2021 dal
medesimo Tribunale di Madrid contro la U.E.F.A.
In data 21 dicembre 2023 il Grand Chamber della Corte di Giustizia dell’Unione Europea ha reso la
propria decisione sulla questione pregiudiziale sollevata dal Tribunale di Madrid.
In data 27 giugno 2024 il segretario del Consiglio di Amministrazione della European Super League
Company S.L. ha scritto ai propri soci (inclusa pertanto la Capogruppo) per inviare: (i) copia del
provvedimento della Corte Provinciale di Madrid (Audiencia Provincial de Madrid) del 30 gennaio 2023

54
60
che ha annullato la sentenza del Tribunale di Madrid del 20 aprile 2022 che aveva revocato le misure
provvisorie emesse contro UEFA e FIFA; (ii) copia della sentenza della Corte di Giustizia Europea del
31 dicembre 2023 e (iii) copia della sentenza resa dal Tribunale Commerciale di Madrid (Juzgado de lo
Mercantil de Madrid) del 24 maggio 2024 a mezzo della quale il predetto Tribunale ha emesso sentenza
nel caso della European Super League Company stabilendo che la UEFA e la FIFA hanno violato il
diritto della concorrenza europea e hanno ordinando a UEFA e FIFA di cessare la loro condotta
anticoncorrenziale e di rimuovere immediatamente tutti gli effetti delle azioni anticoncorrenziali che si
sono verificate prima o durante lo svolgimento del procedimento. Il segretario della European Super
League Company ha quindi scritto che l'insieme delle sentenze richiamate fa sì che il mercato delle
competizioni paneuropee per club debba essere aperto a competizioni di terzi come la Super League
europea e che si sia verificata la compatibility condition (condizione sospensiva) prevista nell’Accordo
Originario. La Capogruppo ha provveduto a riscontrare la comunicazione del segretario della European
Super League Company S.L. chiarendo che, fermo restando la posizione già precedentemente assunta
rispetto al progetto, A.C. Milan S.p.A. non ha mai partecipato ad alcuna votazione in merito alla
condizione di compatibilità di cui all’Accordo Originario in alcun Consiglio di Amministrazione della
European Super League Company.
Al 30 giugno 2024, la Partecipazione nella Società SL Company risulta completamente svalutata nel
bilancio della Capogruppo A.C. Milan S.p.A..

Settlement Agreement UEFA

In data 10 febbraio 2022 il presidente del First Chamber of the UEFA Club Financial Control Body (di
seguito, "CFCB First Chamber”) ha avviato un procedimento nei confronti della Capogruppo ai sensi
dell’articolo 12, co. 1, delle Procedural rules governing the UEFA Club Financial Control Body (di
seguito, “Procedural Rules”) – Edition 2021 al fine di verificare il rispetto da parte della Capogruppo
della UEFA Club Licensing and Financial Fair Play Regulation – Edition 2018 (di seguito, “CL&FFP”).
Nello specifico alla capogruppo AC Milan S.p.A. è stata contestata una deviazione dai parametri di
break-even stabiliti dagli Articoli dal 58 al 64 e di cui all’Articolo 68 del CL&FFP superiore a quella
consentita.
In data 31 agosto 2022 la UEFA, per il tramite del CFCB First Chamber, e la Capogruppo AC Milan
S.p.A. hanno sottoscritto un accordo transattivo (settlement agreement) (di seguito, l’“Accordo
Transattivo”) al fine di disciplinare la transizione da parte della Capogruppo dai parametri di break-even
di cui alla CL&FFP alle nuove regole (efficaci a partire dalla stagione 2023/2024) di cui alla UEFA
Club Licensing and Financial Sustainability Regulations Edition 2022 (di seguito, “CL&FSR”) entrate
in vigore a partire dal 1° giugno 2022.
L’Accordo Transattivo è volto a disciplinare i periodi di rendicontazione (reporting periods) che si
chiudono al 2022, 2023, 2024 e 2025 e le quattro stagioni sportive 2022/2023, 2023/2024, 2024/2025 e
2025/2026. In bilancio è stato appostato uno stanziamento a riguardo.
Un estratto dell’Accordo Transattivo è stato reso pubblico dalla UEFA, ai sensi delle Procedural Rules
– Edition 2022, sul web al seguente indirizzo: transitional_3-year_settlement_agreements_-
_august_2022.pdf ([Link]).
Il CFCB First Chamber ha confermato che AC Milan S.p.A. ha raggiunto tutti gli obiettivi fissati per
l'anno finanziario 2022 e tutti gli obiettivi fissati per l’anno finanziario 2023 ai sensi dell'accordo
transattivo stipulato nel settembre 2022. La Società, grazie all’ottima performance finanziaria nella
stagione 2023/2024, si aspetta di superare abbondantemente gli obiettivi prefissati dall’Accordo
Transattivo per il periodo di rendicontazione 2024; fermo quanto precede, per massimo scrupolo in
considerazione dell’aleatorietà dei risultati sportivi che possono influenzare in maniera significativa i
risultati economici, gli Amministratori hanno comunque ritenuto opportuno mantenere iscritto in

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61
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

bilancio un fondo a copertura del rischio per l’importo di 6 milioni di Euro nel caso in cui i risultati
previsti dagli accordi non vengano raggiunti in maniera completa.

Richieste stragiudiziali in materia di pretesi diritti d’autore

In data 8 e 24 agosto 2022 AC Milan S.p.A. ha ricevuto delle richieste di natura stragiudiziale in
relazione a pretese concernenti asserite violazioni del diritto d’autore. AC Milan S.p.A. ha respinto le
richieste sollevando diverse eccezioni di merito. L’ultima comunicazione indirizzata dalla controparte
ad AC Milan S.p.A. è del 21 giugno 2024. Inoltre, AC Milan S.p.A. ha comunque azionato degli
obblighi di manleva a proprio favore che erano stati assunti da terze parti in relazione a queste tematiche.
Prudenzialmente, AC Milan S.p.A. ha altresì disposto uno stanziamento al riguardo.

Fusione

In data 1° agosto 2023 ha avuto efficacia legale la fusione per incorporazione di Milan Entertainment
S.r.l. e Casa Milan S.r.l. in AC Milan S.p.A. quale deliberata dalle assemblee straordinarie dei soci di
AC Milan S.p.A., Milan Entertainment S.r.l. e Casa Milan S.r.l. in data 11 maggio 2023.
La fusione è stata perfezionata al fine di razionalizzare e semplificare la struttura societaria del gruppo
Milan e di conseguire una sua più efficiente gestione. Dato che Capogruppo deteneva direttamente o
indirettamente l’intero capitale sociale sia di Milan Entertainment S.r.l. che di Casa Milan S.r.l., la
fusione è stata realizzata secondo quanto previsto dall’art. 2505 del codice civile e non si è dato luogo
ad alcun concambio tra le azioni della Capogruppo e le partecipazioni delle società incorporande;
pertanto le azioni rappresentanti l’intero capitale sociale di AC Milan S.p.A. sono rimaste assegnate agli
attuali soci della Capogruppo senza che si sia verificato alcun mutamento della relativa compagine
sociale.
La data di decorrenza degli effetti della fusione ai fini contabili e fiscali è stata, come consentito dall’art.
2504-bis, comma 3, del codice civile e dall’art. 172, comma 9, d.P.R. 22 dicembre 1986, n. 917,
retrodatata al 1° luglio 2023.

Comune di Milano

In data 7 luglio 2023 il Comune di Milano ha emesso la determina a chiusura delle attività relative alla
liquidazione della rata a scomputo per il decennio 2010/2020 ai sensi dell’art. 4 ter della Convenzione
per la concessione d’uso e di gestione dello Stadio Meazza e dei relativi servizi alle Società F.C.
Internazionale Milano S.p.A. e A.C. Milan S.p.A., per il periodo 01/07/2000-30/06/2030.

AC Milan Management Middle East

Il 13 luglio 2023 è stata costituita e registrata presso il registro delle imprese di Dubai, la società AC
Milan Management Middle East, società interamente controllata da A.C. Milan S.p.A., avente quale
oggetto sociale la rappresentanza e la gestione delle attività commerciali di A.C. Milan S.p.A. in UAE.

Diritto di Superficie Vismara

In data 25 luglio 2023 è stato rinnovato con Opera Diocesana per la preservazione e diffusione
della fede, il diritto di superficie per la durata di 10 anni, a decorrere dal 4 giugno 2023 e fino

56
62
al 4 giugno 2033, senza soluzione di continuità, del complesso denominato centro P. Vismara
– Puma House of Football, sito Milano, via dei Missaglia 117.

Acquisto di terreni siti nel Comune di San Donato Milanese e nel Comune di Milano

Tra gennaio e marzo 2024 Sportlifecity srl, società controllata dalla Capogruppo, ha perfezionato taluni
atti di acquisto di terreni siti nel Comune di San Donato Milanese e nel Comune di Milano (terreni questi
ultimi situati a ridosso del Comune di San Donato Milanese) per circa 490.801 mq di superficie catastale
totale. Come è stato reso noto pubblicamente, il Gruppo Milan sta valutando la possibile realizzazione
su tali terreni del nuovo stadio del Milan. Nel contesto della compravendita di parte dei predetti terreni
dalla società Asio S.r.l., Sportlifecity srl si è altresì resa cessionaria di crediti per un importo pari a
13.835.363,86 Euro vantati da Asio S.r.l. nei confronti del Comune di San Donato Milanese. Il residuo
debito (in scadenza l’8 agosto 2025) di Sportlifecity srl verso Asio S.r.l. per la cessione da quest’ultima
a Sportlifecity srl dei predetti crediti nei confronti del Comune di San Donato Milanese è pari a 2,3
milioni di euro. Si precisa che in relazione al predetto debito residuo di Sportlifecity srl verso Asio s.r.l.,
la Capogruppo ha rilasciato una lettera di patronage a quest’ultima.
Al fine di finanziare l’acquisto dei predetti terreni e il pagamento degli ulteriori costi e oneri, anche di
advisory, comunque connessi alla possibile realizzazione del predetto progetto, in data 25 gennaio 2024
AC Milan ha concesso alla controllata Sportlifecity srl un finanziamento soci infruttifero con
ripagamento bullet alla scadenza per 31.500.000 euro. La scadenza del finanziamento soci è stata
stabilita al 25 gennaio 2027. Si precisa che la concessione del predetto finanziamento soci è stata
effettuata da AC Milan facendo ricorso, in parte, al versamento in conto futuro aumento di capitale di
complessivi 40 milioni di euro concesso dal socio di maggioranza ACM Bidco B.V. alla Società nel
giugno 2023 al fine di coprire i costi direttamente o indirettamente legati all'implementazione del
progetto del nuovo stadio.

Iter amministrativo avviato dalla controllata Sportlifecity srl

In data 28 settembre 2023 la controllata Sportlifecity srl aveva presentato una proposta di variante (di
seguito, la “Proposta di Variante”) al Programma Integrato di Intervento “[Link] San Francesco”
approvato con Delibera di Giunta Comunale n. 81/2021 nel 2021 e al Piano di Governo del Territorio
del Comune di San Donato Milanese al fine di realizzare un progetto insediativo a carattere sportivo con
la localizzazione di una Arena Sportiva (nuovo stadio A.C. Milan) e strutture annesse e complementari.
In relazione a quanto precede, il Comune di San Donato Milanese - effettuata una preliminare istruttoria
- ha espresso valutazione favorevole alla percorribilità della Proposta di Variante mediante
procedimento di Accordo di Programma ex L.R. 19/2019 (di seguito, l’“Accordo di Programma”),
dapprima con Delibera di Giunta Comunale n. 15 del 24 gennaio 2024 e, in seguito, con Deliberazione
di Consiglio Comunale n. 3 del 22 febbraio 2024.

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

In seguito, con note del 19 aprile 2024 e del 18 giugno 2024, il Sindaco del Comune di San Donato
Milanese ha promosso l’Accordo di Programma per l’approvazione della Proposta di Variante
proponendo l’adesione a Regione Lombardia, Città Metropolitana di Milano, RFI Rete Ferroviaria
Italiana S.p.A., Gruppo Ferrovie dello Stato Italiane S.p.A. e FS Sistemi Urbani S.p.A. Con
Deliberazione di Giunta n. XII / 2598 del 24 giugno 2024 Regione Lombardia – riconoscendo l’interesse
regionale della Proposta di Variante – ha aderito all’Accordo di Programma; analogamente, nei mesi di
giugno e luglio hanno aderito gli altri enti invitati. Pertanto, con Deliberazione di Giunta Comunale n.
91 del 12 luglio 2024, il Comune – preso atto delle adesioni degli enti invitati e dell’individuazione dei
rappresentanti delegati per il Comitato per l’Accordo - ha dato avvio al procedimento di Valutazione
Ambientale Strategica (“VAS”).

Adesione di Sportlifecity srl al Consorzio Ambito [Link] denominato San Francesco

In data 31 maggio 2024 il Consiglio di Amministrazione del consorzio di lottizzazione costituito ai sensi
dell’art. 27, comma 5, l. n. 166/2002 denominato “Ambito [Link] denominato San Francesco”, c.f.
10581400966, (di seguito, il “Consorzio”) ha approvato, ai sensi dello statuto, l’ammissione in pari data
della controllata Sportlifecity srl al Consorzio e ha preso contestualmente atto dell’intervenuto esercizio
da parte di Asio srl del recesso dal Consorzio medesimo. L’ammissione è stata deliberata dal Consiglio
di Amministrazione del Consorzio su istanza di Sportlifecity srl che ha documentato di essere divenuta
proprietaria (si veda il precedente paragrafo denominato “Acquisto di terreni siti nel Comune di San
Donato Milanese e nel Comune di Milano”) della maggioranza delle aree ricomprese nell’Ambito
[Link] “San Francesco” oggetto dell’attività del Consorzio.

Perquisizione in data 12 marzo 2024 e archiviazione del procedimento sportivo

Si segnala che nell’ambito di un procedimento penale pendente avanti la Procura della Repubblica di
Milano, in data 12 marzo 2024 è stato eseguito un “Decreto di perquisizione personale e locale presso
terzi”, nei confronti del CFO della Società.
A valle della perquisizione è intervenuto il sequestro di supporti informatici quali il cellulare e i
computer portatili (incluso il computer personale).
Analogo decreto di perquisizione è stato notificato all’Amministratore Delegato della Società, a valle
del quale è intervenuto il sequestro di supporti informatici quali il cellulare, il computer portatile e l’ipad.
Da detto decreto risulta che l’attuale Amministratore Delegato e il precedente Amministratore Delegato
della Capogruppo sono indagati in ordine al reato previsto dall’art. 2638 c.c.
A seguito dell’intervenuta trasmissione da parte della Procura della Repubblica alla Procura Federale
FIGC dei decreti di perquisizione anzidetti, in data 19 aprile 2024 l’Amministratore Delegato di AC
Milan, dott. Giorgio Furlani, è stato ascoltato dalla Procura Federale FIGC come “persona informata sui

58
64
fatti”. Con comunicazione in data 14 giugno 2024 la Procura Federale FIGC ha comunicato alla
Capogruppo di aver provveduto all’archiviazione del procedimento.

Avviso di liquidazione imposta di registro ed irrogazione sanzioni su rinuncia finanziamento soci

In data 3 maggio 2024, la Capogruppo è stata raggiunta da un avviso di liquidazione dell’imposta di

registro di 300.000 Euro (oltre interessi, accessori e sanzioni, per un totale di 707.438,53 Euro) che
troverebbe fondamento, nella prospettazione dell’accertante Agenzia delle Entrate, nella c.d.
enunciazione della rinuncia al finanziamento soci di 10.000.000 Euro erogato da Rossoneri Sport
Investment Luxembourg (socio di controllo, al tempo, di AC Milan). Della rinuncia al predetto
finanziamento, in particolare, l’Agenzia delle Entrate ha preso atto dopo aver esaminato il verbale
dell’assemblea dei soci – del 28 ottobre 2019 - avente ad oggetto l’approvazione del bilancio di esercizio
di AC Milan al 30 giugno 2019. La Capogruppo ha predisposto un apposito ed articolato ricorso, che è
in attesa di essere trattato avanti la Corte di Giustizia Tributaria di primo grado di Milano.

Comunicazione da parte della Commissione Acquisizioni Partecipazioni Societarie

In data 9 maggio 2024 la Società ha ricevuto dalla Commissione Acquisizioni Partecipazioni Societarie
(la “Co.a.p.s.”) della FIGC una lettera nella quale la predetta Commissione, facendo seguito alle
modifiche intervenute nella catena di controllo di AC Milan perfezionatesi nel mese di giugno 2023 e
comunicate alla FIGC il 12 luglio 2023, ha reso noto di aver concluso l’istruttoria sulla documentazione
prodotta rilevando la tardiva trasmissione di certa documentazione prevista dall’art. 20-bis N.O.I.F.
(pervenuta comunque in modo integrale tra agosto e ottobre 2023 previa concessione del termine
aggiuntivo di cui all’8° comma dell’art. 20-bis delle N.O.I.F) e di aver, secondo quanto previsto dall’art.
20-bis, comma 11, delle N.O.I.F., trasmesso l’esito delle verifiche alla Procura Federale. La Capogruppo
ha già dato incarico ai propri legali di avviare interlocuzioni con la Procura Federale qualora da
quest’ultima fossero sollevate contestazioni o aperta un’indagine. Al momento non sono intervenute
comunicazioni alla Capogruppo da parte della Procura Federale.

Richiesta di informazioni e dati da parte di AGCOM ai sensi dell’art. 1, comma 30, legge 249/1997

In data 12 aprile 2024 la Capogruppo ha ricevuto dalla AGCOM una richiesta di informazioni e dati ai
sensi dell’articolo 1, comma 30, della legge 249/1997 in relazione all’autorizzazione per la diffusione
via satellite del servizio di media audiovisivo denominato MILAN TV originariamente rilasciata a Milan
Entertainment s.r.l. (e rinnovata nel 2022 a nome di quest’ultima); servizio di cui la Capogruppo ha
dichiarato, nella comunicazione annuale resa in data 15 dicembre 2023 al Registro degli operatori
economici (“ROC”), di essere divenuta il fornitore.

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

L’AGCOM ha dato atto di aver verificato che Milan Entertainment s.r.l. è stata cancellata dal ROC in
data 10 agosto 2023, a seguito della cancellazione della stessa dal Registro delle imprese per intervenuta
fusione mediante incorporazione in altra società (i.e. AC Milan), ma di non aver ricevuto - né da parte
della società incorporante né da parte della società incorporata – l’apposita istanza di voltura alla
Capogruppo dell’autorizzazione di cui sopra, ai sensi delle Delibera AGCOM 127/00, né l’istanza di
autorizzazione al trasferimento di proprietà per la citata fusione ai sensi della delibera AGCOM n.
265/22/CONS del 19 luglio 2022. Pertanto, l’Autorità ha invitato la Capogruppo a fornire ogni più utile
informazione e/o controdeduzione su quanto rappresentato nella comunicazione dell’AGCOM. La
Capogruppo, in data 22 aprile 2024, ha fornito alla AGCOM tempestivo e completo riscontro rispetto
alle richieste notificate e al contenuto della comunicazione ricevuta. Si segnala che, al momento, non è
pervenuta alcuna altra comunicazione dalla predetta Autorità.

Campagna Trasferimenti 2023/2024

Le operazioni perfezionate nel corso della Campagna Trasferimenti 2023/2024 hanno comportato
complessivamente un incremento del capitale investito di 8,4 milioni di Euro, derivante da investimenti
per 124 milioni di Euro, cessioni per 37,2 milioni di Euro (valore netto contabile dei diritti ceduti) e
svalutazioni per 3,2 milioni di Euro. Gli ammortamenti di periodo risultano pari a 75,2 milioni di Euro
(come meglio dettagliato nell’allegato n. 2 della nota integrativa del bilancio separato della
Capogruppo).
Le plusvalenze generate dalle cessioni ammontano complessivamente a 44,9 milioni di Euro (al netto
del costo ammortizzato), mentre le minusvalenze da cessioni ammontano complessivamente a 0,05
milioni di Euro.
Per quanto concerne le operazioni perfezionate nel corso dei mesi di luglio e agosto della Campagna
Trasferimenti 2023/2024, sono stati effettuati, tra gli altri, gli acquisti a titolo definitivo dei calciatori,
Chukwueze Samuel, Musah Yunus, Pulisic Christian, Reijnders Tijjani, Okafor Noah, Pellegrino Marco,
Loftus Cheek Ruben, Jovic Luka e Romero Luka. Per quanto concerne le cessioni sono state effettuate
a titolo definitivo dei calciatori Tonali Sandro (New Castle) e Rebic Ante (Besiktas) e a titolo
temporaneo Vasquez Devis (Sheffield Wednesday) e De Ketelaere Charles (Atalanta BC).
Per quanto concerne le operazioni relative ai trasferimenti di calciatori perfezionate nella sessione
invernale della Campagna Trasferimenti 2023/2024, segnaliamo l’acquisto a titolo definitivo di
Terracciano Filippo e il rientro in squadra di Gabbia Matteo (in prestito al Villareal), segnaliamo inoltre
le cessioni a titolo definitivo di Krunic Rade e Messias Junior (rispettivamente al Fenerbahce e al Genoa)
e le cessioni temporanee di Pellegrino Marco (alla Salernitana) e Romero Luka (alla Ud Almeria).
Segnaliamo altresì che vi è stata una sola risoluzione consensuale con il calciatore Roback Roof nella
sessione invernale della Campagna Trasferimenti 2023/2024.

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66
Nel corso del mese di giugno 2024 si è perfezionata la cessione a titolo definitivo del calciatore De
Ketelaere Charles all’Atalanta BC e l’acquisto a titolo definitivo del calciatore Jimenez Sanchez dal
Real Madrid.
Milan Futuro

La Capogruppo ha in data 27 giugno 2024 ricevuto formalmente, a seguito delle decisioni prese dal
Consiglio Federale della FIGC, risposta positiva alla domanda di iscrizione al campionato di Serie C
Now della squadra di giovani calciatori di talento, che ha assunto il nome di "MILAN FUTURO".
L'accoglimento della domanda di iscrizione ha definito quindi l'organico completo delle 60 squadre che
partecipano al campionato gestito dalla Lega Pro nella stagione 2024/25.
Il progetto sportivo di Milan Futuro, ultimo tassello di un percorso virtuoso che coinvolge l'intero vivaio
fino alla Prima Squadra, nasce con l'obiettivo principale di valorizzare il talento dei giovani cresciuti
nel Settore Giovanile rossonero, che già si sono contraddistinti nelle ultime stagioni nei campionati di
categoria, in Youth League e con le rispettive Nazionali giovanili per completarne il processo di
maturazione fisico-atletica. Inoltre, permetterà ai calciatori di confrontarsi, all'interno del proprio Club
di appartenenza, con il calcio professionistico.

Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio

Contratto di affitto di ramo di azienda concernente il ristornate e bistrò sito in Casa Milan

Nel corso del mese di agosto 2024 la Capogruppo ha sottoscritto con Iper Montebello S.p.A. un contratto
di affitto di azienda avente ad oggetto il ristorante e bistrò sito nel complesso immobiliare denominato
“Casa Milan” sito in Milano, via Aldo Rossi n. 8.

Apertura del nuovo store di AC Milan in Milano, via Dante

Nel corso del mese di luglio 2024 è stato aperto il nuovo Milan Store in via Dante n. 12 (Milano). A

seguito di tale apertura la Capogruppo ad oggi conta n. 3 store aperti in tutta Italia.

Sottoscrizione Contratti di Finanziamento con Banco BPM e Banca Sistema SpA

Nel corso del mese di luglio 2024 la Capogruppo ha sottoscritto contratti di finanziamento con Banco
BPM e Banca Sistema SpA, configurabili come contratti di factoring e cessione pro solvendo dei crediti
della Capogruppo relativi ai diritti audiovisivi Nazionali per il Campionato di Seria A per le stagioni
sportive 2024/2025, 2025/2026, 2026/2027 ed eventualmente anche per le stagioni 2027/2028 e
2028/2029. Tali finanziamenti sostituiscono il finanziamento, a termini sostanzialmente analoghi,

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67
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

precedentemente in essere con un altro primario istituto di credito ed estinto nel corso del mese di giugno
2024.

Campagna Trasferimenti 2024/2025

Le operazioni perfezionate nel corso dei mesi di luglio e agosto della Campagna Trasferimenti
2024/2025 hanno comportato complessivamente un incremento del capitale investito di 91,3 milioni di
Euro, derivante da investimenti per 80,1 milioni di Euro, cessioni per 3,3 milioni di Euro (valore netto
contabile dei diritti ceduti). Si segnala altresì la realizzazione di plusvalenze per 2,5 milioni di Euro.

Adattamento del bilancio dell’esercizio precedente

Per rendere omogenei i criteri di classificazione del bilancio d’esercizio al 30 giugno 2024 con quelli
del bilancio d’esercizio al 30 giugno 2023, sono state effettuate, nel bilancio d’esercizio precedente, le
seguenti riclassifiche:
• riclassifica, nell’ambito dei “Costi di sviluppo”, di 405 migliaia di Euro dalla voce “Costi di
Sviluppo” alla voce “Immobilizzazioni in corso e acconti” nelle Immobilizzazioni Materiali;
• riclassifica, nell’ambito dei “Costi di impianto e ampliamento”, di 2 migliaia di Euro dalla voce
“Costi di Impianto e Ampliamento” alla voce “Immobilizzazioni in corso e acconti” nelle
Immobilizzazioni Materiali.

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COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DELL’ATTIVO
(in migliaia di Euro)

IMMOBILIZZAZIONI
Per ciascuna classe di immobilizzazioni (immateriali, materiali e finanziarie) sono stati preparati appositi
prospetti, riportati negli allegati, che indicano per ciascuna voce: il costo storico, il fondo
ammortamento, le eventuali rivalutazioni e svalutazioni, i movimenti intercorsi nell’esercizio ed il saldo
finale.

IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI
Ammontano a 370.268 migliaia di Euro (363.334 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) e sono costituite
da:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Concessioni, licenze,
170.221 179.128 -8.907
marchi e diritti simili
Immobilizzazioni in corso
1.786 668 1.118
e acconti
Diritti pluriennali alle
186.572 178.117 8.455
prestazioni dei calciatori
Altre immobilizzazioni
11.689 5.421 6.268
immateriali
Totale 370.268 363.334 6.934

La movimentazione delle immobilizzazioni immateriali è riportata nell’allegato n. 1 che costituisce parte

integrante della presente Nota Integrativa.

La voce Concessioni, licenze, marchi e diritti simili, pari a 170.221 migliaia di Euro (179.128 migliaia
di Euro al 30 giugno 2023), riguarda principalmente per 156.925 migliaia di Euro il marchio “AC Milan”
rivalutato al 30 giugno 2022 avvalendosi della facoltà di cui all'art. 110 del DL 104/2020 e per 8.890
migliaia di Euro (9.219 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) i diritti di utilizzazione economica
dell’archivio storico delle immagini televisive delle partite casalinghe del A.C. Milan (c.d. “Library
Milan”) acquisiti dal Gruppo R.A.I. e dalla società R.T.I. S.p.A. (Gruppo Mediaset) nel corso dell’anno
2009 e per 4.407 migliaia di Euro per concessioni e licenze (4.304 migliaia di Euro al 30 giugno 2023).
L’ archivio è destinato ad autoalimentarsi nel tempo in funzione delle partite di volta in volta disputate
dalla squadra.

La voce Immobilizzazioni in corso e acconti, pari a 1.786 migliaia di Euro (668 migliaia di Euro al 30
giugno 2023), riguarda principalmente opere di migliorie su centro sportivo Vismara e su nuovo store
Via Dante.

La voce Diritti Pluriennali alle prestazioni dei calciatori, pari a 186.572 migliaia di Euro (178.117
migliaia di Euro al 30 giugno 2023) comprende anche gli oneri accessori di diretta imputazione,
ammortizzati secondo le scadenze contrattuali dei giocatori ai quali sono riferiti, tenuto conto, per
competenza, di eventuali proroghe intervenute prima dell’approvazione del bilancio. Le principali

63
69
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

variazioni conseguenti ad investimenti, disinvestimenti e svalutazioni effettuati nell’ esercizio sono

dettagliate nell’allegato n. 2 che costituisce parte integrante della Nota Integrativa del bilancio separato
della controllante A.C. Milan S.p.A.. Le principali variazioni dell’esercizio, così come meglio dettagliate
nell’apposito prospetto allegato, riguardano prevalentemente nuove acquisizioni per 124.046 migliaia
di Euro, cessioni per 37.162 migliaia di Euro, ammortamenti per 75.230 migliaia di Euro e svalutazioni
per 3.199 migliaia di Euro.

Le Altre immobilizzazioni immateriali, pari a 11.689 migliaia di Euro (5.421 migliaia di Euro al 30
giugno 2023), si riferiscono in particolare:
• per 4.451 migliaia di Euro (4.953 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), a costi di natura incrementativa
sostenuti per lo stadio San Siro di Milano, ammortizzati secondo la durata della convenzione con il
Comune di Milano;
• per 871 migliaia di Euro (1.544 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) agli investimenti effettuati sulla
sede sociale denominata “Casa Milan”, ammortizzati secondo la durata del contratto di locazione,
riguardanti sia gli spazi di lavoro sia le aree commerciali;
• per 6.367 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023), al diritto di superficie ex art. 952,
secondo comma del codice civile, della durata di 10 anni inerente al Centro Sportivo Vismara, sede
del settore giovanile del Milan, di proprietà dell’Opera Diocesana per la Preservazione e la Diffusione
della Fede, comprensivo delle migliorie, iscritte al costo di formazione ridotto del relativo
ammortamento calcolato sulla durata del diritto di superficie stesso.

Con riferimento alle immobilizzazioni immateriali, pari a 370.268 migliaia di Euro al 30 giugno 2024,
si segnala che sono state effettuate svalutazioni per 3.199 migliaia di Euro alla voce Diritti pluriennali
alle prestazioni dei calciatori derivanti da cessioni a titolo definitivo, avvenute nel corso dei mesi di
luglio e agosto 2024, ad un valore inferiore al valore netto contabile residuo al 30 giugno 2024.

IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI

Ammontano a 68.212 migliaia di Euro (27.539 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) e sono così
dettagliate:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Terreni e fabbricati 39.862 15.527 24.335
Impianti e macchinario 5.896 3.846 2.050
Attrezzature industriali e
3.654 3.787 -133
commerciali
Altri beni 1.767 1.513 254
Immobilizzazioni in corso
17.033 2.865 14.168
e acconti
Totale 68.212 27.538 40.674

La movimentazione delle immobilizzazioni materiali è riportata nell’allegato n. 2 che costituisce parte

integrante della presente Nota Integrativa.

64
70
La voce Terreni e fabbricati, pari a 39.862 migliaia di Euro (15.527 migliaia di Euro al 30 giugno 2023),
si riferisce principalmente a:
• terreni circostanti il Centro Sportivo Milanello per 6.934 migliaia di Euro (6.934 migliaia di Euro al
30 giugno 2023) di proprietà della controllata Milan Real Estate S.p.A.;
• Centro Sportivo Milanello di proprietà della controllata Milan Real Estate S.p.A. per 9.707 migliaia
di Euro (9.444 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), la variazione di periodo si riferisce
principalmente agli investimenti realizzati presso il Centro Sportivo al netto degli ammortamenti di
periodo;
• Terreni per 24.100 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) di proprietà della controllata
SportlifeCity srl così come indicato nei “Fatti di Rilievo dell’Esercizio”;

La voce Impianti e macchinario, pari a 5.896 migliaia di Euro (3.846 migliaia di Euro al 30 giugno
2023), si riferisce principalmente a impianti di pertinenza del Centro Sportivo Milanello della controllata
Milan Real Estate S.p.A.

Le Attrezzature industriali e commerciali, pari a 3.654 migliaia di Euro (3.787 migliaia di Euro al 30
giugno 2023), includono 3.022 migliaia di Euro (3.351 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) della
Capogruppo, 632 migliaia di Euro (300 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) della controllata Milan Real
Estate S.p.A.

La voce Altri beni materiali, pari a 1.767 migliaia di Euro (1.513 migliaia di Euro al 30 giugno 2023),
comprende principalmente macchine elettroniche d’ufficio, mobili e dotazioni d’ufficio ed automezzi di
proprietà del Gruppo AC Milan.

La voce Immobilizzazioni in corso ed acconti, pari a 17.033 migliaia di Euro (2.865 migliaia di Euro al
30 giugno 2023), si riferisce prevalentemente al progetto nuovo stadio di pertinenza della Capogruppo
e della controllata Sportlifecity srl.

IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE
Partecipazioni

Il dettaglio delle partecipazioni in società controllate, collegate e in altre imprese è il seguente:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Imprese controllate 104 104 0
Imprese collegate 4.374 3.680 694
Altre imprese   -800
Totale 4.478 4.584 -106

65
71
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Per quanto concerne le variazioni intervenute nel corso del periodo relativamente alle immobilizzazioni
finanziarie si rimanda all’allegato n. 3, che costituisce parte integrante della presente Nota Integrativa.

Partecipazioni in imprese controllate

L’importo relativo alle partecipazioni in imprese controllate pari a 104 migliaia di Euro (invariato
rispetto al 30 giugno 2023) si riferisce al 100% del capitale sociale della Fondazione Milan – Onlus,
costituita nell’anno 2003 con lo scopo di soddisfare i bisogni primari e la piena realizzazione dei diritti
fondamentali della persona, di diffondere la cultura e la pratica dell’attività sportiva quale strumento
finalizzato al benessere psico-fisico, dell’integrazione sociale, del miglioramento della qualità della vita
e del sostegno e della realizzazione di iniziative di beneficenza.

Partecipazioni in imprese collegate

Ammontano al 30 giugno 2024 a 4.374 migliaia di Euro (3.680 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) e si
riferiscono alla quota del 50% nella società M-I Stadio S.r.l., costituita con F.C. Internazionale Milano
S.p.A. per la gestione tecnica e commerciale dello stadio San Siro di Milano. La variazione rispetto
all’esercizio precedente deriva dalla rivalutazione della partecipazione effettuata al 30 giugno 2024 al
fine di allineare il valore di carico alla quota di pertinenza del patrimonio netto stante il risultato positivo
consuntivato dalla collegata nell’esercizio.
Tale voce include anche l’adesione da parte della controllata SportLifeCity srl del Consorzio Ambito
[Link] denominato San Francesco così come indicato al relativo paragrafo “Fatti di rilievo
dell’esercizio”.

Partecipazioni in altre imprese

Ammontano al 30 giugno 2024 a 0 migliaia di Euro (800 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) e si
riferiscono alla partecipazione detenuta nella società European Super League Company S.L. (“SL
Company”), ossia la società di diritto spagnolo originariamente costituita allo scopo di far nascere e di
gestire la competizione denominata “Super League”.

Per quanto qui non precisato si rimanda al relativo paragrafo in “Fatti di rilievo dell’esercizio”.

Crediti immobilizzati

Crediti verso altri

Pari a 484 migliaia di Euro (468 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), sono costituiti prevalentemente da
depositi cauzionali.

ATTIVO CIRCOLANTE

Rimanenze
Le Rimanenze di prodotti finiti e merci, pari a 7.516 migliaia di Euro (4.258 migliaia di Euro al 30
giugno 2023), si riferiscono a prodotti a marchio Milan dello “Store Milan” ed ai prodotti a marchio
Milan in magazzino presso la società Fanastics Itali Srl (ex EPI S.r.l.) che gestisce come terza parte

66
72
logistica e merchant of records l’attività e-commerce.

Esercizio Esercizio
Variazioni
2023/2024 2022/2023
Rimanenze finali E-Commerce 5.558 3.326 2.232
Rimanenze finali Store Casa Milan 2.878 1.411 1.467

Fondo sval. Rimanenze E-Commerce (777) (391) (386)

Fondo svalutazione Rimanenze Store (143) (88) (55)

Totale 7.516 4.258 3.258

L’incremento delle rimanenze al 30 giugno 2024 è principalmente riferibile all’espansione delle

vendite E-Commerce e dell’apertura del nuovo Store in Via Dante a Milano.

CREDITI

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Crediti verso clienti 49.512 50.914 -1.402
Crediti verso imprese
2.862 1.066 1.796
collegate
Crediti tributari 1.395 679 716
Imposte anticipate 2.876 7.613 -4.737
Crediti verso altri 9.727 7.903 1.824
Crediti verso enti –
78.388 12.950 65.438
settore specifico
Totale 144.760 81.125 63.635

Crediti verso clienti

Tale voce a fine esercizio è così suddivisa:

30.06.2024 30.06.2023
Variazioni
Lordo [Link] Sval. Valore Netto Valore Netto

Capogruppo A.C. Milan S.p.A. 61.029 -12.068 48.962 34.772 14.190

Milan Entertainment S.r.l. 0 15.999 -15.999

Milan Real Estate S.p.A. 102 -89 13 13 0

SportlifeCity srl 5 0 5 0 5
AC Milan (Shanghai) Sports
532 0 532 130 402
Development Co. Ltd.

Totale 61.669 -12.157 49.512 50.914 -1.402

67
73
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

I Crediti verso clienti includono i crediti derivanti dall’attività caratteristica di cessione di beni e servizi
delle società del Gruppo AC Milan.
Si riporta all’attenzione che i crediti verso clienti della Capogruppo risultano incrementati in seguito alla
fusione precedentemente descritta tra la Capogruppo e le società Milan Entertainment S.r.l. e Casa Milan
S.r.l.
Il fondo svalutazione sopra esposto riflette la rettifica del valore dei crediti per adeguarli al loro
presumibile valore di realizzo. Nel corso dell’esercizio 2023/2024 il fondo svalutazione crediti è stato
soggetto ad incrementi per 1.330 migliaia di Euro, a seguito del prudenziale accantonamento per rischi
di inesigibilità.

Crediti verso imprese controllate, collegate, controllanti e sottoposte al controllo delle controllanti

I crediti verso imprese collegate, pari a 2.862 migliaia di Euro (1.066 migliaia di Euro al 30 giugno
2023) si riferiscono a crediti di natura commerciale verso la società collegata MI-Stadio S.r.l. e verso
Fondazione Milan.

Crediti tributari

La voce in oggetto a fine esercizio è così composta:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Crediti verso l’Erario per
0 0 0
consolidato fiscale
Crediti verso l’Erario per
137 137
Iva
Crediti per I.R.A.P. 0 149 -149
Altri crediti tributari 1.258 530 728
Totale 1.395 679 716

Nell’ambito della voce Crediti verso l’Erario per Iva, pari a 137 migliaia di Euro (0 migliaia di Euro al
30 giugno 2023), la variazione è riconducibile prevalentemente al credito IVA richiesto a rimborso della
controllata SportLifeCity srl.

Al 30 giugno 2024 il Credito per Irap è pari a zero e presenta una posizione verso IRAP a debito
(posizione a credito per 149 migliaia di Euro al 30 giugno 2023).

Nell’ambito della voce Altri Crediti tributari, pari a 1.258 migliaia di Euro (530 migliaia di Euro al 30
giugno 2023), include principalmente Acconto IRES pari a 1.083 migliaia di Euro (0 migliaia di Euro
al 30 giugno 2023).

68
74
Imposte anticipate

L’importo di 2.876 migliaia di Euro (7.613 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) si riferisce all’iscrizione
di imposte anticipate sugli accantonamenti effettuati al fondo svalutazione crediti per la parte non
deducibile ai fini fiscali, del fondo svalutazione magazzino Milan Store ed E-Commerce. La riduzione
è riconducibile alla riclassifica per 4.895 migliaia di Euro nel fondo imposte differite per la quota
riconducibile al marchio.
Le perdite fiscali pregresse ammontano ad Euro 552 milioni. La Società non ha iscritto imposte
anticipate su perdite pregresse in quanto non vi è la ragionevole certezza di risultati fiscali con redditi
imponibili futuri.

Crediti verso altri

Tale voce, pari a 9.727 migliaia di Euro (7.903 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), include
prevalentemente 3.899 migliaia di Euro (4.691 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) per anticipi erogati
a fornitori, professionisti e dipendenti e 5.030 migliaia di Euro (2.350 migliaia al 30 giugno 2023) per
vendite abbonamenti e Carte Cuore Rossonero per la stagione 2024/2025. Si segnala che il relativo
incasso è stato effettuato nel mese di luglio 2024.

Crediti verso enti – settore specifico

Ammontano, al netto del costo ammortizzato, a 78.388 migliaia di Euro (12.950 migliaia di Euro al 30
giugno 2023) e sono vantati nei confronti di società di calcio diverse per il corrispettivo da incassare sia
per la campagna trasferimenti della stagione corrente e/o delle stagioni precedenti, sia nell’ambito dei
trasferimenti internazionali da parte delle squadre che hanno concorso alla formazione tecnica di
calciatori ceduti dalle stesse, in osservanza a quanto disposto dalla normativa F.I.F.A. (c.d. “meccanismo
di solidarietà”).

Nello specifico si riferiscono in particolare, al netto di rettifiche per costo ammortizzato pari a 2.168
migliaia di Euro:
• per 42.275 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) a crediti verso la società Newcastle
United F.C. per la cessione a titolo definitivo del calciatore Sandro Tonali;
• per 2.500 migliaia di Euro (5.000 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) a crediti verso la società
Eintracht Frankfurt Fussball AG per la cessione a titolo definitivo del calciatore Jens Petter Hauge;
• per 2.276 migliaia di Euro (2.781 migliaia al 30 giugno 2023) alla sell on fee e ad un premio di
rendimento del calciatore Lucas Tolentino Coehlo De Lima “Paquetà”;
• per 1.200 migliaia di Euro (1.600 migliaia al 30 giugno 2023) a crediti verso Atalanta Calcio relativi
alla sell on fee del calciatore Matteo Pessina;
• per 674 migliaia di Euro (1.108 migliaia al 30 giugno 2023) a crediti verso la società Istanbul

69
75
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Basaksehir FK per la cessione a titolo definitivo del calciatore Leonardo Campos Duarte da Silva;
• per 600 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) a crediti verso Vicenza Calcio per la sell
on fee di Desplanches;
• per 2.850 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) a crediti verso Fenerbahce per la cessione
a titolo definitivo del calciatore Rade Krunic;
• per 1.488 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) a crediti verso Genoa per la cessione a
titolo definitivo del calciatore Junior Messias;
• per 24.191 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) a crediti verso Atalanta per il calciatore
Charles De Ketelaere relativi alla cessione a titolo definitivo avvenuta nel corso del mese di giugno
2024 e il residuo credito per la cessione temporanea della stagione 2023/2024;
• per 1.046 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) a crediti verso AZ Alkmar per la sell on
fee relativa al calciatore Kerkez;
• per 546 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) a crediti verso Besiktas per la cessione
definitiva e la maturazione di un premio presenza del calciatore Rebic;
• per 905 migliaia di Euro (421 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) a crediti verso società di calcio
diverse per effetto del c.d. “meccanismo di solidarietà”.

ATTIVITÀ FINANZIARIE CHE NON COSTITUISCONO IMMOBILIZZAZIONI

Le Attività finanziarie altri titoli, pari a 10.122 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023), si
riferisce alla sottoscrizione di una polizza liquidabile entro 5 giorni.

DISPONIBILITÀ LIQUIDE
Sono costituite dalle disponibilità depositate su conti correnti ordinari e/o vincolati e ammontano a
39.044 migliaia di Euro (81.738 migliaia di Euro al 30 giugno 2023). Si segnala come non siano presenti
somme vincolate alla data di riferimento della presente situazione patrimoniale consolidata.
Il denaro e i valori in cassa ammontano a 41 migliaia di Euro (45 migliaia di Euro al 30 giugno 2023).
Per una maggiore analisi sull’andamento della liquidità si rimanda al prospetto di Rendiconto
Finanziario che costituisce parte integrante alla presente Nota Integrativa.

RATEI E RISCONTI ATTIVI

La voce in oggetto a fine esercizio è così composta:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Ratei attivi 617 879 -262
Risconti attivi:
- risconti premi
1.051 83 968
assicurativi

70
76
- risconti locazione
204 67 137
appartamenti
- risconti campi
713 412 301
sportivi
- Altri risconti 3.980 5.690 -1.710
Totale risconti attivi 5.948 6.252 -304
Totale Ratei e Risconti 6.564 7.131 -567

La voce Altri Risconti, pari a 3.980 migliaia di Euro (5.690 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), si
riferisce principalmente per 780 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023) al contributo lega
pro per l’iscrizione al campionato di Milan Futuro, per 322 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno
2023) relativi ad acquisto prodotti anniversario 125 anni del Club, per 1.209 migliaia di Euro (947
migliaia di Euro al 30 giugno 2023) a costi per la tournee negli Stati Uniti della prima squadra maschile,
per 153 migliaia di Euro (212 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) relativi F24 per interessi e
maggiorazione su rateizzazione, per 973 migliaia di Euro (1.312 migliaia al 30 giugno 2023) alla
fatturazione anticipata passiva delle forniture di abbigliamento e sponsor tecnico.

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA

Al fine di integrare l'esposizione nel bilancio consolidato delle voci di credito e di debito finanziario, in
questa sezione viene predisposta la Posizione Finanziaria Netta del Gruppo Milan.

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Attività finanziarie che
non costituiscono 10.122 −
10.122
immobilizzazioni
Disponibilità liquide 39.086 81.783 -42.697
Totale Attività
49.208 81.783 -32.575
finanziarie
Debiti verso altri
-98.768 -70.962 -27.806
finanziatori
Totale Passività
-98.768 -70.962 -27.806
finanziarie
Posizione finanziaria
-49.561 10.821 -60.381
netta

Per l’analisi delle variazioni delle singole poste componenti la posizione finanziaria netta si rimanda agli
specifici paragrafi della presente nota integrativa.

71
77
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DEL PASSIVO

(in migliaia di Euro)

PATRIMONIO NETTO
La movimentazione delle voci componenti il Patrimonio Netto è fornita nell’allegato n.4.
Nel seguito vengono commentate le relative variazioni.

CAPITALE SOCIALE
Il Capitale sociale della Capogruppo al 30 giugno 2024, ammonta a Euro 113.443.200, interamente
sottoscritto e versato e risulta suddiviso in n. 218.160.000 azioni ordinarie del valore nominale di Euro
0,52 cadauna.

RISERVA SOVRAPPREZZO AZIONI

Al 30 giugno 2024 la Riserva sovrapprezzo azioni è pari a Euro 31.020.000 (invariata rispetto al 30
giugno 2023) ed è relativa al sovrapprezzo versato per la liberazione di n. 170.160.000 azioni.

RISERVA RIVALUTAZIONI
Al 30 giugno 2024 la Riserva Rivalutazioni ammonta a Euro 15.278 migliaia (33.156 migliaia al 30
giugno 2023). La riserva è stata contabilizzata dalla Capogruppo nell’esercizio chiuso al 30 giugno 2022
a seguito della rivalutazione del marchio “AC Milan” effettuata avvalendosi della facoltà di cui all'art.
110 del DL 104/2020, convertito nella Legge n. 126 del 13/10/2020 e sue successive modifiche. La
variazione rispetto al precedente esercizio è determinata dall’utilizzo per la copertura della perdita
emergente dal bilancio della Capogruppo al 30 giugno 2023 pari ad Euro 17.879 migliaia.

RISERVA LEGALE
La Riserva legale è pari a 124 migliaia di Euro (invariata rispetto al 30 giugno 2023) e coincide con
quella indicata dalla Capogruppo.

ALTRE RISERVE
La voce Altre riserve, pari a 77.837 migliaia di Euro positivi (44.947 migliaia di Euro positivi al 30
giugno 2023), include i versamenti in conto capitale e/o copertura perdite effettuati e gli effetti delle
rettifiche di consolidamento.

UTILI (PERDITE) PORTATI A NUOVO

Al 30 giugno 2024 la voce è pari a 45.473 migliaia di Euro negativi (51.541 migliaia di Euro negativi al
30 giugno 2023). La variazione rispetto al precedente esercizio è determinata dal differenziale tra la
perdita della Capogruppo, integralmente coperta mediante l’utilizzo della Riserva da Rivalutazione, ed
il risultato consolidato al 30 giugno 2023.

UTILE (PERDITA) DELL’ESERCIZIO

Nell’esercizio 2023/2024 il risultato del Gruppo Milan evidenzia un utile di 4.106 migliaia di Euro

72
78
(risultato consolidato positivo per 6.070 migliaia di Euro per l’esercizio chiuso al 30 giugno 2023).

FONDI PER RISCHI ED ONERI

I fondi, stimati sulla base delle perdite di natura determinata e di esistenza certa o probabile, sono di
seguito dettagliati.

Saldo al Saldo al
[Link] (Utilizzi) Altri movimenti
01.07.2023 30.06.2024

Fondo imposte differite 46.125 0 -1.890 -4.895 39.340

Altri fondi per rischi e
26.480 14.085 -6.779 -6.863 26.923
oneri
Totale 72.605 14.085 -8.669 -11.758 66.263

Fondo imposte differite

Al 30 giugno 2024 il fondo ammonta ad Euro 39.340 migliaia (46.125 migliaia al 30 giugno 2023) ed
accoglie le passività fiscali differite contabilizzate nel precedente esercizio a seguito della rivalutazione
del marchio “AC Milan” effettuata dalla Capogruppo al 30 giugno 2022 avvalendosi della facoltà di cui
all' art. 110 del DL 104/2020, convertito nella Legge n. 126 del 13/10/2020 e sue successive modifiche.
La variazione è correlata agli ammortamenti di periodo del marchio. Segnaliamo tra gli altri movimenti
4.895 migliaia di Euro inerenti principalmente alla differenza tra il valore contabile e il valore
fiscalmente riconosciuto del diritto di sfruttamento del marchio precedentemente detenuto da Milan
Entertainment e confluito nella Capogruppo a seguito della fusione perfezionatasi, con efficacia legale,
al 1° agosto 2023. Tale valore è stato riclassificato dai crediti per imposte anticipate.

Altri fondi per rischi e oneri

Al 30 giugno 2024 gli altri fondi per rischi e oneri ammontano a 26.923 migliaia di Euro (26.480 migliaia
di Euro al 30 giugno 2023). Gli accantonamenti dell’esercizio si riferiscono a compensi relativi
all’allenatore della prima squadra maschile della stagione sportiva 2023/2024 ed al suo staff tecnico per
contratti onerosi fino alla data di risoluzione consensuale, per contratti onerosi per personale tesserato e
per oneri da riorganizzazione.
Gli utilizzi di periodo si riferiscono a transazioni concluse con personale, sportivo e non sportivo, con il
quale era stato anticipatamente interrotto il contratto di lavoro nel corso della precedente stagione.
Nella voce Altri movimenti è incluso principalmente il rilascio a sopravvenienza attiva di Euro 7 milioni
a seguito della conferma da parte del CFCB First Chamber che la controllante AC Milan S.p.A. ha
raggiunto tutti gli obiettivi fissati anche per l'anno finanziario 2023 (ed avendo già raggiunto tutti gli
obiettivi fissati per l’anno finanziario 2022).
Infine, si rimanda ai paragrafi “Settlement Agreement UEFA”, “Super League” e “Richieste
stragiudiziali in materia di pretesi diritti d’autore” per maggiori informazioni circa gli altri fondi iscritti
nei bilanci precedenti.

73
79
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO

Tale voce è stata movimentata come descritto nella tabella seguente il saldo risulta pienamente capiente
in relazione agli obblighi contrattuali e di legge in materia.

