Cours 1: Gestion

Financière
Qu’est-ce qu’une entreprise ?
Une entreprise est une organisation structurée qui
exerce une activité économique dans le but de
produire des biens ou des services destinés à satisfaire
les besoins d’un marché. Elle peut être de différentes
tailles, formes juridiques et secteurs d’activité, mais
elle partage des caractéristiques communes.
Une entreprise est une unité économique et juridique
organisée, combinant des ressources humaines,
matérielles, immatérielles et financières pour produire
ou distribuer des biens et services.
Son objectif principal peut être lucratif (générer des
profits) ou non lucratif (comme les coopératives ou
associations).
Caractéristiques principales:

1- Activité économique : Une entreprise est engagée dans la production,

la transformation, ou la distribution de biens ou services.
2- Organisation : Elle dispose d'une structure interne qui peut inclure des
départements ou des fonctions (RH, production, marketing, etc.).
3- Finalité : Elle peut viser le profit (entreprises privées) ou des objectifs
sociaux, culturels, ou environnementaux (entreprises sociales).
4- Autonomie juridique : Une entreprise possède une personnalité
juridique qui lui permet d'agir en son propre nom (par exemple, signer
des contrats ou embaucher des salariés).
5- Ressources : Elle mobilise des ressources (capital, main-d’œuvre,
technologie) pour atteindre ses objectifs.
Les objectifs d’une entreprise :

Faire du profit : Les entreprises privées visent généralement à maximiser

leurs bénéfices.
Créer de la valeur : Offrir des biens ou des services utiles à la société.
Développement durable : Certaines entreprises intègrent des enjeux
environnementaux et sociaux dans leurs activités.
Innover : Développer de nouveaux produits, services ou procédés pour
se différencier de la concurrence.
Plan du cours

• Introduction.
• Le bilan .
• Le compte de résultat.
• Les soldes intermédiaires de
gestion

13
1. Introduction.
14
Introduction
• Choix d’investissement et de financement plus en adéquation avec les objectifs de
l’entreprise.

• Objectif des dirigeants : maximiser la richesse des actionnaires.

• Pour les entreprises cotées, la richesse de l’actionnaire est mesurée par le prix de
marché de l’action : la valeur boursière de l’action.

• Les états financiers (bilan, compte de résultat, tableau des flux de trésorerie, les
annexes, …) permettent de reporter des informations sur la situation financière de
l’entreprise.

15
Introduction

Les états financiers permettent aux dirigeants de piloter l’entreprise.

Les principaux états financiers sont :

Le bilan présente la situation patrimoniale de l’entreprise.

Le compte de résultat explique le processus de formation du résultat annuel (bénéfice ou perte)

Le tableau des flux de trésorerie permettant d’analyser les variations de la trésorerie.

Ces états sont établis selon différentes normes : Normes internationales d’information financière
IFRS, Generally Accepted Accounting Principles US GAAP ([Link]
16
16
Introduction

• Le bilan présente un aperçu sur les actifs et les passifs de l’entreprise fin de la période.

• Le compte de résultat reporte les dépenses et les recettes de l’entreprise au cours de la

période

• Le tableau de flux de trésorerie retrace les sources de recettes (cash inflows) et comment ces
recettes sont dépensées (cash outflows).

17
2. Le bilan
Le bilan

• Le bilan présente une liste des actifs de l’entreprise (son patrimoine) ainsi que
ses sources de financement à une date spécifique
Bilan

Les actifs Capitaux propres

31/12/.. Dettes
31/12/..

Total des actifs = Total des passifs

19
Le bilan

• C’est aux comptables d’évaluer la valeur à saisir dans le bilan.

