MATEMATICA

FINANCIERA
Grupo Administraciòn de empresa

Por Msc. Carlos Castillo

 UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE NICARAGUA-
UNAN MANAGUA

UNIDAD 1: INTERES SIMPLE

Objetivo
✓ Analizar conceptos, definiciones, algoritmos, propiedades y fórmulas
fundamentales del Interés Simple, para aplicarlo correctamente en situaciones de
su campo profesional.

Contenidos
• Interés
• Valor presente
Matemática
• Valor Futuro
• Tiempo, tasa
• Pagos parciales: Regla americana
• Ecuaciones de valor

1.1. Concepto interés

Es el pago por el uso del dinero ajeno, se denota con I. Otra definición como la retribución por el
aplazamiento en el tiempo del consumo, es decir el precio por el alquiler o uso durante un periodo de
tiempo que ha estado invertido (Reyes Alvarado 2016).

Otra forma de conceptualizar el interés es:

Rendimiento que se obtiene al invertir el dinero durante un tiempo determinado (López Sánchez, L. M. y López
Sánchez, M. L. (2018). El interés supone una relación directa entre:

▪ Capital invertido
▪ Tasa de interés
▪ Tiempo de la operación

Numéricamente hablando, los intereses son la diferencia entre dos

cantidades: el capital y el monto (Villalobos 2009). Si al transcurrir
el tiempo una cantidad de dinero, C, se incrementa hasta otra, M,
entonces el

Interés es I = M − C, donde C es el capital, y M el monto del capital.

 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

1
1.2. Interés simple
Es un método de cálculo financiero donde el capital invertido no sufre ninguna variación en el tiempo que
dura la transacción, es decir la tasa de interés se aplica solamente al principal inicial en base al tiempo
estipulado en consecuencia, “el interés es simple cuando sólo el capital gana intereses y es compuesto si a
intervalos de tiempo preestablecidos, el interés vencido se agrega al capital, por lo que éste también genera
intereses” (J. L. Villalobos “Matemática Financieras” p. 6).

El interés simple está dado por la fórmula:

𝑰 = 𝑷𝒊𝒏
Donde:
I: Interés acumulado o devengado
P: Capital principal (cantidad prestada o ahorrada)
i: Tasa de interés del periodo (día, mes, trimestre, semestre, año)
n= Plazo o número de periodo (día, mes, trimestre, semestre, año)

Ejemplo 1

Juan deposita la suma de US$ 5,000 a plazo de 1 año el banco le paga interés del 2.5% bimensual, con interés
liquidable por bimestral.

𝑰 = 𝑷𝒊𝒏 = 5000(0.025)(6) = 𝟕𝟓𝟎

Datos:
P: 5000
n: 1 año
i: 0.025 bimensual.
I:?

Tabla 1
Capital
Periodo Interes: I= PIN M onto F
inicio P
1 5000 5000*(0.025)*(1)=125 5,125.00
2 5000 5000*(0.025)*(1)=125 5,250.00
3 5000 5000*(0.025)*(1)=125 5,375.00
4 5000 5000*(0.025)*(1)=125 5,500.00
5 5000 5000*(0.025)*(1)=125 5,625.00
6 5000 5000*(0.025)*(1)=125 5,750.00

En la tabla 1: El capital inicial no cambia durante el tiempo que dura la operación financiera, los intereses que
no se retiran capitalizado, pero no genera nuevos intereses.

Para calcular la tasa de interés se debe tomar los siguientes aspectos.

a) Las variables que representan el plazo n y la tasa de interés i, deben estar
definida en el mismo periodo de tiempo.
b) Si la tasa de interés está definida en año y el plazo en k días, usamos el
factor (K/360) para anualizar el plazo.
c) Si la tasa de i está en años y el plazo k meses, usamos el factor (K/12)
d) Si el plazo está comprendido entre dos fechas, calculamos los k días
efectivos entre las fechas respectivas y usamos el factor (k/360)
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

2 Recuerde, además, que para las operaciones la tasa dada debe dividirse entre 100, recorriendo el punto
decimal dos lugares hacia la izquierda y, lo más importante, debemos en todo caso aclarar la forma en que se
están tratando las tasas de interés de cualquier operación financiera o comercial, ya que de no hacerlo podrían
suscitarse ciertos problemas entre las partes que intervienen en tales operaciones. Veremos que, una tasa del
13% arroja diferentes resultados si es simple, compuesta por mes o compuesta por semestre, por ejemplo,
aunque en todo caso es una tasa anualizada (Villalobos 2009, pag.98).

Ejemplo 2
Cálculo de intereses (extraído de Tarango, J. P. (2019). Pag.24.)
¿Qué intereses producirán 8.200 UM invertidos durante 3 años a un interés de 4% anual?
Datos: P= 8200; i = 4/100= 0.04 n= 3

𝑰 = 𝑷𝒊𝒏
𝑰 = 8,200 (0.04)(3) = 𝟗𝟖𝟒 𝑼𝑴 𝒂𝒍 𝒄𝒂𝒃𝒐 𝒅𝒆 𝟑 𝒂ñ𝒐𝒔

Interés simple comercial

Es calculado sobre la base del año comercial que tiene 360 días, y cada mes 30 días, cualquier plazo dado en
días, se le llama interés simple comercial u ordinario. Se calcula a través de la fórmula:
𝑛
representa numero dias efectivos
360
𝒏
𝑰 = 𝑷𝒊 ( )
𝟑𝟔𝟎

El interés calculado sobre la base anual de 360 días se conoce en la práctica comercial como interés bancario.

Ejemplo 3:
Una persona obtiene un préstamo de US$ 150,000 y acepta liquidarlo año y medio después. Acuerda que
mientras exista el adeudo pagará un interés simple mensual de 1.5% ¿Cuánto deberá pagar de interés al final
del periodo?
Datos:
P:US$ 150,000
i: 1.5%=1.5/100= 0.015 mensual
n: 18 meses
𝑰 = 𝑷𝒊(𝒏)
𝐼 = 150,000 (0.015)(18) = 𝑼𝑺$ 𝟒𝟎, 𝟓𝟎𝟎

La tasa de interés y el plazo están expresado en meses (la misma unidad para ambos conceptos), el cálculo del
interés es directo.

Interés simple exacto

Es calculado sobre la base de 365 días. La conversión de los días efectivos a año exacto lo realizamos a través
del factor (k/365).
𝑛
representa numero dias efectivos
365
𝒏
𝑰 = 𝑷𝒊 ( )
𝟑𝟔𝟓
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

3
Ejemplo 4:
Si deseamos calcular el interés que devenga un depósito de US$15,000 en un banco a una tasa de interés simple
del 10% a plazo fijo de 12 meses.

Solución
Datos: P: US$ 15,000. i: 10% = 10/100= 0.10. n = 12/12= 1 año
𝟏𝟐
𝑰 = 𝟏𝟓, 𝟎𝟎𝟎 (𝟎. 𝟏𝟎) ( ) = 𝟏, 𝟓𝟎𝟎
𝟏𝟐

1.3. Tiempo.
Al número de días u otras unidades de tiempo que transcurren entre las fechas inicial y final en
una operación financiera se le llama plazo o tiempo. La unidad de tiempo para la tasa de interés
puede no ser anual, sino mensual, diaria, trimestral o de cualquier otra unidad de tiempo. Sin
embargo, en cualquier caso, es importante hacer coincidirla con las unidades de tiempo del
plazo; por ejemplo, si la tasa de interés es semanal entonces el plazo debe expresarse y
manejarse en semanas.

Cálculo de conversiones de tiempo con base a un año.

Frecuencia anual Año
1 Dia 360 1/360
1 Semana 52 1/52
1 Quincena 24 1/24
1 Mes 12 1/12
1 Bimestre 6 1/6
1 Trimestre 4 1/4
1 Cuatrimestre 3 1/3
1 Semestre 2 1/2
1 año 1 1

Ejemplo 5:

El plazo en año comercial de una operación a 18 meses de plazo esta dado por:
𝒌 𝟏𝟖
𝒏 = ( ) = ( ) = 𝟏. 𝟓 𝐚ñ𝐨𝐬 𝐜𝐨𝐦𝐞𝐫𝐜𝐢𝐚𝐥
𝟏𝟐 𝟏𝟐

Entre dos fechas serias: Si la operación inicia el 12 de octubre y vence el 26 marzo, entonces el plazo en año
comercial seria:

𝒌 𝟏𝟔𝟓
𝒏=( )=( ) = 𝟎. 𝟒𝟓𝟖𝟑𝟑𝟑𝟑 𝐚ñ𝐨𝐬 𝐜𝐨𝐦𝐞𝐫𝐜𝐢𝐚𝐥
𝟑𝟔𝟎 𝟑𝟔𝟎

Plazo con interés simple

El plazo en días está dado por:

𝐈 𝟑𝟔𝟎
𝐧 = ( )( )
𝐏 𝐢
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

4
El plazo en años comercial por:
𝐈 𝟏
𝐧 = ( )( )
𝐏 𝐢
Ejemplo 6:
Estimar número de periodo (n) para una inversión inicial, dada una tasa de interés que produzca valor futuro.
Ejemplo extraído de Reyes (2016) p.53.
¿Cuánto tardara $ 1,000
a) en meses ganar $ 100 a 15% anual.
b) En días aumentar cuando menos $ 1,200 a 13.5%

Con la siguiente formula podemos calcular los periodos correspondientes:

𝟏 𝑭
𝒏= ( − 𝟏)
𝒊 𝑷
a)
Datos: P= 1,000 F= 1,100 i= 15/100=0.15

𝟏 𝟏, 𝟏𝟎𝟎
𝒏= ( − 𝟏) = 𝟎. 𝟔𝟔𝟔𝟔𝟔𝟔𝟕
𝟎. 𝟏𝟓 𝟏, 𝟎𝟎𝟎

0.6666667 multiplicado por 12 meses del año es igual a 8 meses tarda en ganar $ 100.

Si multiplicamos al saldo inicial de $ 1,000 con la tasa de interés del 15% obtenemos $ 150 al año y este
resultado multiplicado por 0.6666667 se obtiene el valor acumulado de $ 100

c) Datos P= 1,000 F= 1200 i= 13.5/100= 0.135.

𝟏 𝟏, 𝟐𝟎𝟎
𝒏= ( − 𝟏) = 𝟕. 𝟒𝟎𝟕𝟒𝟎𝟕𝟒
𝟎. 𝟏𝟑𝟓 𝟏, 𝟎𝟎𝟎

7.4074074 multiplicado por 360 días corresponde a 533.33 días logra aumentar cuando menos $ 1,200

Otra fórmula para llegar al mismo resultado

𝑰 𝟐𝟎𝟎
𝒏= = = 𝟏. 𝟒𝟖𝟏𝟒𝟖𝟏𝟒𝟖𝟏 (𝟑𝟔𝟎) = 𝟓𝟑𝟑. 𝟑𝟑 𝒅𝒊𝒂𝒔
(𝒊) (𝑷) (𝟎. 𝟏𝟑𝟓) (𝟏𝟎𝟎𝟎)

Cálculo del número de días entre fechas

El cálculo de número de días trascurrido entre dos entre dos fechas de forma exacta, se podrá utilizar
la siguiente tabla 1. Donde se representa días y meses, en los meses se indican los días trascurrido
desde el primero de enero. Al seleccionar la celda día con el mes nos indicara los días trascurrido. Por
ejemplo, si seleccionamos la celda 254 del mes del mes septiembre indica que al día 11 del mes de
septiembre han transcurrido 254 días desde el primero de enero.
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

Tabla para calcular días exactos

Tabla 1
Dias Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
1 1 32 60 91 121 152 182 213 244 274 305 335
2 2 33 61 92 122 153 183 214 245 275 306 336
3 3 34 62 93 123 154 184 215 246 276 307 337
4 4 35 63 94 124 155 185 216 247 277 308 338
5 5 36 64 95 125 156 186 217 248 278 309 339
6 6 37 65 96 126 157 187 218 249 279 310 340
7 7 38 66 97 127 158 188 219 250 280 311 341
8 8 39 67 98 128 159 189 220 251 281 312 342
9 9 40 68 99 129 160 190 221 252 282 313 343
10 10 41 69 100 130 161 191 222 253 283 314 344
11 11 42 70 101 131 162 192 223 254 284 315 345
12 12 43 71 102 132 163 193 224 255 285 316 346
13 13 44 72 103 133 164 194 225 256 286 317 347
14 14 45 73 104 134 165 195 226 257 287 318 348
15 15 46 74 105 135 166 196 227 258 288 319 349
16 16 47 75 106 136 167 197 228 259 289 320 350
17 17 48 76 107 137 168 198 229 260 290 321 351
18 18 49 77 108 138 169 199 230 261 291 322 352
19 19 50 78 109 139 170 200 231 262 292 323 353
20 20 51 79 110 140 171 201 232 263 293 324 354
21 21 52 80 111 141 172 202 233 264 294 325 355
22 22 53 81 112 142 173 203 234 265 295 326 356
23 23 54 82 113 143 174 204 235 266 296 327 357
24 24 55 83 114 144 175 205 236 267 297 328 358
25 25 56 84 115 145 176 206 237 268 298 329 359
26 26 57 85 116 146 177 207 238 269 299 330 360
27 27 58 86 117 147 178 208 239 270 300 331 361
28 28 59 87 118 148 179 209 240 271 301 332 362
29 29 60 88 119 149 180 210 241 272 302 333 363
30 30 89 120 150 181 211 242 273 303 334 364
31 31 90 151 212 243 304 365

1.4. Rédito y tasa de rentabilidad

Se entiende por rédito r el rendimiento generado por un capital. Se puede
expresar en tanto por cien (%) y no se toma en cuenta el tiempo (Reyes 2016):
El capital hoy P se convierte en un capital F en un determinado tiempo, donde
I es el interés.

La tasa de rentabilidad i o rendimiento es el porcentaje de utilidad obtenido o que se espera obtener de una
determinada inversión durante un periodo de tiempo n. La tasa de rentabilidad responde a la pregunta de
cuánto ganaremos o perderemos en relación a la inversión efectuada. Por tanto, la tasa de rentabilidad i se
calcula en de la siguiente manera:
𝑰
𝒊=
(𝒏) (𝑷)
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

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Ejemplo 7:
Extraído de Reyes (2019). Pág. 53. ¿A qué tasa de interés el monto de $ 20,000 será $ 20,925,40 a 5 meses de
plazo?
Datos: P= 20,000 F= 20,925,40 I (F-P) = 925.40 n = 5/12 = 0.416666667 años.

𝑰
𝒊=
(𝒏) (𝑷)

925.40
𝒊= = 𝟏𝟏. 𝟏𝟎𝟒𝟖%
(0.416666667) (20,000)

1.5. Monto o Valor futuro

El valor futuro F de una suma de dinero a interés simple, es la cantidad acumulada al
final de cierto período de tiempo que incluye principal más los intereses. Este valor F
se calcula en cualquier fecha antes o en la fecha de vencimiento. El valor actual P de
dinero, colocado a un tiempo n y a una tasa de interés simple i, se transforma en el
monto F que está dado por:

𝑭 = 𝑷[𝟏 + 𝒊(𝒏)]

Al factor [𝟏 + 𝒊(𝒏)] se le conoce como factor de acumulación con interés simple.

Ejemplo 8:
Una comerciante adquiere un equipo con valor de US$ 3,500 que acuerda liquidar mediante un pago de
inmediato de US$ 1,500 y un solo pago final 4 meses después. Acepta pagar 10% de interés anual simple sobre
saldo. ¿Cuánto deberá pagar dentro de 4 meses?
Datos:
P: 3,500-1500= 2000
i= 0.10
n= 4/12= 0.333333333.
𝐹 = 𝑃[1 + 𝑖 (𝑛)]
4
= 2,000 [1 + 0.10 (( ) = 𝟐, 𝟎𝟔𝟔. 𝟔𝟕]
12

Deberá pagar US$ 2,066.67 de los cuales US$ 2,000 son el capital y US$ 66.67 los intereses de 4 meses.

