"La création de richesse nécessite des investissements

qui doivent être financés et être suffisamment

rentables."

Plan du Diagnostique Financier

I LA CREATION DE LA RICHESSE…….
1- Structure des Marges

2- Analyse du risque lié à la sturcuture des charges

II …….NECESSITE DES INVESTISSEMENTS…..

1- BFR Ex et Rotation des actifs et passifs

2- Analyse de la strucutre des investissements

III ……...QUI DOIVENT ETRE FINANCES…..

1- Tableau des flux de trésorerie

2- Analyse de la liquidité générale et immédiate

IV …..ET ETRE SUFFISAMMENT RENTABLES

1- Analyse des rentabilités économique et des capitaux propres: Effet

 -
B
e
s
"La création de richesse nécessite des investissements o
qui doivent être financés et être suffisamment i
rentables." n

d
Plan du Diagnostique Financier '
u
n
LA CREATION DE LA RICHESSE…….
t
1- Structure des Marges a
- Tendance des ventes b
- Structure des ventes (Prix-Volume) l
- Production / Ventes des Prduits e
a
- Tendance des Marges Brutes
u
- Analyse de la productivité du personnel
- Taux de variation de l'EBE et de RE d
2- Analyse du risque lié à la sturcuture des charges e
- Mise en évidence de l'effet ciseau b
- Calcul des différents Seuil de Rentabilité o
r
d
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…….NECESSITE DES INVESTISSEMENTS….. -
B
e
1- BFR Ex et Rotation des actifs et passifs s
o
2- Analyse de la strucutre des investissements i
n

d
……...QUI DOIVENT ETRE FINANCES….. '
u
1- Tableau des flux de trésorerie n
e
2- Analyse de la liquidité générale et immédiate
a
n
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l
…..ET ETRE SUFFISAMMENT RENTABLES y
s
e
1- Analyse des rentabilités économique et des capitaux propres: Effet de levier
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Income Statement

Operating Activities
Net Sales - goods
Achats de marchandises
Cost of Sale
Gross Margin - goods
Net Sales - end product
Works and services sold
Production stored
Production immobilisée
Achats de matières premières et fournitures liées
Variation de stocks
Marge brute sur matières
Produits accessoires
Subventions d'exploitation
Autres produits
Autres achats
Variation de stocks
Transports
Services exterieurs
Impôts et taxes
Autres charges

Valeur Ajoutée
Charges du personnel
E.B.E.
Reprises des provisions
Autres produits opérationnels
Autres charges opérationnelles
Transferts de charges
Dotations aux amortissements et aux provisions
Total produits d'exploitation
Total charges d'exploitation
Résultat d'exploitation
Activités Financières
Revenus Financiers
Gains de change
Reprises des provisions
Transferts de charges
Frais financiers
Pertes de changes
Dotations aux amortissements et aux provisions

Total Produits Financiers

Total Charges Financières
Résultat financier
Résultat des activités ordinaires
 Hors Activité Ordinaire HAO
Produits de cessions d'immobilisations
Produits HAO
Reprises HAO
Transferts de charges
Valeurs Comptables des cessions d'immobilisations
Charges HAO
Dotations HAO
Résultats HAO
Participation des travailleurs
Impôts différés (variation) sur résultat ordinaire
Impôt sur le résultat

Résultat net

Effectif

CAF

Répartion des charges

Charges Fixes d'exploitation

Charges Fixes Financières
Charges Variables

BILAN

ACTIF
Actif Immobilisé
Charges Immobilisées
Frais d'établissement
Charges à répartir
Primes de remboursement des obligations
Immobilisations Incorporelles
Frais de recherche et de développement
Brevets, licences, logiciels
Fonds commercial
Autres immobilisations incorporelles
Immobilisations en cours
Immobilisations Corporelles
Terrains
Bâtiments
Installations et agencements
Matériel et agencements
Matériel
Matériel de transport
Avances acomptes versés/Immo fi
Impôts différés actif
 Titres de participation
Autres immobilisations financières
Total Actif Immobilisé
Actif Circulant
Actif Circulant H.A.O
Stocks
Marchandises
Matières et autres approvisionnements
En-cours
Produits Fabriqués
Fournisseurs, avances versées
Clients
Impôts
Autres Créances
Total Actif Circulant
Trésorerie-Actif
Titres de placement
Valeurs à encaisser
Banques, chèques postaux, caisse
Total Trésorerie-Actif
Ecart de conversion-Actif
Total Général

