RAPPORT

FINANCIER
Semestriel
20
25
 Sommaire
› RAPPORT D’ACTIVITÉ
Au 30 juin 2025

› COMPTES CONSOLIDÉS
Au 30 juin 2025

› COMPTES SOCIAUX
Au 30 juin 2025

› LISTE DES COMMUNIQUÉS

DE PRESSE
Au 30 juin 2025
RAPPORT
D’ACTIVITÉ
Au 30 juin 2025
 RAPPORT
D’ACTIVITÉ
Au 30 juin 2025

Faits marquants du 1er semestre 2025

7 Acquisition
d’un terrain à Tanger en juin 2025, destiné à un hôtel 5 étoiles.
7 Acquisition
de la société CMG (Hôtel Radisson Blu et centre commercial Carré Eden à Marrakech) sous
condition suspensive d’obtention de l’autorisation du Conseil de la Concurrence.

653

Chiffre d’affaires au 30 juin 2025 : 653 Mdh 597

(+9%) +9%
7 Le chiffre d’affaires progresse de 9% principalement grâce à la
hausse des nuitées (+8%).
7 Le taux d’occupation s’élève à 58% au 1er semestre 2025, en
hausse de 3 points par rapport au 1er semestre 2024.
7 Le chiffre d’affaires est principalement porté par le segment S1 2024 S1 2025
luxe et haut de gamme. Chiffre d'affaires (MDH)

Excédent Brut d’Exploitation au 30 juin 2025 : 246 Mdh (+20%)

7 L’EBE,en progression de 20%, s’élève à 246 Mdh contre 205 Mdh au 1er semestre 2024.
7 Horséléments exceptionnels, l’EBE du 1er semestre 2025 est de 230 Mdh, en hausse de 12% par rapport au
1er semestre 2024, et en ligne avec la progression du chiffre d’affaires.

Résultat Net Part du Groupe au 30 juin 2025 : 117 Mdh (+55%)

7 Le
RNPG s’élève à 117 Mdh au 1er semestre 2025 contre 75 Mdh au 1er semestre 2024.
7 Hors
éléments exceptionnels, le RNPG au 1er semestre 2025 s’élève à 100 Mdh, contre 65 Mdh au 1er semestre
2024.

Situation bilantielle solide

7 La dette nette s’établit à 1 184 Mdh au 30 juin 2025, contre 1 086 Mdh au 31 décembre 2024, soit un levier financier*
de 41% contre 39%.
7 Les flux générés par l’exploitation ont quasiment couvert les CAPEX du semestre.
* dette nette / (capitaux propres + dette nette)

Guidance 2025
7H
 orsévénement perturbant le tourisme international, le second semestre de 2025 devrait confirmer le début
d’année, le résultat net courant de 2025 étant prévu en nette hausse par rapport à 2024.

A propos de RISMA
RISMA est le 1er groupe hôtelier marocain, propriétaire et exploitant d’hôtels, la gestion de chaque unité étant confiée à une
grande marque internationale. RISMA est présent dans 3 segments: l’hôtellerie luxe et haut de gamme, l’hôtellerie milieu de
gamme, et l’hôtellerie économique.
Propriétaire aujourd’hui de 23 hôtels, RISMA dispose d’un avantage comparatif qui est l’accès au marché des capitaux,
synonyme de financement équilibré de la croissance, dans un secteur hôtelier national relativement fragmenté avec un
moindre accès aux financements.
RISMA ambitionne de combiner la distribution d’un dividende régulier à une croissance par addition de nouvelles unités hôtelières,
dans les différents segments et sous les marques les plus adaptées à chacune de ses unités. En effet, RISMA souhaite élargir
la palette des enseignes hôtelières de ses futurs hôtels, offrant ainsi la gamme la plus complète d’expériences à ses clients.
A horizon 2030, RISMA ambitionne de porter son parc hôtelier à 28 unités.

4 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

COMPTES
CONSOLIDÉS
Au 30 juin 2025
 COMPTES
CONSOLIDÉS
Au 30 juin 2025

1) Comptes consolidés résumés et annexes

1) Principales filiales et participations consolidées au 30 juin 2025
% de contrôle % d'intérêt Mode de consolidation
Risma 100,00% 100,00% Intégration Globale
Chayla 100,00% 100,00% Intégration Globale
Emirotel 100,00% 100,00% Intégration Globale
Moussafir 66,67% 66,67% Intégration Globale
HCH 100,00% 66,67% Intégration Globale
Moussaf 70,00% 46,67% Intégration Globale
Société Marocaine d'Hôtellerie Économique 50,00% 50,00% Mise en équivalence

2) Compte de résultat consolidé synthétique

EN MDH 30/06/24 30/06/25
Chiffre d'affaires 597 653
Charges d'exploitation (388) (403)
Résultat brut d'exploitation 209 250
Loyers (4) (4)
Excédent brut d'exploitation 205 246
Amortissements et provisions (89) (73)
Résultat d'exploitation 116 172
Résultat financier (42) (35)
Résultat avant impôt 74 138
Résultat de la gestion des autres actifs 17 4
Résultat opérationnel avant impôt 91 141
Impôts (12) (17)
Résultat net de l'ensemble consolidé 79 125
Intérêts minoritaires (4) (7)
Résultat Net Part du Groupe 75 117

2-1) Chiffre d’affaires consolidé

Le chiffre d’affaires au 30 juin 2025 s’élève à 653 Mdh en progression de 9% par rapport au 30 juin 2024.

2-2) Excédent brut d’exploitation (EBITDA)

L’Excédent Brut d’Exploitation (EBITDA) est de 246 Mdh contre 205 Mdh au 30 juin 2024, en hausse de 41 Mdh.

