LE TRANSFERT

D’ENTREPRISE
GUIDE DE RÉFÉRENCE

Chaire IG
Gestion de patrimoine en
planification financière
 RÉALISATION DU GUIDE DE RÉFÉRENCE
Issue de la Table de concertation, une équipe s’est rapidement mobilisée pour entreprendre le chantier
de ce guide sous l’égide de la Chaire IG Gestion de patrimoine en planification financière. Sa représentativité
et son enthousiasme démontrent la grande volonté de collaboration des diverses parties prenantes
de l’industrie et l’utilité perçue de ce nouvel outil.

Cette équipe réunit les personnes suivantes (en ordre alphabétique) qui n’ont ménagé aucun effort
pour concevoir et livrer ce précieux guide de référence :

Rédaction
» Pascale Chevrefils, CPA auditrice, directrice, pratique professionnelle, Fiscalité,
Ordre des comptables professionnels agréés du Québec (OCPAQ) ;

» Denis Ellefsen, MBA, conseiller en transfert d’entreprise,

Centre de transfert d’entreprise du Québec (CTEQ) ;

» Salomon Gamache, LL.M. Fisc, Pl. Fin., CLU, CIM, FCSI, vice-président, développement
et qualité de la pratique, Institut québécois de planification financière (IQPF) ;

» Annie Lachance, MBA, directrice principale planification et soutien du Québec, IG Gestion de patrimoine,
et collaboratrice auprès de la Chaire IG Gestion de patrimoine en planification financière ;

» Gabriel J. Power, Ph. D., professeur titulaire, Département de finance, assurance et immobilier,
FSA ULaval, et titulaire de la Chaire IG Gestion de patrimoine en planification financière ;

» Maripier Tremblay, DBA, professeure titulaire, Département de management, FSA ULaval,

et titulaire de la Chaire de leadership en enseignement sur le développement de l’esprit
d’entreprendre et de l’entrepreneuriat.

Révision
» Lucie Francoeur, M. Sc., Administration des affaires – marketing, professionnelle,
Département de finance, assurance et immobilier, FSA ULaval ;

» Me Marc-André Lavergne, notaire, professionnel en planification financière,

BGY services financiers intégrés inc., assigné par la Chambre des notaires du Québec ;

» Carl Thibeault, CPA, MBA, vice-président principal, IG Gestion de patrimoine, et président

du Comité directeur de la Chaire IG Gestion de patrimoine en planification financière.

Production et réalisation graphique

» Service des communications et du recrutement, FSA ULaval.

Image de couverture : Unsplash

Nos informations sont offertes gratuitement et sont destinées à outiller les intervenants et professionnels
qui accompagnent les entrepreneurs au Québec. En raison de leur nature générale, les informations ne
peuvent pas être considérées comme étant complètes et ne doivent jamais être utilisées en remplacement
d’un avis juridique ou professionnel. Nous ne pouvons garantir que les informations s’appliquent
à la situation individuelle de chaque entreprise. Malgré tous nos efforts, il est possible que certaines
informations soient périmées.

Tous droits réservés © 2023 Chaire IG Gestion de patrimoine en planification financière,

FSA ULaval, Université Laval.
REMERCIEMENTS

La Chaire adresse ses remerciements chaleureux à tous ceux qui ont collaboré
à l’élaboration du guide ou qui ont contribué à son financement ou à son lancement.
À ce titre, elle adresse toute son appréciation pour les contributions de l’équipe
de réalisation qui n’a ménagé aucun effort pour penser, concevoir, rédiger et livrer
ce précieux outil de référence. Elle tient à souligner les généreuses contributions
des nombreux collaborateurs, des organismes et des associations qui l’ont appuyée
et qui ont rendu possible la livraison du projet :

» Institut québécois de planification financière (IQPF) ;

» Chambre de la sécurité financière (CSF) ;

» Association de planification fiscale et financière (APFF) ;

» Autorité des marchés financiers (AMF) ;

» ministère des Finances du Québec ;

» Ordre des comptables professionnels agréés du Québec (OCPAQ) ;

» Chambre des notaires du Québec ;

» Retraite Québec ;

» membres du Comité directeur de la Chaire IG Gestion de patrimoine

en ­planification financière de l’Université Laval.

À tous, merci mille fois !

 TABLE DES MATIÈRES

Préambule.........................................................................................................................................................................................................................................
5

1. INTRODUCTION.........................................................................................................................................................................................................................
7
Le Guide de référence sur le transfert d’entreprise...................................................................................................................................................
7
Le transfert d’entreprise : un défi de taille....................................................................................................................................................................
8
La situation au Québec : les tendances récentes en matière de transfert ­d’entreprise..................................................................................
8
La reprise : un défi à l’échelle internationale................................................................................................................................................................
10
Les ressources et les expertises ­professionnelles disponibles...............................................................................................................................
10
À propos de la Chaire IG Gestion de p ­ atrimoine en planification financière......................................................................................................
10

2. PROCESSUS INTÉGRÉ DE TRANSFERT D’ENTREPRISE........................................................................................................................................

13
Le processus de transfert d’entreprise : c’est quoi ?..................................................................................................................................................
13
Le processus de transfert d’entreprise pour le cédant et le repreneur en étapes...........................................................................................
14
Les facteurs clés de succès d’un transfert d’entreprise............................................................................................................................................
18
La durée du processus de transfert d’entreprise........................................................................................................................................................
18
Les professionnels et les intervenants impliqués dans le transfert d’entreprise.............................................................................................
18
Le rôle du coordonnateur et la médiation.....................................................................................................................................................................
19
La vérification diligente.......................................................................................................................................................................................................
19
Le Centre de transfert d’entreprise du Québec (CTEQ) et les autres ressources en transfert d’entreprise............................................
20

3. LES ENJEUX HUMAINS DE LA TRANSMISSION D’ENTREPRISE........................................................................................................................

23
Les éléments déclencheurs................................................................................................................................................................................................
24
Les préoccupations du cédant..........................................................................................................................................................................................
24
Les profils de cédants..........................................................................................................................................................................................................
24
Le cédant : savoir lâcher prise...........................................................................................................................................................................................
26
Le processus de transfert de direction...........................................................................................................................................................................
26
Le repreneur : asseoir sa crédibilité ...............................................................................................................................................................................
27
Le contexte de l’entreprise familiale...............................................................................................................................................................................
27
Le rôle des intervenants et des experts dans le processus.....................................................................................................................................
28
Les différentes approches conseil...................................................................................................................................................................................
28
L’importance du lien de confiance...................................................................................................................................................................................
31

4. ÉLÉMENTS DE PRATIQUE EN CONTEXTE DE TRANSFERT D’ENTREPRISE................................................................................................

33
Les aspects légaux................................................................................................................................................................................................................
35
Les aspects fiscaux...............................................................................................................................................................................................................
37
Les situations particulières................................................................................................................................................................................................
43
Conclusion...............................................................................................................................................................................................................................
47
Référenes.................................................................................................................................................................................................................................
48

Conclusion.........................................................................................................................................................................................................................................
51

Notes de fin....................................................................................................................................................................................................................................... 52
Image : Unsplash
 PRÉAMBULE

Ce guide de référence sur le transfert d’entreprise est le fruit d’une collaboration spéciale
entre divers organismes et institutions de l’industrie financière.

Cette collaboration trouve son origine dans le Sommet en Au total, vingt-cinq spécialistes et représentants de l’industrie
planification financière de la Chaire IG Gestion de patrimoine ont participé à l’initiative. Ce fut pour eux l’occasion d’initier
en planification financière et la Faculté des sciences de l’adminis­ des échanges sur le transfert d’entreprise au Québec, de discuter
tration de l’Université Laval (FSA ULaval) qui s’est déroulé en des défis pour les cédants et les repreneurs, des principaux enjeux
octobre 2021 à Québec. Le transfert d’entreprise fut retenu comme et des défis actuels au Québec et d’élaborer de possibles pistes
thème principal de ce tout premier sommet et a certes contribué de solution.
à son succès. Plus de 140 participants de secteurs d’activités variés
en provenance de plusieurs régions du Québec y ont participé, Parmi ces pistes, l’élaboration d’un guide de référence sur le
dont des représentants d’organismes reconnus comme la Chambre transfert d’entreprise destiné aux diverses parties prenantes
de la sécurité financière (CSF), l’Association de planification fiscale s’est vite imposée comme projet à privilégier. Il n’en fallait pas
et financière (APFF), l’Institut québécois de planification financière davantage pour lancer sa mise en chantier !
(IQPF), l’Autorité des marchés financiers (AMF), le ministère des
Finances du Québec, l’Ordre des CPA du Québec, la Chambre Une seconde table de concertation s’est tenue dans le sillage
des notaires du Québec et Retraite Québec. Présentations du 2e Sommet de planification financière en mai 2022 à
nombreuses d’experts en transfert d’entreprise, panels animés Boucherville. Couronné de succès, le Sommet 2022 a attiré
et conférencier invité, M. Charles Tanguay, vice-président, ventes 250 participants et a permis à de nombreux présentateurs
et finances, Ameublements Tanguay, ont insufflé le coup d’envoi chevronnés et au conférencier invité, M. Patrice Lamy, président
de ce nouvel événement. La tenue de l’événement a été rendue de Verre Sélect inc., d’aborder divers thèmes en lien avec le
possible par les contributions de précieux collaborateurs d’affaires processus de transfert d’entreprise.
qui incluent IQPF, IG Gestion de patrimoine, la Banque Nationale
du Canada, la Chambre des notaires du Québec et l’APFF. Puis, en octobre 2022, une troisième table de concertation a
eu lieu à l’Université Laval. Au cours de l’événement, l’équipe
En marge de l’événement grand public du Sommet s’est tenue impliquée dans l’élaboration du guide de référence a présenté
une première Table de concertation composée de représentants les grandes lignes du projet. Accueilli avec faveur, le projet
des professions, des ordres et des institutions. L’objectif de la Table de guide est alors promis au printemps 2023 en vue d’un
visait à favoriser des discussions, à échanger des idées ainsi qu’à lancement lors du troisième sommet en planification financière
développer des stratégies communes pour faire face aux principaux prévu en avril à Drummondville. Une nouvelle fois, le Sommet
enjeux de la planification financière. D’entrée de jeu, le transfert sera accompagné d’une table de concertation.
d’entreprise au Québec a retenu l’attention du groupe et s’est
favorablement positionné comme thème prioritaire de cette
première édition.

Le transfert d’entreprise Avril 2023

5
Image : Pexels
1 INTRODUCTION

Le Guide de référence sur le transfert d’entreprise

Ce document constitue un véritable guide de référence pour les intervenants de l’univers
complexe du transfert d’entreprise. Il met en commun les connaissances de ses collabo­
rateurs et présente une approche cohérente du processus de transfert d’entreprise.

La raison d’être du Guide de référence sur le transfert d’entreprise ? Favoriser une meilleure
compréhension des tâches et des responsabilités des professionnels et des spécialistes
qui interagissent auprès des cédants et des repreneurs. Par ce nouvel éclairage, ce guide
aspire à faciliter leur collaboration, guider leurs actions et favoriser le succès des
entrepreneurs d’ici.

Les objectifs visés par le groupe de travail qui a conçu ce guide sont les suivants :

1. Créer un outil pour les intervenants pour les guider dans leurs efforts
de collaboration en vue de mieux soutenir les entrepreneurs dans leur processus
de transfert d’entreprise ;

2. Sensibiliser les intervenants quant aux rôles et aux responsabilités spécifiques

qui leur incombent dans un processus intégré de transfert d’entreprise ;

3. Permettre une compréhension plus approfondie des éléments de pratique

des autres champs d’expertise à prendre en considération dans un processus
structuré et complexe ;

4. Ultimement, contribuer à la pérennité des entreprises du Québec.

Le transfert d’entreprise Avril 2023

7
Ce guide contribuera, nous l’espérons, à l’essor de l’économie En 2021, les PME2 représentent la presque totalité des entreprises
québécoise par le maintien et la croissance des entreprises du Québec selon Statistique Canada : à elles seules, ces entreprises
à long terme. Ses contenus pratiques ainsi que les conseils qui comptent moins de 500 employés forment 99,7 % du tissu
et les références qu’il offre à ses lecteurs leur permettront commercial du Québec3. C’est peu dire que le paysage entrepre­
de s’engager dans des projets de transfert de façon plus avisée. neurial évoluera d’ici 2030 au Québec ! Il s’agit là d’un défi
Ce faisant, il est à croire que ce guide peut contribuer au succès de taille pour les nombreux intervenants interpellés.
d’un plus grand nombre de projets de reprise et à la réduction
de projets infructueux menant à des fermetures et à des faillites Plus globalement, la Banque de développement du Canada estime
d’entreprises et à des pertes d’emplois. qu’environ 116 000 entreprises à l’échelle du Canada auront besoin
d’une relève dans les cinq prochaines années4. C’est donc autant
Le guide se divise en trois chapitres. Le premier aborde le de projets de transfert !
processus intégré de transfert d’entreprise tel que proposé
par le CTEQ. Cette approche a été préconisée pour l’élaboration La situation au Québec : les tendances
du présent guide. Les étapes du processus y sont détaillées, et récentes en matière de transfert ­d’entreprise
ce, autant pour le cédant que pour le repreneur. Les facteurs clés L’essor du transfert d’entreprise au Québec est principalement
de succès pour un transfert d’entreprise réussi sont également dû à deux facteurs. D’abord, la situation démographique québécoise
abordés, tout comme l’importance du rôle du coordonnateur où bon nombre d’entrepreneurs issus de la génération des
et de ses principales activités et des ressources disponibles baby-­boomers parviennent à l’âge de la retraite. Ensuite, l’impact
pour les intervenants, les cédants et les repreneurs. de la pandémie, suivant laquelle plusieurs entrepreneurs ont
choisi (de façon libre ou non) de se départir de leur entreprise,
Le second chapitre dresse un portrait de la complexité et des d’enclencher un processus de transfert et de planifier un plan
enjeux humains associés au transfert d’entreprise en tenant de relève.
compte des deux volets du transfert, soit le transfert de direction
et le transfert de propriété. Les rôles et les responsabilités des Selon Statistique Canada5, la pandémie aurait doublé les
intervenants y sont détaillés afin de bien illustrer leurs champs intentions de transferts de sociétés en 2021 au Québec, déjà
d’expertise et d’interventions spécifiques dans le cadre des deux à la hausse en raison du vieillissement des entrepreneurs.
volets du processus de transfert. Environ 15 000 pro­priétaires-dirigeants songeaient à vendre

[…] plus de 75 % des propriétaires de petites

et moyennes entreprises (PME) comptent passer
le flambeau d’ici 10 ans.

