1

CHAPITRE 3 : CAS PRATIQUE : ETUDE DE L’EVOLUTION DE

L’EMPRUNT ET SON INCIDENCE SUR LA RENTABILITE
ECONOMIQUE ET FINANCIERE

Pour mieux mener l’évolution de l’emprunt et son incidence sur la rentabilité économique
et financière, il sied pour nous d’élaborer quatre sections :la première section est consacrée à la
présentation des Etats financiers de la Brasimba qui sont les bilans comptables, les bilans
financiers et les comptes de résultat ;la deuxième section :le passif de la Brasimba ,l’importance
des capitaux propres, l’importance des dettes à court terme, moyen terme et long terme et
l’économie de l’équilibre financier de la Brasimba ;la troisième section :l’Examen de la
rentabilité d’exploitation ou commerciale, économique et financière ,l’Examen de l’effet de levier
et en dernière section : le constat général et des suggestions.

SECTION 1 : PRESENTATION DES ETATS FINANCIERS DE LA BRASIMBA

Les données regroupées dans le tableau ci-dessous, représentent les bilans comptables
de 2012 à 2016 de janvier à décembre de chaque année.

1.1 : Les bilans comptables

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TABLEAU N°1 : les bilans comptables de la Brasimba en CDF ACTIF

Réf ACTIF 2012 2013 2014 2015 2016
I ACTIF immobilisé(1)

Frais d'Etablissement 534 487 641 3 915 772 641 2 916 928 346 1 918 163 488 534 487 642
Brevet, Licences logiciels 310 933 618 190 029 538 216 930 622 180 032 106
Terrains 971 009 454 1 115 695 112 186 419 377 1 115 695 112
Bâtiments 36 068 370 362 35 808 192 355 9 570 162 060
Installations et agencements 163 344 436 623 31 592 225 598 27 149 335 449 31 582 223 100
Matériels 89 459 164 245 82 107 667 055 73 890 807 564 14 070 239 363
matériels des transports 5 148 269 686 4 610 248 004 3 917 484 191 870 379 834
Avance et Acomptes versés sur immobilisation 1 720 510 293 330 569 880
Autres immobilisations financières 285 638 125 438 927 321 451 988 211
TOTAL ACTIF IMMOBILISE (I) 165 820 880 960 168 081 953 607 154 337 023 180 140 903 830 345 57 923 219 217
II ACTIF CIRCULANT
Marchandises 805 201 218 913 295 317 483 692 116 5 445 310 435 805 201 218
Matières premières et autres 17 590 668 493 49 742 857 954 41 297 057 463 43 334 667 493 17 590 668 493
Emballages 15 103 330 105 1 510 310 560
Service en cours 1 714 446 066 1 862 163 484 1 999 092 819 1 605 026 719 1 426 066 079
Produits fabriqués 2 155 919 906 3 093 972 531 3 593 675 139 3 622 912 355 2 155 919 906
Stocks en cours de route 14 260 660 712 1 426 066 079
Créances et emplois assimilés
Fournisseurs avancés 3 050 649 810 1 214 868 885 1 587 942 541 11 948 996
Clients 142 119 356 2 518 688 529 3 658 774 569 3 351 303 505 142 119 350
Autres créances 10 975 975 318 11 066 902 586 4 132 958 624 70 475 593 525
TOTAL ACTIF CIRCULANT (II) 62 748 321 173 72 248 530 211 56 380 119 615 62 453 425 935 95 543 894 206
TRESORERIE – ACTIF
Banque, chèque postaux, caisses 4 126 591 866 6 807 525 040 7 724 099 247 3 303 196 958 69 293 000 038
 TOTAL TRESORERIE - ACTIF (III) 4 126 591 865,81 6 807 525 040 7 724 099 247 3 303 196 958 69 293 000 038

Ecarts de conversion-Actif(perte probable de change) 216 253 662

TOTAL GENERAL 232 695 793 999 247 138 008 858 218 441 242 042 206 876 706 900 222 760 113 461

Source : service de la comptabilité Brasimba

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TABLEAU N°2 : Les bilans comptables de la Brasimba en CD PASSIF

Réf PASSIF 2012 2013 2014 2015 2016

I CAPITAUX PROPRES ET RESSOURCES ASSIM

Capital 22 282 445 563 22 282 445 563 22 282 445 563 22 282 445 563 22 282 445 563

Ecart de réévaluation 29 878 474 858 29 878 474 858 29 878 474 858

Réserves légales 1 112 805 922 1 767 696 721 1 767 696 721 25 969 894 988 1 112 805 922

Autres réserves 18 539 331 081 24 356 298 268 24 279 248 268 18 539 331 081

Reports à nouveau -4 342 152 686 -1 818 164 123 -1 901 752 409 -432 152 686

Résultat net de l'exercice 10 891 060 672 -1 818 164 123 -83 588 286 5 478 571 820 1 089 106 072

Provision réglementée 29 878 474 858 28 887 847 485

TOTAL CAPITAUX PROPRES 78 361 965 409 76 466 751 287 76 306 113 001 81 707 714 257 71 479 383 437

Emprunts 94 991 601 625 95 169 293 380 90 601 882 000 81 656 528 800 94 991 601 625

Dettes financières diverses 3 598 975 000 4 146 245 241 47 830 363 5 066 795 340

Provision financière pour risque 163 566 162 124 643 751 244 532 631 703 961 051 163 566 162

