Comptabilité des Sociétés

et
Analyse des Etats Financiers

GEST-S2001
PARTIE I. Comptabilité des Sociétés
Basé sur le cours du Professeur Faska KHROUZ

2023-2024
Prof. Laurent GHEERAERT
 1. Fondations

Prof. Laurent GHEERAERT

Solvay Brussels School of Economics and Management
 Objectifs
1) Fondations – Droit des sociétés / CSA et gouvernance d'entreprise (introduction)
a. Gouvernance 101
b. Types de sociétés CSA/GOUVERNANCE
c. Document(s)-clé(s) de référence

2) Différences entre comptabilité et finance

a. Deux disciplines complémentaires mais différentes!
b. Illustration

3) Fondations – Comptabilité
a. Principes comptables
b. Bilan (Balance Sheet) COMPTA
c. Compte de résultats (Income Statement or P&L = Profit & Loss)
d. Document(s)-clé(s) de référence

4) Fondations – Impôt des sociétés (Corporate Tax)

a. Principe général FISCA
b. Taux d'impôt
c. Base imposable
d. Document(s)-clé(s) de référence

5) Fondations – Flux de Trésorerie (Cash flows)

a. Tableau des Flux de Trésorerie (Cash Flow Statement) CASH FLOWS
b. FCF = Free Cash Flows, Cash Flows de Financement et Variation de Trésorerie
|3
1) Fondations – Droit des sociétés (introduction)
 CSA/GOUVERNANCE

Création et vie de l'entreprise : activités et flux liés

Légende :
Cash out

Cash in
Investissement Dividende
Réduction de capital

Apport /
augmentation de Actionnaires
Projets
A capital
B
… ENTREPRISE Emission /
Z
augmentation de Créanciers
dette

Cash Flows des Intérêt*

Opérations Remboursement
de dette

* Comptablement, les dépenses (et revenus) d’intérêts font partie des Cash Flows des Opérations.
|5 En finance, on procède souvent à un désendettement théorique (élimination des intérêts) pour calculer les Cash Flows.
 CSA/GOUVERNANCE

Gouvernance d'entreprise
• Organigramme typique d'entreprise
Assemblée Générale des Actionnaires = AG
(GA = General Assembly)
Administrateur(s) / Conseil d'Administration
= CA (BoD = Board of Directors)
Directeur Général (CEO = Chief Executive
Officer)
Directeur Financier(CFO =
…
Chief Financial Officer)
Contrôleur Trésorier
(Controller) (Treasurer)
Investissements Gestion des risques Gestion des credits
Comptabilité Taxes
(Capital Budgeting) (Risk Management) (Credit Management)

PASSE FUTUR

|6 Source : Berk, J. and P. DeMarzo, 2013, Corporate Finance

 CSA/GOUVERNANCE

Formes de sociétés en Belgique

(CSA = Code des Sociétés et Associations, depuis le 1er mai 2019)

Personalité Responsabilité Forme (FR) Form (EN) Vorm (NL)

juridique
Sans personnalité Société simple Simple partnership Maatschap
juridique
Illimitée
Société en nom General partnership Vennootschap
collectif (SNC) onder firma (VOF)
Société en Limited partnership Commanditaire
Hybride commandite vennootschap
(SComm) (CommV)
Avec personnalité Société à Limited liability Besloten
juridique responsabilité company vennootschap (BV)
limitée (SRL)
Limitée Société anonyme Public limited Naamloze
(SA) liability company vennootschap (NV)
Société Coopérative Cooperative Coöperatieve
(SC) company vennootschap (CV)

|7
 CSA/GOUVERNANCE

Formes d'associations en Belgique

(CSA = Code des Sociétés et Associations, depuis le 1er mai 2019)

Personalité Responsabilité Forme (FR) Form (EN) Vorm (NL)

juridique
Sans personnalité Association de fait De facto Feitelijke
Illimitée
juridique association vereniging
Association sans Association Vereniging zonder
but lucratif (ASBL) winstoogmerk
(VZW)
Avec personnalité Association International Internationale
Limitée
juridique internationale sans association vereniging zonder
but lucratif (AISBL) winstoogmerk
(IVZW)
Fondation Foundation Stichting

|8
 CSA/GOUVERNANCE

Tailles de sociétés et associations

(CSA = Code des Sociétés et Associations, depuis le 1er mai 2019)

Grande Petite Micro

société/association/fondation société/association/fondation société/association/fondation
Art. CSA sociétés 1:24 1:25
(associations, fondations) (1:28, 1:30) (1:29, 1:31)
(Sociétés/associations/ Les petites Par "microsociétés", il faut entendre
fondations non petites) sociétés/associations/fondations les petites
sont les sociétés dotées de la sociétés/associations/fondations
personnalité juridique qui, à la dotées de la personnalité juridique
date de bilan du dernier exercice qui ne sont pas une société filiale
clôturé, ne dépassent pas plus ou une société mère et qui à la date
d'un des critères suivants de bilan du dernier exercice clôturé
ne dépassent pas plus d'un des
critères suivants
Le fait de dépasser ou de ne plus dépasser plus d'un des critères visés au
paragraphe 1er n'a d'incidence que si cette circonstance se produit
pendant deux exercices consécutifs. Dans ce cas, les conséquences de ce
Critères et seuils : dépassement s'appliqueront à partir de l'exercice suivant l'exercice au
cours duquel, pour la deuxième fois, plus d'un des critères ont été
dépassés ou ne sont plus dépassés.

Effectif de personnel 50 10
Chiffre d'affaires 9 000 k€ 700 k€
Total du bilan 4 500 k€ 350 k€

|9
 CSA/GOUVERNANCE

Droit des sociétés – Document(s)-clé(s) de référence

• CSA = Code des Sociétés et Associations, version

coordonnée (MB = Moniteur Belge du 23 mars 2019 +
modifications subséquentes)

• Banque Carrefour des Entreprises (Crossroads Bank for

Enterprises), Public search

|10
2) Différences entre comptabilité et finance
 Comptabilité générale (Financial accounting) :
objectifs
• Informer différents publics / parties prenantes (stakeholders) de l’entreprise, tels
que :
Etat (statistiques)
Etat (administration des contributions)
Créanciers
Investisseurs
Personnel
Fournisseurs
Clients
Concurrents
…

• De manière structurée et objective (et obligatoire pour de nombreuses entreprises)

• Via des états financiers (= bilan, compte de résultats, annexe, bilan social, rapport
de gestion)

• Outil / Langage basé sur des principes (pas toujours bien compris!)

|12
 Finance : objectifs

• Prendre les bonnes décisions…

• … en vue de :

CREER / MAXIMISER la VALEUR

• Quelle valeur?
Valeur de marché
Valeur actuelle
Valeur de marché de l’entreprise = Valeur de marché des fonds
propres + Valeur de marché des dettes financières

|13
 Finance : Comment créer de la valeur ?

• Décisions d’investissement : Quels actifs réels acquérir/vendre ?

Actifs réels : générant des Cash Flows futurs pour l’entreprise
Actifs intangibles : R&D, marketing, ...
Actifs tangibles : immobilier, équipements, ...
Actifs circulants : stocks, créances clients, ...

• Décision de financement : Quels actif financiers acquérir/vendre ?

Actifs financiers : droits sur des Cash Flows futurs
Dette : promesse de rembourser un montant déterminé
Fonds propres : droits résiduels

• Décisions de distribution : Quel dividende payer à l’actionnaire ?

|14
 Valeur comptable vs. Valeur de marché
Valeur comptable Valeur de marché
Valeur
de marché
des
Valeur Fonds Propres
Valeur =
de marché
comptable CAPITALISATION
des
des BOURSIERE
Valeur Actifs
Fonds Propres (MARKET CAP)
comptable =
des VALEUR DE
Valeur Valeur
Actifs L’ENTREPRISE
comptable de marché
de la de la
Dette Dette

VALEUR HISTORIQUE VALEUR ACTUELLE

Basée sur des informations historiques Basée sur les attentes futures

15
 Example : Coca-Cola

|16 Source : Yahoo finance, 2022.