PASSIF
Capitaux Propres et Ressources Assimilées
Capital
Actionnaires capital non appelé
Primes et reserves
Primes d'apport, d'émission, de fusion
Ecarts de réevaluation
Réserves indisponibles
Réserves libres
Report à nouveau
Résultat net de l'exercice
Autres capitaux de propres
Subventions d'investissement
Provisions réglementées et fonds assimilés
Totaux Capitaux propres
Dettes financières et ressources assimilées
Emprunts
Impôts différés et provisionnés
Dettes de crédit-bail et contrat assimilés
Dettes financières diverses
Provisions et produits comptabilisés d'avance
Provisions financières pour risques et charges
Total Dettes Financières
Total Ressources Stables
Passif Circulant
Dettes Circulantes H.A.O. Et ressources assimilées
Client, avances reçues
 Fournisseurs d'exploitation
Dettes fiscales
Dettes sociales
Autres dettes
Risques provisionnés
Total passif Circulant
Trésorerie Passif
Banques, crédits d'escompte
Trésorerie passif
Banques, crédits de trésorerie
Banques, découverts
Total Trésorerie Passif
Ecart de conversion-Actif
Total Général

Check

Fonds de roulement
 Année Année
2011 2012
65,808,701,622 70,038,829,280
4,921,699,455 5,815,793,561

60,887,002,167 64,223,035,719

1,137,267,004 1,332,437,432

1,137,267,004 1,332,437,432

11,645,894,898 14,520,110,707
1,740,430,318 1,922,266,500

48,637,943,954.38 49,113,095,944.97
24,589,905,792.80 27,870,083,068.33
24,048,038,161.58 21,243,012,876.64
448,372,653.71 1,411,480,015.73
746,060,976.46 1,643,743,606.90
707,318,829.13 426,447,243.26

21,644,209,864.91 21,144,818,842.69
68,140,402,255.80 74,426,490,335.00
65,249,459,158.09 71,699,519,921.68
2,890,943,097.71 2,726,970,413.32
2,011 2,012
352,642,744.22 1,140,110,805.15

644,659,049.16 421,310,419.00

352,642,744.22 1,140,110,805.15
644,659,049.16 421,310,419.00
(292,016,304.94) 718,800,386.15
2,598,926,792.77 3,445,770,799.47
 2,011 2,012

190,885,912.85 187,962,628.54

25,512,961.71 683,167.35

165,372,951.14 187,279,461.19

1,463,450,822.43 2,537,183,271.50
2,176,591,306.45 0.00
2,051,159,259.89 1,095,866,989.16

20,674 21,357

23,695,369,125 22,240,685,832

Année Année
2011 2012
69,559,673,298 72,121,513,508
76,090,000 99,033,200
2,109,000 1,090,000
69,481,474,298 72,021,390,308

0.00109388 0.00137314

Année Année
2011 2012

614,770,144.18 695,092,099.85

262,003,463.56 910,588,936.47
83,681,135,228.60 77,668,381,189.24

587,061,080.37 1,222,760,068.80
1,922,465,184.32 2,712,836,095.59
 24,100,000,000.00 24,100,000,000.00
0.00
111,167,435,101.03 107,309,658,389.95

9,464,048,638.57 9,679,377,163.02

52,581,581,280.83 60,332,698,895.06
2,709,035,089.86 6,118,154,349.36
6,795,382,552.31 7,007,151,389.46
71,550,047,561.57 83,137,381,796.90

9,831,957,998.50 19,224,740,700.00

9,239,819,549.68 11,233,992,504.47
19,071,777,548.18 30,458,733,204.47

201,789,260,210.78 220,905,773,391.32

2011 2012

50,000,000,000.00 50,000,000,000.00

38,499,086,837.67 43,703,478,828.98

2,668,668,661.34 (9,059,226,518.49)
2,051,159,259.89 1,095,866,989.16
27,521,089,738.25 27,332,976,950.93

120,740,004,497.15 113,073,096,250.58

15,596,080,784.35 14,763,629,226.16
145,071,329.70 635,486,394.57

8,186,909,605.30 9,790,836,736.55

23,928,061,719.35 25,189,952,357.28
144,668,066,216.50 138,263,048,607.86
 13,378,771,583.44 34,280,049,230.05
28,002,286,584.93 28,246,627,565.22

