1) Représentation graphique
Le graphique du CAC40 montre une évolution marquée par de fortes fluctuations, traduisant
une volatilité importante du marché. On observe d’abord une phase de hausse progressive,
suivie d’une chute brutale, signe probable d’un choc économique ou financier. Par la suite,
l’indice entre dans une période de reprise irrégulière, alternant hausses et corrections. Cette
dynamique reflète l’incertitude des investisseurs et leur réaction aux informations
économiques. À long terme, la tendance générale reste néanmoins orientée à la hausse,
indiquant une capacité de résilience des grandes entreprises françaises. Le CAC40 apparaît
ainsi comme un bon baromètre de la conjoncture économique et de la confiance des marchés
financiers.
Eviews fournie les résultats des fonctions d’autocorrélation simple (colonne AC) et partielles
(colonne PAC), avec les corrélogrammes respectifs.
Les bornes de l’intervalle de confiance sont représentées par des traits pointillés horizontaux.
Chaque terme qui sort de cet intervalle est donc significativement diffèrent de zéro au seuil de
5%. Nous constatons que certains termes du corrélogramme simple sont à l’extérieurs de
l’intervalle de confiance. Le processus cac40 n’est pas un bruit blanc. Il semble
caractériser un processus aléatoire non stationnaire. Pour confirmer l’analyse
graphique, nous devons réaliser les tests de racine unitaire.
2) Tests de racine unitaire
Les tests de racine unitaire servent à détecter la présence de la non-stationnarité et de quel
type il s’agit.
Conformément à la stratégie séquentielle des tests, il convient de déterminer s’il est pertinent
d’appliquer le test de Dickey-Fuller simple (DF) ou le test de Dickey Fuller augmenté (ADF).
A cette fin, on estimera le retard optimal p du modèle en utilisant les critères d’information
d’Akaike (AIC) et de Schwarz (SC). (Indication : Le modèle retenu sera celui qui présente les
valeurs les plus faibles de ces deux critères. En cas de divergence, on retiendra la valeur de p
la plus faible du critère d’Akaike).
Tableau 1 : Retard optimal du modèle de Dickey-Fuller
Retard p AIC SIC
0
8.893606 8.906691
1
8.891590 8.909049
2
8.894079 8.915918
3
8.894079 8.915918
Au vu du tableau 1 ci-dessus, nous déduisons que le modèle retenu est le modèle de p=1 car
il présente les valeurs les plus faibles des deux critères (AIC et SIC). Par conséquent, nous
utiliserons le test de Dickey-Fulle Augmenté (ADF) pour détecter l’existence de la non
stationnarité de la serie cac40.
3) Identification du processus générateur des données. Sur la base des résultats obtenus,
il s’agira de déterminer la nature du processus : TS (Trend Stationary), ou DS
(Difference Stationary).
Test DAF
Les hypothèses du test sont :
- H0 : Présence de racine unitaire (la série est non stationnaire)
- H1 : Absence de racine unitaire (la série est stationnaire)
Décision :
Si la p-valeur>5%, on ne rejette pas H0
La p-valeur=0,4737>0.05, on ne rejette pas H0. La série cac40 est donc non stationnaire.
Les hypothèses du test sur la tendance (trend)
- HO : le coefficient de la tendance est nul
- H1 : le coefficient de la tendance est différent de zéro
Décision :
Si la p-valeur associée au coefficient de la tendance >5%, on ne rejette pas H0
A l’évidence des données, la p-valeur=0.2512>0.05. On ne rejette pas l’hypothèse nulle. La
série cac40 est donc non stationnaire de type de DS.
Le processus générateur de données est le processus non stationnaire de type DS.
4) Transformation du processus non stationnaire en un processus stationnaire.
Appliquons le filtre aux différences premières : Nous obtenons la série cac401 :
genr caca401=cac40-cac40(-1)
Test DAF sur la série cac401
Les hypothèses du test sont :
- H0 : Présence de racine unitaire (la série est non stationnaire)
- H1 : Absence de racine unitaire (la série est stationnaire)
Décision :
Si la p-valeur>5%, on ne rejette pas H0
La p-valeur=0,000<.05, on rejette H0. La série cac40 est donc stationnaire.
Identification des ordres p et d :
Nous appliquons aux filtres de deuxième différence afin d’obtenir un corrélogramme qui va
nous permettre de déterminer les ordres p et q.
Genr cac402 = cac401 – cac401(-1)