Diterjemahkan dari bahasa Inggris ke bahasa Indonesia - [Link].
com
Bab 13
Neraca
Pembayaran,
Utang, Krisis
Keuangan, dan
Kebijakan
Stabilisasi
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.1 Keuangan dan Investasi
Internasional: Isu-isu Utama
• Bagaimana krisis utang besar muncul pada
tahun 1980-an
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.2 Neraca Pembayaran
• Pertimbangan umum:
– Neraca Pembayaran (BOP)
– Rekening Giro
– Surplus dan Defisit
– Akun Modal
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
Tabel 13.1 Skema Rekening Neraca
Pembayaran
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.2 Neraca Pembayaran
• Pertimbangan umum (lanjutan)
– Rekening Kas atau Rekening Cadangan
Internasional
– Tiga bentuk:
• Mata uang keras
• Emas
• Simpanan di IMF
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
Tabel 13.2 Kredit dan Debit dalam Rekening
Neraca Pembayaran
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.2 Neraca Pembayaran
• Ilustrasi hipotetis: defisit dan utang
– Rekening Giro
– Akun Modal
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
Tabel 13.3 Tabel Neraca Pembayaran Hipotetis untuk
Negara Berkembang
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
Tabel 13.4 Sebelum dan Sesudah Krisis Utang Tahun 1980-an:
Saldo Rekening Berjalan dan Transfer Keuangan Neto Rekening
Modal Negara-negara Berkembang, 1978-1990 (miliar dolar)
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.2 Neraca Pembayaran
• Ilustrasi hipotetis: defisit dan utang
(lanjutan)
– Arus masuk
– Arus keluar
– Amortisasi
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.3 Masalah Defisit Pembayaran
• Beberapa isu kebijakan awal
– Cadangan internasional
– Kebijakan fiskal dan moneter yang restriktif:
• Penyesuaian struktural
• Kebijakan stabilisasi
– Hak penarikan khusus (SDR)
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.3 Masalah Defisit Pembayaran
• Tren Neraca Pembayaran
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
Tabel 13.5 Neraca Pembayaran Negara Berkembang
pada Neraca Transaksi Berjalan, 1980–2009 (miliar
dolar)
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.4 Akumulasi Utang dan Munculnya
Krisis Utang
• Latar belakang dan analisis
– Utang luar negeri
– Layanan utang
– Transfer dasar
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.4 Akumulasi Utang dan Munculnya
Krisis Utang
Arus masuk modal neto, FN, adalah
𝐹𝑁 = dD
(13.1)
Transfer dasar, BT, adalah
BT = dD − rD = (𝑑 − 𝑟)𝐷
(13.2)
Di mana Dadalah peningkatan persentase total utan
Dadalah total utang
Radalah tingkat bunga rata-rata
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.4 Akumulasi Utang dan Munculnya
Krisis Utang
• Asal Mula Krisis Utang Tahun 1980an
– Kenaikan harga minyak OPEC
– Peningkatan pinjaman
– Kelebihan impor
– Ekspor yang tertinggal
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
Gambar 13.1 Mekanisme Daur Ulang
Petrodolar
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.4 Akumulasi Utang dan Munculnya
Krisis Utang (lanjutan)
• Asal Mula Krisis Utang (lanjutan)
– Kewajiban pembayaran utang
– Pembayaran layanan utang
– Kesulitan membayar utang
– Kejutan minyak
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.4 Akumulasi Utang dan Munculnya
Krisis Utang (lanjutan)
• Asal Mula Krisis Utang (lanjutan)
– Dua pilihan bagi negara berkembang:
• Mengurangi impor dan melakukan tindakan fiskal dan
moneter yang restriktif
• Lebih banyak pinjaman eksternal
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.5 Upaya-upaya Pengurangan:
Ketidakstabilan Makroekonomi, Kebijakan
Stabilisasi IMF Klasik, dan Kritik-kritiknya
• Program stabilisasi IMF
– Ketidakstabilan ekonomi makro
– Kebijakan stabilisasi
– Empat komponen dasar program stabilisasi IMF:
• Liberalisasi devisa dan pengendalian impor
• Devaluasi nilai tukar resmi
• Program anti-inflasi domestik yang ketat
• Pembukaan ekonomi terhadap perdagangan
internasional
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.5 Upaya-upaya Pengurangan:
Ketidakstabilan Makroekonomi, Kebijakan
Stabilisasi IMF Klasik, dan Kritik-kritiknya
• Program stabilisasi IMF (lanjutan)
– Kebijakan semacam itu dapat tidak populer
secara politik karena merugikan kelompok
berpenghasilan rendah dan menengah.
