Les emprunts individis

Un emprunt individi est un emprunt dans lequel

il n’y a qu’un seul prêteur, généralement une
banque. Il s’agit de:
• Prêts hypothécaires en vue d’acquérir un bien
immobilier.
• Crédits à la consommation pour acheter une
voiture, une télévision, etc.
• Prêts à l’investissement pour l’achat de
matériels industriels pour une entreprise.
1
 L’ amortissement ou remboursement
Le concept fondamental de l’emprunt individi est
l’amortissement ou remboursement du prêt.
Attention de ne pas le confondre avec l’amortissement
comptable vu dans les cours de Comptabilité. La valeur de
remboursement (à amortir) étant la valeur du prêt.
Partons d’un exemple simple :
Supposons que nous devions emprunter un capital 𝐶 =
50 000€ pour une durée de 2 ans. Nous serons capables
de rembourser 20 000€ dans un an et nous nous
acquitterons du solde au bout des 2 ans. Quel sera le
montant de ce solde si le prêt nous est accordé à un taux
de 5% ?

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L’ amortissement ou remboursement
Nous sommes ici dans un problème simple
d’actualisation.
t=0 t=1 t=2
50 000€ 20 000€ X€

−1 −2
50000 = 20000 1,05 + 𝑋 1,05

𝑋 = 34 125€
3
 L’ amortissement ou remboursement
Analysons dans le détail ces deux versements de
20 000€ et de 34 125€. En réalité, chacun d’eux
comprend deux parties:
• une première servant à amortir le capital
emprunté
• une seconde étant les intérêts au profit de la
banque

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 L’ amortissement ou remboursement
La première année, nous payons un montant appelé annuité de :
𝐴1 = 20000€

Cette 1ère annuité est composée d’une part par les intérêts sur le
capital total emprunté:
𝐼1 = 50000 × 1,05 − 50000 = 50000 × 0,05 = 2500€

Il nous reste d’autre part à amortir la dette par un montant

(amortissement) de:
𝑅1 = 𝐴1 − 𝐼1 = 20000 − 2500 = 17500€

La dette ne s’élève alors plus qu’à un montant appelé solde restant dû

de:
𝑆1 = 𝐶 − 𝑅1 = 50000 − 17500 = 32500€

5
 L’ amortissement ou remboursement
La deuxième année, le montant des intérêts se calcule sur le solde
restant dû, il est de :
𝐼2 = 32500 × 0,05 = 1625€

Le prêt se terminant, l’amortissement est donc égal au solde restant dû

(𝑆1 ) :
𝑅2 = 32500€

La deuxième annuité est donc de :

𝐴2 = 𝑋 = 𝑅2 + 𝐼2 = 32500 + 1625 = 34125€

Et donc, le solde restant dû est :

𝑆2 = 𝑆1 − 𝑅2 = 32500 − 32500 = 0€

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 L’ amortissement ou remboursement
Un tableau valant mieux qu’un long discours:

Solde restant
Date Intérêt Amortissement Annuité
dû
t=0 50000€
t=1 2500€ 17500€ 20000€ 32500€
De façont=2 1625€
générale, nous constatons: 32500€ 34125€ 0€

𝐼𝑡 = 𝑖 × 𝑆𝑡−1

𝐴𝑡 = 𝐼𝑡 + 𝑅𝑡
𝑛

𝐸𝑚𝑝𝑟𝑢𝑛𝑡 = 𝑅1 + 𝑅2 + ⋯ ⋯ + 𝑅𝑛 = ෍ 𝑅𝑡
𝑡=1

𝐼𝑡
𝑆𝑡 = 𝑆𝑡−1 − 𝑅𝑡 = − 𝑅𝑡
𝑖

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 L’ amortissement ou remboursement
Cet exemple nous a permis de disséquer les
différents versements effectués afin de
rembourser le prêt.
Dans la pratique, le remboursement d’un
emprunt individi peut s’effectuer de trois façons
différentes:
• par des annuités constantes
• par des amortissements constants
• par un terme fixe (ou emprunt in fine)
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 L’ emprunt à annuités constantes
L’annuité sera ici identique à chaque versement.
Supposons un prêt de 100 000€ remboursable par 4
versements annuels identiques, le premier s’effectuant une
année après la signature du prêt. Le taux réel annuel étant de
2%.
Nous pouvons calculer le montant de l’annuité :
100000 = 𝐴 × 𝑎4|ഥ

