COURS D’ANALYSE FINANCIERE

SERIE N°01

INTRODUCTION:
Nous avons vu que la comptabilité générale avait pour but
l’établissement, en fin de période, de documents officiels, exigés par
l’administration fiscale et qui permettaient de présenter la situation
patrimoniale de l’entreprise : Ces document sont principalement le
bilan et le tableau des comptes de résultats (T.C.R).
La comptabilité analytique a pour objectif de déterminer les
coûts (coût d’achat. coût de production. coût de revient) et les
résultats analytiques.
A cela s’ajoute une autre technique quantitative : l’analyse
financière, qui est en définitive un prolongement naturel de la
comptabilité générale.
En effet, la comptabilité générale tenue selon le SCF se
contente de présenter une « situation » patrimoniale de l’entreprise à
un instant «t». c’est donc une situation figée, quoique réglementaire.
Mais très vite cette « photographie » de l’entreprise s’avère
insuffisante et souvent très éloignée de la réalité économique : ainsi
les postes de l’actif du bilan sont présentés à leur « valeurs
comptables » qui sont parfois différentes de leurs valeurs réelles :
(des investissements complètement amortis apparaissent pour une
valeur nulle, Alors qu’ils peuvent être réalisés sur le marché à des
prix conséquents).

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 Le SCF oblige les entreprises à évaluer les postes du bilan à
leur valeur réelle au 31-12 de l’année considérée : c’est un bilan
financier qui est établi.
Nous sommes emmenés à présenter des correctifs au bilan si
des événements se sont produits entre le 31-12 et la date d’analyse du
bilan.

Le bilan financier est appelé bilan de liquidités ou de

liquidation.
Notre étude s’attachera à travers le module (ANALYSE
FINANCIERE) à établir le bilan financière et présenter toutes les
analyses qui en découlent.

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PLAN DE LA LEÇON :

I- LES INTERPRETATIONS DU BILAN

1- Aspect fonctionnel
2- Aspect financier

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 I- LES INTERPRETATIONS DU BILAN :
Nous avons déjà vu que le bilan présente une image du
patrimoine instant donné. C’est un tableau des moyens de
l’entreprise classé sous deux aspects :
- Leur origine juridique ou ressources au Passif.
- Leur destination économique ou emplois à L’actif.
Les informations fournies dans les annexes contribuent à
mieux définir l’image de l’entreprise.
Ces documents impliquent une analyse envisageable sous
deux optiques :
- Une optique fonctionnelle : Qui considère l’entreprise en
vie, en fonctionnement donc dans une hypothèse de continuité
de l’activité qui suppose le renouvellement normal des
éléments du bilan
- Une optique financière : Qui considère l’entreprise
davantage face à une cessation d’activité ou plutôt face aux
risques qui peuvent conduire à une cessation d’activité. Dans
cette optique les échéances (des dettes notamment) prennent
une grande importance.
1- Aspect fonctionnel :
Une première lecture du bilan peut être faite sur la base de sa
présentation comptable .Les éléments y sont classés suivant des
critères fonctionnels c'est-à-dire suivant leur fonction (plus que leur
nature) lors de leur apparition dans l’entreprise. Ce type de
classement s’avère d’une grande utilité pour étudier le
fonctionnement de l’entreprise. Précisons que les emplois et les
ressources sont classés selon le critère du Cycle auquel ils se
rattachent dans l’entreprise. C’est ainsi que l’on distingue :

G05/CYCLE II/SERIE 01 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» Page 4

 1.1- Les emplois et les ressources stables ou non courants :

Liés au cycle d’investissement (pour les emplois) et de

financement (pour les ressources) ce sont essentiellement :
- A l’actif :

- Les actifs investis ou actifs non courants

- Au passif :

- Les fonds propres ou capitaux propres

- Les dettes d’investissement (prêts à moyen et long terme).

Passifs non courants
1.2- Les emplois et les ressources circulants (d’exploitation) :
Générés par le cycle d’exploitation, c'est-à-dire, par le
fonctionnement courant de l’entreprise.

 A l’actif : Les actifs circulants ou actifs courants :

- Actifs circulants d’exploitation : stocks, créances

d’exploitation (dont avances et acomptes) ;

- Actifs circulants hors exploitation : créances diverses (titres

de placement et participation) ;

- Disponibilités.
 Au passif : Les passifs circulants ou passifs courants :

- Dettes d’exploitation ;
- Dettes hors exploitation.
Les éléments d’exploitation sont générés régulièrement par le
fonctionnement normal de l’entreprise.

G05/CYCLE II/SERIE 01 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» Page 5

 L’actif circulant est ainsi dénominé car cette partie de l’actif
correspond à des biens qui sont perpétuellement modifiés suivant un
cycle qui peut être ainsi schématisé.

2- Stocks
Dettes
Créances

Disponibilités

2- Aspect financier :

Le bilan tenu selon le SCF est l’outil de base pour analyser la

structure financière de l’entreprise.
L’analyse financière doit permettre de renseigner les
actionnaires et les tiers (notamment les prêteurs) quant à la
solvabilité de l’entreprise et surtout quant à sa liquidité financière, il
est obtenu après une analyse et retraitement de certains postes du
bilan comptable. (Si certains événements sont postérieurs à la clôture
de l’exercice).
2.1- Solvabilité de l’entreprise :

C’est l’aptitude à faire face à ces engagements financière

d’une manière générale et notamment en cas de liquidation.
La solvabilité dépend donc de la valeur réelle du patrimoine
mesuré par l’actif net. L’actif net est égal à la différence entre les
avoirs réels de l’entreprise et ses dettes.

G05/CYCLE II/SERIE 01 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» Page 6

 Fond Actif net = Actif réel – Dettes

Actif net
Propres Actif net = Fonds propres

Actif Réel

Dettes

Note : Fonds propres : Propriété de l’exploitant ou des associés de

l’entreprise.
Remarque :
Certains postes du bilan nécessitent un retraitement avant
d’être affectés à telle ou telle catégorie.
Citons quelques exemples :
- Les provisions pour charges (Passifs non courants):
 Justifiées, elles deviennent des dettes à long terme ;
 Non justifiées, elles deviennent des capitaux propres
(réserves) avec un IBS latent.
- Les charges comptabilisées d’avance sont classées selon le
cas :
 Actifs courants ;
 Actifs non courants ;
 Les produits comptabilisés d’avance : Traités comme
des dettes selon les règles de prudence, sont classées
en : - Dettes courantes ;
Ou :
- Dettes non courantes.