Le dernier chapitre porte sur les éléments de pratique, plus leur entreprise avant la fin de 2021. De ce nombre, une majorité
précisément sur les notions clés que doivent maîtriser les ne parviendra pas à son objectif de transfert. Mêmes constats
inter­venants qui assistent des entrepreneurs, qu’ils soient depuis des années : seulement 30 % des propriétaires arriveront
cédants ou repreneurs, dans un processus de transfert d’entreprise. à passer le flambeau au profit d’une relève familiale, d’un employé
Les principaux aspects légaux, fiscaux et financiers sont abordés. clé ou d’acheteurs externes. Tristement, 70 % échoueront dans
leur projet de transfert d’entreprise.
Le transfert d’entreprise : un défi de taille
Selon la Fédération canadienne de l’entreprise indépendante (FCEI)1, Les raisons d’insuccès des transferts d’entreprise au Québec
plus de 75 % des propriétaires de petites et moyennes entreprises sont souvent reliées à la finance, à la fiscalité et à la protection,
(PME) comptent passer le flambeau d’ici 10 ans. Le Québec mais ces facteurs n’expliquent toutefois qu’en partie l’insuccès
n’échappera pas à ces mouvements, si bien que les experts des entrepreneurs à transférer leur entreprise. En effet, une grande
estiment que le transfert d’entreprise comme secteur d’activités majorité d’entre eux (65 %) identifie plutôt le volet humain comme
connaîtra un véritable essor au cours de la prochaine décennie. cause principale de leur infortune. Le volet humain concerne

Avril 2023 Le transfert d’entreprise

8
Faits, statistiques et profil
de l’entreprenariat
au Québec en 2021
» La pandémie aurait doublé les intentions
de transferts de sociétés

» Environ 15 000 propriétaires-dirigeants

songeaient à vendre leur entreprise
avant la fin de 2021

» 30 % des propriétaires arriveront

à ­passer le flambeau au profit
d’une r­ elève familiale, d’un employé
clé ou d’acheteurs externes

» 70 % des propriétaires échoueront dans

leur projet de transfert ­d’entreprise

» 65 % des propriétaires identifient

­l’insuccès à transférer leur entreprise
au volet humain

» 43 % des entreprises familiales

du Q
­ uébec ne possèdent aucun
plan de succession

» 30 % des entreprises familiales

s’en ­remettent à un plan informel

» Les transferts de PME au Québec

­représentent près du tiers du total
des transferts opérés en sol canadien
Image : Pexels

Le transfert d’entreprise Avril 2023

9
notamment le plan de succession et d’autres dispositions propriétaires constituent un couple marié9. Ces constats sont sans
qui contribuent à assurer la pérennité de ­l’entreprise. équivoque : que le transfert soit familial ou non, l’importance
d’un accompagnement professionnel tout au long du processus
Selon l’enquête « Album de familles » publiée par HEC Montréal de transfert est incontournable pour assurer le succès du transfert
en 2021, 43 % des entreprises familiales du Québec ne possèdent et la reprise.
aucun plan de succession et seulement 30 % s’en remettent
à un plan informel6. Devant cette réalité, il convient de signaler Les ressources et les expertises
l’importance pour les entrepreneurs de planifier le transfert ­professionnelles disponibles
de leur entreprise et de faire appel à des professionnels pour Le processus de transfert d’entreprise requiert un degré de
entreprendre ce processus de façon éclairée et profitable. planification élevé et l’intervention de nombreux professionnels
du milieu financier qui œuvrent en transfert d’entreprise. Avocats,
Ici comme ailleurs, le transfert d’entreprise constitue un processus notaires, fiscalistes, comptables professionnels agréés (CPA),
long et complexe. Souvent, il requiert plusieurs années de prépa­ planificateurs financiers et plusieurs autres professionnels
ration et diverses expertises. Il oblige donc les entrepreneurs qui détiennent l’expertise et l’expérience pour guider, de façon
envisagent leur retraite et la vente de leur entreprise à planifier concertée et par moment de façon individuelle, le cédant et le
d’avance et de façon détaillée les diverses étapes de son transfert. repreneur afin d’élaborer un plan de relève et d’assurer le succès
du transfert. Ces experts assurent un soutien complet de qualité
Au Québec, le transfert d’entreprise se fait habituellement au profit aux entrepreneurs tout au long de la préparation du dossier
de la famille (transfert familial), d’un ou de cadres (ou un groupe de transfert et des négociations. Leur objectif ultime demeure
d’employés clés) de l’entreprise ou encore d’un repreneur privé le succès du transfert et la pérennité des entreprises à long terme.
et externe. Moins habituel, le transfert au profit d’une coopérative
est aussi possible et s’ajoute comme option7. À propos de la Chaire IG Gestion
de ­patrimoine en planification financière
Enfin, les transferts de PME au Québec représentent près du tiers Créée en 1998, la Chaire IG Gestion de patrimoine en planification
du total des transferts opérés en sol canadien8. Le Québec montre financière a pour mission de promouvoir et de soutenir la formation,
quelques différences notables par rapport au reste du Canada la recherche, la diffusion et la vulgarisation des connaissances dans
dans le domaine. Parmi celles-ci, signalons une plus grande le domaine de la planification financière grâce à un regroupement
proportion de PME québécoises issues du repreneuriat (un tiers multidisciplinaire de professeurs, de chercheurs et de praticiens.
contre un quart au Canada), davantage de reprises en milieu
rural (44 % contre 31 % au Canada), une moyenne d’âge plus Les principaux objectifs de la Chaire sont :
élevée et une meilleure scolarisation du repreneur.
» stimuler la recherche multidisciplinaire en planification
La reprise : un défi à l’échelle internationale financière ;
Les défis du transfert d’entreprise et de la reprise débordent du
Québec et semblent universels. De nombreuses études réalisées » évaluer et améliorer les connaissances financières
à l’international permettent de mieux comprendre le contexte et des ­individus ;
d’identifier les obstacles les plus souvent rencontrés et les éléments
de réussite les plus probants. Cette littérature suggère que la » diffuser des connaissances en planification financière ;
performance financière des entreprises avec un repreneur non
familial est supérieure, mais que leur survie est favorisée lorsque » favoriser le développement de la carrière en planification
le repreneur est [Link] la reprise familiale ne conduit pas financière ;
à une meilleure performance, elle bénéficie d’une meilleure
surveillance des activités de l’entreprise, ce qui favorise sa survie. » offrir une formation générale en planification financière.

Selon ces auteurs, la différence entre la performance de la reprise Afin de remplir sa mission et de guider ses choix d’activités en
familiale ne provient pas, de façon globale, du lien familial lui-­même, vue de l’atteinte de ses objectifs, la Chaire favorise les domaines
mais plutôt de son capital humain (par exemple, la formation et prioritaires d’action en deux volets.
l’expérience pertinente). Pour mieux expliquer le choix en faveur
d’un repreneur externe, les auteurs suggèrent un cadre d’analyse Volet 1 : éducation financière
« d’enchâssement » (embeddedness). Selon ce cadre, les entreprises » Des activités visant à mieux comprendre la littératie
familiales, bien que plus rentables selon certains critères, s’en­dettent financière, l’importance de la planification financière et
moins, prennent moins de risques d’affaires et sont plus limitées les enjeux sociétaux en termes d’épargne et de retraite ;
dans leur croissance. Ceci est particulièrement vrai lorsque les

Avril 2023 Le transfert d’entreprise

10
 » Des activités visant à promouvoir la diffusion des connais- » des réalisations en recherche qui contribuent à l’avancement
sances financières, la formation en finance personnelle et à la diffusion des connaissances en planification financière
et la profession de planificateur financier. à l’échelle du Québec et du Canada ;

Volet 2 : investissements des épargnants » l’octroi de bourses à des étudiants qui évoluent dans des
» Des activités visant à mieux comprendre les principaux programmes de planification financière à l’Université Laval ;
produits d’investissements pour les particuliers, les services
financiers d’épargne et de placements et le comportement » l’organisation et la tenue d’activités de promotion de la
des investisseurs et des épargnants ; carrière de planificateur financier auprès des étudiants
et de candidats potentiels ;
» Des activités visant à promouvoir la recherche pertinente
pour les investisseurs et les épargnants en lien avec la » un leadership affirmé dans le développement de la formation
planification financière. en planification financière ;

Les retombées de la Chaire IG Gestion de patrimoine en planifi­ » une collaboration soutenue et active auprès d’organismes
cation financière sont inestimables. Elle constitue un organisme reconnus du milieu des services financiers dont l’Institut
incontournable pour les intervenants du milieu de la planification québécois de planification financière, ÉducÉpargne
financière et s’avère un participant éclairé lors des débats qui et R
­ etraite Québec.
prennent place sur les différents thèmes de la planification
financière. La Chaire est dirigée par Gabriel J. Power, professeur titulaire
de finance au Département de finance, assurance et immobilier
Année après année, ses contributions incluent : de FSA ULaval. Détenteur d’un doctorat (Ph. D.) de l’Université
Cornell, il contribue à de nombreux projets de recherche dans
» le développement d’outils pédagogiques et la tenue d’évé­ son domaine avec la collaboration d’étudiants des programmes
nements grand public visant à améliorer la compréhension de maîtrise et de doctorat en finance de la Faculté qui sont
des concepts financiers des épargnants québécois ; supportés par les grands organismes de financement de
la recherche au Canada.

Le contenu de ce guide évoluera pour que l’on puisse y intégrer

des précisions relatives aux changements de lois et règles. Il revient
à l’usager d’utiliser la version du document publiée en ligne.
[Link]
Image : Pexels

Le transfert d’entreprise Avril 2023

11
Image : Pexels
 Agilité, flexibilité et adaptabilité figurent parmi
les principaux facteurs clés de succès d’un transfert
d’entreprise, tant pour le repreneur que le cédant.

2 PROCESSUS INTÉGRÉ
DE TRANSFERT D’ENTREPRISE

Dans cette section seront abordées les étapes incontournables du processus intégré de transfert
­d’entreprise, autant du point de vue du repreneur que de celui du cédant.

Le processus de transfert d’entreprise : c’est quoi ?

Qui dit processus dit un enchaînement d’actions ou d’étapes répondant à un schéma
précis et aboutissant à un résultat escompté. Le résultat escompté qui nous intéresse
ici est le transfert d’une entreprise entre deux parties : le repreneur et le cédant.

Une présentation en étapes est nécessaire pour favoriser la compréhension du processus

dans son ensemble. Ces étapes, au nombre de six, reposent sur celles définies par le
Centre de transfert d’entreprise du Québec (CTEQ), dont l’approche est représentative
de la réalité repreneuriale au Québec.

Le processus nécessite l’implication de nombreux experts, de professionnels et

de collaborateurs du monde du développement économique régional et leur support
concerté, d’où le qualificatif d’intégré. Le caractère intégré du processus s’exprime
aussi par la synchronicité des étapes tant pour le cédant que le repreneur ; chacun
progressant au rythme de l’autre, ensemble, en franchissant les étapes, une après l’autre.

Le transfert d’entreprise Avril 2023

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 Image : Unsplash

Rien ne sert de courir, il faut

partir à point. Voilà un adage
inspirant pour un repreneur !

Le processus de transfert d’entreprise

pour le cédant et le repreneur en étapes
Les six étapes du processus sont présentées sous forme de
tableau pour simplifier la lecture et la référence. Le tableau 1
présente donc le processus intégré de transfert d’entreprise
en étapes, pour le cédant et le repreneur. Un schéma en page 21
présente l’aperçu global du processus.

Avril 2023 Le transfert d’entreprise

14
 Tableau 1
Étapes du processus intégré de transfert d’entreprise pour le cédant et le repreneur
ÉTAPE 1 ÉTAPE 2

Pour le cédant, la décision de vendre son entreprise ne doit pas se prendre à À la suite de sa réflexion sur ses besoins et ses objectifs,
la légère. Au contraire, elle est d’une grande importance et requiert une le cédant doit entreprendre l’élaboration d’un plan d’action.
préparation soignée et exhaustive sur les plans personnel et entrepreneurial.
Le plan d’action consiste essentiellement en l’identification
D’abord, sur le plan personnel, cette étape consiste en l’élaboration des experts qui seront requis tout au long du processus
d’un bilan de ses avoirs et de ses besoins financiers de retraite. Ceci de transfert et qui formeront son comité de transfert.
Reconnaissance des besoins et des objectifs

est particulièrement important dans le cas où le cédant est à préparer

sa retraite. À cette étape, le recours à un expert en planification financière La mise sur pied de ce comité, souvent composé de plusieurs
permet d’établir un plan favorisant l’atteinte de ses objectifs financiers. Ce intervenants et professionnels, vise la réussite du transfert.
plan permet également la réalisation de ses projets en fonction des De façon générale, et selon le contexte, bon nombre de
revenus anticipés qui proviennent des fruits de la vente de son entreprise professions y sont représentées : comptables professionnels

Plan d’action
et des investissements qu’il a réalisés antérieurement. agréés (CPA), notaires et avocats, fiscalistes, planificateurs
CÉDANT

financiers, experts en ressources humaines et évaluateurs

Ensuite, pour sa préparation entrepreneuriale, le cédant doit procéder à un d’entreprise figurent parmi ceux les plus souvent interpellés
préfiltrage de la relève idéale et espérée et à la qualification des besoins et à cette fin. Des membres de la direction (MBO) et éventuelle­
des objectifs de son entreprise en termes de relève. ment le cédant et son conseiller du CTEQ y siègent également.

Ce faisant, le cédant doit préciser le contenu de l’offre de services qui

servira à établir un prédiagnostic de la relève par des experts internes
ou externes à l’entreprise. Cette démarche permet d’identifier la relève,
qu’elle soit interne, externe ou mixte dans le cas où elle n’est pas
déjà identifiée.

La première étape du processus de transfert pour le repreneur consiste Après la préparation vient l’action ! L’étape de ciblage
à établir son profil personnel. Cette étape initiale est cruciale à sa bonne d’occasions de reprise met le repreneur en action : il lui faut
préparation et assure un processus efficient pour le repreneur. caractériser les types d’opportunités selon une liste de
critères nombreux et diversifiés qu’il aura préalablement
Le futur acheteur doit d’abord s’autoévaluer comme repreneur. Quelles établie. Ces critères incluent généralement le domaine
sont ses motivations à vouloir acquérir une entreprise, ses habiletés et d’affaires, la localisation géographique, le prix de vente
ses compétences de gestion, son style de leadership, ses contraintes et le nombre d’employés, pour ne nommer que ceux-ci.
Ciblage d’occasions de reprise

­financières et personnelles, son affinité avec certains secteurs d’activités

économiques, ses forces et ses faiblesses ? Voilà autant de questions À ce stade, il est essentiel pour le repreneur de sélectionner
Profil de repreneur

essentielles à aborder. les experts qui l’accompagneront tout au long du processus

REPRENEUR

et de les familiariser avec ses objectifs le plus tôt possible.

Ensuite, le repreneur doit s’assurer qu’il détient la capacité financière Ils pourront ainsi cheminer au même rythme que lui et
ainsi que le profil de compétences et d’aptitudes que requiert son projet contribuer de façon optimale au projet dans leur champ
de reprise auprès des entreprises qu’il a pris soin de préfiltrer macrosco­ d’expertise respectif.
piquement au préalable. Enfin, il doit aussi pouvoir identifier les valeurs
de gestion qui le caractérisent. D’entre eux, le planificateur financier est d’une aide précieuse
pour le repreneur puisqu’il lui permet de déterminer ses
Du même coup, à cette étape préparatoire, le repreneur doit entreprendre objectifs financiers personnels à long terme, une tâche
la préparation et l’appel d’offres de services auprès de professionnels et trop souvent négligée par le repreneur.
d’experts en transfert d’entreprise. Ces derniers, dont les services sont
incontournables, lui permettront de déterminer les caractéristiques et
l’attrait des cibles d’occasions de reprise et d’avancer en toute aisance
dans le processus.
 ÉTAPE 3 ÉTAPE 4

La valorisation d’entreprise est une étape cruciale pour le cédant puisqu’il s’agit de l’étape À cette étape, le cédant se retrouve au cœur du
où il doit, avec les experts qu’il a mobilisés, établir la valeur actuelle de son entreprise et processus de transfert. En pleine discussion avec
identifier les moyens pour la valoriser davantage dans le futur, jusqu’au moment du transfert. un ou des repreneurs, il tente de trouver un terrain
Une planification détaillée et temporellement établie lui permettra de compléter optimalement d’entente qui mènera à une lettre d’intention émise
cette phase. par un repreneur à son attention.

