CHAPITRE II :
LE FOND DE ROULEMENT
Il s'agit d'une règle de bon sens et de prudence. En effet, les ressources
attendues des actifs immobilisés s'étalent sur la durée de leur vie et il est
logique de vouloir utiliser ces ressources pour rembourser les financements
correspondants. Pour cela, il faut que la durée de ceux-ci soit au moins égale
à la durée de vie des actifs concernés. Le non-respect de cette règle risquerait
d'entraîner des problèmes de trésorerie.
En fait, le respect strict de la règle de l'équilibre financier minimum ne garantit
pas totalement l'absence de problèmes de trésorerie. C'est pourquoi on estime
qu'une «marge de sécurité» est nécessaire. Cette marge est le fonds de
roulement dont nous connaissons déjà la définition et les formules de calcul.
I. Notion de fonds de roulement (FR).
Le fonds de roulement est la différence entre les actifs immobilisés et les
ressources destinées à les financer : ressources conservées dans l’entreprise et
ressources stables en prévenance des tiers. Plus cette partie est importante, moins
il est utile de recourir à des dettes à court terme.
Le fonds de roulement constitue donc une sécurité pour l’entreprise surtout si
celle-ci est fortement sujette aux aléas économiques.
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Le gestionnaire fixe donc son fonds de roulement selon la politique financière
qu’il entend adapter.
Fonds de Roulement (FR) = Ressources durables - Emplois durables
Fonds de Roulement (FR) = Capitaux permanents – Actif à plus d’un an
II. Interprétation du fonds de roulement
La notion du fonds de roulement constitue un indicateur important de la
structure financière de l’entreprise souvent privilégiée par les créanciers de
l’entreprise tels que la banque pour apprécier le risque de faillite et de solvabilité
de l’entreprise.
Un FR > 0 : montre que l’entreprise est solvable. En effet les capitaux
permanents financent à la fois l’ensemble des immobilisations et une partie
des actifs circulants. Il y a existence d’une marge de sécurité.
Un FR = 0 : l’entreprise est dite en équilibre financier minimal, elle ne dispose
d’aucune marge de sécurité. En période de ralentissement de l’activité, elle est
prisonnière de ses créanciers. Si ces derniers rallongent leurs délais de
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paiement ou ne peuvent pas respecter leurs engagements, l’entreprise ne pourra
plus faire face à son passif exigible et connaîtra des difficultés considérables.
Un FR < 0 : une partie des immobilisations se trouve financée par des dettes à
court terme, ce qui détourne ces dernières de leur fonction en tant que
ressources d’exploitation devant faire face à des besoins d’exploitation. A
priori, la situation est déséquilibrée et le risque d’insolvabilité est élevé.
Le niveau du fonds de roulement constitue donc une donnée importante. Il
détermine son degré de dépendance vis à vis des tiers et a de ce fait, une influence
directe sur ses besoins en matière de crédits bancaires. L’évolution de
l’importance du FR d’une entreprise est souvent faite en le comparant, d’une part,
au niveau de l’activité ou chiffre d’affaires réalisé (FR/CA) et d’autre part, aux
stocks (FR/stocks).
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CHAPITRE III :
LES BESOINS EN FOND DE ROULEMENT
(BFR)
I. Notion de besoins de fonds de roulement (BFR).
Il représente le montant des capitaux nécessaire pour financer le cycle
d’exploitation. A l’échelle de l’activité de l’entreprise, le BFR est le montant des
capitaux nécessaires pour assurer le financement du cycle d’exploitation.
Autrement dit, le BFR est la ressource nécessaire pour assurer la jonction entre le
paiement des fournisseurs et l’encaissement des ventes.
Au bilan, le BFR se détermine par la différence entre les actifs circulants
d’exploitation et les dettes d’exploitation. Il se calcule essentiellement en
additionnant les créances client au stock et en retranchant les dettes fournisseur.
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II. Interprétation du besoin du fonds de roulement
Les BFR sont une donnée économique et industrielle qu’on ne peut pas modifier
en courte période car reflétant les relations de l’entreprise avec son
environnement, donc à court terme le BFR est une contrainte pour le responsable
financier.
La connaissance du BFR permet une meilleure analyse de certaines structures du
bilan. Ainsi l’entreprise pourra développer et remettre en question certain choix
d’exploitation, d’investissement et de financement.
Le BFR est différent d’une entreprise à une autre. Pour les entreprises de
production, le BFR est en fonction de la longueur du cycle de production lui-
même, il peut même être irrégulier dans le temps en particulier pour les entreprises
qui ont des activités saisonnières. Il varie aussi en fonction des dettes
d’exploitation, des éléments circulant de l’actif (stocks et comptes clients) et avec
la politique financière de l’entreprise en la matière.