• Les comptales utilisent différentes méthodes de valorisation :

manque de transparence mais utilisé pour

• Le coût historique valoriser plusieurs postes/comptes du bilan

• La valeur de marché transparente, sujette au risque de volatilité

utilisée quand il n’y a pas de prix de marché

• La valeur courante

20
Le bilan
• Dans les actifs
• Les actifs non-courants utilisés dans l’activité de l’entreprise mais ne sont pas
transformables en produits :
1. Les immobilisations corporelles (terrains, machines, bâtiments, …)
2. Les actifs incorporelles (brevets , marques déposées, fonds de commerce…)
3. Les investissements (actions, R&D, produits financiers)

• Les actifs courants/ circulants : comme les produits finis et les matières
premières. Ils sont temporaires et utilisés et/ou produits par le cycle
d’exploitation de l’entreprise dans son activité. Ils sont caractérisés par un taux
de rotation durant un cycle d’exploitation.
• Les titres liquides et la trésorerie

21
Le bilan
• Le passif compte les sources de financement, c’est-à-dire les capitaux propres et les dettes de l’entreprise.
1. Les capitaux propres : sont les fonds apportés par les actionnaires et les bénéfices non-répartis (la partie de résultat net de l’exercice
précédent non distribuée, sous forme de dividendes aux actionnaires)
2. Les dettes : classées selon leurs maturités
• Moyen et long terme
• Court terme : La durée est inférieure à un an. Ces dettes constituent le passif courant

• Les actifs sont présentés dans le bilan dans l'ordre de liquidité croissante.
• Les passifs sont présentés dans le bilan dans l'ordre d'exigibilité croissante.

22
Le bilan 31/12/…
Actifs Passif

Actifs Non-Courants Capitaux propres :

• Immobilisations Bénéfices non distribués sous
corporelles formes de dividendes
• Immobilisations
incorporelles
Dettes MLT
• Investissements
• maturité > 1an
Actifs circulants
• Stocks
Passif courant
• Effets à recevoir
•Dettes fournisseurs
• Valeurs mobilières de
placement •Dettes fiscales et sociales, …

• Disponibilités et quasi- • Maturité < 1 an

disponibilités.

23
• Les valeurs mobilières sont des titres financiers négociables représentant un
droit de propriété (actions) ou une créance (obligations).
• Elles sont détenues par des entreprises dans un objectif d'investissement, de
placement ou de spéculation sur du court terme (<1an).
• Les effets à recevoir correspondent aux créances de l'entreprise matérialisées
par un effet de commerce, généralement une lettre de change ou un billet à
ordre, qui engage un client à payer une somme à une date convenue.
• Les quasi-disponibilités représentent des actifs financiers très liquides, proches
de la trésorerie, mais qui nécessitent une courte période pour être convertis en
liquidités (VMP court terme, chèques en attente)
• La prime d'émission est un supplément payé par les investisseurs lorsqu'une entreprise
émet de nouvelles actions
• L’écart de réévaluation est la différence entre la valeur comptable initiale d’un actif et
sa nouvelle valeur estimée après une réévaluation.
• Les réserves sont une partie des bénéfices, non distribuée sous forme de dividendes. Elle
est mise de côté dans les capitaux propres.
• Le report à nouveau est une partie des bénéfices non distribués (ou les pertes non
absorbées) des exercices précédents. Il peut être positif ou négatif.
• Les provisions réglementées sont des provisions comptables dont la constitution et
l'utilisation sont encadrées par la législation fiscale et comptable. Des fonds mis de côté
pour des besoins spécifiques, souvent liés à des investissements ou à des risques futurs.
Le bilan
• Le total actif = le total passif : c’est le principe de la partie double en
comptabilité.
• Le rachat d’un nouvel actif induit deux opérations :
1. L’actif sera comptabilisé dans la partie “Actif”.
2. S’il est payé cash, le poste “disponibilités et quasi-dispoinbilités”
sera réduit du montant de l’achat. S’il est payé par dette, les dettes
CT ou dettes MLT seront augmentées du prix d’achat.

