Chapter: 2

OPÉRATION FINANCIÈRE DES ENTREPRISES

3.1 états financiers

Sont une technique préparée par un comptable et ils montrent la situation financière

position et performance financière de l'organisation donnée. Parmi ces différents états financiers
Le compte de résultat et le bilan sont importants.

A. INCOME STATEMENT
- En général, les états des résultats sont préparés sur une base annuelle.

Un état des résultats fournit souvent une meilleure mesure de la performance et de la rentabilité de l'exploitation.
Les informations obtenues à partir du compte de résultat aident à effectuer une analyse financière de l'entreprise.

rentabilité.
Le but du compte de résultat est de montrer si l'entreprise génère des bénéfices ou non.
B. BILAN
- montre la position financière d'une entreprise à un moment donné,
- Comment les actifs d'une entreprise sont financés, une valeur totale des actifs, une dette totale, des capitaux propres, de l'argent disponible et

valeur des actifs liquides.

Ces informations peuvent ensuite être analysées pour déterminer le ratio actuel de l'entreprise, sa capacité d'emprunt et
opportunités d'attirer des capitaux propres.
3.2 ANALYSES FINANCIÈRES DE L'ENTREPRISE DE CONSTRUCTION

L'analyse financière est un outil de gestion financière. Elle consiste en l'évaluation de la situation financière.
la condition et les résultats d'exploitation d'une entreprise, d'une industrie, ou même de l'économie, et les prévisions

de son état futur et de ses performances.

L'analyse des états financiers implique :
(1) Une comparaison de la performance de l'entreprise avec celle d'autres entreprises du même secteur.
(2) Une évaluation des tendances dans la position de l'entreprise au fil du temps.

L'objectif de l'analyse financière est de diagnostiquer la condition financière actuelle et passée d'une entreprise.

et pour donner quelques indices sur son état futur.

3.2.1 Parties prenantes de l'analyse financière
Les parties prenantes suivantes s'intéressent à l'analyse des états financiers pour prendre leurs décisions respectives dans
le bon moment.

1. Investisseurs : - L'analyse financière est très importante pour les actionnaires (et les actionnaires potentiels)

qui a besoin de savoir comment leur investissement (l'entreprise) performe. L'analyse financière peut
signaler aux actionnaires existants qu'il est temps de remplacer le conseil d'administration ou qu'il est temps de vendre leurs

1
actions dans l'entreprise. Certains actionnaires ne prennent pas le temps d'analyser les entreprises dans lesquelles ils

investir. Au lieu de cela, ils ont besoin des conseils de conseillers financiers qui analysent les entreprises pour eux.

2. Les créanciers effectuent une analyse financière des entreprises pour déterminer la probabilité que le
les entreprises feront défaut sur leurs prêts. Les créanciers à court terme peuvent être les plus intéressés par le bilan de l'entreprise.

feuille, qui indique le niveau des actifs liquides disponibles pour rembourser des prêts. Les prêteurs à long terme,
Cependant, ils peuvent être tout aussi préoccupés par les états financiers que par le bilan.
bilan, puisque l'entreprise doit générer des revenus suffisants dans les années à venir pour payer les intérêts et rembourser
prêt. De plus, le bilan d'une entreprise peut se détériorer très rapidement si son état des résultats est
pas sain.
3. La direction :- Les gestionnaires sont chargés des ressources financières contribué par
propriétaires et autres fournisseurs de fonds pour une utilisation efficace. Dans leur quête de rendre le
l'entreprise atteigne ses objectifs, les managers doivent utiliser des informations financières pertinentes pour prendre des décisions.

la bonne décision au bon moment.

