Chapitre II : les intérêts composés

Prof. Abdellah El Kacimi

Département d’Économie et Gestion, Faculté Polydisciplinaire de Safi

Université Cadi Ayyad

Année Universitaire : 2023/2024

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 Plan du chapitre II

1 Définition et formule des intérêts composés.

2 Taux proportionnels et taux équivalents.

3 Formule de capitalisation avec un nombre fractionnaire de périodes.

4 Equivalence de capitaux à intérêts composés.

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 Définition et formules des intérêts composés
Définition
Un capital est dit placé à intérêts composés, lorsque, à la fin de chaque
période de placement, les intérêts produits sont ajoutés au capital pour
former un nouveau capital qui produira à son tour des intérêts pendant la
période suivante.
Exemple
Un capital de 8000 Dh est placé à intérêts composés au taux de 5%
pendant 3 ans. Calculons sa valeur acquise en fin de placement.

Au bout de 3 ans de placement, la valeur acquise par le capital est de

9261 Dh et les intérêts produits s’élèvent à 1261 Dh.

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 Définition et formules des intérêts composés

Formule des intérêts composés

Si nous désignons par:
✓ C : le capital initial (placé);
✓ n : durée de placement;
✓ τ : taux d’intérêt pour un dirham de capital;
✓ Vacq : la valeur acquise après n période de placement,
alors le capital acquis à la fin de la nième période est:
Vacq = C (1 + τ )n

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 Définition et formules des intérêts composés
Exemple
Un capital de 120 000 Dh placé à intérêts composés au taux semestriel de
6%. Calculons la valeur acquise.

La valeur acquise au bout de 4 ans est:

Vacq = 120000 × (1.06)8 (4 ans = 8 semestres)
= 120000 × 1.593848 (voir la table financière) n◦ 1
= 191261.76 Dh.

Le même exemple avec un taux annuel de 12% donne:

Vacq = 120000 × (1.12)4 = 120000 × 1.573519 = 188822.3 Dh.
On remarque que les deux valeurs acquises ne sont pas égales. On conclut
que les deux taux ne sont pas équivalent pour les intérêts composés (voir
section suivante).

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 Définition et formules des intérêts composés
Exemple
Soit un capital de 6000 Dh placé pendant 5ans à 4.4%. Calculons la
valeur acquise.

On a :
Vacq = 6000 × (1.044)5 (taux 4.4% n’est pas tabulaire).
Il faut procéder par interpolation:
4.25% < 4.4% < 4.5% =⇒ (1.0425)5 < (1.044)5 = x < (1.045)5
⇒ 1.231347 < x < 1.246182
x − 1.231347 4.4 − 4.25
⇒ =
1.246182 − 1.231347 4.5 − 4.25
4.4 − 4.25
⇒ x ≈ (1.246182 − 1.231347) ×
4.5 − 4.25
⇒ +1.231347 ≈ 1.240248.

D’où Vacq = 6000 × 1.240248 ≈ 7441.43 Dh.

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 Définition et formules des intérêts composés

Exemple
A quel taux d’intérêts composés annuel faut-il placer une somme de 10000
Dh pour obtenir au bout de 10 ans une valeur de 26370 Dh?

Soient C = 10000, n = 10, Vacq = 26370 et x l’inconnue telle que

τ = x%, on a alors:

Vacq = C (1 + τ )n ⇒ 26370 = 10000 × (1 + τ )10

26370
⇒ (1 + τ )10 = ≈ 2.6370
10000
On remarque que 2.6370 ne se trouve pas sur la table financière.

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 Définition et formules des intérêts composés

Il faut procéder par interpolation: 2.593742 < 2.6370 < 2.653298

⇒ 10% < x% < 10.25%

x − 10 2.6370 − 2.593742
⇒ ≈
10.25 − 10 2.653298 − 2.593742
2.6370 − 2.593742
⇒ x ≈ (10.25 − 10) × + 10 ≈ 10.18.
2.653298 − 2.593742

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 Définition et formules des intérêts composés

Exemple
Une personne a investit une somme d’argent dans un projet. Quatre
années plus tard, elle retire 50000 Dh. Quelle est la somme placée si le
taux d’intérêt est de 11.30% par an?

