BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

A. Tinjauan Umum
1.

Risiko
Definisi risiko menurut Kamus Besar Bahasa Indonesia (KBBI)
adalah akibat yang kurang menyenangkan (merugikan, membahayakan)
dari suatu perbuatan atau tindakan. Menurut Arthur J. Keown (2000),
risiko adalah prospek suatu hasil yang tidak disukai (operasional sebagai
deviasi standar).
Definisi risiko menurut Hanafi (2006) risiko merupakan besarnya
penyimpangan antara tingkat pengembalian yang diharapkan (expected
return ER) dengan tingkat pengembalian aktual (actual return).
Menurut Emmaett J. Vaughan dan Curtis M. Elliott (1978), risiko
didefinisikan sebagai;
a. Kans kerugian the chance of loss
b. Kemungkinan kerugian the possibility of loss
c. Ketidakpastian uncertainty
d. Penyimpangan kenyataan dari hasil yang diharapkan the dispersion of
actual from expected result
e. Probabilitas bahwa suatu hasil berbeda dari yang diharapkan the
probability of any outcome different from the one expected

Atau dapat diambil kesimpulan bahwa definisi risiko adalah suatu

kondisi yang timbul karena ketidakpastian dengan seluruh konsekuensi
tidak menguntungkan yang mungkin terjadi.

2.

Identifikasi dan Analisa Resiko

Menurut

Darmawi (2008) tahapan pertama dalam proses

manajemen risiko adalah tahap identifikasi risiko. Identifikasi risiko

merupakan suatu proses yang secara sistematis dan terus menerus
dilakukan untuk mengidentifikasi kemungkinan timbulnya risiko atau
kerugian terhadap kekayaan, hutang, dan personil perusahaan. Proses
identifikasi risiko ini mungkin adalah proses yang terpenting, karena dari
proses inilah, semua risiko yang ada atau yang mungkin terjadi pada
suatu proyek, harus diidentifikasi.
Masih menurut

Darmawi (2008) proses identifikasi harus

dilakukan secara cermat dan komprehensif, sehingga tidak ada risiko

yang terlewatkan atau tidak teridentifikasi.

Dalam pelaksanaannya,

identifikasi risiko dapat dilakukan dengan beberapa teknik, antara lain:

a. Brainstorming
b. Questionnaire
c. Industry benchmarking
d. Scenario analysis
e. Risk assessment workshop
f. Incident investigation

g. Auditing
h. Inspection
i. Checklist
j. HAZOP (Hazard and Operability Studies)
Adapun cara cara pelaksanaan identifikasi risiko secara nyata
dalam sebuah proyek adalah :
a. Membuat daftar bisnis yang dapat menimbulkan kerugian.
b. Membuat daftar kerugian potensial. Dalam checklist ini dibuat daftar
kerugian dan peringkat kerugian yang terjadi.
c. Membuat klasifikasi kerugian.
1) Kerugian atas kekayaan (property).
a) Kekayaan langsung yang dihubungkan dengan kebutuhan
untuk mengganti kekayaan yang hilang atau rusak.
b) Kekayaan yang tidak langsung, misalnya penurunan
permintaan, image perusahaan, dan sebagainya.
2) Kerugian atas hutang piutang, karena kerusakan kekayaan atau
cideranya pribadi orang lain.
3) Kerugian atas personil perusahaan. Misalnya akibat kematian,
ketidakmampuan, usia tua, pengangguran, sakit, dan sebagainya.
Dalam mengidentifikasi risiko, beberapa ahli membaginya menjadi
beberapa kategori, di antaranya :

Tabel 2.1 Kategori Risiko

No.
1.
2.
3.
4.
1.
2.
3.
4.
5.
1.
2.
3.
4.
5.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
1.
2.
3.
4.
5.
6.

