MINISTERE DE L’ENSEIGNEMENTS SUPERIEUR

ET DE LA RECHERCHE SCIENTIFIQUE

ECOLE DES HAUTES ETUDES COMMERCIALES –

EHEC ALGER

MODULE:
FINANCE
INTERNATIONALE

Le système monétaire
international
« SMI »

Elaborer par :

SLIMOUNE Manel
CHAIEB AYA
LERIDI Abdallah

Encadre par :
Mme. LABSAIRA.M
 Année universitaire : 2024-2025.

SOMMAIRE
INTRODUCTION

Chapitre 01: Généralités sur le système monétaire international.

1- Qu’est-ce qu’un SMI ?

2- Caractéristique du système monétaire international
3- Rôle du système monétaire international

Chapitre 02: Historique du système monétaire international

1- Les débuts du système monétaire international

2- L'étalon-or et ses conséquences
3- Bretton Woods et la création du système actuel
4- Les évolutions récentes et le Système Flottant

Chapitre 03: Les acteurs clés du système monétaire international

1- Le Fonds Monétaire International (FMI)

2- La Banque Mondiale
3- Les banques centrales

Chapitre 04: Mécanismes et fonctionnement du système monétaire international

1- Taux de change
2- Les réserves de change
3- Les transferts monétaires internationaux

Chapitre 05: Défis et perspectives du système monétaire international

1- Les caractéristiques du SMI actuel

 Dominance du dollar américain

 Régimes de change variés
 Interdépendance des économies

2- Les défis du système monétaire international

 La volatilité des taux de change

 Les déséquilibres mondiaux
 Les crises financières
 Les cryptomonnaies

3- Les réformes envisagées

2
  Droits de tirage spéciaux (DTS) comme alternative
 Coopération internationale renforcée
 Transition vers un système multipolaire

CONCLUSION

BIBLIOGRAPHIE

3
INTRODUCTION

4
 CHAPITRE 01 :
Généralités sur système monétaire international

1- Qu'est-ce que le SMI ?

Le « SMI » système monétaire international ne connaît pas une définition unique.

Il est généralement entendu comme l’ensemble des règles et institutions qui encadrent les décisions
des États et des particuliers concernant les valeurs et les fluctuations des monnaies, les réserves de
monnaie, la nature des régimes de change et la gestion des liquidités internationales 1.

La Banque de France le définit comme « l’ensemble des règles et des pratiques qui encadrent les
transactions monétaires entre des pays ayant des monnaies différentes »2

2- Caractéristiques du système monétaire international :

Le système monétaire international repose sur :

 la convertibilité des monnaies qui, lorsqu’elle est totale, assure qu’une devise peut être
échangée contre une autre sans restriction

 des régimes de change qui déterminent la manière dont est fixé le taux de change d’une
monnaie (lequel permet de connaître la valeur de cette monnaie par rapport à une autre). Un
régime de change peut être flottant, fixe ou intermédiaire

 des règles et des mécanismes assurant la fourniture de liquidités en devises en cas de

besoin (le filet de sécurité financière mondial), dont les opérations de financement du Fonds
monétaire international (FMI), les accords de swaps bilatéraux entre banques centrales ou les
accords régionaux

 une coopération internationale pour chercher à éviter les guerres de changes (également
appelées guerres de monnaies) ainsi qu’une surveillance internationale pour prévenir
d’éventuels mouvements spéculatifs excessifs (par exemple sur les flux de capitaux ou les
taux de change) et des déséquilibres liés à des déficits de la balance des transactions
courantes. Une balance des transactions courantes (biens, services, revenus) déficitaire génère
en effet pour un pays une sortie de devises. Selon l’ampleur et la durée du déficit et en
l’absence d’entrées nouvelles de capitaux, les sorties de devises du pays peuvent aboutir à un
assèchement de ses réserves en devises (également appelées réserves de change). Un pays qui
ne détient plus de réserves de change suffisantes rencontre des difficultés, par exemple pour
payer ses importations essentielles ou rembourser sa dette libellée en devises.

