‫ﺍﳉﻤﻬﻮﺭﻳﺔ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻳﺔ ﺍﻟﺪﳝﻘﺮﺍﻃﻴﺔ ﺍﻟﺸﻌﺒﻴﺔ‬

‫ﻭﺯﺍﺭ ﺓ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻢ ﺍﻟﻌﺎﱄ ﻭ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﺍﻟﻌﻠﻤﻲ‬

‫ﺟﺎﻣﻌﺔ ﺃﰊ ﺑﻜﺮ ﺑﻠﻘﺎﻳﺪ‪-‬ﺗﻠﻤﺴﺎﻥ‪-‬ﻣﻠﺤﻘﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ‬
‫ﻛﻠﻴﺔ ﺍﻟﻌﻠﻮﻡ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﺴﻴﲑ ﻭﺍﻟﻌﻠﻮﻡ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ‬

‫ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻔﻌﻴﻞ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬

‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﺑﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪CPA‬‬

‫‪-‬ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ‪-‬‬

‫ﺗﻘﺮﻳﺮ ﺗﺮﺑﺺ ﻣﻘﺪﻡ ﻟﻨﻴﻞ ﺷﻬﺎﺩﺓ ﺍﻟﻠﻴﺴﺎﻧﺲ‪-‬ﲣﺼﺺ ﻣﺎﻟﻴﺔ‪-‬‬

‫ﲢﺖ ﺇﺷﺮﺍﻑ ﺍﻟﺪﻛﺘﻮﺭ‪:‬‬ ‫ﻣﻦ ﺇﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﺔ‪:‬‬

‫ﺩﺍﻭﺩﻱ ﳏﻤﺪ‬ ‫ﺩﺣﺎﻭﻱ ﻋﺮﺑﻴﺔ ﺳﻌﺎﺩ‬

‫ﺍﻟﺴﻨﺔ ﺍﳉﺎﻣﻌﻴﺔ‪2014-2013:‬‬
 ‫ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻔﻌﻴﻞ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬:‫ﻠﺨﺺ‬‫ﻣ‬
‫ ﻓﺒﻤﻮﺟﺐ‬.‫ﺪﻑ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺇﱃ ﺇﺑﺮﺍﺯ ﻣﺴﺎﳘﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ ﺍﳌﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻟﱵ ﲤﺜﻞ ﺃﻫﻢ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬
‫ ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺑﻠﻮﻍ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭ ﲢﻘﻴﻖ‬،‫ﺤﻘﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﳌﻨﺸﺂﺕ ﻣﻦ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﻭ ﺍﺳﺘﻤﺮﺍﺭﻳﺔ‬‫ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺗ‬
‫ﺎ ﰲ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‬ ‫ ﻭ ﻣﺎ ﺍﺳﺘﺨﻠﺼﻨﺎﻩ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﻗﻤﻨﺎ‬.‫ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﳌﺎﱄ‬
‫ ﺣﻴﺚ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺪﺭﺍﺳﺔ‬،‫ ﻫﻮ ﺃﻥ ﻟﻠﻘﺮﻭﺽ ﺩﻭﺭ ﻛﺒﲑ ﰲ ﺗﻔﻌﻴﻞ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﳌﻤﻮﻟﺔ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬،‫ ﲟﻐﻨﻴﺔ‬CPA
‫ ﻭ ﻫﺬﺍ ﻣﺎ‬،‫ﺎ ﻣﺴﺘﻘﺒﻼ‬ ‫ﲢﻠﻴﻠﻴﺔ ﺩﻗﻴﻘﺔ ﺗﺴﻤﺢ ﺑﺘﻘﻴﻴﻢ ﻭ ﺗﺸﺨﻴﺺ ﺍﻟﻮﺿﻌﻴﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﻨﺒﺆ‬
.‫ﻳﻀﻤﻦ ﻟﻠﻤﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﻭ ﺍﺧﺘﺼﺎﺭ ﺍﻟﻮﻗﺖ‬
:‫ﺍﻟﻜﻠﻤﺎﺕ ﺍﳌﻔﺘﺎﺣﻴﺔ‬
.‫ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ – ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ – ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ – ﺍﻟﻮﺿﻌﻴﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ – ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‬
Résumé : Le Rôle de Crédits dans l’Activation de l’Investissements
Cette étude vise à mettre en évidence la contribution des prêts bancaires
pour financer les projets qui représentent les investissements les plus importants.
En vertu de ce financement, les installations réalisent les objectifs de bénéfices
et de la continuité, pour ainsi atteindre les objectifs du développement
économique et la réalisation de l’équilibre financier. Et comme conclusion tiré
de l’étude appliquée que la chercheur a fait à l’Agence du Crédit populaire
d’Algérie CPA à Maghnia, c’est que les crédits jouent un grand rôle dans
l’activation des investissements financés par les banques à tel point qu’elle
assume l’étude analytique précise qui permet d’estimer et personnaliser la
situation financière des établissement et de la pronostiquer à l’avenir, ce que
assure la réussite aux projets, et de raccourcir le temps.
Mots-clés :
Prêts bancaire-Financement-Investissements-La situation financière-
Développement économique.
Abstract: The Role of Credits in the Activation of the Investments
This study aims at shedding light on the contribution of banks in
financing the projects that represent the most important investments. Because of
this financing, facilities realize their objectives of economic development and
financial balance. What the researcher has concluded from her practical study at
Maghnia’s Agency of the Popular Credit of Algeria APC is that loans play a big
role in the activation of investment financed by banks where these latter provide
precise analytical studies that allow accurate diagnosis and assessment of the
financial situation of the borrowing institutions and predict them in the future
And this is what ensures the success of projects and saves time for them.
Key words:
Bank loans-Financing-Investments-Financial situation- Economic Development.
‫»ﻭ‪ ‬ﻗﹸﻞ ﺍ‪‬ﻋﻤ‪‬ﻠﹸﻮﺍ ﻓﹶﺴ‪‬ﻴ‪‬ﺮ‪‬ﻯ ﺍﷲُ ﻋ‪‬ﻤﻠﹶﻜﹸﻢ ﻭ‪ ‬ﺭ‪‬ﺳ‪‬ﻮ‪‬ﻟﹸ ﻪ‪ ‬ﻭ‪ ‬ﺍﻟ ﻤ‪‬ﺆﻣﻨ‪‬ﻮﻥﹶ ﻭ‪ ‬ﺳ‪‬ﺘ‪‬ﺮ‪‬ﺩ‪‬ﻭﻥﹶ ﺇﹶﻟﻰ ﻋ‪‬ﺎﹶﻟﻢﹺ‬
‫ﺍﻟ ﻐ‪‬ﻴﺐ ﻭ‪ ‬ﺍﻟﺸ‪ ‬ﻬ‪‬ﺎﺩ‪‬ﺓ‪ ‬ﻓﹶﻴ‪‬ﻨ‪‬ﺒﹺﺌﹼﻜﹸﻢ ﺑﹺﻤ‪‬ﺎ ﻛﹸﻨﺘ‪‬ﻢ ﺗ‪‬ﻌﻤ‪‬ﻠﹸﻮﻥﹶ«‬