Total dettes financières (2) 95 155 167 787 98 892 912 131 94 992 659 872 82 408 320 214 100 221 963 127

TOTAL RESSOURCES STABLES 51+2) 173 517 133 196 175 359 663 417 117 298 772 873 164 116 034 471 171 701 346 564

 Passif circulant

Clients avances reçues 1 211 769 295,95 5 189 012 745 2 670 336 069 5 573 295 607 219 486 763

Fournisseurs d'exploitation 41 203 813 749 55 185 451 980 28 616 899 550 26 878 082 644 43 737 211 400

Dettes fiscales 10 982 511 797 4 733 749 504 3 681 992 022 4 476 620 874 54 871 689

Dettes sociales 56 940 877 33 147 978 1 480 593 942 1 416 874 550 109 743 382

Autres dettes 5 723 625 084 2 675 816 670 7 414 402 597 3 139 584 947

TOTAL PASSIF CIRCULANT 59 178 660 803 67 817 178 877 43 864 154 180 41 484 458 622 44 121 313 234

III Trésorerie-passif 3 961 166 564

Ecart de conversion-passif (gain probable de change) 1 276 213 807

Découvert bancaires 3 961 166 564 3 278 314 989 6 937 453 663

TOTAL TRESORERIE-PASSIF 3 961 166 564 3 278 314 989 1 276 213 807 6 937 453 663

TOTAL GENERAL (1+2+3+4) 232 695 793 999 247 138 008 858 218 441 242 042 206 876 706 900 222 760 113 461
Source : Service de comptabilité Brasimba
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[Link] comptes de résultat de la Brasimba

Le compte de résultat assure la traduction en langage codé (langage comptable) de
l’évolution des activités de l’entreprise (l’entité). Au cours d’une période donnée, il synthétise,
indépendamment de leur date d’encaissement ou de paiement :

a) Les éléments qui influencent négativement la valeur de l’entreprise (les charges) ;

b) Les éléments qui influencent positivement la valeur de l’entreprise (les produits).
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TABLEAU N°3 : Evolution des charges en CDF

Réf ACTIVITE D4EXPLOITATION 2012 2013 2014 2015 2016

RA Achat marchandises 673 939 401 318 773 630 574 123 851

RB Variation de stocks de Matières Premières 914 824 986 -108 094 317 391 853 354 100 140 671

Achat des matières premières 53 484 595 083 35 739 550 490 31 369 164 748 23 204 362 182

Variation de stock Matières Premières 4 075 860 295 4 953 621 689 2 057 955 549 53 484 595 083

RE Achats Stockées de matière et Fourniture cons

Autres achats 34 187 622 553 23 372 378 807 34 588 642 489

Variation de stocks de Matières Premières 3 179 229 600 -7 293 859 797 4 082 636 193

RI Transports 6 950 702 123 10 376 148 743 10 031 137 567 13 968 133 996 6 950 702 123

RJ Services extérieurs 11 819 164 592 15 831 234 098 18 311 030 238 19 653 953 650 11 819 164 592

RK Impôts et taxes 3 292 399 690 4 036 911 902 5 205 005 512 5 398 693 559 3 292 399 690

RL Autres charges 28 655 727 409 2 003 008 152 6 493 638 365 1 870 130 673 13 355 140 644

RP Charges de personnel 10 652 819 720 14 374 729 504 14 832 484 712 15 883 554 854 10 826 880 882

RS Dotation aux amortis et provisions 20 524 993 935 21 252 672 348 22 483 172 983 11 652 819 720

RW TOTAL DES CHARGES D'EXPLOITATION 1 984 581 963 139 710 990 568 134 422 041 900 143 865 500 650 111 381 702 734

ACTIVITE FINANCIERE

Frais financiers 704 445 745 834 010 730 305 811 968 1 984 581 963

SC Perte de change 4 560 044 526 1 115 344 948 1 044 857 378

SD Dotation et provision financière

SF TOTAL DES CHARGES FINANCIERES 5 264 490 271 1 949 355 679 1 350 669 346 1 984 581 963

SH TOTAL DES CHAR D'EXPL ORDINAIRES 139 686 535 231 141 660 346 246

HORS ACTIVITES ORDINAIRES

SL Valeurs comptables de cession d'immobilisation 2 297 887 127 3 744 316 088 45 777 782 -8 247 886

SO TOTAL DES CHARGES H.A.O 2 297 887 127 3 744 316 088 45 777 782 -8 247 886

Participation des travailleurs 129 261 117 -6 302 359 530

SQ Impôt sur le résultat 8 906 478 709 597 585 929 1 420 585 395 -6 302 359 530

SR RESULTAT/BENEFICE 10 891 060 672 2 409 883 582 17 604 224 632

ST TOTAL GENERAL DES CHARGES 138 488 175 157 142 582 008 287 146 825 247 729 145 391 208 895 124 659 901 913
Source : Service de la comptabilité Brasimba
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TABLEAU N°4 : Evolution des produits en CDF

Réf ACTIVITE D'EXPLOITATION 2012 2013 2014 2015 2016

Vente de marchandises 993 535 165 852 092 247 641 941 436 565 779 762 993 535 165