1
Ronald I. McKinnon, RONALD I. AUTOR MCKINNON et William D. Eberle Professor of International
Economics Ronald I. McKinnon, The Rules of the Game: International Money and Exchange Rates, MIT
Press, 1996
2
William Honvo et Marc-Olivier Strauss-Kahn, La dissertation d'économie: Préparation aux concours avec
méthode et sujets corrigés, De Boeck Supérieur, 22 septembre 2020

5
3- Rôle du système monétaire international :

o Facilitation des échanges internationaux :

Le système monétaire international permet aux pays de commercer entre eux en fournissant un
cadre pour la conversion des devises. Cela facilite les transactions commerciales et les
investissements étrangers.
o Stabilité des taux de change :
Un système monétaire international bien structuré contribue à la stabilité des taux de change,
ce qui est crucial pour la prévisibilité des échanges commerciaux et des investissements. Cela
réduit les risques liés aux fluctuations monétaires.

o Régulation des flux de capitaux :

Le système aide à réguler les flux de capitaux à travers les frontières, permettant ainsi aux
pays d'attirer des investissements étrangers tout en protégeant leurs économies contre des
mouvements de capitaux trop volatils.

o Prévention des crises financières :

Des institutions comme le Fonds Monétaire International (FMI) jouent un rôle clé dans la
prévention et la gestion des crises financières, offrant une assistance financière et technique
aux pays en difficulté.

o Coordination des politiques économiques :

Le système monétaire international encourage la coopération entre les pays pour coordonner
leurs politiques économiques et monétaires, ce qui est essentiel pour maintenir la stabilité
économique mondiale.

o Support au développement économique :

Il offre un cadre pour les pays en développement afin d'accéder à des ressources financières et
à des conseils techniques, favorisant ainsi leur croissance et leur intégration dans l'économie
mondiale.

o Confiance et crédibilité :
Un système monétaire international stable renforce la confiance des investisseurs et des
consommateurs, ce qui est fondamental pour le fonctionnement efficace des marchés
financiers.

o Adaptation aux évolutions économiques :

Le système peut évoluer pour s'adapter aux changements dans l'économie mondiale,
notamment avec l'émergence de nouvelles puissances économiques et l'impact des
technologies financières.

6
 CHAPITRE 02 :
Historique du système monétaire international

1- Les débuts du système monétaire international :3

 XIIIe – XVIIe siècles : Premières monnaies internationales

Le sequin, monnaie de la République marchande de Venise, devient une référence en
Europe grâce à l'influence économique et commerciale de Venise.

 La montée des monnaies nationales

À partir du XVIIIe siècle, les États commencent à renforcer leurs monnaies pour faciliter
les échanges internationaux, jetant les bases des systèmes monétaires modernes.

2- L'étalon-or et ses conséquences :

 1821 : L'Angleterre adopte l'étalon-or

L’Angleterre devient le premier pays à adopter un système basé sur l'étalon-or. Ce
système permet de garantir la valeur des monnaies nationales en or et stabilise les taux
de change.
Progressivement, d'autres pays suivent cet exemple, créant une base commune pour les
échanges internationaux.

 1914 : Première Guerre mondiale et fin de l'étalon-or

L'impossibilité de maintenir la convertibilité en or des devises conduit les principales
puissances à suspendre ce système

 1922 : Accords de Gênes et l'étalon change-or

Seuls le franc, le dollar et la livre sterling sont convertibles en or, mais ce système est
fragilisé par la Grande Dépression.

 Crise de 1929 : Effondrement du système

Le Royaume-Uni abandonne l'étalon-or en 1931, suivi des États-Unis en 1933 et de la
France en 1936.

3
Banque de France (Décembre 2023)[Link]

7
3- Bretton Woods et la création du système actuel :

 1944 : Accords de Bretton Woods

Création d'un système de change fixe basé sur le dollar, où il est la seule monnaie
convertible en or.
Création des institutions clés :

o Le Fonds Monétaire International (FMI) : Veille à la stabilité des changes et

offre une assistance financière.
o La Banque Mondiale : Finance la reconstruction et le développement
économique.

