RISMA

Extrait du prospectus relatif à l’augmentation du capital social

réservée au public par émission de 1 500 000 nouvelles actions,
avec suppression du droit préférentiel de souscription des actionnaires
Le prospectus visé par l’AMMC est composé des documents suivants : (i) Le document de référence relatif à l’exercice
2024 et au premier semestre 2025 enregistré par l’AMMC en date du 13/01/2026 sous la référence n°
EN/EM/001/2026 (ii) et la note d’opération.
Offre à Prix Ferme
Nature du titre Actions ordinaires
Prix de souscription 300 MAD
Valeur nominale 100 MAD
Nombre de nouvelles actions à émettre 1 500 000 actions
Montant global de l’opération
450 000 000 MAD
(prime d’émission incluse)
Période de souscription du 26/01/2026 au 30/01/2026 à 15h30 inclus

Cette offre ne s’adresse pas aux OPCVM monétaires et obligataires court terme
Co-Conseillers Financiers

Co-Chefs de File du Syndicat de Placement

Membres du Syndicat de Placement

Visa de l'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC)

Conformément aux dispositions de la circulaire de l’AMMC prise en application de l’article 5 de la loi 44-12 relative à
l’appel public à l’épargne et aux informations exigées des personnes morales et organismes faisant appel public à l’épargne,
le présent prospectus a été visé par l’AMMC en date du 13/01/2026 sous la référence n° VI/EM/001/2026.
La note d’opération ne constitue qu’une partie du prospectus visé par l’AMMC. Ce dernier est composé des documents
suivants : (i) Le document de référence relatif à l’exercice 2024 et au premier semestre 2025 enregistré par l’AMMC en
date du 13/01/2026 sous la référence n° EN/EM/001/2026 (ii) et la note d’opération.
Avertissement
Le visa de l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) porte sur le prospectus composé de la
note d’opération et du document de référence relatif à l’exercice 2024 et au premier semestre 2025 enregistré
par l’AMMC en date du 13/01/2026 sous la référence n° EN/EM/001/2026.
Les investisseurs potentiels sont appelés à prendre connaissance des informations contenues dans
l’ensemble des documents précités avant de prendre leur décision de participation à l’opération objet de la
note d’opération.
Le visa de l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) n’implique ni approbation de
l’opportunité de l’opération ni authentification des informations présentées. Il a été attribué après examen
de la pertinence et de la cohérence de l’information donnée dans la perspective de l’opération proposée aux
investisseurs.
L’attention des investisseurs potentiels est attirée sur le fait qu’un investissement en instruments financiers
comporte des risques.
L’AMMC ne se prononce pas sur l’opportunité de l’opération proposée ni sur la qualité de la situation de
l’émetteur. Le visa de l’AMMC ne constitue pas une garantie contre les risques associés à l’émetteur ou aux
titres proposés dans le cadre de l’opération objet du présent prospectus.
Ainsi, l’investisseur doit s’assurer, préalablement à la souscription, de sa bonne compréhension de la nature
et des caractéristiques des titres offerts, ainsi que de la maîtrise de son exposition aux risques inhérents
auxdits titres.
A cette fin, l’investisseur est appelé à :
• Attentivement prendre connaissance de l’ensemble des documents et informations qui lui sont
remis, et notamment celles figurant à la section « Facteurs de Risques » ci-après ;
• Consulter, en cas de besoin, tout professionnel compétent en matière d’investissement dans les
instruments financiers.

Le prospectus précité ne s’adresse pas aux personnes dont les lois du lieu de résidence n’autorisent pas la
participation à l’opération proposée.
Les personnes en la possession desquelles ledit prospectus viendrait à se trouver, sont invitées à s’informer
et à respecter la réglementation dont ils dépendent en matière de participation à ce type d’opération.
Chaque établissement membre du syndicat de placement ne proposera les instruments financiers objet du
prospectus précité qu’en conformité avec les lois et règlements en vigueur dans tout pays où il fera une telle
offre.
Ni l’AMMC, ni Risma, ni CFG Finance, ni BMCE Capital Conseil et ni Attijari Finances Corp. n’encourent
de responsabilité du fait du non-respect de ces lois ou règlements par un ou des membres du syndicat de
placement.

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 2
 PARTIE I – STRUCTURE DE L’OFFRE

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 3
I. Structure de l’offre

I.1 Montant de l’Opération

Risma envisage de procéder à une augmentation du capital social en numéraire d’un montant de
150 000 000 dirhams, assortie d’une prime d’émission de 300 000 000 dirhams à travers l’émission de
1 500 000 nouvelles actions à un prix de souscription de 300 dirhams par action (soit 100 dirhams
à titre de nominal et 200 dirhams à titre de prime d’émission), soit un montant global de l’opération de
450 000 000 dirhams.

I.2 Structure de l’offre

Type d’ordre I II
▪ Personnes physiques résidentes ou
▪ Personnes physiques résidentes ou
non résidentes, de nationalité
non résidentes, de nationalité
marocaine ou étrangère ;
marocaine ou étrangère ;
▪ Personnes morales de droit
▪ Personnes morales de droit
marocain ou étranger n’appartenant
marocain ou étranger n’appartenant
pas aux catégories d’investisseurs
pas aux catégories d’investisseurs
qualifiés tels que définis par l’article
qualifiés tels que définis par l’article
3 de la loi n°44-12 et par l’article
3 de la loi n°44-12 et par l’article
1.30 de la circulaire de l’AMMC
1.30 de la circulaire de l’AMMC
03/19 telle que modifiée et
03/19 telle que modifiée et
complétée et justifiant de plus de 3
complétée et justifiant de plus de 3
mois d’existence à la date de la
mois d’existence à la date de la
souscription ;
Souscripteurs souscription ;
▪ Investisseurs qualifiés de droit
▪ Investisseurs qualifiés de droit
marocain tels que définis par
marocain tels que définis par
l’article 3 de la loi n°44-12 et l’article
l’article 3 de la loi n°44-12 et l’article
1.30 de la circulaire de l’AMMC
1.30 de la circulaire de l’AMMC
03/19 telle que modifiée et
03/19 telle que modifiée et
complétée, hors OPCVM
complétée, hors OPCVM
monétaires et obligataires court
monétaires et obligataires court
terme ;
terme ;
▪ Investisseurs qualifiés de droit
▪ Investisseurs qualifiés de droit
étranger tels que définis par l’article
étranger tels que définis par l’article
1.30 paragraphe (c) de la circulaire
1.30 paragraphe (c) de la circulaire
de l’AMMC n°03/19 telle que
de l’AMMC n°03/19 telle que
modifiée et complétée.
modifiée et complétée.
Montant de l’offre 300 000 000 MAD 150 000 000 MAD