G05/CYCLE II/SERIE 01 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» Page 7

 En gestion plus courante, le concept global de solvabilité de
l’entreprise doit être complété par la notion de « solvabilité à
échéance » mise en évidence par la liquidité de l’entreprise.

2.2- Liquidité financière de l’entreprise :

Il importe pour l’entreprise de pouvoir faire face à ses

échéances, c'est-à-dire de disposer de liquidités pour payer les dettes
qui viennent à échéance. Il ne sert à rien pour la survie d’une
entreprise d’être solvable si une faible liquidité financière résulte une
rupture de trésorerie qui la conduit à disparaître. (Faillite)
En conséquence, l’établissement du bilan tenu selon le SCF
tient compte des critères de classification pour juger du degré de
liquidité financière de l’entreprise.
 Les éléments de l’actif sont à classer par ordre de liquidité
croissante, la liquidité pouvant se définir par l’aptitude d’un
élément à être transformé en disponibilités.
 Les éléments du passif sont à classer par ordre d’exigibilité
croissante pouvant se définir par la proximité du terme auquel
une dette doit être réglée.
Ces retraitements sont facilités par les informations fournies
en pied de bilan comptable, dont le délai est présenté dans l’annexe
par l’état des échéances des créances et des dettes à la clôture de
l’exercice.
Finalement le bilan Financier se présente de la manière
suivante :

Actifs à Fonds propres

plus d’un
an Fonds permanents
Dettes à long et
Actifs à moyen termes
moins d’un an
Dettes à moins
d’un an

G05/CYCLE II/SERIE 01 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» Page 8

 COURS D’ANALYSE FINANCIERE

SERIE N°02

LEÇON N°02 : LES INTERPRETATIONS DU BILAN (SUITE)

PLAN DE LA LEÇON :

INTRODUCTION
I- LE BILAN FONCTIONNEL
1- Le bilan fonctionnel ses composantes, sa présentation
2- Représentation du bilan fonctionnel par éléments principaux
3- Rapprochement entre les ressources et les emplois du bilan
fonctionnel
4- L’actif circulant
5- Le fonds de roulement net global
6- Le bilan fonctionnel et le besoin en fonds de roulement
7- Le bilan fonctionnel illustration simple

II- EXERCICE D’APPLICATION

G05/ CYCLE II/SERIE 02 G05.[Link] “PROPRIETE CNFEPD” PAGE1

INTRODUCTION :
Lors d’une étude du bilan il importe de regrouper les postes
par grandes masses, le regroupement devant s’opérer selon les
critères fonctionnels pour le bilan fonctionnel, ou selon les critères
financiers pour le bilan financier, le calcul des pourcentages (bilan
ramené à 100) facilite les comparaisons entre masses significatives
d’un bilan.
I- LE BILAN FONCTIONNEL :
Directement issu du bilan comptable, il en constitue un
résumé il n’y a donc pas lieu d’y pratiquer des corrections ou
retraitements mais seulement des regroupements.
1- Le bilan fonctionnel : ses composantes, sa présentation :
1.1- Actif immobilisé brut :
Il s’agit de l’ensemble des investissements, hors
amortissements et provisions.
1.2- Actif d’exploitation (brut) :

 Les stocks : valorisés à leur coût hors taxes d’acquisition ;

 Avances et acomptes versés ;
 Créances commerciales (clients et effets à recouvre) ;
 Autre créances liées à l’exploitation (TVA déductible)
créances sur l’état organismes sociaux ;
 Charges constatées d’avance liées à l’exploitation.
1.3- Actif circulant hors exploitation (brut) :
 Créances non liées à l’exploitation : (compte débiteurs
d’associés, acomptes IBS).
 Valeurs mobilières de placement ;
 Charges constatées d’avance non liées à l’exploitation.
1.4- Disponibilités : (poste de disponibilités figurant à l’actif) ou
trésorerie de l’actif.

G05/ CYCLE II/SERIE 02 G05.[Link] “PROPRIETE CNFEPD” PAGE2

1.5- Financement stable : ou ressources stables
 Capitaux propres ;
 Tous les amortissements et toutes les provisions inscrites à
l’actif ;
 Provisions pour charges passifs non courant ;
 Les emprunts (dettes financières).
1.6- Dettes d’exploitation :
 Avances et acomptes reçus ;
 Dettes de stocks ;
 Dettes fiscales et sociales ;
 Produits comptabilisés d’avance et liés à l’exploitation.
1.7- Dettes hors exploitation :
 Dettes d’investissement ;
 Produits constatés d’avance non liés à l’exploitation ;
 Autres dettes hors exploitation (comptes associés créditeurs,
dettes sur acquisition de titres de placement).
1.8- Trésorerie négative : ou trésorerie passif
Elle comprend les concours bancaires courants (découverts).

G05/ CYCLE II/SERIE 02 G05.[Link] “PROPRIETE CNFEPD” PAGE3

 2- Représentation du bilan fonctionnel par éléments
principaux :

Actif investi (brut) stable Financement stable : ou

 Immobilisations ressources stables
incorporelles  Capitaux propres avant
 Immobilisations répartition
corporelles  Amortissements et
 Immobilisations provisions
financières  Provisions pour pertes et
charges
 Dettes financières stables
Actif circulant
d’exploitation (brut) : Dettes d’exploitation :
 Stocks  Avances et acomptes reçus
 Avance et acomptes  Dettes fournisseurs
versés  Dettes fiscales et sociales
 Créances sur clients (sauf IBS)
 Charges  Produits comptabilisés
comptabilisées d’avance
d’avance liées à Dettes hors exploitation :
l’exploitation
 Autres dettes : intérêt/
emprunt
Actif circulant hors
 Produits comptabilités
exploitation ( brut) :
d’avance (hors exploitation)
 Valeurs immobilière
de placement
Trésorerie négative :
 Charges trésorerie passif
comptabilisées
 Concours bancaires
d’avance hors
courants et soldes créditeurs
exploitation
de banque
Trésorerie positive : ou
trésorerie actif
 Disponibilités

G05/ CYCLE II/SERIE 02 G05.[Link] “PROPRIETE CNFEPD” PAGE4

 3- Rapprochements entre les ressources et les emplois du
bilan fonctionnel. La représentation fonctionnelle du bilan
permet de calculer :
Le fonds de roulement net global (FRNG) ;
Le besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE) ;
Le besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE) ;

Trésorerie nette (T.N)

Actif Actif investi Capitaux

stable brut Propres Passif
Stable
Dettes
Actif circulant Financières
Actif d’exploitation
circulant +
Actif circulant Dettes
H. Exploit d’exploitation
+ Passif
+ Dettes H courant
Trésorerie Exploitation
d’actif +
Trésorerie
Passif

4- L’actif circulant : ou fonds de roulement total

C’est la partie de l’actif dont l’essentiel assure le cycle
d’exploitation de l’entreprise et qui passe à chaque cycle de la forme
d’actifs physique tels que les stocks à la forme de créances puis de
disponibilités, lesquelles se transforment à nouveau en actif physique
pour recommencer un nouveau cycle.

