Réussir l’examen AMF

1. La vérification des connaissances minimales

A. Une vérification obligatoire
Le Règlement général de l’Autorité des marchés financiers impose aux prestataires de services
d’investissement (PSI) –  établissements de crédit et entreprises d’investissement  – ainsi qu’aux
sociétés de gestion de portefeuilles et aux conseillers en instruments financiers (CIF) de vérifier que
les personnes occupant certaines fonctions disposent d’un niveau de connaissance minimal1.
Ils disposent de six mois pour vérifier le niveau de connaissance minimal de toutes les personnes qui
prennent une des fonctions visées par l’AMF.
La vérification des connaissances n’est pas réalisée directement par l’AMF.
Elle peut s’appuyer sur un dispositif interne à l’établissement. Cette validation interne ne sera alors
valable qu’au sein de l’établissement qui la réalise.
La vérification peut également se faire grâce à l’examen AMF. Opérée par un prestataire externe, elle
sera valable dans tous les établissements financiers et sans limite de durée. La liste des organismes
habilités à faire passer l’examen AMF est disponible sur le site de l’Autorité des marchés financiers2.

B. Quelles sont les professions concernées ?

Les fonctions visées sont principalement celles en contact avec les clients et l’examen vise en priorité
la connaissance des lois et réglementations encadrant la relation entre le PSI, la société de gestion de
portefeuille, le CIF et ses clients.

Les vendeurs
Toute personne physique chargée de fournir des conseils en investissement ou des informations sur
des instruments financiers, des services d’investissement ou des services connexes aux clients.

Les gérants
Toute personne habilitée à prendre des décisions d’investissement dans le cadre d’un mandat de ges-
tion individuel ou dans le cadre de la gestion d’un ou de plusieurs organismes de placement collectifs.

Les responsables de la compensation d’instruments financiers

Personnes physiques représentant l’adhérent compensateur vis-à-vis de la chambre de compensation
pour ce qui concerne l’enregistrement des transactions, l’organisation et le contrôle des risques, et les
fonctions de compensation des instruments financiers s’y rapportant.

1. Examen AMF en application des articles 312-3 à 312-5, 314-9, 318-7 à 318-9, 321-37 à 321-39 et 325-24 à 325-26 du
règlement général de l’AMF.
2. Voir : [Link]
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X Réussir l’examen AMF

Les responsables du post-marché

Personnes qui assurent la responsabilité directe des activités de tenue de compte/conservation, ou
de règlement-livraison, ou des activités de dépositaire, ou de gestion de titres ou de prestation de
services aux émetteurs.

Les compensateurs d’instruments financiers

Personnes habilitées à engager un adhérent d’une chambre de compensation vis-à-vis de celle-ci.

Les analystes financiers

Personnes ayant pour mission de produire des recommandations d’investissement à caractère
général.

Les négociateurs d’instruments financiers

Personnes habilitées à engager la personne sous la responsabilité ou pour le compte de laquelle elles
agissent dans une transaction pour compte propre ou pour compte de tiers portant sur un instru-
ment financier.

Les responsables de la conformité et du contrôle interne RCCI

Personnes en charge de la fonction conformité au sein d’une société de gestion de portefeuille.

Les responsables de la conformité pour les services d’investissement RCSI

Personnes en charge de la fonction conformité au sein d’un PSI autre qu’une société de gestion de
portefeuille.

Quel rapport avec le niveau de compétences minimal et la vérification annuelle

des connaissances imposés par la directive MIF 2 ?
La directive MIF 2 impose un niveau de compétences minimal pour les salariés en relation avec
les clients. Disposer d’un examen AMF ou d’une validation interne valide ce niveau minimal.
Pour les fonctions commerciales uniquement, elle impose également une vérification annuelle
des connaissances techniques, réglementaires, ainsi que des produits et procédures propres au
prestataire. Pour les personnes concernées, disposer d’un examen AMF ne les dispense pas de
cette vérification.
Des informations complémentaires sur les liens entre obligations MIF2 et certification AMF sont
disponibles dans la FAQ sur la certification publiée par l’AMF3.

C.  Quelle forme prend l’examen AMF ?

QCM de 120 questions en 2 heures
L’examen AMF est réalisé sous la forme d’un QCM comprenant 120 questions.
Chaque question comprend trois propositions de réponse dont une seule est correcte.
La durée de l’examen est de 2 heures, ce qui est largement suffisant pour répondre aux 120 questions
qui sont des questions de connaissances. Il ne s’agit pas, en effet, de mesurer une capacité de réflexion
ou de calcul, mais uniquement de contrôler la connaissance d’une liste de sujets. La difficulté réside
dans l’étendue des sujets sur lesquels porte l’examen.