On a
50000
Vacq = C (1 + τ )n ⇒ 50000 = C (1.1130)4 ⇒ C = .
(1.1130)4

Le taux 11.30% n’étant pas tabulaire.

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 Définition et formules des intérêts composés

On procède alors par interpolation:

11.25 < 11.30 < 11.50 ⇒ (1.1125)4 < (1.113)4 = x < (1.1150)4
⇒ 1.531733 < x < 1.545608
11.30 − 11.25
⇒ x ≈ (1.545608 − 1.531733) ×
11.50 − 11.25
⇒ +1.531733 ≈ 1.534556
50000
Donc C ≈ ≈ 32582.71 Dh.
1.534556

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 Définition et formules des intérêts composés

Exemple
Un capital de 125 000 Dh a acquis une valeur acquise de 166 375 Dh au
taux de 10%. Quelle a été la durée de placement?

On a Vacq = C × (1 + τ )n . Donc
66375
166375 = 125000 × (1.1)n ⇒ (1.1)n = ≈ 1.3310.
125000
La T.F n◦ 1 donne (1.1)3 ≈ 1.3310. Donc n = 3 soit 3 ans.
On peut aussi calculer n directement sans utiliser la table financière à
l’aide de:

(1.1)n ≈ 1.3310 ⇒ ln ((1.1)n ) ≈ n ln (1.1) ≈ ln (1.3310)

ln (1.3310)
⇒ n≈ ≈ 3.
ln (1.1)

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 Définition et formules des intérêts composés

Remarque
A partir de la formule des intérêts composés, on peut calculer n en
fonction de Vacq , C et n à l’aide de la formule suivante:
 
Vacq
ln
C
n= .
ln (1 + τ )

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 Formule de capitalisation avec un nombre fractionnaire de
périodes

Définition
On dit que le temps de placement ou de capitalisation est un nombre
fractionnaire si la durée de placement s’exprime en n annnées et m mois,
avec 1 ≤ m ≤ 11.

Exemple
Calculer la valeur acquise par un capital de 100 000 Dh placé pendant 8
ans et 5 mois au taux annuel de 6%.

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 Formule de capitalisation avec un nombre fractionnaire de
périodes
Pour résoudre le problème précédent, deux solutions sont possibles :
• Solution rationnelle:
Dans ce cas, on considère les n ans (partie entière) à intérêts
composés et les m mois (partie fractionnaire) à intérêts simples (voir
Figure). La valeur acquise est donnée par:
m
Vacq <n+ 12 > = C × (1 + τ )n + (C × (1 + τ )n ) × τ × m/12
| {z } | {z }
VAcq au bout de 8 ans intérêt simple des 5 derniers mois
8
= 100000 × (1.06) × (1 + 0.06 × 5/12)
≈ 100000 × 1.593848 × 1.024999 ≈ 163369.42 Dh.

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 Formule de capitalisation avec un nombre fractionnaire de
périodes
• Solution commerciale:
Dans la pratique, on considère que la totalité de la durée du
placement s’effectue à intérêts composés. La valeur acquise est
donnée par:
<n+m/12>
Vacq = C × (1 + τ )n+m/12 = C × (1 + τ )n × (1 + τ )m/12 .
Reprenons l’exemple précédent. On a alors:
<8+5/12>
Vacq = 100000 × (1.06)8+5/12
= 100000 × (1.06)8 × (1.06)5/12
≈ 100000 × 1.593848 × 1.02458 ≈ 163302.5 Dh.

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 Formule de capitalisation avec un nombre fractionnaire de
périodes

Remarque
La solution commerciale est inférieure à la solution rationnelle. On adopte
toujours la solution commerciale sauf indication contraire.