15,687,205,875.11 20,058,061,560.36

57,068,264,043.48 82,584,738,355.63

52,929,950.81 57,986,427.83

52,929,950.81 57,986,427.83

201,789,260,210.79 220,905,773,391.32

0 -

33,500,631,115.47 30,953,390,217.91
 Année
2013 2011 2012
73,356,799,767.88 100.00% 100.00%
8,032,312,877.00 7.48% 8.30%

65,324,486,891 92.52% 91.70%

1,685,080,884.28 1.73% 1.90%

11,094,195.29 0.00% 0.00%

1,696,175,080 1.73% 1.90%

0.00% 0.00%

16,175,324,129.18 17.70% 20.73%

1,979,586,052.54 2.64% 2.74%

48,865,751,788.73 73.91% 70.12%

31,332,138,502.91 37.37% 39.79%
17,533,613,285.82 36.54% 30.33%
14,587,887,111.24 0.68% 2.02%
1,423,702,356.02 1.13% 2.35%
14,217,607,634.78 1.07% 0.61%

18,117,136,161.67 32.89% 30.19%

91,053,470,119.42
89,865,199,553.37
1,188,270,566.05 4.39% 3.89%
2,013
1,173,307,993.39 0.54% 1.63%

710,227,844.88 0.98% 0.60%

1,173,307,993.39
710,227,844.88
463,080,148.51 -0.44% 1.03%
1,651,350,714.56
 2,013

213,565,726.36 1.00% 0.27%

0.00

213,565,726.36

907,438,940.12
0.00
957,477,500.80 3.12% 1.56%

21567 - 683.00

19,074,613,662 - 3,280,177,275.53

Année
2013
91,482,866,338
108,455,090
1,298,050
91,373,113,198

0.00118552

Année
2013

738,936,635.78

5,451,155,512.90
76,641,014,958.81

1,340,748,168.22
1,817,291,963.04
 24,200,000,000.00

110,189,147,238.75

9,317,587,782.62

67,081,661,116.78 20.10% 13.86%

5,425,621,996.45
7,187,453,856.19
89,012,324,752

23,114,643,350.00

12,896,594,691.16
36,011,238,041.16

235,212,710,031.95 1.6713 1.9537

2013

61,275,180,000.00

35,740,119,299.65

(1,866,850,417.09)
979,665,891.38
26,982,992,891.48

123,111,107,665.42

3,903,837,142
18,830,681

11,976,248,530

15,898,916,352.99
139,010,024,018.41
 45,737,381,260.55
29,947,317,055.92

20,460,005,265.00

96,144,703,581

57,982,432.07

57,982,432.07

235,212,710,031.95

28,820,876,779.66
 2013
100.00%
10.95%

89.05%

2.30%

0.02%
2.31%

0.00%

22.05%
2.70%

66.61%
42.71%
23.90%
19.89%
1.94%
19.38%

24.70%

1.62%

1.60%

0.97%

0.63%
 0.29%

1.31%

210.00

3,462,055,434.58
8.55%

1.9106
 Analyse du prix et des qua

Année
2011
Prix
Téléphonie Quantité
Total 16,871,926,498.80
Prix
ADSL Quantité
Total 12,150,040,493.23
Prix
Corporate Quantité
Total 18,653,882,922.18
Prix
Interconnexion Quantité
Total 18,132,851,707.71

Prix
Production
Quantité
immobilisée
Total 1,137,267,003.71

CA Total 66,945,968,625.63
FR 33,500,631,115.47
BFR 11,772,748,428.23
Trésorerie Actif 19,071,777,548.18
Tréso=FR-BFR 21,727,882,687.24

DEcom pos iti on du CA

25000000 000.00

20000000 000.00

15000000 000.00

10000000 000.00

5000000 000.00

0.00
2011 2012 2013

Téléphonie ADSL Corporate

Interconnexion Production immobilisée
du prix et des quantités vendues

Année Année décomposition CA

2012 2013 2011 2012

16,237,627,518.04 15,203,915,910.58 25.202% 22.751%

16,147,922,626.45 19,845,469,547.84 18.149% 22.625%

17,357,234,177.24 18,465,454,567.43 27.864% 24.320%

20,296,044,958.40 19,841,959,742.03 27.086% 28.437%

1,332,437,432.24 1,685,080,884.28 1.699% 1.867%

71,371,266,712.37 75,041,880,652.16
30,953,390,217.91 28,820,876,779.66
-5,565,510,908.09 -12,558,000,825.88
30,458,733,204.47 36,011,238,041.16
36,518,901,126.00 41,378,877,605.54