1320 Marge. Brut/ Marchandises 78 710 179 168 302 592 -152 273 834 91 796 582

TA Vente des produits finis 113 430 923 527 128 307 641 575 130 300 216 756 124 154 135 101 914 824 986

TB Services vendus 2 275 588 429 1 892 833 435

Production stockée (déstockage) 1 647 596 956 2 937 825 752 636 631 940 -364 828 884 1 647 596 956

Marge Brut sur matière première 61 593 925 400 91 430 056 542 94 614 062 260 102 642 899 583 78 710 179

TC Ventes de service dans la région 8 906 478 708 12 003 837 195

TH Produits Accessoires 6 790 597 082 7 902 961 551 7 074 331 144 113 430 923 527

Chiffres d'affaires 114 424 458 692 91 430 056 542 94 614 062 260 131 794 246 007 127 343 120 873

TK Subvention d'exploitation

TL Autres Produits 12 003 837 195 100 457 256 828 280 671 2 556 207 134

13310 Valeur .Ajoutée 22 958 478 960 39 338 347 821 36 600 610 561 40 968 316 269

RQ Excédent brute d'exploitation 12 131 598 078 24 963 618 317 21 768 125 849 25 084 761 415 28 021 457 034

TT Transfert de charges 903 189 090 1 557 019 498

TS Reprises de Provisions 681 020 718 504 986 658 48 074 468 681 020 718

135 RESULTAT D'EXPLOITATION 10 066 277 784 4 943 611 039 1 418 642 591 4 298 478 979

TOTAL PRODUIT D'EXPLOITATION 127 109 316 605 139 891 808 002 143 090 607 441 4 206 682 398 130 962 261 443
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ACTIVITE FINANCIERE

UC Gain de change 518 408 782 1 877 385 996 6 211 091 578

UD Reprise sur provision financière 7 743 221 150 089 671

UF TOTAL DES PRODUITS FINANCIERS 526 152 003 1 877 385 996 3 951 297 667

UG 136 RESULTAT FINANCIER -4 738 228 268 -71 969 682 2 600 628 322 10 891 060 670
TOTAL DES PRODUIT DES ACTIVITES
UH ORDINAIRES 127 109 316 605 139 891 908 002 143 007 019 155 132 633 812 412 10 891 060 670
RESULTAT DES ACTIVITES
UI ORDINAIRES 10 066 277 784 6 807 310 719 -17 193 420 200

HORS ACTIVITE ORDINAIRES

UL Produits cession d'immobilisation 824 782 888 872 036 162 3 734 640 288

subvention d'équilibre 824 782 888 1 818 164 123 9 300 000

UO Total des produits Hors activités ordinaires 1 649 565 776 2 690 200 285 3 734 640 288 9 300 000

UP 138 Résultat. Hors. Activités. Ordinaires 824 782 888 -1 425 850 965 -9 675 800 -36 477 782

RESULTAT NET AVANT IMPOT

RESULTAT: perte -1 818 164 123 -83 588 286

TOTAL GENERAL DES PRODUITS 138 488 175 157 142 582 008 287 146 825 247 729 147 801 092 477 124 659 901 913
Source : Service de comptabilité Brasimba
 8

[Link] bilans financiers

Le bilan financier (appelé également bilan liquidité ou bilan patrimonial) a pour
objectif de déterminer la valeur patrimoniale de l’entreprise, chaque poste du bilan devant être
évalué à sa valeur actuelle, c’est-à-dire à sa valeur vénale. Le bilan financier est principalement
utilisé par un prêteur qui cherche à apprécier la solvabilité de l’entreprise avant de lui octroyer un
prêt. Il permet d’évaluer la capacité de l’entreprise à rembourser l’intégralité de ses dettes, grâce
aux ressources dégagées par la vente de ses actifs de l’entreprise.1

TABLEAU N°5 : Bilan synthétisé de la Brasimba

Réf DESIGNATION 2012 2013 2014 2015 2016

140 903 830
 Actif immobilisé 165 820 880 960 168 081 953 607 154 337 023 180 345 57 923 219 217
62 453 425
 Actif Circulant 62 748 321 173 72 248 530 211 56 380 119 615 935 95 543 894 206
 Actif de Trésorerie 4 126 591 866 6 807 525 040 7 724 099 247 3 519 450 620 69 293 000 038
TOTAL 206 876 706
GENERAL:ACTIF 232 695 793 999 247 138 008 858 218 441 242 042 900 222 760 113 461

164 116 034

 Ressources stables 173 517 133 196 175 359 663 417 171 298 772 873 471 171 701 346 564
41 484 458
 Passif Circulant 59 178 660 803 67 817 178 877 43 864 154 180 622 44 121 313 234
 Passif de Trésorerie - 3 961 166 564 3 278 314 989 1 276 213 807 6 937 453 663
Total 206 876 706
GENERAL:PASSIF 232 695 793 999 247 138 008 858 218 441 242 042 900 222 760 113 461
Source : nous même sur base des états financiers de la Brasimba

Commentaire

Ce bilan synthétisé ou condensé nous présente la situation patrimoniale de la Brasimba

de 2012à2016, sous forme des différentes rubriques qui constituent les six masses bilantaires
partant de l’actif :

1°) Les valeurs immobilisées, Les valeurs circulantes et Les valeurs de trésorerie et du passif :

1
Véronique collard,Maud Geslot,Marie-José Heim « Dictionnaire comptable et financier »10ème
édition,Paris,2010,Page 217
 9

2°) Les ressources stables, Le passif circulant et Le passif de trésorerie.