3. Voir : « Questions-Réponses sur le dispositif de vérification du niveau de connaissances minimales des acteurs de
marché » sur [Link]
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 Réussir l’examen AMF XI

Deux types de questions

Les connaissances visées sont synthétisées dans une grille définissant le contenu regroupé en
12 thèmes constitués de 54 sujets (voir ci-dessous la grille des connaissances de l’AMF).
La grille est organisée en deux parties : la première, sur l’environnement réglementaire et déonto-
logique, comprend les thèmes 1 à 6 ; la seconde, sur les connaissances « techniques », comprend les
thèmes 7 à 12. Pour chaque thème est listé un ensemble de sujets et de connaissances à maîtriser.
Les questions qui se rapportent à chaque sujet peuvent être de type A ou de type C.
• Questions de type A : 33 questions, 80 % de réussite requis
Principalement focalisées sur la réglementation – notamment la relation client –, ces questions sont
centrées sur la compréhension des règles à appliquer. Elles représentent 33 questions sur les 120 de
l’examen.
• Questions de type C : 87 questions, 80 % de réussite requis
Il s’agit de questions sur la culture financière générale nécessaire à l’exercice des fonctions visées.
Elles concernent essentiellement des sujets techniques liés aux instruments financiers ou aux acteurs
et à l’organisation des marchés financiers. Les questions C représentent 87 questions sur les 120 de
l’examen.

Conditions de réussite
L’examen est réussi si le candidat obtient au moins 80 % aux questions de type A ET au moins 80 %
aux questions de type C.
Il n’y a pas de points négatifs. Si vous échouez à une question, vous avez 0 et non –1. Il est donc
important de répondre à toutes les questions, même si vous ne savez pas. Vous conservez ainsi une
chance sur trois de répondre correctement.
Si vous échouez, vous pourrez refaire une tentative dès que vous le souhaiterez. Vous pouvez vous
présenter à cet examen autant de fois que vous le désirez.
Lorsque vous aurez réussi, vous recevrez une attestation à conserver précieusement car elle est valable
à vie.
L’AMF sera informée de votre réussite. Les informations qui lui seront communiquées seront votre
genre (Mme/M.), votre prénom, votre nom, vos date et lieu de naissance.

Une base unique de questions

Les questions qui sont soumises aux candidats lors de l’examen sont tirées au hasard à partir d’une
base unique, commune à tous les organismes présentant l’examen. Cette base comprend plus de
2 000 questions. Les proportions de questions de type C et de type A dans la base sont équivalentes
à leurs proportions lors de l’examen.

Évolution de l’examen en 2020 : vers une plus grande difficulté ?

L’examen a été révisé en profondeur en 2020, 10 ans après sa création. De nouveaux sujets ont été
introduits, les questions de l’examen sont plus nombreuses, les taux de réussite ont été normali-
sés à 80 %, et une base unique commune à l’ensemble des organismes proposant l’examen a été
constituée.
Auparavant, chaque organisme disposait de sa propre base de questions. Le niveau de difficulté
était donc variable d’un organisme à un autre. En 2019, les organismes ont communiqué chacun
une quote-part de questions à l’AMF, qui les a mutualisées après analyse et sélection de sorte à
constituer une base unique. Désormais, quel que soit l’organisme présentant l’examen, les ques-
tions qui sont posées aux candidats proviennent de la même base. La difficulté est donc la même
pour tout le monde.
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XII Réussir l’examen AMF

La base unique contient plus de 2 000 questions, l’objectif de ce nombre élevé est d’éviter les com-
portements de bachotage, c’est-à-dire d’apprentissage par cœur des questions.
L’avènement de la base unique, l’intégration de nouveaux sujets et l’augmentation du nombre
de questions dans l’examen ont relevé la difficulté de celui-ci par rapport à sa version précé-
dente, notamment pour les candidats qui ne sont pas à l’aise avec les instruments et les marchés
financiers. Faites attention aux avis et conseils de candidats qui ont passé l’ancienne version de
l’examen : ils ne sont plus d’actualité ; les règles ont changé.

Tableau 0.1 – Répartition des questions de la première partie de l’examen par thèmes et par niveaux
Partie réglementaire Partie technique
1. Cadre institutionnel et réglementaire 7. Instruments financiers, cryptoactifs et leurs 21 C
14 C
français, européen et international risques
2. Déontologie, conformité et organisation 8. Gestion collective/Gestion pour comptes 25 C
6 A
déontologique des établissements de tiers
3 Sécurité financière : lutte contre 9. Fonctionnement et organisation des 2 A
le blanchiment, le terrorisme et la corruption, 3 A marchés 5 C
ainsi que les embargos
4. Réglementation « Abus de marché » 2 A 10. Postmarché et infrastructures de marché 3 C
5. Commercialisation d’instruments financiers, 11. Émissions et opérations sur titres 2 C
4 A
démarchage bancaire et financier,
2 C
vente à distance et conseil du client
6. Relation client 16 A 12. Bases comptables et financières 6 C
9 C

D. Quels sont les sujets visés par l’examen ?

54 sujets qui ne pèsent pas tous le même poids
Les questions liées aux 54 sujets de l’examen ont des pondérations très variables : d’une seule ques-
tion pour certains sujets à quinze questions pour le sujet de finance durable (8.7). Par ailleurs, le
poids de chaque sujet n’est pas toujours proportionnel au volume de connaissances qu’il contient.
Cela confère une importance particulière à certains sujets sur lesquels seront posées beaucoup de
questions, alors qu’ils ne contiennent que relativement peu de points de connaissances. Inversement,
certains sujets intègrent un grand nombre de points de connaissances alors qu’ils ne seront visés que
par relativement peu de questions pendant l’examen.
Il convient donc de bien maîtriser la grille de connaissances officielle. Ainsi, vous serez en mesure
d’identifier les priorités en termes d’apprentissage ainsi que les sujets qui ont le meilleur ratio entre
nombre de questions d’examen et connaissances à maîtriser. Dès lors, vous disposerez de tous les
éléments pour répondre à ces questions.