– Pengamat yang kurang radikal memandang
IMF bukanlah lembaga pembangunan maupun
antipembangunan.
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.5 Upaya-upaya Pengurangan:
Ketidakstabilan Makroekonomi, Kebijakan
Stabilisasi IMF Klasik, dan Kritik-kritiknya
• Program stabilisasi IMF (lanjutan)
– Taktik untuk pengurangan utang:
• Kartel debitur
• Restrukturisasi
• Rencana Brady
• Pertukaran utang dengan ekuitas
• Pertukaran utang dengan alam
• Penolakan hutang
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.6 “Utang yang Tidak Wajar” dan
Pencegahannya
• Apa itu utang yang tidak baik?
– Utang negara yang digunakan oleh pemerintah
yang tidak demokratis dengan cara yang
bertentangan dengan kepentingan rakyatnya
harus dianggap tidak sah.
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.7 Penyelesaian Krisis Utang Tahun 1980-an
hingga 1990-an dan Kerentanan yang
Berkelanjutan
• Negara-negara miskin yang memiliki utang
besar (HIPCs)
• Ada beberapa kemajuan namun masih ada
kerentanan
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
Gambar 13.2 Ketidakseimbangan Global
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.8 Krisis Keuangan Global dan Negara-
negara Berkembang
• Penyebab krisis dan tantangan pemulihan
berkelanjutan
• Dampak ekonomi terhadap negara-negara
berkembang
– Pertumbuhan ekonomi
– Ekspor
– Arus masuk investasi asing
– Pasar saham negara berkembang
– Bantuan
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.8 Krisis Keuangan Global dan Negara-
negara Berkembang
• Dampak ekonomi terhadap negara-negara
berkembang
– Distribusi pengaruh di antara negara-negara
berkembang
– Remitansi pekerja
– Kemiskinan
– Kesehatan dan pendidikan
– Kerangka kebijakan umum
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.8 Krisis Keuangan Global dan Negara-
negara Berkembang
• Dampak yang berbeda-beda di berbagai
wilayah berkembang
– Kontroversi nilai tukar Tiongkok
– Asia Timur dan Asia Tenggara kecuali Tiongkok
– India
– Amerika Latin
– Afrika
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
13.8 Krisis Keuangan Global dan Negara-
negara Berkembang
• Prospek pemulihan dan stabilitas
• Peluang sekaligus bahaya?
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
Konsep untuk Ditinjau
• Amortisasi • Rekening giro
• Neraca Pembayaran • Pertukaran utang dengan
• Transfer dasar ekuitas
• Rencana Brady • Pertukaran utang dengan
• Akun modal alam
• Kartel debitur
• Pelarian modal
• Akun kas • Penolakan hutang
• Persyaratan • Layanan utang
• Defisit
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
Konsep untuk Tinjauan (lanjutan)
• Euro • Utang yang menjijikkan
• Utang luar negeri • Restrukturisasi
• Mata uang keras • Hak penarikan khusus
• Negara-negara miskin yang (SDR)
memiliki utang besar • Kebijakan stabilisasi
(HIPCs) • Pinjaman penyesuaian
• Rekening cadangan struktural
internasional • Kelebihan
• Cadangan internasional
• Ketidakstabilan ekonomi
makro
Copyright © 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.