3) Fondations – Comptabilité
 COMPTA

Comptabilité – Document(s)-clé(s) de référence

• PCMN = Plan Comptable Minimum Normalisé (CNC)

• Modèles standardisés des comptes annuels (BNB)

1) Sociétés à capital, modèle complet
2) Sociétés à capital, modèle abrégé
3) Sociétés à capital, modèle micro
4) Sociétés sans capital, modèle complet
5) Sociétés sans capital, modèle abrégé
6) Sociétés sans capital, modèle micro

• Centrale des Bilans (Central Balance Sheet Office, BNB),

Consult

|18
 COMPTA

Principes comptables
• La comptabilité s’appuie sur des conventions appelées "principes
comptables" (GAAPs = Generally Accepted Accounting Principles)

• Permettant une reddition correcte et sincère des comptes

• Ceux-ci peuvent varier de pays à pays

Belgian GAAPs utilisés dans ce cours
French GAAPs
Luxembourg GAAPs
US GAAPs
IFRS (International Financial Reporting Standards)
…

• Certains principes peuvent être en conflit avec d'autres

• Ils sont ici présentés en quatre groupes

|19
 COMPTA

Principes comptables
A. Principes de base
1) Principe d'entité comptable (Entity concept)
2) Principe d'unité monétaire (Money measurement principle)
3) Principe de continuité (Going concern principle)
4) Principe de permanence des méthodes (Consistency principle)

B. Principes relatifs à la tenue des comptes dans les livres

5) Principe de partie double (Dual entry concept)
6) Principe de divulgation intégrale des informations (Full disclosure principle)
7) Principe de réalisation des produits (Realization principle)
8) Principe de correspondance des charges aux produits (Matching principle)

C. Principes relatifs à l'évaluation du patrimoine

9) Principe d'importance relative (Materiality principle)
10) Principe de pertinence (Relevance principle)
11) Principe de prudence (Conservatism principle)
12) Principe de coût historique (Cost principle)

D. Principes relatifs à la communication de l'information aux publics intéressés

13) Principe de périodicité (Periodicity and timeliness principle)
14) Principe de comparabilité et de constance (Comparability and uniformity principle)
15) Principe d'image fidèle (Fair view principle)

|20
 COMPTA

Illustrations
1) MaSociété1 vend un contrat de maintenance informatique
pour 120€ le 1er décembre 2022.
Quel est le chiffre d'affaires de MaSociété1 sur l'année (civile) 2022?

2) MaSociété2 a acheté un immeuble à 3 millions € il y a 10 ans

(valeur comptable = 2 millions €). Selon les prix actuels du
marché, l'immeuble vaut actuellement 4 millions €.
MaSociété2 a-t-elle l'obligation de refléter la valeur de marché (hausse)
dans ses comptes?

3) MaSociété3 a acheté un immeuble à 3 millions € il y a 10 ans

(valeur comptable = 2 millions €). Selon les prix actuels du
marché, l'immeuble vaut actuellement 1,5 millions €.
MaSociété3 a-t-elle l'obligation de refléter la valeur de marché (baisse)
dans ses comptes?
|21
 COMPTA

Principes comptables : vue d’ensemble

|22 Source : Khrouz, Faska, 2018, Comptabilité et gestion : comptabilité générale, analyse financière, consolidation des comptes.
 COMPTA

Comptabilité en partie double

• L'écriture comptable indique quels comptes sont mouvementés suite à une
opération de la vie de l'entreprise

• Une écriture comptable se présente comme suit :

Débit [# PCMN] [Nom du compte] [Montant]
À Crédit [# PCMN] [Nom du compte] [Montant]

• La somme des débits doit toujours être égale à la somme des crédits

• Débit =
Augmentation d'un élément de l'actif ou des charges
Diminution d'un élément du passif ou des produits

• À Crédit =
Augmentation d'un élément du passif ou des produits
Diminution d'un élément de l'actif ou des charges

|23
 COMPTA

Bilan = PHOTO à une date donnée

• BILAN après répartition – Vue synthétique (légale)

Abrév. ACTIF Abrév. PASSIF

(cours) (cours)

Exigibilité croissante*
Liquidité croissante*

FE & IM IMMOBILISATIONS* FP CAPITAUX PROPRES (= FONDS PROPRES)

App Capital (apport)
RET Bénéfices non distribués
ACTIFS CIRCULANTS PROV PROVISIONS & IMPÔTS DIFFÉRÉS
STOCK Stocks D DETTES
CrCom Créances commerciales Dfin Dettes financières
CASH Placements de trésorerie et valeurs disponibles DCom Dettes commerciales

Utilisations Ressources

* La présentation d'Europe continentale classe les postes de l'actif par ordre de liquidité croissante et les postes du passif par ordre d'exigibilité croissante.
La présentation anglo-saxonne classe les postes de l'actif par ordre de liquidité décroissante et les postes du passif par ordre d'exigibilité décroissante.
** Immobilisations = Frais d'établissement + actifs immobilisés.

|24
 COMPTA

Balance sheet = PICTURE at a given date

• BALANCE SHEET after appropriations – Synthetic view (legal)

Abbrev. ASSET Abbrev. EQUITY & LIABILITY

payability/duration
FIXED ASSETS* E EQUITY
Growing liquidity

Capital (contribution)

Growing
Retained Earnings
A CURRENT ASSETS PROV PROVISIONS & DEFFERED TAX
Inventory D DEBT
Accounts receivable Financial debt
Cash Accounts payable

Uses Resources

* To be more precise: Formation expenses and Fixed assets.

|25
 COMPTA

Bilan = PHOTO
• BILAN après répartition – Détails du BILAN SIMPLIFIE du cours
Codes Abrév. ACTIF Codes Abrév. PASSIF
PCMN (cours) PCMN (cours)
20 FE FRAIS D'ÉTABLISSEMENT 10/15 FP CAPITAUX PROPRES
10/11 App Capital et prime d'émission (ou: Apport*)

21/27 IM ACTIFS IMMOBILISÉS 12 PVR Plus-values de réévaluation

13 RES Réserves
14 REP Bénéfice reporté (ou perte reportée)
15 SUBS Subsides en capital

16 PROV PROVISIONS ET IMPÔTS DIFFÉRÉS

29/58 A. Circ. ACTIFS CIRCULANTS 17/49 D DETTES
290 CrCom(LT) Créances commerciales (à plus d'un an) 17*** Dfin(LT) Dettes financières (à plus d'un an)
291** Crfin(LT) Créances financières (à plus d'un an) 175 DFour(LT) Dettes commerciales (à plus d'un an)
3 STOCK Stocks
40 CrCom(CT) Créances commerciales (à an au plus) 42/48*** Dfin(CT) Dettes financières (à un an au plus)
41** Crfin(CT) Créances financières (à un an au plus) 44/46 DFour(CT) Dettes commerciales (à un an au plus), en ce
compris les Dettes fiscales, salariales et
50/58 CASH Placements de trésorerie et valeurs disponibles (ou
sociales, et les acomptes reçus sur commandes
: cash et équivalents)
490/1 CRegA Comptes de régularisation actifs 492/3 CRegP Comptes de régularisation passifs

* Sociétés sans capital

** Classification à examiner au cas par cas ; l'hypothèse prise ici est que les comptes 291 et 41, "Autres créances", sont des comptes assimilables à des créances financières
*** Classification à examiner au cas par cas ; l'hypothèse prise ici est que les comptes non clairement identifiés à de la dette commerciale (175 et 44), au sens large donc en ce compris
|26 les dettes fiscales, salariales et sociale (45) et les acomptes sur commandes (176 et 46), sont des comptes assimilables à de la dette financière
 COMPTA

