MODULE 5
LEVELS
Les niveaux
INTRODUCTION
L'évolution des prix sur les marchés financiers se déroule selon un schéma
cyclique, un modèle continu qui se décompose en phases soigneusement
définies. Pendant la transition d'une phase à l'autre de ce cycle, les prix exhibent
la capacité de persévérer dans la tendance déjà établie, tout en ayant également
la possibilité de modifier leur trajectoire. Cette variation dépend étroitement du
comportement des prix tout au long du processus de formation de chaque
phase du cycle en question.
Ce concept de cycle des prix est fondamental dans l'analyse technique et la
compréhension des marchés financiers. Les phases de hausse, de baisse et de
consolidation sont des composantes essentielles de ce cycle, et elles sont
observées avec une grande attention par les traders et les investisseurs. La
capacité à reconnaître et à interpréter ces phases est cruciale pour prendre des
décisions éclairées en matière de trading et d'investissement.
Au cours des décennies, de nombreux traders de renom ont minutieusement
étudié et interprété ce cycle des prix. Cependant, parmi tous les experts de ce
domaine, Richard Demille Wyckoff, un investisseur, analyste technique et
auteur américain du XXe siècle, se distingue particulièrement. Sa renommée
repose sur sa théorie novatrice concernant les mouvements des prix sur les
marchés financiers et l'importance du volume des transactions en bourse.
A. LA THEORIE DE WYCKOFF
La méthode Wyckoff, conçue par Richard Wyckoff dans les années 1930 à
l'intention des traders et des investisseurs, est aujourd'hui largement adoptée en
analyse technique. Cette approche tire son inspiration de figures notables du
monde du trading, à l'instar de Jesse L. Livermore.
Wyckoff a élaboré un ensemble de théories et de techniques de trading, parmi
lesquelles on compte les trois lois fondamentales, le concept du Composite
Man ainsi que les modèles caractéristiques de Wyckoff.
I. LES TROIS LOIS FONDAMENTALES
DE WYCKOFF
1. La loi de l’offre et de la demande
Demande > Offre = Hausse du prix
Demande < Offre = Baisse du prix
Demande = Offre = Pas de changement de prix significatif (faible volatilité)
Cette loi rejoint sensiblement notre concept sur l’analyse du MOMENTUM.
Pour faire simple, l’on fera de simples comparaisons :
Le momentum du mouvement des acheteurs étant supérieur au momentum
du mouvement initié par les vendeurs = Hausse du prix
Le momentum du mouvement des vendeurs étant supérieur au momentum
du mouvement initié par les acheteurs = Baisse du prix
Les acheteurs et les vendeurs présentent des force et capacités égales = Pas
de changement de prix significatif (faible volatilité). L’on assiste alors à la
formation d’un range.
2. La loi de la Cause et de l'Effet
Cette loi énonce que chaque action ou réaction (l'effet) est déclenchée par un
événement particulier, qui en est la source. Wyckoff, grâce à sa maîtrise
technique des mouvements des prix, a scruté les éventuelles causes, qu'il a
ensuite dépeintes au moyen de ses schémas, communément appelés "Les
schémas de Wyckoff".
3. La loi de l’Effort vs. Le Résultat
La troisième loi de Wyckoff stipule que les fluctuations de prix d'un actif sont
conditionnées par l'effort, tel qu'il est reflété par le volume des transactions.
Lorsque le volume de trading et l'évolution des prix convergent
harmonieusement, il y a une forte probabilité que la tendance en cours se
maintienne. En revanche, si des divergences substantielles entre le volume et les
prix se manifestent, cela peut être interprété comme un signal indiquant un
possible arrêt ou un changement de direction de la tendance dominante sur le
marché.
II. LE COMPOSITE MAN
Le Composite Man, également connu sous le nom d'ALGO, est une entité
singulière qui exerce un contrôle sur le marché. Selon la théorie de Wyckoff,
cette entité agit à l'encontre de la majorité des petits investisseurs, souvent
observés par Wyckoff en train de subir des pertes financières. Cependant,
Wyckoff soutient que le Composite Man suit une stratégie relativement
prévisible, dont les investisseurs peuvent tirer des enseignements.
Selon la vision de Richard Wyckoff, le Composite Man applique un concept
qui se développe en un cycle de marché composé de quatre phases distinctes :
l'accumulation, la tendance haussière, la distribution et la tendance baissière.
