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GESTION
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Section 1 : Time Value

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 L’argent a une valeur temporelle car il peut

rapporter davantage d’argent au fil du
temps (pouvoir de gain).
 L’argent a une valeur temporelle car son
pouvoir d’achat évolue avec le temps
(inflation).
 La valeur temporelle de l’argent est
mesurée en termes de taux d’intérêt.
 Les intérêts sont le coût de l’argent : un
Il s’agit d’une arme à double tranchant
coût pour l’emprunteur et un gain pour le dans laquelle les revenus augmentent,
prêteur. mais le pouvoir d’achat diminue (en
raison de l’inflation) avec le temps.
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1. Les éléments des transactions impliquant des intérêts

 Le montant initial des transactions impliquant des dettes ou des investissements est appelé principal (P).
 Le taux d'intérêt ( i ) mesure le coût ou le prix de l'argent et est exprimé en pourcentage par période de
temps.
 Une période de temps, appelée période d'intérêt (n), détermine la fréquence à laquelle les intérêts sont
calculés.
 Une durée déterminée marque la durée des transactions et établit ainsi un certain nombre de périodes
d'intérêt (N).
 Un plan de recettes ou de décaissements (A) qui génère un modèle de flux de trésorerie particulier sur
une période de temps spécifiée.
 Une somme d’argent future (F) résulte des effets cumulés du taux d’intérêt sur un certain nombre de
périodes d’intérêt.
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Excel financial functions

Valeur actuelle, P: = VA (i%,N,A,F)
Valeur future, F: = VC (i%,N,A,P)
Valeur périodique égale, A: = VPM (i%,N,P,F)
Principale du paiement à la période n = PRINCPER (i%,n,N,P)
Intérêt du paiement à la période n = INTPER(i%,n,N,P)
Nombre de périodes, N: = NPM ((i%,A,P,F)
Taux d'intérêt composé, i: = TAUX (N,A,P,F)
Taux d'intérêt composé, i: = TRI (first_cell:last_cell)
Valeur actuelle, P: = VAN (i%,second_cell:last_cell) + first_cell

F = P (1 + i)N F=PerN
F = P (1 + i/n)Nn EAR = (1 + Periodic interest rate)m – 1
F = A {[(1+i)N – 1]/i} EAR = er – 1
P = A {[1-(1/(1+i)N)]/i}
P = F (1+i)-N
P = A/r
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Cyndia Rojers dépose 5 millions sur son compte d'épargne. Les titulaires du compte ont droit à un intérêt
de 5%. Si Cyndia retire de l'argent après 2,5 ans, combien d'argent serait-elle très probablement en mesure
de se retirer ?

Vous investissez 80 000 dans un certificat de dépôt de 3 ans. Ce CD offre une declaration taux d'intérêt
annuel de 10% composé trimestriellement. Combien vas-tu avez-vous au bout de trois ans ?
Donald a investi 3 millions de dollars dans une banque américaine qui promet de payer 4 % composes
quotidiennement. Supposons 365 jours dans une année.

Haley dépose 24 000 sur son compte bancaire à la fin de chaque année. Le compte gagne 12% par an. Si
elle continue cette pratique, combien d'argent aura-t-elle au bout de 15 ans ?

Liam achète un contrat auprès d'une compagnie d'assurance. Le contrat promet de payer 600 000 après 8
ans avec un rendement de 5 %. Quelle somme d'argent Liam devrait-il avoir le plus probablement
investir ?

Mathews souhaite financer les frais de scolarité de son fils, Nathan. Il achète un titre cela rapportera 1 000
000 dans 12 ans. L’université de Nathan commence dans 3 ans. le taux d’actualisation est de 7,5 %, quelle
est la valeur du titre au moment du rachat de Nathan
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Orlando est directeur d'un fonds de pension australien. Dans 5 ans, il veut un montant forfaitaire de 40 000 .
Étant donné que le taux d'intérêt actuel est de 4 % par an, composé mensuellement, combien Orlando
devrait-il investir aujourd'hui ?

Vous souhaitez savoir combien déposer aujourd'hui pour recevoir une somme forfaitaire paiement de 100
000 après 5 ans. Ce montant sera investi dans un certificat de dépôt d'un an offrant un taux d'intérêt annuel
de 10 % composé trimestriel. Combien devriez-vous investir aujourd’hui ?

Andy réalise un investissement avec les flux de trésorerie attendus indiqués dans le tableau ci-dessous. En
supposant un taux d'actualisation de 9 %, quelle est la valeur actuelle de cet investissement ?

Bill Graham est prêt à payer pour des actions privilégiées perpétuelles qui versent des dividendes d’une
valeur 100 par année indéfiniment. Le premier paiement sera reçu à t = 4. Étant donné que le taux de
rendement requis est de 10 %, combien M. Graham devrait-il payer aujourd'hui ?