4. Autres : - Les agences gouvernementales et les syndicats seront également intéressés par l ’entreprise.
performance. De nombreuses industries sont réglementées par des agences gouvernementales et le taux de retour
autorisé par les entreprises dans ces secteurs est basé sur les informations dans les états financiers.
De la même manière, les syndicats utilisent fréquemment les états financiers pour montrer que la firme est solide.
La position de rentabilité justifie les augmentations de salaire.
3.2.2 Analyse des ratios
Une analyse qui prend en compte les relations entre les variables des états financiers s'appelle
Analyse des ratios. L'analyse des ratios fournit un aperçu actuel de la position de l'entreprise.
Comparaisons de l'analyse des ratios financiers
L'analyse des ratios n'est pas simplement l'application d'une formule aux données financières pour calculer un donné.

ratio. Plus important est l'interprétation de la valeur du ratio. Pour répondre à de telles questions : est-ce trop
haut ou trop comment ? Est-ce bon ou mauvais ? Un standard ou une base de comparaison significatif est nécessaire.
1. Analyse des séries temporelles (tendance) : L'analyse des séries temporelles est appliquée lorsqu'un analyste financier

évalue la performance dans le temps. Comparaison de la performance actuelle à celle du passé, en utilisant un ratio

l'analyse permet à l'entreprise de déterminer si elle progresse comme prévu. Développement des tendances
peut être vu en utilisant des comparaisons pluriannuelles. L'analyse des séries chronologiques est toujours souvent utile dans

vérification de la raisonnabilité des états financiers projetés (Performa) d'une entreprise. A

comparaison des ratios actuels et passés avec ceux issus d'une analyse des projections
les déclarations peuvent révéler des divergences sur un optimisme excessif.

En général, en utilisant l'analyse des séries chronologiques : Comparer les ratios actuels d'une entreprise avec les ratios passés pour

évaluer la position financière et la performance de l'entreprise est important. Cela donne une indication de la
la direction du changement et reflète si les performances financières de l'entreprise se sont améliorées,

Détérioré, ou resté constant au fil du temps. L'analyste : i) doit déterminer le changement ii)
Il faut comprendre pourquoi les ratios ont changé. Cela est dû au fait que le changement des ratios peut être affecté.

par des changements dans les politiques comptables sans un changement matériel dans la performance de l'entreprise.

2
2. Analyse transversale : L'analyse transversale implique la comparaison de différents
les ratios financiers de l'entreprise au même moment. L'entreprise typique s'intéresse à la performance de
il a performé par rapport à d'autres entreprises dans l'industrie. Ce type de section transversale
L'analyse appelée benchmarking est devenue très populaire ces dernières années. En comparant
les ratios de l'entreprise par rapport à ceux de la société (ou des sociétés) de référence,

3. Analyse combinée : L'approche la plus instructive de l'analyse des ratios est celle qui combine
analyse transversale et analyse de séries temporelles. Une vue combinée permet d'évaluer la tendance dans

le comportement du ratio par rapport à la tendance de l'industrie.

4. Analyse de la performance : Toute l'essence de cette analyse est que : Parfois, les ratios futurs sont
utilisé comme norme de comparaison. De futurs rapports peuvent être développés à partir des projections ou

Performaétats financiers. La comparaison des ratios actuels ou passés avec les ratios futurs
montre les forces et les faiblesses relatives de l'entreprise dans le passé et l'avenir. Si l'avenir
les ratios indiquent une position financière faible, des mesures correctives doivent être prises

Lors de l'utilisation de l'analyse des ratios, il convient de garder à l'esprit les précautions suivantes :

(1) Un seul ratio ne fournit pas d'informations suffisantes pour juger de l'ensemble.
la performance de l'entreprise. Ce n'est que lorsque qu'un groupe de ratios est utilisé que des jugements raisonnables peuvent être faits.

(2) Les états financiers comparaissés doivent être datés au même moment dans le temps pendant le
année. Sinon, les effets de la saisonnalité peuvent produire des conclusions et des décisions erronées. (3) Dans
afin d'augmenter la confiance des utilisateurs et d'améliorer la fiabilité des informations présentées dans le

états financiers, il est préférable d'utiliser des états financiers audités pour l'analyse des ratios. (4) Le
Les données financières à comparer devraient être élaborées de la même manière comptable. Différent
Les méthodes utilisées, en particulier pour les inventaires et l'amortissement, peuvent fausser les résultats de l'analyse des ratios.

