,ebZlh&102

lef’Vxr vkfFkZd fo”ys’k.k

Lkkekftd foKku fo|kihB

bafnjk xka/kh jk"Vªh; eqDr fo'ofo|ky;
eSnku x<+h] ubZ fnYyh&110068
fo'ks"kK lehfr
izkså jksej dksfj;k ¼lsokfuo`r½ izkså bjksy fMlwtk+ izkså ,e jkepUnzu
vFkZ”kkL= foHkkx. eqEcbZ fo”ofo|ky; Hkkjrh; izca/ku lalFkku] vgenkckn iqnqpsjh fo”ofo|ky;
izkså vkf”kek xks;y izkså lqczrk xqgk izkså ehrk ds esgjk
bafnjk xk¡/kh fodkl vuql/a kku] eqEcbZ ¼lhbZ,lih½ t+okgjyky usg: fo”ofo|ky;] fnYyh ¼lhvkbZVhMh½ t+okgjyky usg: fo”ofo|ky;]
fnYyh
izkså xksihukFk iz/kku ¼lsokfuo`r½ MkW- ,l- ih- “kekZ] “;keyky dkWYkst¼la/;k½] fnYyh izkså ch- ,l- izdk'k
bafnjk xka/kh jk"Vªh; eqDr fo'ofo|ky; fo”fo|ky;A bafnjk xka/kh jk"Vªh; eqDr fo'ofo|ky;
ubZ fnYyhA ubZ fnYyhA
izkså dkSLrqHk ckfjd izkså ukjk;.k izlkn lkSxrks lsu
bafnjk xka/kh jk"Vªh; eqDr fo'ofo|ky; bafnjk xka/kh jk"Vªh; eqDr fo'ofo|ky; bafnjk xka/kh jk"Vªh; eqDr fo'ofo|ky;
ubZ fnYyh ubZ fnYyh ubZ fnYyh

ikB~;Øe la;kstd lehfr

[k.M@bdkbZ 'kh"kZd bdkbZ ys[ku
[k.M 1 lef’Vxr vFkZ”kkL= ds ikjaifjd n`f’Vdks.k
bdkbZ 1 ikjaifjd n`f’Vdks.k M‚- txUukFk efyd] Lora= “kks/kdrkZ] ubZ fnYyhA
bdkbZ 2 dsfUt;u ekWMYk izkså vuU;k ?kks’k nLrhnkj] fnYyh fo”ofo|ky;A
bdkbZ 3 uoikjaifjd la”ys’k.k izkså dkSLrqHk ckfjd] bafnjk xk¡/kh jk’Vªh; eqDr fo'ofo|ky;A
bdkbZ 4 vuko`r vFkZO;oLFkk lef’V vFkZ”kkL=&I
bdkbZ 5 vuko`r vFkZO;oLFkk lef’V vFkZ”kkL=&II izkså vuU;k ?kks’k nLrhnkj] fnYyh fo”ofo|ky;A
[k.M 2 izR;k”kk,a vkSj lef’V vFkZ”kkL=
bdkbZ 6 eqnkz LQhfr vkSj csjkstxkjh izkså dkSLrqHk ckfjd] bafnjk xk¡/kh jk’Vªh; eqDr fo'ofo|ky;A
bdkbZ 7 foosd”khy izR;k”kk,a M‚- eaty
q k flag] lsaV LVhQ+u dkWYkst] fnYyh fo'ofo|ky;A
[k.M 3 vardkZfyd [Link]; izfØz;k
bdkbZ 8 miHkksx vkSj ifjlaifÙk dhersa
izkså ekSleh nkl] fnYyh Ldwy vkWQ bdkWuksfeDl] fnYyh fo'ofo|ky;A
bdkbZ 9 jSels&dkl&dwieSul ekWMYk
bdkbZ 10 ijLijO;kih ih<+h ekWMYk
[k.M 4 O;oLkk; pØ ds fl)kar
bdkbZ 11 O;olk; pØ ds ikajifjd ekWMy M‚- vkphZ HkkfV;k] lg&vkpk;Z]jketl dkWYkst] fnYyh fo'ofo|ky;A
bdkbZ 12 okLrfod O;kikj pØ M‚- txUukFk efyd] Lora= “kks/kdrkZ] ubZ fnYyhA
[k.M 5 Je ckt+kj
bdkbZ 13 ekSfnzd vkSj okLrfod tM+rk,¡
bdkbZ 14 lpZ fl)kar vkSj csjkstx + kjh izkså vo/kwr [Link] ¼lsokfuo`r½] eqEcbZ fo'ofo|ky;A
[k.M 6 ekSfnzd uhfr ds eqís
bdkbZ 15 dsanzh; cSd
a vkSj eqnkz dh vkiwfrZ M‚- txUukFk efyd] Lora= “kks/kdrkZ] ubZ fnYyhA
bdkbZ 16 ekSfnzd uhfr dk lapkyu izkså dkSLrqHk ckfjd ,oa vfidk “kekZ bafnjk xk¡/kh jk’Vªh; eqDr fo'ofo|ky;A
bdkbZ 17 ekSfnzd uhfr dk fl)kar M‚- foosd dksgyh] VkVk lkekftd foKku laLFkku] eqcba AZ
[k.M 7 jktdks’kh; uhfr vkSj lef’Vxr vFkZ”kkL=
bdkbZ 18 jktdks’kh; uhfr
M‚- vkphZ HkkfV;k] lg&vkpk;Z] jketl dkWYkst] fnYyh fo'ofo|ky;A
bdkbZ 19 jktdks’kh; /[Link];rk

ikB~;Øe la;kstd vkSj laiknd: izkså dkSLrqHk ckfjd

lkexzh fuekZ.k
August] 2023
© bafnjk xka/kh jk"Vªh; eqDr fo'ofo|ky;] 2023
ISBN:
lokZf/kdkj lqjf{krA bl lkexzh ds fdlh Hkh va'k dks bafnjk xka/kh jk"Vªh; eqDr fo'ofo|ky; dh vuqefr ds fcuk fdlh Hkh :i esa fefe;ksxkz Qh¼pØ eqnz.k½ }kjk vFkok fdlh vU;
lk/ku ls iqu% izLrqr djus dh vuqefr ugha gSA bafnjk xka/kh jk"Vªh; eqDr fo'ofo|ky; ds ikB~;Øekdsa ds fo"k; esa vf/kd tkudkjh fo'ofo|ky; ds dk;kZy; eSnku x<+h] ubZ
fnYyh&110068 ls vFkok bXuw dh vkf/kdkfjd osclkbV : [Link] izkIr dh tk ldrh gSA
bafnjk xka/kh jk"Vªh; eqDr fo'ofo|ky; dh rjQ ls funs'kd lkekftd foKku fo|kihB }kjk eqfnzr ,oa izdkf'krA
ystj+ VkbZi lsV : eqd's k dqekj ;kno vkoj.k lTtk: lanhi eSuh eqnz.k:
 fo"k;&lwph
[kaM 1 lef’Vxr vFkZ”kkL= ds ikjaifjd n`f’Vdks.k i`"B la[;k
bdkbZ 1 ikjaifjd n`f’Vdks.k 5
bdkbZ 2 dsfUt;u ekWMYk 26
bdkbZ 3 uoikjaifjd la”ys’k.k 54
bdkbZ 4 vuko`r vFkZO;oLFkk lef’Vxr vFkZ”kkL=&I 71
bdkbZ 5 vuko`r vFkZO;oLFkk lef’Vxr vFkZ”kkL=&II 83
[kaM 2 izR;k”kk,a vkSj lef’V vFkZ”kkL=
bdkbZ 6 eqnkz LQhfr vkSj csjkstxkjh 96
bdkbZ 7 foosd”khy izR;k”kk,a 106

[kaM 3 vardkZfyd [Link]; izfØz;k

bdkbZ 8 miHkksx vkSj ifjlaifÙk dhersa 124
bdkbZ 9 jSels&dkl&dwieSul ekWMYk 138
bdkbZ 10 ijLijO;kih ih<+h ekWMYk 152

[kaM 4 O;olk; pØ ds fl)kar

bdkbZ 11 O;olk; pØ ds ikjaifjd ekWMYk 163
bdkbZ 12 okLrfod O;kikj pØ 183

[kaM 5 Je cktkj
bdkbZ 13 ekSfnzd vkSj okLrfod tM+rk,¡ 201
bdkbZ 14 lpZ fl)kar vkSj csjkst+xkjh 223
[kaM 6 ekSfnzd uhfr ds eqís
bdkbZ 15 dsanzh; cSd
a vkSj eqnkz dh vkiwfrZ 236
bdkbZ 16 ekSfnzd uhfr dk lapkyu 251
bdkbZ 17 ekSfnzd uhfr dk fl)kar 264
[kaM 7 jktdks’kh; uhfr vkSj lef’Vxr vFkZ”kkL=
bdkbZ 18 jktdks’kh; uhfr 282
bdkbZ 19 jktdks’kh; /[Link];rk 295
'kCnkoyh 308
dqN mi;ksxh iqLrdsa 314
ikB~;Øe ifjp;
lef’Vxr vFkZ”kkL= ;k lexz vFkZ”kkL= vFkZO;oLFkk ds Lrj ds leqPp;ksa dk fo”ys’k.k djrk gS vkSj muds chp
QyukRed laca/k LFkkfir djrk gSA gky ds fnuksa esa lkewfgd fo”ys’k.k us bruk vf/kd egRo xzg.k dj fy;k gS fd
fofHkUu eqíksa vkSj uhfr;ksa dh mfpr le> ds fy, lef’Vxr vkfFkZd lS)kafrd ljapuk dh iwoZ le> vko”;d ekuh
tkrh gSAa lef’Vxr vFkZ”kkL= vc u dsoy fo”ys’k.k dk ,d oSKkfud rjhdk gS cfYd vuqHkotU; vkfFkZd Kku dk
,d fudk; Hkh gSA
bl ikB~;Øe dks i<+us ds i”pkr ,d fo|kFkhZ ls vis{kk dh tkrh gS fd og %
 lef’Vxr vFkZ”kkL= esa lS)kafrd fodkl dh lgt le> j[ks(a
 lef’V vkfFkZd fopkj/kkjkvksa ds fofHkUu n”kZuksa ds chp varj dj lds(a
 lef’V vkfFkZd fl)karksa dh lgk;rk ls okLrfod fo”o ds eqíksa dk fo”ys’k.k djs(a vkSj
 vuqHkotU; vk¡dM+kas ds fy, lef’V vkfFkZd fl)ka ykxw djsAa
ikB~;Øe esa 7 [k.M “kkfey gSAa
[k.M 1 % lef’Vxr vFkZ”kkL= ds fy, ikjaifjd n`f’Vdks.k ifjp;kRed gSA dqN cqfu;knh vo/[Link] dh O;k[;k
djus ds ckn] tks O;kid vFkZ”kkL= esa vDlj mi;ksx dh tkrh gSa vkSj fo’k; ds fuekZ.k [kaM cukrh gSa] ;g [k.M
vFkZO;oLFkk esa mRiknu vkSj jkstxkj ds fu/kkZj.k ikjEifjd vkSj dsfUt;u n`f’Vdks.k izLrqr djrh gSA blds ckn] ;g
IS-LM oØksa ds [Link] ds ek/;e ls ikjEifjd vkSj dsfUt;u fopkjksa dk la”ys’k.k iLrqr djrk gSA ;g [k.M
vuko`r vFkZO;oLFkk ¼open economy½ lef’V vFkZ”kkL= ls lacfa /kr eqíksa ls lacfa /kr gSA
[k.M 2 % izR;k”kk,a vkSj lef’V vFkZ”kkL= ;g [k.M eqnzkLQhfr vkSj csjkstxkjh tSls eqíksa ls lacfa /kr gSA ;g fQfyIl
oØ ds fodkl Li"V yxkrk gS & ;g okLrfod pj vkSj ekSfnzd pj ds chp lac/a k ds :i esa dSls mRiUu gqvk(
blus dsfUt;u vFkZ”kkL= esa ,d fo”ys’[Link] midj.k ds :i eas ,d izeq[k LFkku dSls izkIr fd;k( vkSj uo&
ikjEifjd vFkZ”kkL= esa ;g dSls vizklafxd gks x;kA ppkZ ds nkSjku] ;g [kaM nks [Link] vo/[Link]]a vFkkZr
vuqdwyh vis{kk,a vkSj rdZlx
a r vis{kkvksa] ls lacfa /kr gSA
[k.M 3 % vardkZfyd [Link]; izfØz;k ;g [k.M varZdkfyd <kaps esa ?kjksa vkSj QeksZa tSls vkfFkZd ,tsVa ksa ds O;ogkj dk
fo”ys’k.k djrk gSAa ;g jSels&dSl&dwieSu ekWMy vkSj vksojySfiax&ih<+h ekWMYk ij ppkZ djrk gSA ;g ifjokjksa dh
vksj ls dke vkSj vkjke ds chp p;u tSls eqíksa ij Hkh xkSj djrk gSA
[k.M 4 % O;olk; pØ ds fl)kar ;g bdkbZ vFkZO;oLFkk esa vkfFkZd mrkj&p<+ko] fo”ks’k :i ls O;kikj pØksa ds
fo”ys’k.k ds fy, lefiZr gSA ;g O;kikj pØksa ds ikjaifjd fl)karksa ls “kq: gksrk gS vksj ckn esa varj&vLFkk;h
izfrLFkkiu vkSj izlkj ra= ds lkFk okLrfod O;kikj pØ ekWMy dh vksj c<+rk gSA
[k.M 5 % Je cktkj ;g bdkbZ vFkZO;oLFkk esa csjkstxkjh ls lacfa /kr eqíksa ij ppkZ djrh gSA ukeek= vkSj okLrfod
dBksjrk izLrqr djus ds vykok] ;g [kaM[kkst fl)karksa vkSj csjkstxkjh ij izdk”k Mkyrk gSA
[k.M 6 % EkkSfnzd uhfr ds eqís ;g bdkbZ /ku vkiwfrZ] ekSfnzd uhfr dk lapkyu vkSj ekSfnzd uhfr ds fl)kar tSls
eqíksa ls lacfa /kr gSa gky ds o’kksZa esa eqnkz LQhfr y{;hdj.k] uhfr fu;e vkSj xfr”khy fLFkjrk uhfr fuekZrkvksa dh
[Link] fpark,¡ jgh gSAa
[k.M 7 % jktdks’kh; uhfr vkSj lef’Vxr vFkZ”kkL= bl bdkbZ esa ;g voxr djk;k x;k gS fd vFkZO;oLFkk esa
jktdks’kh; uhfr ds fufgrkFkksaZ ij xkSj djrk gSA _.k fLFkjrk vkSj fjdkfMZ;u rqY;rk ¼Ricardian Equivance½ bl
[kaM esa ppkZ fd, x, nks [Link] eqís gSaA
bdkbZ 1 ikjaifjd –f"Vdks.k
bdkbZ dh :ijs[kk
1-0 mís';
1-1 çLrkouk
1-2 lef"V&vFkZ'kkL=h; er dh fofHkUu fopkj/kkjk,¡
1-3 ikjEifjd –f"Vdks.k ds ewy vfHky{k.k
1-4 mRiknu vkSj fu;kstu dk fu/kkZj.k
1-5 eqæk&ifjek.k fl)kar
1-6 ls ¼Say½ dk cktkj fu;e
1-7 IkkjEifjd f}Hkktu
1-7-1 AD-AS lkE;koLFkk

1-7-2 eqæk dh rVLFkrk

1-7-3 cpr&fuos'k lkE;koLFkk
1-8 nh?kkZof/k cuke vYikof/k
1-9 lkjka'k
1-10 cks/k ç'uksa ds mÙkj vFkok ladsr

1-0 mís';
çLrqr bdkbZ dk v/;;u djus ds ckn vki bl fLFkfr esa gksx a s fd &
 IkkjEifjd vFkZ'kkL= ¼Classical Economics½ ds eq[; vfHky{[Link] ij çdk'k Mky
ldsa(
 mRiknu ,oa fu;kstu ds fu/kkZj.k lac/a kh IkkjEifjd –f"Vdks.k dk fo'ys"k.k dj ldsa(
 eqæk ds ifjek.k fl)kar vkSj ewY; fu/kkZj.k ij blds fufgrkFkZ dh O;k[;k dj ldsa(
 vFkZO;oLFkk esa IkkjEifjd f}Hkktu vkSj IkkjEifjd O;oLFkk esa eqæk dh rVLFkrk dh
O;k[;k dj ldsa( rFkk
 nh?kkZof/k vkSj vYikof/k esa dherksa ds O;ogkj dk [Link] dj ldsAa
1-1 çLrkouk
vFkZ'kkL= dk Nk= gksus ds ukrs vkidks Kkr gksuk pkfg, fd lef"V&vFkZ'kkL=h;
fl)kar le; ds lkFk xfr'khy lef"V&vFkZ'kkL=h; ifjos'k ds çR;qÙkj esa fodflr gqvk
gSAçFker% mUuhloha ,oa chloha 'krkCnh ds çkjaHk esa vFkZ'kkfL=;ksa vkSj vkfFkZd
bfrgkldkjksa ds chp ,d vke lgefr Fkh fd dksbZ Hkh vFkZO;oLFkk vk;] mRiknu vkSj
fu;kstu esa vf/kd mrkj&p<+ko ds fcuk lqpk# :i ls py ldrh gSA
vo/[Link] ;g Fkh fd osru] dherksa ,oa C;kt njksa tSls vkfFkZd pjksa esa jkT; dk gLr{ksi
U;wure gh gksuk pkfg,A cktkj 'kfä;k¡ ¼vkiwfrZ ,oa ek¡x½ vFkZO;oLFkk esa vkfFkZd
lkE;koLFkk dk /;ku j[krh gSaA rFkkfi ,slh vo/[Link] vokLrfod gS & lHkh ljdkjksa

M‚- txUukFk efyd] Lora= “kks/kdrkZ] ubZ fnYyhA
5
lef’Vxr vFkZ”kkL= dh dqN vkfFkZd uhfr;k¡ gksrh gSa ¼;Fkk] ekSfæd uhfr ,oa jktdks"kh; uhfr½ vkSj os
ds ikjaifjd n`f’Vdks.k
le;&le; ij bu uhfr;ksa esa la'kks/ku djrh jgrh gSaA
vkfFkZd fl)kar vo/[Link] ,oa fl)karksa ds fdlh ,sls lewg dks bafxr djrk gS ftldk
mi;ksx dqN ^ifj?kVukvks^a ;k voyksduh; ?kVukvksa dk [Link]] fo'ys"k.k ,oa iwokZuqekuu
djus ds fy, fd;k tkrk gSA tSlk fd vki tkurs gSa] lef"V&vFkZ'kkL=h; fl)kar
lef"V&vFkZ'kkL=h; ifj?kVukvksa ls lacaf/kr gksrk gS] tks fd ç—fr esa lkewfgd gksrh gSaA
lef"V vFkZ'kkL= dh fdlh fo'ks"k 'kk[kk dh vko';drk bl dkj.k mRiUu gksrh gS fd
O;fäxr bdkb;ksa ds fy, tks dqN Hkh gksrk gS og lexz :i ls vFkZO;oLFkk ds fy,
laHkor% vPNk u gksA
mnkgj.k ds fy,] eku yhft, fd dksbZ QeZ mRikn ¼tSls lhesVa ½ ds mRiknu ds fy,
Je dks fu;ksftr djrh gSA og pkyw osru nj ij ftrus Jfedksa dh vko';drk gks
mrus dke ij j[k ldrh gSA bl çdkj] fdlh ,d QeZ }kjk Je dh ek¡x esa o`f) dk
osru nj ij dksbZ çHkko ugha iM+rk gSA rFkkfi] ;fn fdlh ns'k esa lHkh QesZa Je laca/kh
viuh ek¡x esa o`f) djrh gSa ¼ekuk ns'k esa vkfFkZd mNky vkSj vk'kkokn ds dkj.k½ rks
Je dh deh vkSj osru nj esa o`f) gksxhA blds vykok] ns'k esa dke ds fy, miyC/k
Jfedksa dh la[;k lhfer gS; rnuqlkj bl lhek ls ijs Je dh ek¡x ls dsoy osru nj
esa o`f) gksxh] Je dh vkiwfrZ esa ughaA
vkb,] vc ge o"kZ 2022 ds oSf'od ÅtkZ ladV ij utj Mkyrs gSaA blus oSf'od
vHkkoksa dk :i ys fy;k vkSj fo'o Hkj esa rsy] xSl ,oa fctyh dh dherksa esa o`f) gqbZA
;g ladV fofHkUu çdkj ds lkekftd ,oa vkfFkZd dkjdksa ds dkj.k gqvk % Je dh
deh] jktuhfrd fookn] tyok;q lac/a kh ljksdkj vkSj :l o ;wØus ds chp ;q)A fo'o
vFkZO;oLFkk ,sls ladVksa dk dqN fof'k"V rjhdksa ls tokc nsrh gSA mnkgj.k ds fy,] o"kZ
2022 ds oSf'od ÅtkZ ladV ds nkSjku rsy&fu;kZrd ns'kksa us vk; ds vUrokZg esa o`f)
ns[kh] tcfd isVkª fs y;e&vk;kr djus okys ns'kksa us mRiknu ykxr esa o`f) dk vuqHko
fd;kA vf/kdka'k ns'kksa esa fodV eqækLQhfr FkhA eqækLQhfr dks fu;af=r djus ds fy,
uhfr&fuekZrkvksa us C;kt njksa esa o`f) vkSj eqæk vkiwfrZ esa dVkSrh dk lgkjk fy;kA ns'k
eqækLQhfr dks fu;af=r djds vkSj vkfFkZd fodkl dks c<+kok nsdj yksd dY;k.k gsrq
viuh ekSfæd ,oa jktdks"kh; uhfr;k¡ rS;kj djrs gSAa lef"V&vFkZ'kkL=h; fl)kar
vFkZ'kkfL=;ksa ,oa uhfr&fuekZrkvksa dk fLFkfr dh O;k[;k djus o mfpr uhfr mik;ksa dks
vfHkdfYir djus ds fy, ekxZn'kZu djrk gSA vFkZ'kkfL=;ksa ds chp fQj Hkh bl ckr ij
dksbZ lgefr ugha gS fd mRiknu] dherksa vkSj fu;kstu ds lkE;koLFkk Lrj dSls
fu/kkZfjr fd, tkrs gSAa ,sfrgkfld :i ls vkfFkZd vk¡dM+s ,d leku gSa] fdarq vFkZ'kkL=h
vkfFkZd leL;kvksa ds [Link] ,oa lek/kku ij fHkUu&fHkUu er j[krs gSAa O;f"V vFkZ'kkL=
esa deksc's k dqN vke lgefr gksrh gSA lef"V vFkZ'kkL= es]a tSlk fd ge ns[ksx a ]s ,d gh
ifj?kVuk ds fy, rh{.k vkSj çk;% [Link]% fHkUu O;k[;k,¡ ,oa uhfrxr laLrqfr;k¡ gksrh gSaA
lef"V vFkZ'kkL= okn&fookn ds v/khu jgk gS] fo'ks"kdj lu 1930 ds n'kd lsA
vFkZ'kkfL=;ksa ds chp bl çdkj ds erHksnksa ds ihNs dkj.k ewy vo/[Link],¡ vkSj muds
}kjk viuk, x, e‚My jgs gSAa nks çeq[k fopkj/kkjkvksa & IkkjEifjd vkSj dsfUt;u & us
vkfFkZd ifj?kVukvksa dh fHkUu&fHkUu O;k[;k,¡ dh gSaA rnuqlkj] mUgksua s ,d gh vkfFkZd
eqís ds fy, fHkUu&fHkUu Li"Vhdj.k fn, gSAa bl bdkbZ esa ge IkkjEifjd fl)karksa ij
/;ku dsfa ær djsx a ]s tcfd dsfUt;u fl)karksa ij ppkZ bdkbZ 2 esa dh tk,xhA

6
 ikjaifjd n`f’Vdks.k
1-2 lef"V&vFkZ'kkL=h; er dh fofHkUu fopkj/kkjk,¡
lef"V vFkZ'kkL= dh dksbZ Hkh fopkj/kkjk fdlh vFkZO;oLFkk esa lef"V&vFkZ'kkL=h; pjksa
ds O;ogkj ds çfr ,d leku –f"Vdks.k j[kus okys lef"V&vFkZ'kkL=h; fopkjdksa ds
fdlh lewg dks bafxr djrk gSA tSlk fd Åij mYys[k fd;k x;k gS] vFkZ'kkL=h
O;kid vkfFkZd leL;kvksa ls fuiVus ds çfr ges'kk dksbZ ,d leku –f"Vdks.k ugha
j[krs gSAa mnkgj.k ds fy,] egkeanh ¼Great Depression½ dh çfrfØ;k Lo:i dsfUt;u
fl)kar vfLrRo esa vk;kA
lu 1970 ds n'kd ds nkSjku vkxs dh vkfFkZd ifj?kVukvksa us IkkjEifjd vo/[Link]
dks U;w IkkjEifjd vFkZ'kkL= ds :i esa iquthZfor fd;kA U;w IkkjEifjd vFkZ'kkL= dh
çfrfØ;k Lo:i esa ,d ubZ fopkj/kkjk & U;w dsfUt;u vFkZ'kkL= & dk mn; dsfUt;u
vFkZ'kkL= esa O;f"Vd vk/kkj vkSj rdZlx
a r vis{kkvksa dk lekos'k djds gqvk FkkA bl
ikBîØe ds var dh bdkb;ksa esa ge bu nksuksa fopkj/kkjkvksa ds fo"k; esa foLr`r ppkZ
djsx
a As
IkkjEifjd vFkZ'kkL= vBkjgoha ,oa mUuhloha 'krkCnh ds çkjaHk esa çpfyr ,d fopkj/kkjk
dks bafxr djrk gSA blds vuqlkj] fdlh vFkZO;oLFkk esa vkfFkZd pjksa ds Lrj cktkj
'kfävksa ds ek/;e ls fu/kkZfjr gksrs gSaA bldk rkRi;Z gS fd vFkZO;oLFkk esa osru] dhersa
vkSj C;kt njsa yphyh gksrh gSaA rFkkfi] xzVs fMçs'ku ¼1929&1933½ dh ?kVuk] ftlesa
vk;] mRiknu] fu;kstu ,oa ewY; Lrj esa Hkkjh fxjkoV] 'ks;j cktkj dk vkSa/ks eq¡g fxjuk
vkSj cSd
a O;olk; dk la=kl ns[kk x;k] us ,slh /[Link] dks feF;k lkfcr dj fn;kA
blus vFkZO;oLFkk esa mRiknu ,oa fu;kstu esa vkof/kd mrkj&p<+ko fo"k;d ubZ
O;k[;kvksa dh vksj ço`Ùk fd;kA
t‚u esukMZ dhUl] ,d fczfV'k vFkZ'kkL=h] us IkkjEifjd fopkjksa dk fojks/k fd;k vkSj bl
i{k dk leFkZu fd;k fd dhersa ,oa osru ykspnkj ugha vfirq fpifpis gksrs gSAa mUgksua s
gh Lo;a ls igys ds vFkZ'kkfL=;ksa }kjk çLrqr fopkjksa dks çdV djus ds fy,
^^IkkjEifjd^^ 'kCn x<+kA IkkjEifjd vFkZ'kkfL=;ksa esa çeq[k gSa & ,Me fLeFk] MsfoM
fjdkMksZ] Fk‚el ekYFkl] ,suh j‚cVZ tSDl VxksZV] t‚u LVqvVZ fey] thu&cSfIVLV ls ,oa
;wtus cksge o‚u ckosdZA
IkkjEifjd vFkZ'kkfL=;ksa ds foijhr] dhUl us bl i{k dk leFkZu fd;k fd eanh dkjd
n'kkvksa dk lkeuk djus ds fy, ljdkj dks cktkj esa lfØ; :i ls gLr{ksi djuk
pkfg,A dhUl dh vo/[Link] ls lef"V&vFkZ'kkL=h; fl)kar dh ,d u;h fopkj/kkjk
fodflr gqbZ] ftls dsfUt;u fopkj/kkjk ¼Keynesian school½ dgk tkrk gSA dsfUt;u
vFkZ'kkfL=;ksa ds vuqlkj] okLrfod mRiknu fdlh vFkZO;oLFkk ds laHkkfor mRiknu ls
de gks ldrk gS vkSj bl varj dks jktdks"kh; ,oa ekSfæd uhfr gLr{ksiksa ds ek/;e ls
lekIr fd;k tk ldrk gSA
bl çdkj] vFkZ'kkL= dh nks çeq[k fopkj/kkjk,¡ lkeus vkbZa & IkkjEifjd vkSj dsfUt;uA
buesa IkkjEifjd fopkj/kkjk dk mn; 18oha vkSj 19oha 'krkCnh ds e/; gqvkA blus
/ku&laifÙk esa mYys[kuh; o`f) dh O;k[;k ,oa fo'ys"k.k djus dk ç;kl fd;kA
IkkjEifjd fl)kar iwjh rjg ls yphyh dherksa vkSj osru lac/a kh vo/[Link] ij fuHkZj
djrk gS] ftlds [Link]:i cktkj esa Lor% lek;kstu gksrk gS] ftlls dqy ek¡x dk
'kwU; vHkko lqfuf'pr gks tkrk gSA vFkZO;oLFkk viuh [Link] {kerk ;k [Link] fu;kstu Lrj
ij dke djrh gSA cgjgky] ;s Dykfld vo/[Link],¡ lu 1930 ds n'kd dh egkeanh
dks le>kus vkSj le>us esa foQy jghaA

7
lef’Vxr vFkZ”kkL= bl eanh us lHkh çeq[k mUur ns'kksa dks çHkkfor fd;k Fkk] tgk¡ yxHkx ,d pkSFkkbZ Je
ds ikjaifjd n`f’Vdks.k cy csjkstxkj gks x;k FkkA
blh i`"BHkwfe esa t‚u esukMZ dhUl us vius fopkjksa dks çLrqr fd;k] ftls dsfUt;u
fl)kar dgk tkrk gSA mUgksua s bl ?kVuk dh O;k[;k djus dk ç;kl fd;k vkSj rdZ
fn;k fd brus cM+s Lrj ij csjkstxkjh vi;kZIr dqy ek¡x ds dkj.k Fkh] tks fd fQj
fuos'k dh ek¡x esa deh dk [Link] jghA mUgksua s Dykfld fl)kar esa LosPNk O;kikj
¼laissez-faire½ vFkZO;oLFkk dh vo/[Link] dh vkykspuk dh vkSj ek¡x ,oa fu;kstu c<+kus
ds fy, uhfrxr gLr{ksi dk i{k leFkZu fd;kA
rnarj nksuksa fopkj/kkjkvksa dks ,dh—r djus dk ç;kl fd;k x;k] ftlus ^^U;w
IkkjEifjd ;k uo'kkL=h; la'ys"k.k^^ dh vksj vxzlj fd;kA mRiknksa ,oa eqæk cktkjksa ds
lkekU; larqyu dh çfØ;k dh O;k[;k djrk IS-LM e‚My] ftl ij ge bdkbZ 3 esa
ppkZ djsxa ]s uoikjaifjd la'ys"k.k dk gh [Link] gSA lu 1950 ds n'kd ds nkSjku
gSjksM] Mksej ,oa dyMksj tSls vFkZ'kkfL=;ksa us dsfUt;u vo/[Link] dks vYikof/k ls
nh?kZdky rd foLrkfjr fd;kA mUgksua s rdZ fn;k fd cM+s Lrj ij fuos'k ls varrksxRok
mRiknu {kerk esa o`f) gksrh gSA ;g fQj vkfFkZd fodkl dks c<+kok nsrk gSA
iksLV&dsfUt;u dgs tkus okys bu vFkZ'kkfL=;ksa dk /;ku vkfFkZd fodkl dks le>us]
le>kus vkSj mldk fo'ys"k.k djus ij gh jgkA iksLV&dsfUt;u fodkl e‚My dh dqN
fof'k"V dfe;ksa dks nwj djus ds fy, j‚cVZ ,e- lksyks uoikjaifjd fodkl e‚My ysdj
lkeus vk,A ge bu fodkl e‚Myksa ds fo"k; esa ^lao`f) ,oa fodkl dk vFkZ'kkL=^
uked ikBîØe esa tkusx a As
f}rh; fo'o ;q) ds ckn lu 1970 ds n'kd rd vkfFkZd fl)kar vkSj uhfr ij
dsfUt;u fopkj/kkjk dk gh çHkqRo jgkA bl n'kd ds nkSjku vf/kdka'k mUur
vFkZO;oLFkkvksa esa xfrjks/k vkSj eqækLQhfr ns[kh xbZ] ,d ,slh fLFkfr ftls
eqækLQhfrtfur eanh ¼stagflation½ dgk tkrk gSA dsfUt;u fl)karksa esa eqækLQhfrtfur
eanh ds fy, mfpr uhfrxr çfrfØ;k ugha Fkh] ftlds dkj.k vkfFkZd O;ogkj ds u,
Li"[Link] dh [kkst gqbZA
j‚cVZ bZ- yqdkl] ,d vesfjdh vFkZ'kkL=h] us IkkjEifjd vo/[Link] dks iquthZfor fd;k
vkSj çpfyr dsfUt;u vo/[Link] dks pqukSrh nhA IkkjEifjd vkSj dsfUt;u fopkj/kkjk,¡
fofHkUu eqíksa ij ,d nwljs ls fHkUu gSa] ftuesa 'kkfey gSa &
(i½ larqyu mRiknu] fu;kstu vkSj dherksa ds fu/kkZj.k esa ek¡x ,oa vkiwfrZ }kjk fuHkkbZ
xbZ Hkwfedk(
(ii½ vFkZO;oLFkk esa ewY; Lrj vkSj osru nj ds yphysiu dh vo/[Link](
(iii½ vFkZO;oLFkk ds okLrfod ,oa ekSfæd {ks=ksa dk f}Hkktu] rFkk
¼iv½ eqæk dh rVLFkrkA
lu 1970 ds n'kd ds ckn] cgjgky] U;w&Dykfldy fl)kar ds :i esa IkkjEifjd
vFkZ'kkL= dk iqu#)kj gqvkA blds çR;qÙkj esa U;w&dsfUt;u e‚My lkeus vk,A
U;w&Dykfldy vFkZ'kkL= us IkkjEifjd vFkZ'kkL= ds ekSfyd vfHky{[Link] dks rks cjdjkj
j[kk fdarq nks ubZ vo/[Link] dks çLrqr fd;k & rdZlxa r vis{kk,¡ vkSj O;f"Vd
vk/kkjA ge bu igyqvksa ij bl ikBîØe dh ckn dh bdkb;ksa esa ppkZ djsx a As
mä eq[;/kkjk dh fopkj/kkjkvksa ds lkFk&lkFk ijaijk&fojks/kh fopkj/kkjk,¡ ;k v:f<+oknh
vFkZ'kkL= ¼heterodox economics½ Hkh vfLrRo esa gSaA buesa dbZ vU; yksxksa ds vykok
ekdZ~loknh] v‚fLVª;kbZ] laLFkkxr ukjhoknh ,oa lkekftd vFkZ'kkL=h Hkh 'kkfey gSAa
8
okLro esa vktdy vFkZ'kkL= esa cgqyokn ¼pluralism½ dks c<+kok nsus dh vko';drk gS ikjaifjd n`f’Vdks.k
vkSj vuql/a kkudrkZ vusd u, {ks=ksa esa ços'k dj jgs gSAa eq[;/kkjk ;k ikjaifjd vFkZ'kkL=]
tSlk fd mYys[k fd;k x;k gS] igys IkkjEifjd vkSj dsfUt;u gh jgk gSA bu nksuksa
fopkj/kkjkvksa dh fojklr vyx&vyx :iksa esa tkjh jgh gSA gky ds o"kksZa esa nks çeq[k
fopkj/kkjk,¡ U;w&Dykfldy vFkZ'kkL= ¼new-classical economics½ vkSj U;w&dsfUt;u
vFkZ'kkL= ¼new-Keynesian economics½ gh jgh gSaA bu nks fopkj/kkjkvksa ds dqN
lkekU; vfHky{k.k fuEuor~ gSa &
(i½ lkekU; lkE;koLFkk ¼general equilibrium½ e‚My]
(ii½ vkfFkZd vfHkdrkZvksa ds O;ogkj esa O;f"Vd vk/kkj ¼micro-economic foundation½]
rFkk]
(iii½ rdZlx
a r vis{kk,¡A
bu nksuksa fopkj/kkjkvksa ds chp nks çeq[k varj fuEufyf[kr gSa &
(i) cktkj&çk/kkj fo"k;d vo/[Link] & U;w&Dykfldy fopkj/kkjk ekurh gS fd cktkj
esa [Link] çfrLi/kkZ gksrh gS] tcfd U;w&dsfUt;u fopkj/kkjk cktkj dh [Link] dks
ekurh gSA
(ii) osru vkSj dherksa esa yphysiu dh vo/[Link] & U;w&Dykfldy fopkj/kkjk osru vkSj
dherksa esa yphysiu dks ekurh gS] tcfd U;w&dsfUt;u fopkj/kkjk osru vkSj dherksa
esa dBksjrk dks ekurh gSA
1.3 IkkjEifjd fl)kar ds ewy vfHky{k.k
IkkjEifjd vFkZ'kkL= ^[Link]^ dh vo/[Link] ds çR;qÙkj esa fodflr gqvkA [Link] oxZ
vFkkZr~ O;kikfj;ksa dk ekuuk Fkk fd jk"Vªkas dh laifÙk cqfy;u ¼;k] lksus&pk¡nha½ ds HkaMkj
ij fuHkZj djrh gSA bl dkj.k ;s [Link] ,slh uhfr;k¡ viukrs Fks tks fu;kZr dks c<+kok
nsrh gks]a vkSj lfClMh o VSfjQ ds ek/;e ls vk;kr dks grksRlkfgr djrs FksA IkkjEifjd
vFkZ'kkfL=;ksa us ,slh vo/[Link] dks fujLr dj fn;k vkSj ekuk fd ^jk"Vªkas dk /ku^
okLrfod dkjdksa ij fuHkZj djrk gSA muds vuqlkj iSlk fofue; dk ek/;e ek= gSA
IkkjEifjd fl)kar ds [Link] vfHky{k.k fuEuor~ gSa &
(i) O;f"V&vFkZ'kkL=h; eqís % IkkjEifjd vFkZ'kkfL=;ksa us vf/kdka'kr% QeZ] ifjokj vkfn
vkfFkZd vfHkdrkZvksa ds O;ogkj ls lacfa /kr O;f"V&vFkZ'kkL=h; eqíksa ls gh ljksdkj
j[kkA IkkjEifjd –f"V ls dksbZ Hkh QeZ vius ykHk dks vf/kdre djrh gS] tks fd
lalk/ku fuck/k ds v/khu gksrh gSA blh çdkj] ifjokj vius ctV fuck/kksa dks
ns[krs gq, viuh mi;ksfxrkvksa vFkok vkfFkZd ykHk dks vf/kdre djus dk ç;kl
djrs gSAa IkkjEifjd vFkZ'kkL=h cktkj ra= dh vuqdy w u ço`fÙk;ksa esa fo'okl djrs
FksA
bu vFkZ'kkfL=;ksa ds vuqlkj ewY; Lrj] osru nj vkSj mRiknu Lrj tSls pj
cktkj 'kfä;ksa ¼vkiwfrZ ,oa ek¡x½ }kjk fu/kkZfjr fd, tkus pkfg,A
(ii) LosPNk O;kikj % IkkjEifjd vFkZ'kkL=h ^ykbZlts Qs;j^ ds n'kZu esa fo'okl djrs
Fks] tks fd ,d Ýkalhlh inca/k gS] ftldk vFkZ gS ^vdsys NksM+ nks^ ;k ^vkidks
djus nsa^A bl er ds vuqlkj O;kikfjd ekeyksa esa ljdkj dk U;wure gLr{ksi
gksuk pkfg,A njvly] ,Me fLeFk us lq>ko fn;k fd ljdkj Lo;a dks rhu eq[;
drZO;ksa rd gh lhfer j[ks] ;Fkk & ¼i½ jk"Vª dh j{kk] ¼ii½ U;k; çca/ku ¼dkuwu ,oa
O;oLFkk½] rFkk ¼iii½ dqN lkoZtfud dk;ksZa ¼volajpuk] f'k{kk vkfn½ dk laLFkkiu
9
lef’Vxr vFkZ”kkL= ,oa vuqj{[Link]
ds ikjaifjd n`f’Vdks.k
(iii) v–'; gkFk ¼invisible hand½ % ,Me fLeFk us ^v–'; gkFk^ dh vo/[Link] çLrqr
dhA muds vuqlkj] ;fn gj O;fä vius fgr esa dke djs rks vFkZO;oLFkk Hkyh
Hkk¡fr dke djsxhA muds 'kCnksa esa] ^^;g dlkbZ] e|&fuekZrk ;k ukuckbZ ds
ijksidkj ls ugha gS fd ge vius jkf=Hkkst dh vk'kk djrs gSa] cfYd ;g muds
vius fgr ls lac/a k j[krk gSA^^ ,slk yxrk gS ekuks Lo&fgr dk vuqlj.k djus
okys O;fä vFkZO;oLFkk esa lHkh dk lkekU; dY;k.k vf/kdre djus ds fy, fdlh
^v–'; gkFk^ ds usrR` o esa gksAa fdlh oLrq dks cspus esa mRiknd dh mnkjrk ugha
gksrh; ;gk¡ mldk Lo;a dk fgr gksrk gSA
blh çdkj] miHkksäk fuekZrk ij dksbZ ,glku ugha dj jgs gksrs( os [kjhnus esa
viuh #fp dk vuqlj.k dj jgs gksrs gSaA v–'; gkFk ds n'kZu us IkkjEifjd
vFkZ'kkfL=;ksa dks vkfFkZd vfHkdrkZvksa ds O;ogkj laca/kh fo'ys"k.k rd lhfer dj
fn;k( os vkfFkZd vfHkdrkZvksa vkSj lai.w kZ vFkZO;oLFkk ds fgrksa ds chp fdlh Hkh
çdkj ds la?k"kZ dks ns[kus esa foQy jgsA
(iv) lrr cktkj lek'kks/ku% IkkjEifjd vFkZ'kkfL=;ksa us ekuk fd dhersa vkSj osru njsa
yphyh gksrh gSAa tSlk fd vki O;f"V vFkZ'kkL= ls tkurs gSa] lary q u ewY; ml
Lrj ij fu/kkZfjr gksrk gS tgk¡ vkiwfrZ vkSj ek¡x cjkcj gksrs gSAa vkiwfrZ vkSj ek¡x
oØksa dks ns[krs gq,] ;fn vkiwfrZ dh rqyuk esa ek¡x vf/kd gks rks dher esa o`f)
gksxhA blh çdkj] ;fn ek¡x dh rqyuk esa vkiwfrZ vf/kd gks rks dher ?kVsxhA ;g
fl)kar u dsoy oLrqvksa ij ykxw gksrk gS] cfYd osru nj ij Hkh ykxw gksrk gSA
;fn Je dh vkiwfrZ mldh ek¡x ls vf/kd gks rks osru nj esa rc rd fxjkoV
vk,xh tc rd Je dh vkiwfrZ mldh ek¡x ds cjkcj u gks tk,A mi;qä Z dk
,d fufgrkFkZ ;g gS fd vFkZO;oLFkk esa dksbZ csjkstxkjh ugha gksrh gS & tc rd
lHkh Jfedksa dks fu;ksftr ugha fd;k tkrk rc rd osru nj esa fxjkoV vkrh
jgsxhA cktkj esa dksbZ vlarqyu ugha gksrk gSA
(v) [Link] çfrLi/kkZ % IkkjEifjd vFkZ'kkfL=;ksa us ekuk fd cktkj esa [Link] çfrLi/kkZ gksrh
gS] ftlls cktkj lqpk# :i ls dk;Z djrk jgrk gSA pw¡fd ;gk¡ [Link] fu;kstu
gksrk gS ¼osru nj esa yphysiu ds dkj.k½] mRiknu ges'kk [Link] fu;kstu Lrj ij
gksrk gSA mi;qZä dk ,d fufgrkFkZ ;g gS fd mRiknu ds Lrj esa mrkj&p<+ko dh
dksbZ xqt
a kb'k ugha gksrh gSA bl rdZ ds vk/kkj ij IkkjEifjd vFkZ'kkfL=;ksa us
^O;kikj pØ^ dh laHkkouk dks fujLr dj fn;kA
(vi) ls dk cktkj fu;e % IkkjEifjd vFkZ'kkfL=;ksa dk ekuuk Fkk fd mRiknu ;k
vkiwfrZ vkfFkZd le`f) dh dqt a h gksrh gSA rnuqlkj mUgksaus vFkZO;oLFkk ds vkiwfrZ
i{k ij vf/kd cy fn;kA çeq[k IkkjEifjd vFkZ'kkL=h ts-ch- ls ¼J B Say½ ds uke
ij] ls ds fu;e esa bl –f"Vdks.k dks cgqr vPNh rjg ls la{ksfir fd;k x;k gSA
ts-ch- ls ds vuqlkj] ^vkiwfrZ viuh ek¡x Lo;a mRiUu djrh gSA^ tc Hkh dqN
mRiknu gksrk gS rks yksxksa ds gkFk esa vk; dk çokg gksrk gS] ftlls ek¡x mRiUu
gksrh gSA
fdlh Hkh O;fä dks cspus ds fy, igys dqN mRiknu dj ysuk gksrk gS ¼tSl]s
mnkgj.k ds fy,] Je½ vkSj rnuqlkj dqN fuf'pr vk; vftZr dj ysuh gksrh gSA
bl çdkj] IkkjEifjd –f"Vdks.k ls vFkZO;oLFkk esa ek¡x ds vHkko dh dksbZ xqatkb'k
ugha gksrh gSA vr,o] fdlh Hkh vFkZO;oLFkk ds lkeus çkFkfed fpaR; fo"k;
mRiknu ;k vkiwfrZ gksrk gS] u fd ek¡xA
10
(vii) eqæk dh rVLFkrk ¼neutrality of money½ % IkkjEifjd vFkZ'kkfL=;ksa ds vuqlkj] ikjaifjd n`f’Vdks.k
fdlh Hkh vFkZO;oLFkk dh vkfFkZd lao`f) mRiknu vkSj çkS|ksfxdh; çxfr ds
dkjdksa esa o`f) ds dkj.k gksrh gSA iSlk fofue; dk ek/;e ek= gksrk gS( vkSj ;g
vkfFkZd vfHkdrkZvksa ds chp ysu&nsu dh lqfo/kk gh çnku djrk gSA rnuqlkj]
eqæk vkiwfrZ esa o`f) mRiknu ds Lrj dks çHkkfor ugha djrh gS & ;g dsoy
dherksa esa o`f) dh vksj ys tkrh gS ¼vkxs Li"V fd;k x;k ^eqæk&ifjek.k fl)kar^
ns[ks½a A mudk ekuuk Fkk fd eqæk vkiwfrZ ,oa dherksa tSls ekSfæd pjksa vkSj
mRiknu ,oa fu;kstu tSls okLrfod pjksa ds chp fojks/kkHkkl gksrk gSA
bl çdkj] IkkjEifjd vFkZ'kkfL=;ksa us mRiknu ,oa fu;kstu tSls okLrfod pjksa dks r;
djus esa okLrfod dkjdksa dh Hkwfedk ij cy fn;kA
tSlk fd igys mYys[k fd;k x;k gS] IkkjEifjd vFkZ'kkL=h ljdkj ds gLr{ksi ds fcuk
eqä cktkj O;oLFkk esa fo'okl djrs FksA IkkjEifjd ç.kkyh esa mRiknu] fu;kstu vkSj
C;kt nj dk fu/kkZj.k vkxs fn;k x;k gSA
ge vxys ikBka'k esa dqN çeq[k eqíksa ij ppkZ djsx
a As
cks/k ç'u 1
1½ IkkjEifjd fl)kar ds [Link] vfHky{[Link] dks fyf[k,A
.........................................................................................................................
.........................................................................................................................
.........................................................................................................................
.........................................................................................................................
.........................................................................................................................