G05/ CYCLE II/SERIE 02 G05.[Link] “PROPRIETE CNFEPD” PAGE5

 Actif circulant = Actif circulant d’exploitation + Actif
circulant hors exploitation + trésorerie d’actif
 Actif circulant = Actif total - Actif investi

5-Le fonds de roulement net global : FRNG

a- Le FRNG est la partie excédentaire de l’actif circulant par

rapport aux autres dettes (dettes d’exploitation, dettes hors
exploitation, trésorerie de passif) :
FRNG = Financement stable – Actif investi brut
b- Le FRNG est la partie des passifs stables employés à financer
l’actif circulant. D’où FRANG = Actif circulant – Passif circulant
c- Schéma :

Actif stable Ressources

stables

FRANG

Actif
circulant
Passif
circulant

6- Le bilan fonctionnel et le besoin en fonds de roulement :

Dans l’évaluation du fonds de roulement net global, le calcul
par le haut du bilan (Passif stables- Actif investi) fait apparaître que
son montant est totalement dépendant du financement en capitaux
stables et des investissements.

G05/ CYCLE II/SERIE 02 G05.[Link] “PROPRIETE CNFEPD” PAGE6

 Quant au calcul par le bas du bilan (Actif circulant – Dettes
d’exploitation – Autres créditeurs) il met en jeu des valeurs
d’éléments constitutifs qui peuvent s’imposer à l’entreprise pour un
fonctionnement normal, d’où l’idée développée par les analystes
financiers des banques de définir un besoin en fonds de
roulement(BFR)

BFR = Besoins de financement d’exploitation – Ressources de

financement d’exploitation

Dans cette optique, les disponibilités sont exclues de

l’évaluation de ce besoin et apparaissent comme un reliquat ou un
appoint.
a- Principe :
A partir du bilan fonctionnel, le besoin en fonds de roulement
d’exploitation se définit ainsi :

Besoin en FR d’exploitation BFRE = Actif circulant d’exploitation

– Passif d’exploitation

Il se présente comme un solde de comptes liés directement à

l’exploitation normale de l’entreprise.
Les composantes du BFRE sont des postes qui se
renouvellent constamment lors du cycle d’exploitation, mais leur
solde est stable ou permanent pour une structure donnée.
Il peut être interprété comme la part des actifs circulants
d’exploitation non financée par les passifs d’exploitation et pour
laquelle l’entreprise doit prévoir un financement stable.

G05/ CYCLE II/SERIE 02 G05.[Link] “PROPRIETE CNFEPD” PAGE7

 L’activité de l’entreprise peut aussi générer des dettes et
créances hors exploitation et l’on peut des lors voir apparaître des
actifs circulants et des passifs hors exploitation. On définit un besoin
en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE).

BFRHE= Actif circulant hors exploitation – passif circulant

hors exploitation

Conclusion :

BFR= BFR Exploitation +BFR Hors exploitation

b- Relations :

FRNG = Passifs stables – Actifs stables

Trésorerie nette= Trésorerie d’actif – Trésorerie du passif

Trésorerie nette = FRNG - BFR

Remarques :
 Il faut évaluer les actifs à leur valeur brute et de rajouter les
amortissements et les provisions aux capitaux propres.
 Pour le calcul du FRNG, il faut tenir compte des rubriques du
bilan «SCF ».
Application :
Soit la situation suivante :
Actifs investis 100 000 Fonds propres 120 000
(immobilisés)
Stocks 60 000 Dettes financières* 40 000
Autres actifs 50 000 Autre dettes 50 00
circulants
210 000 210 000

G05/ CYCLE II/SERIE 02 G05.[Link] “PROPRIETE CNFEPD” PAGE8

 *Dettes financières = Dettes d’investissements

1- Passif stables : 120 000 +40 000 = 160 000 Le haut

Actifs investis - 100 000
du bilan
FRNG = 60 000

2- Actifs circulants 60 000 + 50 000 = 110 000 Le bas

Autre dettes - 50 000 du bilan
FRNG = 60 000

c- Le fond de roulement propre :

Le fonds de roulement propre est la partie des capitaux propres
employés à financer l’actif circulant ou l’excédent des fonds propres
par rapport à l’actif investi.
1- Fonds de roulement propre = Fonds propres – Actif investi
2- Fonds de roulement propre = Actif circulant - Dettes

Dans notre exemple précédant :

FRP = 120 000 – 100 000 = 20 000
FRP = 110 000 – 90 000 = 20 000
d- Fonds de roulement étranger :
Le fond de roulement étranger est la partie du fonds de roulement
total financé par les fonds étrangers.
Ou bien FR étranger = capitaux étrangers

Fonds de roulement étranger = Montants des fonds étrangers

( DLT + DCT)
Fonds de roulement étranger = Fonds de roulement total –
Fonds de roulement propre

G05/ CYCLE II/SERIE 02 G05.[Link] “PROPRIETE CNFEPD” PAGE9

 FR étranger = 40 000 + 50 000 = 90 000 – FR étranger
= 110 000 - 20 000 = 90 000
e- Le fonds de roulement permanent :
Le fonds de roulement permanent est la partie du fonds de
roulement total financé par les permanents.

Fonds de roulement permanent = Fonds de roulement total –

Dettes à court terme
Fond de roulement permanent = Fonds permanent –
Investissements

FR permanent = 110 000 – 50 000 = 60 000

FR permanent = (120 000 + 40 000) – 100 000= 60 000

Remarque :
a- Quand on parle du fonds de roulement sans autre précision ou
de fonds de roulement net il s’agit du fonds de roulement permanent.

b- FR total = FR étranger + FR propre

= 90 000 + 20 000 = 110 000
 Le fonds de roulements propre peut être négatif sans que pour
autant la situation de l’entreprise soit mauvaise mais le fonds
de roulement permanent doit être positif.
7-Bilan fonctionnel : illustration simple :

Soit le bilan simplifié suivant (sans actif ni passifs hors

exploitation).

