Cours d'ingénierie économique

PRATIQUE

UNIVERSITÉ CATHOLIQUE DE SANTA

MARÍA
Guide des Pratiques d'Ingénierie
Économique
5
Analyse de
Valor Presente
OBJECTIFS

Identifier les projets mutuellement exclusifs et indépendants.

Choisissez la meilleure des alternatives avec des vies égales en utilisant e
l'analyse de la valeur présente.
Choisir la meilleure des alternatives avec des vies différentes en utilisant l'analyse de valeur
présente.
Développer des feuilles de calcul utilisant l'analyse VP et ses extensions, y compris
le période de récupération.

RECURSOS

Ordinateur.
Guide de Pratiques.

DURÉEDELAPRATIQUE

Une séance (2 heures).

 MARCOTHÉORIQUE

1. VALEUR ACTUELLE NETTE

La méthode de la Valeur Actuelle Nette VAN, est la plus utilisée car elle met en monnaie d'aujourd'hui
tant les revenus futurs que les dépenses futures, ce qui facilite la décision du point de vue
sur le plan financier, de réaliser ou non un projet.

En utilisant le VPN, rappelons que les sorties seront prises avec le signe négatif et dans la ligne
de temps seront placés vers le bas et les revenus seront positifs et seront placés

32
Cours d'ingénierie économique

vers le haut de la ligne du temps et pour cette raison le VPN pourra prendre des valeurs positives,
négatifs ou prendre la valeur de 0. Pour mettre tout le flux de trésorerie en monnaie d'aujourd'hui c'est
nécessaire d'utiliser un taux d'intérêt que nous appellerons le taux de l'investisseur et c'est la
taux que l'investisseur gagne normalement dans tous ses affaires.

Si le VPN > 0, il y aura un gain au-dessus du taux utilisé pour évaluer le

projet, si le VPN = 0 signifie qu'il est financièrement indifférent de réaliser le projet en
question ou réaliser l'un des investissements que l'investisseur réalise traditionnellement
et si le VPN < 0, il n'est pas conseillé de réaliser le projet car l'investisseur ne même pas
atteint la rentabilité qu'il obtient habituellement dans ses affaires.

SYMBOLES

Afin de faciliter la construction de graphiques et de simplifier la structure, nous adopterons

les symboles suivants :

C0 Coût ou investissement initial

C1 Investissement dans la période 1
C2 Investissement au cours de la période 2
.
..
Cn Investissement au cours de la période n
K Durée de vie
H =Horizonte de planeación
S Valeur de récupération
CAO = Costo anual de operación
CPO = Coût périodique d'exploitation comprend le coût périodique d'entretien. (Le
période peut être le mois, le trimestre, etc.). Lorsque la période est l'année, il est remplacé par le
CPO par CAO.

Je0 = revenu au période 0

Je1 Entrée au cours de la période 1
.
.
Jen Revenu au cours de la période n
Jea Revenu annuel
Jep Revenu périodique (lorsque la période est l'année, on remplace Ippar Iun.

Il est évident que plus le taux d'évaluation d'un projet est élevé, plus il est difficile que
le projet peut être accepté, pour cette raison, un projet peut s'avérer favorable pour
un investisseur tandis que pour un autre, cela peut ne pas l'être.

2. UTILISATION DU VPN

Le VPN peut être utilisé dans des projets individuels ou dans la décision sur des alternatives de
investissement, dans le premier cas, il suffit de connaître le signe du VAN pour prendre la décision
comme on peut le voir dans l'exemple suivant.

Exemple 1

Un projet nécessite un investissement initial de 100 $ et on pense qu'il générera des revenus.
de 65 $ à la fin de la première année et de 75 $ à la fin de la deuxième année. Évaluer le projet pour le
investisseur A dont le taux est de 20 % et pour l'investisseur B dont le taux est de 40 %.

33
 Cours d'Ingénierie Économique

Solution :
75
65

0 1 2

100

En considérant les sorties comme négatives et les entrées comme positives, la VAN (qui
consiste à mettre tout l'argent en pesos d'aujourd'hui) sera :

Inversionista A VPN = -100 + 65(1 + 0,2)-1+ 75 (1+0.2)-2= 6,25 $

Y el proyecto puede ser aceptado

Inversionista B VPN = -100 + 65(1+0.4)-1+ 75(1+0,4)-2-15,31 $

Et le projet doit être rejeté.