Indennità di
T.F.R. Totale
fine carriera
Saldo al 01.07.2023 2.083 68 2.151
Accantonamenti 1.791 723 2.514
Utilizzi per risoluzione
-150 -150
rapporti / anticipazioni
Trasferimenti 85 85
Versamenti -860 -860
Altri movimenti -1.430 145 -1.285
Saldo al 30.06.2024 2.379 76 2.455

Si segnala che la voce Accantonamenti comprende la quota di rivalutazione dell’ammontare preesistente

calcolata in conformità alle disposizioni di legge e la quota di “semestre bianco” che rappresenta (solo
per l’esercizio 2007) la quota di TFR maturando dal 1° gennaio 2007 fino alla data di scelta del
conferimento al fondo pensione complementare aziendale (chiuso) o ad un fondo pensione negoziale
(aperto) o piano individuale pensionistico (PIP).

DEBITI

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Debiti verso altri
98.768 70.962 27.806
finanziatori
Debiti verso fornitori 66.959 58.951 8.008
Debiti verso imprese
3.196 3.109 87
collegate
Debiti verso imprese
76 227 -151
controllanti
Debiti verso imprese
sottoposte al controllo 934 0 934
delle controllanti
Debiti Tributari 17.057 22.741 -5.683
Debiti verso istituti di
previdenza e sicurezza 1.343 1.888 -545
sociale
Debiti verso altri 27.779 21.025 6.754
Debiti verso enti –
107.945 71.829 36.116
settore specifico
Totale 324.058 250.731 73.327
Si segnala che i debiti con scadenza oltre l’esercizio successivo sono pari a 134.687 migliaia di Euro;
non esistono debiti di durata residua superiore a cinque anni.

74
80
Debiti verso altri finanziatori

L’importo, pari a 98.768 migliaia di Euro (70.962 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), si riferisce a
debiti verso società di factoring per anticipazioni di crediti futuri così dettagliati:
• per 148 migliaia di Euro (32.510 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) relativi agli interessi
trimestrali finali dovuti a chiusura della linea in data 27/06/2024. Il contratto di factoring
sottoscritto con Unicredit Factoring S.p.A., ed estinto nel giugno 2024, aveva ad oggetto la
cessione pro-solvendo alla medesima dei crediti maturati/maturandi derivanti dalla
commercializzazione dei diritti audiovisivi del campionato di Serie A del triennio 2021-2024;
• per 41.163 migliaia di Euro (38.452 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) relativi ad una linea di
finanziamento “confirming” sottoscritta con Factorit S.p.A. che prevede la possibilità per la
Società di richiedere, nei limiti del plafond accordato, il pagamento dei debiti in scadenza da
parte dell’Istituto di factoring, in nome e per conto della Società, con rimborso delle somme
dilazionato nel tempo;
• per 32.065 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023) relativi ad una linea di
finanziamento “confirming” sottoscritta con Banca Ifis che prevede la possibilità per la Società
di richiedere, nei limiti del plafond accordato, il pagamento dei debiti in scadenza da parte
dell’Istituto di factoring, in nome e per conto della Società, con rimborso delle somme
dilazionato nel tempo;
• Per 25.392 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023) relativa ad una linea di
finanziamento “committed” fino al 30/09/2025 sottoscritta con Factorit per la cessione dei
crediti rivenienti dal contratto di Sponsoring and Licensing sottoscritto con PUMA International
in data 28 giugno 2022 relativo alle annualità 2024-25, 2025-26 e 2026-27.

Debiti verso fornitori

Nella tabella seguente si riporta il dettaglio:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Capogruppo A.C. Milan
63.979 44.508 19.472
S.p.A.
Milan Entertainment
0 12.345 -12.345
S.r.l.
Milan Real Estate S.p.A. 1.787 1.944 -157
Casa Milan S.r.l. 0 4 -4
AC Milan (Shanghai)
Sports Development 69 22 48
[Link].
AC Milan (Dubai) 202 0 202
Sportlife City srl 921 130 792
Totale 66.959 58.951 8.008

75
81
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Si segnala che nell’ambito della voce Debiti verso fornitori sono ricompresi debiti della capogruppo AC
Milan S.p.A. verso agenti sportivi per complessivi 14.116 migliaia di Euro (10.884 migliaia di Euro al
30 giugno 2023), di cui 6.289 migliaia di Euro con scadenza oltre l’esercizio successivo. Si segnala
altresì in aggiunta ai debiti verso agenti sportivi con scadenza oltre l’esercizio successivo un debito verso
fornitore di 4.200 migliaia di Euro.

Debiti verso imprese controllate, collegate e controllanti

I Debiti verso imprese collegate, pari a 3.196 migliaia di Euro (3.109 migliaia di Euro al 30 giugno
2023), riguardano la società M-I Stadio S.r.l., relativamente alla copertura dei costi operativi per la
gestione dello stadio San Siro di Milano, in virtù di un contratto stipulato tra A.C. Milan, F.C.
Internazionale Milano S.p.A. e M-I Stadio S.r.l.

I Debiti verso imprese controllanti, pari a 76 migliaia di Euro (227 migliaia di Euro al 30 giugno
2023), riguardano rapporti commerciali con ACM FootballCo Intermediate Coöpertatief U.A.

I Debiti verso imprese sottoposte al controllo delle controllanti, pari a 934 migliaia di Euro (non
presenti al 30 giugno 2023), riguardano rapporti commerciali con RedBird Development Group LLC.

Debiti tributari

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Debiti per imposte
114 3.757 -3.643
correnti
Debiti verso l’Erario per
3.083 1.221 1.861
Iva
Debiti per ritenute su
13.517 17.762 -4.246
redditi di lavoro
Altri debiti tributari e
344 1 343
ritenute
Totale 17.057 22.741 -5.684

Si segnala che nell’ambito dei Debiti per imposte correnti il debito I.R.A.P. di competenza si riferisce
alla quota Irap rilevata al 30 giugno 2024.

I Debiti per ritenute su redditi da lavoro si riferiscono a ritenute operate su tesserati, dipendenti e
lavoratori autonomi. La Capogruppo ha usufruito della sospensione dei versamenti contributivi e
previdenziali in scadenza nei mesi di aprile – giugno 2020 ai sensi del D.L. Rilancio 34/2020 e la
sospensione dei versamenti in scadenza nei mesi di gennaio – febbraio 2022 ai sensi dell’art.1 commi
36 e 37 della Legge Finanziaria 2022. I predetti versamenti sono ripresi a far data dal 16 settembre 2020
e dal mese di maggio 2022 secondo la rateizzazione concessa dal D.L. 104/2020 (c.d. Decreto Agosto).
Si segnala altresì che le ritenute del mese di dicembre su tesserati non sono state versate ai sensi dei
commi 923 e 924 dell’art. 1 della Legge n. 234/2022 (legge di Bilancio 2022). Si segnala altresì che i

76
82
predetti versamenti sono ripresi a far data dal 26 maggio 2022. Si segnala altresì che le ritenute del mese
di dicembre 2021 e gennaio/marzo 2022 su tesserati sono state ulteriormente rateizzate in 57 rate come
da legge di Bilancio 2023. Si segnala pertanto che a fronte dell’applicazione della legge di Bilancio 2023
vi sono debiti tributari pari a 3.536 migliaia di Euro con scadenza oltre l’esercizio successivo.

Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale

L’importo è così composto:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Debiti verso I.N.P.S. 1.463 1.932 -468
Debiti/(Crediti) verso
-120 -44 -76
altri enti previdenziali
Totale 1.343 1.888 -545

La voce comprende, tra gli altri, anche i debiti per contribuzione ai fondi pensione integrativi e/o verso
il Fondo di Tesoreria presso l’I.N.P.S.

Altri Debiti

Sono così composti:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Debiti verso tesserati e
17.742 16.720 1.022
dipendenti
Debiti verso
amministratori, sindaci e 113 94 19
O.d.V.
Altri debiti 9.925 4.211 5.714
Totale 27.779 21.025 6.754

I Debiti verso tesserati e dipendenti si riferiscono in particolare a mensilità e premi verso tesserati, che
verranno regolarmente saldate alle scadenze previste.

La voce Altri Debiti si riferisce principalmente al debito della controllata SportLifeCity srl pari a 2.267
migliaia di Euro verso Asio così come descritto nel paragrafo “Fatti di rilievo dell’esercizio”, ai debiti
per ferie rol e mensilità aggiuntive pari a 2.822 migliaia di Euro. Si precisa, per massima chiarezza, che
il prezzo di cessione dei crediti da Asio S.r.l. a SportLifeCity srl è stato convenuto pattiziamente tra le
parti in un importo pari a 5.147.095,70 Euro, ma il valore facciale di tali crediti nei confronti del Comune
di San Donato Milanese (e dei quali SportLifeCity srl è ora creditrice nei confronti del Comune di San
Donato Milanese per effetto dell’intervenuta cessione da Asio S.r.l. alla Società degli stessi) è pari a
13.835.363,86 Euro.

Debiti verso enti – settore specifico

77
83
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Ammontano, al netto del costo ammortizzato, a 107.945 migliaia di Euro (71.829 migliaia di Euro al 30
giugno 2023) e sono costituiti da debiti verso la Lega Nazionale Professionisti e da debiti verso società
di calcio estere e nazionali.

I Debiti verso la Lega Nazionale Professionisti, pari a 7.748 migliaia di Euro (6.745 migliaia di Euro al
30 giugno 2023), rappresentano il saldo della campagna trasferimenti 2023/2024.

I Debiti verso società di calcio estere e nazionali, pari a 105.327 migliaia di Euro (66.579 migliaia di
Euro al 30 giugno 2023), al netto di rettifiche per costo ammortizzato pari a 5.130 migliaia di Euro, si
riferiscono principalmente:
• per 13.000 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) al debito verso la società Villareal
Club de Futbol per l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore
Samuel Chukwueze;
• per 15.335 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) al debito verso la società Valencia
FC per l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore del
calciatore Yunus Musah;
• per 14.522 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) al debito verso la società Chelsea
FC per l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore del
calciatore Christian Pulisic;
• per 12.350 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) al debito verso la società AZ
Alkmaar per l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore del
calciatore Tijjani Reijnders;
• per 9.500 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) al debito verso la società Salisburgo
per l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore del calciatore
Noah Okafor;
• per 19.000 migliaia di Euro (25.500 migliaia al 30 giugno 2023) al debito verso la società Club
Brugge NV per l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore del
calciatore Charles De Ketelaere;
• per 10.667 migliaia di Euro (17.543 migliaia al 30 giugno 2023) al debito verso la società
Chelsea Football Club per l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del
calciatore del calciatore Ruben Loftus Cheek;
• per 237 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023) al debito verso la società If
Brommapojkarna per l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del
calciatore del calciatore Nissen Fredric;
• per 108 migliaia di Euro (216 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) al debito verso la società

78
84
 Bodo/Glimt per la sell on fee del calciatore Hauge Petter;
• per 242 migliaia di Euro (248 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) al debito verso la società
Girondins de Bordeaux per premio rendimento calciatore Adli Yacine;
• per 250 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023) al debito verso la società AS Roma
per premio rendimento calciatore Florenzi Alessandro;
• per 475 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) al debito verso la società Club Atletico
Platense per l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore del
calciatore Marco Pellegrino;
• per 4.750 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023) al debito verso il Real Madrid per
l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore del calciatore
Jimenez Sanchez;
• per 4.816 migliaia di Euro (5.084 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) al debito verso società di
calcio diverse per il corrispettivo riconosciuto nell’ambito dei trasferimenti internazionali alle
squadre che hanno concorso alla formazione tecnica di calciatori ceduti dalle stesse, in
osservanza a quanto disposto dalla normativa F.I.F.A. (c.d. “meccanismo di solidarietà”). Nello
specifico deriva prevalentemente dall’acquisto e dai premi di rendimento dei giocatori
Chukwueze, Pulisic, Loftus-Cheek, Okafor, Reijnders, Musah, Pellegrino, Boakye, Eletu,
Lazetic e Vasquez.

RATEI E RISCONTI PASSIVI

La voce in oggetto a fine esercizio è così composta:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Ratei passivi 0 383 -383
Risconti passivi:
risconto diritti
12.163 13.859 -1.696
audiovisivi
risconto abbonamenti 11.532 14.242 -2.710
Altri risconti 38.684 39.030 -346
Totale risconti passivi 62.379 67.131 -4.752
Totale Ratei e Risconti 62.379 67.514 -5.135

La voce Risconti passivi, pari a 62.379 migliaia di Euro (67.131 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), si
riferisce principalmente per:

• 12.163 migliaia di Euro (13.859 migliaia al 30 giugno 2023) alla fatturazione anticipata inerente
ai diritti audiovisivi del campionato di Serie A 2024/2025;
• 11.532 migliaia di Euro (14.242 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) alla fatturazione anticipata
per le vendite degli abbonamenti validi per le partite del Campionato di Serie A 2024/2025;

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85
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

• 25.601 migliaia di Euro (26.259 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) relativi alla fatturazione
anticipata per sponsorizzazioni, diritti promo-pubblicitari e materiale tecnico;
• 8.802 migliaia di Euro (9.126 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) ai corrispettivi rivenienti dalla
concessione del diritto di sfruttamento delle immagini delle partite casalinghe del Milan relative
a specifiche stagioni sportive (c.d. “Library Milan”);
• 2.464 migliaia di Euro (2.950 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) alla fatturazione anticipata
inerente i contratti di royalties a valore per il periodo 1° luglio 2024 – 30 giugno 2025;
• 1.817 migliaia di Euro (695 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) relativi alla fatturazione
anticipata di scuole calcio, Milan junior camp, altri diritti di archivio, amichevoli.

IMPEGNI, RISCHI E PASSIVITÀ POTENZIALI

IMPEGNI E GARANZIE

Fideiussioni, avalli e altre garanzie personali prestate

Si tratta di fideiussioni emesse dal sistema bancario e/o assicurativo per complessivi 18.899 migliaia di
Euro (18.336 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) prevalentemente a favore di:
• Lega Calcio per campagna trasferimenti per 1.324 migliaia di Euro (7.241 migliaia di Euro al
30 giugno 2023);
• Comune di Milano per la concessione d'uso dello stadio San Siro di Milano per 2.581 migliaia
di Euro (2.379 migliaia di Euro rispetto al 30 giugno 2023);
• Comune di Milano per “congelamento” affitto concessione d’uso dello stadio San Siro di Milano
per 3.877 migliaia di Euro (per 3.877 migliaia di Euro al 30 giugno 2023);
• Fabrica Immobiliare SGR S.p.A. per 3.200 migliaia di Euro (invariato rispetto al 30 giugno
2023) per il contratto di locazione dell’immobile “Casa Milan”;
• FIGC per iscrizione squadra femminile 230 mila (80 migliaia di Euro al 30 giugno 2023);
• Opera Diocesana per diritto di superficie Centro Sportivo Vismara per 4.800 migliaia di Euro
(non presente al 30 giugno 2023);
• Agenzia delle Entrate, per 2.857 migliaia di Euro a garanzia del rimborso annualità 2022 del
credito IVA relativo a Casa Milan (non presente al 30 giugno 2023)

80
86
COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DEL CONTO ECONOMICO
(in migliaia di Euro)

Premessa
Prima di procedere all’analisi delle singole voci, si rammenta che i commenti sull’andamento generale
dei costi e dei ricavi sono esposti a norma del comma 1° dell’art. 2428 del Codice Civile, nell’ambito
della Relazione sulla Gestione. Si ricorda inoltre che le voci di conto economico sono state classificate
secondo la struttura di bilancio prevista per le società di calcio professionistiche, in ossequio a quanto
disposto dal Comunicato Ufficiale della Federazione Italiana Giuoco Calcio n. 58, pubblicato in data 5
settembre 2006.

VALORE DELLA PRODUZIONE

Il valore complessivo della produzione dell’esercizio 2023/2024 è pari a 456.940 migliaia di Euro
(404.530 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023). La suddivisione di detta voce è di seguito
specificata.

Ricavi delle vendite e delle prestazioni

Tale voce è così composta:

Esercizio Esercizio
Variazioni
2023/2024 2022/2023
Ricavi da gare 44.488 55.064 -10.576
Abbonamenti 19.276 16.183 3.093
Ricavi da altre competizioni 5.585 1.587 3.998
Totale 69.349 72.834 -3.485

La variazione, e contestuale decremento, deriva sostanzialmente dall’effetto combinato di risultati

positivi nella campagna abbonamenti con riferimento al Campionato di Serie A e dal minor numero di
partite disputate nelle competizioni europee rispetto alla stagione precedente nella quale la Squadra
aveva raggiunto la semifinale di Uefa Champions League.

Per maggiori dettagli sull’andamento dei ricavi si rimanda alla Relazione sulla Gestione.

Variazione delle rimanenze

Le Variazioni delle rimanenze di prodotti finiti e di merci, pari a 3.258 migliaia di Euro (3.828 migliaia
di Euro in negativo nel precedente esercizio), si riferiscono agli articoli a marchio Milan in magazzino
al 30 giugno 2024 relativi allo “Store Milan” aperto presso “Casa Milan” nonché alle giacenze di
magazzino presso la società Fanatics Italy Srl (ex EPI S.r.l.) che a partire dal 1° luglio 2022 gestisce
come terza parte logistica e merchant of records l’attività e-commerce.
81
87
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Si segnala che si è prudenzialmente provveduto all’accantonamento di un fondo obsolescenza

magazzino relativamente ai prodotti delle stagioni precedenti e corrente rimasti invenduti.

Altri ricavi e proventi

Tali proventi si compongono di:

Esercizio Esercizio
Variazioni
2023/2024 2022/2023
Contributi altri enti 109 119 -11
Proventi da
90.529 80.783 9.746
sponsorizzazioni
Proventi commerciali e
52.919 46.511 6.408
royalties
Proventi da cessione
152.324 174.907 -22.583
diritti audiovisivi
Proventi vari 9.335 7.519 1.816
Ricavi da cessione
temporanea 4.164 82 4.082
prestazioni calciatori
Plusvalenze da
cessione dei diritti
pluriennali alle 44.899 268 44.631
prestazioni dei
calciatori
Altri proventi da
3.471 6.243 -2.772
gestione calciatori
Ricavi e proventi
26.584 11.435 15.149
diversi
Totale 384.334 327.868 56.466

I Proventi da sponsorizzazioni, pari a 90.529 migliaia di Euro (80.783 migliaia di Euro

nell’esercizio 2022/2023), si riferiscono principalmente:
• per 19.000 migliaia di Euro (16.200 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), ai corrispettivi
riconosciuti dallo Sponsor Ufficiale Emirates;
• per 25.168 migliaia di Euro (14.565 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) ai corrispettivi pagati
dallo Sponsor Tecnico Puma International Sports Marketing B.V. per l’acquisto del diritto ad apporre
il proprio marchio sulle divise da giuoco ufficiali della Capogruppo;
• per 46.212 migliaia di Euro (49.374 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) ai ricavi da vendita
di pacchetti promo–pubblicitari multi–prodotto a partner commerciali, tra cui assumono particolare
rilevanza Associated Foreign Exchange Ireland L.t.d., Banco B.P.M. S.p.A., Goat & Partners L.t.d.,
HDR Global Trading L.t.d., ISG Interregional Sport Group L.t.d., Konami Digital Entertainment Co
L.t.d., MSC Cruises SA, Kumho Tire Co. Inc., Snaitech S.p.A., Socios Technologies AG, Sorare
S.a.s., Tianyu Technology Inc. e We Fox Italy S.r.l.. Si ricorda come la gestione dei pacchetti promo–
pubblicitari multi–prodotto era affidata a Milan Entertainment S.r.l. fino alla precedente stagione;

82
88
• per 148 migliaia di Euro (644 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) ai corrispettivi derivanti da
eventi organizzati presso la sede Casa Milan.

I Proventi commerciali e royalties, pari a 52.919 migliaia di Euro (46.511 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023), si riferiscono principalmente:

• Ricavi commerciali E-Commerce, pari a 14.465 migliaia di Euro (14.157 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023) sono relativi alle vendite on line di prodotti a marchio Milan e aziende
sponsor, che la società Fanatics Italy S.r.l. (ex EPI S.r.l.), a partire dal 1° luglio 2022, gestisce come
terza parte logistica e merchant of records.
• Altri ricavi commerciali, pari a 5.890 migliaia di Euro (6.037 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023) si riferiscono ai proventi derivanti dalle attività commerciali presso la sede sociale “Casa
Milan”, concernenti uno spazio dedicato alla vendita di prodotti a marchio Milan ed aziende sponsor
(Milan Store) ed uno spazio museale aperto al pubblico (Mondo Milan), nonché all’attività
commerciale aperta il 18 luglio 2023 presso l’aeroporto di Milano Malpensa.
• Le royalties, pari a 12.402 migliaia di Euro (11.165 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) si
riferiscono principalmente ai ricavi derivanti dall’attività di merchandising e licensing ed in
particolare al contratto con Puma International Sports Marketing B.V., 3R Sport S.r.l., Electronic
Arts. Inc., Fanatics Italy S.r.l., Matchwornshirt B.V., New Era, Qingdao Longvision Global
International Inc., Socios Technologies AG., Sportbaer Trading e Merchandising Gmbh..
• I Ricavi da gestione stadio, pari a 12.976 migliaia di Euro (7.998 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023), derivano principalmente dalla fatturazione di determinate categorie di abbonamenti
(palchi, “Sky Box” e “Sky Lounge”), comprensivi di servizi commerciali diversi, per le gare
interne disputate dalla prima squadra del Milan presso lo stadio San Siro di Milano. Si ricorda
come la gestione dei pacchetti corporate era affidata a Milan Entertainment S.r.l. fino alla
precedente stagione.

I Proventi da cessione diritti audiovisivi, pari a 152.324 migliaia di Euro (174.907 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023):
• per 98.180 migliaia di Euro (87.024 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), derivano dalla licenza
in forma centralizzata dei diritti audiovisivi della stagione 2023/2024 dei diversi pacchetti assegnati
ai broadcasters, tra cui in particolare CBS Broadcasting Inc., Dazn L.t.d., Infront Sport & Media
A.G., Perform Content L.t.d. e Sky Italia S.r.l.. La variazione positiva è correlata principalmente al
miglior piazzamento ottenuto nel campionato di Serie A;
• per 54.143 migliaia di Euro (87.882 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), si riferiscono
all’importo corrisposto alla Capogruppo per effetto della negoziazione e dello sfruttamento dei diritti
televisivi e radiofonici per la partecipazione alla competizione Uefa Champions League – edizione
2023/2024 ed Uefa Europa League - edizione 2023/2024. Il decremento rispetto all’esercizio
precedente è dovuto principalmente al minor numero di partite disputate nelle competizioni UEFA,
oltre ad un corrispettivo inferiore ricevuto per le gare di Europa League rispetto alla Champions
League.

Nella voce Proventi vari, pari a 9.335 migliaia di Euro (7.519 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023)
sono ricompresi per 6.442 migliaia di Euro (6.337 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) i
corrispettivi rivenienti dalla concessione del diritto di sfruttamento delle immagini delle partite
casalinghe di A.C. Milan relative a specifiche stagioni sportive (c.d. “Library Milan”).

83
89
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

I Ricavi da cessione temporanea prestazioni calciatori, pari a 4.164 migliaia di Euro (82 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023) si riferiscono ai seguenti calciatori ceduti dalla Capogruppo:

Calciatore Squadra cessionaria Importo

Vasquez Llach Devis Sheffield Wednesday 189
Saelemaekers Alexis Bologna 500
De Keteleare Charles Atalanta BC 3.000
Krunic Rade Fenerbahce 475
Totale 4.164

Le Plusvalenze da cessione dei diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori, realizzate nel corso
dell’esercizio 2023/2024, sono di seguito elencate con l’indicazione del nominativo del calciatore e
della società cessionaria:

Squadra Valore netto Valore di

Calciatore
cessionaria contabile (*) cessione Plusvalenza
Tonali Sandro NewCastle
10.460 58.900 48.440
Krunic Rade Fenerbahce
1.492 2.375 883
Cagliari
Casali Michele
Calcio - 10 10
Anghileri Como Calcio
- 5 5
costo ammortizzato -
Tonali - 4.439
Plusvalenze
44.899
(*) Al netto dell’effetto dell’applicazione del criterio del “costo ammortizzato” così come previsto dall’art. 2426, comma 1, n.
8 del Codice civile.

Gli Altri proventi da gestione calciatori, pari a 3.471 migliaia di Euro (6.243 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023), si riferiscono:

• per 1.520 migliaia di Euro (non presenti nell’esercizio 2022/2023) sell on fee riconosciuta dall’AZ
Alkmaar su rivendita del calciatore Kerkez Milos;
• per 600 migliaia di Euro (non presenti nell’esercizio 2022/2023) sell on fee riconosciuta dal Vicenza
Calcio rivendita del calciatore Desplanches Sebastiano;
• per 873 migliaia di Euro (non presenti nell’esercizio 2022/2023) clearing house riconosciuta su
vendita del calciatore Tonali Sandro;
• per 223 migliaia di Euro (214 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) ai corrispettivi variabili
riconosciuti dall’Olimpique Lyonnais per il raggiungimento dei target contrattualmente previsti dal
calciatore Paquetà Lucas;

84
90
• per 120 migliaia di Euro (120 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) ai corrispettivi variabili
riconosciuti dall’Istanbul Basaksehir per il raggiungimento del target contrattualmente previsto dal
calciatore Leonardo Campos Duarte Da Silva;
• per 135 migliaia di Euro (505 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) al contributo di solidarietà
riconosciuto da diverse società di calcio per il trasferimento di alcuni giocatori che hanno militato
nelle squadre del Milan nel periodo di età compresa tra i 12 e 23 anni.

La voce Ricavi e proventi diversi, pari a 26.584 migliaia di Euro (11.435 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023), si riferiscono per 6.779 migliaia di Euro (1.770 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023)
per l’utilizzo, a vario titolo, del fondo rischi per oneri futuri stanziato nei bilanci chiusi in esercizi
precedenti, nonché 12.988 migliaia di Euro (5.462 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) per
sopravvenienze attive ed altri ricavi e proventi di natura residuale. L’incremento della voce
sopravvenienze attive è riconducibile al rilascio del fondo rischi a seguito del comunicato del CFCB
circa il superamento degli obiettivi finanziari previsti nel settlement agreement con la UEFA fino
all’esercizio 2023 (si veda, per maggiori dettagli in merito al settlement agreement, al paragrafo Fatti di
rilievo dell’esercizio – Settlement Agreement UEFA). Sono inoltre compresi in questa voce 4.286
migliaia di Euro (1.752 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) quali corrispettivi rivenienti dalla
fatturazione alla società collegata M-I Stadio S.r.l. per l’utilizzo di alcuni spazi interni ed esterni presso
lo stadio San Siro di Milano, 831 migliaia di Euro (1.121 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) per
rimborsi assicurativi conseguenti ad infortuni subiti da calciatori della prima squadra del Milan e 486
migliaia di Euro (383 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) quali proventi per riaddebiti diversi.

COSTI DELLA PRODUZIONE

I costi della produzione nell’esercizio 2023/2024 ammontano a 443.746 migliaia di Euro (389.599
migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023). Viene fornita nel seguito la suddivisione di detta voce.

Costi per acquisto materiale di consumo e di merci

I costi per acquisto materiale di consumo e di merci, pari a 19.672 migliaia di Euro (19.741 migliaia di
Euro nell’esercizio 2022/2023) si riferiscono essenzialmente a costi sostenuti dalla Capogruppo e per
l’acquisto di prodotti relativi al negozio “Milan Store” aperto presso “Casa Milan” e per i prodotti
destinati all’e-commerce, a costi per indumenti sportivi per l’allenamento, delle divise ufficiali fornite
dallo Sponsor Tecnico.

Costi per prestazioni di servizi

Risultano così composti:

Esercizio
Esercizio 2022/2023 Variazioni
2023/2024
Costi generali attività
34.546 35.824 -1.278
sportiva
Consulenze e
17.855 13.444 4.411
collaborazioni
Pubblicità e spese
7.439 6.612 827
promozionali

85
91
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Assicurazioni 804 942 -137

Emolumenti ad organi
4.577 4.027 550
sociali
Spese amministrative e
7.355 7.275 80
generali
Mensa e servizi di
1.709 1.455 254
ristorazione
Manutenzione e
2.510 2.184 326
riparazione
Trasporti, magazzinaggio
3.426 2.950 476
e spese viaggio
Altri costi per servizi 10.914 10.699 215
Totale 91.138 85.412 5.725

I Costi generali attività sportiva includono le spese sostenute prevalentemente dalla Capogruppo di
cui:
• 16.439 migliaia di Euro (20.345 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) sono composti
principalmente da consulenze e collaborazioni tecnico-sportive per 5.358 migliaia di Euro (13.215
migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), da costi per agenti sportivi e costi accessori per la
campagna trasferimenti per 9.463 migliaia di Euro (5.447 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023)
il cui incremento è legato principalmente agli effetti della campagna trasferimenti 2023/2024 e da
costi per l’osservazione dei calciatori per 1.618 migliaia di Euro (1.683 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023);
• 4.698 migliaia di Euro (4.583 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) sono relativi a spese
sostenute per l’assistenza sanitaria e scolastica e per allenamenti e ritiri della prima squadra e del
settore giovanile;
• 2.241 migliaia di Euro (1.999 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) sono relativi a compensi a
personale medico – sanitario e per altri oneri connessi;
• 9.208 migliaia di Euro (6.276 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) sono composti da spese
sostenute per le gare in trasferta della prima squadra e delle squadre minori;
• 1.959 migliaia di Euro (2.622 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) si riferiscono ai premi pagati
per assicurare il patrimonio calciatori della prima squadra e del settore giovanile che si incrementano
per effetto dell’introduzione di ulteriori tutele legate alle coperture assicurative.

Le Consulenze e collaborazioni, pari a 17.855 migliaia di Euro (13.444 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023) comprendono i compensi per consulenze legali e notarili, amministrative, fiscali e
direzionali, commerciali e di comunicazione, tecniche ed altre, nonché provvigioni riconosciute a terzi.

Le Spese pubblicitarie, pari a 7.439 migliaia di Euro (6.612 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023)
includono in particolare spese di cartellonistica e altre spese pubblicitarie.

Gli Emolumenti ad organi sociali, pari a 4.577 migliaia di Euro (4.027 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023), includono i compensi agli Amministratori, gli emolumenti ai Sindaci e all’Organo di
Vigilanza e Controllo per lo svolgimento delle loro funzioni presso le società del Gruppo Milan.

La voce Spese amministrative, generali e utenze, pari a 7.355 migliaia di Euro (7.275 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023), comprende i costi sostenuti dal Gruppo Milan principalmente per servizi

86
92
assicurativi, informatici, per utenze e per spese di vigilanza e pulizia.

La voce Trasporti, magazzinaggio pari a 3.426 migliaia di Euro (2.950 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023), comprende i costi sostenuti per la nuova attività di e-commerce e l’incremento è
principalmente dovuto a questi nuovi costi di trasporto.

Gli altri costi per servizi, pari a 10.914 migliaia di Euro (10.699 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023), riguardano prevalentemente:
• per 4.550 migliaia di Euro (invariato rispetto all’esercizio 2022/2023) i costi derivanti dalla gestione
dello Stadio San Siro di Milano relativi a prestazioni di servizi tecnici e manutentivi, commerciali e
amministrativi addebitati dalla società M-I Stadio S.r.l., in forza di uno specifico contratto;
• per 1.247 migliaia di Euro (1.212 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) i costi di produzione
audiovisiva e di distribuzione delle immagini del Campionato di Serie A e della Tim Cup – edizione
2022/2023, addebitati dalla Lega Nazionale Professionisti Serie A;
• per 3.524 migliaia di Euro (3.375 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) i costi per la produzione
di contenuti e la distribuzione del segnale legati al canale tematico Milan Tv, che si incrementano
per l’internalizzazione dell’attività di produzione delle partite della Lega Serie A e le relative
integrazioni richieste dai broadcaster nazionali e internazionali.

Costi per godimento beni di terzi

La voce in oggetto risulta così composta:

Esercizio
Esercizio 2022/2023 Variazioni
2023/2024
Affitti passivi 10.427 9.521 906
Noleggi e altre locazioni 4.263 4.803 -539
Totale 14.690 14.324 366

Gli Affitti passivi, pari a 10.427 migliaia di Euro (9.521 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023),
sono costituiti:
• per 5.509 migliaia di Euro (5.170 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) dagli oneri derivanti
dall’uso dello stadio San Siro di Milano a seguito dell’intesa raggiunta con l'Amministrazione
Comunale di Milano che prevede la gestione congiunta con F.C. Internazionale Milano S.p.A. dello
stadio a partire dal 1° luglio 2000 e fino al 30 giugno 2030, di cui 2.573 migliaia di Euro (2.222
migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) che verranno successivamente “scomputati” dal canone
di affitto una volta ultimati i lavori di ammodernamento realizzati di anno in anno sullo stadio San
Siro di Milano;
• per 4.918 migliaia di Euro (4.351 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) così suddivisi: 4.036
migliaia di Euro (3.752 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) dai costi per la locazione,
comprensivi degli oneri accessori, della sede “Casa Milan”; 300 migliaia di Euro (non presenti
nell’esercizio 2022/2023) dai costi per la locazione degli uffici della controllata AC Milan
Management Middle East; e 556 migliaia di Euro (576 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023)
dai costi per locazione immobili e oneri accessori che la capogruppo A.C Milan S.p.A. mette a
disposizione dei calciatori e di alcuni dipendenti del Gruppo Milan e a costi per affitto del nuovo

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93
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

store con sede a Malpensa;

La voce Noleggi e altre locazioni, pari a 4.263 migliaia di Euro (4.803 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023), si riferisce prevalentemente al noleggio di mezzi di trasporto ed attrezzature per uso
aziendale. L’incremento è principalmente dovuto alle spese di trasporto relative alla nuova attività E-
Commerce.

Costi per il personale

Il costo del lavoro risulta così ripartito:

Esercizio 2023/2024 Esercizio 2022/2023

Tesserati Altri dipendenti Totale Tesserati Altri dipendenti Totale
Salari e
152.874 20.606 173.480 143.372 18.594 161.967
stipendi
Oneri sociali 6.739 5.422 12.161 4.458 4.786 9.244
I.F.C. / T.F.R. 1.130 1.384 2.514 1.054 1.313 2.367
Altri costi 8 356 364 116 305 421
Totale 160.750 27.768 188.518 149.000 24.998 173.998

Relativamente al personale mediamente in forza (sia tesserati sia dipendenti) presso il Gruppo Milan
nell’esercizio 2023/2024, si consideri lo schema seguente:

Esercizio
Esercizio 2022/2023 Variazioni
2023/2024
Giocatori 84,00 82,83 1

Allenatori / altri tecnici 188,92 179,92 9

Dirigenti 17,17 19,42 -2

Giornalisti 7,00 7,00 0
Impiegati e Quadri 223,42 194,75 29
Operai 0,58 3,00 -2
Totale 521,09 486,92 34

Ammortamenti e svalutazioni

Esercizio
Esercizio 2022/2023 Variazioni
2023/2024
Ammortamento
immobilizzazioni 86.960 62.819 24.141
immateriali
Ammortamento
immobilizzazioni 2.237 1.867 370
materiali
Altre svalutazioni delle
3.199 4.263 -1.064
immobilizzazioni

88
94
Svalutazione dei crediti
compresi nell'attivo
1.330 2.316 -986
circolante e delle
disponibilità liquide
Totale 93.726 71.265 22.461

I dettagli degli ammortamenti relativi alle immobilizzazioni immateriali e materiali sono riportati nei
rispettivi prospetti di movimentazione allegati.

La voce Altre svalutazioni delle immobilizzazioni, pari a 3.199 migliaia di Euro (4.263 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023), si riferisce alla svalutazione dei Diritti pluriennali alle prestazioni di alcuni
giocatori, per effetto di cessioni minusvalenti di alcuni calciatori avvenute nel corso del mese di agosto
2024.

La voce Svalutazione dei crediti compresi nell’attivo circolante e delle disponibilità liquide, pari a 1.330
migliaia di Euro (2.316 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), si riferisce all’accantonamento al
fondo svalutazione crediti verso clienti per rischi di inesigibilità.

Accantonamenti per rischi

La voce ammonta a 14.085 migliaia di Euro (6.293 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) include
lo stanziamento di oneri futuri relativi a personale sportivo e non sportivo.

Oneri diversi di gestione

Gli oneri diversi di gestione riguardano:

Esercizio
Esercizio 2022/2023 Variazioni
2023/2024
Spese varie
10.701 9.358 1.343
organizzazione gare
Tasse iscrizioni gare 23 10 13
Costi per acquisizione
temporanea prestazioni 0 3.947 -3.947
calciatori
Minusvalenze da cessione
diritti pluriennali alle   510
prestazioni dei calciatori
Altri oneri da gestione
4.312 149 4.163
calciatori
Altri oneri di gestione 6.331 5.060 1.271
Totale 21.919 18.566 3.352

La voce Spese varie organizzazione gare, pari a 10.701 migliaia di Euro (9.358 migliaia di Euro nel
corso dell’esercizio 2022/2023), riguarda principalmente i costi derivanti dalla gestione dei palchi,
tribune d’onore, “Sky Box” e “Sky Lounge” e i servizi di stewarding, assistenza e biglietteria prestati

89
95
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

presso lo stadio San Siro di Milano durante le partite casalinghe della stagione 2023/2024. L’incremento
è dovuto sostanzialmente all’aumento dei costi di catering per 582 migliaia di Euro e per 463 migliaia
di Euro per servizi di stewarding e accoglienza durante le partite casalinghe della prima squadra maschile
presso lo stadio di S. Siro.

Le Minusvalenze da cessione diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori, pari a 551 migliaia di Euro
(42 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), realizzate nel corso dell’esercizio 2023/2024, riguardano
i giocatori di seguito elencati:

Squadra Valore netto

Calciatore Valore di cessione Minusvalenza
cessionaria contabile
De Ketelaere Charles Atalanta BC 22.824 22.691 - 133
Roback Emil Risoluzione 418 − - 418
Totale 23.242 22.691 - 551

Gli Altri oneri di gestione calciatori, pari a 4.312 migliaia di Euro (149 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023) include principalmente la sell on fee riconosciuta al Brescia calcio relativamente alla
cessione al NewCastle del giocatore Sandro Tonali per 4.278 migliaia di Euro.

Gli Altri oneri di gestione, pari a 6.331 migliaia di Euro (5.060 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023) includono, tra gli altri, contributi alla Lega Nazionale Professionisti e ad altri enti, multe,
ammende ed altre penalità per gare, donazioni per beneficenza, sopravvenienze passive, altri oneri
tributari indiretti nonché riaddebiti operati nei confronti di calciatori e terzi per proprie competenze.

PROVENTI E (ONERI) FINANZIARI

I Proventi e Oneri finanziari evidenziano un saldo negativo pari a 798 migliaia di Euro (oneri per 3.015
migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) e sono di seguito dettagliati:

Esercizio Esercizio
Variazioni
2023/2024 2022/2023
Interessi attivi bancari 0 0 0

Interessi su altri crediti 11.133 2.151 8.982

Totale proventi finanziari 11.133 2.151 8.982

Interessi passivi su altri
-5.660 -3.520 -2.140
finanziamenti
Interessi passivi verso imprese
  0
controllanti
Interessi passivi su altri debiti -136 -25 -111
Altri interessi e oneri finanziari -5.822 -1.622 -4.201
Totale oneri finanziari -11.619 -5.167 -6.451
Utili su cambi 37 86 -49
Perdite su cambi -348 -84 -264

90
96
Totale utile (perdite) su cambi -312 2 -314
Totale -798 -3.015 2.217

Nella voce Interessi su altri crediti è compreso l’effetto positivo di 10.795 migliaia di Euro (2.151
migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), derivante dell’applicazione del criterio del costo
ammortizzato sui crediti da campagna trasferimenti calciatori.

Si segnala, inoltre, che nella voce Altri interessi e oneri finanziari sono compresi 925 migliaia di Euro
(568 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) relativi alle commissioni su fidejussioni emesse da
primari istituti bancari e/o compagnie assicurative prevalentemente a parziale copertura della campagna
trasferimenti calciatori, nonché 4.894 migliaia di Euro (1.053 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023)
derivante dell’applicazione del criterio del costo ammortizzato sui crediti da campagna trasferimenti
calciatori.

RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA’ FINANZIARIE

Rivalutazioni
L’importo di 672 migliaia di Euro si riferisce alla rivalutazione effettuata al fine di allineare il valore di
carico della partecipazione della collegata M-I Stadio S.r.l. alla corrispondente frazione di patrimonio
netto della società risultante dal bilancio di esercizio chiuso al 30 giugno 2024.

Svalutazioni
L’importo di 800 migliaia di Euro si riferisce alla svalutazione della partecipazione nella European
Super League Company.

IMPOSTE SUL REDDITO DELL’ESERCIZIO

Imposte correnti

Esercizio Esercizio
Variazioni
2023/2024 2022/2023
I.R.A.P. -7.982 -7.695 -287
imposte
esercizi -1.875 0 -1.875
precedenti
Imposte su
-346 -2 -344
consolidato
Totale -10.203 -7.697 -2.506

Imposte differite e anticipate

La voce Imposte differite e anticipate, pari a 2.041 migliaia di Euro positivi (229 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023), si riferisce principalmente all’effetto combinato del rilascio di imposte
anticipate sulle rettifiche di consolidamento, prevalentemente inerenti allo storno di operazioni aventi
per oggetto plusvalenze infragruppo, e del rilascio delle imposte differite a seguito dell’avvio del

91
97
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

processo di ammortamento del marchio oggetto di rivalutazione nel precedente esercizio.

Compensi agli amministratori, ai Sindaci e all’Organismo di Vigilanza e Controllo e alla Società

di Revisione
Si riporta di seguito l’indicazione dei compensi relativi all’esercizio 2023/2024 spettanti agli
Amministratori, Sindaci, all’Organismo di Vigilanza e Controllo e alla Società di Revisione della società
per cariche ricoperte presso la stessa e presso società controllate.

Milan Real Estate

A.C. Milan S.p.A. Sportlifecity srl
S.p.A.
Consiglio di
4.335 20 29
Amministrazione
Collegio Sindacale 73 31 26
Organo di Vigilanza e
38 20 0
Controllo
Società di revisione 130 11 0
Totale 4.576 71 55

Informativa sui rapporti con parti correlate

Si riportano nell’Allegato n.7 i rapporti patrimoniali ed economico intercorsi con parti correlate
nell’esercizio chiuso al 30 giugno 2024 e nell’esercizio precedente.

Risultato Consolidato del Periodo

Nell’esercizio 2023/2024 è stato registrato un utile di periodo di 4.106 migliaia di Euro (utile di 6.070
migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023).

Milano, 26 settembre 2024

per il Consiglio di Amministrazione di AC Milan S.p.A.

L’Amministratore Delegato
Giorgio Furlani

92
98
ALLEGATI

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

ALLEGATI

I presenti allegati contengono informazioni aggiuntive rispetto a quelle esposte nella Nota Integrativa,
della quale costituiscono parte integrante.

Tali informazioni sono contenute nei seguenti allegati:

• prospetto delle variazioni delle immobilizzazioni immateriali;
• prospetto delle variazioni delle immobilizzazioni materiali;
• prospetto delle variazioni delle partecipazioni;
• prospetto delle variazioni del patrimonio netto;
• prospetto settoriale;
• prospetto di raccordo tra il patrimonio netto ed il risultato di periodo di A.C. Milan S.p.A. con quello
consolidato;
• prospetto operazioni con parti correlate;
• elenco delle partecipazioni in imprese controllate, collegate ed altre.

93
100
Allegato n. 1

Prospetto delle variazioni delle immobilizzazioni immateriali

(valori in migliaia di Euro)

(Svalutazioni) / Area di
Costo Storico 30.06.2023 Investimenti (Disinvestimenti) Altri movimenti ([Link]) 30.06.2024
Rivalutazioni consolidamento

Costi di impianto e ampliamento — — — — — — — —

Diritti di brevetto industriale e utilizzo opere dell'ingegno — — — — — — — —
Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 230.193 1.024 — 166 — — — 231.383
Avviamento e Differenza da consolidamento — — — — — — — —
Immobilizzazioni in corso ed acconti 668 2.014 (9) (887) — — — 1.786
Diritti pluriennali alle prestazione dei calciatori 336.239 124.046 (78.119) — — — — 382.166
Altre immobilizzazioni immateriali 28.753 7.399 — 502 — — — 36.654
Totale 595.853 134.483 (78.128) (219) — — — 651.989

Fondo Ammortamento e (Svalutazioni) / Area di

30.06.2023 Investimenti (Disinvestimenti) Altri movimenti ([Link]) 30.06.2024
Fondo Svalutazione Rivalutazioni consolidamento

Costi di impianto e ampliamento — — — — — — — —

Diritti di brevetto industriale e utilizzo opere dell'ingegno — — — — — — — —
Concessioni, licenze, marchi e diritti simili (51.065) — — — (10.097) — — (61.162)
Avviamento e Differenza da consolidamento — — — — — — — —
Diritti pluriennali alle prestazione dei calciatori (158.122) — 40.957 — (75.230) (3.199) — (195.594)
Altre immobilizzazioni immateriali (23.332) — — — (1.633) — — (24.965)
Totale (232.519) — 40.957 — (86.960) (3.199) — (281.721)

(Svalutazioni) / Area di
Valore Netto 30.06.2023 Investimenti (Disinvestimenti) Altri movimenti ([Link]) 30.06.2024
Rivalutazioni consolidamento

Costi di impianto e ampliamento — — — — — — — —

Diritti di brevetto industriale e utilizzo opere dell'ingegno — — — — — — — —
Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 179.128 1.024 — 166 (10.097) — — 170.221
Avviamento e Differenza da consolidamento — — — — — — — —
Immobilizzazioni in corso ed acconti 668 2.014 (9) (887) — — — 1.786
Diritti pluriennali alle prestazione dei calciatori 178.117 124.046 (37.162) — (75.230) (3.199) — 186.572
Altre immobilizzazioni immateriali 5.421 7.399 — 502 (1.633) — — 11.689
Totale 363.333 134.483 (37.171) (219) (86.960) (3.199) — 370.269

101

94
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Allegato n. 2

Prospetto delle variazioni delle immobilizzazioni materiali

(valori in migliaia di Euro)

(Svalutazioni) /
Costo Storico 30.06.2023 Investimenti (Disinvestimenti) Altri movimenti ([Link]) Area di consolidamento 30.06.2024
Rivalutazioni

Terreni e Fabbricati 18.410 24.571 — 32 — — — 42.981

Impianti e macchinari 7.723 728 — 2.035 — — — 10.486
Attrezzature industriali e commerciali 8.924 777 — — — — — 9.701
Altre immobilizzazioni materiali 5.288 462 — 137 — — — 5.887
Immobilizzazioni materiali in corso 2.865 16.185 (32) (1.985) — — — 17.033
Totale 41.747 42.723 (32) 219 — — — 86.088

Fondo Ammortamento e (Svalutazioni) /

30.06.2023 Investimenti (Disinvestimenti) Altri movimenti ([Link]) Area di consolidamento 30.06.2024
Fondo Svalutazione Rivalutazioni

Terreni e Fabbricati (2.883) — — — (268) — (3.151)

Impianti e macchinari (3.876) — — — (714) — — (4.590)
Attrezzature industriali e commerciali (5.137) — — — (910) — — (6.047)
Altre immobilizzazioni materiali (3.775) — — — (345) — — (4.120)
Totale (17.130) — — — (2.237) — — (17.908)

(Svalutazioni) /
Valore netto 30.06.2023 Investimenti (Disinvestimenti) Altri movimenti ([Link]) Area di consolidamento 30.06.2024
Rivalutazioni

Terreni e Fabbricati 15.527 24.571 — 32 (268) — — 39.862

Impianti e macchinari 3.847 728 — 2.035 (714) — — 5.896
Attrezzature industriali e commerciali 3.787 777 — — (910) — — 3.654
Altre immobilizzazioni materiali 1.513 462 — 137 (345) — — 1.767
Immobilizzazioni materiali in corso 2.865 16.185 (32) (1.985) — — — 17.033
Totale 27.539 42.723 (32) 219 (2.237) — — 68.213

102

95
Allegato n. 3

Prospetto delle variazioni delle partecipazioni

(valori in migliaia di Euro)

(Svalutazioni) / Area di
Costo Storico 01.07.2023 Investimenti (Disinvestimenti) Altri movimenti 30.06.2024
Rivalutazioni consolidamento

Imprese controllate:
- valutate con il metodo del patrimonio netto — — — — — — —
- valutate con il metodo del costo 104 — — — — — 104

Imprese collegate:
- valutate con il metodo del patrimonio netto 3.680 — — — — — 3.680
- valutate con il metodo del costo — — — — — —

Altre imprese:
- valutate con il metodo del patrimonio netto 2.000 — — — — — 2.000
A — — — — — — —
A 5.769 — — — — — 5.784

(Svalutazioni) / Area di
Fondo Svalutazione 01.07.2023 Investimenti (Disinvestimenti) Altri movimenti 30.06.2024
Rivalutazioni consolidamento

Imprese controllate:
- valutate con il metodo del patrimonio netto — — — — — — —
- valutate con il metodo del costo — — — — — — —

Imprese collegate:
- valutate con il metodo del patrimonio netto — — — — 694 — 672
- valutate con il metodo del costo — — — — — — —

Altre imprese:
- valutate con il metodo del patrimonio netto (1.200) (800) — — — — (2.000)
- valutate con il metodo del costo — — — — — — —
Totale (1.200) (800) — — 694 — (1.328)

(Svalutazioni) / Area di
Valore netto 01.07.2023 Investimenti (Disinvestimenti) Altri movimenti 30.06.2024
Rivalutazioni consolidamento

Imprese controllate:
- valutate con il metodo del patrimonio netto — — — — — — —
- valutate con il metodo del costo 104 — — — — — 104

Imprese collegate:
- valutate con il metodo del patrimonio netto 3.680 — — — 694 — 4.374
- valutate con il metodo del costo — — — — — — —

Altre imprese:
- valutate con il metodo del patrimonio netto 800 (800) — — — — —
- valutate con il metodo del costo — — — — — — —
Totale 4.584 (800) — — 694 — 4.478

103

96
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Allegato n. 4

Prospetto delle variazioni del patrimonio netto

(valori in migliaia Euro)

Capitale Riserva sovrapprezzo Riserve da Riserva Altre Utili (Perdite) portati a Utile (Perdita) Totale Patrimonio
Riserve Statutarie
sociale azioni rivalutazione legale Riserve nuovo dell'esercizio Netto

Patrimonio netto al 30.06.2022 113.443 31.020 125.454 124 — 5.028 (77.302) (66.537) 131.230
Ripartizione del risultato d'esercizio 2021/2022 0 0 -92298 0 0 25.761 66.537 —
Aumenti di capitale sociale 0 0 0 0 0 - 0 0 —
Versamenti soci in c/capitale e/o copertura perdite 0 0 0 0 0 40.000 0 0 40.000
Ripianamenti perdite 0 0 0 0 0 0 0 0 —
Altre variazioni 0 0 - 0 0 - 81 — 0 (81)
Risultato del periodo 0 0 0 0 0 0 0 6.070 6.432
Patrimonio netto al 30.06.2023 113.443 31.020 33.156 124 — 44.947 (51.541) 6.070 177.219
Ripartizione del risultato d'esercizio 2022/2023 0 0 (17.879) 0 0 17.879 6.070 (6.070) —
Aumenti di capitale sociale 0 0 0 0 0 0 0 0 —
Versamenti soci in c/capitale e/o copertura perdite 0 0 0 0 0 15000 0 0 15.000
Ripianamenti perdite 0 0 0 0 0 0 0 0 —
Altre variazioni 0 0 1 0 0 11 -2 0 10
Risultato del periodo 0 0 0 0 0 0 0 4.106 4.106
Patrimonio netto al 30.06.2024 113.443 31.020 15.278 124 — 77.837 (45.473) 4.106 196.335

104

97
Allegato n. 5

Prospetto settoriale
(in migliaia di Euro)
AC Milan (Shanghai) AC Milan
Milan Real Estate
Stato Patrimoniale A.C. Milan S.p.A. Sports Development Sportlife City Srl Management Middle Rettifiche Consolidato Gruppo Milan
S.p.A.
Co. Ltd. East

Attività

Crediti verso soci — — 0 0 0 — 0

Immobilizzazioni:
- immateriali 367.361 — — — — 2.907 370.268
- materiali 14.585 28.918 — 32.039 6 (7.336) 68.212
- finanziarie 18.038 — — 22 — (13.582) 4.478

Altri crediti immobilizzati 254 49 — — 181 — 484

Totale immobilizzazioni 400.238 28.967 0 32.061 187 (18.011) 443.442

Attivo circolante:
- rimanenze 7.516 — — — — — 7.516
- crediti 144.352 8.985 556 364 258 (9.756) 144.759
- attività finanziarie non immobilizzate 67.553 — — 4.635 — (62.066) 10.122
- disponibilità liquide 38.150 170 319 447 — — 39.086
Totale attivo circolante 257.571 9.156 875 5.446 258 (71.822) 201.484

Ratei e risconti 6.094 237 47 4 194 (11) 6.565

Totale Attivo 663.903 38.359 922 37.511 638 (89.843) 651.490

Passività

Patrimonio Netto:
- capitale sociale 113.443 5.000 200 10 50 (5.260) 113.443
- riserve 148.958 7.399 2 584 0 (32.686) 124.258
- utili / (perdite) portati a nuovo (66.725) 1.539 471 0 0 19.242 (45.473)
- utile / (perdita) del periodo 5.091 7 104 (441) (1.346) 692 4.106
Patrimonio Netto 200.767 13.946 777 153 (1.296) (18.011) 196.335

Capitale e riserve di terzi — — 0 0 0 0,0 0

Totale Patrimonio Netto 200.767 13.946 777 153 (1.296) (18.011) 196.335

Fondi per rischi e oneri 66.263 0 0 0 0 0 66.264

Trattamento di fine rapporto 2.397 35 0 0 22 — 2.454
Debiti 332.100 24.366 145 37.356 1.912 (71.822) 324.058
Ratei e risconti 62.375 13 0 2 0 (11) 62.379

Totale Passivo e Patrimonio Netto 663.903 38.359 922 37.511 639 (89.844) 651.490

105

98
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Allegato n. 5

Prospetto settoriale
(in migliaia di Euro)

AC Milan (Shanghai)
Milan Real Estate AC Milan Management Consolidato Gruppo
Conto Economico A.C. Milan S.p.A. Sports Development Sportlife City Srl Rettifiche
S.p.A. Middle East Milan
Co. Ltd.