Une grille de connaissances officielle

La grille de connaissances de l’AMF répertorie les sujets visés par l’examen. Elle comprend
cinq colonnes :
Thème Sujet Nombre de questions A/C Points de connaissance
Numéro et titre du thème Numéro du sujet : Nombre de questions Type de Points de connaissance
dont fait partie le sujet : il le nombre de sujets se rapportant au sujet question : propres au sujet et sur
y en a 12 dans la grille par thème est qui seront posées soit A, soit C lesquels les questions
variable lors de l’examen doivent porter.

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 Réussir l’examen AMF XIII

Tableau 0.2 – La grille des connaissances de l’AMF

Niveau d’approfondissement des connaissances

C Culture financière générale nécessaire à l’exercice des fonctions visées
A Connaissances indispensables

Nombre de
Thème Sujet A/C Points de connaissances
questions
1. Cadre 1.1 2 C Cadre de tutelle français : le législateur, le ministère de l’Économie,
institutionnel la Direction générale du Trésor et les autorités de tutelle.
et réglementaire Répartition des compétences entre les deux autorités de tutelle – l’AMF
français, européen et l’ACPR – et le pôle commun AMF-ACPR.
et international Principaux objectifs, rôles et pouvoirs de l’AMF : le règlement général de
l’AMF.
Le Haut Conseil de stabilité financière.
Rôle des associations professionnelles.
Institutions consultatives : CCLRF, CCSF.
1.2.1 2 C Processus législatif européen : le Conseil, la Commission, le Parlement
et le processus du trilogue.
Architecture européenne de la régulation – EBA, ESMA et EIOPA –
et leurs pouvoirs respectifs.
Cadre réglementaire européen : niveaux I, II et III.
Le marché unique des services financiers.
L’union bancaire : MRU, MSU, SGD.
Le marché européen : passeport européen et procédures d’équivalence.
1.2.2 1 C Cadre de tutelle international :
– le FSB ;
– le Comité de Bâle ;
– l’OICV ;
– la coopération internationale.
1.3 3 C L’ensemble des acteurs de l’intermédiation et de la distribution
des instruments financiers : prestataires de services
d’investissement (PSI), entreprises d’investissement (EI), établissements
de crédit (EC), sociétés de gestion de portefeuilles (SGP), etc.
Cumul des statuts d’intermédiaires immatriculés à l’ORIAS (CIF, IOBSP,
intermédiaires en assurances, etc.) et agents immobiliers.
Activités habituelles du CIF : conseil en investissement, conseil
en services financiers et conseil en biens divers.
1.5.14 2 C Politique économique et monétaire, rôle de la BCE.
Politique fiscale et budgétaire.
Principaux indicateurs économiques (PIB, croissance, inflation,
taux d’intérêt, taux directeurs, change entre devises internationales).
Rôle des marchés financiers dans l’économie.
Fluctuations des marchés et leurs causes.
Cadre microprudentiel.
Risque systémique et approche macroprudentielle.
1.5.2 2 C Marchés internationaux de capitaux et leurs risques.
Principaux indicateurs économiques et monétaires.
Marchés émergents et leurs risques.

4. La numérotation des sujets n’est pas toujours continue suite aux remaniements qui ont affecté la grille des connais-
sances lors de sa révision.
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XIV Réussir l’examen AMF

Nombre de
Thème Sujet A/C Points de connaissances
questions
1. Cadre 1.8 2 C Cadre juridique général des instruments financiers et des services
institutionnel d’investissement :
et réglementaire – différents services d’investissement et obligations afférentes :
français, européen réception et transmission d’ordres pour le compte de tiers, exécution
et international d’ordres pour le compte de tiers, négociation pour compte
(suite) propre, gestion de portefeuilles pour le compte de tiers, conseil
en investissement, prise ferme, placement garanti, placement non
garanti, exploitation d’un système multilatéral de négociation (MTF),
exploitation d’un système organisé de négociation (OTF) ;
– agrément des prestataires de services d’investissement en France,
dont l’agrément des succursales ;
– agrément des produits ;
– fonctions réglementées.
Responsabilité civile des établissements (concernant le devoir
d’information, le devoir de conseil, etc.) et assurances professionnelles.
Typologie des sanctions françaises (sanctions administratives et/ou pénales).

2. Déontologie, 2.1 2 A Fondements des règles de bonne conduite et de déontologie.

conformité et Fonction de conformité (RCSI ou RCCI), indépendante et garante
organisation des principes suivants :
déontologique – préserver l’intégrité des marchés ;
des – assurer la primauté des intérêts des clients ;
établissements
– fournir aux clients des informations claires, exactes et non
trompeuses ;
– connaître son client ;
– agir de manière honnête loyale et professionnelle.