Exemple

Se desea adquirir una máquina cuyo costo es de $700,000, tendrá una vida útil de 6 años y
un valeur de récupération de 600 000 $ devrait générer des revenus annuels
croissants de 20 %, estimant ceux de la première année à environ 250 000 $.
Les coûts d'exploitation et de maintenance sont estimés à 100 000 $ et il est supposé que chaque année
crecerán en unos $30,000. Evaluar el proyecto con tasa a) del 30% y b) del 20%.

Solution :
622,08
600
518,40
432
360
300
250

0 1 2 3 4 5 6

100
130
160
190
220
700 250

Chiffres en millions de pesos

a) avec 30%

250000 (1.2)6(1.3)6 1 30000

VPN 7
 00000  600000(1.3) 6 100000 6 30% 6 30% 6(1,3) 6 2
 65 $
0,2 0,3 0,3
Et le projet ne doit pas être accepté

34
 Cours d'ingénierie économique

b) avec 20 %
250000(6) 30000
VPN 7
 00000  600000(1,2) 6 100000 6 20% 6 20% 6(1.2) 6 $220970
1 0,2 0,2
Et le projet peut être accepté

3. ALTERNATIVES MUTUELLEMENT EXCLUSIVES

Il peut arriver que plusieurs projets soient présentés simultanément, mais l'exécution de l'un
d'eux exclut la possibilité d'exécution de l'un des autres, dans ce cas il faut
évaluer chaque alternative séparément, mais en utilisant toujours le même horizon de
planification afin de pouvoir les comparer.

Exemple

Une usine produit actuellement manuellement 1 000 unités d'un certain

article for that uses craftsmen whom he pays $8,400,000 a year and it is customary
que chaque année, leur salaire soit augmenté d'environ 20%. Le prix de vente de
Chaque article coûte 9 000 $ et il est estimé que ce prix pourra être augmenté chaque année
en un 21%. Maintenant, l'occasion s'est présentée d'acquérir une machine à un coût de
10 millions de dollars avec une durée de vie de 5 ans, une valeur de récupération de 2 millions de dollars.
nécessite 2 techniciens pour son fonctionnement, le salaire annuel de chacun des techniciens peut
être de 600 000 $ avec des augmentations annuelles de salaire de 20 %. Laquelle des deux alternatives est
mieux en supposant que le taux de l'investisseur est de 30%.

Solution :

Supposons que l'Alternative I est de ne rien faire, c'est-à-dire de continuer à utiliser les
artisans, alors le premier revenu sera 9.000(1.000) = 9.000.000 $ et à partir de là
les revenus augmenteront chaque année de 21 %. Les dépenses de la première année seront de
$8.400.000 et augmentera de 20% les années suivantes. Le graphique sera :

Alternative I
19,29
15,94
13.18
10,89
9

0 1 2 3 4 5

8,40
10.08
12.10
14,52
17,42

Chiffres en millions de pesos

9(10,21)5 (1 0,3)5 8.4(1 0.2)5 (1 0,3)5 1

VPN  $2437836
0,21 0,3 0,2 0,3

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Cours d'Ingénierie Économique

Alternative II
19.29+2
15,94
13.18
10,89
9

0 1 2 3 4 5

1,20
1,44
1.73
2,07
2,49
10.0

9 (1.21)5 (1.3)5 1 1.20 (1,2) 5(1,4) 1 5

VPN  2(1,3) 5 10 $16723756
0,21 0,3 0,2 0,3

4. ALTERNATIVES MUTUELLLEMENT EXCLURENTES AVEC UNE DURÉE DE VIE DIFFÉRENTE

Étant donné que le VPN exige que l'horizon de planification soit de même nombre de périodes dans
chaque alternative et dans ce cas chaque alternative a un nombre différent de périodes
il est donc nécessaire de prendre un horizon de planification égal au minimum
commun multiple de la durée de vie de chacune des alternatives.

Exemple

L'axe de production d'une usine doit décider entre le moteur A et le moteur B, avec un taux
del 36% déterminer la meilleure alternative.