III. LES SCHÉMAS DE WYCKOFF
Voici les divers schémas de Wyckoff qui sont identifiés comme étant à l'origine
des différentes impulsions sur le marché. En bref, les schémas d'accumulation et
de ré-accumulation sont responsables des mouvements à la hausse. En
revanche, les schémas de distribution et de redistribution sont associés aux
mouvements à la baisse.
1. Schéma d’accumulation
Type 1
Type 2
Phase A
La tendance à la baisse montre des signes de décélération à mesure que la
pression de vente diminue. Pendant cette période, on observe l'émergence d'un
support préliminaire (PS), qui témoigne de l'entrée progressive d'acheteurs sur
le marché. Cependant, il est important de noter que leur nombre demeure
insuffisant pour renverser complètement la tendance baissière.
Le Selling Climax (SC) se forme lorsque les vendeurs s'engagent de manière
agressive, poussant souvent les investisseurs à capituler. Ce phénomène génère
fréquemment une forte volatilité, caractérisée par des bougies de prix aux
amplitudes significatives et des mèches prononcées, résultant de ventes
paniquées. La vigoureuse chute des prix est rapidement suivie par ce que l'on
appelle un Automatic Rally (AR), au cours duquel les acheteurs absorbent
l'excès d'offre sur le marché.
Le Secondary Test (ST) prend forme lorsque le prix connaît une nouvelle
baisse, se rapprochant souvent du niveau atteint lors du SC initial. À ce stade,
la volatilité du marché tend à diminuer. Il est vrai que le ST se forme
généralement à un niveau inférieur par rapport au SC, mais il convient de noter
que cette tendance n'est pas toujours systématique.
Phase B
La Phase B constitue une période de consolidation au cours de laquelle le
Composite Man s'efforce d'accumuler la plus grande quantité de liquidités
possible.
Phase C
Pendant la phase classique de l'Accumulation de type C, il est courant
d'observer ce qu'on qualifie communément de "Ressort" (Spring).
Ce Ressort joue fréquemment le rôle du dernier mouvement à la baisse, conçu
pour tromper les acheteurs, juste avant que le prix ne commence à dessiner des
niveaux de support ascendante dans sa structure.
Phase D
Et c’est la phase, qui fait office de transition entre la cause et l’effet.
LPS : Last point Support (Dernier point de support).
SOS : Signs of Strenght (Signes de force).
Phase E
La phase E, qui représente la dernière étape d'un schéma d'accumulation,
marque le moment où les acheteurs entrent en scène, marquant ainsi le début
d'une tendance haussière.
En résumé, l'accumulation, telle que définie par Wyckoff, est un schéma qui se
développe sur le marché dans le but de permettre au composite man d'acquérir
autant de liquidités que possible, provenant des traders particuliers. Ces
liquidités seront ensuite utilisées pour stimuler la hausse des prix, créant ainsi
une tendance haussière.
Il est important de noter que l'accumulation se produit généralement à la suite
d'une période de tendance baissière, lorsque le comportement des prix reflète la
faiblesse des vendeurs sur le marché.
Immédiatement après que les prix ont initié leur première poussée à la hausse à
partir de la phase d'accumulation, ils auront besoin de réaccumuler davantage
de force ou de liquidité pour poursuivre leur avancée. C'est à ce stade
qu'intervient une phase intermédiaire, située entre l'accumulation et la
distribution.
2. Schéma de distribution
Type 1
Type 2
Phase D
Et c’est la phase, qui fait office de transition entre la cause et l’effet.
LPS : Last point Support (Dernier point de support).
SOS : Signs of Strenght (Signes de force).
Phase E
La phase E, qui représente la dernière étape d'un schéma d'accumulation,
marque le moment où les acheteurs entrent en scène, marquant ainsi le début
d'une tendance haussière.
En résumé, l'accumulation, telle que définie par Wyckoff, est un schéma qui se
développe sur le marché dans le but de permettre au composite man d'acquérir
autant de liquidités que possible, provenant des traders particuliers. Ces
liquidités seront ensuite utilisées pour stimuler la hausse des prix, créant ainsi
une tendance haussière.
Il est important de noter que l'accumulation se produit généralement à la suite
d'une période de tendance baissière, lorsque le comportement des prix reflète la
faiblesse des vendeurs sur le marché.
Immédiatement après que les prix ont initié leur première poussée à la hausse à
partir de la phase d'accumulation, ils auront besoin de réaccumuler davantage
de force ou de liquidité pour poursuivre leur avancée. C'est à ce stade
qu'intervient une phase intermédiaire, située entre l'accumulation et la
distribution.