Bilan = PHOTO
• BILAN après répartition – BILAN SIMPLIFIE du cours
ACTIF PASSIF ACTIF PASSIF
Capital et prime d'émission
FE App Frais d'établissement
(ou: Apport)

PVR Plus-values de réévaluation

IM RES Immobilisés Réserves

Bénéfice reporté (ou Perte

REP reportée)

SUBS = Subsides en capital

PROV Provisions et impôts différés

CrFin DFin Créances financières Dettes financières

Stock Dettes commerciales & Dettes

STOCK DFour fiscales, salariales et sociales

CrCom Créances commerciales

Comptes de régularisation Comptes de régularisation

CRegA CRegP actifs passifs

CASH Cash et équivalents

|27
 COMPTA

Bilan = PHOTO
• BILAN après répartition – BILAN SIMPLIFIE du cours
ACTIF PASSIF
FE App
PVR
RES
IM REP
SUBS
PROV
CrFin DFin
STOCK DFour
BFR = Besoin en Fonds de Roulement
CrCom
= STOCK + CrCom – DFour + CRegA – CRegP
CRegA CRegP
CASH

|28
 COMPTA

Bilan = PHOTO
• BILAN après répartition – BILAN SIMPLIFIE du cours
ACTIF PASSIF
FE App
PVR = CAPITAUX PROPRES
RES = FONDS PROPRES (FP)
IM REP = App + PVR + RES + REP + SUBS
SUBS
PROV
CrFin DFin
STOCK DFour
BFR = Besoin en Fonds de Roulement
CrCom
= STOCK + CrCom – DFour + CRegA – CRegP
CRegA CRegP
CASH

|29
 COMPTA

Bilan = PHOTO
• Besoin en Fonds de Roulement & Fonds propres
Codes Abrév. ACTIF Codes Abrév. PASSIF
PCMN (cours) PCMN (cours)
20 FE FRAIS D'ÉTABLISSEMENT 10/15 FP CAPITAUX PROPRES
10/11 App Capital et prime d'émission (ou: Apport*)

21/27 IM ACTIFS IMMOBILISÉS 12 PVR Plus-values de réévaluation

13 RES Réserves
14 REP Bénéfice reporté (ou perte reportée)
15 SUBS Subsides en capital

16 PROV PROVISIONS ET IMPÔTS DIFFÉRÉS

29/58 A. Circ. ACTIFS CIRCULANTS 17/49 D DETTES
290 CrCom(LT) Créances commerciales (à plus d'un an) 17*** Dfin(LT) Dettes financières (à plus d'un an)
291** Crfin(LT) Créances financières (à plus d'un an) 175 DFour(LT) Dettes commerciales (à plus d'un an)
3 STOCK Stocks
40 CrCom(CT) Créances commerciales (à an au plus) 42/48*** Dfin(CT) Dettes financières (à un an au plus)
41** Crfin(CT) Créances financières (à un an au plus) 44/46 DFour(CT) Dettes commerciales (à un an au plus), en ce
compris les Dettes fiscales, salariales et
50/58 CASH Placements de trésorerie et valeurs disponibles (ou
sociales, et les acomptes reçus sur commandes
: cash et équivalents)
490/1 CRegA Comptes de régularisation actifs 492/3 CRegP Comptes de régularisation passifs
* Sociétés sans capital
** Classification à examiner au cas par cas ; l'hypothèse prise ici est que les comptes 291 et 41, "Autres créances", sont des comptes assimilables à des créances financières
*** Classification à examiner au cas par cas ; l'hypothèse prise ici est que les comptes non clairement identifiés à de la dette commerciale (175 et 44), au sens large donc en ce compris
|30 les dettes fiscales, salariales et sociale (45) et les acomptes sur commandes (176 et 46), sont des comptes assimilables à de la dette financière
 COMPTA

Besoin en Fonds de Roulement (BFR)

BFR = Besoin en Fonds de Roulement
= STOCK + CrCom – DFour + CRegA – CRegP

• Le BFR est dû aux principes comptables de réalisation des produits, et

de correspondance des charges aux produits (sans ces principes, dans
une comptabilité "cash", il n'y aurait pas de BFR!)
• Le BFR reflète les décalages de temps entre la reconnaissance d'un
revenu (d'une charge) et son paiement (son décaissement), qui crée
des créances commerciales* (dettes fournisseurs**), et entre les
achats et les reventes de biens, qui crée des stocks
• Le BFR doit être financé par l'entreprise (plus il est élevé, plus
l'entreprise a besoin de cash pour financer ses opérations)
• Il est généralement lié au chiffre d'affaires
• Il est exprimé en euros, mais peut également se calculer en nombre
de jours (voir partie II du cours ANEF)

* Ou des comptes de régularisation actifs.

** Ou des comptes de régularisation passifs.
|31
 COMPTA

Bilan = PHOTO
Voir Partie II du cours (ANEF)

• BILAN après répartition – Vue synthétique retraitée (pour

analyse financière)

ACTIF PASSIF
FP
IM
PROV
Crfin Dfin
BFR
CASH

• Attention: la taille de ce bilan synthétique retraité n'est plus

forcément la même que dans la présentation légale!

|32
 COMPTA

Compte de résultats = FILM (flux)

• COMPTE DE RESULTATS – Vue synthétique (légale) sous forme de compte
Codes Abrév. CHARGES Codes Abrév. PRODUITS
PCMN (cours) PCMN (cours)

60/66A ChExp Coûts des ventes et prestations 70/76A ProdExp Ventes et prestations

60 COGS* Approvisionnements et marchandises 70 CA Chiffre d'affaires

Variation des stocks et commandes en cours
61 SBD Services et biens divers 71
d'exécution
62 REM Rémunérations, charges sociales et pensions 72 PIM Production immobilisée
Amortissements, réductions de valeur et
63 CND**
provisions pour risques et charges
64 Autres charges d'exploitation 74 Autres produits d'exploitations
66A Charges d'exploitation non récurrentes 76A Produits d'exploitation non récurrents
65 ChFin Charges financières 75 ProdFin Produits financiers

680 TransfID Transfert aux impôts différés 780 PrélèvID Prélèvement sur les impôts différés

67 [Link]. Impôt sur le résultat (charge) 77 ([Link].) Impôt sur le résultat (produit)

689 TransfRI Transfert aux réserves immunisées 789 PrélèvRI Prélèvement sur les réserves immunisées

* Cost of goods sold = Coût des biens vendus = achats moins variations de stocks (comptabilisés en charge)
** Charges non décaissables
|33
 COMPTA

Compte de résultats = FILM (flux) (2/2)

• COMPTE DE RESULTATS SIMPLIFIE du cours (sous forme de compte)
Codes Abrév. CHARGES Codes Abrév. PRODUITS
PCMN (cours) PCMN (cours)

60/66A ChEx Coûts des ventes et prestations 70/76A ProdEx Ventes et prestations

9901 EBIT* = Bénéfice (Perte) d'exploitation

65 ChFin Charges financières 75 ProdFin Produits financiers

9903 EBT** = Bénéfice (Perte) de l'exercice avant impôts

680 TransfID Transfert aux impôts différés 780 PrélèvID Prélèvement sur les impôts différés

67 [Link]. Impôt sur le résultat (charge) 77 ([Link].) Impôt sur le résultat (produit)

9904 BénEx = Bénéfice (Perte) de l'exercice

689 TransfRI Transfert aux réserves immunisées 789 PrélèvRI Prélèvement sur les réserves immunisées

9905 BénEx à affecter = Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecter

* EBIT = Earnings Before Interest and Taxes

|34 ** EBT = Earnings Before Taxes
 COMPTA

Income statement = Profit & Loss

• INCOME STATEMENT (simplified view, under the form of accounts)
Codes CHARGES Codes INCOME
PCMN PCMN

60/66A Operating charges 70/76A Operating income

9901 EBIT = Operating profit (Loss)

65 Financial charges 75 Financial income

9903 Profit (Loss) of the period before taxes

680 Transfer to deferred taxes 780 Transfer from deferred taxes

67 Income taxes on the result (charge) 77 Income taxes on the result (income)

9904 Profit (Loss) of the period

689 Transfer to untaxed reserves 789 Transfer from untaxed reserves

9905 Profit (Loss) of the period available for appropriation

|35
 COMPTA

Compte de résultats simplifié

• Sans résultat intermédiaire • Avec résultats intermédiaires
(pour info)
CHARGES PRODUITS CHARGES PRODUITS

ChEx ProdEx ChEx ProdEx

ChFin ProdFin EBIT

TransfID PrélèvID ChFin ProdFin

[Link]. ([Link].) EBT

TransfRI PrélèvRI TransfID PrélèvID

[Link]. ([Link].)