[Link] Types de ratios financiers et interprétations

Les ratios financiers peuvent être divisés par commodité en cinq groupes ou catégories de base :

1. Ratios de liquidité 2. effet de levier

3. Ratios d'activité 4. ratios de rentabilité et

5 Ratios de valeur marchande

Les ratios de liquidité mesurent la capacité de l'entreprise à faire face à ses obligations actuelles, les ratios d'endettement montrent le

proportions de la dette et des capitaux propres dans le financement des actifs de l'entreprise; les ratios d'activité reflètent la performance de l'entreprise

efficacité dans l'utilisation de ses actifs ; les ratios de rentabilité mesurent la performance globale et
l'efficacité de l'entreprise, et les ratios de marché montrent la performance de l'action ordinaire de l'entreprise dans le

marché des capitaux.

3
 Chers étudiants ! Utilisons les états financiers deMerobentreprise de construction, montrée ci-dessous à
enquêter et expliquer l'analyse des ratios.

Société de Construction Merob, États des Résultats

Variables 2001 2000
Revenu 3 074 000 2,567,000
Moins de coût des revenus
Coût des matériaux 1 000 000 826000
Travail 488 000 340000
Sous-traitances 600 000 550000
Coût direct total 2,088000 1711,000
Bénéfice Brut 986 000 856 000
Moins de frais d'exploitation

Selling Expenses 100 000 108 000

Dépenses générales et administratives 468 000 445 000
Dépenses d'exploitation totales 568 000 553 000
Bénéfice d'exploitation 418 000 303 000

Moins de frais d'intérêt 93 000 91 000

Bénéfice net avant impôts 325 000 212 000
Moins d'impôt sur les bénéfices (à 29%) 94 250 61 480
Revenu Net Après Impôt 230 750 150,520
Dividendes des actions préférentielles inférieures 10 000 10 000
Bénéfices disponibles pour les actionnaires ordinaires 220 750 140 520
EPS 2,90 1,81

Merob, Bilan
2001 2000
Actifs
Current Assets
Espèces 363 000 288 000
Titres négociables 68 000 51 000
Comptes clients 503 000 365 000
Inventaires de matériaux 289 000 300 000
Coût et revenus estimés dépassant la facturation sur le travail en cours 547 000 450 000
Total des actifs courants 1 770 000 1,454,000
Actifs fixes bruts (au coût)
Matériel de construction 2 072 000 1 903 000
Machinerie et Équipement 1,866,000 1 693 000
Mobilier et Équipement 358 000 316 000
Véhicules 275 000 314,000
Autres 98 000 96 000
Total Fixed Assets 4 669 000 4,322,000
Moins d'amortissement cumulé 2 295 000 2 056 000

4
Actifs fixes nets 2 374 000 2 266 000
Total Assets 3 597 000 3 270 000
Passifs et Capitaux propres
Current Liabilities
Comptes fournisseurs 382 000 270 000
Notes à payer 79 000 99 000
Facturation supérieure au coût et bénéfices estimés sur les travaux en cours 159 000 114 000
Total Current Liabilities 620 000 483 000
Dettes à long terme 1,023,000 967 000
Total Liabilities 1 643 000 1 450 000
Capitaux propres des actionnaires
Actions privilégiées - Cumulatives, 2000 actions émises et en circulation 200 000 200 000
Actions ordinaires, actions émises et en circulation en 2001, 76 262 ; dans 191 000 190 000
2000, 76,244
Capital versé en excès de la valeur nominale des actions ordinaires 428 000 418 000
Bénéfices non répartis 1 135 000 1 012 000
Total Stockholders' Equity 1,954,000 1 820 000
Total des passifs et des capitaux propres des actionnaires 3 597 000 3 270 000
A) Ratios de liquidité
La liquidité fait référence à la capacité d'une entreprise à répondre à ses obligations financières à court terme quand et comme elles se présentent.