Valore della produzione:

- ricavi delle vendite e delle prestazioni 69.349 — — — — — 69.349
- variazioni rimaneze p.f., lavori in corso, incrementi di
immobilizzazioni per lavori interni 3.258 — — — — — 3.258
- altri ricavi e proventi 384.636 8.632 835 306 164 (10.240) 384.333
Totale valore della produzione 457.243 8.632 835 306 164 (10.240) 456.940

Costi della produzione:

- per materie prime, sussidiarie, di consumo e merci 19.517 151 0 — 4 — 19.672
- per servizi 94.226 5.404 524 750 162 (9.928) 91.138
- per godimento beni di terzi 14.308 100 26 — 307 (51) 14.690
- per il personale 187.284 278 86 — 870 — 188.518
- ammortamenti e svalutazioni 92.761 945 87 — 2 (69) 93.726
- variazioni delle rimanenze — — — — — — —
- accantonamenti e oneri diversi di gestione 35.503 419 1 163 177 (261) 36.003
Totale costi della produzione 443.599 7.297 725 913 1.522 (10.308) 443.747

Differenza tra valore e costi della produzione 13.644 1.335 111 (607) (1.358) 68 13.193

Proventi e (oneri) finanziari 112 (939) (2) 70 12 (51) (798)

Rettifiche di valore di attività finanziarie (800) — — — — 675 (125)
Risultato prima delle imposte 12.956 396 109 (538) (1.346) 692 12.269

Imposte sul reddito del periodo (7.865) (389) (5) 97 — — (8.163)

(Utile) / Perdita di terzi azionisti — — — — — — —

Utile / (Perdita) del Gruppo 5.091 7 104 (441) (1.346) 692 4.106

106

99
Allegato n. 6

Prospetto di raccordo tra il patrimonio netto e il risultato di periodo di A.C. Milan S.p.A. con quello consolidato

(in migliaia di Euro)

30.06.2024 30.06.2023

Patrimonio Netto Risultato di Gruppo Patrimonio Netto Risultato di Gruppo

Saldo Bilancio Civilistico A.C. Milan S.p.A. 200.767 5.091 159.623 (17.879)

Eccedenze dei patrimoni netti, comprensivi dei risultati

di periodo, rispetto al valore di carico delle
partecipazioni (20) (1.676) 43.578 38.454

Eliminazione di utili e perdite infragruppo (4.412) 691 (25.982) (14.505)

Altre rettifiche di consolidato

Saldo Bilancio consolidato 196.335 4.106 177.219 6.070

107

100
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Allegato n. 7

Operazioni con parti correlate

(in migliaia di Euro)

Crediti [Link] Debiti [Link] e Valore Costi Proventi (Oneri)

Controparte Crediti Finanziari Debiti Finanziari
e Altri Altri della Produzione della Produzione Finanziari

ACM FootballCo Intermediate Cooperatief U.A. - - 76 - - 226 -

Totale imprese controllanti - - 76 - - 226 -
Redbird Development Group LLC 934 934
Art&Science Partners Inc - - - - - 153
Totale imprese sottoposte al controllo delle controllanti - - 934 - - 1.087 -
Fondazione Milan Onlus 108 - 101 - 107 410 -
Totale imprese controllate 108 - 101 - 107 410 -

M-I Stadio S.r.l. 2.786 - 3.095 - 4.331 5.185 -

Totale imprese collegate 2.786 - 3.095 - 4.331 5.185 -
Totale imprese consociate - - - - - - -
European Super League Company S.L.(*) - - - - - - -
Zelus Analytics Inc (**) - - 140 - - 1.595 -
RB (DIFC) Management Ltd 161 - - - 161 - -
Cassinari & Partners Holding D'Investimento S.r.l. 514 426
Totale Altre imprese 161 - 654 - 161 2.021 -

Totale 3.055 - 4.860 - 4.599 8.929 -

(*) Si segnala che la Società è stata costituita in data 17 aprile 2021 e alla data del presente bilancio consolidato non risultano disponibili le informazioni relative allo Stato Patrimoniale (in particolare al
Patrimonio Netto al Capitale Sociale) e al Conto Economico della medesima.

'(**) Si segnala che l’indicazione nel prospetto parti correlate del rapporto che la Capogruppo A.C. Milan ha in essere con Zelus Analytics, Inc. è effettuata per massima trasparenza e scrupolo, vista l’esistenza di interessi del
gruppo RedBird nella predetta società, sebbene la riconducibilità di Zelus Analytics, Inc. ai sensi dei principi contabili applicabili, alla definizione di “parti correlate” sia da escludersi

108

101
Allegato n. 8

Elenco delle partecipazioni in imprese controllate, collegate e altre

Quota di
Capitale sociale possesso
(*) Denominazione Sede Valuta
(in migliaia di Euro) del Gruppo
%

Società consolidate con il metodo dell’integrazione globale

Capogruppo
A.C. Milan S.p.A. Milano Euro 113.443 —

A Milan Real Estate S.p.A. Carnago (VA) Euro 5.000 100,00

A AC Milan (Shanghai) Sports Development Co. Ltd. Shanghai (PRC) Euro 200 100,00
A Sportlife City S.r.l. Milano Euro 10 100,00
A AC Milan Management Middle East Dubai Euro 50 100,00

Società consolidate con il metodo del patrimonio netto

B M-I Stadio S.r.l. Milano Euro 1.000 50,00

C European Super League Company (**) Madrid Euro 2.000 9,09

Società consolidate con il metodo del costo

A Fondazione Milan - Onlus Milano Euro 104 100,00

A Consorzio Ambito [Link] denominato San Francesco Milano Euro
- 100,00

LEGENDA:
(*) A => società controllate
B => società collegate
C => altre

(**) Si segnala che la Società è stata costituita in data 17 aprile 2021 e alla data del presente bilancio consolidato non risultano disponibili le
informazioni relative allo Stato Patrimoniale (in particolare al Patrimonio Netto al Capitale Sociale) e al Conto Economico della
medesima.

109

102
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

RELAZIONE
DELLA SOCIETÀ
DI REVISIONE

110
 Deloitte & Touche S.p.A.
Via Santa Sofia, 28
20122 Milano
Italia

Tel: +39 02 83322111

Fax: +39 02 83322112
[Link]

RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE INDIPENDENTE

AI SENSI DELL'ART. 14 DEL D. LGS. 27 GENNAIO 2010, N. 39

Agli Azionisti della

A.C. Milan S.p.A.

RELAZIONE SULLA REVISIONE CONTABILE DEL BILANCIO CONSOLIDATO

Giudizio

Abbiamo svolto la revisione contabile del bilancio consolidato del gruppo Milan (il “Gruppo”), costituito
dallo stato patrimoniale al 30 giugno 2024, dal conto economico, dal rendiconto finanziario per
l’esercizio chiuso a tale data e dalla nota integrativa.

A nostro giudizio, il bilancio consolidato fornisce una rappresentazione veritiera e corretta della
situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo al 30 giugno 2024, del risultato economico e dei flussi di
cassa per l’esercizio chiuso a tale data in conformità alle norme italiane che ne disciplinano i criteri di
redazione.

Elementi alla base del giudizio

Abbiamo svolto la revisione contabile in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia). Le
nostre responsabilità ai sensi di tali principi sono ulteriormente descritte nella sezione Responsabilità
della società di revisione per la revisione contabile del bilancio consolidato della presente relazione.
Siamo indipendenti rispetto alla società A.C. Milan S.p.A. in conformità alle norme e ai principi in materia
di etica e di indipendenza applicabili nell’ordinamento italiano alla revisione contabile del bilancio.
Riteniamo di aver acquisito elementi probativi sufficienti ed appropriati su cui basare il nostro giudizio.

Richiamo d’informativa – Continuità aziendale

Richiamiamo l’attenzione sull’informativa fornita dagli Amministratori al paragrafo “Continuità aziendale”

della Relazione sulla Gestione e della Nota Integrativa, a cui si rimanda per maggiori dettagli, in cui sono
illustrate le considerazioni e le valutazioni effettuate in merito alla ricorrenza del presupposto della
continuità aziendale per la redazione del bilancio consolidato del Gruppo Milan al 30 giugno 2024.

Il nostro giudizio non è espresso con rilievi in relazione a tale aspetto.

111
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Responsabilità degli Amministratori e del Collegio Sindacale per il bilancio consolidato

Gli Amministratori sono responsabili per la redazione del bilancio consolidato che fornisca una
rappresentazione veritiera e corretta in conformità alle norme italiane che ne disciplinano i criteri di
redazione e, nei termini previsti dalla legge, per quella parte del controllo interno dagli stessi ritenuta
necessaria per consentire la redazione di un bilancio che non contenga errori significativi dovuti a frodi o
a comportamenti o eventi non intenzionali.

Gli Amministratori sono responsabili per la valutazione della capacità del Gruppo di continuare ad
operare come un’entità in funzionamento e, nella redazione del bilancio consolidato, per
l’appropriatezza dell’utilizzo del presupposto della continuità aziendale, nonché per una adeguata
informativa in materia. Gli Amministratori utilizzano il presupposto della continuità aziendale nella
redazione del bilancio consolidato a meno che abbiano valutato che sussistono le condizioni per la
liquidazione della capogruppo A.C. Milan S.p.A. o per l’interruzione dell’attività o non abbiano alternative
realistiche a tali scelte.

Il Collegio Sindacale ha la responsabilità della vigilanza, nei termini previsti dalla legge, sul processo di
predisposizione dell’informativa finanziaria del Gruppo.

Responsabilità della società di revisione per la revisione contabile del bilancio consolidato

I nostri obiettivi sono l’acquisizione di una ragionevole sicurezza che il bilancio consolidato nel suo
complesso non contenga errori significativi, dovuti a frodi o a comportamenti o eventi non intenzionali, e
l’emissione di una relazione di revisione che includa il nostro giudizio. Per ragionevole sicurezza si
intende un livello elevato di sicurezza che, tuttavia, non fornisce la garanzia che una revisione contabile
svolta in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia) individui sempre un errore
significativo, qualora esistente. Gli errori possono derivare da frodi o da comportamenti o eventi non
intenzionali e sono considerati significativi qualora ci si possa ragionevolmente attendere che essi,
singolarmente o nel loro insieme, siano in grado di influenzare le decisioni economiche prese dagli
utilizzatori sulla base del bilancio consolidato.

Nell’ambito della revisione contabile svolta in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia),
abbiamo esercitato il giudizio professionale e abbiamo mantenuto lo scetticismo professionale per tutta
la durata della revisione contabile. Inoltre:

• Abbiamo identificato e valutato i rischi di errori significativi nel bilancio consolidato, dovuti a frodi o a
comportamenti o eventi non intenzionali; abbiamo definito e svolto procedure di revisione in risposta
a tali rischi; abbiamo acquisito elementi probativi sufficienti ed appropriati su cui basare il nostro
giudizio. Il rischio di non individuare un errore significativo dovuto a frodi è più elevato rispetto al
rischio di non individuare un errore significativo derivante da comportamenti o eventi non
intenzionali, poiché la frode può implicare l’esistenza di collusioni, falsificazioni, omissioni intenzionali,
rappresentazioni fuorvianti o forzature del controllo interno.

• Abbiamo acquisito una comprensione del controllo interno rilevante ai fini della revisione contabile
allo scopo di definire procedure di revisione appropriate nelle circostanze e non per esprimere un
giudizio sull’efficacia del controllo interno del Gruppo.
112
 3

• Abbiamo valutato l’appropriatezza dei principi contabili utilizzati nonché la ragionevolezza delle stime
contabili effettuate dagli Amministratori, inclusa la relativa informativa.

• Siamo giunti ad una conclusione sull'appropriatezza dell'utilizzo da parte degli Amministratori del
presupposto della continuità aziendale e, in base agli elementi probativi acquisiti, sull’eventuale
esistenza di una incertezza significativa riguardo a eventi o circostanze che possono far sorgere dubbi
significativi sulla capacità del Gruppo di continuare ad operare come un’entità in funzionamento. In
presenza di un'incertezza significativa, siamo tenuti a richiamare l'attenzione nella relazione di
revisione sulla relativa informativa di bilancio, ovvero, qualora tale informativa sia inadeguata, a
riflettere tale circostanza nella formulazione del nostro giudizio. Le nostre conclusioni sono basate
sugli elementi probativi acquisiti fino alla data della presente relazione. Tuttavia, eventi o circostanze
successivi possono comportare che il Gruppo cessi di operare come un’entità in funzionamento.

• Abbiamo valutato la presentazione, la struttura e il contenuto del bilancio consolidato nel suo
complesso, inclusa l'informativa, e se il bilancio consolidato rappresenti le operazioni e gli eventi
sottostanti in modo da fornire una corretta rappresentazione.

• Abbiamo acquisito elementi probativi sufficienti e appropriati sulle informazioni finanziarie delle
imprese o delle differenti attività economiche svolte all'interno del Gruppo per esprimere un giudizio
sul bilancio consolidato. Siamo responsabili della direzione, della supervisione e dello svolgimento
dell’incarico di revisione contabile del Gruppo. Siamo gli unici responsabili del giudizio di revisione sul
bilancio consolidato.

Abbiamo comunicato ai responsabili delle attività di governance, identificati ad un livello appropriato

come richiesto dagli ISA Italia, tra gli altri aspetti, la portata e la tempistica pianificate per la revisione
contabile e i risultati significativi emersi, incluse le eventuali carenze significative nel controllo interno
identificate nel corso della revisione contabile.

RELAZIONE SU ALTRE DISPOSIZIONI DI LEGGE E REGOLAMENTARI

Giudizio ai sensi dell’art. 14, comma 2, lettera e), del [Link]. 39/10

Gli Amministratori della A.C. Milan S.p.A. sono responsabili per la predisposizione della relazione sulla
gestione del Gruppo Milan al 30 giugno 2024, incluse la sua coerenza con il relativo bilancio consolidato e
la sua conformità alle norme di legge.

Abbiamo svolto le procedure indicate nel principio di revisione (SA Italia) n. 720B al fine di esprimere un
giudizio sulla coerenza della relazione sulla gestione con il bilancio consolidato del Gruppo Milan al
30 giugno 2024 e sulla conformità della stessa alle norme di legge, nonché di rilasciare una dichiarazione
su eventuali errori significativi.

A nostro giudizio, la relazione sulla gestione è coerente con il bilancio consolidato del Gruppo Milan al
30 giugno 2024 ed è redatta in conformità alle norme di legge.

113
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Con riferimento alla dichiarazione di cui all’art. 14, co. 2, lettera e), del [Link]. 39/10, rilasciata sulla base
delle conoscenze e della comprensione dell’impresa e del relativo contesto acquisite nel corso
dell’attività di revisione, non abbiamo nulla da riportare.

DELOITTE & TOUCHE S.p.A.

Riccardo Raffo
Socio

Milano, 9 ottobre 2024

114
 RELAZIONE
SULLA GESTIONE

115
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

A.C. MILAN S.p.A.

Sede Sociale: Milano, via Aldo Rossi n. 8
Sedi secondarie: Carnago (VA), Via Milanello n. 25 –
Milano, Via dei Missaglia n. 17 – Rho (MI), Via dei Fontanili n. 61/63
Capitale Sociale: Euro 113.443.200,00 i.s. e versato,
costituito da n. 218.160.000 azioni del valore nominale di Euro 0,52 cad.
Codice Fiscale e n. di iscrizione al Registro Imprese di Milano, Monza e Brianza e Lodi: 01073200154
**********

RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE SULLA GESTIONE

AL 30 GIUGNO 2024

Risultati sportivi
La stagione sportiva 2023/2024 si è conclusa con il raggiungimento da parte della prima

squadra maschile di AC Milan S.p.A. (la “Società”) del secondo posto nel campionato italiano

di Serie A e con l’uscita ai quarti di finale di Coppa Italia mentre, per quanto riguarda le

competizioni europee, si è conclusa con il raggiungimento dei quarti di finale di Uefa Europa

League, competizione alla quale la squadra aveva avuto accesso a seguito del raggiungimento

del terzo posto nel girone eliminatorio di Uefa Champions League con conseguente mancato

superamento della fase eliminatoria.

In data 10 maggio 2024, la Commissione di Primo Grado delle Licenze U.E.F.A.,

esaminata la documentazione prodotta da AC Milan S.p.A. nell’ambito del processo di rilascio

della Licenza U.E.F.A. per la stagione sportiva 2024/2025, ha deliberato di rilasciare la Licenza

sulla base dei requisiti previsti dal Manuale delle Licenze U.E.F.A..

In data 10 giugno 2024, la [Link].C./F.I.G.C., esaminata la documentazione prodotta

da AC Milan S.p.A., ha riscontrato il possesso dei requisiti previsti per l’ottenimento della

Licenza Nazionale ai fini dell’ammissione al campionato professionistico 2024/2025, di cui al

Titolo I) del Comunicato Ufficiale n. 140/A del 21 dicembre 2023.

3
116
 Acquisti e cessioni di diritti alle prestazioni sportive di calciatori

Le operazioni perfezionate nel corso della Campagna Trasferimenti 2023/2024 hanno

comportato complessivamente un incremento del capitale investito di 8,4 milioni di Euro,

derivante da investimenti per 124 milioni di Euro, cessioni per 37,2 milioni di Euro (valore

netto contabile dei diritti ceduti) e svalutazioni per 3,2 milioni di Euro. Gli ammortamenti di

periodo risultano pari a 75,2 milioni di Euro (come meglio dettagliato nell’allegato n. 2 della

nota integrativa).

Le plusvalenze generate dalle cessioni ammontano complessivamente a 44,9

milioni Euro (al netto del costo ammortizzato), mentre le minusvalenze da cessioni ammontano

complessivamente a 0,05 milioni Euro.

Per quanto concerne le operazioni perfezionate nel corso dei mesi di luglio e agosto

della Campagna Trasferimenti 2023/2024 sono stati effettuati, tra gli altri, gli acquisti dei diritti

alle prestazioni sportive dei calciatori, Chukwueze Samuel, Musah Yunus, Pulisic Christian,

Reijnders Tijjani, Okafor Noah, Pellegrino Marco, Loftus Cheek Ruben, Jovic Luka e Romero

Luka. Per quanto concerne le cessioni sono state effettuate le cessioni a titolo definitivo dei

diritti alle prestazioni sportive dei calciatori Tonali Sandro (NewCastle) e Rebic Ante (Besiktas)

e a titolo temporaneo di Vasquez Devis (Sheffield Wednesday) e De Ketelaere Charles

(Atalanta BC).

Per quanto concerne le operazioni relative ai trasferimenti dei diritti alle prestazioni

sportive dei calciatori perfezionate nella sessione invernale della Campagna Trasferimenti

2023/2024, segnaliamo l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive dei

calciatori Terracciano Filippo e il rientro in squadra di Gabbia Matteo (in prestito al Villareal),

segnaliamo inoltre le cessioni a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive dei calciatori

di Krunic Rade e Messias Junior (rispettivamente al Fenerbahce e al Genoa) e le cessioni

4
117
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

temporanee dei diritti alle prestazioni sportive dei calciatori di Pellegrino Marco (alla

Salernitana) e Romero Luka (alla Ud Almeria). Segnaliamo altresì che vi è stata una sola

risoluzione consensuale con il calciatore Roback Joof nella sessione invernale della Campagna

Trasferimenti 2023/2024.

Nel corso del mese di giugno 2024 si è perfezionata la cessione a titolo definitivo dei

diritti alle prestazioni sportive del calciatore De Ketelaere Charles all’Atalanta BC e l’acquisto

a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore Jimenez Sanchez dal Real

Madrid.

Rinnovi contratti prestazioni sportive

Nel corso dell’esercizio 2023/2024 sono avvenuti dieci rinnovi contrattuali

relativamente ai diritti alle prestazioni sportive dei calciatori della prima squadra del Milan.

Risoluzioni contratti prestazioni sportive

Nel corso del mese di gennaio 2024 è stato risolto consensualmente il contratto di lavoro

in essere con il calciatore Roback Joof il cui effetto economico è già stato recepito nella

situazione economico patrimoniale semestrale al 31 dicembre 2023.

Campagna Abbonamenti

La campagna abbonamenti 2023/2024 ha raggiunto la quota di n. 39.747 tessere per il

campionato (n. 38.554 tessere per il campionato – stagione 2022/2023).

La media degli spettatori nella stagione 2023/2024 è stata, per le gare interne di
campionato, di n. 72.008 spettatori (n. 71.880 spettatori nella stagione 2022/2023).

5
118
Andamento della gestione

Risultato netto del periodo

Il risultato netto nell’esercizio 2023/2024 evidenzia un utile di 5.091 milioni di Euro in
miglioramento di 22.970 milioni di Euro rispetto alla perdita dell’esercizio 2022/2023, pari a
17,879 milioni di Euro.
Tale variazione beneficia delle efficienze collegate alla razionalizzazione e

semplificazione della struttura societaria del gruppo Milan a seguito della fusione per

incorporazione di AC Milan Entertainment S.r.l. e Casa Milan S.r.l. in AC Milan S.p.A. con

efficacia legale dal 1° agosto 2023 ed effetti contabili e fiscali retrodatati – come consentito

dall’art. 2504-bis, comma 3, del codice civile e dall’art. 172, comma 9, d.P.R. 22 dicembre

1986, n. 917 –al 1° luglio 2023

La variazione del risultato netto dell’esercizio 2023/2024 rispetto all’esercizio

precedente deriva prevalentemente da minori ricavi da gare per 1,1 milioni di Euro imputabili

ai minori proventi correlati alla partecipazione da parte del Milan alle competizioni europee

(nella stagione 2022/2023 il raggiungimento della semifinale di Uefa Champions League aveva

determinato un maggior numero di partite disputate nelle competizioni internazionali), minori

proventi audiovisivi per 22,6 milioni di Euro riconducibili principalmente alle competizioni

europee, maggiori costi per servizi per 7,6 milioni di Euro, maggiori costi per il personale per

23,6 milioni di Euro e maggiori costi per ammortamenti per 32,2 milioni correlati

principalmente agli effetti della campagna trasferimenti 2023/2024 che ha portato ad un

incremento del valore dei diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori e dei salari degli stessi,

da maggiori oneri da gestione calciatori per 4,2 milioni di Euro, da maggiori accantonamenti

per rischi per 7,8 milioni di Euro.

Tali variazioni negative sono state più che compensate da maggiori proventi da gestione

calciatori per 45,9 milioni di Euro derivanti principalmente dalla plusvalenza realizzata nella

6
119
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

sessione estiva del calciomercato con la cessione del calciatore Tonali Sandro, maggiori

proventi da sponsorizzazione per 58,9 milioni di Euro derivanti principalmente dall’aumento

del valore contrattuale di due principali Sponsor, maggiori proventi commerciali e royalties per

43,7 milioni di Euro riconducibili principalmente alle attività quali e-commerce,

merchandising, corporate seats, ecc.. che sono state incorporate nella Società ha seguito della

fusione di Milan Entertainment S.r.l., da maggiori ricavi e proventi diversi per 15,6 milioni di

Euro riconducibili principalmente all’incremento dell’utilizzo fondo rischi per 5,7 milioni di

Euro e da maggiori sopravvenienze attive per 6,8 milioni di Euro dovute principalmente al

rilascio del fondo rischi relativo al superamento del settlement agreement con la UEFA (per

maggiori informazioni in merito al settlement UEFA si reinvia al successivo paragrafo Passività

Potenziali e Altre Informazioni – Settlement Agreement UEFA).

Valore della produzione

Il Valore della produzione dell’esercizio 2023/2024 ammonta a 457,2 milioni di Euro,

in aumento del 45,9% rispetto al dato di 313,4 milioni di Euro dell’esercizio precedente ed è
rappresentato da:

2023/2024 2022/2023
Variazioni
valore % valore %
Proventi audiovisivi e media 152,3 33,3% 174,9 55,8% - 22,6
Proventi da gare 69,3 15,2% 70,5 22,5% - 1,1
Rimanenze prodotti finiti 3,3 0,7% - 0,0% 3,3
Proventi da gestione diritti calciatori 52,5 11,5% 6,6 2,1% 45,9
Proventi da sponsorizzazioni 90,5 19,8% 31,6 10,1% 58,9
Proventi commerciali e royalty 52,9 11,6% 9,2 2,9% 43,7
Altri ricavi e proventi 36,3 7,9% 20,6 6,6% 15,7
Totale 457,2 100,0% 313,4 100,0% 143,8

I Proventi da cessione diritti audiovisivi e media, pari a 152,3 milioni di Euro (-12,9%
rispetto all’esercizio 2022/2023), si decrementano principalmente per la disputa di un numero

7
120
inferiore di partite nelle competizioni europee rispetto alla stagione precedente nella quale la
Squadra aveva raggiunto la semifinale di Uefa Champions League.

I Proventi da gare risultano pari a 69,3 milioni di Euro (-1,6% rispetto all’esercizio
2022/2023). La variazione deriva principalmente dai minori introiti correlati alle partite
disputate nelle competizioni europee.
Le Rimanenze prodotti finiti, pari a 3,3 milioni di Euro (non presenti al 30 giugno 2023),
si riferiscono all’attività di E-commerce e store e si sono generate a seguito della fusione per
incorporazione di Milan Entertainment S.r.l. in A.C. Milan S.p.A..

I Proventi da gestione diritti calciatori, pari a 52,5 milioni di Euro, sono in aumento di
45,9 milioni di Euro rispetto all’esercizio 2022/2023 per effetto della plusvalenza realizzata
nella sessione estiva del calciomercato con la cessione del calciatore Sandro Tonali al
Newcastle e da maggiori ricavi da cessione temporanea prestazioni calciatori (+4,0 milioni di
Euro), parzialmente compensati da minori proventi diversi da gestione degli stessi (-2,8 milioni
di Euro).

I Proventi da sponsorizzazioni ed i Proventi commerciali e da royalties ammontano

complessivamente a 90,5 milioni di Euro e si incrementano di 58,9 milioni di Euro rispetto
all’esercizio 2022/2023 principalmente grazie alla gestione diretta del Marchio Milan da parte
della Società a seguito della riorganizzazione che ha interessato il gruppo nel corso
dell’esercizio attraverso la già citata fusione.

Gli Altri ricavi e proventi ammontano a 36,3 milioni di Euro (20,6 milioni di Euro
nell’esercizio 2022/2023) e si riferiscono per 6,8 milioni di Euro (1,1 milioni di Euro
nell’esercizio 2022/2023) all’utilizzo, a vario titolo, del fondo rischi per oneri futuri stanziato
nei bilanci chiusi in esercizi precedenti e per 10,4 milioni di Euro (3,6 milioni di Euro
nell’esercizio 2022/2023) a sopravvenienze attive dovute principalmente al rilascio del fondo
rischi relativo al superamento del settlement agreement con la UEFA (per maggiori
informazioni in merito al settlement UEFA si reinvia al successivo paragrafo Passività
Potenziali e Altre Informazioni – Settlement Agreement UEFA). Sono inoltre compresi in
questa voce 6,4 milioni di Euro (6,3 milioni di Euro nel primo semestre 2022/2023) riferiti ai

8
121
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

corrispettivi rivenienti dalla concessione del diritto di sfruttamento delle immagini delle partite
casalinghe di A.C. Milan relative a specifiche stagioni sportive (c.d. “Library Milan”).

Costi della produzione

I Costi della produzione dell’esercizio 2023/2024 ammontano a 443,6 milioni di Euro,

in aumento di 101,2 milioni di Euro (+ 28%) rispetto al dato di 342,4 milioni di Euro
dell’esercizio 2022/2023 e sono rappresentati dalle voci indicate nella tabella seguente:

2023/2024 2022/2023
Variazioni
valore % valore %
Costo per il personale 187,3 42,7% 163,7 47,8% 23,6
Ammortamenti e svalutazioni 92,8 21,2% 60,5 17,7% 32,2
Costi per servizi e godimento
108,5 24,8% 99,8 29,1% 8,8
beni di terzi
Oneri da gestione diritti
4,9 1,1% 4,1 1,2% 0,7
calciatori
Costo acquisto materie prime e
19,5 4,5% 3,2 0,9% 16,3
merci
Altri costi ed oneri 30,6 6,9% 11,1 3,2% 19,5

Totale 443,6 100,0% 342,4 100,0% 101,2

Il Costo del personale, pari a 187,3 milioni di Euro, evidenzia un incremento

complessivo di 14,4% (+ 23,6 milioni di Euro rispetto all’esercizio 2022/2023) dovuto ad un
maggiore costo della rosa per 9,5 milioni di Euro e maggiori costi per salari a dipendenti per
8,6 milioni di Euro per effetto dell’incremento dell’organico a seguito della riorganizzazione
societaria con la fusione per incorporazione di Milan Entertainment S.r.l..
Gli Ammortamenti e svalutazioni ammontano a 92,8 milioni di Euro e si incrementano
di 32,2 milioni di Euro (53,3% rispetto all’esercizio 2022/2023), prevalentemente a seguito di
maggiori ammortamenti dei diritti alle prestazioni pluriennali dei calciatori per 24,4 milioni di
Euro quale conseguenza dalla campagna trasferimenti 2023/2024, maggiori ammortamenti
marchi per 7,0 milioni di Euro a seguito dell’operazione di fusione precedentemente descritta,
minori svalutazioni dei diritti pluriennali alle prestazioni di alcuni giocatori, per effetto di
cessioni minusvalenti avvenute nel corso della campagna trasferimenti 2023/2024 per 1,1
milioni di Euro.

9
122
 La voce Costi per servizi e godimento beni di terzi, pari a 108,5 milioni di Euro, rileva
un incremento netto di 8,8 milioni di Euro (+8,9% rispetto all’esercizio 2022/2023)
principalmente per maggiori costi per consulenze (+ 6,7 milioni di Euro), spese per viaggi e
trasferte (+ 3,0 milioni di Euro), minori spese diverse (-2,0 milioni di Euro).

Gli Oneri da gestione diritti calciatori sono pari a 4,9 milioni di Euro e si incrementano

di 0,7 milioni di Euro rispetto all’esercizio 2022/2023 principalmente dovuto alla sell on fee

relativo alla vendita del calciatore Sandro Tonali. Tale incremento è parzialmente compensato

da un decremento di 3,9 milioni di Euro rispetto all’esercizio 2022/2023 dovuto alla mancanza

di costi per acquisizioni temporanee di calciatori.

I costi per acquisto di materie prime e merci sono pari a 19,5 milioni di Euro
l’incremento di 16,3 milioni di Euro rispetto all’esercizio precedente, è collegato alla gestione
diretta della vendita dei prodotti a Marchio Milan da parte della società a seguito della
riorganizzazione societaria descritta.

La voce Altri costi ed oneri, pari a 30,6 milioni di Euro (11,1 milioni di Euro
nell’esercizio precedente), include principalmente 14,1 milioni di Euro (6,3 milioni di Euro
nell’esercizio precedente) di stanziamento di oneri futuri relativi a personale sportivo e non
sportivo, 2,3 milioni di Euro (1,4 milioni di Euro nell’esercizio 2022/2023) relativi a
sopravvenienze passive, 1,5 milioni di Euro per contributi Lega Nazionale Professionisti Serie
A (1,7 milioni di Euro nell’esercizio 2022/2023), 10,7 milioni di Euro (0,3 milioni di Euro
nell’esercizio 2022/2023) relativi ai costi connessi all’organizzazione delle partite.

Proventi e oneri finanziari

I Proventi ed oneri finanziari evidenziano un saldo positivo di 0,1 milioni di Euro (-5,2
milioni di Euro rispetto al saldo dell’esercizio 2022/2023). Si segnala che i dividendi incassati
nella stagione 2023/2024 sono pari a 50 migliaia di Euro (13,9 milioni di Euro nell’esercizio
2022/2023) a seguito della riorganizzazione societaria descritta.

10
123
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Rettifiche di valore di attività finanziarie

Ammontano a 0,8 milioni di Euro (0,2 milioni di Euro nell’esercizio 2022/2023) riferito
alla svalutazione della partecipazione nella società European Super League Company SL.

Imposte sul reddito dell’esercizio

Il saldo delle imposte, ammontante a 7,9 milioni di Euro negativi (6,0 milioni di Euro
positivi nell’esercizio 2022/2023), comprende prevalentemente imposte correnti per 7,9 milioni
di Euro (5,9 milioni di Euro nell’esercizio 2022/2023) per lo stanziamento di oneri per I.R.A.P.
e I.R.E.S., e per 1,8 milioni di Euro (non presenti nell’esercizio 2022/2023) per oneri tributari
di esercizi precedenti, nonché proventi fiscali da tassazione consolidata derivanti dalla
regolazione dei rapporti esclusivamente nell’ambito del sub-consolidato del Gruppo Milan per
131 migliaia di Euro (11,9 milioni di Euro nell’esercizio 2022/2023).
Inoltre, si segna che il saldo delle imposte differite ed anticipate ammonta a 2,0 milioni
di Euro (36 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) al 30 giugno 2024.

Diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori

Al 30 giugno 2024 i diritti pluriennali alle prestazioni sportive dei calciatori ammontano
a 186,6 milioni di Euro, rispetto a 178,1 milioni di Euro del 30 giugno 2023.
L’incremento netto di 8,4 milioni di Euro deriva dagli investimenti (+ 124 milioni di
Euro) e dai disinvestimenti netti effettuati (- 37,1 milioni di Euro), dagli ammortamenti
dell’esercizio (- 75,2 milioni di Euro) e dalle svalutazioni dei diritti pluriennali alle prestazioni
sportive di calciatori (- 3,2 milioni di Euro).
Per i dettagli nominativi sulla movimentazione dei Diritti pluriennali alle prestazioni dei
calciatori si rimanda alla sezione allegati della Nota Integrativa al bilancio di esercizio.

Patrimonio Netto
Il Patrimonio Netto al 30 giugno 2024 è positivo per 200,8 milioni di Euro, in aumento
rispetto al saldo di 159,6 milioni di Euro del 30 giugno 2023, per effetto dei versamenti in conto
futuro aumento di capitale sociale effettuati nell’esercizio per complessivi 15 milioni di Euro
dall’azionista di maggioranza ACM Bidco B.V. e dell’utile di esercizio di 5,1 milioni di Euro.
Al 30 giugno 2024 il Patrimonio Netto della società è costituito dal Capitale Sociale,
interamente sottoscritto e versato, per Euro 113.443.200,00, costituito da n. 218.160.000 azioni
del valore nominale di Euro 0,52 ciascuna, dalla riserva da sovrapprezzo delle azioni per Euro

11
124
31.020.000,00, interamente sottoscritta e versata, dalla riserva legale per Euro 123.889,55,
dalla Riserva di rivalutazione - D.L. 104/2020” (riserva di utili) per Euro 15.277.587, iscritta
nel corso dell’esercizio 2021/2022 a seguito della rivalutazione del marchio “AC Milan”
effettuata avvalendosi della facoltà di cui all'art. 110 del DL 104/2020, convertito nella Legge
n. 126 del 13/10/2020 e sue successive modifiche, da versamenti in conto futuro aumento di
capitale per Euro 60 milioni, da riserva di fusione per Euro 42.537.031, e da perdite portate a
nuovo per Euro 66.725.058.
Per maggiori dettagli sulla rivalutazione contabilizzata nell’esercizio si rinvia alla Nota
Integrativa al bilancio.

Posizione Finanziaria Netta

Al 30 giugno 2024 la Posizione Finanziaria Netta della società presenta un
indebitamento netto pari a 33,1 milioni di Euro in miglioramento (170,1 milioni di Euro)
rispetto all’esercizio 2022/2023 (-203,1 milioni di Euro). Tale significativa variazione è
correlata all’operazione di fusione per incorporazione realizzata nel periodo; a tal proposito si
segnala come 216,9 milioni di Euro alla chiusura del precedente esercizio facessero riferimento
a passività finanziarie verso società controllate per gestione accentrata della tesoreria di
Gruppo.
Per maggiori dettagli sulla composizione e sulla movimentazione della Posizione
Finanziaria Netta si rinvia alla Nota Integrativa al bilancio.

Rapporti con imprese controllate, collegate e controllanti

Si segnala che nell’esercizio la Società non è stata soggetta ad attività di direzione e

coordinamento da parte della controllante ACM BidCo B.V.
In relazione ai principali rapporti intercorsi con imprese controllate, collegate e

controllanti, si informa che:

• la Società intrattiene con la controllata Milan Real Estate S.p.A. un contratto relativo

all’utilizzo del Centro Sportivo di Milanello e di alcune unità locative e include anche i

servizi di manutenzione con un corrispettivo annuo di 8,3 milioni di Euro al netto di

eventuali conguagli e della rivalutazione Istat;

12
125
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

• la Società intrattiene con la controllata Milan Real Estate S.p.A. un contratto per lo

svolgimento di una serie di servizi gestionali tra cui servizi logistici generali, servizi di

gestione e amministrazione del personale, servizi amministrativi, fiscali e assicurativi,

servizi finanziari e di tesoreria, servizi di controllo di gestione e internal audit, servizi

societari, servizi legali, compliance e sicurezza, servizi IT, il cui corrispettivo annuo

ammonta a 1,5 milioni di Euro oltre IVA; tale contratto, di durata annuale, si rinnova

tacitamente di anno in anno alle medesime condizioni salvo disdetta di una delle parti;

• la Società ha in essere con la controllata Fondazione Milan Onlus un contratto di

prestazione di servizi in forza del quale la Società rende a Milan Real Estate S.p.A.: (i)

servizi logistici e generali, (ii) servizi amministrazione del personale, (iii) servizi

amministrativi, fiscali e assicurativi, (iv) servizi finanziari e di tesoreria, (v) servizi

societari, (vi) servizi legali, di compliance e sicurezza e (vii) servizi IT (information

technology). Tale contratto ha durata annuale e si rinnova tacitamente salvo disdetta di

una delle parti; prevede un corrispettivo annuo di 57.000 di Euro oltre a rivalutazione

ISTAT;

• la Società ha in essere con la controllata AC Milan (Shanghai) Sports Development Co.

Ltd. un contratto avente ad oggetto lo sviluppo delle attività commerciali a marchio

Milan nel mercato asiatico, fra i quali la pianificazione e l’organizzazione di eventi

sportivi e la vendita di materiale sportivo e merchandising nel territorio asiatico a fronte

di royalties da riconoscere alla controllata a seguito dell’esecuzione dello specifico

accordo;

• la Società ha in essere, congiuntamente a F.C. Internazionale S.p.A., un contratto con la

società M-I Stadio S.r.l. relativamente alla fatturazione per l’utilizzo di alcuni spazi

interni ed esterni dello stadio San Siro di Milano, che prevede un corrispettivo annuo a

13
126
 favore delle concessionarie di 1,5 milioni di Euro (più eventuali conguagli) oltre ad un

conguaglio di 2,8 milioni di Euro;

• la Società ha concesso nel giugno 2023 alla controllata SportLifeCity srl un

finanziamento Soci non fruttifero pari a 3 milioni di Euro con ripagamento bullet alla

scadenza del 26 giugno 2026 e successivamente, nel gennaio 2024, ha concesso un

ulteriore finanziamento Soci non fruttifero per 31,5 milioni di Euro con ripagamento

bullet alla scadenza del 25 gennaio 2027; dai predetti importi vanno dedotti 32.158 Euro

utilizzati da SportLifeCity srl, in accordo con la Società, ha copertura delle perdite e

registrate nel bilancio di esercizio al 30 giugno 2023 e 500.000 Euro il cui utilizzo, nel

dicembre 2023, è stato già autorizzato dalla Società per la copertura perdite;

• la Società ha in essere, congiuntamente a F.C. Internazionale S.p.A., un contratto con la

società M-I Stadio S.r.l. relativamente alla copertura dei costi operativi per la gestione

dello stadio San Siro di Milano, che prevede un corrispettivo annuo a carico delle

concessionarie di 9,1 milioni di Euro (più eventuali conguagli);

• la Società intrattiene con le controllate rapporti di conto corrente di corrispondenza

intercompany regolati a normali condizioni di mercato;

• la Società ha in essere con la controllata Milan Real Estate S.p.A. e con Fondazione

Milan Onlus contratti di sublocazione di alcuni locali dell’immobile noto come “Casa

Milan” sito in Milano, Via Aldo Rossi 8, rispettivamente per 47.000 Euro oltre a

rivalutazione ISTAT e 44.000 Euro oltre rivalutazione ISTAT;

• la Società ha in essere con la controllata Sportlifecity srl un contratto di prestazione di

servizi in forza del quale la Società rende a Sportlifecity srl: (i) servizi logistici e

generali, (ii) servizi amministrativi, fiscali e assicurativi, (iii) servizi finanziari e di

tesoreria, (iv) servizi di controllo di gestione, (v) servizi societari, (vi) servizi legali, di

compliance e sicurezza e(vii) servizi IT (information technology). Tale contratto ha

14
127
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

durata annuale e si rinnova tacitamente salvo disdetta di una delle parti; prevede un

corrispettivo annuo di 120.000 di Euro;

• la Società ha in essere con ACM FootballCo Intermediate Coöpertatief U.A. un

contratto per la prestazione di servizi di consulenza (consultancy service agreement) ai

sensi del quale ACM FootballCo Intermediate Coöpertatief U.A. si è impegnata a

fornire ad AC Milan S.p.A. taluni servizi di consulenza meglio dettagliati nel contratto

da erogarsi previa richiesta della Società. I servizi sono resi a prezzi da concordarsi tra

le parti e comunque a prezzo di mercato (arm’s length basis);

• la Società ha ricevuto nel giugno 2023 dalla controllante ACM Bidco B.V. un

versamento in conto futuro aumento di capitale (da deliberarsi entro il 30 giugno 2026)

per un importo pari a 40 milioni di Euro e, nel giugno 2024, un ulteriore versamento in

conto futuro aumento di capitale (da deliberarsi entro il 30 settembre 2027) per un

importo pari a 15 milioni di Euro; in entrambi i casi i versamenti sono stati effettuati al

fine di dotare la Società dei fondi necessari per coprire i costi direttamente o

indirettamente correlati al progetto del nuovo stadio

• a partire dal 1° gennaio 2017 la Società ha esercitato l’opzione per l’adesione al

consolidato fiscale, di cui agli artt. 117-129 del D.P.R. 917/86, in qualità di soggetto

consolidante, congiuntamente a Milan Real Estate S.p.A. e a SportLifeCity srl in qualità

di consolidate.

Per tutti gli altri rapporti infragruppo, per le variazioni intervenute nelle partecipazioni,

nonché per le operazioni con parti correlate si rinvia a quanto contenuto nei prospetti di sintesi

riportati in Nota Integrativa.

15
128
 Passività potenziali e altre informazioni

Super League

In data 17 aprile 2021, A.C. Milan S.p.A. e altri undici club (di seguito, i “Club Fondatori”)
hanno formalizzato un accordo (di seguito, l’”Accordo Originario”) per la creazione,
subordinatamente all’avveramento di talune condizioni sospensive, di una competizione
europea a venti squadre chiamata “Super League” (di seguito, la “SL”) alla quale la prima
squadra maschile di AC Milan S.p.A. avrebbe preso parte in via permanente quale club
fondatore.

In data 18 aprile 2021 AC Milan S.p.A., insieme ad altri otto Club Fondatori, è divenuta socia,
tramite sottoscrizione di un aumento di capitale e versamento di un importo di 200 migliaia di
Euro, della European Super League Company S.L. (di seguito, la “SL Company”), ossia della
società di diritto spagnolo costituita allo scopo di far nascere e gestire la prospettata SL.
Successivamente, come previsto negli accordi tra i Club Fondatori, AC Milan S.p.A. ha
effettuato un ulteriore versamento a patrimonio netto della SL Company pari a 1,8 milioni di
Euro.

In seguito all’annuncio pubblico del progetto della creazione della SL la U.E.F.A., nonché altri
organi sportivi affiliati alla stessa, hanno espresso la propria contrarietà alla creazione della SL
e hanno pubblicamente annunciato l’adozione di sanzioni disciplinari nei confronti dei Club
Fondatori.

A seguito dell’avvenuta dichiarazione di risoluzione (termination), secondo le modalità previste

nell’Accordo Originario, del progetto della SL e dello stesso Accordo Originario, AC Milan
S.p.A. (insieme a taluni altri Club Fondatori) ha raggiunto con la U.E.F.A. una definizione
bonaria della vicenda (di seguito, l’“Accordo U.E.F.A.”) e in tale ambito AC Milan S.p.A. ha
assunto taluni impegni nei confronti della U.E.F.A. tra cui quello di corrispondere alla U.E.F.A.
Foundation For Children, unitamente agli altri club firmatari dell’accordo con la U.E.F.A., un
importo complessivo pari a 15 milioni di Euro, suddiviso tra i vari club pro rata, entro 12 mesi
dalla sottoscrizione dell’Accordo U.E.F.A. Sulla base dell’Accordo U.E.F.A., AC Milan S.p.A.
ha anche acconsentito a che la U.E.F.A., nella prima competizione U.E.F.A. alla quale AC
Milan S.p.A. si fosse qualificata (rimanendo inteso che la prima stagione utile a tal proposito
sarebbe stata la stagione 2023/2024), trattenga il 5% dei ricavi spettanti ad AC Milan S.p.A. in
relazione a tale stagione. In bilancio è stato appostato uno stanziamento a riguardo.

16
129
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

A seguito del raggiungimento dell’Accordo U.E.F.A. AC Milan S.p.A. ha appreso da fonti

pubbliche che il Tribunale Commerciale di Madrid, nel contesto di un giudizio pendente avanti
a tale Tribunale, ha emesso un provvedimento provvisorio che ha ordinato alla U.E.F.A., inter
alia, di rendere inefficaci certe obbligazioni assunte nei propri confronti dai club firmatari
dell’Accordo U.E.F.A.

La U.E.F.A., con comunicazione in data 27 settembre 2021, ha informato i clubs firmatari

dell’Accordo U.E.F.A. che, fintanto che i procedimenti avanti al Tribunale Commerciale di
Madrid rimarranno pendenti, non richiederà agli stessi il pagamento di alcun importo indicato
nell’Accordo U.E.F.A.

AC Milan S.p.A. ha altresì appreso, sempre da fonti pubbliche, che il Tribunale di Madrid ha
rimesso alla Corte di Giustizia dell’Unione Europea la decisione circa la conformità al diritto
comunitario di taluni aspetti del funzionamento di U.E.F.A. e di F.I.F.A.

Sempre da fonti pubbliche A.C. Milan S.p.A. ha inoltre appreso che in data 20 aprile 2022 il
Tribunale di Madrid ha revocato le misure provvisorie precedentemente assunte in data 20
aprile 2021 dal medesimo Tribunale di Madrid contro la U.E.F.A.

In data 21 dicembre 2023 il Grand Chamber della Corte di Giustizia dell’Unione Europea ha
reso la propria decisione sulla questione pregiudiziale sollevata dal Tribunale di Madrid.

In data 27 giugno 2024 il segretario del Consiglio di Amministrazione della European Super
League Company S.L. ha scritto ai propri soci (inclusa pertanto la A.C. Milan S.p.A) per
inviare: (i) copia del provvedimento della Corte Provinciale di Madrid (Audiencia Provincial
de Madrid) del 30 gennaio 2023 che annullato la sentenza del Tribunale di Madrid del 20 aprile
2022 che aveva revocato le misure provvisorie emesse contro UEFA e FIFA; (ii) copia della
sentenza della Corte di Giustizia Europea del 31 dicembre 2023 e (iii) copia della sentenza resa
dal Tribunale Commerciale di Madrid (Juzgado de lo Mercantil de Madrid) del 24 maggio 2024
a mezzo della quale il predetto Tribunale ha emesso sentenza nel caso della European Super
League Company stabilendo che la UEFA e la FIFA hanno violato il diritto della concorrenza
europeo e hanno ordinando a UEFA e FIFA di cessare la loro condotta anticoncorrenziale e di
rimuovere immediatamente tutti gli effetti delle azioni anticoncorrenziali che si sono verificato
prima o durante lo svolgimento del procedimento. Il segretario della European Super League
Company ha quindi scritto che l'insieme delle sentenze richiamate fa sì il mercato delle
competizioni paneuropee per club debba essere aperto a competizioni di terzi come la Super
League europea e che si sia verificata la compatability condition (condizione sospensiva)

17
130
prevista nell’Accordo Originario. A.C. Milan S.p.A. ha provveduto a riscontrare la
comunicazione del segretario della European Super League Company S.L. chiarendo che,
fermo restando la posizione già precedentemente assunta rispetto al progetto, A.C. Milan S.p.A.
non ha mai partecipato ad alcuna votazione in merito alla condizione di compatibilità di cui
all’Accordo Originario in alcun Consiglio di Amministrazione della European Super League
Company.