2½ U;w&Dykfldy vFkZ'kkL= ds eq[; vfHky{k.k D;k gSa\ Li"V djsAa

.........................................................................................................................
.........................................................................................................................
.........................................................................................................................
.........................................................................................................................
.........................................................................................................................

1-4 mRiknu vkSj fu;kstu dk fu/kkZj.k

IkkjEifjd fl)kar fuEufyf[kr ekU;rkvksa ij vk/kkfjr gS &
a) QeZ vkSj deZpkjh vk'kkoknh gksrs gSa]
b) muds ikl [Link] tkudkjh gksrh gS] rFkk
c) os çfrLi/khZ ¼[Link]½ cktkjksa esa dke djrs gSAa
mi;qZä dk ,d fufgrkFkZ ;g gS fd osru vkSj dhersa iwjh rjg ls yphyh gksrh gSAa [Link]
çfrLi/kkZ esa ykHk vf/kdre djus okyh QeksZa ds fy, Je dh ek¡x fuEuor~ gksrh gS &
P = W/MPN … (1.1)
tgk¡] P mRikn dh dher gS]
11
lef’Vxr vFkZ”kkL= W vafdr osru gS] vkSj
ds ikjaifjd n`f’Vdks.k
MPN Je dk lhekar mRikn gSA
pw¡fd ;gk¡ [Link] çfrLi/kkZ gS] P lhekar jktLo ¼MR½ ds cjkcj gksxk] tks fd mRikn dh
,d bdkbZ dh fcØh ls çkIr gksrk gSA ;gk¡] W/MPN mRiknu dh lhekar ykxr dks
fufnZ"V djrk gS] ;Fkk] mRikn dh ,d vfrfjä bdkbZ dh mRiknu ykxrA
lehdj.k ¼1-1½ dks iqu% fuEuor~ fy[kk tk ldrk gS &
MPN = W/P … (1.2)
¼ge vafdr osru dks dSfiVy W ls vkSj okLrfod osru dks yksvj dsl w ls fu:fir
djrs gSAa ½
lehdj.k ¼1-2½ bafxr djrk gS fd Je dk lhekar mRikn okLrfod osru (W/P) ds
cjkcj gksrk gSA vr% okLrfod osru ds lanHkZ esa Je ek¡x oØ vkSj dqN ugha cfYd Je
dk lhekar mRikn gh gksrk gSA Je ek¡x oØ v/kkseq[kh ço.k gksrk gSA
MPN d = f(W/P) … (1.3)
Je dh vkiwfrZ okLrfod osru ls ldkjkRed :i ls fHkUu gksrh gSA og ;g ekudj
pyrh gS fd O;fäxr Je viuh mi;ksfxrk dks vf/kdre djrk gSA
bls bl çdkj fy[kk tk ldrk gS &
N s =g(W/P) … (1.4)
tgk¡ N s Je dh vkiwfrZ dks bafxr djrk gSA uhps fp= 1-1 esa Je cktkj esa lkE;koLFkk
dh O;k[;k dh xbZ gSA /;ku nsa fd Je cktkj Je ds [Link] fu;kstu ij lkE;koLFkk esa
gSA lary
q u fcanq ij Je dh vkiwfrZ Je dh ek¡x ds cjkcj gksrh gSA Åijh [kaM esa Je
dh vkiwfrZ vkSj Je dh ek¡x dks okLrfod osru ds Qyu ds :i esa n'kkZ;k x;k
gSA fupys [kaM esa vafdr osru ds Qyu Lo:i Je vkiwfrZ vkSj Je ek¡x dks n'kkZ;k
x;k gSA
pw¡fd ewY; Lrj igys 𝑃1 ls 𝑃2 rd vkSj fQj 𝑃3 rd c<+rk gS] ;fn vafdr osru
Øe'k% 2W o 3W rd c<+ tkrk gS rks okLrfod osru dks mlh Lrj ij cuk, j[kk
tk ldrk gSA
Je vkiwfrZ oØ vkSj Je ek¡x oØ esa f[kldko fp= 1-1 ds [kaM ¼b½ esa n'kkZ, x, gSAa
/;ku nsa fd Je vkiwfrZ esa dksbZ cnyko ugha gS D;ksfa d [Link] fu;kstu lqfuf'pr gS
¼D;ksfa d okLrfod osru esa dksbZ cnyko ugha gqvk gS½A ;fn mRikn dh dherksa esa o`f)
gksrh gS fdarq vafdr osru nj esa dksbZ o`f) ugha gksrh gS rks okLrfod osru esa fxjkoV
vk,xhA blls Je vkiwfrZ esa deh vk,xhA
pfy,] eku ysrs gSa fd mRiknu ds dsoy nks dkjd gksrs gS]a ;Fkk Je vkSj iw¡thA
mRiknu QyuY = F(K,N) ls fu/kkZfjr fd;k tkrk gS] tSlk fd fp= 1-2] [kaM ¼a½ esa
n'kkZ;k x;k gSA
Je cktkj esa lkE;koLFkk ¼fp= 1-2 dk [kaM ¼ba½ ns[ks½a gh [Link] fu;kstu Je vkiwfrZ vkSj
okLrfod osru nj fu/kkZfjr djrh gSA blh vk/kkj ij fp= 1-2 ds [kaM ¼b½ esa [Link]
fu;kstu n'kkZ;k x;k gSA tSlk fd vki ns[k ldrs gSa] vFkZO;oLFkk [Link] fu;kstu
12
mRiknu ¼Y0½ vkSj [Link];kstu Je vkiwfrZ ¼N0½ ds lkFk pyrh gSA ikjaifjd n`f’Vdks.k

𝑊
𝑊 𝑁 =𝑔
𝑃
𝑃
okLrfod osru

3𝑊 2𝑊 𝑊
= =
3𝑃 2𝑃 𝑃

𝑊
𝑀𝑃𝑁 = 𝑁 = 𝑓
𝑃

N1 N

Ns(P3)

Ns(P2)

3𝑊 Ns(P1)
vafdr osru

2𝑊

MPN(P1) MPN(2P1) MPN(3P )

1

Je
N0 N1 N2 Je
Je
fp= 1-1% Je dh vkiwfrZ vkSj mldh ek¡x
13
lef’Vxr vFkZ”kkL= pw¡fd fdlh fn, x, mRiknu Qyu vkSj iw¡th ds lkFk vFkZO;oLFkk esa gj le; [Link]
ds ikjaifjd n`f’Vdks.k fu;kstu gksrk gS] dqy vkiwfrZ ¼AS½ mRiknu ds [Link] fu;kstu Lrj ij ykspghu gksrh
gSA

Je cktkj lkE;koLFkk
𝑊
𝑃 𝑁

okLrfod osru

𝑊 A
𝑃

𝑀𝑃𝑁 = 𝑁

N
Je N0

mRiknu fu/kkZj.k
𝑌

𝑌 = 𝐹(𝐾, 𝑁)
A
𝑌
mRiknu

N
Je N0

fp= 1-2% larqyu mRiknu vkSj fu;kstu

14
fp= 1-3 esa AS oØ dks ,d yacor~ _tq js[kk ds :i esa n'kkZ;k x;k gSA ikjaifjd n`f’Vdks.k

P AS

3P1

dqy ewY; Lrj

2P1

P1

mRiknu Y1 Y

fp= 1-3% dqy vkiwfrZ oØ

/;ku nsa fd çkS|ksfxdh ds Lrj ¼mRiknu Qyu½ ;k iw¡th ds Lrj esa cnyko gksus ij
AS oØ f[kld tk,xkA

1-5 eqæk&ifjek.k fl)kar

eqæk HkaMkj esa ifjorZu ds çHkkoksa dks le>us ds fy, gesa eqæk cktkj dh lkE;koLFkk dk
v/;;u djus dh vko';drk gksxhA eqæk ,d LV‚d HkaMkj pj gSA blds HkaMkj dk
vfHkçk; fdlh le;&fcanq ij mldh ek=k ls gksrk gSA eqæk ,d ifjlaifÙk gS] ftls
turk vius ikl j[kus ds fy, ek¡xrh gSA eqæk dh vkiwfrZ ljdkj vkSj cSfa dax ç.kkyh
}kjk dh tkrh gSA eqæk dh ek¡x vkSj eqæk dh vkiwfrZ dh ijLij fØ;k gh eqæk cktkj
dk fuekZ.k djrh gSA
bl bdkbZ esa ge ekudj pysaxs fd ekSfæd çkf/kdj.k fdlh vFkZO;oLFkk esa eqæk dh
vkiwfrZ dks Lok;Ùkrk ls fu/kkZfjr djrk gSA vr% eqæk dh dqy ek¡x turk }kjk eqæk dh
ek¡x dks bafxr djrh gSA bl çdkj] eqæk dh ek¡x dk vFkZ turk ds fof'k"V lnL;ksa &
ifjokjksa vFkok QeksaZ & }kjk ek¡xh xbZ dqy /kujkf'k gksrh gSA
eqæk dh ek¡x ds fofHkUu fl)kar gS]a ;Fkk &
¼i½ eqæk dh ek¡x dk IkkjEifjd fl)kar ;k eqæk&ifjek.k fl)kar ¼QTM½(
¼ii½ eqæk dh ek¡x dk dsfUt;u fl)kar( vkSj
¼iii½ ÝhMeSu ds IkkjEifjd eqæk&ifjek.k fl)kar ¼QTM½ dk iqudZFkuA
bl bdkbZ esa ge eqæk dh ek¡x ds IkkjEifjd fl)kar ij ppkZ djsx
a As bls yksdfç; :i
ls eqæk&ifjek.k fl)kar ¼QTM½ ds :i esa tkuk tkrk gS] tks fd ewy :i ls ewY;
Lrj dk ,d fl)kar gSA
;kn djsa fd eqæk ds pkj çdk;Z gksrs gSa &
¼i½ fofue; dk ek/;e]
15
lef’Vxr vFkZ”kkL= ¼ii½ vkLFkfxr Hkqxrku dk ekud]
ds ikjaifjd n`f’Vdks.k
¼iii½ ewY; lap;] vkSj
¼iv½ [kkrs dh bdkbZA
IkkjEifjd vFkZ'kkfL=;ksa ds vuqlkj] fofue; ds ek/;e ds :i esa viuk dk;Z djus ds
fy, eqæk dh ek¡x dh tkrh gSA bl yksdfç; IkkjEifjd eqæk&ifjek.k fl)kar ¼QTM½
ds vusd laLdj.k gSAa uhps ge ysu&nsu dk ,d laLdj.k çLrqr dj jgs gSa] ftls
fQ'kj ds fofue; dk lehdj.k dgk tkrk gS &
M.V=P.T … (1.5)
tgk¡]
T vkSlr vkdkj ds ysu&nsu dh la[;k gS] vkSj vk; Lrj ds fy, ijks{kh gS-
M eqæk vkiwfrZ dh ek=k gS]
V eqæk ds lapyu dk osx gS] vkSj
P vkSlr ewY; Lrj gSA
IkkjEifjd vFkZ'kkL=h eqæk dh ek¡x ds fl)kar dks ç[Link] djus ds fy, eqæk&ifjek.k
fl)kar ¼QTM½ ij cgqr vf/kd fo'okl djrs gSAa bl fl)kar vuqlkj] turk ds ikl
fo|eku eqæk dh ek=k vkSj ewY; Lrj ds chp ,d vkuqikfrd laca/k gksrk gSA
[Link] fu;kstu dh IkkjEifjd vo/[Link] ds vuqlkj] mRiknu Lrj Kkr gksrk gSA rnuqlkj]
lehdj.k ¼1-5½ esa pj T jk"Vªh; vk; ds fy, ,d ijks{kh ds :i esa r; fd;k tkrk gSA
blds vykok] pj V dks fdlh Kkr vof/k ds nkSjku ,d #i;s dks ,d gkFk ls nwljs
gkFk esa tkus dh la[;k ds :i esa ifjHkkf"kr fd;k tkrk gSA bldk vFkZ gS fd ;g
turk ds Hkqxrku O;ogkj ij fuHkZj djrk gS] tks fd yacs le; rd fu;r jgrk gSA
lehdj.k ¼1-5½ ds nkbZa vksj dk in PT ysu&nsu dh lqfo/kk ds fy, vko';d eqæk dh
dqy jkf'k dks fufnZ"V djrk gS] ;Fkk vFkZO;oLFkk esa dqy mRiknu dh [kjhn ;k fcØhA
blh lehdj.k esa ckbZa vksj dk in MV çpyu esa #i;s dh la[;k vkSj lkoZtfud
Hkqxrku ds fy, çR;sd ckj mi;ksx fd, tkus dh la[;k dk [Link] gSA rnuqlkj]
in MV nh xbZ vof/k ds nkSjku ysu&nsu ds fy, miyC/k dqy jkf'k dks fufnZ"V djrk
gSA
bl ç.kkyh esa ml fcanq ij lkE;koLFkk Kkr dh tkrh gS tgk¡ eqæk dh ek¡x ¼ PT½ eqæk
dh vkiwfrZ ¼MV½ ds cjkcj gksA
lehdj.k ¼1-5½ dks fuEufyf[kr :i esa fQj ls fy[kk tk ldrk gS &
𝑃= 𝑀 … (1.6)
tSlk fd igys mYys[k fd;k x;k gS] in V vkSj Tlehdj.k ¼1-6½ esa fLFkjkad gSAa
rnuqlkj lehdj.k bafxr djrk gS fd eqæk vkiwfrZ lh/ks ewY; Lrj dks çHkkfor djrh
gSA mnkgj.k ds fy,] ;fn pj M dk eku pkj xquk c<+k fn;k tkrk gS rks ewY; Lrj P
pkj xquk c<+ tk,xkA vr,o] IkkjEifjd eqæk&ifjek.k fl)kar dks ^ewY; Lrj ds
fl)kar^ ds :i esa tkuk tkrk gSA
IkkjEifjd eqæk&ifjek.k fl)kar ¼Quantity Theory of Money½ dk nwljk –f"Vdks.k
ysu&nsu dh la[;k ds ctk; lh/ks okLrfod mRiknu ysdj eqæk dh ek¡x vkSj ^vafdr
mRiknu^ ds chp laca/k dk [Link] djrk gSA
lehdj.k ds :i esa bls fuEuor~ O;ä fd;k tk ldrk gS &
16
MV=PY … (1.7) ikjaifjd n`f’Vdks.k
tgk¡]
M eqæk dh vkiwfrZ gS]
V eqæk dk osx gS tks fd eqæk ds ,d gkFk ls nwljs gkFk esa tkus dh la[;k gS]
P mRiknu ewY; gS] vkSj
Y okLrfod mRiknu Lrj gSA
vFkZO;oLFkk esa eqæk dh vkiwfrZ [Link] lapyu ds osx ¼MV½ ls ekik x;k eqæk dk dqy
lap; ysu&nsu ds vafdr ewY; vFkok vFkZO;oLFkk esa vk; ;k mRiknu ds vafdr ewY;
¼PY½ ds cjkcj gksrk gSA
lehdj.k ¼1-7½ esa nh xbZ igpku dks eqæk&ifjek.k fl)kar esa bl /[Link] ds rgr
ifjofrZr fd;k tkrk gS fd Y vkSj V vYikof/k esa fLFkj ;k fu;r gksrs gSAa
pj Y vkSj V ds fLFkj gksus ds lkFk] ewY; Lrj ds fuf"Ø; gksus dh vo/[Link] dk vFkZ
gksxk fd pj P pj M esa ifjorZuksa ij fuHkZj djrk gS] u fd pj M pj P esa ifjorZuksa
ij fuHkZj djrk gSA
bu ekU;rkvksa ls ladsr feyrk gS fd M esa dksbZ Hkh vYidkfyd deh ¼;k o`f)½ P esa
vkuqikfrd deh ¼;k o`f)½ dh vksj ço`Ùk djsxhA bu vo/[Link] esa ls fdlh ,d dh
Hkh f'kfFkyrk ;k vekU;rk M ds lkFk P ds vkuqikfrd lac/a k dks dk;e ugha j[ksxhA
IkkjEifjd fl)kar ds vuqlkj] vFkZO;oLFkk esa [Link] fu;kstu ds lkFk [Link] çfr;ksfxrk ds
rgr] mRiknu Lrj fuf'pr (𝑌⃑) gksrk gSA lapyu dk osx iwoZ&fu/kkZfjr (𝑉⃑ ) gksrk gS
vkSj eqæk dh vkiwfrZ cfgtkZr :i ls n'kkZ;h tkrh gSA lehdj.k ¼1-6½ ls] ewY; Lrj ¼ P½
eqæk vkiwfrZ ¼M½ ds lekuqikrh gksrk gSA
𝑃 = (𝑉⃑⁄𝑌⃑) × 𝑀 … (1.8)

P AS

P0 E

AD

𝑌 Y

fp= 1-4% larqyu mRiknu vkSj dhersa

bl çdkj] Je cktkj vkSj mRiknu Qyu mRiknu Lrj dk fu/kkZj.k djrs gS]a tcfd
eqæk vkiwfrZ IkkjEifjd O;oLFkk esa ewY; Lrj fu/kkZfjr djrh gSA eqæk&ifjek.k fl)kar Hkh
dqy ek¡x oØ nsrk gS ¼ns[ksa fp= 1-4½A
17
lef’Vxr vFkZ”kkL= ;|fi IkkjEifjd fl)kar dks vf/kdka'k vFkZ'kkfL=;ksa }kjk Lohdkj fd;k tkrk gS]
ds ikjaifjd n`f’Vdks.k dsfUt;u vFkZ'kkfL=;ksa vkSj eqækokfn;ksa us bldh vkykspuk dh gSA mudk ekuuk gS fd
dherksa ds fLFkj gksus ij IkkjEifjd fl)kar vYikof/k esa foQy gks tkrk gSA lkFk gh]
;g ç[Link] fd;k x;k gS fd eqæk dk osx dkykarj esa fu;r ugha jgrk gSA
fQj Hkh IkkjEifjd fl)kar dk mi;ksx vFkZO;oLFkk esa eqækLQhfr dks le>us vkSj mls
fu;af=r djus ds fy, fd;k tk ldrk gSA
1-6 ls ¼Say½ dk cktkj fu;e
ls dk cktkj fu;e IkkjEifjd vkfFkZd fl)kar dk ,d vk/kkjHkwr LraHk jgk gSA bl
fu;e ds vuqlkj] çR;sd vkiwfrZ viuh ek¡x Lo;a mRiUu djrh gSA mi;qä Z dk ,d
fufgrkFkZ ;g gS fd ;fn fdlh oLrq dk mRiknu fd;k tkrk gS rks og mRikfnr oLrq
dks [kjhnus ds fy, Hkwfe] Je vkSj iw¡th tSls dkjdksa ds Lokfe;ksa ds fy, ;Fks"V vk;
mRiUu dj nsrk gSA lc gksrs gq, Hkh oLrq dh dher fdjk;k] osru] ykHk vkfn mlds
?kVdksa esa foHkkftr gksrh gSA rnuqlkj] ;g vk; ftal dh dher olwy djus ds fy,
i;kZIr gksxhA
ls ds fu;e ds vuqlkj] iwjs mRikfnr fu"ikn dks [kjhnus ds fy, i;kZIr vk; ges'kk
fo|eku jgsxh] rkfd LosPNk&O;kikj vuqLFkkiu ds rgr dksbZ vf/k'ks"k u cpsA bl rdZ
dk ç;ksx djrs gq, ;g fu"d"kZ fudkyk tk ldrk gS fd dksbZ cM+h O;kikj eanh ugha
gksuh pkfg,A ;fn ,slk gksrk gS rks ;g ftalksa vkSj eqæk ds eqä çokg esa fdlh gLr{ksi
ds dkj.k gksxkA bl çdkj] ls ds fu;e us IkkjEifjd vFkZ'kkL= ds LosPNk&O;kikj
vuqLFkkiu dk leFkZu fd;kA ;g fu;e dherksa esa [Link] yphysiu dh vo/[Link] ij cgqr
vf/kd fuHkZj gSA
bl vo/[Link] ds varxZr ftruh Hkh ek=k esa mRiknu gksrk gS] mls cktkj esa cspk tk
ldrk gSA vYikof/k esa vkiwfrZ ¼;k ek¡x½ ek¡x ¼;k vkiwfrZ½ ls vf/kd gks ldrh gSA
dherksa esa fxjkoV ¼;k o`f)½ ds ek/;e ls ,slh folaxfr dks Lopkfyr :i ls vkSj
rRdky lek;ksftr fd;k tkrk gSA bl çdkj dk rkRdkfyd lek;kstu lHkh ftalksa
vkSj miknku vknkuksa ds fy, fo|eku gksrk gSaA
ls ds fu;e dks [Link] çfrLi/kkZ dk LokHkkfod [Link] Hkh ekuk tkrk gSAls ds fu;e ds
leFkZdksa dk ekuuk gS fd ;g fu;e oLrq&fofue; vFkZO;oLFkk ds lkFk&lkFk eqæk
vFkZO;oLFkk esa Hkh ekU; gSA ;g fu;e dgrk gS fd fu"ikn ds mRiknu ls çkIr vk;
ges'kk dqy ek¡x] ;Fkk miHkksx ,oa fuos'k ij O;; dh tkrh gSA nwljs 'kCnksa es]a ;g
fu;e crkrk gS fd /ku dHkh tek ugha gksrk gS vkSj eqæk ;k O;; çokg ¼MV½ rVLFk
jgrk gSA
blesa dksbZ langs ugha gS fd ;g fu;e fdlh Hkh ,slh oLrq&fofue; vFkZO;oLFkk ds
rgr ekU; gS tgk¡ mRiknu eq[; :i ls miHkksx ds fy, gksrk gks] ;Fkk ogk¡ tks dqN
Hkh mRikfnr gksrk gS mldk ysu&nsu oLrqvksa ,oa lsokvksa ls gh gksrk gSA cgjgky]
orZeku ;qx esa bldh oS/krk ij rc langs gks ldrk gS tc mRiknu Hkfo"; dh vis{kkvksa
vkSj ek¡x dh çR;k'kkvksa ij vk/kkfjr gksrk gks; dqN vR;qRiknu gksuk r; gksrk gSA
çk;% ;g dgk tkrk gS fd ;fn mRiknu dk ,d cM+k fgLlk miHkksx ds fy, ç;ksx
fd;k tkrk gS vkSj 'ks"k] ;fn cpk;k tkrk gS] rks fuos'k fd;k tkrk gS] rks ls dk fu;e
ekU; gksrk gSA
18
cks/k ç'u 2 ikjaifjd n`f’Vdks.k

1½ IkkjEifjd e‚My esa mRiknu vkSj fu;kstu dk fu/kkZj.k dSls fd;k tkrk gS\
la{ksi esa [Link] djsAa
........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................

2) eqæk&ifjek.k fl)kar ¼QTM½ ds fufgrkFkZ D;k gSa\ Li"V djsAa

........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................

3½ ls ds fu;e dh çklafxdrk D;k gS\ Li"V djsAa

........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................

1-7 IkkjEifjd f}Hkktu

eqæk&ifjek.k fl)kar ¼QTM½ ls ge eqæk dh vkiwfrZ vkSj ewY; Lrj ds chp lac/a k Kkr
djrs gSaA vkxs ge vU; lef"V&vFkZ'kkL=h; pjksa ij eqæk vkiwfrZ esa gksus okys ifjorZu
ds çHkko ds fo"k; esa ppkZ djsx
a As
1-7-1 AD-AS lkE;koLFkk
fdlh Hkh vFkZO;oLFkk esa okLrfod pj okLrfod ldy ?kjsyw mRikn] okLrfod iw¡th
LV‚d vkSj fu;kstu gksrs gSaA ;s pj dfri; HkkSfrd ek=k dks ekirs gSAa mnkgj.k ds
fy,] okLrfod ldy ?kjsyw mRikn dks ,d o"kZ] frekgh ;k ekg vkfn fof'k"V vof/k esa
mRikfnr oLrqvksa ,oa lsokvksa dh ek=k ds :i esa ifjHkkf"kr fd;k tkrk gSA
blh çdkj] okLrfod iw¡th LV‚d dks fdlh fof'k"V le; ij miyC/k e'khuksa ,oa
lajpukvksa dh ek=k ds :i esa ifjHkkf"kr fd;k tkrk gSA vafdr pj ekSfæd ewY; ds
lanHkZ esa O;ä fd, tkrs gSa] mnkgj.k ds fy,] ewY; Lrj vkSj #i;s esa fdlh O;fä dk
osruA
mRiknu vkSj fu;kstu ds IkkjEifjd fl)kar ls irk pyrk gS fd eqæk dh ek=k esa
ifjorZu dherks]a vafdr osru] vafdr vk; vkfn vafdr pjksa dks çHkkfor djrk gSA eqæk
dh ek=k esa ifjorZu] rFkkfi] okLrfod pjksa dks çHkkfor ugha djrk gSA
19
lef’Vxr vFkZ”kkL= IkkjEifjd vFkZ'kkL=h ,d rdZ ;g çLrqr djrs gSa fd tula[;k] çkS|ksfxdh] iw¡th LV‚d]
ds ikjaifjd n`f’Vdks.k çkS|ksfxdh dh fLFkfr] Je ds lhekar HkkSfrd mRikn] dk;Z ,oa vodk'k vkfn okLrfod
vkiwfrZ&i{k dkjdksa ds laca/k esa ifjokjksa dh çkFkfedrk,¡ gh okLrfod mRiknu vkSj
fu;kstu fu/kkZfjr djrh gSaA
dherksa esa yphysiu dh vo/[Link] cktkjksa ds Lo&lek;kstu dh vksj ys tkrh gSA
dherksa ,oa osru ds yphysiu ls Kkr gksrk gS fd eqæk dh vkiwfrZ esa ifjorZu ewY; Lrj
vkSj ekSfæd osru ,oa vafdr C;kt njksa tSls vafdr ewY;ksa dks çHkkfor djrk gS tcfd
okLrfod pj vçHkkfor jgrs gSaA eqæk vkiwfrZ vkSj vafdr pjksa esa ifjorZu ls okLrfod
vkfFkZd pjksa dh ,slh Lora=rk dks gh ^IkkjEifjd f}Hkktu^ ds :i esa tkuk tkrk gSA

fp= 1-5% mRiknu fu/kkZj.k dk IkkjEifjd e‚My

1-7-2 eqæk dh rVLFkrk
IkkjEifjd f}Hkktu dk ,d fufgrkFkZ ;g gS fd ^eqæk rVLFk gksrh gS^A geus fp= 1-5 esa
^eqæk dh rVLFkrk^ dks js[kkadu ds :i esa fpf=r fd;k gSA bl fp= esa pkj [kaM gSaA
eku yhft, fdlh vFkZO;oLFkk esa eqæk dh vkiwfrZ ,d fof'k"V le; ij M0 ds cjkcj
gSA lacaf/kr dqy ek¡x oØ AD0 gS] tSlk fd fp= 1-5 ds [kaM ¼d½ esa n'kkZ;k x;k gSA
dqy vkiwfrZ oØ AS ds lkFk bldh varfdZz;k ewY; Lrj P0 r; dj nsrh gSA
ewY; Lrj P0 ds vuq:i Je cktkj lkE;koLFkk eqæk osru nj W0 fu/kkZfjr dj nsrk gSA
dqy vkiwfrZ oØ AD0 ds lkFk bldh varfdZz;k ewY; Lrj P0 r; dj nsrh gSA ewY; Lrj
P0 ds vuq:i Je cktkj lkE;koLFkk eqæk osru nj W0 fu/kkZfjr dj nsrk gSA rnuqlkj]
20
okLrfod osru nj W0 / P0 ds cjkcj gks tkrh gS vkSj fu;kstu dk lary
q u Lrj NF gks ikjaifjd n`f’Vdks.k
tkrk gS]tSlk fd fp= 1-5 ds [kaM ¼a½a esa n'kkZ;k x;k gSA
mRiknu Qyu Kkr gksus ij ¼ns[ksa [kaM ¼b½½] fu;kstu NF ds larqyu Lrj NF ij dqy
mRiknu YF gksrk gSA
pfy,] eku ysrs gSa fd ns'k dk ekSfæd çkf/kdj.k viuh eqæk vkiwfrZ M0 ls c<+kdj
M1 rd dj nsrk gS] ftlds dkj.k dqy ek¡x oØ AD1esa Åij dh vksj f[kld tkrk gS]
tSlk fd fp= 1-5 ds [kaM ¼d½ esa n'kkZ;k x;k gSA blds [Link]:i] ewY; Lrj P0 ls
c<+dj P1 gks tkrk gSA ;g okLrfod osru (W0/P0) ls ?kVdj (W0/P1) ij vk tkus dk
dkj.k curk gS]tSlk fd fp= 1-5 ds [kaM ¼a½a esa n'kkZ;k x;k gSA
pw¡fd okLrfod osru ¼W0/P1½ rd ?kV tkrk gS] Je dh ek¡x c<+ tkrh gSA bl çdkj]
Je dh ek¡x Je dh vkiwfrZ ls vf/kd gks tkrh gSA IkkjEifjd fl)kar ds vuqlkj] ;g
vafdr osru nj W1 ¼ewY; Lrj esa o`f) ds leku vuqikr es½a rd c<+ tkus dk dkj.k
curk gS] ftlls okLrfod osru dk ewy Lrj cuk jgrk gS ¼;Fkk] W1/P1 = W0/P0½A
bl çdkj] fu;kstu ds larqyu Lrj NF esa dksbZ ifjorZu ugha gksrk gS ¼ns[ksa fp= 1-5
dk [kaM ¼aa½½A
igys dh osru nj vkSj fu;kstu Lrj ij okLrfod mRiknu çHkkfor ugha gksrk gS] tSlk
fd fp= 1-5 ds [kaM ¼b½ esa n'kkZ;k x;k gSA fu"d"kZr%] tc eqæk vkiwfrZ dk foLrkj gksrk
gS rks okLrfod osru] fu;kstu vkSj mRiknu ds Lrj dks çHkkfor fd, fcuk gh vafdr
osru nj vkSj ewY; Lrj esa o`f) gks tkrh gSA eqæk vkiwfrZ esa ifjorZu ls okLrfod
vkfFkZd pjksa dh ,slh Lora=rk dks gh ^eqæk dh rVLFkrk^ dgk tkrk gSA
eqæk dh rVLFkrk ds fy, ,d [Link];d lhek gksrh gSA ;g [Link]&fu;kstu lkE;koLFkk ls
çkIr ,d ewy [Link] gksrk gS] tks fd dherksa ds [Link] yphysiu ij vk/kkfjr gksrk gSA
;fn eqæk vkiwfrZ esa o`f) ¼mPp dherksa ds [Link]:i½ dk dksbZ okLrfod çHkko ugha
gksrk rks fdlh Hkh vFkZO;oLFkk esa eqækLQhfr dksbZ xaHkhj fpark dkfo"k; ugha gksrhA
cgjgky] eqækLQhfr ,d xaHkhj leL;k gS D;ksfa d blds dbZ çfrdwy çHkko gksrs gS]a tSls
yksxksa ds thou dh [Link]Ùkk esa deh] vkfFkZd fodkl esa deh vkfnA bl çdkj]
eqækLQhfr dks fu;af=r djus vkSj vFkZO;oLFkk esa ewY; fLFkjrk cuk, j[kus ds mik;
fd, tkrs gSAa -
1-7-3 cpr&fuos'k lkE;koLFkk
vki ns[ksxa s fd IkkjEifjd fl)kar us eqæk ds bl çdk;Z ij cy fn;k fd ;g fofue;
dk ek/;e gSA IkkjEifjd fopkj/kkjk ds vuqlkj eqæk dh ek¡x dsoy ysu&nsu ds mís';
ls dh tkrh gSA vr IkkjEifjd fl)kar esa eqæk dh vkiwfrZ vkSj ek¡x C;kt dh larqyu
nj fu/kkZfjr ugha djrh gSA
eqæk dh ek=k esa o`f) okLrfod C;kt nj dks Hkh çHkkfor ugha djrh gSA rnuqlkj]
cpr vkSj fuos'k ds Lrj esa dksbZ ifjorZu ugha gksrk gS ¼ns[ksa fp= 1-6 ½A blls Kkr
gksrk gS fd tc eqæk dh vkiwfrZ c<+rh gS rks ;g iw¡th cktkj lary q u ¼;k cpr&fuos'k
lekurk½ esa fo?u ugha Mkyrk gS vkSj [Link]&fu;kstu larqyu dk Lrj vifjofrZr jgrk
gSA

21
lef’Vxr vFkZ”kkL=
ds ikjaifjd n`f’Vdks.k
Y 𝐼
S
I
𝑆

okLrfod C;kt nj
r0

S
𝐼
𝑆 I

X
O cpr vkSj fuos'k

fp= 1-6% iw¡th cktkj lary

q u

eqæk dh vkiwfrZ esa o`f) ls dherksa esa o`f) gksrh gSA dhersa vf/kd gksus ds dkj.k fdafpr
gh fuos'k O;; c<+x s kA rFkkfi] IkkjEifjd fl)kar ds vuqlkj] bl çdkj dh o`f) dherksa
esa o`f) ds vuqikr esa gksxhA vr% okLrfod :i esa fuos'k O;; ugha cnysxkA bls fp=
1-6 esa vkjs[kh; :i ls le>k;k x;k gSA
ge y&v{k ij okLrfod C;kt nj vkSj x&v{k ij cpr&fuos'k dk vafdr ewY; ekirs
gSAa eqæk dh vkiwfrZ esa o`f) ds dkj.k vafdr cpr dk vkiwfrZ oØSS ls 𝑆 𝑆 ij nk,¡
uhps dh vksj f[kld tkrk gSA blds lkFk gh] fuos'k ek¡x oØ II ls 𝐼 𝐼 rd mlh jkf'k
esa Åij dh vksj f[kld tkrk gSA
bldk vFkZ gS fd 𝑆 𝑆 vkSj 𝐼 𝐼 dh varfdZz;k mPp ewY; Lrj ij Hkh okLrfod cpr
vkSj okLrfod fuos'k dks çHkkfor fd, fcuk C;kt nj dks fu/kkZfjr dj gksrh gSA
1-8 nh?kkZof/k cuke vYikof/k
lkekU; rkSj ij] vkiwfrZ vkSj ek¡x esa fofHkUu [Link] ls mrkj&p<+ko gksrk gS] tks fd
mRiknu Lrj dks çHkkfor djrk gSA mRiknu esa vYidkfyd vkSj nh?kZdkfyd
mrkj&p<+ko ds chp dkQh varj gksrk gSA vf/kdka'k vFkZ'kkfL=;ksa dk ekuuk gS fd
çfØ;kvksa dk O;ogkj vYi dky vkSj nh?kZ dky ds chp fHkUu&fHkUu gksrk gSA nh?kkZof/k
esa dhersa yphyh gksrh gS]a tks fd vkiwfrZ ;k ek¡x esa cnyko ls çHkkfor gks ldrh gSaA
nwljh vksj] vYikof/k esa vf/kdka'k dhersa iwo&
Z fu/kkZfjr Lrj ij ^^vuqnkj^^ gksrh gSAa
pw¡fd vYikof/k esa dherksa dk O;ogkj nh?kkZof/k esa mlls fHkUu gksrk gS] vkfFkZd ?kVukvksa
vkSj uhfr;ksa ds çHkko vyx&vyx le; esa fHkUu gksrs gSAa pwf¡ d vYikof/k esa dherksa dk
O;ogkj nh?kkZof/k esa dherksa ds O;ogkj ls fHkUu gksrk gS] vkfFkZd ?kVukvksa ,oa uhfr;ksa ds
çHkko vyx&vyx le; f{kfrt ij fHkUu&fHkUu gksrs gSaA nh?kkZof/k esa IkkjEifjd fl)kar
dks ykxw ekuk tkrk gS] tcfd vYikof/k esa gesa fdlh fHkUu fo'ys"[Link] çk/kkj dh
22
vko';drk gks ldrh gSA bdkbZ 2 esa ge dsfUt;u e‚My ij ppkZ djsax]s tks fd ikjaifjd n`f’Vdks.k
vYikof/k esa vf/kd O;ogk;Z gksrk gSA
vkb,] vc fp= 1-7 esa vYikof/k vkSj nh?kkZof/k nksuksa esa ewY; O;ogkj dh O;k[;k djrs
gSaA dqy vkiwfrZ oLrqvksa ,oa lsokvksa dh og dqy jkf'k gksrh gS tks fdlh vFkZO;oLFkk esa
daifu;k¡ csprh gSAa ldy ek¡x [kjhnh xbZ oLrqvksa ,oa lsokvksa dh dqy ek=k gksxh gSA
ASLR
P

AS0
AS1

P2

P0
P1

AD1
AD0

𝑌∗ Y
Y0 Y1 Y2

fp= 1-7% nh?kkZof/k vkSj vYikof/k esa dherksa dk fu/kkZj.k

fdlh Hkh ekud AS-AD e‚My esa mRiknu ¼Y½ X&v{k ij n'kkZ;k tkrk gS vkSj ewY;
¼P½ Y&v{k ij gksrk gSA
nh?kkZof/kd dqy vkiwfrZ oØ ¼𝐴𝑆 ½] tks fd vFkZO;oLFkk ds laHkkfor mRiknu
¼[Link]&fu;kstu mRiknu½ dks n'kkZrk gS] 𝑌 ∗ ij fdlh Å/okZ/kj js[kk }kjk n'kkZ;k tkrk
gSA vYikof/kd vkiwfrZ oØ Åij dh vksj vour ¼𝐴𝑆 ) gSA
vkiwfrZ vkSj ek¡x dh ijLij fØ;k mRiknu ds larqyu Lrj ¼𝑌 ½ dks fu/kkZfjr djrh gSA
vYikof/k esa vkiwfrZ oØ ¼𝐴𝑆 ls 𝐴𝑆 rd½ esa fdlh ckgjh f[kldko ds [Link]:i
mRiknu esa o`f) ¼𝑌 ls 𝑌 rd½ vkSj dherksa esa fxjkoV ¼𝑃 ls 𝑃 rd½ vkrh gSA mä
AD oØ ¼𝐴𝐷 ls 𝐴𝐷 rd½ esa fdlh ckgjh f[kldko ds [Link]:i mRiknu esa rks
o`f) ¼𝑌 ls 𝑌 rd½ gksrh gS fdarq dhersa Hkh c<+ ¼𝑃 ls 𝑃 rd½ tkrh gSaA
vkb,] vc dqN vU; fLFkfr;ksa ij fopkj djrs gSAa lkadfs rd pjksa esa vYidkfyd
mrkj&p<+ko ds [Link]:i vkerkSj ij mRiknu Lrj esa cnyko gksrk gS D;ksfa d
lef"V&vkfFkZd pj iwjh rjg ls yphys ugha gksrs gSaA eqæk vkiwfrZ esa o`f)] mnkgj.k ds
fy,] AD oØ dks nkbZa vksj ys tk,xh ¼;Fkk] dqy ek¡x esa o`f) gksxh½A blls dherksa
vkSj vk; esa o`f) gksxhA
blds foijhr] eqæk dh vkiwfrZ esa deh ds [Link]:i AD oØ ckbZa vksj f[kld
tk,xk] ftlls dherksa vkSj vk; nksuksa esa deh vk,xhA IkkjEifjd fl)kar ds vuqlkj
eqæk vkiwfrZ esa o`f) okLrfod mRiknu dks çHkkfor fd, fcuk dherksa esa o`f) dj nsrh
gSA ;g fu;e nh?kkZof/k esa rks ykxw gks ldrk gS] fdarq vYikof/k esa ughaA
23
lef’Vxr vFkZ”kkL= cks/k ç'u 3
ds ikjaifjd n`f’Vdks.k
1½ IkkjEifjd f}Hkktu dk D;k vFkZ gS\ Li"V djsAa
........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................