Ejemplo 9
Una persona deposita US$ 150,000 en un fondo de inversión que garantiza un rendimiento de 0.8% mensual.
Si retira su depósito 24 días después. ¿Cuántos recibe?
Datos:
P: US$ 150,000
i: 0.8% mensual = 0.8/100=0.008
n: 24/30 = 0.80
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

𝑭 = 𝑷[𝟏 + 𝒊(𝒏)]
7
24
𝐹 = 150,000 [1 + 0.008 ( )] = 𝑼𝑺$ 𝟏𝟓𝟎, 𝟗𝟔𝟎
30

Recibe 24 días después U$ 150, 960.

1.6. Valor actual.

El valor presente o principal P de una suma de dinero a interés simple, es la cantidad al inicio de cierto período
de tiempo, no contiene intereses. Este valor P lo podemos calcular en cualquier fecha después o en la fecha de
inicio de la operación financiera.
𝐹
𝑃=
[1 + 𝑖 (𝑛)]
Si observa es un despeje de la formula del monto.

Ejemplo 10:
Una persona participa en un sorteo y le toca cobrar en el decimoctavo mes. Si dentro de 18 meses recibirá US$
30,000 ¿Cuál es el valor actual de su tanda, con un interés simple de 20% anual?
Datos: n: 18 meses; F: US$ 30,000; P: ¿?; i: 20% = 20/100= 0.20
𝐹
𝑃=
[1 + 𝑖 (𝑛)]

30,000
𝑃= 18
= 𝑼𝑺$ 𝟐𝟑, 𝟎𝟕𝟔. 𝟗𝟐
[1 + 0.20 ( )]
12

El valor actual de US$ 30,000 para este caso es 𝑈𝑆$ 23,076.92

Ejemplo 11:
Un individuo compro un automóvil nuevo por el cual pago US$ 195,000, el primero de enero, y lo vende el
primero de junio del año siguiente en US$ 256,000. Aparte del uso que le dio, el seguro que pago, otros gastos
que hizo, considerando solo los valores de compra y venta ¿fue una inversión conveniente la operación que
realizo si la tasa de interés de mercado era de 11%?
Datos:
F: US$ 256,000
n:17 meses
i: 11%= 11%/100= 0.11
256,000
𝑃= 17
= 𝑈𝑆$ 221,485.21
[1 + 0.11 ( )]
12

Gano US$ 26,485.21, en lugar de hacer en una inversión. Resulta restar el resultado al precio de compra.

Es importante recordar que el tiempo (n) y tasa de interés (i) estén expresado en la misma unidad de
tiempo, fin de lograr equivalencia temporal.
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

8
1.7. Descuento
La operación que consiste en encontrar diferencia entre el valor actual de una
cantidad a pagar en el futuro. Cuando se consigue un préstamo por un capital C, el
deudor se compromete a pagarlo mediante la firma de un pagaré, cuyo valor nominal
generalmente es mayor que C, puesto que incluye los intereses.

1.7.1. Descuento real

El descuento simple real es de mucho menor uso que el comercial, posiblemente porque la cantidad que se
descuenta es menor. Se considera que el interés que se gana con el descuento real se paga al vencimiento.
Debido a esto, el descuento simple se define como la diferencia entre el valor futuro F de una cantidad Presente
P, es decir; D = F – P.

Donde el valor P a diferencia del descuento comercial se calcula mediante la fórmula siguiente, reemplazando
la tasa de interés i por la tasa de descuento d.

𝑭(𝒏)(𝒊)
𝑫=
[𝟏 + (𝒏)(𝒊)]

Ejemplo 12

Calcula el descuento racional de una letra de US$ 10,000 al 12.5% anual, si se realizó en 360 días de plazo
(extraído de Reyes 2019.p.31)
Datos: F= 10,000 n=360/360=1 i 12.5/100= 0.125

𝟏𝟎, 𝟎𝟎𝟎(𝟏)(𝟎. 𝟏𝟐𝟓)

𝑫= = 𝑼𝑺$ 𝟏, 𝟏𝟏𝟏. 𝟏𝟏
[𝟏 + (𝟏)(𝟎. 𝟏𝟐𝟓)]

El valor de descuento es US$ 1,111.11

En una operación con descuento real los intereses simples se calculan sobre el valor efectivo. Su valor efectivo
o presente seria US$ 10,000 – 1,111.11 = 8,888.88 lo cual es menor ya que el valor nominal incluye los
intereses.

1.7.2. Descuento Comercial:

La diferencia entre el valor futuro o final F a pagar y el valor presente P, es el descuento D. Esencialmente
consiste en cobrar intereses por adelantado y se calcula con base al valor final del documento en la fecha de
vencimiento.
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

𝑫 = 𝑭𝒅𝒏
9

D: Descuento comercial
F: Valor final,
d=Tasa de descuento
n: Plazo del descuento (1< n < 360 días)

Ejemplo 13
Si el banco realiza operaciones de descuento a 20% anual, y el señor Diaz desea descontar el documento el 15
de junio, los US$ 185,000 (el valor nominal del pagare) devengaran los siguientes intereses (descuento) durante
los 2 meses en que se adelanta el valor actual del documento.
D: Descuento

𝑫 = 𝑭𝒅𝒏
𝟐
𝑫 = 𝟏𝟖𝟓, 𝟎𝟎𝟎(𝟎. 𝟐𝟎) ( ) = 𝟔, 𝟏𝟔𝟔. 𝟔𝟕
𝟏𝟐
El descuento se aplica:
Valor nominal: 185,000
Menos descuento: 6,166.67
Valor anticipado: 178,833.33
El señor Diaz recibe US$ 178,833.33 que es el valor comercial del documento el 15 de junio, ya que se aplicó
el descuento bancario. El descuento se calculó con base en el valor nominal del pagare. Los intereses simples
se calculan sobre el valor nominal.

Para calcular valor nominal del documento en la fecha de su vencimiento.

C: capital anticipado
𝑪(𝒏)(𝒊)
𝑫=
[𝟏 − (𝒏)(𝒊)]

1.8. Pagos parciales.

En las actividades comerciales, es frecuente la costumbre de utilizar obligaciones
financieras en las que se aceptan pagos parciales o abonos a buena cuenta, dentro del
plazo de la obligación, en lugar de un solo pago en la fecha de vencimiento. En este tipo
de obligaciones se presentan varias alternativas, el análisis y cálculo de los valores en
juego deberán hacerse de acuerdo con las condiciones del comercio y la banca local
según el país. Para cancelación de obligaciones con pagos parciales utilizaremos dos
métodos muy usuales, tales como la regla americana y regla comercial (Reyes 2016).

1.8.1. Regla americana.

En esta regla el interés se calcula sobre el saldo no pagado o insoluto de la deuda cada vez que se efectúa un
pago parcial. Si el pago es menor que el interés vencido, el pago se lleva sin interés hasta que se hagan otros
pagos parciales cuyo monto exceda el interés vencido a la fecha del último de dichos pagos parciales” (Ayres,
Frank Jr. "Matemáticas Financieras", p. 62).
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

10
La regla funciona mediante un proceso iterativo, en el cual se indica que cada vez que se hace un pago debe
calcularse el monto de la deuda hasta la fecha del pago y restar a ese monto el valor del pago; así, se obtiene el
valor del saldo insoluto en esa fecha.

Este proceso se repite hasta calcular el saldo en la fecha de vencimiento, que será igual al último pago parcial
y que saldará totalmente la deuda.

Algoritmo de la regla americana

(=) Saldo inicial P de la deuda. = (Sk)
(+) Interés devengado a la fecha de pago + (Ik)
(=) Monto de la deuda a la fecha de pago = (F)
(-) Valor del pago parcial. – (Ck)
(=) Saldo insoluto = (SK)
K: número de pago.

Este procedimiento se repite hasta concluir con el saldo igual a cero. La incógnita del procedimiento es
encontrar el valor del último pago parcial en la fecha de vencimiento.

Metodología
1. Dibujar el perfil de flujos
2. Calcular los tiempos entre pagos en meses o días
3. Aplicar el algoritmo de la regla americana para hallar el saldo cero
4. Preparar tabla de pago.

El uso de la regla americana facilita al prestamista, ganar intereses sobre intereses capitalizados, en cada fecha
de los pagos parciales.

Ck= Ak + IK Cuota o pago parcial K)

Ak= Ck - Ik Principal de la cuota K
Sk= Sk-1- Ak Saldo de la cuota K

Ejemplo 14
Su empresa debe pagar una deuda de 32,000 que tiene pendiente con una institución financiera con una tasa de
interés corriente de 26%, a continuación, detallamos las condiciones de la deuda, se amortiza con el sistema de
pagos parciales con las siguientes condiciones:

2. Inicio de la deuda febrero 10

3. Primer pago parcial 21 de abril por US$ 6,000
4. Segundo pago parcial 17 de agosto por U$S 6,400
5. Tercer pago parcial 19 de octubre por US$ 6,600
6. Cuarto pago parcial 28 diciembre ¿?

Tabla de pago 2:
No de Días Principal cuota Interés Pago parcial Saldo insoluto
Fecha
pago programado. Ak corriente lk Ck Sk
10 feb. 0 0 0 0 0 32,000
21 abr 1 70 4,382.22 1,617.78 6,000.00 27,617.78
17-ago 2 118 4,046.35 2,353.65 6,400.00 23,571.43
19-oct 3 63 5,527.50 1,072.50 6,600.00 18,043.93
28-dic 4 70 18,043.93 912.22 18,956.15 -
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

11
Calculamos los intereses con la formulas. Además, recordar que la tasa de interés (i) y periodo de pagos (n)
deben ser equivalentes.

𝑰 = 𝑷𝒊(𝒏)
El interés para las siguientes fechas:

70
❖ 21 de abril 𝑰 = 32,000(0.26) ( ) = 𝟏, 𝟔𝟏𝟕. 𝟕𝟖
360
118
❖ 17 agosto 𝑰 = 27,617.78(0.26) ( ) = 𝟐, 𝟑𝟓𝟑. 𝟔𝟓
360
63
❖ 19 oct 𝑰 = 23,571.43(0.26) ( ) = 𝟏, 𝟎𝟕𝟐. 𝟓𝟎
360
70
❖ 28 dic 𝑰 = 18,043.93(0.26) ( ) = 𝟗𝟏𝟐. 𝟐𝟐
360

Pago parcial Ck será igual Ak + IK (18,043.93 + 912.22) = 18,956.15

1.7.2 Regla comercial

Cuando las obligaciones financieras son cumplidas a través de la regla comercial, “el interés se calcula sobre
la deuda original y sobre cada pago parcial a la fecha de vencimiento” (Frank Ayres Jr, “Matemáticas
Financieras” p 55). El valor del último pago parcial en la fecha de vencimiento lo determinamos a través de la
diferencia entre el monto de la deuda y suma de todos los demás pagos parciales con sus intereses. La estrategia
de solución de este método es la construcción de una ecuación de valor, haciendo que la fecha focal sea la fecha
de vencimiento (Reyes 2016).

1.7.3 Pagos iguales.

Préstamos con interés simple cuando todas las cuotas amortizan principal. Para este tipo de amortización,
el importe de la cuota uniforme vencida puede calcularse algebraicamente con la fórmula (Aliaga V 2017).

2(1+𝑗𝑛)
R=P{ }
𝑛[2+𝑗 (𝑛−1)]

La fórmula calcula la cuota uniforme vencida que amortiza un préstamo con interés simple dentro de un
determinado horizonte temporal, en los cuales el periodo de la tasa j coincide con el periodo de la cuota. El
término entre paréntesis: se denomina factor de recuperación de capital a interés simple para una tasa j y n
periodos (Aliaga V 2017).

Premisas:
- El valor de n o número de cuotas uniformes es entero mayor que 1.
- La deuda se cancela con n cuotas uniformes.
- En todas las cuotas se amortiza principal.
- En las n-1 primeras cuotas no se rebaja interés.
- En la última cuota se cancela el principal insoluto y todo el interés simple devengado.
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

12
Para el cálculo pago parcial en pagos periódicos iguales. Se calcula la cuota con siguientes formula
(Reyes,2016).
C: valor cuota, P: principal, n: número pagos parciales, m: número de periodo en el año, i: tasa de interés.

𝒏𝒊
𝑷 (𝟏 + ) 𝟐𝒎
𝒎
𝑪=
𝒏[𝟐𝒎 + (𝒏 − 𝟏)𝒊]

El cálculo para los cargos por intereses acumulado.

𝑷(𝒏 + 𝟏)𝒊
𝑰=
[𝟐𝒎 + 𝒊(𝒏 − 𝟏)]

Ejemplo 15
Un electrodoméstico con valor de U$ 15,000 se compra con una cuota inicial de U$ 1,000 y el saldo se liquida
en 6 cuotas periódicas iguales mensuales con una tasa de interés de 20% anual simple sobre saldo (extraídos
de Reyes (2016) pg.43).

Se calcula el valor de la cuota:

6(0.20)
14,000 (1 + ) 2(12)
12
𝐶= = 𝟐, 𝟒𝟔𝟒. 𝟎𝟎
6[2(12) + (6 − 1)0.20]

14,000(6 + 1)0.20
𝐼= = 𝑼𝑺$𝟕𝟖𝟒 𝒅𝒊𝒗𝒊𝒅𝒐 𝒆𝒏 𝟔 𝒑𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒊𝒈𝒖𝒂𝒍𝒆𝒔 𝒎𝒆𝒏𝒔𝒖𝒂𝒍𝒆 𝑼𝑺$ 𝟏𝟑𝟎. 𝟔𝟕
[2(12) + 0.20(6 − 1)]
Tabla 3
No de
Principal cuota Ak Interés corriente lk Pago parcial Ck Saldo insoluto Sk
pago
0 1,000 0.00 1,000 14,000
1 2,333.33 130.67 2,464 11,666.67
2 2,333.33 130.67 2,464 9,333.34
3 2,333.33 130.67 2,464 7,000.00
4 2,333.33 130.67 2,464 4,666.67
5 2,333.33 130.67 2,464 2,333.33
6 2,333.33 130.67 2,464 0.00
14,000 784.00 14,784.00

1.8 Ecuaciones de valor

Las ecuaciones de valor tienen su importancia para el cálculo de pagos equivalentes,
en las reestructuraciones de deudas vencidas o por vencer; donde el proceso o
modalidad de pago inicialmente establecido entre el prestamista y prestatario, se ha
visto o se verá interrumpido por la incidencia de variables externas al proceso de
repago de la deuda (Reyes 2016).

Para determinar la equivalencia es necesario encontrar el valor de las diferentes operaciones en una sola fecha
para que sea posible compararlas. Esto es así porque, como se sabe, el valor del dinero es diferente en tiempos
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

diferentes, y las operaciones están planteadas en tiempos distintos. La fecha que se elige para hacer coincidir
13 el valor de las diferentes operaciones se conoce como fecha focal, resulta conveniente escoger como fecha focal
el momento en que se debe realizar el pago final para saldar todas las operaciones (Diaz, 2013. p.51).

A menudo se nos presentan dificultades en la formulación de la ecuación de valor; la siguiente metodología

nos podría ser útil para el planteamiento de dicha ecuación ((Reyes 2016).

a) Dibujemos el diagrama del perfil de flujos y calculemos los montos de las deudas si no están dados.
b) Traslademos los montos a la fecha focal con la tasa de rendimiento y efectuemos la suma. Ubiquemos
este procedimiento sobre la línea del diagrama del perfil de flujos
c) Traslademos los pagos a la fecha focal con la tasa de rendimiento, y calculemos la suma. Ubiquemos
este procedimiento debajo de la línea del diagrama del perfil de flujos.