27
 Le bilan
Achat financé par dette
Capitaux
Reste des propres
actifs
Dette

Nouvel actif Montant du

rachat

Achat payé cash

Total des actifs Après le rachat
avant achat
Fonds
Reste des Reste des propres
actifs actifs
Dette
Cash
Cash
Nouvel actif 28
Le bilan
• Deux approches sont retenues pour analyser le bilan :
1. Approche axée sur les capitaux : bilan fonctionnel pour les actionnaires
• Comprendre comment l’entreprise finance ses actifs.
• Valoriser les fonds propres de l’entreprise.
• Calculer le rendement des capitaux propres ROE (return on equity)=résultat de l’exercice/capitaux
propres
2. Approche axée sur la solvabilité et la liquidité de l’entreprise : bilan financier pour les créanciers
• Valoriser la trésorerie de l’entreprise.
• Valoriser le niveau de liquidité de ses actifs.
• Estimer la valeur des fonds propres en cas de faillite.

29
Le bilan
Approche axée sur les capitaux : bilan fonctionnel

Usage des Sources

fonds des fonds

Approche axée sur la solvabilité et la liquidité : bilan financier

Capitaux
propres
Liste de
tous les
actifs Toutes les
dettes

30
Classification des flux de trésorerie
Actifs Passifs
Cycle
d’exploitation Cycle d’exploitation
Passifs
Actifs courants
courants Investissement/Désinvestissement

Dettes MLT Finance/Remboursement

Actifs fixes

Capitaux
propres
Cycle
d’Investment Ressources
Financières

31
 Les flux de trésorerie
• Toutes les opérations réalisées se traduisent par des mouvements de
trésorerie immédiats ou à terme. Ces flux peuvent être classés selon
différents critères :
1. Les flux liés au cycle d’exploitation
2. Les flux non liés au cycle d’exploitation
3. Les flux de répartition
4. Les flux d’investissement et de désinvestissement
5. Les flux de financement
3. Le compte de
résultat
 Le compte de résultat

• Le compte de résultat (état de résultat, P&L ) fournit des renseignements sur la

performance de l'entreprise
• Alors que le bilan est une photographie de la situation financière d'une entreprise
à une date donnée, l'état de résultat est un film qui retrace tous les éléments qui
ont contribué à la formation du résultat au cours d'une période déterminée

31/12/t-1 31/12/t

Compte de résultat Bilan

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• Le compte de résultat est un document comptable qui présente la
performance financière d’une entreprise sur une période donnée
(généralement un exercice comptable d’un an).
• Il est calculé en faisant la différence entre les produits (revenus) et les
charges (dépenses), afin de déterminer le résultat net (bénéfice ou
perte).
• On liste les éléments suivants dans cet ordre:

1. Produits d’exploitation (chiffre d'affaires, subventions d’exploitation, production stockée...)

2. Charges d’exploitation (achats de marchandises, charges de personnel, amortissements...)

• Résultat d’exploitation = Produits d’exploitation – Charges d’exploitation

1. Produits financiers (revenus des placements, intérêts perçus...)

2. Charges financières (intérêts d’emprunts, pertes de change...)

• Résultat financier = Produits financiers – Charges financières

• Résultat courant avant impôt = Résultat d’exploitation + Résultat financier

1. Produits exceptionnels (plus-values de cession, subventions exceptionnelles...)

2. Charges exceptionnelles (pénalités, amendes, pertes exceptionnelles...)

• Résultat exceptionnel = Produits exceptionnels – Charges exceptionnelles

• Impôts sur les bénéfices

• Résultat net = Résultat courant avant impôt + Résultat exceptionnel – Impôts

• Le taux d'impôt sur les bénéfices/ sociétés (IS) en France dépend du chiffre
d'affaires et du montant du bénéfice imposable de l'entreprise :
Taux réduit de 15 %
Pour les PME réalisant un chiffre d’affaires inférieur à 10 millions d’euros.
S’applique jusqu’à 42 500 € de bénéfice imposable.
Taux normal de 25 %
Pour toutes les entreprises sur la partie du bénéfice dépassant 42 500 €.