−4
1 − 1,02
100000 = 𝐴 ×
0,02

𝐴 = 26262,38€

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 L’ emprunt à annuités constantes

Date Intérêt Amortissement Annuité Solde restant dû

t=0 100000
t=1 0,02x100000= 2000 26262,38-2000= 24262,38 26262,38 100000-24262,38
=75737,62
t=2 1514,75 24747,62 26262,38 50990
t=3 1019,80 25242,56 26262,38 25747,43
t=4 514,95 25747,43 26262,38 0

Amortissement
Intérêt croissant Annuité
décroissant 𝑅𝑡 = (1 + 𝑖) × 𝑅𝑡−1 constante

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 L’ emprunt à annuités constantes
De tels emprunts peuvent également se rembourser mensuellement,
trimestriellement ou semestriellement.
Nous travaillerons alors avec le taux réel équivalents au taux réel
annuel donné.
Le solde restant dû à n’importe qu’elle échéance peut se calculer
rapidement:

𝑎𝑛−𝑡|
𝑆𝑡 = 𝐶 ×
𝑎𝑛|

𝑛 − 𝑡 𝑒𝑠𝑡 𝑙𝑎 𝑑𝑢𝑟é𝑒 𝑟𝑒𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒

Dans notre exemple:
𝑎1|
ഥ 1− 1,02 −1
𝑆3 = 100000 × = 100000 × = 25747,43€
𝑎4|
ഥ 1− 1,02 −4

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 L’ emprunt à annuités constantes
N’oublions pas que la valeur de notre annuité
doit toujours être calculée par rapport à la
valeur du prêt en 𝒕 = 𝟎 (valeur intrinsèque du
prêt).
Si par exemple, un prêt de 1000€ est souscrit 3
ans avant la première des dix échéances. Il est
alors souscrit en 𝑡 = −2. La valeur intrinsèque
du prêt sera dès lors de:
1000 × 1 + 𝑖 2

12
 L’ emprunt à annuités constantes
Si le taux est de 2%, la valeur intrinsèque du prêt
est de:
1000 × 1,02 2 = 1040,40€
L’annuité sera donc de:

1040,40 = 𝐴 × 𝑎10|
⇔
𝐴 = 115,82€

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 L’ emprunt à annuités constantes
Solde
Taux Date Intérêt Amortissement Annuité
restant dû
0,02 t=-2 1000,00
0,02 t=1 61,21 54,62 115,82 945,38
0,02 t=2 18,91 96,92 115,82 848,47
0,02 t=3 16,97 98,85 115,82 749,61
0,02 t=4 14,99 100,83 115,82 648,78
0,02 t=5 12,98 102,85 115,82 545,93
0,02 t=6 10,92 104,91 115,82 441,03
0,02 t=7 8,82 107,00 115,82 334,02
0,02 t=8 6,68 109,14 115,82 224,88
0,02 t=9 4,50 111,33 115,82 113,55
0,02 t=10 2,27 113,55 115,82 0,00

= 1000 × 1,023 − 1000 = 945,38 × 1,02 − 945,38

= 945,38 × 0,02
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 L’ emprunt à amortissements
constants
L’amortissement sera ici identique à chaque versement.
Supposons à nouveau un prêt de 100000€ remboursable
par 4 versements annuels à amortissements identiques, le
premier versement s’effectuant une année après la
signature du prêt. Le taux réel annuel étant de 2%.

Nous pouvons calculer le montant de l’amortissement :

100000 = 4 × 𝑅

𝑅 = 25000€

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 L’ emprunt à amortissements
constants
Date Intérêt Amortissement Annuité Solde restant dû
t=0 100000
t=1 0,02x100000= 2000 25000 25000+2000=27000 100000-25000
=75000
t=2 1500 25000 26500 50000
t=3 1000 25000 26000 25000
t=4 500 25000 25500 0

Intérêt Amortissement Annuité 𝑆𝑡 = 𝐶 − 𝑡 × 𝑅

décroissant constant décroissante

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 L’ emprunt à terme fixe ou in fine
Dans ce cas, il n’y aucun amortissement de
capital avant l’échéance de l’emprunt. Les
annuités payées ne comprennent que l’intérêt
sur la totalité du capital emprunté.
Supposons à nouveau un prêt de 100000€
remboursable par 4 versements annuels à terme
fixe, le premier versement s’effectuant une
année après la signature du prêt. Le taux réel
annuel étant de 2%.