𝐹 = 𝑃[1 + 𝑖(𝑛)]

1
𝑃 = 𝐹[ ]
1 + 𝑖(𝑛)
d) Igualemos los resultados de la suma en (2) con la en (3) y despejemos la incógnita X que soluciona el
problema de equivalencia financiera.
𝐹 = 𝑃[1 + 𝑖(𝑛)]

1
𝑃 = 𝐹[ ]
1 + 𝑖(𝑛)

Ejemplo 16:
Una empresa presenta las siguientes obligaciones con un banco
a) US$ 25,000 a plazo de 4 meses, al 18% de interés y que venció hace 3 meses.
b) US$ 28,500 a plazo de 6 meses, al 19% de interés y que vence dentro de 4 meses.
c) US$ 22,450.80 es un monto que vence dentro de 8 meses
Acuerdo:
la empresa se compromete a lo siguiente:
a) Efectuar un pago el día de hoy por US$10,000.
b) El saldo lo pagará en 3 cuotas iguales a efectuarse dentro de 6, 12 y 15 meses respectivamente.

Por su parte, el banco no cobrará intereses por mora y utilizará una tasa de rendimiento del 20% para el cálculo
de los pagos y se acuerda como fecha focal dentro de 9 meses.

Solución:
1. Calculemos los montos de cada una de las deudas a su fecha de vencimiento.

4
a) 𝐹 = 25,000 [1 + 0.18 ( )] = 26,500 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑜 ℎ𝑎𝑐𝑒 𝑡𝑟𝑒𝑠 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
12
6
b) 𝐹 = 28,500 [1 + 0.19 ( )] = 31,207.50 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑒 𝑑𝑒𝑛𝑡𝑟𝑜 𝑑𝑒 4 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
12
c) 𝐹 = 22,450.80 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑒 𝑑𝑒𝑛𝑡𝑟𝑜 𝑑𝑒 8 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠

2. Traslademos los montos a la fecha focal dentro de 9 meses, con la tasa de rendimiento. La suma de los
montos (88,433.11).
12 5 1
26,500 [1 + 0.20 ( )] + 31,207.50 [1 + 0.20 ( )] + 22,450.80 [1 + 0.20 ( )]
12 12 12
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

31,800 + 33,808.13 + 22,824.98 = 88,433,11

14

3. Traslademos los pagos a la fecha focal dentro de 9 meses, con la tasa de rendimiento y determinemos
la suma.
9 3 1 1
10,000 [1 + 0.20 ( )] + 𝑋 [1 + 0.20 ( )] + 𝑋 [ 3
] + 𝑋 [ 6
]=
12 12 1 + 0.20 ( ) 1 + 0.20 ( )
12 12

11,500 + 𝑋(1.05) + 𝑋(0.952381) + 𝑋(0.909090) = 11,500 + 𝑋(2.911471)

4. Igualando los resultados de 2 y 3

88,433.11 = 11,500 + 𝑋(2.911471)

88,433.11 − 11,500
𝑋= = 26,424.14
2,911471
Cada pagao sera de US$ 26,424.14 dentro de 6, 12 y 15 meses con los cuales se cancela la deuda.

Ejercicios de prácticas en clase Interés Simple:

1 Banco le otorga un crédito de $ 5.000.000 a una tasa del 12 % nominal anual por 3 meses, ¿cuál es el monto
del interés que se pagará mensualmente? R: 50,000
2 Un capital de $ 4.000 es depositado a una tasa de interés simple del 5% mensual durante dos meses. ¿Cuánto
es el interés ganado? R: 400. (extraído de Kisbye y Levstein,2010).
3 Si alguien deposita $75 000 en una cuenta bancaria que ofrece pagar 0.35% mensual simple, ¿cuánto
recibirá mensualmente de intereses? R: $ 262.50 mensuales.
4 Juan David tiene un capital de $ 2.000.000. Invierte el 60% de este capital a una tasa del 36% anual simple
y el capital restante al 2.0% mensual simple. Calcular el valor de los intereses mensuales simples. R
$36.000 + $16.000 = $52.000. (extraído Meza Orozco, J. D. J. (2017). Calcular I.
5 ¿Cuánto tiempo se debe esperar para que un capital de $100 se convierta en $ 132, si la operación financiera
se realiza al 4% mensual simple? R 8 meses.
6 ¿En cuánto tiempo se acumularían $ 5000 si se depositan hoy $ 3000 en un fondo que paga 1,2%
simple mensual? R: 55.56.
7 El 11 de julio se firmó un pagaré por $1700 con 18% de interés. ¿En qué fecha los intereses llegarán
a $150? R: 179 día (recuerde multiplicar por 365).
8 Una empresa descontó en un banco un pagaré. Recibió $166 666.67. Si la tasa de descuento es de 30% y
el pagaré vencía 4 meses después de su descuento, ¿cuál era el valor nominal del documento real en la
fecha de su vencimiento? R $185 185.19.
9 Se tiene un pagaré por valor de $50.000.000, con fecha de vencimiento dentro de 6 meses. El dueño del
título lo ofrece en venta porque necesita dinero para cumplir con un compromiso financiero. Un
inversionista le ofrece comprárselo con una tasa de descuento del 2.0% mensual simple. Calcular el valor
que recibirá el dueño del título. A) Con descuento comercial b) con descuento real. R: a) 44,000; b)
44,642.86.
10 Calcula el descuento real de una letra de 6.000 € al 3% anual, si se realizó el 20 de noviembre y su
vencimiento era el día 24 de diciembre. R:16.72
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

11 ¿Cuál es el descuento comercial o bancario correspondiente a una letra de 3.000 € si la tasa de descuento
15 aplicada es del 2% anual, la fecha de descuento el 15 de septiembre y la de vencimiento el 10 de octubre?
R: 4.1
12 ¿Cuál es el descuento simple real de un documento con valor nominal de $25,300, 72 días antes de su
vencimiento con una tasa de descuento del 6,3% simple anual? R: 314.81
13 ¿Qué tipo de interés se ha aplicado a una operación de 3 años de duración para que un capital de 9.200 €
genere 1.173 € en concepto de intereses? R= 4.25%
14 ¿Qué monto genera 4,200 € invertidos durante 6 años al 3,75%? R: 5,145
15 Por medio de un pagaré nos comprometimos a cancelar después de año y medio un valor de $3.285.000.
Si la tasa de interés es del 1.5% mensual simple, hallar el valor inicial de la obligación. R $[Link]
16 Se obtiene un crédito por $180 000 a 160 días con 15% de interés anual simple. ¿Qué cantidad debe pagar
al vencerse su deuda? R: $192 000
17 Para comprar una casa que tiene un costo de U$ 50,000 se paga una cuota inicial de U$ 10,000 y el saldo
se amortiza a través del sistema de pagos parciales regla comercial en un plazo de total de 15 meses con
25% anual simple. C1: US$ 12,000 (mes 2), C2 US$ 15,000 (mes 7), C3: US$ 15,000 (mes 15). Calcular
cuota C4 (mes 15).
18 Calcule el valor del último pago parcial en la fecha 20 enero/ y elabore tabla de pago de la deuda con interés
simple 30% Deuda: 15,000 (25 enero/09). Cuota 1 US$ 5,000 (27 de mayo/09), cuota 2 US$ 6,000 (10
septiembre/09), Calcule el valor ultima cuota X (20 de enero/10). Utilice el sistema regla americana.
19 Una empresa firma un pagaré por $120 000 a 90 días, a 25%. Treinta días después, contrae una deuda por
$100 000 para pagarla 2 meses después, sin intereses. Dos meses después de la primera fecha, acuerda con
un acreedor pagar $150 000 en ese momento y, para saldar el resto de su deuda, hacer un pago final 3 meses
después de la última fecha, con interés de 30%. Determine el pago final convenido: R: 77 625

Bibliografía

Alvarado, N. R. (2016). Matematica financiera. Managua: Universitaria UNAN-Managua.

Mata, A. D. (2013). Matematica financiera. Mexico: McGRAW-HILL/INTERAMERICANA
Tarango, J. P. (2019). Matemáticas financieras. Lorquí, Murcia, Cano Pina.
José Luis Villalobos. Matematica Financiera: PEARSON EDUCACIÓN, México, 2009.
Kisbye y Levstein. Matematica financiera. Instituto Nacional de Educación Tecnológica. Argentina.2010.
Aliaga V., C., & Aliaga C., C. (2017). Amortización de préstamos con cuotas uniformes vencidas a interés
simple. Pensamiento & Gestión, (43), 189-218.
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

16

UNIDAD 1I: INTERES COMPUESTO

Objetivo
✓ Interpreta los diferentes métodos y fórmulas para cálculo de interés compuesto de pago
único, aplicándolos correctamente en situaciones de la vida cotidiana tomando como
referencias las ecuaciones de valor, las tasas equivalentes, las tasas de interés y el plazo

Contenidos
• Concepto
• Valor Futuro
• Valor presente
• Tiempo
• Tasa equivalente
• Ecuaciones de valor

2.1 Conceptos.
Cuando utilizamos el método de Interés Compuesto, el capital aumenta en cada período; por cuanto el interés
se integra al capital, para luego calcular intereses sobre un nuevo monto en cada período (Reyes, 2016).

En este caso se dice que el interés se capitaliza y que se está en presencia de una operación de interés compuesto.
En estas operaciones, el capital no es constante a través del tiempo, pues aumenta al final década periodo por
la adición de los intereses ganados de acuerdo con la tasa convenida (Diaz Mata, 2013).

2.2Monto o valor futuro

Es el resultado que se obtiene al sumar al capital original el interés compuesto. La
expresión matemática para el cálculo del valor futuro es la siguiente:

𝑭 = 𝑷 (𝟏 + 𝒊 )𝑵

Donde:
F: Valor futuro o monto compuesto n: Plazo en años y capitalizaciones anuales de
P: Valor presente o capital intereses
Jm: Tasa de interés nominal de periodo anual N: Número total de capitalización en el plazo
m: Frecuencia anual de capitalización intereses ie: Tasa de interés efectiva anual
i: Tasa de interés efectiva para cualquier periodo J: Tasa nominal de capitalización continua
e: Valor contante (2.7182818…
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

17
Donde (𝟏 + 𝒊)𝑵 es el factor de capitalización.

Para ejemplificar la capitalización de interés cada mes y obtener el valor final se describe el siguiente
modelo:
• Un capital de $ 1,000 se deposita a una tasa de interés al 3% mensual por tres meses:

Mes 1: 1,000 + 1,000 (0.03) = 1,000 (1+0.03) = 1,030

Mes 2: 1,030 (1+0.03) = 1,000 (1+0.03)2 = 1,060.90
Mes 3: 1,060.90 (1+0.03) = 1,000 (1+0.03)3 = 1,092.73

La fórmula también la podemos escribir en su forma equivalente

𝐣 𝐦𝐧
𝐅 = 𝐏 (𝟏 + )
𝐦
𝐣
𝐂𝐨𝐧 𝐢 =
𝐦

𝐅 = 𝐏(𝟏 + 𝐢𝐞)𝐧

N = mn
𝐣 𝐦
𝐢𝐞 = (𝟏 + ) − 𝟏 tasa efectiva anual
𝐦

Ejemplo 17:
Se depositan US$50,000 en un banco a una tasa de interés de 18% anual capitalizable trimestral. ¿Cuál será el
monto acumulado en 1 año?
Solución:
Datos: P= US$ 50,000; m = 4 trimestre, i= j/m= 0.18/4 = 0.045, n= 1 año, N= 4 x 1= 4 trimestre.

j mn 0.18 4x1
𝐹 = P (1 + ) = 50,000 (1 + ) = 𝐔𝐒$ 𝟓𝟗, 𝟔𝟐𝟓. 𝟗𝟑
m 4

Tabla 4
Periodo (m) Valor presente Interese Valor futuro
trimestral (P*i)
1 50,000 2,250 52,250
2 52,250 2,351.25 54,601.25
3 54,601.25 2,457.06 57,058.31
4 57,058.31 2,567.62 59,625.93
9,625.93

En el año la inversión de US$ 50,000 se transformará en un monto de US$ 59,625.93 por la generación de un
interés compuesto de US$ 9,625.93. Observe tabla 4 que el valor presente y los intereses aumentan conforme
pasan los periodos.
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

18

2.3 Valor actual o presente.

El valor actual, es el valor de dinero del día de hoy o en cualquier fecha anterior
a la de su vencimiento (Reyes, p.78, 2016).

Para calcular:
𝑭
𝑷 = 𝑭(𝟏 + 𝒊)−𝑵 =
(𝟏 + 𝒊 )𝑵

Ejemplo 18:
¿Cuánto debe depositarse en el banco si se desea tener un monto de US$ 50,000 dentro de 3 años y la tasa de
interés es del 20% anual convertible semestralmente?
Datos: F: US$ 50,000; n: 3 años; j: 20% CS; m=2; i= j/m = 0.20/2= 0.10; N: m x n: 2 x 3: 6 semestre

𝐹 50,000
𝑃= = = 𝟐𝟖. 𝟐𝟐𝟑. 𝟕𝟎
(1 + 𝑖 )𝑁 (1 + 0.10)6

Debe depositar US$ 28,223.70 a fin de contar con US$ 50,000 en un plazo de 3 años, si la tasa de interés es de
20% anual convertible semestralmente.

2.4 Tiempo
Utilizando la formula del monto se podrá resolver problemas en los que se desconoce el tiempo.

Ejemplo 19:
En cuanto tiempo se duplicará una inversión de US$ 1,000 si se considera una tasa de interés
a) De 36% anual convertible mensualmente
b) De 24% anual convertible mensualmente

Solución:
Se recurre al uso de los logaritmos. Con base en la fórmula:

𝑭 = 𝑷 (𝟏 + 𝒊 )𝒏
Se despeja (1 + 𝑖 )𝑛 y se obtiene
𝐹
= (1 + 𝑖 )𝑛 = factor de acumulación del monto a interés compuesto. Aplicando logaritmo:
𝑃

𝐹
𝐿𝑜𝑔 𝑓𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 = 𝑛 𝑙𝑜𝑔(1 + 𝑖 )
𝑃
𝑭
𝑳𝒐𝒈 𝒇𝒂𝒄𝒐𝒓
𝑷
𝒏=
𝒍𝒐𝒈(𝟏 + 𝒊)

También podemos utilizar:

 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

𝐿𝑛(𝑉𝐹 ) − 𝐿𝑛(𝑉𝑃)
19 𝒏=
𝐿𝑛(1 + 𝑖 )

a) Ahora, dado que j12 =0.36, el interés mensual es i= j/m= 0.36/12= 0.03

También, como se quiere encontrar el tiempo en que se duplica un capital dado

𝐹 2,000
= =2
𝑃 1,000

(1 + 𝑖 )𝑁 = 2
𝑙𝑜𝑔 2
𝑛=
𝑙𝑜𝑔(1.03)
0.301030
𝑛= = 𝟐𝟑. 𝟒𝟓
0.012837

Se necesita 23.45 meses para que el capital invertido se duplique dada una tasa de 3% mensual.

b) Si la tasa de interés es de 24% anual, se tiene:

𝑀 = 𝑃 (1 + 𝑖 )𝑁

𝑀
= (1 + 𝑖 )𝑁
𝑃
2000/1000 = (1 + 0.02)𝑁
2 = (1.02)𝑁
𝐿𝑜𝑔2 = 𝑛𝑙𝑜𝑔1.02

𝐿𝑜𝑔2 0.301030
𝑛= = = 𝟑𝟓
𝑙𝑜𝑔1.02 0.008600

Si la tasa de interés es de 24% anual convertible mensualmente, se necesita 35 meses para duplicar el capital.

2.5 Tasa nominal, tasa efectiva y tasas equivalentes.

a) Tasa efectiva.
La tasa efectiva (ie) capitalizable anualmente es equivalente a la tasa nominal (i) compuesta en (p) periodos
por año. La tasa efectiva es la que actúa directamente sobre un periodo (Rodríguez Franco, J. 2015.p116).

[Tasa efectiva al cabo de un año] = [Tasa nominal en p periodos por año]

La tasa anual e compuesta o convertible una vez en el año, p = 1, equivalente a la tasa nominal i capitalizable
en p periodos por año, se denomina tasa efectiva (Villalobos, 2012)

Es posible obtener una fórmula que relacione tasas efectivas con tasas nominales, procediendo como en los
ejemplos anteriores, es decir, con tasa efectiva, al término de un año el monto es:
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

20 ▪ Tasa periódica efectiva de interés.