Dominance du dollar américain : Les États-Unis deviennent la principale puissance

monétaire mondiale.

 1969 : Création des Droits de Tirage Spéciaux (DTS)

Le FMI introduit cet actif de réserve international pour compléter les réserves en devises
des États. Cependant, son usage reste limité.
 1971 : La fin de la convertibilité du dollar en or
La décision des États-Unis marque la fin officielle de l'étalon change-or.
 1976 : Accords de la Jamaïque
Les grandes monnaies passent à un régime de change flottant, et l'or perd son rôle central
dans le SMI.

4- Les évolutions récentes et le Système Flottant:

 1979 : Création du Système Monétaire Européen (SME)

Étape importante vers l'unification monétaire européenne, le SME prépare la voie à l'euro.
 1985 et 1987 : Accords du Plaza et du Louvre
Le G7 établit une coopération monétaire plus étroite pour stabiliser les taux de change.
 1999 : Introduction de l’euro
Monnaie unique de la zone euro, l'euro devient rapidement une des principales devises
mondiales.
 2016 : Intégration du yuan dans le panier des DTS
Le renminbi chinois (yuan) rejoint les monnaies majeures, reflétant l’importance croissante
de la Chine.
 2020-2021 : Pandémie et soutien du FMI
La crise de la Covid-19 conduit le FMI à allouer des ressources financières sans précédent,
avec une émission historique de DTS à hauteur de 650 milliards de dollars en 2021.

8
 Chapitre 03 :
Les acteurs clés du système monétaire international

1- Le Fonds Monétaire International (FMI) :

A. Origine et missions principales :4

o Fondé en 1944 lors des accords de Bretton Woods, le FMI vise à stabiliser le système
monétaire international en répondant aux défis économiques mondiaux.

o Objectifs spécifiques :

 Faciliter la coopération monétaire internationale entre les pays membres.

 Stabiliser les taux de change pour favoriser le commerce international.
 Fournir des ressources financières temporaires aux pays confrontés à des déséquilibres
des paiements.
 Promouvoir des politiques économiques viables pour garantir une croissance durable.

B. Ressources et structure organisationnelle :

o Les quotas des pays membres :

 Chaque pays contribue financièrement en fonction de son poids économique, ce qui

détermine également son pouvoir de vote.
 Les grandes puissances économiques comme les États-Unis, la Chine, et l'Union
européenne détiennent une influence importante.
o Les instruments financiers :

 Droits de Tirage Spéciaux (DTS) : Créés en 1969 pour compléter les réserves des pays,
leur valeur est basée sur un panier de devises majeures.
 Programmes d’ajustement structurel (PAS) : Conditions économiques imposées aux pays
emprunteurs, souvent controversées pour leur impact social.

C. Actions majeures du FMI :

o Gestion des crises économiques :

 Crise de la dette des pays en développement dans les années 1980.

 Crise financière asiatique (1997), avec des prêts conditionnés à des réformes
économiques.
 Crise de 2008 : Le FMI a intensifié son rôle pour stabiliser les économies touchées.

o Réponses aux défis récents :

4
[Link]

9
  Allocation record de 650 milliards de dollars en DTS en 2021 pour soutenir les
économies face à la pandémie de Covid-19.
 Surveillance des déséquilibres commerciaux et monétaires entre grandes puissances
économiques.

2- La Banque Mondiale :

A. Origine et objectifs fondamentaux :

o Créée en 1944 pour reconstruire les infrastructures des pays dévastés par la Seconde Guerre
mondiale.5
o Aujourd’hui, elle se concentre sur :
 La réduction de la pauvreté.
 Le financement de projets de développement dans les pays émergents et en
développement.
 L’amélioration des conditions de vie grâce à des infrastructures modernes et durables.