Exemple
Calculer la valeur acquise par un capital de 100 000 Dh placé pendant 6
ans et 3 mois au taux de 13.10%.
On a:
Vacq = 100000 × (1.1310)6+3/12 = 100000 × (1.1310)6 (1.1310)3/12 .
On remarque 13.10% n’est pas tabulaire.

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 Formule de capitalisation avec un nombre fractionnaire de
périodes
1 Interpolation n◦ 1. On a 13 < 13.10 < 13.25.
=⇒ (1.13)6 < (1.131)6 = x < (1.1325)6
=⇒ 2.081952 < x < 2.109742
x − 2.081952 13.10 − 13
=⇒ ≈
2.109742 − 2.081952 13.25 − 13
=⇒ (1.1310)6 = x ≈ 2.093068.

2 Interpolation n◦ 2. On a 13 < 13.10 < 13.25. Donc

(1.13)3/12 < (1.131)3/12 < (1.1325)3/12 =⇒ 1.03103 < x < 1.03160,

x − 1.03103 13.10 − 13
=⇒ ≈ ⇒ x ≈ 1.031258.
1.03160 − 1.03103 13.25 − 13
D’où
Vacq ≈ 100000 × 2.093068 × 1.031258 ≈ 215849.31 Dh.
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 Taux proportionnels et taux équivalents

Définition
Deux taux sont proportionnels lorsque leur rapport est égal au rapport
des durées de leurs périodes respectives.

Exemple
Au taux annuel de 10% correspond le taux semestriel proportionnel de 5%
et le taux trimestriel proportionnel de 2.5%.

En effet,
10/5 = 12/6 = 2 et 10/2.5 = 12/3 = 4.

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 Taux proportionnels et taux équivalents

Remarque
En intérêts simples deux taux proportionnels produisent sur un même
capital les mêmes intérêts au bout de la même durée (ce n’est pas le cas
en intérêts composés : voir l’exemple de la page 5)

Définition
Deux taux sont dits équivalents s’ils aboutissent pour un même capital,
à la même valeur acquise pendant la même durée de placement.

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 Taux proportionnels et taux équivalents

Exemple
Un capital de 10 000 Dh placé pendant un an, au taux de 10%. Calculer
les taux semestriel et trimestriel équivalents.

On a Vacq = 10000(1.10)1 = 11000Dh.

1 Si τs est le taux semestriel équivalent, alors

√
10000(1 + τs )2 = 10000(1.10)1 =⇒ τs = 1.10 − 1 ≈ 0.0488088,
soit τs ≈ 4.88%.
2 De la même manière, on peut calculer le taux trimestriel équivalent.
Si τt est le taux trimestriel équivalent au taux annuel de 10%, alors
1
(1 + τt )4 = 1.10 =⇒ τt = (1.10) 4 − 1 ≈ 0.0241137,
soit τt ≈ 2.41%.

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 Equivalence de capitaux à intérêts composés

Définition
Deux capitaux (ou effets) sont équivalents à intérêts composés, à une
date donnée (date d’équivalence), si escomptés à intérêts composés et au
même taux, ils ont à cette date la même valeur actuelle.
Si nous désignons par C1 et C2 deux effets payables dans n1 et n2 périodes
et escomptés à un taux τ par période. Alors C1 et C2 sont équivalents ssi
C1 (1 + τ )−n1 = C2 (1 + τ )−n2 .

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 Equivalence de capitaux à intérêts composés
Exemple
Soit un capital de 25000 Dh payable dans 3 ans et un capital de 30250 Dh
payable dans 5 ans. Taux d’escompte 10%.

1 Capital 1 ↠ Valeur actuelle à la date d’équivalence est :

25000(1 + τ )−3 = 25000(1.1)−3 ≈ 25000 × 0.751315 ≈ 18782.87 Dh,
2 Capital 2 ↠ Valeur actuelle à la date d’équivalence est :
30250(1 + τ )−5 ≈ 30250(1.1)−5 ≈ 30250 × 0.620921 ≈ 18782.87 Dh.
Les deux capitaux sont donc équivalents.
Remarque
Si deux capitaux sont équivalents à intérêts composés, à une date donnée,
ils sont équivalents à toute autre date.

