Chapitre3 : Equivalence de capitaux 1. Notion d'équivalence d'effets ou de capitaux.

On parle
d'équivalence entre deux effets s'il existe une date à laquelle les valeurs commerciales de ces effets sont
égales entre elles. Cette date sera appelée date d'équivalence des deux effets. Exemple : Deux effets de
commerce de valeurs nominales respectives de 75 500 DA échéance au 31 août et de 76 000 DA
échéance au 30 septembre sont négociés au taux d'escompte de 8%. La date d'équivalence ne peut se
situer qu'avant le 31 août car il n'y a pas en effet possibilité de négociation d'un effet de commerce que
s'il n'est pas échu. On désigne par q le nombre de jours qui séparent la date d'équivalence de l'échéance
du 31 août. On désigne par (q +30) le nombre de jours qui séparent la date d'équivalence de la date
d'échéance du 30 septembre. L'année est commerciale. Résolution Date 31 d'équivalence août
Recherche de la date d'équivalence C1-C1 x t x q/360 q q+30 30 septembre Ce - Ce x t x (q + 30)/360 75
500 – (75 500 x 8 % x q/360) = 76 000 – (76 000 x 8 % x (q +30)/360) 75 500- (6040q/360) = 76 000 –
(6080 x (q +30)/360) = 76 000 - ((6080q + 182 400)/360) 27 180 000 – 6080q = 27 360 000 – 6080q –182
400 .-6040q + 6080q = 27 360 000 – 182 400-27 180 000 40q = 2400 .q = 60 jours avant la date soit le 2
juillet 16 Remarques: La date d'équivalence de deux effets, dans le cas ou elle existe, est antérieure à la
date d'échéance la plus proche. La date d'équivalence doit être postérieure aux dates à partir desquelles
les deux effets ont été créés. Deux effets ne peuvent être équivalents qu'à une seule date. 2. Equivalence
d'un effet et de plusieurs effets: Un effet sera équivalent à plusieurs autres effets à une date donné si en
les escomptant au même taux et dans les mêmes conditions à cette date, la valeur actuelle commerciale
de l'effet unique est égale à la somme des valeurs actuelles commerciales des autres effets. 3. Echéance
moyenne de deux ou plusieurs effets: On appelle échéance moyenne, la date à laquelle plusieurs effets à
échéances différentes escomptés au même taux, peuvent être remplacés par un seul effet, qui leur soit
équivalent et dont la valeur est la somme des valeurs nominales des effets donnés. A une date donnée,
la valeur actuelle de l'effet de remplacement est égale à la somme des valeurs actuelles des différents
effets Va= Vai C- Cx n/D = C1- C1x n/D + C2- C2 x n2/D +.....+ Cj- Cjx n/D C- Cx n/D =(C₁+ C2+......+ C) - C1 x
n/D -C2x n2/D -....... - Cix ni/D Cxn= C₁ x n₁ + C2 x n2 +.........+ Cix ni n = C1.N1+ C2.n2 +.............+Cni
Exemple: C Soient deux effets de 2800DA à 42jours et 1420DA à 63 jours. Le taux d'escompte est égale à
12%. Déterminer l'échéance moyenne. Résolution : n = n= C1.N+ C2. n2 +.............+Cni C 2800.42+
1420.63 4220 117600 +89460 n = 4220 n = 49 jours 17 Partie 2 : Opérations financières à long terme
Chapitrel: Les intérêts composés 1. Notion Lorsqu'on a un capital à placer dans une institution financière
deux possibilités peuvent s'offrir: Soit le capital est retiré augmenté des intérêts calculés une seule fois à
la fin de la dernière période (intérêts simples); Soit le capital est retiré augmenté des intérêts calculés de
façon successive à la fin de chaque période. Les intérêts calculés à la fin de chaque période dans ce 2eme
cas sont incorporés au capital de début de période pour être replacé pour le compte de la période
suivante. Ainsi les valeurs acquises obtenues à la fin de chaque période sont aussitôt replacé pour
générer des intérêts pour le compte de la période suivante. Les intérêts contenus dans ces valeurs
acquises génèrent à leur tour d'autres intérêts: on parle de Capitalisation des Intérêts. 2. Généralisation
de la notion : formule fondamentale Soit un capital C placé au taux i (taux pour un franc : i = t /100)
pendant une période on a : Période Capital Début Période Intérêts Capital Fin Période 1 C Ci 2 C (1+i) C
(1+i) i 3 C (1+i) 2 C (1+i)2i C+Ci = C (1+i) C (1+i) +C (1+i) i = C(1+i) 2 C (1+i)2+C (1+i)2i = C(1+i)3 k C (1+i) k-1
C (1+i) k-1 і C (1+i) k-1+ C (1+i) k-1 i = C (1+i) * n C (1+i)n-1 C (1+i)n-1i C (1+i)n-1+C (1+i)n-1 I = C (1+i)" La
formule fondamentale en intérêt composé de la valeur acquise est: Cn =C (1+i)" Remarque: Ch est la