‫ﺻﺪﻕ ﺍﷲ ﺍﻟﻌﻈﻴﻢ‬
‫ﺍﻵﻳﺔ ‪ 105‬ﻣﻦ ﺳﻮﺭﺓ ﺍﻟﺘﻮﺑﺔ‬

‫ﺩﻋﺎﺀ‬
‫»ﻳﺎ ﺭﺏ ﻻ ﺗﺠﻌﻠﻨﻲ ﺃﺻﺎﺏ ﺑﺎﻟﻐﺮﻭﺭ ﺇﺫﺍ ﻧﺠﺤﺖ‪ ،‬ﻭﻻ ﺑﺎﻟﻴﺄﺱ ﺇﺫﺍ ﺃﺧﻔﻘﺖ‪ ،‬ﺑﻞ‬
‫ﺫﻛﺮﻧﻲ ﺩﺍﺋﻤﺎ ﺃﻥﹼ ﺍﻹﺧﻔﺎﻕ ﻫﻮ ﺍﻟﺘﺠﺮﺑﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﺒﻖ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ‪.‬ﻳﺎ ﺭﺏ‪ ‬ﺇﺫﺍ‬
‫ﺃﻋﻄﻴﺘﻨﻲ ﻧﺠﺎﺣﺎ ﻓﻼ ﺗﺄﺧﺬ ﺗﻮﺍﺿﻌﻲ‪ ،‬ﻭ ﺇﺫﺍ ﺃﻋﻄﻴﺘﻨﻲ ﺗﻮﺍﺿﻌﺎ ﻓﻼ ﺗﺄﺧﺬ‬
‫ﺇﻋﺘﺰﺍﺯﻱ ﺑﻜﺮﺍﻣﺘﻲ‪ ،‬ﻭ ﺇﺫﺍ ﺃﺳﺄﺕ‪ ‬ﻳﺎ ﺭﺏ‪ ‬ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﺎﺱ‪ ،‬ﻓﺎﻣﻨﺤﻨﻲ ﺷﺠﺎﻋﺔ‬
‫ﺍﻹﻋﺘﺬﺍﺭ‪ ،‬ﻭ ﺇﺫﺍ ﺃﺳﺎﺀ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺇﻟﻲّﻓﺎﻣﻨﺤﻨﻲ ﺷﺠﺎﻋﺔ ﺍﻟﻌﻔﻮ«‪.‬‬
‫ﺁﻣﻴﻦ‬
 ‫ﺷﻜﺮ ﻭ ﺗﻘﺪﻳﺮ‬
‫ﺍﻟﺤﻤﺪ ﻭ ﺍﻟﺸﻜﺮ ﷲ ﺍﻟﺬﻱ ﻭﻓﻘﻨﻲ ﺇﻟﻰ ﻣﺎ ﺍﺳﺘﻄﻌﺖ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ‬
‫ﺇﻟﻴﻪ ﻹﻧﺠﺎﺯ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻌﻤﻞ‪ ،‬ﻭ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺤﻤﺪ ﻓﻠﻠﻪ ﻭﺣﺪﻩ‪ ،‬ﻭ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ‬
‫ﺍﻟﺸﻜﺮ ﻓﻠﻠﻪ ﻗﺒﻞ ﻛﻞ ﺃﺣﺪ‪ ،‬ﺃﺣﻤﺪﻩ ﻭ ﺃﺷﻜﺮﻩ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﻓﻴﻘﻪ ﻟﻲ‪.‬‬
‫ﺃﺗﻘﺪﻡ ﺑﺄﺳﻤﻰ ﻋﺒﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺸﻜﺮ ﻭ ﺍﻟﺘﻘﺪﻳﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﺳﺘﺎﺫﻱ‬
‫ﺍﻟﻜﺮﻳﻢ ﺍﻟﺪﻛﺘﻮﺭ "ﺩﺍﻭﺩﻱ ﻣﺤﻤﺪ"‪ ،‬ﻟﻤﺎ ﻗﺪﻣﻪ ﻟﻲ ﻣﻦ ﺗﻮﺟﻴﻪ‬
‫ﺗﻨﻈﻴﻢ ﻣﺠﻬﻮﺩﺍﺗﻲ‬ ‫ﻭ ﺇﺭﺷﺎﺩ‪ ،‬ﻭ ﻧﺼﺢ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺇﺷﺮﺍﻓﻪ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻭ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺗﻲ‪ ،‬ﻭ ﺍﻧﺘﻘﺎﺩﺍﺗﻪ ﺍﻟﺒﻨﺎﺀﺓ‪ ،‬ﺃﻫﺪﻱ ﻟﻪ ﺛﻤﺮﺓ ﺟﻬﺪﻱ ﻭ ﺃﻟﻒ‬
‫ﺷﻜﺮ‪.‬‬
‫ﻭ ﺃﺷﻜﺮ ﺍﻟﺴﻴﺪ"ﻣﺨﺘﺎﺭﻱ"‪ ،‬ﻣﺪﻳﺮ ﻣﻠﺤﻘﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻭ ﻛﻞ ﺍﻷﺳﺎﺗﺬﺓ‬
‫ﺍﻟﻜﺮﺍﻡ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﺗﺪﺭﺟﺖ ﻋﻨﺪﻫﻢ ﻃﻴﻠﺔ ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ ﺍﻟﺜﻼﺙ‪ ،‬ﺃﻫﺪﻱ ﺃﻟﻴﻜﻢ‬
‫ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺗﻌﺒﻲ ﻭ ﺟﻬﺪﻱ ﻭ ﻟﻜﻢ ﻣﻨﻲ ﻛﻞ ﺍﻹﺣﺘﺮﺍﻡ ﻭ ﺍﻟﺘﻘﺪﻳﺮ‪.‬‬
‫‪.‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﺃﺗﻘﺪﻡ ﺑﺎﻟﺸﻜﺮ ﺍﻟﺠﺰﻳﻞ ﻭ ﺍﻟﻌﺮﻓﺎﻥ ﻟﻜﻞ ﻣﻦ ﺳﺎﻋﺪﻧﻲ ﻓﻲ‬
‫ﺇﻋﺪﺍﺩ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻘﺮﻳﺮ ﻓﻲ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﺒﻲ ﺍﻟﺠﺰﺍﺋﺮﻱ‬
‫‪ CPA‬ﺑﻤﻐﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻭ ﺍﺧﺺ ﺑﺎﻟﺬﻛﺮ ﺍﻟﺴﺎﺩﺓ‪":‬ﺟﺪﻳﺪ ﻭﺍﺳﻴﻨﻲ"‬
‫ﺑﻤﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪ ،‬ﻭ "ﺷﺒﻮﺭﻭ ﻳﺎﺯﻳﺪ" ﺑﻤﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻤﺮﺍﻗﺒﺔ‪.‬‬
‫ﺇﻟﻰ ﻛﻞ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﺳﺎﻫﻤﻮﺍ ﻣﻦ ﻗﺮﻳﺐ ﺃﻭ ﻣﻦ ﺑﻌﻴﺪ ﻓﻲ ﺇﻧﺎﺭﺓ‬
‫ﺩﺭﺑﻲ ﻭ ﺗﺼﻮﻳﺐ ﻋﻘﻠﻲ‪ ،‬ﺇﻟﻰ ﻛﻞ ﻫﺆﻻﺀ ﺷﻜﺮﺍ‪.‬‬
 ‫ﺇﻫﺪﺍﺀ‬
‫ﺍﻟﺤﻤﺪ ﷲ ﺭﺏ‪ ‬ﺍﻟﻌﺮﺵ ﺍﻟﻌﻈﻴﻢ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﺟﺎﺩ ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺑﻨﻮﺭ ﺍﻟﻌﻠﻢ ﻓﺄﻧﻌﻢ ﻋﻠﻴﻨﺎ‬
‫ﻓﺄﻓﻀﻞ ﺑﺘﻮﻓﻴﻘﻲ ﻓﻲ ﺇﻧﺠﺎﺯ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻘﺮﻳﺮ‪ ،‬ﻭ ﺃﺯﻛﻰ ﺍﻟﺼﻼﺓ ﻭ ﺍﻟﺴﻼﻡ ﻋﻠﻰ ﺻﻔﻴﻪ‬
‫ﻭ ﺧﻠﻴﻠﻪ ﻣﺤﻤﺪ ﺻﻠﻰ ﺍﷲ ﻋﻠﻴﻪ ﻭ ﺳﻠﻢ ﺧﺎﺗﻢ ﺍﻷﻧﺒﻴﺎﺀ ﻭ ﺍﻟﺮﺳﻞ ﺃﻛﺮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﻴﻦ ﻭ‬
‫ﺍﻟﻼﺣﻘﻴﻦ‪ ،‬ﺃﻫﺪﻱ ﺛﻤﺮﺓ ﺟﻬﺪﻱ ﺇﻟﻰ‪:‬‬
‫ﻭﺍﻟﺪﻳ‪‬ﺎ ﺍﻟﺤﻨﻮﻧﺎﻥ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﻣﻬﻤﺎ ﻗﻠﺖ ﻓﻴﻬﻤﺎ ﻓﻠﻦ ﺃﻭﻓﻴﻬﻤﺎ ﺣﻘﻬﻤﺎ‪ ،‬ﺍﻟﻠﺬﺍﻥ‬
‫ﺗﻔﻬﻤﺎ ﻭﺿﻌﻲ ﻭ ﻟﻢ ﻳﺬﺧﺮﺍ ﺟﻬﺪﺍ ﻟﺘﺤﻔﻴﺰﻱ ﻭ ﺗﻮﺟﻴﻬﻲ‪ ،‬ﻓﺸﻜﺮﺍ ﻟﻜﻤﺎ ﻭ ﺃﻃﺎﻝ‬
‫ﺍﷲ ﻓﻲ ﻋﻤﺮﻛﻤﺎ‪.‬‬
‫ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻠﻮﺍﺗﻲ ﺑﻮﺟﻮﺩﻫﻦ‪ ‬ﺃﻛﺘﺴﺐ ﻗﻮﺓ ﻭ ﻣﺤﺒﺔ ﻻ ﺣﺪﻭﺩ ﻟﻬﺎ‪ ،‬ﻭ ﺃﺭﻯ‬
‫ﺍﻟﺘﻔﺎﺅﻝ ﺑﺄﻋﻴﻨﻬﻦ‪ ‬ﻭ ﺍﻟﺴﻌﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺿﺤﻜﺘﻬﻦ‪ ،‬ﻓﻠﺬﺍﺕ ﻗﻠﺒﻲ‪ ،‬ﺑﻨﺎﺗﻲ ﺍﻟﺤﺒﻴﺒﺎﺕ‪.‬‬
‫ﺇﻟﻰ ﺇﺧﻮﺗﻲ‪ ،‬ﻋﺰﻭﺗﻲ ﻭ ﺳﻨﺪﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﻧﻴﺎ‪ ،‬ﻭ ﻛﻞ ﺯﻭﺟﺎﺗﻬﻢ ﻭ ﺍﺑﻨﺎﺋﻬﻢ‪.‬‬
‫ﺇﻟﻰ ﺃﺧﺘﻲ‪ ،‬ﺗﻮﺃﻡ ﺭﻭﺣﻲ‪ ،‬ﺭﻓﻴﻘﺔ ﺩﺭﺑﻲ‪ ،‬ﻭ ﻛﺎﺗﻤﺔ ﺃﺳﺮﺍﺭﻱ‪ ،‬ﻭ ﺯﻭﺟﻬﺎ‬
‫ﻭ ﺍﺑﻨﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺇﻟﻰ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺃﺿﺎﺀ ﺑﻌﻠﻤﻪ ﻋﻘﻞ ﻏﻴﺮﻩ‪ ،‬ﻭ ﺃﻫﺪﻯ ﺑﺎﻟﺠﻮﺍﺏ ﺍﻟﺼﺤﻴﺢ ﺣﻴﺮﺓ‬
‫ﺳﺎﺋﻠﻪ‪ ،‬ﻓﺄﻇﻬﺮ ﺑﺴﻤﺎﺣﺘﻪ ﺗﻮﺍﺿﻊ ﺍﻟﻌﻠﻤﺎﺀ‪ ،‬ﻭ ﺑﺮﺣﺎﺑﺘﻪ ﺳﻤﺎﺣﺔ ﺍﻟﻌﺎﺭﻓﻴﻦ‪.‬‬
‫ﺇﻟﻰ ﻛﻞ ﻃﻠﺒﺔ ﺩﻓﻌﺔ ‪ ،2014‬ﻭ ﺧﺎﺻﺔ ﺇﻟﻰ ﻣﻦ ﻋﺮﻓﺖ ﻛﻴﻒ ﺃﺟﺪﻫﻢ‪ ،‬ﻭ‬
‫ﻋﻠﻤﻮﻧﻲ ﺃﻥ ﻻ ﺃﺿﻴﻌﻬﻢ‪ :‬ﻧﺠﻴﻤﺔ‪،‬ﺇﻟﻬﺎﻡ‪ ،‬ﺇﻳﻤﺎﻥ‪،‬ﺃﻧﻴﺴﺔ ﻭ ﻋﻤﺎﺭﺓ‪...‬‬
‫ﺇﻟﻰ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺳﺎﻋﺪﻧﻲ ﻣﻦ ﻗﺮﻳﺐ ﺃﻭ ﻣﻦ ﺑﻌﻴﺪ‪ ،‬ﻭ ﻟﻮ ﺑﻜﻠﻤﺔ ﻣﺸﺠﻌﺔ‪.‬‬
‫ﻭ ﺇﻟﻰ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺳﻌﺘﻬﻢ ﺫﺍﻛﺮﺗﻲ ﻭ ﻟﻢ ﺗﺴﻌﻬﻢ ﻣﺬﻛﺮﺗﻲ‪.‬‬
 ‫ﺩﻋﺎﺀ‬
‫ﺷﻜﺮ ﻭ ﺗﻘﺪﻳﺮ‬
‫ﺇﻫﺪﺍﺀ‬
‫ﻓﻬﺮﺱ ﺍﻷﺷﻜﺎﻝ ﻭ ﺍﳉﺪﺍﻭﻝ‬
‫ﺍﳌﻘﺪﻣﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪.......................................................................................‬ﺃ‬
‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬
‫ﻣﻘﺪﻣﺔ ﺍﻟﻔﺼﻞ‪1.....................................................................................‬‬
‫ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪2.........................................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ ‪:‬ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻭ ﺃﳘﻴﺘﻪ‪2................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪2..........................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ ‪:‬ﺃﳘﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪2...........................................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﻣﺒﺎﺩﺉ ﻭ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪3................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪3..........................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪3..........................................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﻭﻇﺎﺋﻒ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪4.......................................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪:‬ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪5.........................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ‪5........................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪5........................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﳌﺘﺨﺼﺼﺔ‪7.....................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪:‬ﺑﻨﻮﻙ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪7........................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﳋﺎﻣﺲ‪:‬ﺑﻨﻮﻙ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ‪8.......................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ‪:‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻹﺳﻼﻣﻴﺔ‪8....................................................................‬‬
‫ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪9.......................................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭ ﺃﳘﻴﺘﻬﺎ‪9.............................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪9.......................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺃﳘﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪9.........................................................................‬‬
‫‪I‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭ ﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ‪10........................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪10....................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺧﺼﺎﺋﺺ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪10...................................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪11....................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻮﺟﻬﺔ ﻟﻨﺸﺎﻃﺎﺕ ﺍﻻﺳﺘﻐﻼﻝ‪11................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻮﺟﻬﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‪14.................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻮﺟﻬﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﳋﺎﺭﺟﻴﺔ‪15............................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪:‬ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺿﻴﺔ‪15...........................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﳋﺎﻣﺲ‪:‬ﳐﺎﻃﺮ ﻭ ﺿﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪15.......................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪15.....................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‪17...................................................................‬‬
‫ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‪19..................................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪19........................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪19.......................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪19..........................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪19..............................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻟﻺﻗﺮﺍﺽ ﻭ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﳌﺆﺛﺮﺓ ﻓﻴﻬﺎ‪20......................................‬‬
‫ﺃﻭﻻ‪:‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‪20............................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺣﺠﻢ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ ﻟﻺﻗﺮﺍﺽ‪21.......................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﳌﻘﺒﻮﻟﺔ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪21.............................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ‪21...............................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪:‬ﺗﺸﻜﻴﻠﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪21....................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﳋﺎﻣﺲ‪:‬ﺷﺮﻭﻁ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‪22..................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ‪:‬ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪22...................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺴﺎﺑﻊ‪:‬ﻣﻠﻔﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪22.....................................................................‬‬
‫ﺛﺎﻧﻴﺎ‪:‬ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﳌﺆﺛﺮﺓ ﰲ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‪23............................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺭﺃﲰﺎﻝ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪23.......................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﻭ ﺍﻷﻭﺿﺎﻉ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪23......................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺣﺎﺟﺎﺕ ﺍﳌﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﱵ ﳜﺪﻣﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪23...................................................‬‬

‫‪II‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪:‬ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ ﻭ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪23..........................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﳋﺎﻣﺲ‪:‬ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ‪ ،‬ﻧﻮﻋﻴﺘﻬﺎ ﻭ ﻃﺒﻴﻌﺘﻬﺎ‪24 ..................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ‪:‬ﺍﺣﺘﻴﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﰲ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻘﺼﲑ ﻭ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ‪24......................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺴﺎﺑﻊ‪:‬ﻣﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ‪24...................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﻣﻦ‪:‬ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺍﳌﻮﺭﺩ‪24.......................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ‪:‬ﺗﻨﺎﻓﺲ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺑﻴﻨﻬﺎ ﻭ ﺑﲔ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ﺍﻷﺧﺮﻯ‪24..................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﻌﺎﺷﺮ‪:‬ﻗﺪﺭﺓ ﻣﻮﻇﻔﻲ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺴﺆﻭﻟﲔ ﻋﻦ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‪24....................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﲢﻠﻴﻞ ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ‪25...........................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻐﺮﺽ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪25.................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﻣﻘﺪﻡ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪25.............................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﲢﻠﻴﻞ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﺎﺕ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ‪26..............................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪:‬ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﻣﻊ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ‪28...............................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﳋﺎﻣﺲ‪:‬ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺑﺸﺄﻥ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻭ ﻣﺘﺎﺑﻌﺘﻪ‪29...............................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ‪29........................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪30.....................................................................‬‬
‫ﺧﺎﲤﺔ ﺍﻟﻔﺼﻞ‪31..................................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﻣﻘﺪﻣﺔ ﺍﻟﻔﺼﻞ‪32..................................................................................‬‬
‫ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪33...................................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭ ﺃﳘﻴﺘﻪ‪33..........................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪33..................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺃﳘﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪33....................................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﻣﺒﺎﺩﺉ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭ ﺃﻫﺪﺍﻓﻪ‪34.........................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﺒﺎﺩﺉ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪34..................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪34..................................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﻣﻌﺎﻳﲑ ﺗﺒﻮﻳﺐ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‪34.......................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪:‬ﻋﻮﺍﺋﺪ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭ ﳐﺎﻃﺮﻩ‪36........................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻋﻮﺍﺋﺪ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪36..................................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪37...................................................................‬‬

‫‪III‬‬
 ‫ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻭ ﻗﺮﺍﺭﺍ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪38........................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ‪38..................................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺧﺼﺎﺋﺺ ﻭ ﲰﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‪39...............................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﳌﺆﺛﺮﺓ ﰲ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪40...............................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪:‬ﺗﻘﻨﻴﺎﺕ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ‪41.........................................................‬‬
‫ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﺑﻮﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪45.....................CPA‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﶈﺔ ﺣﻮﻝ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪ CPA‬ﻭ ﻭﻛﺎﻟﺘﻪ ﲟﻐﻨﻴﺔ‪45...................411‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﻧﺸﺄﺓ ﻭ ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪45................................CPA‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﻭﻛﺎﻟﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪ 411‬ﻣﻐﻨﻴﺔ‪48.........................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﻗﺮﻭﺽ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮ‪ CPA‬ﻭﻣﻠﻔﺎﺕ ﻃﻠﺒﻬﺎ‪51..............‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻤﻨﻮﺣﺔ ﻣﻦ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪51. ..............‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﻣﻠﻔﺎﺕ ﻃﻠﺐ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪52.............................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺩﺭﺍﺳﺔ ﻗﺮﺽ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﻣﻦ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ‪54 ..............‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺗﻘﺪﱘ ﻣﻠﻒ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪54...............................................................‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﻣﺮﺍﺣﻞ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪55.............................................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪:‬ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺎﱄ ﻭ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻣﺸﺮﻭﻉ ﻣﻮﺿﻮﻉ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪56....................................‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﳋﺎﻣﺲ‪:‬ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻣﻨﺢ ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺑﻮﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ ‪63....................CPA‬‬
‫ﺧﺎﲤﺔ ﺍﻟﻔﺼﻞ‪66.................................................................................‬‬
‫ﺍﳋﺎﲤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪68.................................................................................‬‬
‫ﺍﳌﻼﺣﻖ‬
‫ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﳌﺮﺍﺟﻊ‪70................................................................................‬‬

