REPUBLIQUE DU SENEGAL

UN PEUPLE - UN BUT - UNE FOIS

Ministère de l’enseignement supérieur , de la recherche et de l’innovation

Direction de l’enseignement supérieur privé

ODC – SONATEL ACADEMY

ODC SA

Mémoire de fin de Cycle pour l’obtention de la licence

professionnelle en Banque Finance Assurance.

Problématique de la rentabilité de la
trésorerie : Cas de la société Africaine
de Raffinage (SAR)

Présenté et soutenu par : Sous la direction

de :
Mme NDIAYE Fatou M. ALY NIANG

Spécialité :
Analyse
de crédit
ANNEE ACADEMIQUE 2020/2021
 A LA MEMOIRE DE

Tous ceux qui ont contribué à notre éducation, à notre

formation et à notre réussite et qui ne sont plus là
malheureusement :
DIAGNE Birane
DIAGNE Maimouna
TOURE Mame Fatou
Paix à leur âme et que Dieu les accueille au paradis. Amine.
 DEDICACES

A nos chers parents en guise de reconnaissance et de gratitude

pour leur amour, leur patiente, leur soutien, leur
encouragement et leur sacrifice.
Je dédie ce travail à mes deux parents qui me soutienne depuis
mon enfance et à tout le reste de ma famille.
Aucun mot, aucune dédicace ne pourrait exprimer notre
respect, notre considération ainsi que l’expression de notre
profond amour.
Puisse Dieu vous accorder santé, bonheur et longue vie afin que
nous pussions un jour combler de joie vos vieux jours.
 REMERCIEMENTS

Apres avoir rendu grâce à Dieu et prié au nom du prophète

(PSL), nous tenons à remercier tous ceux qui de loin ou près
ont participé à l’élaboration de ce mémoire :
 M. KEBE Daouda, Directeur Technique de la Société
Africaine de Raffinage, qui m’a toujours soutenu tout au
long de mon cursus.
 M. NDIAYE Babacar, Directeur des études.
 M. DIEYE Lamine, spécialiste de crédit, Professeur en
banque, m’a encadré toute son attention pour la réussite
de ce mémoire malgré le manque de disponibilité.
 Mme CISSE, Professeur.
 M. KANDJI, Professeur d’Assurance.
 A tous mes professeurs depuis ma première année jusqu’à
maintenant, qui m’ont apporté beaucoup de connaissance
et qui ont du faire preuve et de patience pour la réussite
de notre formation.
 Problématique de la rentabilité de la trésorerie

SOMMAIRE :
Table des matières
A LA MEMOIRE DE..................................................................................................................................2
DEDICACES.............................................................................................................................................3
REMERCIEMENTS...................................................................................................................................4
SOMMAIRE :...........................................................................................................................................2
GLOSSAIRE :............................................................................................................................................3
LISTE DES FIGURES :................................................................................................................................4
LISTE DES TABLEAUX :............................................................................................................................5
INTRODUCTION......................................................................................................................................6
Première partie : Les cadres théorique et méthodologique..................................................................2
I. Les cadres théorique et méthodologique...................................................................................2
 Problématique de la rentabilitée de la trésorerie

GLOSSAIRE :
 SAR : Société Africaine de Raffinage
 FRN : Fond de Roulement Net
 BFR : Besoin de Fond de Roulement
Problématique de la rentabilitée de la trésorerie

LISTE DES FIGURES :

Problématique de la rentabilitée de la trésorerie

LISTE DES TABLEAUX :