Les caractéristiques de chacun sont :

MOTEUR A MOTEUR B
Inversión Inicial = C 800.000 600.000
Vida útil = K 3 2
Valor de salvamento = S 200.000 150.000
Costo Anual de Operación= 25.000 30.000
CAO

Solution :

Le minimum commun multiple de la durée de vie des deux alternatives est de 6 ans, alors le
L'horizon de planification sera de 6 ans.

Pour l'Alternatif I, nous devrions à la fin de 3 ans, acquérir une autre machine des mêmes.
caractéristiques et dans l'Alternative II, nous devrions acquérir 3 machines, une aujourd'hui,
une autre à 2 ans et la troisième à la fin de 4 ans. Le diagramme de flux de trésorerie dans chaque cas est
millions de pesos sera :

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Cours d'Ingénierie Économique

Alternative I:
200 200

0 1 2 3 4 5 6

25 25 25 25 25 25

800 800

VPN=-800-800(1.36)-3+200(1.36)-3-25a6 36 % + 200 (1,36)-6-1065338 $

Alternative II :
150 150 150

0 1 2 3 4 5 6

30 30 30 30 30 30

600 600 600

Le graphique précédent peut être simplifié en tenant compte que 150 - 600 = -450
150

0 1 2 3 4 5 6

30 30 30 30 30 30

450 450
600

Et le VPN peut être calculé comme suit :

1 (1.36)6
VPN 6 00 30  450(1,36)2  450(1,36)4  150(1,36)6 $1021293
0,36

Comme dans les deux alternatives, les revenus n'étaient connus que par les sauvetages, les VPN
étaient négatifs, cela indique que dans les deux cas il y aurait une perte, mais la situation est que la
L'usine doit obligatoirement acquérir un moteur et pour cette raison, nous choisissons l'alternative
que moins de perte nous donne et dans de telles circonstances, nous avons choisi l'alternative B.

Observation : Dans l'exemple précédent, il a été supposé que le prix des moteurs ne change pas.
à travers le temps et que le coût annuel d'exploitation n'augmente pas non plus, ce qui implique
supposer un stagnation de la technologie et une inflation de 0 %, mais cela n'a pas
importance puisque si ce que l'on cherche est de choisir la meilleure alternative, l'erreur
un engagement dans une alternative compense l'erreur commise dans l'autre alternative en raison de
à ce que l'on fait les mêmes suppositions. Cette liberté, nous pouvons nous l'accorder quand il s'agit
de choisir la meilleure alternative parmi plusieurs, mais quand il s'agit d'évaluer financièrement
un seul projet ne peut ignorer l'avancement de la technologie et l'effet pernicioso de la
inflation.

37
Cours d'ingénierie économique

Exemple

Une usine produit manuellement un certain article et pour cela, elle utilise des ouvriers à qui
les paga actuellement des salaires d'une valeur de 5 millions de dollars par an et devra annuellement
augmenter leur salaire d'environ selon l'indice d'inflation qui est estimé à
un 25 % en moyenne au cours des 5 prochaines années. L'article pourrait également être fabriqué
au moyen d'une machine, une machine totalement cet article. Le coût de la machine est de
$10 millions, a une durée de vie de 10 ans et pourra fournir les ouvriers, mais ce sera par le
première année et on sait que chaque année il a l'habitude de réajuster le prix des produits
deviendra obsolète dans 5 ans, quittant le marché et la machine ne pourra pas être vendue à
aucun prix pour être une machine prototype. Actuellement, 10 000 sont fabriquées et vendues
unités par an à un prix de 5 000 $ chacune mais comme le marché est restreint, il se
s'attendre à une diminution annuelle des ventes de 500 unités, dans le but de ne pas
accélérer la sortie du produit du marché, le prix du produit pourra être augmenté comme
maximum 70% of the value of inflation while the costs of raw materials that now
son de 1 000 $ par unité seront ajustés selon l'indice d'inflation. Les propriétaires de
l'usine considère que le business est si bon qu'il vaut la peine d'acquérir malgré tout
la machine. En supposant un taux de 36 % effectif annuel. Conseilleriez-vous l'acquisition
de la machine?