‫‪IV‬‬
 ‫ﻓﻬﺮﺱ ﺍﻷﺷﻜﺎﻝ‬

‫ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ‬ ‫ﺍﻟﻌﻨﻮﺍﻥ‬ ‫ﺭﻗﻢ ﺍﻟﺸﻜﻞ‬

‫‪29‬‬ ‫ﺍﻹﺟﺮﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﱵ ﳝﺮ ‪‬ﺎ ﻃﻠﺐ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬ ‫‪01‬‬
‫‪46‬‬ ‫ﳐﻄﻂ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﳌﺼﺮﰲ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‬ ‫‪02‬‬
‫‪47‬‬ ‫ﳎﻤﻮﻋﺎﺕ ﻭﻭﻛﺎﻻﺕ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪CPA‬‬ ‫‪03‬‬
‫ﺍﳍﻴﻜﻞ ﺍﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻲ ﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ‪ 411‬ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‬
‫‪49‬‬ ‫‪04‬‬
‫‪CPA‬‬
‫‪64‬‬ ‫ﻣﻨﺤﲎ ﺑﻴﺎﱐ ﻟﺘﻄﻮﺭ ﻣﻨﺢ ﻗﺮﻭﺽ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ‪CPA‬‬ ‫‪05‬‬
‫‪64‬‬ ‫ﺗﻮﺯﻳﻊ ﻗﺮﻭﺽ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ‪CPA‬‬ ‫‪06‬‬

‫ﻓﻬﺮﺱ ﺍﳉﺪﺍﻭﻝ‬

‫ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ‬ ‫ﺍﻟﻌﻨﻮﺍﻥ‬ ‫ﺭﻗﻢ ﺍﳉﺪﻭﻝ‬

‫‪27‬‬ ‫ﺍﻟﻨﺴﺐ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﻘﺘﺮﺣﺔ ﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺮﻛﺰ ﺍﳌﺎﱄ ﻟﻠﻌﻤﻴﻞ‬ ‫‪01‬‬
‫‪57‬‬ ‫ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ﻭ ﻧﺴﺒﺘﻪ‬ ‫‪02‬‬
‫‪58‬‬ ‫ﺍﺣﺘﻴﺎﺝ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ﻭ ﻧﺴﺒﺘﻪ‬ ‫‪03‬‬
‫‪58‬‬ ‫ﺍﳋﺰﻳﻨﺔ‬ ‫‪04‬‬
‫‪59‬‬ ‫ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﳍﻴﻜﻠﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‬ ‫‪05‬‬
‫‪60‬‬ ‫ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺪﺍﺋﻢ ﻭ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺬﺍﰐ‬ ‫‪06‬‬
‫‪60‬‬ ‫ﺍﻻﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‬ ‫‪07‬‬
‫‪61‬‬ ‫ﻧﺴﺐ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ‬ ‫‪08‬‬
‫‪62‬‬ ‫ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﳌﺮﺩﻭﺩﻳﺔ‬ ‫‪09‬‬
‫‪62‬‬ ‫ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‬ ‫‪10‬‬
‫‪64‬‬ ‫ﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻤﻨﻮﺣﺔ ﻣﻦ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ‪CPA‬‬ ‫‪11‬‬
‫ﻳﻌﺘﱪ ﺍﻹﻫﺘﻤﺎﻡ ﺑﺎﳌﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﺍﻟﻨﺸﺎﻃﺎﺕ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺣﻴﺚ ﺗﺴﺎﻫﻢ ﰲ ﺑﻠﻮﻍ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‬
‫ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﲢﻘﻴﻖ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﳌﺎﱄ ﻭ ﺇﻧﻌﺎﺵ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ‪.‬‬
‫ﻭ ﻳﻌﺪ ﲤﻮﻳﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺸﺎﺭﻳﻊ ﻣﻦ ﺃﺻﻌﺐ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﻷﻥ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﻳﺘﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ ﻓﻌﺎﻟﻴﺘﻪ ﰲ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻣﻦ‬
‫ﺧﻼﻝ ﻋﻮﺍﺋﺪ ﻛﺒﲑﺓ ﻭ ﺑﺄﻗﻞ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﻭ ﻛﺬﺍ ﺩﺭﺍﺳﺘﻪ ﻭ ﲢﻠﻴﻞ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﱵ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻌﺮﻗﻠﻪ‪ ،‬ﻭﺗﺘﻢ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‬
‫ﺇﻣﺎ ﺫﺍﺗﻴﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﶈﻘﻘﺔ ﺃﻭ ﺃﺭﺑﺎﺡ‪ ،‬ﻭ ﺇﻣﺎ ﺧﺎﺭﺟﻴﺎ ﻭ ﺫﻟﻚ ﺑﺎﻟﻠﺠﻮﺀ ﺇﱃ ﺍﻹﻗﺘﺮﺍﺽ ﻣﻦ ﳐﺘﻠﻒ‬
‫ﺍﳍﻴﺌﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻛﺎﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪.‬‬
‫ﻓﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻳﻘﻮﻡ ﺑﺪﻭﺭ ﺣﻴﻮﻱ ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺪﻓﻊ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻭ ﺗﻄﻮﺭ ﳐﺘﻠﻒ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﻭ ﻷﻥ ﻣﻌﻈﻢ‬
‫ﺍﻟﺪﻭﻝ ﻭ ﻣﻨﻬﺎ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮ ﺍﲡﻬﺖ ﳓﻮ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺘﺤﺮﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻛﺎﻥ ﻟﺰﺍﻣﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﳌﺼﺮﰲ‬
‫ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﺍﻛﺒﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭﺍﺕ ﻭ ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﲢﺪﻳﺎﺕ ﺍﳌﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﳉﺪﻳﺪﺓ‪.‬‬
‫ﻭ ﲝﻜﻢ ﻭﻇﻴﻔﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻛﻮﻋﺎﺀ ﻟﻠﻤﺪﺧﺮﺍﺕ ﻋﻠﻴﻪ ﺇﻗﺮﺍﺽ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺪﺧﺮﺍﺕ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ ﻭ ﺗﻮﺯﻳﻌﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﳐﺘﻠﻒ‬
‫ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻟﺪﻓﻊ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭ ﲢﻘﻴﻖ ﺧﻄﺔ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻮﻃﻨﻴﺔ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ‪ ،‬ﻭ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ‬
‫ﺃﺧﺮﻯ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻛﻮﻥ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﺍﶈﻮﺭ ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻲ ﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺃﻱ ﺑﻨﻚ ﻣﻬﻤﺎ ﺗﻌﺪﺩﺕ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ‬
‫ﺍﻷﺧﺮﻯ‪.‬‬
‫ﻭ ﻋﻠﻰ ﺿﻮﺀ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ‪ ،‬ﺳﻨﻌﺎﰿ ﻣﻮﺿﻮﻋﻨﺎ ﻣﻦ ﺯﺍﻭﻳﺔ ﺍﻟﺴﺆﺍﻝ ﺍﳉﻮﻫﺮﻱ ﺍﻵﰐ‪:‬‬
‫" ﻛﻴﻒ ﺗﺴﺎﻫﻢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ﰲ ﺗﻔﻌﻴﻞ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ؟ " ‪.‬‬
‫ﻭ ﻹﺛﺮﺍﺀ ﻫﺬﺍ ﺍﳌﻮﺿﻮﻉ ﻭ ﺇﺑﺮﺍﺯ ﺃﳘﻴﺘﻪ‪ ،‬ﻧﺘﻄﺮﻕ ﺇﱃ ﺍﻷﺳﺌﻠﺔ ﺍﻟﻔﺮﻋﻴﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ (1‬ﻣﺎ ﺍﻟﻘﺮﺽ؟ ﻭ ﻣﺎ ﻫﻲ ﺍﳌﻌﺎﻳﲑ ﺍﳌﻌﻤﻮﻝ ‪‬ﺎ ﳌﻨﺤﻪ؟‬
‫‪ (2‬ﺇﱃ ﺃﻳﻦ ﺳﻴﻮﺟﻪ ﺍﻟﻘﺮﺽ؟ ﻭ ﻣﺎ ﻫﻲ ﳐﺎﻃﺮﻩ ﻭ ﺿﻤﺎﻧﺎﺗﻪ؟‬
‫‪ (3‬ﻣﺎ ﻫﻲ ﻃﺮﻕ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ؟‬
‫∗ ﻓﺮﺿﻴﺎﺕ ﺍﳌﻮﺿﻮﻉ‪:‬‬
‫‪ (1‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﺼﺮﻓﻴﺔ ﻫﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﳋﺪﻣﺎﺕ ﺍﳌﻘﺪﻣﺔ ﻟﻠﻌﻤﻼﺀ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﻢ ﲟﻘﺘﻀﺎﻫﺎ ﺗﺰﻭﻳﺪ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﻭ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ‬
‫ﻭ ﺍﳌﻨﺸﺂﺕ ﰲ ﺍ‪‬ﺘﻤﻊ ﺑﺎﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻳﺘﻌﻬﺪﻭﺍ ﺑﺎﻻﻟﺘﺰﺍﻡ ﺑﺘﻠﻚ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﻭ ﻓﻮﺍﺋﺪﻫﺎ ﻭ ﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ ﺍﳌﺴﺘﺤﻘﺔ‬
‫ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻭ ﺍﳌﺼﺎﺭﻳﻒ ﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﺃﻭ ﻋﻠﻰ ﺃﻗﺴﺎﻁ ﰲ ﺗﻮﺍﺭﻳﺦ ﳏﺪﺩﺓ‪.‬‬
‫‪ (2‬ﺗﻮﺟﻪ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺇﱃ ﲤﻮﻳﻞ ﺍﻹﺳﺘﻬﻼﻙ ﻭ ﺣﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻭ ﺍﳋﺪﻣﺎﺕ‪...‬ﺍﱁ‪.‬ﻭﺗﺪﻋﻢ ﻋﻤﻠﻴﺔ‬
‫ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺑﺘﻘﺪﱘ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﻟﻜﺎﻓﻠﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﺍﺳﺘﺮﺩﺍﺩ ﺃﻣﻮﺍﻟﻪ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺩﺭﺟﺔ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ‪.‬‬