Kategori Risiko
Risiko eksternal
Risiko Internal
Risiko teknis
Risiko legal
Risiko yang berhubungan
dengan konstruksi
Risiko fisik
Risiko kontraktual dan legal
Risiko pelaksanaan
Risiko Ekonomi
Risiko politik dan umum
Risiko finansial
Risiko legal
Risiko manajemen
Risiko pasar
Risiko politik dan kebijakan
Risiko teknis
Risiko teknologi
Risiko manusia
Risiko lingkungan
Risiko komersial dan legal
Risiko manajemen
Risiko ekonomi dan finansial
Risiko partner bisnis
Risiko politik
Risiko finansial dan ekonomi
Risiko desain
Risiko politik dan lingkungan
Risiko yang berhubungan
dengan konstruksi
Risiko fisik
Risiko bencana alam

Sumber Referensi
Kerzner, 1995

Fisk, 1997

Shen, Wu, Ng, 2001

Loosemore, Raftery,
Reilly, Higgon, 2006

Al Bahar dan Crandall,

1990

Untuk kepentingan ini, kategori kategori risiko yang

dikemukakan oleh Al Bahar dan Crandall (1990), dimodifikasi
sedemikian rupa sehingga sesuai dengan kondisi yang diinginkan, yaitu
risiko yang diperhitungkan dari sudut pandang perusahaan developer
properti. Adapun kategori risiko tersebut dimodifikasi sehingga menjadi
sebagai berikut :
a. Finansial dan Ekonomi. Yang termasuk dalam kategori ini misalnya
fluktuasi tingkat inflasi dan suku bunga, perubahan nilai tukar,
kenaikan upah pekerja, dan lain sebagainya.
b. Politik dan Lingkungan. Yang termasuk dalam kategori ini misalnya
perubahan dalam hukum dan peraturan, perubahan politik, perang,
embargo, bencana alam, dan lain sebagainya.
c. Konstruksi
Yang termasuk dalam kategori ini misalnya kecelakaan kerja,
pencurian, perubahan desain, dan sebagainya.
Dari ketiga kategori risiko tersebut, proses identifikasi risiko
dikembangkan menjadi beberapa jenis risiko yang didapat dari berbagai
sumber, antara lain :
1. Al Bahar dan Crandall, 1990
2. Shen, Wu, Ng, 2001
3. Keppres RI no 80 tahun 2003
4. Loosemore, Raftery, Reilly, Higgon, 2006

Setelah proses identifikasi semua risiko risiko yang mungkin

terjadi pada suatu proyek dilakukan, diperlukan suatu tindak lanjut untuk
menganalisis risiko risiko tersebut. Al Bahar dan Crandall (1990)
mengemukakan bahwa, yang dibutuhkan adalah menentukan signifikansi
atau dampak dari risiko tersebut,

melalui suatu analisis probabilitas,

sebelum risiko risiko tersebut dibawa memasuki tahapan respon

manajemen.
Menurut

Al

Bahar

dan

Crandall

(1990),

analisis

risiko

didefinisikan sebagai sebuah proses yang menggabungkan ketidakpastian

dalam bentuk kuantitatif, menggunakan teori probabilitas, untuk
mengevaluasi dampak potensial suatu risiko.
Langkah

pertama

untuk

melakukan

tahapan

ini

adalah

pengumpulan data yang relevan terhadap risiko yang akan dianalisis. Data
data ini dapat diperoleh dari data historis perusahaan atau dari
pengalaman proyek pada masa lalu. Jika data historis tersebut kurang
memadai, dapat dilakukan teknik identifikasi risiko yang lain, seperti yang
telah dijelaskan sebelumnya pada bagian lain bab ini.
Setelah data yang dibutuhkan terkumpul, selanjutnya dilakukan
proses evaluasi dampak dari sebuah risiko. Proses evaluasi dampak risiko
dilakukan dengan mengkombinasikan antara probabilitas (sebagai bentuk
kuantitatif dari faktor ketidakpastian / uncertainty) dan dampak atau
konsekuensi dari terjadinya sebuah risiko.