Ce bilan nous a permis d’analyser les indicateurs de l’équilibre financier pour juger cette
industrie à un moment donné et d’examiner sa rentabilité

TABLEAU N°6 : Bilans Cristallisés

Réf DESIGNATION 2012 2013 2014 2015 2016

 ACTIF IMMOBILISE 71,26% 68,01% 70,65% 68,11% 26,00%

 ACTIF CIRCULANT 26,97% 29,23% 25,81% 30,19% 42,89%

 ACTIF DE TRESORERIE 1,77% 2,76% 3,54% 1,70% 31,11%

TOTAL GENERAL:ACTIF 100% 100% 100% 100% 100%

 RESSOURCES STABLES 74,57% 70,96% 78,42% 79,33% 77,08%

 PASSIF CIRCULANT 25,43% 27,44% 20,08% 20,05% 19,81%

 PASSIF DE TRESORERIE 1,60% 1,50% 0,62% 3,11%

TOTALGENERAL:PASSIF 100% 100% 100% 100% 100%

Source : nous même à partir du tableau n°5 des états financiers de la Brasimba

Commentaire

L’examen de ce tableau met en évidence les constats ci-après :

1°) l’actif immobilisé est plus important pendant les quatre années ou et respectivement de
71,26% ; de 68,01% ; 70,65% ; 68,11% et 26,00%

2°) l’actif de trésorerie est mouvant sur les trois années, est égal à 30,19% en 2015 et très fort en
2016 ou elle représente 42,89%

3°) la trésorerie active soulève la question de savoir pourquoi elle est très inferieur parce qu’elle
était respectivement de 1,77% ; 2,76% ; 3,54%, élevé à 1,70% en 2015 pour monter à 31,11% en
2016

4°) les ressources stables sont imputables car ça représente à 70%

5°) le passif circulant est en général inférieur à 50% des ressources stables avec une forte baisse
de 19,81%
 10

6°) la trésorerie passif est inexistante en 2012 et très inferieur pendant les quatre dernières
années, inferieures à la trésorerie actif avec un léger accroissement en 2016 de 3,11%

D’une manière, on constate que la Brasimba a été bien gérée en 2016, l’année au cours de
laquelle, elle est arrivée à maximiser sa trésorerie et l’actif immobilisé, celle de passif accroitre sa
circulant et à maintenir 20% son passif circulant en 2014 et en 2015.

SECTION 2 : LE PASSIF DE LA BRASIMBA

Tableau N°7 : le Passif de la Brasimba

Réf DESIGNATION 2012 2013 2014 2015 2016

1 Capitaux propres 78 361 965 409 76 466 751 287 76 306 113 001 81 707 714 257 71 479 383 437

2 Dettes à long terme 94 991 601 625 95 169 293 380 90 601 882 000 81 656 528 800 94 991 601 625

A Ressources stables 173 517 133 196 175 359 663 417 171 298 772 873 164 116 034 471 171 701 346 564

3 Passif circulant 59 178 660 603 67 817 178 877 43 864 154 180 41 484 458 622 44 121 313 234

B Passif total 232 695 793 999 247 138 008 858 218 441 242 042 206 876 706 900 222 760 113 461

C % de 1 dans(a) 1x100/a 45,16% 43,61% 44,55% 49,79% 41,63%

D % de 2 dans(a) 2x100/a 54,74% 54,27% 52,89% 49,76% 55,32%

E % de 1 dans(b) 1x100/b 33,68% 30,94% 34,93% 39,50% 32,09%

F % de 2 dans(b) 2x100/b 40,82% 38,51% 41,48% 39,47% 42,64%

G % de a dans(b) ax100/b 74,57% 70,96% 78,42% 79,33% 77,08%

H % de 3 dans b 3x100/b 25,43% 27,44% 20,08% 20,05% 19,81%

Source : nous même sur base des bilans comptables de la Brasimba

Commentaires

En analysant ce tableau, nous constatons ce qui suit :

1°) Pour l’autonomie financière ;

a) Les capitaux propres sont supérieurs et croissants, leurs valeurs passent de 78 361 965
409 franc congolais en 2012 à 81 707 714 257 franc congolais en 2015 suivis d’une
baisse sensible de 71 479 383 437 franc congolais en 2016 ;
b) Le total du passif a augmenté de 247 138 008 858 franc congolais en 2013 pour
décroitre de 206 876 706 900 franc congolais en 2015, après une augmentation
légèrement de 222 760 113 461 franc congolais en 2016. Suivant ces évolutions, nous
voyons que la Brasimba a eu des capitaux propres significatif à partir de son autonomie
financière qui est de 33,68% en 2012, de 34,93% en 2014 et de 39,5% en 2015 pour
 11