En % du montant
global de 66,7% 33,3%
l’Opération

Note d’opération – Augmentation du capital social réservée au public par émission d’actions ordinaires 4
 Nombre d’actions 1 000 000 500 000

Prix de souscription 300 MAD par action 300 MAD par action

Minimum de
souscription par 10 000 actions, soit 3 000 000 MAD Aucun minimum
investisseur

▪ Pour l’ensemble des investisseurs ▪ Pour l’ensemble des investisseurs

hors OPCVM, 10% du nombre hors OPCVM, 10% du nombre
global d’actions proposées dans le global d’actions proposées dans le
cadre de l’Opération, représentant cadre de l’Opération, représentant
150 000 actions, soit 45 000 000 150 000 actions, soit 45 000 000
MAD ; MAD ;
▪ Pour les OPCVM, le minimum ▪ Pour les OPCVM, le minimum
Plafond des entre : entre :
souscriptions par o 10% du nombre global
o 10% du nombre global
investisseur d’actions proposées dans le
d’actions proposées dans le
cadre de l’Opération, cadre de l’Opération,
représentant 150 000 actions, représentant 150 000 actions,
soit 45 000 000 MAD et ; soit 45 000 000 MAD et ;

o 10% de l’actif net de l’OPCVM o 10% de l’actif net de l’OPCVM

correspondant à la valeur correspondant à la valeur
liquidative au 23/01/2026. liquidative au 23/01/2026.
▪ Pour les investisseurs qualifiés de
▪ Pour les investisseurs qualifiés de
droit marocain tels que définis par
droit marocain tels que définis par
l’article 3 de la loi n°44-12 et l’article
l’article 3 de la loi n°44-12 et l’article
1.30 de la circulaire de l’AMMC
1.30 de la circulaire de l’AMMC
n°03/19 telle que modifiée et
n°03/19 telle que modifiée et
complétée, hors OPCVM :
complétée, hors OPCVM :
les Co-Chefs de file du syndicat de
les Co-Chefs de file du syndicat de
placement ;
placement ;
▪ Pour les investisseurs qualifiés de
▪ Pour les investisseurs qualifiés de
droit étranger tels que définis par
Placement droit étranger tels que définis par
l’article 1.30 paragraphe (c) de la
l’article 1.30 paragraphe (c) de la
circulaire de l’AMMC n°03/19 telle
circulaire de l’AMMC n°03/19 telle
que modifiée et complétée : Tous
que modifiée et complétée : Tous
les membres du syndicat de
les membres du syndicat de
placement ;
placement ;
▪ Pour les autres catégories
▪ Pour les autres catégories
d’investisseurs hors OPCVM
d’investisseurs hors OPCVM
monétaires et obligataires court
monétaires et obligataires court
terme : Tous les membres du
terme : Tous les membres du
syndicat de placement.
syndicat de placement.

Couverture des o Pour les personnes physiques ou o Pour les personnes physiques ou
souscriptions morales de droit marocain ou morales de droit marocain ou
étranger (non qualifiées), les étranger (non qualifiées), les

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 5
 souscriptions doivent être souscriptions doivent être
couvertes à 100% par : couvertes à 100% par :
o un dépôt effectif (encaissement o un dépôt effectif (encaissement
de chèque, espèces ou de chèque, espèces ou
virement) sur le compte du virement) sur le compte du
souscripteur, et/ou ; souscripteur, et/ou ;
o un collatéral constitué de titres o un collatéral constitué de titres
selon les modalités suivantes : selon les modalités suivantes :
- obligations d’Etat : prises à - obligations d’Etat : prises à
100% maximum de la 100% maximum de la
valeur à la date de valeur à la date de
souscription ; souscription ;
- OPCVM monétaires : pris - OPCVM monétaires : pris
à 100% maximum de la à 100% maximum de la
valeur à la date de valeur à la date de
souscription ; souscription ;
- parts d’OPCVM (hors - parts d’OPCVM (hors
monétaires), dépôts à monétaires), dépôts à
terme, actions cotées : pris terme, actions cotées : pris
à 80% maximum de la à 80% maximum de la
valeur à la date de valeur à la date de
souscription. souscription.
o Pour les investisseurs qualifiés de o Pour les investisseurs qualifiés de
droit marocain : aucune couverture droit marocain : aucune couverture
au moment de la souscription. au moment de la souscription.
o Pour les investisseurs qualifiés de o Pour les investisseurs qualifiés de
droit étranger (i) justifiant de plus droit étranger (i) justifiant de plus
d’une année d’existence à la date de d’une année d’existence à la date de
souscription de la présente souscription de la présente
Opération ou (ii) ayant déjà effectué Opération ou (ii) ayant déjà effectué
une opération sur le marché une opération sur le marché
primaire ou secondaire de la Bourse primaire ou secondaire de la Bourse
de Casablanca : aucune couverture de Casablanca : aucune couverture
au moment de la souscription au moment de la souscription
o Pour les investisseurs qualifiés de o Pour les investisseurs qualifiés de
droit étranger (i) ne justifiant pas de droit étranger (i) ne justifiant pas de
plus d’une année d’existence à la plus d’une année d’existence à la
date de souscription de la présente date de souscription de la présente
Opération et (ii) n’ayant pas déjà Opération et (ii) n’ayant pas déjà
effectué une opération sur le effectué une opération sur le
marché primaire ou secondaire de marché primaire ou secondaire de
la Bourse de Casablanca : la Bourse de Casablanca :
couverture à 30% par un dépôt couverture à 30% par un dépôt
effectif (encaissement de chèque, effectif (encaissement de chèque,

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 6
 espèces ou virement) ou à 100% par espèces ou virement) ou à 100% par
une caution bancaire. une caution bancaire.
La couverture par collatéral est soumise La couverture par collatéral est soumise
à l’appréciation de chaque membre du à l’appréciation de chaque membre du
syndicat de placement retenu par le syndicat de placement retenu par le
souscripteur. La couverture de la souscripteur. La couverture de la
souscription en espèces, chèque, souscription en espèces, chèque,
virement et/ou en collatéral devra rester virement et/ou en collatéral devra rester
bloquée, jusqu'à l’allocation des titres en bloquée, jusqu'à l’allocation des titres en
date du 04/02/2026. date du 04/02/2026.

▪ 1ère allocation : par itération à

hauteur de 66 actions par
Modalités souscripteur ;
d'allocation ▪ Allocation au prorata des demandes
▪ 2ème allocation : allocation du
reliquat au prorata de l’excédent des
demandes au-delà des 66 actions.