‫أ‬
‫‪ (3‬ﺇﻥ ﻃﺮﻕ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﺗﻌﺘﱪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺎﺕ ﺍﳌﺴﺘﻌﻤﻠﺔ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺍﳌﺸﺎﺭﻳﻊ‬
‫ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﺃﺛﻨﺎﺀ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﻣﻠﻔﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪.‬‬
‫∗ ﻣﱪﺭﺍﺕ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﳌﻮﺿﻮﻉ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺻﻠﺘﻪ ﺑﺘﺨﺼﺺ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺘﻄﻮﺭ ﺍﻟﻜﺒﲑ ﺍﻟﺬﻱ ﺷﻬﺪﻩ ﺩﻭﺭ ﺍﳌﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻗﻲ ﲢﻘﻴﻖ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﳌﻮﺿﻮﻉ ﻳﻌﺎﰿ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﱵ ﳝﻜﻦ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﻨﺤﻬﺎ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﱵ ﺑﺪﻭﺭﻫﺎ ﳍﺎ ﺃﳘﻴﺔ ﻛﺒﲑﺓ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ ﺍﳌﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻟﱵ ﲡﺪ‬
‫ﺻﻌﻮﺑﺔ ﻗﻲ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻣﻦ ﺍﳌﺼﺎﺩﺭ ﺍﳌﺨﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫∗ ﺍﳍﺪﻑ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﺤﺚ‪:‬‬
‫ﻳﻬﺪﻑ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﺇﱃ ﺭﺻﺪ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﳌﺘﺎﺡ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﺗﻘﺪﳝﻪ ﻋﻠﻰ ﺷﻜﻞ ﻗﺮﻭﺽ ﻟﻠﻤﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻭ ﻛﻴﻒ‬
‫ﻳﺴﺎﻫﻢ ﰲ ﳒﺎﺡ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺸﺎﺭﻳﻊ‪ .‬ﻛﺬﻟﻚ ﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﻣﺮﺍﺣﻞ ﻣﻨﺢ ﻭ ﺗﺴﻴﲑ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻭ ﺗﻘﻴﻴﻤﻬﺎ ﺇﺿﺎﻓﺔ‬
‫ﺇﱃ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﳌﻌﺮﰲ ﻗﻲ ﳎﺎﻝ ﺍﻟﺘﺴﻴﲑ ﺍﻟﺒﻨﻜﻲ ﻭ ﻛﺴﺐ ﺍﳋﱪﺓ ﰲ ﺍﳌﻴﺪﺍﻥ ﺍﻟﻌﻠﻤﻲ ﻭ ﺍﻟﻌﻤﻠﻲ‪.‬‬
‫∗ ﺍﻷﳘﻴﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺗﻜﻤﻦ ﺍﻷﳘﻴﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻠﺒﺤﺚ ﰲ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﻩ ﻣﻮﺿﻮﻋﺎ ﻳﻠﻘﻲ ﺍﻟﻀﻮﺀ ﻋﻠﻰ ﳏﺎﻭﻟﺔ ﺇﳚﺎﺩ ﺳﺒﻞ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‬
‫ﺍﻷﻛﺜﺮ ﻣﻼﺋﻤﺔ‪ ،‬ﰲ ﺣﲔ ﺃﻥ ﺍﻷﳘﻴﺔ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﰲ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﺳﻮﻑ ﺗﻜﻤﻦ ﰲ ﺭﺻﺪ ﳎﻤﻞ ﺍﳌﺸﺎﻛﻞ ﺍﻟﱵ ﺗﻮﺍﺟﻪ ﻫﺬﻩ‬
‫ﺍﳌﺸﺎﺭﻳﻊ‪.‬‬
‫∗ ﺣﺪﻭﺩ ﺍﻟﺒﺤﺚ‪:‬‬
‫ﺑﻐﺮﺽ ﺍﻹﺟﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺷﻜﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﻘﺘﺮﺣﺔ‪ ،‬ﻭ ﺑﻐﻴﺔ ﲢﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺒﺤﺚ‪ ،‬ﻗﻤﻨﺎ ﺑﻮﺿﻊ ﳏﺪﺩﺍﺕ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﻛﻤﺎ‬
‫ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺒﻌﺪ ﺍﳌﻮﺿﻮﻋﻲ‪ :‬ﺇﻟﻘﺎﺀ ﺍﻟﻀﻮﺀ ﻋﻠﻰ ﳐﺘﻠﻒ ﺍﳉﻮﺍﻧﺐ ﺍﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺒﻌﺪ ﺍﳌﻜﺎﱐ‪ :‬ﺩﺭﺍﺳﺔ ﻣﻴﺪﺍﻧﻴﺔ ﰲ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪ ،‬ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ)‪.(411‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺒﻌﺪ ﺍﻟﺰﻣﺎﱐ‪ :‬ﺧﻼﻝ ﻣﺪﺓ ﺍﻟﺘﺮﺑﺺ ﻭ ﺍﻟﱵ ﲤﺖ ﰲ ﻣﺪﺓ ‪ 15‬ﻳﻮﻣﺎ )ﻣﻦ‪ 6‬ﺇﱃ‪.(2014/2/20‬‬
‫ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﱃ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﻣﻘﻨﻌﺔ ﻭ ﻟﻺﺟﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺇﺷﻜﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﻭ ﺍﻟﺘﺴﺎﺅﻻﺕ ﺍﳌﻄﺮﻭﺣﺔ ﺳﺎﺑﻘﺎ‪ ،‬ﰎﹼ‬
‫ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻨﻬﺞ ﺍﻟﻮﺻﻔﻲ ﰲ ﺍﳉﺎﻧﺐ ﺍﻟﻨﻈﺮﻱ ﻭ ﺇﺳﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺭﺽ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ﻭ ﺫﻟﻚ ﺑﻘﻴﺎﻣﻨﺎ ﺑﺪﺭﺍﺳﺔ‬
‫ﲢﻠﻴﻠﻴﺔ ﰲ ﺑﻨﻚ ﲡﺎﺭﻱ ﺟﺰﺍﺋﺮﻱ‪.‬‬
‫ﻭ ﻟﻐﺮﺽ ﺍﻹﳌﺎﻡ ﲜﻮﺍﻧﺐ ﺍﳌﻮﺿﻮﻉ ﰎ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﺇﱃ ﻓﺼﻠﲔ‪:‬‬
‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﻳﺘﻤﺤﻮﺭ ﺣﻮﻝ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪.‬‬
‫ﻭ ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﻳﱪﺯ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﻣﺘﻀﻤﻨﺎ ﻣﺒﺤﺜﺎ ﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﺑﻮﻛﺎﻟﺔ ﺑﻨﻚ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ﲟﻐﻨﻴﺔ‪.‬‬

‫ب‬
 ‫∗ ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬

‫∗ ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬

‫∗ ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬

‫ﻣﻘﺪﻣﺔ ﺍﻟﻔﺼﻞ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﻣﻘﺪﻣﺔ ﺍﻟﻔﺼﻞ‪:‬‬

‫ﺗﺸﻜﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺟﺰﺀﺍ ﻫﺎﻣﺎ ﻣﻦ ﺍﳉﻬﺎﺯ ﺍﳌﺼﺮﰲ‪ ،‬ﻓﻤﺎ ﺇﻥ ﺗﻄﻮﺭ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺣﱴ ﻃﻮﺭﺕ ﻣﻦ‬
‫ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺎ‪‬ﺎ ﻭﻭﻇﺎﺋﻔﻬﺎ ﳌﻮﺍﻛﺒﺔ ﺍﻟﻨﻤﻂ ﺍﳉﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻐﲑ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﺬﻱ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺳﻪ ﺗﻌﺪﺩﺕ ﺃﺷﻜﺎﻝ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭ ﺗﻨﻮﻋﺖ‬
‫ﻭﻇﺎﺋﻔﻬﺎ ‪‬ﺪﻑ ﺗﻮﺟﻴﻪ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﺪﺧﺮﺓ ﳓﻮ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﻹﺳﺘﻌﻤﺎﻻﺕ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﻌﺪ ﺑﺮﻭﺯ ﻣﻌﺎﱂ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪.‬‬
‫ﻭﺗﻌﺘﱪ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺃﻫﻢ ﻧﺸﺎﻁ ﻣﺮﺑﺢ ﻳﺴﻌﻰ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻪ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﻣﻼﺋﻤﺔ ﲟﺨﺎﻃﺮ ﺃﻗﻞ‪ ،‬ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﻣﻮﺟﻬﺔ ﺃﺳﺎﺳﺎ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺇﺣﺘﻴﺎﺟﺎﺕ ﻗﺼﲑﺓ ﺍﻷﺟﻞ ﺗﺴﻤﺢ ﲟﻮﺍﺟﻬﺔ ﻧﻔﻘﺎﺕ ﺍﻹﺳﺘﻐﻼﻝ‪ ،‬ﻭ ﻋﺠﺰ ﺍﳋﺰﻳﻨﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﻮﺟﻪ‬
‫ﺃﻳﻀﺎ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﳌﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﻤﺢ ﺑﺘﻄﻮﻳﺮ ﻗﺪﺭﺍﺕ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ‪.‬‬
‫ﻏﲑ ﺃﻥ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺗﺘﻌﺮﺽ ﳌﺨﺎﻃﺮ ﻛﺜﲑﺓ ﻭ ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ ﻋﻨﺪ ﻣﻨﺤﻬﺎ ﻟﻠﻘﺮﻭﺽ‪ ،‬ﺇﺫ ﻻ ﳝﻜﻦ ﺇﳚﺎﺩ ﻗﺮﺽ ﺩﻭﻥ ﺍﺣﺘﻤﺎﻝ ﻭﺟﻮﺩ‬
‫ﳐﺎﻃﺮ ﻭﻟﻮ ﺿﺌﻴﻠﺔ‪ ،‬ﳑﺎ ﻳﻮﺟﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﺿﻊ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺇﻗﺮﺍﺿﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺩﺭﺟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﻭ ﺍﳌﺮﻭﻧﺔ‪.‬‬
‫ﻭﻋﻠﻴﻪ ﺍﺭﺗﺄﻳﻨﺎ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺇﱃ ﺛﻼﺙ ﻣﺒﺎﺣﺚ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻮﺍﱄ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬

‫ﺇﻥ ﺍﳉﻬﺎﺯ ﺍﳌﺼﺮﰲ ﻳﺘﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﲨﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﲣﺘﻠﻒ ﺣﺴﺐ ﺍﻟﺪﻭﺭ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺆﺩﻳﻪ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻷﺟﻠﻪ ﺃﻧﺸﺄﺕ‬
‫ﻭ ﻳﺮﺟﻊ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻌﺪﺩ ﻟﻠﺘﺨﺼﺺ ﺍﻟﺪﻗﻴﻖ ﻭ ﺍﻟﺮﻏﺒﺔ ﰲ ﺇﳚﺎﺩ ﻫﻴﺎﻛﻞ ﲤﻮﻳﻠﻴ‪‬ﺔ ﲤﺘﺎﺯ ﺑﺎﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴ‪‬ﺔ ﻭ ﺍﻟﺜﻘﺔ‪ ،‬ﻭﲣﺘﻠﻒ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬
‫ﻣﻦ ﺩﻭﻟﺔ ﻷﺧﺮﻯ ﺗﺒﻌﺎ ﻟﻨﻈﺎﻣﻬﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻲ ﻭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭ ﻣﺪﻯ ﺗﻄﹼﻮﺭ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻼﺕ ﻭ ﺍﻷﻧﺸﻄﺔ ﻓﻴﻪ‪.‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻭ ﺃﳘﻴﺘﻪ‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻫﻮ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺗﻌﻤﻞ ﻛﻮﺳﻴﻂ ﻣﺎﱄ ﻳﻘﻮﻡ ﺑﻘﺒﻮﻝ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﱵ ﺗﺪﻓﻊ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺃﻭ ﻟﻶﺟﺎﻝ ﳏﺪﺩﺓ‬
‫ﻭ ﺗﺰﺍﻭﻝ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﹼﺪ‪‬ﺍﺧﻠﻲ ﻭ ﺍﳋﺎﺭﺟﻲ‪ ،‬ﻭ ﺧﺪﻣﺘﻪ ﲟﺎ ﳛﻘﹼﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺧﻄﺔ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻭ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻭ ﺩﻋﻢ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻃﲏ‪ ،‬ﻭﻳﺒﺎﺷﺮ ﻋﻤﻠﻴﺎﻥ ﺍﻹﺩﺧﺎﺭ ﻭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﳌﺎﱄ ﰲ ﺍﻟﺪﺍﺧﻞ ﻭ ﺍﳋﺎﺭﺝ‪ ،‬ﲟﺎ ﻳﺴﺎﻫﻢ ﰲ ﺇﻧﺘﺎﺝ‬
‫ﺍﳌﺸﺮﻭﻋﺎﺕ‪ ،‬ﻭﻣﺎ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴ‪‬ﺎﺕ ﻣﺼﺮﻓﻴ‪‬ﺔ ﻭ ﲡﺎﺭﻳ‪‬ﺔ ﻭﻣﺎﻟﻴ‪‬ﺔ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻸﻭﺿﺎﻉ ﺍﻟﱵ ﻳﻘﺮﺭﻫﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ‪.1‬‬
‫ﻭ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﻦ ﻳﻌﺮ‪‬ﻓﻪ ﺑﺎﳌﻨﺸﺄﺓ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﺨﺬ ﻣﻦ ﺍﻻﲡﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺣﺮﻓﺔ ﳍﺎ‪.2‬‬
‫ﺣﻴﺚ ﺃﻥﹼ ﺭﺃﲰﺎﻝ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺘﺄﺳﻴﺲ ﺯﺍﺋﺪ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁ ﺯﺍﺋﺪ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﳌﺘﺮﺍﻛﻤﺔ ﻻ ﳝﺜﻞ ﺇﻻﹼ ﺟﺰﺀﺍ ﺑﺴﻴﻄﺎ ﻣﻦ ﳎﻤﻮﻉ‬
‫ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﻌﺎﻣﻞ ‪‬ﺎ‪ ،‬ﻭ ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﳊﻘﻴﻘﺔ‪ ،‬ﺃﻱ ﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ﺑﺄﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﻐﲑ ﻧﺘﻴﺠﺘﺎﻥ ﳘﺎ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺍﳊﺮﺹ‪ :‬ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﺆﲤﻦ ﻋﻠﻰ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻮﺩﻋﲔ ﺍﻟﹼﺬﻳﻦ ﻭﺿﻌﻮﺍ ﺛﻘﺘﻬﻢ ﻓﻴﻪ‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﺣﺮﻳﺺ ﻋﻠﻰ ﺗﻠﻚ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺣﺮﺻﺎ‬
‫ﳝﻠﻴﻪ ﺍﳌﻨﻄﻖ ﻭ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻥ‪ ،‬ﻓﻬﺬﺍ ﺍﳊﺮﺹ ﻳﺘﻤﺜﹼﻞ ﰲ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﻳﻄﻠﺒﻬﺎ ﻋﻨﺪ ﺇﻗﺮﺍﺿﻪ‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﻳﺴﻌﻰ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﺳﺘﻌﺎﺩﺓ ﻣﺎ‬
‫ﺃﻗﺮﺿﻪ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪ :‬ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻳﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺄﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻮﺩﻋﲔ‪ ،‬ﻟﺪﻯ ﻋﻠﻴﻪ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺣﺎﺿﺮﺍ ﻟﻄﻠﺒﺎ‪‬ﻢ ﻟﺴﺤﺐ ﻣﺎ ﻳﺮﻏﺒﻮﻥ ﻣﻦ‬
‫ﻭﺩﺍﺋﻌﻬﻢ‪ ،‬ﻭ ﻫﺬﺍ ﻳﻔﺴﺮ ﻭﺟﻮﺩ ﻣﺒﺪﺃ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﻜﺎﻓﻴﺔ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﳌﻮﺍﺟﻬﺔ ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺴﺤﺐ ﺍﻵﻧﻴﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ‬
‫ﺍﳌﻮﺩﻋﲔ‪.3‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﺃﳘﻴ‪‬ﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬
‫ﺑﻨﺎﺀﺍ ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ‪ ،‬ﻓﺈﻥﹼ ﻭﺟﻮﺩ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﰲ ﺇﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻳﻌﺪ‪ ‬ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺣﻴﻮﻳ‪‬ﺔ‪ ،‬ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﳝﻜﻦ ﺗﺴﺠﻴﻞ ﺃﳘﻴﺘﻬﺎ‬
‫ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ‪:‬‬
‫‪ ü‬ﻧﻈﺮﺍ ﻟﺘﻨﻮ‪‬ﻉ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﳌﺼﺎﺭﻑ‪ ،‬ﻓﺈﻧ‪‬ﻬﺎ ﺗﻮﺯ‪‬ﻉ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﳑ‪‬ﺎ ﳚﻌﻞ ﰲ ﺍﻹﻣﻜﺎﻥ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﰲ ﻣﺸﺎﺭﻳﻊ ﺫﺍﺕ‬
‫ﳐﺎﻃﺮﺓ ﻋﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ ü‬ﳝﻜﻦ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﻧﻈﺮﺍ ﻟﻜﱪ ﺍﻷﺭﺻﺪﺓ ﺃﻥ ﺗﺪﺧﻞ ﰲ ﻣﺸﺎﺭﻳﻊ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ‪.‬‬