valeur acquise par le capital C placé au taux i pendant n périodes. L'expression (1+i) " se lit dans la table
financière n°1 18 Contrairement aux intérêts simples la formule fondamentale en intérêt composé
débouche sur la valeur acquise. Pour trouver donc l'intérêt il faut faire la différence entre la valeur
acquise et le capital placé. Soit I l'intérêt I = Cn - C soit I= C (1+i)"-C Donc on a I = C [ (1+i) -1] L'intérêt au
cour d'une période p quelconque est Ip = C (1+i) p-1 i Les valeurs acquises obtenues à la fin de caque
période de même que les intérêts contenus dans ces valeurs acquises sont en progression géométrique
de raison 1+i Exercie1: Quelle est la valeur acquise par un capital de 2 000 000 placé à un intérêt
composé au taux de 5% pendant 3 ans.? Corrigél: D'après la formule on a Cn = C (1+i) " si C = 2 000 000 ; i
= 5/100 et n=3 alors Cn = 2 000 000 (1,05) 3 soit Cn =2 315 250 Exercice 2: Quel capital doit -on placé au
taux de 6% pour disposer de 796 924 à la fin de la geme année ? Corrigé 2: Le montant dont - il dispose à
la fin de la geme année représente la valeur acquise. Si on doit appliquer la formule on Cn = C (1+i) " avec
Cn=796 924 I=6/100 et n=8. Alors on a C = Cn/(1+i) " soit C = 796 924 / (1,06)8 ou C= 796 924 (1,06)-8 soit
C = 500 000 Exercice 3: A quel taux doit -on placé un capital de 800 000 pour obtenir à la fin de la 5eте
une valeur acquise de 1 148 503,461? Corrigé 3: posons Cn = C (1+i) " alors on a (1+i)" = Cn/ C soit (1+i) "
= 1,435629 Donc on a i=1,435 629 - 1 soit i=0,075 soit t =7,5% Exercice 4 : Pendant combien de temps un
capital donné placé au taux de 8% peut-il s'accroitre de 25% de sa valeur. Corrigé 4: si le capital doit
s'accroitre de sa valeur de 25% on aura C(1,25) Or Cn= C(1,08) " si on doit poser une égalité entre les
deux relations on aura C(1,08) " = C(1,25) soit (1,08) " = 1,25. En appliquant la fonction log on a n log
(1,08) = log (1,25) soit n =log (1,25) /log (1,08) soit n =2ans 10 mois 24 jrs Remarque: Le capital de 500
000 obtenu dans le deuxième exercice n'est rien d'autre que la valeur actuelle de 796 924. Pour obtenir
la valeur actuelle il suffit d'actualiser la valeur acquise. Cette consiste à repousser la valeur acquise à
l'origine. Ceci nous pousse à déduire la valeur actuelle d'un capital placé à un taux i qui nommé Co = C
(1+i)-". Cette formule représente la formule générale de la valeur actuelle en intérêt composé.
L'expression (1+i) - se lit dans la table financière N°2 19 Exercice: Une personne désire disposer une
somme de 540 242,75 à la fin dans 15 ans. Pour ce faire il place un capital C à un taux semestriel de 5%.
La capitalisation des intérêts étant semestrielle : 1. Déterminer le capital C placé 2. Le capital trouvé est
placé à un taux semestriel de 5% pendant 15 ans. La capitalisation des intérêts étant semestrielle 2.1.
Déterminer la valeur acquise. Que remarquez-vous? 2.2. Déterminer les intérêts produit au cour de la
geme et 12 eme périodes. 2.3. Déterminer l'intérêt global de ce placement. 1. Déterminons le capital C
placé 2. Corrigé: C représente dans ce cas la valeur actuelle et équivaut à Co. Si on doit appliquer la
formule de la valeur actuelle on a Co = C (1+i)-" dans ce cas le C de la formule est égal à 540 242,75 le
taux t = 5%. La capitalisation étant semestrielle on n = 15 x 2 soit n = 30 semestres. Ceci dit Co = 540
242,75 (1,05) - 30 soit Co = 125 000 le capital placé est égal à 125 000 2.1. Déterminons la valeur acquise
Soit Ch cette valeur acquise. On a Cn = 125 000(1,05) 30 soit Сn = 540 242,75. Nous remarquons que Cn
est égal à la somme dont voulait disposer la personne dans 15 ans. 2.2. Déterminons l'intérêt produit au
cour: De la 8 eme période Soit Is cet intérêt. Is = C (1+i) 8-1 i soit Is = 125 000(1,05)7 x 0,05 soit I8 =
8794,375 ou soit Is = Cs – C7 soit Is = 125000[(1,05)8 –(1,05)7] soit I8 = 8794,375. De la 12 eme période
Soit I12 cet intérêt. I12= C (1+i) 12-1 i soit I8 = 125 000(1,05)11 x 0,05 soit 112=10689,61875 ou soit I12 =
C12 - C11 soit Is=125000[(1,05)12 -(1,05)1[ Soit I12=10689,61875. 2.3. Déterminons l'intérêt global de ce
placement 1 ère méthode I=Cn-C soit I = 540 242, 75- 125000 soit I = 415242,75 2ème méthode I= Cn - C
soit I = C (1+i) 30 – C soit I = C [(1+i) 30 - 1] Donc on a I= 125000[(1, 05) 30 — 1] soit I = 415242,75 20 3.