Untuk melakukan proses evaluasi tersebut, dibutuhkan suatu

parameter yang jelas untuk dapat mengukur dampak dari suatu risiko
dengan tepat. Menurut Loosemore, Raftery, Reilly dan Higgon (2006),
beberapa parameter untuk proses evaluasi risiko seperti pada Tabel 2.2 dan
tabel 2.3.
Tabel 2.2 Parameter Probabilitas Risiko
Parameter

Deskripsi

Jarang terjadi

Peristiwa ini hanya muncul pada keadaan yang

luar biasa jarang.

Agak jarang terjadi

Peristiwa ini jarang terjadi.

Mungkin terjadi

Peristiwa ini kadang terjadi pada suatu waktu.

Sering terjadi

Peristiwa ini pernah terjadi dan mungkin terjadi

lagi.

Hampir pasti
terjadi

Peristiwa ini sering muncul pada berbagai

keadaan.

Sumber : Loosemore, Raftery, Reilly, Higgon, (2006). Risk Management

in Projects ([Link]
Tabel 2.3 Parameter konsekuensi risiko
Parameter

Deskripsi

Tidak signifikan

Tidak ada yang terluka; kerugian finansial kecil.

Kecil

Pertolongan pertama; kerugian finansial medium.

Sedang

Perlu perawatan medis; kerugian finansial cukup

besar.

Besar

Cedera parah; kerugian finansial besar.

Sangat signifikan

Kematian; kerugian finansial sangat besar.

Sumber: Loosemore, Raftery, Reilly, Higgon, (2006). Risk Management in

Projects ([Link]

Setelah risiko risiko yang mungkin terjadi dievaluasi dengan

menggunakan parameter parameter probabilitas dan konsekuensi risiko
diatas, selanjutnya dapat dilakukan suatu analisa untuk mengevaluasi
dampak risiko secara keseluruhan, dengan menggunakan matriks
evaluasi risiko.
3.

Respon Manajemen
Hanafi

(2006) setelah risiko risiko yang mungkin terjadi

diidentifikasi dan dianalisa, perusahaan akan mulai memformulasikan

strategi penanganan risiko yang tepat. Strategi ini didasarkan kepada sifat
dan dampak potensial / konsekuensi dari risiko itu sendiri. Adapun tujuan
dari strategi ini adalah untuk memindahkan dampak potensial risiko
sebanyak mungkin dan meningkatkan kontrol terhadap risiko.
Ada lima strategi alternatif untuk menangani risiko, yaitu :
a. Menghindari risiko
b. Mencegah risiko dan mengurangi kerugian
c. Meretensi risiko
d. Mentransfer risiko
e. Asuransi
4.

Manajemen Risiko
a. Manajemen Risiko
Manajemen risiko memiliki banyak definisi. Salah satunya,
manajemen

risiko

didefinisikan

sebagai

proses

perencanaan,

pengelolaan, dan pengawasan sumber daya dan aktifitas lain dalam

sebuah organisasi dengan tujuan untuk meminimalkan konsekuensi

kerugian dengan beaya yang masih dalam tingkat kelayakan proyek
(S.J. Lowder, 1982: 48-51)
Tujuan utama implementasi manajemen risiko dalam
proyek properti adalah:
1)

kesuksesan proyek,

2) menurunkan risiko biaya manajemen dan menaikkan keuntungan,

3) mempertahankan stabilitas pemasukan,
4) mengurangi dan melindungi kemungkinan kemandekan oleh
karena

berbagai

perubahan

yang

berpengaruh

terhadap

pembeayaan proyek,
5) peningkatan skala bisnis perusahaan.
Kontribusi manajemen risiko dapat diformulasikan dari tujuan
pokok pemanfaatannya (Pyhr Cooper, [Link] 1986: 264) :
1) Manajemen risiko memberikan kriteria untuk membedakan
kesuksesan dan kegagalan sebuah investasi, yang membuat
investor memberi perhatian pada proses manajemen.
2) Karena laba dapat dinaikkan dengan mengurangi pengeluaran
daripada

menaikkan

pemasukan,

manajemen

risiko

memungkinkan pengurangan dalam komponen pembeayaan,

misalnya kegagalan dalam pembaruan tingkat sewa yang
berakibat pada meningkatnya tingkat bunga.

