Minggu 4
Yield Rate
MA3161 – Pendahuluan Teori Suku Bunga
Ade Candra Bayu, [Link].
FMIPA
Yield Rate
Yield refers to the earnings or return from an investment over a specific period.
Yield is the annual net profit that an investor earns on an investment.
Yield rate is also known as internal rate of returns (IRR).
Yield rate/IRR dihitung berdasarkan prinsip persamaan nilai. Namun, estimasi terhadap
yield rate/IRR juga lazim dilakukan.
Terdapat dua metode estimasi dari yield rate/IRR, yaitu
1. Dollar weighted rate of return (DWRR)
2. Time weighted rate or return (TWRR)
Yield Rate or Internal Rate of Return (IRR)
“Yield rate or internal rate of return (IRR) is that rate of interest at which the present
value of net cash flows from the investment is equal to the present value of net cash
flows into the investment.”
Persamaan nilai di 𝑡𝑡 = 0 adalah
� 𝑃𝑃𝑃𝑃 inflows = � 𝑃𝑃𝑃𝑃 outflows
Sehingga, yield rate/IRR adalah solusi 𝑖𝑖 dari
𝑚𝑚
1
𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁 = � 𝑣𝑣 𝑡𝑡 𝐶𝐶𝑡𝑡 = 0, 𝑣𝑣 =
1 + 𝑖𝑖
𝑡𝑡=0
Catatan: satuan waktu adalah tahun
Contoh 1
Badu menabung masing-masing sebesar Rp 1.000.000 juta rupiah pada awal tahun
ke-1 dan ke-3. Saldo tabungan Badu pada akhir tahun ke-4 adalah Rp 2.500.000.
Berapakah yield rate yang diperoleh Badu?
Contoh 2
Adi berinvestasi pada suatu instrument investasi. Aliran kas investasi dicatat setiap
awal tahun dan ditampilkan dalam tabel berikut.
Tahun ke- Deposit Imbal Hasil
0 10.000.000
1 1.000.000
2 1.000.000 5.000.000
3 1.000.000 5.000.000
4 5.000.000
Tentukan internal rate of return dari investasi tersebut.
Dollar Weighted Rate of Return (DWRR)
“The dollar weighted rate of interest is the that equates the accumulated value of
principal and the accumulated value of the cash flows with final balance.”
𝐹𝐹𝐹𝐹 principal + 𝐹𝐹𝐹𝐹 cash flows = Final Balance
Time : 𝑡𝑡0 = 0 𝑡𝑡1 𝑡𝑡2 𝑡𝑡3 ⋯ 𝑡𝑡𝑚𝑚 𝑡𝑡 = 𝑇𝑇
Balance/fund value : 𝐵𝐵0 𝐵𝐵𝑇𝑇
Cash flows : 𝐶𝐶1 𝐶𝐶2 𝐶𝐶3 ⋯ 𝐶𝐶𝑚𝑚
DWRR adalah solusi 𝑖𝑖 𝐷𝐷𝑊𝑊 dari persamaan
𝑚𝑚
𝐵𝐵0 1 + 𝑖𝑖 𝐷𝐷𝐷𝐷 𝑇𝑇
+ � 𝐶𝐶𝑘𝑘 1 + 𝑖𝑖 𝐷𝐷𝐷𝐷 𝑇𝑇−𝑡𝑡𝑘𝑘
= 𝐵𝐵𝑇𝑇
𝑘𝑘=1
Catatan: satuan waktu adalah tahun
Dollar Weighted Rate of Return (DWRR)
Apabila 𝑇𝑇 ≤ 1, aproksimasi menggunakan suku bunga sederhana (simple interest)
lazim dilakukan.
𝑚𝑚
𝐵𝐵0 1 + 𝑖𝑖 𝐷𝐷𝐷𝐷 𝑇𝑇 + � 𝐶𝐶𝑘𝑘 1 + 𝑖𝑖 𝐷𝐷𝐷𝐷 𝑇𝑇 − 𝑡𝑡𝑘𝑘 = 𝐵𝐵𝑇𝑇
𝑘𝑘=1
𝑚𝑚 𝑚𝑚
𝐵𝐵0 + 𝐵𝐵0 𝑖𝑖 𝐷𝐷𝐷𝐷 𝑇𝑇 + � 𝐶𝐶𝑘𝑘 + � 𝐶𝐶𝑘𝑘 𝑖𝑖 𝐷𝐷𝐷𝐷 𝑇𝑇 − 𝑡𝑡𝑘𝑘 = 𝐵𝐵𝑇𝑇
𝑘𝑘=1 𝑘𝑘=1
𝑚𝑚 𝑚𝑚
𝑖𝑖 𝐷𝐷𝐷𝐷 𝐵𝐵0 𝑇𝑇 + � 𝐶𝐶𝑘𝑘 𝑇𝑇 − 𝑡𝑡𝑘𝑘 = 𝐵𝐵𝑇𝑇 − 𝐵𝐵0 − � 𝐶𝐶𝑘𝑘
𝑘𝑘=1 𝑘𝑘=1
𝐵𝐵𝑇𝑇 − 𝐵𝐵0 − ∑𝑚𝑚 𝑘𝑘=1 𝐶𝐶𝑘𝑘
𝑖𝑖 𝐷𝐷𝐷𝐷 =
𝐵𝐵0 𝑇𝑇 + ∑𝑚𝑚
𝑘𝑘=1 𝐶𝐶𝑘𝑘 𝑇𝑇 − 𝑡𝑡𝑘𝑘
Contoh 3
Saldo dana pensiun pada tanggal 1 Januari 2021 adalah Rp20.000.000. Selama tahun
2021, dana pensiun memberikan manfaat sebesar Rp1.000.000 pada tanggal 1 Juni dan