2.2 2 A Gouvernance, rémunération et bonne conduite des émetteurs.

Déclinaisons opérationnelles des principaux fondements des règles
de bonne conduite et de déontologie :
– régime des transactions personnelles ;
– listes de surveillance et listes d’interdiction ;
– barrières à l’information ou « murailles de Chine » ;
– gestion des conflits d’intérêt, notamment avec la clientèle ;
– enregistrement des communications téléphoniques et électroniques
avec les clients ;
– devoir d’alerte, lanceurs d’alerte et statut de lanceurs d’alerte.

2.3 2 A Traitement des réclamations des clients.

Principes de médiation de la consommation.
Médiation bancaire et assurantielle.
Médiation publique de l’AMF.

3. Sécurité 3 3 A Définition des opérations de blanchiment : placement, dissimulation,

financière : conversion des fonds dans les circuits économiques licites.
lutte contre Organisation dans les établissements.
le blanchiment, Délit de blanchiment.
le terrorisme, Cadre institutionnel : rôle du GAFI, de l’EBA, de TRACFIN, de l’ACPR
la corruption et de l’AMF.
et les embargos
Obligation de vigilance :
– connaître son client et refuser l’entrée en relation avec un client
suspect ;
– avoir connaissance du dossier réglementaire du client ;
– identifier les personnes politiquement exposées ;
– surveiller les opérations ;
– déclarer les opérations suspectes auprès des autorités compétentes.
Procédures de reporting.

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 Réussir l’examen AMF XV

Nombre de
Thème Sujet A/C Points de connaissances
questions
3. Sécurité Obligations en matière de lutte contre la corruption :
financière : – loi Sapin 2 : cartographie des risques de corruption ;
lutte contre – Agence française anticorruption ;
le blanchiment, – parties et obligations concernées.
le terrorisme,
Procédures et sanctions liées aux différents types d’infractions.
la corruption
et les embargos EAI (échanges automatiques d’information), gestion des embargos
et FATCA.
(suite)
4. Réglementation 4 2 A Réglementation « Abus de marché », principales applications
« Abus de marché » et implications en termes d’organisation pour les établissements.
Information privilégiée et obligations d’abstention des détenteurs
de telles informations :
– délits d’initié ;
– listes d’initiés.
Manipulations de cours.
Diffusion d’une fausse information.
Exemples de pratiques interdites : front running, late trading, market
timing, etc.
Obligation de déclaration des transactions suspectes.
Sanctions administratives et pénales.
5. 5.1 4 A Gouvernance des produits sous MIF2 : obligations et responsabilité
Commercialisation des producteurs et des distributeurs.
d’instruments Règles et responsabilités en matière de :
financiers, – démarchage ;
démarchage – vente à distance ;
bancaire et
– conseil du client ;
financier, vente à
distance et conseil – publicité et communication promotionnelle.
du client Pouvoirs d’intervention des régulateurs nationaux et de l’Autorité
européenne des marchés financiers sur les produits.
5.2 2 C Prospectus et documents d’information (DICI ou KIID) : DICI OPCVM
et DIC PRIIPS.
Frais et obligations de communication.
6. Relations 6.1.1 5 A Obligations en matière de connaissance, d’évaluation et de
avec les clients catégorisation du client : analyse du profil du client (contrepartie
éligible, client professionnel et non professionnel) et nouvelles
obligations issues de la directive MIF2.
6.1.2 2 C Principales obligations qui incombent aux établissements :
– confidentialité (notamment des données clients) ;
– protection des données personnelles (RGPD, règles CNIL, etc.) ;
– secret bancaire, secret des affaires, secret professionnel ;
– enregistrement et conservation des données.
6.2 5 A Information à donner aux clients sur la nature du conseil (conseil
indépendant, conseil non indépendant) et obligations liées au conseil
sur les services d’investissement, les instruments financiers et les
stratégies d’investissement.
Information sur les produits – notamment les produits complexes –, sur
les risques, sur les tarifications et sur les coûts (dont la rémunération
du distributeur), sur la politique de gestion des conflits d’intérêt
et sur la politique d’exécution.
Suivi dans le temps : clients et produits.
Avis d’opération (compte rendu des opérations aux clients,
avis d’exécution, etc.).

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XVI Réussir l’examen AMF

Nombre de
Thème Sujet A/C Points de connaissances
questions
6. Relations 6.3 3 A Obligation d’agir au mieux des intérêts du client.
avec les clients Obligation de vérifier le caractère adéquat ou approprié du produit/
(suite) service ; cas des offres groupées de produits ou de services ;
évaluation périodique du caractère adapté des instruments financiers
recommandés ; déclaration d’adéquation dans le cadre du conseil
à des clients non professionnels.
Encadrement des rémunérations et avantages lors de la fourniture
d’un service d’investissement.
Évaluation des connaissances et des compétences des vendeurs,
et revue annuelle.
6.4 3 A Politique d’exécution – best execution – des ordres aux conditions
les plus favorables.
Politique de sélection des intermédiaires – best selection.
Obligation d’avertir le client quand celui-ci donne des instructions
spécifiques pour l’exécution des ordres.
Consentement exprès du client pour l’exécution d’ordres hors
plateformes de négociation.