s’acquitter de ses dettes liées à son cycle d’exploitation ; après ces années, elle a baissé
sensiblement de 32,09% en 2016.
2°) pour l’importance des dettes à long terme dans les ressources stables ; on constate
que :
a) Les dettes à long terme dans les ressources stables ont permis à la Brasimba de financer
son actif immobilisé à partir de la diminution de se valeur en pourcentage de 54,74% en
2012 à 55,32% en 2016 soit une variation de 0,58% ;
3°) Pour l’importance des ressources stables dans le passif total ; on remarque de ce tableau
que :
a) Les ressources stables qui sont croissants de 173 517 133 196 en 2012 et de 171 701 346
564 en 2016, soit une augmentation de 1,05% en 2012 par rapport en 2016 :
b) Cela à favoriser un croissement de passif total de 4,27% en 2012 par rapport en 2016 pour
pouvoir financer son cycle d’exploitation.
4°) pour l’importance des dettes à court terme ; il se dégage de ce tableau
que :
a) Les dettes à court terme qui passent de 59 178 660 603 franc congolais en 2012 à 44 212
313 234 franc congolais en 2016, soit une variation de 14 966 347 369fc ou soit une
diminution de 25,29% pour aider cette entreprise à pouvoir régler ses engagements vis-à-
vis de l’actif circulant.

GRAPHIQUE N°1 : EVOLUTION DES VALEURS ABSOLUES

Titre du graphique
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
DESIGNATION Capitaux Dettes à long Ressources Passif Passif total
propres terme stables circulant
Ref 1 2 a 3 b

Série1 Série2 Série3 Série4 Série5

 12

Source : nous-mêmes sur base du tableau n°7 de passif de la Brasimba

Commentaire

De ce graphique, nous constatons que :

1°) les capitaux propres sont positifs et stable à peu près de 99% de 2012 à2016 ;

2°) les dettes à long terme sont positives et mouvantes de 40% en 2012 vers 2014 et augmentées
légèrement de 45% de 2014 à 2015 puis baisser sensiblement de 5% en 2016

3°) les ressources stables sont de même positive et changeante de 60% de 2012à 2014 avec un
faible accroissement de 62% en 2015 pour diminuer légèrement de 2% en 2016

4°) le passif circulant est positif et croissant de 80% de 2012à2014 avec une légère augmentation
de 2% en 2015 pour diminuer encore en 2016 afin de retourner à sa valeur de 80%

5°) le passif total est positif et croissant de 2012à2016 environ une valeur de 98%.

GRAPHIQUE N°2 : EVOLUTION DES VALEURS RELATIVES

Titre du graphique
100,00%

80,00%

60,00%

40,00%

20,00%

0,00%
1 2 3 4 5

c % de 1 dans(a) 1x100/a d % de 2 dans(a) 2x100/a

e % de 1 dans(b) 1x100/b f % de 2 dans(b) 2x100/b
g % de a dans(b) ax100/b h % de 3 dans b 3x100/b

Source : nous-mêmes sur base du tableau n°7 de passif de la Brasimba

 13

Commentaire

En examinant ce graphique, nous remarquons que :

1°) l’autonomie financière est positive et croissante de 45% de 2012à2015, après une baisse de
40% en 2016 ;

2°) les dettes à long terme dans les ressources stables sont importantes du fait qu’elles
représentent une valeur de 55% en 2012, pour baisser légèrement de 40%en 2015 et hausser
fortement de 58% en 2016 ;

3°) les ressources stables dans le passif total sont nécessaires car elles passent de 35% en 2012,
après une baisse légère de 32% en 2013 pour augmenter de 40% en 2015 avec un accroissement
faible de 38% en 2016 ;

4°) les dettes à court terme ont été importantes car elles passent de 40% de 2012à2014, après une
baisse de 35% en 2015suivis d’une augmentation de 40% en 2016.

2.3 L’Equilibre financier

L’équilibre financier, dite encore règle d’or de la gestion financière classique. Consiste en
une égalité entre le passif permanent et l’actif fixe. Les indicateurs qui permettent de déterminer
l’équilibre financier sont :

1°) Le Fond de roulement ;

2°) Le Besoin en fond de roulement et
3°) La Trésorerie nette
 14

Tableau N° 8 Calcule de Fond de roulement (FRN) par le haut du bilan

Réf DESIGNATION 2012 2013 2014 2015 2016

1 Capitaux propres 78 361 76466751287 76306113001 81707714257 71479383437
96
5 409
2 Total dettes 95 155 167 787 98 892 912 131 94 992 659 872 82 408 320 214 100 221 963 127
financières
A Ressources stables 173 517 133 196 175 359 663 417 171 298 772 873 164 116 034 471 171 701 346 564
3 Actif Immobilisé 165 820 880 960 168 081 953 607 154 337 023 180 140 903 830 345 57 923 219 217
4 FRN( à -3) 7 696 252 236 7 277 709 810 16 961 749 693 23 212 204 126 113 778 127 347
5 FRP (1-3) -87 458 915 551 -91 615 202 320 -78 030 910 179 -59 196 116 088 13 556 164 220
6 FRE ( 2-3) -70 665 713 173 -69 189 041 476 -59 344 363 308 -58 495 510 131 42 298 743 910
Source : nous même sur base des bilans comptables de la Brasimba

Commentaires

En examinant ce tableau, on constate ci-après :