2) eqæk dks rVLFk D;ksa ekuk tkrk gS\ blds fufgrkFkZ D;k gSa\
........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................

3½ D;k IkkjEifjd fl)kar vYikof/k esa ykxw gksrk gS\ Li"V djsAa
........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................
........................................................................................................................

1-9 lkjka'k
bl bdkbZ es]a geus lef"V&vFkZ'kkL=h; fl)kar dh fofHkUu fopkj/kkjkvksa ij ppkZ dh]
tks fd le; ds lkFk fo'o vFkZO;oLFkk esa dqN ?kVukvksa ds çR;qÙkj fodflr gqbZ gSAa
osru vkSj dherksa ds [Link] yphysiu dh vo/[Link] ij fuHkZj djrs gq,] IkkjEifjd fl)kar
dk fu"d"kZ gS fd vFkZO;oLFkk ges'kk mRiknu ds [Link]&fu;kstu Lrj ij larqyu dh vksj
ço`Ùk gksrh gSA
lkFk gh] iw¡th cktkj ges'kk ;g lqfuf'pr djrk gS fd cktkj esa i;kZIr ek¡x gksA eqæk
dk IkkjEifjd ek=k fl)kar okLrfod vkfFkZd pj dks çHkkfor fd, fcuk dherksa vkSj
osru njksa ds Lrj dks fu/kkZfjr djrk gSA
IkkjEifjd fl)kar bl ckr dk leFkZu djrk gS fd uhfrxr gLr{ksi vFkZO;oLFkk esa
mRiknu Lrj dks çHkkfor ugha dj ldrk D;ksfa d og Lo&leatudkjh gksrk gSA
IkkjEifjd çk/kkj esa eqæk dks bl vFkZ esa rVLFk ekuk tkrk gS fd og okLrfod pj dks
çHkkfor ugha djrh gSA

24
 ikjaifjd n`f’Vdks.k
1-10 cks/k ç'uksa ds mÙkj vFkok ladrs
cks/k ç'u 1
1½ ikBka'k 1-3 esa geus IkkjEifjd fl)kar ds çeq[k vfHky{[Link] ij ppkZ dh gSA bls i<+as
vkSj mÙkj nsAa
2½ uo&IkkjEifjd vFkZ'kkL= fdlh lkekU; larqyu çk/kkj] ,dkf/kd O;f"Vd vk/kkj vkSj
rdZlxa r vis{kkvksa ij fopkj djrk gSA
cks/k ç'u 2
1½ ikBka'k 1-4-1 i<+]as fp= 1-5 ns[ksa vkSj çfØ;k dk [Link] djsAa
2½ eqæk&ifjek.k fl)kar ¼MV = PY½ eqæk dh vkiwfrZ] eqæk dh xfr] ewY; Lrj vkSj
mRiknu ds chp lac/a k LFkkfir djrk gSA tc eqæk dk osx vkSj mRiknu Lrj
fLFkj jgrk gS rks eqæk vkiwfrZ esa o`f) ls dherksa esa o`f) gksrh gSA
3½ ls ¼Say½ ds fu;e ds vuqlkj] vkiwfrZ viuh ek¡x Lo;a mRiUu djrh gSA ;g fu;e
fdlh Hkh vFkZO;oLFkk esa csjkstxkjh dh laHkkouk dks fujLr djrk gSA
cks/k ç'u 3
1½ ;g IkkjEifjd çLFkkiuk dks bafxr djrk gS fd vafdr pj fdlh vFkZO;oLFkk esa
okLrfod pj dks çHkkfor ugha djrs gSaA ;g [Link] çfrLi/kkZ vkSj dherksa ,oa osru esa
[Link] yphysiu dh IkkjEifjd ekU;rkvksa ls mRiUu gksrk gSA IkkjEifjd vFkZ'kkfL=;ksa us
bl ckr ij cy fn;k fd fofue; ds ek/;e ds :i esa eqæk dh ek¡x dh tkrh gSA
2½ eqæk dh vkiwfrZ esa o`f) ls dherksa vkSj osru esa vkuqikfrd o`f) gksrh gS( mRiknu
vkSj fu;kstu tSls okLrfod pj vifjofrZr jgrs gSAa
3½ dhersa vkSj osru iwjh rjg ls ykspnkj ugha gks ldrs gSAa dherksa vkSj osru esa
dBksjrk ls mRiknu ,oa fu;kstu esa rkRdkfyd lek;kstu ugha gks ldrk gSA bl
çdkj] IkkjEifjd fl)kar vYikof/k esa ykxw ugha gks ldrk gSA

25
bdkbZ 2 dsfUt+;u ekWMYk
bdkbZ dh :ijs[kk
2-0 mís';
2-1 çLrkouk
2-2 dqy ek¡x ds ?kVd
2-2-1 miHkksx Qyu
2-2-2 fuos”k Qyu
2-3 dsfUt+;u ekWMy esa mRiknu fu/kkZj.k
2-3-1 larqyu mRiknu dk fu/kkZj.k
2-3-2 fuos”k [Link]
2-3-3 jktdh; O;; vkSj dj [Link]
2-3-4 [kqyh vFkZO;oLFkk [Link]
2-3-5 dsfUt+;u ekWMy dh lhek,¡
2-4 lkE;koLFkk dk ,d oSdfYid n`f’Vdks.k
2-4-1 cpr QYku
2-4-2 larqyu mRiknu dk fu/kkZj.k
2-4-3 ferO;f;rk dk fojks/kkHkkl
2-5 pyfuf/k vf/keku
2-5-1 eqnkz dh ek¡x ds /kVd
2-5-2 pyfuf/k tky
2-6 vFkZO;oLFkk esa ljdkj dh Hkwfedk
2-7 lkjka”k
2-8 cks/k iz”uksa ds mÙkj ;k ladsr
2-0 mís';
çLrqr bdkbZ dks i<+us ds i”pkr~ vki bl fLFkfr esa gksx
a s fd &
 dsfUt+;u ekWMy esa fufgr vo/[Link] dk ewY;kadu dj ldsa(
 miHkksx Qyu vkSj cpr Qyu dh vo/[Link] dh O;k[;k dj lds(a
 fuos”k ek¡x dks izHkkfor djus okys dkjdksa dh igpku dj lds(a
 n”kkZ ldsa fd dsfUt+;u ekWMy esa larqyu mRiknu dqy ek¡x ds Lrj ls fu/kkZfjr
gksrk gS(
 dsfUt+;u i)fr esa fofHkUu izdkj ds [Link] dh O;k[;k dj lds(a
 ferO;f;rk ds fojks/kkHkkl dh O;k[;k dj lds(a
 pyfuf/k vf/keku vkSj pyfuf/k tky laca/kh vo/[Link] dh O;k[;k dj lds]a rFkk
 vFkZO;oLFkk esa ljdkj dh Hkwfedk ij dsfUt+;u n`f’Vdks.k dh ppkZ dj ldsAa


izksQslj vuU;k ?kks’k nLrhnkj] fnYyh fo”ofo|ky;A
2-1 çLrkouk dsfUt+;u ekWMy

bl bdkbZ esa ge dsfUt+;u ekWMy ds ckjs esa tkusx a s ftls loZizFke fczfV”k vFkZ”kkL=h
tkWu esukMZ dhUl us o’kZ 1936 eas izdkf'kr viuh izfl) iqLrd ^n tujy F;ksjh vkWQ
,EIykW;esVa ] baVjsLV ,aM euh* esa fodflr fd;k FkkA ;g ekWMy lef’V vFkZ”kkL= ds
Dykfldy ekWMy ls dbZ vFkksZa esa fHkUu gS] ftl ij ppkZ geus fiNyh bdkbZ esa dh FkhA
dsfUt+;u ekWMy csjkstxkjh ds vfLrRo ds lkFk&lkFk osru ,oa dherksa vuE;rk dh Hkh
vuqefr nsrk gSA ;g ekurk gS fd izHkkoh ek¡x dk vHkko lalk/kuksa dk [Link] fu;kstu
ykHk izkIr djus ls jksd ldrk gSA blds vykok] ;g jktdh; gLr{ksi dh vko”;drk
ij Hkh cy nsrk gS & D;ksafd cktkj ra= osru nj vkSj dherksa esa vuE;rk ds dkj.k
[Link] fu;kstu lkE;koLFkk cgky djus eas l{ke ugha gksxkA
2-2 dqy ek¡x ds ?kVd
ge ns[krs gSa fd dsfUt+;u vFkZ”kkL= us o’kZ 1930 ds n”kd dh egkeanh dh i`’BHkwfe ds
le{k ml le; egRo izkIr fd;k] tc la;Dq r jkT; vesfjdk vkSj xszV fczVus tSlh
fodflr vFkZO;oLFkkvksa us c<+rh csjkstxkjh] fxjrs jktLo vkSj QEkksZa ds equkQs vkSj
viz;qDr {kerk esa o`f) ds lkFk ,d xgjh vkSj yach eanh dk lkeuk fd;kA bl fLFkfr
esa cktkj ra= lkE;koLFkk cgky djus esa foQy jgk vkSj jktdh; O;; esa o`f) ds
ek/;e ls dqy ek¡x c<+kus dh dsfUt+;u uhfr us leL;k ds lek/kku esa [Link] Hkwfedk
fuHkkbZA
dqy ek¡x lHkh vkfFkZd vfHkdrkZvksa] pFkk ifjokjksa] QeksZa vkSj ljdkj] }kjk oLrqvksa ,oa
lsokvksa ij fu;ksftr O;; dks dgk tkrk gSA fdlh Hkh can vFkZO;oLFkk esa dqy ek¡x ds
rhu eq[; ?kVd gksrs gSa] ;Fkk & (i) ifjokjksa dk fu;ksftr miHkksx O;; (C), (ii) QEkksaZ
dk fu;ksftr fuos”k O;; (I) rFkk (iii) oLrqvksa ,oa lsokvksa ij ljdkj }kjk fd;k x;k
O;; (G)A
bl bdkbZ esa gekjh iwjh ppkZ ds nkSjku] C, I vkSj G esa ls izR;sd dks okLrfod :i esa
ekudj pyk x;k gS ¼;Fkk] dherksa esa dksbZ ifjorZu ugha½A
2-2-1 miHkksx Qyu
dhUl us miHkksx Qyu lac/a kh ,d vo/[Link] izLFkkfir dh] tks fd ifjokjksa ds fu;ksftr
miHkksx O;; ¼C½ vkSj dqy vk; ¼Y½ ds chp lac/a k n”kkZrh gSaA bls fuEufyf[kr jSf[kd
lehdj.k }kjk n”kkZ;k tk ldrk gS&
𝐶 = 𝑎 + 𝑏𝑌 … (2.1a)
ljdkj dh fo|ekurk esa vkk; dk ,d va”k djksa ¼T½ esa Hkqxrku fd;k tk,xkA ml
fLFkfr esa miHkksx Qyu dks iz;ksT; vk; (𝑌 = 𝑌 − 𝑇)ds Qyu ds :i esa n”kkZ;k
tk,xk] rnuqlkj&
𝐶 = 𝑎 + 𝑏(𝑌 − 𝑇) = 𝑎 + 𝑏𝑌 … (2.1b)
vkxs ppkZ ds fy,] ljyrk dh n`f’V ls] ge eku ysrs gSa fd ljdkj dh fo|ekurk
“kwU; gS] ftlls 𝑇 = 0 vkSj 𝑌 = 𝑌 vkSj gksxkA miHkksx Qyu ′𝑏′ dh vfHkufr ,d
/kukRed va”k ekuh tkrh gS ¼;Fkk] 0 < 𝑏 < 1½A
bldk vFkZ gS fd miHkksx Qyu dks Åij dh vksj >qdh lh/kh js[kk ds :i eas n”kkZ;k
tk ldrk gS] tSlk fd fp= 2-1 esa fn[kk;k x;k gSA ;g bafxr djrk gS fd fu;ksftr
miHkksx O;; dqy vk; ds Lrj esa o`f) ds lkFk c<+rk gSA

27
Cykd dk uke

fp= 2-1 miHkksx Qyu

/;ku nsa fd ′𝑏′ dks lhekar miHkksx izo`fÙk ¼MPC½ ds :i esa ifjHkkf’kr fd;k tkrk gS
vkSj ;g vk; eas bdkbZ ifjorZu ls iszfjr miHkksx esa ifjorZu dks fufnZ’V djrk gSA bl
izo`fÙk ¼MPC½ dks ,d ls de ekuk tkrk gSA rnuqlkj] ;fn vk; eas o`f) Y rd gksrh
gS rks miHkksx esa izsfjr o`f) C in Y dk va”k gksrh gS ¼;Fkk C/=b Y vkSj C/Y
= b < 1 ½A bldk vFkZ gS fd vk; esa leLr o`f) miHkksx ij [kpZ ugha dh tkrh gS]
,d va”k ¼1 − 𝑏½ cpk;k tkrk gSA bldk vFkZ gS fd o`f)”khy vk; esa dqy cpr (1 −
𝑏)Y gksrh gSA
vkb,] ml fLFkfr ij fopkj djsa tgk¡ miHkksx Qyu C = 20 + 0.25Y ls n”kkZ;k x;k
gSaA ;fn dqy vk; esa 100 #i, dh o`f) gksrh gS (i.e., Y=100) rks 25 #i, (C =
0.25×100) vfrfjDr miHkksx gksxk vkSj 75 #i, [(1 – 0.25) ×100] ifjokjksa dh vk; eas
ls vfrfJDr cpr gksxhA blh izdkj] ;fn vk; esa 100 #i, dh fxjkoV vkrh gS rks
miHkksx esa dsoy 25 #i, dh deh vk,xh] tcfd cpr esa 75 #i, dh deh vk,xhA
miHkksx Qyu ‘a’ dk vojsk/ku Lok;Ùk miHkksx dks fufnZ’V djrk gS] tgk¡ 𝑎 > 0 gksxkA
lehdj.k (2.1a) ls vki ns[k ldrs gSa fd tc 𝑌 = 0 gksrk gS rks gesa 𝐶 = 𝑎 izkIr
gksrk gSA rkRi;Z ;g gS fd miHkksx vk; “kwU; gksus ij Hkh gksrk gSA ;g miHkksx fiNyh
cpr dks de djds vFkok ^fucZpr* dks de djds vFkok ^fucZpr* }kjk foÙkiksf’kr
fd;k tkrk gSA pj ‘a’ esa o`f) vk; ds izR;sd Lrj ij ifjokjksa ds fu;ksftr miHkksx
esa o`f) n”kkZrk gS] ,slk rc gks ldrk gS] mnkgj.k ds fy,] tc miHkksDrk dh
fo”okL;rk c<+ tk, ¼;Fkk] Hkfo’; ds fo’k; esa ifjokjksa dh vis{kk,¡ c<+ tk,¡½A vki fp=
2.1 esa ns[k ldrs gSa fd vojks/ku esa o`f) (in a0 ls a1 rd) ds [Link]:i miHkskx
Qyu esa in C0 ls rd lekukarj] Å/oZeq[kh f[kldko gksrk gSA
dqy miHkksx ds nks ?kVd gksrs gSa & ¼i½ og Lok;Ùk ?kVd ‘a’ tks vk; ij fuHkZj u
djrk gksa] vkSj ¼ii½ og ^izsfjr* ?kVd ‘bY’ tks dqy Lrjksa ij fuHkZj djrk gksA pj Y esa
o`f) ¼ºzkl½ ifjokjksa }kjk fu;ksftr miHkksx O;; esa o`f) ¼ºzkl½ dks iszfjr djrh gSA
dqy miHkksx O;; vkSj dqy vk; ds vuqikr dks vkSlr miHkksx izofÙk (APC) ds
:i esa ikfjHkkf’kr fd;k tkrk gSA lehjd.k (2.1a) ls vki ns[k ldrs gSa fd APC =
𝐶 ⁄𝑌 = 𝑎⁄𝑌 + 𝑏 gksrk gS /;ku nssa fd Y ds c<+us ij APC esa fxjkoV vk,xh] rcfd
MPC fLFkj jgsxkA

28
2-2-2 fuos”k QYku dsfUt+;u ekWMy
fuos”k Qyu (I) QeksZa }kjk e”khujh] dkj[kkuksa o vU; ,slh oLrqvksa ij fd, x,
fu;ksftr fuos”k O;; dks fufnZ’V djrk gS tks vFkZO;oLFkk dh mRiknd {kerk esa o`f)
djrs gSAa dsfUt+;u ekWMy ds lcls ljy laLdj.k esa fuos”k dks ^Lok;Ùk* vFkkZr~ dqy
vk; (Y) ds Lrj ls Lora= ekuk tkrk gSA bl fLFkfr esa fuos”k Qyu dks fuEufyf[kr
lehdj.k }kjk n”kkZ;k tkrk gS&
𝐼 = 𝐼̅ … (2.2a)
lehdj.k (2.2a) esa ifjorhZ fuos”k ds Åij ,d ^f”kjk js[kk* (𝐼 )̅ fdlh fu;r jkf”k dks
n”kkZrh gSA fQj Hkh ge bl vo/[Link] dks vklkuh ls f”kfFky dj ldrs gSa vkSj fuos”k
dks dqy mRiknu dk QYku cuus ns ldrs gSAa bl fLFkfr es fuos”k Qyu fuEuor~
gksxk&
I=c+dY … (2.2b)
tgk¡ c > 0 vkSj d > 0; fuos”k dk Lok;Ùk fgLlk gS] d lhekar fuos”k izo`fÙk (MPI) gS vkSj
‘d Y’ ml fuos”k dks fufnZ’V djrk gS tks dqy vk; ls isfz jr gksrk gSA
uhps fp= 2.2a ,d Lok;Ùk fuos”k Qyu n”kkZrk gS] tcfd fp= 2.2b ,d fuos”k Qyu
n”kkZrk gS] ftlesa ,d ,slk ?kVd gS tks vk; ls iszfjr gksrk gSaA

I
I
I = c + dY

I̅

Y c
Y
fp= 2.2a Lok;Ùk fuos”k fp= 2.2b iszfjr fuos”k

/;ku nsa fd fuos”k ¼investment½ “kCn mRiknu midj.k ¼tSl½s ] e”khujh] Hkou] vkfn½
ij QeksZa }kjk fu;ksftr O;; dks bafxr djrk gS] tks fd mRiknd {kerk esa o`f) djrs
gSaA ;g fdlh daiuh esa dkWikjksV ckaM ;k “ks;j [kjhnus vFkok fdlh cSad esa lkof/k tek
[kkrk [kksyus dk mYys[k ugha djrk gSA
,d [Link] pj tks QeksZa ds fuos”k djus lac/kh [Link]; dks izHkkfor djrk gS] C;kt nj
gSA tSl&s tSls C;kt nj c<rh gS] _.k ysus dh ykxr c<+rh tkrh gS] ftlds
[Link]:i QeksZa ds fu;ksftr fuos”k O;; esa deh vkrh gSA fuos”k vkSj C;kt nj ds
chp ds O;qRØe lac/a k dks vkxs fuEuor~ le>k;k tk ldrk gS &
ekuk] orZeku C;kt nj i vkSj ,d fuos”k ifj;kstuk gS ftldh ykxr #- A, T vof/k;ksa
ds fy, jgus dh vk”kk gSA izR;sd vof/k esa ;g Rt dk ykHk nsxh] tgk¡ t = 1,2,…, T

29
Cykd dk uke gksxkA bl mnkgj.k esa ifj;kstuk P ls ykHk izokg ds orZeku ewY; dh [Link]
fuEukuqlkj dh tkrh gS &
P= + + + ⋯+ … (2.2c)
( ) ( ) ( ) ( )

;fn ykHk gh fuos”k dk ,dek= mís”; gks rks ;g ifj;kstuk rHkh “kq: dh tk,xh tc
(𝑃 − 𝐴) ≥ 0 gksxk
mnkgj.k ds fy,] ;fn vki 1 o’kZ dh vof/k ds fy, 10 izfr”kr C;kt nj ij 100
#i, m/kkj nsus dks bPNqd gksa rks o’kZ ds var esa vkidks 110 #i, izkIr gksx
a sA vRk% 110
izfr”kr dh orZeku C;kt nj ij 110 #i, dk orZeku cêkÑr eku 100 #i, gS
¼tgk¡] 100 = 110 / (1+0.1)½A
vc] lexz vFkZO;oLFkk gsrq fdlh C;kt nj i0, ds fy, QeksZa }kjk fuos”k ds rnuq:ih
Lrj I0 esa lHkh ifj;kstuk,¡ “kkfey gksx
a h ftuds fy, 𝑃 ≥ 𝐴 gksA vc] ;fn C;kt nj
c<+dj i1 gks tkrh gS (Rt ,oa A vifjofrZr jgus ij), rks P ?kV tk,xkA [Link]% dqN
ifj;kstuk,¡ ftuds fy, 𝑃 ≥ 𝐴 gks rks os vc vykHkdj fl) gksx a hA vr,o] fdlh mPp
C;kt nj ij os lHkh ifj;kstuk,¡ ftuds fy, P < A u fy;k x;k gks] fuos”k ds lacfa /kr
Lrj I1 esa fxjkoV n”kkZ,¡xhA bl izdkj] tc i0 > i1 gks rks gesa I0 < I1 izkIr gksrk gSA
;fn ge C;kt nj dks fuos”k Qyu esa fdlh O;k[;kRed pj ds :i esa “kkfey djrs gSa
rks gesa fuEufyf[kr lehdj.k izkIr gksrk gS &
𝐼 = 𝑐 + 𝑑𝑌 − 𝑒 𝑖 … (2.2d)
tgk¡ c > 0, d > 0 vkSj e > 0 gksx
a sA ;gk¡] e fu;ksftr fuos”k O;; dh C;kt izHkkO;rk dks
n”kkZRkk gSA
Ckks/k iz”u 1
1½ dsfUt+;u miHkksx Qyu ds eq[; vfHky{[Link] ij ppkZ dhft,A
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
2½ ,d vkjs[k ds ek/;e ls le>kb, fd ¼i½ Lok;Ùk miHkksx esa deh] vkSj ¼ii½ MPC
esa o`f) miHkksx Qyu dks dSls izHkkfor djrh gSA
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………

3½ Lok;Ùk fuos”k vkSj iszfjr fuos”k ds chp varj Li’V djsAa

……………….......................…………………………..............……………

30
 ……………….......................…………………………..............…………… dsfUt+;u ekWMy
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
4½ C;kt nj vkSj fuos”k Lrj ds chp O;qRØe lac/a k ds dkj.k Li’V djsAa
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………

2-3 dsfUt+;u ekWMy esa mRiknu fu/kkZj.k

dsfUt+;u ekWMy dqN vo/[Link] ij vk/kkfjr gSA loZizFke] vFkZO;oLFkk esa vfu;ksftr
lalk/ku gksrs gSAa nwljs “kCnksa esa] ogk¡ vYi&iz;Dq Rk mRiknd {kerk gksrh gS ¼tSl]s {kerk
ls de py jgs dkj[kkus] vkiz;qDr e”khus]a fcuk jkstxkj ds Jfed] vkfn½A blls ;g
fu’d’kZ fudyrk gS fd ,slh vFkZO;oLFkk esa mRiknu ek¡x ls fu/kkZfjr gksrk gS] vFkkZr~
mRiknu gsrq dqy ek¡x esa o`f) gksus dh fLFkfr esa miyC/k mRiknu {kerk dk iz;ksx
mRiknu dks c<+kus ds fy, fd;k tk ldrk gSA nwljs] ekSfnzd osru vkSj dhersa yphys
ugha gksrs gSa ¼;Fkk] ewY; vuE;rk vkSj osru vuE;rk O;kIr gksrh gSA½ pw¡fd csjkstxkjh
O;kIr gksrh gS vkSj Jfed pkyw osru nj ij dke djus dks rS;kj gksrs gSa] fn, x, ewY;
Lrj esa mRiknu dh vkiwfrZ esa o`f) laHko gksrh gSA rhljs] mRiknu dks miHkksx vkSj
fuos”k nksuksa ds fy, iz;ksx dh tkus okyh le:i oLrq ekuk tkrk gSA
ge ifjokjks]a QeksZa vkSj ljdkj dks feykdj bl f=&{ks=h; vFkZO;oLFkk ij ykxw lcls
ljy dsfUt+;u ekWMy izLrqr djsx a As vFkZO;oLFkk can gS ¼;Fkk] dksbZ cká O;kikj ugha
gS½A rnarj ge bl vo/[Link] dks f”kfFky djrs gSa vkSj cká O;kikj dh vuqefr ns nsrs
gSaA
mDr f=&{ks=h; vFkZO;oLFkk esa dqy ek¡x esa ¼i½ ifjokjksa }kjk fu;ksftr miHkksx ¼C½] ¼ii½
QeksZa }kjk fu;ksftr fuos”k ¼I½] vkSj ¼iii½ ljdkj }kjk oLrqvksa ,oa lsokvksa ij O;; ¼G½
“kkfey gksrs gSaA izkjaHk esa ge eku ysrs gSa fd fuos”k iwjh rjg ls Lok;Ùk gS] og
vo/[Link] tks ckn esa f”kfFky gks tkrh gSA ekuk tkrk gS fd ljdkj djksa dks c<+krh gS
vkSj ;gk¡ ge ,deq”r djksa ds lkFk&lkFk vkuqikfrd djksa ds ekeyksa ij Hkh fopkj
djsxa As rnarj ge mu fufgrkFkksZa ij Hkh fopkj djsx a s tks rc mRiUu gksrs gSa tc ljdkj
ifjokjksa dks gLrkarj.k Hkqxrku djrh gS ¼tSl]s isa”ku] csjkstx+ kjh HkÙkk] vkfn½A
vr,o] gekjs ljy dsfUt+;u ekWMYk esa]
dqy ek¡x (AD) = C + I + G
pj C, I vkSj G ds ekuksa dks izfrLFkkfir djds ge izkIr djrs gSa &
𝐴𝐷 = 𝑎 + 𝑏(𝑌 − 𝑇) + 𝐼 ̅ + 𝐺 … (2.3)
;gk¡ T ljdkj }kjk yxk;k x;k ,deq”r dj gS( fuos”k Qyu (2.2a) }kjk n”kkZ;k x;k
gSA
2-3-1 larqyu mRiknu dk fu/kkZj.k
dsfUt+;u ekWMy esa lkE;koLFkk dh “krZ ;g gS fd mRiknu dh dqy ek¡x dqy vkiwfrZ
¼𝑌½ vFkok vFkZO;oLFkk esa izLrqr dqy mRiknu ds cjkcj gksrh gSA /;ku nsa fd
31
Cykd dk uke lkE;koLFkk esa ifjokjksa vkSj QeksaZ dh ;kstuk,¡ ¼miHkksx ,oa fuos”k ij O;; ds lac/a k ea½s
iwjh gksrh gSaA
;fn ;kstuk,¡ iwjh ugha gksrh gSa rks dqy ek¡x esa ifjorZu gksxk ¼D;ksfa d ifjokj vkSj QesZa
viuh ;kstukvksa dks lek;ksftr djsax½as vkSj bl dkj.k izLrqr mRiknu Hkh cny tk,xk]
ftlls fLFkfr larqyu dh ugha gksxhA
vFkZO;oLFkk esa lary
q u dh fLFkfr rc vkrh gS tc
dqy vkiwfrZ  lexz ek¡x
lehdj.k ¼2-3½ ls ge tkurs gSa fd 𝑌 = 𝑎 + 𝑏(𝑌 − 𝑇) + 𝐼 ̅ + 𝐺
bls Y ds fy, gy djrs gq, larqyu mRiknu Hkh ¼𝑌 ½ fuEuor~ izkIr fd;k tk ldrk
gS &
𝑌 = 𝑎 + 𝑏𝑌 − 𝑏𝑇 + 𝐼 ̅ + 𝐺
vFkok
𝑌 − 𝑏𝑌 = 𝑎 − 𝑏𝑇 + 𝐼 ̅ + 𝐺
rnuqlkj]
𝑌 = (𝑎 − 𝑏𝑇 + 𝐼 ̅ + 𝐺)/(1 − 𝑏) … (2.4)
lehdj.k (2.4) ls vkidks ;g Li’V gks tkuk pkfg, fd (i) Lok;Ùk fuos”k] (ii) jktdh;
O;;] vkSj (ii) lhekar miHkksx izo`fÙk ¼ MPC½ ds mPp Lrjksa ij lary
q u mRikn vf/kd
gksxkA ;kn djsa fd 0 < MPC < 1 gksrk gS] rkfd gj esa in (1– b) ges”kk /kukRed
jgrk gksA
ljy dsfUt+;u ekWMy esa lkE;koLFkk izkIr djus dh izfØ;k dks vkSj le>us ds fy,
vc ge fp=e; fo”ys’k.k djsx a As igys ge f}&{ks=h; vFkZO;oLFkk ds ekeys ij fopkj
djsx
a ]s ftles ljdkjh {ks= Hkh “kkfey gksxkA
ljdkj ds fcuk f}&{ks=h; vFkZO;oLFkk
fdlh Hkh f}&{ks=h; vFkZO;oLFkk esa dsoy ifjokj vkSj QesaZ gksrh gSAa vr% dqy ek¡x esa
dsoy nks ?kVd] ;Fkk C vkSj I gksrs gSAa rnuqlkj] 𝐴𝐷 = 𝐶 + 𝐼 .̅
mi;qZDr lehdj.k ¼2-4½ esa G = T = 0 eku j[kus ij ge ns[krs gSa fd lary
q u mRiknu
fuEuor~ gksrk gS &
̅
𝑌 = (𝑎 + 𝐼)/(1 − 𝑏) … (2.5)
geus fp= 2-3 esa mRiknu ds larqyu Lrj dks n”kkZ;k gSA {kSfrt v{k ds lkFk ge
mRiknu ;k vk; dks ekirs gSa ¼;kn j[ksa fd mRiknu dks izLrqr djus dh izfØ;k esa
vk; mRiUu gksrh gS] blfy, ge vk; vksj mRiknu “kCnksa dk ijLij iz;ksx djrs gSa½A
Å/okZ/kj v{k ds lkFk ge dqy ek¡x vkSj mlds ?kVdksa (C vksj I) dks ekirs gSaA
/;ku nsa fd OL ,d js[kk gS tks {kSfrt v{k ds lkFk 45° cukrh gS] ftlls fd bl
js[kk ls dksbZ yac] tSls fd AY1, ,d lef}ckgq f=Hkqt AOY1 cukrk gS] tgk¡ OAY1
= AOY1 = 45°, vkSj lef}ckgq f=Hkqtksa ds xq.k/keZ ds vuqlkj] nks Hkqtk,¡ OY1 vkSj
AY1 cjkcj gksrh gSAa

32
bl ifjdYiuk dk iz;ksx djds ge {kSfrt nwjh ¼mRiknu ;k vk;½ ds lkFk Å/okZ/kj dsfUt+;u ekWMy
nwjh ¼ek¡x½ dh rqyu djus eas l{ke gksx
a sA /;ku nsa fd A ij, tgk¡ miHkksx Qyu OL
dks dkVRkk gS] miHkksx O;; AY1 vk; OY1 ds cjkcj gS] ftlls cpr “kwU; gksrh gSA

AD, C
L
and I H

AD = C + I̅
E
J
G
C=a+bY

A
I̅

45°
Y
o
Y1 Ye Y2

fp= 2-3% f}&{ks=h; vFkZO;oLFkk esa larqyu mRiknu

fp= esa 2-3 ge fuos”k (𝐼 )̅ vkSj miHkksx (C) Qyuksa dks tksM+dj dqy ek¡x oØ (AD)
izkIr djrs gSAa pw¡fd fuos”k Lok;Ùk gS] js[kk AD miHkksx Qyu ds lekukarj gS] ;Fkk AD
dh [Link] miHkksx Qyu ds [Link] ds leku gSA lary
q u larqyu mRiknu E ij] OL
ds lkFk AD ds izfrPNsnu ij izkIr gksrk gS] tgk¡ dqy ek¡x EYe dqy mRiknu OYe.
ds cjkcj gSA /;ku nsa fd ;g lkE;koLFkk vf}rh; gS] D;ksfa d vk; dk ,slk dsoy ,d
Lrj OYe gS ftl ij dqy ek¡x dqy vkiwfrZ ds cjkcj gSA bl fLFkfr esa daifu;k¡ mruh
gh fcØh djus esa l{ke gksx
a h ftruh mUgksua s ;kstuk cukbZ Fkh vkSj bl dkj.k muds
ekylwph laHkkj esa dksbZ vfu;ksftr ifjorZu ugha gksxkA
in OYe ls de vk; ds lHkh Lrjksa ds fy,] ;Fkk E, ds ckbZa vksj] mRiknu ds fy,
vfrfjDr ek¡x gksrh gSA mnkgj.k ds fy,] tc dqy vk; OY1 (= AY1) gksrh gS rks dqy
ek¡x GY1 dk laxr Lrj mRiknu AY1 (= OY1) dh vkiwfrZ ls vf/kd gksrk gSA bl
mnkgj.k esa pw¡fd QeksZa }kjk izLrqr mRiknu dh rqyuk eas ek¡x vf/kd gS] mUgsa vius
ekylwph laHkkj dks de djuk gksxkA vr% vxyh vof/k esa QeZas mRiknu c<+k,¡xh vkSj
;g mRiknu OYe dh vksj c<+sxkA mRiknu ¼vkSj bl dkj.k vk;½ esa o`f) dh ;g
izfØ;k OYe ij igq¡pus rd tkjh jgsxh] tgk¡¡ mRikfnr jkf”k (OYe) ek¡x dh xbZ jkf”k
(EYe) ds fcYdqy cjkcj gksrh gS] ekylwph laHkkj esa dksbZ vfu;ksftr ifjorZu ugha gksrk
gS vkSj bl dkj.k mRiknu Lrjksa esa vkxs dksbZ ifjorZu ugha gksrk gSA
blh izdkj E ds nkbZa vksj (;Fkk] OYe ls vf/kd vk; ds lHkh Lrjksa ij) mRiknu dh

33
Cykd dk uke vfrfjDr vkiwfrZ gksxhA tc vk; OY2 gksrh gS rks dqy ek¡x JY2 dk laxr Lrj vkiwfrZ
HY2 (= OY2) ls de gksrk gSA bl fLFkfr esa QesZa leLr mRikfnr jkf”k (HY2 > JY2)
dks cspus esa vleFkZ gksx
a h vkSj bl dkj.k mudk ekylwph laHkkj c<+ tk,xk ¼;Fkk] QeksZa
}kjk vfu;ksftr eky lap; gksxk½A ;g QeksZa dks vxyh vof/k esa mRiknu de djus ds
fy, iszfjr djsxkA ;g izfØ;k rc tkjh jgsxh tc rd fd os larqyu mRiknu EYe (=
OYe) ij ugha igq¡p tkrha] tgk¡ ek¡x vkSj vkiwfrZ cjkcj gksrs gSa rFkk QeksZa ds ekylwph
laHkkj eas vkSj vf/kd vizR;kf”kr ifjorZu ugha gksrs gSAa
bl ppkZ ls ge ns[krs gSa fd dsfUt+;u ekWMy esa mRiknu ckt+kj larqyu fLFkj jgrk gSA
vlarqyu dh dksbZ Hkh fLFkfr Lo&lq/kkj djus okyh gksrh gS] tks fd okil mRiknu ds
lkE;koLFkk Lrj dh vksj >qdko dks iszfjr djrh gSA
ljdkj ds lkFk f=&{ks=h; vFkZO;oLFkk
lehdj.k ¼2-4½ esa geus ifjokjks]a QeksZa vkSj fdlh ljdkjh {ks= okys ,d f=&{ks=h;
ekWMy esa larqyu mRiknu fu’ikfnr fd;kA vkjs[kh; :i ls bls fp= 2-4 esa n”kkZ;k tk
ldrk gSSA igys dh Hkk¡fr] OL js[kk {kSfrt v{k ds lkFk 45° dk dks.k cukrh gS]
ftldks ysdj ge vk; ¼;k mRiknu½ dks ekirs gSAa dqy ek¡x dks Å/okZ/kj v{k ds lkFk
ekik tkrk gSA vc blds rhu ?kVd lkeus vkrs gSa & C, I ,oa G, tgk¡ fuos”k vSj
jktdh; O;; Lok;Ùk gksrs gSAa

AD,C, I, G
L

AD = C + I̅ + G
A

45°
Y
o
Ye
fp= 2-4% fdlh f=&{ks=h; vFkZO;oLFkk esas lkE;koLFkk
bl f=&lsDVj ekWMy esa lkE;koLFkk AD oØ vkSj OL js[kk ds izfrPNsnu ij gksrs h gS]
tgk¡ ek¡x AYe dqy vkiwfrZ OYe ds cjkcj gksrh gSA vki ns[ksaxs fd larqyu vk; Lrj
OYe vf}rh; gksrk gS vkSj ;g lkE;koLFkk fLFkj gksrh gSA in OYe ls vf/kd lHkh
vk; Lrjksa ij vfrfjDr vkiwfrZ gS] ftlls daifu;k¡ in OYe dh vksj mRiknu esa
ifjorZu dj mRiknu esa deh yk nsrh gSAa nwljh vksj] in OYe ls de vk; ds lHkh
Lrjksa ij vfrfjDr ek¡x gS] tks QeksZa dks mRiknu c<+kus ds fy, iszfjr djrh gSA ?;ku
nsa fd AD oØ dh fLFkfr dqy ek¡x dss Lok;Ùk ?kVdksa ¼;Fkk] I, G vkSj Lok;Ùk miHkksx