‫‪1‬ﳏﻤﺪ ﻋﺒﺪ ﺍﻟﻔﺘﺎﺡ ﺍﻟﺼﲑﰲ‪" ،‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺍﳌﻨﺎﻫﺞ ﻟﻠﻨﺸﺮ ﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ ‪ ،2006‬ﺹ‪.2‬‬
‫‪ .2‬ﺣﺴﲔ ﲨﻴﻞ ﺍﻟﺒﺪ ﻳﺮﻱ‪"،‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪ ،‬ﻣﺪﺧﻞ ﳏﺎﺳﱯ ﻭ ﺇﺩﺍﺭﻱ"‪ ،‬ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﻮﺭﺍﻕ ﻟﻠﻨﺸﺮ ﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ ،‬ﺍﻷﺭﺩﻥ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ ‪ ،2003‬ﺹ‪.16‬‬
‫‪ ..3‬ﺷﺎﻛﺮ ﺍﻟﻘﺰﻭﻳﲏ‪" ،‬ﳏﺎﺿﺮﺍﺕ ﰲ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ"‪ ،‬ﺩﻳﻮﺍﻥ ﺍﳌﻄﺒﻮﻋﺎﺕ ﺍﳉﺎﻣﻌﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻄﺒﻌﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ ،1992‬ﺹ‪.28‬‬

‫‪-2-‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫‪ ü‬ﺇﻥﹼ ﻭﺳﺎﻃﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺗﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺳﻴﻮﻟﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺑﺘﻘﺪﱘ ﺃﺻﻮﻝ ﻗﺮﻳﺒﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺗﺪ‪‬ﺭ ﻋﺎﺋﺪﺍ ﳑ‪‬ﺎ ﻳﻘﻠﻞ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪.‬‬
‫‪ ü‬ﺑﺘﻘﺪﱘ ﺃﺻﻮﻝ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ‪ ،‬ﻭﻋﺎﺋﺪ ﳐﺘﻠﻒ ﻭ ﺷﺮﻭﻁ ﳐﺘﻠﻔﺔ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻓﺈﻧ‪‬ﻬﺎ ﺗﺴﺘﻮﻋﺐ ﲨﻴﻊ‬
‫ﺍﻟﺮﻏﺒﺎﺕ ﻭﺳﺘﺠﻴﺐ ﳍﺎ‪.‬‬
‫‪ ü‬ﺗﺸﺠﻴﻊ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻷﻭﻟﻴ‪‬ﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﺘﺜﻤﺮ ﻭ ﺗﺼﺪﺭﺍ ﻟﺮﺅﻭﺱ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪.1‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﱐ ‪ :‬ﻣﺒﺎﺩﺉ ﻭ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﻣﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬
‫ﻳﻮﺟﺪ ﻋﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﳌﺒﺎﺩﺉ ﺍﳍﺎﻣ‪‬ﺔ ﺗﻠﺘﺰﻡ ‪‬ﺎ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﰲ ﺃﺩﺍﺀ ﻭﻇﺎﺋﻔﻬﺎ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﻻﻛﺘﺴﺎﺏ ﺛﻘﺔ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻭ ﺗﻨﻤﻴﺔ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼ‪‬ﻢ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺒﺎﺩﺉ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ ü‬ﺍﻟﺴﺮﻳﺔ‪ :‬ﻭ ﻫﻮ ﻋﺎﻣﻞ ﳚﺐ ﺃﻥ ﺑﺘﻮﻓﺮ ﺑﲔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻭ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ‪ ،‬ﻓﻼ ﳚﺐ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﺃﻥ ﳜﱪ ﺃﺣﺪﺍ ﻋﻦ ﺃﺳﺮﺍﺭ ﻋﻤﻼﺀﻩ‬
‫ﻭ ﻳﺴﺘﺜﲏ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻡ ‪‬ﺬﺍ ﺍﳌﺒﺪﺃ ﻋﻨﺪ ﻃﻠﺐ ﺟﻬﺔ ﺭﻗﺎﺑﻴﺔ ﻋﺎﻣ‪‬ﺔ ﰲ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺑﻴﺎﻧﺎﺕ ﻋﻦ ﺃﺣﺪ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻣﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪.‬‬
‫‪ ü‬ﺣﺴﻦ ﺍﳌﻌﺎﻣﻠﺔ ‪ :‬ﺃﺳﺎﺱ ﲤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﺍﻟﻌﺮﺿﻲ ﺇﱃ ﻋﻤﻴﻞ ﺩﺍﺋﻢ ﻫﻲ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﻣﻌﺎﻣﻠﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻟﻪ‪ ،‬ﻟﺪﻯ ﻓﻮﺍﺟﺐ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻌﺎﻣﻠﲔ ﺑﻌﻨﺎﻳﺔ ﻓﺎﺋﻘﺔ ﻭ ﺗﺪﺭﻳﺒﻬﻢ ﲟﺎ ﳝﻜﹼﻨﻬﻢ ﻣﻦ ﺗﻘﺪﱘ ﺧﺪﻣﺔ ﻣﺼﺮﻓﻴﺔ ﳑﺘﺎﺯﺓ ﻟﻌﻤﻼﺀﻩ‪.‬‬
‫‪ ü‬ﺍﻟﺮﺍﺣﺔ ﻭ ﺍﻟﺴﺮﻋﺔ ‪ :‬ﺇﺣﺴﺎﺱ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﺑﺎﻟﺮﺍﺣﺔ ﻋﻨﺪ ﻭﺟﻮﺩﻩ ﺑﺎﻟﺒﻨﻚ ﻭ ﺍﻟﺴﺮﻋﺔ ﰲ ﺍﻹﺟﺮﺍﺀﺍﺕ‪.‬‬
‫‪ ü‬ﻛﺜﺮﺓ ﺍﻟﻔﺮﻭﻉ‪ :‬ﻳﺴﻌﻰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺩﺍﺋﻤﺎ ﺇﱃ ﺗﻮﺳﻴﻊ ﻧﺸﺎﻃﻪ ﻭ ﺫﻟﻚ ﺑﻔﺘﺢ ﻓﺮﻭﻉ ﰲ ﳐﺘﻠﻒ ﺍﳌﻨﺎﻃﻖ ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻌﻮﺩ ﻋﻠﻴﻪ‬
‫ﺑﻔﻮﺍﺋﺪ ﻛﺜﲑﺓ ﻣﻨﻬﺎ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺗﺴﻬﻴﻞ ﺍﳌﻌﺎﻣﻼﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ ﺑﻌﺪﻡ ﺍﻧﺘﻘﺎﳍﻢ ﺇﱃ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺫﻭ ﺍﻟﻔﺮﻭﻉ ﺍﻟﻜﺜﲑﺓ ﻳﺘﻤﺘﻊ ﲟﺰﺍﻳﺎ ﺍﳌﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﻜﱪﻯ‪ ،‬ﻓﻴﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﻧﻄﺎﻕ ﻭﺍﺳﻊ‪ ،‬ﻭﻳﻘﻞ‬
‫ﻋﻨﺪ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩﺍ ﻋﻠﻰ ﺗﺒﺎﺩﻝ ﺍﳌﺴﺎﻋﺪﺍﺕ ﺑﲔ ﺍﻟﻔﺮﻭﻉ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺴﻬﻮﻟﺔ ﻭ ﺍﻟﺴﺮﻋﺔ ﻭﻗﻠﺔ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﺤﻤ‪‬ﻠﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻋﻨﺪ ﲢﻮﻳﻠﻪ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ ﺇﱃ ﺃﺧﺮﻯ‪.2‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﻳﺴﻌﻰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻛﻐﲑﻩ ﻣﻦ ﻣﻨﻈﻤﺎﺕ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﺇﱃ ﲢﻘﻴﻖ ﲨﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺃﳘﹼﻬﺎ ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺃﻫﺪﺍﻑ ﻣﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﲢﻘﻴﻖ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻌﻈﻴﻢ ﻣﻌﺪ‪‬ﻝ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺑﻨﻴﺔ ﻣﻌﻘﻮﻟﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪.‬‬

‫‪1‬ﳏﻤﺪ ﻋﺒﺪ ﺍﻟﻔﺘﺎﺡ ﺍﻟﺼﲑﰲ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.2‬‬

‫‪ 2‬ﳏﻤﺪ ﻋﺒﺪ ﺍﻟﻔﺘﺎﺡ ﺍﻟﺼﲑﰲ ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.5‬‬

‫‪-3-‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫‪ .2‬ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺇﺩﺍﺭﻳﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬ﲢﺴﲔ ﺍﳋﺪﻣﺎﺕ ﺍﳌﺼﺮﻓﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻨﻮﻳﻊ ﻭ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺍﳋﺪﻣﺎﺕ ﺍﳌﺼﺮﻓﻴﺔ ﳌﻮﺍﺟﻬﺔ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﲨﻬﻮﺭ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲢﻘﻴﻖ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﻟﺘﻘﺪﱘ ﺍﳋﺪﻣﺎﺕ ﺍﳌﺼﺮﻓﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻘﻠﻴﻞ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﻀﺎﺋﻊ‪.‬‬
‫‪ .3‬ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺃﺧﺮﻯ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﻻﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻭ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲢﻘﻴﻖ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﻣﻮﺿﻮﻋﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ‪.‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﻭﻇﺎﺋﻒ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬
‫ﻳﻮﺟﺪ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﻧﻮﻋﺎﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻇﺎﺋﻒ‪ ،‬ﺗﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﻗﺪﳝﺔ ﻭ ﺣﺪﻳﺜﺔ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺍﻟﻮﻇﺎﺋﻒ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻗﺒﻮﻝ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺳﻮﺍﺀ ﻛﺎﻧﺖ ﺟﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﺗﻮﻓﲑ‪ ،‬ﻭﺩﺍﺋﻊ ﻷﺟﻞ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ ﲢﺖ ﻣﻨﻬﺠﻴﺔ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻭ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺍﻟﻮﻇﺎﺋﻒ ﺍﳊﺪﻳﺜﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺗﻘﺪﱘ ﺧﺪﻣﺎﺕ ﺍﺳﺘﺸﺎﺭﻳﺔ ﻟﻠﻌﻤﻼﺀ ﰲ ﳎﺎﻻﺕ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﳉﺪﻭﻯ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻭﺍﻟﻜﻴﻔﻴﺔ ﻭﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲢﺼﻴﻞ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻟﺼﺎﱀ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺷﺮﺍﺀ ﻭ ﺑﻴﻊ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻭﺣﻔﻈﻬﺎ ﳊﺴﺎﺏ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻘﺪﱘ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻭ ﻃﻮﻳﻞ ﺍﻷﺟﻞ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺇﺻﺪﺍﺭ ﺷﻴﻜﺎﺕ ﺳﻴﺎﺣﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻘﺪﱘ ﺧﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﺒﻄﺎﻗﺔ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺄﺟﲑ ﺍﳋﺰﺍﺋﻦ ﺍﳊﺪﻳﺪﻳﺔ ﻟﻠﻌﻤﻼﺀ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺃﻋﻤﺎﻝ ﻭﳑﺘﻠﻜﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻘﺪﱘ ﺧﺪﻣﺔ ﺍﻹﻋﺘﻤﺎﺩﺍﺕ ﺍﳌﺴﺘﻨﺪﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺷﺮﺍﺀ ﻭ ﺑﻴﻊ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲢﻮﻳﻞ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﻟﻠﺨﺎﺭﺝ ﻟﺴﺪﺍﺩ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﺍﻟﺰﺑﺎﺋﻦ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﹼﻖ ﺑﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻻﺳﺘﲑﺍﺩ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲤﻮﻳﻞ ﺍﻹﺳﻜﺎﻥ ﺍﻟﺸﺨﺼﻲ ﻟﻠﺰﺑﺎﺋﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﻨﺤﻬﻢ ﻗﺮﻭﺽ ﺧﺎﺻﺔ ﳍﺬﺍ ﺍﻟﻐﺮﺽ‬
‫‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻘﺪﱘ ﺧﺪﻣﺎﺕ ﺍﳊﺎﺳﺒﺔ ﺍﻹﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﻓﺒﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺘﺼﻤﻴﻢ ﺍﻟﱪﳎﻴﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺐ ﻭ ﻏﲑﻫﺎ‬

‫‪-4-‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪ :‬ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬

‫ﻳﺘﻜﻮﻥ ﺍﳉﻬﺎﺯ ﺍﳌﺼﺮﰲ ﻣﻦ ﻋﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﲣﺘﻠﻒ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﺘﺨﺼ‪‬ﺼﻬﺎ ﻭ ﺍﻟﺪﻭﺭ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺆﺩﻳﻪ ﰲ ﺍ‪‬ﺘﻤﻊ‬
‫ﻭﳜﺘﻠﻒ ﺍﳉﻬﺎﺯ ﺍﳌﺼﺮﰲ ﻣﻦ ﺩﻭﻟﺔ ﻷﺧﺮﻯ‪ ،‬ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻨﻈﺎﻣﻬﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺩﺭﺟﺔ ﺍﳊﺮﻳ‪‬ﺔ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﻤﺘﻊ ‪‬ﺎ ﻫﺬﺍ ﺍﳉﻬﺎﺯ ﰲ‬
‫ﺭﺳﻢ ﺧﻄﻄﻪ ﻭ ﺳﻴﺎﺳﺎﺗﻪ ﻭ ﻣﺪﻯ ﺣﺎﺟﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻃﲏ ﻛﻨﻮﻉ ﻣﻌﲔ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ‬
‫ﻳﻌﺘﱪ ﻗﻠﺐ ﺍﳉﻬﺎﺯ ﺍﳌﺼﺮﰲ ﺍﻟﻨﺎﺑﺾ‪ ،‬ﻭﻫﻮ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ ﺍﻟﱵ ﺗﻀﻊ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﰲ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ﺑﻘﺪﺭ ﻣﺎ ﺗﺴﺘﻬﺪﻑ‬
‫ﺗﺪﻋﻴﻢ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ‪،‬ﻓﻬﻮ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﺑﻨﻚ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻀﻼ ﻋﻠﻰ ﻛﻮﻧﻪ ﺃﺩﺍﺓ ﺇﺷﺮﺍﻓﻴﺔ ﻭ ﺭﻗﺎﺑﻴﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﳉﻬﺎﺯ ﺍﳌﺼﺮﰲ ﻛﻜﻞ‪،‬ﻓﻬﻮ ﳜﺪﻡ ﺍﳊﻜﻮﻣﺔ ﻭﻗﺮﻭﺿﻬﺎ ﻭ ﺇﺻﺪﺍﺭ ﺃﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪ‪،‬ﻭ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺳﻮﻕ‬
‫ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭ ﺗﺪﻋﻴﻢ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭ ﲡﺪﻳﺪ ﺳﻌﺮ ﺍﳋﺼﻢ ﻭﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪.1‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‬
‫ﻫﻲ ﻣﻨﺸﺄﺓ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻣﺘﺨﺼﺼﺔ ﰲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﰲ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﻌﻰ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﺮﺑﺢ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺍﳌﻜﺎﻥ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻠﺘﻘﻲ ﻓﻴﻪ‬
‫ﻋﺮﺽ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺑﺎﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،2‬ﻭﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﺍﳋﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﻘﺪﻣﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺟﺬﺏ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻭ ﺗﻘﺪﱘ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻘﺪﱘ ﳎﺎﻝ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﺳﻮﺍﺀ ﻟﻸﻓﺮﺍﺩ ﻭ ﻣﻨﺸﺂﺕ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﺃﻭ ﺍﳌﻨﺸﺂﺕ ﺍﳊﻜﻮﻣﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻘﺪﱘ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﻟﻠﺪﻓﻊ ﻭ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭ ﺍﳋﺪﻣﺎﺕ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﲢﺖ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺃﻭ ﺍﳋﺪﻣﺎﺕ ﺍﳉﺎﺭﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻘﺪﱘ ﺧﺪﻣﺎﺕ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻋﺎﳌﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺩﺧﻮﻝ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﰲ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻭ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺪﻭﱄ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻘﺪﱘ ﺍﳋﺪﻣﺎﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﺘﻌﻬﺪ ﺑﺈﺻﺪﺍﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭ ﺗﺼﺮﻳﻔﻬﺎ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺼﺪﺭﺓ ﻟﻪ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺧﺼﻢ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫‪ -‬ﺷﺮﺍﺀ ﻭ ﺑﻴﻊ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﻭ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﳊﺴﺎﺏ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺫﺍﺗﻪ‬
‫ﺗﺘﺴﻢ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺑﺜﻼﺙ ﲰﺎﺕ ﻫﺎﻣﺔ ﻭ ﻫﻲ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻭ ﺍﻷﻣﺎﻥ‪ ،‬ﻭﺗﺮﺟﻊ ﺃﳘﻴﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻤﺎﺕ ﺇﱃ‬
‫ﺗﺄﺛﲑﻫﺎ ﺍﳌﻠﻤﻮﺱ ﻋﻠﻰ ﺗﺸﻜﻴﻞ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﻭ ﺍﳌﺘﻤﺜﻠﺔ ﰲ ﻗﺒﻮﻝ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ‪ ،‬ﺗﻘﺪﱘ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﰲ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ ü‬ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ‪:‬ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻨﺸﺂﺕ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﺗﻌﺮﺿﺎ ﻵﺛﺎﺭ ﺍﻟﺮﻓﻊ ﺍﳌﺎﱄ‪ ،‬ﻓﺈﺫﺍ ﻣﺎ ﺯﺍﺩﺕ ﺇﻳﺮﺍﺩﺍ‪‬ﺎ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ‬
‫ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻨﻬﺎ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﺃﻛﱪ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ﻟﺪﻯ ﳒﺪ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺗﺴﻌﻰ ﺩﺍﺋﻤﺎ ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺇﻳﺮﺍﺩﺍ‪‬ﺎ ﻟﺘﺠﻨﺐ‬
‫ﺍﳋﺴﺎﺋﺮ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﳏﻤﺪ ﺳﻌﻴﺪ ﺃﻧﻮﺭ ﺳﻠﻄﺎﻥ‪» ،‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺍﳉﺎﻣﻌﺔ ﺍﳉﺪﻳﺪﺓ‪ ،‬ﺍﻹﺳﻜﻨﺪﺭﻳﺔ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ ‪ ،2005‬ﺹ‪. 11‬‬
‫‪ 2‬ﳏﻤﺪ ﺳﻌﻴﺪ ﺃﻧﻮﺭ ﺳﻠﻄﺎﻥ‪ ،‬ﺍﳌﺮﺟﻊ ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬ﺹ‪.15‬‬
‫‪3‬ﳏﻤﺪ ﺳﻌﻴﺪ ﺃﻧﻮﺭ ﺳﻠﻄﺎﻥ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.140-139‬‬

‫‪-5-‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫‪ ü‬ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪:‬ﳝﺜﻞ ﺍﳉﺎﻧﺐ ﺍﻷﻛﱪ ﻣﻦ ﻣﻮﺍﺭﺩ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﰲ ﻭﺩﺍﺋﻊ ﺗﺴﺘﺤﻖ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺇﺫﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ‬
‫ﻣﺴﺘﻌﺪﺍ ﻟﻠﻮﻓﺎﺀ ‪‬ﺎ ﰲ ﺃﻱ ﳊﻈﺔ ﻭ ﲡﻨﺐ ﺍﻟﺘﻌﺮﺽ ﻟﻨﻘﺺ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﳌﺎ ﰲ ﺫﻟﻚ ﺗﺄﺛﲑ ﺛﻘﺔ ﺍﳌﻮﺩﻋﲔ ﻓﻴﻪ‪.‬‬
‫‪ ü‬ﺍﻷﻣﺎﻥ‪:‬ﻳﺘﺴﻢ ﺭﺃﲰﺎﻝ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺑﺎﻟﺼﻐﺮ ﺇﺫ ﻻ ﺗﺰﻳﺪ ﻧﺴﺒﺘﻪ ﻋﻦ‪ ،℅10‬ﻭﻳﻌﲏ ﺻﻐﺮ ﺣﺎﻓﺔ ﺍﻷﻣﺎﻥ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻮﺩﻋﲔ‬
‫ﻭ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﻌﺘﻤﺪ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﺃﻣﻮﺍﳍﻢ ﻛﻤﺼﺪﺭ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﻟﺪﻯ ﻓﺈﺫﺍ ﺯﺍﺩﺕ ﺍﳋﺴﺎﺋﺮ ﻋﻦ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻓﻘﺪ ﺗﻠﺘﻬﻢ ﺟﺰﺀ‬
‫ﻣﻦ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻮﺩﻋﲔ‪.1‬‬
‫ﻭ ﺗﻨﻘﺴﻢ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺇﱃ ﲬﺴﺔ ﺃﻧﻮﺍﻉ ﻭﻓﻘﺎ ﳊﺠﻢ ﻧﺸﺎﻃﻬﺎ ﻭ ﺗﻨﻈﻴﻤﻬﺎ ﺍﻹﺩﺍﺭﻱ‪:‬‬
‫‪ (1‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻔﺮﻭﻉ‪:‬‬
‫ﺗﺘﺨﺬ ﻏﺎﻟﺒﺎ ﺷﻜﻞ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ﻭﳍﻞ ﻓﺮﻭﻉ ﰲ ﻛﺎﻓﺔ ﺍﻷﳓﺎﺀ ﺍﳍﺎﻣﺔ ﰲ ﺍﻟﺒﻼﺩ ﻭﺗﺘﺒﻊ ﺍﻟﻼﻣﺮﻛﺰﻳﺔ ﰲ ﺇﺩﺍﺭ‪‬ﺎ‬
‫ﻭ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺘﻘﺪﱘ ﻗﺮﻭﺽ ﻗﺼﲑﺓ ﺍﻷﺟﻞ ﺷﺮﻁ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﺴﺮﻋﺔ ﰲ ﺍﺳﺘﺮﺩﺍﺩ‬
‫‪2‬‬
‫ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫‪ (2‬ﺑﻨﻮﻙ ﺍﻟﺴﻼﺳﻞ‪:‬‬
‫ﻭﻫﻲ ﺗﻨﺸﺄ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﳕﻮ ﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻭ ﺣﺠﻢ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﱵ ﻣﺘﻮﳍﺎ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﻋﺪﺓ ﺑﻨﻮﻙ ﻣﻨﻔﺼﻠﺔ‬
‫ﻋﻦ ﺑﻌﻀﻬﺎ ﺇﺩﺍﺭﻳﺎ‪ ،‬ﲢﺖ ﺇﺷﺮﺍﻑ ﻣﺮﻛﺰ ﺭﺋﻴﺴﻲ ﻭﺍﺣﺪ ﻳﺘﻮﱃ ﺭﺳﻢ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﻳﻨﺴﻖ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﻭ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬
‫ﺑﲔ ﺍﻟﻮﺣﺪﺍﺕ ﻭﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﺇﻻ ﰲ ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﳌﺘﺤﺪﺓ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ (3‬ﺑﻨﻮﻙ ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺎﺕ‪:‬‬
‫ﻭﻫﻲ ﺷﺒﻪ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻘﺎﺑﻀﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﻮﱃ ﺇﻧﺸﺎﺀ ﻋﺪﺓ ﺑﻨﻮﻙ ﺃﻭ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻓﺘﻤﺘﻠﻚ ﻣﻌﻈﻢ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﳍﺎ‪ ،‬ﻭﺗﺸﺮﻑ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺳﻴﺎﺳﺘﻬﺎ ﻭ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺘﻮﺟﻴﻬﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺫﺍﺕ ﻃﺎﺑﻊ ﺍﺣﺘﻜﺎﺭﻱ‪.‬‬
‫‪ (4‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ‪:‬‬
‫ﻫﻲ ﻣﻨﺸﺂﺕ ﺻﻐﲑﺓ ﳝﻠﻜﻬﺎ ﺃﻓﺮﺍﺩ ﺃﻭ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺍﻷﺷﺨﺎﺹ ﻭ ﺗﺘﻤﻴﺰ ﰲ ﺗﻮﻇﻴﻒ ﻣﻮﺍﺭﺩﻫﺎ ﺍﻟﱵ ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺤﻮﻳﻞ‬
‫ﺇﱃ ﻧﻘﻮﺩ ﰲ ﻭﻗﺖ ﻗﺼﲑ‪ ،‬ﻭﺑﺪﻭﻥ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻣﺜﻞ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺍﳌﺨﺼﻮﻣﺔ‪.‬‬
‫‪ (5‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﶈﻠﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺗﻨﺸﺄ ﻟﺘﺒﺎﺷﺮ ﻧﺸﺎﻃﻬﺎ ﰲ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺟﻐﺮﺍﻓﻴﺔ ﳏﺪﺩﺓ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻘﺎﻃﻌﺔ ﺃﻭ ﻭﻻﻳﺔ ﺃﻭ ﺣﱴ ﻣﺪﻳﻨﺔ ﳏﺪﺩﺓ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﻣﻨﲑﺍﺑﺮﺍﻫﻴﻢ ﻫﻨﺪﻱ‪"،‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪:‬ﻣﺪﺧﻞ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻔﺮﺍﺭ"‪ ،‬ﻣﺮﻛﺰ ﺍﻟﺪﻟﺘﺎ ﻟﻠﻄﺒﺎﻋﺔ‪ ،‬ﻃﻨﻄﺎ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ ‪ ،2009‬ﺹ‪.12-11‬‬
‫‪ 2‬ﳏﻤﺪ ﺳﻌﻴﺪ ﺃﻧﻮﺭ ﺳﻠﻄﺎﻥ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ﺫﻛﺮﻩ‪ ،‬ﺹ‪.17‬‬