Le BFR est dit négatif lorsque les dettes d’exploitation (ressources) sont
supérieures aux actifs circulants d’exploitation (emplois). Le cycle d’exploitation
génère par conséquent un excédent de trésorerie. C’est le cas dans la grande
distribution, notamment grâce aux ventes de produits alimentaires. Cette activité
se caractérise par une rotation très rapide des stocks. L’absence de crédit client et
un délai de paiement fournisseur supérieur au délai d’écoulement des stocks.
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CHAPITRE IV :
LA TRESORERIE NETTE
I. LA NOTION DE TRESORERIE
« Avoir de la trésorerie » n’est synonyme de « disposer d’un compte bancaire
positif »
La trésorerie existe même si elle est négative, et le compte bancaire en est l’un
des instruments de mesure les plus usuels.
La trésorerie d'une entreprise peut s'évaluer de deux manières différentes selon
l'approche retenue:
- Tout d'abord, la trésorerie d'une entreprise correspond à la différence entre
ses besoins et ses ressources de financement. Les besoins de l'entreprise
peuvent être évalués à l'aide du besoin en fonds de roulement alors que les
ressources de l'entreprise disponibles pour financer ces besoins s'appellent
le Fond de roulement.
La trésorerie nette de l'entreprise correspond alors au solde net entre ces besoins
et ces ressources.
Trésorerie = Fond de roulement - Besoin en Fonds de roulement
Si les besoins excédent les ressources, alors la trésorerie de l’entreprise sera
négative (au passif du bilan). Par contre, si les ressources sont supérieures aux
besoins, la trésorerie sera positive (à l'actif du bilan).
Mais :
- la trésorerie d'une entreprise représente aussi l'ensemble de ses
disponibilités qui lui permettront de financer ses dépenses à court terme.
Dans ce cas, la trésorerie nette d'une entreprise se calcule en faisant la
différence entre sa Trésorerie d'actif et sa Trésorerie de passif.
Trésorerie = Trésorerie d'actif - Trésorerie du passif
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Résumé :
La trésorerie nette est le solde résiduel des ressources et emplois structurels,
fonds de roulement et des besoins en fonds de roulement. Elle ne fait que refléter
l’ampleur et la variation de ces facteurs exogènes. Le solde de trésorerie est en
effet entièrement déterminé de l’extérieur.
II. INTERPRETATION ECONOMIQUE
L'analyse du solde de la trésorerie permet de se faire une idée sur la situation
financière de l'entreprise.
Trois cas de figure peuvent se présenter :
La trésorerie nette de l'entreprise est positive (TN > 0):
Dans ce cas, les ressources financières de l'entreprise sont suffisantes pour couvrir
les besoins (soit Fond de roulement > besoin en Fonds de roulement), ce qui
signifie que la situation financière de l'entreprise est saine et qu'elle est même en
mesure de financer un surcroît de dépenses sans recourir à un emprunt.
Résumé :
TN > 0 : L’équilibre financier est atteint, les valeurs disponibles dépassent les
dettes à court terme. Il y a donc solvabilité et sécurité. Cependant si la trésorerie
positive est excessive, cela consistera en une trésorerie improductive, oisive.
La trésorerie nette de l'entreprise est nulle (TN = 0):
Dans ce cas, les ressources financières de l'entreprise suffisent juste à satisfaire
ses besoins (Fond de roulement = Besoin en Fonds de roulement). La situation
financière de l'entreprise est équilibrée mais celle-ci ne dispose d'aucunes réserves
pour financer un surplus de dépenses que ce soit en termes d'investissement ou de
d'exploitation.
Résumé :
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L’équilibre financier est atteint de manière parfaite. Cette pratique de « trésorerie
zéro » protège l’entreprise d’une part contre le risque de dépendance à l’égard
des banquiers prêteurs à court terme et, d’autre part contre le risque de maintien
d’une trésorerie oisive.
La trésorerie nette de l'entreprise est négative (TN < 0):
Dans ce cas, l'entreprise ne dispose pas de suffisamment de ressources financières
pour combler ses besoins. Elle doit donc recourir à des financements
supplémentaires à courts termes (découverts bancaires...) pour faire face à ses
besoins de financement d'exploitation. Il y a donc un risque financier à court terme
si l'entreprise ne parvient pas à accroître rapidement ses ressources financières à
long terme, ou à limiter ses besoins d'exploitation à court terme.
Résumé :
Les BFR sont continuellement > FR, il n’y a pas de trésorerie oisive mais risque
de dépendance financière à l’égard des banques. C’est une situation coûteuse,
c’est une situation de découvert chronique.
III. NOTION DE TRESORERIE ZERO
On considère que la gestion de la trésorerie n’est pas optimum si celle-ci s’éloigne
en valeur absolue de zéro franc.
Le trésorier d’une entreprise doit organiser son plan de façon que l’entreprise ne
fasse pas appel à des découverts bancaires (dont le taux est élevé) et ne se trouve
pas dans la situation d’une trésorerie non rémunérée.
La gestion de cette trésorerie peut être dans la pratique difficile.
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