BénEx

TransfRI PrélèvRI

BénEx à affecter

|36
 COMPTA

Affectations et prélèvements
• AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS SIMPLIFIES du cours (sous forme de compte)

Codes Abrév. DEBIT Codes Abrév. CREDIT

PCMN (cours) PCMN (cours)

9905 Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecter

690 Perte reportée de l'exercice précédent 790 Bénéfice reporté de l'exercice précédent

9906 Bénéfice (Perte) à affecter

691/2 Affectations aux capitaux propres 791/2 Prélèvement sur les capitaux propres

693 Bénéfice à reporter 793 Perte à reporter

694/7 Bénéfice à distribuer 794 Intervention des associés dans la perte

694 DIV Rémunération du capital
695 TANT Administrateurs
696 Employés
697 Autres allocataires

|37
 COMPTA

Appropriation
• APPROPRIATION ACCOUNT (simplified view, under the form of accounts)

Codes DEBIT Codes CREDIT

PCMN PCMN

9905 Profit (Loss) of the period available for appropriation

Profit from the preceding period brought

690 Loss of the preceding period brought forward 790
forward

9906 Profit (Loss) to be appropriated

691/2 Appropriations (to equity) 792/1 Transfers from equity

693 Accumulated profits 793 Accumulated losses

694/7 Profit to be distributed 794 Shareholders' contribution in respect of

694 Compensation for contributions losses
695 Directors
696 Employees
697 Other beneficiaries

|38
 COMPTA

Compte de résultats + affectations et prélèvements

Résumé
• COMPTE DE RESULTATS (vue synthétique)
Ventes et prestations – Coûts des ventes et prestations
= Bénéfice (Perte) d'exploitation (EBIT)
Bénéfice (Perte) d'exploitation + Produits financiers – Charges financières
= Bénéfice (Perte) de l'exercice avant impôt (EBT)
Bénéfice (Perte) de l'exercice avant impôts – Impôts des sociétés
= Bénéfice (Perte) de l'exercice

• AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS (vue synthétique)

Un bénéfice peut être
• Soit distribué (aux actionnaires, sous forme d'un dividende ; ou aux administrateurs,
sous forme d'un tantième)
• Soit non distribué (mis en réserve, par exemple sous forme ou de réserves ou de
bénéfice reporté)
En simplifiant: Bénéfice (Perte) de l'exercice
= (Réserve ou bénéfice reporté) + Dividende + Tantième
= (RES + REP) + DIV + TANT
|39
4) Fondations – Impôt des sociétés (Corporate Tax)
 FISCA

Fiscalité – Document(s)-clé(s) de référence

• Code des Impôts sur le Revenu 1992 (CIR 92)

• Déclaration à l’impôt des sociétés (SPF Finances)

|41
 FISCA

Impôt sur le résultat

• Impôt sur le résultat = Impôt des sociétés = [Link]. (Corporate Tax)

• Ne sont donc pas visés ici d'autres types d'impôts tels que :
Impôt des Personnes Morales = IPM
Taxe sur la Valeur Ajoutée = TVA
Taxe patrimoniale
Cotisations distinctes
…

• Principe général : [Link]. = Base imposable x taux d'impôt des sociétés

• Applicable sur les sociétés et associations avec personnalité juridique

• L'impôt des sociétés calculé une fois l'an via la remise de la déclaration fiscale
à l’impôt des sociétés

• Les sociétés sont invitées à faire des versements anticipés en cours d'exercice
afin d'éviter les majorations d'impôt

|42
 FISCA

Taux [Link]. en Belgique : Evolution historique

|43 Source : Prof. Faska Khrouz

 FISCA

Taux [Link]. en Belgique : Taux plein et taux réduit

• Depuis l'exercice imposable 2020, les taux d'imposition à l'[Link]. s'élèvent à :
Taux de base : 25%
Taux réduit : 20%

• Conditions d'application du taux réduit

1) Réservé aux petites sociétés*
2) Octroi d'une rémunération minimale** annuelle à au moins un dirigeant
d'entreprise
Minimum 45.000 € bruts
Si le résultat imposable de la société s'élève à moins de 90.000 € : rémunération
au moins égale au résultat imposable
3) Limite : le taux réduit n'est applicable que sur la première tranche de
100.000 € de base imposable
4) Exclusion de certaines entreprises :
a) Sociétés détenues à plus de 50% par une ou plusieurs autre(s) société(s)
b) Sociétés financières (= qui détient des actions dépassant 50% du capital libéré,
des réserves taxées et des plus-values comptabilisées)

* Rappel : une petite société ne peut pas dépasser plus d'un des seuils suivants (pendant deux années consécutives) : 50 travailleurs (ETP en
moyenne annuelle), 9.000.000 € de chiffre d'affaires annuel, 4.500.000 € de total du bilan.
** Les sociétés "débutantes" (= pendant les 4 premiers exercices d'imposition) ne sont pas soumis à la condition de rémunération minimale.
|44
 FISCA

Base imposable à l'[Link].

(vue simplifiée)
• La déclaration fiscale à l'impôt des sociétés ([Link].) calcule la base imposable en partant du
bilan, en faisant la somme des éléments suivants :
Variation des réserves imposables
+ Variation des réserves occultes
– Majorations (+ diminutions) de la situation de début des réserves
= Bénéfices réservés imposables après adaptation de la situation de début des réserves*
+ Dépenses non admises (DNA, telles que : impôt des sociétés et une partie de certains frais**)
+ Dividendes (DIV)
– Déductions via la déclaration fiscale uniquement (telles que : déduction pour capital à risque = intérêts
notionnels***, pertes antérieures)

• De manière simplifiée, la base imposable en partant du compte de résultats =

Bénéfice de l'exercice avant impôt
– Tantièmes (TANT)
+ Corrections fiscales du bénéfice comptable (telles que : + charges non déductibles – produits non
imposables)
– Déductions via la déclaration fiscale uniquement (telles que : déduction pour capital à risque = intérêts
notionnels***, pertes antérieures)

• Les pertes fiscales antérieures sont reportables sur des exercices ultérieurs
* Les bénéfices réservés exonérés, également repris dans la déclaration fiscale, ne sont quant à eux pas taxés (de manière temporaire). Voir détails plus tard.
** Par exemple : Frais de réception et de cadeaux d'affaires (généralement non déductibles à hauteur de 50%), frais de restaurants (généralement non déductibles à
hauteur de 31%), frais de certaines voitures (véhicules non utilitaires, dont la part non déductible varie en fonction des émissions de CO2)
*** Les intérêts notionnels sont une spécificité belge, et consistent en une déduction calculée uniquement dans la déclaration [Link]., selon le principe général : base (de
la déduction) x taux. La base (de la déduction) correspond à l'accroissement des fonds propres (corrigés) en moyenne annuelle sur les 5 derniers exercices. Le taux
|45 est fixé par arrêté royal chaque année (en fonction du taux OLO et des limites légales). Les détails sont disponibles sur le site du SPF Finances.
 FISCA

Impôt sur le résultat (= [Link].)