37
• Il y a des cas particuliers :
- Les grandes entreprises soumises à la contribution sociale sur l’IS
peuvent payer un taux effectif plus élevé (CAC 40, telles que
TotalEnergies, LVMH, BNP Paribas).
- Certaines secteurs et entreprises peuvent bénéficier de régimes
fiscaux spécifiques (les entreprises innovantes et entreprises en ZFU).

• ZFU : Zones Franches Urbaines définies par l’Etat pour encourager

l’emploi et le développement économique de certains quartiers.
Le compte de résultat

Produits
- Charges
= Résultat

Si > 0 Si < 0
Création de richesse Détérioration de la richesse

39
Le compte de résultat

• Il est obligatoirement présenté “en

liste “
Libellés Montant • Parfois, il est préférable d’avoir une
présentation “droite/gauche” : à
gauche les charges et à droite les
Produits 200 produits (raison pédagogique).
• Présentation en liste
- Charges 110

= Résultat de l’exercice 90

40
Le compte de résultat

• Présentation en gauche/droite

Charges de l’exercice Produits de l’exercice

Achats de l’exercice Ventes de l’exercice
110 200
Bénéfice de l’exercice
90
Total 1 Total 2
200 200

41
Exercice (1)
Une entreprise enregistre les opérations suivantes sur l’année :
• Chiffre d’affaires : 150 000 €
• Achats de marchandises : 50 000 €
• Salaires et charges sociales : 30 000 €
• Loyers et autres charges d’exploitation : 10 000 €
• Amortissements : 5 000 €
• Produits financiers : 2 000 €
• Charges financières (intérêts d’emprunt) : 3 000 €
• Produits exceptionnels : 4 000 €
• Charges exceptionnelles : 2 000 €
• Impôt sur les sociétés : 6 000 €
Travail à faire
1. Calculer le résultat d’exploitation.
2. Calculer le résultat financier.
3. Calculer le résultat courant avant impôt.
4. Calculer le résultat exceptionnel.
5. Calculer le résultat net de l’exercice.
4. Les SIG
• Pour comprendre la formation du résultat net de l’entrepise et
estimer la rentabilité financière et la rentabilité économique , les
financiers calculent des indicateurs financiers : Les Soldes
Intermédiaires de Gestion (SIG).
• Ils détaillant les différentes étapes de création de valeur.
• Ils sont calculés à partir du compte de résultat et permettent
d’évaluer la performance économique et financière de l’entreprise.
Le calcul des soldes intermédiaires de gestion permet de :
• Comprendre la formation du résultat net en le décomposant ;
• Apprécier la performance de l’entreprise et la création de richesses
générées par son activité ;
• Décrire la répartition de la richesse créée par l’entreprise entre les
salariés et les organismes sociaux, l’Etat, les apporteurs de capitaux et
l’entreprise elle-même ;
• Suivre dans l’espace et dans le temps l’évolution de la performance et
de la rentabilité de l’activité de l’entreprise à l’aide de ratios.

O. YOUSFI 46
Chiffre d'affaires
• Il faut d’abord identifier le type d’activité : industrielle, commerciale
ou de services.
• De manière générale, c’est le montant des affaires réalisées par
l’entreprise avec les tiers dans l’exercice de son activité
professionnelle normale et courante.
• Il correspond à la partie vendue de la production et aux reventes de
marchandises (en l’état).
• C’est une référence pour cerner l’évolution de l’activité : c’est le
principal indicateur comptable d’activité.

O. YOUSFI 47
 • Il est calculé hors taxes récupérables, net des rabais, remises et
ristournes accordés par l’entreprise, lorsque ceux-ci sont déduits sur
la facture elle-même.
• Le chiffre d’affaires est indiqué en valeur ce qui nous empêche de
savoir si l’évolution du chiffre d’affaires résulte d’une évolution des
prix ou des quantités.
• Le chiffre d’affaires ne représente pas un SIG mais c’est un indicateur
important de l’activité de l’entreprise.