▪ Si le nombre d’actions demandé au ▪ Si le nombre d’actions demandé au

Règles de niveau du type d’ordre I est niveau du type d’ordre II est
transvasement inférieur à l’offre correspondante, inférieur à l’offre correspondante,
la différence est attribuée au type la différence est attribuée au type
d’ordre II. d’ordre I.

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 7
II. Instruments financiers offerts

II.1 Caractéristiques des titres offerts

Nature des titres Actions ordinaires toutes de même catégorie

Les actions objet de la présente opération seront toutes au porteur.

Forme juridique Ces actions sont entièrement dématérialisées, inscrites auprès des
intermédiaires financiers, et admises aux opérations de Maroclear.

Montant de l’opération 450 000 000 MAD

Nombre total d’actions à

1 500 000 actions
émettre

Prix de souscription 300 MAD par action

Valeur nominale 100 MAD par action

Prime d’émission 200 MAD par action

Les actions objet de la présente Opération seront entièrement libérées et

Libération des actions
libres de tout engagement.

Ligne de cotation 1ère ligne

Les actions nouvelles porteront jouissance courante de manière à être

totalement assimilables aux actions existantes de la Société, étant spécifié
Date de jouissance dès lors, que lesdites actions bénéficieront des dividendes qui pourraient
être décidés par la Société à compter de la date de réalisation définitive de
l’Opération.

Période de souscription Du 26/01/2026 au 30/01/2026 à 15h30 inclus

Les actions objet de la présente Opération sont librement négociables.

Aucune clause statutaire ne restreint la libre négociation des actions
Négociabilité des titres composant le capital de la Société.
Aucun engagement ne restreint la libre négociation des actions objet de la
présente Opération.

Mode de libération des En numéraire (à l’exclusion de toute libération par compensation avec des
actions créances liquides et exigibles sur la Société)

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 8
 Les actions à émettre au titre de la présente augmentation de capital seront
Cotation des nouvelles
admises au Marché Principal, compartiment « Principal A » de la Bourse
actions
des valeurs de Casablanca.

Code ISIN MA0000011462

Date de cotation des

10/02/2026
actions nouvelles

Droits rattachés aux Toutes les actions bénéficient des mêmes droits tant dans la répartition
actions nouvellement des bénéfices que dans la répartition du boni de liquidation. Chaque action
émises donne un droit de vote lors de la tenue des assemblées générales.

L’Assemblée Générale Extraordinaire du 4 décembre 2025 a décidé de

supprimer le droit préférentiel de souscription des actionnaires au profit
Droit préférentiel de
du public (à savoir toute personne ayant vocation à souscrire à
souscription
l’augmentation de capital) pour la totalité des actions à émettre au titre de
l’Opération.

II.2 Caractéristiques de cotation des actions à émettre

Date de cotation des actions nouvelles 10/02/2026

Libellé RISMA

Ticker RIS

Compartiment de cotation Principal A

Secteur d’activité Loisirs et Hôtels

Cycle de négociation Continu

Ligne de cotation 1ère ligne

Nombre d’actions à émettre 1 500 000 actions

Etablissement chargé de l’enregistrement de

CFG Marchés
l’Opération (côté vendeur)

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 9
 II.3 Eléments d’appréciation des termes de l’offre
Détermination du prix de souscription
Conformément aux pouvoirs qui lui ont été conférés par l’Assemblée Générale Extraordinaire du
4 décembre 2025, le Directoire, réuni en date du 09 janvier 2026 après autorisation préalable du Conseil de
Surveillance, a notamment décidé d’augmenter le capital social d’un montant de 150 000 000 dirhams, par
l’émission de 1 500 000 actions nouvelles à un prix de souscription de 300 dirhams par action (dont 100
dirhams à titre de nominal et 200 dirhams à titre de prime d’émission), soit un montant global de l’opération
de 450 000 000 dirhams dont 150 000 000 à titre de nominal et 300 000 000 dirhams à titre de prime
d’émission.
Le Directoire a également fixé les caractéristiques définitives de l’Opération.
Le prix de souscription de 300 dirhams représente une décote de 25,0% par rapport au cours de clôture de
l’action au 06 janvier 2026 (400 dirhams).

Méthodologie de valorisation
Méthodes de valorisation écartées

Discounted Cash-Flows (DCF)

Cette méthode consiste à calculer la valeur de l’actif économique d’une entreprise (valeur d’entreprise) par
la somme des flux futurs générés par cette dernière (Free Cash-Flow to the Firm) actualisés au coût moyen
pondéré du capital. Le coût moyen pondéré du capital (CMPC) représente l’exigence de rendement des
pourvoyeurs de fonds (actionnaires et créanciers) pondéré par leurs niveaux d’engagement respectifs dans
le financement de l’actif économique de la société. Une fois la valeur d’entreprise déterminée, la valeur de
ses capitaux propres est obtenue notamment en déduisant la dette nette et les intérêts minoritaires.
Dans un contexte où le titre Risma est échangé quotidiennement sur la Bourse de Casablanca dans les
volumes non négligeables pouvant atteindre plus de 45 MMAD échangés par jour au cours des douze
derniers mois, cette méthode a été écartée au profit d’une méthode de valorisation par les cours boursiers
qui traduit plus fidèlement la valorisation des fonds propres de Risma.

Comparables transactionnels
Cette méthode repose sur la valorisation d’une société sur la base des multiples de valorisation implicites
d’un échantillon de transactions intervenues dans son secteur d’activité et dont les sociétés visées présentent
des caractéristiques financières et opérationnelles comparables à la société évaluée.
Etant donné l’indisponibilité d’informations financières publiques et vérifiées (telles que le montant des
transactions et les multiples induits) relatives à des transactions antérieures récentes ayant porté sur des
sociétés comparables à Risma, cette méthode a été écartée.

Comparables boursiers
La méthode des comparables boursiers est une méthode d’évaluation analogique permettant d’estimer la
valeur des fonds propres d’une société à partir des niveaux de valorisation de sociétés comparables cotées
en bourse. Une fois l’échantillon des sociétés comparables déterminé, le principe consiste à sélectionner les
indicateurs qui serviront de base à la comparaison, de calculer les multiples induits par la valeur boursière et
les agrégats des comparables puis d’appliquer ces multiples aux agrégats de la société évaluée.