 Problématique de la rentabilitée de la trésorerie

INTRODUCTION
Savoir anticiper l’avenir en analysant le passé, est le principal
problème des entreprises. Ces dernières vivent dans un
environnement économique et financier risqué quel que soit
leur taille ; du a la concurrence dans les secteurs d’activité, a la
mauvaise maitrise des ressources, à la technologie (les
logiciels)… Du fait de la mondialisation qui joue sur
l’environnement ainsi que les effets de son entourage et les
menaces qui s’y ajoutent, les entités doivent tenir une bonne
gestion mais également la mettre à jour. Elles doivent prévenir
le risque. Leurs types de développement se différencient par
l’augmentation du patrimoine de chaque entité. Dans ce
contexte, la trésorerie devient un outil de pilotage nécessaire et
indispensable. Elle gère les revenus pour faire face aux
échéances, assure la solvabilité, veille au suivi de toutes
opérations (entrants ou sortants), vérifie ses états financiers (le
bilan, le tableau de flux de trésorerie, les notes annexes et le
compte de résultat) pour un unique but : de dégager un profit.
Ces facteurs permettent un travail aussi rapide que facile. Ils
permettent d’avoir un jugement sur l’entreprise mais
également d’améliorer la rentabilité de sa trésorerie. Cette
rentabilité est le fait de dégager un résultat, soit une perte ou
un gain. Les entreprises disposent d’outils de gestion qui
peuvent avoir un impact positif mais ont des difficultés pour
administrer les incidents qui pèsent sur la trésorerie. Mais une
mise en place d’un système de contrôle dans l’entreprise est
nécessaire pour sécuriser sa trésorerie mais également sa
comptabilité. Ces deux derniers sont les principales sources de
survie des entreprises. Leurs déséquilibres provoquent des
anomalies qui peuvent se répercuter sur le fonctionnement de
l’entité.
C’est dans cette optique qu’intervient le problème de la
rentabilité de la trésorerie. Cette dernière a pour but de
maximiser les revenus financiers tout en minimisant les charges
financières. L’entreprise est dépendante de sa trésorerie et doit
prévenir le risque c’est pourquoi elle doit bien faire la part des
choses en ayant une bonne tenue des liquidités disponibles en
caisse et en banque mais également savoir mettre sa trésorerie
à un niveau zéro. Ainsi, l’entreprise est-elle en mesure de
pouvoir contrôler sa trésorerie face à ses tiers ? Arrivera-t-elle à
la maitrise de ses flux qui peuvent la rendre rentable mais aussi
solvable ? La trésorerie est-elle l’amie ou l’ennemie de
l’entreprise ?
L’ensemble de ces interrogations constituent la problématique
de notre sujet.
L’objectif général de notre recherche portera sur la manière à
rendre la trésorerie rentable et sera accompagné par des
objectifs spécifiques qui permettront d’analyser pour
l’entreprise, son environnement, son diagnostic
Problématique de la rentabilitée de la trésorerie

financier (points forts et faiblesses), ainsi que ses tous ses flux
circulants et trouver des solutions nécessaires pour rendre une
trésorerie rentable.
Si nous avons choisi ce sujet c’est parce que de nos jours nous
remarquons un manque de maitrise des risques et des
ressources pour la plupart des entités présents aujourd’hui. Un
décalage entre les entrées et les sorties mais la trésorerie de
l’entreprise dans une situation alarmante. Ce qui provoque une
dépendance de l’entreprise soit sur sa banque ou soit sur ses
apporteurs de fonds. Mais celle-ci peut être sauvée en cas de
faillite. Ce mémoire nous permettra de savoir comment miser
sur les flux pour pouvoir rendre rentable la trésorerie.
Supposons qu’une entreprise étant en difficulté n’arrive plus à
tenir son équilibre entre les encaissements et décaissements et
qu’elle soit en retard face à ses concurrents, il serait difficile
pour elle de retrouver sa stabilité également à conserver sa
place.
Les techniques d’investigations qui nous ont permis de réaliser
ce mémoire sont : l’observation, le guide d’entretien, la
recherche documentaire et l’enquête.
Afin de mieux cerner notre sujet, notre analyse s’articulera
autour de trois grandes parties: d’abord en premier lieu nous
étudierons les cadres théorique et méthodologique, ensuite les
cadres conceptuel et organisationnel et pour finir les cadres
analytiques et quelques recommandations.
Problématique de la rentabilité de la trésorerie : Cadre
théorique et méthodologique

Première partie : Les cadres théoriques et

méthodologiques
 Problématique de la rentabilité de la trésorerie : Cadre
théorique et méthodologique

Première partie : Les cadres théorique et méthodologique

I. Les cadres théorique et méthodologique

Deux grands points seront utilisés dans ce domaine d’analyse :
le cadre théorique et le cadre méthodologique.
I.1 Cadre théorique

Tout ensemble de concepts, de connaissances sera étudié dans

ce cadre théorique. C’est dans ce chapitre que seront
développé toutes idées relatives à la réalité, à la théorie, plus
précisément :
 la problématique ;
 les objectifs et hypothèses de recherche ;
 la pertinence du sujet, la définition des mots clés ;
 la revue critique de la littérature.
I.1.1 La problématique