1 September. Dana pensiun juga menerima kontribusi sebesar Rp 200.000 pada tanggal
1 November. Saldo dana pensiun pada tanggal 31 Desember 2021 adalah Rp19.000.000.
Tentukan dollar weighted rate of return dari dana pensiun tersebut pada tahun 2021.
Contoh 4
Seorang investor berinvestasi sebagai berikut:
• $2.000 pada waktu 𝑡𝑡 = 0
• $1.000 pada waktu 𝑡𝑡 = 1/2
• Pada 𝑡𝑡 = 1, terdapat dana sebesar $3.200
Hitunglah tingkat bunga sederhana berdasarkan rata-rata setimbang jumlah dana
(simple interest based on dollar-weighted rate of return)
Time Weighted Rate of Return (TWRR)
“TWRR refers to the compound growth rate of a portfolio. It breaks up a portfolio’s returns
into separate intervals based on incoming and outgoing cash flows.”
Time : 𝑡𝑡0 = 0 𝑡𝑡1 𝑡𝑡2 𝑡𝑡3 ⋯ 𝑡𝑡𝑚𝑚−1 𝑡𝑡𝑚𝑚 = 𝑇𝑇
Balance/fund value : 𝐵𝐵0 𝐵𝐵1 𝐵𝐵2 𝐵𝐵3 ⋯ 𝐵𝐵𝑚𝑚−1 𝐵𝐵𝑚𝑚
Cash flows : 𝐶𝐶1 𝐶𝐶2 𝐶𝐶3 ⋯ 𝐶𝐶𝑚𝑚−1
Yield rate : 𝑗𝑗1 𝑗𝑗2 𝑗𝑗3 ⋯ 𝑗𝑗𝑚𝑚−1 𝑗𝑗𝑚𝑚
Time Weighted Rate of Return (TWRR)
TWRR adalah solusi 𝑖𝑖 𝑇𝑇𝑇𝑇 dari persamaan
1 + 𝑖𝑖 𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑇𝑇 = 1 + 𝑗𝑗1 1 + 𝑗𝑗2 1 + 𝑗𝑗3 … 1 + 𝑗𝑗𝑚𝑚
atau
𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑇𝑇
𝐵𝐵1 𝐵𝐵2 𝐵𝐵3 𝐵𝐵𝑚𝑚
1 + 𝑖𝑖 = …
𝐵𝐵0 𝐵𝐵1 + 𝐶𝐶1 𝐵𝐵2 + 𝐶𝐶2 𝐵𝐵𝑚𝑚−1 + 𝐶𝐶𝑚𝑚−1
Catatan: satuan waktu adalah tahun
Contoh 5
Pada tanggal 1 Januari, suatu investasi dibuka dengan dana awal sebesar 5.000. Tidak
lama kemudian, yaitu pada tanggal 1 Juli, dana tersebut berkembang menjadi 5.200
sehingga diinvestasikan dana baru sebesar 2.600. Tingkat bunga efektif tahunan untuk
dana ini selama tahun berjalan adalah 9%. Hitunglah time-weighted rate of return di
tahun tersebut.
Contoh 6
Adi baru mulai menabung pada suatu Dana Investasi pada bulan ke-2 tahun 2020.
Penarikan atau pemasukan dana selalu dilakukan pada tanggal 1 (awal bulan). Saldo
rekening tabungan dari awal menabung sampai akhir tahun dapat dilihat pada tabel berikut.
Bulan Saldo Awal (Tanggal 1) Kredit (Tanggal 1) Debet (Tanggal 1)
(Ribu rupiah) (Ribu rupiah) (Ribu rupiah)
2 0 230 0
4 237,820 300 100
7 447,890 220 190
9 488,881 340 20
Saldo pada akhir tahun (31 Desember 2020) adalah RP 835,547 ribu.
Tentukan yield rates dengan metode dollar-wighted dan time-weighted.
Manakan metode yang memberikan yield rates lebih besar?
Referensi
1. Kellison, Stephen G., The Theory of Interest, 3rd Edition, Mc Graw Hill, 2008
2. Vaaler, Leslie Jane Federer, Mathematical Interest Theory, AMS MAA Textbooks, 2019
3. Wilders, Richard James, Financial Mathematics for Actuarial Science The Theory of
Interest, CRC Press, 2020