Solution :

Tout d'abord, nous élaborerons un tableau qui nous permettra de trouver les revenus, dans la première colonne.
nous placerons les années, dans la deuxième colonne nous placerons les unités qui pourront être
vendues et qui doit être égal à la production, les autres colonnes s'expliquent d'elles-mêmes.
Il convient de noter qu'à partir de la deuxième année, l'augmentation du prix unitaire est de 0,7 (0,25)
= 0,175 = 17,5 %.

PRIX COÛT COSTO

AÑO PRODUCCIO UNITARIO REVENUS UNITAIRE MATIÈRE
N PRIMA
1 10 000,00 5,000.00 50´000,000.00 1,000.00 10 000 000,00
2 9 500,00 5,875.00 55 812 500,00 1 250,00 11 875 000,00
3 9 000,00 6,903.00 62 127 000,00 1 562,50 14 062 500,00
4 8 500,00 8 111,00 69 943 500,00 1,953.13 16´601,605.00
5 8,000.00 9 531,00 76 248 000,00 2,441.41 19´531,280.00

ALTERNIVA I

Pour obtenir le flux de trésorerie, nous prenons la colonne des revenus et la colonne des coûts de
matière première du tableau précédent, nous ajoutons la colonne qui montre le coût de la main-d'œuvre
de obra y la columna señalada con FCN significa flujo caja neto, que se obtiene así:

FCN = Ingreso - Costo Materia Prima - Costo Mano de Obra

La somme de la dernière colonne intitulée FCN(1+ i)-nnous montre le VPN avec le taux de
36%

38
Cours d'Ingénierie Économique

COUT DE COUT DE DCN FCN(1+I)-n

AÑO INGRESSO MAT. PRIMA MAIN DE
OBRA
1 50 000 000 10 000 000 5 000 000 35 000 000 25 735,294
2 55´812,500 11 875 000 6 250 000 37 687,500 20´376,027
3 62 127 000 14´062,500 7 812,500 40´252,000 16 001,870
4 68 943 500 16 601,605 9 765,625 42´576,270 12´445,489
5 76 248 000 19 531,280 12 207,031 44 509,689 9 566,653
VPN = $ 84´125,333

Alternativa II achat de la machine

Tomamos las columnas Ingreso y costo del contrato, este último para el primer año
$1.000.000 y cada año se incrementa en un 35%, el FCN y el FCN (1+i)-nse calculent de la
misma manera que en la Alternativa I. El ingreso y el flujo de caja neto del año cero será
égal à -10 000 000 $ car cela correspond au coût de la machine.

COUT DE MAINTIENS-MOI FCN FCN(1+i)-n

AÑO REVENUS MATERIA PRIMA ENTO
0 -10 000 000 -- --- -10 000 000 -10 000 000
1 50 000 000 10.000.000 1.000.000 39 000 000 28 676,471
2 55'812,500 11.875,000 1.350.000 42 587,500 23 025,249
3 62 127 000 14.062,500 1.822,500 46 242 000 18 383,148
4 68 943,500 16.601,605 2.460,375 49'881,520 14´580,890
5 76 248 000 19.531,280 3.321,506 53´395,214 11 476,456
VPN = $86´142,214
Décision : acheter une machine.

5. ALTERNATIVES AVEC UNE DURÉE DE VIE INFINIE

Lorsque les alternatives ont une durée de vie très longue comme dans le cas des universités,
organisations de bienfaisance, ouvrages civils tels que des barrages, des ponts ou des constructions avec
une durée de vie supérieure à 40 ans peut être considérée comme ayant une durée de vie infinie et qu'elles n'ont pas
le sauvetage et l'erreur qui pourrait être commise devient négligeable (pour les taux d'intérêt
inférieurs à 10 % doivent être pris au minimum 50 ans). Pour leur évaluation, le méthode est utilisé
del Coût capitalisé que nous représenterons par C.C, et qui consiste à trouver un VPN en
lorsqu'il s'agit d'annuités infinies ou de gradients infinis, cette méthode est également utilisée
pour déterminer le point d'équilibre de deux alternatives.