CA

2013

Corporate
écomposition CA
2013

20.26%

26.45%

24.61%

26.44%

2.25%
 Mise en évidence de la

Eléments de la marge
Gross Margin - goods
Marge brute sur matières
Marge brute Totale
Mise en évidence de la tendance de la marge brute

Année Année Année

2011 2012 2013
60,887,002,167 64,223,035,719 65,324,486,891
1,137,267,004 1,332,437,432 1,696,175,080
62,024,269,171 65,555,473,152 67,020,661,970
 -
2011
1
0
1
 Rénumération du p

Effectif
Charges du personnel

Ratio (Charges persl/Effectif)

Ratio (Charges persl/Effectif)

1,600,000
1,400,000
1,200,000
1,000,000
800,000
600,000
400,000
200,000
-
2011 2012 2013

Ratio (Charges persl/Effectif)

 Rénumération du personnel

Année Année Année

Tendance
2011 2012 2013
20,674 21,357 21,567
24,589,905,793 27,870,083,068 31,332,138,503

1,189,412 1,304,962 1,452,781

ges persl/Effectif)
35000000 000
30000000 000
25000000 000
20000000 000
15000000 000
10000000 000
5000000 000
-
2011 2012 2013
2012 2013

Effectif Charges du personnel

(Charges persl/Effectif)
 2012 2013

Charges du personnel
 Mise en évidence des tendances de l'E.B.E. et du R.E.

Année Année Année

2011 2012 2013
E.B.E. 24,048,038,162 21,243,012,877 17,533,613,286
Taux de variation EBE -11.66% -17.46%
Résultat d'exploitation 2,890,943,098 2,726,970,413 1,188,270,566
Taux de Variation RE -5.67% -56.43%

25000000 000 Chart Title

100000000000
20000000 000
90000000000

15000000 000 80000000000

70000000000
10000000 000
60000000000 Produits
5000000 000 Charges totales
Axis 50000000000
Title
- 40000000000
2011 2012 2013
30000000000
E.B.E. Résultat d'exploitation
20000000000

10000000000

0
2011 2012 2013

66945968625.63 71371266712.37 75041880652.16 ###

33500631115.47 30953390217.91 28820876779.66 ###
11772748428.23 -5565510908.09 -12558000825.88 ###
19071777548.18 30458733204.47 36011238041.16 ###
2011 2012 2013
21727882687.24 36518901126 41378877605.54 41378877605.54 Commentaire

EBE/CA 33.69% 28.31% 23.37%

EBE 24048038161.58 21243012876.64 17533613285.82
consommé 66.31% 71.69% 76.63%

RE/CA 4.05% 3.63% 1.58%

RE 2890943097.70999 2726970413.32002 1188270566.05
consommé 95.95% 96.37% 98.42%

R Net 2051159259.88999 1095866989.16002 957477500.800003 Rnet/CA 2.87% 1.46% 1.28%

consommé 97.13% 98.54% 98.72%

CAF/CA 30.47% 29.52% 24.27%

CAF 23695369124.8 22240685831.85 19074613662.47
consommé 69.53% 70.48% 75.73%

Charges totales 69559673297.84 72121513508.03 91482866338.37

Produits 68683930912.87 77218014591.12 92440343839.17
 Effet Cis

Année
2011
Charges totales 69,559,673,298
Produits 68,683,930,913
Produits-Charges (875,742,385)

100,000
90,000
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
-
2011 2012 2013

Charges totales Produits

 Effet Ciseau

Année Année -
2012 2013 2011
72,121,513,508 91,482,866,338 -
77,218,014,591 92,440,343,839 0
5,096,501,083 957,477,501

Produits-Charges
6000000 000

5000000 000

4000000 000

3000000 000

2000000 000

1000000 000

-
2013 1 2 3
(1000000 000)
roduits
(2000000 000)
 Analyse du Seuil de Rentabilité

Confortable 0.7 0.7 0.7 0.7

Année Année Année -
2011 2012 2013
Ventes totales 66,945,968,626 71,371,266,712 75,041,880,652
Charges Fixes d'exploitation 76,090,000 99,033,200 108,455,090 -
Charges Fixes Financières 2,109,000 1,090,000 1,298,050 -
Charges Variables 69,481,474,298 72,021,390,308 91,373,113,198 -
Danger 0 0 0 0
Point Mort d'exploitation 2,009,034,651 10,871,971,080 498,350,256
323.22% 55.65% 1495.81%
Commentaires Confortable Confortable Confortable