Base imposable à X taux [Link]. = [Link].
l'[Link].
Calcul en partant Réserves
du bilan imposables
+ réserves
occultes
– Situation de
début des reserves
+ DNA
+ DIV X 25%* = [Link].
– Déductions
Calcul en partant Bénéfice de
du compte de l'exercice avant
résultats impôt
– Tantièmes
+ Corrections
– Déductions

* Hypothèse: taux plein.

|46
 FISCA

Versements anticipés
• Les sociétés sont invitées à réaliser trimestriellement des
versements anticipés (VA) de l'impôt des sociétés

• Sans VA, l'impôt des sociétés sera majoré d'un taux de

majoration de 6,75%

• Les VA peuvent réduire cette majoration, avec les taux

suivants :
VA du 1er trimestre (payés avant le 10/04) : taux de 9%
VA du 2ème trimestre (payés avant le 10/07) : taux de 7,5%
VA du 3ème trimestre (payés avant le 10/10) : taux de 6%
VA du 4ème trimestre (payés avant le 20/12) : taux de 4,5%

|47
 FISCA

Timing (pour une société clôturant ses comptes au 31/12)

Exercice comptable (exercice imposable) Exercice d'imposition
01/01/X 31/12/X 31/07/X+1

VA1 VA2 VA3 VA4 Bilan Décla

BNB [Link].
• Timing pour les versements anticipés (VA) :
VA1 : avant le 10/04
VA2 : avant le 10/07
VA3 : avant le 10/10
VA4 : avant le 20/12

• Délai de dépôt du bilan à la BNB (CSA, Art. 3:1, 3,10 et 3:12) : Les comptes annuels doivent être
soumis à l'approbation de l'assemblée générale dans les six mois de la clôture de l'exercice, à la date et à l’endroit prévus
dans les statuts et
déposés par les administrateurs ou gérants à la Banque nationale de Belgique dans les trente jours de leur approbation.

• Délai de dépôt de la déclaration [Link].: 7 mois* à partir de la date de clôture du bilan (quelle que soit la date de
l'assemblée générale

• Timing de réception de l'impôt à payer (via l'AER = Avertissement Extrait de Rôle): généralement à la fin de
l'exercice d'imposition / au début de l'année qui suit l'exercice d'imposition

• Hypothèse (simplificatrice) dans la suite du cours : la société fait des versements anticipés exacts durant
l'exercice comptable
|48
4') Fondations – Taxe sur la Valeur Ajoutée (TVA)
Rappel
 FISCA

Note introductive sur la TVA

• La TVA ne fait pas partie de l'impôt sur le résultat*

• La TVA est un impôt indirect collecté par les assujettis à la TVA sur les opérations soumises à TVA
Les entreprises assujetties à la TVA doivent donc collecter la TVA et reverser la TVA collectée à l'Etat
Les entreprises assujetties à la TVA ont, en revanche, droit à la déduction de la TVA** (droit de récupérer la TVA
payée auprès de l'Etat)

• Une personne est assujettie à la TVA quand elle réalise des opérations économiques, comme des
livraisons de biens ou des prestations de services, de manière indépendante et habituelle (champ très
large!)

• Principe général : TVA = Base taxable x taux de TVA

Taux principal de TVA en Belgique = 21%
Base taxable = toutes opérations effectuées à titre onéreux par un assujetti (sauf exonérations, voir par
exemple Art. 44 Code TVA), par exemple : vente de bien, prestation de service, etc.

• Les assujettis sont tenus de calculer la TVA (due à l'Etat ou à récupérer de l'Etat) de manière régulière,
via une déclaration trimestrielle ou mensuelle
* L'impôt des sociétés est un impôt direct, càd un impôt perçu par voie de rôle nominatif et payé directement par la personne qui le supporte. Il
frappe des situations stables (et non des événements occasionnels).
** Ce droit à la récupération peut être réduit, par exemple pour les assujettis partiels (càd effectuant également des opérations hors champ de la
TVA, telles que les opérations à titre gratuit), et/ou assujettis mixtes (càd effectuant également des opérations exonérées de TVA, telles que les
activités médicales sans vocation esthétique effectuées par des médecins – lorsque toutes les opérations sont exonérées, on parlera d'assujetti
exonéré), et/ou pour les assujettis enregistrés sous le régime de franchise de la taxe pour les petites entreprises. Ces dernières ne doivent pas
|50 imputer de TVA sur leurs opérations (normalement sujettes à TVA).
5) Fondations – Flux de Trésorerie (Cash Flows)
 CASH FLOWS

Différents types de cash flows

FCF = CFop + CFinv = CASH – CFfin

• CF des opérations (Cash Flow from Operations, CFop) : cash flows

principalement issus des activités productrices de revenus de
FREE l'entreprise
CASH
FLOW • CF des investissements (Cash Flow from Investment, CFinv) :
acquisitions/ventes pour des ressources avec l'intention de générer des
(FCF) revenus et cash flows futurs

• CF de financement (Cash Flow from Financing, CFfin) : droits sur des

cash flows futurs des fournisseurs de capitaux de l'entreprise (tells que
émission de capital ou de dette financière long terme ou court terme)

• CASH : variation de CASH (tels que solde des comptes bancaires de

l'entreprise)

Source : IAS (International Accounting Standard) 7: Statement of Cash Flows

|52
 CASH FLOWS

Création et vie de l'entreprise : activités et flux liés

Légende :
Cash out

Cash in
Investissement Dividende
Réduction de capital

Apport /
augmentation de Actionnaires
Projets
A capital
B
… ENTREPRISE Emission /
Z
augmentation de Créanciers
dette

Cash Flows des Intérêt*

Opérations Remboursement
de dette

* Comptablement, les dépenses (et revenus) d’intérêts font partie des Cash Flows des Opérations.
|53 En finance, on procède souvent à un désendettement théorique (élimination des intérêts) pour calculer les Cash Flows.
 COMPTA

Tableau des Flux de Trésorerie (Cash Flow Statement)

• Le Tableau des Flux de Trésorerie est issu de la
variation entre deux bilans
ACTIF PASSIF
FE App
PVR
RES
IM REP
SUBS
PROV
CrFin Dfin
STOCK DFour BFR
CrCom = variation du Besoin en Fonds de Roulement
= STOCK + CrCom – DFour + CRegA – CRegP)
CRegA CRegP
CASH
|54
 CASH FLOWS

Tableau des flux de trésorerie (Cash Flow Statement) :

Vue simplifiée (méthode indirecte)
•

• IM) + CrFin + +
= App + + (RES + REP) SUBS* + + DFin

• Or: (RES + REP) = BénEx – TANT – DIV

= EBT – [Link]. – TANT – DIV

• CFfin = App** – DIV + SUBS* + DFin – CrFin

• FCF = EBT – [Link]. – TANT + - SUBS* –

– IM) +

• FCF + CFfin =
* La variation du subside est à prendre en compte, selon le cas, dans le CF financier, ou dans le FCF. Un nouveau subside en capital constitue une
ressource supplémentaire (CFfin positif) et la réduction des subsides vers les produits est un produit non encaissable (à ajouter dans le calcul du FCF).
Voir détails plus tard, dans l'analyse détaillée des comptes du passif.
|55** Seuls les apports externes doivent être pris en compte dans le calcul des cash flows (les apports internes ne sont pas des cash flows pour l'entreprise).
 CASH FLOWS

Tableau des flux de trésorerie (Cash Flow Statement) :

Vue simplifiée (méthode indirecte)
• Comment calculer les CFop et les CFinv ?