Il est d’une logique évidente de commencer par valoriser l’entreprise afin d’en augmenter Après examen, le cédant doit prendre une décision :
sa valeur et son prix de vente. Idéalement, cette démarche doit être initiée avant même de accepter la lettre d’intention reçue de la part d’un
penser à vendre son entreprise. Pour ce faire, il est nécessaire pour le cédant de bien connaître repreneur, qui aboutira en toute logique à une offre
Valorisation d’entreprise

son entreprise du point de vue économique (la valeur des biens possédés par rapport aux dettes), d’achat, au terme d’une vérification diligente

Conditions de transfert
d’être en mesure d’identifier ses forces, ses faiblesses et son environnement et d’entrevoir favorable, ou à l’inverse, la refuser s’il la juge
son développement potentiel futur. inadéquate.

Cette démarche permet au cédant d’identifier les différentes stratégies visant la maximisation
de la valeur de son entreprise. Par exemple, la réduction de la dette, la vente d’actifs ou
l’augmentation de la productivité peuvent être retenues à cette fin.

Dans ce processus, les experts en évaluation d’entreprise sont les spécialistes qui verront à la
détermination de la valeur de l’entreprise. Leurs analyses et constats permettront d’orienter
le cédant vers un objectif réaliste et atteignable en termes de prix de vente. Leur contribution
permettra aussi de caractériser le profil des repreneurs pertinents et d’intérêt pour le cédant.

Avant d’entreprendre des démarches et de divulguer à des repreneurs potentiels tout

renseignement sur l’entreprise, qu’il soit de nature financière ou d’affaires, la signature
d’une entente bilatérale de confidentialité est primordiale. En général, cette entente est
signée de façon préalable à toute discussion et à la lettre d’intention.

Comme pour le cédant, l’étape d’analyse de projet représente une phase exigeante Cette étape confirme la volonté du repreneur
pour le repreneur. d’acquérir une entreprise. II concrétise son intention
de reprise par le dépôt d’une lettre d’intention auprès
À ce stade, il identifie concrètement les occasions d’affaires qui l’intéressent et qui du cédant, qui l’acceptera ou la refusera.
­correspondent à ses critères, tels qu’établis préalablement.
Lors d’une réponse positive du cédant, le repreneur,
En signalant son intérêt envers une occasion, il s’engage à la confidentialité en signant assisté par ses experts comptables et légaux, doit
une entente bilatérale de confidentialité avec le cédant. Cette entente lui permet d’entrer ­procéder à la vérification diligente de l’entreprise.
en discussion avec le cédant et d’obtenir des informations sur l’entreprise visée.
Conditions de transfert

Il doit aussi finaliser l’analyse de sa capacité financière

Analyse de projet

avec ses bailleurs de fonds et confirmer un plan

Les discussions et les échanges entre le repreneur et le cédant de même que l’analyse
de financement avec ceux-ci. Dans un même temps,
de documents préliminaires permettent au repreneur de valider son intérêt et de prendre
le repreneur doit impérativement élaborer un plan
la décision de se rendre à l’étape suivante.
de relève pour assurer la pérennité de l’entreprise.
 ÉTAPE 5 ÉTAPE 6

Après la vérification diligente conduite à la satisfaction Dans le but d’assurer la pérennité de l’entreprise, le cédant s’investit dans
du repreneur, le cédant se trouve maintenant près de le plan de transfert convenu avec le repreneur. Ce plan identifie les actions
son objectif que constitue la vente de son entreprise. et les éléments importants pour le futur de l’entreprise.

À cette étape, des éléments de négociation finaux Parmi ceux-ci, la détermination d’une nouvelle structure organisationnelle
et des ajustements comptables prennent souvent avec les rôles et responsabilités des principaux intervenants, incluant
place afin de refléter exactement la situation finan­cière le cédant, s’impose d’entrée de jeu.
de l’entreprise au moment de la convention de vente
et de son transfert. Au cours de cette étape, le cédant doit également prévoir l’échéance
de la transition et celle du transfert des responsabilités et du savoir.
Bien qu’il se départe de son entreprise, le cédant Voilà autant d’éléments à déterminer et à convenir pour assurer une
Plan de transfert

doit veiller à élaborer des scénarios de transfert transition efficace et en douceur du cédant au repreneur. Enfin, à cette
Transaction

permettant d’assurer la pérennité de l’entreprise. liste s’ajoute la stratégie de communication à privilégier par le cédant
qui servira à donner une légitimité au repreneur auprès des employés,
des clients, des fournisseurs et des autres intervenants d’importance
de l’entreprise.

La liste de ces éléments est spécifique à chaque entreprise et à chaque

cédant, selon ses principales préoccupations. Le plan de transfert est
d’une grande importance et exige planification et implication du cédant.
Il doit prévoir une durée définie des activités de transfert pour éviter une
transition qui pourrait s’étirer ainsi qu’un calendrier de réalisation précis.

Cette étape exige que le repreneur se concentre Comme pour le cédant, le repreneur recherche la pérennité de l’entreprise.
sur les mêmes éléments que le cédant, mais du point À cette fin, il élabore le plan de transfert de l’entreprise avec le cédant
de vue de son futur rôle : propriétaire ! (voir étape 6 du cédant).

Scénario de reprise souhaité, offre d’achat découlant Une cohabitation à la direction de l’entreprise prend souvent place à ce
de la vérification diligente, négociations finales stade et se déroule d’autant mieux si les étapes précédentes du processus
menant vers la convention d’achat ou de reprise, ont été franchies avec transparence et soucis du détail, dans le respect
tout doit être réalisé avec soin pour lui permettre mutuel des parties.
d’accéder à l’acquisition souhaitée.
Plan de transfert
Transaction

À ce stade, le financement du transfert demeure

crucial pour le repreneur. Il doit le finaliser,
le ­confirmer et s’y engager.

Le transfert d’entreprise Avril 2023

17
Tout au long du processus, il est important, pour le cédant,
de p
­ rogresser à un rythme qu’il juge adéquat, tout en
s’assurant que ce rythme soit convenable et bienséant
pour le repreneur.

Les facteurs clés de succès généralement en années, souvent nombreuses, parfois jusqu’à
d’un transfert d’entreprise 5 à 7 années. Cette période débute au moment où le cédant
Plusieurs facteurs favorisent la réussite d’un transfert d’entreprise. amorce sa démarche vers une relève et prend fin lorsque la
Parmi les plus déterminants, nommons : transaction, la transmission des connaissances et le transfert
des pouvoirs de l’entreprise sont complétés.
» être accompagné par une ressource externe, compétente
et neutre ; Dans certains cas toutefois, cette durée est courte, par exemple,
lorsque le cédant est prêt et que sa préparation personnelle et
» solliciter l’aide des experts pertinents pour chaque besoin entrepreneuriale est minimale. Une fois le cédant décidé et prêt,
spécifique lors des différentes étapes à franchir durant le transfert est ainsi facilité lorsque la relève est facilement
le processus ; identifiable ou encore, lorsque les experts complètent leurs
mandats diligemment.
» faire preuve de réalisme et de transparence sur les aspects
financiers ; Tout au long du processus, il est important, pour le cédant,
de progresser à un rythme qu’il juge adéquat, tout en s’assurant
» démontrer du respect, de l’honnêteté et de la patience envers que ce rythme soit convenable et bienséant pour le repreneur.
l’autre partie ; Plus simplement : le processus doit s’inscrire dans le respect
de chacun.
» viser une solution gagnant-gagnant et par conséquent,
éviter une situation où l’une des parties gagne alors Enfin, il est recommandé de compléter entièrement chaque étape
que l’autre y perd ; avant d’entamer la suivante. Ce faisant, il est possible de cheminer
de façon plus fluide dans le processus, tout en évitant des délais
» établir une saine collaboration et une coordination efficace inutiles que pourraient causer des informations incomplètes.
entre les intervenants (parties prenantes et experts
impliqués) ; Les professionnels et les intervenants
­impliqués dans le transfert d’entreprise
» favoriser une communication ouverte et franche entre Le Centre de transfert d’entreprise du Québec (CTEQ) souligne
toutes les parties impliquées. que le recours à des experts et des professionnels des affaires
qualifiés est incontournable pour assurer le bon déroulement d’un
La durée du processus de transfert processus de transfert. Selon le CTEQ, l’apport de ces spécialistes
­d’entreprise externes dans un projet de transfert est inestimable en raison de
Le transfert d’entreprise implique plusieurs étapes et de leur grande expertise et se révèle complémentaire à l’accompa­
nombreuses démarches, parfois complexes, qui nécessitent gnement neutre et confidentiel offert par ses propres conseillers.
du temps. Par conséquent, il doit être envisagé sur un horizon
à moyen et à long termes. Bien qu’elle soit difficile à prédire Selon le contexte du transfert, il est souvent nécessaire de
précisément, la durée d’un transfert d’entreprise se compte recourir à de tels experts externes pour transférer l’entreprise

Avril 2023 Le transfert d’entreprise

18
Plus simplement : le processus doit
s’inscrire dans le respect de chacun.

avec succès. La liste de ces experts, qui proviennent de divers pour les deux parties peut permettre de contourner le problème.
domaines d’expertise, inclut les comptables professionnels La médiation est au cœur de cette relation de coopération gagnant-­
agréés, les avocats et les notaires, les fiscalistes, les planificateurs gagnant recherchée par les deux parties. Initiée de préférence
financiers, les experts en évaluation d’entreprise, les experts dès le début du processus, la médiation cherche à faciliter son
en ressources humaines, les psychologues organisationnels, bon déroulement. Bien souvent, elle implique le recours à des
les courtiers immobiliers, les courtiers en acquisition/vente avocats, des notaires et à des comptables professionnels agréés
d’entreprise, les banquiers, les évaluateurs agréés et les coachs dont les interventions visent à favoriser le rapprochement et à
de gestion. aider les parties à trouver des solutions mutuellement acceptables.

Les divers acteurs du développement économique des paliers La vérification diligente

de gouvernement provincial et fédéral complètent cet environ­ La vérification diligente est une étape fondamentale dans
nement de transfert. Parmi eux, les organisations qui assurent le processus de transfert d’entreprise. Elle s’accomplit après
la couverture régionale sont d’une grande valeur pour les cédants la signature de la lettre d’intention et avant l’offre d’achat.
et les repreneurs car les services d’accompagnement qu’ils offrent
sont complémentaires à ceux du CTEQ. Ces organisations Pour le repreneur, il s’agit d’obtenir un portrait complet de
consti­tuent souvent une porte d’entrée pour identifier des sources l’entreprise à l’aide d’une analyse permettant entre autres
locales d’aide financière. Ces sources peuvent aussi guider et d’identifier les enjeux juridiques, financiers, fiscaux, opérationnels,
accompagner les entrepreneurs auprès d’organismes provinciaux environnementaux et humains. La vérification diligente a pour
et fédéraux en vue de l’obtention d’une aide financière. Ils peuvent but ultime de permettre au repreneur de connaître la situation
aussi les orienter dans les différents programmes de support réelle de l’entreprise et d’identifier les facteurs qui peuvent avoir
au repreneuriat. un impact négatif sur celle-ci et les risques qu’il encourt (viabilité
à long terme, etc.). Ce faisant, le repreneur est en mesure de
Le rôle du coordonnateur et la médiation prendre une décision éclairée avant de s’engager formellement
Tout au long du processus, la coordination des activités est d’une dans une démarche transactionnelle et de s’assurer que le prix
importance capitale et permet d’assurer le déroulement diligent demandé par le cédant est juste et reflète les potentiels de
et harmonieux du projet de transfert. Souvent, le cédant confie l’entreprise. L’éclairage issu de la vérification diligente permet
ce rôle à son comptable professionnel agréé dès qu’il envisage également au repreneur d’ajuster, le cas échéant, son offre
vendre son entreprise et enclenche sa réflexion et ses premières d’achat et lui offre l’occasion de retirer son offre et de se tourner
démarches. Toutefois, le recours à une ressource dite neutre, vers un nouveau projet.
comme le conseiller en transfert d’entreprise du CTEQ, peut s’avérer
souhaitable dans certains cas pour assurer une coordination La vérification diligente d’un projet d’acquisition est généralement
du processus de façon plus impartiale. menée par divers spécialistes dont les connaissances du secteur
d’activités de l’entreprise visée par la transaction, l’expertise
Ce rôle peut aussi être dévolu à l’un des experts choisis par les professionnelle et l’expérience de transactions d’une complexité
parties, mais le problème de neutralité peut demeurer. Dans ce cas, semblable permettent d’esquisser un portrait exhaustif et fondé
le maintien d’une relation de coopération dite gagnant-gagnant de la situation de l’entreprise que le repreneur souhaite acquérir.

Le transfert d’entreprise Avril 2023

19
 La vérification diligente menée par ces spécialistes cible » les litiges, incluant l’identification et l’évaluation des
toutes les facettes de la gestion et de l’environnement risques liés aux poursuites civiles, pénales et criminelles
de l’entreprise. Celles-ci incluent habituellement : impliquant l’entreprise ;

» les livres corporatifs de l’entreprise à jour, avec l’autorisa- » le financement et les passifs, incluant la vérification
tion en bonne et due forme de la transaction en vertu des des ententes de financement afin de s’assurer
règlements internes ; qu’elles sont maintenues en place ;

» les informations comptables de la société, incluant » les actifs mobiliers et immobiliers, incluant la liste des
les états financiers pour l’année en cours et les années biens de toute nature, la propriété intellectuelle détenue
antérieures et l’analyse détaillée des ratios et leurs par l’entreprise ainsi que les sûretés grevant ces actifs ;
tendances ;
» les ressources humaines dont l’analyse des contrats
» les inventaires, incluant la quantité, la qualité d’emploi, des dossiers actifs à la CNESST et l’identification
et l’obsolescence ; des risques liés au départ d’employés clés ;

» la fiscalité, incluant l’examen des déclarations d’impôts, les » l’environnement, dont les études environnementales
taxes TPS et TVQ, les déductions à la source, les avis de pertinentes selon les circonstances :
cotisation et la confirmation des autorités fiscales que les phase 1 – évaluation,
paiements sont à jour ; phase 2 – caractérisation/prélèvement
et phase 3 – ­décontamination si requise ;
» les clients et les fournisseurs, avec des indicateurs
de la solidité de la chaîne d’approvisionnement et » les ententes et les contrats pour éviter un défaut en vertu
de la loyauté des principaux clients et l’identification d’une quelconque entente contractuelle liant l’entreprise.
des passifs potentiels ;

Le Centre de transfert d’entreprise Les autres ressources en transfert d’entreprise

du Québec (CTEQ) et les autres ressources Bon nombre d’autres ressources en transfert d’entreprise peuvent
en transfert d’entreprise être utiles pour les entrepreneurs. Parmi celles-ci, de nombreux
Le Centre de transfert d’entreprise du Québec (CTEQ) sites internet présentent des entreprises à vendre ou, encore,
Le CTEQ est un chef de file du repreneuriat au Québec. Organisme permettent d’annoncer la vente d’une entreprise. Des courtiers
à but non lucratif (OBNL) financé par le ministère de l’Économie, en vente et acquisition d’entreprises peuvent aussi servir
de l’Innovation et de l’Énergie, le CTEQ a comme mission de à certains entrepreneurs.
péren­niser les entreprises québécoises. Ses conseillers accompa­
gnent les repreneurs et les cédants avec deux valeurs indéfectibles En somme, le succès du transfert d’une entreprise entre
comme modus operandi : la neutralité et la confiden­tialité. Le CTEQ un cédant et un repreneur repose sur une démarche articulée
s’avère le seul organisme impliqué dans le transfert d’entreprise avec le concours de professionnels aguerris.
sans aucun intérêt personnel ou financier. Pour cette raison,
il appert profitable pour les entrepreneurs québécois de recourir
à ses services.

