Winda Larasati, Suhono / Pengaruh Earning Per Share, Debt To Equity

dan Return On Equity Terhadap Return Saham

PENGARUH EARNING PER SHARE, DEBT TO EQUITY RATIO DAN

RETURN ON EQUITY TERHADAP RETURN SAHAM
Winda Larasati1
Universitas Singaperbangsa Karawang
larasatiwinda10@[Link]

Suhono2
Universitas Singaperbangsa Karawang
suhono@[Link]

ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh EPS, DER, dan ROE terhadap return saham.
Sampel dalam penelitian ini adalah 8 perusahaan makanan dan minuman yang memenuhi
kriteria. Metode penelitian ini adalah penelitian kuantitatif. Data yang digunakan dalam
penelitian ini adalah data sekunder. Hasil penelitian ini dapat disimpulkan bahwa variabel eps
tidak berpengaruh terhadap return saham, variabel DER tidak berpengaruh terhadap return saham
dan variabel ROE tidak berpengaruh terhadap return saham. Secara simultan EPS, DER, dan
ROE tidak berpengaruh terhadap return saham.

Kata Kunci: Earning Per Share, Debt To Equity Ratio, Return On Equity, Return Saham

PENDAHULUAN investasi mengandung unsur ketidakpastian

Perkembangan ekonomi yang semakin atau risiko. Investor tentu tidak tahu dengan
pesat membuat perusahaan harus mampu pasti hasil yang akan diperolehnya dari
bersaing, tentunya dengan ini membuat investasi yang dilakukan.
perusahaan akan mengalami peningkatan Investor pada umumnya menggunakan
kinerja apabila mampu mengelola teknik analisis fundamental untuk menilai
operasional perusahaan secara lebih efektif kinerja perusahaan dalam mengestimasikan
dan efisien, maka tingkat keuntungan yang return. Crabb (2003) dalam Purwaningrat
dicapai akan semakin tinggi. Keuntungan (2014) menyatakan bahwa “Fundamental
yang tinggi akan menarik minat investor analysis is an examination of corporate
untuk melalukan investasi pada perusahaan accounting reports to asses the value of
tersebut. company, that investor can use to analyse a
Dalam melakukan investasi, investor company’s stock prices“, pernyataan tersebut
mengharapkan tingkat pengembalian (return) membuktikan bahwa informasi dari sebuah
yang akan didapatkan perusahaan dan laporan keuangan suatu perusahaan bisa
bersedia menginvestasikan dana yang menjadi media untuk para investor sebagai
dimiliki dilebih dari satu perusahaan serta faktor fundamental untuk mengestimasi harga
memiliki kriteria expected return yang sangat saham pada suatu perusahaan.
dipertimbangkan dan risiko di masa Return saham merupakan hasil yang
mendatang. Diketahui bahwa hampir semua diperoleh dari investasi yang dilakukan oleh

