Crédit Krunch : Contexte de resserrement du crédit (ou crise du crédit).

Il se matérialise par une

réduction de la disponibilité générale des crédits ou par un resserrement des conditions
requises pour leur octroi.

Sphère financière est composée de la bourse (qui permet un financement non

intermédié) et des banques (qui permet un financement par intermédiaire).

Système financier = l’ensemble des institutions, lois, règles et pratiques qui permettent de
mobiliser des capitaux des agents à capacité de financement vers des agents à besoin de
financement.
La fonction première du système financier est d’organiser la rencontre entre des agents qui ont
la capacité de financement et ceux qui en ont besoin.
Les 6 sous-fonctions d’un système financier :
1. Fournir des moyens de transfert des ressources dans le temps entre différents secteurs
économiques et différents secteurs géographiques

2. Permettre la mise en commun des ressources et la subdivision du capital

3. Fournir des moyens de compensations et de règlements pour faciliter les échanges de B&S

4. Fournir des outils de gestion de l’incertitude du risque

5. Prendre en compte les problèmes d’incitations

6. Permettre une transmission efficace de l’information

Marché monétaire = marché interbancaire : réservé aux agents financiers  marché sur lequel
les banques empruntent ou prêtent en fonction de leur position emprunteuse ou prêteuse.

AMF: Créée en 2003 de la fusion entre la COB, la CMF et la CDGF.

=> Autorité de supervision, régulation, contrôle et sanction ( capable d’ester en justice )

Institution publique chargée de veiller à la bonne application des règles qui régissent le marché
boursier français.

Ses missions :
- Réguler les acteurs et produits de la place financière française
- Veiller à la protection de l’épargne investie dans les produits financiers,
- Veiller à l’information des investisseurs,
- Veiller au bon fonctionnement des marchés financiers.

Indépendances:
- opérationnelle (liberté dans la réalisation de différentes missions)
- Juridique (possibilité ester en justice, indépendance hiérarchique)
- Financière (indépendance budgétaire).
ACPR : Autorité de contrôle prudentiel et de résolution : C’est une institution intégrée à la
banque de France (=interdépendance institutionnelle) chargée de la surveillance de l'activité
des banques et des assurances en France. C’est elle qui donne l’agrément aux banques et aux
assurances pour intervenir sur les marchés financiers.
Objectif : accroître la stabilité financière, renforcer la sécurité des consommateurs, représenter
la France à l’international.

Marché interbancaire = Marché monétaire: réservé aux agents financiers  marché sur lequel
les banques empruntent ou prêtent en fonction de leur position emprunteuse ou prêteuse.

MARCHÉ FINANCIER :
 Le marché primaire : Marché des premières émissions des titres (actions/obligations), lors
de l’introduction en bourse d’une société, lors de l’augmentation de capital d’une société déjà
cotées. Leur objectif est de lever des fonds pour financer des projets.

 Le marché secondaire : Marché des échanges des titres émis sur le marché primaire. Les
échanges se font au jour le jour, les liquidités profitent aux investisseurs et non aux entreprises
qui ont émis les titres. Leur objectif est de fixer un prix : le cours de bourse et d’assurer la
fluidité des marchés.

La titrisation :

C’est une technique financière qui permet à une entité économique de se refinancer en cédant
une partie de son actif à une société créée pour l’occasion.

Shadow banking (finance de l’ombre):

L’ensemble des activités financières contribuant au financement non bancaire de l’économie.
Un exemple de shadow banking est la titrisation. Activité non réglementée et non supervisée à
ce jour par les autorités de contrôles ( AMF et ACPR )

Krach :

C’est un effondrement brutal et spectaculaire (de 20% ou + ) des cours des actions sur une ou
plusieurs places financières, généralement des valeurs mobilières sur un marché financier. La
chute peut se dérouler sur une ou plusieurs séances de cotation

Titres de capital : Définition du CMF (=code monétaire et financier) ;

Les titres de capital émis par les sociétés par actions comprennent les actions et les autres titres
donnant ou pouvant donner accès au capital ou aux droits de vote.
« Donner accès au capital » : c’est donner accès à une rémunération pour le(s) risque(s) pris.
« Donner accès aux droits de vote » : le fait de pouvoir s’exprimer en assemblée générale des
actionnaires.
PS : Il faut bien comprendre la différence entre “titres donnant” ou “pouvant donner”. “Titres
donnant” n’indique pas une potentialité contrairement à “pouvant donner”. Avec les titres
pouvant donner l’accès au capital et aux droits de vote, ces derniers sont décalés à une date
ultérieure.