B. LA THEORIE DES LEVELS
Peu importe les assertions que l'on pourrait vous présenter au sujet du marché
boursier, il est essentiel de comprendre qu'il existe des vérités, ou ce que je
préfère appeler, des réalités jusqu'ici peu explorées. L'accès à des notions de
base et fondamentales concernant l'univers de la bourse est aujourd'hui à la
portée de tous grâce à la révolution technologique, notamment grâce à
Internet. Des ressources gratuites telles que des livres, qu'ils soient rédigés par
des traders particuliers compétents ou moins compétents, circulent
abondamment. De plus, des millions de vidéos sur des plateformes comme
YouTube se proposent de vous enseigner les connaissances supposées
indispensables pour devenir un trader aguerri.
Il est important de souligner que ces connaissances ne peuvent être contestées,
car elles ont été testées et continuent à l'être de nos jours. Cependant, il est
intéressant de noter que pour une même configuration, susceptible de conduire
à une seule et unique conséquence, nos connaissances acquises se comportent
différemment dans une multitude de scénarios.
Ces variations statistiques se manifestent d'une époque à une autre, d'un
marché à un autre, et d'un actif à un autre. De surcroît, il convient de ne pas
négliger l'impact d'autres facteurs dans cette équation complexe. C'est alors que
le trading nous révèle une dimension essentielle qui peut être résumée en un
seul mot : la probabilité.
Le trading peut être appréhendé comme un jeu de probabilités. Ces
probabilités dépendent de l'action spécifique, du marché en question, ainsi que
de la période considérée. Ainsi, toute stratégie ou concept de trading se résume
finalement à une question de probabilité.
Il est essentiel de se demander : "Quelles sont les probabilités que le prix
réagisse de telle manière après avoir appliqué tel concept ou telle stratégie ?
Sont-elles élevées ou plutôt faibles ?"
Ce que je souhaite vous expliquer, c'est que l'évaluation de l'efficacité d'une
stratégie de trading, d'un concept ou d'une théorie repose sur la notion de
probabilité. Cela s'applique même aux stratégies ou théories les plus
renommées, y compris la légendaire théorie de Wyckoff, qui n'est pas à l'abri de
ses propres limites.
Je tiens à souligner que mon intention n'est pas de mettre en évidence les
incohérences de cette théorie par rapport à la réalité des marchés
contemporains. Au contraire, nous savons tous que la théorie de Wyckoff a
révolutionné le monde du trading grâce aux travaux techniques d'un éminent
chercheur, Richard Wyckoff.
Cependant, il est essentiel de comprendre que les schémas de cette théorie ont
du mal à s'adapter efficacement à l'environnement actuel du marché boursier en
raison de l'évolution constante des stratégies d'injection de liquidité par ALGO.
Nous reviendrons sur ce sujet dans le module suivant.
En somme, nous avons le choix entre plusieurs approches. Nous pouvons opter
pour une approche où nous attendons invariablement certains mouvements de
prix ou certains niveaux de prix avant d'intervenir sur le marché. Nous
pouvons également décider de suivre rigoureusement tous les processus et
phases des schémas de Wyckoff.
Une autre option, peut-être plus judicieuse, serait de chercher à comprendre
comment ALGO influence le prix, comment ils opèrent, et comment lire entre
les lignes des mouvements qu'ils initient sur le marché.
Dans cette optique, nous allons introduire une première théorie, que nous
appliquerons de manière intelligente et aussi simplement que possible : la
théorie des Levels. Cette approche nous permettra de mieux appréhender la
dynamique des marchés financiers d'aujourd'hui.
1. LEVELS
Il est possible que vous ne soyez pas familiarisé avec le concept selon lequel
l'évolution des prix sur les marchés financiers se manifeste par la formation de
creux et de sommets, qui servent de points de référence pour identifier la
tendance établie par le marché. Ces points de repère sont couramment désignés
comme des "points de structure". Lorsque nous évoluons dans une tendance
haussière, ils sont qualifiés de "points de structure ascendants", et lorsqu'une
tendance baissière prévaut, ils deviennent des "points de structure
descendants". Ces points de structure sont regroupés sous le terme générique de
"Levels".
Cependant, il est important de noter qu'il existe plusieurs types de levels. On
distingue notamment le level 01 (L01), le level 02 (L02), et le level 03, également
appelé "l'extension" (L03 ou Ext).
Ces points de structure jouent un rôle essentiel dans l'analyse des tendances des
marchés financiers et dans la prise de décision en matière de trading. Ils
constituent des repères clés pour les traders qui cherchent à identifier des
opportunités d'achat ou de vente en fonction de l'évolution des prix et de la
structure des marchés.