échéance.
[Link] de fonctionnement : Le capital de fonctionnement, bien qu'il ne s'agisse pas réellement d'un ratio, est couramment utilisé pour

mesurer la liquidité globale d'une entreprise. Il est calculé comme suit :

NWC = CA - CL.
Par conséquent, le fonds de roulement de la société Merob est
Pour 2001 = 1 770 000-14540000 = 316000
Ce chiffre n'est pas utile pour comparer la performance de différentes entreprises, mais il est assez utile pour
contrôle interne. Souvent, le contrat selon lequel une dette à long terme est contractée indique spécifiquement un

niveau minimum de capital de réseau que l'entreprise doit maintenir. Cette exigence est destinée à
forcer l'entreprise à maintenir une liquidité opérationnelle suffisante et aide à protéger le créancier. Un temps-
La comparaison des séries du capital de roulement de l'entreprise est souvent utile pour évaluer ses opérations.
2. Ratio de liquidité : - Mesure la capacité d'une entreprise à satisfaire ou à couvrir les créances des créanciers à court term

en utilisant uniquement les actifs courants. C'est-à-dire qu'il mesure la solvabilité ou la liquidité à court terme d'une entreprise. Un idéal

le ratio courant est de 2:1 ou plus. Cela est dû au fait que même si la valeur des actifs courants de l'entreprise est réduite

de moitié, elle peut toujours remplir ses obligations.

Le ratio de liquidité est calculé en divisant les actifs courants par les passifs courants.
Par conséquent, le ratio courant de la société Merob est
Current Ratio =
Pour 2001 = 1 770 000 = 1,22
Actifs courants 1454,000
Current Liabilities

5
Interprétation : L'unité de mesure est soit le birr, soit les fois. Donc, nous pourrions dire que Merob a
1,22 Birr d'actifs courants pour chaque 1 Birr de passifs courants, ou nous pourrions dire que Merob a son
les passifs à court terme couverts 1,22 fois
[Link] de liquidité immédiate (test acide) : Ce ratio mesure la liquidité à court terme en éliminant le moins
actifs liquides tels que : Stocks, Charges payées d'[Link] rapport devrait être dans la plage de

Un ratio de test acide supérieur à 1,5 indique que l'entreprise est surcapitalisée et
devrait envisager d'investir l'excédent dans d'autres entreprises génératrices de profits ou essayer de
maximiser le chiffre d'affaires grâce à une augmentation du volume des ventes.

Actifs courants−Inventaires
Ratio de liquidité rapide/acide = Current Liabilities

Pour 2001, le ratio rapide de la Société Merob sera : 1 770 000 - 289 000 = 2,38
620 000
Interprétation : Merob a 2 birrs et 38 cents en actifs rapides pour chaque birr de passifs courants.
Un ratio de test acide très élevé ou très bas est un signe de problème, un ratio modérément élevé est requis.
par la firme.
B) Ratios d'activité :-
Les ratios d'activité sont également connus sous le nom de ratios de gestion des actifs ou de ratios de rotation. Les ratios de rotation mesurent
le degré auquel les actifs sont efficacement employés dans l'entreprise de construction donnée. Ils fournissent
la base pour évaluer comment l'entreprise utilise efficacement ou intensivement ses actifs pour générer des ventes.
Ces ratios sont appelés ratios de rotation car ils montrent la rapidité avec laquelle les actifs sont
converti en ventes. généralement, des ratios de rotation élevés sont généralement associés à de bons actifs
gestion et des ratios de rotation inférieurs avec une mauvaise gestion des actifs.
1. Ratio de rotation des stocks : - Le ratio de rotation des stocks mesure l'efficacité ou
l'efficacité avec laquelle une entreprise gère ses investissements dans les stocks se reflète dans le
nombre de fois que ses inventaires sont renouvelés (remplacés) au cours de l'année. En général, un
Un ratio de rotation des stocks élevé est meilleur qu'un ratio bas.

Inventory Turnover = Coût des matériaux

Inventaires de matériaux
Pour l'année de la société Merob, pour 2001 = 1000, 000/289,000 = 3,46 fois
Interprétation : - L'inventaire de Merob est épuisé ou renouvelé 3,46 fois par an.
2. Âge moyen des stocks
Le nombre de jours que l'inventaire est conservé avant d'être utilisé pour la construction du projet de l'entreprise. C'est

calculé en divisant le nombre de jours dans l'année par le taux de rotation des stocks.