Exemple

Il est prévu de construire un pont et deux projets ont été présentés, le premier est
un pont suspendu à un coût de 850 millions de dollars et chaque année il faudra lui donner de l'entretien
à la plateforme d'asphalte à un coût de 3 millions de dollars, on estime que les réparations seront
de plus en plus élevés et qu'ils augmenteront de prix de 2 millions de dollars chaque année et en plus
Tous les 5 ans, il faudra changer les câbles qui soutiennent le pont et leur coût sera de 100 $.
millones y no se prevé que éste valor vaya a cambiar. La segunda alternativa es un puente
en concreto à un coût de 900 millions de dollars et tous les 3 ans, il faudra réaménager les bases
à un coût fixe de 25 millions de dollars, le coût annuel de maintenance peut être considéré comme fixe à
5 millions de dollars. Avec un taux de 25 %, déterminer la meilleure alternative.

39
Cours d'Ingénierie Économique

Solution :

0 1 2………………….5………………….
Pont suspendu 10………..

3 5 11 21

100 100
850

Chiffres en millions

Le changement de câbles forme une annuité infinie du type général (100 millions de dollars tous les 5
années) et le calcul de la valeur présente peut être effectué de deux manières, la première en trouvant
paiements annuels équivalents à 100 millions de dollars tous les 5 ans et le second trouvant un taux
effective équivalente pour chaque 5 ans. Pour le considérer comme plus simple, nous utiliserons le second
forma ceci est en faisant un changement de taux comme cela :

(1+0,25)5(1+i)1donc i = 205,1757812% efficace tous les 5 ans.

100 3 2
VPN 850 (  ) $942.7
2.05175812 0,25 0,0625

Pont en béton

0 1 2 3 4 5 6………..

5 5 5 5 5 5

25 25
900

Chiffres en millions

De manière similaire au cas précédent, nous convertissons l'annuité générale de 20 millions de dollars tous les 3
années dans une annuité simple en utilisant la méthode du changement de taux.

(1+0,25)3(1+i)1donc i= 95.3125% efficace tous les trois ans

8 25
VPN 900  9 58,2 $
0.25 0.953125
Decidir construcción puente colgante.

ACTIVITÉSDELAPRATIQUE

1. L'exécutif d'une usine propose d'acquérir une presse, dont le coût est de 2 millions de dollars; le
L'argent nécessaire peut être obtenu par un prêt de la banque ABC, qui...
exige que soit annulé en paiements mensuels uniformes, pendant 3 ans avec un intérêt
del 36 % capitalisable mensuellement. L'imprimante a une durée de vie de 3 ans et une valeur
de sauvetage de 400 000 $, on s'attend à ce que la presse génère des revenus mensuels de

40
Cours d'ingénierie économique

83 000 $. Si l'investisseur s'attend à gagner un taux de 42 % capitalisable.

mensuellement. faut-il acheter la presse ?
2. Un ingénieur demande une machine dont le coût est de 3 millions de dollars, il dispose d'un million de dollars.
et le reste devra être financé par une banque qui prête l'argent manquant mais demande le
soit annulé en paiements mensuels uniformes sur 3 ans avec un intérêt de 35%
capitalisable mensuellement. Avec cette machine, on espère augmenter les revenus
mensuels à 150 000 $, le CAO de la machine est estimé à 40 000 $, elle aura une durée de vie
util de 5 ans et une valeur de récupération de 300 000 $. Si le propriétaire de l'usine gagne
Dans tous vos affaires, le 42 % par an. Conseilleriez-vous l'achat ?
3. Un laboratoire nécessite une isolation thermique dans les murs et le plafond, pour maintenir
une température constante, il faut l'assistance de chauffages et d'équipements de climatisation
climatisation. Il existe sur le marché 3 types d'isolement, qui répondent aux
condiciones requeridas y, en todos los casos, prácticamente el valor de salvamento es
nul ; de plus, on connaît les informations suivantes :

Isolement A B C
C 400 000 500 000 700 000
CAO 20 000 20 000 30 000
K 4 5 30
Économie d'énergie au premier 100 000 200,000 300 000
année

Le tarif de l'énergie augmente chaque année de 8 %. Si l'on s'attend à conserver le laboratoire pendant
10 ans, quel type d'isolement doit-on utiliser ? Supposons un taux de 20 % effectif.
annuel.

