INTRODUCTION A LA
FINANCE CARBONE
Journée d’étude
Groupe Initiatives
Renaud BETTIN | Octobre 2012
1997 > 2005
La naissance de la finance carbone :
Un heureux événement
Historique : Pigou, EU ETS, et mécanismes de flexibilité
La famille de la finance carbone : les acteurs
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De Pigou à la CCNUCC
• 1920 : Cecil Pigou et Ronald Coase en 1960 : la création du droit de
propriété de l’environnement
• 1970 : le Clean Air Act et le programme américain Acid Rain en 1990
• 1972 : le Club de Rome publie les limites de la croissance, définition
du principe pollueur/payeur par l’OCDE
• 1979 et 1985 : 1ers conférences et ateliers sur le climat
• 1988 : création du GIEC, Groupe Intergouvernemental d’Experts sur
l’Evolution du Climat.
• 1992 : La CCNUCC
3 principes directeurs de la CCNUCC : Précaution, Responsabilités communes
mais différenciées, Droit au développement économique
Résultats : 2 groupes de pays (Annexe 1 et PED), les COP (Conférences des
Parties), les inventaires.
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Le protocole de Kyoto
Kyoto est un point départ, un signal…et un compromis politique
Les instruments économiques de la lutte contre les
changements climatiques :
Réglementation : norme européenne
Fiscalité : ex. taxe carbone
Système d’échange de droits d’émissions : ex. Kyoto.
Signé en 1997 par 198 pays (ratifié par 183) et entré en vigueur en
2005. L’UE en 2001, l’Australie en 2007.
Il traduit les objectifs et moyens pour mettre en œuvre la CCNUCC
C’est à dire? 38 pays représentant au moins 55% des émissions
mondiales, s’engagent à réduire de 5 % leurs émissions de GES sur la
période 2008-2012 par rapport à 1990.
Le rôle de la Russie : OMC et 1990 comme année de référence
La crédibilité de l’accord : permanence des efforts et sanctions
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Les 3 mécanismes de flexibilité
Objectif: Faciliter la réalisation des objectifs de réduction fixés pour les
pays industrialisés
> Le système du marché d’échange des quotas : Allocation de quotas
(UQA Ŕ Unité de Quantité Attribuée) aux pays de l’Annexe 1.
> Les 2 mécanismes de projets : Mise en Œuvre Conjointe (MOC) et
Mécanisme de Développement Propre (MDP).
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Le marché réglementé d’échange de quotas
(SCEQE) ou marché de la conformité
- 1er janvier 2005 : création de l’EU ETS (Emission Trading Scheme) ou
SCEQE : faire émerger un signal prix, démontrer un leadership.
- La base : Cap and trade. Plafonnement et échange de quota de gré à
gré ou sur des places de marchés.
- En Europe, un système de sanction plus stricte
- Le principe de supplémentarité
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Le marché réglementé d’échange de quotas
(SCEQE) ou marché de la conformité
- Le PNAQ - Plan National d’Allocations des Quotas Ŕ de chaque pays est contrôlé
par la Commission Européenne.
- 3 phases de l’EU ETS : 2005>2007 (test), 2008>2012 (Kyoto), 2013>2020
- En Europe, 11400 sites concernés.
- Secteurs concernés : la production d’énergie, les industries minérales (ciment,
chaux, verre, céramique), la métallurgie (acier, fer) et le papier
- Un marché classique : traders, fonds d’investissement, échanges au comptant ou
à terme.
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Les 2 mécanismes de projets de Kyoto
• Le MOC : Mise en Œuvre
conjointe
Un pays de l’Annexe B investit dans un
projet de réduction d’émissions sur le
territoire d’un autre pays de l’Annexe
B. Actif carbone: URE (ERU) Ŕ Unité
de Réduction d’Émissions
(transformation des quotas du pays
hôte en crédits)
• Le MDP : Mécanisme de
Développement Propre
Un pays de l’Annexe B investit dans un
projet de réduction d’émissions dans
un pays hors Annexe B. Actif
carbone: URCE (CER) Ŕ Unité de
Réduction d’Émissions Certifiée
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Les acteurs de la finance carbone
Source ADEME
• Le rôle des ONG : expérimentation, innovation
• 40 opérateurs de compensation en France
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2005 > 2008
Toute une éducation à faire
Focus MDP
Le marché volontaire
Les standards
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FOCUS : MDP
• Seule dimension Nord/Sud du protocole de Kyoto
• Objectifs : Associer les pays en développement à la réduction des
émissions, transfert financier et technique, levier de coopération et
investissement moindre des pays de l’Annexe B.
• 4 critères d’éligibilité pour les économies de GES : mesurabilité,
vérifiabilité, permanence et additionnalité
• Accords de Marrakech en nov. 2001 : limiter les puits de carbone et
pas de nucléaire
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Le marché volontaire
• Développé en parallèle du marché réglementé
• La même procédure que le MDP mais pas d’institutions régulatrices
• Actif carbone : VER Ŕ Verified Emission Reduction
• L’existence de standard de qualité : améliorer la qualité des crédits
et accroître les bénéfices socio économiques.
• Avantages:
- Moins de lourdeur administrative
- Ouverts à de plus petits projets
- Préfinancements possibles
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Les standards du carbone
Objectif : restaurer la crédibilité du marché de la compensation volontaire et de
rassurer sur la qualité des crédits.