O. YOUSFI 48
Exemple Renault
Répartition des ventes :

Identité : une entreprise européenne

O. YOUSFI 49
 • Activités de l’entreprise :

1- Constructeur Automobile
2- Financier : gestion des crédits de clients Renault

O. YOUSFI 50
• Cycle de vie :
- Stade de maturité :
• Maîtrise des coûts et des financements.
• Diversification des activités de l’entreprise.
• De nouveaux choix stratégiques : investissements socialement
responsables (énergie renouvelable, recyclage,…)

O. YOUSFI 51
Solde 1 MARGE COMMERCIALE
• Cet indicateur ne concerne que les entreprises exerçant une activité
commerciale :
ventes de marchandises
– coût d’achat des marchandises vendues
= Marge commerciale
• Il représente la ressource dégagée par l’activité commerciale de
l’entreprise.
• la marge commerciale permet de suivre l’évolution de la politique
commerciale dans le temps et d’effectuer des comparaisons inter-
entreprises.
O. YOUSFI 52
• La marge commerciale doit permettre de couvrir l’intégralité des
charges.
• Elle traduit également « le pouvoir de négociation de l’entreprise face
à ses fournisseurs et auprès de ses clients ».
• L’analyse de son évolution dans le temps permet de juger de
l’efficacité de la politique commerciale.

O. YOUSFI 53
 • Une détérioration du niveau de la marge est annonciatrice de graves
dysfonctionnements dans l’activité :
- Perte de différenciation par rapport à la concurrence, ce qui entraine
une diminution du prix de vente ou des actions commerciales à
répétition.
- Augmentation des prix d’achats marchandises non répercutée dans
les prix de vente (pression concurrentielle).
- Marché de la demande qui se rétrécit et tentative de maintenir un
certain niveau d’activité.

O. YOUSFI 54
Solde 2 Production
• C’est l’ensemble des biens et services produits par une entreprise industrielle ou commerciale
durant un exercice et qui auront été vendus ou retenus en stocks ou qui auront servi à constituer
des immobilisations.
• On distingue trois catégories de production :
1. Production vendue : facturation hors taxes de produits et de services.
2. Production stockée : variation de stock (SF-SI) indique si l’entreprise a plus produit que vendu
(stockage) au cas contraire (déstockage). La production stockée est estimée sur la base du coût de
production HT.
3. Production immobilisée : évaluée également au coût de production HT. Elle représente la
production conservée à usage interne de l’entreprise.

O. YOUSFI 55
 Production vendue
+ Production stockée
+ Production immobilisée
= Production de l’exercice PE

• PE pour les entreprises industrielles est l’équivalent de la MC pour les entreprises

commerciales.
• PE est plus exhaustive que le CA dans la traduction de l’activité réelle de
l’entreprise.
• Le chiffre d’affaires représente la production vendue seulement.

O. YOUSFI 56
Solde 3 Valeur ajoutée
• La VA représente la richesse créée par l’entreprise grâce à ses
opérations d’exploitation.
• Elle mesure le poids économique de l’entreprise et constitue le critère
de taille le plus pertinent.
• Contrairement au CA, la VA exprime la capacité de l’entreprise à créer
des richesses nettes des emplois utilisés pour produire.
• La valeur ajoutée sert à rémunérer les prêteurs, l’Etat et les
actionnaires.

O. YOUSFI 57
 Marge commerciale
+ subventions d’exploitation
- Autres charges externes
= VA

Ou

Production de l’exercice
- Achats de l’extérieur et utilisés pour élaborer la production
= VA

O. YOUSFI 58
Solde 4 Excédent/insuffisance brut d’exploitation

• L’EBE est le résultat de l’activité courante de l’entreprise.