6.5 2 C Charges et commissions (frais de Bourse, droits de garde, commissions

de souscription, commission de rachat, frais de gestion et commissions
sur les frais de gestion, frais de surperformance, etc.).
Rétractation, annulation et frais afférents.

6.6 1 C Contrat de services d’investissement et capacité à contracter.

Procuration et intervention en qualité de mandataire.
Comptes à titulaires multiples : comptes joints et comptes indivis.
Démembrement de propriété d’un titre : usufruit et nue-propriété.

6.7 1 C Insolvabilité du client particulier.

Cessation de paiement de la personne morale.

6.8 2 C Protection des clients :

– environnement général en relation avec les services d’investissement
et les instruments financiers (droit des consommateurs, concurrence,
protection des données des clients) ;
– environnement spécifique au secteur financier ; principales
caractéristiques du dispositif de protection des avoirs des clients
(système d’indemnisation des investisseurs) en France, au niveau
européen et international.

6.9 1 C Mesures renforcées en faveur de la protection des clients sur certains

produits spéculatifs à haut risque.
Loi Sapin 2 encadrant les publicités électroniques en faveur des CFD
et options binaires.
Pouvoirs d’intervention de l’ESMA et des autorités nationales (exemples
des CFD et des options binaires).
Connaissances techniques
7. Instruments 7.1 3 C Différents instruments financiers, couple risque/rendement.
financiers, Risque de perte partielle ou totale : risque de défaut de l’émetteur,
cryptoactifs risque de variation de cours (risque de marché).
et leurs risques Risque de revente (illiquidité de l’actif).
Risque opérationnel : règlement-livraison, valeur liquidative,
risque IT (disponibilité des systèmes d’information), fraudes
(dont cybercriminalité).
Risques spécifiques liés aux biens divers et aux placements atypiques.

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 Réussir l’examen AMF XVII

Nombre de
Thème Sujet A/C Points de connaissances
questions
7. Instruments 7.2 3 C Différents types d’actions et leurs caractéristiques.
financiers, Principes de valorisation des actions, Price Earning Ratio (PER)
cryptoactifs et rendement.
et leurs risques Volatilité.
(suite)
7.3 3 C Différents types d’obligations et leurs caractéristiques.
Principes de valorisation des produits de taux.
Taux de rendement.
Sensibilité.
7.4 2 C Titres de créances négociables (à court terme et à moyen terme)
et instruments du marché monétaire.
Indices de référence (EURIBOR, EONIA, ESTER).
7.5 1 C Titres hybrides/composés :
– obligations convertibles ;
– bons de souscription ;
– titres subordonnés ;
– EMTN structurés.
7.6 2 C Autres instruments (contrats d’assurance-vie, comptes à terme, produits
de bilan, instruments substituables), parts sociales coopératives
des banques, parts ou actions des organismes de titrisation.
7.7 1 C Principaux produits dérivés (types et utilisation) : options, contrats
de futures et swaps.
Sous-jacents (actions, taux, change, crédit, matières premières,
cryptoactifs).
Cas particulier des produits hautement spéculatifs (options binaires
et CFD) : caractéristiques et risques.
7.8 2 C OPC : valorisation, souscription/rachat.
7.9 2 C Biens divers.
Régime d’intermédiation en biens divers régi par la loi Sapin 2
et compétences de l’AMF : obligations d’enregistrement des offres.
7.10 2 C Descriptif des cryptoactifs.
Marché primaire (ICO), marché secondaire (prestataires sur actifs
numériques) et commercialisation.
8. Gestion 8.1 1 C Acteurs du métier de la gestion d’actifs :
collective/Gestion – SGP ;
pour compte – distributeur ;
de tiers – dépositaire d’OPCVM et de FIA ;
– prime broker ;
– administrateur de fonds/valorisateur ;
– expert externe en évaluation ;
– commissaire aux comptes.
Obligations vis-à-vis du régulateur (agrément des dirigeants, agrément
du RCCI, indépendance des gérants et obligations déclaratives).
8.2.1 1 C Fondamentaux de la gestion d’actifs.
Mandat de gestion, OPCVM, FIA, règles de répartition des risques.
Obligation d’honorer les souscriptions/rachats.
8.2.2 2 C Mesures de performance des fonds et facteurs de risque :
– ratio de Sharpe ;
– performance absolue et relative ;
– indices de référence et benchmark ;
– horizon de placement ;
– volatilité.