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 L’ emprunt à terme fixe ou in fine
Date Intérêt Amortissement Annuité Solde restant dû
t=0 100000
t=1 0,02x100000= 2000 0 0+2000=2000 100000
t=2 2000 0 2000 100000
t=3 2000 0 2000 100000
t=4 2000 100000 102000 0

Intérêt Amortissement Annuité 𝑆𝑡 = 𝐶

constant nul sauf à égale à 𝑠𝑖 𝑡 ≠ 𝑛
𝐼 = 𝑖×𝐶 l’échéance l’intérêt, sauf
𝑅𝑛 = 𝐶 à l’échéance.
𝐴𝑛 = 𝐶 + 𝐼
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 Comparatif
Si nous regardons le total dépensé par
l’emprunteur dans les trois situations, nous
arrivons à:
• 105049,52€ à annuités constantes
• 105000€ à amortissements constants
• 108000€ à termes fixes

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 Comparatif
L’amortissements constants revient moins cher,
mais il présente deux désavantages:
• A chaque échéance, la somme versée est
différente. Ce qui peut entraîner pour certain
emprunteur une difficulté dans la prévision de
leur budget.
• Les premières échéances sont très élevées. Or
c’est généralement au début du prêt que l’on
possède le moins d’argent.

20
 Comparatif
Le remboursement in fine coûte le plus cher.
Toutefois, les entreprises vont souvent choisir ce
type d’emprunt.
En effet, si l’emprunt est fait dans le but d’investir
dans un produit (chaîne de fabrication, publicité,
etc.), cet investissement rapportera des bénéfices
dans le futur. Il sera dès lors, plus facile pour
l’entreprise de dépenser des petites sommes au
début, et de se servir dans ses bénéfices en fin de
contrat.

21
 Variation du taux d’intérêts
Dans les exemples précédents (ainsi que l’année dernière), nous avons
toujours supposé que le taux en application restait fixe durant toute la
durée du contrat.
Prenons maintenant le cas où le taux change en cours de
remboursement, emprunt à taux variable. Nous illustrerons cette
problématique dans le cas d’un emprunt à annuités constantes.
Une fois le changement de taux opéré, deux possibilités s’offrent à
nous:
• Soit nous adaptons en conséquence la valeur de l’annuité et la
durée restant à courir de l’emprunt reste identique.
• Soit nous adaptons en conséquence la durée restant à courir de
l’emprunt et la valeur de l’annuité reste identique.

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 Variation du taux d’intérêts:
adaptation de l’annuité
Reprenons notre exemple, mais supposons qu’au bout de la
deuxième année, le taux passe à 3%.
La nouvelle annuité sera de:

50990 = 𝐴 × 𝑎2|
ഥ

1 − 1,03 −2
50990 = 𝐴 ×
0,03

𝐴 = 26647,93€

23
Variation du taux d’intérêts:
adaptation de l’annuité

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 Variation du taux d’intérêts:
adaptation de la durée
Reprenons notre exemple, mais supposons qu’au bout de la deuxième
année, le taux passe à 3%.
La durée restante sera de :

50990 = 26262,38 × 𝑎𝑚|

1 − 1,03 −𝑚
50990 = 26262,38 ×
0,03

𝑚 = 2,03

Nous devrons donc encore effectuer 2 versements de 26262,38 € et un

troisième versement supplémentaire (cinquième au total) de 806,14 €.

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 Variation du taux d’intérêts:
adaptation de la durée
Date Intérêt Amortissement Annuité Solde restant
dû
t=0 i=2% 100000
t=1 i=2% 2000 24262,38 26262,38 75737,62
t=2 i=2% 1514,75 24747,62 26262,38 50990
t=3 i=3% 1529,70 24732,68 26262,38 26257,32
t=4 i=3% 787,72 25474,66 26262,38 782,66
t=5 i=3% 23,48 782,66 806,14 0

806,14 = 23,48 + 782,66

Mais aussi :
50990 × 1,033 − 26262,38 × 𝑆2|
ഥ × 1,03

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