34
a½ ds vkdkj ls fu/kkZfjr gksrh gSA bu ?kVdksa ds Lrj ftrus Å¡ps gksax]s AD js[kk dsfUt+;u ekWMy
mruh gh Å¡ph gksxh vkSj larqyu mRiknu Lrj (Ye) mruk gh Å¡pk gksxk] ftldk vFkZ
gS fd dsfUt+;u ekWMy esa mRiknu ek¡x&fu/kkZfjr gksrk gSA
2-3-2 fuos”k [Link]
vc ge dsfUt+;u ekWMy ds rqyukRed vpy xq.k/keksZa dh tk¡p djsx
a s vkSj [Link] dh
vo/[Link] dh O;k[;k djsx
a sA
Lok;Ùk fuos”k
,d ckj fQj mDr f}&{ks= ekWMy ij fopkj djsa\ ftlesa dsoy QeZ vkSj ifjokj gksrs
̅
gSa] tSls fd larqyu vk; 𝑌 = (𝑎 + 𝐼 )/(1 − 𝑏) gksA ;fn] vU; ckrksa ds leku jgus
ij] Lok;Ùk fuos”k ds Lrj (I) esa ifjorZu gksrk gS rks vk; esa lacaf/kr ifjorZu ∆𝑌 =
∆
(1/(1 − 𝑏) × ∆𝐼 ls n”kkZ;k tk,xkA rnuqlkj] = (1/(1 − 𝑏) gksxkA ;gk¡ ge ,d
∆

gh le; esa Lok;Ùk ek¡x ds ,d ?kVd esa ifjorZu ij fopkj djrs gSAa bldk vFkZ gS
fd tc I > 0 gks rks ge ;g ekudj pysaxs fd a = 0 vkSj blh rjg vkxs HkhA
in ( ) ,d ls cM+k gS] D;ksfa d gekjh vo/[Link] ;g gS fd (0 < b <1) gksrk gSA

mi;qZDr dk ,d fufgrkFkZ ;g gS fd tc fuos”k esa I o`f) gksrh gS rks vk; esa lac)
o`f) I ls vf/kd gksrh gS] D;ksafd ;g I dk [Link] gksrk gSA ;g dSls laHko gksrk gS\
bl ns[kus ds fy, O;; esa o`f) ds ,dkf/kd voljksa ij fopkj djs]a tks fd Lok;Ùk O;;
esa fdlh ,d ckj dh o`f) ls vkjaHk gksrs gksAa
;fn ge I esa I rd o`f) djrs gSa rks igys nkSj esa vk; esa o`f) I rd gh gksxh] tks
fd miHkksx esa nwljs nkSj dh o`f) dks bI rd iszfjr djsxk ¼D;ksfa d miHkksx vk; dk
Qyu gksrk gS½A pw¡fd mRiknu ek¡x&fu/kkZfjr gksrk gS] miHkksx ek¡x esa bl o`f) ls
mRiknu esa o`f) gksrh gS vkSj bl dkj.k vk; esa bI rd vkSj o`f) gksrh gSA ;g
miHkksx esa [b(bI) = b2I] rd ,d rhljs nkSj dh o`f) dks iszfjr djrk gS] tks fd
vk; esa vkSj vf/kd o`f) (b2I) dks iszfjr djrk gSA pkSFks nkSj esa miHkskx ek¡x [b(b2I)
= b3I] rd c<+ tkrh gSA ;g izfØ;k miHkksx esa o`f) ds lkFk tkjh jgrh gS] ftlls
mRiknu] vk; ,oa miHkksx dk ,d vkSj nkSj pyrk gSA
/;ku nsa fd pw¡fd MPC < 1 (;Fkk] b < 1) gksrk gS] miHkksx esa o`f) dk izR;sd ijorhZ
nkSj iwoZorhZ nkSj dh rqyuk esa detksj gksrk gS] ftlls iwjh izfØ;k /khjs&/khjs lekIr gks
tkrh gSA vr,o] Lok;Ùk fuos”k esa ,d ckj dh o`f) ds dkj.k vk; esa dqy o`f)
fuEuor~ gksrh gS&
Y = (I + bI + b2I + b3I + …..) = I ( 1 + b2 + b3 + b4 + …..) …(2.6)

35
Cykd dk uke
pw¡fd 0 < b < 1 lehdj.k ¼2-6½ ds nkbZa vksj dks’Bd esa O;atd dks vfHklkjh vuar
T;kferh; Js<h+ Ük`[a kyk ds ;ksx ds :i esa O;Dr fd;k tk ldrk gS] ;Fkk] 1 + b2 + b3
+ b4 + ….. = 1/(1 − 𝑏)A rnuqlkj Y = [1 / (1 – b)] I tks ;g n”kkZrk gS fd
Lok;Ùk fuos”k esa izkjafHkd o`f) ds fdlh [Link] ls vk; esa o`f) gksrh gS vkSj [Link]
( ) gksrk gSA ;g fp= 2-5 esa vkjs[kh; :i ls n”kkZ;k x;k gSA

AD, C, I L

AD1 = C + I1̅
D

AD0 = C + I0̅
E

∆I A
F

45°
O Y
Y0 Y1

fp= 2-5% fuos”k [Link]

Åij fp= 2-5 esa izkjafHkd lkE;koLFkk A ij fn[kkbZ nsrh gS] tgk¡ AD0 (= C +I0)
js[kk OL dks izfrPNsn djrk gSA in I1 rd Lok;Ùk fuos”k esa o`f) ds lkFk ¼;Fkk] I =
I1 – I0) AD oØ AD1 dh vksj Åij f[kld tkrk gS ¼(= C +I1)½ vkSj ubZ
lkE;koLFkk D ij fn[kkbZ nsrh gS] tgk¡] AD1 js[kk OL dks dkVrk gSA /;ku nsa fd
tcfd fuos”k esa I (= DE) rd o`f) gqbZ gS] vk; esa ifjorZu Y (= DF) tks fd
mlds dkj.k gqvk gS] dgha vf/kd gS] ;Fkk Y > I u ¼tgk¡ Y = Y0Y1= AF = DF
vkSj DF > DE = I ½ tks fd [Link] izHkko ds fl)kar dks n”kkZrk gSA
isfz jr fuos”k
eku yhft, fd fuos”k Qyu mi;qZDr lehdj.k ¼2-2 b½] ;Fkk I = c + dY] ls n”kkZ;k
x;k gSA bl fLFkfr esa fuos”k dh ek¡x esa ,d iszfjr ?kVd gksrk gS] tks fd vk; esa
ifjorZu ls izHkkfor gksrk gSA vr% lary
q u vk; fuEukuqlkj Kkr dh tk,xh –

Y = AD = a + bY + c + dY, ftlesa
Ye = (a + c) / [1 – (b+d)] … (2.7)

36
vU; ckrsa iwoZor jgus ij ;fn bl fLFkfr esa Lok;Ùk fuos”k esa dksbZ ifjorZu gksrk gS dsfUt+;u ekWMy
¼;Fkk] I =c; a = 0 ½ rks [Link] 1 / [1 – (b+d)] ls n”kkZ;k tk,xkA ,slk Y = {1 /
[1 – (b+d)]}c ds dkj.k gksxkA /;ku nsa fd bl mnkgj.k esa ge ;g ekudj pys Fks
fd (b + d) < 1 ¼;Fkk] MPC vkSj MPI dk ;ksx ,d ls de gS½A
2-3-3 ljdkjh O;; vkSj dj [Link]
vc ge f=&{ks=h; vFkZO;oLFkk ds ekeys ij fopkj djrs gSaA ljyrk ds fy, ge eku
ysrs gSa fd fuos”k dh ek¡x Lok;Ùk gS vkSj ljdkj O;; dh ,d fu;r jkf”k G dks ogu
djrh gS] tks fd Lok;Ùk gSA ljdkj dj T Hkh ,d= djrh gSA ge nks fLFkfr;ksas ij
fopkj djsx
a s & i½ ljdkj ,deq”r dj T ,d= djrh gS] vkSj ii½ ljdkj ,d
vkuqikfrd dj nj t fu/kkZfjr dj nsrh gS] rkfd mldk dj jktLo T = tY jgsA
ljdkj ds ctV ?kkVs B dks B = G – T – TR ds :i esa ifjHkkf’kr fd;k x;k gS] tgk¡
TR ljdkj }kjk fd, x, gLrkarj.k Hkqxrkuksa dks bafxr djrk gSA vkxs ge ljyrk ds
fy, ;g ekudj pysx
a s fd TR =0 gSA
,deq”r dj
tc ljdkj ,deq”r dj T yxkrh gS rks lary
q u vk; Åij fn, x, lehdj.k ¼2-4½ ls
n”kkZbZ tk,xh] ;Fkk Ye = (a – bT +I + G) / (1–b)A bl fLFkfr esa fdlh Hkh ifjorZu
ds fy, [Link] Lok;Ùk O;; esa ¼;k rks fuos”k ;k fQj jktdh; O;;½ 1 / (1 – b) ls
n”kkZ;k tk,xkA rnuqlkj] Y/G = 1 / (1 – b) vFkok Y/I = 1 / (1 – b)A ;fn ,d=
fd, x, dj dh jkf”k esa o`f) gksrh gS rks vk; ?kV tk,xhA ,slh fLFkfr esa dj [Link]
–b / (1 – b) ls n”kkZ;k tk,xkA rnuqlkj] Y/T = – b / (1 – b)A ;kn j[ksa fd dj
vk; izokg ls fjlko dgykrk gS] blfy, djksa esa o`f) ls lqyHk vk; esa deh vkrh gSA
[Link]% miHkksx dh ek¡x esa deh vkrh gS] ftlls mRiknu esa fxjkoV vkrh gS ¼pw¡fd
mRiknu ek¡x&fu/kkZfjr gksrk gS] de ek¡x ds QyLo:i mRiknu de gksrk gS½A /;ku
nsus dh ckr gS fd ;g ,d nks&rjQk lac/a k gS & miHkksx vk; ds Lrj ls izHkkfor gksrk
gS ¼tks fd miHkksx Qyu ls Li’V gS½ vkSj vk; miHkksx dh ek¡x ls izHkkfor gksrh gSA
larqfyr ctV [Link]
eku yhft, fd ljdkj viuk O;; c<+krh gS ¼;Fkk] G > 0½ vkSj djksa esa Bhd jkf”k ls
dVkSrh dj nsrh gS ¼;Fkk] (T < 0½ rks bldk vFkZ gksxk fd ljdkj dk ctV
vifjofrZr jgrk gSA ;fn B ctV larqyu dks bafxr djrk gS rks B = G – T = 0
gksxkA oSdfYid :i ls ge G = T fy[k ldrs gSa vki lksp ldrs gSa fd bl izdkj
dh dkjZokbZ dk larqyu vk; ij dksbZ izHkko ugha iM+x
s k D;ksfa d vfrfjDr ek¡x dk
var%{ksi.k (G) ek¡x izokg ls fjlko }kjk [Link]% izfrlarqfyr (G = T) gksrk gSA
37
Cykd dk uke rFkkfi] ge n”kkZ ldrs gSa fd bl fLFkfr esa [Link] ,d ds cjkcj gksrk gS] ;Fkk jktdh;
O;; esa o`f) dh ek=k ls vk; esa o`f) gksrh gSA lehdj.k ¼2-4½ ls ge tkurs gSa fd Ye
= (a – bT +I + G) / (1 – b)] ftllss Y = (– bT + G) / (1– b)A pw¡fd G = T]
bldks Y = (1 – b) G / (1 – b), vFkok Y / G = 1 ds :i esa fy[kk tk ldrk gSA
vkuqikfrd dj
vc eku yhft, fd ljdkj vk; ij dj nj t ls vkuqikfrd dj yxkrh gS] tgk¡ 0 < t
< 1 gSA pwf¡ d AD = a + b (Y – tY) +I + G gS] larqyu dh fLFkfr dks fuEuor~~ n”kkZ;k
tk,xkA

Y = a + b (1 – t)Y + +I + G … (2.7)

inksa dks iquO;ZofLFkr djds ge mRiknu dk larqyu Lrj fuEuor~ Kkr djrs gSa &

Ye = (a +I + G) / {1 – b (1 – t)} … (2.8)

lehdj.k ¼2-8½ dk vFkZ gS fd Lok;Ùk O;; [Link] ¼fuos”k vFkok jktdh; O;; esa
ifjorZu ds fy,½ vc vkuqikfrd dj jfgr [Link] dh rqyuk esa de gSA vkuqikfrd
dj jfgr [Link] 1/(1 – b) ls n”kkZ;k tkrk gSA vc vkuqikfrd djksa dh fo|kekurk esa
;g Y / G = Y / I = 1 /{1 – b (1 – t) ls n”kkZ;k tkrk gSA [Link] ds eku esa deh
blfy, mRiUu gksrh gS fd izR;sd nkSj esa vk; o`f) dk ,d va”k t djksa ds :i esa
pqdkuk iM+rk gSA

vki lehdj.k ¼2-8½ ls ns[k ldrs gSa fd dj dh nj esa dksbZ Hkh o`f) lary
q u vk; dks
de djsxh] tcfd dj dh nj eas fdlh Hkh deh dk foijhr izHkko gksxkA vr% vkidks
vkfFkZd fØ;kdyki dks iquthZfor djus ds fy, ljdkjksa }kjk djksa esa dVkSrh dh
is”kd”k ds ihNs ds rdZ dks ns[kuk pkfg,A rFkkfi] ;kn j[ksa fd gekjh vo/[Link] ;g gS
fd vfrfjDr mRiknu {kerk dk vfLrRo Hkh gS] tks fd bl ckr dk eq[; dkj.k gksrh
gS fd D;ksa djksa esa dVkSrh ls iszfjr miHkksx dh ek¡x esa o`f) ls mRiknu esa o`f) gksrh
gSA vU;Fkk] ;g mRiknu esa o`f) dh ctk; ewY; o`f) dks c<+kok nsxkA

2-3-4 [kqyh vFkZO;oLFkk [Link]

fdlh Hkh [kqyh vFkZO;oLFkk esa ?kjsyw mRiknu] ;Fkk fu;kZr (X) gsrq ek¡x dk ,d
vfrfjDr lzkrs gksrk gSA fu;kZr Lok;Ùk gksrk gS D;ksfa d og ?kjsyw vk; dh ctk; fons”kh
vk; ¼;Fkk] ?kjsyw mRikn [kjhnus okys fons”kh fuokfl;ksa dh vk;½ ij fuHkZj djrk gSA

38
vr,o] fu;kZr esa o`f) dk miHkksx esa izsfjr o`f) ds fofHkUu nkSjksa ds ek/;e ls vk; ij dsfUt+;u ekWMy
[Link] izHkko iMsx
+ kA QesaZ vkSj ifjokj [kqyh vFkZO;oLFkk esa fons”kksa ls OkLrq,¡ vkSj lsok,¡
[kjhnrs gSAa bl izdkj dk vk;kr ¼M½ ?kjsyw O;; vkSj vk; izokg ls fjlko dgykrk
gSA ge ;g ekudj pyrs gSa fd vk;kr dh ek¡x ?kjsyw vk; Lrj ij fuHkZj djrh gSA
vk;kr ek¡x Qyu ¼M½ ls n”kkZ;k tkrk gS] tgk¡] M = h + mY vk;kr ek¡x dk Lok;Ùk
?kVd gSA ;gk¡ m lhekar vk;kr izo`fÙk (MPM) gS vkSj m > 0 gSA /;ku nsa fd fu;kZr
vkSj vk;kr nksuksa fofue; nj esa cnyko ls Hkh izHkkfor gksrs gSa ¼ge bl izdkj ds eqíksa
ij ckn esa varjkZ’Vªh; vFkZ”kkL= ds ikB;Øe esa ppkZ djsx
a ½s A bl bdkbZ esa ge bl ckr
ij fopkj djsaxs fd fofue; nj esa mrkj&p<+ko ds dkj.k vk;kr vkSj fu;kZr esa fdlh
Hkh ifjorZu dks Lok;Ùk ifjorZu D;ksa ekuk tkrk gSA
fdlh Hkh [kqyh vFkZO;oLFkk esa fu;kZr var%{ksi.k gksrk gS tcfd vk;kr ?kjsyw oLrqvksa dh
dqy ek¡x ds izokg ds fjlko gksrk gSA rnuqlkj] dqy ek¡x fuEuor~ n”kkZbZ tkrh gS &
AD = C +I + G + X – M = a + b Y +I + G + X – h – m Y
vr,o] larqyu dh fLFkfr fuEuor~ n”kkZbZ tkrh gS&
Y = a + b Y + I + G + X – h – m Y … (2.9)
mRiknu ;k vk; dk larqyu Lrj fuEuor~ n”kkZ;k tkrk gS&
Ye = (a – h +I + G + X) / (1 – b + m) … (2.10)
lehdj.k ¼2-10½ esa Lok;Ùk ?kVd I, G vkSj X gSaA bu Lok;Ùk ?kVdksa esa dksbZ Hkh
ifjorZu [Link] izHkko n”kkZ,xkA fuos”k] jktdh; O;; vFkok fu;kZr ds fy, Lok;Ùk O;;
[Link] fuEuor~ n”kkZ;k tkrk gS&
Y / G = Y / I = Y / X = 1 / (1 – b + m)
Li’Vr;k] [kqyh vFkZO;oLFkk dk [Link] can vFkZO;oLFkk ds [Link] dh rqyuk esa NksVk
(1/(1 – b) gksrk gSA bldk dkj.k ;g gS fd vk; esa o`f) dk ,d va”k m vc vk;kr
ij [kpZ fd;k tkrk gS vkSj ?kjsyw ek¡x ,d can vFkZO;oLFkk dh rqyuk esa ml lhek rd
de gSA
lkekU; rkSj ij] [Link] ij bl ppkZ ls vkidks fuEufyf[kr facna qvksa ij /;ku nsuk
pkfg, & (i) [Link] ftruk cM+k gksxk] MPC (b) vkSj lhekar fuos”k izo`fÙk MPI (d) dk
eku mruk gh vf/kd gksxk vkSj dj dh nj (t) ftruh de gksx
a h m dk eku mruk gh
de gksxk( (ii) [Link] Lok;Ùk vk; esa o`f) ds lkFk&lkFk fxjkoV dh fLFkfr esa Hkh ykxw
gksrk gS] ftldk vFkZ gS fd ek¡x ds fdlh Hkh Lok;Ùk ?kVd esa dVkSrh dh fLFkfr esa
vk; esa deh vk,xh] vkSj (iii) [Link] dk fl)kar bl vo/[Link] ls lapkfyr gksrk gS fd
vFkZO;oLFkk esa i;kZIr vfrfjDr {kerk vkSj vfu;ksftr lalk/ku gksrs gSa] rkfd mRiknu

39
Cykd dk uke dks ek¡x&fu/kkZfjr fd;k tk ldsA
2-3-5 dsfUt+;u ekWMy dh lhek,¡
bl [kaM ds vkjaHk esa geus mYys[k fd;k Fkk fd dsfUt+;u ekWMy eanh dh fLFkfr dk
lkeuk dj jgh ,slh vFkZO;oLFkk ds fy, vf/kd izklafxd gksrk gS ftlds ikl vR;f/kd
mRiknu {kerk O;ogkj esa gksA vkiwfrZ fuck/kksa okyh ¼;Fkk] tgk¡ vusd vkiwfrZ xfrjks/k
gks½a vFkZO;oLFkkvksa esa ek¡x esa o`f) ds [Link]:i mRiknu dh ctk; dherksa esa o`f)
gksus dh laHkkouk gksrh gSA nwljs] dsfUt+;u ekWMy mu vFkZO;oLFkkvksa ij ykxw ugha gksxk
tks [Link] fu;kstu ds fudV py jgh gks]a tgk¡ mRiknu esa o`f) ds fy, miknku vkSj
eky dh dherksa esa o`f) dh vko”;drk gksxhA rhljs] dsfUt+;u ekWMy dk iz;ksx
lkekU;r% ^vYikof/k* ls lacaf/kr O;kid vkfFkZd fo”ys’k.k ds fy, fd;k tkrk gSA
lkekU;r;k] ,d ckj osru vuqc/a k fy[ks tkus ds ckn os dqN le; rd pyrs jgrs gS]a
lkFk gh] fcØh lwphi=ksa ij eqfnzr ewY; dqN le; ds fy, ekU; cus jgus dh vis{kk dh
tkrh gSA vr% vYikof/k ds fy, osru vkSj ewY; vuE;rk dh vo/[Link] dkQh rdZlx
a r
gSA
cks/k iz”u 2

1½ mu vo/[Link] dk mYys[k djsa ftu ij dsfUt+;u ekWMy vk/kkfjr gSA

……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
2½ vkidks ,d can vFkZO;oLFkk ls tqM+h fuEufyf[kr tkudkjh nh xbZ gS &
C = 10 + 0.75 Y vkSjI = 20
a½ bl vFkZO;oLFkk ds fy, dqy ek¡x Qyu Kkr djsa vkSj larqyu vk; dh [Link]
djsAa
b½ eku fyft, fd Lok;Ùk fuos”k c<+dj 25 gks tkrk gSA vc lary
q u vk; dSls
cnysxh\
c½ ;gk¡ [Link] dk eku D;k gS\
d½ ;fn ge ,sls ljdkjh {ks= esa inkiZ.k djrs gSa tks (i) dsoy ,deq”r dj] vkSj
(ii) dsoy ,d vkuqikfrd dj] tgk¡ t = 0.1 gS] yxkrk gks rks mDr (b) esa
[Link] dk eku dSls cnysxk\

40
 e½ ;fn vFkZO;oLFkk [kqyh gks vkSj MPM = 0.3 gks rks (b) esa [Link] dk eku dSls dsfUt+;u ekWMy
cnysxk\
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
3½ dsfUt+;u ekWMy ds mi;qDr vkjs[k dk iz;ksx dj O;k[;k djsa fd dSls vlary
q u
¼vfrfjDr ek¡x ;k vfrfjDr vkiwfrZ½ dh fLFkfr;k¡ Lor%&lq/kkjdkjh gksrh gSaA
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………

2-4 lkE;koLFkk dk ,d oSdfYid n`f’Vdks.k

dsfUt+;u ekWMy dk oSdfYid :i ls cpr&fuos”k lac/a k ds ek/;e ls [Link] fd;k tk
ldrk gSA tc cpr fu;ksftr fuos”k ds cjkcj gksrh gS rks vFkZO;oLFkk mRiknu ds
larqyu Lrj ij py jgh gksrh gSA
2-4-1 cpr Qyu
cpr Qyu miHkksx dk gh izfrfCkac gS] tks fd vFkZO;oLFkk esa fu;ksftr cpr (S) vkSj
vk; (Y) ds chp lac/a k n”kkZrk gSA f}&lsDVj ekWMy esa dsoy ifjokjkas vkSj QEkksZa dks
ysdj dqy vk; dk ;k rks miHkksx fd;k tkrk gS ;k fQj mls cpk;k tkrk gSA
rnuqlkj]
Y=C+S … (2.11)
vf/kd miHkksx djus dk [Link]; vfuok;Z :i ls de cpr djus ds [Link]; ds leku gh
gksrk gSA
cpr Qyu fuEukuqlkj Kkr fd;k tk ldrk gS &
S = Y – (a + b Y) = – a + (1– b) Y … (2.12)
/;ku nsa fd cpr Qyu dk varjks/Z k _.kkRed gksrk gS] tks ;g n”kkZrk gS fd ^fucZpr*
¼fiNyh cpr dks de djuk½ vk; ds vis{kkÑr fuEu Lrj ij gksrk gSA cpr Qyu dk
izko.; (1 – b) gksrk gS] ftls lhekar cpr izo`fÙk (MPS) ds :i esa tkuk tkrk gSA
;g Hkh /;ku nsa fd MPS = (1 – MPC)] ftlls lhekar miHkksx izo`fr (MPC) ftruh
vf/kd gksxh] lhekar cpr izo`fÙk (MPS) mruh gh de gksxhA vkfFkZd fo”ys’k.k esa izk;%
;g ekuk tkrk gS fd xjhc ifjokjksa dh rqyuk esa vehj ifjokjksa dh lhekar cpr izo`fÙk
(MPS) vf/kd gksrh gSA

41
Cykd dk uke fp= 2-6 eas ge cpr Qyu vkjs[kh; :i ls Kkr djrs gSAa “kh’kZ [kaM miHkksx Qyu C
dks fufnZ’V djrk gS] tcfd ry [kaM cpr Qyu S dks fufnZ’V djrk gSA

fp= 2-6% cpr Qyu

vk; Lrj Y2 ij] tgk¡ C js[kk OL ¼45° js[kk½ dks dkVRkk gS] fu;ksftr miHkksx DY2
vk; OY2 (= DY2) ds cjkcj gS vkSj fu;ksftr cpr “kwU; gSA vk; ds bl Lrj ij
cpr Qyu js[kk x&v{k dks izfrPNsn djrh gSA in OY2 ls de vk; ds lHkh Lrjksa ds
fy, fu;ksftr miHkksx vk; ls vf/kd gSs] ftlls cpr _.kkRed gksrh gSA mnkgj.k ds
fy,] “kh’kZ [kaM esa vk; Lrj OY1 ij fu;ksftr miHkksx AY1 in BY1 (= OY1) ls
vf/kd gS vkSj varj ry [kaM esa _.kkRed cpr] Y1G esa ifjyf{kr gksrk gSA in OY3
tSls vk; Lrjksa ds fy,] tks fd OY2 ls vf/kd gS] fu;ksftr cpr ¼ry [kaM esa HY3½
/kukRed gksrh gSA
2-4-2 larqyu mRiknu dk fu/kkZj.k
dsoy ifjokjksa vkSj QeksaZ okyh f}&{ks=h; vFkZO;oLFkk esa gh mRiknu cktkj esa
lkE;koLFkk vk; ¼;k mRiknu½ ds Lrj ij gksrh gSs] tgk¡ fu;ksftr cpr fu;ksftr fuos”k
ds cjkcj gksrh gSA bls fuEukuqlkj n”kkZ;k tk ldrk gS&
eku yhft, fd fuos”k Lok;Ùk gS vkSj fuos”k Qyu I =I ls n”kkZ;k tkrk gS] tSlk fd
lehdj.k (2.2a) fn;k x;k gSA ;kn j[ksa fd lkE;koLFkk esa Y = C +I gksrk gSA gesa
Kkr gS fd vk; dk ;k rks miHkksx fd;k tkrk gS ;k fQj mldh cpr dh tkrh gS]
;Fkk Y = C + S ftUgsa fy[kus ds fy, ge fuEukuqlkj ,d lkFk j[k ldrs gSa&
C + S = Y = C +I, ;k, S =I … (2.13)

42
ljdkj ds vHkko okyh fdlh Hkh can vFkZO;oLFkk esa lkE;koLFkk ij fu;ksftr cpr dsfUt+;u ekWMy
fu;ksftr fuos”k ds cjkcj gksuh pkfg,A orZeku miHkksx ¼;Fkk] cpr½ ls nwj jgus esa
de miHkksDrk oLrqvksa dk mRiknu djuk vkSj fuos”k oLrqvksa ds mRiknu ds fy,
lalk/kuksa dks fcuk ewY; ds fn;k tkuk “kkfey gksrk gSA bls fp= 2-7 dh Hkk¡fr vkjs[kh;
:i ls Hkh n”kkZ;k tk ldrk gS] tgk¡ cpr Qyu vkSj fuos”k Qyu ds izfrPNsnu ij
larqyu vk; Ye Kkr dh tkrh gSA

fp= 2-7% cpr fuos”k lekUkrk

fdlh Hkh f=&{ks=h; vFkZO;oLFkk esa mRiknu cktkj larqyu fLFkfr Y = C +I + G gksrh
gSA vk; ds rhu mi;ksx gSa & miHkksx] cpr vkSj djksa dk HkqxrkuA rnuqlkj] Y = C +
S + T ftUgsa ,d lkFk j[kus ij ge mRiknu cktkj larqyu fLFkfr dks fuEuor~ fy[k
ldrs gS&
a
C + S + T = Y = C +I + G, or, S + T =I + G … (2.14)
bls S + (T – G ) =I ds :i esa Hkh fy[kk tk ldrk gS] tks ;g n”kkZrk gS fd fdlh
Hkh can vFkZO;oLFkk esa lkE;koLFkk ij fu;ksftr fuos”k dqy cpr ds cjkcj gksuk pkfg,]
ftlesa ?kjsyw cpr vkSj ljdkjh cpr (T – G) “kkfey gksrh gSA ge lehdj.k (2.14)
dks (S –I )= (G – T) ds :i esa Hkh fy[k ldrs gSaA
mi;qZDr dk ,d fufgrkFkZ ;g gS fd tc fu;ksftr fuos”k fu;ksftr cpr (S –I > 0)
ls de gksrk gS rks ljdkj ctV ?kkVk (G – T > 0) >sy jgh gksrh gSA ctV ?kkVs dk
foÙkiks’k.k ifjokjksa ls m/kkj ysdj gksrk gSA
2-4-3 ferO;f;rk dk fojks/kkHkkl
dsfUTk+;u ekWMy esa cpr dh Hkwfedk ds laca/k esa ,d [Link] [Link] dks ^cpr
fojks/kkHkkl* ;k ^ferO;f;rk dk fojks/kkHkkl* dgk tkrk gSA vki tkurs gSa fd ifjokj dh
vksj ls cpr djuk ln~xq.k ekuk tkrk gSA vf/kd cpr djus ls nh?kZdky esa ifjokj
dh laifÙk vkSj /ku esa o`f) gksrh gSA lexz vFkZO;oLFkk ds fy,] gkyk¡fd] cpr esa o`f)
vPNh ugha ekuh tk ldrh gS] ;g ,d cqjkbZ dgyk ldrh gSA tc ifjokj vf/kd
cpr djus dh ;kstuk cukrs gSa rks dqy cpr ;k rks leku jgrh gS ;k fQj ?kV Hkh
ldrh gSA vkb,] bls ,d vkjs[k ds ek/;e ls le>rs gSa ¼ns[ksa fp= 2-8½A

43
Cykd dk uke

fp= 2-8% ferO;f;rk dk fojks/kkHkkl

fp= 2-8 esa vFkZO;oLFkk esa larqyu fcanq A ij gS] tgk¡ S = I vkSj izLrqr mRiknu Y0 gSA
eku yhft, fd ifjokjksa dh fu;ksftr cpr ds Lok;Ùk ?kVd esa o`f) gqbZ gSs] ;Fkk vk;
ds izR;sd Lrj ij fu;ksftr cpr vf/kd gSA blesa cpr Qyu dks S0 ls S1 rd Åij
dh vksj f[kldkuk “kkfey gSA /;ku nsa fd S1 in S1 ds lekukarj gS D;ksafd lhekar
cpr izo`fÙk MPS esa dksbZ ifjorZu ugha gSA vc larqyu mRiknu Lrj ?kVdj Y1 gks
tkrk gSA
pw¡fd fu;ksftr fuos”k esa dksbZ ifjorZu ugha gqvk gS] vc vFkZO;oLFkk esa vlarqyu gSA
fu;ksftr fuos”k (DY1) iwoZ dh Hkk¡fr (DY1 = AY0) gh gSA pw¡fd yksx vc vf/kd cpr
djuk pkgrs gSa ¼cpr Qyu S1 ij f[kld x;k gS½] vk; de gksuh pkfg,] rkfd cpr
igys tSlh gh jgsA fojks/kkHkkl ;g gS fd ferO;f;rk esa o`f) ds ckotwn dqy cpr esa
dksbZ cnyko ugha vk;k gSA
vf/kd cpr djus dh bPNk fu;ksftr miHkksx dks de dj nsrh gS] ftlls dqy ek¡x
de gks tkrh gS vkSj bl dkj.k mRiknu ¼vkSj vk;½ Hkh fuEu vk; Lrjksa ij cpr
le:irk ls de gS & BY0 dh ctk; dqy cpr DY1 rd fxjrh gS] D;ksafd vk; OY1
rd fxj xbZ gSA
;fn fuos”k Qyu esa dksbZ iszfjr ?kVd gks vkSj I = c + d Y ls n”kkZ;k x;k gks] tSlk fd
lehdj.k ¼2.2.b½ esa gS] rks fu;ksftr cpr esa o`f) okLro esa lkE;koLFkk ij cpr ds
fupys Lrj rd ys tk ldrh gS] tSlk fd uhps fp= 2-9 esa n”kkZ;k x;k gSA

44
 dsfUt+;u ekWMy

fp= 2-9% feRkO;f;rk dk fojks/kkHkkl ¼iszfjr fuos”k½

fp= 2-9 esa cpr Qyu S0 ls S1 ij f[kld tkrk gSA bl fLFkfr esa miHkksx dh ek¡x esa
deh ¼fu;ksftr cpr esa o`f) ds dkj.k½ de mRiknu dh vksj ys tkrh gS] tks fd vkxs
iszfjr s esa deh dh vksj ys tkrk gS] ftlls vk; esa vkSj deh vkrh gSA larqyu vk;
ds fupys Lrj (OY1 < OY0) ij fu;ksftr cpr rnuqlkj de (BY1 < AY0) gksrh gS]
tgk¡ vf/kd cpr djus dh bPNk lkE;koLFkk ij dqy cpr de djus dh vksj vxzlj
djrh gSA
;g [Link] vYikof/k esa cpr dh Hkwfedk ds fo’k; esa ,d [Link] ifjKku iznku
djrk gSA fdlh ,slh vFkZO;oLFkk tks vkiwfrZ dh deh dk lkeuk u djrh gks vkSj
vfrfjDr mRiknu {kerk j[krh gks] vfuok;Z :i ls cpr djus dh bPNk esa o`f) dqy
ek¡x dks de djds mRiknu ?kVk nsrh gSA vr% ,d fUkEu larqyu vk; Lrj ij dqy
cpr ogh jgrh gS ;k fQj igys dh rqyuk esa de Hkh gks ldrh gSA /;ku nsa fd vf/kd
cpr ds dkj.k mRiknu esa bl rjg dh fxjkoV vYikof/k dh ifj?kVuk gks ldrh gSA
nh?kkZof/k esa mPp cpr mPp fuos”k dh vuqefr nsrh gS vkSj bl izdkj vfrfjDr
mRiknd {kerk dk fuekZ.k djrh gSA vki vkfFkZd lao`f) dk v/;;u djrs le;
nh?kZdky esa cpr dh Hkwfedk ds fo’k; esa vf/kd tkusaxsA
Ckks/k& iz”u 3
1½ ¼a½ fdlh f}&{ks=h; vFkZO;oLFkk esa ¼dsoy ifjokjksa vkSj QeksaZ okyh½ fu;ksftr
cpr vkSj fu;ksftr fuos”k ds lanHkZ esa mRiknu cktkj larqyu dh fLFkfr
Kkr djsaA
¼b½ fdlh f=&{ks=h; vFkZO;oLFkk esa ¼ifjokjksa] QeksaZ vkSj ljdkj okyh½ ;fn
ljdkj ctV vf/k”ks’k pykrh gks rks lkE;koLFkk ij cpr vkSj fuos”k ds chp D;k
lac/a k gksxk\
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
45
Cykd dk uke ……………….......................…………………………..............……………
2½ ^ferO;f;rk ds fojks/kkHkkl* dk D;k vFkZ gS\ fuEufyf[kr fLFkfr;ksa dks mfpr
vkjs[k ls Li’V djsa &
¼i½ fuos”k ek¡x Lok;Ùk gS] vkSj ¼ii½ fuos”k ek¡x esa ,d iszfjr ?kVd gSA
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………

3½ fdlh f}&{ks=h; vFkZO;oLFkk esa ¼dsoy ifjokjksa vkSj QeksZa okyh½ miHkksx Qyu
C = 10 + 0.75 Y vkSj I = 20 ls n”kkZ;k tkrk gSA
¼i½ cpr Qyu Kkr djsaA
¼ii½ fu;ksftr cpr vkSj fuos”k dh lekurk ds lanHkZ esa larqyu mRiknu Kkr
djsAa
¼iii½ eku yhft, fd cpr djus dh bPNk esa o`f) gqbZ gS tcfd fu;ksftr fuos”k
vifjofrZr jgrk gSA u;k cpr Qyu S = – 8 + 0.25 Y ls n”kkZ;k x;k gSA
u;k larqyu vk; Lrj Kkr djsAa
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………

2-5 pyfuf/k vf/keku

dsfUt+;u ekWMy lac/a kh vius eku dks [Link] djus ds fy, gesa ^pyfuf/k vf/keku* ;k
bl i)fr esa eqnzk dh ek¡x lac/a kh vo/[Link] ij ppkZ djuh gksxhA dhUl dk ,d
[Link] ;ksxnku eqnzk dh ek¡x lac/a kh C;kt laons u”khyrk dks bafxr djus esa gh jgk
gSA /;ku nsa fd eqnzk dh ek¡x ^okLrfod “ks’k jkf”k* dh ek¡x dks bafxr djrh gS] ;Fkk
lkekU; ewY; Lrj ls ekewyh /ku dh ek¡x de gks tkrh gSA pwf¡ d dsfUt+;u i)fr esa
dhersa fu;r jgrh gS]a eqnzk dh ek¡x esa dksbZ Hkh ifjorZu vfuok;Z :i ls okLrfod “ks’k
jkf”k dh ek¡x esa ifjorZu gksrk gSA
2-5-1 eqnzk dh ek¡x ds ?kVd
lkekU;r% yksxksa }kjk iSlk j[kus dh bPNk d rhu izeq[k dkj.k gksrs gSaA ;gh eqnzk dh
ek¡x ds eq[; ?kVd dgykrs gSAa ;Fkk & ¼i½ fofue; ek¡x] ¼ii½ fuokjd ek¡x] vkSj ¼iii½
vis{kh ek¡xA vkb,] mi;qZDr esa ls izR;sd Ikj ppkZ djsaA
fofue; ek¡x ¼Transaction Demand½% yksx udnh blfy, j[krs gSa fd ;g fofue; dk
ek/;e gksrh gS vkSj ysu&nsu djus esa mi;ksxh fl) gksrh gSA blls iSls ds fy,
ysu&nsu dh ek¡x mRiUu gksrh gSA vkius ns[kk gksxk fd vf/kd vk; okys yksx

46
ysu&nsu ds fy, xjhcksa dh rqyuk esa vf/kd iSlk j[krs gSaA vr% ;g ekuk tkrk gS fd dsfUt+;u ekWMy
ysu&nsu ds fy, yksx ftruh rjy laifÙk j[kuk pkgrs gS]a og mudh vk; ds
vuqØekuqikr esa gksrh gSA
fuokjd ek¡x ¼Precautionary Demand½% yksx rjy laifÙk blfy, Hkh j[kuk pkgrs gSa
fd ;g fpfdRlh; vkikr fLFkfr] nq?kZVuk vkfn tSlh vkdfLedrkvksa esa mi;ksxh gksrh
gSA ;g eku ysuk mfPkr gh gksxk fd eqnzk dh fuokjd ek¡x Hkh vk; dk ,d o/kZeku
izdk;Z gSA
vis{kh ek¡x ¼Speculative Demand½% dhUl ds vuqlkj] yksx ifjlaifÙk cktkj esa
lêsckth ds fy, iSlk Hkh j[krs gS]a tks fd eqnkz dh vis{kh ek¡x dks tUe nsrk gSA ;g
le>us ds fy, fd eqnzk dh vis{kh ek¡x C;kt nj ds izfr laons u”khy D;ksa gksrh gS] ,d
,slh vFkZO;oLFkk ij fopkj djsa tgk¡ dsoy nks izdkj dh foÙkh; ifjlaifÙk;k¡ gksas & eqnkz
;k iSlk vkSj _.ki= ;k ckaMA rjy laifÙk ysu&nsu ds fy, mi;ksxh rks gksrh gS fdarq
;g dksbZ ykHk ugha nsrh gS] tcfd _.ki= C;kt vk; vkSj ckaM dh dherkas esa o`f) gksus
ij iw¡thxr ykHk dh laHkkouk dh izLrqr djrs gSAa ckaM dh dher vkSj C;kt ds chp
foijhr lac/a k gksrk gSA
vc ge eqnzk dh vis{kh ek¡x ij C;kt nj esa ifjroZu ds izHkko dks ns[krs gSaA tc C;kt
nj vf/kd gksrh gS rks yksx vf/kdka”kr% blds fxjus dh vkSj ckaM dh dherksa esa o`f)
dh vk”kk djrs gSaA vr% os iw¡thxr ykHk dh vis{kk esa eqnzk dk lap; de djsaxs vkSj
ckaM [kjhnsx
a sA vr,o] C;kt dh Å¡ph njksa ij eqnzk dh ek¡x de gksxhA blds foijhr]
C;kt dh de njksa ij yksx C;kt njksa ds c<+us ¼;Fkk] ckaM dh dherksa esa fxjkoV½ dh
vis{kk djrs gSaA iw¡thxr gkfu yksxksa dks ckaM cspus vkSj iSls dh ek¡x c<+kus ds fy,
iszfjr djsxhA bl izdkj eqnzk dh vis{kh ek¡x C;kt dh nj ls foijhr :i ls lacfa /kr
gksrh gSA
lkekU;r% C;kt dh cktkj nj ftruh vf/kd gksrh gS] /ku j[kus dh volj ykxr
¼C;kt vk; NksM+ nh tkrh gS½ mruh gh vf/kd gksrh gSA blfy, tc C;kt njsa c<+rh gSa
rks yksx eqnzk dh ek¡x dks de dj nsrs gSa vkSj bldh ctk; C;kt okyh ifjlaifÙk;ksa
dks j[kus dk iz;kl djrs gS]a tks fd C;kt njksa vkSj eqnzk dh ek¡x ds chp ds foijhr
lac/a k dh O;k[;k djrk gSA ;g eqnzk dh ek¡x vkSj C;t njksa ds chp foijhr laca/k dks
le>us dk ,d vkSj rjhdk gS] fcuk vis{kh ek¡x dh fo|ekurk dsA
Åij dh xbZ ppkZ ls vki ns[ksx
a s fd eqnkz ek¡x Qyu dks fuEuor~ izLrqr fd;k tk
ldrk gS &
L = q Y – t.i … (2.15)

tgk¡ q > 0, t > 0; L okLrfod “ks’k jkf”k dh ek¡x gS] Y dqy vk; gS vkSj i C;kt dh nj
gSA vkjs[kh; :i ls eqnzk ek¡x Qyu dks fp= 2-10 esa v/kkse[q kh izo.k js[kk ds :i esa
n”kkZ;k tk ldrk gS] tgk¡ C;kt nj dks Å/okZ/kj v{k ds lkFk izLrqr fd;k tkrk gS
vkSj eqnzk dh ek¡x {kSfrt v{k ds lkFk gksrh gSA