3) Manajemen risiko dapat mempertahankan tingkat pemasukan

sehingga dapat mengurangi fluktuasi pada laba dan arus kas.
4) Manajemen risiko yang semakin canggih dapat memprediksi
kemungkinan perubahan dalam tingkat sewa dan tingkat kosonghuni (vacancy rate), sehingga kontinyuitas pemasukan dapat lebih
terjamin.
5) Manajemen risiko mempertahankan tingkat kesadaran investor
akan risiko spekulatif dalam investasinya.
6) Sukses dari sebuah investasi akan semakin menyehatkan proses
manajemen perusahaan
b. Proses Manajemen Risiko
Manajemen risiko terdiri dari enam langkah, yaitu menentukan
tujuan, mengidentifikasi risiko, menentukan ukuran risiko, menyeleksi
teknik analisis, implementasi, dan evaluasi.
Menentukan tujuan adalah langkah pertama dalam manajemen
risiko. Tujuannya adalah untuk menentukan secara akurat manfaat
program manajemen risiko bagi perusahaan. Untuk mencapainya
dibutuhkan sebuah proses perencanaan yang komprehensip, termasuk
penentuan tujuan setiap langkah dalam manajemen risiko serta orang
yang bertanggung jawab.
Langkah selanjutnya adalah mengidentifikasi risiko potensial
yang terdapat pada proyek properti yang akan dikerjakan. Risiko
potensial dapat diidentifikasi melalui analisis risiko.

Ukuran risiko harus diasosiasikan pada keberadaan risiko

potensial. Ukuran risiko meliputi:
1) probabilitas kerugian yang dapat terjadi,
2) akibat dari kerugian,
3) kemampuan memprediksi kerugian.
c. Manajemen Risiko Pada Investasi Properti
Kesuksesan dan keberhasilan meraih keuntungan dari suatu
proyek properti sangat bergantung pada keterampilan dalam
manajemen risiko, seperti risiko yang berkaitan dengan lingkungan,
kecelakaan pada pekerja, dan kerusakan alat kerja. Ketika dampak
risiko semakin meningkat, manajemen risiko menjadi satu-satunya
alat untuk mengelolanya.
Manajemen risiko bertujuan untuk melindungi setiap orang atau
badan hukum yang terlibat di dalamnya. Dalam konteks investasi
properti,

manajemen

memindahkan, atau

risiko

dimanfaatkan untuk

mengurangi

risiko

potensial

menghindari,
yang harus

ditanggung oleh investor.

Banyak investor mampu mengelola uang, tapi kesuksesannya
diukur dengan kemampuannya mengelola risiko. Yang ideal adalah
bukan menghindari risiko, tetapi mengidentifikasi, mengelola, dan
hidup dengan risiko itu.

Gambar 1. Flow chart proses manajemen risiko

B. Teknik-Teknik Analisis Risiko

Pada awal tahun enampuluhan analisis risiko masih merupakan
kegiatan yang bersifat konvensional, karena hambatan dan keterbatasan
lingkungan sosial, pasar, kompleksitas analisis risiko, teknologi, sumber data,
dan tidak memadai serta belum dewasanya ilmu pengetahuan manusia yang
terlibat di dalamnya.
Sekarang perkembangan dan penggunaan teknik analisis risiko sudah
sangat canggih. Para evaluator investasi juga melakukan berbagai modifikasi
berdasarkan pengalaman dan dalam rangka untuk menyesuaikan dengan
karakteristik lingkungan yang berubah (Austin J.J and C.F. Sirmans, 1982:
62).

1.

Bentuk-Bentuk Teknik Analisis Risiko

a. Pendekatan Konservatif
Prinsip dasar teknik ini sangat sederhana, yaitu memilih estimasi yang
tinggi pada beaya (cash outflows) dan mengevaluasinya dengan
discount rate yang relatif tinggi. Walaupun teknik ini mudah dan
menempatkan proyek dalam lingkup yang aman, sebenarnya teknik ini
tidak menerapkan suatu ukuran risiko, sehingga terlalu banyak
penyimpangan yang dapat terjadi.
b.