4. Il est souhaité de savoir si la construction d'un nouvel entrepôt est justifiée dans les suivantes
condiciones:
La proposition consiste à construire un entrepôt coûtant 100 000 dollars et ayant une durée de vie
attendue de 35 ans, avec une valeur résiduelle nette (revenu net de la vente, après
impôts) de 25 000 dollars. On prévoit des revenus annuels de 17 000 dollars et des coûts
de maintenance et d'administration de 4000 dollars par an. Les impôts annuels
sur le loyer sera de 2000 dollars.
Sur la base de ce qui précède, lesquels des énoncés suivants sont corrects ?
La proposition est justifiée pour une TRMA de 9 %

 EXERCICESPROPOSÉS

.1 Un industriel a acheté une machine il y a 3 ans, pour 600 000 $ et continue de suivre les
instrucciones del fabricante, su CAO se elevó a $220,000. Ahora un vendedor le ofrece
otra máquina que está más de acuerdo con sus necesidades; esta nueva máquina
il coûte 550 000 $ et on vous garantit que votre CAO ne dépassera pas 100 000 $. Une évaluation
Ce qui a été fait à la machine actuelle coûtait 120 000 $ et pour ce montant, il y a une offre de
achat, il sera conseillé de changer, en supposant un taux de 28%, que la valeur de
le sauvetage des deux machines est pratiquement nul et on prend un horizon de
planification de 10 ans ?
.2 En tant que directeur de la planification d'une ville, vous devez décider entre deux propositions pour le
construction d'un parc récréatif. La première proposition nécessite un investissement
initial de 12 millions de dollars et une extension dans huit ans à un coût de 5 millions de dollars.

41
Cours d'Ingénierie Économique

On estime que les coûts annuels d'exploitation seront de 190 000 $ pour la première année.
$210,000 pour la deuxième année, $230,000 pour la troisième année et ainsi de suite. Le
le revenu sera de 230 000 $ pendant les huit premières années et à partir de là
augmentera de 30 000 $ par an jusqu'à la douzième année. Puis ils resteront constants. La
la deuxième proposition nécessite un investissement initial de 20 millions de dollars et a un coût annuel
de fonctionnement de 400 000 $. On s'attend à ce que les revenus atteignent 400 000 $ pour le premier
année et augmentent de 70 000 $ par an jusqu'à la dixième année et à partir de là resteront
constantes. Avec un taux de 20%, décidez quelle est la meilleure proposition.
.3 Una compañía está considerando la compra de una máquina manual que cuesta
300 000 $ et on s'attend à ce qu'il ait une durée de vie de 12 ans, avec une valeur résiduelle de
$3,000 On s'attend à ce que les coûts annuels d'exploitation s'élèvent à 9 000 $ pendant les
les quatre premières années mais qui descendent de 400 $ par an pendant les huit années suivantes
ans. L'autre alternative est d'acheter une machine automatisée au coût de 58 000 $
Cette machine ne durerait que 6 ans en raison de sa haute technologie et de son design délicat. Son
La valeur de récupération sera de 15 000 $. En raison de son automatisation, les coûts d'exploitation
seront de 40 000 $ par an. Sélectionner la machine en utilisant un taux de 20 %.
.4 Considérez les ensembles suivants de projets d'investissement. Tous les projets
ils ont une durée de vie d'investissement de trois ans :

PÉRIODE FLUX DE TRÉSORERIE DU PROJET

n A B C D
0 -2000 $ - 2000 $ - 2000 $ -2000 $
1 0 500 1000 800
2 0 800 800 800
3 2500 1000 500 800
(a) Calculez la valeur nette actuelle de chaque projet avec i = 10%
(b) Tracez la valeur actuelle en fonction du taux d'intérêt (de 0 % à 40 %) pour le
projet B.

RÉFÉRENCESBIBLIOGRAPHIQUES

[ ]1Chan S. Park, “Ingénierie Économique Contemporaine”, Ed. Addison Wesley, 1997.

[ ]2Blank -Tarkin “Ingénierie Économique”, Ed. Mc Graw Hill, 2003.

 DOCUMENTSJOINTS

Aucun

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Cours d'ingénierie économique

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