𝒋 𝒎
𝒊𝒆 = (𝟏 + ) −𝟏
𝒎

Equivalencia entre tasa efectiva (ie) capitalizable anual y tasa nominal (i) compuesto en periodo (m o p)
por año.

La tasa efectiva e, equivalente a una tasa nominal i, capitalizable en p periodos por año, está dada por:

𝑗 𝑚
𝑖𝑒 = (1 + ) −1
𝑚

Ejemplo 20

a) Para j = 0.12. Calcular tasa efectiva anual ie.

0.12 2
Capitalización semestral (m=2) 𝑖𝑒 = (1 + ) − 1 = 0.1236 o 12.36%
2

b) Encontrar la tasa efectiva anual que corresponde a una tasa nominal de 12% capitalizable bimestralmente
(2 extraído de Rodríguez Franco, J. (2015). p. 103).

0.12 6
𝑖𝑒 = (1 + ) − 1= 0.12616
6

Es lo mismo invertir a 12% capitalizable bimestralmente que a 12.61% con capitalización anual.

Frecuencia de capitalización (extraído por Ross, Westerfield, Jaffe, [Link].101)

Si la tasa de interés anual estipulada de 8% se capitaliza trimestralmente, ¿Cuál será la tasa anual efectiva?

𝑗 𝑚
𝑖𝑒 = (1 + ) −1
𝑚

𝟎.𝟎𝟖 𝟒
𝒊𝒆 = (𝟏 + ) − 𝟏 = 0.0824 = 8.24%
𝟒

La TEA es la tasa de interés anual que considera las capitalizaciones.

Encontrar la tasa nominal equivalente a una tasa de interés efectivo

𝟏
𝒋 = (𝟏 + 𝒊𝒆)𝒎 − 𝟏
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

21 Ejemplo 21:
Encontrar la tasa nominal bimestral equivalente a una tasa de interés efectivo de 9%. (extraído de Rodríguez
Franco, J. (2015). P. 104.)
1
𝑖 = [(1 + 0.09)6 − 1] = 𝟎. 𝟎𝟏𝟒𝟒𝟔𝟔𝟓𝟗𝟐

El 1.4467% compuesto bimestralmente es equivalente a 9% de interés efectivo anual.

Para determina TEM (tasa efectiva mensual) a partir de una tasa efectiva anual (TEA).

Supuesto:
Dado una TEA del 18.6% calcular TEM.
1
𝑖 (𝑇𝐸𝑀) = [(1 + 𝑇𝐸𝐴)12 − 1]

1
𝑖 (𝑇𝐸𝑀) = [(1 + 0.186)12 − 1] = 𝟎, 𝟎𝟏𝟒𝟑𝟏𝟕𝟎𝟒𝟔 𝒐 𝟏. 𝟒𝟑%

Comprobando su TEM A TEA

𝑖 (𝑇𝐸𝑀) = [(1 + 0.014317046)12 − 1] = 𝟎. 𝟏𝟖𝟔 𝒐 𝟏𝟖. 𝟔%

Dado una TEM (tasa efectiva mensual) 1.86% calcular TEA (tasa efectiva anual)

𝑇𝐸𝐴 = (1 + 𝑇𝐸𝑀)𝑛𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 − 1

𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.0186)12 − 1 = 0.2475 𝑜 24.75%

b) Tasa nominal
La tasa nominal se aplica para todo el año y es convertible en (p) periodos. Es la tasa de interés anual fijada sin
tomar en cuenta la capitalización (Rodríguez Franco, J. 2015.p.117).

𝑰 = (𝑽𝑭 − 𝑽𝑷) interés devengado

𝑰
𝒊𝒆 = interés efectivo
𝑽𝑷

𝒊 = [(𝟏 + 𝒊𝒆)𝒏 − 𝟏
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

22 Ejercicio extraído de (González-Vila-2019):

En una operación financiera, invirtiendo hoy 10.000€ se obtienen al cabo de 3 meses 10.200€. Se pide:
a) Calcular los precios financieros (I),

𝑰 =VF-VP 𝑰 =10,200-10,000= 𝟐𝟎𝟎

b) interés efectivo

𝑽𝑭−𝑽𝑷 𝟏𝟎,𝟐𝟎𝟎−𝟏𝟎,𝟎𝟎𝟎
𝑰= 𝑰= = 𝟎. 𝟎𝟐 = 𝟐% 𝒕𝒓𝒊𝒎𝒆𝒔𝒕𝒓𝒂𝒍
𝑽𝑷 𝟏𝟎,𝟎𝟎𝟎

Si deseamos calcular el valor incremental trimestral compuesto del resultado anterior

𝑽𝑭 = 𝟏𝟎, 𝟎𝟎𝟎(𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟐)𝟏 = 𝟏𝟎, 𝟐𝟎𝟎

c) interés nominal de interés de dicha operación

𝒊 = [(𝟏 + 𝒊𝒆)𝒏 − 𝟏

𝒊 = [(𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟐)𝟒 − 𝟏 = 𝟎. 𝟎𝟖 = 𝟖%

Usando la siguiente ecuación podemos comprobar tasa efectiva mensual que se paga cuando conoce tasa
nominal.

Tasa nominal 8%
No periodo días 30
Tasa efectiva trimestre 0.02 o 2%

𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 (𝑡𝑒) = ( ) ∗ 𝑁𝑜 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜
360

0.08
𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒆𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒂 (𝒕𝒆) ( ) ∗ 30 = 0,006666667 𝑝𝑜𝑟 𝑚𝑒𝑠 𝑚𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟 3 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
360
= 𝟎. 𝟎𝟐 𝒕𝒓𝒊𝒎𝒆𝒔𝒕𝒓𝒂𝒍

i. En este caso, queremos obtener la tasa de interés nominal (o tasa de crecimiento) que representa el
incremento del valor de algunas inversiones entre dos periodos (Gitman, Lawrence j. y Zutter, Chad j.
2012, p181)

𝑽𝑭𝒏 𝟏/𝒏
𝒊=( ) −𝟏
𝑽𝑷
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

23 Se realizó una inversión de $1550 hace 5 años. Ahora tiene $1,720. ¿Qué tasa de interés anual compuesto de
rendimiento se ganó con la inversión?

Se introducen los valores:

1720 1/5
𝑖=( ) − 1 = 𝟎. 𝟎𝟐𝟏𝟎𝟑 𝒐 𝟐. 𝟏𝟎%
1550

Tasa nominal anual representada por el crecimiento de la inversión.

c) Tasas equivalentes:
Las tasas equivalentes son aquellas que producen el mismo interés durante un año con diferentes periodos de
capitalización. Dos tasas de interés anuales con diferentes periodos de capitalización serán equivalente si al
cabo de un año producen el mismo interés compuesto.

Sea ahora i una tasa anual de interés anual, si se define jk como la tasa de interés nominal convertible k veces
por año que es equivalente a i, se deduce, igualando el valor adquirido o acumulado por ambos en un mismo
tiempo (Mora, Rodríguez, Sánchez, Toledano 2001, pag.14)

𝑗𝑘 𝑛𝑘
𝑃 ∗ (1 + ) = 𝑃 ∗ (1 + 𝑖)𝑛
𝑘

P = 200
j = 11.84% (nominal convertible mensual)
n = 2 años
k = 12 (mensual)
i = Calcular tasa anual de interés para determinar la equivalencia entre las dos tasas.

0.1184 2∗12
200 ∗ (1 + ) = 200 ∗ (1 + 0.1250)2
12

𝟐𝟓𝟑. 𝟏𝟒 = 𝟐𝟓𝟑. 𝟏𝟒

Las dos tasas Jk =11.84% y i = 12.50% son equivalentes. Usando el mismo capital y periodo

¿Cuál es la tasa anual capitalizable por semestres equivalente al 12,96% anual compuesto por meses?
(extraído de Villalobos 2012)

El problema es encontrar la tasa anual i compuesta por semestres, p = 2, que genere los mismos intereses en
igual plazo que la del 12.96% compuesto por meses, p = 12. El procedimiento consiste en encontrar el monto
en cada caso, igualarlos y luego despejar i (Villalobos 2012). El monto para un capital arbitrario C en el primer
caso es:

𝑖 2 𝑖 𝑛𝑝
𝑀1 = 𝐶 (1 + ) 𝑀 = 𝐶 (1 + ) 𝑛 = 1, 𝑝 = 2
2 𝑝
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

para el segundo, considerando también el plazo de un año, es:

24
0.1296 12
𝑀2 = 𝐶 (1 + )
12
Al igualar los 2 montos se obtiene la ecuación siguiente, que se divide entre C para eliminarla:

𝑖 2 0.1296
𝐶 (1 + ) = 𝐶(1 + )^12
2 12
𝑀1 = 𝑀2

𝑖 2
(1 + ) = (1 + 0.0108)12
2

para despejar la incógnita i, se saca raíz cuadrada, se resta la unidad y se multiplica por 2 a los 2 miembros de la
ecuación. Antes, se eleva a la potencia 12 el lado derecho de la igualdad.

𝑖 2
(1 + ) = 1.137582229
2
𝑖
1 + = √1.137582229 − 1
2

𝑖 = (0.66574999) ∗ 2 𝑜 𝑏𝑖𝑒𝑛 𝑖 = 0.133149998

Esto significa que invertir al 13.3149998% anual compuesto por semestres es igual de productivo que al 12.96%
compuesto por meses

Note que el capital que se invierte es irrelevante y que las tasas son equivalentes con el plazo de un año o
cualquier otro.

Tasas periódicas equivalentes que producen el mismo monto. Con distinta frecuencia de capitalización
con el mismo capital y periodo.

𝒌
𝒊𝒎 = (𝟏 + 𝒊𝒌)𝒎 − 𝟏
m = frecuencia anual
k= periodo de conversión o capitalización.

Ejemplo
Calcular interés trimestral del 8% anual capitalizable bimestral.
6
0.08 4
𝑖𝑚 = (1 + ) − 1 = 𝟎, 𝟎𝟏𝟐𝟓𝟐𝟔𝟎𝟎𝟔
6

Calcular el monto en 35 meses una inversión 80, 000 UM a una tasa de 7.5% convertible semestral.

• Usando el periodo año i

 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

25 𝑗 𝑚
𝑖𝑒 = (1 + ) −1
𝑚

0.075 2
𝑖𝑒 = (1 + ) − 1 = 0,0764063
2

𝑣𝑓 = 80,000(1 + 0.0764063)35/12 = 𝟗𝟗, 𝟏𝟔𝟑. 𝟗𝟖

• Usando el periodo semestre con jk, con k =2

0.075 35/6
𝑉𝑓 = (1 + ) = 𝟗𝟗. 𝟏𝟔𝟑, 𝟗𝟖
2

d) Tasa de Costo Efectivo Anual (TCEA)

Por definición, la TCEA es la tasa que iguala los pagos netos del crédito a cero, incluyendo tanto intereses
como la comisión y gastos, excepto el mantenimiento de valor. La TCEA incluye tanto la tasa de interés
corriente como las comisiones y otros gastos incurridos por el cliente para obtener el crédito, por ej. La
legalización del crédito y la consulta del cliente en el buró crediticio extraído de [Link]
content/uploads/2022/06/7.-[Link]).

Ejemplo
Un préstamo de = 45,600
Plazo = 12 meses
TEA = 20.8%
TEM = 0,0159 o 1.59 %
Cuota cobra el banco (incluye comisión etc.): 2,520.18
1
𝑖 (𝑇𝐸𝑀) = [(1 + 𝑇𝐸𝐴)12 − 1]

1
𝑖 (𝑇𝐸𝑀) = [(1 + 0.208)12 − 1] = 𝟎. 𝟎𝟏𝟓𝟗

Paso 1
Encontrando primero con Excel
TCEM = 0.024

Paso dos Calculando

𝑇𝐶𝐸𝐴 = (1 + 0.024)12 − 1 = 𝟎, 𝟑𝟐𝟖𝟒𝟕𝟎𝟎𝟓 o 32.84%
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

26
▪ Tasa Real o efectiva

Una cuenta bancaria ofrece una tasa de rendimiento nominal de 10%, supongamos que durante el año
los precios de los bienes aumentaron 6%; ¿Cuál es la tasa de rendimiento real esperada? (extraído de
Brealey, Myers, Allen, [Link].74).

(1 + 𝑟 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙)
1 + 𝑟𝑒𝑎𝑙 =
(1 + 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛)

(1.10)
1.03774 = = 𝟑. 𝟕𝟕𝟒%
(1.06)

TECEA Tasa de Costo Efectivo Anual ((Ross, Westerfield, Jaffe, [Link].101)

2.6 Tasa de intereses

Para determinar la tasa de interés conociendo otras variables, se despeja en la siguiente formula:
𝑭 = 𝑷 (𝟏 + 𝒊 )𝑵
Ejemplo 22:
¿A qué tasa de interés se debe depositar US$ 15,000 para disponer de US$ 50,000 en un plazo de 5 años?
Considere que los intereses se capitalizan:
a) Semestralmente
b) Trimestralmente
c) Mensualmente

Solución:
1. Se despeja:
𝐹 = 𝑃 (1 + 𝑖 )𝑁
𝐹/𝑃 = (1 + 𝑖 )𝑁
𝑁
√𝐹/𝑃 = 1 + 𝑖
𝒊 = 𝑵√𝑭/𝑷 − 𝟏
𝑛 = 5 𝑎ñ𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑚 = 2= 10 semestre

10 50,000
𝑖= √ −1
15,000
𝒊 = 𝟏𝟐. 𝟕𝟗%

c) Si el interés se capitaliza cada mes:

𝑁 𝐹
𝑖 = √ −1
𝑃
60 50,000
𝑖= √ −1
15,00
60
𝑖 = √3.333333 − 1
𝒊 = 𝟐. 𝟎𝟑%
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

También pueden utilizar tasa nominal:

27 1
𝑉𝐹 𝑛
𝑖 =( ) −1
𝑉𝑃

Interés compuesto a tanto variable

Una operación, el tipo de interés puede ir variando debido a las distintas condiciones que van apareciendo en
los mercados financieros (González-Vila-2019).

Ejemplo extraído de (González-Vila-2019).:

La entidad Z ofrece un depósito de 10.000€ durante 3 años a un interés liquidable anualmente y variable cada
año. Si los tipos de interés nominales son del 2,35%, 1,40% y 0,75% respectivamente, ¿cuál será la cuantía
final acumulada?

Cuantía acumulada a los tres años

𝐶 = 10,000 ∗ (1 + 0.0235)1 ∗ (1 + 0.0140)1 ∗ (1 + 0.0075)1 =10,456.13

Ejercicio:

Calculad la cuantía final que se obtendrá al invertir 5.000€ en un depósito a 2 años que rinde un 4% anual
acumulable semestralmente el primer año, un 4,5% anual pagadero trimestralmente durante el primer semestre
del segundo año y un 5% anual acumulable mensualmente durante el segundo semestre del segundo año.
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

28 0.045 2 0.05 6
5000 ∗ (1 + 0.04/2)2 (1 + ) (1 + ) = 𝟓, 𝟒𝟓𝟒. 𝟎𝟗
4 12

2.7 Ecuaciones de valores equivalentes.

Una operación financiera (préstamo bancario, crédito comercial, financiamiento de activos,

reestructuración de deudas, etcétera) se caracteriza por tener ingresos y egresos ubicados en fechas
diferentes, y a la luz del principio del valor del dinero en el tiempo son valores diferentes y, por lo tanto,
no se pueden sumar. Para poderlos sumar es necesario ubicarlos en una misma fecha (es decir, convertirlos
en pesos del mismo poder adquisitivo). El resultado de igualar ingresos y egresos ubicados en una misma
fecha da como origen a una Ecuación de Valor (Meza Orozco, J. D. J. (2017). p.87.