2-3) Résultat Net Part du Groupe (RNPG)

Le Résultat Net Part du Groupe est de 117 Mdh contre 75 Mdh au 30 juin 2024, en augmentation de 42 Mdh.

6 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

 COMPTES
CONSOLIDÉS
Au 30 juin 2025

3) État du résultat global consolidé

État du résultat global

EN MDH 30/06/24 30/06/25

Résultat net de l’ensembre consolidé 79 125

Différence de conversion - -
Partie efficace des profits et pertes sur instruments de couverture dans les - -
couvertures de flux de trésorerie
Variation de la juste valeur des "Actifs disponibles à la vente" - -

Écarts actuariels sur les engagements sociaux à prestations définies - -

Quote part dans les autres éléments du Résultat Global issus des entités - -
associées comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence
Autres éléments du résultat global qui seront ultérieurement reclassés en résultat net - -

Gain et pertes actuariels sur les engagements sociaux à prestations définies - -

Autres éléments du résultat global qui ne seront jamais classés en résultat net - -

Autres éléments du résultat global après impôt - -

Quote part dans les autres éléments du résultat global issus des entités associées - -
comptabilisées
Résultat net et autres éléments du résultat global total 79 125

Résultat net et autres éléments du résultat global total part Groupe 75 117

Résultat net et autres éléments du résultat global total part des intérêts minoritaires (4) (7)

4) État de la situation financière consolidée

4.1) Actif

État de la situation financière consolidée - Actif

EN MDH 31/12/2024 30/06/2025
Ecart d'acquisition 282 282
Immobilisations incorporelles 1 1
Immobilisations corporelles 2 678 2 852
Autres immobilisations financières 2 2
Actifs d'impôts différés 36 30
Total actif non courant 3 000 3 167
Stocks 14 14
Clients 36 42
Autres tiers 149 176
Trésorerie et équivalence de trésorerie 611 453
Total actif courant 810 685
Total actif 3 809 3 852

7 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

 COMPTES
CONSOLIDÉS
Au 30 juin 2025

4.2) Passif
État de la situation financière consolidée - Passif
EN MDH 31/12/2024 30/06/2025
Capital 1 433 1 433
Primes et réserves (35) 48
Résultat de l'exercice 183 117
Capitaux propres part groupe 1 581 1 598
Intérêts minoritaires 114 112
Capitaux propres 1 695 1 710
Autres dettes à long terme 1 392 1 264
Provisions à caractère non courant 4 4
Total passif non courant 1 396 1 269
Fournisseurs 137 145
Autres tiers et impôt société 196 283
Provisions à caractère courant 81 72
Dettes financières à court terme 253 272
Banques 52 101
Total passif courant 719 873
Total passif 3 809 3 852

5) Tableau des flux de trésorerie

Tableau des flux de trésorerie
EN MDH 31/12/2024 30/06/2025
+ Excédent brut d'exploitation 461 246
+ Résultat financier (78) (35)
+ Impôts sur les sociétés (18) (11)
+ Charges et produits non décaissés dans l'EBE 9 4
+ Annulation des provisions financières et provisions pour impôts - 1
- Dividendes perçus par les sociétés mises en équivalence - -
+ Marge Brute D’Autofinancement courante des activités non conservées -
= Marge brute d'autofinancement avant éléments non récurrents 374 205
+ Gains (Pertes) non récurrents et frais de restructuration - -
+ Diminution (Augmentation) du BFR 61 62
= Flux de trésorerie des activités opérationnelles [A] 435 267
Variations de périmètre -
- Décaissements liés à des investissements sur actifs existants (25) (11)
- Décaissements liés à des investissements de développement (109) (246)
- Autres décaissements - -
+ Encaissements liés à des cessions d'actifs 27 1
Variation des autres actifs financiers -
= Flux de trésorerie lies aux investissements / désinvestissements [B] (107) (257)
Augmentation de capital ( titres de mises en équivalence) -
- Réduction de capital -
- Dividendes payés (86) (109)
- Remboursement de la dette long terme (280) (127)
- Remboursement liés aux contrats de location-financement -
+ Obligations remboursables en actions -
+ Nouveaux emprunts long terme -
= Augmentation (diminution) de la dette long terme (366) (236)
=+ variation des dettes financières court terme 7 18
= Flux de trésorerie des activités de financement [C] (358) (218)
- Différence de conversion [D] -
= Variation de trésorerie [E]=[A]+[B]+[C]+[D] (31) (207)
- Trésorerie ouverture 590 559
+ Trésorerie clôture 559 352
= Variation de trésorerie (31) (207)
(*) y compris les investissements en location financement

8 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

 COMPTES
CONSOLIDÉS
Au 30 juin 2025

6) Variation des capitaux propres

Les capitaux propres s’élèvent à 1 710 Mdh contre 1 695 Mdh au 31 décembre 2024.
La variation des capitaux propres se présente comme suit :

Variation des capitaux propres

Primes,
Nombre réserves, Capitaux Total
Intérêts
EN MDH d'actions Capital report à propres capitaux
minoritaires
(unité) nouveau et groupe propres
résultats

1 janvier 2024 14 326 947 1 433 46 1 479 101 1 579

Résultat de l'exercice - - 183 183 13 196
Dividendes distribué brut de précompte - - (86) (86) - (86)
Augmentation de capital - - - - - -
Autres mouvements - - 5 5 (0) 5
31 décembre 2024 14 326 947 1 433 149 1 581 114 1 695
Résultat de l'exercice - - 117 117 7 125
Dividendes distribué brut de précompte - - (100) (100) (8) (109)
Augmentation de capital - - - - -
Autres mouvements - - (0) (0) (0) (0)
30 juin 2025 14 326 947 1 433 165 1 598 112 1 710