2. Level 1 (L1)
Chaque point de structure au sein du marché est systématiquement classifié en
tant que "Level 01". Ces niveaux de structure jouent un rôle fondamental dans
la dynamique du marché, exerçant une influence directe sur les variations des
prix. En d'autres termes, ils sont des repères cruciaux pour les acteurs du
marché, car ils signalent des niveaux clés où des changements significatifs
peuvent se produire dans la tendance des prix.
En effet, l'apparition d'un niveau sur le marché marque généralement le début
d'une évolution particulière. Cette évolution peut se manifester sous la forme
d'une correction (retracement) ou d'une impulsion. Et donc le level est
assimilable aux Weak et Strong levels.
3. Level 2 (L2)
Le Level 02 se forme immédiatement après le Level 01, mais il se distingue de ce
dernier de plusieurs manières essentielles :
1. Le Level 02 peut servir de point de départ initial pour une nouvelle
tendance. En d'autres termes, il peut être le premier point bas ou point haut
qui marque le début d'une nouvelle tendance, que ce soit à la hausse ou à la
baisse.
2. Cependant, dans certaines situations, le Level 02 peut jouer le rôle de point
de structure final pour une tendance en cours. Cela signifie qu'il peut
clôturer une tendance haussière ou baissière existante, marquant ainsi son
achèvement potentiel.
3. Le Level 02 est considéré valide uniquement lorsque le mouvement qui
démarre juste après sa formation est en mesure d'absorber au moins 75 %
de l'amplitude du mouvement précédent. Autrement dit, il doit être capable
de recouvrir une grande partie de l’impulsion précédente pour être
considéré comme significatif. Cette condition s'applique à la fois aux
tendances haussières et baissières.
CAUSE 1
L’apparition d’un level 02 Buyer sur le marché nous interpelle sur l’arrivée
des acheteurs dans la danse et de leur intension à vouloir inverser la
tendance pour une éventuelle hausse. Cette situation témoigne un
épuisement des forces des vendeurs présents.
CONSÉQUENCE 1
Une fois que l’assiste à l’apparition d’un L2 Buyer, ce qui témoigne l’entrée
en jeu des acheteurs avec force, le L1 opposé devient un Weak level. Ce L1
- Weak level démontre la faiblesse des vendeurs sur le marché; ce niveau est
alors appelé à être rompu à travers le mouvement initié à partir du L2
Buyer. Cette rupture de structure (BOS), si, remplit les conditions ou les
principes nécessaires se référant au concept de Momentum; fait découler un
processus IMC (Initiation, Mitigation et continuation). L’IMC dans son
processus nous permettra ainsi de profiter du mouvement de continuation
ou Real Move.
CAUSE 2
L’apparition d’un level 02 Seller, nous interpelle sur l’arrivée des vendeurs
dans la danse et leur intention à vouloir inverser la tendance pour une
éventuelle baisse. Cela démontre la faiblesse des acheteurs à faire continuer
le prix vers la hausse, les vendeurs entrant ainsi en jeu dans le but de
prendre le relai sur les acheteurs.
CONSÉQUENCE 2
Une fois que l’assiste à l’apparition d’un L2 Seller, ce qui témoigne l’entrée
en jeu des vendeurs avec force, le L1 opposé devient un Weak level. Ce L1 -
Weak level démontre la faiblesse des acheteurs sur le marché; ce niveau est
alors appelé à être rompu à travers le mouvement initié à partir du L2
Seller. Cette rupture de structure (BOS), se produit si les conditions ou les
principes liés au concept de Momentum sont respectés. Elle engendre
ensuite un processus IMC (Initiation, Mitigation et Continuation). qui
nous permettra ainsi de profiter du mouvement de continuation ou Real
Move.
4. Level 3 ou Extension
Le Level 03, également connu sous le nom d'Extension (Ext), est généralement
perçu comme une évolution du L2 et intervient après ce dernier. Il convient de
noter que l'apparition du L3 n'est pas systématique, mais elle témoigne souvent
d'une vulnérabilité significative de certains acteurs financiers, tout en reflétant
simultanément une grande puissance de la part de leurs adversaires, qui ont
déclenché la mise en place de cette extension.
Différents schémas peuvent être envisagés en fonction des principes à prendre
en compte, comme illustré ci-contre.
L1 L2 Ext - Sellers
L1 L2 Ext - Buyers