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 10
Plusieurs paramètres doivent être vérifiés lors de l’application de cette méthode :
▪ Dispersion des données de multiples au sein de l'échantillon des comparables, pouvant rendre les
multiples moyens non significatifs ;
▪ Homogénéité des hypothèses sous-jacentes à la construction du benchmark des comparables
(croissance, risque, taille, secteur d'activité, environnement juridico-fiscal / réglementaire, normes
comptables, etc.) ;
▪ Identification de sociétés dont l’activité est proche de celle de Risma.
Etant donné l’absence de société cotée comparable à Risma au Maroc et au regard de (i) sa taille et (ii) de la
difficulté d’identifier des sociétés cotées comparables opérant à l’étranger, cette approche de valorisation n’a
pas été retenue.

Méthodes de valorisation retenues

Cours moyen pondéré
La méthode d’évaluation retenue pour la valorisation des titres de Risma dans le cadre de la présente
Opération est la méthode des cours boursiers. L’évaluation par les cours de bourse consiste à appréhender
la valeur d’une société par référence à son cours observé en bourse. La pertinence de cette méthode repose
sur l’efficience du marché boursier d’une part et sur la liquidité du titre d’autre part.
Risma est une société cotée à la Bourse de Casablanca et présentant une liquidité1 de 9,7% sur 12 mois
glissants (du 07 janvier 2025 au 06 janvier 2026), les cours boursiers permettent d’apprécier la valeur de ses
fonds propres en se basant sur une moyenne du cours pondéré par les volumes sur un horizon représentatif.
Valorisation par la méthode du cours moyen pondéré
Le tableau ci-dessous présente le cours boursier de Risma au 06 janvier 2026 et le cours boursier moyen
pondéré par les volumes échangés observé sur les périodes de 1 mois, 3 mois, 6 mois, 9 mois et 12 mois :

Capitalisation
Analyse du cours de l’action boursière basée
Période Min. Max. CMP*
de Risma (MAD) sur le CMP de
l'action
Spot au 06 janvier 2026 n.a n.a 400 5 730 778 800
Cours moyen pondéré 1 mois Du 08/12/2025 au 06/01/2026 360 400 387 5 544 235 794
Cours moyen pondéré 3 mois Du 07/10/2025 au 06/01/2026 360 423 395 5 652 600 263
Cours moyen pondéré 6 mois Du 07/07/2025 au 06/01/2026 349 434 394 5 639 945 515
Cours moyen pondéré 9 mois Du 07/04/2025 au 06/01/2026 271 434 361 5 165 243 030
Cours moyen pondéré 12 mois Du 07/01/2025 au 06/01/2026 225 434 322 4 614 391 976
Source : Bourse des Valeurs de Casablanca
* Cours Moyen Pondéré = (∑ Volume journalier en MAD / 𝑄𝑢𝑎𝑛𝑡𝑖𝑡é é𝑐ℎ𝑎𝑛𝑔é𝑒 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒)

Pour l’ensemble des horizons étudiés, le dernier cours utilisé pour le calcul du CMP est le cours de l’action
Risma au 06 janvier 2026.
Compte tenu de (i) la nature de l’opération, (ii) de l’évolution du cours de l’action et (iii) des volumes
échangés sur le marché, les CMP 1 mois, 3 mois et 6 mois ont été retenus comme étant les plus pertinents
car ils tiennent en compte notamment de la signature du contrat d’acquisition de la société
« Centre Multifonctionnel de Guéliz » (CMG), détenant les murs de l’hôtel Radisson Blu Hotel Marrakech
Carré Eden et du centre commercial Carré Eden Shopping Center.

1 Ratio de liquidité de la période = Somme des volumes échangés de 12 mois / Capitalisation boursière basée sur le CMP 12 mois

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 11
Sur la base des CMP 1 mois, 3 mois et 6 mois présenté ci-dessus, la valorisation de RISMA par la méthode
du CMP ressort dans une fourchette comprise entre 387 et 395 MAD/action, soit une valorisation des fonds
propres dans une fourchette comprise entre 5 544 MMAD et 5 653 MMAD.

Le graphique suivant présente l’évolution du cours du titre Risma, de ses volumes échangés et de l’indice
MASI2 du 09 janvier 2023 au 06 janvier 2026 :

450 434,0 200000 000

382,0 400,0
400 180000 000

360,0
350
160000 000

312,0
300
140000 000

280,0
264,0
250,0
228,8 242,1
120000 000

250 222,9 217,6 215,2

211,6
184,8 196,0
100000 000

200
158,4 80000 000

150 115,0 134,4 136,2

60000 000

100 40000 000

50 20000 000

0 -

janvier-23 juin-23 novembre-23 avril-24 septembre-24 février-25 juillet-25 décembre-25

Volume Cours de l'action Risma MASI rebasé

Source : Bourse des Valeurs de Casablanca

Le tableau ci-dessous présente le niveau de décotes/primes du prix de souscription des actions objet de la
présente Opération (soit 300 MAD par action prime d’émission incluse) comparativement à la moyenne des
cours de bourse pondérés par les volumes sur une période de 1 mois, 3 mois, 6 mois, 9 mois et 12 mois à
compter du 06 janvier 2026 :
CMP
En MAD Décote (-) / Prime (+)
06.01.2026
Spot 400 -25,00%
Cours moyen pondéré 1 mois 387 -22,48%
Cours moyen pondéré 3 mois 395 -23,96%
Cours moyen pondéré 6 mois 394 -23,79%
Cours moyen pondéré 9 mois 361 -16,79%
Cours moyen pondéré 12 mois 322 -6,85%
Source : Bourse des Valeurs de Casablanca

2 Rebasé sur le cours de Risma en date du 09/01/2023

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 12
Sur la base du prix retenu de 300 MAD/action, correspondant à une valorisation des fonds propres
de 4 298 MMAD, les multiples de valorisation induits ressortent comme suit :
Multiples induits 2025e
EV/EBITDA3 11,3x
P/E4 17,2x

Etant précisé que les multiples 2025e présentés dans la présente note d’opération :
▪ ont été estimés par les équipes de recherche de CFG Marchés et n’appellent pas de commentaire
particulier de la part du management de Risma ;
▪ intègrent la contribution de CMG sur l’ensemble de l’exercice 2025 ;
▪ n’intègrent pas les synergies potentielles qui résultent de l’acquisition du groupe CMG.

Il convient de noter qu'en l'absence de comparables boursiers ayant une activité similaire à celle de Risma,
il n'est pas pertinent de comparer les multiples sectoriels à ceux du Groupe.

Facteurs de risque liés aux instruments financiers offerts

Risque de liquidité
Le souscripteur aux actions de la société Risma peut être soumis à un risque de liquidité du titre sur le
marché boursier. En effet, en fonction des conditions du marché et de l’évolution du cours boursier, la
liquidité du titre peut se trouver momentanément affectée. Ainsi, un actionnaire souhaitant céder ses actions
pourrait, dans une certaine mesure, ne pas réussir à céder partiellement ou totalement les titres détenus dans
un délai réduit avec ou sans décote sur le capital.

