Scribd
Importer
5 vues3 pages

Déterminants de la Volatilité S&P 500

Le document analyse les déterminants de la pente de la volatilité implicite des options S&P 500 dans un contexte de haute fréquence, en se concentrant sur la toxicité du flux d'ordre et son impact sur les skews de volatilité. Il utilise une nouvelle métrique, le VPIN, pour mesurer le risque de sélection adverse et examine comment cela influence les décisions des animateurs de marché. L'étude présente également une revue des théories existantes sur la volatilité et les résultats de l'analyse des déterminants des skews de volatilité implicite.

Transféré par

MiissKoukou
Copyright
© All Rights Reserved
Nous prenons très au sérieux les droits relatifs au contenu. Si vous pensez qu’il s’agit de votre contenu, signalez une atteinte au droit d’auteur ici.
Formats disponibles
Téléchargez aux formats DOCX, PDF, TXT ou lisez en ligne sur Scribd
5 vues3 pages

Déterminants de la Volatilité S&P 500

Le document analyse les déterminants de la pente de la volatilité implicite des options S&P 500 dans un contexte de haute fréquence, en se concentrant sur la toxicité du flux d'ordre et son impact sur les skews de volatilité. Il utilise une nouvelle métrique, le VPIN, pour mesurer le risque de sélection adverse et examine comment cela influence les décisions des animateurs de marché. L'étude présente également une revue des théories existantes sur la volatilité et les résultats de l'analyse des déterminants des skews de volatilité implicite.

Transféré par

MiissKoukou
Copyright
© All Rights Reserved
Nous prenons très au sérieux les droits relatifs au contenu. Si vous pensez qu’il s’agit de votre contenu, signalez une atteinte au droit d’auteur ici.
Formats disponibles
Téléchargez aux formats DOCX, PDF, TXT ou lisez en ligne sur Scribd

M ASTER ACTUARIAT ET FINANCE DE MARCHÉS

F ACULTÉ DES SCIENCES J URIDIQUES , ÉCONOMIQUES ET


SOCIALES A IN S EBAÂ

DETERMINANTS OF IMPLIED VOLATILITY


SLOPE OF S&P 500 OPTIONS

Réalisé par : Encadré par :

BEKKAYE Chadia EL HAJJAJI Omar

HAFDI Kaoutar

MOKDARE Safaa

SAQRI Asma

Promotion 2018/2019
Les déterminants de la pente de volatilité
implicite options S&P 500

L’étude et les arguments à l’appui visent à donner un cadre aux déterminants des
options de volatilité dans un contexte de haute fréquence. Il examine les variables qui
affectent la pente du skew de volatilité implicite et l’effet des informations privées à
l’aide d’une nouvelle métrique.

La métrique a pour objectif de mesurer la toxicité du flux d’ordre ou le risque de


sélection adverse rencontré par les animateurs de marché dans les environnements à
haute fréquence.

Dans le cas où les animateurs de marché sentent que le flux d’ordre est toxique, ils
peuvent arrêter ou réduire leurs activités sur le marché, et s’ils veulent continuer à
fournir des liquidités au marché, ils peuvent appliquer des pris plus élevés en cas de
risque accru.

L’étude examine également la relation entre les skews de volatilité implicite et le VPIN
(Volume-Synchronized Probability of Informed Trading) lors de l’annonce
macroéconomique. Ce qui permet aux investisseurs de négocier de manière plus
agressive leurs informations privées.

Les chercheurs font une analyse à l'aide d'une mesure d'asymétrie de Bakshi et al (risk-
neutral skewness), qui est fortement corrélée à la pente.

L’objectif est de voir si l’effet de la toxicité du flux d’ordres mesuré par la métrique
VPIN est utile lorsque nous utilisons un modèle libre proxy pour l’aversion au risque.

Le document analyse les déterminants possibles de la pente des options S & P 500
dans un contexte haute fréquence

Il utilise un nouveau proxy pour le niveau de trading informé et la toxicité du flux


d’ordre (VPIN) et montre que le risque de sélection adverse affecte de manière
significative la forme des Skews de volatilité ainsi que les risk neutral skewness, en plus
du délai d’échéance, des coûts de transaction et de la pression nette des achats
La première partie relate les différentes theories utilisées pour l’analyse de la volatilité
(le Black-Scholes, Bollen and Whale, Gârleanu et al’s…). La seconde partie décrit les
données et l’elaboration des variables, tandis que la troisième partie présente les
résultats de l’analyse des déterminants des skews de valolatilé implicite, et la
quatrième traite le VPIN (Volume-Synchronized Probability of Informed Trading) et le
risk neutral skewness.

Certains chercheurs soulignent que, pour un même actif sous-jacent, les volatilités
implicites doivent être constantes dans la même catégorie d'échéance pour différents
prix d'exercice, tandis que d’autres utilisent des arguments fondés sur la demande
pour la détermination du prix des options et estiment que l’offre et la demande
d’options des acteurs du marché constituent un facteur déterminant du modele des
volatilités implicites; concluant ainsi que les animateurs de marché ne peuvent pas se
permettre de vendre un nombre infini de contrats pour une série d'options spécifique.

Vous aimerez peut-être aussi