Al 30 giugno 2024, la partecipazione nella società “SL Company” risulta completamente

svalutata nel bilancio di A.C. Milan S.p.A..

Settlement Agreement UEFA

In data 10 febbraio 2022 il presidente del First Chamber of the UEFA Club Financial Control
Body (di seguito, "CFCB First Chamber”) ha avviato un procedimento nei confronti di AC
Milan S.p.A. ai sensi dell’articolo 12, co. 1, delle Procedural rules governing the UEFA Club
Financial Control Body (di seguito, “Procedural Rules”) – Edition 2021 al fine di verificare il
rispetto da parte di A.C. Milan S.p.A della UEFA Club Licensing and Financial Fair Play
Regulation – Edition 2018 (di seguito, “CL&FFP”). Nello specifico ad AC Milan S.p.A. è stata
contestata una deviazione dai parametri di break-even stabiliti dagli Articoli dal 58 al 64 e di
cui all’Articolo 68 del CL&FFP superiore a quella consentita.

In data 31 agosto la UEFA, per il tramite del CFCB First Chamber, e AC Milan S.p.A. hanno
sottoscritto un accordo transattivo (settlement agreement) (di seguito, l’“Accordo Transattivo”)
al fine di disciplinare la transizione da parte di AC Milan S.p.A. dai parametri di break-even di
cui alla CL&FFP alle nuove regole (efficaci a partire dalla stagione 2023/2024) di cui alla
UEFA Club Licensing and Financial Sustainability Regulations Edition 2022 (di seguito,
“CL&FSR”) entrate in vigore a partire dal 1° giugno 2022.

L’Accordo Transattivo è volto a disciplinare i periodi di rendicontazione (reporting periods)

che si chiudono al 2022, 2023, 2024 e 2025 e le quattro stagioni sportive 2022/2023, 2023/2024,
2024/2025 e 2025/2026. In bilancio è stato appostato uno stanziamento a riguardo.

18
131
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Un estratto dell’Accordo Transattivo è stato reso pubblico dalla UEFA, ai sensi delle Procedural
Rules – Edition 2022, sul web al seguente indirizzo: transitional_3-
year_settlement_agreements_-_august_2022.pdf ([Link]).

Il CFCB First Chamber ha confermato che AC Milan S.p.A. ha raggiunto tutti gli obiettivi
fissati per l'anno finanziario 2022, tutti gli obiettivi fissati per l’anno finanziario 2023 ai sensi
dell'accordo transattivo stipulato nel settembre 2022. La Società, grazie all’ottima performance
finanziaria nella stagione 2023/2024, si aspetta di superare abbondantemente gli obiettivi
prefissati dall’Accordo Transattivo per il periodo di rendicontazione 2024; fermo quanto
precede, per massimo scrupolo in considerazione dell’aleatorietà dei risultati sportivi che
possono influenzare in maniera significativa i risultati economici, gli Amministratori hanno
comunque ritenuto opportuno mantenere iscritto in bilancio un fondo a copertura del rischio
per l’importo di 6 milioni di Euro nel caso in cui i risultati previsti dagli accordi non vengano
raggiunti in maniera completa.

Richieste stragiudiziali in materia di pretesi diritti d’autore

In data 8 e 24 agosto 2022 AC Milan S.p.A. ha ricevuto delle richieste di natura stragiudiziale
in relazione a pretese concernenti asserite violazioni del diritto d’autore. AC Milan S.p.A. ha
respinto le richieste sollevando diverse eccezioni di merito. L’ultima comunicazione indirizzata
dalla controparte ad AC Milan S.p.A. è del 21 giugno 2024. Inoltre, AC Milan S.p.A. ha
comunque azionato degli obblighi di manleva a proprio favore che erano stati assunti da terze
parti in relazione a queste tematiche. Prudenzialmente, AC Milan S.p.A. ha altresì disposto uno
stanziamento al riguardo.

Fusione

In data 1° agosto 2023 ha avuto efficacia legale la fusione per incorporazione di Milan
Entertainment S.r.l. e Casa Milan S.r.l. in AC Milan S.p.A. quale deliberata dalle assemblee
straordinarie dei soci di AC Milan S.p.A., Milan Entertainment S.r.l. e Casa Milan S.r.l. in data
11 maggio 2023.
La fusione è stata perfezionata al fine di razionalizzare e semplificare la struttura societaria del
gruppo Milan e di conseguire una sua più efficiente gestione. Dato che A.C. Milan S.p.A
deteneva direttamente o indirettamente l’intero capitale sociale sia di Milan Entertainment S.r.l.
che di Casa Milan S.r.l., la fusione è stata realizzata secondo quanto previsto dall’art. 2505 del

19
132
codice civile e non si è dato luogo ad alcun concambio tra le azioni di A.C. Milan S.p.A e le
partecipazioni delle società incorporande; pertanto le azioni rappresentanti l’intero capitale
sociale di AC Milan S.p.A. sono rimaste assegnate agli attuali soci di A.C. Milan S.p.A senza
che si sia verificato alcun mutamento della relativa compagine sociale.
La data di decorrenza degli effetti della fusione ai fini contabili e fiscali è stata, come consentito
dall’art. 2504-bis, comma 3, del codice civile e dall’art. 172, comma 9, d.P.R. 22 dicembre
1986, n. 917, retrodatata al 1° luglio 2023.

Comune di Milano

In data 7 luglio 2023 il Comune di Milano ha emesso la determina a chiusura delle attività
relative alla liquidazione della rata a scomputo per il decennio 2010/2020 ai sensi dell’art. 4 ter
della Convenzione per la concessione d’uso e di gestione dello Stadio Meazza e dei relativi
servizi alle Società F.C. Internazionale Milano S.p.A. e A.C. Milan S.p.A., per il periodo
01/07/2000-30/06/2030.

AC Milan Management Middle East

Il 13 luglio 2023 è stata costituita e registrata presso il registro delle imprese di Dubai, la società
AC Milan Management Middle East, società interamente controllata da A.C. Milan S.p.A.,
avente quale oggetto sociale la rappresentanza e la gestione delle attività commerciali di A.C.
Milan S.p.A. in UAE.

Diritto di Superficie Vismara

In data 25 luglio 2023 è stato rinnovato con Opera Diocesana per la preservazione e diffusione
della fede, il diritto di superficie per la durata di 10 anni, a decorrere dal 4 giugno 2023 e fino
al 4 giugno 2033, senza soluzione di continuità, del complesso denominato centro P. Vismara
– Puma House of Football, sito Milano, via dei Missaglia 117.

Acquisto di terreni siti nel Comune di San Donato Milanese e nel Comune di Milano

Tra gennaio e marzo 2024 Sportlifecity srl, società controllata da AC Milan S.p.A., ha
perfezionato taluni atti di acquisto di terreni siti nel Comune di San Donato Milanese e nel
Comune di Milano (terreni questi ultimi situati a ridosso del Comune di San Donato Milanese)
per circa 490.801 mq di superficie catastale totale. Come è stato reso noto pubblicamente, il

20
133
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Gruppo Milan sta valutando la possibile realizzazione su tali terreni del nuovo stadio del Milan.
Nel contesto della compravendita di parte dei predetti terreni dalla società Asio S.r.l.,
Sportlifecity srl si è altresì resa cessionaria di crediti per un importo pari a 13.835.363,86 Euro
vantati da Asio S.r.l. nei confronti del Comune di San Donato Milanese. Il residuo debito (in
scadenza l’8 agosto 2025) di Sportlifecity srl verso Asio S.r.l. per la cessione da quest’ultima a
Sportlifecity srl dei predetti crediti nei confronti del Comune di San Donato Milanese è pari a
2,3 milioni di Euro. Si precisa che in relazione al predetto debito residuo di Sportlifecity srl
verso Asio s.r.l., AC Milan S.p.A. ha rilasciato a quest’ultima una lettera di patronage.
Al fine di finanziare l’acquisto dei predetti terreni e il pagamento degli ulteriori costi e oneri,
anche di advisory, comunque connessi alla possibile realizzazione del predetto progetto, in data
25 gennaio 2024 AC Milan S.p.A. ha concesso alla controllata Sportlifecity srl un
finanziamento soci infruttifero con ripagamento bullet alla scadenza per 31.500.000 Euro. La
scadenza del finanziamento soci è stata stabilita al 25 gennaio 2027. Si precisa che la
concessione del predetto finanziamento soci è stata effettuata da AC Milan S.p.A. facendo
ricorso, in parte, al versamento in conto futuro aumento di capitale di complessivi 40 milioni di
Euro concesso dal socio di maggioranza ACM Bidco B.V. alla Società nel giugno 2023 al fine
di coprire i costi direttamente o indirettamente legati all'implementazione del progetto del
nuovo stadio.

Iter amministrativo avviato dalla controllata Sportlifecity srl

In data 28 settembre 2023 la controllata Sportlifecity srl aveva presentato una proposta di

variante (di seguito, la “Proposta di Variante”) al Programma Integrato di Intervento “[Link]

San Francesco” approvato con Delibera di Giunta Comunale n. 81/2021 nel 2021 e al Piano di

Governo del Territorio del Comune di San Donato Milanese al fine di realizzare un progetto

insediativo a carattere sportivo con la localizzazione di una Arena Sportiva (nuovo stadio A.C.

Milan) e strutture annesse e complementari. In relazione a quanto precede, il Comune di San

Donato Milanese - effettuata una preliminare istruttoria - ha espresso valutazione favorevole

alla percorribilità della Proposta di Variante mediante procedimento di Accordo di Programma

ex L.R. 19/2019 (di seguito, l’“Accordo di Programma”), dapprima con Delibera di Giunta

21
134
Comunale n. 15 del 24 gennaio 2024 e, in seguito, con Deliberazione di Consiglio Comunale

n. 3 del 22 febbraio 2024.

In seguito, con note del 19 aprile 2024 e del 18 giugno 2024, il Sindaco del Comune di San

Donato Milanese ha promosso l’Accordo di Programma per l’approvazione della Proposta di

Variante proponendo l’adesione a Regione Lombardia, Città Metropolitana di Milano, RFI Rete

Ferroviaria Italiana S.p.A., Gruppo Ferrovie dello Stato Italiane S.p.A. e FS Sistemi Urbani

S.p.A. Con Deliberazione di Giunta n. XII / 2598 del 24 giugno 2024 Regione Lombardia –

riconoscendo l’interesse regionale della Proposta di Variante – ha aderito all’Accordo di

Programma; analogamente, nei mesi di giugno e luglio hanno aderito gli altri enti invitati.

Pertanto, con Deliberazione di Giunta Comunale n. 91 del 12 luglio 2024, il Comune – preso

atto delle adesioni degli enti invitati e dell’individuazione dei rappresentanti delegati per il

Comitato per l’Accordo - ha dato avvio al procedimento di Valutazione Ambientale Strategica

(“VAS”).

Adesione di Sportlifecity srl al Consorzio Ambito [Link] denominato San Francesco

In data 31 maggio 2024 il Consiglio di Amministrazione del consorzio di lottizzazione

costituito ai sensi dell’art. 27, comma 5, l. n. 166/2002 denominato “Ambito [Link] denominato

San Francesco”, c.f. 10581400966, (di seguito, il “Consorzio”) ha approvato, ai sensi dello

statuto, l’ammissione in pari data della controllata Sportlifecity srl al Consorzio e ha preso

contestualmente atto dell’intervenuto esercizio da parte di Asio srl del recesso dal Consorzio

medesimo. L’ammissione è stata deliberata dal Consiglio di Amministrazione del Consorzio su

istanza di Sportlifecity srl che ha documentato di essere divenuta proprietaria (si veda il

precedente paragrafo denominato “Acquisto di terreni siti nel Comune di San Donato Milanese

e nel Comune di Milano”) della maggioranza delle aree ricomprese nell’Ambito [Link] “San

Francesco” oggetto dell’attività del Consorzio.

22
135
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Perquisizione in data 12 marzo 2024 e archiviazione del procedimento sportivo

Si segnala che nell’ambito di un procedimento penale pendente avanti la Procura della
Repubblica di Milano, in data 12 marzo 2024 è stato eseguito un “Decreto di perquisizione
personale e locale presso terzi”, nei confronti del CFO della Società.
A valle della perquisizione è intervenuto il sequestro di supporti informatici quali il cellulare e
i computer portatili (incluso il computer personale).
Analogo decreto di perquisizione è stato notificato all’Amministratore Delegato della Società,
a valle del quale è intervenuto il sequestro di supporti informatici quali il cellulare, il computer
portatile e l’ipad. Da detto decreto risulta che l’attuale Amministratore Delegato e il precedente
Amministratore Delegato della Società sono indagati in ordine al reato previsto dall’art. 2638
c.c.
A seguito dell’intervenuta trasmissione da parte della Procura della Repubblica alla Procura

Federale FIGC dei decreti di perquisizione anzidetti, in data 19 aprile 2024 l’Amministratore

Delegato di AC Milan, dott. Giorgio Furlani, è stato ascoltato dalla Procura Federale FIGC

come “persona informata sui fatti”. Con comunicazione in data 14 giugno 2024 la Procura

Federale FIGC ha comunicato alla Società di aver provveduto all’archiviazione del

procedimento.

Avviso di liquidazione imposta di registro ed irrogazione sanzioni su rinuncia

finanziamento soci

In data 3 maggio 2024, la Società è stata raggiunta da un avviso di liquidazione dell’imposta di

registro di 300.000 Euro (oltre interessi, accessori e sanzioni, per un totale di 707.438,53 Euro)
che troverebbe fondamento, nella prospettazione dell’accertante Agenzia delle Entrate, nella
c.d. enunciazione della rinuncia al finanziamento soci di 10.000.000 Euro erogato da Rossoneri
Sport Investment Luxembourg (socio di controllo, al tempo, di AC Milan). Della rinuncia al
predetto finanziamento, in particolare, l’Agenzia delle Entrate ha preso atto dopo aver
esaminato il verbale dell’assemblea dei soci – del 28 ottobre 2019 - avente ad oggetto
l’approvazione del bilancio di esercizio di AC Milan al 30 giugno 2019. La Società ha
predisposto un apposito ed articolato ricorso, che è in attesa di essere trattato avanti la Corte di
Giustizia Tributaria di primo grado di Milano.

23
136
Comunicazione da parte della Commissione Acquisizioni Partecipazioni Societarie

In data 9 maggio 2024 la Società ha ricevuto dalla Commissione Acquisizioni Partecipazioni

Societarie (la “Co.a.p.s.”) della FIGC una lettera nella quale la predetta Commissione, facendo

seguito alle modifiche intervenute nella catena di controllo di AC Milan S.p.A. perfezionatesi

nel mese di giugno 2023 e comunicate alla FIGC il 12 luglio 2023, ha reso noto di aver concluso

l’istruttoria sulla documentazione prodotta rilevando la tardiva trasmissione di certa

documentazione prevista dall’art. 20-bis N.O.I.F. (pervenuta comunque in modo integrale tra

agosto e ottobre 2023 previa concessione del termine aggiuntivo di cui all’8° comma dell’art.

20-bis delle N.O.I.F) e di aver, secondo quanto previsto dall’art. 20-bis, comma 11, delle

N.O.I.F., trasmesso l’esito delle verifiche alla Procura Federale. La Società ha già dato incarico

ai propri legali di avviare interlocuzioni con la Procura Federale qualora da quest’ultima fossero

sollevate contestazioni o aperta un’indagine. Al momento non sono intervenute comunicazioni

alla Società da parte della Procura Federale.

Richiesta di informazioni e dati da parte di AGCOM ai sensi dell’art. 1, comma 30, legge
249/1997

In data 12 aprile 2024 la Società ha ricevuto dalla AGCOM una richiesta di informazioni e dati
ai sensi dell’articolo 1, comma 30, della legge 249/1997 in relazione all’autorizzazione per la
diffusione via satellite del servizio di media audiovisivo denominato MILAN TV
originariamente rilasciata a Milan Entertainment S.r.l. (e rinnovata nel 2022 a nome di
quest’ultima); servizio di cui la Società ha dichiarato, nella comunicazione annuale resa in data
15 dicembre 2023 al Registro degli operatori economici (“ROC”), di essere divenuta il
fornitore.
L’AGCOM ha dato atto di aver verificato che Milan Entertainment S.r.l. è stata cancellata dal
ROC in data 10 agosto 2023, a seguito della cancellazione della stessa dal Registro delle
imprese per intervenuta fusione mediante incorporazione in altra società (i.e. AC Milan S.p.A.),
ma di non aver ricevuto – né da parte della società incorporante né da parte della società
incorporata – l’apposita istanza di voltura alla Società dell’autorizzazione di cui sopra, ai sensi

24
137
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

delle Delibera AGCOM 127/00, né l’istanza di autorizzazione al trasferimento di proprietà per

la citata fusione ai sensi della delibera AGCOM n. 265/22/CONS del 19 luglio 2022. Pertanto,
l’Autorità ha invitato Società a fornire ogni più utile informazione e/o controdeduzione su
quanto rappresentato nella comunicazione dell’AGCOM. La Società, in data 22 aprile 2024, ha
fornito alla AGCOM tempestivo e completo riscontro rispetto alle richieste notificate e al
contenuto della comunicazione ricevuta. Si segnala che, al momento, non è pervenuta alcuna
altra comunicazione dalla predetta Autorità.

Milan Futuro

La Società ha in data 27 giugno 2024 ricevuto formalmente, a seguito delle decisioni prese dal
Consiglio Federale della FIGC, risposta positiva alla domanda di iscrizione al campionato
di Serie C Now della squadra di giovani calciatori di talento, che ha assunto il nome di “MILAN
FUTURO”. L’accoglimento della domanda di iscrizione ha definito quindi l’organico completo
delle 60 squadre che partecipano al campionato gestito dalla Lega Pro nella stagione 2024/25.
Il progetto sportivo di Milan Futuro, ultimo tassello di un percorso virtuoso che coinvolge
l’intero vivaio fino alla Prima Squadra, nasce con l’obiettivo principale di valorizzare il talento
dei giovani cresciuti nel Settore Giovanile rossonero, che già si sono contraddistinti nelle ultime
stagioni nei campionati di categoria, in Youth League e con le rispettive Nazionali giovanili per
completarne il processo di maturazione fisico-atletica. Inoltre, permetterà ai calciatori di
confrontarsi, all’interno del proprio Club di appartenenza, con il calcio professionistico.

Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio

Contratto di affitto di ramo di azienda concernente il ristorante e bistrò sito in Casa Milan

Nel corso del mese di agosto 2024 la Società ha sottoscritto con Iper Montebello S.p.A. un
contratto di affitto di azienda avente ad oggetto il ristorante e bistrò sito nel complesso
immobiliare denominato “Casa Milan” sito in Milano, via Aldo Rossi n. 8.

Apertura del nuovo store di AC Milan in Milano, via Dante

Nel corso del mese di luglio 2024 è stato aperto il nuovo Milan Store in via Dante n. 12
(Milano). A seguito di tale apertura la Società ad oggi conta n. 3 store aperti in tutta Italia.

25
138
Sottoscrizione Contratti di Finanziamento con Banco BPM S.p.A. e Banca Sistema S.p.A.

Nel corso del mese di luglio 2024 la Società ha sottoscritto contratti di finanziamento con Banco
BPM S.p.A. e Banca Sistema S.p.A., configurabili come contratti di factoring e cessione pro
solvendo dei crediti di A.C. Milan S.p.A relativi ai diritti audiovisivi Nazionali per il
Campionato di Serie A per le stagioni sportive 2024/2025, 2025/2026, 2026/2027 ed
eventualmente anche per le stagioni 2027/2028 e 2028/2029. Tali finanziamenti sostituiscono
il finanziamento, a termini sostanzialmente analoghi, precedentemente in essere con un altro
primario istituto di credito ed estinto nel corso del mese di giugno 2024.

Informazioni su ambiente e personale

In ossequio a quanto disposto dall’art. 2428 comma 2 del Codice civile, segnaliamo che la
Società svolge la propria attività nel pieno rispetto delle disposizioni in materia di ambiente e
di sicurezza sul posto di lavoro, così come previsto dal [Link]. 81/2008, in materia di sicurezza
allo stadio, di prevenzione e repressione di fenomeni di violenza connessi a competizioni
calcistiche così come previsto dalla Legge n. 41 del 4 aprile 2007 e dai precedenti Decreti
Pisanu e Amato.
Per ciò che concerne il numero e la composizione del personale, si rimanda a quanto
commentato nella Nota Integrativa.

Attività di Ricerca e Sviluppo

Nel corso dell’esercizio 2023/2024 la Società non ha posto in essere alcuna attività di
ricerca e sviluppo.

Continuità aziendale
La società chiude con un utile di periodo pari a 5.091 milioni di Euro, con un Patrimonio
Netto positivo pari a 200.768 milioni di Euro ed una Posizione Finanziaria Netta negativa pari
a 33,1 milioni di Euro.
Nel corso dell’esercizio 2023/2024 l’azionista di maggioranza ACM Bidco B.V., ha
effettuato un versamento in conto futuro aumento di capitale in favore della Società per
complessivi 15 milioni di Euro. Tale versamento si aggiunge al precedente versamento in conto
futuro aumento di capitale, effettuato nel giugno 2023 da ACM Bidco B.V. in favore della
Società, per 40 milioni di Euro.

26
139
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Con lettera datata 9 settembre 2024 l’attutale socio di maggioranza della Società, ACM
Bidco B.V., si è impegnato a supportare finanziariamente la Società e le società da questa
controllate dalla data del 9 settembre 2024 e fino alla data che cade 12 mesi dalla data di
approvazione da parte dell’assemblea degli Azionisti della Società del bilancio annuale al 30
giugno 2024 così rinnovando l’impegno già assunto in precedenza nei confronti della Società e
del Gruppo fino al 30 giugno 2025.
Sulla base delle considerazioni sopra esposte gli Amministratori hanno predisposto il
presente bilancio consolidato nella prospettiva della continuità aziendale.

Principali rischi e incertezze ed evoluzione prevedibile della gestione

Lo scoppio delle guerre in Ucraina a partire dal mese di marzo 2022 e i conflitti in Medio

Oriente a partire dal mese di ottobre 2023, acuiscono il clima di incertezza economica,

finanziaria e sportiva.

I dati previsionali dell’economia mondiale e quelli, più specifici, del settore sportivo in

generale e calcistico in particolare, includono scenari di significativo deterioramento della

congiuntura economica, che potrebbero incidere sull’andamento economico-finanziario nonché

sulla situazione patrimoniale della Società, impegnata in una fase espansiva di investimenti,

sportivi e non.

Inoltre, nella valutazione dell’evoluzione prevedibile della gestione permangono le

incertezze tipiche dell’attività calcistica, derivanti, in particolare, dalle performance sportive

della Prima Squadra nelle competizioni cui partecipa, dalle ulteriori operazioni di trasferimento

del diritto alle prestazioni sportive dei calciatori che potranno essere realizzate nell’esercizio,

dall’evoluzione dei ricavi derivanti dalle attività commerciali, e dall’andamento del costo del

personale tesserato, anche tenuto conto della componente variabile dei compensi pattuiti.

La Società continuerà a monitorare costantemente l’evolversi dei conflitti, in

considerazione sia delle implicazioni economiche globali, sia del mutevole quadro normativo

27
140
di riferimento, al fine di valutare eventuali impatti a tutela delle proprie fonti di ricavo e dei

propri asset.

Nell'aggiornamento di luglio 2024 del WEO (World Economic Outlook), il Fondo

Monetario Internazionale conferma le stime sulla crescita globale per il 2024 emergenti dal

report di aprile: +3,2% quest’anno e +3,3% nel 2025.

L’inflazione dei prezzi nel comparto dei servizi si mantiene su livelli elevati con impatti

sul lento processo di normalizzazione della politica monetaria. L’attesa riduzione dei tassi da

parte delle banche centrali dovrà essere attentamente monitorata al fine di evitare il rialzo

dell’inflazione con impatti sulle prospettive di crescita 2025.

Rimangono tuttavia forti elementi di incertezza stante la molteplicità di fenomeni

esogeni con impatto sull’andamento dell’inflazione. La Società continuerà a monitorare

costantemente l’evolversi della situazione connessa e gli eventuali impatti sul proprio business.

Evoluzione prevedibile della gestione

L'esercizio 2024/2025 è iniziato all’insegna della buona performance della campagna

abbonamenti che ha registrato un incremento degli introiti, trainati dai risultati sportivi della

stagione 2023/2024 e dalla rinnovata partecipazione alla Uefa Champions League.

A partire dalla stagione 2024/2025 è cominciato il progetto sportivo di Milan Futuro

con l'obiettivo principale di valorizzare il talento dei giovani cresciuti nel Settore Giovanile

rossonero.

Gli Amministratori della Società stanno perseguendo un piano di sviluppo mirato al

mantenimento di un sostanziale equilibrio ricavi / costi, alla crescita dei ricavi attraverso lo

sviluppo di diverse attività e nuove sponsorizzazioni ed al continuo rafforzamento delle squadre

del Club tramite investimenti in diritti alle prestazioni dei calciatori.

28
141
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Alla data di redazione della presente relazione, la Prima Squadra ha disputato 5 partite

di campionato Serie A ed è attualmente al settimo posto della Classifica di Serie A. Inoltre, è

stata disputata la prima partita di Uefa Champions League persa con il Liverpool.

Inoltre, come riportato nel paragrafo “Passività potenziali e altre informazioni” la

controllata Sportilifecity srl sta coltivando avanti alle pubbliche amministrazioni competenti

l’iter amministrativo volto alla realizzazione nel Comune di San Donato Milanese di un

progetto insediativo a carattere sportivo con la localizzazione di una Arena Sportiva (nuovo

stadio A.C. Milan) e strutture annesse e complementari.

Obiettivi e politiche di gestione dei rischi finanziari

La Società ha definito specifiche politiche che individuano linee guida ed obiettivi della

gestione dei rischi finanziari con lo scopo di ridurre l’esposizione ai rischi di cambio, di tasso,

di credito e di liquidità a cui la Società stessa è esposta nell’ambito dell’attività caratteristica.

Segnaliamo che gli strumenti finanziari in essere (che non contemplano la presenza di

strumenti derivati) quali depositi bancari e postali, denaro, assegni e altri valori in cassa ed altri

crediti finanziari, non determinano rischi finanziari di alcun genere.

Di seguito vengono illustrati i principali rischi finanziari a cui la Società è esposta.

Rischio di cambio

L’esposizione al rischio di cambio è generata quasi esclusivamente dall’attività di

acquisizione di diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori, in valute diverse dall’Euro

(generalmente dollari americani, franchi svizzeri e sterline inglesi). La Società effettua

comunque la maggior parte delle transazioni (sia di acquisto che di vendita) in Euro, pertanto

non si ravvisano rischi rilevanti connessi alla fluttuazione dei tassi di cambio.

29
142
 Rischio di tasso di interesse

Il rischio di tasso di interesse è originato prevalentemente dai debiti finanziari a tasso

variabile che espongono la Società ad una variabilità di cash flow.

Rischio di credito

La Società intrattiene rapporti con primari clienti nazionali ed internazionali ed ha in

essere appropriate procedure per minimizzare l’esposizione al rischio di credito. In particolare,

i crediti verso società di calcio nazionali sono garantiti attraverso il meccanismo della “stanza

di compensazione” della Lega Nazionale Professionisti. I crediti relativi ai corrispettivi

derivanti dalla negoziazione di contratti per i diritti televisivi sono garantiti da fidejussioni

bancarie rilasciate dai clienti. I crediti non garantiti sono infine monitorati tempestivamente

gestendo i rischi di incasso attraverso l’eventuale iscrizione di un apposito fondo svalutazione

crediti.

Rischio di liquidità

Il rischio di liquidità è collegato alla difficoltà nel reperire fondi per far fronte agli

impegni. Il Socio di maggioranza di A.C. Milan S.p.A., ACM Bidco B.V., ha effettuato nel

giugno 2023 un versamento in conto futuro aumento di capitale per 40 milioni di Euro e nel

giugno 2024 un ulteriore versamento in conto futuro aumento di capitale per 15 milioni di Euro,

entrambi finalizzati a dotare A.C. Milan S.p.A. dei fondi necessari per coprire costi direttamente

o indirettamente correlati al progetto del nuovo stadio.

Con lettera datata 9 settembre 2024 l’attuale socio di maggioranza di AC Milan S.p.A.,

ACM Bidco B.V., si è impegnato a supportare finanziariamente AC Milan S.p.A. e le società

da questa controllate dalla data del 9 settembre 2024 e fino alla data che cade 12 mesi dopo

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143
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

l’approvazione da parte dell’assemblea degli azionisti di AC Milan S.p.A. del bilancio annuale

di AC Milan S.p.A. al 30 giugno 2024 così rinnovando l’impegno già assunto in precedenza

nei confronti di AC Milan S.p.A. e del Gruppo fino al 30 giugno 2025.

Milano, 26 settembre 2024

per il Consiglio di Amministrazione
L’Amministratore Delegato
Giorgio Furlani

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144
 BILANCIO
DI ESERCIZIO

145
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

A.C. MILAN S.P.A.

Sede Sociale: Via Aldo Rossi, 8 - 20149 Milano
Capitale Sociale: Euro 113.443.200, interamente sottoscritto e versato
Codice Fiscale e numero di iscrizione al Registro Imprese di Milano, Monza e Brianza e Lodi: 01073200154

BILANCIO D'ESERCIZIO AL 30 GIUGNO 2024

(valori in unità di Euro)

STATO PATRIMONIALE

ATTIVO

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

A) CREDITI VERSO SOCI PER VERSAMENTI ANCORA DOVUTI — — —

B) IMMOBILIZZAZIONI

I IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI
4 concessioni, licenze, marchi e diritti simili 167.315.203 182.034.906 (14.719.703)
6 immobilizzazioni in corso ed acconti 1.785.676 621.698 1.163.978
7 diritti pluriennali alle prestazione dei calciatori 186.571.823 178.117.066 8.454.757
8 altre 11.689.108 6.496.862 5.192.246
Totale 367.361.810 367.270.532 91.278

II IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI
1 terreni e fabbricati 347 410 (63)
2 impianti e macchinario 1.105.114 500.308 604.806
3 attrezzature industriali e commerciali 3.022.122 3.351.442 (329.320)
4 altri beni 1.448.512 711.087 737.425
5 immobilizzazioni in corso e acconti 9.008.850 260.000 8.748.850
Totale 14.584.945 4.823.248 9.761.697

III IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE

1 partecipazioni in:
a) imprese controllate 16.710.791 199.885.117 (183.174.326)
b) imprese collegate 1.326.918 1.326.918 —
e) altre imprese — 800.000 (800.000)
Totale 18.037.709 202.012.035 (183.974.326)

2 crediti:
a) verso imprese controllate 35.357.141 3.000.000 32.357.141
b) verso imprese collegate — — —
c) verso imprese controllanti — — —
d) verso imprese sottoposte al controllo delle controllanti — — —
e) verso altri
- entro 12 mesi 253.999 413.930 (159.931)
- oltre 12 mesi — — —
Totale 35.611.140 3.413.930 32.197.210

Totale 53.648.849 205.425.965 (151.777.116)

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI (B) 435.595.604 577.519.745 (141.924.142)

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 A.C. MILAN S.P.A.
Sede Sociale: Via Aldo Rossi, 8 - 20149 Milano
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BILANCIO D'ESERCIZIO AL 30 GIUGNO 2024

(valori in unità di Euro)

STATO PATRIMONIALE

ATTIVO

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

C) ATTIVO CIRCOLANTE:

I RIMANENZE — — —
1 Materiale di consumo — — —
2 Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati — — —
3 Lavori in corso su ordinazione — — —
4 Prodotti finiti e merci 7.515.717 — 7.515.717
5 Acconti — — —
Totale 7.515.717 — 7.515.717

II CREDITI
1 verso clienti 48.961.534 34.772.084 14.189.450
2 verso imprese controllate 625.061 13.693.647 (13.068.586)
3 verso imprese collegate 2.785.641 1.027.369 1.758.272
4 verso imprese controllanti — — —
5 verso imprese sottoposte al controllo delle controllanti — — —
5 bis crediti tributari
a) entro 12 mesi 1.201.658 93.433 1.108.225
b) oltre 12 mesi — 350.669 (350.669)
5 ter imposte anticipate 2.861.567 514.851 2.346.716
5 quater verso altri 9.528.844 7.500.628 2.028.216
6 crediti verso enti - settore specifico
a) entro 12 mesi 30.595.516 6.640.059 23.955.457
b) oltre 12 mesi 47.792.848 6.310.029 41.482.819
Totale 144.352.669 70.902.768 73.449.901

III ATTIVITA' FINANZIARIE (che non costituiscono immobilizzazioni)

6 altri titoli 10.121.870 — 10.121.870
7 altri crediti — — —
8 attività finanziarie per la gestione accentrata della tesoreria 22.073.497 14.200.630 7.872.867
Totale 32.195.367 14.200.630 17.994.737

IV DISPONIBILITA' LIQUIDE
1 depositi bancari e postali 38.108.498 70.472.877 (32.364.380)
3 denaro e valori in cassa 41.477 38.829 2.648
Totale 38.149.975 70.511.706 (32.361.731)
TOTALE ATTIVO CIRCOLANTE (C) 222.213.728 155.615.104 66.598.624

D) RATEI E RISCONTI
1 ratei 616.628 879.057 (262.429)
2 risconti 5.477.059 5.315.064 161.995
TOTALE RATEI E RISCONTI (D) 6.093.687 6.194.121 (100.434)
TOTALE ATTIVO 663.903.018 739.328.970 (75.425.952)

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

A.C. MILAN S.P.A.

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Capitale Sociale: Euro 113.443.200, interamente sottoscritto e versato
Codice Fiscale e numero di iscrizione al Registro Imprese di Milano, Monza e Brianza e Lodi: 01073200154

BILANCIO D'ESERCIZIO AL 30 GIUGNO 2024

(valori in unità di Euro)

STATO PATRIMONIALE

PASSIVO

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

A) PATRIMONIO NETTO
I CAPITALE 113.443.200 113.443.200 —
II RISERVA DA SOVRAPPREZZO DELLE AZIONI 31.020.000 31.020.000 —
III RISERVE DI RIVALUTAZIONE 15.277.587 33.156.203 (17.878.616)
IV RISERVA LEGALE 123.890 123.890 0
V RISERVE STATUTARIE — — —
VI ALTRE RISERVE:
a) versamenti in conto capitale 60.000.000 45.000.000 15.000.000
b) riserva avanzo di fusione 42.537.031
VII RISERVA PER OPERAZIONI DI COPERTURA FLUSSI FINANZIARI ATTESI —
VIII UTILI (PERDITE) PORTATI A NUOVO (66.725.058) (45.242.063) (21.482.995)
IX UTILE (PERDITA) DEL PERIODO 5.090.955 (17.878.615) 22.969.570
X RISERVA NEGATIVA PER AZIONI PROPRIE IN PORTAFOGLIO —
TOTALE PATRIMONIO NETTO (A) 200.767.605 159.622.614 (1.392.040)

B) FONDI PER RISCHI E ONERI

2 per imposte, anche differite 39.340.260 48.080.688 (8.740.428)
4 altri 26.922.514 26.189.995 732.519
TOTALE FONDI RISCHI E ONERI (B) 66.262.774 74.270.683 (8.007.909)

C) TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO DI LAVORO SUBORDINATO 2.397.286 1.335.217 1.062.069

D) DEBITI
4 debiti verso banche — 51 (51)
5 debiti verso altri finanziatori —
a) entro 12 mesi 48.290.488 49.589.748 (1.299.260)
b) oltre 12 mesi 50.477.922 21.372.539 29.105.383
7 debiti verso fornitori
a) entro 12 mesi 53.489.698 40.931.798 12.557.900
b) oltre 12 mesi 10.489.500 3.575.983 6.913.517
9 debiti verso imprese controllate 13.893.754 217.742.454 (203.848.700)
10 debiti verso imprese collegate 3.144.814 2.752.382 392.431
11 debiti verso controllanti 75.617 226.896 (151.279)
11 bis debiti verso imprese sottoposte al controllo delle controllanti 934.143 — 934.143
12 debiti tributari 17.019.620 24.031.218 (7.011.598)
13 debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale 1.328.858 1.332.514 (3.656)
14 altri debiti 25.011.049 19.731.494 5.279.555
15 debiti verso enti - settore specifico
a) entro 12 mesi 37.761.494 41.468.124 (3.706.630)
b) oltre 12 mesi 70.183.447 30.360.530 39.822.917
TOTALE DEBITI (D) 332.100.403 453.115.731 (121.015.327)

E) RATEI E RISCONTI
1 ratei — 59.230 (59.230)
2 risconti 62.374.950 50.925.495 11.449.455
TOTALE RATEI E RISCONTI (E) 62.374.950 50.984.725 11.390.225
TOTALE PASSIVO E NETTO 663.903.018 739.328.970 (117.962.982)

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 A.C. MILAN S.P.A.
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BILANCIO D'ESERCIZIO AL 30 GIUGNO 2024

(valori in unità di Euro)

CONTO ECONOMICO

Esercizio 2023/2024 Esercizio 2022/2023 Variazioni

A) VALORE DELLA PRODUZIONE

1 Ricavi delle vendite e delle prestazioni

a) ricavi da gare 44.487.655 52.162.862 (7.675.207)
b) abbonamenti 19.275.784 16.736.426 2.539.358
c) ricavi da altre competizioni 5.585.081 1.587.429 3.997.652
Totale 69.348.520 70.486.717 (1.138.197)

2 variazioni delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti 3.258.093 — 3.258.093
5 altri ricavi e proventi
a) contributi in conto esercizio 108.500 119.117 (10.617)
b) proventi da sponsorizzazioni 90.528.889 31.581.885 58.947.004
c) proventi pubblicitari — — —
d) proventi commerciali e royalties 52.919.367 9.206.237 43.713.130
e) proventi da cessione diritti audiovisivi:
- proventi audiovisivi da partecipazione competizioni nazionali 98.180.380 87.024.384 11.155.996
- proventi audiovisivi da partecipazione altre competizioni 54.143.496 87.881.554 (33.738.058)
f) proventi vari 8.403.670 7.071.194 1.332.476
g) ricavi da cessione temporanea prestazioni calciatori 4.164.050 82.175 4.081.875
h) plusvalenze da cessione diritti pluriennali prestazioni calciatori 44.899.494 268.000 44.631.494
i) altri proventi da gestione calciatori 3.471.016 6.242.793 (2.771.777)
l) ricavi e proventi diversi 27.817.908 13.457.371 14.360.537
Totale 384.636.770 242.934.710 141.702.060
TOTALE VALORE DELLA PRODUZIONE (A) 457.243.383 313.421.427 143.821.956

B) COSTI DELLA PRODUZIONE

6 per materie prime, sussidiarie, di consumo, merci 19.516.545 3.237.071 16.279.474

7 per servizi 94.226.387 86.658.178 7.568.209
8 per godimento di beni di terzi 14.307.744 13.103.182 1.204.562
Totale 128.050.676 102.998.431 25.052.245

9 per il personale:
a) salari e stipendi 172.368.932 154.344.548 18.024.384
b) oneri sociali 12.054.944 7.178.713 4.876.231
c) trattamento di fine rapporto 2.499.274 1.840.664 658.610
e) altri costi 360.519 300.182 60.337
Totale 187.283.669 163.664.107 23.619.562

10 ammortamenti e svalutazioni
a) ammortamento delle immobilizzazioni immateriali 86.959.686 55.103.139 31.856.547
b) ammortamento delle immobilizzazioni materiali 1.359.621 1.028.359 331.262
c) altre svalutazioni delle immobilizzazioni 3.199.120 4.263.301 (1.064.181)
d) svalutazione dei crediti compresi nell'attivo circolante e delle disp. liq. 1.242.790 123.634 1.119.156
Totale 92.761.217 60.518.433 32.242.784

12 accantonamenti per rischi 14.085.272 6.293.113 7.792.159

14 oneri diversi di gestione
a) spese varie organizzazione gare 10.701.160 312.982 10.388.178
b) tasse iscrizione gare 23.020 10.020 13.000
c) percentuale su incassi gare a squadre ospiti — — —
d) costi per acquisizione temporanea calciatori — 3.947.367 (3.947.367)
e) minusvalenze da cessione diritti pluriennali prestazioni calciatori 551.255 41.657 509.598
f) altri oneri da gestione calciatori 4.312.230 149.185 4.163.045
g) altri oneri diversi di gestione 5.831.280 4.499.398 1.331.882
Totale 35.504.217 15.253.722 12.458.336
TOTALE COSTI DELLA PRODUZIONE (B) 443.599.779 342.434.693 101.165.086
DIFFERENZA TRA VALORE E COSTO DELLA PRODUZIONE (A - B) 13.643.604 (29.013.266) 42.656.870

149

36
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

A.C. MILAN S.P.A.

Sede Sociale: Via Aldo Rossi, 8 - 20149 Milano
Capitale Sociale: Euro 113.443.200, interamente sottoscritto e versato
Codice Fiscale e numero di iscrizione al Registro Imprese di Milano, Monza e Brianza e Lodi: 01073200154

BILANCIO D'ESERCIZIO AL 30 GIUGNO 2024

(valori in unità di Euro)

CONTO ECONOMICO

Esercizio 2023/2024 Esercizio 2022/2023 Variazioni

C) PROVENTI E (ONERI) FINANZIARI

15 proventi da partecipazioni
a) in imprese controllate 50.000 13.845.000 (13.795.000)
16 altri proventi finanziari
d) proventi diversi dai precedenti:
- altri 12.070.670 2.571.879 9.498.791
Totale 12.120.670 16.416.879 (4.296.209)

17 interessi e altri oneri finanziari

a) verso imprese controllate (70.718) (5.962.591) 5.891.873
b) verso imprese collegate — — —
c) verso imprese controllanti — — —
d) altri oneri finanziari (11.617.517) (5.154.860) (6.462.657)
Totale (11.688.235) (11.117.451) (570.784)

17 bis utili e perdite su cambi:

a) utili su cambi 35.916 84.134 (48.218)
b) perdite su cambi (356.674) (49.864) (306.810)
Totale (320.758) 34.270 (355.028)
TOTALE PROVENTI E (ONERI) FINANZIARI (C) 111.677 5.333.698 (5.222.021)

D) RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' E PASSIVITA' FINANZIARIE

19 svalutazioni
a) di partecipazioni (800.000) (200.000) (600.000)
Totale (800.000) (200.000) (600.000)
TOTALE RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' E PASSIVITA' FINANZIARIE (D) (800.000) (200.000) (600.000)

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 12.955.281 (23.879.568) 36.834.849

22 imposte sul reddito del periodo, correnti, differite e anticipate

a) imposte correnti (9.905.559) 5.965.076 (15.870.635)
b) imposte differite e anticipate 2.041.233 35.877 2.005.356
Totale (7.864.326) 6.000.953 (13.865.279)

UTILE (PERDITA) DEL PERIODO 5.090.955 (17.878.615) 22.969.570

per il Consiglio di Amministrazione

l'Amministratore Delegato
Giorgio Furlani

150

37
 A.C. MILAN S.P.A.
Sede Sociale: Via Aldo Rossi, 8 - 20149 Milano
Capitale Sociale: Euro 113.443.200, interamente sottoscritto e versato
Codice Fiscale e numero di iscrizione al Registro Imprese di Milano, Monza e Brianza e Lodi: 01073200154

BILANCIO D'ESERCIZIO AL 30 GIUGNO 2024

(valori in unità di Euro)

RENDICONTO FINANZIARIO Importo al 30.06.2024 Importo al 30.06.2023

A. FLUSSI FINANZIARI DERIVANTI DALL'ATTIVITA'OPERATIVA (METODO INDIRETTO)

Utile (perdita) dell'esercizio 5.090.955 - 17.878.615
Imposte sul reddito 7.864.326 - 6.000.953
Interessi passivi (interessi attivi) - 61.677 8.511.302
(Dividendi) - 50.000 - 13.845.000
(Plusvalenze) minusvalenze derivanti dalla cessione di attività - 44.348.239 - 226.343
1. Utile (perdita) dell'esercizio prima delle imposte sul reddito, interessi, dividendi e plus/minusvalenze da cessione - 31.504.635 - 29.439.609
Rettifiche per elementi non monetari che non hanno avuto contropartita nel capitale circolante netto
Accantonamenti ai fondi 16.584.546 8.132.600
Ammortamenti delle immobilizzazioni 88.319.307 56.131.498
Svalutazione delle perdite durevoli di valore 3.999.120 4.063.301
Rettifiche di valore di attività e passività finanziarie di strumenti finanziari derivati che non comportano movimentazione monetarie
Altre rettifiche per elementi non monetari 18.285.863 - 3.466.366
2. Flusso finanziario prima delle variazioni del CCN 95.684.201 35.421.424
Variazione del capitale circolante netto
Decremento (Incremento) delle rimanenze - 7.956.699
Decremento (Incremento) dei crediti vs clienti - 4.121.926 14.819.382
Incremento (Decremento) dei debiti vs fornitori - 183.201.988 - 5.744.952
Decremento (Incremento) dei ratei e risconti attivi 100.434 - 2.008.175
Incremento (Decremento) dei ratei e risconti passivi 11.390.225 23.869.655
Altre variazioni del capitale circolante netto - 36.501.759 7.471.598
3. Flusso finanziario dopo le variazioni del CCN - 124.607.512 73.828.932
Altre rettifiche
Interessi incassati (pagati) 61.677 - 8.511.302
(Imposte sul reddito pagate) - 11.434.936 - 3.626.806
Dividendi incassati 50.000 13.845.000
(Utilizzo dei fondi) - 6.928.296 - 1.628.000
Altri incassi/(pagamenti)
FLUSSO FINANZIARIO DELL'ATTIVITA'OPERATIVA (A) - 142.859.067 73.907.824
B. FLUSSI FINANZIARI DERIVANTI DALL'ATTIVITA' DI INVESTIMENTO
Immobilizzazioni materiali
(Investimenti) - 11.121.318 - 815.796
Disinvestimenti
Diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori
(Acquisizione) diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori - 124.080.087 - 107.700.526
Cessione diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori 81.544.360 2.397.499
Decremento/(Incremento) crediti per cessione diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori - 65.438.276 17.780.199
Incremento/(decremento) debiti per cessione diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori 36.116.288 21.290.913
Altre Immobilizzazioni immateriali
(Investimenti) - 962.319
Disinvestimenti - 3.366.117
Immobilizzazioni finanziarie
(Investimenti) - 800.000 - 2.600.000
Disinvestimenti 151.777.116
Attività finanziarie non immobilizzate
(Investimenti) - 17.994.737 - 5.615.873
Disinvestimenti
(Acquisizione di rami d'azienda al netto delle disponibilità liquide)
Cessione di rami d'azienda al netto delle disponibilità liquide
FLUSSO FINANZIARIO DELLE ATTIVITA' DI INVESTIMENTO (B) 46.637.229 - 76.225.903
C. FLUSSI FINANZIARI DERIVANTI DALL'ATTIVITA' DI FINANZIAMENTO
Mezzi di terzi
Incremento (Decremento) debiti a breve vs banche - 51
Accensione finanziamenti 137.705.071 4.038.337
Rimborso finanziamenti - 109.898.949
Finanziamento soci
Accensione finanziamenti
Aumento di capitale a pagamento 15.000.000 40.000.000
(Rimborso finanziamenti)
Mezzi propri
Aumento di capitale a pagamento 21.054.036
(Rimborso di capitale)
Cessione (Acquisto) di azioni proprie
(Dividendi e acconti su dividendi pagati)
FLUSSO FINANZIARIO DELLE ATTIVITA' DI FINANZIAMENTO (C) 63.860.107 44.038.337
Incremento (Decremento) delle disponibilità liquide - 32.361.731 41.720.258
Effetto cambi sulle disponibilità liquide
Disponibilità liquide a inizio esercizio
Depositi bancari e postali 70.472.877 28.764.168
Assegni
Denaro e valori in cassa 38.829 27.279
Totale disponibilità liquide a inizio esercizio
Di cui non liberamente utilizzabili
Disponibilità liquide a fine esercizio
Depositi bancari e postali 38.108.498 70.472.877
Assegni
Denaro e valori in cassa 41.477 38.829
Totale disponibilità liquide a fine esercizio
Di cui non liberamente utilizzabili - -
Differenza di quadratura - -

per il Consiglio di Amministrazione

l'Amministratore Delegato
Giorgio Furlani

151
38
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

NOTA
INTEGRATIVA

152
 A.C. MILAN S.P.A.
Sede Sociale: Via Aldo Rossi, 8 - 20149 Milano
Sedi secondarie: Via Milanello, 25 - 21040 Carnago (VA)
Via dei Missaglia, 17 - 20142 Milano — Via dei Fontanili, 61/63 - 20017 Rho (MI)
Capitale Sociale: Euro 113.443.200,00 i.s. e versato,
costituito da n. 218.160.000 azioni del valore nominale di Euro 0,52 cad.
C.F. e n. di iscrizione al Registro Imprese di Milano, Monza e Brianza e Lodi: 01073200154

BILANCIO D’ESERCIZIO AL 30 GIUGNO 2024

NOTA INTEGRATIVA

INFORMAZIONI GENERALI
A.C. Milan S.p.A. (la “Società”) è una società per azioni costituita in Italia e iscritta presso l’Ufficio del
Registro delle Imprese di Milano. L’indirizzo della sede è Via Aldo Rossi n. 8 – 20149 Milano. La
Società ha per oggetto esclusivo l'esercizio di attività sportive e, in particolare, la formazione, la
preparazione e la gestione di squadre di calcio nonché la promozione e l'organizzazione di gare, tornei
ed ogni altra attività calcistica in genere, con le finalità e con l'osservanza delle norme e delle direttive
della Federazione Italiana Giuoco Calcio e dei suoi Organi (“F.I.G.C.”).
Per l’attuazione dell’oggetto sociale AC Milan S.p.A. e le sue controllate possono compiere le seguenti
attività connesse e/o strumentali in modo diretto o indiretto: a) svolgere l’attività di concessionaria per
la prenotazione e la vendita di biglietti e abbonamenti per l’ingresso agli impianti sportivi; b)
promuovere e pubblicizzare la sua attività e la sua immagine utilizzando e sfruttando modelli, disegni,
segni distintivi ed emblemi, direttamente o a mezzo terzi. A titolo meramente esemplificativo, AC Milan
S.p.A., al fine di promuovere e pubblicizzare la propria attività e immagine potrà: (i) organizzare
manifestazioni di altra connotazione quale, a titolo esemplificativo, eventi musicali, eventi promo-
pubblicitari, rappresentazioni e spettacoli, convegni e congressi, partecipazione ad eventi fieristici,
televisivi, radiofonici e digitali; (ii) gestire musei sportivi, bar, ristoranti, tavole calde, somministrare al
pubblico, vendere al dettaglio alimenti e bevande, prodotti dolciari e altri beni di consumo mediante
utilizzo, in qualunque forma o modalità, dei segni distintivi ed emblemi di AC Milan S.p.A. per
contraddistinguere tali attività; (iii) gestire i punti vendita ed il commercio anche d’importazione e
d’esportazione, sia all’ingrosso che al minuto, nelle varie forme in uso (anche a mezzo e-commerce),
anche con marchio di associazioni e società sportive ed anche attraverso contratti di affiliazione
commerciale, di ogni genere di prodotto contraddistinto, in qualunque forma, dai segni distintivi e/o
emblemi di AC Milan S.p.A.; (iv) studiare e realizzare campagne promozionali e svolgere l’attività
concessionaria e/o di vendita e/o di intermediazione di pubblicità da trasmettere mediante gli impianti
radiofonici e televisivi e ogni mezzo, anche oggi non noto, di comunicazione e diffusione anche
pubblicitaria, nonché l’assistenza artistica nella realizzazione di servizi pubblicitari relativi alle attività
sportive di AC Milan e a quelle ad esse accessorie, connesse o strumentali; (v) esercitare l’attività
editoriale in ogni sua forma e modalità nonché l’attività grafica e tipografica e il commercio di ogni
prodotto da esse derivante, unitamente a tutte le attività attinenti all’informazione con ogni mezzo
digitale e/o fisico tempo per tempo disponibile in relazione alle attività sportive di AC Milan S.p.A. e a
quelle ad esse accessorie, connesse o strumentali; (vi) sfruttare l’immagine degli sportivi mediante
l’utilizzazione e la divulgazione, anche attraverso il mezzo pubblicitario, del nome e dell’immagine di

153
39
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

soggetti impegnati nell’attività sportiva ed acquisire i diritti sportivi in genere ed in particolare acquisire
ed esercitare i diritti di sfruttamento economico inerenti le manifestazioni sportive; e (vii) svolgere tutte
le attività connesse al settore dei viaggi e del turismo inerenti alle manifestazioni sportive e
promozionali; c) compiere ogni operazione di carattere mobiliare, immobiliare e finanziario che fosse
ritenuta utile, necessaria e pertinente.
AC Milan S.p.A. può detenere partecipazioni anche in società produttive di servizi e commerciali
comunque connesse con il proprio oggetto sociale.

