Application 1
Un investisseur souhaitant acquérir une entreprise décide d'appliquer les méthodes ANC et
ANCC pour en estimer la valeur. Il dispose des informations suivantes.
Actifs Montant CP&P Montant
net net
Immobilisations 100000 Capitaux propres 456000
incorporelles
Immobilisations corporelles 400000
Immobilisations financières 25000 Provisions pour risques et 25000
charges(*)
Actif fictif 10 000
Stocks 30000 Dettes financières 32000
Clients 35000 Dettes d'exploitation 100000
Disponibilités 25000 Dettes hors exploitation 2000
Total actif 615000 Total passif 615000
(*) Provision non justifiée : 10 000
Créances d'impôt éventuelles : 2 000
Dettes d'impôt éventuelles : 1 000
Après ré-estimation de la valeur des postes de l'actif sur le marché, il s'avère que :
-La valeur du marché des immobilisations corporelles a augmenté de 30% par rapport à leur
valeur comptable ;
-La valeur du marché des stocks (matières premières) a chuté de 15% par rapport à leur valeur
comptable.
Travail à faire :
Déterminer la valeur de l’entreprise "CM" selon l’approche patrimoniale
(Valeur comptable et réelle).
Application 2
Actifs CP&P
Frais d’entreprise 1500 CP 23000
Brevets 600 Provisions pour risques
Terrains 13000 et charges 2000
Matériels 12000 Dettes financières 3000
Stocks 800 Dettes fournisseurs 900
Créances clients 1400 Dettes fiscales 600
Disponibilité 200
Total 29500 Total 29500
Autres informations complémentaires :
o Valeur de marché des terrains inutiles à l’activité 4000 (pour 3000).
o Valeur de marché des terrains utiles à l’activité 15000 (pour 10000).
o Valeurs d’usage du matériel 22000.
o Dépréciation du stocks suite a un incident -300 (pas de provision).
o Provision client caduque 600.
o Provision pour R&C réservée pour 1500 (déduites initialement), PPRC a
caractère de charges relèvent de l’exploitation.
o Credit-bail 3000.
o EENE 250.
Travail à faire :
Déterminer CPNE par décomposition du bilan, à partir de la VSB, à partir de
l’ANCC.
Application 3
Les conserveries modernes "CM" est une société anonyme au capital de 1.500.000 DT qui a
pour objet la fabrication des conserves alimentaires sous toutes leurs formes (confitures,
légumes, tomates en concentré etc…). Elle détient une participation de 15% au capital de la
société les
Emballages Modernes "EM". Ce taux ne lui permet pas d’orienter les décisions de gestion ni
d’exercer un pouvoir de contrôle sur "EM". Elle envisage de proposer aux actionnaires de
"EM" une fusion absorption, avec date d’effet au 31 décembre N.
Vous trouverez ci-après :
Le bilan de la société "CM" au 31 décembre N, avec des renvois à certaines notes
explicatives.
Des informations complémentaires.
Il vous est aussi indiqué que le capital de la société "EM" s’élève à 960.000 DT (valeur
nominale de l’action 100 DT). Une évaluation récente de cette société a permis d’arrêter la
valeur globale de cette entreprise à 1.300 mDT. Il a été convenu de retenir cette valeur pour
les besoins de la fusion, et de limiter la mise en oeuvre des méthodes d’évaluation et le choix
d’une valeur pouvant en découler, aux seuls titres de la société "CM".
1. Bilan de la société "CM" au 31/12/N, établi conformément au SCE : (Montants
exprimés en mDT)
Actif Passif
ACTIFS NON COURANTS CAPITAUX PROPRES
Capital social (15.000
Immobilisations incorporelles (1) 496 1.500
actions)
Immobilisations corporelles (2) 4.240 Réserves 2.356
Résultat de l’exercice (7)
Immobilisations financières (3) 112 660
PASSIFS
PASSIFS NON
Autres actifs non courants (4) 140
COURANTS
Emprunts auprès
ACTIFS COURANTS 1.688
d’établissements de crédit
Stocks et encours (5) 1.584 PASSIFS COURANTS
Fournisseurs & comptes
Clients & comptes rattachés (6) 3.696 3.776
rattachés
Autres actifs courants 232 Autres passifs courants 732
Liquidités & équivalents de 205
liquidités
TOTAL GÉNÉRAL
TOTAL GÉNÉRAL ACTIF 10.704 10.704
PASSIF
(1) Les immobilisations incorporelles correspondent à un fonds commercial.
(2) Les immobilisations corporelles se détaillent comme suit :
Eléments Valeur Valeur
comptable réelle
Terrain (a) 480 800
Constructions 1.920 2.240
Installations Techniques, matériel et outillage industriel 1.040 1.040
Autres immobilisations (b) 800 880
(a) Le terrain abrite les bâtiments de l’usine et des dépôts.
(b) Les autres immobilisations ne sont pas nécessaires à l’exploitation et leur cession est
imminente.
(3) Il s’agit de titres détenus dans le capital de la société "EM".
(4) Il s’agit des charges reportées (les 2/3 non encore résorbés).
(5) Les stocks incluent des articles endommagés et non provisionnés, la perte est estimée à
140 mDT.
(6) Ce poste inclut des créances irrécouvrables et non provisionnées pour un montant de 220
mDT.
(7) Le résultat de l’exercice sera affecté en réserves pour la moitié de son montant.
2. Autres informations complémentaires :
Un contrôle fiscal couvrant les exercices N-2 à N n’a pas révélé d’irrégularités au
niveau de l’IS. Toutefois, en matière de TVA, il a été réclamé un complément de taxes
suite au rejet de certaines déductions pour des vices de forme. Le montant en principal
et les pénalités y afférentes s’élèvent respectivement à 80 mDT et 54 mDT.
La société "CM" est soumise à l’IS au taux de 30%, elle ne bénéficie d’aucun
abattement ni dégrèvement au titre des avantages fiscaux. Pour la prise en compte des
effets de la fiscalité différée et latente, il y a lieu de supposer que les conditions de
déductibilité fiscales sont ou seraient effectivement satisfaites.
Travail à faire :
Déterminer la valeur de l’action "CM" selon l’approche patrimoniale (ANCC).