Metode Penilaian Perusahaan: Model Gordon
Diterjemahkan oleh
ScribdTranslationsMetode Penilaian Perusahaan: Model Gordon
Diterjemahkan oleh
ScribdTranslations1.
INTRODUCCION
Untuk menilai suatu perusahaan, perlu menggabungkan pengetahuan rekayasa keuangan,
akuntansi, manajemen bisnis, ekonomi, hukum dan profesi lainnya.
Menilai nilai ekonomi sebuah perusahaan adalah memproyeksikan arus kas masa depan untuk menentukan
generasi kas dan memberi tahu investor tentang pemulihan modal mereka.
Nilai substansial ditentukan oleh perbedaan antara aset nyata perusahaan dan ...
pasivo yang dapat dituntut, dengan menerapkan kriteria penilaian harga pasar.
2. UNTUK APA MENILAI SEBUAH PERUSAHAAN?
Untuk mengambil keputusan tentang: Akuisisi atau penjualan perusahaan, penggabungan, pendirian
perjanjian jual beli, kapitalisasi sebuah perusahaan, perolehan jalur pembiayaan
Perdagangan saham, dll.
Penilaian sebuah perusahaan dapat membantu menjawab pertanyaan-pertanyaan seperti:
Berapa nilai bisnis saya?
• Apa keuntungan dari investasi bisnis saya?
Apa yang bisa dilakukan untuk meningkatkan profitabilitas ini dan menciptakan kekayaan?
3. PENDEKATAN METODOLOGIS:
Terdapat tiga pendekatan metodologis:
• Teknis (Kualitatif)
• Fundamentalista (Kuantitatif), Model Dividen, Model Penilaian Laba
Model Aliran Kas yang Didiskon, Model Investasi-Peluang, Model Biaya
de Kapital.
4. ANALISIS
a. MODEL GORDON DAN SHAPIRO
Ini adalah model teoretis yang didasarkan pada asumsi bahwa nilai perusahaan adalah sama dengan
nilai sekarang dari semua dividen masa depan yang akan dibayarkan selama masa hidup perusahaan, yang
se supone sea infinita.
Model valuasi ini untuk sebagian besar pembiaya adalah yang terbaik, karena mengambil perusahaan
sebagai keseluruhan dalam waktu. Ekspresi dasar untuk menghitung nilai perusahaan dalam sebuah
momento determinado adalah:
Di mana:
Apa nilai saham hari ini
Apakah nilai dividen pada periode '0'.
apa itu tingkat pertumbuhan dividen
k adalah tingkat pengembalian yang diperlukan.
t adalah periode
Model ini mengasumsikan bahwa dividen dan laba tumbuh secara sama.
proporsi. Anggapan ini hanya benar dalam kasus di mana sebuah perusahaan mendistribusikan
setiap tahun persentase tetap dari keuntungan mereka, yaitu rasio pembayaran tetap.
Jika diasumsikan adanya tingkat pertumbuhan yang konstan, diperoleh ekspresi nilai teoritis dari
saham ekuitas
P = D1 / Ke - g
Masalah dalam menggunakan model ini terletak pada kesulitan dalam menghitung tingkat kapitalisasi
contable (Ke) dan manfaatnya dengan tingkat pertumbuhannya.
Tingkat kapitalisasi ekuitas dapat dihitung menggunakan pengembalian pada
utilitas yang merupakan kebalikan dari rasio harga-utilitas, yaitu utilitas per saham
dibagi dengan harga di pasar per saham.
Cara lain untuk menghitung suku bunga tersebut adalah dengan mengganti data deviden historis, harga dari
aksi dan tingkat pertumbuhan di
{P(1+Ke) / (1+g)} - P = D0 - {D0(1+g)µ/(1+Ke)µ}
dan menggunakan tingkat kapitalisasi berdasarkan sejarah yang diperoleh dengan menyelesaikan Model untuk
harga nilai.
Model ini adalah salah satu model penilaian yang paling sering disebutkan dan sangat
lebih baik daripada ukuran nilai perusahaan lainnya.
La tasa de crecimiento del dividendo se puede apreciar utilizando los valores históricos del
dividen per saham untuk menghitung tingkat pertumbuhan tahunan majemuk.
Model ini mengkapitalisasi hasil masa depan perusahaan selama masa yang dianggap seharusnya
infinita, adalah metode yang paling tepat secara teoretis karena menganggap perusahaan sebagai sebuah
bisnis yang sedang berjalan dan tidak menggunakan nilai aset atau harga di pasar sebagai lampiran di
proses penilaian.
Sebagai ganti itu, anggaplah bahwa nilai perusahaan sama dengan nilai terdiskon dari semua
hasil masa depan.
Penerapan Model:
Dengan penyelesaian masalah, yang mungkin sangat sering terjadi bagi para manajer dan
administratur keuangan kita dapat menyadari penerapannya.
Sebuah perusahaan telah menghitung bahwa dividen mereka tahun depan akan sebesar $0,65 per setiap
aksi.
Dengan melakukan studi berdasarkan data historisnya dan dengan harapan yang dimilikinya untuk
futuro, berharap bahwa laju pertumbuhan dividen mereka adalah 7,5% setiap tahun
selanjutnya, tingkat di mana para pemegang saham perusahaan mengkapitalisasi keuntungan mereka adalah
10,3%. Hitung nilai teoretis perusahaan.
Untuk menyelesaikan masalah ini, kita harus menerapkan ekspresi:
P = D1 / Ke - g
Mengganti:
P = 0.65 / (10.3% - 7.5%)
P = 0,65 / (0,103 - 0,075)
P = $23,21 per saham.
Ini adalah nilai intrinsik dari nilai perusahaan, ini didasarkan pada asumsi
dibuat dalam studi yang dilakukan sebelumnya. Kebenaran analisis ini tergantung pada
proyeksi yang dibuat oleh pembiaya perusahaan.
5. KESIMPULAN
a) Model ini memerlukan tingkat pertumbuhan dividen (g), dan ini haruslah
kurang dari tingkat diskonto pasar (Ke) dan lebih dari (1).
b) Jika tingkat pertumbuhan dividen (g) sangat dekat dengan tingkat diskonto dari
pasar (Ke) model akan sangat volatil dan harga akan sangat tinggi.
c) Karena kesederhanaannya, model ini tidak mempertimbangkan variabel penting yang mempengaruhi
nilai masa depan arus dividen.