STRUTTURA E CONTENUTO
Il bilancio d’esercizio è stato redatto in conformità alla normativa del Codice Civile così come
modificata dal [Link]. 139/2015 (il “Decreto”), interpretata ed integrata dai principi contabili italiani
emanati dall’Organismo Italiano di Contabilità (“OIC”) modificati ed aggiornati a seguito dell’avvenuto
recepimento nella normativa nazionale della Direttiva 2013/34/UE (c.d. “Direttiva Accounting”) con
il Decreto.
Il bilancio d’esercizio è costituito dallo Stato Patrimoniale, (preparato in conformità allo schema previsto
dagli artt. 2424 e 2424 bis del Codice Civile), dal Conto Economico (preparato in conformità allo
schema di cui agli artt. 2425 e 2425 bis del Codice Civile), dal Rendiconto Finanziario (il cui contenuto,
conforme all’art. 2425-ter del Codice Civile, è presentato in conformità al principio contabile OIC 10)
e dalla presente Nota Integrativa (che fornisce le informazioni richieste dall’art. 2427 del Codice Civile).
In aderenza al disposto dell’art. 2423 del Codice Civile, nella redazione del bilancio d’esercizio si sono
osservati i postulati generali della chiarezza e della rappresentazione veritiera e corretta della situazione
patrimoniale e finanziaria della Società e del risultato economico del periodo.
La rilevazione, valutazione, presentazione e informativa delle voci può differire da quanto disciplinato
dalle disposizione mandatorie sul bilancio nei casi in cui la loro mancata osservanza abbia effetti
irrilevanti sulla rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale e finanziaria della
Società e del risultato economico del periodo. A tal fine lo stato dell’informazione si considera rilevante,
sulla base di aspetti qualitativi e/o quantitativi, quando la sua omissione o errata indicazione potrebbe
ragionevolmente influenzare le decisioni prese dagli utilizzatori sulla base del bilancio dell’impresa.
Ulteriori criteri specifici adottati per declinare il concetto di irrilevanza sono indicati in corrispondenza
delle singole voci di bilancio quando interessate dalla sua applicazione. La rilevanza delle singole voci
è giudicata nel contesto di altre voci analoghe.
Si sono inoltre osservati i principi statuiti dall’art. 2423-bis del Codice Civile come di seguito illustrato.
La valutazione delle voci di bilancio è stata fatta secondo prudenza e nella prospettiva della
continuazione dell’attività, per i motivi illustrati nello specifico paragrafo della presente nota, nonché
tenendo conto della sostanza economica dell’operazione o del contratto. Per ciascuna operazione o fatto
e comunque per ogni accadimento aziendale, è stata pertanto identificata la sostanza economica dello
stesso qualunque sia la sua origine, nonché è stata valutata l’interdipendenza di più contratti facenti parte
ad operazioni complesse.
Gli utili indicati nel bilancio d’esercizio sono esclusivamente quelli realizzati alla data di chiusura del
periodo.
I proventi e gli oneri indicati sono quelli di competenza del periodo, indipendentemente dalla data di
incasso o pagamento.
Si è tenuto conto dei rischi e delle perdite di competenza dell’esercizio, anche se conosciuti dopo la data
di chiusura del periodo.
Gli elementi eterogenei ricompresi nelle singole voci sono stati valutati separatamente.
Sono fornite, inoltre, le informazioni complementari ritenute necessarie a dare una rappresentazione
veritiera e corretta, anche se non richieste da specifiche disposizioni di legge.

154
40
Nel rispettare gli schemi di cui agli artt. 2424 e 2425 del Codice Civile, si è riprodotta esattamente la
numerazione delle voci ivi prevista. Per le voci contrassegnate da numeri arabi prive di valore la
numerazione progressiva non è rispettata. In tal modo a ciascuna voce sarà attribuito sempre lo stesso
numero rendendo, così, facilmente comparabili le situazioni economico-patrimoniali di diversi periodi.
Nei prospetti di Stato Patrimoniale e di Conto Economico sono indicate le variazioni delle singole voci.
Nella Nota Integrativa il commento si limita alle voci principali.
Nella sezione “Allegati”, che è parte integrante della Nota Integrativa, sono inclusi i prospetti contenenti
sia le informazioni obbligatorie previste dalla vigente normativa, sia quelle ritenute utili per la chiarezza
e la completezza del bilancio al 30 giugno 2024.

CRITERI Dl VALUTAZIONE E PRINCIPI CONTABILI

Nella redazione del bilancio al 30 giugno 2024 sono stati rispettati i principi, contenuti nel secondo
comma dell’art. 2423 del Codice Civile, della chiarezza e della rappresentazione veritiera e corretta della
situazione patrimoniale e finanziaria della Società e del risultato economico del periodo.
Il bilancio d’esercizio al 30 giugno 2024 è stato redatto nel rispetto dei principi generali della prudenza,
della competenza e nella prospettiva della continuazione dell’attività, nonché tenendo conto della
funzione economica degli elementi dell’attivo e del passivo.
I criteri di valutazione delle varie voci di bilancio sono conformi a quelli stabiliti dall’art. 2426 del
Codice civile ed ai principi contabili di riferimento. Tra i postulati di bilancio vi è anche la continuità
con l’esercizio precedente nell’applicazione dei criteri di valutazione adottati per la redazione del
bilancio.
Come inoltre previsto dal primo comma dell’art. 2423-ter del Codice Civile, in considerazione della
particolare attività della Società, ad integrazione di specifiche tematiche, si è tenuto altresì conto delle
disposizioni diramate dalla F.I.G.C. e dalla Commissione di Vigilanza per le Società di Calcio
Professionistiche (“Covisoc.”).
Si precisa, inoltre, che nella redazione del bilancio d’esercizio al 30 giugno 2024 non si è proceduto a
deroghe ai sensi dell’art. 2423 comma 4 del Codice Civile.
I più significativi criteri di valutazione e regole di prima applicazione adottati sono di seguito illustrati.

Immobilizzazioni immateriali
I beni immateriali sono rilevati nell’attivo patrimoniale quando sono individualmente identificabili ed il
loro costo è stimabile con sufficiente attendibilità. Essi sono iscritti al costo di acquisto o di produzione
comprensivo degli oneri accessori al netto degli ammortamenti e delle svalutazioni. Le immobilizzazioni
sono ammortizzate sistematicamente sulla base della loro prevista utilità futura.

Gli oneri pluriennali sono stati iscritti nell’attivo dello stato patrimoniale in quanto:
• è dimostrata la loro utilità futura;
• esiste una correlazione oggettiva con i relativi benefici futuri di cui godrà la Società;
• è stimabile con ragionevole certezza la loro recuperabilità.

Diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori

Trattasi di immobilizzazioni immateriali a vita utile definita di durata pari ai contratti di prestazione
sportiva sottoscritti con i calciatori.
I diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori sono iscritti al costo storico di acquisizione comprensivo
degli eventuali oneri accessori di diretta imputazione ed eventualmente attualizzato per tener conto di

155
41
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

pagamenti dilazionati in più esercizi.

Gli importi sono al netto delle quote di ammortamento, calcolate in misura costante in relazione alla
durata dei contratti stipulati con i singoli calciatori professionisti, fino ad un massimo di 5 anni.
Si precisa inoltre che, con riferimento alla modalità di contabilizzazione dei compensi per i servizi resi
alla Società da terzi abilitati (agenti sportivi), in ossequio alle norme di settore, nell’ambito
dell’operazione di trasferimento dei diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori o di rinnovo del
contratto di prestazione sportiva:
• in assenza di condizioni sospensive (come, ad esempio, la permanenza del calciatore quale
tesserato della Società), sono capitalizzati in quanto costituiscono oneri accessori all’acquisizione
definitiva del diritto pluriennale;
• se condizionati alla permanenza del calciatore come tesserato della Società o riferiti a servizi resi
per l’acquisizione temporanea o per la cessione (definitiva o temporanea) del diritto, sono invece
contabilizzati di volta in volta a conto economico.

I diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori sono iscritti in bilancio alla data di stipulazione del
contratto, alla quale retroagisce, ai sensi dell’art. 1360 del Codice Civile, l’effetto del visto di esecutività
rilasciato dalla Lega Nazionale Professionisti Serie A per i trasferimenti nazionali, o dall’effetto del
rilascio del certificato internazionale di trasferimento (c.d. I.T.C. – “Transfer”) da parte della F.I.G.C.
per i trasferimenti internazionali, attraverso il sistema “T.M.S.” della F.I.F.A.
L’esercizio di decorrenza dell’ammortamento è quello in cui avviene il tesseramento del calciatore. Per
i diritti acquisiti in corso d’esercizio l’ammortamento ha inizio dalla data di disponibilità del calciatore
utilizzando il metodo del pro-rata temporis.
Il piano di ammortamento originario subisce le modificazioni conseguenti al prolungamento del
contratto a seguito dell’eventuale rinnovo anticipato dello stesso. Il nuovo piano di ammortamento, a
quote costanti, tiene conto del valore netto contabile del diritto alla data del prolungamento del contratto
e della nuova durata dello stesso, fino ad un massimo di 5 anni dalla data di proroga del contratto.
L’ammortamento cessa quando il diritto è completamente ammortizzato o è eliminato dal bilancio (ad
esempio, quando il diritto è definitivamente ceduto ad un altro club).
In mancanza di una previsione contrattuale circa l’efficacia del contratto, il momento temporale per
l’iscrizione in bilancio è quello del visto di esecutività rilasciato dalla Lega Nazionale Professionisti
Serie A per i trasferimenti nazionali, o dall’effetto del rilascio del certificato internazionale di
trasferimento (c.d. I.T.C. – “Transfer”) da parte della F.I.G.C. per i trasferimenti internazionali,
attraverso il sistema “T.M.S.” della F.I.F.A..
Nella voce Diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori sono ricompresi, altresì, i costi pluriennali
sostenuti dalla Società per il tesseramento come professionisti di calciatori provenienti da società
dilettantistiche, o società estere che hanno contribuito alla formazione tecnica dei calciatori stessi. In
particolare, sono iscritti:
• i premi di addestramento e formazione tecnica corrisposti, ai sensi dell’art. 99 N.O.I.F., alle società
dilettantistiche a seguito di stipulazione del primo contratto da “professionista” di calciatori da
queste provenienti. Tali costi sono ammortizzati in quote costanti in relazione alla durata dei
contratti stipulati con i singoli calciatori;
• le indennità di formazione e/o il meccanismo di solidarietà corrisposti, in base alla normativa
F.I.F.A., alle società di calcio a seguito di trasferimenti definitivi o temporanei di calciatori tesserati
presso società estere. Tali costi sono ammortizzati in quote costanti in relazione alla durata dei
contratti stipulati con i singoli calciatori.

Concessioni, licenze, marchi e diritti simili

Iscritti al costo di acquisto, si riferiscono ai diritti di utilizzazione economica dell’archivio storico delle
immagini televisive della Società, aventi vita utile definita avendo a riferimento il periodo di

156
42
utilizzazione economica dello stesso, nonché alle spese per la creazione e la registrazione dei marchi
sociali e per l’acquisizione delle licenze software, ammortizzate in misura costante in relazione alla loro
prevista utilità futura. La voce in oggetto include anche il marchio “A.C. Milan” oggetto di rivalutazione
al 30 giugno 2022 in ottemperanza al D.L. 104/2020.

Altre immobilizzazioni immateriali

Si tratta in particolare di migliorie su beni in affitto ammortizzate secondo la durata del relativo
contratto.

Immobilizzazioni materiali
Sono iscritte al costo di acquisto effettivamente sostenuto per l’acquisizione del bene e sono rilevate alla
data in cui avviene il trasferimento dei rischi e dei benefici, che avviene normalmente con il
trasferimento del titolo di proprietà. Tale costo comprende il costo d’acquisto, i costi accessori
d’acquisto e tutti i costi sostenuti per portare il cespite nel luogo e nelle condizioni necessarie perché
costituisca bene duraturo per la Società.
Le immobilizzazioni materiali, la cui utilizzazione è limitata nel tempo, sono sistematicamente
ammortizzate in ogni esercizio in relazione alla loro residua possibilità di utilizzazione.
La quota di ammortamento imputata a ciascun esercizio si riferisce alla ripartizione del costo sostenuto
sull’intera durata di utilizzazione.
Per i beni acquisiti nell’esercizio, la quota di ammortamento è ridotta del 50%.
Il valore iniziale da ammortizzare, inizialmente stimato nel momento della redazione del piano di
ammortamento in base ai prezzi realizzabili sul mercato attraverso la cessione di immobilizzazioni simili
sia per caratteristiche tecniche che per processo di utilizzazione cui sono state sottoposte, viene rivisto
periodicamente al fine di verificare che la stima iniziale sia ancora valida. Tale valore viene considerato
al netto dei presumibili costi di rimozione.
Se l’immobilizzazione materiale comprende componenti, pertinenze o accessori, aventi vite utili di
durata diversa dal cespite principale, l’ammortamento di tali componenti viene calcolato separatamente
dal cespite principale, salvo il caso in cui ciò non sia significativo o praticabile.
Le aliquote annuali di ammortamento utilizzate, invariate rispetto al precedente esercizio, sono
riportate nella tabella sottostante:

Cespite Aliquota

Impianti e macchinario 7,5 % - 25,0% - 30,0%

Attrezzature industriali e commerciali 15,5 %
Mobili e arredi 12,0 %
Macchine ufficio elettriche 20,0 %
Automezzi 25,0 %

I costi di manutenzione aventi natura ordinaria sono addebitati integralmente a conto economico. I costi
di manutenzione aventi natura migliorativa sono attribuiti ai cespiti cui si riferiscono ed ammortizzati
in relazione alle residue possibilità di utilizzo degli stessi.

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43
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Svalutazione per perdite durevoli di valore di immobilizzazioni immateriali e materiali

Le svalutazioni per perdite durevoli di valore delle immobilizzazioni materiali e immateriali vengono
contabilizzate secondo quanto prescrive il Principio Contabile OIC 9.
A ogni data di riferimento del bilancio si valuta se esiste un indicatore che un’immobilizzazione possa
aver subito una riduzione durevole di valore. Se tale indicatore dovesse sussistere si procederebbe alla
stima del valore recuperabile dell’immobilizzazione.
In particolare, se il valore recuperabile di un’immobilizzazione (ossia il maggiore tra il suo valore d’uso
e il suo valore equo) è inferiore al suo valore contabile, l’immobilizzazione viene rilevata a tale minor
valore. La differenza è imputata nel conto economico come perdita durevole di valore ed è rilevata nel
conto economico nella voce B10c). Se negli esercizi successivi vengono meno i motivi della
svalutazione, viene ripristinato il valore originario rettificato dei soli ammortamenti e rilevati a conto
economico nella voce A5).
In assenza di indicatori di potenziali perdite di valore non si procede alla determinazione del valore
recuperabile.
Il ripristino di valore avviene nel caso in cui vengono meno i motivi che avevano generato la svalutazione
per perdite durevoli di valore e si effettua nei limiti del valore che l’attività avrebbe avuto ove la rettifica
di valore non avesse mai avuto luogo. Non è possibile ripristinare la svalutazione rilevata
sull’avviamento.

Con particolare riferimento ai diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori, Il valore netto contabile è
sottoposto ad impairment, per la stima del valore recuperabile nel periodo di riferimento, nelle seguenti
circostanze:
a) quando alla data di chiusura dell’esercizio risulta che un calciatore non potrà più giocare nella
squadra, ad esempio a causa di un infortunio che ne mette a rischio la carriera o se il calciatore
non potrà più giocare a livelli professionistici. In questo caso, il valore netto contabile a cui è
iscritta l’immobilizzazione sarà interamente svalutato nell’esercizio di riferimento;
b) se la Società ha deciso di trasferire in via definitiva il diritto pluriennale alle prestazioni sportive
di un calciatore e l’operazione viene eseguita subito dopo la data di chiusura dell’esercizio prima
dell’approvazione del bilancio. La Società deve inserire in Bilancio le informazioni relative al
principio contabile adottato e applicarlo in modo coerente da un esercizio all’altro;
c) se la Società ha ceduto temporaneamente un calciatore per un importo inferiore alle quote di
ammortamento del periodo;

Immobilizzazioni finanziarie
Partecipazioni in imprese controllate, collegate, controllanti e altre imprese
Le Partecipazioni sono iscritte tra le immobilizzazioni finanziarie se destinate ad una permanenza
durevole nel portafoglio della Società, altrimenti vengono rilevate nell’Attivo circolante.
Le partecipazioni in imprese sono iscritte al costo di acquisto o di costituzione, comprensivo degli
eventuali oneri accessori. Il costo sostenuto all'atto dell'acquisto di una partecipazione immobilizzata è
mantenuto nei bilanci dei successivi esercizi, a meno che si verifichi una perdita durevole di valore. La
Società valuta a ogni data di chiusura del bilancio se esiste un indicatore che un’immobilizzazione possa
aver subito una riduzione di valore. La perdita durevole di valore è determinata confrontando il valore

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di iscrizione in bilancio della partecipazione con il suo valore recuperabile, determinato in base ai
benefici futuri che si prevede affluiranno all’economia della partecipante. La svalutazione per perdite
durevoli non viene mantenuta qualora vengano meno i motivi della rettifica effettuata.

Rimanenze
Le rimanenze sono iscritte al minore tra il costo di acquisto o di produzione, determinato secondo il
metodo del costo medio ponderato, ed il valore di presumibile realizzazione desumibile dall'andamento
del mercato (art. 2426 numero 9 c.c.). Per costo di acquisto si intende il prezzo effettivo d’acquisto più
gli oneri accessori, con esclusione degli oneri finanziari.

Le rimanenze sono oggetto di svalutazione in bilancio quando il valore di realizzazione desumibile

dall’andamento del mercato è minore del relativo valore contabile. Le scorte obsolete e di lento rigiro
sono svalutate in relazione alla loro possibilità di utilizzo o di realizzo.

Crediti
I crediti sono valutati in bilancio al costo ammortizzato, tenuto conto del fattore temporale, e nei limiti
del loro presumibile valore di realizzazione e, pertanto, sono esposti nello stato patrimoniale al netto del
relativo fondo di svalutazione ritenuto adeguato a coprire le perdite per inesigibilità ragionevolmente
prevedibili.
Se il tasso di interesse dell’operazione non è significativamente differente dal tasso di mercato, il credito
viene inizialmente iscritto ad un valore pari al valore nominale al netto di tutti i premi, degli sconti e
degli abbuoni ed inclusivo degli eventuali costi direttamente attribuibili alla transazione che ha generato
il credito. Tali costi di transazione, le eventuali commissioni attive e passive e ogni differenza tra valore
iniziale e valore nominale a scadenza sono ripartiti lungo la durata del credito utilizzando il criterio
dell’interesse effettivo.
Quando invece risulta che il tasso di interesse dell’operazione desumibile dalle condizioni contrattuali
sia significativamente differente dal tasso di mercato, il credito (ed il corrispondente ricavo in caso di
operazioni commerciali) viene inizialmente iscritto ad un valore pari al valore attuale dei flussi finanziari
futuri più gli eventuali costi di transazione. Il tasso utilizzato per attualizzare i flussi futuri è il tasso di
mercato.
Nel caso di crediti sorti da operazioni commerciali la differenza tra il valore di rilevazione iniziale del
credito così determinato e il valore a termine viene rilevata a conto economico come provento
finanziario lungo la durata del credito utilizzando il criterio del tasso di interesse effettivo. Nel caso di
crediti finanziari la differenza tra le disponibilità liquide erogate ed il valore attuale dei flussi finanziari
futuri, sempre determinato utilizzando il tasso di interesse di mercato, è rilevata tra gli oneri o tra i
proventi finanziari del conto economico al momento della rilevazione iniziale, salvo che la sostanza
dell’operazione o del contratto non inducano ad attribuire a tale componente una diversa natura.
Successivamente gli interessi attivi maturandi sull’operazione sono calcolati al tasso di interesse
effettivo ed imputati a conto economico con contropartita il valore del credito.
Il valore dei crediti è ridotto successivamente per l’ammontare ricevuto, sia a titolo di capitale che
interessi, nonché per le eventuali svalutazioni per ricondurre i crediti al loro valore di presumibile
realizzo o per le perdite.
La Società presume non rilevanti gli effetti derivanti dall’applicazione del costo ammortizzato e
dell’attualizzazione quando la scadenza dei crediti è entro i 12 mesi, tenuto conto anche di tutte le
considerazioni contrattuali e sostanziali in essere alla rilevazione del credito, e i costi di transazione ed
ogni differenza tra valore iniziale e valore nominale a scadenza sono di importo non significativo. In
tale caso può essere omessa l’attualizzazione, gli interessi possono essere computati al nominale ed i

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45
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

costi di transazione sono iscritti tra i risconti ed ammortizzati a quote costanti lungo la durata del credito
a rettifica degli interessi attivi nominali.
Si specifica che la Società si è avvalsa dell’opzione prevista dall’articolo 12 del [Link]. 139/2015 di
applicare il costo ammortizzato solo ai crediti sorti successivamente al 1° gennaio 2016.

Cancellazione dei crediti

Un credito viene cancellato dal bilancio quando:
• i diritti contrattuali sui flussi finanziari derivanti dal credito si estinguono; oppure
• la titolarità dei diritti contrattuali sui flussi finanziari derivanti dal credito è trasferita e con essa
sono trasferiti sostanzialmente tutti i rischi inerenti al credito.
Ai fini della valutazione del trasferimento dei rischi si tiene conto di tutte le clausole contrattuali, quali
gli obblighi di riacquisto al verificarsi di certi eventi o l’esistenza di commissioni, di franchigie e di
penali dovute per il mancato pagamento.
Quando il credito è cancellato dal bilancio a seguito di un’operazione di cessione che comporta il
trasferimento sostanziale di tutti i rischi, la differenza tra corrispettivo e valore di rilevazione del credito
al momento della cessione è rilevata come perdita da cessione da iscriversi alla voce B14) del conto
economico, salvo che il contratto non consenta di individuare componenti economiche di diversa natura,
anche finanziaria.
Quando il contratto di cessione del credito non comporta il trasferimento di sostanzialmente tutti i rischi
(es. contratti pro-solvendo), il credito viene mantenuto in bilancio. Nel caso di anticipazione di una parte
del corrispettivo pattuito da parte del cessionario, in contropartita dell’anticipazione ricevuta viene
iscritto un debito di natura finanziaria. Gli elementi di costo, quali interessi e commissioni, da
corrispondere al cessionario sono rilevati nel conto economico in base alla loro natura.
Qualora anche in virtù di un contratto di cessione in grado di trasferire sostanzialmente tutti i rischi
inerenti al credito siano identificati alcuni rischi minimali in capo alla Società viene valutata l’esistenza
delle condizioni per effettuare un apposito accantonamento a fondo rischi.

Disponibilità liquide
I depositi bancari, i depositi postali e gli assegni (di conto corrente, circolari e assimilati) sono valutati
secondo il principio generale del presumibile valore di realizzo che coincide col valore nominale in
assenza di situazioni di difficile esigibilità.
Il denaro ed i valori bollati in cassa sono valutati al valore nominale.
Il cash pooling, rappresentato dalla gestione accentrata della tesoreria da parte di una Società nell’ambito
di un Gruppo, consente di ottimizzare l’uso delle risorse finanziarie e si caratterizza per posizioni di
debito e di credito verso la società che amministra il cash pooling stesso, rispettivamente per i
prelevamenti dal conto corrente comune e per la liquidità in esso versata. Le singole società partecipanti
ad una gestione di tesoreria accentrata rilevano i crediti che si generano nella voce “Attività finanziarie
per la gestione accentrata della tesoreria” con indicazione della controparte, che può essere la controllata
o la controllante, tra le Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni. Nel caso in cui i
crediti non siano esigibili a breve termine vengono classificati nelle Immobilizzazioni finanziarie. Il
generarsi di eventuali svalutazioni e rivalutazioni di tali crediti sono iscritte nel conto economico, nella
voce “Svalutazioni di attività finanziarie per la gestione accentrata della tesoreria” e “Rivalutazioni di
attività finanziarie per la gestione accentrata della tesoreria” con indicazione della controparte.
L’eventuale posizione debitoria, derivante da una gestione di tesoreria accentrata, sarà classificata
secondo quanto previsto dall’OIC 19 “Debiti”.

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46
Ratei e risconti
Sono iscritte in tali voci le quote di costi e proventi, comuni a due o più esercizi, secondo il criterio della
competenza economica e temporale. In base a tale criterio, la rilevazione di un rateo o di un risconto
avviene quando sussistono le seguenti condizioni:
• il contratto inizia in un esercizio e termina in uno successivo;
• il corrispettivo delle prestazioni è contrattualmente dovuto in via anticipata o posticipata rispetto a
prestazioni comuni a due o più esercizi consecutivi;
• l’entità dei ratei e risconti varia con il trascorrere del tempo.
Non sono inclusi tra i ratei e i risconti i proventi e gli oneri la cui competenza è maturata per intero nel
periodo cui si riferisce il bilancio o in quelli successivi.
Alla fine di ciascun esercizio si verifica se le condizioni che hanno determinato la rilevazione iniziale
del rateo o del risconto siano ancora rispettate; se necessario, sono apportate le necessarie rettifiche di
valore. Tale valutazione tiene conto non solo del trascorrere del tempo ma anche dell’eventuale
recuperabilità dell’importo iscritto in bilancio.

Patrimonio Netto
In tale voce vengono rilevate tutte le operazioni di natura patrimoniale effettuate tra la Società e i soggetti
che esercitano i loro diritti e doveri in qualità di soci. L’aumento di capitale sociale può essere rilevato
contabilmente solo successivamente all’iscrizione dell’operazione nel registro delle imprese, così come
disciplinato dall’art. 2444, comma 2, del Codice civile. Tale condizione comporta contabilmente la
necessità di utilizzare una voce di patrimonio netto diversa dalla voce “Capitale”, al fine di accogliere
gli importi di capitale sottoscritti dai soci, che saranno riclassificati in tale voce solo all’atto
dell’iscrizione presso il registro delle imprese.
L’eventuale riduzione del capitale sociale a seguito del recesso del socio comporta per la Società
l’obbligo di acquistare le azioni dello stesso al fine di rimborsarlo, se non acquistate da altri soci;
contabilmente in tal caso viene rilevata una riserva negativa nella voce AX) “Riserva negativa azioni
proprie in portafoglio”. La differenza tra la riduzione del patrimonio netto ed il credito verso il socio
decaduto confluisce in una riserva.
Nel caso di morosità di un socio si ha la riduzione del capitale sociale per un ammontare corrispondente
al valore delle azioni annullate, che dal punto di vista contabile determina lo storno del credito vantato
nei confronti del socio decaduto (per i decimi da lui ancora dovuti) e la differenza tra la riduzione del
patrimonio netto ed il credito verso il socio decaduto confluisce in una riserva.

Fondi per rischi ed oneri

I fondi per rischi sono iscritti per passività di natura determinata ed esistenza probabile, i cui valori sono
stimati. Si tratta, quindi, di passività potenziali connesse a situazioni già esistenti alla data di bilancio,
ma caratterizzate da uno stato d’incertezza il cui esito dipende dal verificarsi o meno di uno o più eventi
in futuro.
I fondi per oneri sono iscritti a fronte di passività di natura determinata ed esistenza certa, stimate
nell’importo o nella data di sopravvenienza, connesse a obbligazioni già assunte alla data di bilancio,
ma che avranno manifestazione numeraria negli esercizi successivi.
Gli accantonamenti sono quantificati sulla base di stime che tengono presente tutti gli elementi a
disposizione, nel rispetto dei postulati della competenza e della prudenza. Tali elementi possono
includere anche l’orizzonte temporale quando alla data di bilancio esiste una obbligazione certa, in forza
di un vincolo contrattuale o di legge, il cui esborso è stimabile in modo attendibile e la data di
sopravvenienza, ragionevolmente determinabile, è sufficientemente lontana nel tempo per rendere

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47
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

significativamente diverso il valore attuale dell’obbligazione alla data di bilancio dal valore stimato al
momento dell’esborso.
Non si è proceduto alla costituzione di fondi rischi generici privi di giustificazione economica.
Le passività potenziali, allorquando esistenti, sono rilevate in bilancio e iscritte nei fondi solo se ritenute
probabili e se l’ammontare del relativo onere risulta stimabile con ragionevolezza. Non si è tenuto conto
pertanto dei rischi di natura remota mentre nel caso di passività potenziali ritenute possibili, ancorché
non probabili, sono state indicate in nota integrativa informazioni circa la situazione d’incertezza, ove
rilevante, che procurerebbe la perdita, l’importo stimato o l’indicazione che lo stesso non può essere
determinato, altri possibili effetti se non evidenti, l’indicazione del parere della direzione dell’impresa
e dei suoi consulenti legali ed altri esperti, ove disponibili.
Per quanto concerne la classificazione, gli accantonamenti ai fondi rischi e oneri sono iscritti
prioritariamente nelle voci di costo di conto economico delle pertinenti classi (B, C o D) secondo la loro
natura. Nei casi in cui non sia immediatamente attuabile la correlazione tra la natura
dell’accantonamento ed una delle voci alle suddette classi, gli accantonamenti per rischi e oneri sono
iscritti alle voci B12) e B13) del conto economico.

Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato

La Legge 27 dicembre 2006, n. 296 (Legge Finanziaria 2007) ha introdotto nuove regole per il T.F.R.
(Trattamento di fine rapporto) maturando dal 1° gennaio 2007. Per effetto della riforma della previdenza
complementare:
• le quote di T.F.R. maturate fino al 31 dicembre 2006 rimangono in azienda;
• le quote di T.F.R. maturande a partire dal 1° gennaio 2007 sono state, a scelta del dipendente, secondo
le modalità di adesione esplicita o adesione tacita:
- destinate a forme di previdenza complementare;
- mantenute in azienda, la quale ha provveduto a trasferire le quote di T.F.R. al Fondo di Tesoreria
istituito presso l’I.N.P.S.
Le quote maturande a partire dal 1° gennaio 2007 continuano a trovare rappresentazione economica
nella voce B9c) “Trattamento di fine rapporto”. A livello patrimoniale la voce C) “Trattamento di fine
rapporto di lavoro subordinato” rappresenta il residuo del fondo esistente al 31 dicembre 2006; nella
voce D13) “Debiti verso istituti di previdenza e sicurezza sociale” figura il debito maturato al 30 gugno
2024 relativo alle quote di Trattamento di fine rapporto ancora da versare ai fondi pensione e agli enti
previdenziali.

Debiti

I debiti sono valutati in bilancio al costo ammortizzato, tenuto conto del fattore temporale.
Se il tasso di interesse dell’operazione non è significativamente differente dal tasso di mercato, il debito
viene inizialmente iscritto ad un valore pari al valore nominale al netto di tutti i costi di transazione e di
tutti i premi, degli sconti e degli abbuoni direttamente derivanti dalla transazione che ha generato il
debito. Tali costi di transazione, quali le spese accessorie per ottenere finanziamenti, le eventuali
commissioni attive e passive e ogni differenza tra valore iniziale e valore nominale a scadenza sono
ripartiti lungo la durata del debito utilizzando il criterio dell’interesse effettivo.
Quando invece risulta che il tasso di interesse dell’operazione desumibile dalle condizioni contrattuali
sia significativamente differente dal tasso di mercato, il debito (ed il corrispondente costo in caso di
operazioni commerciali) viene inizialmente iscritto ad un valore pari al valore attuale dei flussi finanziari
futuri e tenuto conto degli eventuali costi di transazione. Il tasso utilizzato per attualizzare i flussi futuri
è il tasso di mercato.

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Nel caso di debiti sorti da operazioni commerciali la differenza tra il valore di rilevazione iniziale del
debito così determinato e il valore a termine viene rilevata a conto economico come onere finanziario
lungo la durata del credito utilizzando il criterio del tasso di interesse effettivo. Nel caso di debiti
finanziari la differenza tra le disponibilità liquide erogate ed il valore attuale dei flussi finanziari futuri,
sempre determinato utilizzando il tasso di interesse di mercato, è rilevata tra i proventi o tra gli oneri
finanziari del conto economico al momento della rilevazione iniziale, salvo che la sostanza
dell’operazione o del contratto non inducano ad attribuire a tale componente una diversa natura.
Successivamente gli interessi passivi maturandi sull’operazione sono calcolati al tasso di interesse
effettivo ed imputati a conto economico con contropartita il valore del debito.
Il valore dei debiti è ridotto successivamente per gli ammontari pagati, sia a titolo di capitale che
interessi, nonché per le eventuali svalutazioni per ricondurre i crediti al loro valore di presumibile
realizzo o per le perdite.
La Società presume non rilevanti gli effetti derivanti dall’applicazione del costo ammortizzato e
dell’attualizzazione quando la scadenza dei debiti è entro i 12 mesi, tenuto conto anche di tutte le
considerazioni contrattuali e sostanziali in essere alla rilevazione del debito, ed i costi di transazione ed
ogni differenza tra valore iniziale e valore nominale a scadenza sono di importo non significativo. In
tale caso può essere omessa l’attualizzazione, gli interessi possono essere computati al nominale ed i
costi di transazione sono iscritti tra i risconti ed ammortizzati a quote costanti lungo la durata del credito
a rettifica degli interessi passivi nominali.

Debiti verso società del gruppo

Le voci D9), D10) e D11) accolgono rispettivamente i debiti verso imprese controllate, collegate e
controllanti, come definite ai sensi dell’articolo 2359 del Codice Civile. Tali debiti hanno indicazione
separata nello schema di stato patrimoniale.
La voce D11 bis) accoglie i debiti verso imprese sottoposte al controllo delle controllanti.

Ricavi
I ricavi da gare sono iscritti con riferimento all’effettivo momento della prestazione (svolgimento della
gara); gli abbonamenti stagionali, incassati al termine della stagione che precede quella di competenza,
sono riscontati secondo competenza temporale utilizzando il medesimo criterio (svolgimento della
gara).
I ricavi da sponsorizzazione vengono ripartiti pro rata temporis in ragione dei relativi contratti,
sottoscritti sulla base delle stagioni calcistiche F.I.G.C.. I premi da sponsor sono imputati al conto
economico per competenza, al manifestarsi dell’evento sportivo a cui sono connessi.
I ricavi da licenza dei diritti di trasmissione e di utilizzo successivo delle immagini relative alle partite
interne di campionato vengono contabilizzati per competenza in funzione dello svolgimento della
stagione sportiva di riferimento.
I ricavi delle prestazioni di servizi e le spese di acquisizione dei servizi sono riconosciuti alla data in cui
le prestazioni sono ultimate ovvero, per quelli dipendenti da contratti con corrispettivi periodici, alla
data di maturazione dei corrispettivi.
I ricavi di vendita sono rilevati al netto di resi, sconti, abbuoni e premi, nonché delle imposte
direttamente connesse con la vendita dei prodotti e la prestazione dei servizi e le rettifiche di ricavi di
competenza dell’esercizio sono portate a diretta riduzione della voce ricavi.
Nella voce “Altri ricavi e proventi” sono inclusi i componenti positivi di reddito, non finanziari derivanti
unicamente dalla gestione accessoria. Ove esistenti, viene data in tale voce indicazione separata degli

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

eventuali contributi in conto esercizio.

Costi
I costi di acquisto sono rilevati in base al principio della competenza.
I costi per materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci sono comprensivi dei costi accessori di
acquisto (trasporti, assicurazioni, carico e scarico, ecc.) se inclusi dal fornitore nel prezzo di acquisto,
altrimenti vengono iscritti separatamente nei costi per servizi in base alla loro natura.
Vengono rilevati tra i costi, non solo quelli d’importo certo, ma anche quelli non ancora documentati,
per i quali sono stati effettuati degli appositi accertamenti in bilancio.
I costi relativi ai premi spettanti ai calciatori, allenatori e tecnici, per il raggiungimento dei risultati
sportivi prestabiliti e i premi da sponsor sono imputati al conto economico per competenza, al
manifestarsi dell’evento sportivo a cui sono connessi.

Proventi e Oneri finanziari

Includono tutti i componenti positivi e negativi del risultato economico d’esercizio connessi con
l’attività finanziaria della Società e vengono riconosciuti in base alla competenza temporale di
maturazione.
Vengono rilevati per competenza tutti i proventi con l’opportuna indicazione delle eventuali sotto-voci.

Dividendi
I dividendi sono rilevati nel momento in cui, in conseguenza della delibera assunta dall’assemblea dei
soci della società partecipata di distribuire l’utile o eventualmente le riserve, sorge il diritto alla
riscossione da parte della società partecipante. Il dividendo è rilevato come provento finanziario,
indipendentemente dalla natura delle riserve oggetto di distribuzione. La società partecipante verifica
che, a seguito della distribuzione, il valore recuperabile della partecipazione non sia diminuito al punto
tale da rendere necessaria la rilevazione di una perdita di valore.

Plusvalenze e Minusvalenze
Le plusvalenze e le minusvalenze derivanti da cessione dei diritti pluriennali alle prestazioni dei
calciatori sono classificate nei ricavi e costi della gestione caratteristica.
Le plusvalenze e/o minusvalenze, derivanti da una cessione del diritto pluriennale alle prestazioni
sportive di un calciatore ad un’altra società, sono determinate come differenza tra il prezzo concordato
ed il valore contabile netto alla data di cessione.

Imposte correnti, differite e consolidato fiscale nazionale

Le imposte di competenza sono iscritte nel conto economico alla voce “Imposte correnti dell’esercizio”.
Le imposte dirette a carico del periodo sono iscritte in base alla stima del reddito imponibile, in
conformità alle disposizioni di legge ed alle aliquote in vigore, tenendo conto delle eventuali esenzioni
applicabili.
Viene, inoltre, effettuata l’analisi dell’esistenza di differenze temporanee tra i valori di bilancio
dell’attivo e del passivo ed i corrispondenti valori rilevanti ai fini fiscali e/o tra i componenti di reddito
imputati a conto economico e quelli tassabili o deducibili ai fini del calcolo delle imposte nel periodo,
secondo quanto prescrive l’OIC 25.
In presenza di differenze temporanee imponibili vengono iscritte in bilancio imposte differite passive
salvo le eccezioni di seguito indicate e previste dall’OIC 25.

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In presenza di differenze temporanee deducibili vengo iscritte imposte in bilancio solo se esiste la
ragionevole certezza del loro futuro recupero.
Qualora si siano prodotte perdite fiscali, vengono computate ed iscritte imposte anticipate a fronte del
futuro beneficio fiscale ad esso connesse nei limiti dei risultati imponibili realizzabili secondo una
proiezione fiscale entro un periodo di tempo ragionevole.
Le imposte anticipate e differite sono calcolate sull’ammontare cumulativo di tutte le differenze
temporanee dell’esercizio, applicando le aliquote fiscali in vigore nell’esercizio nel quale le differenze
temporanee si riverseranno, previste dalla normativa fiscale vigente alla data di riferimento del bilancio.
Qualora la normativa fiscale non stabilisca le aliquote fiscali in vigore nel periodo nel quale le differenze
temporanee si riverseranno, la Società calcola le imposte/differite sulla base delle aliquote in vigore alla
data di riferimento del bilancio.
Le attività per imposte anticipate e le passività per imposte differite non sono attualizzate.
Ai fini della classificazione in bilancio, i crediti e debiti tributari vengono compensati solo se sussiste
un diritto legale a compensare gli importi rilevati in base alla legislazione fiscale e vi è l’intenzione di
regolare i debiti e i crediti tributari su base netta mediante un unico pagamento.
La remunerazione delle perdite fiscali delle società incluse nel consolidato fiscale viene riconosciuta al
momento di effettivo utilizzo delle perdite stesse nell’ambito del consolidato (e non sono dunque
subordinate al conseguimento di futuri utili imponibili da parte della singola consolidata stessa),
all’aliquota [Link].S. vigente nel periodo di imposta in cui la perdita fiscale è portata ad abbattimento del
reddito imponibile consolidato. I vantaggi economici conseguenti alle rettifiche da consolidamento
operate dalla consolidante, ma proprie della consolidata, sono remunerati a favore della consolidata
stessa .
Le rettifiche di consolidamento che generano benefici nell’ambito della dichiarazione consolidata sono
iscritte nel conto economico alla voce “Proventi fiscali da tassazione consolidata”, classificata nella voce
“Imposte correnti dell’esercizio” con contropartita nello Stato Patrimoniale alla voce “Crediti verso
controllate”.

Cambiamento dei principi contabili

Di seguito si riportano i criteri seguiti in occasione dei cambiamenti di principi contabili volontari o
anche obbligatori qualora non siano previste regole specifiche differenti.
Il cambiamento di un principio contabile è rilevato nel periodo in cui viene adottato ed i relativi fatti ed
operazioni sono trattati in conformità al nuovo principio che viene applicato considerando gli effetti
retroattivamente. Ciò comporta la rilevazione contabile di tali effetti sul saldo d’apertura del patrimonio
netto dell’esercizio.
Ai soli fini comparativi viene rettificato il saldo d’apertura del patrimonio netto dell’esercizio precedente
ed i dati comparativi dell’esercizio precedente come se il nuovo principio contabile fosse sempre stato
applicato. Quando tuttavia, dopo aver fatto ogni ragionevole sforzo, non è fattibile determinare l’effetto
di competenza dell’esercizio precedente, o ciò risulti eccessivamente oneroso, la Società non riespone i
dati comparativi.
In ultima istanza, quando non è possibile calcolare l’effetto cumulato pregresso del cambiamento di
principio o la determinazione dell’effetto pregresso risulti eccessivamente onerosa, la Società applica il
nuovo principio contabile a partire dalla prima data in cui ciò risulti possibile. Quando tale data coincide
con l’inizio dell’esercizio in corso, il nuovo principio contabile è applicato prospetticamente.
Gli effetti derivanti dall’adozione dei nuovi principi sullo stato patrimoniale, sul conto economico e sul
rendiconto finanziario, laddove esistenti, sono stati evidenziati e commentati nella presente nota
integrativa in corrispondenza delle note illustrative relative alle voci di bilancio interessate in modo
specifico.
Tale principio non ha avuto effetti significativi sul bilancio d’esercizio chiuso al 30 giugno 2024.

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 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Correzione di errori
Un errore è rilevato nel momento in cui si individua una non corretta rappresentazione qualitativa e/o
quantitativa di un dato di bilancio e/o di una informazione fornita in nota integrativa e nel contempo
sono disponibili le informazioni ed i dati per il suo corretto trattamento. La correzione degli errori
rilevanti è effettuata rettificando la voce patrimoniale che a suo tempo fu interessata dall’errore,
imputando la correzione dell’errore al saldo d’apertura del patrimonio netto dell’esercizio in cui si
individua l’errore.
Ai soli fini comparativi, quando fattibile, la Società corregge un errore rilevante commesso
nell’esercizio precedente riesponendo gli importi comparativi, mentre, se un errore è stato commesso in
esercizi antecedenti, quest’ultimo viene corretto rideterminando i saldi di apertura dell’esercizio
precedente. Quando non è fattibile determinare l’effetto cumulativo di un errore rilevante per tutti gli
esercizi precedenti la Società ridetermina i valori comparativi per correggere l’errore rilevante a partire
dalla prima data in cui ciò risulta fattibile.
Gli errori non rilevanti commessi in esercizi precedenti sono contabilizzati nel conto economico del
periodo in cui si individua l’errore.
Tale principio non ha avuto effetti significativi sul bilancio d’esercizio chiuso al 30 giugno 2024.

Criteri di conversione delle poste in valuta

In conformità all’art. 2426, comma 1, n. 8 bis del Codice Civile le attività e le passività monetarie in
valuta diversa da quella funzionale con cui è presentato il bilancio (c.d. “moneta di conto”),
successivamente alla rilevazione iniziale, sono iscritte al cambio a pronti alla data di chiusura
dell’esercizio. I conseguenti utili o perdite su cambi sono imputati al conto economico nella voce C17-
bis) “utili e perdite su cambi” e l’eventuale utile netto, che concorre alla formazione del risultato del
periodo, è accantonato in apposita riserva non distribuibile fino al realizzo.
Le attività e passività non monetarie in valuta diversa dalla moneta di conto sono iscritte al cambio
vigente al momento del loro acquisto. Qualora il cambio in vigore alla data di chiusura del periodo risulti
significativamente diverso da quello in essere alla data di acquisizione, la variazione di cambio è uno
degli elementi presi in considerazione nel processo valutativo per determinare il valore iscrivibile in
bilancio per le singole attività non monetarie. In tal caso pertanto le eventuali differenze di cambio
(positive o negative) concorrono dunque alla determinazione del valore recuperabile.

Cambi
I cambi utilizzati per la conversione delle principali poste in valuta sono stati:

Cambio Puntuale Cambio Medio

30.06.2024 (*) 2023/2024 (*)

Dollaro U.S.A. USD 7,7748 7,8051

Yen giapponese GPY 171,9400 169,8130

Sterlina inglese GBP 0.84638 0.84643

Franco svizzero CHF 0,9634 0,9616

Yuan Cinese CNY 7.7748 7.8051

Dirham Emirati
Arabi AED 3,9314 3,9512

(*) Fonte: Banca d’Italia Eurosistema.

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52
ALTRE INFORMAZIONI

Uso di stime
La redazione del bilancio d’esercizio richiede da parte della Direzione l’effettuazione di stime e
assunzioni che hanno effetti sui valori delle attività e delle passività e sull’informativa relativa ad attività
e passività potenziali alla data di riferimento. Le stime e le assunzioni utilizzate sono basate
sull’esperienza e su altri fattori considerati rilevanti. I risultati che si consuntiveranno potrebbero
pertanto differire da tali stime. Le stime e le assunzioni sono riviste periodicamente e gli effetti di ogni
variazione ad esse apportate sono riflessi a conto economico nell’esercizio in cui avviene la revisione
della stima se la revisione stessa ha effetti solo su tale esercizio, o anche negli esercizi successivi se la
revisione ha effetti sia sull’esercizio corrente, sia su quelli futuri.
Le stime sono utilizzate per rilevare gli accantonamenti per rischi su crediti, per determinare
svalutazione di partecipazioni e per la determinazione di accantonamenti per rischi ed oneri.
Con riferimento alla stima dei fondi rischi e dei fondi svalutazione crediti, il bilancio d’esercizio riflette
la stima delle passività sulla base delle migliori conoscenze dello stato di solvibilità delle controparti e
dell’andamento dei contenziosi, in ciò utilizzando le informazioni nel caso fornite dai consulenti legali
e fiscali che assistono la Società e tenendo conto dei contatti esistenti con le controparti. La stima dei
rischi è soggetta all’alea d'incertezza propria di qualsiasi stima di evento futuro e di esito del
procedimento contenzioso e non si può escludere che in esercizi futuri possano rilevarsi oneri ad oggi
non stimabili per un peggioramento dello stato dei contenziosi e del livello di solvibilità delle
controparti, anche in considerazione del generale deterioramento della solvibilità dei mercati.

Consolidato fiscale
La Società ha esercitato l’opzione per l’adesione al consolidato fiscale, di cui agli art. 117-129 del D.P.R.
917/86, in qualità di soggetto consolidante, congiuntamente a Milan Real Estate S.p.A. e SportLifeCity
srl in qualità di consolidate.

Bilancio Consolidato
La Società ha predisposto il bilancio consolidato al 30 giugno 2024 ai sensi di legge ed in osservanza
delle vigenti disposizioni introdotte dal manuale licenze U.E.F.A. – edizione 2020, parte II, titolo V, art.
14.4.4 che obbligano le società calcistiche che esercitano il controllo su una o più società, come nel caso
dell’A.C. Milan S.p.A., a redigere un bilancio consolidato sottoposto a revisione legale dei conti.

Revisione legale dei conti

Il bilancio d’esercizio al 30 giugno 2024 è oggetto di revisione legale dei conti da parte della società di
revisione Deloitte & Touche S.p.A..

167
53
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Espressione degli importi

In osservanza del quinto comma dell’art. 2423 del Codice Civile, il bilancio d’esercizio al 30 giugno
2024 è redatto in unità di Euro senza esporre i decimali, ad eccezione della nota integrativa che presenta
i valori e i relativi commenti in migliaia di Euro, se non diversamente indicato. Si ricorda invece che la
Relazione sulla Gestione è redatta in milioni di Euro con l’esposizione di un decimale.

Informativa sugli impegni, garanzie e passività potenziali non risultanti dallo stato patrimoniale
La nota integrativa deve riportare l’importo complessivo degli impegni, delle garanzie e delle passività
potenziali non risultanti dallo stato patrimoniale, con indicazione della natura delle garanzie reali prestate
con distinta indicazione per: a) impegni esistenti in materia di trattamento di quiescenza e simili; b)
impegni assunti nei confronti di imprese controllate, collegate, nonché controllanti e imprese sottoposte
al controllo di quest’ultime.

Erogazioni pubbliche – Informazioni ex Articolo 1, commi 125-129 della legge n. 124/2017

Con riferimento all’adempimento degli obblighi di trasparenza e pubblicità delle erogazioni pubbliche
disciplinato dall'articolo 1, commi 125-129 della legge n. 124/2017 e successivamente integrato dal
decreto legge “sicurezza” (n. 113/2018) e dal decreto legge “semplificazione” (n. 135/2018), che ha
introdotto, a partire dai bilanci dell’esercizio 2018, una serie di obblighi di pubblicità e di trasparenza a
carico dei soggetti che intrattengono rapporti economici con la Pubblica Amministrazione, e alla luce
dell’interpretazione effettuata da Assonime con la Circolare n. 5 del 22 febbraio 2019, si ritiene che la
normativa non applichi in casi di:
• sovvenzioni, contributi e vantaggi economici di qualunque genere i cui vantaggi sono accessibili a
tutte le imprese che soddisfano determinate condizioni, sulla base di criteri generali predeterminati
(ad esempio: misure previste da decreti ministeriali rivolti a specifici settori industriali e volte a
finalizzare attività connesse a progetti di ricerca e sviluppo);
• misure generali fruibili da tutte le imprese e che rientrano nella struttura generale del sistema di
riferimento definito dallo Stato (ad esempio il meccanismo volto a favorire il reinvestimento degli
utili previsto dall’A.C.E.);
• risorse pubbliche di fonte europea/estera;
• contributi ad associazioni di categoria;
• fondi interprofessionali per il finanziamento dei corsi di formazione, considerando che i Fondi sono
finanziati con i contributi delle stesse imprese beneficiarie e sono tenuti a rispettare specifici criteri
di gestione improntati alla trasparenza.