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XVIII Réussir l’examen AMF

Nombre de
Thème Sujet A/C Points de connaissances
questions
8. Gestion 8.4 2 C Principaux éléments sur le cadre réglementaire applicable à la gestion
collective/Gestion sous mandat.
pour compte Directives européennes : AIFM, UCITS et MMF.
de tiers (suite)
8.5 3 C Instruments de la gestion collective et typologie des OPC :
– OPCVM ;
– FIA :
fonds ouverts à des investisseurs non professionnels (fonds
d’investissement à vocation générale, FCPR, FCPI, FIP, OPCI, SCPI,
SICAF…) ;
fonds ouverts à des investisseurs professionnels (fonds professionnels
à vocation générale, OPCI professionnels…) ;
fonds d’épargne salariale ;
fonds européens d’investissement à long terme, fonds monétaires ;
organismes de financement (organismes de titrisation et organismes
de financement spécialisés) ;
groupements forestiers.
– ETF.
8.6 1 C Différents types de gestions.
Gestion active et gestion passive.
Gestion thématique : mid cap, sectorielle, géographique.
Gestion alternative.
8.7 15 C Finance durable : investissement socialement responsable
et critères ESG.
Finance verte : exemple des green bonds, fonds bas carbone et verts,
label Greenfin, prise en compte du risque climatique.
Finance solidaire : fonds solidaire, titres associatifs, statut ESUS
(entreprise solidaire d’utilité sociale), label Finansol.
Approches de gestion ISR/ESG : intégration ESG, Best-in-class, Best-in-
universe, Best effort, exclusions, stratégies d’engagement actionnarial,
investissements à impact, label ISR.
RSE : risques climatiques et ESG, déclaration de performance
extra‑financière, gouvernance et rémunérations, raison d’être.
Notation extra-financière : « agences de notation extra-financière »,
diversité de l’offre et évolution du marché.
9. 9.1 2 C Lieux et modes d’exécution des ordres.
Fonctionnement Entreprises de marché et opérateurs de SMN.
et organisation Marchés réglementés, marchés de gré à gré, systèmes multilatéraux
des marchés de négociation (MTF) et systèmes organisés de négociation (OTF),
internalisation systématique.
Notion de marché au comptant et à terme (dont le SRD).
Régulation des marchés de matières premières, encadrement
des dérivés sur matières premières et limites de position.
9.2 2 A Typologie des ordres et traitement sur les marchés organisés.
Séance de Bourse à Paris et cotations (ouverture et clôture, continu
et fixing).
9.3 1 C Obligations de transparence pré- et postnégociation ;
Attribution du LEI.
9.4 1 C Participants (teneurs de marché, apporteurs de liquidité, animateurs
de marché, etc.).
Libre accès aux infrastructures de marché et ses limites.
Nouvelles contraintes de reporting des transactions au régulateur
sous MIF2.
Encadrement du trading algorithmique.

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 Réussir l’examen AMF XIX

Nombre de
Thème Sujet A/C Points de connaissances
questions
9. 9.5 1 C Sources de données de marché (flux boursiers, données financières,
Fonctionnement statistiques économiques, agences de notation).
et organisation Publication des transactions, prestataires de services de communication
des marchés des données, agrément, rôle et règles de fonctionnement.
(suite)

10. Postmarché 10.1 2 C Acteurs nationaux et internationaux :

et infrastructures – dépositaires centraux internationaux, sous-dépositaires (local
de marché custody) ;
– dépositaires de fonds ;
– transporteurs de messages ;
– chambres de compensation ;
– brokers/négociateurs ;
– teneurs de compte-conservateurs (administration du stock) et leurs
obligations réglementaires ;
– agents de transfert.
Tenue de registre (nominatif pur/nominatif administré) et autres
services émetteurs (notamment l’administration des AG).
Gestion du passif des fonds (réception des ordres, heures limites
et centralisation).
Cas particulier des teneurs de compte-conservateurs pour l’épargne
salariale.

10.2 1 C Organisation des activités de postmarché.

Règlement-livraison : grands systèmes de dénouement nationaux,
européens et internationaux et leurs spécificités, grands principes
de circulation des titres.
Compensation : objectifs et règles de fonctionnement d’une chambre
de compensation, son rôle dans les différents marchés, mécaniques
de garantie et de calcul des risques.
Réglementation européenne, EMIR, SDR.

11. Émissions et 11.1 1 C Caractéristiques des marchés primaires.

opérations sur Sondages de marché.
titres Syndication et adjudication primaire.
Émetteur (réglementation sur l’émission, prospectus, informations
obligatoires à donner aux investisseurs, AG).
Financement participatif (notamment, crowdfunding).

11.2 1 C Introductions en Bourse, offres au public et placements privés :

– offres publiques (OPA, OPE et OPR) ;
– variations de capital ;
– opérations d’acquisition, de fusion et de scission ;
– paiement et formes du dividende.

12. Bases 12.1 2 C Éléments sur les bilans d’entreprise et les comptes de résultat.
comptables Cash-flow, capacité de remboursement, notion de produits
et financières et de charges, de pertes et de bénéfices.
Définition et utilité des principaux ratios d’analyse financière.
Analyse de la performance (commerciale, financière…).

12.2 1 C Obligations d’information financière des sociétés cotées (obligations

trimestrielles et semestrielles, rapport annuel et document
de référence).
Franchissements de seuils et déclarations d’information.

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Éric Normand
XX Réussir l’examen AMF

Nombre de
Thème Sujet A/C Points de connaissances
questions
12. Bases 12.3 2 C Aperçu de la fiscalité des particuliers (revenu et capital), notions
comptables de base : IRPP, IFI (impôt sur la fortune immobilière), taux et base
et financières de taxation, prélèvements sociaux.
(suite) Taxe sur les transactions financières.