Risk-Adjusted Discount Rate

Cara kerja metode ini adalah dengan menentukan sebuah risk-adjusted
net present value (NPV) dari suatu investasi properti dengan
menggunakan risk-adjusted discount rate (RADR). Risk-adjusted
NPV dapat ditentukan dengan menggandakan adjusted discount rate
dan besarnya modal (beaya) yang dibutuhkan untuk mewujudkan
proyek itu. (Haimlevy and Marshal S. 1989: 245-246).

c. Pendekatan Kepastian Ekivalen (Risk Free Discount Rate)

Metode Risk-Free Discount Rate (RFDR) merupakan alternatif, di
samping metode RADR, untuk merefleksikan risiko dan arus kas.
Prinsip dasar teknik ini adalah dengan mengkonversikan arus kas yang
tidak pasti ke arus kas ekivalen yang lebih pasti dari proyek yang
dianalisis dengan menggunakan koefisien kepastian ekivalen. (Harrold
E. Marshal: 1987). Koefisien ini berkisar antara 0,00 hingga 1,00

tergantung pada derajad kepastian yang sangat terkait dengan

pendapatan.
d. Decision Trees
Teknik ini merupakan satu dari sedikit metode yang memungkinkan
pengambil keputusan membawa seluruh kemungkinan hasil dari
sebuah proyek ke dalam lingkungan yang tidak pasti.
Analisis dengan metode ini tidak menghasilkan suatu keputusan
melanjutkan atau menolak proyek investasi. Investor harus
mengambil keputusan itu dengan pertimbangan yang lebih bersifat
subyektif dari skema decision trees.
e. Analisis Kepekaan
Metode ini didefinisikan sebagai suatu proses evaluasi sejumlah
parameter untuk menguji atau mengidentifikasi pengaruh-pengaruh
yang ditimbulkan oleh adanya perubahan nilai masukan (nilai NPV
proyek) dalam proses evaluasi sejumlah parameter tadi. Aplikasi
sistematis dari perubahan-perubahan itu disebut sebagai analisis
kepekaan (sensitivity analysis). (Jeff Madura and E.T Veit 1988: 58).
Tujuan teknik ini adalah mengevaluasi derajad perubahan NPV dan
memungkinkan pengambil keputusan mengidentifikasi sejumlah
alternatif NPV dan kemudian menentukan faktor yang memberikan
pengaruh terbesar.

Untuk memperkecil jumlah variabel yang harus dimasukkan, estimasi

dapat digolongkan dalam tiga grup utama, yaitu skenario yang
optimistik, realistik, dan pesimistik.
f. Analisis Probabilitas
Dibandingkan

dengan

cara

sebelumnya,

analisis

probabilitas

(probability analysis) merupakan metode yang lebih rumit, tetapi

merupakan metode yang baik dan banyak digunakan dalam analisis
proyek properti. Analisis probabilitas, tidak seperti analisis kepekaan,
dapat dievaluasi secara langsung dengan menggabungkan probabilitas
seluruh proses yang dapat terjadi selama periode investasi proyek
properti.
Analisis ini membutuhkan seperangkat data yang harus ditentukan
dari distribusi probabilitas untuk membuat sebuah model probabilistik.
Komputerisasi dibutuhkan untuk menghasilkan distribusi probabilitas
kumulatif.
g. Simulasi Monte Carlo
Teknik simulasi Monte Carlo merupakan sebuah metode simulasi
yang menggunakan angka random dan data probabilistik dari
distribusi probabilitas untuk menghitung arus kas dan NPV suatu
proyek.
Proses

simulasi

ini

memungkinkan

sebuah

model

investasi

dikembangkan dan diuji dengan seperangkat data historis untuk

meyakinkan bahwa model itu merefleksikan sesuatu yang aktual.