Average Age ofInventory =

No daysin year / 365 days
6
Par conséquent, l'âge moyen de l'inventaire de la société Merob pour l'année 2001 est :
365 jours = 105 jours
3,46
Interprétation : l'inventaire reste en stock en moyenne pendant 105 jours avant d'être utilisé pour la construction.
Merob garde beaucoup d'inventaire sous sa garde et, la société devrait réévaluer son
mécanismes de marketing qui peuvent augmenter ses ventes car, le rallongement des périodes de détention montre
un risque accru d'obsolescence et des coûts de maintien élevés.

3. Ratio de rotation des comptes clients : - Il indique combien de fois ou à quelle vitesse les comptes.
les créances sont converties en espèces au cours d'une année. Le taux de rotation des créances clients est une comparaison de

la taille des ventes de l'entreprise et ses factures impayées de clients. Si l'entreprise a

difficulté à récupérer son argent, elle a un grand solde de créances et un faible ratio. Raisonnablement élevé
le roulement des comptes clients est préférable.
Receivable Turnover = Ventes nettes

Moyenne des comptes clients

Le ratio de rotation des comptes clients de la société Merob pour l'année 2001 est calculé comme suit.
Le ratio de rotation des comptes clients = 3 074 000 = 7,08 supérieur

434 000*
La moyenne des comptes débiteurs est le montant des comptes débiteurs de l'année 2000 plus celui de l'année
2001 et en divisant le résultat par deux.
Donc, 434 = 503 000 + 365 000 / 2 = 434 000*
Interprétation : La société Merob a collecté ses comptes clients en souffrance et a prêté à nouveau l'argent.
7,08 fois au cours de l'année.
4. Période de recouvrement moyenne : Montre combien de temps il faut pour que les comptes clients soient réglés.

(Collecté). La période moyenne de collecte représente le nombre de jours pour lesquels les ventes à crédit
sont liés aux débiteurs (comptes clients). En supposant 365 jours dans une année, moyenne
La période de collecte est calculée comme suit.

365 jours
Average Collection period (ACP)= ReceivableTurnover

La période moyenne de recouvrement pour la société Merob pour l'année 2001 sera :
365 jours/7,08 = 51 jours ou

7
 A c p = Comptes clients moyens * 365 jours / Ventes
434 000 * 365 jours / 3 074 000 * = 51 jours
Une période de collecte moyenne plus longue indique une politique de collecte réticente où beaucoup
une partie des liquidités de l'entreprise est immobilisée sous forme de créances, tandis que plus la moyenne est basse
Une période de recouvrement supérieure à la norme est également une indication d'une politique de recouvrement très agressive.

ce qui pourrait entraîner une réduction des revenus des ventes.

5. Âge moyen de sous-facturation : ce ratio mesure le nombre de jours de la construction donnée

L'entreprise prend pour collecter les actifs sous-facturés. Plus le ratio est bas, mieux c'est pour la société.

Pour l'année de la société Merob pour 2001,

Âge moyen de sous-facturation = (sous-facturation / revenus) * 365
(547 000 / 3 074 000) * 365
=65 jours
Interprétation : l'entreprise met 65 jours à recouvrer l'actif sous-facturé.
6. Délai de Paiement Moyen ; - Le Délai de Paiement Moyen / Âge Moyen des Comptes Fournisseurs
montre le temps qu'il faut pour payer ses fournisseurs.

The Average Payment Period (APP)= Comptes fournisseurs

Achat moyen par jour

Les achats sont estimés comme un pourcentage donné du coût des marchandises vendues. Supposons que les achats étaient de 70 %.

du coût des marchandises vendues en 2001.

Donc, Un PP = 382,000 = 95 jours

2,088,000 x .70/365
Cela montre qu'en moyenne, l'entreprise paie ses fournisseurs en 95 jours. Plus ces jours sont longs, plus le
plus le financement par crédit que l'entreprise obtient de ses fournisseurs.

6. Âge moyen de surfacturation : ce ratio mesure le nombre de jours de la construction donnée.

l'entreprise met à payer le coût surfacturé. Plus le ratio est élevé, mieux c'est pour la firme.
(Facturation excessive / revenu) * 365

= (159000/3,074,000)*365
19 jours
C. Ratios de levier : - Les ratios de levier sont également appelés ratios de solvabilité. La solvabilité est la capacité d'une entreprise

payer la dette à long terme à mesure qu'elle arrive à échéance. L'effet de levier montre le degré d'endettement de l'entreprise.