La Società nel corso dell’esercizio 2023/2024 dichiara non aver ricevuto contributi di alcun tipo.

Continuità aziendale
La Società chiude con un utile di periodo pari a 5.091 milioni di Euro con un Patrimonio Netto positivo
pari a 200.768 milioni di Euro ed una Posizione Finanziaria Netta negativa pari a 33,1 milioni di Euro.
Nel corso dell’esercizio 2023/2024, il socio di maggioranza, ACM Bidco B.V. ha effettuato un
versamento in conto futuro aumento di capitale in favore della Società per complessivi 15 milioni di
Euro. Tale versamento si aggiunge al precedente versamento in conto futuro aumento di capitale,
effettuato nel giugno 2023 da ACM Bidco B.V. in favore della Società, per 40 milioni di Euro.

168
54
Con lettera datata 9 settembre 2024 l’attuale socio di maggioranza di A.C. Milan, ACM Bidco B.V., si
è impegnato a supportare finanziariamente la controllante A.C. Milan e le società da questa controllate
dalla data del 9 settembre 2024 e fino alla data che cade 12 mesi dopo l'approvazione da parte
dell'assemblea degli azionisti di A.C. Milan S.p.A. del bilancio annuale al 30 giugno 2024 così
rinnovando l’impegno già assunto in precedenza nei confronti di A.C. Milan e del Gruppo fino al 30
giugno 2025.

Sulla base delle considerazioni sopra esposte gli Amministratori hanno predisposto il presente bilancio
nella prospettiva della continuità aziendale.

Fatti di rilievo dell’esercizio

Super League

In data 17 aprile 2021, A.C. Milan S.p.A. e altri undici club (di seguito, i “Club Fondatori”) hanno
formalizzato un accordo (di seguito, l’”Accordo Originario”) per la creazione, subordinatamente
all’avveramento di talune condizioni sospensive, di una competizione europea a venti squadre chiamata
“Super League” (di seguito, la “SL”) alla quale la prima squadra maschile di AC Milan S.p.A. avrebbe
preso parte in via permanente quale club fondatore.

In data 18 aprile 2021 AC Milan S.p.A., insieme ad altri otto Club Fondatori, è divenuta socia, tramite
sottoscrizione di un aumento di capitale e versamento di un importo di 200 migliaia di Euro, della
European Super League Company S.L. (di seguito, la “SL Company”), ossia della società di diritto
spagnolo costituita allo scopo di far nascere e gestire la prospettata SL. Successivamente, come previsto
negli accordi tra i Club Fondatori, AC Milan S.p.A. ha effettuato un ulteriore versamento a patrimonio
netto della SL Company pari a 1,8 milioni di Euro.

In seguito all’annuncio pubblico del progetto della creazione della SL la U.E.F.A., nonché altri organi
sportivi affiliati alla stessa, hanno espresso la propria contrarietà alla creazione della SL e hanno
pubblicamente annunciato l’adozione di sanzioni disciplinari nei confronti dei Club Fondatori.

A seguito dell’avvenuta dichiarazione di risoluzione (termination), secondo le modalità previste

nell’Accordo Originario, del progetto della SL e dello stesso Accordo Originario, AC Milan S.p.A.
(insieme a taluni altri Club Fondatori) ha raggiunto con la U.E.F.A. una definizione bonaria della
vicenda (di seguito, l’“Accordo U.E.F.A.”) e in tale ambito AC Milan S.p.A. ha assunto taluni impegni
nei confronti della U.E.F.A. tra cui quello di corrispondere alla U.E.F.A. Foundation For Children,
unitamente agli altri club firmatari dell’accordo con la U.E.F.A., un importo complessivo pari a 15
milioni di Euro, suddiviso tra i vari club pro rata, entro 12 mesi dalla sottoscrizione dell’Accordo
U.E.F.A. Sulla base dell’Accordo U.E.F.A. AC Milan S.p.A. ha anche acconsentito a che la U.E.F.A.,
nella prima competizione U.E.F.A. alla quale AC Milan S.p.A. si fosse qualificata (rimanendo inteso
che la prima stagione utile a tal proposito sarebbe stata la stagione 2023/2024), trattenga il 5% dei ricavi

169
55
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

spettanti ad AC Milan S.p.A. in relazione a tale stagione. In bilancio è stato appostato uno stanziamento
a riguardo.

A seguito del raggiungimento dell’Accordo U.E.F.A. AC Milan S.p.A. ha appreso da fonti pubbliche
che il Tribunale Commerciale di Madrid, nel contesto di un giudizio pendente avanti a tale Tribunale,
ha emesso un provvedimento provvisorio che ha ordinato alla U.E.F.A., inter alia, di rendere inefficaci
certe obbligazioni assunte nei propri confronti dai club firmatari dell’Accordo U.E.F.A.

La U.E.F.A., con comunicazione in data 27 settembre 2021, ha informato i clubs firmatari dell’Accordo
U.E.F.A. che, fintanto che i procedimenti avanti al Tribunale Commerciale di Madrid rimarranno
pendenti, non richiederà agli stessi il pagamento di alcun importo indicato nell’Accordo U.E.F.A.

AC Milan S.p.A. ha altresì appreso, sempre da fonti pubbliche, che il Tribunale di Madrid ha rimesso
alla Corte di Giustizia dell’Unione Europea la decisione circa la conformità al diritto comunitario di
taluni aspetti del funzionamento di U.E.F.A. e di F.I.F.A.

Sempre da fonti pubbliche A.C. Milan S.p.A. ha inoltre appreso che in data 20 aprile 2022 il Tribunale
di Madrid ha revocato le misure provvisorie precedentemente assunte in data 20 aprile 2021 dal
medesimo Tribunale di Madrid contro la U.E.F.A.

In data 21 dicembre 2023 il Grand Chamber della Corte di Giustizia dell’Unione Europea ha reso la
propria decisione sulla questione pregiudiziale sollevata dal Tribunale di Madrid.

In data 27 giugno 2024 il segretario del Consiglio di Amministrazione della European Super League
Company S.L. ha scritto ai propri soci (inclusa pertanto A.C. Milan S.p.A.) per inviare: (i) copia del
provvedimento della Corte Provinciale di Madrid (Audiencia Provincial de Madrid) del 30 gennaio 2023
che ha annullato la sentenza del Tribunale di Madrid del 20 aprile 2022 che aveva revocato le misure
provvisorie emesse contro UEFA e FIFA; (ii) copia della sentenza della Corte di Giustizia Europea del
31 dicembre 2023 e (iii) copia della sentenza resa dal Tribunale Commerciale di Madrid (Juzgado de lo
Mercantil de Madrid) del 24 maggio 2024 a mezzo della quale il predetto Tribunale ha emesso sentenza
nel caso della European Super League Company stabilendo che la UEFA e la FIFA hanno violato il
diritto della concorrenza europea e hanno ordinando a UEFA e FIFA di cessare la loro condotta
anticoncorrenziale e di rimuovere immediatamente tutti gli effetti delle azioni anticoncorrenziali che si
sono verificate prima o durante lo svolgimento del procedimento. Il segretario della European Super
League Company ha quindi scritto che l'insieme delle sentenze richiamate fa sì che il mercato delle
competizioni paneuropee per club debba essere aperto a competizioni di terzi come la Super League
europea e che si sia verificata la compatibility condition (condizione sospensiva) prevista nell’Accordo
Originario. A.C. Milan S.p.A., ha provveduto a riscontrare la comunicazione del segretario della
European Super League Company S.L. chiarendo che, fermo restando la posizione già precedentemente
assunta rispetto al progetto, A.C. Milan S.p.A. non ha mai partecipato ad alcuna votazione in merito alla
condizione di compatibilità di cui all’Accordo Originario in alcun Consiglio di Amministrazione della

170
56
European Super League Company.

Al 30 giugno 2024, la partecipazione nella società “SL Company” risulta completamente svalutata nel
bilancio di A.C. Milan S.p.A..

Settlement Agreement UEFA

In data 10 febbraio 2022 il presidente del First Chamber of the UEFA Club Financial Control Body (di
seguito, "CFCB First Chamber”) ha avviato un procedimento nei confronti di A.C. Milan S.p.A. ai sensi
dell’articolo 12, co. 1, delle Procedural rules governing the UEFA Club Financial Control Body (di
seguito, “Procedural Rules”) – Edition 2021 al fine di verificare il rispetto da parte di A.C. Milan S.p.A.
della UEFA Club Licensing and Financial Fair Play Regulation – Edition 2018 (di seguito, “CL&FFP”).
Nello specifico AC Milan S.p.A. è stata contestata una deviazione dai parametri di break-even stabiliti
dagli Articoli dal 58 al 64 e di cui all’Articolo 68 del CL&FFP superiore a quella consentita.

In data 31 agosto 2022 la UEFA, per il tramite del CFCB First Chamber, e AC Milan S.p.A. hanno
sottoscritto un accordo transattivo (settlement agreement) (di seguito, l’“Accordo Transattivo”) al fine
di disciplinare la transizione da parte di A.C. Milan S.p.A. dai parametri di break-even di cui alla
CL&FFP alle nuove regole (efficaci a partire dalla stagione 2023/2024) di cui alla UEFA Club Licensing
and Financial Sustainability Regulations Edition 2022 (di seguito, “CL&FSR”) entrate in vigore a
partire dal 1° giugno 2022.

L’Accordo Transattivo è volto a disciplinare i periodi di rendicontazione (reporting periods) che si

chiudono al 2022, 2023, 2024 e 2025 e le quattro stagioni sportive 2022/2023, 2023/2024, 2024/2025 e
2025/2026. In bilancio è stato appostato uno stanziamento a riguardo.

Un estratto dell’Accordo Transattivo è stato reso pubblico dalla UEFA, ai sensi delle Procedural Rules
– Edition 2022, sul web al seguente indirizzo: transitional_3-year_settlement_agreements_-
_august_2022.pdf ([Link]).

Il CFCB First Chamber ha confermato che AC Milan S.p.A. ha raggiunto tutti gli obiettivi fissati per
l'anno finanziario 2022 e tutti gli obiettivi fissati per l’anno finanziario 2023 ai sensi dell'accordo
transattivo stipulato nel settembre 2022. La Società, grazie all’ottima performance finanziaria nella
stagione 2023/2024, si aspetta di superare abbondantemente gli obiettivi prefissati dall’Accordo
Transattivo per il periodo di rendicontazione 2024; fermo quanto precede, per massimo scrupolo in
considerazione dell’aleatorietà dei risultati sportivi che possono influenzare in maniera significativa i
risultati economici, gli Amministratori hanno comunque ritenuto opportuno mantenere iscritto in
bilancio un fondo a copertura del rischio per l’importo di 6 milioni di Euro nel caso in cui i risultati
previsti dagli accordi non vengano raggiunti in maniera completa.

171
57
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Richieste stragiudiziali in materia di pretesi diritti d’autore

In data 8 e 24 agosto 2022 AC Milan S.p.A. ha ricevuto delle richieste di natura stragiudiziale in
relazione a pretese concernenti asserite violazioni del diritto d’autore. AC Milan S.p.A. ha respinto le
richieste sollevando diverse eccezioni di merito. L’ultima comunicazione indirizzata dalla controparte
ad AC Milan S.p.A. è del 21 giugno 2024. Inoltre, AC Milan S.p.A. ha comunque azionato degli
obblighi di manleva a proprio favore che erano stati assunti da terze parti in relazione a queste tematiche.
Prudenzialmente, AC Milan S.p.A. ha altresì disposto uno stanziamento al riguardo.

Fusione

In data 1° agosto 2023 ha avuto efficacia legale la fusione per incorporazione di Milan Entertainment
S.r.l. e Casa Milan S.r.l. in AC Milan S.p.A. quale deliberata dalle assemblee straordinarie dei soci di
AC Milan S.p.A., Milan Entertainment S.r.l. e Casa Milan S.r.l. in data 11 maggio 2023.
La fusione è stata perfezionata al fine di razionalizzare e semplificare la struttura societaria del gruppo
Milan e di conseguire una sua più efficiente gestione. Dato che A.C. Milan S.p.A. deteneva direttamente
o indirettamente l’intero capitale sociale sia di Milan Entertainment S.r.l. che di Casa Milan S.r.l., la
fusione è stata realizzata secondo quanto previsto dall’art. 2505 del codice civile e non si è dato luogo
ad alcun concambio tra le azioni di A.C. Milan S.p.A. e le partecipazioni delle società incorporande;
pertanto, le azioni rappresentanti l’intero capitale sociale di AC Milan S.p.A. sono rimaste assegnate
agli attuali soci di A.C. Milan S.p.A. senza che si sia verificato alcun mutamento della relativa
compagine sociale.
La data di decorrenza degli effetti della fusione ai fini contabili e fiscali è stata, come consentito dall’art.
2504-bis, comma 3, del codice civile e dall’art. 172, comma 9, d.P.R. 22 dicembre 1986, n. 917,
retrodatata al 1° luglio 2023.

Comune di Milano

In data 7 luglio 2023 il Comune di Milano ha emesso la determina a chiusura delle attività relative alla
liquidazione della rata a scomputo per il decennio 2010/2020 ai sensi dell’art. 4 ter della Convenzione
per la concessione d’uso e di gestione dello Stadio Meazza e dei relativi servizi alle Società F.C.
Internazionale Milano S.p.A. e A.C. Milan S.p.A., per il periodo 01/07/2000-30/06/2030.

AC Milan Management Middle East

Il 13 luglio 2023 è stata costituita e registrata presso il registro delle imprese di Dubai, la società AC
Milan Management Middle East, società interamente controllata da A.C. Milan S.p.A., avente quale
oggetto sociale la rappresentanza e la gestione delle attività commerciali di A.C. Milan S.p.A. in UAE.

172
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Diritto di Superficie Vismara

In data 25 luglio 2023 è stato rinnovato con Opera Diocesana per la preservazione e diffusione della
fede, il diritto di superficie per la durata di 10 anni, a decorrere dal 4 giugno 2023 e fino al 4 giugno
2033, senza soluzione di continuità, del complesso denominato centro P. Vismara – Puma House of
Football, sito Milano, via dei Missaglia 117.

Acquisto di terreni siti nel Comune di San Donato Milanese e nel Comune di Milano

Tra gennaio e marzo 2024 Sportlifecity srl, società controllata di A.C. Milan S.p.A., ha perfezionato
taluni atti di acquisto di terreni siti nel Comune di San Donato Milanese e nel Comune di Milano (terreni
questi ultimi situati a ridosso del Comune di San Donato Milanese) per circa 490.801 mq di superficie
catastale totale. Come è stato reso noto pubblicamente, il Gruppo Milan sta valutando la possibile
realizzazione su tali terreni del nuovo stadio del Milan. Nel contesto della compravendita di parte dei
predetti terreni dalla società Asio S.r.l., Sportlifecity srl si è altresì resa cessionaria di crediti per un
importo pari a 13.835.363,86 Euro vantati da Asio S.r.l. nei confronti del Comune di San Donato
Milanese. Il residuo debito (in scadenza l’8 agosto 2025) di Sportlifecity srl verso Asio S.r.l. per la
cessione da quest’ultima a Sportlifecity srl dei predetti crediti nei confronti del Comune di San Donato
Milanese è pari a 2,3 milioni di euro. Si precisa che in relazione al predetto debito residuo di Sportlifecity
srl verso Asio S.r.l., A.C. Milan S.p.A. ha rilasciato una lettera di patronage a quest’ultima.
Al fine di finanziare l’acquisto dei predetti terreni e il pagamento degli ulteriori costi e oneri, anche di
advisory, comunque connessi alla possibile realizzazione del predetto progetto, in data 25 gennaio 2024
AC Milan ha concesso alla controllata Sportlifecity srl un finanziamento soci infruttifero con
ripagamento bullet alla scadenza per 31.500.000 euro. La scadenza del finanziamento soci è stata
stabilita al 25 gennaio 2027. Si precisa che la concessione del predetto finanziamento soci è stata
effettuata da AC Milan facendo ricorso, in parte, al versamento in conto futuro aumento di capitale di
complessivi 40 milioni di euro concesso dal socio di maggioranza ACM Bidco B.V. alla Società nel
giugno 2023 al fine di coprire i costi direttamente o indirettamente legati all'implementazione del
progetto del nuovo stadio.

Iter amministrativo avviato dalla controllata Sportlifecity srl

In data 28 settembre 2023 la controllata Sportlifecity srl aveva presentato una proposta di variante (di
seguito, la “Proposta di Variante”) al Programma Integrato di Intervento “[Link] San Francesco”
approvato con Delibera di Giunta Comunale n. 81/2021 nel 2021 e al Piano di Governo del Territorio
del Comune di San Donato Milanese al fine di realizzare un progetto insediativo a carattere sportivo con
la localizzazione di una Arena Sportiva (nuovo stadio A.C. Milan) e strutture annesse e complementari.
In relazione a quanto precede, il Comune di San Donato Milanese - effettuata una preliminare istruttoria
- ha espresso valutazione favorevole alla percorribilità della Proposta di Variante mediante
procedimento di Accordo di Programma ex L.R. 19/2019 (di seguito, l’“Accordo di Programma”),

173
59
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

dapprima con Delibera di Giunta Comunale n. 15 del 24 gennaio 2024 e, in seguito, con Deliberazione
di Consiglio Comunale n. 3 del 22 febbraio 2024.
In seguito, con note del 19 aprile 2024 e del 18 giugno 2024, il Sindaco del Comune di San Donato
Milanese ha promosso l’Accordo di Programma per l’approvazione della Proposta di Variante
proponendo l’adesione a Regione Lombardia, Città Metropolitana di Milano, RFI Rete Ferroviaria
Italiana S.p.A., Gruppo Ferrovie dello Stato Italiane S.p.A. e FS Sistemi Urbani S.p.A. Con
Deliberazione di Giunta n. XII / 2598 del 24 giugno 2024 Regione Lombardia – riconoscendo l’interesse
regionale della Proposta di Variante – ha aderito all’Accordo di Programma; analogamente, nei mesi di
giugno e luglio hanno aderito gli altri enti invitati. Pertanto, con Deliberazione di Giunta Comunale n.
91 del 12 luglio 2024, il Comune – preso atto delle adesioni degli enti invitati e dell’individuazione dei
rappresentanti delegati per il Comitato per l’Accordo - ha dato avvio al procedimento di Valutazione
Ambientale Strategica (“VAS”).

Perquisizione in data 12 marzo 2024 e archiviazione del procedimento sportivo

Si segnala che nell’ambito di un procedimento penale pendente avanti la Procura della Repubblica di
Milano, in data 12 marzo 2024 è stato eseguito un “Decreto di perquisizione personale e locale presso
terzi”, nei confronti del CFO della Società.
A valle della perquisizione è intervenuto il sequestro di supporti informatici quali il cellulare e i
computer portatili (incluso il computer personale).
Analogo decreto di perquisizione è stato notificato all’Amministratore Delegato della Società, a valle
del quale è intervenuto il sequestro di supporti informatici quali il cellulare, il computer portatile e l’ipad.
Da detto decreto risulta che l’attuale Amministratore Delegato e il precedente Amministratore Delegato
di A.C. Milan S.p.A. sono indagati in ordine al reato previsto dall’art. 2638 c.c.
A seguito dell’intervenuta trasmissione da parte della Procura della Repubblica alla Procura Federale
FIGC dei decreti di perquisizione anzidetti, in data 19 aprile 2024 l’Amministratore Delegato di AC
Milan, dott. Giorgio Furlani, è stato ascoltato dalla Procura Federale FIGC come “persona informata sui
fatti”. Con comunicazione in data 14 giugno 2024 la Procura Federale FIGC ha comunicato ad A.C.
Milan S.p.A. di aver provveduto all’archiviazione del procedimento.

Avviso di liquidazione imposta di registro ed irrogazione sanzioni su rinuncia finanziamento soci

In data 3 maggio 2024, A.C. Milan S.p.A. è stata raggiunta da un avviso di liquidazione dell’imposta di
registro di 300.000 Euro (oltre interessi, accessori e sanzioni, per un totale di 707.438,53 Euro) che
troverebbe fondamento, nella prospettazione dell’accertante Agenzia delle Entrate, nella c.d.
enunciazione della rinuncia al finanziamento soci di 10.000.000 Euro erogato da Rossoneri Sport
Investment Luxembourg (socio di controllo, al tempo, di AC Milan). Della rinuncia al predetto
finanziamento, in particolare, l’Agenzia delle Entrate ha preso atto dopo aver esaminato il verbale
dell’assemblea dei soci – del 28 ottobre 2019 - avente ad oggetto l’approvazione del bilancio di esercizio

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60
di AC Milan al 30 giugno 2019. A.C. Milan S.p.A. ha predisposto un apposito ed articolato ricorso, che
è in attesa di essere trattato avanti la Corte di Giustizia Tributaria di primo grado di Milano.

Comunicazione da parte della Commissione Acquisizioni Partecipazioni Societarie

In data 9 maggio 2024 la Società ha ricevuto dalla Commissione Acquisizioni Partecipazioni Societarie
(la “Co.a.p.s.”) della FIGC una lettera nella quale la predetta Commissione, facendo seguito alle
modifiche intervenute nella catena di controllo di AC Milan perfezionatesi nel mese di giugno 2023 e
comunicate alla FIGC il 12 luglio 2023, ha reso noto di aver concluso l’istruttoria sulla documentazione
prodotta rilevando la tardiva trasmissione di certa documentazione prevista dall’art. 20-bis N.O.I.F.
(pervenuta comunque in modo integrale tra agosto e ottobre 2023 previa concessione del termine
aggiuntivo di cui all’8° comma dell’art. 20-bis delle N.O.I.F) e di aver, secondo quanto previsto dall’art.
20-bis, comma 11, delle N.O.I.F., trasmesso l’esito delle verifiche alla Procura Federale. A.C. Milan
S.p.A. ha già dato incarico ai propri legali di avviare interlocuzioni con la Procura Federale qualora da
quest’ultima fossero sollevate contestazioni o aperta un’indagine. Al momento non sono intervenute
comunicazioni ad A.C. Milan S.p.A. da parte della Procura Federale.

Richiesta di informazioni e dati da parte di AGCOM ai sensi dell’art. 1, comma 30, legge 249/1997

In data 12 aprile 2024 A.C. Milan S.p.A. ha ricevuto dalla AGCOM una richiesta di informazioni e dati
ai sensi dell’articolo 1, comma 30, della legge 249/1997 in relazione all’autorizzazione per la diffusione
via satellite del servizio di media audiovisivo denominato MILAN TV originariamente rilasciata a Milan
Entertainment s.r.l. (e rinnovata nel 2022 a nome di quest’ultima); servizio di cui A.C. Milan S.p.A. ha
dichiarato, nella comunicazione annuale resa in data 15 dicembre 2023 al Registro degli operatori
economici (“ROC”), di essere divenuta il fornitore.
L’AGCOM ha dato atto di aver verificato che Milan Entertainment s.r.l. è stata cancellata dal ROC in
data 10 agosto 2023, a seguito della cancellazione della stessa dal Registro delle imprese per intervenuta
fusione mediante incorporazione in altra società (i.e. AC Milan), ma di non aver ricevuto - né da parte
della società incorporante né da parte della società incorporata – l’apposita istanza di voltura ad A.C.
Milan S.p.A. dell’autorizzazione di cui sopra, ai sensi delle Delibera AGCOM 127/00, né l’istanza di
autorizzazione al trasferimento di proprietà per la citata fusione ai sensi della delibera AGCOM n.
265/22/CONS del 19 luglio 2022. Pertanto, l’Autorità ha invitato A.C. Milan S.p.A. a fornire ogni più
utile informazione e/o controdeduzione su quanto rappresentato nella comunicazione dell’AGCOM.
A.C. Milan S.p.A., in data 22 aprile 2024, ha fornito alla AGCOM tempestivo e completo riscontro
rispetto alle richieste notificate e al contenuto della comunicazione ricevuta. Si segnala che, al momento,
non è pervenuta alcuna altra comunicazione dalla predetta Autorità.

175
61
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Campagna Trasferimenti 2023/2024

Le operazioni perfezionate nel corso della Campagna Trasferimenti 2023/2024 hanno comportato

complessivamente un incremento del capitale investito di 8,4 milioni di Euro, derivante da investimenti

per 124 milioni di Euro, cessioni per 37,2 milioni di Euro (valore netto contabile dei diritti ceduti) e

svalutazioni per 3,2 milioni di Euro. Gli ammortamenti di periodo risultano pari a 75,2 milioni di Euro

(come meglio dettagliato nell’allegato n. 2 della nota integrativa).

Le plusvalenze generate dalle cessioni ammontano complessivamente a 44,9 milioni di Euro (al netto

del costo ammortizzato), mentre le minusvalenze da cessioni ammontano complessivamente a 0,05

milioni di Euro.

Per quanto concerne le operazioni perfezionate nel corso dei mesi di luglio e agosto della Campagna

Trasferimenti 2023/2024 sono stati effettuati, tra gli altri, gli acquisti a titolo definitivo dei calciatori,

Chukwueze Samuel, Musah Yunus, Pulisic Christian, Reijnders Tijjani, Okafor Noah, Pellegrino Marco,

Loftus Cheek Ruben, Jovic Luka e Romero Luka. Per quanto concerne le cessioni sono state effettuate

a titolo definitivo dei calciatori Tonali Sandro (New Castle) e Rebic Ante (Besiktas) e a titolo

temporaneo Vasquez Devis (Sheffield Wednesday) e De Ketelaere Charles (Atalanta BC).

Per quanto concerne le operazioni relative ai trasferimenti di calciatori perfezionate nella sessione

invernale della Campagna Trasferimenti 2023/2024, segnaliamo l’acquisto a titolo definitivo di

Terracciano Filippo e il rientro in squadra di Gabbia Matteo (in prestito al Villareal), segnaliamo inoltre

le cessioni a titolo definitivo di Krunic Rade e Messias Junior (rispettivamente al Fenerbahce e al Genoa)

e le cessioni temporanee di Pellegrino Marco (alla Salernitana) e Romero Luka (alla Ud Almeria).

Segnaliamo altresì che vi è stata una sola risoluzione consensuale con il calciatore Roback Roof nella

sessione invernale della Campagna Trasferimenti 2023/2024.

Nel corso del mese di giugno 2024 si è perfezionata la cessione a titolo definitivo del calciatore De

Ketelaere Charles all’Atalanta BC e l’acquisto a titolo definitivo del calciatore Jimenez Sanchez dal

Real Madrid.

Adesione di Sportlifecity srl al Consorzio Ambito [Link] denominato San Francesco

In data 31 maggio 2024 il Consiglio di Amministrazione del consorzio di lottizzazione costituito ai sensi

dell’art. 27, comma 5, l. n. 166/2002 denominato “Ambito [Link] denominato San Francesco”, c.f.

176
62
10581400966, (di seguito, il “Consorzio”) ha approvato, ai sensi dello statuto, l’ammissione in pari data

della controllata Sportlifecity srl al Consorzio e ha preso contestualmente atto dell’intervenuto esercizio

da parte di Asio S.r.l. del recesso dal Consorzio medesimo. L’ammissione è stata deliberata dal

Consiglio di Amministrazione del Consorzio su istanza di Sportlifecity srl che ha documentato di essere

divenuta proprietaria (si veda il precedente paragrafo denominato “Acquisto di terreni siti nel Comune

di San Donato Milanese e nel Comune di Milano”) della maggioranza delle aree ricomprese nell’Ambito

[Link] “San Francesco” oggetto dell’attività del Consorzio.

Milan Futuro

A.C. Milan S.p.A. ha in data 27 giugno 2024 ricevuto formalmente, a seguito delle decisioni prese dal
Consiglio Federale della FIGC, risposta positiva alla domanda di iscrizione al campionato di Serie C
Now della squadra di giovani calciatori di talento, che ha assunto il nome di "MILAN FUTURO".
L'accoglimento della domanda di iscrizione ha definito quindi l'organico completo delle 60 squadre che
partecipano al campionato gestito dalla Lega Pro nella stagione 2024/25.
Il progetto sportivo di Milan Futuro, ultimo tassello di un percorso virtuoso che coinvolge l'intero vivaio
fino alla Prima Squadra, nasce con l'obiettivo principale di valorizzare il talento dei giovani cresciuti
nel Settore Giovanile rossonero, che già si sono contraddistinti nelle ultime stagioni nei campionati di
categoria, in Youth League e con le rispettive Nazionali giovanili per completarne il processo di
maturazione fisico-atletica. Inoltre, permetterà ai calciatori di confrontarsi, all'interno del proprio Club
di appartenenza, con il calcio professionistico.

Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura del periodo

Contratto di affitto di ramo di azienda concernente il ristornate e bistrò sito in Casa Milan

Nel corso del mese di agosto 2024 A.C. Milan S.p.A. ha sottoscritto con Iper Montebello S.p.A. un
contratto di affitto di azienda avente ad oggetto il ristorante e bistrò sito nel complesso immobiliare
denominato “Casa Milan” sito in Milano, via Aldo Rossi n. 8.

Apertura del nuovo store di AC Milan in Milano, via Dante

Nel corso del mese di luglio 2024 è stato aperto il nuovo Milan Store in via Dante n. 12 (Milano). A

seguito di tale apertura A.C. Milan S.p.A. ad oggi conta n. 3 store aperti in tutta Italia.

177
63
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Sottoscrizione Contratti di Finanziamento con Banco BPM S.p.A. e Banca Sistema S.p.A.

Nel corso del mese di luglio 2024 A.C. Milan S.p.A. ha sottoscritto contratti di finanziamento con Banco
BPM S.p.A. e Banca Sistema S.p.A., configurabili come contratti di factoring e cessione pro solvendo
dei crediti di A.C. Milan S.p.A. relativi ai diritti audiovisivi Nazionali per il Campionato di Seria A per
le stagioni sportive 2024/2025, 2025/2026, 2026/2027 ed eventualmente anche per le stagioni
2027/2028 e 2028/2029. Tali finanziamenti sostituiscono il finanziamento, a termini sostanzialmente
analoghi, precedentemente in essere con un altro primario istituto di credito ed estinto nel corso del mese
di giugno 2024.

Campagna Trasferimenti 2024/2025

Le operazioni perfezionate nel corso dei mesi di luglio e agosto della Campagna Trasferimenti
2024/2025 hanno comportato complessivamente un incremento del capitale investito di 91,3 milioni di
Euro, derivante da investimenti per 80,1 milioni di Euro, cessioni per 3,3 milioni di Euro (valore netto
contabile dei diritti ceduti). Si segnala altresì la realizzazione di plusvalenze per 2,5 milioni di Euro.

Adattamento del bilancio dell’esercizio precedente

Per rendere omogenei i criteri di classificazione del bilancio d’esercizio al 30 giugno 2024 con quelli
del bilancio d’esercizio al 30 giugno 2023, è stata effettuata, nel bilancio d’esercizio precedente, la
seguente riclassifica:

• riclassifica, nell’ambito dei “Crediti verso imprese controllate”, di 3 milioni di Euro dalla voce
“Crediti verso imprese controllate” alla voce “crediti verso controllate” nelle Immobilizzazioni
Finanziarie.

178
64
COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DELL’ATTIVO
(in migliaia di Euro)

IMMOBILIZZAZIONI
Per ciascuna classe di immobilizzazioni (immateriali, materiali e finanziarie) sono stati preparati
appositi prospetti, riportati negli allegati, che indicano per ciascuna voce: il costo storico, il fondo
ammortamento, le eventuali rivalutazioni e svalutazioni, i movimenti intercorsi nel periodo ed il saldo
finale.

IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI
Ammontano a 367.362 migliaia di Euro (367.271 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) e sono costituite
da:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Diritti pluriennali alle prestazioni dei
186.572 178.117 8.455
calciatori
Concessioni, licenze, marchi e diritti
167.315 182.035 -14.720
simili
Immobilizzazioni in corso e acconti 1.786 622 1.164
Altre immobilizzazioni immateriali 11.689 6.497 5.192
Totale 367.362 367.271 91

La movimentazione delle immobilizzazioni immateriali è riportata nell’allegato n. 1 che costituisce parte

integrante della presente Nota Integrativa.

La voce Diritti Pluriennali alle prestazioni dei calciatori, pari a 186.572 migliaia di Euro (178.117
migliaia di Euro al 30 giugno 2023) comprende anche gli oneri accessori di diretta imputazione,
ammortizzati secondo le scadenze contrattuali dei giocatori ai quali sono riferiti, tenuto conto, per
competenza, di eventuali proroghe intervenute prima dell’approvazione del bilancio. Le principali
variazioni conseguenti ad investimenti, disinvestimenti e svalutazioni effettuati nell’ esercizio sono
dettagliate nell’allegato n. 2 che costituisce parte integrante della presente Nota Integrativa.

La voce Concessioni, licenze, marchi e diritti simili, pari a 167.315 migliaia di Euro (182.035 migliaia
di Euro al 30 giugno 2023), riguarda principalmente per 156.925 migliaia di Euro il marchio “AC Milan”
rivalutato al 30 giugno 2022 avvalendosi della facoltà di cui all'art. 110 del DL 104/2020 e per 8.890
migliaia di Euro (9.219 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) i diritti di utilizzazione economica
dell’archivio storico delle immagini televisive delle partite casalinghe del A.C. Milan (c.d. “Library
Milan”) acquisiti dal Gruppo R.A.I. e dalla società R.T.I. S.p.A. (Gruppo Mediaset) nel corso dell’anno
2009. L’ archivio è destinato ad autoalimentarsi nel tempo in funzione delle partite di volta in volta
disputate dalla squadra. Il decremento è principalmente dovuto all’ammortamento del marchio per 8.796
migliaia di Euro e agli effetti della fusione per incorporazione di Milan Entertainment S.r.l. nella
controllante A.C. Milan S.p.A.

Le Altre immobilizzazioni immateriali, pari a 11.689 migliaia di Euro (6.497 migliaia di Euro al 30
giugno 2023), si riferiscono prevalentemente:
• per 4.451 migliaia di Euro (4.953 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), a costi di natura incrementativa

179
65
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

sostenuti per lo stadio San Siro di Milano, ammortizzati secondo la durata della convenzione con il
Comune di Milano;
• per 871 migliaia di Euro (1.544 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) agli investimenti effettuati sulla
sede sociale denominata “Casa Milan”, ammortizzati secondo la durata del contratto di locazione,
riguardanti sia gli spazi di lavoro sia le aree commerciali;
• per 6.367 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023), al diritto di superficie ex art. 952,
secondo comma del codice civile, della durata di 10 anni inerente al Centro Sportivo Vismara, sede
del settore giovanile del Milan, di proprietà dell’Opera Diocesana per la Preservazione e la
Diffusione della Fede, comprensivo delle migliorie, iscritte al costo di formazione ridotto del relativo
ammortamento calcolato sulla durata del diritto di superficie stesso.

Con riferimento alle immobilizzazioni immateriali, pari a 367.362 migliaia di Euro al 30 giugno 2024,
si segnala che sono state effettuate svalutazioni per 3.199 migliaia di Euro alla voce Diritti pluriennali
alle prestazioni dei calciatori derivanti da cessioni a titolo definitivo minusvalenti, avvenute nel corso
dei mesi di luglio e agosto 2024, ad un valore inferiore al valore netto contabile residuo al 30 giugno
2024.

IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI
Ammontano a 14.585 migliaia di Euro (4.823 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) e sono così dettagliate:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Terreni e fabbricati 0 0 0
Impianti e macchinario 1.105 500 605
Attrezzature industriali e commerciali 3.022 3.351 -329
Altri beni 1.449 711 737
Immobilizzazioni in corso e acconti 9.009 260 8.749
Totale 14.585 4.823 9.762

La movimentazione delle immobilizzazioni materiali è riportata nell’allegato n. 3 che costituisce parte

integrante della presente Nota Integrativa.

Gli Impianti e macchinario, pari a 1.105 migliaia di Euro (500 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), si
riferiscono principalmente a impianti elettronici. La variazione rispetto all’esercizio precedente, pari a
605 migliaia, riguarda principalmente impianti e infrastrutture di rete.

Le Attrezzature industriali e commerciali, pari a 3.022 migliaia di Euro (3.351 migliaia di Euro al 30
giugno 2023), sono relative principalmente ad attrezzature commerciali. La variazione riguarda
principalmente l'acquisto di attrezzature commerciali.

La voce Altri beni materiali, pari a 1.449 migliaia di Euro (711 migliaia di Euro al 30 giugno 2023),
comprende principalmente macchine elettroniche d’ufficio, mobili e dotazioni d’ufficio ed automezzi di
proprietà della Società.

180
66
La voce Immobilizzazioni in corso e acconti pari a 9.009 migliaia di Euro (260 migliaia di Euro al 30
giugno 2023), si riferisce prevalentemente ai costi sostenuti nell’anno relativi al progetto sul nuovo
stadio.

IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE

Partecipazioni

Il dettaglio delle partecipazioni in società controllate, collegate e in altre imprese è il seguente:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Imprese controllate 16.711 199.885 -183.174
Imprese collegate 1.327 1.327 0
-
Altre imprese -
800 800
Totale 18.038 202.012 -183.974

Per quanto concerne le variazioni intervenute nel corso del periodo relativamente alle immobilizzazioni
finanziarie si rimanda all’allegato n. 4 (Prospetto delle variazioni delle partecipazioni) e all’allegato n.
7 (Elenco delle partecipazioni in società controllate e collegate (ex art. 2427 n. 5 del Codice Civile),
quest’ultimo per il confronto tra il valore di carico e la corrispondente frazione di patrimonio netto, che
costituiscono parte integrante della presente Nota Integrativa.

Partecipazioni in imprese controllate

L’importo, pari a 16.711 migliaia di Euro (199.885 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) si riferisce:
• per 12.825 migliaia di Euro (invariato rispetto al 30 giugno 2023) al 100% del capitale sociale della
società Milan Real Estate S.p.A., con sede in Carnago (VA) – Via Milanello n. 25. La società ha per
oggetto lo sviluppo di iniziative nel settore immobiliare, nell’ambito di impianti per l’esercizio
dell’attività sportiva, attraverso lo svolgimento di qualsiasi attività ed operazione svolta e connessa
alla costruzione o acquisizione di complessi immobiliari ed infrastrutture;
• per 3.532 migliaia di Euro (3.000 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) all’acquisto del 90% del
capitale sociale Sportlifecity srl Quest’ultima ha ottenuto dalla Giunta Comunale di San Donato
Milanese, con riferimento all’area denominata “San Francesco” sita nel Comune di San Donato
Milanese, l’approvazione di un programma integrato di intervento per lo sviluppo sulla predetta area
di un distretto sportivo e di intrattenimento. L’incremento del valore è riconducibile alla copertura
perdite dell’esercizio 2023 e di un versamento ulteriore effettuato nel corso del mese di dicembre
2023;
• per 50 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023) al 100% del capitale sociale della società
AC Milan Management Middle East, con sede a Dubai, costituita in data 13 luglio 2023 avente quale
oggetto sociale la rappresentanza e la gestione delle attività commerciali di A.C. Milan S.p.A. in
UAE;

181
67
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

• per 104 migliaia di Euro (invariato rispetto al 30 giugno 2023) al 100% del capitale sociale della
Fondazione Milan – Onlus, costituita nell’anno 2003 con lo scopo di soddisfare i bisogni primari e
la piena realizzazione dei diritti fondamentali della persona, di diffondere la cultura e la pratica
dell’attività sportiva quale strumento finalizzato al benessere psico-fisico, dell’integrazione sociale,
del miglioramento della qualità della vita e del sostegno e della realizzazione di iniziative di
beneficenza;
• Per 200 migliaia di Euro (invariato rispetto al 30 giugno 2023) al 100% del capitale sociale della
società AC Milan (Shanghai) Sports Development Co. Ltd. costituita nel mese di febbraio 2021 e
avente come oggetto sociale lo sviluppo delle attività commerciali a marchio Milan nel mercato
asiatico, fra i quali la pianificazione e l’organizzazione di eventi sportivi e la vendita di materiale
sportivo e merchandising.

Il decremento è riconducibile all’operazione di fusione per incorporazione di Milan Entertainment S.r.l.

e Casa Milan S.r.l. in AC Milan S.p.A. così come descritto nel paragrafo “Fatti di rilievo del periodo”.

Partecipazioni in imprese collegate

Ammontano al 30 giugno 2024 a 1.327 migliaia di Euro (invariato rispetto al 30 giugno 2023) e si
riferiscono alla quota del 50% nella società M-I Stadio S.r.l., costituita con F.C. Internazionale Milano
S.p.A. per la gestione tecnica e commerciale dello stadio San Siro di Milano.

Partecipazioni in altre imprese

Ammontano al 30 giugno 2024 a 0 migliaia di Euro (800 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) e si
riferiscono alla partecipazione detenuta nella società European Super League Company S.L.U. (“SL
Company”), ossia la società di diritto spagnolo costituita allo scopo di far nascere e di gestire la
competizione denominata “Super League”. La partecipazione è totalmente svalutata al 30 giugno 2024.

Per quanto qui non precisato, si rimanda al relativo paragrafo in “Fatti di rilievo del periodo”.

Crediti immobilizzati

Crediti verso imprese controllate

Pari a 35.357 migliaia di Euro (3.000 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), sono costituiti da crediti
finanziari verso la controllata Sportlifecity srl per 33.968 migliaia di Euro e verso la società AC Milan
Management Middle East per 1.389 migliaia di Euro.

Crediti verso altri

Pari a 254 migliaia di Euro (414 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), sono costituiti prevalentemente
da depositi cauzionali.

182
68
ATTIVO CIRCOLANTE

Rimanenze

Le Rimanenze di prodotti finiti e merci, pari a 7.516 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023),
si riferiscono a prodotti a marchio Milan dello “Store Milan” aperto presso la sede sociale “Casa Milan”
ed a prodotti a marchio Milan in magazzino presso la società Fanatics Italy S.r.l. (ex EPI s.r.l.) che a
partire dal 1° luglio 2022 gestisce come terza parte logistica e merchant of records l’attività e-commerce.
L’incremento è riconducibile all’operazione di fusione per incorporazione di Milan Entertainment S.r.l.
e all’apertura del nuovo store in via Dante a Milano.

CREDITI

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Crediti verso clienti 48.962 34.772 14.189
Crediti verso imprese controllate 625 13.694 -13.069
Crediti verso imprese collegate   1.758
Crediti tributari 1.201 444 757
Imposte anticipate 2.862 515 2.347
Crediti verso altri 9.529 7.501 2.028
Crediti verso enti – settore specifico 78.388 12.950 65.438
Totale 144.353 70.903 73.450

Si segnala che i crediti esigibili oltre l’esercizio successivo sono pari a 47.793 migliaia di Euro; non
esistono crediti di durata residua superiore a cinque anni.

Crediti verso clienti

Tale voce a fine periodo è così suddivisa:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Crediti verso clienti 61.029 37.041 23.988
Fondo svalutazione crediti verso clienti -12.068 -2.269 -9.799
Valore Netto 48.962 34.772 14.189

I Crediti verso clienti ammontano, al netto del fondo svalutazione, a 48.962 migliaia di Euro (34.772
migliaia di Euro al 30 giugno 2023) e sono di natura commerciale. L’incremento è dovuto
principalmente ai crediti per contratti di diritti promo-pubblicitari, recepiti dalla fusione per
incorporazione della controllata Milan Entertainment S.r.l.
Il fondo svalutazione sopra esposto riflette la rettifica del valore dei crediti per adeguarli al loro
presumibile valore di realizzo, nel corso dell’esercizio il fondo svalutazione è stato incrementato di
8.557 migliaia Euro per il recepimento del fondo svalutazione di Milan Entertainment S.r.l. e per 1.242
migliaia di Euro per l’accantonamento del periodo.

183
69
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Crediti verso imprese controllate, collegate, controllanti e sottoposte al controllo delle

controllanti

Tale voce risulta così composta:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Crediti verso imprese controllate:
· crediti commerciali 297 18 279
· altri crediti 328 13.676 -13.348
Totale crediti verso imprese controllate 625 13.694 -13.069

Crediti verso imprese collegate:

· crediti commerciali 2.786 1.027 1.758

Totale crediti verso imprese collegate 2.786 1.027 1.758

I Crediti verso imprese controllate di natura commerciale includono 297 migliaia di Euro (18 migliaia
di Euro al 30 giugno 2023) quali crediti commerciali vantati nei confronti di Sportlifecity srl per 165
migliaia di Euro, di Milan Real Estate S.p.A. per 25 migliaia di euro e di Fondazione Milan Onlus per
107 migliaia di Euro.

La voce Crediti verso imprese controllate “altri crediti” include 328 migliaia di Euro (13.676 migliaia
di Euro al 30 giugno 2023) emergenti dall’esecuzione dell’“Accordo sull’esercizio dell’opzione per il
regime fiscale del consolidato nazionale” e sono vantati nei confronti di Milan Real Estate S.p.A.

I Crediti verso imprese collegate, pari a 2.786 migliaia di Euro (1.027 migliaia di Euro al 30 giugno
2023) si riferiscono alla società M-I Stadio S.r.l. e sono prevalentemente relativi alla fatturazione per
l’utilizzo di alcuni spazi interni ed esterni presso lo stadio San Siro di Milano, in virtù di un contratto
stipulato tra A.C. Milan S.p.A., F.C. Internazionale S.p.A. e M-I Stadio S.r.l..

Crediti tributari

La voce in oggetto a fine periodo è così composta:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Crediti acconto IRES 1.083 - 1.083
Altri crediti tributari 119 444 -325
Totale 1.202 444 758

Al 30 giugno 2024 la Società presenta crediti per acconti IRES per 1.083 migliaia di Euro (non presenti
nel precedente esercizio).

184
70
Imposte anticipate

L’importo di 2.862 migliaia di Euro (515 migliaia al 30 giugno 2023) si riferisce all’iscrizione di imposte
anticipate sugli accantonamenti effettuati negli anni al fondo svalutazione crediti e fondo obsolescenza
magazzino per la parte non deducibile ai fini fiscali.

Crediti verso altri

Tale voce, pari a 9.529 migliaia di Euro (7.501 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), include
prevalentemente 3.880 migliaia di Euro (4.449 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) per anticipi erogati
a fornitori, professionisti e 5.030 migliaia di Euro (2.350 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) per vendite
abbonamenti e Carte Cuore Rossonero per la stagione 2024/2025. Si segnala che il relativo incasso è
stato effettuato nel mese di luglio 2024.

Crediti verso enti – settore specifico

Ammontano, al netto del costo ammortizzato, a 78.388 migliaia di Euro (12.950 migliaia di Euro al 30
giugno 2023) e sono vantati nei confronti di società di calcio diverse per il corrispettivo da incassare sia
per la campagna trasferimenti della stagione corrente e/o delle stagioni precedenti, sia nell’ambito dei
trasferimenti internazionali da parte delle squadre che hanno concorso alla formazione tecnica di
calciatori ceduti dalle stesse, in osservanza a quanto disposto dalla normativa F.I.F.A. (c.d. “meccanismo
di solidarietà”).

Nello specifico si riferiscono in particolare, al netto di rettifiche per costo ammortizzato pari a 2.168
migliaia di Euro:
• per 42.275 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) a crediti verso la società Newcastle
United F.C. per la cessione a titolo definitivo del calciatore Sandro Tonali;
• per 2.500 migliaia di Euro (5.000 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) a crediti verso la società
Eintracht Frankfurt Fussball AG per la cessione a titolo definitivo del calciatore Jens Petter Hauge;
• per 2.276 migliaia di Euro (2.781 migliaia al 30 giugno 2023) alla sell on fee e ad un premio di
rendimento del calciatore Lucas Tolentino Coehlo De Lima “Paquetà”;
• per 1.200 migliaia di Euro (1.600 migliaia al 30 giugno 2023) a crediti verso Atalanta Calcio relativi
alla sell on fee del calciatore Matteo Pessina;
• per 674 migliaia di Euro (1.108 migliaia al 30 giugno 2023) a crediti verso la società Istanbul
Basaksehir FK per la cessione a titolo definitivo del calciatore Leonardo Campos Duarte da Silva;
• per 600 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) a crediti verso Vicenza Calcio per la sell
on fee di Desplanches;
• per 2.850 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) a crediti verso Fenerbahce per la cessione
a titolo definitivo del calciatore Rade Krunic;
• per 1.488 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) a crediti verso Genoa per la cessione a
titolo definitivo del calciatore Junior Messias;

185
71
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

• per 24.191 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) a crediti verso Atalanta per il calciatore
Charles De Ketelaere relativi alla cessione a titolo definitivo avvenuta nel corso del mese di giugno
2024 e il residuo credito per la cessione temporanea della stagione 2023/2024;
• per 1.046 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) a crediti verso AZ Alkmar per la sell on
fee relativa al calciatore Kerkez;
• per 546 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) a crediti verso Besiktas per la cessione
definitiva e la maturazione di un premio presenza del calciatore Rebic;
• per 905 migliaia di Euro (421 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) a crediti verso società di calcio
diverse per effetto del c.d. “meccanismo di solidarietà”.

ATTIVITÀ FINANZIARIE CHE NON COSTITUISCONO IMMOBILIZZAZIONI

Le Attività finanziarie altri titoli, pari a 10.122 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023), si
riferisce alla sottoscrizione di una polizza liquidabile entro 5 giorni.

Le Attività finanziarie per la gestione accentrata della tesoreria, pari a 22.073 migliaia di Euro (14.201
migliaia di Euro al 30 giugno 2023), si riferiscono all’attività di tesoreria svolta da A.C. Milan S.p.A.
nei confronti di Milan Real Estate S.p.A., mediante un contratto di conto corrente finanziario di
corrispondenza infragruppo.

DISPONIBILITÀ LIQUIDE
Sono costituite dalle disponibilità depositate su conti correnti ordinari e/o vincolati ammontano a 38.109
migliaia di Euro (70.473 migliaia di Euro al 30 giugno 2023). Si segnala come non siano presenti somme
vincolate alla data di riferimento del presente bilancio d’esercizio.

Il denaro e i valori in cassa ammontano a 41 migliaia di Euro (38 migliaia di Euro al 30 giugno 2023).

RATEI E RISCONTI ATTIVI

La voce in oggetto a fine periodo è così composta:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Ratei attivi 617 879 - 262
Risconti attivi:
· risconto premi assicurativi 1.036 66 970
· altri risconti 4.441 5.249 -808
Totale risconti attivi 5.477 5.315 162
Totale Ratei e Risconti 6.094 6.194 -100

La voce Ratei Attivi diminuisce per rimborso Assicurazione infortunio calciatore compensato da un
incremento di un nuovo rimborso assicurativo infortunio calciatore.

186
72
La voce Altri Risconti, pari a 4.441 migliaia di Euro (5.249 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), si
riferisce principalmente per 780 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023) al contributo lega
pro per l’iscrizione al campionato di Milan Futuro, per 322 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno
2023) relativi ad acquisto prodotti anniversario 125 anni del Club, per 1.209 migliaia di Euro (947
migliaia di Euro al 30 giugno 2023) a costi per la tournee negli Stati Uniti della prima squadra maschile,
per 153 migliaia di Euro (212 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) relativi F24 per interessi e
maggiorazione su rateizzazione, per 973 migliaia di Euro (1.312 migliaia al 30 giugno 2023) alla
fatturazione anticipata passiva delle forniture di abbigliamento e sponsor tecnico.