Forex market :
Plusieurs noms :
 Forex market
 Currency trading market
 FX
C’est un marché où les intervenants achètent, vendent ou échangent des devises. L’argent est
échangé via un réseau international d’opérateurs et de courtiers.

Hedge funds : fonds non cotés à vocation spéculative

- Gestion active : Pour atteindre leur objectif, les gestionnaires de fonds utilisent l’effet
de levier (c'est-à-dire la capacité à engager un volume de capitaux qui soit un multiple plus ou
moins grand de la valeur de leurs capitaux propres et les produits dérivés, en particuliers les
options.
- Diversification supplémentaire aux portefeuilles « classiques » : leurs résultats sont en
théorie déconnectés des performances des marchés « classiques » d'actions et d'obligations.

Encours ( début fin 2020 3 600 milliards USD ) Encours ( fin juin 2015 2 969 milliards USD )

ETP (Exchange Traded Product) et ETFs :

- Gestion passive : Exchange Traded Funds répliquent les variations d’un indice, à la
hausse comme à la baisse. Il s’agit donc d’une gestion passive permettant au fonds d’avoir une
variation similaire à celle de son sous-jacent, sans aucune intervention stratégique pour tenter
de surperformer l’indice.
Encours (fin premier semestre 2021 9 350 milliards USD) Encours ( fin juin 2015 2 971 milliards
USD)

Marché financier (def générique) :

Lieu physique ou non, réglementé ou non au sens du code monétaire et financier, sur lequel
s’échange des instruments financiers, des matières premières ou des devises au comptant ou à
terme.
 Lieu physique : existence d’un lieu effectif dédié aux échanges. EX : bourses de valeur :
Euronext
 Lieu non physique : les échanges sont effectués sans être centralisés dans un endroit
particulier : NASDAQ
 Les systèmes multilatéraux de négociation (SMN) :

Les SMN n’ont pas la qualité de marché règlementé mais peuvent être géré par des prestataires
agréés ou par une entreprise de marché. Ils sont obligés d’être supervisés, de suivre le CMF et
ils obtiennent cet agrément par L’AMF et l’ACPR.

LBO (Leveraged by out) :

Rachat des actions d’une entreprise par le biais d’une holding qui endette sa cible, qui finance
son propre rachat.

Holding :

Une holding permet à une personne, à un groupe de personnes ou de sociétés, de contrôler une
multitude de sociétés nationales et internationales, sans apparaître en tant que dirigeant de
toutes les sociétés dont elle détient des participations le plus souvent majoritaires. C’est une
société qui n’a pas d’objet industriel ayant pour objet d’absorber d’autres sociétés, dont l’actif
est composé de titres de participation.

Banque centrale :

La banque centrale d’un (ou de plusieurs) pays est une institution chargée par l’Etat (ou un
ensemble d'États dans les espaces monétaires [ex : Union européenne]) de décider d’appliquer
la politique monétaire.

Plusieurs rôles :
 Assurer l’émission de la monnaie fiduciaire et fixer les taux d’intérêts
 Superviser le fonctionnement des marchés financiers
 Assurer le respect des réglementations du risque des institutions financières
 Jouer le rôle de prêteur en dernier ressort en cas de risque systémique

Normes prudentielles :

Les normes prudentielles sont l’ensemble des mesures prises pour éviter l’apparition d’une crise
dans un système financier.

Bon de Souscription d’actions (BSA) :

Titre donnant le droit à son détenteur d’acheter une ou plusieurs actions pour un prix
prédéterminé, à une date particulière unique ou sur un ensemble d’intervalles de dates. Ce titre
devient un produit dérivé échangeable sur les marchés de Gré à Gré (OTC), un effet de levier de
33% en moyenne est réalisable pour une variation
 Actions ordinaires et actions de préférences :
Lors de la création d’une société par actions les associés font des apports en contrepartie
desquels ils reçoivent des titres, ce sont des actions ordinaires. Le nombre d’actions ordinaires
détenu est proportionnel à leur apport. Ces actions leur confèrent des droits de vote lors des
assemblées générales et des droits de percevoir des dividendes.