1, Debt Ratio:Shows the percentage of assets financed through debt. It is calculated as:

Le ratio d'endettement = Total des passifs

Total Assets 8
 Le ratio de dette de la société Merob pour l'année 2001 est le suivant :

= 1,643 = 0,457 ou 45,7 %

3 597
Interprétation : Cela indique que l'entreprise a financé 45,7 % de ses actifs par de la dette. Plus élevé
le ratio montre qu'une plus grande partie des actifs d'une entreprise est fournie par les créanciers par rapport aux propriétaires, ce qui indique que

la société peut rencontrer des difficultés à lever des fonds supplémentaires car les créanciers peuvent exiger un taux plus élevé

de retour (taux d'intérêt) pour prendre des risques élevés.

2. Ratio d'endettement : exprime la relation entre le montant des actifs totaux d'une entreprise
financé par des créanciers (dette) et des propriétaires (capitaux propres). Ainsi, ce ratio reflète les revendications relatives de

créanciers et actionnaires contre l'actif de l'entreprise.

Debt -equity ratio = Total Liability LeRatio d'endettement pour la société Merob pour

Stockholders' Equity l'année 2001 est indiquée comme suit.

Ratio d'endettement - capitaux propres = 1 643 000 = 0,84 ou 84 %

1 954 000
Interprétation : la contribution des prêteurs est 0,84 fois celle des actionnaires.
3. Ratio des intérêts earned: Mesure la capacité d'une entreprise à payer des intérêts en temps voulu.

Ratio de couverture des intérêts = Bénéfice avant intérêts et impôts

Dépenses d'intérêt

Le ratio de couverture des intérêts pour la société Merob pour l'année 2001 est :

418 000 = 4,5 fois

93 000
L'interprétation ; les bénéfices de la société Merob peuvent diminuer 4,5 fois sans causer de pertes financières.

à l'entreprise, et créant une incapacité à couvrir le coût des intérêts.

D. Ratios de rentabilité :
La rentabilité est la capacité d'une entreprise à générer des bénéfices sur une période donnée. Les ratios de rentabilité sont

utilisés pour mesurer l'efficacité de la gestion. Ces ratios incluent :

A. Gross Profit Margin D. Marge bénéficiaire nette

B. Retour sur investissement

C. Return on Equity

9
 A. Marge brute de profit : Ce ratio calcule la marge gagnée par l'entreprise après avoir encouru
coûts de fabrication ou d'achat. Cela indique l'efficacité de la direction dans la politique de prix,
générer des ventes et contrôler les coûts de production. Il est calculé comme : Une forte marge bénéficiaire brute

le ratio est un signe de bonne gestion.

Marge brute = Marge brute La marge bénéficiaire brute de la société Merob pour l'année
2001is: Gross Profit Margin = 986,000 = 32,08 %
Net Sales
3 074 000
Interprétation : Le profit de l'entreprise Merob est de 32 cents pour chaque birr de ventes.
B. Net Profit Margin:This ratio is one of the very important ratios and measures the
rentabilité des ventes. Elle est calculée en divisant le bénéfice net par les ventes. Le bénéfice net est
obtenu en soustrayant les charges d'exploitation et les impôts sur les revenus du bénéfice brut. En général,

les revenus et dépenses non opérationnels sont exclus du calcul de ce ratio. Ce ratio mesure
la capacité de l'entreprise à transformer chaque birr de ventes en profit net. Une marge bénéficiaire nette élevée est un

fonctionnalité d'accueil d'une entreprise et elle permet à l'entreprise d'accélérer ses bénéfices à un rythme plus rapide qu'un

entreprise avec une faible marge bénéficiaire. Elle est calculée comme :

Marge bénéficiaire nette = Revenu net La marge bénéficiaire nette de la société Merob pour l'année 2001 est :