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 Equivalence de capitaux à intérêts composés

Définition
Un capital est équivalent à intérêts composés, à une date donnée, à un
ensemble de plusieurs capitaux si la valeur actuelle de ce capital est égale
à la somme des valeurs actuelle des autres capitaux:
X k
−n
C (1 + τ ) = Ci (1 + τ )−ni .
i=1

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 Equivalence de capitaux à intérêts composés
Exemple
Un débiteur compte s’acquitter des dettes suivantes:
• 24000 Dh payable dans un an;
• 16000 Dh payable dans 2 ans.
Il obtient de son créancier de se libérer de ces dettes par un paiment
unique dans 2 ans. Calculons la valeur nominale de ce paiment unique si le
taux d’intérêts composés est de 13%.

On a : Vn (1.13)−2 = 24000(1.13)−1 + 16000(1.13)−2 =⇒

Vn = 24000 × 1.13 + 16000 = 43120 Dh
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 Equivalence de capitaux à intérêts composés
Exemple
Une personne a emprunté 15000 Dh à intérêts composés. Au lieu de
rembourser le capital et les intérêts dans 5 ans après, comme convenu, elle
propose de rembourser à cette datte 8000 Dh et le reste est versé 5 ans
plus tard par un montant de 29110.90 Dh. Quel est le taux d’intérêts
composés?

Soit τ le taux d’intérêt pour un dirham. On a:

15000 = 8000(1 + τ )−5 + 29110.90(1 + τ )−10 =⇒
15000(1 + τ )10 = 8000(1 + τ )5 + 29110.90.
Si on pose x = (1 + τ )5 , la dernière équation s’écrit sous la forme d’une
équation du second degré :
15000x 2 − 8000x − 29110.90 = 0.
Les solutions sont x1 ≈ 1.685059 et x2 ≈ −1.1517 < 0 à rejeter.
On obtient alors
(1 + τ )5 ≈ 1.685059 =⇒ τ ≈ 11%.
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 Equivalence de capitaux à intérêts composés
Exemple
Déterminer l’échéance d’une dette de 4983.245 Dh destinée à remplacer
les 3 dettes suivantes :
✓ 1000 Dh payable dans 6 mois;
✓ 1800 Dh payable dans 18 mois;
✓ 2000 Dh payable dans 30 mois.
On applique une capitalisation semestrielle avec tau semestriel de 6%.

Soit n le nombre de périodes (semestres), on a :

4983.245(1.06)−n = 1000(1.06)−1 + 1800(1.06)−3 + 2000(1.06)−5
≈ 3949.227.

Ce qui implique
3949.227
(1.06)−n = ≈ 0.792 =⇒ n ≈ 4,
4983.245
(voir la T.F n◦ = 2). Soit 4 semestres (2 ans).
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 Equivalence de capitaux à intérêts composés

Exemple
Un débiteur a contracté 4 dettes auprès du même créancier :
• 8200 Dh payable dans 1 an 3 mois;
• 9600 Dh payable dans 2 ans 6 mois;
• 7800 Dh payable dans 3 ans 9 mois;
• 10600 Dh payable dans 5 ans.
Préférant se libérer en une seule fois, il obtient de son créancier la facilité
de s’acquitter par un paiment unique dans 3 ans. Calculons le montant de
ce paiement, compte tenu d’un taux annuel de 8%.

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 Equivalence de capitaux à intérêts composés

Soit Vn la valeur nominale de l’effet unique. On a :

Vn = 8200(1.08)1+9/12 + 9600(1.08)6/12 + 7800(1.08)−9/12

+10600(1.08)−2
≈ 8200 × 1.144172 + 9600 × 1.03923 + 7800 × 0.943913
+10600 × 0.857338
≈ 35809.12 Dh.

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