12.4 1 C Aperçu de la fiscalité des sociétés : fiscalité des produits proposés

aux entreprises et aux institutionnels.

Source : Articles 312-3 à 312-5 du RG AMF.

2.  Comment réussir l’examen AMF ?

A.  Quels sont les outils nécessaires ?
Deux outils complémentaires
La réussite à l’examen repose sur un travail personnel d’apprentissage. Pour optimiser l’efficacité de
votre travail, nous avons conçu deux outils complémentaires : ce manuel de préparation et un accès
en ligne à un site compagnon ([Link]/amf) sur lequel vous retrouverez des ressources
complémentaires et d’actualisation ainsi que des outils tel qu’un quiz de découverte et d’évaluation.

Les accès en ligne à la base unique

En complément, des accès à la base unique de questions sont vendus par les prestataires proposant
le passage de l’examen AMF. Prenez le temps de comparer l’ergonomie, les ressources pédagogiques
ad hoc et vérifiez que la plateforme intègre bien un corrigé des questions. L’examen ayant sensible-
ment évolué en 2020, méfiez-vous des avis et commentaires qui peuvent ne concerner que les versions
antérieures des produits.

B.  Comment utiliser ce manuel ?

Une architecture proche de la grille des connaissances
Tous les points de connaissances de la grille sont abordés dans ce manuel.
Pour simplifier l’utilisation du manuel, nous avons repris une organisation en 12 chapitres couvrant
les 12 thèmes de la grille. À l’intérieur de chaque chapitre, nous ne suivons pas toujours le découpage
des sujets, de sorte à éviter des redondances et à préserver une certaine fluidité dans la progression.
À noter que, s’il y a une certaine logique dans l’organisation des chapitres, il n’est pas impératif de
les aborder dans l’ordre de présentation. Par exemple, si certains concepts clés exposés dans le pre-
mier chapitre sont également utiles dans le reste du livre (définition du cadre réglementaire et de ses
acteurs), rien n’empêche ensuite d’aborder le thème 4 sur les abus de marché avant le thème 3 sur la
lutte contre le blanchiment ou encore de commencer son travail par le thème 7 sur les instruments
financiers. La plupart des chapitres sont indépendants.

Une double utilisation du manuel

Ce livre contient l’ensemble des connaissances nécessaires pour répondre à toutes les questions de
l’examen AMF. Néanmoins, nul besoin de l’apprendre par cœur !
Ce livre doit être utilisé de deux façons :
1. Lisez les pages clés sur les sujets les plus importants pour l’examen. C’est particulièrement
vrai pour les thèmes réglementaires (thèmes 1 à 6) qui concentrent la quasi-totalité des ques-
tions de type A. Si vous n’êtes pas à l’aise avec la réglementation, prenez le temps de lire les

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Éric Normand
 Réussir l’examen AMF XXI

chapitres correspondants. D’une façon générale, même si vous pensez connaître un sujet, si
vous vous rendez compte que vous ne pouvez pas répondre à certaines questions il sera plus
efficace d’investir un peu de temps pour lire le chapitre correspondant afin de compléter ou de
rafraîchir vos connaissances.
2. Consultez le manuel pour répondre à une question. À partir du sommaire ou de l’index
ou encore du moteur de recherche pour ceux qui disposent de la version eBook, vous pouvez
retrouver rapidement les pages concernant une question particulière. Certaines plateformes
d’entraînement en ligne ont intégré les références bibliographiques, voire directement les liens
vers la version eBook de ce manuel.
Ce livre vous sera d’ailleurs aussi utile après l’examen. Il vous fournira des réponses aux interro-
gations que vous pourrez vous poser au quotidien sur la réglementation, les acteurs et les produits.
Gardez-le à portée de main (ou de clic).

Des questions d’entraînement

Nous n’avons pas le droit de reprendre les questions de la base unique, mais nous avons conçu un
grand nombre de questions les plus proches possibles des questions de la base.
• En fin de chaque chapitre vous retrouverez une sélection de questions d’entrainement pour vous
permettre de revoir les sujets abordés et consolider votre apprentissage.
• Au sein de chaque chapitre nous avons intégré à la fin des parties des questions clés qui visent les
points de connaissance les plus importants dans l’examen. Une analyse de la base de questions
d’examen a en effet permis d’identifier que certains points de connaissance sont visés par un
grand nombre de questions souvent très proches dans leur forme. Nos questions clés vous per-
mettent de repérer ces points de connaissance incontournables. Vous les retrouverez sur le site
compagnon de ce manuel ([Link]/amf).