Net Sales 230,750 = 7,5 %

3 074 000
Cela signifie que la société Merob a acquis un bénéfice de 7,5 cents pour chaque birr de ventes.
C. Retour sur Investissement (RSI) : Le retour sur investissement, également appelé Retour sur Actifs
mesure l'efficacité globale de la direction à générer des bénéfices avec ses actifs disponibles,
c'est-à-dire comment l'entreprise a utilisé ses actifs de manière rentable. Les revenus sont générés en utilisant les actifs d'une entreprise

de manière productive. Plus la production est efficace, plus l'entreprise est rentable.
Le retour sur actifs est calculé comme suit :

Retour sur actifs (ROA) = Revenu net Le rendement des actifs de la société Merob pour l'année 2001 est :

Total Assets 230,750 = 6,4 %

3 597 000

Interprétation : La société Merob génère un peu plus de 6 cents pour chaque birr investi dans des actifs.

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 [Link] sur capitaux propres : Les actionnaires d'une entreprise peuvent comprendre des actions ordinaires et

actionnaires privilégiés. Les actionnaires privilégiés sont les actionnaires qui ont une priorité dans
recevoir des dividendes (et en contrepartie de capital au moment de l'élargissement de la Société).
Le taux de dividende des actions privilégiées est fixe. Mais les actions ordinaires ou communes
share holders are the residual claimants of the profits and ultimate beneficiaries of the
Société. Le taux de dividendes sur ces actions n'est pas fixe. Lorsque la société réalise un bénéfice
elle peut distribuer tout ou une partie des bénéfices commedividendes aux actionnaires ou conserver

eux dans l'entreprise elle-même. Mais le bénéfice après impôts et après le dividende des actions privilégiées
les paiements présentent le retour comme des capitaux propres des actionnaires.

Le retour sur capitaux propres est calculé comme :

ROE = Revenu Net Le retour sur capitaux propres de la société Merob pour l'année 2001 est :

230 750
Capitaux propres des actionnaires = 11,8 %
1 954 000
Interprétation : Merob génère environ 12 centimes pour chaque birr de capitaux propres des actionnaires.
E. Ratio de valeur de marché : Les ratios de valeur de marché ou d'évaluation sont les mesures les plus significatives.

de la performance d'une entreprise, car ils mesurent la performance des actions ordinaires de l'entreprise dans le
marché des capitaux. Cela est connu sous le nom de valeur marchande des capitaux propres et reflète le risque et le rendement.

associé aux actions de l'entreprise.

Je. Ratio Cours/Bénéfice (C/B) : Le ratio cours/bénéfice est un indicateur de la croissance de l'entreprise.

perspectives, caractéristiques de risque, orientation des actionnaires, réputation d'entreprise et niveau de la firme

ofliquidity.

P/E Ratio = Prix du marché par action

Earning per Share

Le prix par action pourrait être le prix de l'action à un jour particulier ou le prix moyen pour un
certain période.

Supposons que l'action ordinaire de Merob Company à la fin de 2001 se vendait à 32,25 birr, en utilisant son

EPS de 2,90 birr, le ratio C/B à la fin de 2001 est :

= 32,25 / 2,90 = 11,10

Interprétation :- Cette figure indique que les investisseurs payaient 11,10 birr pour chaque 1,00 de bénéfice.
Bien qu'il ne soit pas une véritable mesure de rentabilité, le ratio C/B est couramment utilisé pour évaluer les propriétaires.

évaluation de la valeur des actions. Le ratio C/B représente le montant que les investisseurs sont prêts à payer pour chaque

le bénéfice de l'entreprise. Le niveau du ratio C/B indique le degré de confiance (ou de certitude)

11
 que les investisseurs ont dans la performance future de l'entreprise. Plus le ratio C/B est élevé, plus le
la confiance des investisseurs dans l'avenir de l'entreprise. C'est un moyen de standardiser les prix des actions pour faciliter

comparaison entre des entreprises ayant des bénéfices différents.

II. Ratios de valeur de marché à valeur comptable (Market-to-Book) :- Le ratio de valeur de marché à valeur comptable est

une mesure de la contribution de l'entreprise à la création de richesse dans la société.

