Latihan 3-5 Hal.

227

Perhatikan kutipan berikut dari artikel yang diterbitkan oleh Forbes.

The Supersolvent Tidak lagi itu menjadi tanda dari orang yang ketinggalan zaman agar terbebas dari utang. Ada bany
jika Anda kesulitan. Lainnya adalah jika suatu investasi bisnis sedang memburuk, Anda tidak perlu membayar bunga
suku bunga primer naik menjadi 12% lagi. Anda bahkan mungkin menyambutnya. Anda akan meminjamkan kas surp

Artikel itu kemudian memuat daftar 92 perusahaan yang melaporkan tidak lebih dari 5% total kapitalisasi dalam utan

Diminta :
Jelaskan bagaimana perusahaan yang disebut bebas utang itu (dalam pengertian yang digunakan artikel itu) dapat mem
dan berikan contohnya!

Penyelesaian

Perusahaan yang tidak memiliki utang adalah perusahaan yang memiliki kesempatan untuk tidak mempunyai utang a
kondisi aset dan eukitas yang dimiliki perusahaan tersebut. Jika aset lancar dapat memenuhi kewajiban lancar atau ase
dapat melunasi utangya. Hal yang paling tepat dilakukan adalah liabilitas jangka panjang. Liabilitas jangka pendek m
Untuk kasus diatas, sebuah perusahaan bisa saja memiliki liabilitas jangka panjang yang tidak tercatat lainnya. Bahka
Hal ini menggambarkan kondisi nyata perusahaan yang baik sehingga bisa mewujudkan kepercayaan kepada para inv
Dengan melihat kondisi perusahaan yang baik maka investor akan tertarik terhadap perusahaan tersebut. Sehingga car
utang. Maka dari itu, perusahaan dapat meningkatkan ekuitasnya tanpa membebani dalam bentuk utang di perusahaan
 rbebas dari utang. Ada banyak keunggulannya. Salah satunya adalah Anda selalu memiliki banyak jaminan untuk meminjam
dak perlu membayar bunga atas kesalahan. Anda…bebas utang. Anda tidak perlu lagi khawatir akan apa yang akan terjadi jika
akan meminjamkan kas surplus Anda sendiri pada tingkat tersebut.

otal kapitalisasi dalam utang tidak lancar pada laporan posisi keuangan mereka.

unakan artikel itu) dapat memiliki utang jangka panjang dalam jumlah besar atau liabilitas jangka panjang yang tidak tercatat lain

uk tidak mempunyai utang atau kewajiban yang harus dipenuhi. Kondisi atau keadaan suatu perusahaan dapat kita lihat dari
uhi kewajiban lancar atau aset lancar lebih besar daripada utang lancar, maka dalam jangka waktu dekat perusahaan tidak
Liabilitas jangka pendek maupun liabilitas jangka panjang memliki kedudukan masing-masing untuk suatu perusahaan.
idak tercatat lainnya. Bahkan memiliki aset yang snagat likuid untuk mendanai investasi di masa yang akan datang.
kepercayaan kepada para investor dan perusahaan bisa memperluas usaha ekonomi dan mendorong pertumbuhan ekonomi.
ahaan tersebut. Sehingga cara ini lah yang dilakukan suatu perusahaan melakukan ekspansi untuk investasi tanpa meningkatkan
m bentuk utang di perusahaan tersebut.
 minan untuk meminjam
apa yang akan terjadi jika

njang yang tidak tercatat lainnya

an dapat kita lihat dari

kat perusahaan tidak
k suatu perusahaan.
g akan datang.
ertumbuhan ekonomi.
vestasi tanpa meningkatkan
Soal 3-5B Hal. 231

Strategi investasi ekuitas Westfield Capital Management Co. adalah untuk berinvestasi dalam perusahaan dengan rasi
utilisasi aset. Westfield sedang mempertimbangkan investasi antara saham Jerry's Departmental Stores (JDS) atau Mi

DATA KEUANGAN TERPILIH PER 31 MARET 2006

(jutaan $ JDS MLS
Penjualan $21.250 $18.500
Aset Tetap 5,700 5,500
Utang jangka pendek 1,000
Utang jangka panjang 2,700 2,500
Ekuitas 6,000 7,500
Saham beredar (dalam jutaan) 250 400
Harga saham ($ per lembar) 51.5 49.5

Diminta :
a. Hitunglah masing-masing rasio berikut untuk JDS maupun MLS!
1. Rasio harga terhadap nilai buku
2. Rasio total utang terhadap ekuitas
3. Utilisasi (perputaran) aset tetap
b. Pilih perusahaan yang lebi sesuai dengan kriteria Westfield!
c. Informasi berikut adalah dari catatan atas laporan keuangan perusahaan per 31 Maret 2006.
1. JDS mengadakan sebagian besar operasinya dari lokasi sewa (leased premises). Pembayaran sewa minim
MLP
2007 $259
2008 213
2009 183
2010 160
2011 155
2012 dan setelahnya 706
Total MLP $1.676
Dikurangi bunga -676
Nilai sekarang MLP $1.000
Suku bunga 10%