7) Analyse de l’endettement net et de la trésorerie nette

DONNÉES EN MDH 31/12/2024 30/06/2025
Autres dettes long terme 1 392 1 264
Dettes financières court terme 253 272
Banques 52 101
Dettes financières 1 697 1 637
Disponibilités 611 453
Actifs financiers courants 611 453
Dette nette 1 086 1 184
Gearing 64% 69%

8) Analyse du chiffre d’affaires opérationnel par métier et par marque

EN MDH 30/06/2024 30/06/2025

Luxe et haut de gamme 430 465

Milieu de gamme & économique 167 189
Total chiffre d'affaires hôtellerie 597 653
Support et intercos - -
Total chiffre d'affaires 597 653

9 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

 COMPTES
CONSOLIDÉS
Au 30 juin 2025

9) Résultat brut d’exploitation par métier et par marque

EN MDH 30/06/2024 30/06/2025
Hôtellerie 238 254
Luxe et haut de gamme 171 195
Milieu de gamme & économique 67 80
Support (29) (26)
Total 209 250

10) Immobilisations corporelles

EN MDH 31/12/2024 30/06/2025
Terrains 802 937
Constructions 1 824 1 824
Agencements 1 549 1 553
Matériels et mobilier 1 027 1 031
Immobilisations en cours 99 213
Impact IFRS 16 32 33
Valeur brute 5 333 5 591

EN MDH 31/12/2024 30/06/2025

Terrains
Constructions (1 395) (1 438)
Agencements (317) (327)
Matériels et mobilier (847) (875)
Immobilisations en cours (88) (88)
Impact IFRS 16 (8) (11)
Total des amortissements et dépréciations (2 655) (2 739)

EN MDH 31/12/2024 30/06/2025

Terrains 802 937
Constructions 430 386
Agencements 1 233 1 226
Matériels et mobilier 180 156
Immobilisations en cours 11 125
Impact IFRS 16 24 22
Valeur Nette 2 678 2 852

EN MDH 31/12/2024 30/06/2025

Valeur nette au 1er janvier 2 756 2 678
Acquisition de l'exercice 134 257
Entrées de périmètre - -
Dotations aux amortissements (168) (73)
Cession de l'exercice (18) -
Impact VNC RBR - -
Autres Mouvements (3) (8)
Autres variations (IFRS 16) (23) (3)
Impairment -
Valeur nette en fin d'exercice 2 678 2 852

10 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

 COMPTES
CONSOLIDÉS
Au 30 juin 2025

11) Investissements sur actifs existants

EN MDH 31/12/2024 30/06/2025
Hôtellerie 25 11
Luxe et haut de gamme 16 7
Milieu de gamme & économique 9 4
Support 0 0
Total 25 11

12) Investissements de développement

EN MDH 31/12/2024 30/06/2025
Hôtellerie 89 100
Luxe et haut de gamme 81 90
Milieu de gamme & Economique 8 10
Support 20 146
Total 109 246

13) Détail des actions

DÉTAIL DES ACTIONS 30/06/2024 30/06/2025
Nombre total d'actions autorisées 14 326 947 14 326 947
Nombre d'actions émises et entièrement libérées 14 326 947 14 326 947
Valeur nominale de l'action (en MAD) 100 100

14) Variation du besoin en fonds de roulement

EN MDH 31/12/2024 30/06/2025 VARIATION
Stocks 14 14 0
Clients 36 42 5
Autres tiers actifs 149 176 27
BFR Actif 199 231 33
Fournisseurs 137 145 8
Autres tiers passifs 196 283 87
BFR Passif 333 428 95
BFR Net 135 196 62

15) Actifs et passifs

Aucun actif ou passif éventuel n’est constaté au 30 juin 2025.

16) Événements post-clôture

Signature en juillet 2025 d’un SPA portant sur l’acquisition du Centre Multifonctionnel de Guéliz
(comprenant l’hôtel Radisson Blu Marrakech et le centre commercial), pour un montant de 524 Mdh ;
Conformément à la réglementation en vigueur, cette opération est soumise à la réalisation de plusieurs
conditions suspensives, notamment l’obtention de l’autorisation du Conseil de la Concurrence.

11 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

COMPTES
CONSOLIDÉS
Au 30 juin 2025

7, Boulevard Driss Slaoui Avia Business Center

Casablanca Boulevard Sidi Abdellah Cherif
Maroc Casablanca
Maroc

GROUPE RISMA
ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LA
SITUATION INTERMEDIAIRE DES COMPTES CONSOLIDES AU 30 JUIN 2025

Nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire des comptes consolidés de la
société RISMA S.A. et de ses filiales (Groupe RISMA) comprenant l’état consolidé de la situation
financière, l’état consolidé du résultat global, l’état consolidé des variations des capitaux propres, le
tableau consolidé des flux de trésorerie et une sélection des notes annexes au terme du semestre allant
du 1er janvier au 30 juin 2025. Cette situation intermédiaire fait ressortir un montant de capitaux propres
consolidés totalisant KMAD 1.710.302,93 dont un bénéfice net consolidé de KMAD 124.530,15.

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes
requièrent que l’examen limité soit planifié et réalisé en vue d’obtenir une assurance modérée que la
situation intermédiaire des états financiers consolidés cités au premier paragraphe ci-dessus ne comporte
pas d’anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel
de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau
d’assurance moins élevé qu’un audit. Nous n’avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous
n’exprimons donc pas d’opinion d’audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la
situation intermédiaire consolidée, ci-jointe, ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations
du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du Groupe RISMA, au 30 juin
2025, conformément aux normes comptables internationales (IAS/IFRS).