Market-Book Ratio = Valeur marchande par action

Valeur comptable par action

La valeur comptable par action peut être calculée comme suit :

Valeur comptable par action = Total des capitaux des actionnaires

Nombre d'actions ordinaires en circulation

Valeur comptable par action pour 2001 = 1 954 000 = 25,62

76 262
Par conséquent, le ratio Marché-Livre pour la société Merob pour l'année 2001 est :

32,25 = 1,26
25,62
Le ratio valeur de marché sur valeur comptable est une mesure relative de la manière dont l'option de croissance d'une entreprise est en train d'être

évalué par rapport à ses actifs physiques. Plus la croissance attendue et la valeur qui y est attribuée sont grandes, plus grande est

ce rapport.
Limitations de l'analyse des ratios
1. De nombreuses grandes entreprises opèrent différentes divisions dans différentes industries, et pour ces entreprises, il est

Il est difficile de développer un ensemble significatif de moyennes sectorielles. Par conséquent, l'analyse des ratios est plus utile.
pour les petites entreprises à orientation étroite que pour les grandes entreprises multidivisionnelles.

La plupart des entreprises veulent être meilleures que la moyenne, donc atteindre simplement une performance moyenne n'est pas

nécessairement bon comme cible pour une performance de haut niveau, il est préférable de se concentrer sur le leader du secteur

les ratios. Le benchmarking aide à cet égard.

3. L'inflation a peut-être gravement faussé les bilans des entreprises - les valeurs enregistrées sont souvent substantiellement

différents des valeurs « véritables ». De plus, parce que l'inflation affecte à la fois les charges d'amortissement et
inventory costs, profits are also affected. Thus, a ratio analysisfor one firm over time, or a
L'analyse comparative des entreprises de différentes époques doit être interprétée avec discernement.

4. Les facteurs saisonniers peuvent également fausser une analyse de ratio. Par exemple, le ratio de rotation des stocks pour un

Le robot culinaire sera radicalement différent si le chiffre du bilan utilisé pour les stocks est celui
juste avant par rapport à juste après la clôture de la saison à venir.

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5. Les entreprises peuvent utiliser des techniques de "mise en scène" pour rendre leurs états financiers plus solides.

6. Différentes pratiques comptables peuvent fausser les comparaisons. Comme mentionné plus tôt, l'évaluation des stocks et

Les méthodes d'amortissement peuvent affecter les états financiers et donc fausser les comparaisons entre les entreprises.

Also, ifone firm leases a substantial amount ofits productive equipment, then its assets may
appear on the balance sheet. At the same time, the ability associated with the lease obligation
peut ne pas être affiché comme une dette. Par conséquent, le leasing peut améliorer artificiellement à la fois le chiffre d'affaires et le

ratios d'endettement.

7. Il est difficile de généraliser quant à savoir si un ratio particulier est « bon » ou « mauvais ». Par exemple, un élevé

current ratio may indicate a strong liquidity position, which is good or excessive cash, which is
mauvais (car un excès de liquidités à la banque est un actif non productif).

De même, un ratio de rotation des actifs fixes élevé peut indiquer soit qu'une entreprise utilise efficacement ses actifs
ou qu'elle est sous-capitalisée et ne peut pas se permettre d'acheter suffisamment d'actifs.

Une entreprise peut avoir certains ratios qui semblent « bons » et d'autres qui semblent « mauvais », ce qui rend difficile de savoir.

que l'entreprise est, en fin de compte, forte ou faible. Cependant, des procédures statistiques peuvent être utilisées

analyser les effets nets d'un ensemble de ratios. De nombreuses banques et autres organisations de prêt utilisent

analyse discriminante, une technique statistique, pour analyser les ratios financiers des entreprises, puis classer

les entreprises selon leur probabilité de rencontrer des problèmes financiers.

9. L'utilisation efficace des ratios financiers nécessite que les états financiers sur lesquels ils sont basés
sont exactes. En raison de la fraude, les états financiers ne sont pas toujours exacts; donc les informations

Les données rapportées peuvent être trompeuses. L'analyse des ratios est utile, mais les analystes doivent être conscients.

de ces problèmes et apporter les ajustements nécessaires.

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