Avril 2023 Le transfert d’entreprise

20
 Schéma 1
Processus intégré de transfert d’entreprise
Étape 1 Étape 2 Étape 3 Étape 4 Étape 5 Étape 6

CÉDANT

VALORISATION CONDITIONS
BESOIN ET OBJECTIFS PLAN D’ACTION TRANSACTION PLAN DE TRANSFERT
D’ENTREPRISE DE TRANSFERT
Bilans personnel Discussion cédant/ Scénarios de transfert/
Plan d’action Évaluation de l’entreprise Structure organisationnelle
et professionnel repreneur reprise
Échéancier et
Préfiltrage Identification des experts Lettre d’intention Offre d’achat Rôles et responsabilités
plan de valorisation
Sélection des profils Validation relève/
Qualification Comité de transfert Négociation
repreneurs direction
Convention de vente/ Plan de transfert
Offre de service Entente de confidentialité
acquisition de direction
Prédiagnostic

REPRENEUR

CONDITIONS
PROFIL REPRENEUR CIBLAGE D’OCCASIONS ANALYSE DE PROJET TRANSACTION PLAN DE TRANSFERT
DE TRANSFERT
Identification des Scénarios de transfert/
Autoévaluation Plan d’action Lettre d’intention Structure ­organisationnelle
occasions reprise
Analyse des documents
Préfiltrage Ciblage Entente de confidentialité Offre d’achat Rôles et responsabilités
officiels
Discussion cédant/ Analyse de capacité Validation relève/
Qualification Identification des experts Négociation
repreneur financière direction
Validation d’intérêt Plan de transfert

Le transfert d’entreprise
Offre de service Plan de relève Financement du transfert
du repreneur de direction
Analyse des documents Convention de
Plan de financement
préliminaires vente/d’acquisition

Avril 2023
21
Image : Pexels
3 LES ENJEUX HUMAINS DE
LA TRANSMISSION D’ENTREPRISE

Le transfert d’entreprise est un processus complexe, reposant sur deux grands volets : le transfert de direction
et le transfert de propriété. Tel qu’illustré à la figure 1, le premier volet concerne la transmission du pouvoir
décisionnel. Il est complété lorsque le cédant est retiré de son entreprise et que le repreneur est complètement
intégré dans ses fonctions de gestion.

Le transfert de propriété, quant à lui, implique la transaction (rachat d’actions ou d’actifs).

Il est complété lorsque la valeur de l’entreprise est complètement entre les mains
du ­repreneur. Ces deux processus se font en parallèle, à des rythmes qui peuvent être
différents, et peuvent être plus ou moins longs.

Les experts qui œuvrent dans les dossiers de transfert d’entreprise doivent avoir à
l’esprit la globalité du processus pour s’assurer que leurs clients sont bien entourés et
que les différents enjeux sont pris en considération pour assurer le succès du transfert.

Bien que les deux processus soient incontournables, tous ceux qui ont l’expérience
en transmission d’entreprise pourront le dire : ce sont les enjeux humains qui sont
les plus déterminants dans le succès du transfert. Pourquoi ? Tout simplement parce
que le transfert de l’entreprise constitue un passage important pour les propriétaires
cédants. Ça ne se limite pas à des considérations d’affaires ; l’entreprise est souvent
centrale dans leur identité.

Le transfert d’entreprise Avril 2023

23
Les éléments déclencheurs Enfin, l’évaluation de l’entreprise en est une autre. Il faut
Plusieurs facteurs peuvent mener à la décision de transmettre comprendre que l’entreprise constitue souvent le principal
une entreprise. Dans certains cas, la décision sera volontaire patrimoine familial. Connaître la valeur de l’entreprise est donc
et réfléchie. Dans d’autres, elle sera plus subite, que ce soit une préoccupation importante. Or, la valeur marchande peut se
en raison de problèmes de santé ou parce qu’une offre d’achat situer bien en dessous de l’estimation souhaitée par le dirigeant.
se présente. Il faudra pouvoir gérer ses attentes. Et selon les cas, il faudra que
le cédant s’arme de patience, le temps de mettre en place des
Parmi les principaux exemples de facteurs déclencheurs, conditions gagnantes pour maximiser la valeur de son entreprise
nommons : en vue du transfert.

» le désir de prendre sa retraite ;

» les problèmes de santé et la fatigue du cédant

et/ou de sa conjointe ou de son conjoint ; Bien que les deux processus
» le désir de passer du temps en famille ; soient incontournables,
» l’entreprise devenue de moins en moins rentable ou ­secteur
tous ceux qui ont l’expérience
en déclin ; en transmission d’entreprise
» le désir d’assurer l’emploi de son personnel ; pourront le dire : ce sont
» l’offre soudaine d’achat.
les ­enjeux humains qui sont
les plus déterminants dans
Les préoccupations du cédant
Devant le projet de transférer son entreprise, les principales le succès du transfert.
préoccupations du cédant concernent les éléments suivants :

» la préparation et planification de la relève ;

» la recherche de candidats à la relève qui démontrent sérieux Les profils de cédants

et compétences ; Le contexte dans lequel s’opère la transmission fournit des
informations sensibles pour comprendre dans quelles dispositions
» le retrait définitif de la direction de l’entreprise ; se trouve le dirigeant cédant. Il peut être utile d’établir le profil
de ce dernier et de mettre en lumière les enjeux qui peuvent
» la recherche du juste prix de vente ; en découler en contexte de transfert. Développer une certaine
vigilance à cet égard permet de mieux cerner les enjeux et
» la pérennité de son entreprise. de développer des solutions réellement adaptées.

En effet, la première chose pour le cédant est de trouver un Comme le montre la figure 2, des auteurs10 proposent une
ou des repreneurs qualifiés et compétents. Si le dirigeant actuel typologie de cédants : le cédant détaché, le cédant attaché,
a des enfants, son premier réflexe sera de penser à une relève le cédant indécis et le cédant contraint.
familiale. Or, les enfants ne sont pas toujours intéressés ni
compétents. Vient alors l’option de la relève interne ou externe. Un cédant détaché présente une logique économique. Son objectif
Savoir trouver et bien évaluer la relève est une première est probablement de maximiser la valeur de vente. Le cédant
préoccupation. attaché, qui a un lien émotif avec son entreprise, cherche plutôt
à assurer la pérennité de l’entreprise, s’assurer qu’elle lui survive.
Savoir se retirer de l’entreprise est une autre préoccupation De son côté, le cédant indécis est plus difficile à accompagner.
importante. Quand et comment quitter l’entreprise ? Apprendre Sa décision ne semble pas toujours assumée. Il a tendance à
à déléguer les pouvoirs et les connaissances. Se détacher de remettre à plus tard le dossier de transmission. Pour un repreneur
l’entreprise. Faire de la place. Il s’agit d’une composante majeure potentiel, cette situation est très difficile à vivre, car le cédant
en transfert d’entreprise. s’accroche au pouvoir, laissant peu de place pour l’intégration
de la relève. Finalement, le cédant contraint subit le transfert.

Avril 2023 Le transfert d’entreprise

24
Figure 1
Les deux processus du transfert d’entreprise
Intégration et préparation du repreneur

Retrait du prédécesseur/cédant
Transfert de direction
Délégation des pouvoirs

Niveau opérationnel et stratégique

Intégration comme actionnaire

Actifs vs actions de l’entreprise

Transfert de propriété Transfert global ou par étapes

Aspects légaux

Évaluation, financement, fiscalité

Figure 2
Typologie de cédants selon Cadieux (2011)

Lien distancié avec l’entreprise Lien quasi-affectif avec l’entreprise

Volonté de transmettre
Volonté de transmettre affirmée
plus ou moins voulue ou préparée

Logique économique Logique patrimoniale

Détaché Attaché
Deuil accepté Deuil normal

Lien indissociable et Lien quasi-affectif

très fusionnel avec l’entreprise avec l’entreprise

Volonté de transmission ambiguë Indécis Contraint

Volonté de transmission subie
et hésitante

Logique de conservation du pouvoir

Logique de sauvegarde de l’affaire
ou procrastination

Deuil refusé Deuil difficile

Le transfert d’entreprise Avril 2023

25
Il ne l’a pas vraiment voulu, mais il n’a d’autres choix : soit parce consciente, continuer de prendre les décisions, en laissant peu
que l’entreprise est en grande difficulté, ou encore parce qu’il de place à la relève. Or, pour assurer la réussite de la transmission,
doit quitter pour des raisons hors de son contrôle (la santé par le transfert de connaissances est crucial.
exemple). Pour ce type de cédant, le deuil est très difficile à
faire. Il faut être sensible à cet aspect pour l’aider à cheminer. Le processus de transfert de direction
Le processus de transfert de direction comporte différentes phases
Le cédant : savoir lâcher prise comme l’illustre le schéma 2. Les premières sont particulièrement
Les dirigeants d’entreprise ont souvent de la difficulté à lâcher perceptibles en contexte familial. Dans la phase d’initiation, le
prise. Cela s’explique par le fait que les propriétaires-dirigeants parent dirige l’entreprise, mais l’enfant est initié graduellement
d’entreprise, dont plusieurs ont été les fondateurs, ont un lien aux réalités de l’entreprise, lors de ses visites de l’entreprise
d’attachement très fort à l’entreprise. D’abord, elle constitue ou dans le cadre de soupers en famille. Par la suite, l’enfant est
souvent le centre de leur univers. L’entreprise occupe leur introduit dans l’entreprise plus formellement, typi­quement par
temps et leurs pensées. un emploi saisonnier ou à temps partiel. Dans un transfert qui n’est
pas familial, ces phases sont parfois inexistantes, ou plus rapides.
Les propriétaires-dirigeants s’identifient à l’entreprise, cela
leur confère une identité forte. Une fois l’entreprise transférée, Les phases 3 et 4, de règne mixte et de désengagement, sont les
que leur restera-t-il ? Comment s’accompliront-ils ? De façon plus sensibles pour les cédants et les repreneurs. Le règne mixte
inconsciente, cet attachement fort à l’identité entrepreneuriale est une phase ou les deux dirigeants (cédants et repreneurs) dirigent
les amène de façon plus ou moins consciente à retarder la réflexion conjointement l’entreprise. C’est une transition importante pour
quant à leur retrait éventuel, et par conséquent aux scénarios assurer le transfert de connaissances et rassurer les parties
de sortie (vente ou transfert). prenantes (clients, fournisseurs, employés, etc.). Au cours de
cette phase, le cédant abandonne graduellement son rôle dans
Les dirigeants d’entreprise se considèrent souvent éternels ; l’entreprise pour faire place au repreneur.
ils ont du mal à intégrer le fait qu’ils ne seront pas toujours là et
que l’entreprise peut leur survivre. Évidemment, c’est un sujet Dans ce contexte, une clarification des rôles est importante
sensible. Mais en bon gestionnaire, ils doivent prévoir, même si pour éviter de créer de l’ambiguïté et de nuire à la crédibilité
cela leur est difficile. Et parfois, bien qu’ayant amorcé le processus
de transfert, les cédants peuvent, de façon plus ou moins

Schéma 2
Phases du transfert de direction

Phase 1

Initiation » Phase 2

Introduction » Phase 3

Règne mixte » Phase 4

Désengagement

Schéma 3
Du règne mixte au désengagement du cédant en contexte de relève familiale11
Évolution du rôle du cédant
Phase 3 : Phase 4 :
Règne mixte Désengagement
Passage à vide Réorganisation Acceptation Distanciation
Période graduelle de
Période graduelle vers le retrait complet de la direction de l’entreprise
mi-travail et mi-retrait
Abandon graduel du
Appropriation du nouveau rôle (par exemple, président du conseil d’administration)
rôle du cédant

Avril 2023 Le transfert d’entreprise

26
du repreneur. Ultimement, le cédant passe par une phase asseoir son autorité et partager sa vision. Montrer aux employés,
de désengagement au cours de laquelle il expérimente différentes aux partenaires et aux clients qu’il sait où il va.
émotions. Pour arriver à se désengager, le cédant doit trouver
de nouveaux projets de vie et/ou s’approprier un nouveau rôle Le repreneur doit être conscient que le transfert de direction est
dans l’entreprise. Son rôle dans l’entreprise cédée dépend du un changement important qui doit être géré. Il lui faut trouver
contexte et de la vision du repreneur et de sa volonté de conserver le juste équilibre entre l’intégration de nouveautés et de change­
ou non le cédant impliqué dans la sphère décisionnelle de ment et le maintien des opérations, de la culture et des habitudes,
l’entre­prise. Dans certains cas, en contexte familial par exemple, sans quoi la résistance au changement pourrait bien lui créer
le cédant demeure président du conseil d’administration. Dans des problèmes. Il doit être conscient que reprendre une entreprise,
d’autres situations, il continue à exécuter certaines tâches, mais c’est reprendre une culture organisationnelle.
à titre d’employé seulement, ou il est complètement écarté des
activités de l’entreprise. Le schéma 3 présente une adaptation Le contexte de l’entreprise familiale
de Cadieux (2005). L’entreprise familiale compose une part importante du tissu
économique québécois. Un transfert familial présente plusieurs
Le cédant peut vivre un passage à vide, où il a le sentiment d’être avantages, mais aussi pas mal de défis. Ce qui définit l’entreprise
inutile. Quitter sa vie active peut l’amener à penser qu’il n’a rien familiale est à la fois ce qui la rend forte, mais ce qui la rend
devant lui. C’est pourquoi la planification de l’après transfert est fragile. C’est que l’entreprise est composée de trois systèmes :
salutaire. Mais cela demande du temps. Graduellement, le cédant la propriété, la famille et l’entreprise.
réorganise sa vie, établit une nouvelle routine, trouve de nouvelles
activités pour occuper son temps, se valoriser et s’accomplir. Il est La figure 3 suivante présente une illustration de ces trois cercles12,
alors en mesure d’accepter sa sortie de l’entreprise et prendre au sein desquels différents acteurs se retrouvent. Ces acteurs,
ses distances pour laisser pleinement la place à la relève. selon leur position, portent plus d’un chapeau, témoignant de
la complexité et des sensibilités présentes. Dans ce contexte, la
Le repreneur : asseoir sa crédibilité convergence des intérêts et des besoins n’est pas toujours simple.
Pour un repreneur, qu’il soit de la famille ou complètement externe,
son principal défi est celui de se faire accepter, d’être perçu Il peut être utile de réaliser l’exercice de positionner les acteurs
comme un dirigeant crédible et légitime. Dès son arrivée, il doit impliqués lorsqu’on accompagne une entreprise familiale.

Figure 3
Les trois systèmes de l’entreprise familiale
Ces acteurs, représentés par les lettres dans l’image, occupent
donc les différentes positions suivantes :
A A. actionnaire ne faisant pas partie de la famille et
Propriété qui ne travaille pas dans l’entreprise ;

B. actionnaire membre de la famille mais qui ne travaille pas

dans l’entreprise ;

C. actionnaire ne faisant pas partie de la famille mais qui tra-

B C
vaille dans l’entreprise ;
D D. actionnaire membre de la famille et qui travaille
dans l’entreprise ;
Famille F Entreprise E. membre de la famille qui n’est pas actionnaire et
qui ne travaille pas dans l’entreprise ;
E G
F. membre de la famille qui travaille dans l’entreprise sans être
actionnaire ;

G. personne qui travaille dans l’entreprise, qui n’est

ni actionnaire ni membre de la famille.