Casablanca, le 25 septembre 2025

Les Commissaires aux Comptes

FIDAROC GRANT THORNTON FORVIS MAZARS

Faïçal MEKOUAR Abdou Souleye DIOP

Associé Associé

12 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

COMPTES
SOCIAUX
Au 30 juin 2025
 COMPTES
SOCIAUX
Au 30 juin 2025

Bilan Actif
Exercice
Exercice
Désignation Amortissements et
Brut Net précédent net
provisions
Immobilisations en non valeurs→[A] 36 380 245,00 31 901 185,44 4 479 059,56 5 374 871,44
Frais préliminaires 26 383 876,00 26 383 876,00
Charges à répartir sur plusieurs exercices 9 996 369,00 5 517 309,44 4 479 059,56 5 374 871,44
Primes de remboursement des obligations
Immobilisations incorporelles→ [B] 158 777 630,95 10 734 379,06 148 043 251,89 148 178 993,35
Immobilisations en Recherche et Dev. 1 467 419,50 1 467 419,50
Brevets, marques, droits et valeurs similaires 9 442 074,97 9 266 959,56 175 115,41 310 856,87
Fonds commercial 147 868 136,48 147 868 136,48 147 868 136,48
Autres immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles →[C] 3 044 271 564,90 1 044 525 351,12 1 999 746 213,78 1 832 870 814,48
aCTIF IMMOBILISÉ

Terrains 425 775 390,17 4 573 066,34 421 202 323,83 286 594 772,37
Constructions 1 743 516 131,56 554 155 842,26 1 189 360 289,30 1 216 307 660,57
Installations techniques, matériel et outillage 708 769 601,73 464 696 026,30 244 073 575,43 260 450 201,45
Matériel de transport 351 092,36 351 092,36
Mobilier, Mat. de bureau, Aménag. Divers 23 388 211,35 18 368 423,86 5 019 787,49 6 143 462,18
Autres immobilisations corporelles 2 715 216,67 2 380 900,00 334 316,67 171 400,00
Immobilisations corporelles en cours 139 755 921,06 139 755 921,06 63 203 317,91
Immobilisations financières→[D] 978 806 671,07 59 500 000,00 919 306 671,07 919 306 671,07
Prêts immobilisés
Autres créances financières 1 369 524,86 1 369 524,86 1 369 524,86
Titres de participation 977 437 146,21 59 500 000,00 917 937 146,21 917 937 146,21
Autres titres immobilisés
Ecarts de conversion actif→ [E]
Diminution des créances immobilisées
Augmentations des dettes de financement
TOTAL (A+B+C+D+E) 4 218 236 111,92 1 146 660 915,62 3 071 575 196,30 2 905 731 350,34
Stocks→[F] 14 413 456,72 3 058 520,76 11 354 935,96 11 196 821,04
Marchandises 81 516,20 81 516,20 162 070,33
Matières et fournitures consommables 14 331 940,52 3 058 520,76 11 273 419,76 11 034 750,71
Produits en cours
Produits intermédiaires et produits résiduels
Produits finis
ACTIF CIRCULANT

Créances de l'actif circulant→[G] 247 203 872,38 12 864 973,12 234 338 899,26 168 811 711,00
Fournis. débiteurs, avances et acomptes 727 900,00 727 900,00 729 064,00
Clients et comptes rattachés 44 295 762,44 2 047 213,18 42 248 549,26 32 424 243,15
Personnel 83 595,29 83 595,29 438 143,87
Etat 143 066 167,18 143 066 167,18 132 746 051,79
Comptes d'associés 49 880 177,05 9 000 000,00 40 880 177,05 384 857,88
Autres débiteurs 1 836 087,05 1 817 759,94 18 327,11 -1 339 074,87
Comptes de régularisation- Actif 7 314 183,37 7 314 183,37 3 428 425,18
Titres valeurs de placement→[H] 207 898 264,41 207 898 264,41 387 713 619,99
Écarts de conversion actif→ [I]|Éléments
circulants
TOTAL II (F+G+H+I) 469 515 593,51 15 923 493,88 453 592 099,63 567 722 152,03
Trésorerie-Actif 124 209 534,49 55 478,32 124 154 056,17 79 906 905,10
TRÉSORERIE

Chèques et valeurs à encaisser 5 703 056,13 55 478,32 5 647 577,81 4 375 219,20
Banques, T.G et C.C.P 117 616 206,29 117 616 206,29 74 637 524,19
Caisse, Régie d'avances et accréditifs 890 272,07 890 272,07 894 161,71
TOTAL III 124 209 534,49 55 478,32 124 154 056,17 79 906 905,10
TOTAL GÉNÉRAL I+II+III 4 811 961 239,92 1 162 639 887,82 3 649 321 352,10 3 553 360 407,47

14 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

 COMPTES
SOCIAUX
Au 30 juin 2025

Bilan Passif
Exercice
Désignation Exercice
précédent
CAPITAUX PROPRES 2 193 095 686,65 2 176 379 064,41
Capital social ou personnel (1) 1 432 694 700,00 1 432 694 700,00
Moins : actionnaires, capital souscrit non appelé
Capital appelé 1 432 694 700,00 1 432 694 700,00
Dont versé 1 432 694 700,00 1 432 694 700,00
Prime d'émission, de fusion, d'apport 443 607 427,19 443 607 427,19
Écarts de réévaluation
Réserve légale 33 706 348,84 28 156 035,77
Autres réserves
Report à nouveau (2) 166 081 959,38 160 914 640,12
fINANCEMENT PERMANENT