La bonne gestion de la trésorerie est la source principale pour le

développement de l’entreprise, elle a besoin de fonds durable
pour tout engagement. La trésorerie présente des risques mais
est aussi un indicateur de performance quand elle arrive à faire
l’analyse de sa santé financière. Sa solvabilité est importante
pour ses créanciers (banques, établissement de crédit). Ces
derniers mesurent sa capacité à remboursement par une
analyse bilancielle. L’argent de la banque est différente de celui
de l’entreprise, ce n’est pas un flux généré par son activité mais
plutôt un emprunt soit à court, moyen ou long terme.
De ce fait le décalage entre les entrées et les sorties doit être
maitriser de telle sorte que le délai des fournisseurs ne soit pas
retardé et d’éviter de prolongement de celui des clients à ce
que le besoin de fond de roulement (BFR) soit égale au fond de
roulement net (FRN). Une trésorerie peut être en difficulté et
vivre l’endettement, c’est la raison pour laquelle elle doit être
sécurisée par un contrôle interne, pour détecter tous risques
pouvant nuire l’entreprise et son image. La trésorerie est un
outil complexe et le problème qui se pose nous mène à nous
interroger sur sa gestion faces aux risques. On se pose la
question à savoir si :
 l’entreprise est-elle en mesure de pouvoir contrôler sa
trésorerie face à ses tiers ?

Problématique de la rentabilité de la trésorerie : Cadre

théorique et méthodologique

 Arrivera-t-elle à la maitrise de ses flux qui peuvent la

rendre rentable mais aussi solvable ?
 La trésorerie est-elle l’amie ou l’ennemie de l’entreprise ?

Toutes ces interrogations nous ont permis d’identifier nos

objectifs.
I.1.2 Objectif de recherches et hypothèse de recherche

Objectifs de recherche

Le but de cette section est de vous faire connaitre la généralité

et la spécificité de nos objectifs
 Objectif général :

L’objectif général de notre recherche est de présenter à partir

d’une analyse objective la manière à entreprendre pour qu’une
trésorerie soit rentable.
 Objectif spécifiques :

Notre travail vise les objectifs secondaires suivants : analyser

pour l’entreprise son environnement ; étudier son diagnostic
financier (points forts et faiblesses) ainsi que ses tous ses flux
circulants et trouver des solutions nécessaires pour rendre une
trésorerie rentable.

hypothèses de recherche
L’hypothèse est une explication de faits antérieurs ou futurs qui
peut être fondée ou non fondée. L’hypothèse est de montrer
qu’une entreprise étant en difficulté n’arrivant plus à tenir son
équilibre entre les encaissements et décaissements et qu’elle
soit en retard face à ses concurrents, il serait difficile pour elle
de retrouver sa stabilité également à conserver sa place.
Deux hypothèses ont été soulevées :
Hypothèse 1 : une entreprise étant en difficulté n’arrive plus
tenir son équilibre entre les encaissements et décaissements et
qu’elle soit en retard face à ses concurrents, il serait difficile
pour elle de retrouver sa stabilité également à conserver sa
place.

Problématique de la rentabilité de la trésorerie : Cadre

théorique et méthodologique

I .1 3 La pertinence du sujet, la définition des

mots clés et la revue critique de la littérature
La pertinence du sujet

Un manque de maitrise des risques et

des ressources mettent pour la
plupart des entités présentes
aujourd’hui dans une situation peu
alarmante. De ce fait elles deviennent
dépendante des apporteurs de fonds.
Cette dépendance peut pousser
l’entreprise vers l’endettement. C’est
pourquoi il est nécessaire de
déterminer le problème de la rentabilité de la trésorerie des
entreprises.

la définition des mots clés

Quelques mots seront définis comme :

*le risque : est une apparition d’événement indésirable
provenant soit de l’entreprise ou de l’environnement externe et
de ses conséquences. Les entreprises sont confrontées à des
risques énormes c’est pourquoi la gestion de ces risques
doit être un élément central pour leur sécurité. Parmi ses
risques on a : les risques stratégiques, les
risques opérationnels ou économiques, les
risques financiers…
*la trésorerie : est l’ensemble des liquidités
disponible en banque et en caisse. Elle est
calculée sur la base du solde de la caisse et
des comptes bancaires ; et présente des
risques financiers. On entend par liquidité la
totalité des sommes d’argent disponible que l’entreprise peut
utiliser des couvrir des frais. Il y a un risque de liquidité (qui
dépend de la facilité à acheter ou F revendre un actif) si
l’entreprise ne peut plus émettre des titres dans le marché. Il
faut dans ce cas analyser le fond de roulement pour une
continuité de l’exploitation et il doit être supérieur au besoin de
fond de roulement.
Problématique de la rentabilité de la trésorerie : Cadre
théorique et méthodologique