Au sein de ces sociétés, peuvent également être créées des actions de préférence. Ces actions
de préférence sont des titres de capital qui confèrent à l’actionnaire qui les détient des
prérogatives particulières telles que :
· Des droits de vote double,
· Un droit à des dividendes prioritaire

Le marché au comptant :

C’est un marché où se négocient des titres (actions, obligations, fonds de placement, warrants
et produits structurés, etc.) ou des marchandises. Les opérations de règlement, livraison,
transactions (achat ou vente) sont réalisées à t=0. L’investisseur doit donc avoir les actifs
nécessaires car il n’y a pas d’achat ou de vente à découvert. Sur le marché il y a une forte
liquidité ce qui rassure les investisseurs.

Le marché à terme (marché de futures):

Sur ce marché sont conclus des contrats à terme standardisés afin d'obtenir une liquidité
suffisante permettant d'acheter ou de vendre toutes sortes d'actifs. Les intermédiaires
financiers sur le marché fixent un prix à T=0 pour une transaction qui interviendra à T=n (en
mois). C'est-à-dire que le paiement se fait à une autre date que la livraison. Sur ce marché on
peut réaliser des ventes/achats à découvert, cela peut réaliser des effets de leviers qui sont des
risques pour les investisseurs.

Le marché réglementé “Sur mesure” :

C’est un marché dont les règles de fonctionnement sont définies par la loi et/ou l’autorité de
contrôle et où les transactions se font en passant par un ordre de bourse.
· En France : c’est un système multilatéral qui assure et facilite les rencontres respectant les
règles de l’AMF et du code monétaire et financier

· Ce marché est géré par une entreprise de marché qui doit respecter les règles de celui-ci (Ex :
Euronext)

Le marché de gré à gré (OTC):

Marchés non organisés, non règlementés où les transactions sont conclues directement entre le
vendeur et l’acheteur sans passer par une bourse de valeur.
Les opérations réalisées sont souvent moins standardisées et moins normalisées que celles
effectuées en bourse et ont un cadre règlementaire plus souple.

Vente à découvert :

Consiste à vendre à terme un actif que l'on ne détient pas le jour où cette vente est négociée,
mais qu'on se met en mesure de détenir le jour où sa livraison est prévue.

Obligation:

Les obligations sont des titres de dette publique (émise par les Etats) ou privée (par les
entreprises). Les épargnants en acquièrent le plus souvent en Bourse par l'intermédiaire de
fonds spécialisés. Les obligations cotées en bourse sont des titres de dette qui ne donnent
aucun droit de vote et ne permettent pas de recevoir des informations sur les entreprises par le
biais des assemblées générales.
Coupon : versement périodique d'un intérêt au détenteur de l'obligation.

Actions:
Titre de propriété d’une fraction du capital d’une société cotée en Bourse. Elle donne droit à son
détenteur, l’actionnaire, de participer à l’assemblée générale en exerçant son droit de vote qui
peut être simple ou double et de percevoir éventuellement une part des bénéfices de
l’entreprise concernée sous forme de dividendes. Le cours de l’action varie à la hausse ou à la
baisse au sein de chaque séance de cotation dans l’année.

Droit aux bénéfices :

L’actionnaire peut encaisser les bénéfices de l’entreprise (Dividende, Plus-value et moins-value,
rachat d’action propres)

Droit de vote :
L’actionnaire peut prendre le contrôle de l’entreprise: il peut s’exprimer à l’assemblé général et
voter sur les décisions de gestions

Actions de préférences :
Elles donnent les mêmes droits, voire plus que les actions ordinaires.
Elles permettent de moduler de manière fine le droit aux bénéfices. De moduler l’accès au
dividende et surtout moduler le pouvoir de contrôle (droit de vote et autres éléments).Elles
permettent aux E de proposer aux investisseurs certaines garanties (pas proposées par les
actions ordinaires.)
Elles permettent aux investisseurs d’imposer certaines clauses qui permettent de leur assurer la
préservation de leurs intérêts et les conforter dans l’investissement.
C’est une sorte de « Sur mesure juridique »

Principe “one share one voice”:

Un détenteur d'une action possède une voix lors de l’assemblée générale de l’entreprise.
(Semblant d'égalité)

La société en commandite par actions (la SCA) :

Ex : Altarea, EuroDisney, Hermès international, Michelin…

 L’actionnaire commanditaire (précaire):

Elle détient des actions d’une entreprise et répond indéfiniment et solidairement des dettes de
la société.
Elle ne fait pas partie du conseil de surveillance de la société, ni ne participe à sa désignation
(organe non exécutif chargé de veiller au bon fonctionnement d’une entreprise et rendant des
comptes aux actionnaires).