[Link] dépôt de 100 aujourd’hui passe à 121 $ dans 2 ans. Quel est le taux d'intérêt?
2. La population d'une petite ville est de 100 000 habitants au 1er Janvier 2000. Au 31 décembre 2001, la
population est 121 000. Quel est le taux de croissance ?
[Link] investissez 900 aujourd'hui et recevez un coupon de 100 paiement à la fin de chaque année pendant
5 ans. De plus, vous recevez 1 000 à la fin de la 5e année. Quel est le taux d'intérêt?
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Vous investissez 2 500. Combien d'années faudra-t-il pour tripler le montant étant donné que le taux
d'intérêt est de 6 % par an, composé annuellement ?

Freddie a acheté une voiture d'une valeur de 42 000 aujourd'hui. Il lui a été demandé de verser un acompte
de 15 %. Le reste devait être payé sous forme de paiement mensuel au cours des 12 prochains mois avec le
premier paiement dû à t=1. Étant donné que le taux d'intérêt est de 8 % par an, composé mensuellement,
quel est le paiement mensuel approximatif ?
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Section 2 : OBLIGATION ET
BONDS DU TRESOR
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Caractéristique des Bons et Des Obligations

Caractéristiques Obligations du Trésor Bons du Trésor
Valeur nominale 10 000 FCFA 1 000 000 FCFA

C’est le prix payé (exprimé en pourcentage de la valeur nominale) par le

souscripteur de l’obligation lors de l’émission du titre
Taux/Prix d’émission C’est le taux d’acquisition du titre lors de son émission
Il peut être inférieur à 100% ( inférieur au pair) , égale à 100% (au pair)
ou supérieur à 100% ( Supérieur au pair)

Le prix de remboursement à l’échéance des titres est effectué à la valeur Le remboursement à l’échéance s’effectue à la valeur
Prix de remboursement à l’échéance
nominale nominale

C’est la différence entre le prix d’acquisition et la valeur nominale. Il Les bons du Trésor donnent lieu à des intérêts précomptés
Décote/ surcote
s’agit de plus ou moins-value à lisser sur la durée de vie du titre. (décote) qui sont lissés sur la durée de vie du titre

Le capital des obligations émises sur le MTP est remboursé à la fin de la

durée de vie de l’emprunt ( remboursement in fine) Le remboursement des Bons du Trésor est effectué à la fin
Modalité de remboursement
Les intérêts sont payés de manière périodique (annuel) en fonction du de la durée de vie de l’emprunt ( remboursement in fine)
taux de coupon définis

Il s’agit du taux d’intérêt fixé lors de l’émission et qui permet de

Taux d’intérêt nominal déterminer le coupon à payer. Le taux d’intérêt reste inchangé sur la -
durée de vie de l’obligation.

C’est la durée entre une date donnée et la date de

C’est la durée entre une date donnée et la date de remboursement de remboursement de l’emprunt. Lors de l’émission, la maturité
Maturité l’emprunt. Lors de l’émission, la maturité est égale à la durée de vie de est égale à la durée de vie de l’emprunt.
l’emprunt.

Exact/360
Convention de base de calcul Exact/Exact
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Valorisation des Bons

 les Bons du Trésor : formules de calcul

PN= )) PN = ou y =

Vous achetez, le 19 janvier 2024, un Bons du Trésor pour une valeur de 10 milliards FCFA (en date de
valeur J+1) avec une date d’échéance le 15 juillet 2024 au taux d’intérêt de 8,75%.
Quelle est le taux de rendement de cet investissement

Vous achetez le 28 février 2023 de Bons du Trésor de 10 milliards FCFA arrivant à échéance le 19 juin
2024 à taux de rendement de marché 5,60%. Valeur nominal unitaire 1 000 000 FCFA
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Valorisation des Obligations zéro coupon

Délai jusqu'à l'échéance (T) = Date d'échéance - date de Valeur

Valeur nominale (F)
Taux d'actualisation (r)
Valeur d’une obligation à zéro coupon :
PV = F / (1 + r)T

Prenons l'exemple d'une obligation à coupon zéro, d'une valeur nominale de 1 000 ,
maturation en 5 ans. Supposons que le taux d'actualisation approprié est de 8 %. Quelle est la
valeur actuelle de l’obligation

Supposons que 6 mois se soient écoulés. Quelle est la valeur de l’obligation actuellement
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Valorisation des Obligations couponné

Dates de paiement des coupons et délai jusqu'à l'échéance (T)
Coupon (C) par période de paiement
Valeur faciale (F)
Taux d’actualisation
0 1 2… T
|----------------|------------------|------- … ------|
Coupon Coupon Coupon +F

Valeur d’une obligation à zéro coupon :

PV = C/(1+r) + C/(1+r)2 + .. + C/(1+r)T + F/(1+r)T
= C (1/r){1 - [1 / (1 + r)T]} + F/(1 + r)T
= PV des coupons + PV valeur nominale

Prenons l’exemple d’une obligation à coupon payant un taux d’intérêt nominal de 4 % par
an, d’une valeur nominale de 1 000 , arrivant à échéance dans 10 ans. Supposons que le taux
d'actualisation approprié soit de 6 %. Quelle est la valeur actuelle de l’obligation ?
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FIN