Una Ecuación de valor es una igualdad que se establece entre ingresos y egresos de una operación
financiera, todos ellos ubicados en una misma fecha.

Pasos:

1. Calcular los montos de las deudas si no están dados

2. Dibujar diagrama de tiempo, ubicando ingreso sobre la línea y egreso bajo la línea
3. Ubicar fecha focal en cualquier sitio
4. Calcular ingresos y egresos a la fecha focal y se igualan. El cálculo de ingresos y egresos se realiza de
acuerdo a su ubicación izquierda o derecha de la fecha focal con las fórmulas valor presente y valor
futuro. Los valores ubicados en el lugar de la fecha focal permanecen iguales.
5. La ecuación de valor se obtiene al igualar ingresos y egresos colocados en la fecha focal.

𝑗 𝑚𝑛
𝑭 = 𝑷 (1 + ) 𝑭 = 𝑷 (1 + 𝑖 )𝑁
𝑚

Ejemplo 23 Una empresa tiene una deuda bancaria de US$500 000 pagadera en dos abonos de $250 000 cada
uno, a 3 y 6 meses. Desea liquidarla en 3 pagos bimestrales; si el primero es de $100 000 y el segundo es de
$200 000, ¿cuánto importará el tercero considerando una tasa de 36% anual convertible mensualmente?
(extraído de Diaz Mata, 2013.p. 93).

1er paso: Realizar la gráfica de tiempo y valor para

poder plantear el problema.

2do paso: Se procede a determinar la fecha focal (en

este caso se seleccionó el mes 6) y a plantear la
ecuación en función de tal fecha.
𝑗 𝑚𝑛
𝑭 = 𝑷 (1 + )
𝑚
0.36 3 0.36 4 0.36 2
250,000 (1 + ) + 250,00 = 100,000 (1 + ) + 200,00 (1 + ) +𝑋
12 12 12

523,182 = 324,731 + 𝑋
𝑋 = 523,182 − 324,731
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

𝑿 = 𝟏𝟗𝟖, 𝟒𝟓𝟏 𝐜𝐨𝐫𝐫𝐞𝐬𝐩𝐨𝐧𝐝𝐞 𝐚𝐥 𝐭𝐞𝐫𝐜𝐞𝐫 𝐩𝐚𝐠𝐨

29

Guía 2 de ejercicio interés compuesto:

1. Se invierten $1.000.000 durante 6 meses en una corporación que reconoce una tasa de interés del 3.0%
mensual. Se desea saber, ¿cuánto dinero se tendrá acumulado al final del sexto mes? (Extraído de Meza
Orozco, J. D. J. (2017).) R: $[Link].
2. El señor Pérez entra a trabajar a una empresa ganando un sueldo mensual de $ 200.000 y espera recibir
un aumento anual promedio del 20%. ¿Cuánto quedará ganando después de 5 años? R: 497,664

3. Las ventas de una estación de gasolina en los últimos 2 años aumentaron así: para el primer año se
incrementaron en 15% y en el segundo año 23%. Si se tuvieron ventas hace dos años por $50.000.000,
¿a cuánto ascienden las ventas hoy? R: $70.725.000.
4. El señor Pedro Picapiedra necesita disponer de $ 300.000 dentro de 6 meses para el pago de la matrícula
de su hijo. Si una corporación le ofrece el 3.5% mensual, ¿cuánto deberá depositar hoy para lograr su
objetivo? R: 244,050.19
5. Un inversionista aceptó, inicialmente, recibir 850.000.000 después de dos años, por la venta de una
propiedad. Recibe dos Ofertas: Pedro y Juan le ofrecen pagarle hoy un valor equivalente, calculado
así: Pedro, con una tasa del 2.0% mensual, y Juan, con una tasa del 3.0% mensual. ¿Qué oferta debe
aceptar y por qué? R: 31.086.074,40; 24-596168632.
6. Blanca Helena tiene una aceptación bancaria por $ 20.000.000 a 180 días y necesita negociarla faltando
72 días para su vencimiento con un comisionista de bolsa que le cobra una tasa del 18% anual. ¿Cuánto
recibirá Blanca Helena? $ 19,348,780.34.
7. A un inversionista que tiene una tasa de oportunidad del 2.0 % mensual le proponen invertir hoy S
1.000.000 y recibir S 1.200.000 dentro de 6 meses. ¿Debe aceptar el negocio? Explique la decisión. R:
3.09% mensual.
8. ¿Cuál fue el tipo de interés anual aplicado a una inversión de US$ 9,600 si pasados 7 años se obtuvieron
US$ 12,421,8983 con una capitalización compuesta anual? R. 3,75%.
9. ¿A qué tasa de interés se deben depositar $15 000 para disponer de $50 000 en un plazo de 5 años?
Considere que los intereses se capitalizan a) semestralmente b) trimestralmente c) mensualmente. R:
12.79%; 6.20%; 2.03%
10. ¿Cuántos años estuvo invertido un capital de 10.400 € si se obtuvieron 12.212,1103 € con un tipo de
interés del 5,5% bajo capitalización compuesta anual? R. 3 años.
11. ¿Qué día deberá invertir $10,000 el matemático Gutiérrez para disponer de $10,512 el 11
de mayo? Suponga que la inversión genera intereses del 13% compuesto por semanas. R 140 días es
decir 22 diciembre. (0.13 dividirlo en 52 semanas).
12. ¿Cuál es la fecha de vencimiento de un documento que se endosó el 13 de junio, su valor
nominal es de $34,365 incluyendo los intereses del 25.74% anual capitalizable por días y
ampara un préstamo por $31,360.57?
13. Encontrar la tasa efectiva que se paga por un préstamo, a una tasa de interés de 25.9% anual
capitalizable semestralmente. R 27.58% anual.
14. ¿Cuál es la tasa efectiva de interés que se recibe de un depósito bancario de US$ 1,000 pactado a 18%
de interés anual convertible mensualmente? R. 19.56%
15. Calculamos el interés efectivo mensual a partir de la tasa efectiva 8,29995% anual. R 0,66666%
mensual
16. Se debe pagar los montos siguientes: US$ 5,000, US$ 4,000, US$ 3,000 y US$ 2,500 en los meses
3,7,12, y 15 respectivamente, si la tasa de interés es de24% CM. Calcule 3 cuotas iguales semestrales
en los meses 6,12, y 18 en sustitución de los primeros ¿de cuánto es cada uno? R. 5,224.63
17. Jane deposita $ 800 en una cuenta de ahorros que paga el 6% de interés compuesto anual. Desea saber
cuánto dinero tendrá en la cuenta al término de 5 años. R: 1.070,58
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

18. Se tiene la oportunidad de recibir $300 dentro de un año a partir de hoy. Si puede ganar el 16% sobre
30 sus inversiones en el curso normal de los acontecimientos, ¿cuánto es lo máximo que debería pagar
ahora por esa oportunidad? R: 258.62
19. ¿Qué capital debe invertirse ahora al 12,69% anual capitalizable por bimestre para tener $ 40.000 en
10 meses? R: 36.052.16
20. Un capital de $60,350 que se presta con el 15.9% anual capitalizable por días genera intereses de
$7,641.64 en 9 meses.
21. Si una camioneta se vende con un financiamiento del 60% y un documento con valor nominal de
$165,000 y vencimiento a los 6 meses e intereses del 12.6% anual capitalizable por meses, entonces el
precio de contado fue de $258,294.28.
22. ¿Cuál es la fecha de vencimiento de un pagaré que por un préstamo de $65,000 se firmó el 2 de abril
con cargos del 24,84% compuesto por días? Suponga que su valor nominal es de $76,175.
a) Diciembre 1º b) octubre 10 c) noviembre 18 d) octubre 23 e) Otra.
23. ¿Qué día vence un documento con valor nominal de $21,205 que el 23 de abril se endosó por un
préstamo de $19.450,00 con intereses del 18,3% anual capitalizable por días?
a) octubre 22 b) noviembre 5 c) octubre 10 d) noviembre 15 e) Otra

Bibliografía.

Meza Orozco, J. D. J. (2017). Matemáticas financieras aplicadas (6a. ed.). Bogotá́ , Eco e Ediciones.
Tarango, J. P. (2019). Matemáticas financieras. Lorquí, Murcia, Cano Pina. Recuperado de
[Link]
Mata, A. D. (2013). Matemática financiera. México: McGraw-Hill/Interamericana.
Alvarado, N. R. (2016). Matematica financiera. Managua: Universitaria UNAN-Managua
Rodríguez Franco, J. (2015). Matemáticas financieras. México D.F, México: Grupo Editorial Patria.
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

31

UNIDAD 1II: ANUALIDADES SIMPLE Y GENERLAES

Objetivo
✓ Interpreta los tipos de anualidades a través de diagramas de tiempo de valor para resolver
problemas financieros de su entorno, tomando como referencia los modelos de anualidades
y las normativas y leyes vigentes del sistema financiero nacional

Contenidos
• Anualidades vencidas
• Anualidades anticipadas
• Anualidades diferidas
• Anualidades generales

Concepto
Se define como un valor fijo de dinero que pagamos o recibimos en intervalos iguales de tiempo a una tasa de
interés compuesto o continuo, en otras palabras, las personas vinculadas a la actividad financiera en muchos de
los casos reciben o pagan cantidades iguales de dinero a intervalos iguales de tiempo, a una tasa de interés
compuesto y ocasionalmente continuo, tales pagos o recibos los denominamos anualidades o rentas (Reyes
2016).

[Link] vencidas.

Es aquella en que los pagos se hacen al final del período. Así, por ejemplo, el
salario mensual de un empleado, las cuotas mensuales iguales y vencidas en la
compra de vehículos y electrodomésticos, son casos de anualidades vencidas
(Meza Orozco, J. D. J. 2017).
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

32
3.1.1. Valor presente de anualidad vencida
El valor presente de una serie de flujos uniformes es la suma de todos los valores presentes de cada uno de los
flujos a interés compuesto (Reyes 2016).

Ejemplo 24
¿Cuál es el valor en efectivo de una anualidad de $1 000, que se pagan al final de cada 3 meses durante
5 años, suponiendo un interés anual de 16% convertible trimestralmente? (extraído Diaz,2013. p. 125)
Datos: ¿P=?, A: 1,000, m: 4, i: 0.16/4, N:mn= (4)(5) =20
Con la siguiente expresión se calcula:
𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝑵
𝑷 = 𝑨[ ]
𝒊

𝟏 − (𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟒)−𝟐𝟎
𝑷 = 𝟏, 𝟎𝟎𝟎 [ ] = 𝟏𝟑, 𝟓𝟗𝟎. 𝟑𝟑
𝟎. 𝟎𝟒

El valor en efectivo es de US$ 13,590.33.

En Excel insertar funciones (fx)

3.1.2. Valor del pago A dado P

Cuando conocemos el valor presente P de una serie de pagos vencidos, podemos calcular el valor del pago A
o renta vencida; para este cálculo es necesario saber las otras variables como el plazo n, y el interés i.

𝒊
𝑨 = 𝑷[ ]
𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝑵
Ejemplo 25:
Una persona adquiere hoy a crédito una computadora cuyo precio es de U$19 750 y conviene en pagarla con 4
mensualidades vencidas. ¿Cuánto tendrá que pagar cada mes si se le cobran 1,8% mensual de interés? (extraído
Diaz,2013. p. 125).
Datos: P= 19,750, m=12, i=1.8/100=0.018, N= 4

0.018
𝑨 = 19,750 [ ] = 5,161.67
1 − (1 + 0.018)−4

Tendrá que pagar cada mes US$ 5,161.67

 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

33 En Excel insertar funciones (fx)

3.1.3. Valor futuro F o monto.

Para el cálculo del valor futuro F de una anualidad vencida utilizamos en el diagrama de flujos, la fecha de
vencimiento como fecha focal o punto de referencia, es decir; encontrar el valor futuro de la serie de flujos A
en N período de tiempo a una tasa de interés i.

(𝟏 + 𝒊 )𝑵 − 𝟏
𝑭 = 𝑨[ ]
𝒊
Ejemplo 26:
Una compañía obtiene ingresos semestrales por $50,000 durante 8 años, si los reinvierte a una la tasa de interés
del 12.5% CS, determino el valor final.
Datos: A: 50,000 n: 8 años, m:2, i: 0.125/2=0.0625 N= (2)(8) =16

(1 + 0.0625)16 − 1
𝐹 = 50,000 [ ] = 𝟏, 𝟑𝟏𝟎. 𝟑𝟒𝟐. 𝟖𝟎
0.0625

En Excel insertar funciones (fx)

3.1.4. Valor del pago A vencido dado F

Si conocemos el valor futuro F podemos encontrar el valor de la magnitud del pago A o renta, si, además,
sabemos el número de período N o tiempo y la tasa de interés i efectiva por período de capitalización.
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

34 𝒊
𝑨 = 𝑭[ ]
(𝟏 + 𝒊 )𝑵 − 𝟏
Ejemplo 27:
¿Cuánto debe invertir el señor Juárez al final de cada mes durante los próximos 7 años en un fondo que paga
13,5% convertible mensualmente con el objeto de acumular US$ 100,000 al realizar el ultimo deposito?
Datos ¿A? n: 7 años i: 0.135/12= 0.01125, F: US$ 100,000.00; m:12, N:(12) (7) = 84

0.01125
𝐴 = 100,000 [ ] = 𝑼𝑺$𝟕𝟐𝟏. 𝟒𝟗
(1 + 0.01125)84 − 1

En Excel insertar funciones (fx)

3.1.5. Tiempo de la anualidad vencida

Hay operaciones donde se hace necesario que conozcamos el tiempo en que se acumulará una cantidad F
deseada a partir de una serie de pagos o depósitos A y la tasa de interés i.

𝑳𝒐𝒈(𝑭𝒊 + 𝑨) − 𝑳𝒐𝒈 𝑨
𝒏=
𝑳𝒐𝒈(𝟏 + 𝒊)

Con el uso de los logaritmos, también podemos calcular el plazo n si conocemos el valor actual P de la serie
de pagos A y la tasa nominal j o efectiva i a través de la fórmula:

𝑳𝒐𝒈 𝑨 − 𝑳𝒐𝒈(𝑨 − 𝑷𝒊)

𝒏=
𝑳𝒐𝒈(𝟏 + 𝒊)

Ejemplo 28
¿En cuánto tiempo una empresa acumula un valor de US$ 200,000 si puede depositar al final de cada mes US$
3,000 con tasa de 12% convertible mensual (extraído Reyes,2016p.124)
Datos: F:200,000, A: 3,000, i:0.12/12= 0.01

𝐿𝑜𝑔[(200,000)(0.01) + 3,000] − 𝐿𝑜𝑔 (3,000)

𝑛= = 𝟓𝟏. 𝟑𝟑𝟕 𝒎𝒆𝒔𝒆𝒔
𝐿𝑜𝑔(1 + 0.01)
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

35 En Excel insertar funciones (fx)

3.2. Anualidad anticipada simple

Las anualidades ordinarias anticipadas son aquellas en que los flujos
de dinero se efectúan a principios o inicios de cada período de interés
y el último pago se produce en el penúltimo período del plazo de la
anualidad. Supondremos que son flujos que se realizan los primeros
días de cada período de tiempo (Reyes 2016).

Gráficamente se presenta

La cuota se paga al principio del periodo. Si observa el

grafico la tercera cuota se realiza al principio del tercer
periodo, que es lo mismo el final del periodo 2.

Lo importante con este sistema de cálculo es determinar el número de pago y en qué periodo se está calculando
el valor presente y valor futuro.

Símbolos de una anualidad anticipada:

A = pago periódico o renta
i = tasa efectiva por periodo de capitalización
j = tasa nominal anual
m = número de capitalización en el año
j(m) = tasa nominal con m capitalizaciones en el año
n = número de periodo de pago
F = valor futuro o monto de una anualidad
P = valor presente o actual de una anualidad.