• On sait que :
FCF = CFop + CFinv
FCF = EBT – [Link]. – TANT + - SUBS* –
– + IM) +

• CFinv = – + + CNDIM* – IM
**

• CFop = EBT – [Link]. – TANT + - SUBS* – – CNDIM* IM

**

* Charges non décaissables relatives aux frais d'établissements et immobilisés, telles que amortissements et réductions de valeurs. Pour ce calcul, le
compte de résultats est nécessaire!
** Besoin en Fonds de Roulement relatif aux frais d'établissements et immobilisés. On fait souvent l'hypothèse que celui-ci est nul, mais ce n'est pas le
|56 cas, par exemple, dans le cas où un immobilisé a été revendu mais la facture n'a pas encore été payée par l'acheteur.
 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété A" (achats-ventes)

Enigme
• MaSociété est active dans l'achat-vente de livres et n'a pas d'actif immobilisé

• Bilan initial, t = 0 (pas de dette financière, i.e., entreprise entièrement autofinancée)

Cash 100 Fonds propres 100

• Opérations de l'année 1
Vente de 2 livres @ €100 chacun
Achat de 2 livres @ € 50 chacun
• Compte de résultats* de l'année 1
Produits (Income) …
Charges (Charges) …
Bénéfice (Perte) (Profit (Loss)) …

Cash en fin d'année (t = 1) = … ?

|57 * Hypothèse : pas d'impôt des sociétés, ni de TVA.

 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété A" (achats-ventes)

Enigme
• MaSociété est active dans l'achat-vente de livres et n'a pas d'actif immobilisé

• Bilan initial, t = 0 (pas de dette financière, i.e., entreprise entièrement autofinancée)

Cash 100 Fonds propres 100

• Opérations de l'année 1
Vente de 2 livres @ €100 chacun
Achat de 2 livres @ € 50 chacun
• Compte de résultats* de l'année 1
Produits (Income) 200
Charges (Charges) (100)
Bénéfice (Perte) (Profit (Loss)) 100

Cash en fin d'année (t = 1) = … ?

|58 * Hypothèse : pas d'impôt des sociétés, ni de TVA.

 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété A" (achats-ventes)

Enigme
• MaSociété est active dans l'achat-vente de livres et n'a pas d'actif immobilisé

• Bilan initial, t = 0 (pas de dette financière, i.e., entreprise entièrement autofinancée)

Cash 100 Fonds propres 100

• Opérations de l'année 1
Vente de 2 livres @ €100 chacun
Achat de 2 livres @ € 50 chacun
• Compte de résultats* de l'année 1
Produits (Income) 200
Charges (Charges) (100)
Bénéfice (Perte) (Profit (Loss)) 100

Cash en fin d'année (t = 1) = 0!

Que s'est-il passé?!

|59 * Hypothèse : pas d'impôt des sociétés, ni de TVA.

 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété A" (achats-ventes)

Que s'est-il passé?
• Pour comprendre la situation des paiements, le bilan de fin d'année est nécessaire!

• Bilan en fin d'année (t = 1)

Créances clients 200 Fonds propres 200
Cash 0

Pas de paiement reçu des clients à ce jour! Capital + Réserves = Capital + Bénéfice – Dividende

• Comment réconcilier compte de résultats et cash? Etablir le tableau des flux de trésorerie!

• Deux méthodes possibles (qui doivent donner le même résultat!)

Méthode directe : calculer l'impact cash de chaque opération (laborieux dans une situation réelle!)
Méthode indirecte : partir des données comptables et effectuer les corrections nécessaires (méthode
utilisée en pratique)

|60
 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété A" (achats-ventes)

Le tableau de trésorerie raconte l'histoire!
• Tableau des flux de trésorerie via les deux méthodes (vue simplifiée) :
Méthode directe Méthode indirecte
FCF = -100 FCF = -100
Cash reçu des clients 0 Bénéfice 100

– Cash payé aux fournisseurs -100 – -200

– 0

CFfin = 0 CFfin = 0
Cash reçu des actionnaires (apports) 0 App 0

– Cash remboursé aux actionnaires (e.g., DIV) 0 – DIV 0

+ Cash reçu des créanciers (prêts) 0 Dfin 0

– Cash remboursé aux créanciers (e.g., 0

remboursement de capital)
CASH = FCF + CFfin -100 CASH = FCF + CFfin -100

|61
 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété B" (OPEX)

Quelques complications
• MaSociété est active dans l'achat-vente de livres et achète des fournitures (OPEX = Operational Expense)

• Bilan initial, t = 0 (pas de dette financière, i.e., entreprise entièrement autofinancée)

Cash 100 Fonds propres 100

• Opérations de l'année 1
Achat d'un ordinateur de seconde main @ €200 (passé entièrement en charges), avec emprunt
de la somme nécessaire à l'achat (@ un taux d'intérêt de 5%)
Vente de 1 livres @ €100
Achat de 2 livres @ € 50 chacun
• Compte de résultats* de l'année 1
Ventes (Turnover) …
Approvisionnements et marchandises (Cost of Goods Sold) …
Services et bien divers (Services and Other Goods) …
Charges financières (Financial Charges) …
Bénéfice (Perte) (Profit (Loss)) …
Cash en fin d'année (t = 1) = … ?

|62 * Hypothèse : pas d'impôt des sociétés, ni de TVA.

 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété B" (OPEX)

Quelques complications
• MaSociété est active dans l'achat-vente de livres et achète des fournitures (OPEX = Operational Expense)

• Bilan initial, t = 0 (pas de dette financière, i.e., entreprise entièrement autofinancée)

Cash 100 Fonds propres 100

• Opérations de l'année 1
Achat d'un ordinateur de seconde main @ €200 (passé entièrement en charges), avec emprunt
de la somme nécessaire à l'achat (@ un taux d'intérêt de 5%)
Vente de 1 livres @ €100
Achat de 2 livres @ € 50 chacun
• Compte de résultats* de l'année 1
Ventes (Turnover) 100
Approvisionnements et marchandises (Cost of Goods Sold) (50)
Services et bien divers (Services and Other Goods) (200)
Charges financières (Financial Charges) (10)
Bénéfice (Perte) (Profit (Loss)) (160)
Cash en fin d'année (t = 1) = … ?

|63 * Hypothèse : pas d'impôt des sociétés, ni de TVA.

 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété B" (OPEX)

Que s'est-il passé?
• Pour comprendre la situation des paiements, le bilan de fin d'année est nécessaire!

• Bilan en fin d'année (t = 1)

Actifs immobilisés 0 Fonds propres (60)
Stock 50 Dette financière 200
Créances clients 100
Cash -10

Total 140 Total 140

Stock (1 livre non encore vendu) Capital + Réserves = Capital + Bénéfice – Dividende

Pas de paiement reçu des clients à ce jour!