1°) Pour le fond de roulement net :

a) Les ressources stables sont croissantes et sont supérieurs à l’actif immobilisé. En
effet, ceux-ci passent de 173 517 133 196 en 2012 à 175 359 663 417 en 2013,
soit une variation de 1 838 833 45 franc congolais ou soit une croissance de 1,05%
de 2012 à 2013, après une baisse sensible de 171 298 772 873 en 2014 pour chuter
un peu de 164 116 034 471 en 2015 et augmente légèrement de 171 701 346 564
en 2016 ;
b) Cette évolution détermine un fond de roulement positif et avec une baisse
sensible de 7 277 709 810 en 2013 puis accompagné d’ une forte augmentation de
113 778 127 347 en 2016 suite à une diminution de l’actif immobilisé ; ou il a
atteint une hausse de 106 081 875 111fc par rapport à l’année 2012 et de 90 565
923 221 franc congolais par rapport en 2015.C’est-à-dire en 2016 ,la Brasimba a
eu des fonds importants pour financer son cycle d’exploitation en règlent ses
engagements à court terme, elle arrive à diminuée son besoin en fond de
roulement et améliore sa trésorerie.
 15

2°) Pour le fond de roulement propre :

a) Pour les quatre années, le fond de roulement propre est toujours négatif car les capitaux
propres de 78 361 965 409 en 2012, de 76 466 751 287 en 2013, de 76 306 113 001 en
2014, de 81 707 714 257 en 2015 et de 71 479 383 437 en 2016 étaient inférieurs à
l’actif immobilisé de 165 820 880 960 en 2012, de 168 081 953 607 en 2013, de 154
337 023 180 en 2014 et de 140 903 830 345 en 2015, soit une variation de 688 2 58
581 972 franc congolais ou soit une diminution de 8,78% entre 2012 et 2016
b) Ces capitaux propres ont augmenté de71 479 383 437 franc congolais en 2016 par
rapport à l’actif immobilisé de 57 923 219 217, et cela à engendrer un fond de
roulement propre croissant et positif de 57 923 219 217 franc congolais qui a poussée
l’entreprise à payer ses dettes sur basse de capitaux propres.
3°) Pour le fond de roulement étranger :
a) L’année 2016, le fond de roulement étranger était positif de 42 298 743 910 par
rapport aux autres années parce que les dettes financières de 100 221 963 127 franc
congolais sont supérieures à l’actif immobilisé de 57 923 219 217 franc congolais ;
b) Pour ceux des années précédentes, ils ont été décroissants de -70 665 713 173 franc
congolais en 2012, de -69 189 041 476 en 2013, de -59 344 363 308 franc congolais
en 2014 et de -58 495 510 131 franc congolais en 2015 à cause de la présence des
dettes financières qui sont inférieures à l’actif immobilisé.
 16

GRAPHIQUE N°3 : EVOLUTION DE FRN, FRP et FRE

Titre du graphique
200 000 000 000
150 000 000 000
100 000 000 000
50 000 000 000
0

Ressources stables

FRP (1-3)
Capitaux propres

Total dettes

Actif Immobilsé

FRN(a -3)

FRE ( 2-3)
financières
-50 000 000 000
-100 000 000 000
-150 000 000 000

1 2 a 3 4 5 6
2012 2013 2014 2015 2016

Source : nous-mêmes sur base du tableau n°8 du calcul de fond de roulement

Commentaire

En examinant ce graphique, nous remarquons que :

1°) les ressources stables étaient variantes d’une année à une autre de 173 517 133 196 en 2012,
de 175 359 663 417 en 2013, de 171 298 772 873 en 2014, de 164 034 471 en 2015 et de 171 701
346 564 en 2016 et cela

2°) avaient influencé positivement son actif immobilisé qui est de 165 820 880 960 en 2012, de
168 081 953 607 en 2013, de 154 337 023 180 en 2014, de 140 903 830 345 en 2015 et de 57 923
219 217 en 2016.C’est pourquoi le fond de roulement net était toujours positif pour permettre le
financement de ses besoins à court terme.

3°) les capitaux propres étaient inférieurs à l’actif immobilisé durant les quatre années, seulement
la dernière année de notre étude ou ils étaient supérieurs de 71 479 383 437 par rapport à l’actif
immobilisé de 59 923 219 217 à cause de ça le fond de roulement propre est positif de 13 556
164 220 franc congolais.

4°) même cas précèdent, le fond de roulement étaient négatif durant les quatre années mais en
2016, on a observé que les dettes financières de 100 221 963 127 franc congolais étaient
 17

supérieures à l’actif immobilisé de 57 923 219 217 franc congolais et à partir de ça, on a eu un
fond de roulement étranger positif de 13 556 164 220 franc congolais.

Tableau N°9 : calcule du fond de roulement par le bas du bilan

DESIGNATION 2012 2013 2014 2015 2016

Actif circulant et de
trésorerie 66 874 913 039 79 056 055 251 64 104 218 862 65 972 876 555 164 836 894 244
Dettes circulantes et passif
de trésorerie 59 178 660 803 71 778 345 441 47 142 469 169 42 760 672 429 51 058 766 897
Fond de roulement (FRN) 7 696 252 236 7 277 709 810 16 961 749 693 23 212 204 126 133 778 127 347
Source : nous-mêmes à partir des états financiers

Commentaire

En observant le fond de roulement par le bas du bilan à travers ce tableau, il se dégage

1°) que le fond de roulement est positif et croissant c’est-à-dire l’actif circulant et de trésorerie
est supérieure de 66 874 913 039 franc congolais en 2012 à 164 836 894 244 franc congolais,
soit une variation de 97 961 981 205 franc congolais ou soit une augmentation de 59,43%
aux dettes circulantes et passif de trésorerie ;