Formule de la valeur acquise à intérêts composé quand le temps de placement est un nombre non entier
de périodes Il existe trois méthodes de résolution pour le calcul de la valeur acquise. A. Méthode logique
ou rationnel C k+p/q = Ck + Скі p/q soit С k+p/q = Сk (1+ i p/q) soit C k+p/q = C(1+i)k(1+ i p/b( K est la
partie entière du temps de placement. P est la partie non entière et Q= 12. Ck représente la valeur
acquise de la partie entière. B. Méthode commerciale ou pratique Ck+p/q = C(1+i)k+p/q C. Méthode par
interpolation C k+p/q=C (1+i) k+ p/q (Сk+1 - Ск) Exercice :Un capital de 250 000 est placé à intérêts
composé pendant 7 ans 3 mois. Calculer la valeur acquise par ce capital à l'expiration de la durée prévue
sachant que le taux de placement est de 11% (capitalisation annuelle des intérêts). Corrigé: Déterminons
la valeur acquise Méthode logique ou rationnelle C k+p/q =C (1+i) k(1+ i p/q) soit C7+3/12 = 250000(1,
11)7(1+0, 11 x (3/12)) soit C7+3/12=533 313,6 Méthode commerciale ou pratique C k+p/q = C(1+i)k+p/q
soit C7+3/12 = 250000(1,11) 7+3/12 soit C7+3/12 = 532 759,9934 Méthode par interpolation Ck+p/q =C
(1+i) k+ p/q (Сk+1 - Сk) soit 250000(1, 11)7 + 3/12[250000(1,11)8 - 250000(1, 11)7] C7+3/12=533 313,
6393 4. Taux proportionnel - Taux équivalent 4.1 C7+3/12= Taux proportionnel : Deux taux
correspondants à des périodes de capitalisations différentes sont proportionnels lorsque leur rapport est
égal au rapport de leur période capitalisation respective. Si ia est un taux annuel, is est un taux
semestriel proportionnel au taux annuel, it est un taux trimestriel proportionnel au taux annuel, im est
un taux mensuel proportionnel au taux annuel, iba est un taux bisannuel proportionnel au taux annuel
alors on a : is=ia/2 it=ia/4 im =ia/12 ia iba =2 Remarque: En intérêts simples les taux proportionnels
conduisent le capital pendant la même durée de capitalisation à une même valeur acquise. Par contre en
intérêts composés les valeurs acquises sont différentes. 21 Exercice: calculer a) Le taux semestriel
proportionnel au taux annuel de 8% b) Le taux mensuel proportionnel au taux semestriel de 6% c) Le
taux trimestriel proportionnel au taux annuel de 12% d) Le taux bimensuel proportionnel au taux
semestriel de 9% e) Le taux bisannuel proportionnel au taux annuel de 3% Corrigé: Calculons a) Le taux
semestriel proportionnel au taux annuel de 8% is=ia/2 soit is =8/2 soit is =4% b) Le taux mensuel
proportionnel au taux semestriel de 6% Dans un semestre on a 6 mois donc pour déterminer le taux
mensuel il faut faire im = 6/6 soit im=1% c) Le taux trimestriel proportionnel au taux annuel de 12% Dans
un an on a quatre trimestres. Pour déterminer le taux trimestriel on fera it = 12/4 soit it=3% d) Le taux
bimensuel proportionnel au taux semestriel de 9% e Dans un semestre on a 6 mois ce qui fait qu'on a 12
bimensuel. Donc on a 1 mois =2* 15 jours. ibm =9/12 soit ibm =0,75% Le taux bisannuel proportionnel au
taux annuel de 3% Dans un bisannuel on a 2 fois un an iba =3*2 soit iba = 6% 4.2 Taux équivalent : Deux
taux correspondants à des périodes de capitalisations différentes son équivalents si et seulement si pour
un même capital et pour une même durée, ils conduisent à une même valeur acquise. Un capital C placé
au taux annuel ia pendant 1 an a pour valeur acquise C (1+ ia) 1. Pour réussir à déterminer le taux
équivalent, on identifie rapidement la plus grande période et la plus petite période. On recherche
combien de fois on a la plus petite période dans la grande période. Exemple: ia = le taux annuel; is = le
taux semestriel; it= le taux trimestriel; taux mensuel; іb = le taux bisannuel im =le is équivalent à ia soit
(1+ia)¹ =(1+is)2 soit is =√(1+ia) - 1 La plus grande période ici est l'année et la plus petite période est le
semestre ce qui signifie que 1 année = 2 semestre ce qui justifie les exposants. it équivalent à ia soit
(1+ia)¹= (1+it)4 soit it =(1+ ia) -1 ia équivalent à ib soit (1+ib)¹ = (1+ia)2 soit ia=/(1+ ib) -1 Remarque: Le
taux équivalent est utilisé en intérêts composé alors que le taux proportionnel est utilisé en intérêt
simple.