Risques de volatilité du cours

Les actions cotées sont soumises aux règles de l’offre et de la demande, déterminant leur valeur sur le marché
boursier. L’évolution du cours des actions est déterminée notamment par les réalisations et la performance
financière des sociétés cotées et les perspectives de développement anticipées par les investisseurs. Ainsi,
l’investisseur pourrait constater une appréciation ou une dépréciation importante de la valeur des titres cotés
qu’il détient.

Risque de perte en capital

La participation au capital d’une société comporte les risques inhérents à tout investissement. Si un ou
plusieurs risques se réalisent, ils peuvent entraîner des pertes pouvant aller jusqu’à la perte totale de l’apport
et des frais de transaction y afférents, et donc de l’ensemble du capital investi.
De plus, si l’investisseur a emprunté des capitaux externes pour s’acquitter du montant de la participation,
le risque maximum est alors plus élevé puisque les obligations découlant du contrat de prêt subsistent vis-
à-vis du bailleur de fonds, quelle que soit l’évolution de la participation au capital de Risma et que le bailleur
de fonds peut se retourner contre l’investisseur à hauteur d’une somme dépassant le capital investi.

3 EV / EBITDA (2025e) = [Prix par action (300 MAD) x nombre d’actions (14 326 947)] + Dette nette au 31 décembre 2025e
(1 900 MMAD) + Intérêts minoritaires au 30.06.2025 (112 MMAD) / EBITDA 2025e (560 MMAD).
4 P/E (2025e) = [Prix par action (300 MAD) x nombre d’actions (14 326 947)] / Résultat Net Part du Groupe (RNPG) 2025e
(250 MMAD).

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 13
III. Cadre de l’Opération

III.1 Cadre Général de l’Opération

Le Directoire de Risma, réuni en date du 07 octobre 2025, a notamment décidé de proposer aux actionnaires
la réalisation d’une augmentation du capital social de la Société à hauteur d’un montant maximum de quatre
cent cinquante millions (450.000.000) de dirhams à réaliser en une seule fois par émission d’actions à un prix
de souscription compris dans une fourchette entre 295 dirhams et 305 dirhams par action (prime d'émission
incluse), à libérer intégralement en numéraire avec suppression du droit préférentiel de souscription des
actionnaires au profit du public.

Il convient de noter que lors de cette même réunion, le Directoire de Risma a proposé :
▪ la réalisation d’une augmentation du capital social de la Société à hauteur d’un montant maximum
cinquante millions (50.000.000) de dirhams à réaliser en une seule fois sous condition suspensive
de la réalisation définitive de l’Opération (l’Augmentation de Capital n°2). L’Augmentation de
Capital n°2 serait intégralement réalisée avec suppression du droit préférentiel de souscription des
actionnaires au profit des dirigeants de la Société et des filiales le cas échéant (les Dirigeants) et
conformément aux dispositions de l’article 192 de la loi n°17-95 relative aux sociétés anonymes
telle que complétée et modifiée. L’Augmentation de Capital n°2 serait réalisée par émission
d’actions à un prix de souscription compris dans une fourchette entre 295 dirhams 305 dirhams par
action (prime d'émission incluse) assorti d’une décote de 10%, en contrepartie de la mise en place
d’un mécanisme de « lock-up » d’une durée de trois (3) ans portant sur la moitié des actions allouées
aux Dirigeants ; l’autre moitié serait librement cessible à compter du règlement / livraison de
l’Augmentation de Capital n°2, étant rappelé que la valeur nominale unitaire des actions de la Société
est de cent (100) dirhams ; et

▪ la refonte des statuts de la Société en vue de leur mise en harmonie avec les dispositions de la loi
n°17-95 relative aux sociétés anonymes telle que complétée et modifiée et la simplification de leur
rédaction (la Refonte des Statuts).

Le Conseil de Surveillance de Risma, réuni en date du 07 octobre 2025, a notamment pris acte et a autorisé
en tant que de besoin la réalisation d’une augmentation du capital social de la Société à hauteur d’un montant
maximum de quatre cent cinquante millions (450.000.000) de dirhams à réaliser en une seule fois par
émission d’actions à un prix de souscription compris dans une fourchette entre 295 dirhams et 305 dirhams
par action (prime d'émission incluse), à libérer intégralement en numéraire avec suppression du droit
préférentiel de souscription des actionnaires au profit du public. Ce Conseil de Surveillance a également pris
acte de la proposition de réalisation de l’Augmentation de Capital n°2 et de la proposition de Refonte des
Statuts.

L'Assemblée Générale Extraordinaire, réunie en date du 4 décembre 2025, après avoir pris connaissance du
rapport du Directoire et de l’absence d’observations du Conseil de Surveillance sur le rapport du Directoire,
a notamment :
▪ Autorisé l’augmentation du capital social à hauteur d’un montant maximum (prime d’émission
incluse) de 450.000.000 dirhams à réaliser en une seule fois par l’émission d’actions nouvelles à
émettre à un prix de souscription compris dans une fourchette entre 295 dirhams et 305 dirhams
par action (prime d’émission incluse), étant rappelé que la valeur nominale unitaire des actions de

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 14
 la Société est de 100 dirhams. Les actions nouvelles seront intégralement libérées en numéraire, à
l’exclusion de toute libération par compensation avec des créances liquides et exigibles ;

Les actions nouvelles émises au titre de l’augmentation du capital social porteront jouissance
courante de manière à être totalement assimilables aux actions existantes de la Société.

Les actions nouvelles donneront droit aux distributions de bénéfices qui pourraient être décidées
par la Société à compter de la date de réalisation définitive de l’augmentation du capital social, étant
précisé que les actions nouvelles à créer ne donneront droit à aucune distribution de bénéfices
intervenues avant la date de réalisation de l’augmentation du capital social ;

▪ Autorisé, sous condition suspensive de la réalisation de l’Opération, l’imputation des frais découlant
de ladite augmentation de capital sur le montant de la prime d’émission afférente à cette même
augmentation de capital.

L'Assemblée Générale Extraordinaire, réunie en date du 4 décembre 2025, après avoir entendu lecture du
rapport du Directoire et du rapport des commissaires aux comptes sur la suppression des droits préférentiels
de souscription des actionnaires a également décidé la suppression du droit préférentiel de souscription des
actionnaires au profit du public au titre de l’intégralité de l’Opération.