2. MLS memiliki semua properti dan tokonya.

3. Selama tahun fiskal yang berakhir pada 31 Maret 2006, JDS menjual piutangnya dengan recourse senilai
4. Secara substabsial, semua karyawan JDS terdaftar dalam program iuran pasti yang disponsori perusahaan
MLS adalah $3.400 juta. Tidak ada biaya pensiun yang diakru pada laporan posisi keuangan per 31 Maret 2
Peincian kewajiban pensiun MLS adalah sebagai beikut.

(Dalam jutaan $ ABO PBO

Vested $1.550 $1.590
 Nonvested 40 210
Total $1.590 $1.800

Hitunglah ketiga rasio di bagian (a) setelah membuat penyesuaian yang diperlukan dengan menggunakan informasi c
Berikan komentar mengenai keputusan Anda di bagian (b) dibandingkan dengan analisis disini!

Penyelesaian

a. Rasio JDS dan MLS

1. Rasio harga terhadap nilai buku

JDS

Harga Pasar Perlembar Saham

Rasio terhadap nilai buku =
Nilai Buku Perlembar Saham
51.5
=
24
= 2.1458333 Kali

MLS

Harga Pasar Perlembar Saham

Rasio terhadap nilai buku =
Nilai Buku Perlembar Saham
49.5
=
18.75
= 2.64 Kali

2. Rasio total utang terhadap ekuitas

JDS MLS

Total utang
Rasio total utang terhadap ekuitas = Rasio total utang t
Ekuitas
= 2,700
6,000
= 0.45 Kali

3. Perputaran Aset tetap

JDS MLS
 Penjualan
Perputaran Aset Tetap = Perputaran Aset T
Aset Tetap
= 21,250
5,700
= 3.7280702 Kali

b. Pilih perusahaan yang lebi sesuai dengan kriteria Westfield!

Jadi, Perusahaan yang cocok dengan kriteria Westfield Co. adalah Jerry's Departement Store (JDS) karena ra
Perbedaan diantara keduanya yaitu sekitar 0,5 kali sehingga cocok dengan kondisi yang dimiliki oleh Westfiel

Jadi, Perusahaan yang cocok dengan kriteria Westfield Co. adalah Jerry's Departement Store (JDS) karena ra
Pada perbedaan solvabilitasnya JDS memiliki kemampuan untuk membayar utang dalam jangka panjang. Ke
atau perputaran yang baik dibandingkan dengan perusahaan MLS.
perusahaan dengan rasio harga terhadap nilai buku yang rendah, dengan mempertimbangkan perbedaan solvabilitas dan
al Stores (JDS) atau Miller Stores (MLS). Beberapa data keuangan untuk kedua perusahaan tersebut adalah sebagai beikut.

Pembayaran sewa minimum masa depan (MLP) atas sewa operasi yang tidak dapat dibatalkan adalah sebagai berikut (dalam juta

dengan recourse senilai $800 juta, semuanya beredar pada akhir tahun.
g disponsori perusahaan. MLS mensponsori program imbalan pasti bagi karyawannya. Nilai wajar aset program pensiun
euangan per 31 Maret 2006 (catatan bahwa MLS memperhitungkan program pensiun sesuai SFAS 87).
nggunakan informasi catatatn! Sekali lagi, pilih perusahaan yang lebih baik dalam memenuhi kriteria Westfield.

Ekuitas
Nilai Buku =
Saham beredar
6,000
=
250
= 24 /lembar

Ekuitas
Nilai Buku =
Saham beredar
= 7,500
400
= 18.75 /lembar

Total utang
Rasio total utang terhadap ekuitas =
Ekuitas
= 3,500
7,500
= 0.47 Kali
 Penjualan
Perputaran Aset Tetap =
Aset Tetap
= 18,500
5,500
= 3.363636 Kali

Store (JDS) karena rasio harga terhadap nilai buku yang rendah dibandingkan dengan Miller Stores (MLS).
dimiliki oleh Westfield Capital Managemnet Co.

Store (JDS) karena rasio harga terhadap nilai buku yang rendah dibandingkan dengan Miller Stores (MLS).
m jangka panjang. Kemudian pada pemanfaatan aset, JDS memiliki efektivitas dalam menghasilkan penjualan
an solvabilitas dan
dalah sebagai beikut.

sebagai berikut (dalam jutaan $)

et program pensiun
Westfield.
Stores (MLS).

Stores (MLS).
silkan penjualan