Le transfert d’entreprise Avril 2023

27
Cela permet de rendre plus explicites les enjeux et favorise Le rôle des intervenants et des experts
une communication plus claire et transparente. dans le processus
Pour les entrepreneurs, il n’est pas forcément naturel de demander
L’entreprise familiale est un terrain fertile pour certaines de l’aide, surtout pour les dirigeants expérimentés. Le plus
situations qui peuvent prendre de l’ampleur dans un contexte souvent, quand vient le temps de demander de l’information sur
de transmission. la question de la transmission d’entreprise, c’est le comptable
professionnel agréé (CPA) qui est consulté, car il fait partie
Voici quelques exemples : de la garde rapprochée du dirigeant. Sinon, c’est le banquier,
le notaire, l’avocat, le courtier en assurance et le planificateur
» l’importation de la hiérarchie familiale dans l’entreprise : financier. Pourquoi ? Parce que la préoccupation liée à la valeur
l’ainé de la famille qui se retrouve naturellement favorisé de l’entreprise est centrale.
pour prendre la direction alors que c’est le plus jeune qui
a le plus de compétences pour relever le défi ; Moins conscients des enjeux humains liés au transfert, les
dirigeants consultent pour obtenir de l’aide sur les questions
» la volonté d’un parent d’être équitable à tout prix entre relatives au transfert de propriété (transaction). Ils consultent
les différents enfants, bien que tous ne soient ni intéressés en général moins souvent sur les enjeux reliés au transfert de
ni compétents ; direction. Mettre toutes les conditions gagnantes pour le succès
d’une transmission nécessite pourtant de donner de l’appui
» l’attitude infantilisante d’un parent, minant la crédibilité sur l’ensemble du processus.
du repreneur ;
Considérant la complexité, plusieurs experts sont sujets à être
» les vieilles rancunes qui teintent les échanges et impliqués dans un processus de transmission d’entreprise.
les ­discussions ; Pour donner un aperçu de l’étendue des interventions possibles,
les tableaux 2 et 3 suivants13 présentent le type d’experts
» la reprise par la famille est un souhait du cédant sans associés aux processus de transfert de propriété et de transfert
toutefois que la volonté réelle de la relève ait été validée. de direction.

La réorganisation de la vie du cédant implique sa conjointe

ou son conjoint. Souvent préoccupé par le ­patrimoine
­familial et l’équité entre les enfants, la conjointe ou
le conjoint joue parfois un rôle de médiation entre cédant
et repreneur, un rôle de g­ ardien de l’harmonie familiale.

Ce sont là autant de situations qui ne sont pas rares en contexte Les différentes approches conseil
d’entreprise familiale. Y être sensibilisé aide à les repérer et On reconnait deux grandes postures en matière de service-conseil
à y réagir. auprès des entrepreneurs. Une première de type « processuelle »,
qui s’inscrit dans une logique de relation d’aide est plutôt utile
Par ailleurs, la conjointe ou le conjoint a un rôle central. La nou­velle dans le cadre du transfert de direction. En somme, l’approche
vie du cédant a un impact sur la sienne. La réorganisation de « processuelle » vise le développement des compétences de
la vie du cédant implique sa conjointe ou son conjoint. Souvent résolution de problème, en aidant le client à devenir autonome
préoccupé par le patrimoine familial et l’équité entre les enfants, dans sa recherche de solutions.
la conjointe ou le conjoint joue parfois un rôle de médiation
entre cédant et repreneur, un rôle de gardien de l’harmonie La deuxième, dite « experte », s’inscrit quant à elle dans une
familiale. logique de résolution de problèmes. On la retrouvera davantage

Avril 2023 Le transfert d’entreprise

28
Tableau 2
Les acteurs du transfert de propriété

PROFESSIONS CHAMPS D’EXPERTISE, INTERVENTIONS ET CONSEILS

Préparation et vérification des états financiers de ­l’entreprise

Préparation d’un bilan personnel pour les individus

Vérification diligente comptable lors de l’achat/vente

Comptable professionnel agréé (CPA)
Évaluation et comparaison des performances de l’entreprise

Conseil sur les sources de financement

Évaluation de l’entreprise

Évaluation des conséquences fiscales des transactions

envisagées

Fiscaliste Analyse des moyens de réduire le fardeau fiscal

Mise en œuvre et orchestration de la transaction, en dictant

le déroulement et la chronologie des étapes

Vérification diligente légale lors de l’achat/vente

Conseil quant aux aspects juridiques des actions posées

ou à poser
Juriste (avocat, notaire)
Rédaction des contrats (convention entre actionnaires,
testament, mandat en cas d’inaptitude, achat/vente, etc.)

Suivi légal des ententes et des décisions prises

Conseil sur les sources de financement

Banquier
Financement

Évaluation des besoins d’assurances pour payer les impôts

Conseiller en sécurité financière au décès ou pour racheter les parts des partenaires à leur
décès ou pour amoindrir le niveau de risque

Conseil sur les questions concernant la retraite et le patrimoine

Préparation d’un bilan personnel pour les individus

Planificateur financier
Préparation et implantation de la planification financière
personnelle intégrée (PFPI)

Le transfert d’entreprise Avril 2023

29
 Tableau 3
Les acteurs du transfert de direction

PROFESSIONS INTERVENTIONS OU CONSEILS

Coach et mentor Accompagnement des protagonistes dans leurs démarches

respectives (personnelles et professionnelles)

Établissement et maintien d’une bonne communication

entre les parties prenantes

Conseiller en management Évaluation des processus de gestion

Conseils d’affaires sur la gestion de l’entreprise

Conseiller en gestion des ressources humaines Évaluation des besoins de personnel

Conseils sur la rémunération des individus

Conseils sur la répartition des tâches ou sur les procédures

de dotation ou d’embauche du personnel

Conseiller en développement organisationnel Conseils sur la manière d’amener le changement

dans ­l’organisation (mise en place du candidat à la relève,
annonce aux employés et aux parties prenantes)

Psychologue organisationnel/industriel Détermination et évaluation des compétences

des candidats à la relève

Élaboration de plans de formation ou de carrière

des ­candidats

Psychologue de la famille Conseils et interventions auprès d’un ou plusieurs

membres de la famille

Gestion de conflits familiaux

Communication entre les membres de la famille

Psychologue personnel Accompagnement dans le processus de désengagement

du prédécesseur/cédant et la mise en poste du successeur /
repreneur

Avril 2023 Le transfert d’entreprise

30
dans le transfert de propriété. En somme, l’approche « experte » » l’évaluation du client : évaluation du contexte organisationnel,
vise à proposer des solutions, des outils pour répondre au problème personnel et familial, de l’état émotif, des objectifs et motiva­
identifié par le client. tions, du profil, des forces et défis ;

Évidemment, les deux approches sont complémentaires et » l’intervention et la communication : écoute, empathie,
peuvent être mobilisées, selon la problématique qui se présente. identification des préjugés et différences culturelles,
interprétation, gestion des situations délicates, etc. ;
L’importance du lien de confiance
Le lien de confiance entre client et professionnel est primordial » l’identification des besoins et des solutions : identification
en contexte de transmission d’entreprise. Il sera plus facile pour des opportunités, fixation des objectifs, développement
le dirigeant de partager toute l’information nécessaire (factuelle d’un plan d’action, identification des échéanciers, défense
comme émotive) pour permettre au conseiller de faire adéqua­ des intérêts du client, diagnostic des problèmes, anticipation
tement son travail et proposer des solutions adaptées. des problèmes potentiels, etc.

Les dirigeants se heurtent à certaines difficultés, dont : Comprendre la complexité et les enjeux humains associés au
transfert d’entreprise est assurément un bon point de départ
» la connaissance des compétences à rechercher : quel est pour établir un lien de confiance, assurer de meilleures inter­
mon problème et quel est mon besoin ? Qui peut m’aider ? ventions et un accompagnement efficace des dirigeants
d’entreprise.
» la connaissance des professionnels appropriés et spécialisés
en transmission d’entreprise. La prochaine section développe davantage les éléments
de pratique permettant aux experts et aux conseillers
Peu importe la nature de l’expertise des conseillers (légale, fiscale, de développer leurs qualités en ce sens.
psychologique, etc.), certaines compétences transversales sont
incontournables en contexte de transmission d’entreprise. Parmi
celles-ci, nommons :

Comprendre la complexité et les enjeux humains associés

au transfert d’entreprise est assurément un bon point de départ
pour établir un lien de confiance, assurer de meilleures
­interventions et un acompagnement efficace
des dirigeants d’entreprise.

Le transfert d’entreprise Avril 2023

31
Image : Unsplash
4 ÉLÉMENTS DE PRATIQUE EN CONTEXTE
DE TRANSFERT D’ENTREPRISE

Votre pratique inclut des interventions auprès de clients entrepreneurs en vue du transfert de leur entreprise ?
Parfois, vous doutez de bien maîtriser les notions clés que ces interventions exigent ou encore, vous
vous questionnez sur la contribution d’autres spécialistes dans les projets de transfert que vous pilotez
ou sur lesquels vous collaborez ? Qui fait quoi quand, dans quel ordre ?

Les lignes qui suivent sauront vous éclairer davantage sur les éléments de pratique
propres aux transferts d’entreprise. Nul doute qu’une connaissance plus approfondie
de ces éléments permettra aux intervenants d’accompagner les entrepreneurs de manière
plus éclairée, les guidant habilement dans les diverses tâches et dans l’identi­fication et
la mise en place des conditions assurant le succès de leurs projets de transfert d’entreprise.

Cette section présente les principaux éléments techniques associés au transfert

d’entre­prise. Elle ne prétend pas à un examen détaillé de chacun ; elle vise plutôt à
dresser un inventaire, de façon sommaire, des éléments qui doivent être minutieusement
considérés, analysés et documentés par les praticiens lors de projets de transfert
d’entreprise.

Le transfert d’entreprise Avril 2023

33
 D’abord, rappelons quelques principes fondamentaux en transfert d’entreprise :

» L’accompagnement professionnel en contexte de transfert notamment sur la compréhension profonde que le profes­
d’entreprise est, par nature, multi­disciplinaire et intégré. sionnel et les collaborateurs ont du processus global et
Il doit être envisagé dans un réel souci de service client. des nombreuses étapes à franchir et de l’importance
du transfert pour l’entrepreneur.
Le processus de transfert, qui rallie un grand nombre de
professionnels et d’experts, s’inscrit généralement à long Souvent, le transfert de son entreprise est un moment
terme, allant de plusieurs mois à quelques années, et significatif dans la vie d’un entrepreneur, d’où l’importance
requiert des investissements considérables en ressources de lui offrir un accompagnement professionnel de confiance
(honoraires professionnels, temps, expertise, etc.). reposant sur une relation solide et rassurante.

Il va sans dire qu’aucun praticien ni propriétaire d’entre- » L’identification des besoins et des objectifs financiers
prise pris individuellement ne possède l’étendue de du cédant et du repreneur constitue le point de départ
compétences associées aux nombreuses disciplines en lien incontournable d’un processus de transfert.
avec le transfert d’entreprise. Pour cette raison, il est de
bon conseil de s’entourer de plusieurs experts compétents Qu’il débute son aventure entrepreneuriale ou qu’il soit
dont l’expertise et l’expérience reconnues permettront de parvenu à sa fin, un entrepreneur présente généralement
réaliser les divers actes requis dans un projet de transfert. une situation financière plus complexe que celle d’un simple
Ces actes sont généralement encadrés ou régis sous salarié. L’entreprise ajoute une couche de complexité
diverses lois ou réservés à certains ordres professionnels. susceptible d’opacifier la relation entre ses besoins
Pour cette raison, chaque praticien doit comprendre les personnels et les ressources dont il dispose pour les
limites de son cadre de compétences et de son domaine satisfaire. Ajoutons que l’entreprise représente souvent
d’expertise. Le succès d’un transfert d’entreprise dépend l’actif le plus important du patrimoine d’un entrepreneur.
donc de sa capacité à bien s’entourer et du choix des experts
auxquels il s’adjoint. Pour ces raisons, la planification financière personnelle
intégrée (PFPI)14 est inexorablement requise pour
» Au cœur d’une démarche de transfert, une communication l’entre­preneur avisé. Lorsqu’il confie un mandat complet
régulière entre les différents experts impliqués est de PFPI à un planificateur financier, tout en veillant à
vitale et doit être facilitée par une personne-ressource le maintenir à jour au fil du temps, un entrepreneur est
nommée à cette fin. en mesure de mieux cerner ses besoins (et ceux de son
conjoint ou de sa conjointe, le cas échéant), de satisfaire
Véritable courroie de transmission entre les nombreux ses objectifs en tenant compte de l’entreprise, de ses revenus
intervenants multidisciplinaires impliqués, cette personne-­ et de ses obligations.
ressource communique, coordonne et s’assure d’une bonne
collaboration à chacune des étapes du processus intégré Tant pour le cédant que pour le repreneur, l’amorce
de transfert d’entreprise. Elle veille aussi à ce que l’entre- d’un processus de transfert d’une entreprise par une PFPI
preneur prenne les décisions les plus rationnelles possibles. complète offre l’avantage inestimable d’évaluer les différentes
façons de structurer la transaction et de déterminer
» Le lien de confiance avec le client demeure la clé claire­ment leurs effets et impacts potentiels sous tous
menant au succès d’un transfert d’entreprise les angles. La PFPI, basée sur une démarche exhaustive
qui couvre une multitude de situations, permet d’éviter
Un tel succès est rendu possible en conjuguant les besoins les angles morts et de cercler la vie financière complète
et les objectifs distincts, mais étroitement liés, du cédant d’une personne (et/ou d’une famille). Si le processus de PFPI
et du repreneur. s’amorce d’abord par des discussions et des échanges
entre l’entrepreneur et son planificateur financier, son bon
Pour y arriver, il est impératif que le professionnel établisse déroulement repose sur la collaboration de l’ensemble
un lien de confiance avec la partie (cédant ou repreneur) des professionnels et des représentants qui participent
qu’il se propose d’accompagner. Ce lien de confiance repose au projet.

Avril 2023 Le transfert d’entreprise

34
 Il est important de consacrer un grand soin à l’offre
d’achat initiale. Une offre laconique est susceptible
de laisser certaines considérations névralgiques
en suspens, ce qui risque de nuire à la réalisation
de la transaction ultérieurement.

Voici donc un survol des éléments de pratique indispensables en transfert d’entreprise. Présentés
sommairement, ils permettent aux praticiens de jeter un regard succinct, mais global sur les considérations
nombreuses, variées et multidisciplinaires que renferme ce processus. Cette vue d’ensemble leur permettra,
nous le souhaitons, d’assister et guider avec justesse et clairvoyance, de saisir les impacts afférents
auprès des repreneurs et des cédants et d’assurer une collaboration exemplaire entre les intervenants
impliqués dans des projets de transfert.

Les aspects légaux La lettre d’intention peut inclure diverses informations clés,
Un transfert d’entreprise fait évidemment intervenir de nombreuses telles que le prix de vente éventuel, le type de transaction
considérations d’ordre légal, c’est pourquoi il est d’une grande projeté (actions ou actifs), les conditions à respecter, le type
importance de recourir à un soutien juridique (avocat et notaire) de paiement, la vérification diligente à être effectuée, etc.
tout au long du processus. Ce soutien permet d’assurer que tous Cette lettre vise à mieux déterminer les attentes respectives
les enjeux légaux soient tenus en compte et qu’ils soient adéqua­ et à initier les discussions et les négociations quant au
tement adressés, au profit de toutes les parties prenantes. transfert d’entreprise.