47
Cykd dk uke

fp=- 2-10% eqnzk dh ek¡x

/;ku nsa fd eqnzk ek¡x Qyu L(Y0) vk; Lrj Y0 ij eqnzk dh ek¡x dk izfrfuf/kRo
djrk gSA in L(Y0) ds lkFk lapyu eqnzk ek¡x Qyu dh C;kt laosnu”khyrk dks
n”kkZrk gSA tSls gh C;kt nj i0 ls i1 rd fxjrh gS] eqnzk dh vis{kh ekz¡Xk ds dkj.k eqnzk
dh ek¡x esa o`f) gksrh gS] TkSlk fd Åij dh ppkZ dh xbZ gSA
lHkh vk; Lrjksa ds fy, Y0 ls vf/kd eqnzk dh ek¡x izR;sd C;kt nj ij vf/kd gksxh
¼D;ksafd eqnzk dh fofue; vkSj fuokjd ek¡x vk; ds lkFk c<+rh gS½] vkSj eqnzk ek¡x oØ
nkbZa vksj f[kld tk,xkA nwljh vksj] in Y0 ls de vk; ds fy, eqnzk dh ek¡x izR;sd
C;kt nj ij de gksxh vkSj eqnzk ek¡x oØ ckbZa vksj f[kld tk,xkA
eqnzk dh vkiwfrZ ns”k ds dsanzh; cSad }kjk fu/kkZfjr dh tkrh gS ¼blds fo’k; esa vki ckn
dh bdkb;ksa esa vf/kd tkusaxs½ vkSj Å/okZ/kj js[kk Ms/ P ls n”kkZbZ tkrh gS] tgk¡ Ms
ekf=d eqnzk vkiwfrZ gS] P ewY; Lrj gS vkSj Ms/ P okLrfod eqnzk dh vkiwfrZ gSA
eqnzk cktkj esa lkE;koLFkk eqnzk dh vkiwfrZ vkSj eqnzk dh ek¡x ds izfrPNsnu ij gksrh gSA
/;ku nsa fd v/kkseq[kh izo.k eqnzk ek¡x Qyu ds lkFk eqnzk dh vkiwfrZ es dksbZ Hkh o`f)
(Ms/P)0 ls (Ms/P)1 rd C;kt nj esa ¼ i0 ls i1 rd½ deh yk nsrh gSA
2-5-3 pyfuf/k tky
;fn C;kt njsa vlkekU; :i ls de gks tkrh gSa vkSj U;wure laHko Lrj ij igq¡p tkrh
gSa rks ,d fo”ks’k fLFkfr mRiUu gks ldrh gSA blls eqnzk dh ek¡x vlhe :i ls
ykspnkj gks tkrh gS vkSj vFkZO;oLFkk dks ^pyfuf/k tky* ¼liquidity trap½ dk lkeuk
djuk iM+rk gSA ,slk rc gks ldrk gS tc C;kt njsa bruh uhps fxj xbZ gksa ¼vkSj ckaM
dh dhersa bruh vf/kd c<+ xbZ gksa½ fd gj dksbZ vk”kk djrk gS fd C;kt njs c<+saxh
¼vkSj ckaM dh dhersa fxjsaxh½A vr% blfy, iw¡thxr gkfu gksus ds Hk; ls dksbZ Hkh
_.ki= ugha j[kuk pkgsxk vkSj gj dksbZ iSlk gh j[kuk pkgsxkA bl fLFkfr esa eqnzk oØ
{kSfrt gks tkrk gS] tSlk fd fp= 2-11 esa n”kkZ;k x;k gS] vkSj lehdj.k ¼2-16½ esa t
vuar dh vksj pyk tkrk gSA

48
 dsfUt+;u ekWMy

fp= 2-11 pyfuf/k tky

tc C;kt njsa i* tSls U;wure Lrj ij igq¡prh gSa rks O;oLFkk esa vfrfjDr pyfuf/k dk
dksbZ var%{ksi.k vo”kksf’kr gks tkrk gS] D;ksfd fQj yksx LosPNk ls C;kt dh vifjofrZr
nj i* ij ckaM dh ctk; eqnzk ¼pyfuf/k½ j[krs gSaA vr,o] ,d ckj tc vFkZO;oLFkk
pyfuf/k ds tky es Q¡l tkrh gS rks ekSfnzd uhfr i* ls vf/kd C;kt nj dks de ugha
dj ldrh gS vkSj bl dkj.k og i* tSls okLrfod pjksa dks izHkkfor ugha dj ldrh gSA
eqnzk dh vkiwfrZ esa fdlh Hkh o`f) (Ms/P)0 ls (Ms/P)1) rd dk C;kt nj ij dksbZ
izHkko ugha iM+rk gS] tks fd i* ij vifjofrZr jgrh gSA ,d ckj ekSfnzd ,oa jktdks’kh;
uhfr;ksa ds fo’k; esa tku tkus ds ckn vki ns[ksaxs fd ijaijkxr ekSfnzd uhfr rc
vizHkkoh gks tkrh gS tc vFkZO;oLFkk pyfuf/k ds tky esa gksrh gS tcfd jktdks’kh;
uhfr bl fLFkfr esa cgqr izHkkoh fl) gksrh gSA
o’kZ 2007&2008 ds oSf”od foÙkh; ladV ds nkSjku uhfr eaMyksa esa pyfuf/k tky dh
vo/[Link] ml oDr [Link] gks xbZ tc la;qDr jkT; vesfjdk vkSj tkiku tSlh
mUur vFkZO;oLFkkvksa esa C;kt njsa /kjk”kk;h gksdj “kwU; ¼vesfjdk½ ;k yxHkx “kwU;
¼tkiku½ gks xbZA bl fLFkfr esa ijaijkxr ekSfnzd uhfr dk iz;ksx ljdkjh ckaMksa ij
C;kt dh nj dks vkSj de djus ds fy, ugha fd;k tk ldrk FkkA vijaijkxr ekSfnzd
uhfr mik;ksa ds iz;ksx ls tqM+s uhfrxr iz;ksxksa dk irk yxk;k tkuk FkkA jktdks’kh;
uhfr mik;ksa dks Hkh fu;ksftr fd;k x;k Fkk] ijarq ljdkjh _.k Lrjksa esa o`f) us _.k
izfrikfyrk ds lac/a k esa fpark,¡ c<+k nhaA
vxys ikBka”k esa ge dsfUt+;u ekWMy esa jktdks’kh; uhfr dh Hkwfedk dk irk yxk,¡xs
vkSj buesa ls dqN uhfrxr eqíksa ij ppkZ djsaxAs

2.6 vFkZO;oLFkk esa ljdkj dh Hkwfedk

Dykfldy vFkZ”kkfL=;ksa us] tSlk fd geus bdkbZ 1 esa ns[kk] dherksa vkSj osru nj ds
fu/kkZj.k esa U;wure ljdkjh gLr{ksi dk leFkZu fd;kA muds vuqlkj ljdkj dh
lfØ;rk dkuwu ,oa O;oLFkk] U;k; vkSj j{kk rd gh lhfer gksuh pkfg,A mudk ekuuk
Fkk fd dhersa vkSj osru nj yphyh gksrh gSa] vkSj cktkjksa esa [Link] izfrLi/kkZ gksrh gSA
[Link]%] vFkZO;oLFkk esa dksbZ csjkstxkj ugha jgrk gSA
dsfUt+;u vFkZ”kkL= Dykfldy vFkZ”kkL= ds Bhd foijhr gSA dsfUt+;u ekWMy ds

49
Cykd dk uke vuqlkj] vFkZO;oLFkk esa ljdkj dh [Link] Hkwfedk gksrh gSA cktkj esa lkE;koLFkk ykus
ds fy, ljdkj dks lfØ; Hkwfedk fuHkkuh pkfg,A dhUl us bl ckr ij izdk”k Mkyk
fd dherksa vkSj osru nj esa vuE;rk okLrfod nqfu;k esa cktkj ra= ds lqpk#
lapkyu dks jksdrh gSA mUgksua s O;kid vkfFkZd lanHkZ esa mRiknu vkSj jkstxkj ds Lrj
dks fu/kkZfjr djus esa izHkkoh ek¡x dh [Link] Hkwfedk ij Hkh izdk”k MkykA Dykfldy
vFkZ”kkfL=;ksa us yxHkx fo”ks’k :i ls vkiwfrZ i{k ¼;Fkk] mRiknu ds izLrqrhdj.k ij½
/;ku dsafnzr fd;k FkkA blds foijhr] dsfUt+;u fo”ys’k.k us fn[kk;k fd dqy ek¡x
¼;Fkk] vkfFkZd vfHkdrkZvksa }kjk fu;ksftr [kpZ½ vYikof/k esa mRiknu vkSj jkstxkj ds
Lrj dks fu/kkZfjr djus esa [Link] Hkwfedk fuHkkrh gSA
dhUl us crk;k fd dc izHkkoh ek¡x dk vHkko vkfFkZd eanh dk varfuZfgr dkj.k gksrk
gSA tc O;kid csjkstxkjh gksrh gS rks osru nj esa fxjkoV dh izo`fÙk ns[kh tkrh gSA ;g
izo`fÙk Ø; “kfDr dks de djds fLFkfr dks] vkSj rnuqlkj izHkkoh ek¡x dks] vkSj vf/kd
[kjkc dj nsrh gSA vr,o] ljdkj dks jktdh; O;; c<+kdj gLr{ksi djuk pkfg,] mls
?kkVs ds ctV dk lgkjk ysuk pkfg,A jktdks’kh; vkSj ekSfnzd uhfr;ksa dk mi;ksx
vFkZO;oLFkk esa vfrfjDr ek¡x dk var%{ksi djus ds fy, fd;k tk ldrk gS] rkfd [kpZ
¼dqy ek¡x½ dks c<+k;k tk ldsA blls vFkZO;oLFkk esa mRiknu] vk; ,oa jkstxkj o`f)
gksxh vkSj vFkZO;oLFkk eanh ls ckgj fudysxhA
xszV fMisz”ku ¼1929&33½ ds nkSjku dsfUt+;u uhfr;ksa dh lQyrk us ljdkj dh lfØ;
Hkwfedk ds fy, ,d l”kDr vk/kkj rS;kj dj fn;kA fof”k’V :i ls dsfUt+;u
vFkZ”kkfL=;ksa us foosdk/khu jktdks’kh; uhfr;ksa ds iz;ksx dk leFkZu fd;k D;ksfa d dhUl
us ekSfnzd uhfr dh lhekvksa dks bafxr fd;k FkkA ;fn vFkZO;oLFkk pyfuf/k ds tky esa
gksxh rks ijaijkxr ekSfnzd uhfr [Link]% vizHkkoh jgsxh] tcfd jktdks’kh; uhfr rc Hkh
izHkkoh fl) gksxhA
o’kZ 2007&2008 ds oSf”od foÙkh; ladV ds nkSjku vf/kdka”k ns”kksa us vkfFkZd xfrfof/k
dks c<+kok nsus ds fy, foLrkjoknh jktdks’kh; uhfr ¼jktdh; O;; esa o`f)½ ds
dsfUt+;u uqL[ks dk iz;ksx fd;k] gkyk¡fd blds [Link]:i ctV ?kkVk vkSj jktdh;
_.k dk mPp Lrj ns[kk x;kA jktdh; _.k ij mPp C;kt nj dk cks> ctV ?kkVs
dks vkSj vf/kd c<+kus esa ;ksxnku nsrk gS] ftlls ?kkVs dh fujarjrk fo’k;d fpark c<+
tkrh gSA blds vykok] mPp C;kt nj ls futh fuos”k dk ^ØkmfMax vkmV* ¼NksVh
daifu;ksa ds fuxZe gsrq lgh le;½ gks ldrk gSA
vki tkurs gh gksx a s fd o’kZ 2020&2021 ds nkSjku dksfoM&19 ds dkj.k fo”o
vFkZO;oLFkk dks xaHkhj vkfFkZd ladV dk lkeuk djuk iM+k FkkA vkfFkZd xfrfof/k;ksa esa
deh ds dkj.k dqy ek¡x esa Hkkjh deh vk xbZ FkhA bl ladV dh fLFkfr ds izfr
ljdkjksa dh izfrfØ;k us dhUl }kjk izfrikfnr uhfr;ksa ds egRo dks lkeus yk fn;k
FkkA
Ckks/k iz”u 4
1½ eqnzk dh ek¡x dks izHkkfor djus okys dqN dkjdksa ij ppkZ dhft,A
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
50
 2½ eqnkz dh vis{kh ek¡x D;k gS\ ;g eqnzk Qyu ds izko.; dks dSls izHkkfor djrh dsfUt+;u ekWMy
gS\
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
3½ ^pyfuf/k tky* ls D;k vfHkizk; gS\ blds fufgrkFkZ D;k gSa\
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
4½ nh?kZdkyhu eanh dk lkeuk dj jgh vFkZO;oLFkk esa ljdkj dh Hkwfedk ij ppkZ
dhft,A
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………

5½ dksbZ rhu dkj.k crk,¡ fd uhfr&fuekZrk c<+rs ctV ?kkVs ds fo’k; esa D;ksa fpafrr
gksrs gSAa
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………
……………….......................…………………………..............……………

2.7 lkjka”k
dsfUt+;u ekWMy vfu;ksftr lalk/kuksa vkSj izHkkoh ek¡x dh deh ds lkFk eanh dh fLFkfr
dk lkeuk dj jgh vFkZO;oLFkk ds fy, mi;qDr gSA dhUl ekurs gSa fd osru vkSj ewY;
vuE;rk ds lkFk cktkj [Link] gksrs gSaSA bl izk/kkj ds Hkhrj mRiknu ek¡x&fu/kkZfjr
gksrk gSA dqy ek¡x ds fdlh Hkh Lok;Ùk ?kVd esa o`f) dk [Link] izHkko gksrk gS] ftlls
mRiknu esa dbZ nkSj dh o`f) gksrh gSA miHkksx vkSj fuos”k Qyuksa ij gekjh ppkZ us mu
dkjdksa ij izdk”k Mkyk tks dqy ek¡x ds bu nks [Link] ?kVdksa dk izHkkfor djrs gSaA
dsfUt+;u ekWMy eas lkE;koLFkk dks fu;ksftr cpr vkSj fu;ksftr fuos”k ds chp
lekurk ds :i esa ns[kk tk ldrk gSA
51
Cykd dk uke geus bdkbZ esa ferO;f;rk ds fojks/kkHkkl ds fo’k; esa tkuk] tks n”kkZrk gS fd cpr
djus dh izo`fÙk esa o`f) dk [Link] ml fLFkfr esa gksrk gS tgk¡ dqy cpr vifjofrZr
jg ldrh gks ;k fQj ?kV ldrh gksA pw¡fd mRiknu bl e‚My esa ek¡x&fu/kkZfjr gksrk
gS] fu;ksftr cpr esa o`f) ls dqy ek¡x de gks tkrh gS vkSj bl dkj.k mRiknu ?kV
tkrk gS] ;g Li’V djrs gq, fd ;gk¡ ferO;f;rk dk fojks/kkHkkl D;ksa gSA
eqnzk dh ek¡x ¼pyfuf/k vf/keku½ vk; esa o`f) ds lkFk c<+rh tkrh gS vkSj C;kt nj esa
o`f) ds lkFk ?kV tkrh gSA eqnzk dh vis{kh ek¡x lac/a kh dsfUt+;u vo/[Link] }kjk eqnzk
dh ek¡x vkSj C;kt dh nj ds chp foijhr lac/a k dks Li’V fd;k tk ldrk gSA
geus pyfuf/k tky ds fo’k; esa Hkh tkuk & vlkekU; :i ls de C;kt nj ij eqnkz
dh ek¡x vlhe :i ls ykspnkj gks tkrh gS vkSj ijaijkxr ekSfnzd uhfr vizHkkoh gks
tkrh gSA

2.8 cks/k ç'uksa ds mÙkj vFkok ladsr

cks/k iz”u 1
1) miHkksx Qyu 𝐶 = 𝑎 + 𝑏𝑌 ls n”kkZ;k x;k ,d jSf[kd Qyu gksrk gSA ;gk¡
vkSlr miHkksx izof` Ùk (APS) pj Y ds lkFk ?kVrh gS tcfd lhekar miHkksx
izo`fÙk (MPC) fLFkj jgrh gSA
2) ¼i½ Lok;r miHkksx esa deh ls miHkksx Qyu esa lekUkkUrj v/kkseq[kh f[kldko
gksxk
¼ii½ lhekar miHkksx izo`fÙk (MPC) esa o`f) ls miHkksx Qyu dk izko.; c<
tk,xkA
3) vk; ;k C;kt ds Lrj ij /;ku u nsrs gq, Lok;Ùk fuos”k fLFkj jgrk gSA izsfjr
fuos”k vk; vFkok C;kt nj ;k fQj nksuksa ij fuHkZj djrk gSA foLr`r fooj.k
ds fy, ikBka”k 2-2-2 ns[ksAa
4) tSl&
s tSls C;kt nj ?kVrh gS] _.k ysus dh ykxr ?kVrh tkrh gSA bl izdkj]
dqN ifj;kstuk,¡ tks igys vO;ogk;Z Fkha] ykHknk;d gks tkrh gSaA blfy,] C;kt
nj esa deh ds lkFk vf/kd fuos”k gksrk gSA
cks/k iz”u 2
1) dsfUt+;u ekWMy bl /[Link] ij vk/kkfjr gS fd lalk/kuksa dk de mi;ksx fd;k
tkrk gS] dheras vkSj osru nj vuE; gksrh gS]a rFkk mRiknu ,d le:i oLrq
gksrh gSA
2) ¼a½ ldy ek¡x Qyu 𝑌 = 30 + 0.75𝑌 gSA larqyu vk; 120 gSA
¼b½ larqyu mRiknu 140 rd c<+ tk,xkA
52
 ¼c½ 4 dsfUt+;u ekWMy

¼d½ ,deq”r dj ds ekeys esa [Link] ¼ b½ esa fn, x, Lok;Ùk O;; [Link] ds

leku gksxkA nwljh vksj] 0-1 dh nj ls vkuqikfrd dj ds ekeys esa [Link] dks

?kVkdj . × .
= 3.08 dj fn;k tk,xkA

¼e½ [kqyh vFkZO;oLFkk [Link] 1 / (1 – b + m) ls n”kkZ;k tkrk gSA vr% [Link] 1-8 gksxkA
3) ikBka”k 2-3-1 i<+as vkSj mÙkj nsAa
cks/k iz”u 3
1) ¼a½ ikBka”k 2-4-2 i<+as vkSj fp= 2-7 dh O;k[;k djsAa
̅
¼b½ cpr fuos”k ls de gksxh D;ksfa d (S + T) = (𝐼+G)
2) mÙkj ds fy, fp= 2-8 vkSj fp= 2-9 ns[ksAa
3) ¼i½ S = -10+2.25Y; (ii)120; (iii)112
cks/k iz”u 4
1) vkidks eqnzk dh fofue; ek¡x] fuokjd ek¡x vkSj vis{kh ek¡x ds fo’k; esa ppkZ
djuh pkfg,A
2) ikBka”k 2-5-1 ns[ksa vkSj mÙkj nsAa
3) ;g oDr C;kt nj ds fy, eqnzk dh ek¡x dh vlaon
s u”khyrk dks bafxr djrk gS
tc C;kt nj cgqr de gksrh gSA ekSfnzd uhfr ds ijaijkxr ys[ki= pyfuf/k
tky esa vizHkkoh gks tkrs gSaA
4) ljdkj dks jktdh; O;; esa o`f) djuh pkfg, rkfd izHkkoh ek¡x esa deh u gksAa
5) mPp jktdks’kh; ?kkVs ls ljdkj ij _.k dks cks> c<+rk gS] C;kt nj esa o`f)
gksrh gS vkSj futh O;; esa deh gks ldrh gSA

53
bdkbZ 3 uoikjaifjd la'ys"k.k
bdkbZ dh :ijs[kk

3-0 mís';
3-1 çLrkouk
3-2 laink {ks= esa lkE;koLFkk
3-2-1 IS oØ dk vodyu
3-2-2 IS oØ esa f[kldko
3-3 ekSfæd {ks= esa lkE;koLFkk
3-3-1 LM oØ dk vodyu
3-3-2 LM oØ esa f[kldko
3-4 laink vkSj ekSfæd {ks=ksa dh ;qxir lkE;koLFkk
3-4-1 IS&LM e‚My esa vk?kkr
3-4-2 vFkZO;oLFkk esa lek;kstu çfØ;k
3-4-3 vkiwfrZ vk?kkrksa dk çHkko
3-5 AD&AS e‚My
3-5-1 AD oØ dk vodyu
3-5-2 dqy vkiwfrZ oØ
3-6 lkjka'k
3-7 cks/k ç'uksa ds mÙkj vFkok ladrs
3-0 mís';
çLrqr bdkbZ dks i<+us ds ckn vki bl ;ksX; gksx
a s fd &
 fdlh vFkZO;oLFkk esa laink {ks= vkSj ekSfæd {ks= esa lkE;koLFkk dh O;k[;k dj
ldsa(
 IS oØ ds ihNs varfuZfgr vo/[Link] dh O;k[;k dj ldsa(
 LM oØ ds ihNs varfuZfgr vo/[Link] dh O;k[;k dj ldsa(
 IS vkSj LM oØksa dh ijLij fØ;k dks Li"V dj ldsa(
 mu dkjdksa dh igpku dj ldsa tks IS vkSj LM oØksa dh fLFkfr vkSj ç[Link] dks
çHkkfor djrs gSa(
 IS&LM e‚My ls dqy ek¡x ¼AD½ oØ çkIr dj lds(a rFkk
 AD oØ dks çHkkfor djus okys dkjdksa dk irk yxk ldsAa


izksQslj dkSLrqHk ckfjd] bafnjk xk¡/kh jk’Vªh; eqDr fo'ofo|ky;A
3-1 çLrkouk uoikjaifjd
la”ys’k.k
bdkbZ 2 esa geus ppkZ dh fd dsfUt;u e‚My esa mRiknu dk larqyu Lrj dSls
fu/kkZfjr fd;k tkrk gSA ;kn djsa fd dhUl us viuk fo'ys"k.k egkeanh ¼xzsV fMçs'ku½
ds ckn çLrqr fd;k FkkA mUgksaus vFkZO;oLFkk dks rRdky Bhd djus ds mís'; ls
lalk/kuksa ds de mi;ksx ¼;Fkk] fuf"Ø; {kerk dh fo|ekurk½ okyh vFkZO;oLFkk ij
fopkj fd;kA bl çdkj] mUgksua s vYikof/k ij /;ku dsfa ær fd;kA mUgksua s rdZ fn;k fd
dqy O;; ¼tks dqy eka¡x dks fufnZ"V djrk gS½ esa o`f) ls mRiknu esa o`f) gksrh gS(
blls dherksa esa rc rd c<+krs jh ugha gksrh tc rd fd [Link] fu;kstu ugha gks tkrkA
mi;qZä dks /;ku esa j[krs gq,] ljy dsfUt;u e‚My esa ewY; Lrj dks fLFkj j[kk x;k
gSA fu;r dherksa dk ,d fufgrkFkZ ;g gksrk gS fd vafdr ewY; vkSj okLrfod ewY;
,d leku gksrs gSaA
bl bdkbZ esa ge ,d can vFkZO;oLFkk ls gh ljksdkj j[ksx a s( dksbZ cká O;kikj ugha
gksxkA ge IS vkSj LM oØksa dsvodyu ls vkjaHk djrs gSaA rnarj ge IS&LM e‚My
ds larqyu fcanqvksa ls AD oØ Kkr djsx
a As
3-2 laink {ks= esa lkE;koLFkk
fdlh vFkZO;oLFkk dk dqy O;; ¼;k] dqy ek¡x½ fuEufyf[kr lehdj.k ls n'kkZ;k tkrk
gS &
Y=C+I+G
tgk¡ Y mRiknu ¼;k] dqy vkiwfrZ½ gS] C miHkksx O;; gS] I fuos'k O;; gS] vkSj G
jktdh; O;; gSA
miHkksx Qyu fuEuor~ n'kkZ;k tkrk gS &
𝐶 = 𝑎 + 𝑏(𝑌 − 𝑇) = 𝑎 + 𝑏𝑌 … (3.1)
tgk¡ 𝑌 ç;ksT; vk; ¼;Fkk] Y – T½ gSA ;gk¡ T ljdkj }kjk yxk;k x;k ,deq'r dj
gSA fuos'k Qyu fuEuor~ n'kkZ;k tkrk gS &
𝐼 = 𝑐 + 𝑑𝑌 − 𝑒 𝑖 … (3.2)
tgk¡ i C;kt nj gS ¼C;kt dh vafdr nj vkSj okLrfod C;kt nj ds chp dksbZ varj
ugha gS D;ksfa d dher fLFkj j[kh xbZ gS½A pfy,] eku ysrs gSa fd jktdh; O;; ¼G½
fu;r gS] vkSj cká :i ls n'kkZ;k x;k gSA rnuqlkj]
𝑌 = 𝑎 + 𝑏(𝑌 − 𝑇 ) + (𝑐 + 𝑑𝑌 − 𝑒 𝑖) + 𝐺̅ … (3.3)
lehdj.k ¼3-3½ esa inksa dks iqu% O;ofLFkr djus ij gesa fuEufyf[kr lehdj.k çkIr
gksrk gS &
𝑌 − 𝑏𝑌 − 𝑑𝑌 = 𝑎 − 𝑏𝑇 + 𝑐 − 𝑒𝑖 + 𝐺̅
vFkok]
̅
𝑌= − 𝑖 … (3.4)
( ) ( )

vc IS lehdj.k] vius lkekU; :i es]a fuEuor~ n'kkZ;k tkrk gS &

𝑌 = 𝛼 (𝐴̅ − 𝑒𝑖) … (3.4a)
55
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds tgk¡ 𝛼 = ( vkSj 𝐴̅ = 𝑎 + 𝑐 + 𝐺̅ − 𝑏𝑇 gksaxsA
ikjaifjd n`f’Vdks.k )

lehdj.k ¼3-4½ esa ge Y vkSj i ds chp ,d foijhr laca/k ikrs gSaA bldk vFkZ ;g gS
fd tSl&
s tSls i esa o`f) gksrh gS] Y esa deh vkrh gSA
lehdj.k ¼3-4½ dh ç[Link] Kkr djus ds fy, gesa bldks i inksa esa O;ä djuk gksxk
vkSj ç[Link] vodfyr djuh gksxhA ge IS oØ dh ç[Link] − ( )
ds :i esa
Kkr dj ldrs gSaA çkpyksa ds eku ds vk/kkj ij IS oØ vis{kk—r vf/kd likV ;k
ço.k gksxkA
3-2-1 IS oØ dk vodyu
fp= 3-1 esa ge Y vkSj i ds chp laca/k dks ,d vkjs[k ds ek/;e ls Li"V djrs gSaA
fp= ds [kaM ¼a½ esa ge y&v{k ij dqy O;; ¼AE½ vkSj x&v{k ij mRiknu ¼Y½ n'kkZrs
gSaA pfy,] eku ysrs gSa fd vFkZO;oLFkk AE0 ds lkFk py jgh gS] tcfd C;kt nj 𝑖
gSA fcanq ‘a’ ij 45 js[kk ds lkFk AE0 dk çfrPNsnu gekjs fy, vR;ar [Link] gSA
/;ku nsa fd fp= 3-1¼a½ esa 45 js[kk dqy ek¡x ¼AE½ vkSj dqy vkiwfrZ ¼Y½ ds chp
lekurk dks bafxr djrh gS] tSls fd ;g vFkZO;oLFkk esa lkE;koLFkk ds vuq:i gksA
ge bl fcanq ‘a’ dks fp= 3-1 ds [kaM ¼b½ esa vkysf[kr djrs gSaA [kaM ¼b½ esa ge y&v{k
ij C;kt nj ¼i½ vkSj x&v{k ij mRiknu ¼Y½ n'kkZrs gSAa

fp= 3-1% IS oØ dk vodyu

56
eku yhft, fd 𝑖 ls 𝑖 rd C;kt nj esa deh gqbZ gSA blds [Link]:i vFkZO;oLFkk uoikjaifjd
esa fuos'k dk Lrj c<+rk gS vkSj u;k dqy O;; Lrj AE1 rd igq¡p tkrk gSA dqy O;; la”ys’k.k
oØ ¼AE1½ fcanq&b ij 45 js[kk dks dkVrk gSA
dqy O;; esa o`f) ds dkj.k mRiknu ds larqyu Lrj esa Y0 ls Y1 rd o`f) gksrh gSA ge
mRiknu Lrj Y1 vkSj C;kt nj 𝑖 ds vuq:i fp= 3-1 ¼b½ esa fcanq&b vkysf[kr djrs
gSaA tc ge fcanq ‘a’vkSj ‘b’dks tksMr+ s gSa rks gesa ,d v/kkseq[kh ço.k oØ çkIr gksrk gS]
ftls IS oØ dgk tkrk gSA bl IS oØ ij ,d fcanq vFkZO;oLFkk ds laink {ks= ¼ftls
eky {ks= Hkh dgk tkrk gS½ esa lkE;koLFkk dks n'kkZrk gS vkSj;gk¡ fuos'k ¼ I½ ,oa cpr ¼S½
ds chp lekurk gSA
/;ku nsus dh ckr gS fd vFkZO;oLFkk dk laink {ks= IS oØ ds çR;sd fcanq ij lary q u
ij gSA mi;qZä dk ,d fufgrkFkZ ;g gS fd IS oØ ds ckgj dksbZ Hkh fcanq laink {ks= esa
vlarqyu dks n'kkZrk gSA fp= 3-2 esa ge nks ,sls gh fcanqvksa ^c^ vkSj ^d^ ij fopkj djsx
a s
tks IS oØ ij ugha gSa] vkSj muds fufgrkFkZ dk irk yxk,¡xAs

c
i0

i1
d
IS
Y
0 𝑌
Y0 1 Y1

fp= 3-2% laink {ks= esa vlarqyu

fp= 3-2 esa fcanq ^c^ ij C;kt nj 𝑖 gS] tcfd mRiknu 𝑌 gSA /;ku nsa fd mRiknu ds
𝑌 Lrj ij larqyudkjh C;kt nj 𝑖 gksuh pkfg,A bl çdkj] okLrfod C;kt nj ml
lhek ls vf/kd gS tgk¡ mls gksuk pkfg,A blds [Link]:i dqy ek¡x ?kV tk,xh
¼eq[;r% fuos'k esa deh ds dkj.k½ vkSj C;kt nj esa fxjkoV vk,xhA
bldk vFkZ ;g gS fd fcanq ^c^ ij cktkj esa eky dh vfrfjä vkiwfrZ gSA ;gk¡ ge ;g
lkekU;hdj.k dj ldrs gSa fd dksbZ Hkh fcanq tks IS oØ ds Åij vkSj nkbZa vksj gksrk gS]
eky dh vfrfjä vkiwfrZ dks bafxr djrk gSA
vkb,] vc fcanq ^d^ dks ns[ks]a tks IS oØ ds uhps vkSj ckbZa vksj gSA fp= 3-2 esa fcanq ^d^
ij] vk; Y0 ij gS] ijarq C;kt nj 𝑖 ij gSA pw¡fd C;kt nj larqyu C;kt nj ls de
gS] fuos'k dh ek¡x c<+x
s hA blds [Link]:i C;kt nj Åij dh vksj c<+x s hA
bl çdkj] fcanq ^d^ ij eky dh vfrfjä ek¡x gksxhA ;gk¡ ge ;g lkekU;hdj.k dj
ldrs gSa fd IS oØ ds uhps vkSj ckbZa vksj fdlh Hkh fcanq ij eky dh vfrfjä ek¡x
gksrh gSA
57
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds 3-2-2 IS oØ esa f[kldko
ikjaifjd n`f’Vdks.k
mä IS oØ vk; vkSj C;kt nj ds chp lac/a k dks n'kkZrk gSA vr% vU; çkpyksa ;k pjksa
esa fdlh Hkh ifjorZu ds [Link]:i IS oØ esa f[kldko vo'; gksxkA bl oØ dh
fLFkfr vkSj ç[Link] lehdj.k ¼3-4½ esa çkpyksa ds eku ij fuHkZj djrh gSAa
;fn IS oØ likV gksxk rks vFkZO;oLFkk C;kt nj ds çfr vf/kd laosnu'khy gksxh &
C;kt nj esa FkksMh+ &lh deh ls Hkh vk; esa cM+h o`f) gksxhA nwljh vksj] ,d vis{kk—r
vf/kd ço.k IS oØ C;kt nj ifjorZu ds çfr vlaons u'khyrk dks n'kkZrk gSA
lehdj.k ¼3-4½ esa nks cfgtkZr pj] ;Fkk G vkSj T gSAa bl lehdj.k ¼3-4½ esa ge ;g
ekudj py jgs gSa fd jktdh; O;; vkSj dj fu;r gSAa rnuqlkj] djksa vkSj jktdh;
O;; esa cnyko ds [Link]:i IS oØ esa Hkh cnyko vk,xkA pfy,] vc lehdj.k
¼3-4½ dk fogaxkoyksdu djrs gSAa

pj 𝐺 ds eku esa o`f) ds [Link]:i vojks/ku esa o`f) gksxh( rnuqlkj] IS oØ esa
Å/oZeq[kh lekukarj f[kldko ns[kk tk,xkA nwljh vksj] 𝑇 esa o`f) vojks/ku dks de dj
nsxh vkSj IS oØ esa ckbZa vksj v/kkseq[kh f[kldko ns[kk tk,xkA
fdlh çkpy ds eku esa ifjorZu ls IS oØ esa f[kldko vkrk gh gSA Lok;Ùk miHkksx esa
o`f) ¼lehdj.k 3-4 esa [Link] ^aa^½ ;k Lok;Ùk fuos'k ¼lehdj.k 3-4 esa [Link] ^c^½ ls IS
oØ esa nkbZa vksj ,d Å/oZe[q kh lekukarj f[kldko ns[kk tk,xkA rFkkfi] lhekar miHkksx
ço`fÙk esa ifjorZu IS oØ dh ç[Link] dks çHkkfor djsxkA
cks/k ç'u 1
1½ ;fn miHkksx dh ço`fÙk esa deh gks rks IS oØ esa ifjorZu dh ç—fr D;k gksxh\
…...............................………………………………………………....……
…...............................………………………………………………....……
…...............................………………………………………………....……
…...............................………………………………………………....……
…...............................………………………………………………....……

2½ fdlh IS oØ dh fLFkfr ij fuEufyf[kr dk D;k fufgrkFkZ gksrk gS\

¼i½ Lok;Ùk jktdh; O;; esa deh
¼ii½ dj dh nj esa deh
…...............................………………………………………………....……
…...............................………………………………………………....……
…...............................………………………………………………....……
…...............................………………………………………………....……
…...............................………………………………………………....……

