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Introduction

Dans le champ de la gestion financière, l’analyse financière se rapporte à l’interprétation des états
financiers de l’entreprise. Elle vise à la compréhension en profondeur des équilibres et des
dynamiques financières de l’entreprise. Mais cet exercice d’interprétation des documents
financiers de l’entreprise obéit à plusieurs logiques selon les finalités qu’elle poursuit.

L’analyse financière appliquée aux actions ne poursuit qu’un seul objectif : déterminer la capacité
bénéficiaire future de l’entreprise. Afin de disposer d’informations suffisamment fiables (même
s’il ne s’agit que d’anticipations), il faut collecter les données fondamentales permettant
d’anticiper la rentabilité future de l’entreprise.

La finalité de l’analyse financière est de sélectionner les actions pré- sentant les meilleurs
potentiels d’appréciation de leur rentabilité. Le métier d’analyste financier se distingue, en
conséquence, de celui d’auditeur qui vérifie la validité des comptes et de celui du banquier qui
s’intéresse principalement à la solvabilité future de l’entreprise.
Il se rapproche, en revanche, de la fonction que les agences de notation assument, le rating des
emprunteurs s’appuyant à la fois sur les notions de rentabilité et de solvabilité.

L’analyse financière est une expertise qui requiert des compétences techniques spécifiques.

L'analyse des états financiers peut également être définie comme étant un processus de
production (se basant sur des calculs, des retraitements, des comparaisons, etc.) transformant les
informations brutes contenues dans les états financiers (considérées comme inputs) en
informations plus utiles et mieux exploitables (outputs).

Inputs Processus d’analyse Outputs

 Informations contenues dans  Calcul de ratios Informations financières
les états financiers  Comparaison avec plus utiles et mieux
 Autres données à caractère d’autres données exploitables
financier (Normes  Retraitement et
généralement admises, représentation différente des
Données sectorielles, Normes informations contenues
du groupe, etc.) dans les états financiers

Fig. 1 : Processus d’analyse des états financiers

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Information financière et analyse financière

A ce niveau, la question qui se pose est de savoir les limites et les contours de l’information
financière d'une part et de l’analyse des états financiers d'autre part.

Autrement dit « Où l’information financière se termine-t-elle et où l’analyse commence-t-elle ?».

Cette question peut être posée autrement : Pourquoi ne pas prendre des décisions économiques
directement à partir des états financiers?

Pour répondre à cette question, nous avançons trois raisons :

1ERE RAISON : LA PANOPLIE DES UTILISATEURS

Les états financiers sont produits pour une large gamme d'utilisateurs 1, qui n'ont pas
nécessairement les mêmes besoins.

Les états financiers ne peuvent pas par conséquent satisfaire simultanément à tous les besoins.
D'où la nécessité pour chaque utilisateur de faire recours aux techniques d'analyse afin de
satisfaire à ses propres besoins.

2EME RAISON : LES CONVENTIONS ET METHODES COMPTABLES

Les états financiers sont produits selon des conventions et méthodes comptables strictes dont
notamment la convention du coût historique et la convention de prudence.

L'analyste des états financiers doit se libérer de ces conventions et méthodes et procéder aux
opérations de retraitement qui lui permettent de dégager des informations plus utiles et mieux
exploitables.

3EME RAISON : LES LIMITES DES ETATS FINANCIERS

Nul ne peut prétendre que les états financiers suffisent à eux seuls pour prendre des décisions
économiques, et ce, pour les raisons principales suivantes :

1
Pour plus de détail sur les utilisateurs et leurs besoins, voir Cadre conceptuel de la comptabilité financière.

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1) Caractère historique des états financiers

Les états financiers fournissent des informations historiques dont l’utilité est relativement limitée.
Aussi, peut-on avancer l’hypothèse suivante : « L’utilité des informations historiques est fonction
décroissante de l’âge de ces informations ».

Utilité des informations financières

Age des informations

Or l'utilisateur a parfois (pour ne pas dire toujours) besoin d'informations actualisées, voire
prévisionnelles (ou futuristes).

Les états financiers ne peuvent par conséquent constituer qu'un outil parmi d'autres permettant
de comprendre l'environnement financier d'une société.