*la rentabilité : elle est considérée comme le résultat obtenu

avec l’utilisation des moyens qui ont permis à l’obtenir. Elle
mesure la performance de l’entreprise et conduit au calcul de
la rentabilité économique et de la rentabilité financière.
*les flux de trésorerie : apprécie la capacité de l’entreprise à
produire des ressources pour faire face aux échéances. Ces flux
sont les entrées et les sorties et sont regroupés en trois
catégories : les flux de trésorerie des activités opérationnelles ;
les flux de trésorerie des activités d’investissement et les flux
de trésorerie des activités de financement. Si les entrées sont
supérieurs aux sorties les flux sont positive, l’inverse provoque
des flux négatifs
*la solvabilité : elle concerne les créanciers, ils mesurent la
capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes et échéances
avec sa trésorerie. Pour qu’elle soit solvable il faut que les actifs
soient supérieurs aux passifs. On distingue la solvabilité globale
(l’entreprise règle ses dettes grâce à ses actifs) et la
solvabilité à terme (l’entreprise règle ses dettes dans le futur). Il
est important de connaitre la solvabilité des clients et
fournisseurs pour éviter les risques financiers. L’entreprise doit
vendre ses actifs parfois pour payer ses dettes avant de se
réengager dans des investissements nouveaux.
la revue critique de la littérature

La trésorerie est au centre de tout discussion et est devenue

une préoccupation pour tout chef d’entreprise dans un unique
but : la rendre rentable et limiter les risques de l’entrepris
C’est dans cette optique que les professeurs PHILIPPE
ROUSSELOT et JEAN-FRANCOIS VERDIE ,
dans leur ouvrages intitulé Gestion de
trésorerie, 2e édition explique que : « la
trésorerie est le centre de l’entreprise et doit
avoir une santé économique et financière, elle
doit être optimisé c’est-à-dire le solde de
trésorerie va être égal à zéro et pour finir
maitriser les risques du marché ». Ces trois
axes ont permis aux auteurs d’expliquer la
gestion de la trésorerie.
Les auteurs ci-dessus analysent la gestion de la
trésorerie comme la véritable origine des problèmes. Pour
F réussir à son bon fonctionnement il faudra faire une prévision

de la trésorerie, la gérer en date de valeur, tenir compte des

risques de taux d’intérêt et des risques de change, prendre des
décisions de financement et de placement à court terme.
 Problématique de la rentabilité de la trésorerie : Cadre
théorique et méthodologique

S’ajoutent, ROBERT MAZARS et PIERRE RUDELLI dans

Principes et pratiques de gestion financière, 2e édition.
Ils appuient la théorie des deux professeurs ci-dessous sur les
prévisions des entrées et sorties. D’après eux prévenir est le
meilleur moyen pour assurer une bonne gestion de la
trésorerie, de ce fait cette dernière doit être divisé en deux :
une trésorerie nette et une trésorerie potentielle. Ces deux
trésoreries ont été expliquées par d’autres auteurs. Pour SION
MICHEL, détaille dans son œuvre Gérer la trésorerie et la
relation bancaire, qu’une trésorerie potentielle regroupe la
trésorerie nette avec les réserves de crédits et de placement
de la trésorerie ; et pour HENRI MEUNIER, PIERRE DE
BOULMER et FRANCOIS DE BAROLET explicitent que la trésorerie
nette consiste un financement à court terme qui pourra
atténuer l’écart entre le fond de roulement et le besoin de fond
de roulement mais ne reflète pas l’image fidèle de la trésorerie
de l’entreprise.

Dans le même concept avec des

modifications et plus d’approfondissements,
MICHEL SION va centrer son analyse sur les
flux de trésorerie qui tracent l’ensemble des
opérations de la trésorerie de l’année N+1 et
celle de N. Ces flux sont regroupés en 3
catégories : les flux de trésorerie de
l’activité, les flux de trésorerie de l’investissement et les flux de
trésorerie de financement. Mais également il éclaircit qu’une
dégradation du Besoin de fond de roulement entraine une crise
de la trésorerie.