‫‪-6-‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﳌﺘﺨﺼﺼﺔ‬

‫ﻫﺬﻩ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻻ ﺗﺴﺘﻘﻲ ﻣﻮﺍﺭﺩﻫﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﻭ ﺇﳕﺎ ﻣﻦ ﺭﺃﲰﺎﳍﺎ ﻭ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ‬
‫ﻭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺼﺪﺭﻫﺎ‪ ،‬ﻟﺪﻯ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﳌﺘﺨﺼﺼﺔ ﻻ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﺍﳌﺴﺘﻤﺮ ﺇﻻ ﰲ ﺣﺪﻭﺩ ﻣﻮﺍﺭﺩﻫﺎ‬
‫ﻭﻣﻦ ﺃﻧﻮﺍﻋﻬﺎ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ (1‬ﺑﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻭﻫﻲ ﺑﻨﻮﻙ ﻣﺘﺨﺼﺼﺔ ﰲ ﺇﻧﺸﺎﺀ ﻭ ﺗﺪﻋﻴﻢ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﳌﺨﺘﻠﻔﺔ ﻣﻌﺘﻤﺪﺓ ﻋﻠﻰ ﺭﺃﲰﺎﳍﺎ ﻭﻣﺎ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻦ‬
‫ﻗﺮﻭﺽ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ ﺃﻭﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﺼﺪﺭﻫﺎ‪.‬‬
‫‪ (2‬ﺑﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻫﻲ ﺑﻨﻮﻙ ﻣﺘﺨﺼﺼﺔ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ ﻧﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﺔ ﻭ ﺍﳊﺼﺎﺩ ﲟﻨﺢ ﻗﺮﻭﺽ ﻗﺼﲑﺓ ﺍﻷﺟﻞ ﻭ ﺷﺮﺍﺀ ﺍﻵﻻﺕ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻴﺔ‬
‫ﻭﺭﻓﻊ ﺍﻟﻜﻔﺎﺀﺓ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺑﻘﺮﻭﺽ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ ﺍﻷﺟﻞ ﻭﺑﻘﺮﻭﺽ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﳌﺪﻯ ﻻﺳﺘﺼﻼﺡ ﺍﻷﺭﺍﺿﻲ‪.‬‬
‫‪ (3‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻳﺔ‪:‬‬
‫ﻫﻲ ﻣﻨﺸﺂﺕ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺗﻘﺪﻡ ﺳﻠﻒ ﺑﻀﻤﺎﻥ ﺃﺭﺍﺿﻲ ﺃﻭ ﻋﻘﺎﺭﺍﺕ ﻣﺒﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺮﻭﺽ ﳉﻤﻌﻴﺎﺕ ﻭﻣﻨﺸﺂﺕ ﺍﻹﺳﻜﺎﻥ ﻛﻤﺎ‬
‫ﺗﺴﺎﻫﻢ ﺃﻳﻀﺎ ﰲ ﺗﺄﺳﻴﺲ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﻨﺸﺂﺕ ﻣﻌﺘﻤﺪﺓ ﰲ ﲤﻮﻳﻠﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﻭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﱵ‬
‫ﺗﺘﺤﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺎﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﺍﳌﺼﺮﻓﻴﺔ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻧﻔﺎﻕ ﻭ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻉ ﻭ ﺧﺪﻣﺔ ﺃﺟﻬﺰﺓ ﺍﻟﺘﻌﻤﲑ‪.‬‬
‫‪ (4‬ﺑﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﳋﺎﺭﺟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﲣﺘﺺ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﳋﺎﺭﺟﻴﺔ ﻭ ﺍﳌﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭ ﺍﳍﺪﻑ ﻣﻦ ﺇﻧﺸﺎﺋﻬﺎ ﻫﻮ ﻣﺴﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﳋﺎﺭﺟﻴﺔ‬
‫ﻭ ﺍﻟﻨﻬﻮﺽ ‪‬ﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻣﺎ ﻳﻘﺪﻣﻪ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﻦ ﺗﺴﻬﻴﻼﺕ ﻣﺼﺮﻓﻴﺔ ﲟﺎ ﰲ ﺫﻟﻚ ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ ﻛﻤﺎ‬
‫ﲤﻨﺢ ﺗﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ﻟﻠﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻟﻠﻨﻬﻮﺽ ﺑﺎﻹﻧﺘﺎﺝ ﺍﳌﺘﺨﺼﺺ ﻟﻠﺘﺼﺪﻳﺮ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺍﻟﻜﻢ‪ ،‬ﻭﺷﺮﺍﺀ‬
‫ﺍﳌﻮﺍﺩ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻮﺳﻄﻴﺔ‪.1‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪:‬ﺑﻨﻮﻙ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﻫﻲ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﱵ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺘﺠﻤﻴﻊ ﻭ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﳌﺪﺧﺮﺍﺕ ﳋﺪﻣﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﻓﻘﺎ ﳋﻄﻂ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭ ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ‬
‫ﺩﻋﻢ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻃﲏ‪ ،‬ﻭﳚﻮﺯ ﳍﺎ ﺃﻥ ﺗﻨﺸﺄ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍ‪‬ﺎﻝ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،2‬ﻭ ﻣﻦ ﻭﻇﺎﺋﻔﻬﺎ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﻻﲡﺎﺭ ﰲ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺑﺸﺮﺍﺋﻬﺎ ﻭ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺑﻴﻌﻬﺎ ﺑﺎﻟﺘﺠﺰﺋﺔ )ﺃﺳﻬﻢ ﻭ ﺳﻨﺪﺍﺕ(‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺴﻤﺴﺮﺓ ﻭ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻮﻟﺔ ﺷﺮﺍﺀ ﻭ ﺑﻴﻊ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺓ ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ‪.‬‬
‫‪3‬‬
‫‪ -‬ﺗﺴﻮﻳﻖ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﺼﺪﺭﺓ ﻟﺘﻮﻓﲑ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻃﻮﻳﻞ ﺍﻷﺟﻞ ﻟﻜﺎﻓﺔ ﺍﳌﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﳏﻤﺪ ﺳﻌﻴﺪ ﺃﻧﻮﺭ ﺳﻠﻄﺎﻥ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ﺫﻛﺮﻩ‪ ،‬ﺹ‪.23-18‬‬

‫‪ 2‬ﺍﻟﺴﻴﺪﺓ ﻋﺒﺪ ﺍﻟﻔﺘﺎﺡ ﺇﲰﺎﻋﻴﻞ‪ ،‬ﻋﺒﺪ ﺍﻟﻐﻔﺎﺭ ﻋﻠﻲ ﺣﻨﻔﻲ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.160-159‬‬
‫‪ 3‬ﺍﻟﺴﻴﺪﺓ ﻋﺒﺪ ﺍﻟﻔﺘﺎﺡ ﺇﲰﺎﻋﻴﻞ‪ ،‬ﻋﺒﺪ ﺍﻟﻐﻔﺎﺭ ﻋﻠﻲ ﺣﻨﻔﻲ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ﺫﻛﺮﻩ‪ ،‬ﺹ‪.163‬‬

‫‪-7-‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﳋﺎﻣﺲ‪:‬ﺑﻨﻮﻙ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ‬

‫ﻫﻲ ﺑﻨﻮﻙ ﻻ ﺗﺴﺘﻬﺪﻑ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺑﺼﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ ﻭﻟﻜﻦ ﻏﺎﻳﺘﻬﺎ ﺍﻷﺻﻠﻴﺔ ﻫﻲ ﲡﻤﻴﻊ ﺍﳌﺪﺧﺮﺍﺕ ﺍﻟﺼﻐﲑﺓ ﺍﳊﺠﻢ ﻭﻫﻲ‬
‫ﺃﻗﺮﺏ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﻟﻠﻤﺪﺧﺮ ﻣﻦ ﺫﻭﻱ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﺍﻟﺼﻐﲑﺓ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ‪:‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻹﺳﻼﻣﻴﺔ‬
‫ﻫﻲ ﺑﻨﻮﻙ ﺣﺪﻳﺜﺔ ﺍﻟﻨﺸﺄﺓ‪ ،‬ﻭ ﻓﻜﺮ‪‬ﺎ ﻣﺴﺘﻤﺪﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻳﻌﺔ ﺍﻹﺳﻼﻣﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺗﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﻧﺒﺬ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ‬
‫ﺑﺎﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺑﲔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻭ ﻋﻤﻼﺀﻩ ﺃﺧﺬﺍ ﻭ ﻋﻄﺎﺀﺍ‪ ،‬ﻫﻲ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺇﺳﻼﻣﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﺭﺳﺎﻟﺔ ﺇﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭ ﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‬
‫ﺗﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺍﳌﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﻧﻔﻌﺎ ﻭﻟﻴﺲ ﳎﺮﺩ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺭﲝﺎ‪.‬‬

‫ﺇﻥﹼ ﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺗﺄﺛﲑ ﻫﺎﻡ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﰲ ﺃﻱ ﺩﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺪﻭﺭ‬
‫ﺣﻴﻮﻱ ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﹼﻖ ﺑﺪﻓﻊ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭ ﳍﺬﻩ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ‪ ،‬ﻭﻷﻥﹼ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﻭ ﻣﻨﻬﺎ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮ ﺍﲡﻬﺖ ﳓﻮ‬
‫ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺘﺤﺮﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﺸﻲﺀ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﺩ‪‬ﻯ ﺇﱃ ﺗﻨﻮﻳﻊ ﻧﺸﺎﻃﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻭ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺩﺭﺟﺔ‬
‫ﺗﻌﻘﻴﺪﻫﺎ‪.‬‬

‫‪-8-‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬

‫ﺃﻥﹼ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻻ ﲢﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﲣﺰﻳﻨﻬﺎ ﺃﻭ ﲡﻤﻴﺪﻫﺎ‪ ،‬ﻭﺇﳕﺎ ﺗﺒﺤﺚ ﻋﻨﻬﺎ ﻭ ﲡﻤﻌﻬﺎ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ‬
‫ﺍﺳﺘﻌﻤﺎﳍﺎ ﰲ ﺳﺪ‪‬ﺍ ﺍﳊﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻴﺔ ﻟﻠﺰﺑﺎﺋﻦ ﺍﶈﺘﻤﻠﲔ‪ ،‬ﻭ ﻟﺬﻟﻚ ﳝﻜﻦ ﺃﻥﹼ ﺃﻫﻢ ﺃﻭﺟﻪ ﺍﺳﺘﻌﻤﺎﻻﺕ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﻦ‬
‫ﻃﺮﻑ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻳﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻟﻠﺬﻳﻦ ﳛﺘﺎﺟﻮﻥ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺣﻴﺚ ﺗﻌﺘﱪ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﲢﻮﻳﻞ ﻣﺆﻗﺘﺔ ﻟﺮﺃﲰﺎﻝ ﻣﻦ‬
‫ﺯﺑﻮﻥ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻵﺧﺮ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﻗﺼﺪ ﺍﺳﺘﻐﻼﻟﻪ ﰲ ﻧﺸﺎﻁ ﺇﺳﺘﻬﻼﻛﻲ ﺃﻭ ﺇﻧﺘﺎﺟﻲ ﺷﺮﻁ ﺗﺴﺪﻳﺪ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﻣﻀﺎﻓﺎ ﺇﻟﻴﻪ ﻗﻴﻤﺔ‬
‫ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪.‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭ ﺃﳘﻴﺘﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﻳﻌﱪ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻋﻦ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ﺃﺳﺎﺱ ﻛﻞ ﻗﺮﺽ ﺍﻟﺬﻱ ﻫﻮ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﻣﺒﺎﺩﻟﺔ ﻗﻴﻤﺔ ﺣﺎﺿﺮﺓ ﺑﻘﻴﻤﺔ‬
‫ﺁﺟﻠﺔ‪ .1‬ﺃﻣ‪‬ﺎ ﻗﺎﻧﻮﻥ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻭ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ﺍﳌﻌﺪﻝ ﺳﻨﺔ ‪ 2003‬ﰲ ﻣﺎﺩﺗﻪ ‪ 68‬ﻋﺮﻑ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ‪":‬ﻋﻤﻞ ﻟﻘﺎﺀ‬
‫ﻋﺮﺽ ﻳﻀﻊ ﲟﻮﺟﺒﻪ ﺷﺨﺺ ﻣﺎ ﺃﻭ ﻳﻌﺪ ﺑﻮﺿﻊ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﲢﺖ ﺗﺼﺮﻑ ﺷﺨﺺ ﺁﺧﺮ‪ ،‬ﺃﻭ ﻳﺄﺧﺬ ﲟﻮﺟﺒﻪ ﻟﺼﺎﱀ‬
‫ﺍﻟﺸﺨﺺ ﺍﻵﺧﺮ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎ ﺑﺎﻟﺘﻮﻗﻊ ﻛﺎﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﺃﻭ ﺍﻟﻜﻔﺎﻟﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ"‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻫﺬﺍ ﳝﻜﻦ ﺗﻠﺨﻴﺺ‬
‫ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻣﻦ ﺛﻼﺙ ﺯﻭﺍﻳﺎ ﺭﺋﻴﺴﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻳﻌﺘﱪ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﻟﻠﺘﻌﺒﲑ ﻋﻦ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﻭﺍﻟﻮﻓﺎﺀ ﻭﻣﺮﺍﻋﺎﺓ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺘﺴﺪﻳﺪ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﻌﺘﱪ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﲤﻬﻴﺪﻳﺔ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﻭ ﺗﻘﺪﱘ ﺍﳋﺪﻣﺔ ﰲ ﺁﻥ ﻭﺍﺣﺪ‪ ،‬ﻭ ﻫﺬﺍ ﳚﻌﻠﻬﺎ ﺗﺴﺘﺤﻖ ﺍﳌﻜﺎﻓﺌﺔ‬
‫ﺍﳌﺘﻤﺜﻠﺔ ﰲ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫‪ -‬ﺇﻥﹼ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﺍﳌﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺘﻘﺪﱘ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺟﺰﺋﻴﺔ ﺃﻭ ﻛﻠﻴﺔ ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺃﳘﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫‪ -‬ﺗﺴﻬﻴﻞ ﺍﳌﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﱵ ﺃﺻﺒﺤﺖ ﺗﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺍﻟﻌﻘﻮﺩ ﻭ ﺍﻟﻮﻋﺪ ﺑﺎﻟﻮﻓﺎﺀ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﻌﺘﱪ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ ﻟﺘﺤﻮﻳﻞ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻝ ﻣﻦ ﺷﺨﺺ ﻷﺧﺮ ﻓﻬﻮ ﻭﺍﺳﻄﺔ ﻟﻠﺘﺒﺎﺩﻝ ﻭﻹﺳﺘﻐﻼﻝ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﰲ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ‬
‫ﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ ،‬ﺃﻱ ﻭﺍﺳﻄﺔ ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺇﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ‪.3‬‬
‫‪ -‬ﺗﻌﺘﱪ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻮﺭﺩ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺇﻳﺮﺍﺩﺍﺗﻪ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻌﺪ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻋﺎﻣﻞ ﳋﻠﻖ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﱵ ﺗﻨﺸﺄ ﻋﻨﻬﺎ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻭ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻝ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﻣﻴﺰﺍﻧﻴﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﱃ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ ﻭ ﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﻌﺘﱪ ﻛﻤﺼﺪﺭ‬
‫ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﻭ ﲤﻜﻦ ﻣﻦ ﺩﻓﻊ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﳌﺴﺘﺤﻘﺔ ﻟﻠﻤﻮﺩﻋﲔ‪ ،‬ﻭ ﺗﺪﺑﲑ ﻗﺪﺭ ﻣﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻣﻊ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﲜﺰﺀ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‬
‫ﻻﺣﺘﻴﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﺴﺤﺐ‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫ﻋﺒﺪ ﺍﳌﻌﻄﻲ ﺭﺿﺎ ﺃﺭﺷﻴﺪ‪ ،‬ﳏﻔﻮﻅ ﺃﲪﺪ‪" ،‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﻭﺍﺋﻞ ﻟﻠﻨﺸﺮ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ ‪ ،1999‬ﺹ‪.31‬‬
‫‪ 2‬ﻋﺒﺪ ﺍﳉﻠﻴﻞ ﺑﻮﺩﺍﺡ‪"،‬ﻣﻌﺎﳉﺔ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﰲ ﺣﺎﻝ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ"‪ ،‬ﳎﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻮﻡ ﺍﻹﻧﺴﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣﻨﺸﻮﺭﻱ‪ ،‬ﻗﺴﻨﻄﻴﻨﺔ ‪8‬ﺩﻳﺴﻤﱪ‪ ،2008‬ﺹ‪.114‬‬
‫‪ 3‬ﺷﺎﻛﺮ ﻗﺰﻭﻳﲏ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ﺫﻛﺮﻩ‪ ،‬ﺹ‪.113‬‬