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA

Al fine di integrare l'esposizione nel bilancio delle voci di credito e di debito finanziario, in questa
sezione viene predisposta la Posizione Finanziaria Netta.

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Attività finanziarie non
-
immobilizzate (altri titoli) 10.122 10.122
Attività finanziarie per la gestione
22.073 14.201 7.873
accentrata della tesoreria
Disponibilità liquide 38.150 70.512 -32.362
Totale Attività finanziarie 70.345 84.712 -14.367
Debiti verso altri finanziatori -98.768 -70.962 -27.806
Debiti finanziari verso imprese
controllate, collegate, controllanti e -4.635 -216.862 212.227
altre passività finanziarie
Totale Passività finanziarie -103.403 -287.824 184.421
Posizione finanziaria netta -33.058 -203.112 170.054

Per l’analisi delle variazioni delle singole poste componenti la posizione finanziaria netta si rimanda
agli specifici paragrafi della presente nota integrativa.

COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DEL PASSIVO

(in migliaia di Euro)

PATRIMONIO NETTO
La movimentazione delle voci componenti il Patrimonio Netto è fornita nell’allegato n. 5.
Nel seguito vengono commentate le relative variazioni.

CAPITALE SOCIALE
Il Capitale sociale al 30 giugno 2024, ammonta a Euro 113.443.200 (invariato rispetto al 30 giugno
2023), interamente sottoscritto e versato, risulta costituito da n. 218.160.000 azioni ordinarie del valore
nominale di Euro 0,52 cadauna.

187
73
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

RISERVA SOVRAPPREZZO AZIONI

Al 30 giugno 2024 la Riserva sovrapprezzo azioni è pari a Euro 31.020.000 (invariata rispetto al 30
giugno 2023) ed è relativa al sovrapprezzo versato per la liberazione di n. 170.160.000 azioni.

RISERVA RIVALUTAZIONI
Al 30 giugno 2024 la Riserva Rivalutazioni ammonta a Euro 15.278 migliaia (33.156 migliaia al 30
giugno 2023). La riserva è stata contabilizzata dalla Società nell’esercizio chiuso al 30 giugno 2022 a
seguito della rivalutazione del marchio “AC Milan” effettuata avvalendosi della facoltà di cui all'art.
110 del DL 104/2020, convertito nella Legge n. 126 del 13/10/2020 e sue successive modifiche. La
variazione rispetto al precedente esercizio è determinata dall’utilizzo per la copertura della perdita
emergente dal bilancio al 30 giugno 2023 pari ad Euro 17.879 migliaia.

RISERVA LEGALE
Al 30 giugno 2024 la Riserva legale è pari a 124 migliaia di Euro e risulta invariata rispetto al precedente
periodo.

ALTRE RISERVE
Il saldo, pari a 102.537 migliaia di Euro (45.000 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), si riferisce ai
versamenti in conto capitale e/o copertura perdite effettuati dal precedente azionista di maggioranza. La
variazione rispetto al 30 giugno 2023 è imputabile agli apporti di capitale effettuati dall’azionista ACM
Bidco B.V. per complessivi 15 milioni di Euro e per 42.537 migliaia di Euro all’operazione di fusione
per incorporazione di Milan Entertainment S.r.l. e Casa Milan S.r.l. in AC Milan S.p.A. così come
descritto nel paragrafo “Fatti di rilievo del periodo”.

UTILI (PERDITE) PORTATI A NUOVO

Al 30 giugno 2024 la voce è pari a 66.725 migliaia di Euro negativi.

RISULTATO DEL PERIODO

Il Risultato dell’esercizio 2023/2024 presenta un utile di 5.091 migliaia di Euro (risultato negativo per
17.879 migliaia di Euro per l’esercizio chiuso al 30 giugno 2023).

FONDI PER RISCHI ED ONERI

I fondi, stimati sulla base delle perdite di natura determinata e di esistenza certa o probabile, sono di
seguito dettagliati:

Saldo al Altri Saldo al

[Link] (Utilizzi)
01.07.2023 movimenti 30.06.2024
Fondo imposte differite 48.081 - - 3.845 - 4.895 39.340
Altri fondi per rischi e oneri 26.190 14.085 -6.779 - 6.573 26.923
Totale 74.271 14.085 -10.624 - 11.468 66.263

188
74
Fondo imposte differite
Al 30 giugno 2024 ammonta ad Euro 39.341 migliaia (48.081 migliaia al 30 giugno 2023) ed accoglie
le passività fiscali differite contabilizzate nel precedente esercizio a seguito della rivalutazione del
marchio “AC Milan” effettuata dalla Società avvalendosi della facoltà di cui all'art. 110 del DL
104/2020, convertito nella Legge n. 126 del 13/10/2020 e sue successive modifiche. Segnaliamo tra gli
altri movimenti 4.895 migliaia di Euro inerenti principalmente alla differenza tra il valore contabile e il
valore fiscalmente riconosciuto del diritto di sfruttamento del marchio precedentemente detenuto da
Milan Entertainment e confluito in AC Milan a seguito della fusione perfezionatasi, con efficacia legale,
al 1° agosto 2023. Tale valore è stato riclassificato dai crediti per imposte anticipate. Gli utilizzi fanno
riferimento agli ammortamenti di periodo del marchio.

Altri fondi per rischi e oneri

Al 30 giugno 2024 gli altri fondi per rischi e oneri ammontano a 26.923 migliaia di Euro
(26.480 migliaia di Euro al 30 giugno 2023). Gli accantonamenti dell’esercizio si riferiscono a
compensi relativi all’allenatore della prima squadra maschile della stagione sportiva
2023/2024 ed al suo staff tecnico per contratti onerosi fino alla data di risoluzione
consensuale, per contratti onerosi per personale tesserato e per oneri da riorganizzazione.
Gli utilizzi di periodo si riferiscono a transazioni concluse con personale, sportivo e non
sportivo, con il quale era stato anticipatamente interrotto il contratto di lavoro nel corso della
precedente stagione.

Nella voce Altri movimenti è incluso principalmente il rilascio a sopravvenienza attiva di Euro
7 milioni a seguito della conferma da parte del CFCB First Chamber che la controllante AC
Milan S.p.A. ha raggiunto tutti gli obiettivi fissati anche per l'anno finanziario 2023 (ed avendo
già raggiunto tutti gli obiettivi fissati per l’anno finanziario 2022).

Infine si rimanda ai paragrafi “Settlement Agreement UEFA”, “Super League” e “Richieste

stragiudiziali in materia di pretesi diritti d’autore” per maggiori informazioni circa gli altri fondi
iscritti nei bilanci precedenti.

TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO

Tale voce è stata movimentata come descritto nella tabella seguente; il saldo risulta pienamente capiente
in relazione agli obblighi contrattuali e di legge in materia.

Indennità di fine
T.F.R. Totale
carriera
Saldo al 01.07.2023 1.267 68 1.335
Accantonamenti 1.776 723 2.499
Utilizzi per risoluzione rapporti /
-150 -150
anticipazioni
Trasferimenti 845 845

189
75
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Versamenti -860 -860

Altri movimenti -1.417 145 -1.272
Saldo al 30.06.2024 2.321 76 2.397

Si segnala che la voce Accantonamenti comprende la quota di rivalutazione dell’ammontare preesistente

calcolata in conformità alle disposizioni di legge e la quota di “semestre bianco” che rappresenta (solo
per l’esercizio 2007) la quota di T.F.R. maturando dal 1° gennaio 2007 fino alla data di scelta del
conferimento al fondo pensione complementare aziendale (chiuso) o ad un fondo pensione negoziale
(aperto) o piano individuale pensionistico (PIP).

DEBITI

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Debiti verso altri finanziatori 98.768 70.962 27.806
Debiti verso fornitori 63.979 44.508 19.471
Debiti verso imprese controllate 13.894 217.742 -203.849
Debiti verso imprese collegate 3.145 2.752 392
Debiti verso imprese
76 -151
controllanti 227
Debiti verso imprese sottoposte
-
al controllo delle controllanti 934 934
Debiti Tributari 17.020 24.031 -7.012
Debiti verso istituti di
1.329 1.333 -4
previdenza e sicurezza sociale
Debiti verso altri 25.011 19.731 5.280
Debiti verso enti – settore
107.945 71.829 36.116
specifico
Totale 332.100 453.116 -121.015

Si segnala che i debiti con scadenza oltre l’esercizio successivo sono pari a 134.687 migliaia di Euro;
non esistono debiti di durata residua superiore a cinque anni.

Debiti verso altri finanziatori

L’importo, pari a 98.768 migliaia di Euro (70.962 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), si riferisce a
debiti verso società di factoring per anticipazioni di crediti futuri così dettagliati:
• per 148 migliaia di Euro (32.510 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) relativi agli interessi
trimestrali finali dovuti a chiusura della linea in data 27/06/2024. Il contratto di factoring
sottoscritto con Unicredit Factoring S.p.A., ed estinto nel giugno 2024, aveva ad oggetto la
cessione pro-solvendo alla medesima dei crediti maturati/maturandi derivanti dalla
commercializzazione dei diritti audiovisivi del campionato di Serie A del triennio 2021-2024;
• per 41.163 migliaia di Euro (38.452 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) relativi ad una linea di
finanziamento “confirming” sottoscritta con Factorit S.p.A. che prevede la possibilità per la
Società di richiedere, nei limiti del plafond accordato, il pagamento dei debiti in scadenza da

190
76
 parte dell’Istituto di factoring, in nome e per conto della Società, con rimborso delle somme
dilazionato nel tempo;
• per 32.065 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023) relativi ad una linea di
finanziamento “confirming” sottoscritta con Banca Ifis che prevede la possibilità per la Società
di richiedere, nei limiti del plafond accordato, il pagamento dei debiti in scadenza da parte
dell’Istituto di factoring, in nome e per conto della Società, con rimborso delle somme
dilazionato nel tempo;
• Per 25.392 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023) relativa ad una linea di
finanziamento “committed” fino al 30/09/2025 sottoscritta con Factorit per la cessione dei
crediti rivenienti dal contratto di Sponsoring and Licensing sottoscritto con PUMA International
in data 28 giugno 2022 relativo alle annualità 2024-25, 2025-26 e 2026-27.

Debiti verso fornitori

Nella tabella seguente si riporta il dettaglio:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Fornitori 24.963 23.377 1.587
Fornitori per fatture da ricevere 39.229 21.162 18.067
Note credito da ricevere -213 -31 -183
Totale 63.979 44.508 19.471

Si segnala che nell’ambito della voce Debiti verso fornitori, i debiti verso agenti sportivi sono pari a
complessivi 14.116 migliaia di Euro (10.884 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), di cui 6.289 migliaia
di Euro con scadenza oltre l’esercizio successivo.

Debiti verso imprese controllate, collegate, controllanti e sottoposte al controllo delle controllanti

Tale voce risulta così composta:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni
Debiti verso imprese controllate:

· debiti commerciali e altri 9.259 880 8.378

· debiti finanziari 4.635 216.862 -212.227

Totale debiti verso imprese controllate 13.894 217.742 -203.849
Debiti verso imprese collegate:
· debiti commerciali e altri 3.145 2.752 392

Totale debiti verso imprese collegate 3.145 2.752 392

Debiti verso imprese controllanti:

· debiti commerciali e altri 76 227 - 151
Totale debiti verso imprese controllanti 76 227 - 151

191
77
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Debiti verso imprese sottoposte al controllo delle

controllanti:
- debiti commerciali e altri 934 - 934
Totale debiti verso imprese sottoposte al
934 - 934
controllo delle controllanti

I Debiti commerciali e altri verso imprese controllate si riferiscono principalmente, per 8.939 migliaia
di Euro (880 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) alla società Milan Real Estate S.r.l., per 218 migliaia
di Euro (non presente al 30 giugno 2023) alla società SportLifeCity srl.

I Debiti finanziari verso imprese controllate, pari a 4.635 migliaia di Euro (216.862 migliaia di Euro al
30 giugno 2023), riguardano esclusivamente la società SportLifeCity srl derivano dall’attività di
tesoreria svolta dalla società mediante un contratto di conto corrente finanziario di corrispondenza
infragruppo. La variazione rispetto al precedente esercizio è correlata alla fusione dell’operazione Milan
Entertainment S.r.l.

I Debiti verso imprese collegate riguardano la società M-I Stadio S.r.l. relativamente alla copertura dei
costi operativi per la gestione dello stadio San Siro di Milano, in virtù di un contratto stipulato tra A.C.
Milan S.p.A., F.C. Internazionale S.p.A. e M-I Stadio S.r.l., che prevede un corrispettivo annuo a carico
delle concessionarie di 9.100 migliaia di Euro (più eventuali conguagli).

I Debiti verso imprese controllanti, pari a 76 migliaia di Euro (227 migliaia di Euro al 30 giugno
2023), riguardano rapporti commerciali con ACM FootballCo Intermediate Coöpertatief U.A.

I Debiti verso imprese sottoposte al controllo delle controllanti, pari a 934 migliaia di Euro (non
presenti al 30 giugno 2023), riguardano rapporti commerciali con RedBird Development Group LLC.

Debiti tributari

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Debiti per imposte correnti 87 2.762 -2.675
Debiti verso l’Erario per Iva 3.083 3.859 -777
Debiti per ritenute su redditi di lavoro:
· tesserati e dipendenti 12.726 16.149 -3.424
· lavoratori autonomi e
776 1.261 -485
collaboratori
Altri debiti tributari e ritenute 349 - 349
Totale 17.020 24.031 -7.012

Si segnala che nell’ambito dei Debiti per imposte correnti il debito I.R.A.P. di competenza si riferisce
alla quota Irap rilevata al 30 giugno 2023 pari a 87 migliaia di Euro.

192
78
Al 30 giugno 2024 la Società presenta una posizione IVA a debito per 3.083 migliaia di Euro (debito
per 3.859 migliaia di Euro al 30 giugno 2023).

I Debiti per ritenute su redditi da lavoro si riferiscono a ritenute operate su tesserati, dipendenti e
lavoratori autonomi. La Società ha usufruito della sospensione dei versamenti contributivi e
previdenziali in scadenza nei mesi di aprile – giugno 2020 ai sensi del D.L. Rilancio 34/2020 e la
sospensione dei versamenti in scadenza nei mesi di gennaio – febbraio 2021 ai sensi dell’art. 1 commi
36 e 37 della Legge Finanziaria 2021. I predetti versamenti sono ripresi a far data dal 16 settembre 2020
e dal mese di maggio 2021 secondo la rateizzazione concessa dal D.L. 104/2020 (c.d. Decreto Agosto).
Si segnala altresì che i predetti versamenti sono ripresi a far data dal 26 maggio 2022. Si segnala altresì
che le ritenute del mese di dicembre 2021 e gennaio/marzo 2022 su tesserati sono state ulteriormente
rateizzate in 57 rate come da legge di Bilancio 2023. Si segnala pertanto che a fronte dell’applicazione
della legge di Bilancio 2023 vi sono debiti tributari pari a 3.536 migliaia di Euro con scadenza oltre
l’esercizio successivo.

Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale

L’importo è così composto:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Debiti verso I.N.P.S. 1.453 1.371 81
Debiti/(Crediti) verso altri enti
-124 -39 -85
previdenziali
Totale 1.329 1.332 -4

La voce comprende, tra gli altri, anche i debiti per contribuzione ai fondi pensione integrativi e/o verso
il Fondo di Tesoreria presso l’I.N.P.S.

Altri Debiti
Sono così composti:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Debiti verso tesserati e dipendenti 17.742 16.237 1.505
Debiti verso amministratori, sindaci e
61 40 21
O.d.V.
Altri debiti 7.209 3.455 3.754
Totale 25.011 19.731 5.280

I Debiti verso tesserati e dipendenti si riferiscono in particolare a mensilità e premi verso tesserati e
dipendenti, regolarmente saldate alle scadenze previste.
La voce Altri Debiti si riferisce principalmente ai debiti per ferie, rol, premi dipendenti e mensilità
aggiuntive.

193
79
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Debiti verso enti – settore specifico

Ammontano, al netto del costo ammortizzato, a 107.945 migliaia di Euro (71.829 migliaia di Euro al 30
giugno 2023) e sono costituiti da debiti verso la Lega Nazionale Professionisti e da debiti verso società
di calcio estere e nazionali.

I Debiti verso la Lega Nazionale Professionisti, pari a 7.748 migliaia di Euro (6.745 migliaia di Euro al
30 giugno 2023), rappresentano il saldo della campagna trasferimenti 2023/2024.

I Debiti verso società di calcio estere e nazionali, pari a 105.327 migliaia di Euro (65.084 migliaia di
Euro al 30 giugno 2023), al netto di rettifiche per costo ammortizzato pari a 5.130 migliaia di Euro, si
riferiscono principalmente:
• per 13.000 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) al debito verso la società Villareal
Club de Futbol per l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore
Samuel Chukwueze;
• per 15.335 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) al debito verso la società Valencia
FC l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore Yunus Musah;
• per 14.522 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) al debito verso la società Chelsea
FC l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore Christian
Pulisic;
• per 12.350 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) al debito verso la società AZ
Alkmaar l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore Tijjani
Reijnders;
• per 9.500 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) al debito verso la società Salisburgo
l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore Noah Okafor;
• per 19.000 migliaia di Euro (25.500 migliaia al 30 giugno 2023) al debito verso la società Club
Brugge NV per l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore
Charles De Ketelaere;
• per 10.667 migliaia di Euro (17.543 migliaia al 30 giugno 2023) al debito verso la società
Chelsea Football Club l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del
calciatore Ruben Loftus Cheek;
• per 237 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023) al debito verso la società If
Brommapojkarna per l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del
calciatore Nissen Fredric;
• per 108 migliaia di Euro (216 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) al debito verso la società
Bodo/Glimt per la sell on fee del calciatore Hauge Petter;
• per 242 migliaia di Euro (248 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) al debito verso la società

194
80
 Girondins de Bordeaux per premio rendimento calciatore Adli Yacine;
• per 250 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023) al debito verso la società AS Roma
per premio rendimento calciatore Florenzi Alessandro;
• per 475 migliaia di Euro (non presenti al 30 giugno 2023) al debito verso la società Club Atletico
Platense l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore Marco
Pellegrino;
• per 4.750 migliaia di Euro (non presente al 30 giugno 2023) al debito verso il Real Madrid
l’acquisto a titolo definitivo dei diritti alle prestazioni sportive del calciatore Jimenez Sanchez;
• per 4.816 migliaia di Euro (5.084 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) al debito verso società di
calcio diverse per il corrispettivo riconosciuto nell’ambito dei trasferimenti internazionali alle
squadre che hanno concorso alla formazione tecnica di calciatori ceduti dalle stesse, in
osservanza a quanto disposto dalla normativa F.I.F.A. (c.d. “meccanismo di solidarietà”). Nello
specifico deriva prevalentemente dall’acquisto e dai premi di rendimento dei giocatori
Chukwueze, Pulisic, Loftus-Cheek, Okafor, Reijnders, Musah, Pellegrino, Boakye, Eletu,
Lazetic e Vasquez.

RATEI E RISCONTI PASSIVI

La voce in oggetto a fine periodo è così composta:

30.06.2024 30.06.2023 Variazioni

Ratei passivi 0 59 -59
Risconti passivi:
• risconto diritti audiovisivi   -1.696
• risconto abbonamenti 11.532 14.242 -2.710
• Altri risconti   15.856
Totale risconti passivi 62.375 50.925 11.449
Totale Ratei e Risconti 62.375 50.985 11.390

La voce Risconti passivi, pari a 62.375 migliaia di Euro (50.925 migliaia di Euro al 30 giugno 2023), si
riferisce principalmente per:

• 12.163 migliaia di Euro (13.859 migliaia al 30 giugno 2023) alla fatturazione anticipata inerente
ai diritti audiovisivi del campionato di Serie A 2024/2025;
• 11.532 migliaia di Euro (14.242 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) alla fatturazione anticipata
per le vendite degli abbonamenti validi per le partite del Campionato di Serie A 2024/2025;
• 25.601 migliaia di Euro (11.649 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) relativi alla fatturazione
anticipata per sponsorizzazioni, diritti promo-pubblicitari e materiale tecnico;
• 8.802 migliaia di Euro (9.126 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) ai corrispettivi rivenienti

195
81
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

dalla concessione del diritto di sfruttamento delle immagini delle partite casalinghe del Milan
relative a specifiche stagioni sportive (c.d. “Library Milan”);
• 2.464 migliaia di Euro (1.670 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) alla fatturazione anticipata
inerente i contratti di royalties a valore per il periodo 1° luglio 2024 – 30 giugno 2025;
• 1.817 migliaia di Euro (379 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) relativi alla fatturazione
anticipata di scuole calcio, Milan junior camp, altri diritti di archivio, amichevoli.

IMPEGNI, RISCHI E PASSIVITÀ POTENZIALI

IMPEGNI E GARANZIE

Fideiussioni, avalli e altre garanzie personali prestate

Si tratta di fideiussioni emesse dal sistema bancario e/o assicurativo per complessivi 18.899 migliaia di
Euro (18.336 migliaia di Euro al 30 giugno 2023) prevalentemente a favore di:
• Lega Calcio per campagna trasferimenti per 1.324 migliaia di Euro (7.241 migliaia di Euro al
30 giugno 2023);
• Comune di Milano per la concessione d'uso dello stadio San Siro di Milano per 2.581 migliaia
di Euro (2.379 migliaia di Euro rispetto al 30 giugno 2023);
• Comune di Milano per “congelamento” affitto concessione d’uso dello stadio San Siro di Milano
per 3.877 migliaia di Euro (per 3.877 migliaia di Euro al 30 giugno 2023);
• Fabrica Immobiliare SGR S.p.A. per 3.200 migliaia di Euro (invariato rispetto al 30 giugno
2023) per il contratto di locazione dell’immobile “Casa Milan”;
• FIGC per iscrizione squadra femminile 230 mila (80 migliaia di Euro al 30 giugno 2023);
• Opera Diocesana per diritto di superficie Centro Sportivo Vismara per 4.800 migliaia di Euro
(non presente al 30 giugno 2023);
• Agenzia delle Entrate, per 2.857 migliaia di Euro a garanzia del rimborso annualità 2022 del
credito IVA relativo a Casa Milan (non presente al 30 giugno 2023)

196
82
COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DEL CONTO ECONOMICO
(in migliaia di Euro)

Premessa
Prima di procedere all’analisi delle singole voci, si rammenta che i commenti sull’andamento generale
dei costi e dei ricavi sono esposti a norma del comma 1° dell’art. 2428 del Codice Civile, nell’ambito
della Relazione sulla Gestione. Si ricorda inoltre che le voci di conto economico sono state classificate
secondo la struttura di bilancio prevista per le società di calcio professionistiche, in ossequio a quanto
disposto dal Comunicato Ufficiale della F.I.G.C. n. 58, pubblicato in data 5 settembre 2006.

VALORE DELLA PRODUZIONE

Il valore della produzione nell’esercizio 2023/2024 è pari a 457.243 migliaia di Euro (313.421 migliaia
di Euro nell’esercizio 2022/2023). La suddivisione di detta voce è di seguito specificata. L’incremento
è in parte riconducibile all’operazione di fusione per incorporazione di Milan Entertainment S.r.l. e Casa
Milan S.r.l. in AC Milan S.p.A. così come descritto nel paragrafo “Fatti di rilievo del periodo”. La
suddivisione di detta voce è di seguito specificata.

Ricavi delle vendite e delle prestazioni

Si riferiscono ai ricavi conseguiti dalla vendita dei biglietti e degli abbonamenti per assistere agli incontri
della prima squadra. In particolare, sono così costituiti:

Esercizio Esercizio
Variazioni
2023/2024 2022/2023
Ricavi da gare in casa:
• gare Campionato  23.300 1.904
• gare Tim Cup   379
• gare Coppe Internazionali  28.684 -9.958
• altre gare − − -
Ricavi da gare fuori casa:
• gare Tim Cup − − -
Abbonamenti  16.736 2.539
Ricavi da altre competizioni  1.587 3.998
Totale 69.349 70.487 -1.138

La variazione, e contestuale decremento, deriva sostanzialmente dall’effetto combinato di risultati

positivi nella campagna abbonamenti con riferimento al Campionato di Serie A e dal minor numero di
partite disputate nelle competizioni europee rispetto alla stagione precedente nella quale la Squadra
aveva raggiunto la semifinale di Uefa Champions League.

Per maggiori dettagli sull’andamento dei ricavi si rimanda alla Relazione sulla Gestione.

Variazione delle rimanenze

Le Variazioni delle rimanenze di prodotti finiti e di merci, pari a 3.258 migliaia di Euro (non presenti
nel precedente esercizio), si riferiscono agli articoli a marchio Milan in magazzino al 30 giugno 2024

197
83
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

relativi allo “Store Milan” aperto presso “Casa Milan” nonché alle giacenze di magazzino presso la
società Fanatics Italy Srl (ex EPI S.r.l.) che a partire dal 1° luglio 2022 gestisce come terza parte logistica
e merchant of records l’attività e-commerce. Si segnala che fino al 30 giugno 2023 tali attività erano
gestite da Milan Entertainment S.r.l.
Si segnala che si è prudenzialmente provveduto all’accantonamento di un fondo obsolescenza
magazzino relativamente ai prodotti delle stagioni precedenti e corrente rimasti invenduti.

Altri ricavi e proventi

Tali proventi si compongono di:

Esercizio Esercizio
Variazioni
2023/2024 2022/2023
Contributi in conto esercizio 109 119 -11
Proventi da sponsorizzazioni 90.529 31.582 58.947
Proventi commerciali e royalties 52.919 9.206 43.713
Proventi da cessione diritti audiovisivi:
• Proventi audiovisivi 98.180 87.024 11.156
• Proventi audiovisivi da partecipazione competizioni
54.143 87.882 -33.738
U.E.F.A.
Proventi vari:

• Proventi da licenza d’uso diritti di archivio 6.442 6.338 104

• Proventi editoriali −
-
• Proventi diversi 1.961 733 1.228

Ricavi da cessione temporanea prestazioni calciatori 4.164 82 4.082

Plusvalenze da cessione dei diritti pluriennali alle prestazioni dei

44.899 268 44.631
calciatori
Altri proventi da gestione calciatori 3.471 6.243 -2.772
Altri ricavi diversi 27.818 13.457 14.361
Totale 384.637 242.935 141.702

I Proventi da sponsorizzazioni, pari a 90.529 migliaia di Euro (31.582 migliaia di Euro

nell’esercizio 2022/2023), si riferiscono principalmente:
• per 19.000 migliaia di Euro (16.200 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), ai corrispettivi
riconosciuti dallo Sponsor Ufficiale Emirates;
• per 25.168 migliaia di Euro (14.565 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) ai corrispettivi pagati
dallo Sponsor Tecnico Puma International Sports Marketing B.V. per l’acquisto del diritto ad apporre
il proprio marchio sulle divise da giuoco ufficiali della Società;
• per 46.212 migliaia di Euro (200 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) ai ricavi da vendita di
pacchetti promo–pubblicitari multi–prodotto a partner commerciali, tra cui assumono particolare
rilevanza Associated Foreign Exchange Ireland L.t.d., Banco B.P.M. S.p.A., Goat & Partners L.t.d.,
HDR Global Trading L.t.d., ISG Interregional Sport Group L.t.d., Konami Digital Entertainment Co
L.t.d., MSC Cruises SA, Kumho Tire Co. Inc., Snaitech S.p.A., Socios Technologies AG, Sorare
S.a.s., Tianyu Technology Inc. e We Fox Italy S.r.l.. Si ricorda come la gestione dei pacchetti promo–
pubblicitari multi–prodotto era affidata a Milan Entertainment S.r.l. fino alla precedente stagione;

198
84
• per 149 migliaia di Euro (817 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) ai corrispettivi derivanti da
eventi organizzati presso la sede Casa Milan.

I Proventi commerciali e royalties, pari a 52.919 migliaia di Euro (9.206 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023), si riferiscono principalmente:

• Ricavi commerciali E-Commerce, pari a 14.465 migliaia di Euro (non presenti nell’esercizio
2022/2023) sono relativi alle vendite on line di prodotti a marchio Milan e aziende sponsor, che la
società Fanatics Italy S.r.l. (ex EPI S.r.l.), a partire dal 1° luglio 2022, gestisce come terza parte
logistica e merchant of records.
• Altri ricavi commerciali, pari a 5.890 migliaia di Euro (non presenti nell’esercizio 2022/2023) si
riferiscono ai proventi derivanti dalle attività commerciali presso la sede sociale “Casa Milan”,
concernenti uno spazio dedicato alla vendita di prodotti a marchio Milan ed aziende sponsor (Milan
Store) ed uno spazio museale aperto al pubblico (Mondo Milan), nonché all’attività commerciale
aperta il 18 luglio 2023 presso l’aeroporto di Milano Malpensa.
• Le royalties, pari a 12.402 migliaia di Euro (7.373 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) si
riferiscono principalmente ai ricavi derivanti dall’attività di merchandising e licensing ed in
particolare al contratto con Puma International Sports Marketing B.V., 3R Sport S.r.l., Electronic
Arts. Inc., Fanatics Italy S.r.l., Matchwornshirt B.V., New Era, Qingdao Longvision Global
International Inc., Socios Technologies AG., Sportbaer Trading e Merchandising Gmbh..
• I Ricavi da gestione stadio, pari a 12.976 migliaia di Euro (non presenti nell’esercizio 2021/2022),
derivano principalmente dalla fatturazione di determinate categorie di abbonamenti (palchi, “Sky
Box” e “Sky Lounge”), comprensivi di servizi commerciali diversi, per le gare interne disputate
dalla prima squadra del Milan presso lo stadio San Siro di Milano. Si ricorda come la gestione dei
pacchetti corporate era affidata a Milan Entertainment S.r.l. fino alla precedente stagione.

I Proventi da cessione diritti audiovisivi, pari a 152.324 migliaia di Euro (174.906 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023):
• per 98.180 migliaia di Euro (87.024 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), derivano dalla
licenza in forma centralizzata dei diritti audiovisivi della stagione 2023/2024 dei diversi pacchetti
assegnati ai broadcasters, tra cui in particolare CBS Broadcasting Inc., Dazn L.t.d., Infront Sport &
Media A.G., Perform Content L.t.d. e Sky Italia S.r.l.. La variazione positiva è correlata
principalmente al miglior piazzamento ottenuto nel campionato di Serie A;
• per 54.143 migliaia di Euro (87.882 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), si riferiscono
all’importo corrisposto per effetto della negoziazione e dello sfruttamento dei diritti televisivi e
radiofonici per la partecipazione alla competizione Uefa Champions League – edizione 2023/2024
ed Uefa Europa League - edizione 2023/2024.

Nella voce Proventi vari, pari a 8.404 migliaia di Euro (7.071 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023)
sono ricompresi per 6.442 migliaia di Euro (6.338 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) i
corrispettivi rivenienti dalla concessione del diritto di sfruttamento delle immagini delle partite
casalinghe di A.C. Milan relative a specifiche stagioni sportive (c.d. “Library Milan”).

I Ricavi da cessione temporanea prestazioni calciatori, pari a 4.164 migliaia di Euro (82 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023) si riferiscono ai seguenti calciatori ceduti dalla Società:

199
85
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Calciatore Squadra cessionaria Importo

Vasquez Llach Devis Sheffield Wednesday 189
Saelemaekers Alexis Bologna 500
De Keteleare Charles Atalanta BC 3.000
Krunic Rade Fenerbahce 475
Totale 4.164

Le Plusvalenze da cessione dei diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori, realizzate nel corso
dell’esercizio 2023/2024, sono di seguito elencate con l’indicazione del nominativo del calciatore e
della società cessionaria:

Squadra Valore netto Valore di

Calciatore
cessionaria contabile (*) cessione Plusvalenza
Tonali Sandro NewCastle
10.460 58.900 48.440
Krunic Rade Fenerbahce
1.492 2.375 883
Cagliari
Casali Michele
Calcio - 10 10
Anghileri Como Calcio
- 5 5
costo ammortizzato -
Tonali - 4.439
Plusvalenze
44.899
(*) Al netto dell’effetto dell’applicazione del criterio del “costo ammortizzato” così come previsto dall’art. 2426, comma 1, n.
8 del Codice civile.

Gli Altri proventi da gestione calciatori, pari a 3.471 migliaia di Euro (6.243 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023), si riferiscono:

• per 1.520 migliaia di Euro (non presenti nell’esercizio 2022/2023) sell on fee riconosciuta dall’AZ
Alkmaar su rivendita del calciatore Kerkez Milos;
• per 600 migliaia di Euro (non presenti nell’esercizio 2022/2023) sell on fee riconosciuta dal Vicenza
Calcio rivendita del calciatore Desplanches Sebastiano;
• per 873 migliaia di Euro (non presenti nell’esercizio 2022/2023) clearing house riconosciuta su
vendita del calciatore Tonali Sandro;
• per 223 migliaia di Euro (214 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) ai corrispettivi variabili
riconosciuti dall’Olimpique Lyonnais per il raggiungimento dei target contrattualmente previsti dal
calciatore Paquetà Lucas;
• per 120 migliaia di Euro (120 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) ai corrispettivi variabili
riconosciuti dall’Istanbul Basaksehir per il raggiungimento del target contrattualmente previsto dal
calciatore Leonardo Campos Duarte Da Silva;
• per 135 migliaia di Euro (505 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) al contributo di solidarietà
riconosciuto da diverse società di calcio per il trasferimento di alcuni giocatori che hanno militato
nelle squadre del Milan nel periodo di età compresa tra i 12 e 23 anni.

200
86
La voce Ricavi e proventi diversi, pari a 27.818 migliaia di Euro (13.457 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023), si riferiscono per 6.779 migliaia di Euro (1.058 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023)
per l’utilizzo, a vario titolo, del fondo rischi per oneri futuri stanziato nei bilanci chiusi in esercizi
precedenti, nonché 10.359 migliaia di Euro (3.584 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) per
sopravvenienze attive ed altri ricavi e proventi di natura residuale. L’incremento della voce
sopravvenienze attive è riconducibile al rilascio del fondo rischi a seguito del comunicato del CFCB
circa il superamento degli obiettivi finanziari previsti nel settlement agreement con la UEFA fino
all’esercizio 2023 (si veda, per maggiori dettagli in merito al settlment agreement, al paragrafo Fatti di
rilievo dell’esercizio – Settlement Agreement UEFA). Sono inoltre compresi in questa voce 4.286
migliaia di Euro (2.434 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) quali corrispettivi rivenienti dalla
fatturazione alla società collegata M-I Stadio S.r.l. per l’utilizzo di alcuni spazi interni ed esterni presso
lo stadio San Siro di Milano, 831 migliaia di Euro (1.026 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) per
rimborsi assicurativi conseguenti ad infortuni subiti da calciatori della prima squadra del Milan.

COSTI DELLA PRODUZIONE

I costi della produzione nell’esercizio 2023/2024 ammontano a 443.599 migliaia di Euro (342.435
migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023).

Costi per acquisto materiale di consumo e di merci

I costi per acquisto materiale di consumo e di merci pari a 19.517 migliaia di Euro (3.237 migliaia di
Euro nell’esercizio 2022/2023) si riferiscono essenzialmente a costi sostenuti per l’acquisto di indumenti
sportivi per l’allenamento, delle divise ufficiali fornite dallo Sponsor Tecnico e di spese medicali nonché
per l’acquisto del materiale a marchio Milan dello “Store Milan” aperto presso la sede sociale “Casa
Milan” ed a prodotti a marchio Milan in magazzino presso la società Fanatics Italy Srl (ex EPI S.r.l.)
che gestisce come terza parte logistica e merchant of records l’attività e-commerce. L’incremento è
riconducibile all’operazione di fusione per incorporazione di Milan Entertainment S.r.l..

Costi per servizi

Risultano così composti:

Esercizio Esercizio
Variazioni
2023/2024 2022/2023
Assicurazioni
1.959 2.622 -663
calciatori
Costi per attività
2.241 1.999 242
sportiva
Costi per tesserati 4.678 4.497 181
Spese pubblicitarie 7.423 3.271 4.152
Servizi vari da società
8.260 21.683 -13.423
controllate
Costi vitto, alloggio,
9.207 6.251 2.956
locomozione gare
Costi specifici tecnici 16.439 20.345 -3.906
Altre consulenze e
17.257 10.665 6.592
collaborazioni

201
87
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Spese amministrative
26.761 15.325 11.436
e generali
Totale 94.226 86.658 7.568

I Costi per tesserati, pari a 4.678 migliaia di Euro (4.497 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023),
sono relativi a spese sostenute per l’assistenza sanitaria e scolastica e per allenamenti e ritiri della prima
squadra e del settore giovanile.

I Costi per attività sportiva sono pari a 2.241 migliaia di Euro (1.999 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023) e sono relativi a compensi a personale medico – sanitario e per altri oneri connessi.

I Costi specifici tecnici, pari a 16.439 migliaia di Euro (20.345 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023), sono composti principalmente da consulenze e collaborazioni tecnico-sportive per 467
migliaia di Euro (8.196 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) il cui decremento è legato
principalmente al termine di rapporti di collaborazione sportiva, da costi per agenti sportivi e costi
accessori per la campagna trasferimenti per 9.463 migliaia di Euro (5.447 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023) il cui incremento è legato principalmente agli effetti della campagna trasferimenti
2023/2024 e da costi per l’osservazione dei calciatori per 1.618 migliaia di Euro (1.683 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023).

I Costi di vitto, alloggio e locomozione gare, pari a 9.207 migliaia di Euro (6.251 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023), sono composti da spese sostenute per le gare in trasferta della prima squadra
e delle squadre minori.

Le Assicurazioni calciatori, pari a 1.959 migliaia di Euro (2.622 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023), si riferiscono ai premi pagati per assicurare il patrimonio calciatori della prima squadra e
del settore giovanile che si incrementano per effetto dell’introduzione di ulteriori tutele legate alle
coperture assicurative.

Le Altre consulenze e collaborazioni, pari a 17.257 migliaia di Euro (10.665 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023), comprendono compensi per consulenze direzionali e strategiche, legali e
notarili, amministrative, organizzative e fiscali, commerciali e di comunicazione, tecniche ed altre.
L’incremento deriva principalmente da maggiori consulenze commerciali e di comunicazione,
organizzative e legali.

Le Spese pubblicitarie, pari a 7.423 migliaia di Euro (3.271 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023),
includono in particolare spese di cartellonistica e altre spese pubblicitarie. L’incremento è dovuto
principalmente al maggior costo legato all’organizzazione di eventi, promozioni e pubblicità.

I Servizi vari da società controllate ammontano a 8.260 migliaia di Euro (21.683 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023) e si riferiscono al contratto, rinnovato con effetti a partire dal primo luglio
2020, con cui la controllata Milan Real Estate S.p.A. fornisce ad A.C. Milan S.p.A. tutta una serie di
servizi gestionali relativi al Centro Sportivo di Milanello. Il decremento è esclusivamente dovuto alla
riorganizzazione del gruppo a seguito della fusione per incorporazione, come già esplicitato nel
paragrafo “Fusione”.

Le Spese amministrative e generali, pari a 26.761 migliaia di Euro (15.326 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023) comprendono principalmente i costi derivanti dalla gestione dello Stadio San Siro di Milano
relativi a prestazioni di servizi tecnici e manutentivi, commerciali, amministrativi ed altri addebitati

202
88
dalla società M-I Stadio S.r.l., in forza di uno specifico contratto, per 4.550 migliaia di Euro (invariato
rispetto all’esercizio 2022/2023), nonché gli emolumenti ad Amministratori per 4.340 migliaia di Euro
(3.822 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), ai Sindaci per 73 migliaia di Euro (40 migliaia di
Euro nell’esercizio 2022/2023) e all’Organo di Vigilanza per 38 migliaia di Euro (23 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023). Sono inoltre compresi in questa voce i costi di produzione e distribuzione
audiovisiva delle immagini del Campionato di Serie A – edizione 2023/2024 per 4.771 migliaia di Euro
(307 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), i costi per i sistemi informativi 3.892 migliaia di Euro
(971 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), le utenze diverse per 991 migliaia di Euro (1.720
migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), le manutenzioni dei campi da gioco, sedi e diverse per 795
migliaia di Euro (673 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), le assicurazioni per rischi diversi per
794 migliaia di Euro (904 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), le spese per viaggi, note spese e
altri costi personale dipendente per 967 migliaia di Euro (750 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023),
le spese per pulizia locali 277 migliaia di Euro (263 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) e le spese
e commissioni bancarie per 1.311 migliaia di Euro (590 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023).

Costi per godimento beni di terzi

Ammontano a 14.308 migliaia di Euro (13.103 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) e sono
principalmente costituiti:
• dagli oneri per 5.509 migliaia di Euro (5.170 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) derivanti
dall’uso dello stadio San Siro di Milano a seguito dell’intesa raggiunta con l'Amministrazione
Comunale di Milano che prevede la gestione congiunta con F.C. Internazionale Milano S.p.A. dello
stadio a partire dal 1° luglio 2000 e fino al 30 giugno 2030, di cui 2.573 migliaia di Euro (2.411
migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) che verranno successivamente “scomputati” dal canone
di affitto una volta ultimati i lavori di ammodernamento realizzati di anno in anno sullo stadio San
Siro di Milano;
• dai costi per la locazione, compresivi degli oneri accessori, della sede “Casa Milan” per 4.036
migliaia di Euro (3.753 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023);
• dai costi per locazione immobili e servizi accessori per 543 migliaia di Euro (995 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023) relativi a costi per locazione immobili e oneri accessori che la Società A.C
Milan S.p.A. mette a disposizione dei calciatori e di alcuni dipendenti del Gruppo Milan, e a costi
per affitto del nuovo store con sede a Malpensa;
• dal noleggio di mezzi di trasporto per uso aziendale e di attrezzature varie per 4.220 migliaia di Euro
(3.185 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023).

Costi per il personale

Il costo del lavoro risulta così ripartito:

2023/2024 2022/2023

Tesserati Altri dipendenti Totale Tesserati Altri dipendenti Totale

Salari e stipendi 152.874 19.495 172.369 143.372 10.972 154.345

Oneri sociali 6.739 5.316 12.055 4.458 2.721 7.179

I.F.C. / T.F.R. 1.130 1.370 2.499 1.054 787 1.841

203
89
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Altri costi 8 353 361 116 184 300

Totale 160.750 26.533 187.284 149.000 14.664 163.664

La voce Trattamento di fine rapporto si riferisce per 651 migliaia di Euro all’accantonamento al T.F.R.,
comprensivo dell’imposta sostitutiva, e per 1.125 migliaia di Euro alle quote di T.F.R. che, in base alla
riforma previdenziale, sono state destinate a forme di previdenza complementare o trasferite al fondo di
Tesoreria istituito presso l’INPS

Relativamente al personale tesserato il costo è così suddiviso:

Esercizio Esercizio
Variazioni
2023/2024 2022/2023
Compensi contrattuali
109.895 107.294 2.601
calciatori
Quota variabile
retribuzione legata ai 21.277 15.066 6.211
risultati sportivi
Compensi contrattuali
11.253 10.467 786
allenatori
Quota variabile
retribuzione legata ai 2.144 2.918 -775
risultati sportivi
Compensi contrattuali
istruttori, tecnici e 6.808 5.809 999
altri
Quota variabile
retribuzione legata ai 60 404 -344
risultati sportivi
Compensi contrattuali
1.437 1.394 43
staff medico
Quota variabile
retribuzione legata ai  20 -20
risultati sportivi
Totale 152.874 143.372 9.502

Relativamente al personale mediamente in forza presso la società nel corso dell’esercizio 2023/2024, si
consideri lo schema seguente:

Esercizio Esercizio
Variazioni
2023/2024 2022/2023
Giocatori 84 82,83
1,17
Allenatori / altri
188,92 179,92
tecnici 9,00
-
Dirigenti 16,17 16,92
0,75
Giornalisti 7 7 -
Impiegati e Quadri 221,42 89,25
132,17
-
Operai 0,58 1
0,42

204
90
Totale 518,09
376,92 141,17

Ammortamenti e svalutazioni
Gli ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali, pari a 86.960 migliaia di Euro (55.103 migliaia
di Euro nell’esercizio 2022/2023) si compongono come segue:
• 75.230 migliaia di Euro (50.791 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) per l’ammortamento dei
diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori calcolati con quote proporzionate alla durata dei
rispettivi contratti, il cui incremento è legato alla campagna trasferimenti 2023/2024;
• 11.730 migliaia di Euro (4.312 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) per l’ammortamento delle
altre immobilizzazioni immateriali di seguito dettagliate:

Esercizio Esercizio
Variazioni
2023/2024 2022/2023
Software 971 88 883
Marchi 8.796 1.769 7.027
Archivio storico immagini televisive
329 329 0
(Library Milan)
Diritto di superficie Centro Sportivo
695 1.281 -586
Vismara e relative migliorie
Migliorie stadio San Siro di Milano 721 697 24
Migliorie beni in affitto 217 147 70
Totale 11.730 4.312 7.417

Gli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali sono pari a 1.360 migliaia di Euro (1.028 migliaia
di Euro nell’esercizio 2022/2023) e si compongono di:
• 266 migliaia di Euro (87 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) per impianti e macchinario;
• 796 migliaia di Euro (718 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) per attrezzature;
• 298 migliaia di Euro (223 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) per altri beni materiali.

La voce Altre svalutazioni delle immobilizzazioni, pari a 3.199 migliaia di Euro (4.263 migliaia di Euro
nell’esercizio 2022/2023), si riferisce alla svalutazione dei Diritti pluriennali alle prestazioni di alcuni
giocatori, per effetto di cessioni minusvalenti di alcuni calciatori avvenute nel corso del mese di agosto
2024.

Accantonamenti per rischi

La voce ammonta a 14.085 migliaia di Euro (6.293 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) include
tra lo stanziamento di oneri futuri relativi a personale sportivo e non sportivo.

205
91
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Oneri diversi di gestione

Gli oneri diversi di gestione riguardano:

Esercizio Esercizio
Variazioni
2023/2024 2022/2023
Spese varie organizzazione gare 10.701 313 10.388
Tasse iscrizioni gare 23 10 13
Percentuale da riconoscere a squadre ospiti −  0

Costi per acquisizione temporanea prestazioni

0 3.947 -3.947
calciatori
Costi su rivendita calciatori 4.278 0 4.278
Minusvalenze da cessione diritti pluriennali alle
  510
prestazioni dei calciatori
Altri oneri da gestione calciatori:
• Meccanismo di solidarietà -
- -
• Indennità di preparazione e costi di
  -114
valorizzazione
Altri oneri di gestione: 0
• Contributi Lega Nazionale Professionisti / altri
1.477 1.711 -234
enti
• Multe e ammende gare 447 201 246
• Perdite su crediti   0
• Imposte e tasse diverse 657 657 0
• Altri 3.250 1.930 1.320
Totale 21.419 8.961 12.458

La voce Spese varie organizzazione gare, pari a 10.701 migliaia di Euro (313 migliaia di Euro nel
2022/2023), riguarda principalmente i costi derivanti dalla gestione dei palchi, tribune d’onore, “Sky
Box” e “Sky Lounge” e i servizi di stewarding, assistenza e biglietteria prestati presso lo stadio San Siro
di Milano durante le partite casalinghe della stagione 2023/2024. L’incremento è dovuto
sostanzialmente all’operazione di riorganizzazione che ha interessato la società.

Le Minusvalenze da cessione diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori, pari a 551 migliaia di Euro
(42 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), realizzate nel corso dell’esercizio 2023/2024, riguardano
i giocatori di seguito elencati:

Squadra Valore netto

Calciatore Valore di cessione Minusvalenza
cessionaria contabile
De Ketelaere Charles Atalanta BC 22.824 22.691 - 133
Roback Emil Risoluzione 418 − - 418
Totale 23.242 22.691 - 551

Gli Altri oneri da gestione calciatori, pari a 4.312 migliaia di Euro (149 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023) include principalmente la sell on fee riconosciuta al Brescia calcio relativamente alla
cessione al Newcastle del giocatore Sandro Tonali per 4.278 migliaia di Euro.

Gli Altri oneri di gestione, pari a 5.831 migliaia di Euro (4.499 migliaia di Euro nell’esercizio
2022/2023) includono, tra gli altri, contributi alla Lega Nazionale Professionisti e ad altri enti, multe,

206
92
ammende ed altre penalità per gare, donazioni per beneficenza, sopravvenienze passive, altri oneri
tributari indiretti nonché riaddebiti operati nei confronti di calciatori e terzi per proprie competenze.

PROVENTI ED ONERI FINANZIARI

I Proventi e Oneri finanziari evidenziano un saldo positivo pari a 112 migliaia di Euro (proventi per
5.334 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) e sono di seguito dettagliati:

Esercizio Esercizio
Variazioni
2023/2024 2022/2023

Proventi da partecipazioni da imprese controllate 50 13.845 -13.795

Totale proventi da partecipazioni 50 13.845 -13.795

Interessi attivi bancari 312 0 312
Interessi attivi verso imprese controllate 939 423 516
Interessi su altri crediti 10.820 2.149 8.671
Totale proventi finanziari 12.071 2.572 9.499
Interessi passivi bancari 0 0 0
Interessi passivi su altri finanziamenti -5.093 -2.803 -2.290
Interessi passivi verso imprese controllate -71 -5.963 5.892
Interessi passivi su altri debiti -136 -24 -112
Altri interessi e oneri finanziari -6.389 -2.328 -4.061
Totale oneri finanziari -11.688 -11.117 -571
Utili su cambi 36 84 -48
Perdite su cambi -357 -50 -307
Totale utile (perdite) su cambi -321 34 -355
Totale 112 5.334 -5.222

I Proventi da partecipazioni, pari a 50 migliaia di Euro, si riferiscono ai dividendi della controllata Milan
Real Estate S.p.A., così come da delibera assembleare del 23 ottobre 2023, relativa all’approvazione del
bilancio di esercizio al 30 giugno 2023.

Nella voce Interessi su altri crediti è compreso l’effetto positivo di 10.795 migliaia di Euro (2.149
migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023), derivante dell’applicazione del criterio del costo
ammortizzato sui crediti da campagna trasferimenti calciatori.

Si segnala, inoltre, che nella voce Altri interessi e oneri finanziari sono compresi 925 migliaia di Euro
(568 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) relativi alle commissioni su fidejussioni emesse da
primari istituti bancari e/o compagnie assicurative prevalentemente a parziale copertura della campagna
trasferimenti calciatori, nonché 4.894 migliaia di Euro (1.053 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023)
derivante dell’applicazione del criterio del costo ammortizzato sui crediti da campagna trasferimenti
calciatori.

207
93
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA’ FINANZIARIE

Svalutazioni
L’importo di 800 migliaia di Euro (200 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023) si riferisce alla
svalutazione della partecipazione nella European Super League Company.

IMPOSTE SUL REDDITO DEL PERIODO

Imposte correnti

Esercizio Esercizio
Variazioni
2023/2024 2022/2023
I.R.A.P. -7.922 -5.939 -1.983
Proventi fiscali da tassazione consolidata -131 11.904 -12.035
imposte differite e anticipate 2.041 36 2.005
Imposte dirette di esercizi precedenti −  -1.853
Totale -7.864 6.001 -13.866

La voce Proventi fiscali da tassazione consolidata trasferiti rappresenta nell’esercizio 2023/2024 il

provento connesso ai soli vantaggi fiscali derivanti dalla regolazione dei rapporti esclusivamente
nell’ambito del sub-consolidato del Gruppo Milan, in applicazione dell’“Accordo sull’esercizio
dell’opzione per il regime fiscale del consolidato nazionale” stipulato con le controllate Milan Real
Estate S.p.A. e SportLifeCity srl.