Point Mort Financier 2,064,719,420 10,991,632,451 504,314,785

314.24% 54.93% 1478.00%
Commentaire Confortable Confortable Confortable
Stable 0.2 0.2 0.2 0.2

50%
Confortable

40%

30%
Stable

20%

Mauvais
10%

0%
2011Point Mort Exploitation Point Mort Financier
2012 2013

:.N.B
.Lorsqu'une entreprise est proche de son point mort, une faible variation de son chiffre d'affaires entraîne une forte variation du résultat net
2-Analyse du BFR et investissement

Stocks
Marchandises
Matières et autres approvisionne
En-cours
Produits Fabriqués
Créances et emplois assimilés
Fournisseurs, avances versées
Clients
Autres Créances
Client, avances reçues
Fournisseurs d'exploitation
Dettes fiscales
Dettes sociales
Autres dettes
BFR
Ratio BFR/CA

CA HT
Achats de marchandises
Achats de matières premières et fo
Variation BFRE

Rotation du BFRE
Rotation Créances Client
Rotation Crédit Fournisseur
Rotation Stock MP
Rotation Stock Marchandise
Rotation Stock Prdt Finis

80000000 000
70000000 000
60000000 000
50000000 000
40000000 000
30000000 000
CA HT
20000000 000
10000000 000
-
BFR
(10000000 000) 2011
(20000000 000)
 20000000 000
10000000 000
-
BFR
(10000000 000) 2011
(20000000 000)
t investissement
Analyse du BFRE

Année Année Année

2011 2012 2013
9,464,048,639 9,679,377,163 9,317,587,783
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
52,581,581,281 60,332,698,895 67,081,661,117
6,795,382,552 7,007,151,389 7,187,453,856
- - -
13,378,771,583 34,280,049,230 45,737,381,261
28,002,286,585 28,246,627,565 29,947,317,056
- - -
15,687,205,875 20,058,061,560 20,460,005,265
11,772,748,428 (5,565,510,908) (12,558,000,826)
17.59% -7.80% -16.73%

66,945,968,626 71,371,266,712 75,041,880,652

4,921,699,455 5,815,793,561 8,032,312,877
- - -
(17,338,259,336) (6,992,489,918)

64 jours (28) jours (61) jours

Err:508 Err:508 Err:508
Err:508 Err:508 Err:508
0 jours 0 jours 0 jours
0 jours 0 jours 0 jours
0 jours 0 jours 0 jours

CA HT CA HT
CA HT

BFR
2011 2012 2013
BFR
BFR
 BFR
2011 2012 2013
BFR
BFR
 Tendance

12,558,000,826

CA HT

2013
BFR
2013
BFR
2-Analyse du BFR et investissement

Analyse d

Année
2011
Immocorporelles nettes 83,681,135,228.61
Immobilisation Brutes 243,169,262,167.22
Ratio 34.41%
Statut quo
Commentaires

Amortissements 159,488,126,938.61
Investissement 5,693,054,183.22
Désinvestissement
Commentaires

Flux de Trésorerie
21742462521.33
d'exploitation

300,000

250,000

200,000

150,000

100,000

50,000

-
2011
 Analyse de l'Investissement

Année Année
Tendance
2012 2013
77,668,381,189.24 76,641,014,958.81
258,745,648,971.32 266,574,254,704.41
30.02% 28.75%
Statut quo Immo Vieilli

181,077,267,782.08 189,933,239,745.60
4,901,741,399.63 7,758,999,614.08
Désinvestissement Désinvestissement

39,487,352,060 25,202,749,078

Politique d'investissement
300,000

250,000

200,000

150,000

100,000

50,000

-
2011 2012 2013

Investissement Amortissements Immobilisation Brutes

si inf à 30% Immo vieilli

Si sup à 85% Effort d'invest

si entre 30% et 85% statut quo

Opérations d'Exploitation

Flux de Trésorerie d'exploitation

Opération d'Investissement

Flux d'investissement (Besoin de financement)

Flux de trésorerie disponible après frais financiers
Opération de Financement

Désendettement net

45000000 000

40000000 000

35000000 000

30000000 000

25000000 000

20000000 000

15000000 000

10000000 000

5000000 000

-
2011

Flux de Trésorerie d'exploitation Fl

 3- Financement:Tableaux des Flux

Tableau de Flux de T

Opérations d'Exploitation
E.B.E.
Résultat financier
Résultats HAO(Sans +/- value de cession)
Participation des travailleurs
Impôt sur le résultat
Capacité d'Autofinancement
Variation du BFR