3.2.1. Valor presente de una anualidad anticipada

Queremos encontrar el valor presente P de una serie de flujos o pagos uniformes A, el primero a partir del día
de hoy y el último un período antes del vencimiento, con la tasa de interés periódica i, el plazo n y la frecuencia
anual m (Reyes, 2016).

(1 + 𝑖 ) − (1 + 𝑖 )−𝑁+1
𝑃 = 𝐴[ ]
𝑖
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

36 Ejemplo 29:
El alquiler de una bodega es de US$ 150 mensuales anticipados. Un contratista desea alquilar el local por 3
años, si la tasa mensual es 0.5% efectiva. Determine el pago único en valor presente.
Datos: A= 150 n = 3 años ie = 0.005 m = 12 N = 36 VP ¿?

(1 + 𝑖 ) − (1 + 𝑖 )−𝑁+1 (1 + 0.005) − (1 + 0.005)−36+1

𝑃 = 𝐴[ ] = 150 [ ] = 𝑼𝑺$ 𝟒, 𝟗𝟓𝟓. 𝟑𝟏
𝑖 0.005

El pago único es de US$ 4,955.31

En Excel insertar funciones (fx)

Ingreso 1 en el parámetro tipo para determinar que los pagos son anticipados

3.2.2. Valor del pago anticipado A dado P

Podemos obtener el valor A, cuando conocemos el valor presente, la tasa de interés i por periodo de
capitalización, el plazo n y la frecuencia anual m.

𝑖
𝐴 = 𝑃[ ]
(1 + 𝑖 ) − (1 + 𝑖 )−𝑁+1

Ejemplo 30
Halle la cuota semestral anticipada para amortizar un préstamo que está programado en cuotas niveladas
semestrales vencidas de US$ 7,600 con una tasa interés de 16% CS, en un plazo de 5 años.
Datos: A = ¿?, m = 2, n = 5 años, N= 10 semestre j = 0.16, i = 016/2= 0.08

Primero debemos encontrar el valor presente, con la fórmula de anualidad vencida.

1 − (1 + 𝑖 )−𝑁 1 − (1 + 0.08)−10
𝑷 = 𝐴[ ] = 7,600 [ ] = 𝟓𝟎, 𝟗𝟗𝟔. 𝟔𝟐
𝑖 0.08

𝑖 0.08
𝐴 = 𝑃[ −𝑁+1
] = 50,996.62 [ ] = 𝟕, 𝟎𝟑𝟕. 𝟎𝟒
(1 + 𝑖 ) − (1 + 𝑖 ) (1 + 0.08) − (1 + 0.08)−10+1

La cuota semestral anticipada que amortiza el préstamo es de US$ 7,037.04.

 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

En Excel insertar funciones (fx)

37

3.2.3. Valor futuro de una anualidad anticipada:

(1 + 𝑖 )𝑁+1 − 1
𝐹 = 𝐴[ ]−𝐴
𝑖

(1 + 𝑖 )𝑁+1 − (1 + 𝑖 )
𝐹 = 𝐴[ ]
𝑖

En la anualidad anticipada inicia con pago y termina con periodo.

Ejemplo 31
Un obrero deposita en una cuenta de ahorro US$ 250 al principio de cada mes. Si la cuenta paga 0.3% mensual
de interés. ¿Cuándo habrá ahorrado durante el primer año?
Datos: A: US$ 250, i = 0.3% = 0.003, m= 12, n= 1, N= mn=12(1) =12, ¿F=?

(1 + 0.003)12+1 − (1 + 0.003)
𝐹 = 250 [ ] = 𝑈𝑆$ 3,059.15
0.003

El monto final es de US$ 3,059.15

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 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

38
3.2.4. Valor del pago anticipado A dado F
La fórmula para el cálculo de la renta o pago A, si conocemos el valor de F, la tasa periódica i, el plazo n y la
frecuencia de conversión anual m. se obtiene de la siguiente formula (Reyes 2016):

𝑖
𝐴 = 𝐹[ ]
(1 + 𝑖 )𝑁+1 − (1 + 𝑖 )
Ejemplo 32:

Una empresa desea acumular US$ 300,000 dentro de 3 años. Determine la cantidad que deberá invertir en un
fondo cada mes anticipado para lograr la cantidad deseada, si la tasa de interés es del 9% CM.

Datos ¿A?, F = US$ 300,000, n= 3 años, j= 9% CM, m= 12 i = 0.09 / 12= 0.0075, N= 36 meses

0.0075
𝐴 = 300,000 [ 36+1
] = 𝟕, 𝟐𝟑𝟓. 𝟔𝟓
(1 + 0.0075) − (1 + 0.0075)

En Excel insertar funciones (fx)

3.2.5. Tiempo de una anualidad anticipada

Para conocer el plazo n en cual se acumulará un valor F a partir de una serie de pagos o depósitos A anticipados
con tasa de interés i y la frecuencia anual m.

𝐹(𝑖)
𝐿𝑛 [ + 1]
𝐴(1+𝑖)
𝑛=
𝑚𝐿𝑛(1 + 𝑖 )

Ejemplo 33:
La señora Ramírez piensa jubilarse luego de reunir US$2 000 000 mediante depósitos mensuales de $5 000 de las
ganancias que obtiene de su negocio. Si invierte sus depósitos a una tasa de interés de 0.25% mensual e inicia a partir del
día de hoy, ¿en cuánto tiempo reunirá la cantidad que desea?

Datos: F= US$ 2,000,000; A= US$ 5,000; i = 0.0025 mensual; m = 12

 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

39 𝐹(𝑖) 2,000,000(0.0025)
𝐿𝑛 [ + 1] 𝐿𝑛 [ + 1]
𝐴(1+𝑖) 5,000(1+0.0025)
𝑛= = = 23.09
𝑚𝐿𝑛(1 + 𝑖 ) 12𝐿𝑛(1 + 0.0025)

Deberá ahorrar poco más de 23 años para poder reunir su fondo de jubilación

Los 277.10 meses se divide en 12 equivale a 23.09

3.3. Anualidades diferidas vencidas a plazo

Las anualidades diferidas son aquellas en las que el inicio de los cobros o
depósitos se pospone para un periodo posterior al de la formalización de la
operación (Diaz Mata, Aguirre,2013).

El periodo de gracias es el tiempo variable entre el desembolso de un préstamo y el comienzo de las

amortizaciones del mismo. En las anualidades diferidas los pagos o flujos de dinero comienzan después de
transcurrido varios intervalos o períodos de capitalización que forman parte del período de gracia (Reyes 2016).

En la anualidad diferida, r es el número de periodos diferidos y los pagos o flujos de dinero inician en el periodo
r+1 ya que se considera una anualidad diferida vencida.

3.3.1. Valor Presente P

Se calcula el valor presente con la siguiente formula:
1 − (1 + 𝑖 )−𝑁+𝑟
𝑃 = 𝐴[ ] (1 + 𝑖 )−𝑟
𝑖

Ejemplo 34
Calcule el valor actual de una renta semestral de US$ 6,000 durante 7 años, si el primer pago semestral se
realiza dentro de 3 años y el interés es de 17% semestral.
Datos: A: US$ 6,000; n: 7 años, r: 5 semestres, i: 17% = 0.17m = 2 N= 19 semestre
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

40

1 − (1 + 0.17)−19+5
𝑃 = 6,000 [ ] (1 + 0.17)−5 = 𝟏𝟒, 𝟑𝟏𝟎. 𝟖𝟓
0.17

En Excel insertar funciones (fx)

El valor presente traemos al mes 6 que representan los 14 meses.

Luego calculamos el valor presente en el momento cero con

31,375.79
𝑃= = 𝑼𝑺$ 𝟏𝟒, 𝟑𝟏𝟎. 𝟖𝟓
(1 + 0.17)5

3.3.2. Valor del pago A diferido, dado P

Para determinar el valor del pago A, conociendo el valor presente P, el periodo r, la tasa de interés i, el plazo
total n y la frecuencia de conversión anual m.

𝒊
𝑨 = 𝑷(𝟏 + 𝒊)𝒓 [ ]
𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝑵+𝒓
Ejemplo 35:
Un préstamo de US$ 40,000 tiene plazo total de 12 años, calcule las cuotas anuales a una tasa de interés del
15%, la primera en el año 3 después de iniciada la deuda:
Datos: ¿A=? P= US$ 40,000 i = 0.15 n = 12 años r = 2 años m= 1 N = 14

0.15
𝐴 = 40,000𝑃(1 + 0.15)2 [ ] = 𝑼𝑺$ 𝟗, 𝟕𝟓𝟗. 𝟎𝟑
1 − (1 + 0.15)−14+2

La cuota anual es de US$ 10,540.43

 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

41
3.3.3. Valor futuro
Para encontrar el valor F, el valor r hasta el valor N la anualidad en referencia es ordinaria vencida, el
exponente (N-r) es el número de flujos de efectivos de la anualidad (Reyes,2016).

(𝟏 + 𝒊)𝑵−𝒓 − 𝟏
𝑭 = 𝑨[ ]
𝒊
Ejemplo 36
Calcular el valor del capital acumulado de una renta semestral de US$6 000 durante 7 años, si el primer pago
semestral se realiza dentro de 3 años y el interés es de 17% semestral.

Datos: A= U$S 6,000, r = 5 Semestre, i = 0.17, N = 19 semestre

(1 + 0.17)19−5 − 1
𝐹 = 6,000 [ ] = 𝟐𝟖𝟐, 𝟔𝟏𝟔. 𝟎𝟑
0.17

El monto acumulado es de US$ 282,616.03

En Excel insertar funciones (fx)

3.3.4. Valor del pago diferido A dado F

Si conocemos el valor futuro F, el periodo diferido r, la tasa periódica de interés i, el plazo n y la frecuencia
anual de conversión m.

𝒊
𝑨 = 𝑭[ ]
(𝟏 + 𝒊)𝑵−𝒓 − 𝟏
Ejemplo 37:
El sr. Moreno desea capitalizar un fondo de US$ 50,000 en el año 8, para el cual deposita una cuota inicial de
US$ 7,000 y completara su capital a través de cuotas mensuales que inician en el mes 7 de iniciado. Si el
fondo gana una tasa de interés de 9% CM, calculemos el valor de la cuota para el fondo.
1 2 3 4 5 6 7 …..... 102
r

7,000 A? A?
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

42 Datos: F= US$ 50,000, valor futuro Di= US$ 7,000, j = 9%, m = 12, i = 0.09/12 = 0.0075 tasa efectiva
mensual r = 6 periodo diferido n= 8 plazo en año, N- r = 90 número de depósito mensual ¿A=?

1ro calcular el valor futuro con interés compuesto de la cuota inicial US$ 7,000 y se lo restamos a los US$
50,000

F= 50,000 – 7,000 (1 + 0.0075)96 = 50,000 – 14,342.45 = US$ 35,657.55

El valor del fondo a proyectar será de US$ 35,657.55

i 0.0075
𝑨 = F[ ] = 35,657.55 [ ] = 278.84
(1 + i)N−r −1 (1 + 0.0075)96−6 − 1

El valor mensual de US$ 278.84 reiniciando en el mes 7

3.3.5. Tiempo de la anualidad diferida

Cuando conocemos el valor actual P, la serie de pagos A, la tasa efectiva i, el periodo diferido r y la
frecuencia anual m.

𝐴(1+𝑖)𝑟
𝐿𝑛 [ ]
𝐴−𝑃(𝑖)(1+𝑖)𝑟
𝑛=
𝑚𝐿𝑛(1 + 𝑖 )
Ejemplo 38:
En qué tiempo se amortiza un préstamo de US$ 50,000 con 18% CM, 6 meses de gracias, si el acreedor
programa un pago constante mensual de US$ 1000.00
Datos: P= 50,000; A= US$ 1000, r = 6; j = 18% CM, m= 12; i = 0.18/12 = 0.015; n?

𝐴(1+𝑖)𝑟 1000(1+0.015)6
𝐿𝑛[𝐴−𝑃(𝑖)(1+𝑖)𝑟 ] 𝐿𝑛[ ]
1000−50,000(0.015)(1+0.015)6
𝑛= = = 10.1004949
𝑚𝐿𝑛(1+𝑖) 12𝐿𝑛(1+0.015)

El plazo será de 10 años, 1 mes y 6 días.

3.4. Anualidades generales

Son aquellas en las que el periodo de pago no coincide con el periodo de
capitalización. La forma más sencilla de resolver las anualidades generales es
modificarlas para que se ajusten al caso simple. Una manera de convertir
anualidades generales en anualidades simples es mediante la determinación de
la tasa de interés equivalente (Diaz Mata, 2013.p.192).

Hay dos casos de anualidades generales.

a) El periodo de pago es más largo que el periodo de capitalización o, al revés.

𝑖 = (1 + 𝑖 )𝑝 − 1
b) El periodo de capitalización es más largo que el periodo de pago.
1
𝑖 = (1 + 𝑖 )𝑝 − 1
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

43
• Es el periodo convenido para convertir el interés en capital. Cuando
en una operación financiera se expresa una tasa del 3% mensual, esto
Período de nos indica que el periodo de capitalización es el mes.
capitalización

• Es el período de pago o recibo de cuotas. En una operación

financiera la tasa puede ser del 3% mensual, pero si las cuotas se
reciben o pagan trimestralmente, el período de pago es un trimestre
Período de (Meza Orozco, J. D. J. 2017.p.350)
pago

Ejemplo 39

Hallar el valor acumulado de 20 pagos trimestrales vencidos de US$ 50.000 cada uno suponiendo una tasa de
interés del 36% capitalizable mensualmente (extraído de Meza Orozco, J. D. J. 2017, p. 350).

Tenemos un caso donde el periodo de pagos es más largo que el periodo de capitalización. Por tanto, en primer
lugar, determinamos la tasa de interés equivalente.

Ajustando la tasa de interés:

0.36
𝑖= = 0.03 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
12
𝑖 = (1 + 0.03)3 − 1 = 0.0927

El ejercicio se resuelve con la ecuación valor futuro anualidad simple

(1 + 𝑖 )𝑁 − 1
𝐹 = 𝐴[ ]
𝑖

(1+0.0927)20 −1
𝐹 = 50,000 [ ] = 2,636,835.11
0.0927

Ejemplo 40
Determinar el monto de un conjunto de 10 depósitos mensuales de $2500, si el interés que se paga es de 30%
convertible semestralmente (extraído de Diaz Mata, 2013.p.192)

Tenemos un caso donde el periodo de capitalización es más largo que el periodo de pago. Por tanto, en primer
lugar, determinamos la tasa de interés equivalente.

Ajustando la tasa de interés

0.30
𝑖= = 0.15
2
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.
1

44 𝑖 = (1 + 𝑖 )𝑝 − 1
1
𝑖 = (1 + 0.15)6 − 1= 0.023567073

Calculamos mediante anualidad simple el valor futuro.