G05/ CYCLE II/SERIE 02 G05.[Link] “PROPRIETE CNFEPD” PAGE10

 Bilan simplifié au 31/12/ N

Actif Montant Amortisse Montant Passif Monta

brut ment net nt
provision
Actif investi 10 000 1000 9000 Fonds propres 8 000
Provisions pour 500
Stocks 600 - 600 pertes et charges
Créances / client 1 400 - 1 400 Emprunts bancaires 1 100
disponibilités 100 - 100 Découverts bancaires 250
Dettes fournisseurs 1 250

Total 12 100 1 000 11 100 Total 11 100

Bilan fonctionnel au 31/12 /N

Actif investi brut 10 000 Financement stable 10 600

8000+500 +1000 +1100
Actif circulant d’exploit 2 000 Dettes d’exploitation 1 250
Disponibilités 100 Trésorerie négative ( découvert) 250

Total 12 100 Total 12 100

Bilan fonctionnel synthétique au 31/12 /N

BFRE 750 FRNG 600
T. Nette 150

750 750

FRNE = 10 600 – 10 000 = 600

Trésorerie nette = FRNG –BFR = 600 -750 = -150
BFRE = 2000 – 1250 = 750

G05/ CYCLE II/SERIE 02 G05.[Link] “PROPRIETE CNFEPD” PAGE11

 II- EXERCICE D’APPLICATION :
On vous donne les rubriques suivantes d’un bilan :
Actif
Immobilisation 180 250 291800
Actif circulant 111 550
Fonds propres 156 550
Dettes à long et moyen terme 63 200 Passif
Dettes à court terme 72 050 291 800

Travail à faire :
Calculer les différents fonds de roulement selon les méthodes
que vous connaissez ?

Solution :

1- Fonds de roulement total = Actif circulant = 111 550

2- Fonds de roulement propre= Fonds propres – Immobilisations

= 156 550 – 180 250 = - 23 700

Ou
Fonds de roulement propre = Fonds de roulement total –Fonds de
roulements étranger
=111 550- (63 200 + 72 050) = -23 700
3- Fonds de roulements étranger = Dettes à long terme + Dettes à
court terme

= 63 200 + 72 050 = 135 250

4- Fonds de roulements net ou permanent = Fonds de roulement

total – Dettes à court terme
= 111 550 -72 050 = 39 500

FR permanent = Fond permanents – Immobilisations

G05/ CYCLE II/SERIE 02 G05.[Link] “PROPRIETE CNFEPD” PAGE12

Ou
= Fonds propres + Dettes à long terme – Immobilisations

= 156 550 + 63 200 – 180 250 = 39 500

FR permanent = FR propre + dette à long terme

(-23 700) + 63 200 = 39 500

G05/ CYCLE II/SERIE 02 G05.[Link] “PROPRIETE CNFEPD” PAGE13

 COURS D'ANALYSE FINANCIERE

SERIE N°03

LEÇON N° 03 :

PLAN DE LA LEÇON :

I- LE BILAN FINANCIER OU BILAN LIQUIDITE

1- Actifs à plus d'un an

2- Actifs à moins d'un an
3- Capitaux permanents
4- Dettes à moins d'un an

II- LES EQUILIBRES DE STRUCTURE DU BILAN

1- Equilibre de l'actif
2- Equilibre du passif
3- Equilibre relatif entre l'actif et le passif

G05/CYCLE II/SERIE 03 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» PAGE 1

I- LE BILAN FINANCIER OU BILAN LIQUIDITE :
1- Actifs à plus d'un an :

L'actif à plus d'un an comprend les postes suivants :

 L'actif investi net

 L'actif circulant net à plus d'un an (stock outil, créances
litigieuses…) ;
 Frais comptabilisés d'avance à plus d'un an. (s’il y a lieu)
Note : les frais préliminaires sont inscrits en charges avec le
SCF.

2- Actifs à moins d'un an :

 Actifs circulants net à moins d'un an.
 Actifs investis nets à moins d'un an (prêts échus).
 Effets escomptés non échus.
3- Capitaux permanents :

Ils comprennent les capitaux propres après retraitement et les

dettes à long terme (à plus d'un an). Ce sont :

 Les capitaux propres après répartition du résultat :

- Dividendes à distribuer : les repartir en fonction
Capitaux
des statuts
Propres
- Actifs fictifs (frais d'établissement, provisions
pour charges à repartir, primes de Retraités
remboursement …les plus-values

G05/CYCLE II/SERIE 03 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» PAGE 2

  Ecarts de conversion actif et écarts de conversion passif :

- Emprunt à plus d'un an

- Provisions à plus d'un an (justifiée) Dettes à
- Fournisseurs à plus d'un an plus d'un
- Consignations à rembourser à plus d'un an an
4- Dettes à moins d'un an :
 Toutes les dettes à court terme.

Contenus détaillé des blocs du bilan liquidité illustration :

Actif BILAN FINANCIER Passif

-Actifs investis net -Capitaux propres
Actif -Actifs circulants à -Fonds social Capitaux
plus d'un plus d'un an - Réserves Permanents
an - Provisions non
justifiée ± value
latentes
-Dettes à plus
d'an
Actifs à Actif moins d'un an
moins (hors disponibilités)
d'un an
Disponibilités ou Dettes à court Dettes à
liquidités terme moins d'un an

Notes : le bilan financier est établi après affectation des résultats.

*Rapprochement entre les ressources et les emplois du bilan
liquidité :

G05/CYCLE II/SERIE 03 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» PAGE 3

 Fonds de roulement liquidité = capitaux permanents – actifs
supérieur à un an
ou
Fonds de roulement liquidité = actif à moins d'un an – dettes à
moins d'un an
Trésorerie Nette = disponibilités + valeurs mobilières de
placement réalisable très rapidement – découverts bancaires – effets
escomptés non échus
Trésorerie = fonds de roulement liquidité – besoin en fonds de
roulement

II- LES EQUILIBRES DE STRUCURE DU BILAN :

L'analyse de la situation financière de l'entreprise portera
sur le bilan financier, par conséquent après retraitements éventuels.
L'analyse sera effectuée grâce à l'utilisation de certaines
relations mesurées par des RATIOS qui ne sont que des rapports
entre deux grandeurs significatifs. Il existe (ou on peut établir) un
grand nombre de ratios (rapports) plus significatifs les uns que les
autres. Mais la banque d’Algérie recommande un certain nombre
d'entre eux et qui sont les plus généralement utilisés :
1- Equilibre de l'actif : (ratio du degré de liquidité)

Actif à moins d' un an

R=
actif réel total

Ce ratio est difficilement interprétable en l'absence d'un ratio

type, représentatif de chaque secteur d'activité. En effet, dans une
entreprise de services ou les actifs à moins d'un an sont importants,
ce ratio est de l'ordre de 0,75. Dans le secteur industriel il est de
l'ordre de 0,45.