2°) les dettes circulantes et passif de trésorerie passent de 59 178 660 803 franc congolais en
2012 à 51 058 766 897 franc congolais en 2016, soit une variation de 8 119 893 906 franc
congolais ou soit une diminution de 13,72% et cela a permis à cette entreprise de financer
son besoin lié à court terme.
 18

GRAPHIQUE N°4 : EVOLUTION DU FOND DEROULEMENT

Titre du graphique
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2012 2013 2014 2015 2016

Ressources stables Actif immobilisé FOND DE ROULEMENT(FRN

Source : nous même sur base du tableau n°9

Commentaire

De ce graphique, on constate que :

1°) les ressources stables est croissantes et positives à 50% en 2012 et pour être un peu stable les
autres années ;

2°) l’actif immobilisé augmenté de 0% en 2012 avec un fort croissement de 90% pour baisser
légèrement en 2015 pour chuter au moins de 60% en 2016, ceux-ci à favoriser un fond de
roulement net par le bas du bilan d’être positif et croissant de 0% à 99% pendant ces périodes
c’est –à-dire de2012 à 2016.

2°) besoin en fond de roulement (bfrn)

Le Besoin en fond de roulement qui est la somme disponible pour couvrir les créances, se
calcule comme suit :
 19

Actif circulant Passif circulant

Tableau N° 10 Calcule du Besoin en Fond de Roulement

DESIGNATION 2012 2013 2014 2015 2016

62 748 321 72 248 530 56 380 119 62 453 95 543
Actif circulant (1) 173 211 615 425935 894206
59 178 660 67 817 178 43 864 154 41 484 44 121
Passif circulant (2) 803 877 180 458622 313234
BESOIN EN FOND
DE 4 431 351 12 515 965 20 968 51 422
ROULEMENT(BFRN) 3 569 660 370 334 435 967313 580972
Source : nous même à partir du bilan financier

Commentaire

En examinant ce tableau, on constate ce qui suit :

1°) L’actif circulant est croissant et supérieur au passif circulant. En effet, celui-ci est
passé de 62 748 321 173 en 2012 à 95 543 894 206 en 2016, après une baisse sensible de
56 380 119 615 en 2014 ;
2°) le passif circulant a augmenté en 2013 de 67 817 178 877franc congolais ,soit
114,89% pour diminuer en 2014 de 43 864 154 180 et augmenté légèrement de 44 121
313 234 en 2016 ,soit 94,57%.Ces deux évolutions déterminent un BFR positif et
légèrement croissant en 2013 avec forte augmentation en 2016 ou ils ont atteint une
hausse de 47 852 920 602 franc congolais par rapport à l’année 2012 et de 30 454 623
619 franc congolais par rapport à [Link] cette entreprise n’a pas été en mesure de
couvrir la totalité de son actif circulant par son passif circulant qui a eu un faible
accroissement de 44 121 313 234 à 41 484 458 622 équivaut à 2 636 854 612.
 20

GRAPHIQUE N°5 : EVOLUTION DE BESOIN EN FON DE REOULEMENT

Titre du graphique
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2012 2013 2014 2015 2016

Actif circulant (1) Passif circulant (2) BESOIN EN FOND DE ROUL

Source : nous même sur base du tableau n°10 de besoin en fond de roulement
Commentaire
De ce graphique, il ressort que
1°) l’actif circulant est positif et augmente de 0% à 50%en 2012 pour rester in changeant
2°) pour les autres années afin d’avoir un besoin en fond de roulement positif qui accroit
de 0% à 99% pour 2012 à 2016 cela veut dire que le fond de roulement n’a pas pu couvrir
en entièreté son cycle d’exploitation.

Tableau N° 11 : calcul de la trésorerie nette par la formule : FRN- BFR

DESIGNATION 2012 2013 2014 2015 2016

FOND DE ROULEMENT
NET(FRN) 7 696 252 236 7 277 709 810 16 961 749 693 23 212 204 126 113 778 127347
BESOIN EN FOND DE
ROULEMENT(BFRN) 3 569 660 370 4 431 351 334 12 515 965 435 20 968 967 313 51 422 580 972
TRESORERIE
NETTE(TN) 4 126 591 866 2 846 358 476 4 445 784 258 2 243 236 813 62 355 546 375
Source : Nous même sur base du bilan financier
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Commentaire

Nous remarquons après analyse que :

1°) Le fond de roulement est croissant et supérieur au besoin en fond de roulement, il passe
de 7 696 252 236 en 2012 à 113 778 127 347 en 2016, après une baisse de 7 277 709 810 en
2013 et

2°) Le besoin en fond de roulement augmenté de 51 422 580 972 en 2016 pour diminuer de 3
569 660 370 en 2012.c’est pourquoi la situation de La trésorerie nette est positive pour toutes
les cinq années car elle évolue de 4 126 591 866 franc congolais à 62 355 546 375, soit une
augmentation en valeur de 58 228 954 509 franc congolais que nous estimons à 93,38% de la
trésorerie qui est due à l’amélioration des besoins en fond de roulement et à un recourt aux
emprunts.