44
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 6(1), 2022
 Winda Larasati, Suhono / Pengaruh Earning Per Share, Debt To Equity
dan Return On Equity Terhadap Return Saham
investor. Return dapat diperoleh dari dua Faktor selanjutnya yang mempengaruhi
bentuk, yaitu dividen dan capital gain return saham yaitu Return On Equity (ROE).
(kenaikan harga jual saham atas harga Menurut tandelilin (2019 : 325) menyatakan
belinya), sehingga investor tentunya akan bahwa Return On Equity merupakan
memilih saham perusahaan yang mana akan gambaran dari kemampuan suatu perusahaan
memberikan return yang tinggi. Jika terjadi sejauh mana perusahaan tersebut
kenaikan pada return saham perusahaan, menghasilkan laba yang dapat diperoleh
maka perusahaan tersebut dinilai pemegang saham. Kemudian angka yang
menjalankan usahanya dengan baik oleh tinggi dipakai untuk memperlihatkan tingkat
investor. Ada beberapa faktor yang profitabilitas yang tinggi dalam mengukur
mempengaruhi tinggi rendahnya return banyaknya keuntungan yg didapat oleh
saham suatu perusahaan seperti kinerja perusahaan dibanding dengan modal yang di
keuangan, resiko, deviden, tingkat suku berikan oleh pemegang saham.
bunga, ukuran perusahaan, penawaran, Dalam penelitian Ani Rahmawati
permintaan, laju inflasi dan kondisi (2016) mengemukakan hasil pengujian
perekonomian. Pada penelitian ini hipotesis penelitiannya menunjukkan bahwa
menggunakan faktor kinerja keuangan seperti secara parsial EPS dan ROE tidak
Earning Per Share, Debt to Equity Ratio dan berpengaruh terhadap Return saham.
Return On Equity. Kemudian DER berpengaruh signifikan
Faktor yang mempengaruhi return terhadap Return saham. Sedangkan EPS,
saham yaitu Earning Per Share (EPS). ROE dan DER secara simultan tidak
Earning Per Share merupakan rasio yang berpengaruh signifikan tehadap Return
mengukur pendapatan bersih yang didapatkan saham.
oleh investor atau pemegang saham per Selanjutnya penelitian yang dilakukan
lembar saham. Penelitian sebelumnya telah Erwin Rosiana Dewi (2017) hasil pengujian
banyak dilakukan, akan tetapi berdasarkan hipotesis penelitiannya mengemukakan
uraian diatas dapat diketahui bahwa hasil bahwa secara parsial menunjukkan Debt to
penelitian masih bervariatif. Equity Ratio (DER) yang berpengaruh negatif
Faktor lain yang mempengaruhi return terhadap return saham. Sedangkan variabel
saham yaitu Debt to Equity Ratio (DER). Earning Per Share (EPS) dan Return on
Debt to Equity Ratio merupakan Debt to Equity (ROE) berpengaruh positif terhadap
Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang return saham. Hasil penelitian secara
mengukur kemampuan kinerja perusahaan simultan menunjukkan bahwa Earning Per
dalam mengembalikan hutang jangka Share (EPS), Return on Equity (ROE) dan
panjangnya dengan melihat perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) memberikan
antara total utang dengan total ekuitas. pengaruh terhadap return saham.
Dengan melihat rasio ini investor bisa Dan selanjutnya ada penelitian yang
mengetahui berapa struktur modal milik dilakukan oleh Ratna Handayati dan Noer
perusahaan sehingga terlihat tingkat risiko Rafikah Zulyanti (2018) mengemukakan
tidak terbayarnya utang. bahwa earning per share, debt to equity ratio

45
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 6(1), 2022
 Winda Larasati, Suhono / Pengaruh Earning Per Share, Debt To Equity
dan Return On Equity Terhadap Return Saham
dan return on assets secara parsial terdapat memperlihatkan profitabilitas perusahaan
pengaruh signifikan terhadap return saham. yang terlihat pada setiap lembar saham.
Semakin tinggi EPS maka semakin besar
KAJIAN PUSTAKA DAN keuntungan yang diterima untuk pemegang
PENGEMBANGAN HIPOTESIS saham dan meningkatnya jumlah dividen
Return Saham yang didapatkan.
Menurut Gitman (2010:228) Terdapat beberapa manfaat dari
mengatakan bahwa return saham merupakan adanya earning per share baik untuk
tingkat pengembalian untuk saham biasa dan perusahaan atau investor yaitu membentuk
merupakan pembayaran kas yang diterima sebuah tren pertumbuhan earning per share
akibat kepemilikan suatu saham pada saat yang akan memberikan ide lebih baik perihal
awal investasi. Return saham dibedakan seberapa menguntungkan earning per share
menjadi dua jenis yaitu sebagai berikut: untuk perusahaan dimasa lalu dan masa
Return realisasi (realized return) mendatang.
merupakan return yang telah terjadi dan H1 : Earning per share berpengaruh terhadap
dihitung berdasarkan data historis. Data return saham
historis sendiri adalah ringkasan
perkembangan harga saham dari emiten Pengaruh debt to equity ratio terhadap
tertentu yang terdaftar dan diperdagangkan di return saham
Bursa Efek Indonesia. Return realisasi Debt to Equity Ratio (DER)
dianggap penting karena digunakan untuk merupakan salah satu jenis rasio leverage.
mengukur kinerja perusahaan dan menjadi Rasio leverage menggambarkan sumber dana
landasan penghitungan return ekspektasi. operasi yang digunakan perusahaan. Rasio
Return ekspetasi (expected return) leverage juga menunjukkan risiko yang
merupakan return yang dinantikan investor dihadapi perusahaan. Semakin tinggi rasio
pada masa mendatang. Return ekspektasi ini, menunjukkan semakin buruk kondisi
dapat diukur dengan nilai ekspektasi masa keuangan perusahaan karena semakin tinggi
depan, nilai return historis, model return juga risiko keuangan yang ditanggung oleh
ekspektasi yang ada. perusahaan, hal ini disebabkan karena
semakin besar proporsi biaya yang berasal
Pengaruh earning per share terhadap dari hutang. Dengan begitu semakin tinggi
return saham rasio utang dengan ekuitas, maka semakin
Earning per Share (EPS) atau laba besar kewajiban untuk memenuhi bunga dan
per lembar saham adalah rasio yang melunasi utang pokoknya.
mengukur pendapatan bersih yang diperoleh H2 : Debt to equity berpengaruh terhadap
oleh investor atau pemegang saham per return saham
lembar saham. Pada umumnya investor
dalam menanamkan modalnya tentu Pengaruh return on equity terhadap
mengharapkan keuntungan. Menurut return saham
Darmadji (2012), earning per share