Résultat en instance d'affectation

Résultat net de l'exercice (2) 117 005 251,24 111 006 261,33
Total des capitaux propres (A) 2 193 095 686,65 2 176 379 064,41
Capitaux propres assimilés (B) 23 227 759,49 25 319 226,33
Subvention d'investissement 23 227 759,49 25 319 226,33
Provisions réglementées
Dettes de financement (C) 913 651 864,40 977 319 530,37
Emprunts obligataires 250 000 000,00 250 000 000,00
Autres dettes de financement 663 651 864,40 727 319 530,37
Provisions durables pour risques et charges (D)
Provisions pour risques
Provisions pour charges
Écarts de conversion-passif (E)
Augmentation des créances immobilisées
Diminution des dettes de financement
TOTAL I (A+B+C+D+E) 3 129 975 310,54 3 179 017 821,11
Dettes du passif circulant (F) 320 216 060,69 210 722 941,55
Fournisseurs et comptes rattachés 124 565 418,20 126 758 542,63
PASSIF CIRCULANT

Clients créditeurs, avances et acomptes 15 468 922,50 15 601 878,13

Personnel 19 066 819,32 28 147 356,76
Organismes sociaux 10 315 944,40 7 929 587,29
Etat 28 902 407,39 18 957 301,16
Autres créanciers 8 148 427,65 7 000 090,59
Comptes de régularisation passif 12 139 958,50 5 004 475,13
Autres provisions pour risques et charges (G) 109 042 130,79 112 254 513,96
Écarts de conversion - passif (Éléments circulants) (H)
TOTAL II (F+G+H) 429 258 191,48 322 977 455,51
TRÉSORERIE PASSIF 90 087 850,08 51 365 130,85
TRÉSORERIE

Crédits de trésorerie
Banques (Soldes créditeurs) 90 087 850,08 51 365 130,85
TOTAL III 90 087 850,08 51 365 130,85
TOTAL GÉNÉRAL I+II+III 3 649 321 352,10 3 553 360 407,47

15 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

 COMPTES
SOCIAUX
Au 30 juin 2025

Compte de Produits et Charges (Hors Taxes)

Opérations Totaux de
Concernant Totaux de
Propres à l’exercice
Désignation les exercices l’exercice
l’exercice précédent
précédents
1 2 3=2+1 4
Produits d'exploitation 538 326 388,91 538 326 388,91 503 986 030,32
Ventes de marchandises (en l'état) 9 506 335,82 9 506 335,82 10 552 909,50
Ventes de biens et services produits 492 915 065,23 492 915 065,23 447 807 879,98
Chiffres d'affaires 502 421 401,05 502 421 401,05 458 360 789,48
I Variation de stocks de produits (1)
E X P L O I T A T I O N

Immobilisations produites par l'entreprise

pour elle-même
Subventions d'exploitation
Autres produits d'exploitation
Reprises d'exploitation : transferts de charges 35 904 987,86 35 904 987,86 45 625 240,84
Total I 538 326 388,91 538 326 388,91 503 986 030,32
Charges d'exploitation 431 773 829,35 118 585,28 431 892 414,63 425 840 067,03
Achats revendus(2) de marchandises 244 881,71 244 881,71 277 878,24
Achats consommés(2) de matières et fournitures 84 792 596,29 1 283,28 84 793 879,57 76 380 606,88
II Autres charges externes 173 226 299,40 20 122,00 173 246 421,40 169 161 125,94
Impôts et taxes 7 100 836,27 7 100 836,27 9 339 767,65
Charges de personnel 96 946 705,27 97 180,00 97 043 885,27 101 307 436,91
Autres charges d'exploitation
Dotations d'exploitation 69 462 510,41 69 462 510,41 69 373 251,41
III Total II 431 773 829,35 118 585,28 431 892 414,63 425 840 067,03
Résultat d'exploitation (I-II) 106 552 559,56 -118 585,28 106 433 974,28 78 145 963,29
Produits financiers 47 292 220,72 47 292 220,72 25 818 523,55
Produits des titres de partic. Et autres titres
F I N A N C I E R

39 949 431,69 39 949 431,69 13 829 067,00

immobilisés
IV Gains de change 234 756,71 234 756,71 212 256,63
Intérêts et autres produits financiers 7 094 234,32 7 094 234,32 11 657 320,36
Reprises financières : transfert charges 13 798,00 13 798,00 119 879,56
Total IV 47 292 220,72 47 292 220,72 25 818 523,55
Charges financières 26 236 361,34 26 236 361,34 58 677 261,32
Charges d’intérêts 25 813 734,32 25 813 734,32 33 057 241,02
V Autres charges financières
Dotations financières 4 401,82 4 401,82 25 386 600,00
Total V 26 236 361,34 26 236 361,34 58 677 261,32
VI Résultat financier (IV-V) 21 055 859,38 21 055 859,38 -32 858 737,77
VII Résultat courant (III+VI) 127 608 418,94 -118 585,28 127 489 833,66 45 287 225,52
Produits non courants 5 198 492,12 4 430,39 5 202 922,51 6 977 322,16
Produits des cessions d'immobilisations 485 400,00 485 400,00 583 449,97
Subventions d'équilibre
C O U R A N T

VIII Reprises sur subventions d'investissement

Autres produits non courants 4 713 092,12 4 430,39 4 717 522,51 6 393 872,19
Reprises non courantes ; transferts de charges
Total VIII 5 198 492,12 4 430,39 5 202 922,51 6 977 322,16
Charges non courantes 14 296 690,45 15 035,48 14 311 725,93 206 497,31
Valeurs nettes d'amortissements des
immobilisations cédées
Subventions accordées
N O N