G05/CYCLE II/SERIE 03 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» PAGE 4

 2- Equilibre du passif : (ratio d'autonomie financière)
Le ratio mesure le degré d'indépendance de l'entreprise vis-à-
vis des tiers créanciers. Ce ratio peut s'exprimer de deux manières :

FONDS PROPRES
R= Ce ratio doit être supérieur à 1
FONDS ETRANGERS

FONDS PROPRES
R=
FONDS PERMANENTS
Ce ratio situe l'indépendance financière de l'entreprise. Ce ratio
doit selon les banquiers être supérieur à 50% pour que l'entreprise
puisse prétendre à un prêt.

3- Equilibres relatifs entre l'actif et le passif :

3.1- Ratio de solvabilité générale :

Indique la capacité de l'entreprise à rembourser ses dettes en

cas de liquidation. C'est un ratio qui intéresse surtout les prêteurs
potentiels (banques établissement de crédit bail…)

Actif reel total

R= doit être impérativement supérieur à 1
Dettes

3.2- Ratio de liquidité générale :

Renseigne sur la capacité de l'entreprise à payer ses dettes à
court terme, avec l'actif circulant bien entendu. Ce ratio lorsqu'il est
positif, indique l'existence d'un fonds de roulement.

Actif à moins d' un an Stock  valeurs realisables et disponibles

R= =
Dettes à court terme Dettesa court terme

G05/CYCLE II/SERIE 03 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» PAGE 5

 3.3- Ratio de financement des investissements :

Renseigne sur la manière avec laquelle sont financés les

investissements (financement stable ?).
Fonds permanents
R= doit être supérieur à 1
Actif à plus d' un an

Positif ce ratio indique l'existence d'un fonds de roulement.

Pour ce ratio, on lui préfère souvent celui calculé à partir du
bilan fonctionnel :

Ressource Stables
R=
Actif Investi
Dans l'optique de continuité de l'activité.
CONCLUSION :
L'étude d'un bilan sous son aspect financier est surtout
importante hors de la constitution et présentation d'un dossier
d'emprunt.
Le choix des ratios est lié aux éléments que l'on désire mettre
en évidence et il n'existe pas de valeurs idéales de ces dits ratios.
Toutefois pour chaque secteur d'activité, il existe des ratios types
auxquels l'entreprise peut se référer.
En outre si le bilan financier essaie de présenter une image
réelle de l'entreprise (valeurs réelles des investissements) il n'en
demeure pas moins que celle-ci ne correspond pas exactement à la
réalité en raison des variations de prix…
Enfin, il serait plus judicieux de présenter en annexe du bilan
financier.

G05/CYCLE II/SERIE 03 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» PAGE 6

  Les engagements reçus (avals, cautions, garanties...) à la suite
de l'actif.
 Les engagements donnés (avals, cautions, garanties...) à la
suite du passif.
Cette étude peut être complétée par des analyses plus
approfondies telles que celles de l'évolution des bilans du fonds de
roulement, de la trésorerie, de la capacité d'autofinancement.

G05/CYCLE II/SERIE 03 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» PAGE 7

 COURS D'ANALYSE FINANCIERE

SERIE N° 04
LEÇON N°04 : EVOLUTION DU FONDS DE ROULEMENT

PLAN DE LA LEÇON :

I- EVOLUTION GLOBALE (OU EXTERNE) DU FONDS

DE ROULEMENT

1- Ratio de fonds de roulement

2- Variation des ressources permanentes
3- Variation des emplois fixes
II- EVOLUTION ANALYTIQUE (OU INTERNE) DU
FONDS DE ROULEMENT

1- Composantes internes du fonds de roulement

2- Cause de variation du fonds de roulement
III- ETUDE DE LA TRESORERIE
1- Trésorerie globale
2- Trésorerie immédiate
3- Variations de la trésorerie

G05/CYCLE II/ SERIE 04 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» PAGE 1

 I- EVOLUTION GLOBALE (OU EXTERNE) DU FONDS
DE ROULEMENT :
1- Ratio de fonds de roulement :

Fonds de roulement net global

R
actif circulant

Ce ratio est déterminé à partir du bilan fonctionnel. Nous

avons vu que l'existence d'un FRNG (Fonds de roulement net global)
est indispensable pour l'équilibre structurel de toute entreprise, mais
la valeur relative de ce fonds par rapport à l'actif circulant est
intéressante à connaître.

Le fonds de roulement, excédent de ressources durables

(capitaux permanents) sur des emplois durables (actif investi) semble
devoir être très stable, en fait, il n'en est rien malgré ses apparences,
et son montant varie tout au long du cycle d'exploitation de
l'entreprise.
2- Variation des ressources permanentes :
a- Ressources internes :

 Bénéfice de la période ;
 Amortissements et provisions constituées ;
 Cessions d'actif investi.

b- Ressources externes :

 Apports de l’exploitant ;
 Augmentations du capital ;
 Emprunts émis à plus d'un an ;
 Rentrées sur prêts et dépôts à plus d'un an.

G05/CYCLE II/ SERIE 04 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» PAGE 2

 3- Variation des emplois fixes :

 Investissements divers ;
 Acquisitions des titres de participations ;
 Réduction des fonds propres. Prélèvements des
bénéfices ;
 Prêts à long terme ;
 Remboursement d'emprunts à long et moyen
terme.

II- EVOLUTION ANALYTIQUE (OU INTERNE) DU FONDS

DE ROULEMENT :

1- Composantes internes du fonds de roulement :

Ce sont les valeurs d'exploitation (stocks) et les valeurs

disponibles soit la trésorerie.

Valeurs d'exploitation
FR
(Stocks)

Valeurs réalisables
Dettes à court
terme
Valeurs disponibles

G05/CYCLE II/ SERIE 04 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» PAGE 3

 Ces différentes masses forment les éléments essentiels du
cycle d'exploitation, elles sont en continuel mouvement.