46
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 6(1), 2022
 Winda Larasati, Suhono / Pengaruh Earning Per Share, Debt To Equity
dan Return On Equity Terhadap Return Saham
Return On Equity (ROE) merupakan minuman yang terdaftar di Bursa Efek
gambaran kemampuan perusahaan mengenai Indonesia periode 2016-2018. Jenis data yang
sejauh mana perusahaan tersebut digunakan penelitian ini adalah data
menghasilkan laba yang diperoleh pemegang sekunder. Metode pengumpulan data
saham. Angka yang tinggi dipakai untuk sekunder yaitu dengan melihat dokumen atau
memperlihatkan tingkat profitabilitas yang data-data keuangan perusahaan makanan dan
tinggi untuk mengukur banyaknya minum yang terdaftar di Bursa Efek
keuntungan yg didapat oleh perusahaan Indonesia melalui website resmi. Sumber
dibandingkan dengan modal yang ditanam data penelitian ini dapat diperoleh melalui
oleh investor. situs resmi Bursa Efek Indonesia serta jurnal
H3 : Return on equity berpengaruh terhadap dan buku yang berkaitan dengan data
return saham penelitian ini.

METODE PENELITIAN HASIL DAN PEMBAHASAN

Objek pada penelitian ini adalah Uji Asumsi Klasik
perusahaan makanan dan minuman yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode Tabel 1. Hasil Uji Normalitas Kolmogorov
2016-2018. Dari 30 perusahaan makanan dan One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
minuman yang terdaftar di Bursa Efek Unstandardized Residual
Indonesia, maka perlu diambil sampel dengan N 32
menggunakan teknik purposive sampling. Normal Mean .0000000
Parametersa
Berdasarkan metode tersebut maka Std. Deviation 19.40270414

kriteria penentuan sampel yang digunakan Most Extreme Absolute .092

Differences Positive .092
dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
Negative -.089
Pertama, Perusahaan manufaktur subsektor Kolmogorov-Smirnov Z .518
makanan dan minuman yang terdaftar di Asymp. Sig. (2-tailed) .951
Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode Sumber: Diolah SPSS,2020
2016-2018. Kedua, Perusahaan yang
menyajikan laporan tahunannya dalam Berdasarkan tabel 1 hasil uji
website perusahaan atau website Bursa Efek normalitas Kolmogorov-Smirnov, dapat
Indonesia (BEI) selama periode 2016-2018. dilihat dari nilai Asymp. Sig. sebesar 0,951
Ketiga, Data laporan keuangan perusahaan sehingga profitabilitas signifikansinya diatas
dalam bentuk mata uang rupiah. Keempat, = 0,05 dengan ini menyatakan bahwa data
Perusahaan mempunyai data akun-akun variabel berdistribusi normal.
tertentu untuk memenuhi rasio keuangan
yang dijadikan sebagai proksi variabel
penelitian.
Berdasarkan kriteria diatas maka
diperoleh 8 sampel pada penelitian yang
berfokus pada perusahaan makanan dan

47
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 6(1), 2022
 Winda Larasati, Suhono / Pengaruh Earning Per Share, Debt To Equity
dan Return On Equity Terhadap Return Saham
Uji Multikolinieritas memiliki nilai koefisien regresi yaitu sebesar
-1,086. Nilai koefisien yang negatif
Tabel 2. Hasil Uji Multikolinieritas menandakan variabel DER berpengaruh
Coefficientsa
negatif terhadap return saham. Terakhir pada
variabel ROE nilai koefisien regresi sebesar
Collinearity Statistics
Model Tolerance VIF
0,056 berarti variabel ROE memiliki nilai
1EPS .881 1.136 koefisien regresi berpengaruh positif terhadap
DER .996 1.004 return saham.
ROE .884 1.131