2) Besoin d'analyse comparative dans le temps et dans l'espace

Les performances financières d'une société ne peuvent être parfaitement jugées que sur la base
d'une analyse comparative dans le temps et dans l'espace.

a) Analyse comparative dans le temps

Les états financiers réglementaires ne fournissent les informations financières pour que l'exercice
en cours (n) et l'exercice précédent (n-1).
Or l'analyse pourrait avoir besoin de remonter à l'exercice n-2 voire plus ou inversement prévoir
les chiffres des exercices n+1 et suivants.

L'analyste sera donc amené à modeler les états financiers en fonction des besoins spécifiques à
l'analyse envisagée.

En outre, lorsque l'analyste analyse des états financiers d'une société qui a subi des opérations
significatives de croissance, de scission ou de fusion, il est nécessairement amené à faire des
opérations de retraitement pour inclure ou exclure l'impact de ces opérations sur certaines
données de l'analyse.

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b) Analyse comparative dans l' espace

Les états financiers ne peuvent pas bien évidemment permettre une analyse dans l'espace. D'où la
nécessité de faire recours aux techniques d'analyse comparative dans l'espace.

Conclusion

Les états financiers ne sont pas à eux seuls suffisants pour prendre des décisions économiques
même s'ils contiennent des informations pouvant se situer à la limite de l'analyse des états
financiers.
Inversement, l'analyse financière ne peut se concevoir sans états financiers, d'où le champ
d'interaction entre l'information financière d'une part, et l'analyse financière d'autre part,
présentée dans le schéma suivant :

Information financière

Analyse financière
Champ d’interaction

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OBJECTIFS DE L'ANALYSE DES ETATS FINANCIERS

L’analyse des états financiers répond à des objectifs très diversifiés, et en fonction de chaque
objectif, se définit la nature et l’étendue de l’analyse. Le tableau suivant résume les principaux
objectifs ainsi que les modalités de l’analyse :

Décision à prendre Nature de Composantes Etendue de Objectifs de

l’analyse de l’analyse l’analyse l’analyse
Décision Analyse du Calcul de En fonction du Recherche du
d’investissement marché rentabilité montant à meilleur couple
comportant le risque financier future investir (risque,
d’actionnariat (équilibre rentabilité)
(Acquisition Analyse Distribution de avantage-coût)
d’actions, conversion fondamentale dividendes
d’obligations en
actions, etc.) Cours des
actions
Décision d’octroi de Néant Néant Néant Néant
crédit avec un risque
nul
Décision d’octroi de Analyse Etude de la En fonction du Mesurer la
crédit avec un risque fondamentale structure des montant du capacité ou
α capitaux crédit et du l’aptitude de
Etude de la risque l’entreprise à
rentabilité du rembourser ses
projet ou de dettes
l’entreprise
Suivi de la situation Analyse Etude de la En fonction de Prendre des
financière des fondamentale continuité l’importance du mesures
partenaires de d’exploitation partenaire préventives en
l’entreprise (Clients, du partenaire fonction des
fournisseurs, circonstances
emprunteurs, société Etude de sa
mère, sociétés soeurs, solvabilité
etc.)
Octroi de prêt Analyse Mesure de En fonction du Mesurer la
participatif fondamentale rentabilité risque capacité ou
Mesure de la l’aptitude de
capacité de l’entreprise à
remboursemen rembourser ses
t dettes et à
distribuer des
bénéfices

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Lecture et analyse préliminaire des états financiers

SECTION 1 : GENERALITES SUR LES ETATS FINANCIERS

I. DEFINITION ET COMPOSANTES DES ETATS FINANCIERS

Conformément à l'article 18 de la loi n° 96-112 du 30 décembre 1996, relative au système

comptable des entreprises, les états financiers comportent :
- le bilan ;
- l'état de résultat ;
- l'état des flux de trésorerie ;
- et les notes aux états financiers.
Ces parties des états financiers forment un tout indissociable.

II. OBJECTIFS DES ETATS FINANCIERS

Les objectifs des états financiers sont clairement définis par le cadre conceptuel de la
comptabilité financière qui précise que ces objectifs découlent en fait des besoins des utilisateurs
des états financiers.