V.R [Link]
VR  VE

VR  VD

D à CT  VE

D à CT  VD
Dettes a
V.D CT

N.B : V.R = valeur réalisable

V.E = valeur d'exploitation

V.D = valeur disponible

D à C.T = dettes à court terme

Un ratio fréquemment utilisé traduit le rapport des masses

actives et passives du fonds de roulement. C'est le ratio de liquidité
générale. Si le fond de roulement (F.R) est positif alors ;

Actif circulant
R est supérieur à 1
D à CT

Une valeur dépassant 1,5 est souhaitable. Il indique le degré

de sécurité des créanciers à court terme. Mais ce ratio ne serait
significatif que si l'on introduit de nouvelles variables qui sont :

G05/CYCLE II/ SERIE 04 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» PAGE 4

  La vitesse de rotation des stocks;
 La durée d'écoulement ;
 La trésorerie ;
 Durées moyennes de crédits clients et fournisseurs

2- Cause de variations du fonds de roulement :

Les variations internes du fonds de roulement trouvent leur

origine dans celles des stocks et celles de la trésorerie.

Les variations de stocks peuvent tenir :

 Á des facteurs saisonniers ;

 Á des variations dans le niveau d'activité de
l'entreprise,
 Á des variations du prix des matières et
marchandises,
 Á des modifications dans l'organisation de
l'entreprise entraînant un allongement ou un
raccourcissement de la durée d'écoulement des
stocks
Ce dernier aspect est fondamental. Précisons ces données :
a- Stock moyen :

Évolution du S2 S4
stock S1 S3
stock

Stock moyen

Temps

T1 T2 T3 T4

G05/CYCLE II/ SERIE 04 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» PAGE 5

 Approvisionnement au temps T1, T2, T3, T4

Consommation au cours des périodes

T1  T2 
T2  T3 
T3  T4 
S1  S 2  S3  ........  S n
Stock moyen =
n

b- Vitesse de rotation du stock :

C'est le "nombre de fois" que le stock est renouvelé.

Coût d' achat des marchandises vendues (ou matières premièresconsommées)

R=
stock moyen

Pour les produits finis :

Coût de production des produits vendus

R=
Stock moyen

c- Durée d'écoulement :

C'est le délai moyen de séjour des marchandises, matières

premières, et produits finis dans les magasins de l'entreprise. Il
1
s'exprime en mois, jours d (en mois) = 12 ×
R

G05/CYCLE II/ SERIE 04 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» PAGE 6

III- ETUDE DE LA TRESORERIE :

1- Trésorerie globale :

La trésorerie globale est la somme algébrique des valeurs

réalisables, des valeurs disponibles et de l'exigible à court terme.

Si cette somme est négative on parle alors de déficit ou

impasse de trésorerie.

Réalisable à court terme  Disponible

Ratio de trésorerie globale =
Exigible à court terme

Il est préférable que ce ratio soit supérieur à 1.

2- Trésorerie immédiate :

C'est la somme algébrique des disponibilités et des dettes à

court terme. De là on déduit le ratio de trésorerie immédiate.

Disponible
R=
Exigible à court terme

3- Variations de la trésorerie :
Parmi les facteurs de variation de la trésorerie, on doit citer :

 Les variations du volume d'activité de

l’entreprise ;
 Les variations de prix (à l'achat, à la vente) ;
 Les opérations d'escompte, de crédits, de prêts,
 La nature et les modalités des crédits clients et des
crédits fournisseurs.

G05/CYCLE II/ SERIE 04 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» PAGE 7

 a- Crédits clients :
Il est intéressant de déterminer la durée moyenne de crédit
accordée aux clients, cette durée moyenne est calculée de deux
manières :

 Solution théorique :
Dans une entreprise :
 50 % des ventes se font au comptant ;
 30 % des ventes se font avec 1 mois de crédit ;
 10 % des ventes se font avec 2 mois de crédit,
 10 % des ventes se font avec 3 mois de crédit.
Durée moyenne : 0,5 x 0 + 0,3 x1 + 0,1 x2 + 0,1 x 3 = 0,8 mois = 24 j*

* 0,8 x 30 = 24 j

 Solution pratique :
La durée moyenne de crédit accordée aux clients peut être
calculée de la manière suivante :

(valeur moyenne des créances à court terme)

Clients + effets à recouvrer (TTC)
d (en jours) = × 360
Montant annuel des ventes (TTC)

b- Durée moyenne de crédits consentis par les

fournisseurs :

(Valeur moyenne des dettes à court terme)

Fournisseurs + Effets à payer (TTC)
d (en jours) = × 360
Montant annuel des achats (TTC)

G05/CYCLE II/ SERIE 04 G05.[Link] «PROPRIETE CNFEPD» PAGE 8

 COURS D’ANALYSE FINANCIERE

SERIE N° 05

LEÇON N° 05 : LA NOTION DE FINANCEMENT LE COUT

ET LA RENTABILITE DU CAPITAL

PLAN DU COURS :

I- LA NOTION DE FINANCEMENT

1- Besoin en investissement
2- Besoin en fonds de roulement
3- Nécessité d’un financement stable

II- LE COUT ET LA RENTABILITE DU CAPITAL

1- Le risque financier
2- L’effet de levier

G05/CYCLE II/SERIE 05 G05.[Link] « PROPRIETE CNEPD» Page 1

 I- LA NOTION DE FINANCEMENT :
Afin de ne pas âtre confrontée à une crise financière,
l’entreprise doit satisfaire son besoin en investissement et en fonds
de roulement.
1- Besoin en investissement :
Afin d’assurée sa continuité, lutter efficacement contre la
concurrence, l’entreprise doit gérer au mieux sa politique
d’investissement.

 En remplaçant les investissements désuets, obsolètes,

dépassés par le progrès technique.
 Cette politique d’investissement étant à long ou moyen
terme a la particularité d’être prévisible. Le gestionnaire
sait, en effet, à quelle époque il lui faudra renouveler tout
ou partie de son équipement.
2- Besoin en fonds de roulement :
L’entreprise est tenue d’effectuer un certain nombre de
dépense dont elle ne peut différer l’échéance, elle consent des crédits
à la clientèle et d’investissement, ses fournisseurs lui accordent des
délais de paiement. L’entreprise doit ainsi dans la majorité des cas,
au cours de son cycle d’exploitation décaissé avant d’encaisser.
Pendant la durée d’attente des encaissements, les
décaissements continuent à courir. Ceux-ci ne peuvent pratiquement
être effectués que dans la mesure où l’entreprise dispose d’un fonds
de roulement suffisant.
Le besoin de fonds de roulement est donc permanent.
3- Nécessité d’un financement stable :
Pour que l’entreprise soit viable, ces deux besoins doivent
être satisfaits. Le financement est donc une nécessité absolue. Ainsi
le capital économique (équipement productif) et le fonds de
roulement doivent être convertis par les capitaux stables.