Ces considérations légales incluent, sans toutefois s’y limiter : Offre d’achat/acte de vente
Document qui lie juridiquement les diverses parties à la transaction.
Entente de confidentialité
Entente encadrant l’échange d’informations et de documentations L’offre d’achat (ou acte de vente) contient de nombreuses clauses
entre le cédant et le repreneur. générales concernant la vente de l’entreprise (prix, modalités
de vente, conditions, garanties, etc.). Elle peut également contenir
L’entente de confidentialité est nécessaire, car les informations des clauses plus spécifiques touchant, par exemple, les vices
concernant l’entreprise visée sont de nature stratégique et cachés, la non-concurrence/non-sollicitation et l’ajustement
sensible. Ces informations seront utilisées par le repreneur du prix de transaction, ainsi que des conditions concernant
afin de se faire une idée, de déterminer son intérêt et de décider la transition du cédant au sein de l’entreprise.
s’il souhaite aller de l’avant avec la prochaine étape, soit la lettre
d’intention ou l’offre d’achat. Cette entente vise à protéger le Il est important de consacrer un grand soin à l’offre d’achat
cédant au cas où la transaction n’aurait pas lieu, pour éviter que initiale. Une offre laconique est susceptible de laisser certaines
l’information confidentielle ainsi obtenue soit utilisée à d’autres considérations névralgiques en suspens, ce qui risque de nuire
fins (ex. : concurrence). à la réalisation de la transaction ultérieurement. Il vaut donc
mieux prévoir des écrits plus détaillés.
Lettre d’intention
Document démontrant l’intention de l’acheteur de considérer Pour cette raison, il est important de bénéficier de conseils
la transaction de transfert d’entreprise du cédant, sous réserve multidisciplinaires dès cette étape, et ce, tant pour le cédant
de la réalisation de certaines conditions. que le repreneur. Toutes les considérations liées à l’offre doivent
être signalées et détaillées dès le départ.

Le transfert d’entreprise Avril 2023

35
Convention entre actionnaires Testament
Document qui permet d’asseoir concrètement et en détail les bases Document dans lequel une personne exprime ses dernières
du fonctionnement au sein de la société par actions (ci-après volontés et planifie le règlement de sa succession.
l’entreprise) et entre les actionnaires.
La convention entre actionnaires encadre généralement la question
Préparée par un professionnel en droit, la convention entre du legs des entreprises au décès, par exemple avec des clauses
actionnaires est adaptée sur mesure à la situation propre de d’achat obligatoire au décès, de double option, des clauses
chaque entreprise et de ses actionnaires, en fonction de leurs d’assurance-vie, etc. Malgré tout, il demeure important de convenir
attentes et de leurs besoins. Elle peut contenir de nombreuses avec l’entrepreneur de l’aspect testamentaire, considérant l’impact
clauses concernant l’exercice de la gouvernance au sein de que le transfert peut avoir sur son patrimoine.
l’entreprise, les droits des actionnaires et la vente de leurs actions,
le décès des actionnaires et les mécanismes de transfert, les L’aspect testamentaire devient d’autant plus critique en l’absence
modalités et conditions particulières (assurances, contributions, d’une convention entre actionnaires, dans le cas, par exemple,
etc.), les dispositions de protection (non-concurrence, confiden­ où un entrepreneur est actionnaire unique de son entreprise
tialité, etc.), la manière d’évaluer rapidement la valeur des actions, ou encore, l’est via une société de gestion ou une fiducie. Qui
etc. L’utilité principale de ce document est de prévoir à l’avance héritera de l’entreprise à son décès ? Comment assurer une
la façon de régler différentes situations pouvant survenir au sein dévolution optimale à ses héritiers ? Voilà quelques considérations
de l’entreprise et/ou entre les actionnaires, telles qu’un décès, à prendre en compte lors de la planification testamentaire et
une retraite, une invalidité temporaire ou permanente, ou un conflit. successorale de l’entrepreneur.

Pourquoi conclure une entente de ce type alors que les actionnaires Mandat de protection et procuration
sont confiants et solidaires à l’endroit de leur nouveau projet ? Document dans lequel une personne exprime ses volontés et
On pourrait répondre à cette question en disant qu’un tel document prévoit l’administration de sa personne et de ses biens, dont
permet de déterminer maintenant (alors que la bonne entente son entreprise, advenant son inaptitude.
règne) un règlement efficace de conflits susceptibles de se
produire dans le cas où leurs relations venaient à se dégrader. Tout comme pour la question du testament, le mandat de
protection et/ou la procuration sont des pièces essentielles
Trop souvent, la préparation de ce document est négligée par pour assurer la continuité des affaires et la planification
les entrepreneurs au cours du processus de transfert. Elle est d’un transfert d’entreprise. Ils prévoient un plan de relève pour

Préparée par un professionnel en droit, la convention

entre actionnaires est adaptée sur mesure à la situation
propre de chaque entreprise et de ses actionnaires, en
fonction de leurs attentes et de leurs besoins.

repoussée à plus tard, suite à un événement marquant, alors la gestion de l’entreprise advenant l’inaptitude de l’entrepreneur,
qu’il est au contraire souhaitable de l’amorcer le plus tôt possible. particulièrement s’il en est l’unique actionnaire.
Ainsi, pour maximiser les chances de succès post-transfert de
l’entreprise, mieux vaut s’assurer qu’un groupe de repreneurs Le mandat de protection et/ou la procuration permettent d’éviter
s’entendent dès le départ sur les conditions de leur future toute paralysie au sein de l’entreprise advenant une situation
association, leurs rôles et leurs pouvoirs en matière personnelle malheureuse touchant un actionnaire, par exemple,
de gouvernance. une maladie grave. Même devant la grande importance de ces

Avril 2023 Le transfert d’entreprise

36
documents, ils sont malheureusement souvent négligés, ce qui du projet de transfert. Elle sert de guide pour tenir compte
peut compromettre la pérennité de l’entreprise. de ses projets et de ses besoins afin de planifier les ressources
financières qui peuvent lui être nécessaires pour réaliser son
Conseils généraux en lien avec les aspects légaux projet, et ce, sans alourdir son fardeau fiscal. Les aspects fiscaux
Faut-il le répéter, l’accompagnement des différents acteurs et ceux liés à la planification financière doivent donc être étudiés
participant à un transfert d’entreprise par un juriste (avocat de pair et mis à jour conjointement, afin d’éviter toute situation
ou notaire) spécialisé en droit corporatif est plus que nécessaire. indésirée sur l’angle financier et l’angle fiscal.
Cet expert est en mesure de fournir des conseils sur l’ensemble
des besoins juridiques liés à un transfert d’entreprise. Il s’assure Les considérations fiscales incluent, sans toutefois s’y limiter :
que la documentation requise soit adéquatement complétée, tout
au long du processus. Afin de faciliter la réalisation des opérations Détermination du type de transfert
de transfert et d’en réduire les délais, il y a un grand avantage à La propriété de l’entreprise peut être transférée de plusieurs
favoriser la synergie et la concertation entre le juriste et les autres façons : la cession peut concerner les actions détenues par
intervenants impliqués dans un projet de transfert d’entreprise. le cédant, ou encore les actifs contenus directement dans
l’entreprise et servant à son exploitation.
Les aspects fiscaux
Dans un projet de transfert d’entreprise, la fiscalité revêt une Il est important, tant pour le cédant que pour le repreneur, de
grande importance, car elle a des impacts tant pour le cédant se faire accompagner, dès le début du processus de transfert,
que pour le repreneur. Les intervenants impliqués doivent faire par un professionnel compétent quant au type de transfert
preuve d’une vision globale afin d’être en mesure d’anticiper de propriété à privilégier. Chaque type de transfert comporte
tous les éléments qui peuvent avoir une incidence sur la fiscalité, son lot d’avantages et d’inconvénients, et ce, pour chacune
en amont et tout au long du processus de transfert d’entreprise. des parties. Pour cette raison, le type de transfert est susceptible
d’être un élément important des négociations entre le cédant
Au préalable, il est fondamental de dresser un bilan complet et le repreneur.
de la situation de l’entrepreneur. Son statut doit être qualifié,
qu’il soit salarié, travailleur autonome, membre d’une société Dans le cas de la vente d’actions, leur disposition entraîne
de personnes ou actionnaire d’une société privée tout comme en principe un gain en capital, alors que dans le cas de la vente
pour les contribuables qui l’entourent, tels que les membres de d’actifs, cela peut entraîner d’autres formes de revenus. Puisque
sa famille, les sociétés, les sociétés de personnes et les fiducies. le gain en capital est l’une des formes de revenus les moins

Ainsi, pour maximiser les chances de succès

post-transfert de l’entreprise, mieux vaut s’assurer
qu’un groupe de repreneurs s’entendent dès le départ
sur les conditions de leur future association, leurs
rôles et leurs pouvoirs en matière de gouvernance.

L’examen de ses documents fiscaux permet de vérifier s’il profite imposés au Canada, le transfert d’actifs est susceptible d’engendrer
de tous les allégements fiscaux (déductions et crédits) auxquels des conséquences fiscales plus importantes que le transfert des
il a droit et d’évaluer si des éléments additionnels permettraient actions. Quelques illustrations : il est possible qu’un repreneur
de réduire ou de reporter l’imposition. soit tenté de favoriser un transfert d’actifs considérant qu’il pourra
bénéficier d’un amortissement potentiellement plus élevé sur
La planification financière personnelle intégrée (PFPI) pour lesdits actifs. À l’inverse, un cédant peut favoriser un transfert
l’entrepreneur demeure au cœur de la planification fiscale d’actions considérant qu’il pourra probablement bénéficier

Le transfert d’entreprise Avril 2023

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 Les intervenants impliqués
doivent faire preuve d’une vision
globale afin d’être en mesure
d’anticiper tous les éléments
qui peuvent avoir une incidence
sur la fiscalité, en amont
et tout au long du processus
Image : Unsplash

de transfert d’entreprise.
de l’exonération du gain en capital sur la vente de ses actions. Cela dit, une clause de rajustement de prix peut être prévue
Dans tous les cas, il est important d’établir le type de transfert au contrat de transfert pour faire face à toute éventualité de
au début du processus de transfert d’entreprise. contestation de la valeur attribuée aux actions par un cédant
et son repreneur ayant des liens de dépendance. Une telle clause
Par ailleurs, le transfert d’une entreprise familiale peut être prévoit que le prix pourra être modifié rétroactivement au jour
envisagé par donation. Dans ce cas, le cédant ne reçoit pas de de la transaction advenant que les autorités fiscales déterminent
liquidités au moment du transfert, mais doit, malgré tout, s’imposer que la JVM de l’entreprise transférée, ou de ses actions, est
sur le gain en capital résultant de la disposition de son entreprise différente du prix convenu par les parties. Évidemment, cette
(même s’il n’a rien reçu en contrepartie). Dans cette situation, il nouvelle valeur devra être payée (remboursée), des déclarations
est important pour le cédant de bénéficier d’un accompagnement fiscales antérieures devront être amendées et, dans bien des cas,
rigoureux afin de s’assurer que ce type de transfert soit compatible les caractéristiques fiscales des actions devront être modifiées.

Par ailleurs, le transfert d’une entreprise familiale

peut être envisagé par donation.

avec sa planification financière, et d’éviter toutes conséquences Exonération du gain en capital

financières, fiscales et légales indésirées. Lorsqu’il y a une disposition d’actions d’entreprise qui se
qualifient à titre d’actions admissibles de petite entreprise ou
Détermination de la juste valeur marchande (JVM) « AAPE » au sens des lois fiscales, un cédant peut, moyennant
de l’entreprise des conditions spécifiques, profiter d’allégements pouvant
La question de la juste valeur marchande (JVM) est névralgique diminuer les conséquences fiscales du transfert de son entreprise.
en droit fiscal. Elle est définie par les autorités fiscales comme
étant le prix le plus élevé que le propriétaire peut raisonnablement Ainsi, il peut alors se prévaloir d’une exonération de 971 190 $
s’attendre à tirer de son entreprise s’il la vend de façon normale, (en 2023)15 sur le premier million de dollars en gain en capital
sur un marché libre, à des acheteurs qui n’ont avec lui aucun lien sur les actions ainsi transférées. Certaines conditions doivent
de dépendance et qui ne sont soumis à aucune pression, et ce, être respectées au moment de la vente et tout au long des deux
à la date d’évaluation. années précédentes. Cet effet rétroactif exige, en amont de tout
transfert d’entreprise, qu’une planification par un professionnel
Lorsque deux personnes bien informées et sans lien de dépendance compétent soit réalisée afin de s’assurer de mettre en place
s’entendent sur un prix, chacune ayant négocié en son propre les conditions qui permettront d’obtenir, éventuellement,
intérêt et sans pression indue, le prix est considéré correspondre et si possible, cette exonération.
à la JVM. En revanche, lorsque deux personnes ont un lien de
dépendance, il faut démontrer que le prix négocié est le même Report des gains et utilisation des pertes antérieures
que si cela n’avait pas été le cas. Cette situation s’applique Il est possible de reporter le gain en capital sur une période
notamment lorsqu’il y a transfert d’une entreprise familiale à maximale de cinq années ; c’est ce que l’on appelle une provision
la prochaine génération, un exercice qui peut s’avérer complexe pour gain en capital.
sur le plan fiscal en raison de l’obligation de transférer l’entre­
prise à un prix correspondant à sa JVM. Si le cédant vend son Ce report est possible lorsque le cédant ne reçoit pas le produit
entreprise à un repreneur avec qui il a un lien de dépendance de la vente en entier au moment de la transaction, mais seulement
(liens familiaux dans ce cas) pour un prix différent de la JVM, une fraction de celui-ci. Le cédant paie alors moins d’impôts
il s’expose, tout comme le repreneur, à une situation de double que s’il avait reçu le paiement en entier puisqu’il étale le produit
imposition éventuelle. Une évaluation indépendante bien de vente sur plusieurs années et bénéficie, chaque fois, des taux
documentée, par un expert en évaluation d’entreprise (EEE) d’imposition progressifs sur ses revenus de gain. Par cet effet,
ou par tout autre professionnel compétent en fonction des son produit de vente est imposé à de plus faibles taux d’imposition,
circonstances, est essentielle afin d’éviter des conséquences plutôt qu’à un taux supérieur et/ou au taux maximal dans le cas
fiscales inattendues de part et d’autre.

Avril 2023 Le transfert d’entreprise

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 Image : Pexels
Lorsque deux personnes bien informées
et sans lien de dépendance s’entendent
sur un prix, chacune ayant négocié en
son propre intérêt et sans pression indue,
le prix est considéré correspondre à la JVM.

où il aurait encaissé le produit de la vente au complet au cours de la contrepartie au moment du transfert afin de sécuriser
d’une seule année. son patrimoine.