(V.L. Gole, 1981: 204).
Pengoperasian program komputer yang sesuai akan sangat membantu
penggunaan metode ini, sebab data numerik diseleksi secara random
dari berbagai sumber distribusi sebagai variabel masukan untuk
mendapatkan hasil yang berpotensi terjadi dari setiap kombinasi data,
seperti equity investment ratio, square-root dimension of the property,
dan

metode

depresiasi.

Hasilnya

berbentuk

suatu

distribusi

probabilitas dengan deviasi standar. Simulasi modelnya bergantung

pada berulangnya proses random yang sama.

C. Studi Perbandingan Berbagai Teknik Analisis Risiko

1.

Prasyarat Keberhasilan Analisis Risiko

Terdapat lima prasyarat utama yang dapat digunakan untuk
mengukur kapasitas setiap teknik analisis risiko. Kelima prasyarat itu
adalah accountability, economic viability assessment, contractual
purpose, reliability, dan comprehensive analysis.
a. Accountability:

Untuk proyek skala besar, seorang analis perlu

menunjukkan bahwa ia sudah memasukkan seluruh pertimbangan

mengenai risiko yang mungkin terjadi, sehingga analisisnya dapat
dipertanggungjawabkan. Sebagai contoh, accountability untuk teknik
konservatif dikatakan sebagai jelek, sebab si analis secara mudah
memasukkan discount rate yang tinggi dalam evaluasinya.

b. Economic Viability Assessment (EVA), untuk menjelaskan ini

langsung dapat diberikan contoh sebagai berikut: EVA analisis
probabilitas lebih baik dari pada analisis kepekaan, karena yang
pertama memasukkan lebih banyak variabel risiko dari distribusi
probabilitas yang bersifat stochastic.
c. Contractual Purpose, pengalokasian risiko dalam analisis risiko
dapat digunakan dalam menentukan alternatif kontrak dan kerangka
hukum untuk proyek yang sedang dievaluasi, seperti pengalokasian
risiko pada suatu perusahaan asuransi.
d. Reability, derajad reliabilitas tergantung pada pertimbangan risiko
dan akurasi kesimpulannya.
e. Comprehensive Analysis, diukur dengan ketersediaan (alternatif)
keputusan yang harus diambil.

Tabel 2.4 Perbandingan berbagai teknik analisis risiko ditinjau dari

prasyarat keberhasilannya
Teknik

Accountability

EVA

Contractual
purpose

Reliability

Compr.
Analysis

Konservatif

Jelek

cukup baik

jelek

jelek

jelek

Risk-adjusted
Discount
Rate
Kepastian
Ekivalen
Decision
trees
Analisis
kepekaan
Analisis
probabilitas
Simulasi
Monte Carlo

Baik

baik

jelek

baik

cukup baik

Baik

baik

jelek

baik

cukup baik

lebih baik

baik

baik

lebih baik

sangat baik

lebih baik

baik

baik

lebih baik

lebih baik

lebih baik

lebih baik

baik

lebih baik

baik

lebih baik

lebih baik

lebih baik

sangat baik

sangat baik

2. Karakteristik Teknik Analisis Risiko

Tabel 2.5 menjelaskan perbandingan antara berbagai karakteristik teknik
analisis risiko.
Kolom pertama, menjelaskan mengenai kebutuhan data probabilistik dan
statistik. Kolom kedua, mengenai kebutuhan pemakaian komputer dalam
perhitungan evaluasi. Kolom ketiga, derajad kompleksitasnya. Kolom
keempat, menjelaskan sifat atau kelakuan risiko. Implisit berarti teknik
yang bersangkutan tidak menyediakan ukuran pengambilan keputusan.
Keputusan diambil atas dasar attitude pengambil keputusan terhadap
risiko. Sedangkan eksplisit berarti tekniknya menyediakan ukuran secara
kuantitatif, sehingga keputusan menjadi lebih terstandarisasi. Kolom
kelima, ukuran risiko, eksplisit berarti tekniknya menyediakan baik

ukuran numerik (kuantitatif) maupun grafik. Sedangkan implisit berarti

tekniknya tidak menyediakan keduanya. Kolom keenam, menjelaskan
mengenai kemungkinan masuknya faktor subyektivitas pengambil
keputusan. Kolom ketujuh memberikan perbandingan biaya yang harus
dikeluarkan dalam pemanfaatan teknik yang bersangkutan.