B. Structure et groupes affiliés :

o Banque Internationale pour la Reconstruction et le Développement (BIRD) :

 Fournit des prêts à des conditions préférentielles aux pays à revenu intermédiaire.
o Association Internationale de Développement (IDA) :
 Accorde des prêts et des subventions aux pays à faible revenu.
o Société Financière Internationale (SFI) :
 Favorise les investissements privés dans les pays en développement.
o Agence Multilatérale de Garantie des Investissements (AMGI) :
 Offre des garanties contre les risques politiques pour les investisseurs.

C. Impact sur le Système Monétaire International :

o Les projets financés par la Banque Mondiale contribuent à :

 Améliorer la compétitivité économique des pays.
 Réduire la dépendance excessive aux aides internationales en stimulant la croissance
locale.
o Exemples récents :
 Programmes pour le développement des énergies renouvelables en Afrique.
 Initiatives visant à améliorer la connectivité numérique dans les régions rurales.

5
Pierre Beaudet et Paul Haslam, Enjeux et défis du développement international, University of Ottawa
Press, 20 septembre 2014, 493 p

10
 3- Les banques centrales :

A. Le rôle des banques centrales dans le SMI :

o Les banques centrales sont responsables de la gestion des monnaies nationales et de la

mise en œuvre des politiques monétaires.
o Missions principales :
 Maintenir la stabilité des prix et contrôler l’inflation.
 Superviser le système bancaire pour garantir sa solidité.
 Gérer les taux de change pour assurer la compétitivité économique.
 Intervenir sur les marchés des changes pour stabiliser leur devise en cas de
spéculation excessive.

B. Les grandes banques centrales et leur influence :

o La Réserve Fédérale des États-Unis (FED) :

 Gère la monnaie de réserve mondiale (le dollar).
 Ses décisions, notamment sur les taux d'intérêt, ont un impact mondial,
influençant les flux de capitaux et les marchés financiers.
o La Banque Centrale Européenne (BCE) :
 Coordonne la politique monétaire pour les 20 pays de la zone euro.
 A joué un rôle majeur dans la gestion de la crise de la dette souveraine (2010-
2012).
o La Banque Populaire de Chine (PBOC) :
 Stratégie active pour internationaliser le yuan, notamment à travers des accords
bilatéraux et l’inclusion du yuan dans le panier des DTS.
o La Banque du Japon (BoJ) et la Banque d'Angleterre (BoE) :

Contribuent également à la stabilité des grandes monnaies mondiales.

C. Coordination internationale :

o Les banques centrales collaborent à travers des organisations et des forums :

 Banque des Règlements Internationaux (BRI) : Fournit un cadre pour les

discussions techniques entre banques centrales.
 G7 et G20 : Les gouverneurs des grandes banques centrales se réunissent pour
coordonner les réponses aux crises.
 Accords du Plaza et du Louvre : Interventions coordonnées pour stabiliser les
taux de change dans les années 1980.

D. Les défis actuels des banques centrales :

o Gérer les effets de la numérisation et des crypto-monnaies sur le système financier.

o Maintenir la stabilité monétaire face à des tensions géopolitiques croissantes.
o Répondre aux chocs économiques mondiaux comme les pandémies et les crises
énergétiques.

11
 CHAPITRE 04 :
Mécanismes et fonctionnement du SMI

1- Taux de change :6

Définition :

Le taux de change représente le prix d’une monnaie par rapport à une autre. Il reflète la valeur
relative des devises et est déterminé par les forces du marché ou par des politiques
gouvernementales.

Types de taux de change :

A. Taux de change fixe :

 Déterminé par les autorités monétaires d’un pays (banque centrale).

Exemples : L’étalon-or ou le régime de Bretton Woods où les monnaies étaient fixées par
rapport au dollar, lui-même convertible en or.

 Avantages : Stabilité des prix pour le commerce international.

 Inconvénients : Moins de flexibilité en cas de choc économique.

B. Taux de change flottant :

 Déterminé par l’offre et la demande sur les marchés des changes (FOREX).

Exemples : Le dollar, l’euro ou le yen.

 Avantages : Ajustement automatique en fonction des déséquilibres

économiques.
 Inconvénients : Volatilité qui peut perturber les échanges commerciaux.

C. Taux de change intermédiaire :

 Système hybride où le taux de change fluctue dans une marge déterminée.