(1 + 𝑖 )𝑁 − 1
𝐹 = 𝐴[ ]
𝑖

(1+0.023567073)10 −1
𝐹 = 2,500 [ ] = 2,7824.99
0.023567073

Ejercicios propuestos Anualidades simple y generales

1. Se compró un vehículo con una cuota inicial de $1.000.000 y 12 cuotas mensuales iguales de $200.000.
La agencia cobra el 2.5% mensual sobre saldos. Calcular el valor del vehículo. US$[Link].
2. Una persona compra un juego de muebles, cuyo valor de contado es de 82.000.000. Si le dan la
facilidad para pagarlo en 4 cuotas mensuales iguales de A cada una, pagaderas al final de cada mes,
cobrando una tasa de interés del 36% capitalizable mensualmente, ¿cuál es el valor de las cuotas? R $
538,054.09.
3. Calcular el valor de contado de un activo que financiado se puede adquirir de la siguiente forma: cuota
inicial equivalente al 20% del valor de contado y 24 cuotas mensuales de 3800.000. La tasa de interés
de financiación es del 3% mensual. R $ [Link].
4. Un lote de terreno que cuesta $20.000.000 se propone comprar con una cuota inicial del 10% y 12
cuotas mensuales con una tasa de interés del 2% mensual. Calcular el valor de las cuotas: R:
1,702,072.74
5. Si Juan David deposita $ 12.000 cada fin de mes, durante un año, en una entidad financiera que paga
una tasa del 3.0% mensual. ¿Cuánto dinero tendrá acumulado al final de este tiempo? R: $ 17030435
6. Una deuda de 31.000.000 se debe cancelar con cuotas mensuales iguales de S 100.000 cada una. Si la
tasa de interés cobrada es del 36% MV, ¿con cuántos pagos se cancela la deuda? R:12 cuotas.
7. ¿Cuántos depósitos mensuales vencidos de $156,325 se deben hacer en una institución financieras que
paga el 2% mensual, para tener un valor acumulado de $ 1.500.000? R: 8.8654 pagos mensuales.
8. Adriana inicia una cuenta en un banco con $ 300.000 y al mes comienza a hacer depósitos de $ 100.000
cada mes vencido. ¿Qué tiempo debe esperar para tener acumulados $ 1,460,670,43, si le pagan una
tasa de interés del 2% mensual? R 10 meses.
9. Se tiene una obligación que en un momento se había pactado cancelar con 18 cuotas iguales de
US$15.000 cada una por mes anticipado. Se decide, a última hora, cancelarla de contado. Si la tasa de
interés acordada es del 3% mensual, hallar este valor. R: US$ 212,491.72.
10. A un amigo le ofrecen arrendarle un negocio por un año pagándole un canon mensual anticipado de
$800.000. Si solicita un solo pago en el momento de arrendarla, ¿cuánto debe recibir si su tasa de
oportunidad es del 2% mensual? R: $ [Link].
11. Se adquiere hoy un electrodoméstico financiado con 18 cuotas mensuales iguales de US$ 150000 cada
una, debiendo cancelar la primera cuota dentro de 5 meses. Si la operación financieras se realiza al 3%
mensual, calcular el valor del electrodoméstico: R US$ 1.832.972,73
12. Encontrar el monto de un conjunto de 4 pagos trimestrales de $5 000, si el interés es de 36% anual
convertible mensualmente. R: 22 957.74
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

13. El señor Pedro Picapiedra recibe un préstamo de $10.000.000 para pagarlo con 12 cuotas mensuales
45 iguales. Si le cobran una tasa de interés del 38% efectivo anual, calcular el valor de las cuotas. R US$
987,925.17
14. Un artículo tiene un valor de contado de $ 4,320,000 y se va a financiar con una tasa de interés del
16.8% efectivo anual con el siguiente plan de pago: cuota inicial del 30%, 14 cuotas mensuales iguales
y un pago adicional al final del año de $ 500,000. Calcular el valor de las cuotas mensuales. R:
$204,903.74
15. Calcular el valor actual de 9 pagos semestrales de $ 50,000 anticipado con interés de $ 5.28% semestral.
R 369,534.22.
16. ¿Qué cantidad se acumulará en un semestre si se depositara $ 100,000 al finalizar cada mes en una
cuenta de inversión que rinde 6% anual convertible mensual? R: 607,550.19
17. En octubre un almacén ofrece al publico un plan de venta, compre ahora y pague después con el plan
se adquiere un escritorio que se recibe el 1ro de noviembre y debe pagarse mediante 12 mensualidades
C$ 180 a partir de enero del año siguiente: Si se considera un interés de 36% convertible mensualmente
¿Cuál es el valor de contado? R: 1,739.54

Bibliografía

Meza Orozco, J. D. J. (2017). Matemáticas financieras aplicadas (6a. ed.). Bogotá́ , Ecoe Ediciones. Recuperado
de [Link]

Mata, A. D. (2013). Matemática financiera. México: McGraw-Hill/Interamericana

Alvarado, N. R. (2016). Matematica financiera. Managua: Universitaria UNAN-Managua

 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

46

UNIDAD 1V: AMORTIZACIÓN Y FONDO

Objetivo
✓ Interpreta sistemas de amortización y formación de fondos, aplicando
correctamente en actividades u operaciones relacionadas con el sistema financiero.

Contenidos
• Cuota nivelada ordinaria
• Cuota nivelada con periodo de gracias: parcial y total
• Cuota con intereses flat

La amortización es, desde el punto de vista financiero, el proceso de pago de una deuda y sus intereses mediante
una serie de cuotas (periódicas o no), en un tiempo determinado. Cuando se adquiere una obligación, su pago
se pacta con una serie de condiciones mínimas que determinan el comportamiento que debe asumir el deudor
(Meza Orozco, J. D. J. 2017.p.429). Para que se pueda hablar de la existencia de un sistema de amortización,
es necesario conocer cuatro datos básicos:

4.1 Cuotas niveladas ordinarias.

Este es un sistema gradual de amortización con intereses sobre saldos, donde las
cuotas se mantienen constante durante toda la vida del préstamo constituyendo una
anualidad vencida. A este sistema se le denomina sistema francés. Para determinar el
valor de la cuota, se recurre a las anualidades a plazo vencidas, anticipadas y diferidas
(Reyes, 2016).

El valor de la cuota nivelada es la siguiente:

𝑖
𝑪 = 𝑃[ ]
1 − (1 + 𝑖 )−𝑁

Donde:
C: Cuota nivelada durante el plazo del préstamo.
i= Tasa efectiva de interés corriente por periodo de cuota.
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

N: Número total de periodo o cuota vencida

47 P: Deuda original o principal.

Ejemplo 41

Un electrodoméstico que vale de contado US$ 5.000.000 se financia de la siguiente forma: una cuota inicial de
US$500.000 y el saldo en 6 cuotas mensuales iguales. Si la tasa de interés de financiación que se cobra es del
30% capitalizable mensualmente, calcular el valor de las cuotas. Construya la tabla de amortización (extraído
de Meza Orozco, J. D. J. 2017.p.433).
Datos: P: 5, 000,000 Ci: 500,000, n: 3 (6 semestre), m: 12, N: 36 meses (36/6) =6 semestre, i: 0.30/12: 0.025

0.025
𝑪 = 4,500,000 [ ] = 𝟖𝟏𝟔, 𝟗𝟕𝟒. 𝟖𝟕
1 − (1 + 0.025)−6

No Pe riodo No pago Pricipal Ak Ik Ck Saldo Sk

5,000,000.00
0 500,000.00 4,500,000.00
1 1 704,474.87 112,500.00 816,974.87 3,795,525.13
2 2 722,086.74 94,888.13 816,974.87 3,073,438.39
3 3 740,138.91 76,835.96 816,974.87 2,333,299.48
4 4 758,642.38 58,332.49 816,974.87 1,574,657.09
5 5 777,608.44 39,366.43 816,974.87 797,048.65
6 6 797,048.65 19,926.22 816,974.87 - 0.00

En la tabla se observa los siguientes:

• Pagos semestrales iguales
• Los intereses disminuyen en cada periodo dado que se calcula sobre saldo
• El principal es la diferencia entre cuota menos los intereses, este aumenta al final.

Para determinar el saldo en cada cuota Ck, es el principal no cubierto por las amortizaciones, aplicamos la
siguiente formula:

1 − (1 + 𝑖 )−𝑁+𝑘
𝑆𝑘 = 𝐶 [ ]
𝑖
Retomando el ejercicio anterior, podemos calcular el saldo después de efectuar el pago 4.

1 − (1 + 0.025)−6+4
𝑆4 = 816,974.87 [ ] = 𝟏, 𝟓𝟕𝟒, 𝟔𝟓𝟕. 𝟏𝟎
0.025

Igualmente podemos calcular el interés de una cuota k, mediante la siguiente ecuación.

𝐼𝐾 = 𝐶 [1 − (1 + 𝑖 )−𝑁+𝑘−1 ]

Calculando el interés cuota 3.

𝐼𝑘 = 816,974.87[1 − (1 + 0.025)−6+3−1 ]= 76,835.96

 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

48
4.2 Cuota nivelada con periodo de gracia.
El período de gracia o tiempo muerto es un período en el cual no hay amortización de capital, pero sí hay
causación de intereses. Si los intereses se pagan periódicamente, el capital inicial permanece constante y
sobre este mismo se calculan las cuotas. Si los intereses causados no se pagan, estos se capitalizan y la
deuda habrá aumentado al final del período de gracia y sobre este nuevo capital se calculan las cuotas de
amortización (Meza Orozco, J. D. J. 2017.p.437)

Periodo de gracias total

Con este sistema los intereses devengados en el periodo de gracias se capitalizan, es decir no se amortiza capital
ni se liquidan los intereses periódicos. Su cuota nivelada diferida se calcula:

𝑖
𝐶 = 𝑃 (1 + 𝑖 )𝑟 [ ]
1 − (1 + 𝑖 )−𝑁+𝑟

Ejemplo 42 (extraído de meza Orozco, J. D. J. 2017.p.437)

Una deuda de U$20.000.000 se va a cancelar con 4 pagos trimestrales iguales, a una tasa de interés del 9%
trimestral, con un período de gracia de 6 meses. Calcular el valor de las cuotas trimestrales y construir la tabla
de amortización, suponiendo: a) los intereses causados durante el período de gracia se capitalizan (periodo de
gracias total), b) los intereses devengados se liquidan por periodo (Periodo de gracias parcial)

a) Los intereses causados durante el período de gracia se capitalizan (periodo de gracias total)
Datos: P: 20,000.000, N: 6 trimestre i=0.09 trimestral r 2.

0.09
𝐶 = 20,000,000(1 + 0.09)2 [ ] = 𝟕, 𝟑𝟑𝟒, 𝟓𝟖𝟒. 𝟕𝟓
1 − (1 + 0.09)−6+2

Cuando el sistema de amortización especifica periodo de gracias r, el saldo en la k-e sima cuota (Reyes,
2016.p.214)

1 − (1 + 𝑖 )−(𝑁−𝑟)+𝑘
𝑆𝑘 = 𝐶 [ ]
𝑖
Siguiendo el ejemplo, se pide calcular el saldo después pago cuota 2

1 − (1 + 0.09)−(6−2)+2
𝑆𝑘 = 7,334,584.75 [ ] = 𝟏𝟐, 𝟗𝟎𝟐, 𝟑𝟓𝟎. 𝟎𝟖
0.09

Cuando la cuota nivelada es diferida con periodo de gracias r, el interés de la k-e sima cuota se calcula con la
siguiente formula:
𝐼𝑘 = 𝐶[1 − (1 + 𝑖 )−(𝑁−𝑟)+𝑘−1 ]

Siguiendo el ejemplo 42, se pide calcular el interés correspondiente al periodo 3.

𝐼𝑘 = 7,334,584.75[1 − (1 + 0.09)−(6−2)+3−1 ] = 𝟏, 𝟏𝟔𝟏, 𝟐𝟏𝟏. 𝟓𝟏

 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

49 No Periodo No pago Pricipal Ak Ik Ck Saldo Sk

20,000,000.00
0 0 0 0 0
1 0 1,800,000.00 21,800,000.00
2 0 1,962,000.00 23,762,000.00
3 1 5,196,004.75 2,138,580.00 7,334,584.75 18,565,995.25
4 2 5,663,645.18 1,670,939.57 7,334,584.75 12,902,350.07
5 3 6,173,373.24 1,161,211.51 7,334,584.75 6,728,976.83
6 4 6,728,976.84 605,607.91 7,334,584.75 - 0.0

b) Los intereses devengados se liquidan por periodo (Periodo de gracias parcial)

Para el cálculo cuota nivelada con periodo diferido, se da a través de la fórmula:

𝑖
𝐶 = 𝑃[ ]
1 − (1 + 𝑖 )−𝑁+𝑟

0.09
𝐶 = 20,000,000 [ ] = 𝟔, 𝟏𝟕𝟑, 𝟑𝟕𝟑. 𝟐𝟒
1 − 1 + 0.09)−6+2
(

Determinando el saldo en la k-e sima cuota

1 − (1 + 𝑖 )−(𝑁−𝑟)+𝑘
𝑆𝑘 = 𝐶 [ ]
𝑖

Calculando el saldo después de pagar cuota 2

1 − (1 + 0.09)−(6−2)+2
𝑆𝑘 = 6,173,373.24 [ ] = 𝟏𝟎, 𝟖𝟓𝟗, 𝟔𝟒𝟗. 𝟗𝟐
0.09

Se calcula el interés Ik con:

𝐼𝑘 = 𝐶[1 − (1 + 𝑖 )−(𝑁−𝑟)+𝑘−1 ]

Siguiendo el ejemplo, se pide calcular el interés correspondiente al periodo 3

𝐼𝑘 = 6,173,373.24[1 − (1 + 0.09)−(6−2)+3−1 ] = 𝟗𝟕𝟕, 𝟑𝟔𝟖. 𝟒𝟗

Se muestra tabla de amortización.

 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

No Periodo No pago Pricipal Ak Ik Ck Saldo Sk

50
20,000,000.00
0 0 0 0 0
1 0 1,800,000.00 1,800,000.00 20,000,000.00
2 0 1,800,000.00 1,800,000.00 20,000,000.00
3 1 4,373,373.24 1,800,000.00 6,173,373.24 15,626,626.76
4 2 4,766,976.83 1,406,396.41 6,173,373.24 10,859,649.92
5 3 5,196,004.75 977,368.49 6,173,373.24 5,663,645.18
6 4 5,663,645.18 509,728.07 6,173,373.24 0.0

4.3 Cuota con interés flat

Es el caso del sistema de amortización de créditos con interés global, que supone el pago de cuotas
periódicas iguales, pero en el que los intereses se calculan sobre el capital prestado inicialmente,
desconociendo el abono que se le hace a la deuda cada período. El valor de la cuota periódica (A) tiene dos
componentes: el abono al capital y el pago de intereses, pero en este caso los intereses no disminuyen al ir
bajando el saldo insoluto por efecto del abono periódico, sino que permanecen constantes todos los
períodos, lo que conlleva al cobro de una tasa de interés mayor (Meza Orozco, J. D. J. 2017. p.286.)

Ejemplo 43
Se propone prestar US$ 10.000.000 para cancelarlos por medio de 4 cuotas trimestrales iguales con interés
global del 6% trimestral. Calcular el valor de las cuotas y diseñar la tabla de amortización (Extraído de Meza
Orozco, J. D. J. 2017.p.451).

El valor de la cuota trimestral constante a través de la expresión:

𝑃
𝑨= + 𝑃𝑖
𝑛

10,000
𝑨= + 10,000(0.06) = 3,100,000.00
4

No pago Pricipal Ak Ik Ck Saldo

10,000,000.00
1 2,500,000.00 600,000.00 3,100,000.00 7,500,000.00
2 2,500,000.00 600,000.00 3,100,000.00 5,000,000.00
3 2,500,000.00 600,000.00 3,100,000.00 2,500,000.00
4 2,500,000.00 600,000.00 3,100,000.00 -

Observemos en la tabla de amortización que la cuota es nivelada con interés flat, los intereses y principal son
fijo.
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

51
4.4 Fondo
El de fondo de amortización se distingue porque aquí la deuda que se va a amortizar se plantea a futuro, y
lo que se hace es constituir una reserva o fondo depositando determinadas cantidades (generalmente iguales
y periódicas) en cuentas que devengan intereses, con el fin de acumular la cantidad o monto que permita
pagar la deuda a su vencimiento (Díaz, 2013, p. 248).

A través de la formula calculamos la cuota del fondo (Reyes, 2016, p.240)

𝑖
𝐷 = [𝐹 − 𝐷𝑜(1 + 𝑖 )𝑁 [ ]]
( 1 + 𝑖 )𝑁 − 1

Para calcular el monto acumulado Sk

(1 + 𝑖 )𝑘 − 1
𝑆𝑘 = 𝐷𝑘 [ ] + 𝐷𝑜(1 + 𝑖)𝑘
𝑖

Ejemplo 44
Una empresa debe pagar dentro de 6 meses la cantidad de $400 000. Para asegurar el pago, el contralor propone,
dado que hay liquidez en la empresa, acumular un fondo mediante depósitos mensuales a una cuenta que paga
9% convertible mensualmente, iniciando con una cuota de US$ 2,0000.

