Compétences recherchées : permettre aux élèves de maîtriser les critères de choix des
investissements :
Cas n°1 : Critère de délai de récupération (2 points) :
Un entrepreneur cherche à choisir entre deux projets en retenant comme critère celui du délai de
récupération :
Projet 1
Périodes 0 1 2 3 4 5
Cash -flows -6 435,00 1 985,00 1 654,00 2 476,00 1 550,33 1 346,00
Cash -flows cumulés
Délai de récupération
Projet 2
Périodes 0 1 2 3 4 5
Cash -flows -5 432,00 1 776,00 1 342,00 2 143,00 1 132,00 987,00
Cash -flows cumulés
Délai de récupération
T.A.F.
On vous demande de déterminer le délai de récupération des deux projets et d’en déduire le projet à
retenir.
Projet à retenir
Cas n°2 : Critère de la VAN et d’indice de profitabilité (2 points) :
T.A.F. :
On vous demande de déterminer les VAN et les indices de profitabilité des deux projets suivants sur la
base d’un taux d’actualisation de 10% :
Projet 1
Périodes 0 1 2 3 4 5
Cash -flow -4 566,00 833,00 987,00 1 108,00 1 234,00 1 209,00
Cash -flows actualisés
Cash -flows actualisés cumulés
VAN
Indice de profitabilité
Projet 1
Périodes 0 1 2 3 4 5
Cash -flow -3 421,00 854,00 653,00 782,00 662,00 863,00
Cash -flows actualisés
Cash -flows actualisés cumulés
VAN
Indice de profitabilité
Projet à retenir
Cas n°3 : Critère du TIR (2 points) :
Sur la base des données suivantes et dans la limite des taux d’actualisation suivants :
17% 18%
Projet 1
Périodes 0 1 2 3 4 5
Cash -flow -2 387,00 573,00 689,00 732,00 865,00 1 043,00
Cash -flows actualisés à 17%
Cash -flows actualisés cumulés à 17%
VAN à 17%
Cash -flows actualisés à 18%
Cash -flows actualisés cumulés à 18%
VAN à 18%
TIR
Projet 2
Périodes 0 1 2 3 4 5
Cash -flow -2 497,00 589,00 710,00 764,00 897,00 1 240,00
Cash -flows actualisés à 17%
Cash -flows actualisés cumulés à 17%
VAN à 17%
Cash -flows actualisés à 18%
Cash -flows actualisés cumulés à 18%
VAN à 18%
TIR
T.A.F.
On vous demande de déterminer le projet à retenir.
Projet à retenir
Cas n°4 : Critère de la VAN et d’indice de profitabilité (4 points) :
Un projet a été évalué sur la base d’un investissement initial de 2 500,00dh, et compte tenu des Cash-
flows dégagés il s’est traduit par un indice de profitabilité de 9,09%.
T.A.F. :
Sachant que le taux d’actualisation retenu est de 10% et que les Cash-flows ont été caractérisés par
une progression annuelle de 10% on vous demande de déterminer les Cash-flows générés par ce
projet.
Projet 1
Périodes 0 1 2 3 4 5
Cash -flow -2 500,00
Solution :
Cas n°1 : Critère de délai de récupération (2 points) :
Projet 1
Périodes 0 1 2 3 4 5
Cash -flows -6 435,00 1 985,00 1 654,00 2 476,00 1 550,33 1 346,00
Cash -flows cumulés -6 435,00 -4 450,00 -2 796,00 -320,00 1 230,33 2 576,33
4 Ans
Délai de récupération
2,48 mois
Projet 2
Périodes 0 1 2 3 4 5
Cash -flows -5 432,00 1 776,00 1 342,00 2 143,00 1 132,00 987,00
Cash -flows cumulés -5 432,00 -3 656,00 -2 314,00 -171,00 961,00 1 948,00
4 Ans
Délai de récupération
1,81 mois
Cas n°2 : Critère de la VAN et d’indice de profitabilité (2 points) :
Projet 1
Périodes 0 1 2 3 4 5
Cash -flow -4 566,00 833,00 987,00 1 108,00 1 234,00 1 209,00
Cash -flows actualisés -4 566,00 833,00 987,00 1 108,00 1 234,00 1 209,00
Cash -flows actualisés cumulés -4 566,00 -3 733,00 -2 746,00 -1 638,00 -404,00 805,00
VAN 805,00
Indice de profitabilité 17,63%
Projet 1
Périodes 0 1 2 3 4 5
Cash -flow -3 421,00 854,00 653,00 782,00 662,00 863,00
Cash -flows actualisés -3 421,00 854,00 653,00 782,00 662,00 863,00
Cash -flows actualisés cumulés -3 421,00 -2 567,00 -1 914,00 -1 132,00 -470,00 393,00
VAN 393,00
Indice de profitabilité 11,49%
Cas n°3 : Critère du TIR (2 points) :
Projet 1
Périodes 0 1 2 3 4 5
Cash -flow -2 387,00 573,00 689,00 732,00 865,00 1 043,00
Cash -flows actualisés à 18% -2 387,00 489,74 503,32 457,04 461,61 475,72
Cash -flows actualisés cumulés à 18% -2 387,00 -1 897,26 -1 393,93 -936,89 -475,29 0,44
VAN à 18% 0,44
Cash -flows actualisés à 19% -2 387,00 485,59 494,83 445,52 446,16 455,90
Cash -flows actualisés cumulés à 19% -2 387,00 -1 901,41 -1 406,58 -961,06 -514,90 -59,00
VAN à 19% -59,00
TIR 17,01%
Projet 2
Périodes 0 1 2 3 4 5
Cash -flow -2 497,00 589,00 710,00 764,00 897,00 1 240,00
Cash -flows actualisés à 18% -2 497,00 503,42 518,66 477,02 478,68 565,58
Cash -flows actualisés cumulés à 18% -2 497,00 -1 993,58 -1 474,92 -997,90 -519,21 46,36
VAN à 18% 46,36
Cash -flows actualisés à 19% -2 497,00 499,15 509,91 464,99 462,66 542,02
Cash -flows actualisés cumulés à 19% -2 497,00 -1 997,85 -1 487,94 -1 022,94 -560,28 -18,26
VAN à 19% -18,26
TIR 17,72%
Cas n°4 : Critère de la VAN et d’indice de profitabilité (4 points) :
Projet 1
Périodes 0 1 2 3 4 5
Cash -flow -2 500,00 600,00 660,00 726,00 798,60 878,46
Cash -flows actualisés -2 500,00 545,45 545,45 545,45 545,45 545,45
Cash -flows actualisés cumulés -2 500,00 -1 954,55 -1 409,09 -863,64 -318,18 227,27
VAN 227,27
Indice de profitabilité 9,09%