Enfin, arrivent HUBERT DE LA BRUSLERIE avec la

collaboration de CATHERINE ELIEZ, dans la Trésorerie
d’entreprise (Gestion des liquidités et des risques), 4e
Problématique de la rentabilité de la trésorerie : Cadre
théorique et méthodologique
édition, « la gestion de trésorerie d’entreprise ne s’arrête pas
au maniement de techniques bancaires ou d’instrument
financiers ». Le trésorier est le gardien de la liquidité de l’entité,
il
suit la date de valeur la position des comptes bancaires,
compare les informations comptables externes et internes,
assure la solvabilité durable de l’entreprise. Des risques de
change et de taux d’intérêt représentent les risques financiers,
pour y remédier, pour cela une vérification de la trésorerie, des
mesures de contrôle sont importantes du jour au jour.
I .2 Cadre méthodologique

Dans ce cadre méthodologique, trois sections vont être

élaboré :
 présentation de l’entreprise (historique, missions et
organisation) ;
 délimitation du champ d’étude ;
 technique d’investigation et les difficultés rencontrées .

I.1.2 Présentation de l’entreprise

La Société Africaine de Raffinage née au 20e siècle, est une

entreprise privée, créée en 1961 et qui a commencé ses
activités 2ans après, elle a été inaugurée par le premier
président de la république Léopold Sédar Senghor le 27 janvier
1964. Elle est reconnue et respectée du fait de son statut
qu’elle occupe dans le développement d’un pays peu favorable
en pétrole. L’unique usine de pétrole au Sénégal, elle continue
de s’imposer dans la sous-région, s’alimente dans le marché
mondial et a pour vocation le raffinage du pétrole brut. Elle
transforme son pétrole étant à l’état brut au niveau de son
laboratoire bien équipé et bien sécurisé avec différents produits
comme le kérosène, le butane, le diésel, l’essence, le gasoil, le
fuel oïl... La SAR approvisionne et répond aux besoins de ses
clients. En d’autre terme c’est le fournisseur général au
Sénégal. La SAR a comme mission de fournir au marché
intérieur quels produits liés aux hydrocarbures. La société est
divisée en département, chaque domaine avec son secteur et
son environnement est agréable et protégé aussi pour ceux qui
pensent que le pétrole rime avec pollution.
En 1998, des projets ont été lancés comme : la modernisation
du système de conduite, la construction d’une salle de contrôle
anti-explosion, la protection de l’environnement réalisé en 2003
et le renforcement de la sécurité des biens et personnes .
1.2.2 Délimitation du champ d’étude et difficultés
rencontrées Notre étude se limitera sur le
problème de la rentabilité et trouvera les solutions pour y
remédier soit en augmentant le fond de roulement net global
(FRNG) soit en diminuant le besoin de fonds de roulement
(BFR).
Problématique de la rentabilité de la trésorerie : Cadre
théorique et méthodologique

Pour y arriver, nous avons eu diverses difficultés liées à la

confidentialité de certains documents bancaires, du secret
professionnel, du non-respect des divers rendez-vous que j’ai
eus.
1.2.3 Techniques d’investigation
Pour réussir à recueillir toute information pour notre étude,
nous avons utilisé comme technique d’investigation :
 la recherche documentaire :

Grâce aux sites, aux œuvres et autres documents obtenus ;

nous avons pu détailler et expliquer toutes parties élaborées
dans le cadre de notre étude.
 l’observation physique :

Le stage effectué dans l’entreprise, nous a permis d’obtenir des

renseignements relatifs au fait et de pouvoir comparer nos
recherches avec la réalité de cette entité par rapport à son
organisation, son déroulement et son environnement.
Nous allons dans la partie suivante élaborer les cadres
conceptuel et organisationnel qui nous permettront de mieux
éclaircir la trésorerie et d’entrer dans le milieu propre de
l’entreprise.
Problématique de la rentabilité de la trésorerie : Cadre
organisationnel et conceptuel

Cadres organisationnels et conceptuels

 Problématique de la rentabilité de la trésorerie : Cadre
organisationnel et conceptuel

Deuxième partie : Les cadres organisationnel et conceptuel

II Les cadres organisationnel et conceptuel

Nous allons les cadres organisationnel et conceptuel dans ce chapitre.

2.3 Cadres organisationnel

Organigramme de la SAR
La Société Africaine de Raffinage est repartie en départements et en
services, également le raffinage du pétrole brut est divisé en cinq zones,
mais ils dépendent des postes majeures.
Elle est structurée comme suit :

Directeur Général

Directeur Général adjoint

Directeur Directeur de laaudit

Directeur Directeur Conseiller
Directeur
financier commerci Directeur RH /A
technique F stratégie et du
et conformité statégie et
développement al
développement
TABLE DES MATIERES