Cette même assemblée a également autorisé la réalisation de l’Augmentation de Capital n°2 sous condition
suspensive de la réalisation de l’Opération ainsi que la Refonte des Statuts.

Cette même Assemblée Générale Extraordinaire a en outre délégué, après avoir entendu lecture du rapport
du Directoire, les pouvoirs les plus étendus au Directoire à l’effet notamment de :

o Décider l’augmentation du capital social dans la limite du montant autorisé ainsi que de fixer le
prix de souscription des actions dans la limite de la fourchette autorisée par l’Assemblée
Générale Extraordinaire ;
o Réaliser l’augmentation du capital social et en fixer les modalités ;
o Fixer, le cas échéant, toutes autres caractéristiques de l’augmentation du capital social ;
o Et généralement prendre toutes mesures utiles et accomplir toutes formalités nécessaires à la
réalisation définitive de l’augmentation du capital social.

Le Directoire, réuni en date du 09 janvier 2026, faisant usage de la délégation de pouvoirs qui lui a été
consentie par l’Assemblée Générale Extraordinaire en date du 4 décembre 2025, a notamment :
▪ Décidé l’augmentation du capital social à hauteur d’un montant de 150.000.000 dirhams
par l’émission de 1.500.000 actions nouvelles à un prix de souscription par action de 300 dirhams
(soit 100 dirhams à titre de nominal et 200 dirhams à titre de prime d’émission), soit un montant
global d’Opération de 450.000.000 dirhams dont 150.000.000 dirhams à titre de nominal et
300.000.000 dirhams à titre de prime d’émission ;

▪ Fixé les modalités et les caractéristiques définitives de réalisation de l’Augmentation du Capital ainsi
que les caractéristiques de ladite opération.

L’Opération doit être entièrement souscrite. A défaut, elle sera réputée non avenue en application des
dispositions de l’article 188 de la loi n°17-95 relatives aux sociétés anonymes telle que complétée et modifiée.

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 15
 III.2 Objectifs de l’Opération
L’Opération a pour motifs le financement des programmes de développement de la Société, dont le
refinancement de l’acquisition de la société « Centre Multifonctionnel de Guéliz » (CMG), détenant les murs
de l’hôtel Radisson Blu Hotel Marrakech Carré Eden et du centre commercial Carré Eden Shopping Center.

III.3 Intention des actionnaires et des administrateurs

A la connaissance de la Société, les actionnaires (y compris majoritaires) et les administrateurs de la Société
n’excluent pas la possibilité de souscrire à l’Opération.

III.4 Impact de l’Opération

Impact de l’Opération sur les fonds propres de la Société
Suite à la réalisation de l’Opération, les capitaux propres sociaux et consolidés de Risma se présenteront
comme suit :

Impact de l’Opération sur les Comptes sociaux

Situation avant
l'opération Situation après
KMAD sauf si indiqué Impact de l'opération
l'opération
30.06.2025
Nombre d'actions (unités) 14 326 947 1 500 000 15 826 947
Capital social 1 432 695 150 000 1 582 695
Primes liées au capital 443 607 300 000 743 607
Réserve légale 33 706 33 706
Report à nouveau 166 082 166 082
Résultat net 117 005 117 005
Capitaux propres 2 193 096 450 000 2 643 096
Source : Risma

Impact de l’Opération sur les Comptes consolidés

Situation avant
l'opération Situation après
KMAD sauf si indiqué Impact de l'opération
l'opération
30.06.2025
Nombre d'actions (unité) 14 326 947 1 500 000 15 826 947
Capital social 1 432 695 150 000 1 582 695
Primes et réserves 47 997 300 000 347 997
Intérêts minoritaires 112 448 112 448
Résultat net consolidé 117 164 117 164
Capitaux propres consolidés 1 710 303 450 000 2 160 303
Source : Risma

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 16
Impact de l’Opération sur l’actionnariat de la Société
Suite à la réalisation de l’Opération, l’actionnariat de Risma se présentera comme suit :

Au 30.06.2025 Augmentation de capital Après l'Opération

Actionnaires
Nb. Nb. Nb.
% % %
d'actions d'actions d'actions
RMA 5 264 250 36,74% - - 5 264 250 33,26%
RMA Assurance "Vie" 3 461 506 24,16% - - 3 461 506 21,87%
FCP RMA Cap Dynamique 782 368 5,46% - - 782 368 4,94%
RMA Assurance "Non Vie" 455 489 3,18% - - 455 489 2,88%
Autres 564 887 3,94% - - 564 887 3,57%
Mutris SCA 4 776 605 33,34% - - 4 776 605 30,18%
CIMR 1 765 522 12,32% - - 1 765 522 11,16%
MAMDA – MCMA 857 839 5,99% - - 857 839 5,42%
MAMDA 5 750 0,04% - - 5 750 0,04%
MCMA 446 158 3,11% - - 446 158 2,82%
Mutuelle Attamine Chaabi 405 931 2,83% - - 405 931 2,56%
Flottant 1 662 731 11,61% 1 500 000 100% 3 162 731 19,98%
Total 14 326 947 100% 1 500 000 100% 15 826 947 100%
Source : Risma

Impact de l’Opération sur l’endettement

L’Opération objet de la note d’opération étant une augmentation de capital, cette dernière n’a aucun impact
sur l’endettement de Risma.

Impact de l’Opération sur la gouvernance

L’Opération objet de la note d’opération ne devrait pas avoir d’impact sur la gouvernance de la Société.

Impact de l’Opération sur les orientations stratégiques

L’Opération objet de la note d’opération permettra à la Société de poursuivre sa stratégie de développement
et d’atteindre ses objectifs tels que précisés au niveau du titre « Objectifs de l’Opération » de la note
d’opération.
Une présentation détaillant les orientations stratégiques de Risma est présentée au niveau de la section
« Orientations stratégiques du groupe Risma » du document de référence relatif à l’exercice 2024 et au
premier semestre 2025.

Garantie de bonne fin de l’Opération

L’Opération objet de la note d’opération ne bénéficie d’aucune garantie de bonne fin.

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 17
Investisseurs visés par l’Opération
A l’exception des OPCVM monétaires et obligataires court terme, la présente Opération vise toutes les
catégories d’investisseurs à savoir :
▪ Personnes physiques résidentes ou non résidentes, de nationalité marocaine ou étrangère ;
▪ Personnes morales de droit marocain ou étranger n’appartenant pas aux catégories d’investisseurs
qualifiés tels que définis par l’article 3 de la loi n°44-12 et par l’article 1.30 de la circulaire de l’AMMC
03/19 telle que modifiée et complétée et justifiant de plus de 3 mois d’existence à la date de la
souscription ;
▪ Investisseurs qualifiés de droit marocain tels que définis par l’article 3 de la loi n°44-12 et l’article
1.30 de la circulaire de l’AMMC 03/19 telle que modifiée et complétée, hors OPCVM monétaires
et obligataires court terme ;
▪ Investisseurs qualifiés de droit étranger tels que définis par l’article 1.30 paragraphe (c) de la
circulaire de l’AMMC 03/19 telle que modifiée et complétée.