Flux de Trésorerie d'exploitation

Opération d'Investissement
Acquisition d'immobilisation corporelles + incorporelles
Produits de cessions d'immobilisations
Cession d'immobilisation incorporelles
Variation des Immobilisations Financières

Flux d'investissement (Besoin de financement)

Flux de trésorerie disponible après frais financiers
Opération de Financement
Augmentation de Capital en numéraire
Dividende versés

Désendettement net

45000000 000

40000000 000

35000000 000

30000000 000

25000000 000

20000000 000

15000000 000

10000000 000

5000000 000

-
2011 2012

Flux de Trésorerie d'exploitation Flux de trésorerie disponible après frais financiers Désend
 Tableau de Flux de Trésorerie

Année Année Année

2011 2012 2013

24,048,038,162 21,243,012,877 17,533,613,286

(292,016,305) 718,800,386 463,080,149
165,372,951 187,279,461 213,565,726
- - -
2,176,591,306 - -
21,744,803,501 22,149,092,724 18,210,259,161
2,340,980 (17,338,259,336) (6,992,489,918)
21,742,462,521 39,487,352,060 25,202,749,078

1,200,000 15,780,650,276 21,630,336,508

- - -
- - -
- - -
1,200,000 15,780,650,276 21,630,336,508
21,741,262,521 23,706,701,784 3,572,412,571

- 20,000,000 -
- 10,000,000 12,000,000
21,741,262,521 23,716,701,784 3,560,412,571

2012 2013

Flux de trésorerie disponible après frais financiers Désendettement net

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3- Financement: Liquidité

Actif Circulant
Disponibilités
Passif Exigible à CT

Liquidité Générale

Commentaires

Liquidité Immédiate

Commentaires

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
1 2

Confortable
Liquidité Générale

Faible
Insuffisante
Confortable
 Analyse de la Liquidité

Année Année Année

2011 2012 2013
71,550,047,562 83,137,381,797 89,012,324,752
19,071,777,548 30,458,733,204 36,011,238,041
57,068,264,043 82,584,738,356 96,144,703,581

1.25 1.01 0.93

Actifs Circulants Actifs Circulants Acitf Circulant légèrment
confortables pour les dettes confortables pour les dettes insuffisant pour rembourser

0.33 0.37 0.37

Disponibilités trop faibles Disponibilités trop faibles Disponibilités trop faibles
pour les dettes pour les dettes pour les dettes

2 3 4

Confortable Insuffisante Faible

Liquidité Générale Liquidité Immédiate

0.5 0.5 0.5 0.5

1 1 1 1
2 2 2 2
3- Financement: Effet de levier

Résultat des activités ordinaires

Frais financiers
Résultat d'exploitation
Total Actif Immobilisé
BFRGlobal
Operating Asset
Rentabilité Economique

Endettement net(Désendettement)
Coût de l'endettement
Totaux Capitaux propres

Effet de levier

Rentabilité des Capitaux Propres

Effet de Levier

Commentaires

Rentabilité des Capitaux Propres

3.00%

2.50%

2.00%

1.50%

1.00%

0.50%

0.00%
2011
-0.50%

-1.00%
 Effet de levier

Année Année Année

2011 2012 2013
2,598,926,793 3,445,770,799 1,651,350,715
644,659,049 421,310,419 710,227,845
3,243,585,842 3,867,081,218 2,361,578,559
111,167,435,101 107,309,658,390 110,189,147,239
14,481,783,518 552,643,441 (7,132,378,829)
125,649,218,619 107,862,301,831 103,056,768,409
1.94% 2.69% 1.72%

4,909,214,122 (5,210,794,419) (20,054,339,256)

9.85% -6.06% -2.66%
120,740,004,497 113,073,096,251 123,111,107,665

-0.32% -0.40% -0.71%

1.61% 2.29% 1.01%

-0.32% -0.40% -0.71%

L'endettement L'endettement
L'endettement
baisse la baisse la
baisse la rentabilité
rentabilité des rentabilité des
des capitaux propres
capitaux propres capitaux propres

Rentabilité des Capitaux Propres Rentabilité Economique Effet de levier

2011 2012 2013

Tendance

ROE = ROI + Levier

2011 1.61% 1.94% -0.32%
2012 2.29% 2.69% -0.40%
2013 1.01% 1.72% -0.71%
Check

0.00%
0.00%
0.00%