IX
Autres charges non courantes 14 296 690,45 15 035,48 14 311 725,93 206 497,31
Dotations non courantes aux amortissements
et aux provisions
Total IX 14 296 690,45 15 035,48 14 311 725,93 206 497,31
X Résultat non courant (VIII-IX) -9 098 198,33 -10 605,09 -9 108 803,42 6 770 824,85
XI Résultat avant impôts (VII+X) 118 510 220,61 -129 190,37 118 381 030,24 52 058 050,37
XII Impôts sur les résultats 1 375 779,00 1 375 779,00 1 064 833,00
XIV Résultat net (XI-XII) 117 134 441,61 -129 190,37 117 005 251,24 50 993 217,37
XV Total des produits (I+IV+VII) 590 817 101,75 4 430,39 590 821 532,14 536 781 876,03
XVI Total des charges (II+V+IX+XIII) 473 682 660,14 133 620,76 473 816 280,90 485 788 658,66
XVI Résultat net|(total des produits-total des charges) 117 134 441,61 -129 190,37 117 005 251,24 50 993 217,37

16 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

 COMPTES
SOCIAUX
Au 30 juin 2025

État des Soldes de Gestion

Désignation Exercice Exercice précédent

1 Ventes de marchandises (en l’état) 9 506 335,82 21 922 030,62

2 - Achats revendus de marchandises 244 881,71 593 533,07
I = Marge brute ventes en l’état 9 261 454,11 21 328 497,55
+ Production de l’exercice (3+4+5) 492 915 065,23 935 759 419,94
3 Ventes de biens et services produits 492 915 065,23 935 759 419,94
II
4 Variation stocks produits
5 Immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même
- Consommations de l’exercice (6+7) 258 040 300,97 532 614 209,13
III 6 Achats consommés de matières et fournitures 84 793 879,57 172 988 805,37
7 Autres charges externes 173 246 421,40 359 625 403,76
= Valeur ajoutée (I+II+III) 244 136 218,37 424 473 708,36
8 + Subventions d’exploitation
IV
9 - Impôts et taxes 7 100 836,27 20 018 988,58
10 - Charges de personnel 97 043 885,27 191 522 804,22
Excédent brut d’exploitation (EBE) | ou insuffisance
= 139 991 496,83 212 931 915,56
brute d’exploitation (IBE)
11 + Autres produits d’exploitation
V 12 - Autres charges d’exploitation 1 502 087,08
13 + Reprises d’exploitation, transferts de charges 35 904 987,86 140 182 129,37
14 - Dotations d’exploitation 69 462 510,41 163 206 571,77
VI = Résultat d’exploitation (+ou-) 106 433 974,28 188 405 386,08
VII + Résultat financier 21 055 859,38 325 912 409,37
VIII = Résultat courant (+ou-) 127 489 833,66 514 317 795,45
+ Résultat non courant -9 108 803,42 -400 802 091,12
IX
15 - Impôts sur les résultats 1 375 779,00 2 509 443,00
X = Résultat net de l’exercice 117 005 251,24 111 006 261,33
- Tableau de formation des résultats (T.F.R)
1 Résultat net de l’exercice 117 005 251,24 111 006 261,33
Bénéfice + 117 005 251,24 111 006 261,33
Perte -
2 + Dotations d’exploitation (1) 58 155 895,35 115 183 920,62
3 + Dotations financières (1)
4 + Dotations non courantes (1)
5 - Reprises d’exploitation (2) 17 609 254,29
6 - Reprises financières (2) 353 150 000,00
7 - Reprises non courantes (2)
8 - Produits des cessions d’immobilisation 485 400,00 1 508 449,97
9 + Valeurs nettes d’amortiss. Des immo. Cédées 195 476,55
Capacité d’autofinancement (C.A.F.) 174 675 746,59 -145 882 045,76
I
10 - Distributions de bénéfices 100 288 629,00 85 961 682,00
II = Autofinancement 74 387 117,59 -231 843 727,76

17 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

 COMPTES
SOCIAUX
Au 30 juin 2025

Tableau de Financement (Modèle Normal)

Exercice Exercice a - b
Exercice
I SYNTHÈSES DES MASSES DU BILAN précédent Emplois Ressources
b a c d
Financement permanent 3 129 975 310,54 3 179 017 821,11 49 042 510,57
Moins actif immobilisé 3 071 575 196,30 2 905 731 350,34 165 843 845,96
= Fonds de roulement fonctionnel (1-2) (A) 58 400 114,24 273 286 470,77 214 886 356,53
Actif circulant 453 592 099,63 567 722 152,03 114 130 052,40
Moins Passif circulant 429 258 191,48 322 977 455,51 106 280 735,97
= Besoins de financement global (4-5) (B) 24 333 908,15 244 744 696,52 220 410 788,37
Trésorerie nette (Actif-Passif) A - B 34 066 206,09 28 541 774,25 5 524 431,84
Exercice Exercice précédent
II EMPLOIS ET RESSOURCES
Emplois Ressources Emplois Ressources
I Ressources stables de l’exercice
Autofinancement (A) 74 387 117,59 -231 843 727,76
+ Capacité d’autofinancement 174 675 746,59 -145 882 045,76
- Distributions de bénéfices 100 288 629,00 85 961 682,00
Cessions et réductions d’immobilisations (B) 485 400,00 373 842 908,17
+ Cessions d’immobilisations incorporelles
+ Cessions d’immobilisations corporelles 485 400,00 3 035 093,88
+ Cessions d’immobilisations financières 353 198 560,00
+ Récupérations sur créances immobilisées 17 609 254,29
Augmentations des capitaux propres et -2 091 466,84 -5 262 493,51
assimilés (C)
+ Augmentations de capital, apports
+ Subvention d’investissement -2 091 466,84 -5 262 493,51
Augmentation des dettes de financement (D)
(nettes de primes de remboursement)
Total i ressources stables (A+B+C+D)
II Emplois stables de l’exercice
Acquisitions et augmentations 223 999 741,31 120 476 132,37
d’immobilisations (E)
+ Acquisitions d’immobilisations incorporelles 50 000,00
+ Acquisitions d’immobilisations corporelles 223 999 741,31 120 426 132,37
+ Acquisitions d’immobilisations financières
+ Augmentation des créances immobilisées
Remboursement des capitaux propres (F)
Remboursement des dettes de financement (G) 63 667 665,97 123 394 048,20
Emplois en non valeurs (H)
Total ii emplois stables (E+F+G+H) 287 667 407,28 243 870 180,57
III Variation du besoin de financement global 220 410 788,37 87 808 846,19
(B F G)
IV Variation de la trésorerie 5 524 431,84 19 324 647,48
Total général 293 191 839,12 293 191 839,12 243 870 180,57 243 870 180,57