III.5 Charges liées à l’Opération

Commissions diverses
Les charges relatives à l’Opération qui seront supportées par l’Emetteur sont estimées à environ 2,8% du
montant de l’augmentation de capital. Ces charges comprennent les commissions versées :
▪ Aux conseillers financiers ;
▪ Au conseiller juridique ;
▪ Aux membres du syndicat de placement ;
▪ Aux commissaires aux comptes ;
▪ Aux agences de communication ;
▪ Au teneur de compte ;
▪ À l’AMMC ;
▪ À la Bourse de Casablanca ;
▪ Au dépositaire central Maroclear ;
▪ À l’agence de traduction.

Conformément à la décision de l’Assemblée Générale Extraordinaire de Risma réunie en date du

4 décembre 2025, l’ensemble des frais découlant de l’augmentation de capital seront imputés sur le montant
de la prime d’émission issue de l’augmentation de capital.

Commissions facturées aux souscripteurs

Dans le cadre de la présente Opération, chaque membre du syndicat de placement s’engage explicitement
et irrévocablement, à l’égard de l’Emetteur, des conseillers financiers, du syndicat de placement et des autres
membres du syndicat de placement, à facturer aux souscripteurs, pour tous les ordres enregistrés à la Bourse
de Casablanca les commissions suivantes :
▪ 0,1% (hors taxes) pour la Bourse de Casablanca au titre de la commission d’admission lui revenant
lors de l’enregistrement en Bourse ;
▪ 0,2% (hors taxes) au titre des commissions de règlement et de livraison ;
▪ 0,6% (hors taxes) pour la société de bourse. Elle s’applique sur le montant qui correspond à
l’allocation effective lors du règlement / livraison.

La taxe sur la valeur ajoutée (TVA) au taux de 10% sera appliquée en sus.

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 18
Afin d’assurer une égalité de traitement des souscripteurs quel que soit le lieu de souscription, chaque
membre du syndicat de placement s’engage formellement et expressément à ne pratiquer aucune ristourne
aux souscripteurs ni reversement de quelque sorte que ce soit simultanément ou postérieurement à la
souscription.

Commissions de placement facturées à l’Emetteur

Les membres du syndicat de placement recevront une commission de :
▪ 0,9% hors taxes sur les montants alloués correspondant aux ordres soumis par des personnes
physiques ou morales de droit marocain ou étranger ;
▪ 0,6% hors taxes sur les montants alloués correspondant aux ordres soumis par des investisseurs
qualifiés de droit étranger ;
▪ 0,4% hors taxes sur les montants alloués correspondant aux ordres soumis par des investisseurs
qualifiés de droit marocain.

Cette commission, due par l’Emetteur, sera collectée par CFG Marchés qui se chargera de verser sur les
comptes Bank Al-Maghrib de chacun des membres du syndicat de placement sa quote-part, dans les
30 jours suivant la réception par CFG Marché de la facture du membre du syndicat de placement. La Bourse
de Casablanca se chargera de communiquer à l’issue de l’allocation les résultats des souscriptions et les
montants levés par chaque membre du syndicat de placement et par catégorie d’investisseur à
CFG Marchés, BMCE Capital Bourse, Attijari Intermédiation et à l’AMMC.

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 19
IV. Déroulement de l’Opération

IV.1 Calendrier de l’Opération

Le tableau ci-après présente le calendrier de l’Opération :

Ordre Etapes Date

Emission par la Bourse de Casablanca de l’avis d’approbation de
1 l’Opération 13/01/2026
Visa de l’AMMC sur le prospectus
2 Publication du prospectus sur le site de l’Emetteur 13/01/2026
Publication par la Bourse de Casablanca de l'avis relatif à
3 15/01/2026
l'Opération
Publication du communiqué de presse par l’Emetteur dans un
4 15/01/2026
journal d’annonces légales
5 Ouverture de la période de souscription 26/01/2026
6 Clôture de la période de souscription à 15h30 inclus 30/01/2026
Réception des souscriptions par la Bourse de Casablanca avant
7 30/01/2026
18h30
Centralisation et consolidation des souscriptions par la Bourse
8 02/02/2026
de Casablanca
9 Traitement des rejets par la Bourse de Casablanca 03/02/2026
Allocation des souscriptions et remise par la Bourse de
Casablanca du listing des souscriptions à l'Emetteur
Remise par la Bourse de Casablanca des allocations par teneur
10 de compte à CFG Marchés, BMCE Capital Bourse et Attijari 04/02/2026
Intermédiation avant 12h00
Remise par la Bourse de Casablanca des allocations de titres aux
membres du syndicat de placement avant 12h00
Tenue de la réunion de l’instance de l’Emetteur devant constater
11 05/02/2026
la réalisation définitive de l’Opération
Réception par la Bourse de Casablanca du PV de l’instance de
12 l'Emetteur ayant constaté la réalisation de l’Opération avant 05/02/2026
12h00
Admission des actions nouvelles et enregistrement de
l’Opération en Bourse
13 10/02/2026
Publication par la Bourse de Casablanca des résultats de
l'Opération
Publication des résultats de l’Opération dans un journal
14 12/02/2026
d’annonces légales et sur le site internet de l’Emetteur
15 Règlement / Livraison des nouveaux titres 13/02/2026

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 20
 PARTIE II – RENSEIGNEMENT SUR L’EMETTEUR

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 21
I. Renseignements à caractère général