C.  Optimiser votre préparation pour réussir l’examen AMF

Quelle méthode adopter ?
L’examen repose sur des connaissances. Il ne comprend pas d’exercices de réflexion, de problèmes à
résoudre ou de calculs à réaliser. En revanche, l’ensemble des connaissances qu’il vise est très large.
Nous vous conseillons de respecter plusieurs étapes :
• Analyser l’examen et s’organiser :
− Comprendre la logique de l’examen : type de questions A/C et spectre des connaissances visées.
− Identifier au sein de la grille de connaissances les sujets les plus importants en termes de
nombre de questions et de difficulté.
− Planifier son entraînement dans son agenda et bloquer dans son agenda des créneaux, si pos-
sible entre 45 minutes et une heure et demie, pour s’entraîner.
• S’entraîner avec régularité :
− Prévoir un travail sur deux à trois mois avec un rythme de 3 heures par semaine : ce parcours
de préparation classique est efficace.
− Utiliser les outils à disposition : ce manuel et les éventuels outils d’entraînement en ligne. Réali-
ser des allers-retours entre les outils, identifier les sujets où vous progressez et ceux sur lesquels
il reste du travail.
− Planifier son examen  : il vous faut passer l’examen dès que vous êtes prêt. La plupart des
­plateformes proposent des examens blancs en ligne ; si vous en réussissez un, c’est bon signe ;
si vous en réussissez un deuxième, il est temps de déclencher votre tentative.

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XXII Réussir l’examen AMF

À noter qu’il n’y a pas de limites dans le nombre de passages des examens. N’hésitez donc pas à tenter
votre chance dès que vous pensez avoir une chance de réussite. Si vous échouez cette fois, vous pour-
rez recommencer dès que vous le souhaiterez

Combien de temps la préparation va-t-elle me prendre ?

Le temps total consacré à la préparation dépend de votre niveau de départ et de votre capacité d’inté-
gration de nouvelles connaissances. Il est donc variable en fonction des candidats. Cela étant, on peut
estimer un temps de préparation total qui oscille entre 25 et 50 heures pour la plupart des candidats.

Le lièvre et la tortue
Le facteur numéro 1 de réussite est la régularité du travail dans la durée. Adoptez la morale de la fable
de Jean de la Fontaine : « Rien ne sert de courir, il faut partir à point ! » Les candidats malheureux ont
commencé leur travail la plupart du temps trop tardivement. Dans ce cas, quelle que soit l’énergie
dépensée, ils n’ont pu arriver gagnants, échouant souvent de peu. Un travail tardif dans le stress et
l’urgence ne constitue pas un bon plan. Ne soyez pas lièvre, soyez tortue.

Tableau 0.3 – Nos conseils et les erreurs à éviter

Nos conseils Les erreurs à éviter
• Faites un diagnostic avec le manuel et l’outil en ligne : • Interrompre son travail pendant plusieurs semaines d’affilée.
quels thèmes sont à travailler en priorité ? C’est dévastateur ! Dans ce cas, reportez plutôt le début de
• Lisez les chapitres sur les sujets auxquels vous ne votre préparation, deux mois suffisent pour réussir l’examen.
comprenez rien (ou pas grand-chose). • Vouloir apprendre les questions par cœur (stérile, fastidieux
• Ne travaillez pas uniquement sur la plateforme et peu efficace).
d’entraînement ou sur le livre mais utilisez ces outils • Faire des impasses sur des sujets de niveau A
de façon complémentaire. • Vouloir aller jusqu’à 90 % ou 100 % de bonnes réponses
• Ne perdez pas de vue les pondérations des thèmes : (inutile).
le thème 6 comprend la moitié des questions • Se fixer une date d’examen avant d’avoir commencé
de niveau A et le sujet 8.7 sur la finance durable l’entraînement
comprend 15 questions C ! • Papillonner d’un thème à un autre : soyez méthodique,
• Déclenchez l’examen dès que vous remplissez les ne passez à un nouveau thème qu’après avoir atteint le
conditions de réussite (au moins un examen blanc score requis sur celui sur lequel vous travaillez !
réussi). • Vouloir étudier les thèmes dans l’ordre : analysez
• Travaillez sujet par sujet en réalisant des séries la grille de connaissance et travaillez en priorité
de 10 à 20 questions à la fois, pas plus. les sujets en fonction de votre niveau !

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 Réussir l’examen AMF XXIII

Où dois-je passer l’examen ?

Vous trouverez sur le site de l’AMF la liste des organismes proposant des services de préparation et
de passage de l’examen. Consultez leurs offres. Si l’examen est le même chez tous les prestataires, leur
service d’accompagnement pédagogique et le coût associé peuvent être très variables5.

D. À vous de jouer !

Vous l’aurez compris, avec ce manuel vous disposez d’un outil essentiel pour votre préparation.
À vous d’en faire bon usage afin d’organiser celle-ci efficacement.
Bon courage !
Les auteurs
Processus de réussite

Bien comprendre l’examen

• Connaissances visées
Identifier le travail à réaliser • Pondération des sujets
• Niveau de difficulté

S’organiser

• Régularité : 3 heures par semaine

Gérer son temps • Planifier son entraînement
sur une période d’environ 2 mois

S’entraîner

• Prendre le temps de lire

Utiliser à bon escient
pour comprendre les sujets
les ressources
• S’entraîner sur des questions

Réussir

Passer son examen • Si possible passer des examens blancs

en étant bien prêt • Persévérer : tentatives illimitées

5. Voir : [Link]
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