Notre réflexe désormais: établir le tableau des flux de trésorerie!

|64
 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété B" (OPEX)

Le tableau de trésorerie raconte l'histoire!
• Tableau des flux de trésorerie (vue simplifiée) :
Méthode directe (pour information) Méthode indirecte
FCF = -310 FCF = -310
Cash reçu des clients 0 Bénéfice -160

– Cash payé aux fournisseurs -100 – -150

– Cash investi -200 – 0

– Charges financières (intérêts payés) -10

CFfin = 0 CFfin = 200

Cash reçu des actionnaires (apports) 0 App 0

– Cash remboursé aux actionnaires (e.g., DIV) 0 – DIV 0

+ Cash reçu des créanciers (prêts) 200 Dfin 200

– Cash remboursé aux créanciers (e.g., 0

remboursement de capital)
CASH = FCF + CFfin -110 CASH = FCF + CFfin -110

|65
 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété C" (CAPEX)

Quelques complications
• MaSociété est active dans l'achat-vente de livres et investit, càd achète un actif immobilisé (CAPEX =
Capital Expenditure)

• Bilan initial, t = 0 (pas de dette financière, i.e., entreprise entièrement autofinancée)

Cash 100 Fonds propres 100
• Opérations de l'année 1
Achat d'un ordinateur de seconde main @ €200 (amorti linéairement en 8 ans*), avec emprunt**
de la somme nécessaire à l'achat (@ un taux d'intérêt de 5%)
Vente de 1 livres @ €100
Achat de 2 livres @ € 50 chacun
• Compte de résultats*** de l'année 1
Ventes (Turnover) …
Approvisionnements et marchandises (Cost of Goods Sold) …
Amortissements (Depreciation and Amortization) …
Charges financières (Financial Charges) …
Bénéfice (Perte) (Profit (Loss)) …
Cash en fin d'année (t = 1) = … ?
* La durée d'amortissement de cet exemple a été choisie dans un but d'illustration uniquement.
** Hypothèse : emprunt à plus d'un an de type "bullet" ou "crédit à terme fixe" (càd avec remboursement du capital en une seule fois au terme du
crédit, et paiement des intérêts pendant la durée vie du crédit)
|66 *** Hypothèse : pas d'impôt des sociétés, ni de TVA.
 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété C" (CAPEX)

Quelques complications
• MaSociété est active dans l'achat-vente de livres et investit, càd achète un actif immobilisé (CAPEX =
Capital Expenditure)

• Bilan initial, t = 0 (pas de dette financière, i.e., entreprise entièrement autofinancée)

Cash 100 Fonds propres 100
• Opérations de l'année 1
Achat d'un ordinateur de seconde main @ €200 (amorti linéairement en 8 ans*), avec emprunt**
de la somme nécessaire à l'achat (@ un taux d'intérêt de 5%)
Vente de 1 livres @ €100
Achat de 2 livres @ € 50 chacun
• Compte de résultats*** de l'année 1
Ventes (Turnover) 100
Approvisionnements et marchandises (Cost of Goods Sold) (50)
Amortissements (Depreciation and Amortization) (25)
Charges financières (Financial Charges) (10)
Bénéfice (Perte) (Profit (Loss)) 15
Cash en fin d'année (t = 1) = … ?
* La durée d'amortissement de cet exemple a été choisie dans un but d'illustration uniquement.
** Hypothèse : emprunt à plus d'un an de type "bullet" ou "crédit à terme fixe" (càd avec remboursement du capital en une seule fois au terme du
crédit, et paiement des intérêts pendant la durée vie du crédit)
|67 *** Hypothèse : pas d'impôt des sociétés, ni de TVA.
 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété C" (CAPEX)

Que s'est-il passé?
• Pour comprendre la situation des paiements, le bilan de fin d'année est nécessaire!

• Bilan en fin d'année (t = 1)

Actifs immobilisés 175 Fonds propres 115
Stock 50 Dette financière 200
Créances clients 100
Cash -10

Total 315 Total 315

Valeur nette des CAPEX (investissements) Capital + Réserves = Capital + Bénéfice – Dividende

Stock (1 livre non encore vendu)

Pas de paiement reçu des clients à ce jour!

Notre réflexe désormais: établir le tableau des flux de trésorerie!

|68
 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété C" (CAPEX)

Le tableau de trésorerie raconte l'histoire!
• Tableau des flux de trésorerie (vue simplifiée) : mêmes cash flows*, même histoire!
Méthode directe (pour information) Méthode indirecte
FCF = -310 FCF = -310
Cash reçu des clients 0 Bénéfice 15

– Cash payé aux fournisseurs -100 – -150

– Cash investi -200 – -175

– Charges financières (intérêts payés) -10

CFfin = 0 CFfin = 200

Cash reçu des actionnaires (apports) 0 App 0

– Cash remboursé aux actionnaires (e.g., DIV) 0 – DIV 0

+ Cash reçu des créanciers (prêts) 200 Dfin 200

– Cash remboursé aux créanciers (e.g., 0

remboursement de capital)
CASH = FCF + CFfin -110 CASH = FCF + CFfin -110

|69 * Rappel : dans cet exemple, il n'y a pas d'impôt des sociétés. Avec impôt des sociétés, les cash flows (et donc l'histoire) auraient été différents.
 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété B2" (OPEX avec impôts)

Quelques complications
• MaSociété est active dans l'achat-vente de livres et achète des fournitures (OPEX = Operational Expense)
• Taux [Link]. = 20%
• Bilan initial, t = 0 (pas de dette financière, i.e., entreprise entièrement autofinancée)
Cash 100 Fonds propres 100
• Opérations de l'année 1
Achat d'un ordinateur de seconde main @ €200 (passé entièrement en charges), avec emprunt
de la somme nécessaire à l'achat (@ un taux d'intérêt de 5%)
Vente de 1 livres @ €100
Achat de 2 livres @ € 50 chacun
• Compte de résultats de l'année 1
Ventes …
Approvisionnements et marchandises …
Services et biens divers …
Charges financières …
Bénéfice (Perte) de l'exercice avant impôts …
Impôts des sociétés …
Bénéfice (Perte) de l'exercice …

|70
 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété B2" (OPEX avec impôts)

Quelques complications
• MaSociété est active dans l'achat-vente de livres et achète des fournitures (OPEX = Operational Expense)
• Taux [Link]. = 20%
• Bilan initial, t = 0 (pas de dette financière, i.e., entreprise entièrement autofinancée)
Cash 100 Fonds propres 100
• Opérations de l'année 1
Achat d'un ordinateur de seconde main @ €200 (passé entièrement en charges), avec emprunt
de la somme nécessaire à l'achat (@ un taux d'intérêt de 5%)
Vente de 1 livres @ €100
Achat de 2 livres @ € 50 chacun
• Compte de résultats de l'année 1
Ventes 100
Approvisionnements et marchandises (50)
Services et biens divers (200)
Charges financières (10)
Bénéfice (Perte) de l'exercice avant impôts (160)
Impôts des sociétés 0
Bénéfice (Perte) de l'exercice (160)

|71
 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété B2" (OPEX avec impôts)

Que s'est-il passé?
• Pour comprendre la situation des paiements, le bilan de fin d'année est nécessaire!

• Bilan en fin d'année (t = 1)

Actifs immobilisés 0 Fonds propres (60)
Stock 50 Dette financière 200
Créances clients 100
Cash -10

Total 140 Total 140

Stock (1 livre non encore vendu) Capital + Réserves = Capital + Bénéfice – Dividende

Pas de paiement reçu des clients à ce jour!

Notre réflexe désormais: établir le tableau des flux de trésorerie!

|72
 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété B2" (OPEX avec impôts)

Le tableau de trésorerie raconte l'histoire!
• Tableau des flux de trésorerie (vue simplifiée) :
Méthode directe (pour information) Méthode indirecte
FCF = -310 FCF = -310
Cash reçu des clients 0 Bénéfice -160

– Cash payé aux fournisseurs -100 – -150

– Cash investi -200 – 0

– Charges financières (intérêts payés) -10

– Impôts sur le résultat (payés*) 0

CFfin = 0 CFfin = 200

Cash reçu des actionnaires (apports) 0 App 0

– Cash remboursé aux actionnaires (e.g., DIV) 0 – DIV 0

+ Cash reçu des créanciers (prêts) 200 Dfin 200

– Cash remboursé aux créanciers (e.g., 0

remboursement de capital)
CASH = FCF + CFfin -110 CASH = FCF + CFfin -110

|73
 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété C2" (CAPEX avec impôts)