58
3-3 ekSfæd {ks= esa lkE;koLFkk uoikjaifjd
la”ys’k.k
mä LM oØ dk vodyu bl dsfUt;u –f"Vdks.k dk mi;ksx djrh gS fd eqæk gsrq
vis{kh ek¡x vkSj ysu&nsu ek¡x vyx&vyx gksrh gSaA eqæk gsrq vis{kh ek¡x C;kt nj ij
fuHkZj djrh gS] tcfd eqæk gsrq ysu&nsu ek¡x vkSj eqæk gsrq fuokjd ek¡x vk; ds Lrj
ij fuHkZj djrh gSAa rnuqlkj] eqæk dh dqy ek¡x ¼M½ vk; ¼Y½ vkSj C;kt nj ¼i½ nksuksa
ij fuHkZj djrh gSA okLrfod :i ls eqæk dh ek¡x ( ) dks fuEuor~ n'kkZ;k tkrk gS &
𝐿 = 𝑘𝑌 − ℎ𝑖 … (3.5)
tgk¡ k> 0, h > 0; L okLrfod 'ks"k ¼pyfuf/k½ dh ek¡x gS] Y dqy vk; gS vkSj i C;kt
nj gSA gesa ekSfæd {ks= ds fo"k; esa rhu ckrsa ;kn j[kuh pkfg, &
(i) dksbZ Hkh O;fä viuk iSlk cSad esa tek djuk vkSj ml ij C;kt dekuk
pkgsxkA bldk fodYi udnh dks l¡Hkky dj j[kuk j[kuk gS] tgk¡ dksbZ C;kt
vk; vftZr ugha gksrh gSA rnuqlkj] iSlk l¡Hkky dj j[kus dh volj ykxr
NksMs+ x, C;kt ds cjkcj gksrh gSA ;fn C;kt nj esa o`f) gksrh gS rks NksMk+ x;k
C;kt Hkh c<+ tkrk gSA blds foijhr] ;fn C;kt nj ?kVrh gS rks NksMh+ xbZ
C;kt vk; de gks tkrh gSA vr,o] ;fn ge y&v{k ij C;kt nj vkSj x&v{k
ij eqæk dk ifjek.k ekirs gSa rks eqæk dh ek¡x ,d v/kkseq[kh ço.k oØ gksrh gSA
ge igys gh pyfuf/k tky dh vo/[Link] ls ifjfpr gSa( ;Fkk ,slh fLFkfr tgk¡
C;kt nj cgqr de gksrh gS vkSj yksx viuk lkjk iSlk rjy udnh ds :i esa
j[kuk ilan djrs gSa D;ksfa d NksMh+ xbZ C;kt vk; ux.; gksrh gSA
(ii) vk; ds fdlh fn, x, Lrj ds fy, okLrfod 'ks"k dh ek¡x dk [Link] fd;k
tkrk gSA pfy,] vk; ds Lrj dks fLFkj [ekuk] 𝐿(𝑌 )] j[krs gq, eqæk ek¡x
Qyu ij fopkj djrs gSaA ;fn vk; ds Lrj esa o`f) gksrh gS rks vFkZO;oLFkk esa
ysu&nsu vkSj eqæk ds Lrj esa o`f) gksrh gS] ftlds [Link]:i eqæk dh ek¡x
c<+ tkrh gSA rnuqlkj] eqæk ek¡x Qyu esa ,d lekukarj f[kldko ns[kk
tk,xkA
(iii) eqæk dh vkiwfrZ dsaæh; cSad }kjk fu/kkZfjr dh tkrh gS vkSj ;g fu;r jgrh gSA
rnuqlkj] eqæk dh vkiwfrZ ,d Å/okZ/kj _tq js[kk gksrh gSA ;fn dsæa h; cSad
}kjk eqæk dh vkiwfrZ c<+k nh tkrh gS rks ;g Å/okZ/kj _tq js[kk nkbZa vksj
f[kld tk,xhA tc ge vYikof/k ls gh ljksdkj j[krs gSa rks ge ;g ekudj
pyrs gSa fd eqæk dh vkiwfrZ esa cnyko ugha gksrk gSA
3-3-1 LM oØ dk vodyu
okLrfod :i ls eqæk dh vkiwfrZ ls n'kkZ;h tkrh gSA eqæk cktkj esa lkE;koLFkk
rc Kkr gksrh gS tc 𝐿 = 𝑀 = 𝑀 gksA rnuqlkj] eqæk cktkj esa lkE;koLFkk fuEuor~
n'kkZ;h tkrh gS &
= 𝑘𝑌 − ℎ𝑖 … (3.6)

mi;qZä lehdj.k esa inksa dks ge iqu% O;ofLFkr dj fuEufyf[kr lehdj.k çkIr dj
ldrs gSa &
𝑌=− + 𝑖 … (3.6a)
59
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds mä LM oØ esa Y vkSj i ds chp ,d ldkjkRed lac/a k gSA lehdj.k ¼3-6½ dh ç[Link]
ikjaifjd n`f’Vdks.k
Kkr djus ds fy, gesa lehdj.k dks i inksa esa O;ä djuk gksxk vkSj ç[Link] Kkr
djuh gksxhA ge LM oØ dh ç[Link] ds :i esa Kkr dj ldrs gSaA çkpyksa ds
eku ds vk/kkj ij LM oØ vis{kk—r vf/kd likV ;k vfr ço.k gksxkA

fp= 3-3% LM oØ dk vodyu

fp= 3-3 ds [kaM (a) esa ge eqæk cktkj ¼;k] ekSfæd {ks=½ dh lkE;koLFkk dks n'kkZrs gSaA
𝑀
ge x&v{k ij okLrfod 'ks"k ( ) vkSj y&v{k ij C;kt nj dh ek¡x dks n'kkZrs gSAa
𝑃
𝑑
𝑀
eku yhft, fd vFkZO;oLFkk esa eqæk dh ek¡x (𝑌0 ) ds :i esa rc n'kkZ;h tkrh gS
𝑃
tc dqy vk; 𝑌 gksrh gSA fp= 3-3 ds [kaM (a) esa bl lkE;koLFkk dks fcanq [kaM ‘a’ ls
fufnZ"V fd;k x;k gSA lkE;koLFkk C;kt nj vkSj vk; Øe'k% 𝑖 vkSj 𝑌 w gSaA
ekuk vk; ds Lrj esa 𝑌 ls 𝑌 rd o`f) gks ldrh gSA vk; esa bl çdkj dh o`f) ls
eqæk ek¡x Qyu esa lekukarj :i ls Åij dh vksj f[kldko vk,xkA ge fp= 3-3 ds
[kaM (a) esa bl eqæk ek¡x Qyu dks ,d fcanqfdr js[kk (𝑌 ) ds :i esa n'kkZrs gSaA
eqæk vkiwfrZ fLFkj jgus ij dqy eqæk esa o`f) ls C;kt nj esa o`f) gksxhA vFkZO;oLFkk
vc mRiknu Lrj 𝑌 vkSj C;kt nj 𝑖 ds lkFk lkE;koLFkk esa gSA eqæk vkiwfrZ Qyu
vkSj eqæk ek¡x Qyu ds chp çfrPNsnu dks fp= 3-3 ds gh [kaM (a) esa fcanq ^b^ ls
n'kkZ;k x;k gSA
fp= 3-3 ds [kaM ¼b½ esa ge C;kt nj vkSj dqy vk; dk la;kstu ysdj LM oØ cukrs
gSa] tgk¡ eqæk cktkj lkE;koLFkk esa gSA fp= 3-3 ds gh [kaM (a)esa gekjs ikl ,sls nks fcanq
‘a’ vkSj ‘b’ gSAa
;g /;ku nsus dh ckr gS fd LM oØ mu lHkh fcanqvksa dk la;kstu gS tgk¡ eqæk cktkj
lkE;koLFkk esa gSA tSlk fd vki fp= esa ns[k ldrs gSa] LM oØ Å/oZeq[kh ço.k gSA
bl oØ dk fufgrkFkZ ;g gS fd tSls&tSls vk; c<+rh gS yksx vf/kd iSlk j[kuk pkgrs
gSa] ftlls C;kt nj c<+ tkrh gSA
60
;fn eqæk dh vis{kh ek¡x C;kt nj ¼pyfuf/k tky fLFkfr½ ds fy, iwjh rjg ls ykspnkj uoikjaifjd
gks rks LM oØ {kSfrt gksxkA nwljh vksj] ;fn vis{kh ek¡x C;kt nj ds çfr [Link]% la”ys’k.k
ykspghu gks rks LM oØ Å/okZ/kj gksxkA
mä LM oØ ds ckbZa vksj eqæk dh vfrfjä vkiwfrZ gS [mnkgj.k ds fy,] fp= 3-3 ds
[kaM ¼b½ esa fcanq ^c^]A eqæk cktkj esa vfrfjä vkiwfrZ dk vFkZ gS fd eqæk dh ek¡x
bldh vkiwfrZ ls de gSA bldk vFkZ gS fd yksx vius ikl ekStwn pyfuf/k dh ek=k
de djuk pkgrs gSaA
;g yksxksa dks ckaM [kjhnus ds fy, çsfjr djrk gS ftlls ckaM dh dhersa c<+rh gSa vkSj
C;kt nj esa fxjkoV vkrh gSA C;kt nj esa fxjkoV ls vFkZO;oLFkk esa lkE;koLFkk cgky
gks tkrh gSA
bl oØ ds nkbZa vksj eqæk dh vfrfjä ek¡x gS [mnkgj.k ds fy,] fp= 3-3 ds [kaM ¼b½
esa fcanq ^d^]A eqæk dh vR;f/kd ek¡x ds dkj.k yksx ckaM csp nsrs gSa ¼rkfd os vf/kd
ek=k esa pyfuf/k j[k ldsa½A blls ckaM dh dherksa esa fxjkoV vkrh gS vkSj C;kt nj esa
o`f) gksrh gSA bl çdkj ekSfæd {ks= esa lkE;koLFkk cgky gks tkrh gSA
3-3-2 LM oØ esa f[kldko
mä LM oØ dh fLFkfr vkSj ç[Link] eqæk vkiwfrZ lfgr dqN dkjdksa ij fuHkZj djrh
gSA
eqæk vkiwfrZ esa o`f) LM oØ dks nkbZa vksj f[kldk nsrh gSA blds [Link]:i
mRiknu ds çR;sd Lrj ij larqyudkjh C;kt nj igys dh rqyuk esa de gks tkrh gSA
bl çdkj] eqæk vkiwfrZ esa o`f) LM oØ dks nkbZa vksj f[kldk nsrh gSA
blds foijhr] eqæk vkiwfrZ esa deh LM oØ dks ckbZa vksj f[kldk nsxh rkfd mRiknu
ds gj Lrj ij larqyudkjh C;kt nj vf/kd gksA
3-4 laink vkSj ekSfæd {ks=ksa dh ;qxir lkE;koLFkk
vkb,] vc ge IS vkSj LM oØksa dks la;ksftr djrs gS]a tSlk fd fp= 3-4 esa n'kkZ;k
x;k gSA bu IS&LM oØksa dk ,slk ,dhdj.k i vkSj Y dk ,d vuwBk la;kstu nsrk gS]
tks fd laink cktkj vkSj eqæk cktkj nksuksa esa lkE;koLFkk dks fufnZ"V djrk gSA

fp= 3-4% ;qxir lkE;koLFkk

61
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds fp= 3-4 esa 𝐼𝑆 vkSj 𝐿𝑀 dks ge ,d gh vkjs[k esa v/;kjksfir dj nsrs gSaA ge vk;
ikjaifjd n`f’Vdks.k
¼Y½ dks x&v{k ij vkSj C;kt nj ¼i½ dks y&v{k ij ekirs gSaA larqyudkjh C;kt nj
vkSj larqyudkjh mRiknu Lrj Øe'k% 𝑖 vkSj 𝑌 ls n'kkZ, tkrs gSaA
3-4-1 IS&LM e‚My esa vk?kkr
blls igys geus mu dkjdksa ds fo"k; esa ppkZ dh gS tks IS oØ vkSj LM oØ esa
f[kldko dk dkj.k curs gSAa çk;% vFkZO;oLFkk ckgjh ek¡x vk?kkr vkSj vkiwfrZ vk?kkr
dk vuqHko djrh gSA vkb,] IS&LM e‚My ds lanHkZ esa ,sls vk?kkrksa ds çHkko dk
fo'ys"k.k djsAa
eku yhft, fd 'ks;j cktkj esa rsth vkrh gS] ftlls ifjokjksa dh /ku&laink esa
ifjorZu vk tkrk gSA ,slh fLFkfr ls vFkZO;oLFkk esa miHkksx dk Lrj c<+x
s kA blds
QyLo:i dqy O;; esa o`f) gksxh vkSj IS oØ nkfguh vksj 𝐼𝑆 ls 𝐼𝑆 rd f[kld
tk,xk ¼ns[ksa fp= 3-4½A
[Link]% mRiknu esa 𝑌 ls 𝑌 rd o`f) gks tkrh gSA QeksZa ds O;kolkf;d vkRefo'okl
esa deh tSls udkjkRed vk?kkr IS oØ dks ckbZa vksj f[kldk nsaxAs mä IS oØ esa bl
çdkj ckbZa vksj f[kldko ls mRiknu ds lkFk&lkFk C;kt nj esa Hkh deh vk,xhA
pfy,] ,d vkSj mnkgj.k ij fopkj djrs gSaA eku yhft, fd ns'k esa v‚uykbu foÙkh;
/kks[kk/kM+h ds ekeyksa dh ,d Ük`[a kyk py jgh gSA blls yksxksa esa udkjkRed ladrs
tk,xk – blls yksx viuh vk; dks vkSipkfjd ç.kkyh esa j[kus ds fy, grksRlkfgr
gksx
a s v‚uykbu ysu&nsu esa fxjkoV vk,xh vkSj eqæk dh ek¡x c<+x
s hA
blds QyLo:i LM oØ nkfguh vksj 𝐿𝑀 ls 𝐿𝑀 rd f[kld tk,xk ¼ns[ksa fp= 3-
4½A [Link]% mRiknu esa 𝑌 ls 𝑌 rd o`f) gksxh vkSj C;kt nj esa 𝑖 ls 𝑖 rd deh
gksxhA /;ku nsus dh ckr gS fd mRiknu vkSj C;kt nj esa ifjorZu dh ç—fr ,oa lhek
IS vkSj LM oØksa dh ç[Link] ij fuHkZj djsxa hA ;fn LM oØ vis{kk—r vf/kd lery
gksxk rks ekSfæd uhfr dkQh çHkkoh gksxhA
dsæa h; cSd a }kjk C;kt nj esa FkksMh+ &lh deh ls Hkh mRiknu esa cM+h ek=k esa o`f) gksxhA
;fn LM oØ vis{kk—r vf/kd ço.k gksxk rks ekSfæd uhfr çHkkoh ugha gksxhA mRiknu
esa FkksMh+ &lh Hkh o`f) djus ds fy, gesa C;kt nj esa cM+h deh dh vko';drk gksxhA
3-4-2 vFkZO;oLFkk esa lek;kstu çfØ;k
bl fcanq ij ,d ç'u mBrk gS & ;fn vFkZO;oLFkk ,d ,sls fcanq ij dke dj jgh gks
tks IS vkSj LM oØksa ds çfrPNsnu ij u gks rks mldk D;k gksxk\ D;k og Lor%
lkE;koLFkk fcanq ij vfHklfjr gks tk,xh\ vkb,] bl ç'u dk mÙkj nsus dk ç;kl
djsAa
;fn vFkZO;oLFkk ml vuwBs fcanq ij dke u dj jgh gks tgk¡ IS vkSj LM oØ çfrPNsn
djrs gSa] rks vFkZO;oLFkk esa vlary
q u gksxkA ml fLFkfr esa lek;kstu çfØ;k 'kq: gksrh
gS vkSj vFkZO;oLFkk ,d lkE;koLFkk fcanq ij igq¡p tkrh gSA bl lanHkZ esa fuEufyf[kr
nks eqís [Link] gksrs gSa &
a) ;fn eqæk dh vfrfjä ek¡x gks ¼LM oØ ds nkbZa vksj½ rks C;kt nj c<+ tk,xhA
;fn eqæk cktkj esa vfrfjä vkiwfrZ fn[kkbZ nsrh gks rks C;kt nj fxj tk,xhA
C;kt nj esa fxjkoV ls fuos'k c<+x
s kA fuos'k c<+us ls IS oØ ij vlj iM+x
s kA

62
b) eky dh vR;f/kd ek¡x ¼IS oØ ds ckbZa vksj½ ls mRiknu esa o`f) gksrh gSA mRiknu uoikjaifjd
esa o`f) ls eqæk dh ek¡x esa o`f) gksxhA eqæk dh ek¡x c<+us ls C;kt nj esa o`f) la”ys’k.k
gksxh vkSj LM oØ esa cfgeqZ[kh f[kldko gksxkA
mi;qZä ls ge ikrs gSa fd laink {ks= vkSj ekSfæd {ks= nksuksa ijLij lacaf/kr gSaA
vFkZO;oLFkk dks okLrfod vk?kkr yxus ls ekSfæd {ks= ij çHkko iM+sxk vkSj bldk
foijhr Hkh lR; gSA

fp= 3-5% lkE;koLFkk fcanq ij vfHklj.k

fp= 3-5 esa ge IS vkSj LM oØ vkysf[kr djrs gSaA vFkZO;oLFkk fcanq E ij
lkE;koLFkk esa gS] tgk¡ 𝑖 vkSj 𝑌 Øe'k% larqyudkjh C;kt nj vkSj mRiknu ds :i esa
gSaA eku yhft, fd vFkZO;oLFkk dks igq¡ps fdlh vk?kkr ds dkj.k larqyu xM+cM+k x;k
gSA geus fcanq F, G, H vkSj K fufnZ"V fd, gSa] tgk¡ vFkZO;oLFkk lkE;koLFkk esa ugha gSA
pfy,] fcanq G ij fopkj djrs gSaA tSlk fd igys mYys[k fd;k x;k gS] fcanq G ij
eqæk dh vfrfjä ek¡x vkSj eky dh vfrfjä vkiwfrZ gSA fcanq G ij fn, x, rhj ml
fn'kk dks fufnZ"V djrs gSa ftlesa lek;kstu gksrk gSA eqæk dh vf/kd ek¡x ds dkj.k
C;kt nj esa o`f) gksxhA
,slk blfy, gS fd yksx vf/kd pyfuf/k j[kus ds fy, ckaM cspsaxs] ftlds
[Link]:i ckaM dh dhersa ?kVsaxh vkSj C;kt nj c<+ tk,xhA fp= 3-5 esa Åij dh
vksj ladsr djrk rhj c<+rh C;kt nj dks n'kkZrk gSA fcanq G ij eky dh Hkh vf/kd
vkiwfrZ gSA
blls eky dk vuSfPNd lap; gksxk( ekylwph esa o`f) gksxhA blds [Link]:i QesaZ
mRiknu esa dVkSrh djsaxh vkSj mRiknu ds Lrj esa fxjkoV vk,xhA ckbZa vksj ladrs
djus okyk rhj ?kVrs mRiknu dks n'kkZrk gSA varr% vFkZO;oLFkk larqyu fcanq E dh
vksj c<+sxhA
fp= 3-5 esa fcanq F, H vkSj K Hkh vlarqyu fcanq gSaA ge bu fcanqvksa ij vkiwfrZ vkSj ek¡x
dh fLFkfr dk fo'ys"k.k dj ldrs gSa vkSj mu fn'kkvksa dk irk yxk ldrs gSa ftuesa
lek;kstu gksxkA
mnkgj.k ds fy,] fcanq ^H^ ij eqæk dh vfrfjä vkiwfrZ gS ¼D;ksafd ;g LM oØ ds
ckbZa vksj gS½ vkSj eky dh vfrfjä ek¡x gS ¼D;ksafd ;g IS oØ ds ckbZa vksj gS½A
eqæk dh vf/kd vkiwfrZ ls C;kt nj esa deh vk,xhA eky dh vR;f/kd ek¡x ls mRiknu
Lrj esa o`f) gksxhA [Link]% vFkZO;oLFkk larqyu fcanq E dh vksj c<+sxhA
63
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds eku yhft, fd vFkZO;oLFkk fcanq F ij gS ¼ns[ksa fp= 3-5½ – ;gk¡ ekSfæd {ks= larqyu esa
ikjaifjd n`f’Vdks.k
gS] ijarq laink {ks= vlarqyu esa gSA bl vFkZO;oLFkk esa eky dh vf/kd vkiwfrZ gksrh gSA
blls eky lap; esa o`f) gksxhA blds QyLo:i QesZa viuk mRiknu Lrj de dj
nsx
a hA
mRiknu esa deh ls eqæk dh ek¡x esa deh vk,xh vkSj [Link]% C;kt nj esa deh
vk,xhA varr% vFkZO;oLFkk lary
q u fcanq E ij igq¡p tk,xh tgk¡ IS vkSj LM nksuksa oØ
çfrPNsn djrs gSAa
i

LM
C;kt
nj E
i0

IS
Y
O Y0

vk; ,oa mRiknu

fp= 3-6% vFkZO;oLFkk esa lek;kstu çfØ;k

/;ku nsus dh ckr gS fd tc nks cktkjksa esa ls ,d esa vlarqyu ns[kk tk jgk gks rks
lek;kstu çfØ;k ds ckn vFkZO;oLFkk okil lkE;koLFkk esa igq¡p tkrh gSA fp= 3-6 esa
geus ifjorZu dh fn'kk dks rhj ds fu'kku ls n'kkZ;k gSA
3-4-3 vkiwfrZ vk?kkrksa dk çHkko
mä IS&LM e‚My esa ;g vko';d ugha gS fd lkE;koLFkk vFkZO;oLFkk ds laHkkfor
mRiknu ¼;k] [Link]&fu;kstu mRiknu½ ds Lrj ij gh gksA lkE;koLFkk vFkZO;oLFkk esa
mRiknu ds fdlh Hkh Lrj ij gks ldrh gSA uhfr&fuekZrkvksa dk ges'kk ls ,d mís';
jgk gS fd vFkZO;oLFkk laHkkfor mRiknu Lrj ij pyuh pkfg, vkSj csjkstxkjh vius
çk—frd Lrj ij gksuh pkfg,A
D;k varrksxRok vFkZO;oLFkk [Link]&fu;kstu mRiknu Lrj ij lkE;koLFkk cuk, j[k ikrh
gS\
nh?kkZof/k esa dhersa fLFkj ugha jgrhaA ;fn okLrfod mRiknu laHkkfor mRiknu ls vf/kd
gksxk rks ewY; o`f) gksxh ghA vFkZO;oLFkk dk dqy O;; ¼tSls miHkksx] fuos'k vkSj
jktdh; O;;½ oLrqvksa ,oa lsokvksa dh ek¡x dk [Link] djrk gS] tks fd oLrqvksa ,oa
lsokvksa ds HkkSfrd ifjek.k dks bafxr djrk gSA ewY; Lrj esa ifjorZu ls bu [Link]
ij dksbZ çHkko ugha iM+x s kA
rnuqlkj] IS oØ vis{kk—r fLFkj gS – ;g f[kld ugha ldrk gSA nwljh vksj] LM
oØ okLrfod 'ks"k dh vkiwfrZ vkSj ek¡x ij vk/kkfjr gksrk gSA rnuqlkj] ewY; Lrj esa
ifjorZu LM oØ dks f[kldk gh [Link]&fu;kstu mRiknu vFkZO;oLFkk dh mRiknu
{kerk ls n'kkZ;k tkrk gSA ;g mRiknu Qyu ls vodfyr fd;k tkrk gS ¼ns[ksa bdkbZ
1½A
64
 uoikjaifjd
la”ys’k.k

fp= 3-7% çfrdwy vkiwfrZ vk?kkrksa dk lek;kstu

eku yhft, fd vFkZO;oLFkk dk [Link]&fu;kstu mRiknu ¼laHkkfor mRiknu½ 𝑌 ∗ ls n'kkZ;k
tkrk gSA geus bls fp= 3-7 esa ,d Å/okZ/kj _tq js[kk ls n'kkZ;k gSA ;gk¡ IS0 oØ
vkSj LM0 oØ fcanq E ij çfrPNsn djrs gSa] tks fd [Link]&fu;kstu mRiknu ds vuq:i
gSA
eku yhft, fd vFkZO;oLFkk dks çfrdwy vkiwfrZ vk?kkr igq¡prk gS ¼mnkgj.k ds fy,]
vuko`f"V ds dkj.k —f"k mRikndrk esa fxjkoV½] ftlds [Link]:i vFkZO;oLFkk ds
laHkkfor mRiknu esa 𝑌 ∗ ls 𝑌 ∗∗ rd deh vk tkrh gSA
tSlk fd Åij crk;k x;k gS] ,slh fLFkfr;ksa esa IS oØ vis{kk—r fLFkj gksrk gS vkSj
vFkZO;oLFkk LM oØ esa f[kldko ds ek/;e ls lek;ksftr gksrh gSA çfrdwy vkiwfrZ
vk?kkr ds dkj.k dherksa esa o`f) gksrh gS vkSj [Link]% LM oØ esa ckbZa vksj f[kldko
ns[kk tkrk gSA bl çdkj] C;kt nj esa o`f) gksrh gS vkSj u;h lkE;koLFkk fcanq F ij
ns[kh tkrh gSA
cks/k ç'u 2
1½ fdlh vFkZO;oLFkk esa LM oØ dSls vodfyr fd;k tkrk gS\ Li"V djsaA
…………………..................…………………………………………………
…………………..................…………………………………………………
…………………..................…………………………………………………
…………………..................…………………………………………………

2½ eku yhft, fd LM oØ Å/okZ/kj gSA blds fufgrkFkZ D;k gksrs gS\a

…………………..................…………………………………………………
…………………..................…………………………………………………
…………………..................…………………………………………………
…………………..................…………………………………………………

65
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds
ikjaifjd n`f’Vdks.k
3½ IS&LM e‚My esa vkiwfrZ vk?kkrksa dk lek;kstu dSls gksrk gS\ Li"V djsaA
…………………..................…………………………………………………
…………………..................…………………………………………………
…………………..................…………………………………………………
…………………..................…………………………………………………

3-5 AD&AS e‚My

mä IS&LM e‚My esa ge ;g ekudj pys Fks fd ewY; Lrj fLFkj gksrk gSA pfy,]
vc ge ml vo/[Link] dks fojke nsrs gSa vkSj vFkZO;oLFkk esa larqyu mRiknu ij dherksa
ds çHkko ij fopkj djrs gSaA lcls igys ge dqy ek¡x ¼AD½ oØ Kkr djrs gSaA blds
ckn ge AD oØ dks dqy vkiwfrZ ¼AS½ oØ ds lkFk tksM+ nsrs gSa vkSj mRiknu ds
larqyu Lrj dk irk yxkrs gSaA
3-5-1 AD oØ dk vodyu
ewY; Lrj esa ifjorZu ls vFkZO;oLFkk esa okLrfod eqæk vkiwfrZ ( ) esa ifjorZu gksrk
gSA ;fn eqæk vkiwfrZ ¼M½ dks fLFkj eku fy;k tk, rks blds [Link]:i LM oØ esa
f[kldko ns[kk tk,xkA rnuqlkj] larqyudkjh C;kt nj vkSj mRiknu esa ifjorZu gksxkA
;fn ge ;g ekudj pyrs gSa fd ewY; Lrj le; ds lkFk cnyrk jgrk gS rks gesa
fofHkUu ewY; Lrjksa ds vuq:i mRiknu ds larqyu Lrjksa dh ,d Ük`a[kyk çkIr gksxhA
;fn ge dherksa vkSj mRiknu ds ,sls la;kstuksa dks vkysf[kr djrs gSa rks gesa dqy ek¡x
¼AD½ oØ çkIr gksrk gSA
mä IS&LM oØksa ls AD oØ dk vodyu fp= 3-8 esa n'kkZ;k x;k gSA bl fp= ds
[kaM (a) esa ge larqyudkjh vk; Lrj 𝑌 vkSj C;kt nj 𝑖 ds lkFk fcanq E ij çfrPNsn
djus okys oØksa 𝐼𝑆 vkSj 𝐿𝑀 dks ikl&ikl j[krs gSaA
;gk¡ 𝐿𝑀0 oØ 𝑀 /𝑃 ds okLrfod eqæk HkaMkj ij vk/kkfjr gSA bl çdkj] ge fp= 3-8
ds [kaM ¼b½ esa AD oØ ij fcanq ‘a’ ds :i esa 𝑃 vkSj 𝑌 ds la;kstu dk [Link] djrs
gSaA

[kaM (a) [kaM(b)

fp= 3-8% AD oØ dk vodyu

66
vc] eku yhft, fd ewY; Lrj esa 𝑃 rd fxjkoV vk tkrh gSA ;fn eqæk HkaMkj esa dksbZ uoikjaifjd
ifjorZu ugha gksrk gS rks okLrfod 'ks"k dh vkiwfrZ 𝑀 /𝑃 rd c<+ tk,xhA /;ku nsus la”ys’k.k
dh ckr gS fd okLrfod 'ks"k esa o`f) dherksa esa deh ds dkj.k gksrh gS] u fd
vokLrfod eqæk HkaMkj esa o`f) ds [Link]
mä LM oØ nkfguh vksj f[kld tkrk gSA fp= 3-8 ds [kaM (a) esa geus u, LM oØ
dks 𝐿𝑀 ds :i esa n'kkZ;k gSA in 𝐼𝑆 vkSj 𝐿𝑀 ds lkFk u;k larqyu fcanq ^b^ gS(
C;kt nj fxjdj 𝑖 ij vk tkrh gS vkSj vk; c<+dj 𝑌 ij igqp ¡ tkrh gSA in
𝑃 vkSj 𝑌1 dk la;kstu fp= 3-7 ds [kaM ¼b½ esa fcanq ^b^ cu tkrk gSA pj ^a* vkSj ^b*
ds :i esa vafdr ,sls lHkh fcanqvksa dks tksMu+ s ij gesa AD oØ çkIr gksrk gSA
mä AD oØ v/kkseq[kh ço.k gS] tks fd dherksa vkSj mRiknu ds chp foijhr lac/a k dks
bafxr djrk gSA ewY; Lrj esa fxjkoV ls okLrfod /ku vkiwfrZ c<+ tkrh gS] ftlls eqæk
cktkj esa vlaryq u iSnk gksrk gSA okLrfod 'ks"k dh vkiwfrZ esa o`f) ls C;kt nj esa deh
vkrh gSA C;kt nj esa deh ls eqæk cktkj esa lkE;koLFkk cgky gksrh gSA C;kt nj esa
deh ls fuos'k ds Lrj esa Hkh o`f) gksrh gSA fuos'k ds Lrj esa o`f) ls dqy O;; esa o`f)
gksrh gS] ftlls mRiknu dk Lrj c<+rk gSA
;fn dher esa Kkr ifjorZu ls mRiknu esa cM+k ifjorZu gksrk gS rks AD oØ vis{kk—r
vf/kd likV gksrk gSA nwljh vksj] ;fn dher esa Kkr ifjorZu ls mRiknu esa de o`f)
gksrh gS rks AD oØ vfr ço.k gksrk gSA foLrkjoknh jktdks"kh; uhfr ¼tSls jktdh;
O;; esa o`f)] dj dh nj esa deh½ ds [Link]:i AD oØ Åij dh vksj nkbZa vksj
f[kld tkrk gSA
nwljh vksj] dksbZ Hkh ladqpudkjh jktdks"kh; uhfr AD oØ dks ckbZa vksj uhps dh vksj
f[kldk nsrh gSA blh çdkj] dksbZ Hkh foLrkjoknh ekSfæd uhfr ¼mnkgj.k ds fy,] C;kt
nj esa deh] eqä cktkj lapkyu ds ek/;e ls eqæk vkiwfrZ esa o`f)] vkjf{kr fuf/k dh
vis{kk,¡] vkfn½ AD oØ dks nkbZa vksj f[kldk nsxh] tcfd dksbZ Hkh ladqpudkjh ekSfæd
uhfr AD oØ dks ckbZa vksj f[kldk nsxhA
/;ku nsus dh ckr gS fd dksbZ Hkh dkjd tks IS oØ ;k LM oØ esa nkbZa vksj f[kldko
dh vksj vxzlj djrk gS] og AD oØ dks nkbZa vksj f[kldk nsrk gSA blh çdkj] dksbZ
Hkh dkjd tks IS oØ ;k LM oØ dks ckbZa vksj f[kldk nsrk gS] og AD oØ dks ckbZa
vksj f[kldk nsrk gSA bl çdkj] Lok;Ùk O;; ds fdlh Hkh ?kVd esa o`f)] tSls fd
jktdh; O;; esa o`f)] ls AD oØ nkbZa vksj f[kld tkrk gSA lkFk gh] vokLrfod eqæk
vkiwfrZ esa o`f) AD oØ dks Åij dh vksj f[kldk nsxhA
3-5-2 dqy vkiwfrZ ¼AS½ oØ
O;f"V vFkZ'kkL= ls ge tkurs gSa fd AS oØ Å/oZeq[kh ço.k gksrk gS & tc fdlh
mRikn dh dher c<+rh gS rks QesZa vf/kd mRikn dk mRiknu djrh gSAa lexz
vFkZO;oLFkk ds ekeys esa mRiknu {kerk lhfer gksrh gS] tcfd vFkZO;oLFkk ds fy,
miyC/k lalk/ku vlhfer ugha gksrs gSAa
mä AS oØ dk O;ogkj vYikof/k dh rqyuk esa nh?kkZof/k esa fHkUu gksrk gSA vYikof/k]
tSlk fd vki tkurs gS]a ,d ,slh le;kof/k gksrh gS ftlesa osru o dqN vU; vkfFkZd
pj vkfFkZd ifjos'k esa ifjorZuksa ij çfrfØ;k ugha djrs gSa] tcfd nh?kkZof/k ,d ,slh
le;kof/k gksrh gS ftlesa osru vkSj dhersa yphys gksrs gSaA

67
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds bdkbZ 1 esa ppkZ dk fo"k; jgk Dykfldy fl)kar ;g ekudj pyrk gS fd AS oØ
ikjaifjd n`f’Vdks.k
[Link] fu;kstu Lrj ij Å/okZ/kj gksrk gSA rnuqlkj] mRiknu dherksa esa ifjorZuksa ds çfr
iwjh rjg ls ykspghu gksrk gSA dhUl nwljh pje fLFkfr rd x, vkSj ;g ekudj pys
fd AS oØ {kSfrt gksrk gSA
{kSfrt AS oØ dk ,d fufgrkFkZ ;g gksrk gS fd QesaZ dherksa dks çHkkfor fd, fcuk
fdlh Hkh Lrj rd mRiknu c<+k ldrh gSaA oLrqr% AS oØ ds ;s nksuksa gh laLdj.k
¼Å/okZ/kj vkSj {kSfrt½ vokLrfod yxrs gSaA tSlk fd ge vkxs dh bdkb;ksa esa i<+sax]s
uoikjaifjd vFkZ'kkfL=;ksa dk dguk gS fd AS oØ vYikof/k esa Å/oZeq[kh ço.k gksrk
gSA
yqdkl us viuh ^dqy vkiwfrZ ifjdYiuk^ esa bl ckr dk leFkZu fd;k gS fd vkfFkZd
vfHkdrkZ ewY; ,oa osru çksRlkgu ij çfrfØ;k fn[kkrs gSa] tks fd vodk'k ,oa dk;Z ds
chp larqyu ç;kl dks çHkkfor djrs gSaA blds [Link]:i tc okLrfod osru
larqyudkjh osru nj ls vf/kd gksrk gS rks ifjokj vf/kd Je dh vkiwfrZ djrs gSaA
blds foijhr] tc okLrfod osru nj larqyudkjh osru nj ls de gksrh gS rks ifjokj
Je dh vkiwfrZ de dj dj nsrs gSaA blds [Link]:i vYikof/k dqy vkiwfrZ
¼LRAS½ oØ Å/oZeq[kh ço.k gksxkA rFkkfi] nh?kkZof/k dqy vkiwfrZ oØ ¼LRAS½
Å/okZ/kj gksxkA vFkZO;oLFkk dh mRiknu {kerk esa dksbZ Hkh ifjorZu LRAS oØ dks
f[kldk nsrk gSA

fp= 3-9% ek¡x vk?kkr vkSj Å/oZeq[khço.k vkiwfrZ oØ

fp= 3-9 esa geus AD oØ vkSj ,d Å/oZeq[kh ço.k AS oØ n'kkZ;k gSA vFkZO;oLFkk esa
lkE;koLFkk dks mRiknu 𝑌 vkSj dherksa 𝑃 ds vuq:i fcanq E ls n'kkZ;k x;k gSA eku
yhft, fd vFkZO;oLFkk dks ,d vuqdwy ek¡x dk vk?kkr yxrk gS] ftlls AD oØ
f[klddj 𝐴𝐷 ij vk tkrk gSA
blds [Link]:i mRiknu vkSj dhersa nksuksa esa o`f) gksrh gSA fcanq F ls bafxr u;h
lkE;koLFkk mRiknu 𝑌 vkSj dherksa 𝑃 ds vuq:i gksrh gSA
68
cks/k ç'u 3 uoikjaifjd
la”ys’k.k
1½ AD oØ dSls Kkr gksrk gS\ Li"V djsAa
......................................................................................................................
......................................................................................................................
......................................................................................................................
......................................................................................................................

2½ mu dkjdksa dk mYys[k djsa tks AD oØ dh fLFkfr ,oa ç[Link] dks çHkkfor

djrs gSAa
......................................................................................................................
......................................................................................................................
......................................................................................................................
......................................................................................................................

3-6 lkjka'k
bl bdkbZ esa geus IS&LM e‚My dk [Link] fd;k gS] tks fd vFkZO;oLFkk ds laink {ks=
vkSj ekSfæd {ks= esa lkE;koLFkk dks n'kkZrk gSA geus IS oØ Kkr fd;k &IS oØ ds
çR;sd fcanq ij laink {ks= lkE;koLFkk esa gksrk gSA mä IS oØ ds ckbZa vksj oLrqvksa dh
vfrfjä ek¡x gksrh gS] tcfd nkbZa vksj vkiwfrZ dh vf/kdrk gksrh gSA nwljh vksj] LM
oØ ,sls lHkh fcanqvksa dk la;kstu gksrk gS tgk¡ vFkZO;oLFkk dk ekSfæd {ks= lkE;koLFkk
esa gksrk gSA
bl LM oØ ds nkbZa vksj eqæk dh vfrfjä ek¡x gksrh gS] tcfd blds ckbZa vksj eqæk
dh vfrfjä vkiwfrZ gksrh gSA ;fn vFkZO;oLFkk IS vkSj LM oØksa ls nwj fdlh fcanq ij
py jgh gks rks mlesa larqyu fcanq dh vksj c<+us dh ço`fÙk gksrh gSA
geus IS&LM e‚My ds vk/kkj ij AD oØ Hkh Kkr fd;kA ;g AD oØ larqyudkjh
mRiknu vkSj dherksa ds la;kstu dk irk yxkrk gSA vFkZO;oLFkk esa bl AS&AD
e‚My ls vodfyr larqyudkjh mRiknu vkSj dherksa ij Hkh foLr`r ppkZ dh xbZA
3-7 cks/k ç'uksa ds mÙkj vFkok ladrs
cks/k ç'u 1
1) ;g IS oØ ds vojks/ku vkSj ç[Link] nksuksa dks çHkkfor djsxkA lehdj.k ¼3-4½ ij
fopkj djsAa miHkksx djus dh lhekar ço`fÙk esa deh ¼[Link] ^b^½ ls vojks/ku in ds
eku esa deh vk,xhA vc lehdj.k ds vafre in ij fopkj djsAa blls ( )
ds
eku esa o`f) gksxhA bl çdkj] IS oØ vfr ço.k gksxkA
2) ¼i½ Lok;Ùk jktdh; O;; esa deh ls IS oØ esa ckbZa vksj ,d lekukarj v/kkseq[kh
f[kldko ns[kk tk,xkA
¼ii½ ,deq'r dj esa deh ls IS oØ esa ,d lekukarj Å/oZeq[kh f[kldko vk,xkA
fdarq ç'u dj nj esa deh dk gS] tks fd vk; ¼Y½ ij fuHkZj djrh gSA rnuqlkj]
;g IS oØ dh ç[Link] dks çHkkfor djsxkA ;g IS oØ vis{kk—r vf/kd piVk gks

69
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds tk,xk [D;ksa\ vki ,d dj Qyu 𝑇 = 𝑡 + 𝑡 𝑌 ys ldrs gSa vkSj bls lehdj.k
ikjaifjd n`f’Vdks.k
¼3-4½ esa T ds LFkku ij j[kdj irk yxk ldrs gSa]A
cks/k ç'u 2
1) LM oØ okLrfod 'ks"k dh ek¡x vkSj vkiwfrZ ds chp lekurk ls çkIr gksrk gSA
ikBka'k 3-3 ns[ks]a fo'ks"kdj fp= 3-3A
2) tc LM oØ Å/okZ/kj gksrk gS rks eqæk dh ek¡x C;kt nj ds çfr vlaon
s u'khy
gksrh gSA ;g pyfuf/k tky dh fLFkfr dk ekeyk gSA
3) ikBka”k 3-4-3 i<+as vkSj mÙkj nsAa
cks/k ç”u 3
1) AD oØ IS&LM e‚My ls vodfyr fd;k x;k gSA ikBka'k 3-5-1 dks i<+sa vkSj
fp= 3-8 dks Li"V djsAa
2) pw¡fd AD oØ IS&LM e‚My ls fy;k x;k gS] ;g IS vkSj LM oØksa dks çHkkfor
djus okys dkjdksa ij fuHkZj djrk gSA vkxs AD oØ ij bu dkjdksa ds çHkko dh
O;k[;k djsAa

70
bdkbZ 4 vuko`r vFkZO;oLFkk lef"V vFkZ'kkL=&I
lajpuk
4-0 mís';
4-1 çLrkouk
4-2 ,d vuko`r vFkZO;oLFkk esa jk"Vªh; vk; lekurk
4-3 Hkqxrku larqyu vkSj fofue; nj
4-3-1 Hkqxrku larqyu
4-3-2 fofue; nj
4-4 lkjka'k
4-5 cks/k ç'uksa ds mÙkj@ladsr
4-0 mís';
bl bdkbZ ds v/;;u ds ckn vkidks bl fLFkfr esa gksuk pkfg, %
 ,d vuko`r vFkZO;oLFkk esa jk"Vªh; vk; lekurkvksa dh O;k[;k(
 ,d vuko`r vFkZO;oLFkk esa lexz O;; vkSj vk; ds chp lac/a k dk vkdyu(
 futh cpr&fofu;ksx varjky] jktdks"kh; ?kkVk vkSj pkyw [kkrk ?kkVk ds chp lac/a k dh
O;k[;k(
 Hkqxrku larqyu (Balance of Payments) dh vo/[Link] dh O;k[;k(
 Hkqxrku larqyu ds pkyw vkSj iw¡th [kkrk dh O;k[;k(
 ekSfæd (Nominal) vkSj okLrfod (Real) fofue; njksa dh vo/[Link] dh O;k[;k( vkSj
 fLFkj vkSj fofue; nj O;oLFkk dh O;k[;kA

4-1 izLrkouk
bl bdkbZ esa ge vuko`r vkSj can vFkZO;oLFkk ds varxZr jk"Vªh; vk; lekurkvksa ds chp
ewyHkwr varjksa dk ijh{k.k djsx a sA blds ckn ge Hkqxrku larqyu vkSj fofue; njksa ls
lacaf/kr ewyHkwr vo/[Link] dk ijh{k.k djrs gSAa Hkqxrku larqyu [kkrk ,d vFkZO;oLFkk dk
^'ks"k fo'o ds lkFk* leLr ysu nsuksa dk ys[kk&tks[kk gS vkSj varjkZ"Vªh; O;kikj vkSj iw¡th
çokg ds Lo:i dh egÙ[Link] var–Zf"V çnku djrk gSA varjkZ"Vªh; O;kikj vkSj çfrLi/kkZ ds
fy, egÙ[Link] fufgrkFkksZa ds varxZr ,oa vuko`r vFkZO;oLFkk esa fofue; nj Hkh ,d
egÙ[Link] pj gSA
4-2 ,d vuko`r vFkZO;oLFkk esas jk’Vªh; vk; lekurk
,d vuko`r vFkZO;oLFkk esa ?kjsyw ,[Link] ds fonsf'k;ksa ds lkFk fofHkUu vkfFkZd laidZ gksrs
gSa] fonsf'k;ksa ls oLrq,¡ csph vkSj [kjhnh tkrh gSaA fonsf'k;ksa dks csph xbZ oLrq;sa vkSj lsok;sa
ns'k ds fu;kZr (X) vkSj fonsf'k;ksa ls [kjhnh xbZ vk;kr (M) dks crkrh gSAa

izksQslj vuU;k ?kks’k nLrhnkj] fnYyh fo”ofo|ky;A
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds ,d vuko`r vFkZO;oLFkk es]a ?kjsyw ,[Link] ¼?kjsyw QesaZ vkSj ljdkj½ }kjk vafre oLrqvksa ij
ikjaifjd n`f’Vdks.k
lexz O;; [C + I + G] }kjk O;ä fd;k x;k gS] blesa ?kjsyw ds lkFk vk;kfrr oLrqvksa ij
fd;k x;k O;; 'kkfey gSA ?kjsyw ,[Link] }kjk ?kjsyw oLrqvksa ij lexz [kpZ [C + I + G –
M] }kjk fn;k x;k gSA blds fy, ge fonsf'k;ksa }kjk ?kjsyw oLrqvksa vFkkZr~ fu;kZrksa ij O;;
dks] ?kjsyw mRikfnr oLrqvksa ij fd, x;s dqy vafre O;; esa tksM+rs gS]a vFkkZr [C + I + G +
X –M]A
lexz mRikn ds ekiu ds –f"Vdks.k ls O;;] vk; vkSj mRikn ds chp lekurk gsrq ge dg
ldrs gSa fd vFkZO;oLFkk esa mRikfnr lexz mRikn vFkkZr th-Mh-ih- (Y) lexz vafre O;;
ds cjkcj gksrk gSA
blfy, ,d vuko`r vFkZO;oLFkk esa jk"Vªh; vk; dh lekurk dks bl çdkj fy[kk tk
ldrk gS%
Y=C+I+G+X–M
vFkok Y = C + I + G + NX (tgk¡ NX = X – M) . . . (4.1)
/;ku jgs fd (X – M) dks 'kq) fu;kZr (NX) vFkkZr~ O;kikj 'ks"k Hkh dgk tkrk gSA tc
fu;kZr vk;krksa ls vf/kd gS; NX /kukRed gS vkSj rc O;kikj vf/k'ks’k gksrk gSA tc vk;kr
fu;kZrksa ls vf/kd gS] rc NX _.kkRed gksrk gS vkSj O;kikj 'ks"k esa ?kkVk gksrk gSA
,d vuko`r vFkZO;oLFkk esa ge th-Mh-ih- vkSj th-,u-ih- ¼ldy jk"Vªh; mRikn½ ds chp Hksn
dj ldrs gSAa ns'k dh HkkSxksfyd lhekvksa ds vanj vftZr lexz vk; ¼?kjsyw fuokfl;ksa o
fonsf'k;ksa }kjk½ th-Mh-ih- dks crkrh gSa] tcfd th-,u-ih- ns'k ds ukxfjdksa dh lexz vk;
dks bl ckr dks /;ku esa j[ks fcuk fd os ns'k ds vanj vFkok fons'kksa esa jgrs gSa] dks
ifjHkkf"kr djrh gSA [Link]] ,d teZu ijke'kZnkrk dk osru tks fnYyh esa gS teZuh dh
th-,u-ih- esa vkSj Hkkjr dh th-Mh-ih- esa 'kkfey gksxk; flaxkiqj esa ,d Hkkjrh; deZdkj dk
osru flaxkiqj dh th-Mh-ih- vkSj Hkkjr dh th-,u-ih- dk Hkkx gksxkA
vr% ge fons'kksa ls 'kq) lk/ku vk; (Net Foreign Income from Abroad - NFIA) dks bl
çdkj ifjHkkf"kr djrs gSa %
NFIA = mRiknu ds ?kjsyw lk/kuksa }kjk fons'kksa esa vftZr vk; & fons'kh mRiknu ds
lk/kuksa }kjk ?kjsyw vFkZO;oLrk esa vftZr vk;A
th-,u-ih- Kkr djus ds fy,] NFIA dks th-Mh-ih- esa tksMk+ tkrk gS ¼lef’V vFkZ'kkL= esa
çk;% Y ls O;ä djrs gSa½
vFkkZr GNP = Y + NFIA . . . (4.2)
/;ku jgs fd NFIA /kukRed vkSj _.kkRed gks ldrk gS rFkk GDP vkSj GNP ds chp
varj çk;% vf/kd gks ldrk gSA mnkj.k ds fy,] ns'kksa esa GDP, GNP ls vf/kd (NFIA <
0) gks ldrk gS tgk¡ vf/kdka'k mRiknu bdkbZ;k¡ fons'kh cgqjk"Vªh; dEiuh }kjk
LokfeRo/kkjh gksrh gSa ¼Qyr% vFkZO;oLFkk ds Hkhrj l`ftr vk;ksa dk vf/kdka'k Hkkx fonsf'k;ksa
}kjk vftZr gksrk gS½ vFkok fons'kksa esa jkstxkj ;qä çoklh tula[;k dk vkdkj cM+k gksrk
gSA