G05/CYCLE II/SERIE 05 G05.[Link] « PROPRIETE CNEPD» Page 2

 II- LE COUT ET LA RENTABILITE DU CAPITAL :
Les capitaux apportés par les actionnaires et les prêteurs
doivent être rémunérés, faute de quoi l’entreprise aurait les plus
grandes difficultés à attirer les capitaux. La recherche du profit
maximum au coût minimum est l’objectif de toute entreprise.
1- Le risque financier :
Les capitaux propres de l’entreprise (apports des
actionnaires), sont rémunérés lors de la répartition des bénéfices
(intérêts statutaires) ; par contre, les entreprises étrangers entraînent
des frais financiers parfois qu’il faut décaisser quelque soit le résultat
réalisé par l’entreprise. Ainsi en cas de difficulté financière,
l’entreprise a de nouveaux recours d’emprunt pour payer ses charges
financières, ce qui entraîne inexorablement vers la faillite (cas des
pays sous-développés fortement endettés).
2- L’effet de levier :
La notion d’effet de levier est basée sur celle de rentabilité
des capitaux. Il s’agit de comparer la rentabilité économique de
l’entreprise au coût des capitaux empruntés.
Exemple 01 : Une entreprise a une rentabilité économique de 20%

Résultat de l’exercice
Soit : x 100 Les banques prêtent
Capitaux investis à long terme au taux
de 12%

L’entreprise a intérêt dans ce cas à faire appel à l’emprunt

pour investir, car elle réalise un profit de 8% sur le montant du
capital externe. Elle fait bénéficier ses capitaux propres d’un taux de
rendement d’autant plus élevé que le rapport : Capitaux d’emprunt
est lui-même élevé. Capitaux propres

G05/CYCLE II/SERIE 05 G05.[Link] « PROPRIETE CNEPD» Page 3

Exemple 02 : La répartition des capitaux permanents est la suivante :
- Capitaux propres : 100
- Capitaux d’emprunt : 1000
- Rentabilité économique : 20%
- Taux de rémunération :10%

Travail à faire :
- Calculer le taux de rendement ?
Solution :

Les 1 100 DA investis rapportent (100 + 1000) × 20% = 220

Une fois rémunérés les capitaux d’emprunt (1 000 × 10% =

100) on constate que les capitaux propres soit 100 ont engendré :
220 – 100 = 120 de profit.

Le taux de rendement des capitaux propres est donc de 120%.

En définitive les capitaux propres (investis) ont rapporté :
 20% qui est le taux de rentabilité économique ;
 Un sur profit provenant de la différence entre le taux de
rendement économique et le taux de rémunération soit
20% - 10% = 10% ce dernier taux étant multiplié par le
rapport :
Capitaux d’emprunt
Capitaux propres

Soit 10 × 10% = 100%. En définitive :

- Taux de rendement normal des capitaux propres…….. 20%
+
Capitaux d’emprunt
- Sur profit = différence de taux × ×100%
Capitaux propres
- Taux de rendement des capitaux propres ……………. .= 120%

G05/CYCLE II/SERIE 05 G05.[Link] « PROPRIETE CNEPD» Page 4

 Inversement, le taux de rendement des capitaux sera pénalisé
si le taux de rémunération des capitaux est supérieur au taux de
rentabilité économique.
Exemple 03 :

- Capitaux propres : 500

- Capitaux d’emprunt 1 000 rémunérés à
15%
- Taux de rentabilité économique de société
10%

- Des capitaux investis rapportent 1 500 x 10% 150

- Rémunération des capitaux d’emprunt 1 000 x 15% 150

- Taux de rendement des capitaux propres = 0

Ce résultat se décompose ainsi :

Taux de rendement normal des capitaux propres : (500 × 10%)= 50

Taux de rémunération des capitaux d’emprunt 1 000(15%- 10%) =50

Taux de rendement des capitaux propres = 0

G05/CYCLE II/SERIE 05 G05.[Link] « PROPRIETE CNEPD» Page 5

 COURS D’ANALYSE FINANCIERE

SERIE N° 06
²

LEÇON N°06 : LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT ET

L’AUTOFINANCEMENT
PLAN DU COURS :
I-CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT
1- Principe
1.1- Origine
1.2- Destination
2- Modes de calcul
2.1- Calcul d’après l’origine
2.2 – D’après la première destination

II- L’AUTOFINANCEMENT
1- Divers aspects de l’autofinancement
III- APPLICATION
IV- ANNEXES LISTE DES NOTIONS

G05/CYCLE II/SERIE 06 G05.[Link] «PROPRIETE CNEPD»1

 Le financement de l’entreprise peut avoir deux origines :
- Une origine externe sous forme d’emprunts indivis, emprunts
obligatoires, crédits fournisseurs etc…
- Une origine interne grâce à son activité propre (recettes,
bénéfices non distribués …) : C’est ce qu’on appelle
autofinancement.
L’étude de cet autofinancement est complétée par
l’évaluation de la capacité d’autofinancement de l’entreprise sous le
nom de cash flow d’abord puis sous le nom de marge brute
d’autofinancement.
I- CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT :
1- Principe : origine et destination
1.1- Origine :

En considérant l’activité d’une entreprise industrielle

fabriquant et vendant des produits finis, nous constatons deux (02)
flux financiers importants :

 Un flux monétaire d’entrée provenant de la vente des

produits.
 Un flux monétaire de sortie correspondant aux décaissements
nécessités par la fabrication des produits : matières, salaires…
La différence entres ces deux flux, permet à l’entreprise de
conserver un surplus monétaire. Ce surplus constitue une capacité
d’autofinancement.
Notons que ce surplus monétaire ne doit pas être confondu
avec un bénéfice car les sommes décaissées ne cerrespondent pas au
coût de revient, et les amortissements par exemple ne sont
pas décaissés.