État des Dérogations

Justifications Influence des Dérogations
Indication des Dérogations des sur le Patrimoine, la Situation
Dérogations Financière et les Résultats
Indication des dérogations
I- Dérogations aux principes comptables fondamentaux Néant Néant
II- Dérogations aux méthodes d’évaluation Néant Néant
III- Dérogations aux règles d’établissement et de présentation Néant Néant
des états de synthèse

18 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

 COMPTES
SOCIAUX
Au 30 juin 2025

Tableau des Immobilisations autres que Financières

Augmentation Diminution
Montant brut Production Montant brut
Nature début exercice Acquisition par l’entreprise Virement Cession Retrait Virement fin exercice
pour elle-même
Immobilisation en non-valeurs 36 380 245,00 36 380 245,00
* Frais préliminaires 26 383 876,00 26 383 876,00
* Charges à répartir sur plusieurs exercices 9 996 369,00 9 996 369,00
* Primes de remboursement obligations
Immobilisations incorporelles 158 777 630,95 158 777 630,95
* Immobilisation en recherche et développement 1 467 419,50 1 467 419,50
* Brevets, marques, droits et valeurs similaires 9 442 074,97 9 442 074,97
* Fonds commercial 147 868 136,48 147 868 136,48
* Autres immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles 2 820 271 823,59 223 999 741,31 3 044 271 564,90
* Terrains 290 775 390,17 135 000 000,00 425 775 390,17
* Constructions 1 741 247 912,88 2 268 218,68 1 743 516 131,56
* Installat. Techniques, matériel et outillage 699 018 001,19 9 751 600,54 708 769 601,73
* Matériel de transport 351 092,36 351 092,36
* Mobilier, matériel bureau et aménagements 23 123 809,08 264 402,27 23 388 211,35
* Autres immobilisations corporelles 2 552 300,00 162 916,67 2 715 216,67
* Immobilisations corporelles en cours 63 203 317,91 76 552 603,15 139 755 921,06
Total général 3 015 429 699,54 223 999 741,31 3 239 429 440,85

Tableau des Titres de Participation

Extrait des derniers états de synthèse
Prix de la société émettrice Produits
Secteur Capital social auParticipation
Raison sociale Valeur nette
d’acquisition inscrits au C.P.C
de la société N° IF d’activité capital en % comptable Date de Situation nette
global clôture Résultat net de l’exercice
émettrice
1 2 3 4 5 6 7 8 9
MOUSSAFIR HOTELS 03330918 TOURISME 253 000 000,00 100,00 160 307 000,00 160 307 000,00 31/12/2024 308 907 965,97 34 315 712,70 0,00
CHAYLA 01086442 TOURISME 63 272 000,00 100,00 96 910 000,00 96 910 000,00 31/12/2024 55 143 258,67 15 301 033,15 0,00
EMIROTEL 03315743 TOURISME 204 300 000,00 100,00 660 720 146,00 660 720 146,00 31/12/2024 225 511 682,36 16 650 098,40 0,00
SMHE 2264514 TOURISME 111 000 000,00 50,00 59 500 000,00 0,00 31/12/2024 -990 528,86 -14 647 251,46 0,00
Total 631 572 000,00 - 977 437 146,00 917 937 146,00 - 439 426 486,85 14 956 119,58 0,00

19 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

 COMPTES
SOCIAUX
Au 30 juin 2025

Tableau des Provisions

Montant Dotations Reprises
Montant fin
Nature début Non exercice
exercice D’exploitation Financières Non courantes D’exploitation Financières courantes
1. Provisions pour dépréciation de l’actif immobilisé 59 500 000,00 59 500 000,00
2. Provisions réglementées
3. Provisons durables pour risques et charges
Sous total (A) 59 500 000,00 59 500 000,00
4. Provisions pour dépréciation de l’actif circulant 22 160 798,23 4 369 950,84 10 607 255,19 15 923 493,88
(hors trésorerie)
5. Autres Provisions pour risques et charge 112 254 513,96 6 936 664,22 10 149 047,39 109 042 130,79
6. Provisions pour dépréciation des comptes de 64 874,50 4 401,82 13 798,00 55 478,32
trésorerie
Sous total (B) 134 480 186,69 11 306 615,06 4 401,82 20 756 302,58 13 798,00 125 021 102,99
Total (A+B) 193 980 186,69 11 306 615,06 4 401,82 20 756 302,58 13 798,00 184 521 102,99