Cet avantage pour le cédant implique que le paiement du produit Un cédant peut aussi appliquer des pertes en capital des années
de la vente de son entreprise s’étale sur plusieurs années antérieures, s’il en a, contre le gain en capital réalisé lors
(maximum de 5 ans). Ce report d’encaissement peut toutefois du transfert des actions de son entreprise, contribuant ainsi
être problématique lorsque le transfert est réalisé à un tiers non à réduire l’imposition résultant de celui-ci.
lié : il implique que le cédant ait confiance que l’entreprise
continuera de prospérer et que le repreneur sera assurément Gel successoral
en mesure de le rembourser au cours des années à venir. Lorsque Le gel successoral est un moyen pour un cédant d’intégrer
le cédant a toute confiance en le repreneur, notamment lorsqu’il un repreneur ou de lui transférer une partie ou la totalité
s’agit d’un membre de sa famille, ou encore lorsqu’il accepte de l’entreprise.
véritablement un étalement de ses versements, le report d’un
gain en capital est un avantage fiscal à ne pas négliger. Dans le Le gel successoral prévoit que le cédant puisse procéder au gel
cas contraire, il est souhaitable que le cédant encaisse la totalité de ses propres actions participantes, recevoir des actions de gel,

Le transfert d’entreprise Avril 2023

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dont la valeur est fixe, puis émettre de nouvelles actions éventuellement permettre le fractionnement du revenu lors
participantes au repreneur, qui de son côté, bénéficie, en totalité d’une future vente de l’entreprise. Cet expert doit s’assurer que
ou en partie, de la plus-value future des actions. Dans l’objectif les conditions pouvant donner lieu à cet avantage fiscal soient
d’en maximiser la fiscalité, le cédant peut ensuite vendre ses remplies avant d’amorcer le processus de transfert. Dans cette
actions de gel ou encore se les faire racheter par l’entreprise démarche, le fiscaliste prendra plusieurs éléments en considération,
au fil des années, selon la capacité financière de celle-ci. notamment l’âge des actionnaires, les autres types d’actifs
détenus, la situation matrimoniale et les besoins successoraux.
Le gel successoral peut être complet ou partiel. Dans ce cas,
la nouvelle émission d’actions, dont les proportions et les Les conditions entourant le fractionnement du revenu sont
conditions sont préétablies entre les deux parties, permet très restrictives et un défaut peut résulter en des conséquences
le partage des bénéfices d’une partie des profits futurs. D’autres fiscales négatives, tant pour les entrepreneurs que pour les
gels successifs peuvent ensuite permettre, par exemple, de modifier praticiens qui participent à une opération de multiplication de la
les proportions et de compléter le transfert en faveur du repreneur. déduction pour gains en capital. Tout non-respect des conditions
prévues est passible à de sévères pénalités. La plus grande
L’un des principaux avantages du gel successoral est le faible prudence s’impose donc face à ces règles.
capital que nécessite l’intégration, partielle ou complète, d’un
repreneur au sein de l’entreprise. Puisque la valeur de l’entreprise Règles d’attribution
se retrouve cristallisée dans les actions de gel détenues par le Certaines règles d’attribution fiscales peuvent s’appliquer en
cédant, les nouvelles actions participantes peuvent être émises cas d’un transfert d’entreprise entre conjoints et/ou enfants,
en faveur du repreneur pour leur valeur nominale. d’où l’importance pour le cédant de prêter une attention
parti­culière à la manière dont il disposera des sommes obtenues
Le gel successoral rend donc possible, pour un repreneur, lors du transfert de ses actions pour éviter toutes conséquences
d’acquérir une entreprise valorisée à plusieurs millions de dollars, fiscales indésirables.
et ce, pour quelques centaines de dollars seulement, outre les
frais professionnels pour opérer le gel. Du côté du cédant, il permet Fiscalité liée à la structure des placements
d’éviter les conséquences fiscales en lien avec la cession ou la vente Accumuler un portefeuille de placement dans une société privée
de ses actions lors d’une telle transaction. Il y aura toutefois des peut comporter plusieurs conséquences fiscales négatives, dont
conséquences fiscales lors de la revente des actions privilégiées empêcher l’actionnaire d’avoir droit à la déduction pour gains
ou encore lors du rachat des ces actions par l’entreprise. en capital (DGC). C’est pourquoi une analyse complète doit être
effectuée en tenant compte, entre autres, du profil d’investisseur,
Un tel rachat d’actions donne lieu, en principe, à une imposition des autres types d’actifs détenus par le ou les propriétaires et
plus grande pour le cédant que lors d’une disposition donnant la détention potentielle d’assurances permanentes agissant
lieu à un gain en capital. également à titre de placements au sein de la société. Il est
important de tenir compte du fait que les revenus de placement
Fractionnement de revenu sont non seulement assujettis à un impôt temporaire rembour­
Bien que les règles fiscales aient été grandement resserrées sable, mais ils peuvent également réduire le montant des
depuis les dernières années quant à la possibilité de fractionner revenus pouvant bénéficier du taux d’imposition préférentiel
le revenu d’entreprise entre les membres d’une famille, il n’en des petites entreprises.
demeure pas moins qu’il s’agit toujours d’une possibilité, selon
des conditions précises, de bénéficier d’allégements fiscaux Sur le plan personnel, les revenus générés par les placements
au moment du transfert d’entreprise. d’un compte d’épargne libre d’impôt (CELI) ne sont pas imposables,
mais les droits de cotisation sont limités. Il est donc préférable
Ainsi, il peut être possible, pour des membres de la famille d’utiliser pleinement les droits de cotisation au CELI avant
du cédant, de bénéficier eux aussi d’une exonération du gain en d’accumuler des placements de portefeuille dans une société.
capital lors de sa disposition. Chaque membre a droit d’utiliser Cela demeure généralement vrai même lorsqu’un salaire ou
son propre plafond d’exonération de gain en capital, ce qui un dividende supplémentaire doit être versé par l’entreprise
au final engendre, au niveau familial global, moins d’imposition au propriétaire pour avoir les liquidités nécessaires.
que si les revenus étaient imposés dans les mains du cédant seul.
Cette disposition peut avoir lieu soit par la détention directe Fiscalité liée à la rémunération de l’actionnaire
d’actions par les membres de la famille, soit via une fiducie. La rémunération de l’actionnaire pour sa participation à l’exploi­
tation de l’entreprise peut prendre la forme d’un salaire, ou
Dans tous les cas, il importe de consulter un expert en fiscalité encore, d’un dividende provenant des profits. Des combinaisons
en vue de la mise en place, au préalable, d’une structure pouvant entre ces deux pôles sont aussi possibles.

Avril 2023 Le transfert d’entreprise

42
La prise de décision optimale pour la rémunération de l’actionnaire Situation financière
ne doit pas se limiter à comparer, de façon consolidée, les impôts Pour le cédant, l’augmentation de la valeur de son portefeuille
et cotisations sociales du salaire par rapport à ceux d’un dividende. de placement peut être plus ou moins rapide selon les modalités
Pourquoi ? Cette comparaison simpliste omet de considérer la de paiement de la valeur de l’entreprise. Peu importe son contexte,
valeur des droits associés à ces cotisations ou au simple fait de il est souhaitable pour un cédant de confier la gestion de son
gagner un revenu d’emploi ou d’entreprise. Pour y voir plus clair, portefeuille à un professionnel en placement détenant un permis
il est conseillé de faire appel à un professionnel dont l’expertise de représentant en épargne collective16, de courtage en placement17
permet de présenter les différentes options qui s’offrent ou de gestion de portefeuille18 auprès de l’Autorité des marchés
aux entrepreneurs et de recommander la meilleure manière financiers. Il arrive régulièrement que ce professionnel travaille
d’optimiser la rémunération globale de l’actionnaire. de concert avec un planificateur financier pour assister le cédant
dans l’analyse de sa situation en vue d’esquisser un portrait
Les situations particulières détaillé et complet de son patrimoine et de la nature des biens
Au-delà des aspects légaux et fiscaux, qui trouvent application et de ses dettes. Ce travail permet de déterminer et de comparer
de manière assez générale dans le processus de transfert les différentes options pour l’utilisation de son capital, notamment
d’entreprise, il faut également tenir compte des éléments en comparant le coût d’emprunt avec le rendement espéré
propres à chacune des situations particulières suivantes : des placements.

Situation matrimoniale En général, les sommes qui ne sont pas requises pour rembourser
Aspects souvent négligés, le patrimoine familial et le statut les emprunts du cédant, acheter des biens ou souscrire une rente
matrimonial d’un entrepreneur peuvent avoir un impact viagère ont tout avantage à être investies afin de générer des
significatif au cours d’un processus de transfert d’entreprise. revenus et faire croître son capital. Pour l’entrepreneur cédant,
cela se traduit par le transfert d’une partie du contrôle de son
Pour le cédant marié, l’utilisation de la valeur obtenue en contre­ patrimoine à un tiers. Ce transfert permet de recevoir des titres
partie du transfert de son entreprise peut changer rapidement volatils dont il peut suivre les variations quotidiennement, en
les conséquences d’une éventuelle dissolution de son union, remplacement de son actif auparavant immobilisé dont la valeur
particulièrement sous le régime de la séparation de biens. Ainsi, était difficile à évaluer.
un bien propre d’un cédant marié peut changer de statut suivant
la vente d’entreprise selon l’utilisation qu’il fait des sommes Pour le repreneur, l’information détaillée qu’il a obtenue lui permet
ainsi obtenues. Par exemple, l’utilisation du produit de la vente de dresser son bilan personnel (avec notes complémentaires
de l’entreprise, en tout ou en partie, pour acquérir une résidence détaillées) et d’identifier les biens qui pourraient faire l’objet
secondaire pourrait avoir comme conséquence d’inclure cette de garanties auprès d’un prêteur ou encore être convertis
valeur au patrimoine familial, tout comme le fait de cotiser à en espèces à cette fin.
un REER. Dans la situation où le cédant marié est assujetti au
régime de la communauté de biens (régime moins courant de Dans la même démarche visant la détermination de sa situation
nos jours), le consentement du conjoint est requis pour la vente financière, la participation active d’un repreneur dans le calcul
de l’entreprise, même si ce dernier ne possède aucune action de son coût de vie et dans l’identification de ses dépenses permet
ni actif, sous peine de nullité absolue du transfert. Il faut donc plus facilement de déterminer sa flexibilité et sa capacité à faire
le prévoir sans faute. face à une variation de revenus. Ces informations sont essentielles
pour évaluer différents scénarios de financement et identifier
Pour le repreneur marié, le régime de la séparation de biens est les conséquences possibles sur sa vie quotidienne.
souvent mis de l’avant. Ce régime permet d’éviter les difficultés
qu’un partage de l’actif non liquide, tel celui que constitue Pour financer son projet d’acquisition, le repreneur peut envisager
l’entreprise, ne la mette en danger. Le choix de ce régime peut d’utiliser les actifs de son portefeuille de placements, ce qui aura
engendrer des problèmes d’équité entre les conjoints, par exemple, quelques effets : outre la réduction de sa valeur, cette décision
dans le cas où un entrepreneur concentre tous ses avoirs dans pourrait accroître le risque global de sa situation financière et
l’entreprise alors que son conjoint est salarié et bénéficie d’un impacter d’autres projets à venir. Ce genre de risque est toutefois
régime de retraite de son employeur. Le repreneur doit donc calculé de façon précise et géré en fonction des connaissances
considérer les impacts de sa situation matrimoniale dans l’acqui­ que le repreneur présente à l’égard de l’entreprise et du secteur
sition de l’entreprise. La future entreprise sera-t-elle un acquêt ? d’activités. Advenant l’utilisation d’une partie de ses actifs investis
Cette question doit être abordée avant d’entamer le processus dans un portefeuille afin de financer l’acquisition, il est important
de transfert d’entreprise, ou sinon le plus tôt possible. de revoir la répartition des actifs restants du repreneur afin
que la diversification des investissements respecte son profil
d’investisseur en lien avec ses autres projets à venir.

Le transfert d’entreprise Avril 2023

43
 Dans tous les cas, l’appel
à un professionnel en
­placement est certes
­recommandé. Cette personne
détient les permis requis pour
accompagner les ­entrepreneurs
dans le choix des placements
Dans tous les cas, l’appel à un professionnel en placement est
certes recommandé. Cette personne détient les permis requis
tout en veillant à ce que
pour accompagner les entrepreneurs dans le choix des placements les politiques de placement
­nent. Cet expert guide aussi les entrepreneurs désireux de
fractionner leurs portefeuilles entre plusieurs produits ou leur conviennent.
services de manière à s’assurer qu’ils soient complémentaires
entre eux. Il peut s’agir du planificateur financier qui a le mandat
de PFPI et qui détient les permis requis ou encore d’un représentant
en épargne collective et/ou d’un courtier, ceux-ci peuvent
travailler en collaboration.

Situation en matière de protection

Au cours du processus de transfert d’entreprise, il est impératif
que des protections soient prévues pour les entrepreneurs afin
de pallier les conséquences financières ou juridiques issues de
problèmes liés à leur santé, à celle des membres de leur famille
ou à leur incapacité à s’occuper d’eux-mêmes ou de gérer leurs
biens et leur entreprise.

La première étape consiste, pour le cédant et le repreneur,

à répertorier l’ensemble des protections d’assurance contre
la maladie et les accidents, incluant la participation au régime
d’assurance collective de l’entreprise qu’ils détiennent. Cette
démarche permet de comparer leurs besoins personnels, dont
le coût de vie, avec leurs protections personnelles en vue de
quantifier un éventuel manque à gagner. Si l’analyse fait ressortir
un manque à gagner, il faudra impérativement prévoir des produits
de protection additionnels pour combler adéquatement tous
les besoins en cas d’incapacité.

Pour le cédant, s’il est à l’aube de la retraite, tout comme son

conjoint ou sa conjointe, les divers besoins en matière de protection
varient et, très souvent, diminuent quoiqu’ils puissent aussi parfois
augmenter. Par exemple, les besoins en assurance invalidité et
en cas de maladies graves peuvent être sensiblement réduits et,
parfois, deviennent même superflus. Les ressources financières
du cédant sont ainsi jugées suffisantes pour faire face à un éventuel
manque à gagner. À l’inverse, les besoins en soins de longue
durée risquent d’augmenter durant la retraite au fur et à mesure
que la personne vieillira et pourrait perdre en autonomie.

Avril 2023 Le transfert d’entreprise

44
 Pour le repreneur, souvent plus jeune, l’assurance invalidité est
incontournable. Il faut s’assurer que la forme de sa rémunération
(dividende ou salaire) soit reconnue comme revenu assuré. En
tant que nouveau propriétaire d’une entreprise, il est important
de prendre les mesures de protection nécessaires pour lui assurer
un accès à des ressources financières suffisantes en cas de
l’absence d’une personne clé dans l’entreprise. Cette absence,
potentiellement néfaste pour l’entreprise si elle perdure, peut
être la sienne ou celle d’un associé, d’un coactionnaire ou d’un
employé clé. En présence de plusieurs actionnaires ou associés,
notamment lors de la période de transition, il est souhaitable
de prévoir l’accès à des liquidités pour racheter, si nécessaire,
la participation (actions ou parts) d’un partenaire devenu incapable.
Cette protection doit être prise en considération sur le plan
personnel puisqu’elle devient une ressource financière disponible
pour le bénéficiaire du rachat.

Un professionnel en matière de protection personnelle, tel un

conseiller en sécurité financière19, est en mesure d’accompagner
un entrepreneur dans l’analyse de ses besoins en assurance
afin de déterminer soigneusement les protections requises
pour son entreprise.

Situation à la retraite
Quand on parle de planification de la retraite, il est de mise
d’identifier séparément les deux phases que constituent
l’accumulation jusqu’à la retraite et le décaissement jusqu’au
décès. Les approches et les stratégies de planification peuvent
diverger entre ces phases.

Pour le cédant, le transfert de l’entreprise peut représenter un

apport financier soudain et substantiel susceptible de modifier
ses objectifs de vie, dont la planification de sa retraite. L’évaluation
d’une structure de transfert, incluant les modalités de paiement,
doit être intégrée à l’analyse de sa situation à la retraite. Il s’agit
ici d’analyser sa situation sous l’angle du décaissement en
déterminant ses besoins financiers annuels et ponctuels durant
la retraite et en analysant les stratégies d’utilisation des sommes
de manière optimale. Ces analyses et calculs tiennent compte
des divers flux monétaires prévus, tant aux niveaux personnel
que corporatif, et de leur fiscalité. L’objectif est de s’assurer
Image : Pexels

Le transfert d’entreprise Avril 2023

45
que la structure prévue réponde adéquatement aux besoins
à long terme du cédant sans alourdir son fardeau fiscal inutilement.