Tabel 2.5 Perbandingan Karakteristik Teknik Analisis Risiko

TEKNIK

Distribusi
probabilitas
Tidak
Ya

Bantuan
komputer
Tidak
Tidak

Kompleksitas
Rendah
Rendah

Kepastian
ekivalen

Ya

Ya

Menengah

Decision
trees
Analisis
kepekaan
Analisis
probabilitas
Simulasi
Monte
Carlo

Ya

Ya

Tidak

Ya

Ya

Ya

Ya

Ya

Konservatif
RADR

3.

Perilaku
risiko
Implisit
Implisit/
eksplisit
Implisit/
eksplisit

Ukuran
risiko
Implisit
Implisit/
eksplisit
Implisit/
eksplisit

Subyektifitas
Tidak
Tidak

Tinggi

Eksplisit

Eksplisit

Ya

Tinggi

Lebih
tinggi
Tinggi

Implisit

Implisit

Ya

Tinggi

Eksplisit

Implisit

Ya

Tinggi

Implisit

Eksplisit

Ya

Tinggi

Lebih
tinggi

Tidak

Keuntungan dan Kerugian Berbagai Teknik Analisis Risiko

Keuntungan dan kerugian penggunaan berbagai teknik analsis risiko
dicantumkan pada tabel 2.6.
Teknik koservatif, RADR, dan kepastian ekivalen memberikan atau
menunjukkan estimasi NPV secara deterministik, sehingga investor dapat
dengan langsung mengambil keputusan setelah evaluasi selesai.

Biaya
Rendah
Menenga
h
Menenga
h

Sedangkan teknik yang lain memberikan berbagai kemungkinan NPV

yang bersifat stokastik.

Tabel 2.6 Perbandingan Keuntungan Dan Kerugian Teknik Analisis Risiko

TEKNIK
Konservatif

RADR

KEUNTUNGAN

KERUGIAN

Menunjukkan secara sederhana dan

Keputusan tidak ekonomis dan

langsung kriteria menolak atau

mengabaikan beberapa proyek

meneruskan proyek

di bawah kondisi normal

Menunjukkan secara langsung kriteria

Penentuan RADR sangat

keputusan menolak atau menerima proyek

subyektif

berdasarkan NPV = 0
Kepastian

Menunjukkan secara langsung kriteria

Penentuan faktor kepastian-

ekivalen

keputusan menolak atau menerima proyek

ekivalen sangat subyektif

berdasarkan NPV = 0
Decision trees

Menunjukkan distribusi probabilitas NPV

Tidak ada petunjuk kriteria

secara lengkap, yang dapat digunakan

keputusan untuk menolak atau

untuk menentukan hubungan antara

menerima.

berbagai alternatif keputusan

Analisis

Menunjukkan informasi yang cukup

Tidak menyediakan

kepekaan

berbagai alternatif keputusan berdasarkan

probabilitas atau alternatif

pada masukan variabel untuk

keputusan menerima atau

menggambarkan kepekaan berbagai NPV

menolak proyek

proyek
Analisis

Menunjukkan estimasi dengan derajad

Tidak menyediakan kriteria

probabilitas

ketelitian yang lebih tinggi dengan

pengambilan keputusan

pertimbangan mengenai berbagai variabel

berdasarkan pada distribusi probabilitas
Simulasi Monte

Menyediakan berbagai kemungkinan

Tidak menyediakan kriteria

Carlo

pengujian dan probabilitas keputusan

pengambilan keputusan

sehingga risiko dan laba dapat

dikuantifikasi