 L’actionnaire commandité (majesté) :

Les Droits en termes d’accès aux dividendes ou aux droits de vote plus importants que ceux des
actionnaires commanditaires.

Valeurs mobilières:
Titres émis par des personnes morales, publiques ou privées, transmissibles par inscription en
compte ou tradition. Les fonds communs n’ont pas la personnalité morale.

Nominatif pur:
Les titres détenus par l’investisseur via son établissement teneur de compte sont transférés à
l’établissement teneur de compte choisi par l’émetteur des titres et gérés par lui, il n’y a pas de
frais de garde

Nominatif administré :
Les titres détenus par l’investisseur restent domiciliés chez son établissement teneur de compte
et sont gérés par lui qui lui facturera des frais pour la garde de ses titres.

Le nominatif pur implique d'ouvrir un compte auprès de chaque société cotée dont vous
détenez des actions. Il existe un autre mode de détention permettant d'éviter cette contrainte :
le nominatif « administré », où le compte est ouvert auprès d'un intermédiaire financier.

Inscription au porteur :
L’investisseur est l’actionnaire. Il doit s’informer et suivre les décisions de la société émettrice
par lui-même. Gérer par un établissement teneur de compte de l'investisseur qui conserve les
titres et pourra facturer des droits de garde

Instruments financiers à terme :

Un instrument financier à terme fixe ou transforme une variation financière ( Taux, prix,...)
pour une date ou période future. Ils sont utilisés pour prendre une position sur le risque, ils
sont négociés sur les marchés à terme organisés : SMNO ou OTC.
Contrats d’option:

Considérés comme des produits dérivés qui donne le droit à son porteur de vendre un actif
sous- jacent à un prix et à une date déterminés à l’avance

Contrat à terme :

Engagement ferme d’acheter ou de vendre une quantité convenue d’un actif à un prix convenu
et à une date future convenue. C’est un contrat standardisé négocié sur un marché organisé

Autres Contrats à terme :

Autre contrat différent de ceux ci-dessus qui présente les caractéristiques d’un instrument
financier à terme négocié sur un marché réglementé ou un SMNO, compensé ou réglé par une
chambre de compensation

La chambre de compensation:

Elle assure la gestion des dispositifs de maîtrise des risques. Elle apporte une garantie en
devenant la contrepartie unique du vendeur et de l’acheteur. Elle calcule pour chaque
opérateur une position nette en compensant ses opérations symétriques. Elle opère une
compensation multilatérale des positions.

Les dépositaires centraux :

Il y a Euroclear France qui gère les comptes en titres et il y a la banque de France qui gère les
comptes en euro.

LBO (Leveraged Buy-Out) :

Rachat d’une société par le biais d’une holding. C’est le rachat des actions d’une entreprise
financée par une très large part d’endettement. Concrètement, une holding est constituée
d’endettement pour racheter la cible. La holding paiera alors les intérêts de sa dette et
remboursera celle-ci grâce aux dividendes réguliers ou exceptionnels provenant de la société
rachetée.

OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières) :

Produits d’épargne qui permettent de détenir une partie d’un portefeuille de valeurs mobilières
commun à plusieurs investisseurs dont la gestion du portefeuille est confiée à un professionnel.
=> fonds créés par des intermédiaires financiers qui drainent de l’épargne investie ensuite en
bloc dans un portefeuille (afin par la suite de capter de l’épargne après division de ce
portefeuille)
Cash-Flow :

Flux de trésorerie

Faillite bancaire:

Procédure collective de redressement judiciaire ou de liquidation; Une faillite bancaire est

prononcée lorsque les fonds propres constituant l’actif ne sont plus suffisants.

Panique bancaire:
La vente en masse de titres et actions.

Les normes prudentielles:

Les normes prudentielles sont l'ensemble des mesures prises pour éviter l’apparition d’une
crise dans le système financier. Le contrôle des acteurs financiers relève de la responsabilité des
autorités nationales.

Monétisation De la dette:

Consiste simplement dans le fait que la banque centrale prête de l’argent au gouvernement,
que ce soit de manière directe ou indirecte :
-Directement quand les fonds de la banque centrale vont directement au gouvernement
(Quand elle achète de la dette publique sur le marché primaire)
-Indirectement quand le crédit de la banque centrale est reçu par un agent privé qui
préalablement avait prêté de l’argent au gouvernement (quand il achète de la dette publique
sur le marché secondaire).