A cet effet, ces états ont pour objectifs essentiels de :

 Fournir des informations utiles à la prise de décisions relatives à l'investissement, au crédit

et autres décisions similaires ;

 Présenter des informations utiles pour estimer la probabilité de réalisation de flux futurs
de trésorerie ainsi que l'importance de ces flux et les moments de leur réalisation ;

 Renseigner sur :
- la situation financière de l'entreprise et particulièrement sur les ressources économiques qu'elle
contrôle ainsi que sur les obligations et les effets des transactions, événements et circonstances
susceptibles de modifier les ressources et les obligations ;
- la performance financière de l'entreprise ;
- la manière dont l'entreprise a obtenu et dépensé des liquidités à travers ses activités
d'exploitation, de financement et d'investissement et à travers d'autres facteurs qui affectent la
liquidité et la solvabilité.

Il en découle que les états financiers fournissent des informations sur les trois aspects du
domaine financier de l'entreprise, à savoir :
 la situation financière ;
 les performances financières ;
 et les opérations monétaires ou de trésorerie.

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a) Situation financière : La situation financière peut être définie comme la position financière
de l'entreprise à une date donnée, en l'occurrence, à la date d'arrêté des états financiers.

La situation financière d'une entreprise est en principe résumée au niveau du bilan et des notes
complémentaires qui le concernent. Néanmoins, les informations relatives aux événements
postérieurs à la date de clôture, aux éventualités et aux engagements hors bilan doivent être bien
étudiées car elles peuvent avoir une influence significative sur la situation financière telle que
décrite à la date d'arrêté des états financiers.

b) Performances financières : Les performances de l'entreprise sont résumées au niveau de

l'état de résultat et des notes complémentaires y compris notamment le tableau de ventilation des
charges et le tableau des soldes intermédiaires de gestion.

c) Opérations monétaires : Les opérations monétaires sont décrites au niveau de l'état des
flux de trésorerie et des notes complémentaires le concernant.

III. MODELES DES ETATS FINANCIERS PREVUS PAR LA NORME COMPTABLE GENERALE

Les modèles des états financiers publiés par les entreprises sont fixés par la norme comptable
générale, laquelle précise que ces modèles ont l'avantage :
- d'une part, d'accroître la possibilité pour l'utilisateur de comparer les états financiers de
différentes entreprises;
- et d'autre part, d'améliorer la compréhensibilité (ou l'intelligibilité) de ces états par les
utilisateurs (NCG, 1ère partie, §2).

Par ailleurs, la norme comptable générale précise que ces modèles peuvent s'adapter à toutes les
entreprises étant donné que celles-ci ont le droit de procéder aux ajouts et/ou combinaisons de
postes si elles jugent que, compte tenu de leurs spécificités, de tels ajouts et/ou combinaisons
augmentent la pertinence des informations pour les utilisateurs des états financiers. A cet effet,
les postes qui ne sont pas significatifs peuvent ne pas être présentés séparément et seront
groupés avec d'autres postes de même catégorie. Cependant, tous les postes significatifs sont
obligatoirement présentés d'une manière distincte dans les états financiers (NCG, Part. I, n° 21).

En fait, la norme comptable générale n'a prévu que les modèles du bilan, de l'état de résultat et
de l'état des flux de trésorerie. En ce qui concerne les notes aux états financiers, elle n'a fourni
que des indications de structure.

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IV. REGLES DE PRESENTATION DES ETATS FINANCIERS

1. Identification des états financiers

Conformément aux dispositions de la norme comptable générale, les états financiers doivent être
clairement identifiés et distingués des autres informations publiées par l'entreprise.

A cet effet, ces états doivent comporter obligatoirement les mentions suivantes :
 Le nom de l'entreprise et tout autre moyen d'identification de l'entreprise.
 La date d'arrêté et la période couverte par les états financiers.
 L'unité monétaire dans laquelle sont exprimés les états financiers et éventuellement
l'indication de l'arrondi. La présentation de chiffres arrondis est admise tant que l'importance
relative est respectée.
 La mention "consolidés" si les états financiers se rapportent à un groupe d'entreprises.
 Le fait que l'entreprise est en phase de création. Ce fait doit être mentionné dans tous les
états inclus dans les états financiers.

2. Possibilité de présentation de chiffres arrondis

La présentation de chiffre arrondis est permise tant que le principe de l'importance relative est
respecté.

La norme comptable générale n'a pas précisé le niveau de l'arrondi (en dinars, en milliers de
dinars ou autre). Elle fait toutefois référence à la convention de l'importance relative, c'est-à-dire
au degré de signification des chiffres arrondis.