72
jk"Vªh; vk; lekurk dk ç;ksx djds ge ,d vuko`r vFkZO;oLFkk esa lexz vk; GNP ls vuko`r vFkZO;oLFkk lef"V
vFkZ'kkL=&I
lexz O;; (C+I+G) ls vf/kd O;ä dj ldrs gSa vkSj ;g pkyw [kkrs ?kkVs esa vlarqyu ds
:i esa çnf'kZr gksrk gSA
ge ¼4-2½ dks bl çdkj Hkh fy[k ldrs gS %
GNP = C+I+G+NX +NFIA
vFkok GNP = C+I+G+ CA, (tgk¡ CA = NX + NFIA)
vFkok GNP – (C+I+G) = CA . . . (4.3)
;kn jgs fd CA vFkZO;oLFkk ds pkyw [kkrs 'ks"k dks crkrk gS] tks /kukRed ¼pkyw [kkrk
vf/k'ks"k½ vFkok _.kkRed ¼pkyw [kkrk ?kkVk½ gks ldrk gSA
lekurk ¼4-3½ çnf'kZr djrh gS fd ,d vFkZO;oLFkk esa lexz ?kjsyw vo'kks"k.k (C+I+G)
lexz vk; (GNP) ls vf/kd gS ftlesa pkyw [kkrk ?kkVk (CA < 0) gS; ,slk ns'k 'kq) _.kh
gksrk gS D;ksafd bls vk; vkSj O;; ds varjky dks lekIr djus ds fy, m/kkj ysuk iM+rk
gSA tcfd] ,d ns'k ds pkyw [kkrs esa vf/k'ks"k gksrk gS tc lexz vk; O;; ls vf/kd gksrh
gS vkSj ;g 'kq) _.knkrk gksrk gSA
pkyw [kkrs ?kkVs dk foÙkh;u 'ks"k fo'o ls m/kkj ysdj vFkok ?kjsyw ,[Link] dh fons'kh
ifjlEifÙk;ksa dh fcØh }kjk fd;k tk ldrk gSA ge bl ij vxys Hkkx Hkqxrku larqyu esa
foLrkj ls ppkZ djsxa sA
jk"Vªh; vk; lekurk dk ç;ksx iqu% ;g le>us ds fy, fd pkyw [kkrk ?kkVk okLrfod
{ks= vlarqyu] eq[;r;k futh {ks= vFkok ljdkjh {ks= vFkok nksuksa] ds dkj.k gSA
vk; i{k ds vuqlkj] ge tkurs gSa fd lexz vk; miHkksx (C) vFkok cpr (S) vFkok djksa
(T) dk Hkqxrku djus ij [kpZ dh tkrh gSA blfy,]
C + S + T = GNP . . . (4.4)
¼4-3½ vkSj ¼4-4½ dks la;ksftr djus ij ge fy[k ldrs gSa;
C + S + T = GNP = C + I + G + CA
vFkok, C + S + T = C + I + G + CA,
vFkok, S + T = I + G + CA
vFkok, (S – I) + (T – G) = CA . . . (4.5)
leurk ¼4-5½ ls Li"V gS fd pkyw [kkrk ?kkVk (CA <0) ;k rks futh fofu;ksx dk futh
cprksa ls vf/kd [¼vFkkZr (S – I) < 0½] vFkok] ctV ?kkVk [¼vFkkZr (T–G) < 0½] vFkok]
nksuksa ds dkj.k gksrk gSA blds lkFk] ;fn (S – I) > 0 fdUrq (T–G) < 0 vkSj (T–G) dk
fujis{k ewY; (S–I) ls vf/kd gS] rks pkyw [kkrk ?kkVk gksxkA lekurk ¼4-5½ ^f}&?kkVs*
(twin deficits) dks O;ä djrk gS] tgk¡ cká ?kkVk (CA < 0) futh {ks= esa ?kkVs [vFkkZr
(S – I) < 0] vFkok ljdkjh {ks= [vFkkZr (T–G) < 0] vFkok nksuksa ds :i esa fn[kk;k x;k
gSA

73
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds mi;qZä fo'ys"k.k ls can vkSj vuko`r vFkZO;oLFkk dk eq[; varj irk pyrk gSA can
ikjaifjd n`f’Vdks.k
vFkZO;oLFkk esa ifjHkk"kk vuqlkj] 'ks"k fo'o ds lkFk dksbZ ysu&nsu ugha gksrk gS vkSj CA
'kwU; gksrk gSA vr% lexz O;; lexz vk; ls vf/kd ugha gks ldrh gSA bldk vfHkçk; gS
fd futh fuos'k dk cprksa (S – I < 0) ls vf/kd gksus ij vko';d gS fd bldh {kfriwfrZ
ljdkjh cprksa (T – G > 0) ls dh tk;sA ;|fi] vuko`r vFkZO;oLFkk;sa 'ks"k fo'o ls m/kkj
ys ldrh gSaA vr% ;g vk; ls O;; vkSj futh cprs (S) vkSj ljdkjh cprksa (T – G) ls
fuos'k (I) ds vf/kd gksus ij cuk;s j[k ldrh gSAa varjkZ"Vªh; O;kikj vkSj iwt a h çokg pkyw
[kkrk ?kkVk okys ns'kksa dks pkyw [kkrk vf/k'ks"k okys vU; ns'kksa dh cprksa dk mi;ksx djus
dh vuqefr çnku djrs gSaA
cks/k ç'u 1
1- ,d vuko`r vFkZO;oLFkk ds fy, jk"Vªh; vk; lekurk dk ç;ksx djsa vkSj O;kikj
?kkVk ¼vFkkZr NX < 0½ okys ns'k ds lanHkZ esa crk;sa fd % (a) lexz O;; th-Mh-ih-
ls vo'; gh vf/kd gksrk gS vkSj (b) jk"Vªh; cprsa ¼vFkkZr futh cprsa o ljdkjh
cprksa dk ;ksx½ fuos'k ls de gksrk gSA
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................

2- vuko`r vkSj can vFkZO;oLFkk ds chp nks ewyHkwr varjksa dks crkus ds fy, jk"Vªh;
vk; lekurk dk mi;ksx djsAa
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................

4-3 Hkqxrku larqyu vkSj fofue; nj

Hkqxrku larqyu ,d ns'k dk fonsf'k;ksa ds lkFk leLr ysunsuksa dk ,d nh gqbZ vof/k
¼vkerkSj ij ,d o"kZ½ dk ys[kk tks[kk gksrk gSA bu ysunsuksa esa oLrqvksa dk Ø; o foØ;]
foÙkh; vkSj HkkSfrd laifÙk;k¡] gLrkarj.k Hkqxrku Hkh 'kkfey gksrs gSaA
4-3-1 Hkqxrku larqyu
Hkqxrku larqyu ds nks eq[; vo;o gksrs gSa] ;Fkk & pkyw [kkrk vkSj iwt
a h [kkrkA
pkyw [kkrk % Hkqxrku larqyu dk pkyw [kkrk oLrqvksa vkSj lsokvksa ¼lk/ku lsokvksa lfgr½ ds
varjkZ"Vªh; O;kikj ds dkj.k fons'kksa ls çkfIr;ksa vkSj Hkqxkruksa dk ys[kk tks[kk gksrk gSA pkyw
[kkrk ?kkVs esa fons'kh fofue; dk var%çokg ¼vFkkZr fu;kZr½ çkfIr;k¡ vkSj fons'kh fofue;
cfgiZzokg ¼vFkkZr vk;kr½ nsunkfj;ksa ds :i esa vafdr dh tkrh gSA pkyw [kkrk ds nks eq[;
vo;o gksrs gSa % O;kikj “ks’k vkSj vn`”; “ks’kA pkyw [kkrk esa gLrkarj.k vkSj lk/ku vk;
74
O;kikj ls lacfa /kr ysu&nsu ^v–';* ds :i esa O;ä fd, tkrs gSAa budh uhps iqu% O;k[;k vuko`r vFkZO;oLFkk lef"V
vFkZ'kkL=&I
dh xbZ gSA
O;kikj 'ks"k vFkok oLrq O;kikj 'ks"k ,d ns'k ds fu;kZrksa vkSj vk;krksa ds chp varj gksrk gS
vkSj ;g /kukRed] _.kkRed vFkok 'kwU; gks ldrk gSA _.kkRed O;kikj 'ks"k vFkok O;kikj
?kkVk ns'k ds vk;krksa dh fu;kZrksa ls vf/kdrk dks crkrk gS; /kukRed O;kikj “ks’k vk;krksa ls
fu;kZrksa dh vf/kdrk ds dkj.k O;kikj vf/k'ks"k dks crkrk gSA
lsokvksa esa O;kikj ¼tSls Hkkjr ds lk¶Vos;j fu;kZr½ pkyw [kkrs esa v–';ksa dk ,d Hkkx gSA
lsokvksa esa O;kikj “ks"k ,d ns'k dh lsok fu;kZrksa vkSj vk;krksa ds varj dks crkrk gS vkSj ;g
/kukRed o _.kkRed gks ldrk gS] tks bl ckr ij fuHkZj djrk gS fd ns'k lsokvksa dk
'kq) fu;kZrd vFkok 'kq) vk;krd gSA
fons'kksa ls 'kq) fuos'k vk; lk/ku vk;ksa esa lfEefyr gksrh gS tks Hkkjrh;ksa }kjk fons'kksa esa
vftZr vk;ksa esa ls fonsf'k;ksa dh Hkkjrh; ifjlaifÙk;ksa ls vftZr vk;ksa dks ?kVkus ds ckn
çkIr gksrh gSA Hkkjrh; fuokfl;ksa dh fuos'k vk; tSls muds }kjk j[kh fons'kh ifjlaifÙk;ksa
ij ykHkka'k o C;kt tcfd fons'kh fuokfl;ksa ds v/khu Hkkjrh; ifjlaifÙk;ksa ls çkIr fuos'k
vk; dks lfEefyr fd;k tkrk gSA igys okyh çfof"V;k¡ çkfIr;k¡ ¼fons'kh fofue; dk
var%çokg½ tcfd ckn okyh çfof"V;k¡ pkyw [kkrs dh ns;rk;s ¼fons'kh fofue; dk cfgiZzokg½
gksrh gSA
,di{kh; gLrkarj.k tks fd fcuk tSls dks rSlk lac/a k okys fons'kh Hkqxrku gksrs gS]a pkyw
[kkrs esa vafdr fd, tkrs gSAa blesa ;q) vFkok çk—frd vkink ds le; fons'kh ljdkjksa
}kjk nh xbZ lgk;rk ¼fons'kh lgk;rk½] deZdkjksa ds çs"k.k ¼fons'kh Hkkjrh;ksa }kjk vius
ifjokjksa dks Hksth xbZ eqæk½] O;fDrxr migkj] nku bR;kfn lfEefyr gksrs gSaA 'kq)
,di{kh; gLrkarj.k Hkkjrh;ksa }kjk fons'kksa ls çkIr Hkqxrku esa ls Hkkjr ls fons'kksa dks Hksts
leku Hkqxrku dks ?kVkus ds ckn çkIr gksrk gSA vf/kdka'k fodkl'khy ns'kksa esa deZdkjksa ds
çs"k.k fons'kh fofue; çkfIr;ksa dk ,d [Link] lzkrs gksrs gSaA
pkyw [kkrk 'ks"k (i) oLrq O;kikj 'ks"k vkSj (ii) v–'; 'ks"k ¼ftlesa lsokvksa dk 'ks"k] 'kq)
fofu;ksx vk; vkSj 'kq) gLrkarj.k 'kkfey gksrk gS½ dk ;ksx gksrk gSA tc pkyw [kkrs
ysu&nsu dh vafdr dqy fons'kh fofue; çkfIr;k¡] dqy Hkqxrkuksa dh rqyuk esa vf/kd gksrh
gSa] ns'k ds pkyw [kkrs esa vfrjsd gksrk gSA fons'kh fofue; Hkqxrkuksa ds çkfIr;ksa ls vf/kd
gksus dh fLFkfr esa ns'k ds pkyw [kkrs esa ?kkVk gksrk gSA
Lej.k jgs fd ns'k esa O;kikj ?kkVk gksus ds ckotwn mlds pkyw [kkrs esa vfrjsd gks ldrk
gS] ;fn bldk 'kq) v–'; 'ks"k /kukRed vkSj cgqr vf/kd gSA ;g vusd ns'kksa ftuesa cM+h
ek=k esa ,di{kh; gLrkarj.k vkSj çs"k.k ls 'kq) çkfIr;k¡ vf/kd gSa] esa ns[kk tk ldrk gSA
[Link]] Hkkjr ds fy, fons'kksa esa dk;Zjr Hkkjrh; deZdkjksa ls çkIr çs"k.k fons'kh fofue;
çkfIr;ksa dk ,d [Link] lzksr gSA Hkkjr fujis{k çs"k.k çkfIr;ksa dk lcls cM+k ns'k gS ¼2021
esa $87 vjc½ tcfd th-Mh-ih- ds çfr'kr ds :i esa ysckuu lcls cM+k çkIrdrkZ ns'k gS
tks 2021 esa G.D.P. dk 54 çfr'kr Hkkx gSA
iwt
a h [kkrk % Hkqxrku larqyu ds iwt
a h [kkrs esa lhek&ikj okLrfod vkSj foÙkh; ifjlEifÙk;ksa
ds Ø;&foØ; dks lfEefyr fd;k tkrk gSA bu ifjlaifÙk;ksa esa HkkSfrd ifjlaifÙk;k¡ tSls
Hkwfe] QSDVªh] edku vFkok foÙkh; ifjlaifÙk;k¡ tSls LV‚d vkSj ck.M gks ldrs gSAa iwath
75
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds [kkrs esa çR;sd ysu&nsu nks ckj vafdr fd;k tkrk gSA ,d ckj çkfIr;ksa ds :i esa vkSj
ikjaifjd n`f’Vdks.k
,d ckj nsunkfj;ksa ds :i esaA bl çdkj çR;sd ysu&nsu ds nks igyqvksa dks lekfgr
djrk gSA mnkgj.k ds fy,] fons'kh foÙkh; ifjlaifÙk;ksa dk Ø; tSls ?kjsyw fuokfl;ksa }kjk
fons'kh ljdkjh ck.M vFkok fons'kh QeZ ds 'ks;j ftuesa ifjlaifÙk vk;kr vkSj iwt a h
cfgiZzokg lfEefyr gksrk gS ¼fons'kh ifjlaifÙk;ksa ds fy, ?kjsyw fuoklh }kjk fd, x,
Hkqxrku½A
eksVs rkSj ij iwta h [kkrs esa nks çdkj ds iwt
a h çokgksa dks vafdr fd;k tkrk gS& _.k l`td
vkSj xSj _.k l`td çokgA mnkgj.k ds fy,] tc ?kjsyw ,ts.V fons'kh foÙkh; laLFkkvksa ls
m/kkj ysrs gS]a ns'k _.k l`td iwath çokg dk vuqHko djrk gS] D;ksafd bl dtZ dk Hkqxrku
Hkfo"; dh frfFk ij fd;k tkrk gSA ;|fi] fons'kh QesZa ?kjsyw ns'k esa fofu;ksx djrh gSa
¼mnkgj.k] fons'kh çR;{k fofu;ksx vFkok ¼FDI½] tks xSj&_.k l`td iwt a h var%çokg esa
'kkfey gS] D;ksafd ;g çkIrdrkZ ns'k ds fy, iquHkqZxrku gsrq dksbZ ck/;rk ugha mRiUu djrk
gSA iwta h çokg vof/k ds vk/kkj ij Hkh oxhZ—r fd;k tk ldrk gSA mnkgj.k] fons'kh
laLFkkRed fuos'kdksa (FIIs) }kjk ?kjsyw QeksZa ds 'ks;jksa dk Ø;] vYidkyhu iwt a h var%çokg
esa lfEefyr gksrk gS ¼fons'kh iksVZQksfy;ksa fuos'k vFkok FPI ds uke ls Hkh tkuk tkrk gS½A
vYi vof/k lwpuk ij FIIs bfDoVh dk foØ; dj vkSj vius dks"kksa dks okil ys ldrk
gSA bl çdkj fons'kh dks"kksa dk vkgj.k iwath cfgiZzokg dks iznf”kZr djsx a sA vkerkSj ij]
fons'kh QeksZa }kjk ns'k ds mRiknu {ks= esa fofu;ksx ¼mnkgj.k Greenfield FDI½ nh?kZdkyhu
iwath var%çokg dks 'kkfey djrk gS tks fd foÙkh; {ks= esa fuos'k ¼mnkgj.k FPI½ dh rjg
vYi vof/k lwpuk ij okil ugha fy, tk ldrs gSaA
tc iwath var%çokg iwt
a h cfgiZzokg ls vf/kd gksrs gSa ns'k ds iwath [kkrs esa vfrjsd gksrk gSA
foijhr n'kk es]a tc cfgiZzokg var%çokg ls vf/kd gksrs gS]a iwt
a h [kkrk ?kkVk gksrk gSA
pkyw [kkrk esa] lk/[Link];k] fons'kh fofue; dk var%çokg çkfIr çfof"V ds :i esa rFkk
rRlac/a kh Hkqxrku çfof"V iwath [kkrs esa vafdr dh tkrh gSA bl çdkj pkyw [kkrs esa vfrjsd
¼?kkVk½ iwta h [kkrs esa rRlaca/kh ?kkVs ¼vFkok vfrjsd½ ds :i esa çfrfcfEcr gksrs gSaA ;fn ns'k
ds pkyw [kkrs esa ?kkVk gS rks bldk ifjlaifÙk;ksa ds foØ; vFkok m/kkj }kjk vo'; foÙkh;u
fd;k tkuk pkfg,] blfy, iwath [kkrs esa rRllac/a kh vfrjsd vo'; gksuk pkfg,A blfy,
pkyw [kkrs ?kkVk dk 'kq) iwt a h var%çokg ] ;g ;k rks futh {ks= vFkok ljdkjh {ks= vFkok
nksuksa ij ,d] }kjk foÙkh;u gksrk gSA
Hkqxrku 'ks"k esa [Link] larqyu % Hkqxrku 'ks"k esa çR;sd ysunsu nks ckj ntZ fd;k tkrk gSA
cgh[kkrk nksgjh çfof"V ds fl)kar ds vk/kkj ij ,d ckj Hkqxrku vkSj ,d ckj çkfIr;ksa ds
:i esa vafdr fd;k tkrk gSA bl çdkj ys[kkadu ds vFkZ esa Hkqxrku&'ks"k lnSo larqyu esa
jgrk gSA ;|fi O;ogkj esa ;g eq[;r;k lead ,d=.k dh leL;kvksa ls lacaf/kr gksus ds
dkj.k ugha ns[kk tkrk gSA vUrjkZ"Vªh; ysu&nsuksa esa le; varjky 'kkfey gksrk gSA
mnkgj.k] fu;kZr lacaf/kr vkadM+as oLrqvksa ds Hkstus ds le; lhek (customs) ls ,df=r
fd, tkrs gSa tcfd buds Hkqxrku N% eghus ckn çkIr fd, tk ldrs gSaA vr% mlh o"kZ ds
Hkqxrku 'ks"k esa ntZ ugha fd, tk ldrs gSA vr% Hkqxrku 'ks"k [kkrs ds larqyu gsrq Hkwypwd
ysuh nsuh çfof"V dks 'kkfey fd;k tkrk gSA

76
Hkqxrku 'ks"k Hkys gh lnSo larqyu esa gksrk gks] ge lai.w kZ Hkqxrku 'ks"k esa vfrjsd vFkok ?kkVs vuko`r vFkZO;oLFkk lef"V
vFkZ'kkL=&I
dh ckr djrs gSaA lai.w kZ Hkqxrku 'ks"k larqyu pkyw vkSj iwath [kkrs dks tksMd + j çkIr fd;k
tkrk gSA ,d ns'k dk Hkqxrku 'ks"k esa fuEufyf[kr n'kkvksa esa vfrjsd gksrk gS % (i) pkyw
[kkrk vfrjsd ds lkFk iwt a h [kkrk vfrjsd] (ii) pkyw [kkrs esa ?kkVk fdarq iwt a h [kkrs esa cM+h
ek=k esa vkf/kD;] (iii) pkyw [kkrs esa vfrjsd vkSj iwt a h [kkrs esa FkksMh+ ek=k esa ?kkVkA
Hkqxrku 'ks"k esa ?kkVk ;k rks tc nksuksa pkyw vkSj iwt
a h [kkrs esa ?kkVk gks vFkok tc lkis{kr;k
pkyw vFkok iwt a h [kkrs esa ?kkVk vf/kd gksrk gSA
Hkqxrku 'ks"k esa vfrjsd dh n'kk esa ,d ns'k esa fons'kh fofue; [Link] esa o`f) gksrh gS vkSj
?kkVs dh n'kk esa fons'kh fofue; [Link] ds LV‚d esa deh gks tkrh gSA vc bu fo"k;ksa dk
foLrkj ls [Link] djrs gSaA
fons'kh fofue; [Link] esa ifjorZu %
futh rFkk ljdkjh ,[Link] }kjk fd, x, ysu&nsuksa ds vfrfjä Hkqxrku 'ks"k ds iwt a h [kkrs
esa vf/kdkfjd [Link] ysu&nsu Hkh lfEefyr gksrk gS ftlesa dsUæh; cSad }kjk j[ks fons'kh
fofue; [Link] ds LV‚d esa ifjorZu 'kkfey gSA tc Hkqxrku 'ks"k esa vfrjsd gksrk gS] ns”k
esa fons'kh fofue; dk vUr%çokg gksrk gS] tks rRlac/a kh fons'kh fofue; [Link] esa o`f)
mRiUu djrk gSA Hkqxrku 'ks"k esa ?kkVs dh fLFkfr es]a fons'kh fofue; dk 'kq) cfgiZzokg gksrk
gS vkSj rRlaca/kh fons”kh fofue; [Link] esa deh gksrh gSA
vFkkZr~ Hkqxrku 'ks"k larqyu = pkyw [kkrk + iwt
a h [kkrk ¼Hkwypwd vkSj ysu&nsu lfgr½ +
vkf/kdkfjd [Link] ysu&nsu = 0
,d ns'k ds Hkqxrku 'ks"k esa ?kkVs dh fLFkfr esa ¼tSls - $15,000½ fdUrq iwt
a h [kkrs esa vfrjsd
tks fd de ek=k esa gS ¼tSls $12,000½] rc Hkqxrku 'ks"k esa ?kkVk gksrk gS ¼- $3000 dk½ tks
fons'kh fofue; [Link] esa deh ¼$ 3000 }kjk½ mRiUu djrk gSA
Lej.k jgs fd Hkqxrku 'ks"k vfrjsd dks /kukRed fpà }kjk vafdr fd;k tkrk gS tcfd
[Link] esa rRlac/a kh o`f) dk _.kkRed fpà gksrk gS] blfy, nksuksa dk ;ksx 'kwU; gksrk gSA
bl çdkj] Hkqxrku 'ks"k esa fons'kh fofue; [Link] esa o`f) _.kkRed fpà }kjk tcfd
[Link] esa deh /kukRed fpà }kjk ntZ dh tkrh gSA
4-3-2 fofue; nj %
Hkkjr tSls ns'k esa fofue; nj ,d [Link] vo/[Link] gS ftlesa fons'kh oLrqvks]a lsokvksa
vkSj ifjlEifÙk;ksa ds ysu&nsu 'kkfey gksrs gSa ftudh dhers fons'kh djsafl;ksa ds :i esa
O;ä dh tkrh gSA fuEufyf[kr [Link] [Link] esa geus Hkkjr dks ?kjsyw ns'k vkSj ;w-,l-,- dks
fons'kh ns'k ekuk gSA
tc dHkh ?kjsyw ,ts.V fons'kh oLrq;s] lsok;sa vFkok ifjlEifÙk;k¡ ¼tSls vk;krksa o iwath
cfgizZokgks½a [kjhnrs gSa fons'kh fofue; ds fy, ekax mRiUu gksrh gS tcfd ?kjsyw oLrq;]as
lsok;s vkSj ifjlEifÙk;ksa dh fonsf'k;ksa dks fcØh ¼tSls fu;kZr o iwt
a h var%çokgks½a fons'kh
fofue; dh iwfrZ dk çkFkfed lzkrs gksrk gSA fons'kh fofue; cktkj esa fofue; nj dk
cktkj ewY; ekax vkSj iwfrZ }kjk fu/kkZfjr gksrk gSA ;|fi vkf/kdkfjd fofue; nj blds

77
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds cktkj ewY; ls fHkUu gks ldrh gS tSlk fd vki gekjs oSdfYid fofue; nj O;oLFkk ds
ikjaifjd n`f’Vdks.k
[Link] esa ns[ksx
a sA igys ge fofHkUu fofue; nj vo/[Link] dk v/;;u djsx
a As
ukeek= fofue; nj (Nominal Exchange Rate) %
ukeek= fofue; nj dks ,d fons'kh djsalh dh bdkbZ dks [kjhnus ds fy, vko';d ?kjsyw
djsl
a h ¼#i;k½ dh bdkb;ksa dh la[;k ds :i esa ifjHkkf"kr fd;k tk ldrk gSA mnkgj.k ds
fy,] ;fn ,d Mkyj dks [kjhnus ds fy, : 80 dh vko';drk gS] rc fofue; nj : 80
çfr Mkyj gksxhA blh çdkj] Hkkjrh; #i;s dks vU; djsfa l;ksa ds lanHkZ esa Hkh ifjHkkf"kr
fd;k tk ldrk gSA tSls ;su] ;wjks] ikm.M bR;kfnA
tc ‘e’ c<+rh gS ¼tSls : 80 ls : 82 çfr Mkyj½] #i;s ds lanHkZ esa Mkyj dh dher esa
o`f) gksrh gS vkSj Mkyj dh rqyuk esa #i;s dh ekSfæd dher esa ºzkl ¼vkSj #i;s dh rqyuk
esa Mkyj dh ekSfæd dher esa vf/kewY;u½ gksrk gSA tc ‘e’ esa deh gksrh gS ¼tSls : 80 ls
: 78 çfr Mkyj½ :i;s dh rqyuk esa Mkyj lLrk gks tkrk gS vkSj :i;s dk ekSfæd
vf/kewY;u ¼vkSj Mkyj dk :i;s ds lanHkZ esa ekSfæd ºzkl gks tkrk gS½A
okLrfod fofue; nj (Real Exchange Rate) %

ukeek= fofue; ?kjsyw vkSj fons'kh djsfa l;ksa ds chp fofue; nj dks ekirh gS tcfd
okLrfod fofue; nj og njsa gSa ftl ij ?kjsyw oLrq,¡ fons'kh oLrqvksa ls fofue; dh tkrh
gSA ;g fons'kh oLrqvksa dh ?kjsyw oLrqvksa ds lanHkZ esa dher gksrh gS vkSj ;g ukeek=
fofue; nj vkSj ?kjsyw o fons'kh oLrqvksa ds rqyuh; ckLdsV dh dherksa dk ç;ksx dj
fuEufyf[kr :i ls ekih tkrh gS%
r = (e pf) / pd
tgk¡ ‘e’ ukeek= fofue; nj ¼:i;s çfr Mkyj½] pd ?kjsyw dher Lrj ¼:i;s esa½ dks crkrk
gS vkSj pf fons'kh dher Lrj ¼M‚yj es½a dks crkrk gSA ‘e pf’ fons'kh oLrqvksa ds ckLdsV dh
:i;s esa dher vkSj ‘pd’ rqyuh; ?kjsyw ckLdsV dh dher ¼:i;s es½a gSA
okLrfod fofue; nj :i;s vkSj Mkyj ds chp Hkkjr esa mRikfnr oLrqvksa ds lkis{k ;w-,l-
,- esa mRikfnr Olrqvksa dh dher dks çnf'kZr djrh gSA ‘r’ esa o`f) dk vFkZ gS fd vejhdh
oLrq;as Hkkjrh; oLrqvksa ds lUnHkZ esa egaxh gks tkrh gSa vkSj :i;s dk okLrfod gzkl gksrk gS
tcfd r esa deh Hkkjrh; oLrqvksa dks lkis{kr;k vf/kd egaxk cuk nsrk gS vkSj :i;s dk
okLrfod vf/kewY;u gksrk gSA okLrfod fofue; nj dks çk;% ns'k dh varjkZ"Vªh; dher
çfrLinZ~/kk ds :i esa ç;ksx fd;k tkrk gSA ,d ns'k dh viuh djsl a h ds okLrfod
vf/kewY;u dk lkeuk djus dh fLFkfr es]a ?kjsyw oLrq;as egaxh gks tkrh gS vkSj ;g fu;kZrksa
ds fy, ekax esa deh dks mRiUu dj ldrh gSA blds foijhr] djsl a h dk okLrfod ºzkl
fu;kZr ekax dks c<+k ldrk gSA
tc ?kjsyw vkSj fons'kh dhersa vifjofrZr cuh jgrh gSa ¼pf/pd fLFkj gS½ ?kjsyw djsl a h dk
ekSfæd ºzkl ¼e esa o`f)½ rRlaca/kh okLrfod ºzkl dk dkj.k ¼r c<+rk gS½ gksrk gSA bl n”kk esa
ukeek= vkSj okLrfod fofue; njsa ,d fn'kk esa ifjofrZr gksrh gSA ;|fi dhersa] fofue;
njksa ds lkFk Øe'k% ifjofrZr gks ldrh gS] tSls ukeek= fofue; njksa esa ºzkl ¼e ?kVrk gS½]
?kjsyw dherksa esa cM+h deh ¼pd ?kVrk gS½ ds lkFk okLrfod ºzkl ¼r c<+rk gS½ dks tUe nsrk
gSA vr% e vkSj r foijhr fn'kk esa Hkh ifjofrZr gks ldrs gSA
78
fofue; nj O;oLFkk% vuko`r vFkZO;oLFkk lef"V
vFkZ'kkL=&I
ns'k dh fofue; nj O;oLFkk ;g fu/kkZfjr djrh gS fd bldh fofue; nj dSls fu/kkZfjr
gksrh gSA
uE; ¼frjr½ fofue; nj O;oLFkk ds varxZr] ‘e’ dk ewY; fons'kh fofue; dh ekax vkSj
iwfrZ }kjk fcuk ljdkjh gLr{ksi ds fu/kkZfjr gksrk gSA bl fLFkfr esa djsalh LoPN frjr
vFkok 'kq) frjr jgrh gSA bldk vFkZ gS fd fofue; nj [Link];k uE; vkSj fons'kh fofue;
dh cktkj ekax vkSj iwfrZ fujarj lek;ksftr gksrh jgrh gS] blfy, dsUæh; cSd a }kjk
gLr{ksi dh dksbZ Hkwfedk ugha gksrhA Qyr% fons'kh fofue; [Link] dh dksbZ vko';drk
ugha gksrh gSA bl n'kk esa Hkqxrku 'ks"k esa fofue; nj mPpkopuksa ds ek/;e ls larqyu
LFkkfir gksrk gSA vr% ;fn Hkqxrku 'ks"k vfrjsd dh n'kk esa ¼fons'kh djsl
a h dh iwfrZ ekax ls
vf/kd gS½ fofue; nj vf/kewfY;r gks tkrh gS ¼e fxjrk gS] blfy, fLFkj dherksa ij] r
fxjrk gS] blfy, fons'kh oLrq;as lkis{kr;k lLrh gks tkrh gS½] X fxjrk gS] M c<+rk gS
vkSj NX fxjrk gS] pkyw [kkrk ?kkVk c<+ tkrk gS vkSj BOP vfrjsd de gks tkrk gS½]
tcrd fd larqyu LFkkfir ugha gks tkrk gSA frjrh fofue; nj] fofue; nj esa [Link]
vfLFkjrk mRiUu djrh gS tks fu;kZrdksa vkSj vk;krdksa ds fy, çfrdwy gks ldrh gS vkSj
bldk ?kjsyw mRiknu] fofu;ksx vkSj jkstxkj ij çfrdwy çHkko gks ldrk gSA okLro es]a
'kq) frjr 'kk;n gh dHkh O;ogkj esa ns[kus dks feyrh gSA
vf/kdka'k ns”kksa esa dsUæh; cSd
a fons'kh fofue; [Link] ds LV‚d dks cuk;s j[kus gsrq gLr{ksi
djrs gSa vkSj fofue; nj ds ewY; dks ,d fuf'pr ca/k (band) esa cuk;s j[kus dk ç;kl
djrk gSA bl rjg dh fofue; nj O;oLFkk] foLr`r :i ls cgqr ns'kksa esa ikbZ tkrh gS] dks
çcaf/kr frjr vFkok xanh frjr (dirty float) dgk tkrk gSA dsUæh; cSad dk gLr{ksi
fofue; nj dks çHkkfor djus ds mís'; ls fons'kh fofue; dk Ø; vFkok foØ; djus ls
lacaf/kr gksrk gSA çcaf/kr frjr esa djsl a h dks ,d fuf'pr ^yf{kr tksu* ds varxZr frjr
djus dh vuqefr gksrh gS vkSj dsUæh; cSad dks tc dHkh bl ca/k dh lhek dk mYya?ku
çrhr gksrk gS og gLr{ksi ¼tSls #i;s ds fo#) Mkyj dk Ø; vFkok foØ;½ djus gsrq
rS;kj jgrk gSA
nwljh pje fLFkfr esa gekjs ikl fLFkj fofue; nj O;oLFkk gksrh gS] ftlesa fofue; nj
Lora= :i ls frjr ugha gksrh gS] fdUrq ;g ljdkj }kjk fLFkj gksrh gSA fLFkj fofue; nj
O;oLFkk esa dsUæh; cSadksa dk ,d eq[; dk;Z fons'kh fofue; cktkj esa fons'kh fofue; dh
dher dks iwoZ ?kksf"kr Lrj ij fLFkj cuk;s j[kuk gSA blds fy,] dsUæh; cSd a ksa dks fons'kh
fofue; [Link] dk vko';d LV‚d cuk, j[kuk gksrk gSA
fLFkj fofue; nj O;oLFkk ds varxZr dsUæh; cSad }kjk ?kksf"kr fLFkj lerk le;&le; ij
la'kksf/kr dh tk ldrh gSA bl n'kk esa vkf/kdkfjd gLr{ksi ds dkj.k ‘e’ esa deh
^iquewZY;kadu* dgykrk gS tcfd vkf/kdkfjd gLr{ksi ds dkj.k ‘e’ esa o`f) *voewY;u*
dgykrk gSA oLrqvksa vkSj ifjlaifÙk;ksa ds varjkZ"Vªh; ysu&nsuksa ij fo'o esa dqN çfrca/kksa ds
lkFk] fLFkj fofue; nj cuk;s j[kuk ns'k dh ljdkj ds fy, ,d dfBu pqukSrh gksrh gSA
vxys Hkkx esa ge fLFkj fofue; nj O;oLFkk ds varxZr uhfr nqfo/kkvksa ds dqN igyqvksa dk
[Link] djsx a sA
79
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds cks/k ç'u 2
ikjaifjd n`f’Vdks.k
1- Li"V dhft, fd fuEufyf[kr dFkusa ^lR;* vFkok ^vlR;* gSaA çR;sd n'kk gsrq
vius mÙkj ds fy, rdZ nhft, %
(a) ,d ns'k ds pkyw [kkrk esa vfrjsd gks ldrk gS] ;gk¡ rd fd tc blesa _.kkRed
O;kikj 'ks"k ¼vFkok oLrq O;kikj ?kkVk½ gSA
(b) tc Hkkjrh; QeZ fons'kh QeksaZ esa fuos'k djrh gS ¼‘ckgjh FDI’½] Hkkjr ds BOP ds
pkyw [kkrs esa rRlaca/kh iwath var%çokg gksxkA
(c) ,d ns'k ds lai.w kZ BOP esa ?kkVk gks ldrk gS ;gk¡ rd fd tc pkyw [kkrk esa
vfrjsd gSA
(d) tc ,d pkyw [kkrk esa ?kkVk gksrk gS & ¼;Fkk –$20,000½ o iwt a h [kkrk esa o`f}
¼;Fkk $8,000½ blds fons'kh fofue; [Link] esa o`f) gks tk;sxhA
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................

2- eku yhft, ?kjsyw djsl

a h 2 çfr'kr ?kV tkrh gS vkSj ?kjsyw dhers Øe'k% 5 çfr'kr
ls c<+ tkrh gS] tcfd fons'kh dhersa vifjofrZr cuh jgrh gSAa
(i) bl ij D;k çHkko gksxk (a) okLrfod fofue; nj] vkSj (b) 'kq) fuekZrksa ij\
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................

(ii) mi;qZä (b) esa vkids mÙkj esa D;k ifjorZu gksxk ;fn ukeek= djsl
a h ºzkl dks
ekurs gq, ?kjsyw dhersa vifjofrZr jgrh gSa\
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................

80
3- eku yhft, ,d ns'k vpkud iwt a h var%çokg esa o`f) vuqHko djrk gS ¼;Fkk FDI vuko`r vFkZO;oLFkk lef"V
vFkZ'kkL=&I
var%çokg½ tks fons'kh fofue; dh vfrfjä iwfrZ mRiUu djrk gS ¼tSls Mkyj½A ;g
fdl çdkj çHkkfor djsxk\
(a) uE; fofue; nj O;oLFkk ds varxZr fofue; nj vkSj 'kq) fu;kZrksa dks\
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................

(b) fLFkj fofue; nj O;oLrk ds varxZr fofue; nj vkSj fons'kh fofue; [Link] dks\
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................