G05/CYCLE II/SERIE 06 G05.[Link] «PROPRIETE CNEPD»2

 1.2- Destination :
L’entreprise peut disposer de ce surplus pour son financement,
en s’autofinançant. Il est donc possible de considérer que ce surplus
net d’impôt exprime la capacité d’autofinancement global de
l’entreprise. En réalité, elle se partagera entre deux destinations :
 Les bénéfices distribués (sous forme de dividendes).
 L’autofinancement.
2- Modes de calcul :
Notons tout d’abord que les cessions d’investissements et les
subventions d’investissement, sont des sources de financement
exceptionnelles, et sont par conséquent, il y a lieu d’exclure, pour la
capacité d’autofinancement :
 Les plus values de cessions (ou les moins values).
 Les subventions d’investissement (virées au résultat).
2.1- Calcul d’après l’origine :
- A partir des recettes et dépenses :
Capacité d’autofinancement = produits encaissés- charges décaissées
2.2- D’après la première destination :

Capacité d’autofinancement =

Résultat net comptable + Dotation nettes reprises

(Amortissements et provisions)
(- plus values + Moins values) - Subvention d’investissement

G05/CYCLE II/SERIE 06 G05.[Link] «PROPRIETE CNEPD»3

II- L’AUTOFINANCEMENT :
Pour un exercice donné :

Autofinancement brut = Capacité d’autofinancement –bénéfice

distribue
1- Divers aspects de l’autofinancement :
L’autofinancement global ou autofinancement brut comprend :

 L’autofinancement de maintien : Dotations aux

amortissements dotations aux provisions :
- Les amortissements pris en compte sont ceux qui représentent
les dépréciations réelles.
- Les dotations aux provisions sont celles qui sont constitués
pour dépréciation d’actifs, et certaines provisions constituées
pour pertes et charges destinées à faire face à des charges
probables (garanties données aux clients, litiges…).

 L’autofinancement par enrichissement : ou d’expansion

C’est l’autofinancement utilisé pour augmenter le patrimoine
de l’entreprise. Cet autofinancement résulte surtout de la non
distribution de bénéfices.
Cet autofinancement est constitué sous les formes suivantes :
- Les réserves constituées à partir des bénéfices.
- Les dotations aux provisions pour pertes et charges sans objet
réel, ou avec un objet très aléatoire, ce sont des réserves.
latentes
- Les réserves latentes ou occultes qui résultent d’une sous-
évaluation au bilan de postes d’actif ou d’une surévaluation
de postes de passif non encore enregistrées au 31.12.

G05/CYCLE II/SERIE 06 G05.[Link] «PROPRIETE CNEPD»4

 - Les dotations aux provisions réglementées (y compris les
amortissements dérogatoires), correspondant à l’excédent des
amortissements par rapport à la dépréciation.
Note :
Les provisions non justifiées doivent être régularisé à
l’inventaire
III- APPLICATION :
EXEMPLE :
TABLEAU DES COMPTES DE RESULTAT :

N° cpte Désignation N
70 Vente et produits annexes 13 200
72 /
73 /
74 /
PRODUCTION 13 200

60 Achat consommés 5000

61 Services extérieures 700
62 Autres consommation
CONSOMMATION 5 700

VALEUR AJOUTEE D’EXPLOITATION 7 500

(13 200-5700)

63 Charge de personnel 1 700

64 Impôts, taxes et versements assimilés 100
EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION
(7500-1800)
75 Autres produits opérationnels
65 Autre charge 300
68 Dotation aux amortissements, 1200
provisions et pertes de valeurs

G05/CYCLE II/SERIE 06 G05.[Link] «PROPRIETE CNEPD»5

78 Reprise sur pertes de valeur et
provisions
RESULTAT OPERATIONNEL 4 200
76 Produits financier 200
66 Charges financières
RESULTATS FINANCIER (-200)
RESULTATS ORDINAIRES AVANT 4 000
IMPOTS
695 Impôt exigibles sur résultats 100
ordinaire
Total des produits 13 200
Total des charges 10 200
RESULTAT NET DES ACTIVITES 3 000
ORDINAIRE

N° Cpte Désignation Débit Crédit

60 Marchandises 5.000
70 Ventes de Marchandises 13 200
Marge brute 8.200
Marge brute 8.200
62 Services 700
123 Valeur ajoutée 7.500
123 Valeur ajoutée 7.500
63 Frais de personnel (1700+300) 1700
64 Impôts et taxes 100
65 Frais financiers 200
66 Frais divers 300
68 Dotations aux Amortissement 1.200
83 Résultat d’exploitation 4000
128 Résultat brut de l’exercice 4000
695 Impôts sur les bénéfices 4000 × 25% 1.000
12 Résultat de l’exercice 3 000

Note : le compte 66 du PCN a été remplace par le compte 65

G05/CYCLE II/SERIE 06 G05.[Link] «PROPRIETE CNEPD»6

 Achat 6.000
Variation de stocks -1.000
Achats consommées = 5.000

– Capacité d’auto financement :

 Calcul direct :

Produits encaissés 13 200

Charges décaissées :
Achats 6 000
+ Variation de stocks - 1 000

5.000
(700+1700+100+300+200) +
3.000
8 000
8 000 5 200

I.B.S -1 000

Capacité d’auto financement 4 200

G05/CYCLE II/SERIE 06 G05.[Link] «PROPRIETE CNEPD»7

 Calcul à partir de l’excédent brut d’exploitation. L’excédent
brut d’exploitation s’élève à :
Capacité d’auto financement = EBE –(compte 65+66+695)

Excédent brut d’exploitation 5 700

- 1500
Autres charges décaissées
65 autres charges 300
66 Charges financières 200
695 I.B.S 1000

1500

CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT 4 200

B- L’autofinancement :
1- 1er mode de calcul à partir de la capacité d’autofinancement

 Capacité d’autofinancement 4 200

 Bénéfices distribués - 1 000

Autofinancement brut 3 200

Dotations - 1 200

Autofinancement net
2 000

G05/CYCLE II/SERIE 06 G05.[Link] «PROPRIETE CNEPD»8

2 – 2éme Mode de calcul à partir des variations du bilan

Calcul des notions :

Actif à moin de l an
Liquidité de l’actif 
Total actif
Fonds permanents
Financement permanent 
Actif à plus de lan

Fonds propres
Financement propre 
Actif à plus de lan
Fonds propres fonds propres
Autonomie financière  ou
Dettes total Passif total
Fonds propres
Indépendance financière 
Fonds permanents

Actif à moin de lan

Solvabilité générale 
Dettes à moins de lan
Solvabilité réduite ou trésorerie à échéance

Actif à moins de lan  Stocks


Dettes à moins de lan

Solvabilité immédiate ou trésorerie immédiate

V. Disponible

Dettes à moins de lan

G05/CYCLE II/SERIE 06 G05.[Link] «PROPRIETE CNEPD»9