Sumber: Olahan SPSS, 2020 Uji Signifikan Parsial (Uji t)

Tabel 3. Hasil Uji t
Berdasarkan tabel 2. dapat dilihat hasil Coefficientsa
dari nilai tolerance dari setiap variabel
independen bahwa nilai pada tolerance dan Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients
VIF menunjukkan angka > 0,100 dan
Std.
semuanya memiliki nilai VIF < 0,10. Untuk Model B Error Beta T Sig.
varia-bel EPS 0,881 > 0,10 dan nilai dan nilai 1 (Constant) 3.111 6.077 .512 .613
VIF sebesar 1.136 > 0,10. Untuk variabel EPS .027 .015 .327 1.830 .078
DER nilai tolerance 0,996 > 0,10 dan nilai DER -1.086 .594 -.307 -1.829 .078

VIF 1.004 > 0,10. Untuk variabel ROE nilai ROE .056 .131 .077 .431 .670

tolerance 0,884 > 0,10 dan nilai VIF 1.131 > Sumber: Olahan SPSS, 2020
0,10, sehingga dapat disimpulkan bahwa
model regresi tidak terdapat masalah Pengaruh earning per share terhadap
multikolinieritas. return saham
Berdasarkan hasil uji t pada tabel 5
Analisis Regresi Linier Berganda diatas, maka dapat dilihat pengaruh antara
variabel independen terhadap dependen
Berdasarkan tabel 3 hasil regresi linier secara parsial adalah sebagai berikut:
berganda diatas, dapat diperoleh suatu Berdasarkan nilai Sig. untuk variabel EPS
persamaan garis regresi sebagai berikut: sebesar 0,078 > 0,05 dan t hitung -1,830 < t
Ŷ= 3,111+0,027X1+-1,086 X2+0,056 X3+ e tabel 2,048, sehingga dapat disimpulkan EPS
tidak ada pengaruh terhadap return saham.
Berdasarkan garis persamaan regresi
diatas, maka diinterprestasikan bahwa nilai Pengaruh debt to equity ratio terhadap
konstanta 3,111 mengatakan bahwa jika return saham
variabel X1, X2, dan X3 konstan, maka Berdasarkan nilai Sig. untuk variabel
variabel Y adalah 3,111. Nilai Koefisien DER sebesar 0,078 > 0,05 dan t hitung -1,829
regresi EPS sebesar 0,027 berarti variabel < t tabel 2,048, sehingga dapat disimpulkan
EPS memiliki nilai koefisien regresi DER tidak ada pengaruh terhadap return
berpengaruh positif. Pada variabel DER saham.

48
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 6(1), 2022
 Winda Larasati, Suhono / Pengaruh Earning Per Share, Debt To Equity
dan Return On Equity Terhadap Return Saham
Pengaruh return on equity terhadap lebih banyak serta variabel independen
return saham seperti permintaan, ukuran perusahaan, dan
Berdasarkan nilai Sig. untuk variabel kondisi perekonomian. Dan juga dapat
ROE sebesar 0,670 > 0,05 dan t hitung menambahkan tahun penelitian terbaru dan
sebesar 0,431 < t tabel 2,048, sehingga dapat tidak hanya berfokus pada perusahaan
disimpulkan ROE tidak ada pengaruh manufaktur sektor industri barang konsumsi
terhadap return saham. saja, bisa seperti sektor industri kimia dan
logam dan perusahaan sektor otomotif.
Uji Signifikan Simultan (Uji f)
Tabel 4. Hasil Uji f
DAFTAR PUSTAKA
ANOVAb
Abbas, D. S. Effect Of Accounting Earnings,
Sum of Mean Equity Book Value, Operating Cash
Model Squares Df Square F Sig. Flow, And Price Earnings Ratio (Per)
1 Regression 3146.552 3 1048.851 2.516 .079a
To Stock Return (Study Of The
Relevance Of Accounting In The
Residual 11670.413 28 416.800
Consumer Goods Sector Manufaktur
Total 14816.964 31 Company Listed In Indonesia Stock
Sumber: Olahan SPSS, 2020 Exchange Period 2012-2015).
Abbas, D. S. Factors Affecting The Return
Berdasarkan hasil uji f pada tabel 6 output Of Shares (In The Company's
diatas menunjukkan nilai Sig. 0,079 > 0,05 Infrastructure Sector, Utilities, And
dan nilai F hitung 2,516 > 2,93, maka dapat Transportation Listed On The Stock
dikatakan bahwa EPS, DER, dan ROE tidak Exchange In 2011-2015).
ada pengaruh secara simultan terhadap return Eksandy, A., & Abbas, D. S. (2020).
saham. Relevansi Nilai Earning Per Share,
Price Book Value, Cash Flow,
KESIMPULAN Current Ratio Dan Harga Saham:
Berdasarkan hasil penelitian dan Return On Asset Sebagai Pemoderasi.
pembahasan yang telah dilakukan mengenai Jurnal Akuntansi, 12(2), 187-202.
pengaruh earning per share, debt to equity Hakim, M. Z., & Abbas, D. S. (2019).
ratio dan return on equity terhadap return Pengaruh Price Earning Ratio,
saham, maka peneliti menyimpulkan bahwa Earning Per Share, Return On Equity,
varaibel Earning Per Share, Debt to Equity Debt To Equity Ratio Dan Net Profit
Ratio, dan Return On Equity tidak ada Margin Terhadap Return Saham (Pada
pengaruh terhadap return saham. Sektor Property And Real Estate
Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Berdasarkan hasil kesimpulan diatas,
Indonesia Periode 2013-2017).
maka dengan ini peneliti memberikan
Competitive Jurnal Akuntansi Dan
beberapa saran untuk peneliti selanjutnya Keuangan, 3(1), 1-20.
yaitu dapat menambahkan sampel penelitian

