Chapitre 4 :La capacité d’autofinancement
1 DÉFINITION ET OBJECTIF
La capacité d'autofinancement (CAF) représente l'ensemble des ressources de
financement internes dégagées par l'activité de l'entreprise durant l'exercice et dont elle
pourrait se servir pour assurer les besoins financiers inhérents à son développement et
à sa pérennité.
Elle permet à l'entreprise de financer par ses propres moyens :
-la rémunération des associés ;
-le renouvellement des investissements ;
-l'acquisition de nouveaux investissements ;
-l'augmentation de sa marge de sécurité financière ;
-le remboursement des emprunts ;
-la couverture des pertes probables et des risques.
La capacité d'autofinancement mesure la capacité de développement de l'entreprise,
son degré d'indépendance financière et donc son potentiel d'endettement.
2LE CALCUL DE LA CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT
La capacité d'autofinancement se détermine à partir du tableau des soldes
intermédiaires de gestion.
Elle constitue un surplus monétaire potentiel, et non disponible, dégagé par l'activité
de l'entreprise car elle est calculée en faisant abstraction des délais d'encaissement des
produits et des délais de décaissement des charges qui la composent.
La capacité d'autofinancement peut être évaluée selon deux méthodes de calcul :
Méthode soustractive
Préconisée par le Plan comptable général.
Calcul à partir de l'excédent brut d'exploitation.
Méthode additive
Utilisée en pratique
Calcul à partir du résultat net
Avant d'étudier en détailles composantes de chacune des deux méthodes, il est
nécessaire de classer les charges et les produits selon leurs conséquences sur la
trésorerie.
On distingue à cet effet :
Les produits
Décaissables Non Décaissables Encaissables
Ce sont des charges Ce sont des Ce sont des Ce sont des
qui entraînent des charges calculées produits qui produits calculés
dépenses (achats, qui n'entraînent génèrent des qui ne génèrent pas
charges externes, pas de dépenses recettes (chiffre de recettes (reprises
charges de (dotations aux d’affaires, sur amortissements
personnel,..) amortissements et revenues et provisions,
aux provisions et financiers,…) quotes-part de
valeur comptable subventions
des éléments d’investissement
d'actif cédés…) virées aux
résultats).
A- La méthode soustractive
La méthode soustractive explique la formation de la capacité d'autofinancement à
partir de l'excédent brut d'exploitation (ou de l'insuffisance brute d'exploitation) qui
s'obtient par différence entre les produits encaissables et les charges décaissables de
l'activité d'exploitation: ,
Capacité = Excédent brut + Autres produits encaissables -
Autres charges
d’autofinancement d’exploitation (sauf produits des cessions d’éléments d'actif)
décaissables
Le Plan comptable général propose un modèle de détermination de la capacité
d'autofinancement présenté sous la forme de tableau à l'article 532- 8 :
Art. 532 – 8 Détermination de la capacité d’autofinancement
(à partir des postes du compte de résultat)
Numéro des comptes
du
plan comptable
général
Excédent brut d'exploitation (ou insuffisance brute
d'exploitation)
+ Transferts de charges (d'exploitation) 791
+ Autres produits (d'exploitation) 75 (sauf 755)
- Autres charges (d'exploitation) 65 (sauf 655)
± Quotes-parts de résultat sur opérations faites en (755 – 655)
commun
+ Produits financiers (a) 76 et 796
- Charges financières (b) 66
+ Produits exceptionnels (c) 77 (sf 775, 777) et
797
- Charges exceptionnelles (d) 67 (sauf 675)
- Participation des salariés aux résultats 691
- Impôts sur les bénéfices 695
= CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT
(a) Sauf reprises sur provisions
(b) Sauf dotations aux amortissements et aux provisions financiers.
(c) Sauf : - produits des cessions d'immobilisations,
-quotes-parts des subventions d'investissement virées au résultat de
l'exercice,
-reprises sur provisions exceptionnelles
(d) Sauf : -valeur comptable des immobilisations cédées,
-dotations aux amortissements et aux provisions exceptionnelles.
B- La méthode additive
En pratique, un calcul plus rapide de la capacité d'autofinancement s'opère à partir du
résultat net de l'exercice :
Capacité = Résultat + Charges non - Produits non - produits
des cessions
d'autofinancement net décaissables décaissables d'élément
d’actif
Le détail du calcul est le suivant :
RESULTAT NET DE L’EXERCICE
+ Dotations aux amortissements et provisions 681 et 686 et 687
- Reprises sur amortissements et provisions 781 et 786 et 787
+ Valeur comptable des éléments d'actif cédés 675
- Produits des cessions d'éléments d'actif immobilisés 775
- Quote-part des subventions d'investissement virées au 777
résultat de l'exercice
= CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT
Numéro des comptes
du
plan comptable
général
3 L'AUTOFINANCEMENT
L'autofinancement correspond au reste de capacité d'autofinancement après avoir
distribué les dividendes aux associés :
Autofinancement = Capacité d’autofinancement – Dividendes payés en N
L'autofinancement est consacré :
-à maintenir le patrimoine et le niveau d'activité ;
-à financer une partie de la croissance de l'entreprise.