Pour le repreneur, il est d’une grande importance qu’il soit

sensi­bilisé à la nécessité d’épargner en prévision de sa retraite,
et ce, malgré l’effort financier que requiert l’acquisition de l’entre­
prise. Il y investit une large part de ses économies et de sa marge
de manœuvre financière pour la faire croître ou bénéficier de
nouvelles opportunités d’affaires. Une fois le prix de la transaction
confirmé, cet exercice permet d’identifier si un écart est anticipé
entre l’évaluation et les estimations antérieures.
Ces clauses sont principalement les suivantes :
Situation en cas d’inaptitude
À chacun ses forces. Un entrepreneur doit reconnaître d’entrée » L’expiration du délai de carence de la police de
de jeu que la meilleure personne pour gérer ses affaires rachat-invalidité doit correspondre à la date du
personnelles n’est pas nécessairement la meilleure personne déclenchement du rachat précisée à la convention
pour gérer son entreprise à sa place en cas d’inaptitude. de rachat ;

Ainsi, le mandat de protection qu’il confie à un professionnel » Le mode de financement du rachat qui figure dans la
doit prévoir la nomination d’un mandataire distinct pour gérer convention doit être le même que celui du paiement des
les affaires de son entreprise. L’invalidité visée par un tel retrait indemnités prévu à la police de rachat-invalidité (c.-à-d.
obligé des affaires de son entreprise doit être permanente, sinon paiement forfaitaire, paiements périodiques échelonnés
totale, du moins suffisante pour l’empêcher d’y fournir tout travail. sur 2, 3 ou 5 ans, ou une combinaison des deux modes) ;
Les dispositions applicables à une convention d’actionnaires
doivent permettre à l’entrepreneur invalide de vendre sa partici­ » Le mécanisme d’achat ou de rachat prévu à la conven­
pation à son ou ses associés ou co-actionnaires, le cas échéant. tion doit être réalisable compte tenu du mode de
Cette vente obligée doit se faire à la bonne valeur. Son ou ses détention des protections d’assurance. Dans le cas
partenaires d’affaires doivent voir au financement de l’acquisition d’une société par actions, l’acquisition des actions
de sa ou de leur participation selon les termes convenus dans directement par le coactionnaire nécessite que chacun
la convention entre actionnaires. Cette dernière doit également soit titulaire d’une police dont l’autre est l’assuré.
prévoir des dispositions qui permettent d’exclure l’ingérence Lorsque c’est la société qui est titulaire et bénéficiaire
du représentant d’un partenaire devenu inapte dans la prise de la police, la prestation d’assurance ne peut être
de décision comme il est possible que ce représentant n’ait pas versée aux actionnaires que par le versement d’un
les compétences ni l’expérience requises pour assurer la saine dividende imposable, c’est pourquoi ce mode de
gestion de l’entreprise. détention est adéquat lorsque c’est la société qui
rachète les actions de l’actionnaire invalide ;
Lorsqu’une convention entre actionnaires est déjà en vigueur
au moment de la rédaction du mandat de protection, il est » Le terme « invalidité » ne doit pas être défini dans la
important de tenir compte des dispositions qui y sont prévues convention, laquelle doit plutôt stipuler que l’invalidité
pour évaluer la nécessité de nommer un mandataire distinct de la personne doit répondre aux conditions figurant
pour les affaires de l’entreprise. dans la police de rachat de part.

Les polices d’assurance invalidité de type « rachat de part »

prévoient, advenant l’invalidité d’un des partenaires d’affaires,
que l’assureur verse les fonds nécessaires au rachat de sa
participation. La souscription d’une telle protection nécessite
qu’une attention particulière soit portée à la rédaction des
clauses qui reposent sur l’accès à cette source de financement.

Avril 2023 Le transfert d’entreprise

46
Situation en cas de décès que la disposition réputée des actions au décès engendre un
Comme pour l’inaptitude, advenant le décès d’un entrepreneur, gain en capital. Ainsi, le prix de base rajusté (PBR) des actions
le liquidateur de sa succession pourrait ne pas avoir les compé­ demeure inchangé et le rachat des actions peut être fait
tences nécessaires pour gérer l’entreprise jusqu’à ce qu’elle puisse en versant un dividende en capital puisqu’il n’y a aucun gain
être transmise au légataire ou vendue. C’est pourquoi il lui faut en capital supplémentaire à éliminer en raison du décès.
s’assurer que des mesures soient prises pour assurer à l’entreprise
l’accès aux ressources nécessaires advenant son décès. Cette Pour qu’il y ait dévolution irrévocable de l’actionnaire décédé
obligation vise chacun de ses actionnaires ou associés et est à sa conjointe ou à son conjoint, la convention entre actionnaires
définie dans une convention d’achat-vente. doit prévoir une clause dite de « double option ». Cette clause
donne l’option (et non l’obligation) à la conjointe ou au conjoint
Pour ce faire, l’expert qui accompagne l’entrepreneur dans de l’actionnaire décédé d’exiger des actionnaires survivants
ces démarches est en mesure d’effectuer une analyse détaillée qu’ils lui achètent les actions lui ayant été dévolues. Une fois
des besoins de l’entreprise. Lorsqu’il y a plusieurs actionnaires cette option déclenchée, les actionnaires survivants n’ont alors
ou associés, notamment pendant une période de transition, il est d’autre choix que d’en faire l’acquisition.
souhaitable de prévoir l’accès à des liquidités pour faire face à la
nécessité de racheter la participation (actions ou parts) de celui Cette première option est suivie de celle, pour les actionnaires
qui décède. Ces liquidités peuvent notamment provenir de polices survivants, d’offrir au conjoint ou à la conjointe d’acheter les actions
d’assurance-vie. Ces protections peuvent donc être prises en lui ayant été dévolues. Une nouvelle fois, lorsque les actionnaires
considération sur le plan personnel puisqu’il s’agit de ressources survivants déclenchent cette offre, le conjoint ou la conjointe n’a
financières disponibles pour le bénéficiaire du rachat. d’autre choix que de l’accepter. Le résultat final est le même que
celui de l’offre obligatoire. Il augmente toutefois les possibilités
Plusieurs modes de détention des polices d’assurance sont d’optimisation fiscale en ne fermant pas la porte au roulement
possibles. L’entreprise peut être titulaire des polices sur la vie fiscal. Cette clause de double option nécessite une rédaction
des actionnaires ou encore les actionnaires peuvent être titulaires particulière au niveau juridique afin de s’assurer que les buts
des polices d’assurance sur la vie des autres actionnaires. Il est recherchés soient atteints.
important d’en tenir compte lors de la rédaction de la convention
entre actionnaires qui inclut normalement des clauses prévoyant Les caractéristiques fiscales des actions de la personne décédée,
l’achat ou le rachat des actions du défunt. Ces clauses doivent les soldes de ses comptes fiscaux et, le cas échéant, ceux de sa
faire l’objet d’une révision par un fiscaliste et être intégrées dans conjointe ou de son conjoint servent de guide lors des transactions
la PFPI des parties. Dans le même ordre d’idée, les conseillers à mettre en place le moment venu. C’est pourquoi la clause
juridiques du cédant et du repreneur doivent analyser les conven­ de double option offre une plus-value d’un grand intérêt.
tions en vue de rédiger leur testament dans le respect des ententes
prises par les parties. Conclusion
De toute évidence, un transfert d’entreprise implique de
Lorsque l’entreprise est incorporée, il est également possible nombreuses considérations. Le professionnel qui accompagne
de prévoir un rachat des actions par la société. Cette option est un entrepreneur doit avoir une compréhension globale des
possible même lorsque la société est bénéficiaire de l’assurance-vie principaux enjeux pour être en mesure de l’accompagner de
du défunt, puisque le produit net d’assurance-vie (prestation façon adéquate. La complexité de plusieurs projets de transfert
moins coût fiscal) fait l’objet d’une inscription au compte de nécessite qu’il fasse appel à d’autres professionnels, s’assurant
dividendes en capital (CDC). Ce montant, qui peut être versé ainsi que tous les aspects de la transaction soient proprement
sous la forme d’un dividende en capital, est donc non imposable. pris en charge au profit du cédant et du repreneur.

D’un point de vue fiscal, une « offre obligatoire » de vente en cas À nouveau, la relation de confiance, la connaissance des enjeux,
de décès n’est pas toujours souhaitable puisqu’elle empêche la reconnaissance du rôle des autres experts figurent parmi les
la dévolution irrévocable des actions à la conjointe ou au conjoint, conditions de succès les plus significatives dans l’accompagnement
condition essentielle pour qu’un roulement fiscal ait lieu au des entrepreneurs en contexte de transfert et dans leur succès
préa­lable. Le roulement peut être souhaitable pour utiliser d’affaires. Voilà la raison d’être de ce guide de transfert.
la DGC de la conjointe ou du conjoint ou encore pour éviter

Le transfert d’entreprise Avril 2023

47
 Références
Acheter une entreprise | Éducaloi ([Link])

Convention entre actionnaires : en affaires, ensemble | Éducaloi

Lettre d’intention pour une acquisition d’entreprise | [Link]

Quel est le maximum que vous pouvez demander comme déduction pour gains en capital ? - [Link]

Valeur de la déduction pour gain en capital au Québec – Années 2023 et précédentes – Réseau

Avis d’experts et ressources | Ordre des CPA du Québec | Comptables professionnels agréés ([Link])
Image : Pexels

Le testament | Chambre des notaires du Québec

Le mandat de protection | Chambre des notaires du Québec

Image : Unsplash
 CONCLUSION

Le transfert d’entreprise représente aujourd’hui un élément important de la société québécoise. En effet,

le pourcentage considérable de transferts d’entreprises durant la courante décennie risque d’apporter
des changements significatifs au sein de la continuité d’exploitation de ces entreprises ainsi que sur
leurs propriétaires respectifs.

D’entrée de jeu, le présent guide balise le terrain du processus de transfert et de contribuer à une meilleure harmonisation
de transfert. Il souligne que sa complexité est variable d’un projet des activités prévues dans sa réalisation.
à l’autre, mais que l’implication de plusieurs intervenants et
spécialistes s’avère généralement la norme, voire inévitable. Pas Nous souhaitons donc que ce guide de référence puisse contribuer
d’issues, les parties prenantes ne s’en sortent pas sans y investir à l’enrichissement des intervenants impliqués dans des projets
temps et argent. Peu importe sa complexité, le processus de de transfert d’entreprise, rendu possible par une meilleure
transfert requiert, dans tous les cas, une planification en vue connaissance du processus de transfert et de ses exigences,
d’élaborer un plan de relève réalisable et pertinent afin d’assurer ainsi que du rôle de leurs pairs. Cet enrichissement collectif
le succès du transfert et la pérennité de l’entreprise reprise. servira à tous : il favorisera une meilleure collaboration et une
synergie accrue des spécialistes mis à contribution et, consé­
Évidemment, le but principal demeure de poursuivre avec succès quemment, il profitera au déroulement plus fluide et fructueux
la mission des entreprises vendues en assurant une transition des projets de reprise, au bénéfice des parties prenantes.
harmonieuse pour toutes les parties prenantes. Le guide trouve toute sa pertinence dans cet enrichissement.

Ce guide de référence, pratique et sommaire, permet d’aborder Pour ces raisons, nous espérons que ce guide, issu d’une idée
cet exercice de planification de façon plus éclairée par la mise collective face aux défis du transfert d’entreprise au Québec,
en évidence des étapes incontournables que le transfert exige soit largement diffusé et partagé et s’inscrive comme un véritable
et de la contribution possible des spécialistes qui peuvent, tour outil de référence. En effet, la création de valeur réelle du processus
à tour ou ensemble, assister le cédant et le repreneur engagés de collaboration ne s’avère effective qu’en assumant une réelle
dans une telle transaction. Comme ils sont nombreux et que exécution conjointe de toutes les parties prenantes au dossier.
leurs rôles diffèrent, une meilleure compréhension de « qui fait Nous vous souhaitons la réalisation de projets de transfert
quoi, quand » a sans doute le mérite de clarifier le processus harmonieux et concluants, au profit d’un Québec plus prospère.

Le transfert d’entreprise Avril 2023

51
 NOTES DE FIN

1 Over $2 trillion in business assets are at stake as majority of small business owners plan to exit
their business over the next decade ([Link])

2 Voir par exemple [Link]

gerer-­affaires/10-choses-ignoriez-pme-canadiennes

3 Voir [Link]
moteurs-dune-economie-de-grande-taille et [Link]
statistique-pme/fr/principales-statistiques-relatives-aux-petites-entreprises/principales-­
statistiques-relatives-aux-petites-entreprises-2021

4 [Link]

5 Statistique Canada. L’Enquête canadienne sur la situation des entreprises, novembre 2020.
Voir [Link]

6 HEC Montréal. Enquête sur les entreprises familiales québécoises, janvier 2021.
Voir [Link] ainsi que le rapport complet
[Link]

7 Guillotte et al. (2021) analysent les avantages de la forme coopérative pour les reprises
d’entreprise au Québec. Il y en 106 depuis 1980, et 96% sont toujours actives.
Guillotte, C. A., Merrien, A. M., Charbonneau, J., & Fouquet, É. (2021). La succession d’entreprise :
une occasion de coopérer. Revue canadienne de recherche sur les OSBL et l’économie sociale/
Canadian Journal of Nonprofit and Social Economy Research, 12(2).

8 Informations fournies lors du Sommet international du repreneuriat tenu à Montréal

en novembre 2021. Voir [Link]

9 Une sélection de la littérature de recherche portant sur ce sujet est présentée ci-dessous.
Wennberg, K., Wiklund, J., Hellerstedt, K., & Nordqvist, M. (2011). Implications of intra-family and
external ownership transfer of family firms: short-term and long-term performance differences.
Strategic Entrepreneurship Journal, 5(4), 352-372.
Audretsch, D. B., Hülsbeck, M., & Lehmann, E. E. (2013). Families as active monitors of firm
performance. Journal of Family Business Strategy, 4(2), 118-130.
Ahrens, J. P., Calabrò, A., Huybrechts, J., & Woywode, M. (2019). The enigma of the family
successor–firm performance relationship: A methodological reflection and reconciliation
attempt. Entrepreneurship Theory and Practice, 43(3), 437-474.
Wiklund, J., Nordqvist, M., Hellerstedt, K., & Bird, M. (2013). Internal versus external ownership
transition in family firms: An embeddedness perspective. Entrepreneurship Theory and Practice,
37(6), 1319-1340.
Belenzon, S., Patacconi, A., & Zarutskie, R. (2016). Married to the firm? A large-scale i­nvestigation
of the social context of ownership. Strategic Management Journal, 37(13), 2611-2638.
Plusieurs études dans le numéro spécial
[Link]

Avril 2023 Le transfert d’entreprise

52
10 BAH, T., CADIEUX, L. (2011), « Les passages obligés du cédant : quels impacts pour le repreneur ? »,
in L. Cadieux, B. Deschamps (dir.), Le duo cédant repreneur : pour une approche intégrée
du processus de transmission / reprise des PME (pp. 85-98), Québec, Presses universitaires
du Québec.

11 Adaptation du modèle présenté dans Cadieux, L. (2005) La succession dans les PME familiales :
Vers une compréhension plus spécifique de la phase du désengagement, Journal of Small
Business & Entrepreneurship, 18:3, 343-356, DOI: 10.1080/08276331.2005.10593347

12 Le modèle des trois cercles, présenté initialement par Renato Tagiuri et John Tavis de la Harvard
Business School en 1978.

13 Adapté de Cadieux, L. et Brouard, F. (2008). La transmission des PME: perspectives et enjeux.

Presses de l’Université du Québec, 290 pages.

14 [Link]

15 Quel est le maximum que vous pouvez demander comme déduction pour gains en capital ?
- [Link]
Valeur de la déduction pour gain en capital au Québec – Années 2023 et précédentes – Réseau
Fisconseils, avocats et experts en fiscalité ([Link])
Gains en capital – 2022 - [Link]

16 [Link]

17 [Link]
en-exercice-restreint

18 [Link]

19 [Link]
de-personnes

Le transfert d’entreprise Avril 2023

53
 Le contenu de ce guide évoluera pour que l’on puisse y
intégrer des précisions relatives aux changements de lois et
règles. Il revient à l’usager d’utiliser la version
du document publiée en ligne.