49
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 6(1), 2022
 Winda Larasati, Suhono / Pengaruh Earning Per Share, Debt To Equity
dan Return On Equity Terhadap Return Saham
Hardiani, S. E., Hakim, M. Z., & Abbas, D. Universitas Negeri Padang,
S. (2021, June). Pengaruh Padang. [Link]@[Link].
Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Diakses tanggal 18 September
Dan Nilai Pasar Terhadap Return 2020.
Saham (Pada Perusahaan Industri Puspitasari, P.D., Herawati, N.T., &
Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Sulindawati, N.L.G.E. 2017.
Bursa Efek Tahun 2016-2019). In Pengaruh Ukuran
Prosiding Seminar Nasional Ekonomi Perusahaan, Total Asset Turnover,
Dan Bisnis (Pp. 41-51). Return On Asset, Current Ratio, Debt
Kurnia, N. 2013. Pengaruh Kinerja To Equity Ratio, dan Earning Per
Perusahaan Dan Risiko Share Terhadap Return Saham
Sistematis Terhadap Return Saham Syariah Pada Perusahaan
(Studi Empiris pada Perdagangan, Jasa, dan Investasi yang
Perusahaan Property dan Real Estate Terdaftar di Indonesia Sharia Stock
yang Terdaftar di BEI). Skripsi. Index (ISSI) Periode 2012-2015.
Fakultas Ekonomi Universitas Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi
Negeri Padang, Padang. dan UNDIKSHA.
Kusdianto, K., & Inayah, L. (2020). Pengaruh .[Link]
Altman Z-Score” Dan Springate S- 10133
Score Sebagai Alat Prediksi Potensi Rahmawati, A., Slamet, B & Maimunah, S.
Kebangkrutan Terhadap Harga Saham 2017. Pengaruh Earning Per Share
(Pada Perusahaan Batubara Yang (Eps) Return On Equity (Roe)
Listing Di Bursa Efek Indonesia Dan Debt To Equity Ratio (Der)
Periode 2016-2018). Dynamic Terhadap Return Saham Pada
Management Journal, 4(1). Perusahaan Food And Beverages
Kusumawardani, N. A., Hakim, M. Z., & Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Abbas, D. S. (2021, June). Pengaruh Indonesia Periode 2011-2015.
Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Tasman, A., Satriawan, D. G.,
Dan Net Profit Margin Terhadap Widyaningtyas, D. P., Abbas, D. S.,
Perubahan Laba Pada Perusahaan Farman, F., Jamil, M., ... & Rahman,
Manufaktur Sub Sektor Makanan Dan Y. J. (2020). Manajemen Keuangan
Minuman Di Bei Periode 2016-2019. Perusahaan: Prinsip Dasar, Teori dan
In Prosiding Seminar Nasional Aplikasi. GCAINDO.
Ekonomi Dan Bisnis (Pp. 661-673).
Oktavani, W. 2011. Pengaruh Profitabilitas
dan Likuiditas terhadap Tingkat
Pengembalian Saham pada
Perusahaan yang Tergabung dalam
Jakarta Islamic Indeks (JII) di BEI.
Skripsi. Fakultas Ekonomi

50
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 6(1), 2022