Tableau des Créances

Analyse par échéance Autres analyses
Montants Montants
Créances Total Montants
Moins d’un an Échues et non Montants sur l’état et sur les
Plus d’un an représentés
recouvrées en devises organismes entreprises par effets
publics liées
De l'Actif Immobilisé 1 369 524,86 1 369 524,86
- Prêts immobilisés
- Autres créances financières 1 369 524,86 1 369 524,86
De l’actif circulant 247 203 872,38 247 203 872,38 143 066 167,18 49 880 177,05
- Fournisseurs débiteurs avances et acomptes 727 900,00 727 900,00
- Clients et comptes rattachés 44 295 762,44 44 295 762,44
- Personnel 83 595,29 83 595,29
- Etat 143 066 167,18 143 066 167,18 143 066 167,18
- Comptes d’associés 49 880 177,05 49 880 177,05 49 880 177,05
- Autres débiteurs 1 836 087,05 1 836 087,05
- Compte de régularisation actif 7 314 183,37 7 314 183,37
Totaux 248 573 397,24 1 369 524,86 247 203 872,38 143 066 167,18 49 880 177,05

20 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

 COMPTES
SOCIAUX
Au 30 juin 2025

Tableau des Dettes

Analyse par Échéance Autres Analyses
Montants
Dettes Total Montants
Moins d’un an Échuespayées
et non Montants en sur l’État et Montants sur les
Plus d’un an Représentés
Devises Organismes Entreprises liées par Effets
Publics
De financement 913 651 864,40 392 367 018,60 521 284 845,80 0,00 0,00
- Emprunts obligataires 250 000 000,00 250 000 000,00
- Autres dettes de financement 663 651 864,40 142 367 018,60 521 284 845,80
Du Passif circulant 320 216 060,69 320 216 060,69 30 684 318,30 110 142 196,22
- Fournisseurs et comptes rattachés 124 565 418,20 124 565 418,20
- Clients créditeurs, avances 15 468 922,50 15 468 922,50
et acomptes
- Personnel 19 066 819,32 19 066 819,32
- Organismes sociaux 10 315 944,40 10 315 944,40 1 781 910,91 8 534 033,49
- État 28 902 407,39 28 902 407,39 28 902 407,39
- Comptes d’associés 101 608 162,73 101 608 162,73 101 608 162,73
- Autres créanciers 8 148 427,65 8 148 427,65
- Comptes de régularisation - Passif 12 139 958,50 12 139 958,50
Totaux 1 233 867 925,09 379 740 236,00 841 500 906,49 30 684 318,30 110 142 196,22

Actifs et passifs
Aucun actif ou passif éventuel n’est constaté au 30 juin 2025.

21 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

COMPTES
SOCIAUX
Au 30 juin 2025

7, Boulevard Driss Slaoui Avia Business Center

Casablanca Boulevard Sidi Abdellah Cherif
Maroc Casablanca
Maroc

RISMA S.A.
ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LA
SITUATION INTERMEDIAIRE DES COMPTES SOCIAUX AU 30 JUIN 2025

En application des dispositions du Dahir n° 1-93-212 du 21 septembre 1993, tel que modifié et complété,
nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire de la société RISMA S.A comprenant
le bilan, le compte de produits et charges ainsi qu’une sélection de l’état des informations
complémentaires (ETIC) relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin 2025. Cette situation intermédiaire
qui fait ressortir un montant de capitaux propres et assimilés totalisant MAD [Link],14 dont un
bénéfice net de MAD 117.005.251,24, relève de la responsabilité des organes de gestion de la société.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc relatives aux missions
d’examen limité. Ces normes requièrent que l’examen limité soit planifié et réalisé en vue d’obtenir une
assurance modérée que la situation intermédiaire ne comporte pas d’anomalie significative. Un examen
limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications
analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d’assurance moins élevé qu’un
audit. Nous n’avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n’exprimons donc pas d’opinion
d’audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la
situation intermédiaire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre
écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société RISMA S.A arrêtés au 30 juin
2025, conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Casablanca, le 25 septembre 2025

Les Commissaires aux Comptes

FIDAROC GRANT THORNTON FORVIS MAZARS

Faïçal MEKOUAR Abdou Souleye DIOP

Associé Associé

22 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

LISTE DES
COMMUNIQUÉS
DE PRESSE

21/02/2025
Communiqué de Presse relatif aux indicateurs du 4ème trimestre 2024

^
24/03/2025
Communiqué de Presse relatif aux résultats financiers 2024

^
29/04/2025
Résultats financiers 2024 et Communiqué de Presse Rapport Financier Annuel 2024

^
29/05/2025
Communiqué de Presse relatif aux indicateurs du 1er trimestre 2025

^
30/05/2025
Avis de convocation à l’Assemblée Générale Ordinaire du 30 juin 2025

^
16/07/2025
Communiqué de Presse post assemblée générale mixte
du 30 juin 2025

^
18/07/2025
Communiqué de Presse relatif à la conclusion d’un contrat de cession et d’acquisition
de l’intégralité des titres du Centre Multifonctionnel de Guéliz (CMG)

^
28/08/2025
Communiqué de Presse relatif aux indicateurs du 2ème trimestre 2025

^
26/09/2025
Communiqué de Presse relatif aux résultats du 1er semestre 2025

23 I RISMA - RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

97, bd Massira El Khadra, 5ème étage - Casablanca – Maroc
Tél. : +212 520 40 10 10 - Fax : +212 520 40 10 11
[Link]