0.0075
𝐷 = [400,000 − 2,000(1 + 0.0075)6 [ ]] = 𝟔𝟓, 𝟎𝟖𝟓. 𝟒𝟑
(1 + 0.0075)6 − 1

Calcular monto acumulado después cuota 3.

(1 + 0.0075)3 − 1
𝑆𝑘 = 65,085.43 [ ] + 2,000(1 + 0.0075)3 = 𝟏𝟗𝟖, 𝟕𝟔𝟗. 𝟕
0.0075

Fecha No cuota Cuota final periodo Interes del fondo Incremento al fondo Capital acumulado
0 2,000.00 0 0 2,000.00
Mes 1 1 65,085.43 15 65,100.43 67,100.43
Mes 2 2 65,085.43 503.2531887 65,588.68 132,689.10
Mes 3 3 65,085.43 995.1682764 66,080.59 198,769.70
Mes 4 4 65,085.43 1490.772727 66,576.20 265,345.89
Mes 5 5 65,085.43 1990.094211 67,075.52 332,421.41
Mes 6 6 65,085.43 2493.160607 67,578.59 400,000.00

Cuando no realiza pago inicial podemos hacer uso de la siguiente ecuación:

𝑀𝑖
𝑹=
(1 + 𝑖 )𝑛 − 1
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

52 Cuota anticipada constante

Mediante la siguiente ecuación

𝒊
𝑫 = 𝑭[ 𝑵+𝟏
]
(𝟏 + 𝒊 ) − (𝟏 + 𝒊 )

Continuando con el ejemplo anterior, con el modelo cuota anticipada constante.

0.0075
𝑫 = 400,000 [ ] = 𝟔𝟒, 𝟗𝟒𝟎. 𝟓𝟏
(1 + 0.0075)6+1 − (1 + 0.0075)

Fecha No cuota Cuota final periodo Interes del fondo Incremento al fondo Capital acumulado
Mes 1 1 64,940.51 0 64,940.51 64,940.51
Mes 2 2 64,940.51 487.05 65,427.56 130,368.07
Mes 3 3 64,940.51 977.76 65,918.27 196,286.34
Mes 4 4 64,940.51 1,472.15 66,412.66 262,699.00
Mes 5 5 64,940.51 1,970.24 66,910.75 329,609.75
Mes 6 6 64,940.51 2,472.07 67,412.58 397,022.33
2,977.67 2,977.67 400,000.00

Ejercicios propuestos

1. Para vacacionar con su familia, el señor Velasco consigue un crédito por $35,000 a pagar en 8
mensualidades con una tasa de interés del 12.60% anual capitalizable por meses (extraído de Villalobos
2012, p.304). Se pide a) El valor de la cuota nivelada, b) El saldo después de pagar cuota 4, c) El interés
una cuota 5. Elabore un cuadro de amortización: R: a) US$4,584.24, b) 17,865.53, c) 187.59.

2. En septiembre, un almacén ofrece en venta un aparato de televisión en US$14, 990 a pagar en 6 abonos
mensuales iguales con 36% de interés convertible mensualmente. El primer pago se debe realizar el 31
de enero del año siguiente. Si una persona adquiere uno de estos aparatos el 31 de octubre (extraído de
Díaz Mata, 2013, p.245): Se pide a) El valor de la cuota nivelada (periodo de gracias total y periodo de
gracias parcial), b) total de interés devengado (periodo de gracias total y periodo de gracias parcial), c)
elabore cuadro de amortización, d) tomando en cuenta su capacidad de endeudamiento ¿Qué opción es
mejor el periodo de gracias total y/o periodo de gracias parcial? Explique. R: a) 2,935.63, 2,767.12.

3. Una deuda de U$40.000 se va a cancelar con 5 pagos trimestrales iguales, a una tasa de interés del 9%
trimestral, con un período de gracia de 6 meses. Calcular el valor de las cuotas trimestrales y construir
la tabla de amortización, suponiendo: periodo de gracias total y periodo de gracias parcial), b) total de
interés devengado (periodo de gracias total y periodo de gracias parcial), c) elabore cuadro de
amortización, d) tomando en cuenta su capacidad de endeudamiento ¿Qué opción es mejor el periodo
de gracias total y/o periodo de gracias parcial? Explique.

4. El financiamiento de un agricultor es de US$ 10,000 con 32% flat anual y plazo de 8 meses para pagarse
en cuotas bimensuales iguales. Calcule la cuota y elabore tabla de pago. R US$ 3,033.33
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

Bibliografía.
53
Meza Orozco, J. D. J. (2017). Matemáticas financieras aplicadas (6a. ed.). Bogotá́ , Ecoe Ediciones. Recuperado
de [Link]

Alvarado, N. R. (2016). Matematica financiera. Managua: Universitaria UNAN-Managua

Mata, A. D. (2013). Matemática financiera. México: McGraw-Hill/Interamericana

UNIDAD V: MÉTODOS DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES

Objetivo
✓ Aplica métodos de evaluación de inversiones para resolver situaciones del entorno
social y financiero de su ámbito laboral, basado en las normativas y leyes que rigen
el sistema financiero nacional.

Contenidos
• Valor presente VAN
• Costo anual equivalente
• Relación beneficio costo y TIR

En la mente de cualquier inversionista, se plantea en primer lugar, recuperar la inversión inicial que realiza y
obtener sobre ella unos beneficios que satisfagan sus expectativas de rendimiento y quede un excedente para
que aumente su riqueza (Meza, 2017.p.497).

Para tomar esta importante decisión de inversión, el inversionista debe contar:

• Con una tasa de interés que le sirva como referencia para poder decidir si invierte o no. Esta tasa de
interés se conoce como tasa de oportunidad del inversionista, o sea, aquella tasa máxima que podría
obtener dentro de las diversas posibilidades que se le presentan para invertir su dinero.

• Con técnicas o métodos de análisis que le permitan comprobar que con la inversión que hace en el
presente y los beneficios futuros, se va a ganar, al menos, su tasa de oportunidad
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

54
Tasa de descuento
La tasa de descuento es el precio que se paga por los fondos requeridos para cubrir la inversión de un proyecto
(Sapag, 2.000 citado por Meza, 2017. p. 497). La tasa de interés que se utiliza para trasladar los beneficios al
momento cero es la que hemos denominado tasa de descuento.

Costo de capital
Es la tasa que se utiliza para actualizar los flujos futuros generados por el proyecto (Reyes, 2016). Representa
la rentabilidad que se le debe exigir a la inversión por renunciar a un uso alternativo de los recursos en proyectos
de riesgo similares (Sapag, 2011 citado por Reyes 2016, p.297).

La financiación de la inversión de un proyecto puede provenir de diferentes fuentes, cada una con un costo
diferente (Meza, 2017):

• Financiación con recursos propios.

• Financiación con pasivos.
• Financiación con una mezcla de recursos propios y pasivos.

Criterios de evaluación de proyectos

Valor presente neto (VPN)

Este criterio plantea que es excedente resultante después de obtener la rentabilidad deseada o exigida después
de recuperar toda la inversión (Sapag, 2011 p. 300). El VAN es la diferencia entre todos sus ingresos y egresos
expresados en moneda actual.

Las Matemáticas financieras nos enseñan que cuando el valor futuro (US$120) es mayor que el valor presente
($100) existe una rentabilidad, que, en este caso, a simple vista, es del 20% anual. Lo que no podemos observar
de la misma forma es si esta inversión es buena o mala para el inversionista. ¿Cómo resolvemos este problema?

En primer lugar, hay que reconocer que la inversión de $100 tiene un costo, que viene definido por la tasa de
oportunidad del inversionista. Si para este caso asumimos una tasa de oportunidad del 18% anual, se concluye
que esta inversión representa un buen negocio para el inversionista, dado que la rentabilidad que le genera el
negocio 20% anual supera sus expectativas de rentabilidad 18% anual (Meza Orozco, J. D. J. (2017).

La fórmula algebraica:
Podemos escribir el VPN de un proyecto de T periodos de este modo (Ross, Westerfield, Jaffe, [Link].101)

El flujo inicial, -C0, se supone negativo porque representa una inversión. es el símbolo de suma de la serie (Ross,
Westerfield, Jaffe, [Link].101)
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

55

La condición indispensable para que un negocio genere utilidades es que los ingresos sean superiores a los
egresos. A simple vista podríamos decir que este negocio le genera utilidades al inversionista de $20 que
resultan de restarle a los ingresos de $120 los egresos de $100, pero al hacer este razonamiento estaríamos
dejando a un lado el principio del valor del dinero en el tiempo, que establece que valores ubicados en fechas
diferentes no son comparables. En esta operación financiera tenemos un egreso de $100 ubicado en el período
cero y un ingreso de $120 ubicado al final del año, de tal forma que para poder compararlos debemos colocarlos
en una misma fecha. Si escogemos el período cero para hacer la comparación, tenemos:
120
Egresos = US$ 100 𝐈𝐧𝐠𝐫𝐞𝐬𝐨𝐬 = (1+0.18)) = US$ 101.69

Para trasladar los ingresos al presente, se toma como tasa de descuento la tasa de oportunidad del inversionista
del 18% anual.

Diferencia entre ingresos y egresos = US$101.69 - US$100 = US$1.69, que al ser positiva nos indica que el
inversionista obtuvo una utilidad de US$1.69.

Esta utilidad resultante de comparar ingresos con egresos, ubicados en el período cero, da origen a un indicador
de rentabilidad conocido como el Valor Presente Neto (VPN).

VPN = VPI - VPE

VPI = valor presente de ingresos VPE = valor presente de egresos

Criterios para aceptar 0 rechazar un proyecto usando el VPN

• Cuando el VPN es mayor que cero, el proyecto se debe aceptar.

• Cuando el VPN es igual a cero, es indiferente aceptar o no el proyecto.
• Cuando el VPN es menor que cero, el proyecto se debe rechazar.

Ejemplo 45:

Al señor Pérez, se le planta la posibilidad de emprender un proyecto de inversión, del cual se requiere una
inversión de 7, 500,000 unidades monetarias. Se evaluara mediante el método VNP el proyecto considerando
que la tasa de rendimiento es de 15%. El flujo de caja del proyecto para obtener el VNP buscado se presenta a
continuación:
Flujo de caja proyecto
Periodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Ingresos 457,600.00 628,320.00 691,152.00 760,267.20 836,293.92 919,923.31 1,011,915.64 1,113,107.21
Egresos - 850,000.00 248,109.12 306,582.13 333,999.95 376,463.74 432,338.74 491,420.67 554,051.67 590,174.73
Flujo antes de IR 209,490.88 321,737.87 357,152.05 383,803.46 403,955.18 428,502.64 457,863.98 522,932.47
Menos Impuesto 30% 62,847.26 96,521.36 107,145.62 115,141.04 121,186.55 128,550.79 137,359.19 156,879.74
Flujo neto - 850,000.00 146,643.61 225,216.51 250,006.44 268,662.42 282,768.63 299,951.85 320,504.78 366,052.73
VPN (tasa 15%) C$276,220.48
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

56

El flujo de caja se refleja de la celda C28 a j28, B28 corresponde al requerimiento de inversión con signo
negativo. Con la tasa descuento del 15% se produce un VAN positivo. El señor Pérez debería invertir en el
proyecto.

Matemáticamente el VPN puede expresarse de la siguiente forma:

146,643.61 225,216.51 250,006.44 268,662.42 282,768.63

𝑽𝑷𝑵 = 1
+ 2
+ 3
+ +
(1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15)4 (1 + 0.15)5

299,951.85 320,504.78 366,052.73

+ + + = 𝟏, 𝟏𝟐𝟔, 𝟐𝟐𝟎. 𝟒𝟖
(1 + 0.15)^6 (1 + 0.15)^7 (1 + 0.15)^8

VPN (VAN ingreso –VAN egreso) = 1,126,220.48 – 850,000 = 276,220.48

Método de la tasa interna de rendimiento (TIR) o costo de capital

La tasa de descuento (i) o tasa interna de rendimiento (TIR) es, como ya indicamos, la tasa de
actualización a la cual el valor actual de los ingresos en efectivo es igual al valor actual de las salidas
en efectivo de un proyecto. Es decir, es la tasa a la cual el valor actual de lo producido por el proyecto
es igual que el valor actual de la inversión, esto es, el valor actual neto del proyecto es cero (Rodríguez
Franco, J. 2015. p.265)

Método para calcular la TIR (extraído de Reyes, 2016):

1. Seleccione una tasa de interés i1 que le proporcione un VAN1 > 0
2. Seleccione una tasa de interés i2 que le proporcione un VAN2 < 0
3. Encontrando el VAN1 y el VAN2 aplicamos la fórmula de interpolación
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

𝑖2 − 𝑖1
57 𝑇𝐼𝑅 = 𝑖2 − 𝑉𝐴𝑁2 ( )
𝑉𝐴𝑁2 − 𝑉𝐴𝑁1

Criterios de la TIR para la toma de decisiones

1. TIR > Ka (tasa de descuento). Se acepta el proyecto

2. TIR = Ka indiferencia, rinde un interés igual a Ka.
3. TIR < Ka , se rechaza el proyecto, no rinde ni el mínimo Ka

Retomando el ejemplo 45, se explica el cálculo de la TIR.

Se había considerado una tasa del 15%. Atendiendo el concepto la TIR es la tasa de descuento cuyo valor actual
neto de la inversión es igual a cero.

El siguiente paso es hacer nulo el VAN mediante el procedimiento de interpolación.

1. Seleccione una tasa de interés i1 que le proporcione un VAN1 > 0

En escaso seleccionamos el 23.06% y calculamos el VAN

146,643.61 225,216.51 250,006.44 268,662.42 282,768.63

𝑽𝑷𝑵𝟏 = 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 0.2306) (1 + 0.2306) (1 + 0.2306) (1 + 0.2306) (1 + 0.2306)5

299,951.85 320,504.78 366,052.73

+ + + = 𝟑𝟒𝟎. 𝟏𝟕
(1 + 0.2306)^6 (1 + 0.2306)^7 (1 + 0.2306)^8

2. Seleccione una tasa de interés i2 que le proporcione un VAN2 < 0

146,643.61 225,216.51 250,006.44 268,662.42 282,768.63

𝑽𝑷𝑵𝟐 = 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 0.2308) (1 + 0.2308) (1 + 0.2308) (1 + 0.2308) (1 + 0.2308)5

299,951.85 320,504.78 366,052.73

+ + + = −𝟐𝟏𝟎. 𝟐𝟕
(1 + 0.2308)^6 (1 + 0.2308)^7 (1 + 0.2308)^8

3. Encontrando el VAN1 y el VAN2 aplicamos la fórmula de interpolación.

𝑖2 − 𝑖1
𝑇𝐼𝑅 = 𝑖2 − 𝑉𝐴𝑁2 ( )
𝑉𝐴𝑁2 − 𝑉𝐴𝑁1

0.2308 − 0.2306
𝑇𝐼𝑅 = 0.2308 − (−210.27) ( ) = 0.23072359
−210.27 − 340.17

Con esta tasa tenemos un valor aproximado que hace cero el VAN
 Compilado por Msc. Carlos Eduardo Castillo Sánchez.

58 Bibliografía.

Meza Orozco, J. D. J. (2017). Matemáticas financieras aplicadas (6a. ed.). Bogotá́ , Ecoe Ediciones.
Alvarado, N. R. (2016). Matematica financiera. Managua: Universitaria UNAN-Managua
Rodríguez Franco, J. (2015). Matemáticas financieras. México D.F, México: Grupo Editorial Patria
Sapag, & Chain, N. (2011). Proyecto de inversión. Formulación y evaluacion. México: PEARSON.

López Sánchez, L. M. y López Sánchez, M. L. (2018). Matemáticas financieras con aplicación a las normas
internacionales de información financiera para Pymes. Tunja, Colombia, Editorial UPTC. Recuperado de
[Link]