Quelques complications
• MaSociété est active dans l'achat-vente de livres et investit, càd achète un actif immobilisé (CAPEX = Capital
Expenditure)
• Taux [Link]. = 20%
• Bilan initial, t = 0 (pas de dette financière, i.e., entreprise entièrement autofinancée)
Cash 100 Fonds propres 100
• Opérations de l'année 1
Achat d'un ordinateur de seconde main @ €200 (amorti linéairement en 8 ans*), avec emprunt** de la
somme nécessaire à l'achat (@ un taux d'intérêt de 5%)
Vente de 1 livres @ €100
Achat de 2 livres @ € 50 chacun
• Compte de résultats de l'année 1
Ventes …
Approvisionnements et marchandises …
Amortissements …
Charges financières …
Bénéfice (Perte) de l'exercice avant impôts …
Impôts des sociétés …
Bénéfice (Perte) de l'exercice …

* La durée d'amortissement de cet exemple a été choisie dans un but d'illustration uniquement.
** Hypothèse : emprunt à plus d'un an de type "bullet" ou "crédit à terme fixe" (càd avec remboursement du capital en une seule fois au terme du
|74 crédit, et paiement des intérêts pendant la durée vie du crédit)
 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété C2" (CAPEX avec impôts)

Quelques complications
• MaSociété est active dans l'achat-vente de livres et investit, càd achète un actif immobilisé (CAPEX = Capital
Expenditure)
• Taux [Link]. = 20%
• Bilan initial, t = 0 (pas de dette financière, i.e., entreprise entièrement autofinancée)
Cash 100 Fonds propres 100
• Opérations de l'année 1
Achat d'un ordinateur de seconde main @ €200 (amorti linéairement en 8 ans*), avec emprunt** de la
somme nécessaire à l'achat (@ un taux d'intérêt de 5%)
Vente de 1 livres @ €100
Achat de 2 livres @ € 50 chacun
• Compte de résultats de l'année 1
Ventes 100
Approvisionnements et marchandises (50)
Amortissements (25)
Charges financières (10)
Bénéfice (Perte) de l'exercice avant impôts 15
Impôts des sociétés (3)
Bénéfice (Perte) de l'exercice 12

* La durée d'amortissement de cet exemple a été choisie dans un but d'illustration uniquement.
** Hypothèse : emprunt à plus d'un an de type "bullet" ou "crédit à terme fixe" (càd avec remboursement du capital en une seule fois au terme du
|75 crédit, et paiement des intérêts pendant la durée vie du crédit)
 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété C2" (CAPEX avec impôts)

Que s'est-il passé?
• Pour comprendre la situation des paiements, le bilan de fin d'année est nécessaire!

• Bilan en fin d'année (t = 1)

Actifs immobilisés 175 Fonds propres 112
Stock 50 Dette financière 200
Créances clients 100
Cash -13

Total 312 Total 312

Valeur nette des CAPEX (investissements)

Capital + Réserves = Capital + Bénéfice – Dividende
Stock (1 livre non encore vendu)

Pas de paiement reçu des clients à ce jour!

Notre réflexe désormais: établir le tableau des flux de trésorerie!

|76
 CASH FLOWS

Illustration: "MaSociété C2" (CAPEX avec impôts)

Le tableau de trésorerie raconte l'histoire!
• Tableau des flux de trésorerie (vue simplifiée) :
Méthode directe (pour information) Méthode indirecte
FCF = -313 FCF = -313
Cash reçu des clients 0 Bénéfice 12

– Cash payé aux fournisseurs -100 – -150

– Cash investi -200 – -175

– Charges financières (intérêts payés) -10

– Impôts sur le résultat (payés*) -3

CFfin = 0 CFfin = 200

Cash reçu des actionnaires (apports) 0 App 0

– Cash remboursé aux actionnaires (e.g., DIV) 0 – DIV 0

+ Cash reçu des créanciers (prêts) 200 Dfin 200

– Cash remboursé aux créanciers (e.g., 0

remboursement de capital)
CASH = FCF + CFfin -113 CASH = FCF + CFfin -113

|77 * Hypothèse : les impôts ont été payés au cours de l'exercice, via des versements anticipés (pas de dette fiscale dans le bilan de fin d'exercice).
 CASH FLOWS

Conclusion OPEX vs. CAPEX

OPEX CAPEX

Critères • Achat d'un faible montant ou • Investissement au-delà d'un

d'une durée de vie attendue certain montant* et d'une
inférieure à un an durée de vie attendue
supérieure à un an
Au niveau du compte de résultats • Charge opérationnelle • Amortissement (une partie de
(l'entièreté de l'investissement l'investissement est prise en
est prise en charge la première charge chaque année, pendant
année) la durée de vie de l'actif)
Bénéfice moins élevé que Bénéfice plus élevé que
pour un CAPEX pour un OPEX
Au niveau du bilan • n/a (l'achat n'apparaît pas à • Actif immobilisé (valeur nette
l'actif du bilan) chaque année)
Au niveau des cash flows
Cash flows identiques!
(s'il n'y a pas d'impôt des sociétés)
Au niveau des cash flows • La charge est déductible en une • L'amortissement est déductible
(avec impôt des sociétés) fois la première année chaque année
• Donc, la première année : • La déduction fiscale est
Base taxable plus faible répartie sur la durée de vie de
Impôt plus faible l'investissement
FCF plus importants

|78 * Selon la politique de l'entreprise, par exemple : pas d'amortissement des actifs sous les 1000€.
Conclusion
 Comptabilité et finance d’entreprise 101
Légende :
Cash out

Cash in
Investissement Dividende
Réduction de capital

Apport /
augmentation de Actionnaires
Projets
A capital
B
… ENTREPRISE Emission /
Z
augmentation de Créanciers
dette

Cash Flows des Intérêt*

Opérations Remboursement
de dette

* Comptablement, les dépenses (et revenus) d’intérêts font partie des Cash Flows des Opérations.
|80 En finance, on procède souvent à un désendettement théorique (élimination des intérêts) pour calculer les Cash Flows.
 COMPTA

Compte de résultats simplifié

• Sans résultat intermédiaire • Avec résultats intermédiaires
(pour info)
CHARGES PRODUITS CHARGES PRODUITS

ChEx ProdEx ChEx ProdEx

ChFin ProdFin EBIT

TransfID PrélèvID ChFin ProdFin

[Link]. ([Link].) EBT

TransfRI PrélèvRI TransfID PrélèvID

[Link]. ([Link].)

BénEx

TransfRI PrélèvRI

BénEx à affecter

|81
 COMPTA

Bilan = PHOTO
• BILAN après répartition – BILAN SIMPLIFIE du cours
ACTIF PASSIF
FE App
PVR = CAPITAUX PROPRES
RES = FONDS PROPRES (FP)
IM REP = App + PVR + RES + REP + SUBS
SUBS
PROV
CrFin DFin
STOCK DFour
BFR = Besoin en Fonds de Roulement
CrCom
= STOCK + CrCom – DFour + CRegA – CRegP
CRegA CRegP
CASH

|82
 COMPTA

Tableau des Flux de Trésorerie (Cash Flow Statement)

• Le Tableau des Flux de Trésorerie est issu de la
variation entre deux bilans
ACTIF PASSIF
FE App
PVR
RES
IM REP
SUBS
PROV
CrFin Dfin
STOCK DFour BFR
CrCom = variation du Besoin en Fonds de Roulement
= STOCK + CrCom – DFour + CRegA – CRegP)
CRegA CRegP
CASH
|83
 FISCA

Impôt sur le résultat (= [Link].)

Base imposable à X taux [Link]. = [Link].
l'[Link].
Calcul en partant Réserves
du bilan imposables
+ réserves
occultes
– Situation de
début des reserves
+ DNA
+ DIV X 25%* = [Link].
– Déductions
Calcul en partant Bénéfice de
du compte de l'exercice avant
résultats impôt
– Tantièmes
+ Corrections
– Déductions

* Hypothèse: taux plein.

|84
 Merci pour votre attention

Prof. Laurent GHEERAERT

[Link]@[Link]