4L'ÉVOLUTION DE LA CAPACITÉ
D'AUTOFINANCEMENT ET DE
L'AUTOFINANCEMENT
Plus la capacité d'autofinancement est élevée, plus l'entreprise est indépendante
financièrement et plus elle pourra avoir recours aux emprunts en cas de besoin. Toute
fois, un autofinancement excessif peut détourner les associés de l'entreprise par manque
de distribution de dividendes.
Par contre, une détérioration régulière de la capacité d'autofinancement ou une capacité
d'autofinancement négative traduit une situation critique et une augmentation du risque
financier.
A- La capacité de remboursement
La capacité d'autofinancement permet d'apprécier la capacité de remboursement de
l'entreprise à l'aide du ratio :
Capacité de = Dettes financières
remboursement Capacité d'autofinancement
Le niveau d'endettement ne doit pas dépasser trois ou quatre fois la capacité
d'autofinancement.
La capacité d'endettement doit être rapprochée du taux de rentabilité financière afin
d'affiner l'analyse de l'effet de levier .
B- La valeur ajoutée consacrée à l'autofinancement.
L'autofinancement est la part de valeur ajoutée qui revient à l'entreprise. Il est
intéressant de mettre en rapport ces deux indicateurs et d'en apprécier l'évolution à
partir du ratio suivant :
Autofinancement
Autofinancement
Valeur ajoutée
L’évolution positive de ce ratio dans le temps traduit une amélioration de
l'indépendance financière de l'entreprise et inversement.
Il indique également le rôle, plus ou moins important, de la valeur ajoutée dans la
constitution de l'autofinancement.
5APPLICATION
L’entreprise Ralf dégage un résultat net de l'exercice de 173 600 euros avec un
excédent brut d'exploitation d'un montant de 328 000 euros.
Les postes suivants vous sont communiqués :
Intitulé Montant
Charges
Dotations aux amortissements et aux provisions 130 000
d'exploitation 5 000
Autres charges 400
Dotations aux amortissements et aux provisions financières 18 750
Intérêts et charges assimilées 11 250
Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de 60 000
placement 13 000
Valeurs comptables des éléments d'actif cédés 17 000
Dotations aux provisions réglementées 200 000
Dotations aux amortissements et autres provisions
exceptionnelles 100 000
Impôts sur les bénéfices 10 000
Produits 4 400
Reprises sur provisions (et amortissements) d'exploitation 500
Autres produits 25 000
D'autres valeurs mobilières et créances de l'actif 100
immobilisé 5 000
Autres intérêts et produits assimilés 150 000
Reprises sur provisions et transferts de charges financières 6 000
Différences positives de change
Produits exceptionnels sur opérations de gestion
Produits des cessions d'éléments d'actif
Reprises sur provisions et transferts de charges
exceptionnelles
Le calcul de la [Link]é d'autofinancement à l'aide de la méthode soustractive se
présente comme suit :
Art. 532 – 8 Détermination de la capacité d’autofinancement
(à partir des postes du compte de résultat)
Excédent brut d'exploitation (ou insuffisance brute
+ d'exploitation)
+ Transferts de charges (d'exploitation)
- Autres produits (d'exploitation)
± Autres charges (d'exploitation)
+ Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun
- Produits financiers (a)
+ Charges financières (b)
- Produits exceptionnels (c)
- Charges exceptionnelles (d)
- Participation des salariés aux résultats
= Impôts sur les bénéfices
(APACIT~ D'AUTOFINANCEMENT
(a) Sauf reprises sur provisions
(b) Sauf dotations aux amortissements et aux provisions financiers,
(c) Sauf -produits des cessions d'immobilisations,
-quotes-parts des subventions d'investissement virées au résultat de l'exercice,
-reprises sur provisions exceptionnelles
(d) sauf -valeur comptable des immobilisations cédées,
-dotations aux amortissements et aux provisions exceptionnels
Le calcul par la méthode additive est le suivant :
RESULTAT NET DE L'EXERCICE
+ Dotations aux amortissements et provisions
- Reprises sur amortissements et provisions
+ Valeur comptable des éléments d'actif cédés
- Produits des cessions d'éléments d'actif immobilisés
- Quote-part des subventions d'investissement virées au résultat de
l'exercice
= CAPACITE D' AUTOFINANCEMENT