4-4 lkjka”k
bl bdkbZ esa geus i<+k fd ,d vFkZO;oLFkk esa varjkZ"Vªh; O;kikj dk [kqykiu vkSj iwt a h
çokg dSls uhfr vkSj lef’V vkfFkZd [Link] dks çHkkfor djrs gSAa gekjk [Link] can vkSj
vuko`r vFkZO;oLFkk ds vUrxZr jk"Vªh; vk; lekurkvksa ds [Link] varjksa dks js[kkafdr
djrk gSA mnkgj.k ds fy;s] geus ns[kk fd vuko`r vFkZO;oLFkk;sa pkyw [kkrs ?kkVs rks ogu
dj ldrh gSa vkSj vk; ls vf/kd lexz O;; dh vf/kdrk dks 'ks"k fo'o ls m/kkj ysdj
iwjk dj ldrh gSAa vuko`r vFkZO;oLFkkvksa esa fofue; nj ,d [Link] pj gS vkSj gekjs
BOP fo'ys"k.k esa geus fofHkUu lacaf/kr rRoksa & oLrqvksa] lsokvksa vkSj ifjlaifÙk;ksa esa
varjkZ"Vªh; O;kikj dk ,d :i ik;k tks fons'kh fofue; dh iwfrZ vkSj ek¡x dks çHkkfor
djrk gS vkSj ukeek= rFkk okLrfod fofue; njksa ij çHkko Mkyrk gSA bl lanHkZ esa geus
oSdfYid fofue; nj O;oLFkkvksa vFkkZr~ fLFkj vkSj uE; fofue; nj O;oLFkkvksa ds lac/a k esa
Hkh lh[kkA
4-5 cks/k iz”uksa ds mÙkj@ladsr
cks/k ç'u 1
¼1½ Hkkx 4-2 dk lanHkZ ysAa
¼2½ Hkkx 4-2 dk lanHkZ ysAa
81
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds cks/k ç'u 2
ikjaifjd n`f’Vdks.k
1. a) lR;
1. b) vlR;
1. c) lR;
1. d) vlR;
2- miHkkx 4-3-2 dk lanHkZ ysAa
3- mi Hkkx 4-3-2 dk lanHkZ ysaA

82
bdkbZ 5 vuko`r vFkZO;oLFkk lef"V vFkZ'kkL=&II
lajpuk
5-0 mís';
5-1 çLrkouk
5-2 vuko`r vFkZO;oLFkk IS-LM <k¡pk
5-2-1 IS oØ
5-2-2 LM oØ
5-2-3 vuko`r vFkZO;oLFkk esa larqyu IS-LM izfreku
5-3 vuko`r vFkZO;oLFkkvksa esa ekSfæd rFkk jktdks"kh; uhfr
5-3-1 uE; fofu;e nj ds vUrxZr ekSfæd o jktdks"kh; uhfr
5-3-2 fLFkj fofu;e nj ds vUrxZr ekSfæd o jktdks"kh; uhfr
5-4 lkjka'k
5-5 cks/k ç'uksa ds mÙkj@ladsr
5-0 mís';
bl bdkbZ ds v/;;u ds i'pkr~ vkidks bl fLFkfr esa gksuk pkfg, fd vki &
 vuko`r vFkZO;oLFkk esa IS-LM izfreku ds ç;ksx }kjk vYidkyhu lef"V vkfFkZd
larqyu fo'ys"k.k dj lda]s rFkk
 fLFkj ds lkFk uE; fofu;e nj O;oLFkk ds varxZr ekSfæd vkSj jktdks"kh; uhfr;ksa dh
lhekvksa dk [Link] dj ldsaA
5-1 fo"k; izos”k
bl bdkbZ esa ge vuko`r vFkZO;oLFkk esa IS-LM izfreku çLrqr djsaxAs gekjk y{;
oSdfYid fofue; nj O;oLFkksa ds vUrxZr ekSfæd rFkk jktdks"kh; uhfr dks rS;kj djrs
le; vkus okyh dfBukb;ksa dks le>us esa bldk ç;ksx djus ls gSA ge nks fHkUu fofue;
nj O;oLFkkvksa dks ysrs gS]a tSls fLFkj rFkk uE; fofue; nj O;oLFkk] vkSj vçfrcfU/kr
vUrjkZ"Vªh; iw¡th xfr'khyrk dh ekU;rk ds vUrxZr ekSfæd rFkk jktdks"kh; uhfr;ksa ds
lapkyu gsrq buds fufgrkFkksZ dks tkuus dk iz;kl djsx
a As
igys ge uE; fofue; njks]a rRi'pkr~ fLFkj fofue; nj O;oLFkk dh fLFkfr ds vUrxZr
uhfr fuekZ.k ds iz;kl dk ijh{k.k djrs gSAa bldks j‚cVZ&[Link] vkSj ekdZl&¶ysfeax
vFkZ'kkfL=;ksa ds uke ij [Link]&¶ysfeax izfreku dgk tkrk gSA bUgksua s bl izfreku dk
fodkl fd;k gS] 1960 ds çkjEHk esa vuko`r vFkZ O;oLFkk esa uhfr fuekZ.k dk fo'ys"k.k fd;k
gSA


izksQslj vuU;k ?kks’k nLrhnkj] fnYyh fo”ofo|ky;A
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds
ikjaifjd n`f’Vdks.k 5-2 vuko`r vFkZO;oLFkk esa IS-LM izfreku
bdkbZ&4 esa vuko`r vFkZO;oLFkk dh ewyHkwr vo/[Link] vkSj ys[kkadu rRoksa ij ppkZ djus
ds ckn ge vc ,slh vFkZO;oLFkk IS-LM izfreku dk ç;ksx dj vYidkyhu dsUnzh; :i
js[kk esa mRiknu esa lrqayu cktkj dk ijh{k.k djsx
a As
lao`r vFkZO;oLFkk esa IS-LM izfreku dh rjg ge ;gka Hkh eku ysrs gSa fd dhersa nh gqbZ gSa
rFkk ;gk¡ vfrfjä {kerk gS] blfy, mRiknu ek¡x }kjk fu/kkZfjr gksrk gSA
5-2-1 IS oØ
vki lao`r vFkZO;oLFkk esa IS oØ ls ifjfpr gSa ¼bdkbZ 3 i<+s½a A ,d vuko`r vFkZO;oLFkk esa
lexz ek¡x (AD) dks bl izdkj O;Dr fd;k tkrk gS%
AD = C + I + G + X – M = C + I + G + NX, .... (5.1)
tgk¡] C = C (Yd), lexz miHkksx O;; gS tks O;; ;ksX; fuoZ`R; vk; Yd dk Qyu gS]
Yd= Y – T ;
I [= I (i)] futh fofu;ksx gS] tks C;kt nj i dk çfrykse Qyu gS] G cfgtkZr ljdkjh
O;; dks O;ä djrk gSA
X [= X (Yf, r)] fu;kZr gSa] fonsf'k;ksa }kjk ?kjsyw oLrqvksa dh ek¡x gS] tks fd fons'kh th-Mh-
ih- (Yf) vkSj okLrfod fofue; nj r dk Qyu gSA
M [= M (Y, r)] vk;kr gS]a ?kjsyw ,[Link] }kjk fons'kh oLrqvksa dh ekax gS] tks ?kjsyw th-Mh-
ih- (Y) vkSj okLrfod fofue; nj (r) dk Qyu gSA
NX [= X – M = NX (Yf, Y, r)] 'kq) fu;kZrksa dks O;ä djrk gS tks vk;krksa vkSj fu;kZrksa
dh ek¡x dks çHkkfor djus okys rRoksa tSls Yf, Y o r ij fuHkZj djrk gSA
Li"Vr;k vk;kr ?kjsyw vFkZO;oLFkk ds O;; pØ ls fjlko gS D;ksafd ;s vU; vFkZO;oLFkksa ds
mRiknksa ij ?kjsyw ,tsUVksa }kjk fd, x, O;; gSa tcfd fu;kZr ls ?kjsyw oLrqvksa ij dqy
O;; esa o`f) gksrh gSA fu;kZr Yf ij fuHkZj djrk gS] vU; ckrksa ds leku jgus ij Yf ds
vf/kd gksus ij fu;kZr ek¡x vf/kd gksxhA blh çdkj] vf/kd Y gksus ij vk;krksa dh ek¡x
vf/kd gksxhA fu;kZr rFkk vk;kr nksuksa okLrfod fofue; nj ij fuHkZj djrs gSa tks fons'kh
o ?kjsyw oLrqvksa dh lkis{k dherksa dks O;ä djrk gSA r esa o`f) ¼okLrfod ºzkl½ ds lkFk]
fons'kh oLrq,as lkis{kr;k vf/kd egaxh gks tkrh gSa] ftlls vk;kr ekax esa deh gksrh gS]
tcfd fu;kZr ek¡x c<+rh gS D;ksfa d ?kjsyw oLrq,as lkis{kr;k lLrh gks tkrh gSAa vr% r esa
o`f) X esa o`f) ;k M esa deh mRiUu djsxh vkSj 'kq) fu;kZr vf/kd gksxkA Lej.k jgs]
vYÝsM ek'kZy rFkk vCck yuZj vFkZ'kkfL=;ksa us fof'k"V 'krsZ crkbZ gSa ftuds vUrxZr
okLrfod voewY;u vFkok ºzkl O;kikj 'ks"k esa lq/kkj djrk gS ¼'kq) fu;kZr esa o`f)½] ftls
ek'kZy yuZj 'krZ ds uke ls tkuk tkrk gSA bdkbZ esa ge ekurs gSa fd ek'kZy yuZj 'krZ iwjh
gksrh gSA
/;ku jgs fd IS-LM izfreku dh ,d 'krZ fLFkj dhersa gSaA vr%] fons'kh (pf) rFkk ?kjsyw
(pd) dherksa ds fLFkj gksus dh n'kk esa] ekSfæd fofue; njksa esa ºzkl vFkok vf/kewY;u ¼r esa
o`f) ;k deh½ ls okLrfod ºzkl vFkok vf/kewY;u ¼ r esa o`f) ;k deh½ Hkh gks tkrk gSA
lao`r vFkZO;oLFkk dh n'kk esa] IS oØ oLrq cktkj larqyu dks O;ä djrk gS] vFkkZr ge
oØ ij lexz ekax lexz mRikn vFkok th-Mh-ih- (Y) ds leku jgrk gSA
84
vFkkZr% vuko`r vFkZO;oLFkk lef"V
vFkZ'kkL=&II
Y = AD
;k, Y = C (Yd) + I (i) + G + NX (Yf, Y, r) ... (5.2)
;|fi lao`r vFkZO;oLFkk dh fLFkfr dh rqyuk esa vc lexz ekax ds nks u;s fu/kkZjd gSa tSls
fd fons'kh th-Mh-ih- vkSj okLrfod fofue; nj ;s nks rRo 'kq) fu;kZrksa dks çHkkfor djrs
gSa vkSj Qyr% ,d vuko`r vFkZO;oLFkk esa ekax o mRiknu dks Hkh çHkkfor djrs gSaA ;fn Yf
esa o`f) ¼deh½ gksrh gS vFkok r c<+rk ¼?kVrk½ gS] NX Hkh c<+sxk ¼?kVsxk½ rFkk IS oØ
nkfguh ¼ck;ha½ vksj f[kld tk;sxkA
vuko`r vFkZO;oLFkkvksa dk ,d vU; igyw ¼5-2½ esa O;ä gksrk gS fd lexz ek¡x esa dksbZ
ifjorZu ¼;Fkk G esa o`f)½ ds vkSj Qyr% M ij çHkko NX esa ifjorZu mRiUu djrk gSA
mnkgj.k ds fy,] vU; ckrksa ds leku jgus ij] ljdkjh O;; esa o`f) Y o M esa o`f)
mRiUu djsxh vkSj bl çdkj NX esa deh gksrh gS ¼vFkkZr~ O;kikj vfrjsd ds vkdkj esa
deh vFkok orZeku O;kikj ?kkVs esa o`f)½A rFkkfi] ;fn fons'kh th-Mh-ih- Yf c<+rh gS] vU;
ckrksa ds leku jgus ij] fu;kZrksa esa o`f) gksxh ¼D;ksfa d ;s fons'kh ns'kksa ds vk;kr gSa½] lkFk
gh Y esa o`f) gksrh gS fdUrq bl fLFkfr esa O;kikj 'ks"k esa lq/kkj gksxk vFkkZr NX esa o`f)
gksxh ¼ekurs gq, fd Yf esa o`f) ds dkj.k X esa o`f) Y esa o`f) ls çsfjr M esa o`f) dh
rqyuk esa vf/kd gksxh½
5-2-2 LM oØ
tgk¡ rd LM oØ dk lEcU/k gS] vFkZO;oLFkk dk vuko`r gksuk eqæk dh ek¡x rFkk C;kt
nj ds e/; foykse lEcU/k dks ewyHkwr :i ls ifjofrZr ugha djrk gS ¼bdkbZ 3 ns[ks½a A lao`r
vFkZO;oLFkk dh fLFkfr es]a ;fn eqæk dh ek¡x vf/kd gS] C;kt nj uhph gksrh gSA vr% LM
oØ ¼eqæk dh ek¡x vkSj eqæk dh iwfrZ esa lekurk½ dk <ky Åij mBrk gqvk gksrk gSA fdUrq
,d vuko`r vFkZO;oLFkk es]a fo'o ds lkFk ifjlEifÙk ysunsu iw¡th çokg esa o`f) djsxk
¼Hkqxrku larqyu ds iw¡th [kkrs esa 'kkfey½A ;g C;kt dh nj vkSj eqæk dh vkiwfrZ dks Hkh
çHkkfor djsxkA ge bl fo’k; ij vkxs vkSj ppkZ djsx a sA
eku yhft, fd [Link] iwt a h xfr'khyrk gS vFkkZr~ vUrjkZ"Vªh; iw¡th var% çokg rFkk cfgçZokg
ij dksbZ çfrca/k ugha gS vkSj lhek&ikj iwt a h vkokxeu dh ysunsu ykxr 'kwU; gSA ;g ,d
ljyre ekU;rk gS tks fd oS'ohdj.k ds ;qx esa cM+s iSekus ij varjkZ"Vªh; iwt a h xfr'khyrk
dh okLrfodrk dks Li"V djrh gS] lkFk gh çkS|ksfxdh fodkl us iwt a h ds varjkZ"Vªh;
lhekvksa ds ikj vkokxeu dh ykxr dks dkQh de dj fn;k gSA
vuko`r vFkZ O;oLFkk esa C;kt dh nj fu/kkZj.k gsrq [Link] iwath xfr'khyrk dh ekU;rk ds
fo'ks"k fufgrkFkZ gSA bldk vfHkçk; gS fd ?kjsyw rFkk fons'kh ckaM [Link];k LFkkukiUu gS]a vr%
?kjsyw ckaM ij C;kt dh nj (i), fons'kh ckaM ij C;kt dh nj (if) ds vuq:i gksrh gS
vFkkZr~ i = if A ge ;gk¡ eku ysrs gSa fd fons'kh C;kt nj nh gqbZ gS vkSj ?kjsyw vkfFkZd
uhfr;ksa }kjk çHkkfor ugha gksrh gSA
;fn i ls if vf/kd gS ¼vFkkZr if > i½ fuos'kdksa }kjk fons'kh ckaMksa dks vf/kekurk nh tk;sxh
D;ksafd bu ij lkis{kr;k çfrQy vf/kd gksxk bl n'kk esa] ?kjsyw vFkZO;oLFkk ls iwt a h dk
cfgiZzokg gksxk D;ksfa d ,tsUV ?kjsyw ckaMksa dks csprs gSa vkSj fons'kh ckaMksa dks [kjhnus ds fy,
M‚yj Ø; djrs gSAa iwt a h cfgiZzokg rc rd tkjh jgrk gS tcrd i esa o`f) ls i vkSj if ds
e/; lekurk LFkkfir ugha gks tkrhA tc i = if, ,tsUV ?kjsyw rFkk fons'kh ckaMksa ds chp
[Link] gks tkrs gSAa vuko`r vFkZO;oLFkk esa eqæk dh vkiwfrZ o fons'kh eqæk [Link] dh
85
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds Hkwfedk ls lEcfU/kr eqæk cktkj ds lEcU/k esa ,d ckr dk Lej.k j[kuk pkfg,A /;ku jgs
ikjaifjd n`f’Vdks.k
fd fons'kh fofue; [Link] [LV‚d] dsUæh; cSd a dh ifjlEifÙk gksrh gSA tc dsUæh; cSd a
fons'kh eqæk Ø; djrk gS rks viuh ifjlEifÙk esa o`f) djrk gSA ;g ?kjsyw djsalh dk
fuxZe djrk gS ftlls bldh nsunkfj;ksa esa Hkh leku #i ls o`f) gksrh gSA bl rjg]
fons'kh fofue; [Link] esa dksbZ Hkh ifjorZu eqæk [Link] ds }kjk ekSfæd vk/kkj vFkok mPp
'kfä eqæk ¼dsUæh; cSad dh nsunkfj;k¡½ vkSj Qyr% vFkZO;oLFkk esa eqæk dh vkiwfrZ dks
çHkkfor djrk gSA
bl çdkj] tc ,d ns'k esa iwath var% çokg gksrk gS vkSj Hkqxrku larqyu vfrjsd gksrk gS]
rks ;g fons'kh fofue; [Link] esa o`f) djrk gS vkSj eqæk vkiwfrZ esa o`f) mRiUu djrk gSA
blh çdkj iwath cfgiZzokg ds dkj.k Hkqxrku larqyu esa ?kkVk gks ldrk gS vkSj fons'kh
fofue; [Link] esa deh ds }kjk eqæk dh vkiwfrZ esa deh gks ldrh gSA
,slh fLFkfr esa dsUæh; cSad çk;% fu’izHkkohdj.k ¼sterilization½ dh uhfr viukrk gS tks eqæk
vkiwfrZ ij fons'kh fofue; [Link] esa ifjorZu ds çHkko dk fuokj.k djrh gSA ;g dk;Z [kqys
cktkj dhs fØ;kvksa ds ç;ksx ls fd;k tk ldrk gSA fo'ks"kr;k] dsUæh; cSad çk;% fons'kh
fofue; [Link] dk ç;ksx fons'kh fofue; cktkj esa gLr{ksi ds fy, djrk gSA eku yhft,]
vkj-ch-vkbZ- gLr{ksi dj #i;sa lsa Mkyj Ø; ¼Mkyj dh vfrfjä vkiwfrZ dk vo'kks"k.k
djus gsrq½ djrk gSA ;g blds fons'kh fofue; [Link] vkSj Qyr% eqæk dh vkiwfrZ esa o`f)
djsxkA fdUrq lkFk gh dsUæh; cSd a fu’izHkkfod gLr{ksi ds }kjk [kqys cktkj dh fØ;kvksa ds
varxZr [Link] dh fcØh }kjk eqæk dh vkiwfrZ dks de dj ldrk gSA bl rjg ;g [Link]
vFkok vkaf'kd :i ls eqæk vkiwfrZ ij fons'kh eqnzk [Link] esa o`f) ds çHkko dks lekIr dj
nsrk gSA
5-2-3 vuko`r vFkZO;oLFkk IS-LM ds izfreku es larqyu
lao`r vFkZO;oLFkk dh rjg] IS vkSj LM oØksa ds izfrPNsnu }kjk lef"V vkfFkZd larqyu
[fp= 5-1 esa çnf'kZr] ] çkIr gksrk gSA
i

LM M p

E
i0 = if BP

IS

Y
Y0

fp= 5-1 % vuko`r vFkZO;oLFkk esa lef"V vkfFkZd larqyu% IS-LM izfreku

86
 vuko`r vFkZO;oLFkk lef"V
vFkZ'kkL=&II
/;ku jgs fd larqyu fcUnq E ij] [Link] xfr'khyrk dh ekU;rk ds dkj.k C;kt dh nj] 𝑖 =
𝑖 , gSA lef"V vkfFkZd lary
q u dh –f"V ls E fcUnq vkarfjd larqyu ¼oLrq ,oa eqæk cktkj
larqyu½ vkSj cká larqyu ¼Hkqxrku 'ks"k esa larqyu½ nksuksa dks O;ä djrk gSA
{kSfrt js[kk BP tks fd larqyu C;kt njksa ls xqtjrh gS Hkqxrku 'ks"k esa larqyu dks crkrh
gS] bl vFkZ esa fd ;g mu C;kt nj & vk; la;kstuksa dks n'kkZrh gS tkss pkyw [kkrk
vfrjsd ¼?kkVk½ dks iwt
a h [kkrk ?kkVk ¼vfrjsd½ }kjk [Link];k leaftr dj nsrk gSA /;ku jgs
fd ;gk¡ NX pkyw [kkrk 'ks"k dks O;ä djrk gSA
[Link] iwt
a h xfr'khyrk ds lkFk BP oØ {kSfrt gksrk gSA i esa if ls FkksM+k Hkh ifjorZu Hkqxrku
larqyu esa vlarqyu mRiUu djsxk vkSj blls ;k rks vuar iwath var%çokg vFkok cfgiZzokg
gksrs gSaA ;fn ¼i> if½ if ls i vf/kd gS] iwt
a h var%izokg esa o`f) gks tk,xh vkSj Hkqxrku 'ks"k esa
vfrjsd gksxk D;ksfa d fdlh Hkh vk; Lrj ij Hkqxrku 'ks"k esa larqyu gsrq vko”;d Lrj dh
rqyuk esa var%izokg vf/kd gksx a sA tcfd ;fn i< if, vlhfer iwt a h cfgizZokg gksxk vkSj
Hkqxrku 'ks"k esa ?kkVk gksxkA vr% fdlh Hkh Y ¼ekuk Y0½] Lrj ij BP ls Åij lHkh
fcUnqvksa ij Hkqxrku 'ks"k vfrjsd rFkk BP ds uhps lHkh fcUnqvksa ij Hkqxrku 'ks"k ?kkVk gksxkA
[Link] iwt
a h xfr'khyrk dh fLFkfr esa BP oØ Åij dh vksj <ky okyk gksxkA Y ds c<+us
ij] M c<+sxk] NX ?kVsxk rFkk pkyw [kkrk ?kkVs esa foLrkj gksxkA vr% BOP esa lary q u
cuk, j[kus gsrq i esa iwt
a h var%çokg dks vkdf"kZr djus gsrq o`f) djuh gksxh vkSj leLrjh;
iwath [kkrk vfrjsd mRiUu djuk gksxkA [Link] iwt a h xfr'khyrk dh fLFkfr] tks lhek ikj
iwath çokg ij çfrca/k ds dkj.k gksrh gS vFkok tc ?kjsyw rFkk fons'kh ckaM [Link] LFkkukiUu
ugha gksrs gSa rc i vkSj if esa varj gks ldrk gSA ;|fi ge ;gk¡ dsoy [Link] iwt a h xfr
'khyrk dh fLFkfr ij gh fopkj dj jgs gSaA
5-3 uE; fofue; nj ds varxZr ekSfnzd rFkk jktdks’kh; uhfr
5-3 uE; fofue; nj ds varxZr ekSfnzd rFkk jktdks"kh; uhfr
tc ,d ns'k esa uE; fofue; nj O;oLFkk gksrh bldh fofue; nj fons'kh fofue; cktkj
esa ekax vkSj vkiwfrZ }kjk fu/kkZfjr gksrh gSA ge 'kq) rfjr (float) fLFkfr ysrs gS]a tgk¡
djsla h cktkj esa dksbZ vkf/kdkfjd gLr{ksi ugha gksrk gS vkSj Qyr% fons'kh fofue; [Link]
dh dksbZ Hkwfedk ugha gksrhA BOP esa larqyu] fofue; nj esa mrkj&p<+ko ds }kjk LFkkfir
gks tkrk gSA
5-3-1 uE; fofue; njksa ds varxZr jktdks"kh; uhfr
[Link] iwt
a h xfr'khyrk ds lkFk vuko`r vFkZO;oLFkk IS-LM izfreku dks ysrs gSa vkSj eku ysrs
gSa fd ljdkj bl O;oLFkk esa izlkjoknh jktdks"kh; uhfr viukrh gS tSlk fd fp= 5-2 esa
çnf'kZr gSAa

87
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds
ikjaifjd n`f’Vdks.k

LM M p
i E

i1
i2 E
BP
i0 = if
IS1
IS2
IS

Y
Y0 Y1

fp= 5-2 % uE; fofue; njksa ds varxZr izlkjoknh jktdks"kh; uhfr

çkjEHk esa vFkZO;oLFkk E1 ¼fp= 5-2 ns[ksa½ ij gS] tgk¡ oLrq rFkk eqæk cktkj larqyu esa gSa
vkSj Hkqxrku 'ks"k esa larqyu gSA lkFk gh i0= if A jktdks"kh; izlkj ¼vFkok dj nj esa deh½
ds dkj.k esa G o`f) gksrh gSA IS oØ IS0 ls f[kld dj IS1 gks tkrk gS vkSj vFkZO;oLFkk
ds u;s larqyu E1 ij tkus ds dkj.k C;kt c<+dj i0 ls i1 gks tkrh gSA fdUrq if ds iwoZor~
cus jgus ij] ?kjsyw C;kt nj esa o`f) ?kjsyw ckaM+kas dks vf/kd vkd"kZd cukrh gS vkSj iwt
a h
var%çokg c<+us yxrk gS tks BOP esa vfrjsd mRiUu djrk gS ¼fons'kh fofue; dh
vfrfjä vkiwfrZ½] djsalh vf/kewY;u djrk gS ¼ e fxjrk gS½A dherksa ds fn, gksus ij ¼dherksa
dks fLFkj ekurs gq,½ ekSfæd vf/kewY;u okLrfod vf/kewY;u dks mRiUu djrk gS ¼r esa deh
gksrh gS½] X esa deh gksrh gS] vkSj M esa o`f) tks O;kikj larqyu dks izfrdwy djrh gS ¼NX
esa deh gksrh gS½A [Link]:i lexz ekax esa deh gksrh gS vkSj IS oØ ck;ha vksj f[kld
tkrk gSA ;g IS ds ck;ha vksj f[kldus dh izo`fr ml le; rd pyrh jgrh gS tc rd
i0 > is &A varr% ;g iwjh rjg ls IS0 ij gh vk tkrk gS tgka i0 = is &A /;ku nsa fd IS2
tSls fdlh oØ ?kjsyw C;kt nj fons”kh nj ls vf/kd gh jgrh gSA
bl çdkj ge ns[krs gSa fd uE; fofue; njksa ds varxZr izlkj jktdks’kh; uhfr vçHkkodkjh
gksrh gSA ;g mRiknu esa o`f) djus esa vlQy gksrh gS ¼ Y0 ls Y1 dh o`f) dsoy vLFkk;h
gS½] O;kikj 'ks"k çfrdwy gks tkrk gS D;ksfa d fofue; nj vf/kewfY;r gks tkrh gS ¼NX fuEu
gksrk½ vkSj foÙkh; fLFkfr esa ºzkl gks tkrk gS ¼G esa o`f) gks tkrh gS vFkok dj nj t de
gks tkrh gS½A
5-3-2 uE; fofue; njksa ds varxZr ekSfæd uhfr
vc ge uE; fofue; nj O;oLFkk ds varxZr izlkjoknh ekSfæd uhfr dk fo'ys"k.k djrs gSaA

88
 vuko`r vFkZO;oLFkk lef"V
vFkZ'kkL=&II

i LM
M
p

M
LM p

E0
i0 = BP
E
i
E2 IS
i1 E1

IS0 IS

Y
Y Y1 Y3
¼fp= 5-3 % uE; fofue; njksa ds varxZr izlkjoknh ekSfæd uhfr½
fp= 5-3 esa ekSfæd eqæk iwfrZ esa o`f) ¼M0 ls M1½ LM oØ dks LM0 ls LM1 ckgj dks
vksj f[kldk nsrk gS vkSj vFkZO;oLFkk E0 ls E1 igq¡p tkrh gS D;ksfa d ?kjsyw C;kt nj i1 ls
?kVdj i0 gks tkrh gSA ;gka vkarfjd larqyu gS ¼mRiknu vkSj eqæk cktkj larqyu esa gS½
fdUrq cká vlarqyu gS ¼BOP vlarqyu½ tks iwath çokg mRçsd gSA tc i1< if, ;g iwath
cfgiZzokg mRçsjd gksrk gSA BOP esa ?kkVk mRiUu djrk gS ¼Mkyj dh vfrfjDr ekax½ vkSj
ekSfnzd (e fxjrh gS½ fofue; nj okLrfod ¼r½ fofue; nj c<+rh gSA
[Link]:i ?kjsyw oLrq,¡ lkis{kr;k lLrh gks tkrh gSa] X c<+rk gS M ?kVrk gS vkSj NX
c<+rk gS rFkk cká ekax ds vf/kd gksus ds dkj.k IS oØ nk;h vkSj f[kld tkrk gSA ;g
çfØ;k rcrd fujarj pyrh jgrh tc rd fd IS oØ [Link];k f[klddj IS3 ij vkSj
vFkZO;oLFkk E3 ij ugha igq¡p tkrh gSA tgk¡ iqu% i = if vkSj vkarfjd o cká larqyu iqu%
LFkkfir gks tkrs gSaA vU; fdlh fcUnq ij ¼[Link]] E2 ij IS2] i2< if , vr% e vkSj r
c<+sx
a ]s NX ?kVsxk] IS oØ iqu% nk;h vksj f[kld tkrk gSA
;g Li"V djrk gS fd jktdks"kh; uhfr ds [Link];k foijhr] ,d vuko`r vFkZO;oLFkk esa
[Link] iwath xfr'khyrk o uEu fofue; njksa ds varxZr ekSfæd izlkj ,d çHkkoh uhfrxr
mik; gSA ;g djsalh esa ºzkl ykrk gS tks O;kikj larqyu esa lq/kkj djrk gS ftlls fd
mRiknu esa Y0 ls Y3 rd o`f) gksrh gSA

89
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds cks/k ç'u 1
ikjaifjd n`f’Vdks.k
1- ,d vuko`r vFkZO;oLFkk esa [Link] iwath xfr'khyrk o uE; fofue; njksa ds varxZr
ekSfæd izlkj dk mRiknu vkSj C;kt njksa ij D;k çHkko gksrk gS\
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................

2- mi;qZä ç'u 1 ds mÙkj ds vkyksd esa vuko`r vFkZO;oLFkk esa ekSfæd uhfr dh
çHkko'khyrk ij [Link] dhft,A
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................

3- ,d vuko`r vFkZO;oLFkk esa [Link] iwath xfr'khyrk o uE; fofue; njksa ds varxZr
jktdks"kh; ladqpu ¼dj nj esa dVkSrh½ dk mRiknu vkSj C;kt njksa ij D;k çHkko
gksrk gS\
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................

5-4 fLFkj fofue; nj ds varxZr ekSfnzd vkSj jktdks’kh; uhfr

fLFkj fofue; nj ds varxZr] fofue; nj esa mPpkopuksa dh laHkkouk ugha gksrh gS vkSj
dsUæh; cSd
a fLFkj njs dks cuk;s j[kus gsrq fons'kh fofue; cktkjksa esa gLr{ksi djrk gSA
5-4-1 fLFkj fofue; njksa ds varxZr jktdks"kh; uhfr
igys ge fLFkj fofue; nj O;oLFkk ds varxZr izlkjoknh jktdks"kh; uhfr ds çHkko dks
ysrs gS]a tgk¡ e = e* vkf/kdkfjd fofue; nj gS ¼fp= 5-4½A

90
 vuko`r vFkZO;oLFkk lef"V
vFkZ'kkL=&II

M
i LM p

M
LM p

i1
E0 E1

i0 = if BP

IS1

IS0

Y
Y0 Y1

fp= 5-4 % fLFkj fofue; njksa ds varxZr izlkjoknh jktdks"kh; uhfr

eku yhft, jktdks"kh; izlkj gksrk gS] ;g ljdkjh O;; esa o`f) vFkok djksa esa dVkSrh ds
dkj.k gSA IS oØ IS0 ls f[kldj IS1 gksrk gS vkSj C;kt nj c<+dj i1 gks tkrh gS ¼fp=
5-4 ns[ks½a A ?kjsyw C;kt nj Å¡ph gksus ds dkj.k (i1> if)] iwt
a h var%çokg esa mRçsj.k gksrk gS
ftlls fd Hkqxrku larqyu esa vfrjsd vkSj Mkyj dh vfrfjä vkiwfrZ gksrh gS ¼fons'kh
fofue;½A ;g djsl a h vf/kewY;u dk ncko mRiUu djrk gS] fdUrq dsUæh; cSd a ij fLFkj
fofue; njksa dks cuk, j[kus dk ncko gksrk gS½A blfy, ;s vfrfjä vkiwfrZ dks lekfgr
djus gsrq gLr{ksi dj Mkyj dk Ø; djrk gSA Qyr% fons'kh fofue; [Link] esa o`f) gksrh
gS] eqæk vkiwfrZ esa o`f) mRiUu gksrh gS] tks LM oØ dks ckgj dh vksj f[kldk nsrh gSA ;g
çfØ;k rc rd pyrh gS tc rd i> if vkSj ;g rc #d tkrh gS tc LM f[klddj
LM1 gks tkrk gS] tgk¡ eqæk vkiwfrZ c<+dj M1 (M1> M0) gks tkrh gS vkSj vFkZO;oLFkk E1
ij igq¡p tkrh gS tgk¡ i =if] mRiknu c<+dj Y1 gks tkrk gS vkSj futh {ks= ds fuos”k dk
lkoZtfud O;; }kjk foLFkkiu ugha gksrkA
bl çdkj] fLFkj fofue; nj O;oLFkk ds varxZr jktdks"kh; uhfr [Link];k çHkkoh gksrh gS]
D;ksafd ekSfæd izlkj }kjk fons'kh fofue; [Link] esa ifjorZu jktdks"kh; izlkj dks
lek;ksftr dj ysrk gSA ;g uE; fofue; njksa ds varxZr dh fLFkfr ds [Link];k foijhr
gksrh gS ftlesa jktdks"kh; uhfr çk;% vçHkkoh gksrh gSA
91
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds 5-4-2 fLFkj fofue; nj ds varxZr ekSfæd uhfr
ikjaifjd n`f’Vdks.k
vc ge fLFkj fofue; njksa ds varxZr ekSfæd izlkj dh fLFkfr ij fopkj djrs gSa ¼fp=
5-5½A
M
LM p
i
M
LM p
E0

i0 = if BP

i1 E1

IS0

Y
Y0

fp= 5-5 % fLFkj fofue; njksa ds varxZr izlkjoknh ekSfæd uhfr

eku yhft, dsUæh; cSd a [kqys cktkj esa [Link] dh [kjhnkjh ?kjsyw eqæk iwfrZ esa o`f) gsrq
djrk gSA ;g LM oØ dks LM0 ls f[kldkdj LM1 dj nsrk gS ¼tc eqækiwfrZ M0 ls
c<+dj M1 gks tkrh gS½ vkSj vFkZO;oLFkk E1 ij igq¡p tkrh gS] tgk¡ C;kt nj i1< if ¼fp=
5-5 ns[ks½a A fuEu ?kjsyw C;kt nj ds dkj.k] fuos'kd fons'kh [Link] dh vksj tk;sx a ]s iwt
a h
cfgiZzokg dk mRçsj.k gksrk gS vkSj Hkqxrku “ks’k ?kkVs esa o`f) vkSj Mkyj dh vfrfjä ekax
gksrh gSA ;g djsl a h ºzkl ncko mRiUu djrk gS fdUrq dsUæh; cSd a fLFkj lerk dks cuk,
j[kus gsrq opuc) gksrk gSA blfy, ;s :i;s ds cnys Mkyj dks cspus ds fy, gLr{ksi
djrk gS] fons'kh fofue; [Link] esa deh djrk gS vkSj eqæk vkiwfrZ esa ladqpu djrk gSA
eqæk vkiwfrZ esa deh gksus ij] LM oØ LM1 oØ ds ck;ha vksj f[kld tkrk gS] ;g çfØ;k
pyrh jgrh gS tc rd i < if gSA vUrr% vFkZO;oLFkk E0 ij okil vk tkrh gS] lkFk gh
eqæk vkiwfrZ fxjdj vius çkjafHkd Lrj (M0) ij vk tkrh gSA Qyr% i = if vkSj mRiknu
Lrj ?kVdj vius çkjafHkd Lrj Y0 ij vk tkrk gSA
Li"V :i ls fLFkj fofue; njksa ds lkFk [Link] iwt
a h xfr'khyrk ds varxZr ekSfnzd uhfr
vçHkkoh gks tkrh gS D;ksafd ,d uhfrxr mik; ds :i esa ekSfæd izlkj vYidky esa
mRiknu ij dksbZ çHkko ugha Mkyrk gSA
okLro esa mi;qZä fo'ys"k.k ;g n'kkZrk gS fd fLFkj fofue; njksa rFkk [Link] iwath xfr'khyrk
ds varxZr eqækvkiwfrZ vUrtkZr gks tkrh gS] bl vFkZ esa fd ;g fons'kh fofue; [Link] esa
ifjorZuksa dks fuf"Ø;rk ls lek;ksftr djrh gS D;ksfa d dsUæh; cSd
a fons'kh djsl a h cktkj esa
92
fLFkj fofue; nj dks lqjf{kr j[kus gsrq gLr{ksi djrk gSA pw¡fd dsUæh; cSad fofue; nj vuko`r vFkZO;oLFkk lef"V
vFkZ'kkL=&II
fLFkj cuk;s j[kuk pkgrk gS] [bls fofue; nj esa ºzkl vFkok vf/kewY;u jksdus gsrq gLr{ksi
djuk vko';d gS] blfy, fons'kh fofue; [Link] vkSj Qyr% eqækvkiwfrZ esa rn~u#i
lek;kstu gksrs jgrs gSaA
gekjk fo'ys"k.k bl rF; ij Hkh çdk'k Mkyrk gS fd fdlh uhfr O;oLFkk esa fuEufyf[kr
rhu ckrksa dk ,d lkFk gksuk vlaHko gS% (a) [Link] iwt a h xfr'khyrk] (b) Lora= ekSfæd uhfr]
vkSj (c) fLFkj fofue; njA bls f=fo/kk ¼trilemma½ uke ls Hkh tkuk tkrk gSA fLFkj
fofue; njksa vkSj [Link] iwta h xfr'khyrk dh mifLFkfr esa eqæk vkiwfrZ vartkZr gks tkrh gS
vkSj dsUæh; cSd a dh Lora= ekSfæd uhfr dk ç;ksx çHkkoh ugha gksrk] D;ksfa d] dsUæh; cSd a
fLFkj fofue; nj dks cuk;s j[kus gsrq opuc) gksrk gS] tcfd uE; fofue; njksa ds
varxZr [Link] iwt a h xfr'khyrk vkSj Lora= ekSfæd uhfr nksuksa lkFk esa dk;Z djrh gSaA tSlk
geus ns[kk gS fd bl fLFkfr esa ekSfæd uhfr vR;ar çHkkoh gksrh gSA ns'kksa }kjk fLFkj
fofue; njksa dks viuk;k tk ldrk gS vkSj varjkZ"Vªh; iwath çokg ij fu;a=.k ds lkFk]
vFkkZr~ [Link] iwt
a h xfr'khyrk dh vuqifLFkfr esa dsoy Lora= ekSfæd uhfr dks cuk;s j[k
ldrs gSAa ,slh n'kk esa] ns'kksa ds chp C;kt&njksa esa fHkUurk iwt
a h ij çfrca/k ds dkj.k cuh
jgsxhA
cks/k ç'u 2
1-,d vuko`r vFkZO;oLFkk esa fLFkj fofue; nj ds varxZr [Link] iwath xfr'khyrk dh n'kk
esa jktdks"kh; ladqpu ¼dj nj esa deh½ dk mRiknu vkSj C;kt nj ij D;k çHkko
iM+rk gS\
.................................................................................................................................
.................................................................................................................................
.................................................................................................................................
................................................................................................................................
.................................................................................................................................
................................................................................................................................
2- ç'u 1 ds vius mÙkj ds vkyksd esa vuko`r vFkZO;LFkkvksa esa jktdks"kh; uhfr dh
çHkkfork ij [Link] dhft,A
.................................................................................................................................
.................................................................................................................................
.................................................................................................................................
................................................................................................................................
.................................................................................................................................
................................................................................................................................

93
lef’Vxr vFkZ”kkL= ds 3-(a) ,d vuko`r vFkZO;oLFkk esa [Link] iwt
a h xfr'khyrk dh fLFkfr esa mRiknu vkSj C;kt
ikjaifjd n`f’Vdks.k
nj ij ekSfæd ladqpu ¼dsUæh; cSad }kjk [Link] dk foØ;½ dk (i) fLFkj fofue;
njksa vkSj (ii) uE; fofue; njksa; ds vUrxZr D;k izHkko gksrk gS\
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
(b) eqæk vkiwfrZ dh ^vUrtkZrrk* ‘endogeneity’ dh vo/[Link] dh O;k[;k dhft,A
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................

4- vuko`r vFkZO;oLFkk esa IS-LM izfreku dk ç;ksx dj uhfrxr ^f=fo/kk* (policy

trilemma) dh vo/[Link] dh O;k[;k dhft,A
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................
............................................................................................................................

5-5 lkjka”k
bl bdkbZ esa geus ,d vuko`r vFkZO;oLFkk esa IS-LM izfreku dk [Link] fd;k gS ftlesa
geus ns[kk fd varjkZ"Vªh; O;kikj ,d vFkZO;oLFkk esa lexz ekax ij çHkko Mkyrk gS tcfd
iwath çokg uhfr [Link] dk fu/kkZj.k muds C;kt njksa] fofue; njksa rFkk eqæk vkiwfrZ ij
çHkkoksa }kjk [Link] Hkwfedk vnk djrk gSA fo'ks"k:i esa geus ns[kk fd [Link] iwt a h
xfr'khyrk vkSj fLFkj fofue; nj ds vUrxZr] eqæk vkiwfrZ vartkZr gks tkrh gS vFkkZr ns'kksa
}kjk Lora= ekSfæd uhfr dk fØ;kUo;u ugha fd;k tk ldrk gSA jktdks"kh; uhfr fLFkj
fofue; nj ds varxZr ,d [Link] uhfrxr mik; gS ;|fi uE; fofue; nj vkSj [Link]
iwath xfr'khyrk ds varxZr jktdks’kh; izlkj vçHkkoh gks tkrk gS D;ksfa d bldk mRiknu
ij dksbZ çHkko ugha gksrk gS vkSj O;kikj 'ks"k dks çfrdwy cukrk gSA vUrr%] uE; fofue;
njksa ds varxZr ekSfæd uhfr çHkkfork çnf'kZr djrh gS fd ns'k rhu uhfrxr pqukoksa esa de
94
 vuko`r vFkZO;oLFkk lef"V
ls de nks & Lora= ekSfæd uhfr] fLFkj fofue; nj vkSj [Link] iwt
a h xfr'khyrk; dk ç;ksx vFkZ'kkL=&II
dj ldrk gSA
5-5 cks/k iz”u vH;kl ds mÙkj@ladsr
cks/k ç'u 1
1- miHkkx 5-3-1 i<+as vkSj fp= 5-3 ns[ksaA
2- miHkkx 5-3-1 i<+Aas
3- miHkkx 5-2-2 o 5-2-3 i<+sa vkSj fp= 5-1 ns[ksAa
cks/k ç'u 2
1- miHkkx 5-4-1 i<+s vkSj fp= 5-4 ns[ksAa
2- miHkkx 5-4-1 i<+s vkSj fp= 5-4 ns[ksAa
3 (a) miHkkx 5-3-2 vkSj 5-4-2 i<+sa vkSj fp= 5-3 vkSj 5-5 ns[ksAa
3 (b) miHkkx 5-4-2 i<+sa vkSj fp= 5-5 ns[ksAa
3 (c) miHkkx 5-3-2 vkSj 5-4-2 i<+as vkSj fp= 5-3 vkSj 5-5 ns[ksAa
4- miHkkx 5-4-2 i<+sAa

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