GRAPHIQUE N°6 : EVOLUTION DE LA TRESORERIE NETTE

Titre du graphique
100%

80%

60%

40%

20%

0%
2012 2013 2014 2015 2016

FOND DE ROULEMENT NET BESOIN EN FOND DE ROULE

TRESORERIE NETTE(TN)

Source : nous-mêmes sur base du tableau n°12 du calcul de la trésorerie nette

Commentaire

Ce graphique nous renseigne que :

1°) le fond de roulement net est positif et supérieur de 55% de 2012 à 2016
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2°) le besoin en fond de roulement aussi est positif et variant de 70% en 2012avec une
légèrement augmentation de 80% de 2013 à 2015 pour baisser davantage de 65% en
[Link] à donner une trésorerie nette positive et un peu stable.

SECTION 3 : ETUDE DE L’EFFET DE LEVIER A LA BRASIMBA

Tableau N°12 : calcule des rentabilités de la Brasimba

Réf DESIGNATION 2012 2013 2014 2015 2016

1 Total général des 149 379 235 829 142 582 008 287 146 825 247 729 150 210 976 059 142 264 126 545
produits
2 Total général des 138 488 175 157 144 400 172 410 146 908 836 015 147 801 092 477 124 659 901 913
charges
3 R.N.E (1-2) 10 891 060 672 -1 818 164 123 -83 588 286 2 409 883 582 17 604 224 632
4 Rentabilité 7,29% -1,28% -0,06% 1,60% 12,37%
d'exploitation
3x100/1
5 Total Actif 232 695 793 999 247 138 008 858 218 441 242 042 206 876 706 900 222 760 113 461
6 Rentabilité 4,68% -0,74% -0,38% 1,16% 7,90%
économique3x100/5
7 Capitaux propres 78 361 965 409 76 466 751 287 76 306 113 001 81 707 714 257 71 479 383 437
8 Rentabilité 13,90% -2,41% -0,11% 2,95% 24,63%
financière 3 x100/7
9 Effet de levier (8-6) 9,22% -3,15% -0,49% 1,79% 16,73%
Source : nous même sur base des états financiers de la Brasimba

Commentaire

En examinant ce tableau, il se dégage que :

Pour la rentabilité d’exploitation ou commerciale ;

1°) Il se constate que la rentabilité commerciale ou d’exploitation a une moyenne de 4,25% et

croissante de 7,29% en 2012 ; de 1,60% en 2015 et de 12,37% en 2016 suit aux bénéfices
dégagés lors de l’opération de transaction, du fait que le total général des produits de 149
379 235 829 en 2012, de 150 210 976 059 en 2015 et de 142 264 126 545 en 2016
sont supérieurs au total général des charges de 138 488 175 157 en 2012, de 147 801 092
477 en 2015 et de 124 659 901 913 en 2016 ;
 23

2°) Mais, elle a dégradé de -1,28% en 2013 et de -0 ,06% en 2014 à cause des pertes
réalisées pendant cette période parce que le total général des produits de 142 582 008 287
en 2013 et de 146 825 247 729 sont inférieurs au total général des charges de144 400 172
410 en 2013 et de 146 908 836 015 en 2014.

Pour la rentabilité économique ;

1°) la Brasimba a une moyenne positive de 2,52% de la rentabilité économique ; durant les
années 2012, elle a haussé de 4,68% ,2015 elle a baissée sensiblement de 1,16% et
2016 cette rentabilité a progressé de 6 fois plus qu’en 2015 qui est de 7,90%. Les
causes qui justifient cela et que l’excèdent brut d’exploitation durant ses périodes
couvrait les couts de l’emprunt et des associés ;

2°) Elle est dégressive de -0,74% en 2013 et-0,38% en 2014 à cause du résultat négatif(perte) qui
montre que le total actif est supérieur au résultat net d’exploitation.

Pour la rentabilité financière ;

Ce tableau nous renseigne que :

1°) la Brasimba a réalisé une rentabilité financière positive et croissante à partir du bénéfice
qu’elle a réalisé au cours de l’année 2012 qui est de 13,90% ; 2015 qui est de 2,95% et
2016 ,8 fois plus qu’en 2015 qui est de 24,63% ;

2°) mais cette rentabilité décroit en 2013 de -2,41% et en 2014 de -0,11% suite aux capitaux
propres qui sont supérieurs aux résultats nets d’exploitation.

Pour l’effet de levier ;

1°) La rentabilité financière est croissante et positive car elle a augmenté fortement en 2016 de
24,63%,Après une baisse sensible de 13,90% en 2012 vers un faible accroissement de
2,95% en 2015ceux- ci à occasionner une progression de l’effet de levier en 2012 de
9,22% ; en 2015 une baisse de 1,79% et en 2016 un fort croissement de 16,73% plus de15
fois qu’en 2015 a causse de l’emprunt que la Brasimba a consentie pour le fonctionnement
de ses activités pendant ses trois années ;
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2°) Mais de 2013 et 2014, la rentabilité économique était décroissante de – 0,74% en 2013 et de
– 0,38% en 2014 cela a favorise un effet négatif de – 3,15% en 2013 et de -0,74% en 2014
ce qu’on appelle un effet massue et cela a dégradé la performance sur les fonds propres de
façon a augmenté la volatilité ou le risque des bénéfices car la rentabilité financière doit
être supérieur à celle de l’économique pour avoir un effet de levier positif.
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