Conformément au cadre conceptuel de la comptabilité financière, "un fait ou un élément est

significatif, si en tenant compte des circonstances, sa nature ou son montant sont tels que le fait
de le mentionner dans les états financiers, ou la manière de le traiter dans les comptes est
susceptible d'influencer le jugement ou les décisions prises sur la base des données comptables"
(CCCF, §48).

A notre avis, l'arrondissement en dinars ou en milliers de dinars selon l'importance des montants
présentés au niveau des états financiers permet de respecter l'importance relative.

Par ailleurs, il faut préciser que les modèles des états financiers annexés à la NCG sont exprimés
en dinars. Faut-il en déduire que la présentation de chiffres arrondis ne peut s'effectuer qu'en
dinars ?

A notre avis, la réponse doit être négative. Autrement dit, l'arrondissement aux milliers de dinars
est permis tant que l'importance relative est respectée.

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3. Présentation comparée des chiffres

En vue de permettre à l'utilisateur des états financiers de faire des comparaisons, et d’assurer par
conséquent la comparabilité des états financiers, les chiffres correspondants à chaque poste ou
rubrique du bilan, de l'état de résultat et de l'état des flux de trésorerie doivent se rapporter à
l'exercice en cours, ainsi que l'exercice écoulé.

Bien évidemment, l'entreprise peut présenter les chiffres des 3 derniers exercices, ou même plus.

4. Présentation des postes

Il est permis de regrouper les postes non significatifs et de les présenter avec d'autres postes de
même nature. Les postes significatifs sont en revanche, obligatoirement présentés d'une manière
distincte.

Les postes qui présentent un solde nul pour l'exercice en cours et l'exercice précédent ne sont
pas présentés dans les états financiers.

Notons qu'au niveau du bilan, un poste est considéré comme présentant un solde nul lorsque le
montant brut (et non pas le montant net) de ce poste est égal à zéro. Il s'ensuit que les postes qui
sont totalement amortis ou provisionnés continuent à figurer parmi les éléments des états
financiers tant que les éléments d'actifs concernés remplissent toujours les critères de leur prise
en compte.

Ainsi, si une entreprise dispose d'immobilisations financières totalement provisionnées, et

présentant par conséquent un solde nul, (pour l'exercice en cours et l'exercice écoulé), ceci
n'implique pas leur élimination du bilan.

5. Règle de non-compensation

La compensation entre les postes d'actifs et de passifs ou entre des postes de charges et de
produits n'est pas admise. Toutefois, la compensation est possible lorsqu'il est prouvé qu'elle
traduit la réalité économique des faits ou événements concernés.

La compensation est également possible lorsqu'elle est autorisée par les normes comptables.

6. Traitement erroné

Le traitement erroné d'un poste des états financiers ne peut en aucun cas être rectifié par une
mention dans les notes aux états financiers. En effet, une telle mention ne peut en elle-même être
suffisante pour rétablir la pertinence et la fiabilité des états financiers dans leur ensemble.

Il s'ensuit que les traitements erronés doivent être immédiatement rectifiés afin que les états
financiers soient exempts de toutes erreurs pouvant être qualifiées de fondamentales.

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Toutefois, au cas où de telles erreurs ne sont découvertes qu'après l'approbation et la publication

des états financiers, elles devront être traitées conformément aux dispositions de la norme
comptables n° 11 relative aux modifications comptables.

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ANALYSE DES ÉTATS FINANCIERS

A. Nature des états financiers

OPÉRATIONS COMMERCIALES

SAISIE DES DONNÉES

CLASSIFICATION, CODIFICATION ET COMPILATION

PRODUCTION D’INFORMATION

INFORMATION DE GESTION ÉTATS FINANCIERS

B. Conventions de présentation des états financiers

1 Distinction entre la comptabilité financière (reddition des comptes) et la comptabilité

administrative (information de gestion).

2 Contexte général de présentation des états financiers :

o Présentation du patrimoine à une date donnée ;

o Présentation du résultat des opérations passées ;
o Découpage des résultats par périodes de 12 mois maximum.

3 Principales conventions comptables :

o Conventions relatives à l’entreprise;

o Conventions relatives à l’exercice;
o Conventions relatives à la mesure.

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C. Contenu des états financiers

Rapports :

• Rapport du vérificateur
• Rapport sur les conventions réglementées
• Avis au lecteur

Etats financiers

• Résultats
• Flux de trésorerie
• Bilan
• Notes complémentaires
• Renseignements supplémentaires

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