Les standards les plus connus : MDP, VCS, Gold Standard
MDP : possibilité d’acheter volontairement des « crédits Kyoto »
Verified Carbon Standard : se concentre seulement sur les réductions de GES et
n’exige pas des projets des bénéfices environnementaux et sociaux. Il simplifie les
procédures d’éligibilité qui permettent de diviser par deux les coûts et les délais
reliés à la certification.
Gold Standard : apporter clarté et certitude au marché et afin d’instaurer un
rapport de confiance avec le MDP, garantir une contribution réelle des projets en
matière de développement socioéconomiques. Projets de grande hydro exclus.
Seuls EE et EnR acceptés. Normes de durabilité et suivi a posteriori des
cobénéfices.
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2008 > 2012
La crise de l’adolescence :
des parents absents
Le feu des critiques
Le bilan du MDP : limites et avancées
Le bilan du Volontaire
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La finance carbone
sous le feu des critiques
• Efficacité économique du système : Un prix au plus bas, une valeur
incitative faible
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La finance carbone
sous le feu des critiques
• L’approche Top-down touche à ses limites : peu de compétences
chez les porteurs de projets
• Manque de transparence et de visibilité chez les acteurs du Nord qui
ne sont pas toujours en adéquation avec les objectifs de développement
• Des acteurs peu scrupuleux : Fraude à la TVA sur EU ETS,
manipulation des registres MDP
• Une mauvaise perception de la société civile
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MDP :
le Bilan après 10 ans d’existence
• 4546 projets enregistrés et 4261 en validation et cours
d’enregistrement
• Le milliard de crédits générés atteint! et un milliard d’€/an
• Potentiel 1,27 GtéqCO2 au 30/04/13
• Chine (60% des CER) et Inde (15%) = 2/3 des projets
• 2/3 des CER : gaz industriels, 10 projets ont délivrés 45% des CER
• Les PMA et la finance carbone : l’exemple de l’Afrique et ses 2%
• CER : 1,5€ > Un marché sur-approvisionné et un déséquilibre offre-
demande en CER à court terme
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MDP : le Bilan
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MDP : le Bilan
Des limites atteintes…
• Délais d’accessibilité : Procédure longue (500 jours) et un coût
prohibitif (jusqu’à 250 k€)
• Intégrité environnementale : HFC et additionnalité
• Les méthodologies
• Où est le D de MDP?
• Les restrictions quantitatives
…Et des avancées positives
• Le PoA : Programme of Activities
• La demande supprimée
• L’évolution des méthodologies
• Simplification des procédures et des calculs : listes positives et
baseline normalisées
• Le CDM Loan scheme
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Marché volontaire : le Bilan
En 2012, le volume à diminuer de 28% mais en valeur, on note une
augmentation de 33% (575 $ millions)
Forte concurrence, peu de nouveaux acheteurs
Des prix qui ne semblent pas influencés par le réglementé
La montée en puissance des projets foyers améliorés mais où le
monitoring reste délicat. Prix moyen du crédit ICS en 2011 : 13,2 $/t
Afrique : 3ème offre au monde, 8 $US/t en moyenne
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Post 2012
L’entrée dans l'âge adulte :
Le rôle de la finance carbone
Quelles évolutions pour la finance carbone?
Quel avenir pour le MDP?
Et le volontaire?
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Les évolutions du marché du
carbone
Négociations internationales
• Cancùn – COP16 : Maintien du MDP (améliorations) et MOC
• Durban – COP17 : L’Europe désormais seule, des engagements au rabais
• 7 ans de « no climate land »
Le marché réglementé d’échange de quotas (SCEQE) post 2012 :
des ajustements et des évolutions
- Restaurer la confiance en harmonisant : TVA, registres,…
- Intégration secteurs aérien, pétrochimie, production aluminium et ammoniac.
- Mises aux enchères des quotas
- La connexion avec le marché Australien
- Des mesures pour contrer l’effondrement du prix du carbone: retirer des
quotas
- Poursuite des mécanismes de projets MOC et MDP
- Exclusion du HFC et N2O
- Les PMA
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L’avenir du MDP?
• L’avenir du MDP dépendra de sa crédibilité et de la demande
• Un équilibre offre-demande?
• Prix : une décorrelation future du CER avec le quotas?
• L’arrivée massive des ERU
• Une demande exogène : Le rôle des marchés hors EU ETS et les
nouveaux secteurs entrants
• L’impact de nouveaux financements (Fonds vert)
• De nouveaux secteurs : Bâtiments, Transports, Agriculture,
Forestier
• « Le MDP est une base pour construire de nouvelles approches »,
« évaluation plus rigoureuse de la durabilité »
Introduction à la finance carbone | Octobre 2012 - Journée Groupe Initiatives 23
L’avenir du volontaire?
• Le renforcement du rôle du marché volontaire?
• Prix moyen : 6 $US/TéqCO2
• La RSE dans les entreprises, un moteur.
• De nouveaux porteurs de projets : des crédits pour leur propre compte
• Des risques : qui achète du volontaire, dans quel environnement?
• Finance et carbone : court terme vs long terme, une cohabitation
possible?
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Merci pour votre attention
et bonne journée!
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