Dénomination sociale Risma

Siège Social 240, Boulevard Zerktouni, 7ème étage - Casablanca, Maroc
Téléphone +212 5 20 40 10 10
Site Web [Link]
Forme juridique Société anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance
Date de constitution Mars 1993
Durée de vie 99 ans
Numéro et lieu
d’inscription au registre 98309, Casablanca
de commerce
Exercice social Du 1er janvier au 31 décembre
Selon l’article 2 des statuts, la société a pour objet au Maroc :
• l’exploitation de toutes activités relatives à l’hôtellerie, la restauration et le
tourisme y compris les activités liées à l’hébergement, aux congrès et séminaires,
la thalassothérapie, le thermalisme, les activités de loisirs, les casinos ;
• l’acquisition, la prise à bail ou en location gérance, l’exploitation, la construction,
la commercialisation, l’équipement et la vente de tout établissement d’hôtellerie
et de restauration, de tourisme ou de loisirs y compris tout centre d’affaire,
résidence hôtelière, club de loisirs, hôtel, restaurant, cafés, bars, discothèques,
casinos et leur exploitation directe ou indirecte ;
• toutes activités annexes et complémentaires aux activités ci-dessus telles que la
location et l’exploitation directe ou indirecte de boutiques, la conception,
fabrication et vente de tous produits dérivés y compris de soins, cosmétique et de
loisirs…
• l’étude, la mise au point, la création, la mise en valeur, l’aménagement,
l’équipement et l’exploitation tant par elle-même que par toute personne avec
Objet social laquelle elle contracterait à cet effet d’établissements d’hôtellerie, de loisirs, de
thalassothérapie, thermaux, de restauration, bar, de casinos la formation de
personnel de l’hôtellerie restauration et loisirs, ainsi que l’organisation de séjour,
séminaires et activités de loisirs ;
• Promotion immobilière, achat, vente et construction d’immeubles à titre
exceptionnel ;
• la prise d’intérêts, sous quelque forme que ce soit dans toutes les sociétés,
groupements, associations ou autres ayant trait à l’activité de la société ;
• la participation de la société, par tous moyens, dans toutes opérations pouvant se
rapporter à son objet par voie de création de sociétés nouvelles, de souscriptions
ou d’achats de titres ou droits sociaux, de fusion ou autrement ;
et généralement toutes opérations financières, commerciales, industrielles, mobilières et
immobilières, pouvant se rattacher directement ou indirectement à l’objet ci-dessus ou à
tous objets similaires ou connexes, de nature à favoriser son développement ou son
extension.
Capital social au
1 432 694 700, composé de 14 326 947 actions d’une valeur nominale de 100 MAD.
31 décembre 2025
Les documents juridiques de la Société et notamment les statuts, les procès-verbaux des
Documents juridiques assemblées générales et les rapports des commissaires aux comptes peuvent être consultés
au siège social de la Société.

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 22
 De par sa forme juridique, la Société est régie par la loi n°17-95 promulguée par le Dahir
n°1-96-124 du 30 août 1996 relative aux sociétés anonymes, telle que modifiée et
complétée.
De par son statut de société cotée à la BVC, Risma est soumise aux dispositions suivantes :
• La loi n° 44-12 relative à l'appel public à l'épargne et aux informations exigées des
personnes morales et organismes faisant appel public à l'épargne ;
• La loi 43-12 relative à l’AMMC ;
• Le Règlement Général de l’AMMC tel qu’approuvé par l’arrêté du Ministre de
l’Economie et des Finances n° 2169/16 du 14 juillet 2016 ;
• Les circulaires de l’AMMC en vigueur ;
• La loi n°35-96 relative à la création d’un dépositaire central et à l’institution d’un
régime général de l’inscription en compte de certaines valeurs (modifié et
complété par la loi n°43-02) ;
• Le Règlement Général du dépositaire central approuvé par l’arrêté du Ministre de
l’Economie et des Finances n°932-98 du 16 avril 1998 et amendé par l’arrêté du
Textes législatifs et Ministre de l’Economie, des Finances, de la Privatisation et du Tourisme n°1961-
réglementaires 01 du 30 octobre 2001, et par l’arrêté n°77-05 du 17 mars 2005 ;
applicables à la Société • La loi n° 19-14 relative à la Bourse des Valeurs, aux sociétés de bourse et aux
conseillers en investissement financier ;
• Le Règlement général de la Bourse des Valeurs de Casablanca approuvé par
l’arrêté du Ministre de l’Economie et des Finances n°2208-19 du 3 juillet 2019 ;
• La loi n°26-03 relative aux offres publiques sur le marché boursier marocain tel
que modifié et complété par la loi n°46-06.
De par son activité, Risma est régie par le droit marocain et notamment les principaux
textes suivants régissant l’activité des filiales de Risma :
• L’arrêté du Ministre du tourisme n° 1751-02 du 23 chaoual 1424 (18 décembre
2003) fixant les normes de classement des établissements touristiques ;
• La loi n°61-00 telle que modifiée et complétée portant statut des établissements
touristiques ;
• La loi n° 80-14 relative aux établissements touristiques et aux autres formes
d’hébergement ;
• Le code des obligations et contrats, complété par la loi n°44-00 du 3 octobre 2002
relative à la vente en état futur d’achèvement.
La société Risma est régie par la législation fiscale de droit commun. Elle est assujettie à
l’IS.
Régime fiscal Ses opérations sont soumises à la TVA au taux réduit de 10% avec droit à déduction sur
les opérations d'hébergement, de restauration, de location d'hôtels et d'ensembles
touristiques.
Tribunal compétent en
Tribunal de Commerce de Casablanca
cas de litige
Source : Risma

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 23
Liste des documents composant le prospectus
▪ La note d’opération : [Link]
[Link]
▪ Le document de référence relatif à l’exercice 2024 et au premier semestre 2025 :
[Link]
[Link]

Mise à disposition du prospectus

Conformément à la circulaire de l’AMMC, le prospectus visé doit être :

▪ remis ou adressé sans frais à toute personne dont la souscription est sollicitée ou qui en fait la
demande ;
▪ Tenu à la disposition du public au siège social de Risma et sur son site internet, et dans les
établissements chargés de recueillir les souscriptions selon les modalités suivantes :
o Au siège social de Risma : 240, Boulevard Zerktouni, 7ème étage, Casablanca ;
o Auprès de ses conseillers financiers :
▪ CFG Finance : 5-7, rue Ibnou Toufail, Casablanca
▪ BMCE Capital Conseil : 63, boulevard Moulay Youssef, Casablanca
▪ Attijari Finances Corp. : 163, avenue Hassan II, Casablanca ;
o Auprès de membres du syndicat de placement sur demande dans un délai maximum de 2
jours.
▪ Disponible sur le site internet de la Bourse des Valeurs ([Link]) ;
▪ Disponible sur le site internet de l'AMMC ([Link]).

Avertissement
Les informations précitées ne constituent qu’une partie du prospectus visé par l’Autorité
Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) le 13/01/2026 sous la référence VI/EM/001/2026.
L’AMMC recommande la lecture de l’intégralité du prospectus qui est mis à disposition du public
selon les modalités indiquées dans le présent extrait.

Extrait du prospectus – Augmentation du capital social de Risma réservée au public par émission d’actions ordinaires 24