• Il correspond au montant des ressources de l’entreprise obtenu régulièrement de
son exploitation pendant une période donnée.
• Il est calculé avant toute influence découlant de la politique d’amortissement, de
provision et de financement.
• Au cas où cette grandeur est négative : elle est appelée insuffisance brute
d’exploitation.

O. YOUSFI 59
• Ce solde ne dépend que des opérations de production et des opérations
commerciales.
• C’est un bon indicateur de la performance industrielle et commerciale de
l’entreprise. Il est utile dans les comparaisons inter-entreprises.
• Il représente le revenu disponible pour les capitaux investis après
rémunération du facteur travail.

EBE= VA- Impôts & taxes et versements assimilés – charges de personnel

O. YOUSFI 60
Solde 5 Résultat d’exploitation
• Il reflète la performance économique de l’entreprise après prise en
compte des amortissements et provisions:
EBE
−Dotations aux amortissements et provisions
+ Reprises sur amortissements et provisions
= Résultat d’exploitation

O. YOUSFI 61
Dotations aux amortissements et provisions sont des charges comptables
qui permettent d’anticiper la perte de valeur des actifs et de couvrir les
risques futurs.
• Les reprises sur amortissements et provisions correspondent à des
écritures comptables qui viennent annuler ou réduire des
amortissements ou provisions constitués précédemment.
• Elles sont enregistrées en produit dans le compte de résultat et
augmentent donc le résultat de l’entreprise.
Solde 6: Résultat financier
• Ce résultat mesure l’impact des opérations financières (intérêts
d’emprunts, produits financiers, etc.).
Résultat financier=Produits financiers−Charges financières
Solde 7 Résultat Courant avant Impôts RCAI

• Son calcul tient compte des éléments financiers (encaissés, décaissés

et calculés).
• Il représente le résultat avant prise en compte des éléments
exceptionnels et de l’impôt sur les sociétés.
RCAI=Résultat d’exploitation + Résultat financier

O. YOUSFI 65
Solde 8 Résultat exceptionnel

• Le résultat exceptionnel d'une entreprise n'a pas vocation à s'inscrire durablement dans les
résultats futurs de l'entreprise.
• Il est calculé à partir des produits et des charges exceptionnels sur les opérations de gestion et en
capital.
• Il représente le solde d’opérations peu fréquentes telles que les cessions d’immobilisations, les
dotations et reprises comptabilisées pour des raisons fiscales.

Résultat exceptionnel=Produits excep onnels−Charges exceptionnelles

O. YOUSFI 66
Solde 9 Résultat Net
• Il représente le cumul des résultats d’exploitation, financier et
exceptionnel.
• Il correspond au résultat comptable dégagé dans le tableau de
résultat (bénéfice ou perte).
• Il est présenté au passif du bilan (contrôle).
• Selon les cas, il peut apparaître soit avant, soit après déduction de la
participation du personnel aux bénéfices et de la charge fiscale
d’impôt sur les bénéfices.
Résultat net=RCAI + Résultat excep onnel − Impôt sur les sociétés

O. YOUSFI 67
Exercice (2)
Une entreprise commerciale vous fournit les informations suivantes pour l'année N :
Données d’exploitation :
• Chiffre d'affaires : 500 000 €
• Achats de marchandises : 200 000 €
• Variation de stock : +10 000 €
• Autres achats et charges externes : 60 000 €
• Salaires et charges sociales : 90 000 €
• Dotations aux amortissements : 20 000 €
• Autres charges d’exploitation : 10 000 €
Données financières :
• Produits financiers : 5 000 €
• Charges financières (intérêts d’emprunt) : 8 000 €
• Données exceptionnelles :
• Produits exceptionnels : 15 000 €
• Charges exceptionnelles : 5 000 €
Travail à faire
1. Calculer la marge commerciale.
2. Calculer la valeur ajoutée.
3. Calculer le résultat d’exploitation.
4. Calculer le résultat financier.
5. Calculer le résultat courant avant impôt.
6. Calculer le résultat exceptionnel.
7. Déterminer le résultat net après impôt.