Imposte differite e anticipate

La voce Imposte differite e anticipate presenta un saldo pari a 2.041 migliaia di Euro (36 migliaia di
Euro nell’esercizio 2022/2023).

UTILE (PERDITA) DEL PERIODO

Nell’esercizio 2023/2024 è stata registrata un utile di periodo pari a 5.091 migliaia di Euro (perdita pari
a 17.879 migliaia di Euro nell’esercizio 2022/2023).

Compensi agli amministratori, ai Sindaci e all’Organismo di Vigilanza e Controllo

Si riporta di seguito l’indicazione dei compensi relativi all’esercizio 2023/2024 spettanti agli
Amministratori, Sindaci e all’Organismo di Vigilanza e Controllo della società per cariche ricoperte
presso la stessa e presso società controllate.

A.C. Milan S.p.A.

Consiglio di Amministrazione 4.335

Collegio Sindacale 73
Organo di Vigilanza e
38
Controllo
Società di revisione 130
Totale 4.576

208
94
Proposte del Consiglio di Amministrazione all’Assemblea

Signori Azionisti,
il bilancio di esercizio al 30 giugno 2024 della Vostra società chiude con un utile di Euro 5.090.955 a
fronte del capitale sociale di Euro 113.443.200, interamente sottoscritto e versato, della riserva da
sovrapprezzo delle azioni di Euro 31.020.000,00, interamente sottoscritta e versata, della riserva legale
di Euro 123.889, dalla riserva di rivalutazione - D.L. 104/2020” (riserva di utili) per Euro 15.277.587 e
altre riserve di Euro 102.537.031 e di perdite portate a nuovo di Euro 66.725.058.
Vi proponiamo pertanto di riportare a nuovo l’utile d’esercizio.

Confidiamo nel Vostro consenso sull’impostazione e sui criteri adottati nella redazione del bilancio di
esercizio al 30 giugno 2024, che Vi invitiamo ad approvare.

Milano, 26 settembre 2024

per il Consiglio di Amministrazione

L’Amministratore Delegato
Giorgio Furlani

209
95
RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

ALLEGATI

210
ALLEGATI

I presenti allegati contengono informazioni aggiuntive rispetto a quelle esposte nella Nota Integrativa,
della quale costituiscono parte integrante.

Tali informazioni sono contenute nei seguenti allegati:

• prospetto delle variazioni nei conti delle immobilizzazioni immateriali;
• prospetto delle variazioni nei conti dei diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori;
• prospetto delle variazioni nei conti delle immobilizzazioni materiali;
• prospetto delle variazioni nei conti delle partecipazioni;
• prospetto delle variazioni nei conti di patrimonio netto;
• prospetto di analisi delle riserve di patrimonio netto;
• elenco delle partecipazioni e dei dati essenziali dell’ultimo bilancio delle imprese controllate e
collegate ex art. 2427 n.5 del Codice Civile;
• Prospetto fusione stato patrimoniale;
• Prospetto fusione conto economico;
• Prospetto operazioni con parti correlate.

211
96
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Allegato n. 1

Prospetto delle variazioni delle immobilizzazioni immateriali

(valori in migliaia di Euro)

Altri (Svalutazioni) /
Costo Storico 01.07.2023 Investimenti (Disinvestimenti) ([Link]) 30.06.2024
movimenti Rivalutazioni

Costi di impianto e ampliamento — — — — — — —

Costi di ricerca, sviluppo e pubblicità — — — — — — —
Diritti di brevetto industriale e utilizzo opere dell'ingegno — — — — — — —
Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 218.846 1.190 — 8.205 — — 228.241
Immobilizzazioni in corso ed acconti 622 2.160 (1.019) 23 — — 1.786
Diritti pluriennali alle prestazione dei calciatori 336.239 124.080 (78.153) — — — 382.166
Altre immobilizzazioni immateriali 28.604 7.901 — (1.059) — — 35.446
Totale 584.311 135.331 (79.172) 7.169 — — 647.639

Fondo Ammortamento e Altri (Svalutazioni) /

30.06.2023 Investimenti (Disinvestimenti) ([Link]) 30.06.2024
Fondo Svalutazione movimenti Rivalutazioni

Costi di impianto e ampliamento — — — — — — —

Diritti di brevetto industriale e utilizzo opere dell'ingegno — — — — — — —
Concessioni, licenze, marchi e diritti simili (36.811) — — (14.019) (10.096) — (60.926)
Diritti pluriennali alle prestazione dei calciatori (158.122) — 40.957 — (75.230) (3.199) (195.594)
Altre immobilizzazioni immateriali (22.107) — — (17) (1.633) — (23.757)
Totale (217.040) — 40.957 (14.036) (86.960) (3.199) (254.509)

Altri (Svalutazioni) /
Valore Netto 30.06.2023 Investimenti (Disinvestimenti) ([Link]) 30.06.2024
movimenti Rivalutazioni

Costi di impianto e ampliamento — — — — — — —

Diritti di brevetto industriale e utilizzo opere dell'ingegno — — — — — — —
Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 182.035 1.190 — (5.814) (10.096) — 167.315
Immobilizzazioni in corso ed acconti 622 2.160 (1.019) 23 — — 1.786
Diritti pluriennali alle prestazione dei calciatori 178.117 124.080 (37.196) — (75.230) (3.199) 186.572
Altre immobilizzazioni immateriali 6.497 7.901 — (1.076) (1.633) — 11.689
Totale 367.271 135.331 (38.215) (6.867) (86.960) (3.199) 367.361

212

97
Allegato n. 2

Prospetto delle variazioni dei Diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori

(valori in Euro)
Provenienza Destinazione Costo storico Fondo ammortamento/Fondo Svalutazione
Valore Netto
1^ Squadra Italiani Data
Data acquisto Società Società 01.07.2023 Incrementi Decrementi 30.06.2024 01.07.2023 Incrementi Decrementi 30.06.2024 30.06.2024 Amm.
cessione
Calabria Davide  Settore giovanile   481.600 481.600 287.314 97.143 384.457 97.143
Caldara Mattia 02/08/2018 Juventus F.C.   37.740.000 37.740.000 32.451.143 5.288.857 37.740.000 0 5.2
Florenzi Alessandro 01/07/2022 A.S. Roma   2.650.000 500.000 3.150.000 883.333 1.091.667 1.975.000 1.175.000 1.0
Mirante Antonio 13/10/2021 Svincolato   140.000 140.000 70.000 70.000 140.000 0
Romagnoli Alessio 11/08/2015 A.S. Roma   0 0 0 0 0
Sportiello Marco 30/06/2023 Svincolato   600.000 600.000 0 150.000 150.000 450.000 1
Terracciano Filippo 05/01/2024 Hellas Verona F.C.   0 4.601.438 4.601.438 0 511.271 511.271 4.090.167 5
Tonali Sandro 07/07/2021 Calcio Brescia Spa 2/7/2023 Newcastle United FC 15.775.000 (15.775.000) 0 5.315.000 (5.315.000) 0 0
Femminile     45.552 159.402 (4.850) 200.104 20.926 62.155 (2.425) 80.656 119.448
Totale 1^ Squadra Italiani 57.432.152 5.260.840 (15.779.850) 46.913.142 39.027.716 7.271.093 (5.315.000) 40.981.384 5.931.758 7.2

Provenienza Destinazione Costo storico Fondo ammortamento/Fondo Svalutazione

Valore Netto
1^ Squadra Stranieri Data
Data acquisto Società Società 01.07.2023 Incrementi Decrementi 30.06.2024 01.07.2023 Incrementi Decrementi 30.06.2024 30.06.2024 Amm.
cessione
Adli Yacine 31/08/2021 Girondins de Bordeaux   8.748.120 248.120 8.996.240 3.402.113 1.831.626 5.233.739 3.762.501 1.8
Ballo Fodè 17/07/2021 A.S. Monaco   5.405.956 5.405.956 2.673.832 1.366.063 4.039.895 1.366.061 1.3
Bennacer Imsael 03/08/2019 Empoli F.C.   17.200.000 17.200.000 11.587.429 1.403.143 12.990.572 4.209.428 1.4
Castillejo Azuaga Samuel 16/08/2018 Villarreal C.F.   0 0 0 0 0
Chukwueze Samuel 27/07/2023 Villarreal C.F.   0 21.114.283 21.114.283 0 4.125.079 4.125.079 16.989.204 4.1
De Ketelaere Charles Marc 02/08/2022 Club Brugge KV   36.500.000 1.000.000 (37.500.000) 0 7.211.111 7.465.079 (14.676.190) 0 0 7.4
Giroud Olivier 16/07/2021 Chelsea Football Club   4.786.063 1.737.108 6.523.171 1.970.359 4.552.812 6.523.171 0 1.9
Hernandez Theo Bernard Francois 26/07/2019 Real Madrid Club de Futbol   22.809.674 22.809.674 14.214.858 2.864.939 17.079.797 5.729.877 2.8
Kalulu Kyatengwa Pierre Kazaye Rommel 04/08/2020 Olympique Lyonnais   1.390.000 1.390.000 664.895 181.276 846.171 543.829 1
Kessie Franck 02/06/2017 Atalanta B.C.   0 0 0 0 0
Kjaer Simon 14/07/2020 Sevilla SC Sad   3.684.211 3.684.211 3.070.175 614.035 3.684.210 1 6
Krunic Rade 07/07/2019 Empoli F.C.   8.740.000 (8.740.000) 0 6.353.333 895.000 (7.248.333) 0 0 8
Ibrahimovic Zlatan 02/01/2020 Svincolato   800.000 800.000 800.000 800.000 0
Jimenez Sanchez Alejandro 20/06/2024 Real Madrid Club de Futbol   0 5.000.000 5.000.000 0 0 5.000.000
Jovic Luka 01/09/2023 ACF Fiorentina   0 500.000 500.000 0 500.000 500.000 0 5
Lazetic Marco 25/01/2022 Stella Rossa   4.551.000 354.000 4.905.000 1.512.238 1.130.921 2.643.159 2.261.841 1.1
Leonardo Campos Duarte Da Silva 29/07/2019 Clube do Flamengo   0 0 0 0 0
Loftus-Cheek Ruben 29/06/2023 Chelsea Football Club   18.467.644 501.218 18.968.862 0 4.688.514 4.688.514 14.280.348 4.6
Maignan Mike Peterson 26/05/2021 Losc Lille   16.394.054 16.394.054 6.228.446 3.388.537 9.616.983 6.777.071 3.3
Messias Junior Walter 06/07/2022 F.C. Crotone   6.242.433 (6.242.433) 0 4.754.233 (4.754.233) 0 0
Musah Yunus 04/08/2023 Valencia CF   0 21.177.869 21.177.869 0 4.235.574 4.235.574 16.942.295 4.2
Okafor Noah 21/07/2023 FC Red Bull Salzburg   0 15.500.000 15.500.000 0 3.100.000 3.100.000 12.400.000 3.1
Origi Divock 05/07/2023 Svincolato   660.000 660.000 165.000 165.000 330.000 330.000 1
Pellegrino Marco 22/08/2023 Club Atletico Platense   0 3.875.000 3.875.000 0 768.333 768.333 3.106.667 7
Pulisic Christian Mate 12/07/2023 Chelsea Football Club   0 20.789.591 20.789.591 0 5.153.722 5.153.722 15.635.869 5.1
Rafael Alexandre Da Conceicao Leao 30/07/2019 Losc Lille   49.544.113 49.544.113 21.514.200 5.605.983 27.120.183 22.423.930 5.6
Rebic Ante 11/09/2020 Eintracht Frankfurt Fussball   6.700.000 (6.700.000) 0 6.225.000 (6.225.000) 0 0
Reijnders Tijjani 18/07/2023 AZ Alkmaar   0 20.500.000 20.500.000 0 4.055.555 4.055.555 16.444.445 4.0
Romero Bezzana Luka 06/07/2023 Svincolato   0 2.500.000 2.500.000 0 625.000 625.000 1.875.000 6
Saelemaekers Alexis 19/06/2020 Rsc Anderlecht N.V. S.A.   7.650.000 7.650.000 3.783.215 1.288.929 5.072.144 2.577.856 1.2
Tatarusanu Ciprian 11/09/2020 Olympique Lyonnais   1.026.315 1.026.315 1.026.315 1.026.315 0
Thiaw Malick 29/08/2023 Schalke 04   8.799.839 500.000 9.299.839 1.737.611 1.863.771 3.601.382 5.698.457 1.8
Tomori Fikayo 30/06/2021 Chelsea Football Club   34.416.342 874.164 35.290.506 12.686.868 5.650.909 18.337.777 16.952.729 5.6
Vasquez Llach Devis Estiven 02/01/2023 Club Guarani   810.792 810.792 115.827 231.655 347.482 463.310 2
Femminile     335.694 171.156 (54.260) 452.590 77.359 240.282 (9.315) 308.326 144.264 1
Totale 1^ Squadra Stranieri 265.662.250 116.342.509 (59.236.693) 322.768.066 111.774.417 67.991.737 (32.913.071) 146.853.083 175.914.983 65.3

Totale Settore Giovanile e femminile 13.145.056 2.476.738 (3.136.734) 12.485.060 7.320.260 3.168.380 (2.728.661) 7.759.979 4.725.081 2.6

Totale Diritti D'opzione 0 0 0 0 0 0

Totale Diritti Pluriennali Calciatori 336.239.458 124.080.087 (78.153.277) 382.166.268 158.122.393 78.431.210 (40.956.732) 195.594.446 186.571.822 75.2

98

213
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Allegato n. 3

Prospetto delle variazioni delle immobilizzazioni materiali

(valori in migliaia di Euro)

(Svalutazioni) /
Costo Storico 01.07.2023 Investimenti (Disinvestimenti) Altri movimenti ([Link]) 30.06.2024
Rivalutazioni

Terreni e Fabbricati 34 — — — — — 34
Impianti e macchinari 991 503 — 765 — — 2.259
Attrezzature industriali e commerciali 6.739 331 — 816 — — 7.886
Altre immobilizzazioni materiali 3.554 738 (1) 1.002 — — 5.293
Immobilizzazioni materiali in corso 260 19.345 (10.596) — — 9.009
Totale 11.578 20.917 (10.597) 2.583 — — 24.481

Fondo Ammortamento e (Svalutazioni) /

01.07.2023 Investimenti (Disinvestimenti) Altri movimenti ([Link]) 30.06.2024
Fondo Svalutazione Rivalutazioni

Terreni e Fabbricati (34) — — — — — (34)

Impianti e macchinari (491) — — (397) (266) — (1.154)
Attrezzature industriali e commerciali (3.387) — — (681) (796) — (4.864)
Altre immobilizzazioni materiali (2.843) — — (704) (298) — (3.845)
Totale (6.755) — — (1.782) (1.360) — (9.897)

(Svalutazioni) /
Valore netto 01.07.2023 Investimenti (Disinvestimenti) Altri movimenti ([Link]) 30.06.2024
Rivalutazioni

Terreni e Fabbricati — — — — — — —
Impianti e macchinari 500 503 — 368 (266) — 1.105
Attrezzature industriali e commerciali 3.352 331 — 135 (796) — 3.022
Altre immobilizzazioni materiali 711 738 (1) 298 (298) — 1.448
Immobilizzazioni materiali in corso 260 19.345 (10.596) — — — 9.009
Totale 4.823 20.917 (10.597) 801 (1.360) — 14.584

214

99
Allegato n. 4

Prospetto delle variazioni delle partecipazioni

(valori in migliaia di Euro)

(Svalutazioni) /
Costo Storico 01.07.2023 Investimenti (Disinvestimenti) Altri movimenti 30.06.2024
Rivalutazioni

Imprese controllate:
- Milan Entertainment S.r.l. 183.756 — — (183.756) — —
- Milan Real Estate S.p.A. 12.825 — — — — 12.825
- AC Milan (Shanghai) Sports Development Co. Ltd. 200 — — — — 200
- Fondazione Milan - Onlus 104 — — — — 104
- Casa Milan S.r.l. 0 0 — — — 0
- Sportlife City S.r.l. 3.000 532 — — — 3.532
-AC Milan Management Middle East — 50 — — — 50

Imprese collegate:
- M-I Stadio S.r.l. 1.327 — — — — 1.327

Altre Imprese
- European Super League Company 2.000 — — — — 2.000

Totale 203.212 582 — (183.756) — 20.038

(Svalutazioni) /
Fondo Svalutazione 01.07.2023 Investimenti (Disinvestimenti) Altri movimenti 30.06.2024
Rivalutazioni

Imprese controllate:
- Milan Entertainment S.r.l. — — — — — —
- Milan Real Estate S.p.A. — — — — — —
- AC Milan (Shanghai) Sports Development Co. Ltd. — — — — — —
- Fondazione Milan - Onlus — — — — — —
- Casa Milan S.r.l. — — — — — —
- Sportlife City S.r.l. — — — — — —
-AC Milan Management Middle East — — — — — —

Imprese collegate:
- M-I Stadio S.r.l. — — — — — —

Altre Imprese
- European Super League Company (1.200) — — — (800) (2.000)

Totale (1.200) — — — (800) (2.000)

(Svalutazioni) /
Valore netto 01.07.2023 Investimenti (Disinvestimenti) Altri movimenti 30.06.2024
Rivalutazioni

Imprese controllate:
- Milan Entertainment S.r.l. 183.756 — — (183.756) — —
- Milan Real Estate S.p.A. 12.825 — — — — 12.825
- AC Milan (Shanghai) Sports Development Co. Ltd. 200 — — — — 200
- Fondazione Milan - Onlus 104 — — — — 104
- Casa Milan S.r.l. 0 0 — — — 0
- Sportlife City S.r.l. 3.000 532 — — — 3.532
-AC Milan Management Middle East — 50 — — — 50

Imprese collegate:
- M-I Stadio S.r.l. 1.327 — — — — 1.327

Altre Imprese
- European Super League Company 800 — — — (800) —

Totale 202.012 582 — (183.756) (800) 18.038

215

100
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Allegato n. 5

Prospetto delle variazioni del patrimonio netto

(valori in migliaia di Euro)

Riserve Utili Utile

Variazioni intervenute Capitale Riserve da Riserve Totale Patrimonio
sovrapprezzo Riserva legale Altre riserve (Perdite) (Perdita)
nel patrimonio netto sociale rivalutazione statutarie Netto
azioni a nuovo del periodo

Saldo al 30.06.2019 113.443 31.020 0 124 0 169.380 (34.250) (155.869) 123.848

Delibera del 28.10.2019:

- ripianamento perdite (155.869) 155.869 0
- aumento capitale sociale 0
Versamento soci in [Link] capitale/copertura perdite 145.000 145.000
Altre 0
Risultato del periodo (201.061) (201.061)

Saldo al 30.06.2020 113.443 31.020 0 124 0 158.511 (34.250) (201.061) 67.787

Delibera del 28.10.2020:

- ripianamento perdite (201.061) 201.061 0
- aumento capitale sociale 0
Versamento soci in [Link] capitale/copertura perdite 129.500 129.500
Altre 0
Risultato del periodo (97.943) (97.943)

Saldo al 30.06.2021 113.443 31.020 0 124 0 86.950 (34.250) (97.943) 99.344

Delibera del 26.10.2021:

- ripianamento perdite (86.950) (10.992) 97.943 1
- aumento capitale sociale 0
Versamento soci in [Link] capitale/copertura perdite 5.000 5.000
Altre 125.454 125.454
Risultato del periodo (92.298) (92.298)

Saldo al 30.06.2022 113.443 31.020 125.454 124 0 5.000 (45.242) (92.298) 137.501

Delibera del 26.10.2022:

- ripianamento perdite (92.298) 92.298 0
- aumento capitale sociale 40.000 40.000
Risultato del periodo (17.879) (17.879)

Saldo al 30.06.2023 113.443 31.020 33.156 124 0 45.000 (45.242) (17.879) 159.622

Delibera del 23.10.2023:

- ripianamento perdite (17.879) 17.879 0
- avanzo da fusione 42.537 - 21.483 21.054
Versamento soci in [Link] capitale/copertura perdite 15.000 15.000
Risultato del periodo 5.091 5.091

Saldo al 30.06.2024 113.443 31.020 15.277 124 0 102.537 (66.725) 5.091 200.767

216

101
Allegato n. 6

Prospetto di analisi delle riserve di patrimonio netto

(valori in migliaia di Euro)

Riepilogo delle utilizzazioni

Possibilità di Quota effettuate nei tre precedenti esercizi
Natura / Descrizione Importo
utilizzazione disponibile
per copertura
per altre ragioni
perdite

Capitale sociale 113.443

Riserve di capitale:
Versamenti in conto capitale 60.000 A, B, C 60.000 565.050
Riserva avanzo di fusione 42.537 A, B 42.537
Riserva da soprapprezzo azioni 31.020 A, B 31.020
Riserva di rivalutazione 15.277 A, B, C 15.277
Riserve di utili:
Riserva legale 124 B 124
Riserve statutarie 0 A, B, C 0
Utili portati a nuovo (66.725) A, B, C 0

Totale 82.233 148.958

Quota non distribuibile 133.681
Residua quota distribuibile 0

Legenda
A: per aumento di capitale
B: per copertura perdite
C: per distribuzione ai soci

217

102
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Allegato n. 7

Elenco delle partecipazioni in società controllate e collegate (ex art. 2427 n. 5 c.c.)

(valori in migliaia di Euro)

Quota di Patrimonio netto al 30.06.24 Valore di
Denominazione sociale Risultato del
Sede Legale possesso al Ammontare Ammontare carico al
Capitale sociale periodo
30.06.204 complessivo pro-quota 30.06.204

Imprese controllate

Milan Real Estate S.p.A. Carnago (VA) 100% 7 13.946 13.946 12.825
Capitale Sociale: € 5.000.000 Via Milanello n. 25

AC Milan (Shanghai) Sports Development Co. Ltd. Shanghai (PRC) 100% 104 777 777 200
Capitale Sociale: € 200.000 Room 03, Floor 7, No. 989,
Changle Road, Xuhui District,
Shanghai

Fondazione Milan - Onlus Milano 100% 0 105 105 104

Fondo di dotazione: € 104.000 Via Aldo Rossi n. 8

Sporlife City S.r.l. 90% (441) 153 138 3.532

Capitale Sociale: € 10.000

AC Milan Management Middle East DUBAI (UAE) 100% (1.346) (1.296) (1.296) 50
Capitale Sociale: € 10.000

Imprese collegate

M-I Stadio S.r.l. Milano 50% 1.343 8.683 4.342 1.327

Capitale Sociale: € 1.000.000 Via Piccolomini n. 25

Altre Imprese

European Super League Company (*) Madrid 9% 0 0 0 0

c/José Ortega y Gasset,
nùmero 29, quinta planta,
Madrid 28006

(*) Si segnala che la Società è stata costituita in data 17 aprile 2021 e alla data della presente situazione economico-patrimoniale non risultano disponibili le informazioni relative allo Stato
Patrimoniale (in particolare al Patrimonio Netto al Capitale Sociale) e al Conto Economico della medesima.

218

103
Allegato n. 8

Tabella di Fusione Stato Patrimoniale

30/06/2023 30/06/2023 30/06/2023 30/06/2023 30/06/2023

AC MILAN SPA MILAN ENTERTAINMENT SRL CASA MILAN SRL RETTIFICHE FUSIONE PROFORMA 30.06.2023

STATO PATRIMONIALE

ATTIVO

A) CREDITI VERSO SOCI PER VERSAMENTI ANCORA DOVUTI —

B) IMMOBILIZZAZIONI

I IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI
1 costi di impianto ed ampliamento — - - -
2 costi di sviluppo — - - -
3 diritti di brevetto industriale e di utilizzazione delle opere dell'ingegno — - -
4 concessioni, licenze, marchi e diritti simili 182.034.906 21.614.260 - - 27.427.429 176.221.738
5 avviamento — - - -
6 immobilizzazioni in corso ed acconti 621.698 45.974 - 667.672
7 diritti pluriennali alle prestazione dei calciatori 178.117.066 - - 178.117.066
8 altre 6.496.862 14.316 - - 1.090.491 5.420.687
Totale 367.270.532 21.674.550 - - 28.517.920 360.427.163
-
II IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI -
1 terreni e fabbricati 410 - - - 410
2 impianti e macchinario 500.308 368.061 - - 868.369
3 attrezzature industriali e commerciali 3.351.442 135.465 - - 3.486.907
4 altri beni 711.087 298.606 - 177.918 1.187.611
5 immobilizzazioni in corso e acconti 260.000 - - - 260.000
Totale 4.823.248 802.132 - 177.918 5.803.298
-
III IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE -
1 partecipazioni in: -
a) imprese controllate 199.885.117 999.900 - - 184.756.384 16.128.633
b) imprese collegate 1.326.918 - - - 1.326.918
c) imprese controllanti — - - - -
d) imprese sottoposte al controllo delle controllanti — - - - -
e) altre imprese 800.000 - - - 800.000
Totale 202.012.035 999.900 - - 184.756.384 18.255.551
-
2 crediti: -
a) verso imprese controllate — - - - -
b) verso imprese collegate — - - - -
c) verso imprese controllanti — - - - -
d) verso imprese sottoposte al controllo delle controllanti — - - - -
e) verso altri - - - -
- entro 12 mesi 413.930 5.545 - - 419.475
- oltre 12 mesi — - - - -
Totale 413.930 5.545 - - 419.475
-
3 altri titoli — - - - -
4 strumenti finanziari derivati attivi — - - - -
Totale 202.425.965 1.005.445 - - 184.756.384 18.675.026
TOTALE IMMOBILIZZAZIONI (B) 574.519.745 23.482.127 - - 213.096.386 384.905.486
-
-
C) ATTIVO CIRCOLANTE: -
-
I RIMANENZE -
1 Materiale di consumo — - - - -
2 Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati — - - - -
3 Lavori in corso su ordinazione — - - - -
4 Prodotti finiti e merci — 4.257.624 - - 4.257.624
5 Acconti — - - - -
Totale — 4.257.624 - - 4.257.624
-
II CREDITI -
1 verso clienti 34.772.084 15.999.397 - - 50.771.481
2 verso imprese controllate 16.693.647 519.400 - - 13.476.939 3.736.108
3 verso imprese collegate 1.027.369 - - - 1.027.369
4 verso imprese controllanti — - - - -
5 verso imprese sottoposte al controllo delle controllanti — 17.360 - - 17.360
5 bis crediti tributari - - -
a) entro 12 mesi 93.433 35.182 2.788.136 - 2.916.751
b) oltre 12 mesi 350.669 - - - 350.669
5 ter imposte anticipate 514.851 2.188.905 - 4.895.079 7.598.835
5 quater verso altri 7.500.628 379.775 399 - 7.880.802
6 crediti verso enti - settore specifico - - -
a) entro 12 mesi 6.640.059 - - - 6.640.059
b) oltre 12 mesi 6.310.029 - - - 6.310.029
Totale 73.902.768 19.140.019 2.788.535 - 8.581.860 87.249.462
-
III ATTIVITA' FINANZIARIE (che non costituiscono immobilizzazioni) -
1 partecipazioni in imprese controllate — - - - -
2 partecipazioni in imprese collegate — - - - -
3 partecipazioni in imprese controllanti — - - - -
3 bis partecipazioni in imprese sottoposte al controllo delle controllanti — - - - -
4 altre partecipazioni — - - - -
5 strumenti finanziari derivati attivi — - - - -
6 altri titoli — - - - -
7 altri crediti — - - -
8 attività finanziarie per la gestione accentrata della tesoreria 14.200.630 216.862.112 - - 216.862.112 14.200.630
Totale 14.200.630 216.862.112 - - 216.862.112 14.200.630
-
IV DISPONIBILITA' LIQUIDE -
1 depositi bancari e postali 70.472.877 6.871.729 508.485 - 77.853.091
2 assegni — - - - -
3 denaro e valori in cassa 38.829 6.300 - - 45.129
Totale 70.511.706 6.878.029 508.485 - 77.898.220
TOTALE ATTIVO CIRCOLANTE (C) 158.615.104 247.137.784 3.297.020 - 225.443.972 183.605.936
-
D) RATEI E RISCONTI -
1 ratei 879.057 - - - 879.057
2 risconti 5.315.064 472.754 - - 5.787.818
TOTALE RATEI E RISCONTI (D) 6.194.121 472.754 - - 6.666.875

TOTALE ATTIVO 739.328.970 271.092.665 3.297.020 - 438.540.358 575.178.297

-
-
PASSIVO -
-
-
-
A) PATRIMONIO NETTO -
I CAPITALE 113.443.200 20.000.000 10.000 - 20.010.000 113.443.200
II RISERVA DA SOVRAPPREZZO DELLE AZIONI 31.020.000 163.631.524 - - 163.631.524 31.020.000
III RISERVE DI RIVALUTAZIONE 33.156.203 - - 33.156.203
IV RISERVA LEGALE 123.890 4.000.000 17.713 - 4.017.713 123.890
V RISERVE STATUTARIE — - - -
VI ALTRE RISERVE: -
a) versamenti in conto capitale 45.000.000 - 990.000 - 990.000 45.000.000
b) riserva di fusione — - - 42.537.031 42.537.031
VII RISERVA PER OPERAZIONI DI COPERTURA FLUSSI FINANZIARI ATTESI - - -
VIII UTILI (PERDITE) PORTATI A NUOVO (45.242.063) 299.084 35.196 - 21.817.276 - 66.725.058
IX UTILE (PERDITA) DEL PERIODO (17.878.615) 38.346.838 - 36.939 - 38.309.898 - 17.878.615
X RISERVA NEGATIVA PER AZIONI PROPRIE IN PORTAFOGLIO - - -
TOTALE PATRIMONIO NETTO (A) 159.622.614 226.277.446 1.015.970 - 206.239.379 180.676.650
-
B) FONDI PER RISCHI E ONERI -
1 per trattamento di quiescenza e obblighi simili — - - -
2 per imposte, anche differite — 5.940 - - 1.961.928 - 1.955.988
3 strumenti finanziari derivati passivi — - - -
4 altri 74.270.683 290.000 - 74.560.683
TOTALE FONDI RISCHI E ONERI (B) 74.270.683 295.940 - - 1.961.928 72.604.695
-
C) TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO DI LAVORO SUBORDINATO 1.335.217 781.635 - - 2.116.852
-
-
D) DEBITI -
1 obbligazioni — - - -
2 obbligazioni convertibili — - - - -
3 debiti verso soci per finanziamenti — - - - -
4 debiti verso banche 51 108 - - 159
5 debiti verso altri finanziatori - -
a) entro 12 mesi 49.589.748 - - - 49.589.748
b) oltre 12 mesi 21.372.539 - - 21.372.539
6 acconti - -
7 debiti verso fornitori - -
a) entro 12 mesi 40.931.798 12.344.945 3.698 - 53.280.441
b) oltre 12 mesi 3.575.983 - - 3.575.983
8 debiti rappresentati da titoli di credito — - - -
9 debiti verso imprese controllate 217.742.454 - - 230.339.051 - 12.596.597
10 debiti verso imprese collegate 2.752.382 - 2.752.382
11 debiti verso controllanti 226.896 11.753.046 2.277.353 - 14.257.295
11 bis debiti verso imprese sottoposte al controllo delle controllanti — - - - -
12 debiti tributari 24.031.218 1.332.622 - - 25.363.840
13 debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale 1.332.514 536.208 - - 1.868.722
14 altri debiti 19.731.494 1.501.543 - - 21.233.037
15 debiti verso enti - settore specifico - -
a) entro 12 mesi 41.468.124 - - - 41.468.124
b) oltre 12 mesi 30.360.530 - - 30.360.530
TOTALE DEBITI (D) 453.115.731 27.468.472 2.281.051 - 230.339.051 252.526.203
-
E) RATEI E RISCONTI -
1 ratei 59.230 24.000 - - 83.230
2 risconti 50.925.495 16.245.172 - - 67.170.667
TOTALE RATEI E RISCONTI (E) 50.984.725 16.269.172 - - 67.253.897
TOTALE PASSIVO E NETTO 739.328.970 271.092.665 3.297.021 - 438.540.358 575.178.297

219

104
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Allegato n. 8

Tabella di Fusione Conto Economico

30.06.2023 30.06.2023 30.06.2023 30.06.2023 30.06.2023

CONTO ECONOMICO
AC MILAN SPA MILAN ENTERTAINMENT SRL CASA MILAN SRL RETTIFICHE FUSIONE PROFORMA 30.06.2023

A) VALORE DELLA PRODUZIONE

1 Ricavi delle vendite e delle prestazioni

a) ricavi da gare 52.162.862 - - - 52.162.862
b) abbonamenti 16.736.426 2.606.339 - - 2.606.339 16.736.426
c) ricavi da altre competizioni 1.587.429 - - - 1.587.429
Totale 70.486.717 2.606.339 - - 2.606.339 70.486.717
-
2 variazioni delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti — 3.828.001 - - 3.828.001
Totale — 3.828.001 - - 3.828.001
3 variazioni dei lavori in corso su ordinazione — - - - -
4 incrementi di immobilizzazioni per lavori interni e capitalizzazione costi vivaio — - - - -
5 altri ricavi e proventi - -
a) contributi in conto esercizio 119.117 - - 119.117
b) proventi da sponsorizzazioni 31.581.885 49.201.443 - - 80.783.328
c) proventi pubblicitari — - - - -
d) proventi commerciali e royalties 9.206.237 40.336.548 - - 2.661.401 46.881.384
e) proventi da cessione diritti audiovisivi: - - - -
- proventi audiovisivi da partecipazione competizioni nazionali 87.024.384 101.000 - - 100.000 87.025.384
- proventi audiovisivi da partecipazione altre competizioni 94.219.648 - - - 1.000 94.218.648
f) proventi vari 733.100 - - - 42.331 690.769
g) ricavi da cessione temporanea prestazioni calciatori 82.175 - - - 82.175
h) plusvalenze da cessione diritti pluriennali prestazioni calciatori 268.000 - - - 268.000
i) altri proventi da gestione calciatori 6.242.793 - - - 6.242.793
l) ricavi e proventi diversi 13.457.372 18.528.399 - - 27.982.674 4.003.097
Totale 242.934.711 108.167.390 - - 30.787.406 320.314.695
TOTALE VALORE DELLA PRODUZIONE (A) 313.421.428 114.601.730 - - 33.393.745 394.629.413
-
B) COSTI DELLA PRODUZIONE -
-
6 per materie prime, sussidiarie, di consumo, merci 3.237.071 16.380.203 - - 19.617.274
7 per servizi 86.658.179 19.711.452 24.476 - 26.445.428 79.948.679
8 per godimento di beni di terzi 13.103.182 5.525.528 - - 4.495.925 14.132.785
Totale 102.998.432 41.617.183 24.476 - 30.941.353 113.698.738
-
9 per il personale: -
a) salari e stipendi 154.344.548 7.365.862 - - 161.710.410
b) oneri sociali 7.178.713 1.985.670 - - 9.164.383
c) trattamento di fine rapporto 1.840.664 510.929 - - 2.351.593
d) trattamento di quiescenza e simili — 0 - - -
e) altri costi 300.182 116.028 - - 416.210
Totale 163.664.107 9.978.489 - - 173.642.596
-
10 ammortamenti e svalutazioni -
a) ammortamento delle immobilizzazioni immateriali 55.103.139 9.846.936 - - 2.032.635 62.917.440
b) ammortamento delle immobilizzazioni materiali 1.028.359 191.585 - - 1.219.944
c) altre svalutazioni delle immobilizzazioni 4.263.301 - - - 4.263.301
d) svalutazione dei crediti compresi nell'attivo circolante e delle disp. liq. 123.634 2.192.431 - - 2.316.065
Totale 60.518.433 12.230.952 - - 2.032.635 70.716.750
-
11 variazione delle rimanenze di materie prime, sussidiarie, di consumo e merci — - - -
12 accantonamenti per rischi 6.293.113 - - 6.293.113
Totale 6.293.113 - - - 6.293.113
13 altri accantonamenti — - - -
14 oneri diversi di gestione
a) oneri da organizzazione competizioni 323.002 9.044.833 - - 9.367.835
b) costi per acquisizione temporanea calciatori 3.947.367 - - - 3.947.367
c) minusvalenze da cessione diritti pluriennali prestazioni calciatori 41.657 - - - 41.657
d) altri oneri da gestione calciatori 149.185 - - - 149.185
e) altri oneri diversi di gestione 4.499.398 696.478 1.234 - 419.757 4.777.353
Totale 8.960.609 9.741.311 1.234 - 419.757 18.283.397
TOTALE COSTI DELLA PRODUZIONE (B) 342.434.694 73.567.935 25.710 - 33.393.745 382.634.594

DIFFERENZA TRA VALORE E COSTO DELLA PRODUZIONE (A - B) (29.013.266) 41.033.795 - 25.710 - 11.994.819
-
-
-
C) PROVENTI E (ONERI) FINANZIARI -
-
15 proventi da partecipazioni -
a) in imprese controllate 13.845.000 4.455.000 - - 18.300.000 -
b) in imprese collegate — - - - -
c) in imprese sottoposte al controllo delle controllanti — - - - -
d) in altre imprese — - - - -
- - - -
16 altri proventi finanziari -
a) da crediti iscritti nelle immobilizzazioni — - - - -
b) da titoli iscritti nelle immobilizzazioni che non costituiscono partecipazioni — - - - -
c) da titoli iscritti nell'attivo circolante che non costituiscono partecipazioni — - - - -
d) proventi diversi dai precedenti: -
- altri 2.571.879 5.962.591 13 - 5.962.591 2.571.892
Totale 16.416.879 10.417.591 13 - 24.262.591 2.571.892
-
17 interessi e altri oneri finanziari -
a) verso imprese controllate (5.962.591) - - 5.962.591 -
b) verso imprese collegate — - - - -
c) verso imprese controllanti — - - - -
d) altri oneri finanziari (5.154.860) - 2 - 11.243 - - 5.166.105
Totale (11.117.451) - 2 - 11.243 5.962.591 - 5.166.105
-
17 bis utili e perdite su cambi: -
a) utili su cambi 84.134 1.931 - - 86.065
b) perdite su cambi (49.864) - 56.662 - - - 106.526
Totale 34.270 - 54.731 - - - 20.461
TOTALE PROVENTI E (ONERI) FINANZIARI (C) 5.333.698 10.362.858 - 11.230 - 18.300.000 - 2.614.674
-
D) RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' E PASSIVITA' FINANZIARIE -
-
18 rivalutazioni -
a) di partecipazioni — - - - -
b) di immobilizzazioni finanziarie che non costituiscono partecipazioni — - - - -
c) di titoli iscritti nell'attivo circolante che non costituiscono partecipazioni — - - - -
d) di strumenti finanziari derivati — - - - -
Totale — - - - -
-
19 svalutazioni -
a) di partecipazioni (200.000) - - - - 200.000
b) di immobilizzazioni finanziarie che non costituiscono partecipazioni — - - - -
c) di titoli iscritti nell'attivo circolante che non costituiscono partecipazioni — - - - -
d) di strumenti finanziari derivati — - - - -
Totale — - - - -
TOTALE RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' E PASSIVITA' FINANZIARIE (D) (200.000) - - - - 200.000
-
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (23.879.568) 51.396.653 - 36.940 - 18.300.000 9.180.145
-
22 imposte sul reddito del periodo, correnti, differite e anticipate -
a) imposte correnti 5.965.076 - 13.456.679 - - 7.491.603
b) imposte differite e anticipate 35.877 406.863 - 442.740
Totale 6.000.953 - 13.049.816 - - - 7.048.863
-
UTILE (PERDITA) DEL PERIODO (17.878.615) 38.346.837 - 36.940 - 18.300.000 2.131.282
-

220

105
Allegato n. 9

Operazioni con parti correlate

(in migliaia di Euro)

Crediti [Link] Debiti [Link] e Valore Costi Proventi (Oneri)

Controparte Crediti Finanziari Debiti Finanziari
e Altri Altri della Produzione della Produzione Finanziari

ACM FootballCo Intermediate Cooperatief U.A. - - 76 - - 226 -

Totale imprese controllanti - - 76 - - 226 -

Redbird Development Group LLC - - 934 - - 934 -

Art&Science Partners Inc - - - - - 153
Totale imprese sottoposte al controllo delle controllanti - - 934 - - 1.087 -
Fondazione Milan Onlus 108 - 101 - 107 410 -
Totale imprese controllate 108 - 101 - 107 410 -

M-I Stadio S.r.l. 2.786 - 3.095 - 4.331 5.185 -

Totale imprese collegate 2.786 - 3.095 - 4.331 5.185 -
Totale imprese consociate - - - - - - -
European Super League Company S.L. (*) - - - - - - -
Zelus Analytics, Inc (**) - - 140 - - 1.595 -
Totale Altre imprese - - 140 - - 1.595 -

Totale 2.894 - 4.346 - 4.438 8.503 -

(*) Si segnala che la Società è stata costituita in data 17 aprile 2021 e alla data del presente bilancio consolidato non risultano disponibili le informazioni relative allo Stato Patrimoniale (in particolare al
Patrimonio Netto al Capitale Sociale) e al Conto Economico della medesima.

(**) Si segnala che l’indicazione nel prospetto parti correlate del rapporto che la Capogruppo A.C. Milan ha in essere con Zelus Analytics, Inc. è effettuata per massima trasparenza e scrupolo, vista l’esistenza
di interessi del gruppo RedBird nella predetta società, sebbene la riconducibilità di Zelus Analytics, Inc. ai sensi dei principi contabili applicabili, alla definizione di “parti correlate” sia da escludersi

221

106
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

RELAZIONE
DEL COLLEGIO
SINDACALE

222
223
RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

224
225
RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

226
227
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

RELAZIONE
DELLA SOCIETÀ
DI REVISIONE

228
 Deloitte & Touche S.p.A.
Via Santa Sofia, 28
20122 Milano
Italia

Tel: +39 02 83322111

Fax: +39 02 83322112
[Link]

RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE INDIPENDENTE

AI SENSI DELL'ART. 14 DEL D. LGS. 27 GENNAIO 2010, N. 39

Agli Azionisti della

A.C. Milan S.p.A.

RELAZIONE SULLA REVISIONE CONTABILE DEL BILANCIO D’ESERCIZIO

Giudizio

Abbiamo svolto la revisione contabile del bilancio d’esercizio della A.C. Milan S.p.A. (la “Società”)
costituito dallo stato patrimoniale al 30 giugno 2024, dal conto economico, dal rendiconto finanziario per
l’esercizio chiuso a tale data e dalla nota integrativa.

A nostro giudizio, il bilancio d’esercizio fornisce una rappresentazione veritiera e corretta della situazione
patrimoniale e finanziaria della Società al 30 giugno 2024, del risultato economico e dei flussi di cassa per
l’esercizio chiuso a tale data in conformità alle norme italiane che ne disciplinano i criteri di redazione.

Elementi alla base del giudizio

Abbiamo svolto la revisione contabile in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia). Le
nostre responsabilità ai sensi di tali principi sono ulteriormente descritte nella sezione Responsabilità
della società di revisione per la revisione contabile del bilancio d’esercizio della presente relazione. Siamo
indipendenti rispetto alla Società in conformità alle norme e ai principi in materia di etica e di
indipendenza applicabili nell’ordinamento italiano alla revisione contabile del bilancio. Riteniamo di aver
acquisito elementi probativi sufficienti ed appropriati su cui basare il nostro giudizio.

Richiamo d’informativa – Continuità aziendale

Richiamiamo l’attenzione sull’informativa fornita dagli Amministratori al paragrafo “Continuità aziendale”

della Relazione sulla Gestione e della Nota Integrativa, a cui si rimanda per maggiori dettagli, in cui sono
illustrate le considerazioni e le valutazioni effettuate in merito alla ricorrenza del presupposto della
continuità aziendale per la redazione del bilancio d’esercizio della A.C. Milan S.p.A. al 30 giugno 2024.

Il nostro giudizio non è espresso con rilievi in relazione a tale aspetto.

Ancona Bari Bergamo Bologna Brescia Cagliari Firenze Genova Milano Napoli Padova Parma Roma Torino Treviso Udine Verona
Sede Legale: Via Santa Sofia, 28 - 20122 Milano | Capitale Sociale: Euro 10.328.220,00 i.v. 229
Codice Fiscale/Registro delle Imprese di Milano Monza Brianza Lodi n. 03049560166 - R.E.A. n. MI-1720239 | Partita IVA: IT 03049560166
Il nome Deloitte si riferisce a una o più delle seguenti entità: Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una società inglese a responsabilità limitata (“DTTL”), le member firm aderenti al suo network e
le entità a esse correlate. DTTL e ciascuna delle sue member firm sono entità giuridicamente separate e indipendenti tra loro. DTTL (denominata anche “Deloitte Global”) non fornisce servizi ai
clienti. Si invita a leggere l’informativa completa relativa alla descrizione della struttura legale di Deloitte Touche Tohmatsu Limited e delle sue member firm all’indirizzo
[Link]/about.
 RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

Responsabilità degli Amministratori e del Collegio Sindacale per il bilancio d’esercizio

Gli Amministratori sono responsabili per la redazione del bilancio d’esercizio che fornisca una
rappresentazione veritiera e corretta in conformità alle norme italiane che ne disciplinano i criteri di
redazione e, nei termini previsti dalla legge, per quella parte del controllo interno dagli stessi ritenuta
necessaria per consentire la redazione di un bilancio che non contenga errori significativi dovuti a frodi o
a comportamenti o eventi non intenzionali.

Gli Amministratori sono responsabili per la valutazione della capacità della Società di continuare ad
operare come un’entità in funzionamento e, nella redazione del bilancio d’esercizio, per l’appropriatezza
dell’utilizzo del presupposto della continuità aziendale, nonché per una adeguata informativa in materia.
Gli Amministratori utilizzano il presupposto della continuità aziendale nella redazione del bilancio
d’esercizio a meno che abbiano valutato che sussistono le condizioni per la liquidazione della Società o
per l’interruzione dell’attività o non abbiano alternative realistiche a tali scelte.

Il Collegio Sindacale ha la responsabilità della vigilanza, nei termini previsti dalla legge, sul processo di
predisposizione dell’informativa finanziaria della Società.

Responsabilità della società di revisione per la revisione contabile del bilancio d’esercizio

I nostri obiettivi sono l’acquisizione di una ragionevole sicurezza che il bilancio d’esercizio nel suo
complesso non contenga errori significativi, dovuti a frodi o a comportamenti o eventi non intenzionali, e
l’emissione di una relazione di revisione che includa il nostro giudizio. Per ragionevole sicurezza si
intende un livello elevato di sicurezza che, tuttavia, non fornisce la garanzia che una revisione contabile
svolta in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia) individui sempre un errore
significativo, qualora esistente. Gli errori possono derivare da frodi o da comportamenti o eventi non
intenzionali e sono considerati significativi qualora ci si possa ragionevolmente attendere che essi,
singolarmente o nel loro insieme, siano in grado di influenzare le decisioni economiche prese dagli
utilizzatori sulla base del bilancio d’esercizio.

Nell’ambito della revisione contabile svolta in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia),
abbiamo esercitato il giudizio professionale e abbiamo mantenuto lo scetticismo professionale per tutta
la durata della revisione contabile. Inoltre:

• Abbiamo identificato e valutato i rischi di errori significativi nel bilancio d’esercizio, dovuti a frodi o a
comportamenti o eventi non intenzionali; abbiamo definito e svolto procedure di revisione in risposta
a tali rischi; abbiamo acquisito elementi probativi sufficienti ed appropriati su cui basare il nostro
giudizio. Il rischio di non individuare un errore significativo dovuto a frodi è più elevato rispetto al
rischio di non individuare un errore significativo derivante da comportamenti o eventi non
intenzionali, poiché la frode può implicare l’esistenza di collusioni, falsificazioni, omissioni intenzionali,
rappresentazioni fuorvianti o forzature del controllo interno.

• Abbiamo acquisito una comprensione del controllo interno rilevante ai fini della revisione contabile
allo scopo di definire procedure di revisione appropriate nelle circostanze e non per esprimere un
giudizio sull’efficacia del controllo interno della Società.

• Abbiamo valutato l'appropriatezza dei principi contabili utilizzati nonché la ragionevolezza delle stime
contabili effettuate dagli Amministratori, inclusa la relativa informativa.

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 3

• Siamo giunti ad una conclusione sull'appropriatezza dell'utilizzo da parte degli Amministratori del
presupposto della continuità aziendale e, in base agli elementi probativi acquisiti, sull’eventuale
esistenza di una incertezza significativa riguardo a eventi o circostanze che possono far sorgere dubbi
significativi sulla capacità della Società di continuare ad operare come un’entità in funzionamento. In
presenza di un'incertezza significativa, siamo tenuti a richiamare l'attenzione nella relazione di
revisione sulla relativa informativa di bilancio, ovvero, qualora tale informativa sia inadeguata, a
riflettere tale circostanza nella formulazione del nostro giudizio. Le nostre conclusioni sono basate
sugli elementi probativi acquisiti fino alla data della presente relazione. Tuttavia, eventi o circostanze
successivi possono comportare che la Società cessi di operare come un’entità in funzionamento.

• Abbiamo valutato la presentazione, la struttura e il contenuto del bilancio d’esercizio nel suo
complesso, inclusa l'informativa, e se il bilancio d’esercizio rappresenti le operazioni e gli eventi
sottostanti in modo da fornire una corretta rappresentazione.

Abbiamo comunicato ai responsabili delle attività di governance, identificati ad un livello appropriato

come richiesto dagli ISA Italia, tra gli altri aspetti, la portata e la tempistica pianificate per la revisione
contabile e i risultati significativi emersi, incluse le eventuali carenze significative nel controllo interno
identificate nel corso della revisione contabile.

RELAZIONE SU ALTRE DISPOSIZIONI DI LEGGE E REGOLAMENTARI

Giudizio ai sensi dell’art. 14, comma 2, lettera e), del [Link]. 39/10

Gli Amministratori della A.C. Milan S.p.A. sono responsabili per la predisposizione della relazione sulla
gestione della A.C. Milan S.p.A. al 30 giugno 2024, incluse la sua coerenza con il relativo bilancio
d’esercizio e la sua conformità alle norme di legge.

Abbiamo svolto le procedure indicate nel principio di revisione (SA Italia) n. 720B al fine di esprimere un
giudizio sulla coerenza della relazione sulla gestione con il bilancio d’esercizio della A.C. Milan S.p.A. al
30 giugno 2024 e sulla conformità della stessa alle norme di legge, nonché di rilasciare una dichiarazione
su eventuali errori significativi.

A nostro giudizio, la relazione sulla gestione è coerente con il bilancio d’esercizio della A.C. Milan S.p.A. al
30 giugno 2024 ed è redatta in conformità alle norme di legge.

Con riferimento alla dichiarazione di cui all’art. 14, co. 2, lettera e), del [Link]. 39/10, rilasciata sulla base
delle conoscenze e della comprensione dell’impresa e del relativo contesto acquisite nel corso
dell’attività di revisione, non abbiamo nulla da riportare.

DELOITTE & TOUCHE S.p.A.

Riccardo Raffo
Socio

Milano, 9 ottobre 2024

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RELAZIONE E BILANCIO AL 30 GIUGNO 2024

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