Exemple : Régime de change contrôlé par la Banque Populaire de Chine pour le yuan.

6
John Sloman, « Balance commerciale et Taux de change », Principes d'économie, Pearson Education, 2008,
Paris

12
Les facteurs influençant les taux de change :

1. Facteurs économiques :
o Inflation : une monnaie d’un pays avec une inflation élevée se dépréciera par
rapport à celles des pays avec une inflation faible.
o Taux d’intérêt : Des taux d’intérêt élevés attirent les investisseurs étrangers,
augmentant ainsi la demande pour la monnaie locale.
o Balance commerciale : Les pays ayant un excédent commercial (exportations
> importations) voient généralement leur monnaie s’apprécier.
2. Facteurs politiques et géopolitiques :

o Stabilité politique : Les investisseurs privilégient les pays politiquement

stables.
o Sanctions ou restrictions économiques : Ces mesures peuvent dévaluer une
monnaie nationale.
3. Spéculation et marchés financiers :

o Les anticipations des investisseurs jouent un rôle clé dans les fluctuations à
court terme des taux de change.

2- Les réserves de change :

Définition :

Les réserves de change sont des actifs en devises étrangères détenus par les banques centrales
et les autorités monétaires d'un pays. Elles peuvent inclure des devises étrangères, des titres de
créance, de l'or et d'autres actifs liquides.

Rôle des réserves de change :

o Stabilisation des taux de change :

Elles permettent aux banques centrales d'intervenir sur le marché des changes pour stabiliser
leur monnaie en cas de fluctuations excessives.

o Sécurité financière :
Elles servent de tampon contre les crises économiques et financières, offrant aux pays une
protection contre les chocs externes.

13
 o Facilitation des transactions internationales :
Les réserves de change garantissent la capacité d'un pays à honorer ses obligations
internationales, notamment le paiement des importations et le remboursement de la dette
extérieure.

Composition des réserves de change :

Les réserves de change peuvent être composées de différents éléments :

o Devises étrangères :
Les monnaies les plus échangées, comme le dollar américain, l'euro et le yen, constituent
souvent la majorité des réserves.
o Or : 7
Bien que moins utilisé aujourd'hui, l'or reste un actif de réserve important pour certains pays.
o Titres de créance :
Cela inclut les obligations d'État et d'autres instruments financiers émis par des entités de haute
qualité.
o Autres actifs :
Droits de Tirage Spéciaux (DTS) du FMI.
Obligations souveraines des pays stables (exemple : obligations américaines ou européennes).

3- Les transferts monétaires internationaux :

Définition :

Un transfert monétaire international est un mouvement de fonds entre différents pays, qui peut
être réalisé par des particuliers, des entreprises ou des institutions.

Rôles des transferts internationaux :

o Soutenir les échanges commerciaux en réglant les transactions d’import/export.

o Faciliter les investissements étrangers directs et de portefeuille.
o Transférer les fonds des travailleurs migrants vers leur pays d’origine (remises).
o Répondre à des besoins d’urgence, comme l’aide internationale ou les secours en cas
de catastrophe.

Mécanismes des transferts :

7
Les réserves officielles de change de l'État français [Link], consulté en avril 2013

14
o Systèmes bancaires internationaux :
o Utilisation des systèmes de paiement SWIFT (Society for Worldwide
Interbank Financial Telecommunication) pour faciliter les transferts rapides et
sécurisés.
o Transferts par plateformes numériques :
o Montée en puissance des plateformes telles que PayPal, Wise, ou les services
de transfert d’argent comme Western Union.
o Impact de la blockchain et des crypto-monnaies, qui offrent des transferts quasi
instantanés et à faible coût.
o Régulation et contrôle des transferts :
o Pour prévenir le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme, des
régulations strictes encadrent les transferts monétaires internationaux.
o Les autorités imposent des déclarations pour les transferts au-delà de certains
seuils.

15
 CHAPITRE 05 :
Défis et perspectives du système monétaire international

1- Les caractéristiques du SMI actuel :

16