‫‪-9-‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫‪ -‬ﺗﻠﻌﺐ ﺩﻭﺭﺍ ﻫﺎﻣﺎ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ ﺣﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻭ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﲤﻜﻦ ﺍﳌﻨﺘﺞ ﻣﻦ ﺷﺮﺍﺀ ﺍﳌﻮﺍﺩ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ‬
‫ﻭ ﺭﻓﻊ ﺃﺟﻮﺭ ﺍﻟﻌﻤﺎﻝ‪ ،‬ﻭ ﲤﻮﻳﻞ ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ﺍﻵﺟﻠﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲤﻜﻦ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻣﻦ ﺍﻹﺳﻬﺎﻡ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻹﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻓﺘﻌﻤﻞ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻋﻠﻰ ﺧﻠﻖ ﻓﺮﺹ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻭ ﺯﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﰲ ﺇﺳﺘﻐﻼﻝ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭ ﲢﺴﲔ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﳌﻌﻴﺸﺔ‪.1‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﻳﺘﻜﻮﻥ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﳌﺼﺮﰲ ﻣﻦ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭ ﻫﻲ ﺍﻟﱵ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪ ،‬ﻓﻬﻲ‬
‫ﺍﻟﱵ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺪﻭﺭ ﺍﻟﻮﺳﺎﻃﺔ ﺑﲔ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺍﻟﻔﺎﺋﺾ ﺍﳌﺎﱄ ﻭ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺍﻟﻌﺠﺰ ﺍﳌﺎﱄ‪ ،‬ﻭ ﻣﻮﺍﺭﺩ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﰲ ﻣﻨﺢ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻫﻲ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﻣﻮﺍﺭﺩ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬
‫ﺃ‪ .‬ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﱵ ﺧﻠﻘﺘﻬﺎ ﻭﺍﻟﱵ ﺗﻐﻄﻲ ﻭﺩﺍﺋﻌﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺍﻹﺩﺧﺎﺭ ﺍﻟﺴﺎﺋﻞ ﺃﻭ ﻗﺼﲑ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﺬﻱ ﲡﻤﻌﻪ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪.‬‬
‫ﺝ‪ .‬ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ ﻟﻸﺟﻞ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﻭ ﺭﺃﲰﺎﳍﺎ ﺍﳋﺎﺹ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﻣﻮﺍﺭﺩ ﺻﻨﺎﺩﻳﻖ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺒﻠﺪﻱ‪:‬ﺗﺘﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﻗﺮﻭﺽ ﻭﻫﺒﺎﺕ ﺍﳉﻤﻌﺎﺕ ﺍﶈﻠﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ .3‬ﻣﻮﺍﺭﺩ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪:‬ﺗﺄﰐ ﻣﻦ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ‪.‬‬
‫‪ .4‬ﻣﻮﺍﺭﺩ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﳌﺘﺨﺼﺼﺔ‪ :‬ﺗﺄﰐ ﻣﻦ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ‪.‬‬
‫‪ .5‬ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺨﺰﻳﻨﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪:‬ﲡﻤﻊ ﺍﳋﺰﻳﻨﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﻮﺍﺭﺩ ﻣﻦ ﻛﻞ ﻧﻮﻉ ﺳﻴﻮﻟﺔ‪.‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﻣﻮﺍﺭﺩ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﻣﻮﺍﺭﺩ ﻣﻦ ﻋﻨﺪ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺧﺎﺻﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎ‪‬ﺎ ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﲢﺼﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ‬
‫‪.2‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺘﻘﺪﳝﻬﺎ ﰲ ﺷﻜﻞ ﻗﺮﻭﺽ ﺇﱃ ﺯﺑﺎﺋﻨﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺧﺼﺎﺋﺺ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﻣﻦ ﺧﺼﺎﺋﺺ ﺍﻟﺒﺎﺭﺯﺓ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﻤﻴﺰ ‪‬ﺎ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺍﳌﺒﻠﻎ‪:‬ﳝﺜﻞ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺃﻭ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﱵ ﲤﻨﺢ ﺃﻭ ﻳﺘﻀﻤﻨﻬﺎ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺍﳌﺪﺓ‪:‬ﻫﻲ ﺍﻷﺟﻞ ﺃﻭ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﱵ ﻳﻀﻊ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺎﻝ ﲢﺖ ﺣﻮﺯﺓ ﻋﺎﻣﻠﻴﻪ‪ ،‬ﻭ ﻳﻜﻮﻥ ﺑﻌﺪ ‪‬ﺎﻳﺘﻬﺎ ﺍﳌﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻣﻠﺰﻣﺎ ﺑﺎﻟﺘﺴﺪﻳﺪ ﻭ ﻫﻲ ﺗﺼﻨﻒ ﺇﱃ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﻗﺴﺎﻡ‪:‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﺍﳌﺪﺓ ﺍﻟﻘﺼﲑﺓ‪:‬ﺗﺘﺮﺍﻭﺡ ﲦﺎﻧﻴﺔ ﻋﺸﺮ ﺷﻬﺮﺍ ﻭﺳﻨﺘﲔ ﺣﺴﺐ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻥ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫ﻋﺒﺪ ﺍﳌﻄﻠﺐ ﻋﺒﺪ ﺍﳊﻤﻴﺪ‪" ،‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺸﺎﻣﻠﺔ‪:‬ﻋﻤﻠﻴﺎ‪‬ﺎ ﻭ ﺇﺩﺍﺭ‪‬ﺎ"‪ ،‬ﺍﻟﺪﺍﺭ ﺍﳉﺎﻣﻌﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ‪ ،2000‬ﺹ‪.105-104‬‬
‫‪2‬‬
‫‪[Link] blog spot .com‬‬

‫‪- 10 -‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺏ‪ .‬ﺍﳌﺪﺓ ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺔ‪:‬ﺗﺘﺮﺍﻭﺡ ﺑﲔ ﲦﺎﻧﻴﺔ ﻋﺸﺮ ﺷﻬﺮﺍ ﻭ ﺳﺒﻊ ﺳﻨﻮﺍﺕ‪.‬‬

‫ﺝ‪ .‬ﺍﳌﺪﺓ ﺍﻟﻄﻮﻳﻠﺔ‪:‬ﺗﺘﺮﺍﻭﺡ ﺑﲔ ﺳﺒﻊ ﺳﻨﻮﺍﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﻭ ﻋﺸﺮﻳﻦ ﺳﻨﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻛﺜﺮ‪.‬‬
‫‪ .3‬ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪:‬ﻳﻌﺮﻑ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﺃﺟﺮﺓ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﳌﻘﺘﺮﺽ‪ ،‬ﺃﻭ ﲦﻦ ﺇﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺭﺃﺱ‬
‫ﺍﳌﺎﻝ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ‪ ،‬ﻭ ﻫﻮ ﻋﺎﺋﺪ ﺍﻟﺰﻣﻦ ﻋﻨﺪ ﺇﻗﺘﺮﺍﺽ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺗﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪ .1‬ﻛﻤﺎ ﻳﻌﺮﻑ ﺃﻳﻀﺎ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﺃﺟﺮ‬
‫ﻛﺮﺍﺀ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭ ﻳﻠﺘﺰﻡ ﺍﳌﻘﺘﺮﺽ ﺑﺪﻓﻌﻪ ﺇﱃ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺍﻟﺘﻨﺎﺯﻝ ﺍﳌﺆﻗﺖ ﻟﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪ .2‬ﻭﺗﺘﺪﺧﻞ ﰲ ﲢﺪﻳﺪ ﻣﻌﺪﻝ‬
‫ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻋﺪﺓ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﻣﻨﻬﺎ‪:‬‬
‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪-‬ﻣﺪﺓ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪-‬ﻣﺮﻭﻧﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ‪-‬ﺍﳌﻨﺎﻓﺴﺔ‪ -‬ﺩﺭﺟﺔ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ‪-‬ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ -‬ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ‬
‫ﺑﺘﺤﺪﻳﺪ ﺍﳊﺪ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﻭ ﺍﳊﺪ ﺍﻷﺩﱏ ﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪.‬‬
‫‪ .4‬ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ‪:‬ﻭ ﺗﻜﻮﻥ ﺇﻣﺎ ﻋﻴﻨﻴﺔ ﺃﻭ ﺷﺨﺼﻴﺔ ﻭ ﺳﻮﻑ ﻧﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻻﺣﻘﺎ ﺑﺎﻟﺘﻔﺼﻴﻞ‪.‬‬
‫‪ .5‬ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ‪:‬ﻭ ﻫﻨﺎﻙ ﻋﺪﺓ ﺑﺮﺍﻣﺞ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺳﺪﺍﺩ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻭ ﻣﻦ ﺃﳘﻬﺎ‪:‬‬
‫‪-‬ﻳﻘﻮﻡ ﺍﳌﻘﺘﺮﺽ ﺑﺘﺴﺪﻳﺪ ﻣﺒﻠﻎ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻭ ﺃﻗﺴﺎﻁ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﲟﺒﻠﻎ ﺛﺎﺑﺖ ﻃﻴﻠﺔ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻻﺳﺘﺤﻘﺎﻕ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﻣﺘﻐﲑﺓ ﻃﻴﻠﺔ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻻﺳﺘﺤﻘﺎﻕ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺇﻣﺎ ﺑﺘﺴﺪﻳﺪ ﺟﺰﺀ ﻫﺎﻡ ﺩﻓﻌﺔ ﺑﺴﻌﺮ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﺛﺎﺑﺖ ﻭﺟﺰﺀ ﺁﺧﺮ ﺑﺴﻌﺮ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﻣﺘﻐﲑ‪.3‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﻫﻨﺎﻙ ﻋﺪﺓ ﺗﺼﻨﻴﻔﺎﺕ ﻟﻠﻘﺮﻭﺽ ﻭﻓﻖ ﻣﻌﺎﻳﲑ ﻋﺪﻳﺪﺓ ﻭ ﻣﻘﺎﻳﻴﺲ ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ ﻭ ﻋﻤﻮﻣﺎ ﺳﻮﻑ ﻧﺘﻄﺮﻕ ﺇﱃ ﺍﻟﺘﺼﻨﻴﻒ‬
‫ﺍﻟﺘﺎﱄ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻮﺟﻬﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻻﺳﺘﻐﻼﻝ‪ ،‬ﻭ ﺗﻠﻚ ﺍﳌﻮﺟﻬﺔ ﺇﱃ ﲤﻮﻳﻞ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻮﺟﻬﺔ ﻟﻨﺸﺎﻃﺎﺕ ﺍﻻﺳﺘﻐﻼﻝ‬
‫ﻫﻲ ﻗﺮﻭﺽ ﻗﺼﲑﺓ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺍﳌﺪﺓ ﺍﻟﺰﻣﻨﻴﺔ ﻻ ﺗﺘﻌﺪﻯ ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ‪ 12‬ﺷﻬﺮﺍ‪ ،‬ﺗﻠﺠﺄ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﻟﺘﻐﻄﻴﺔ‬
‫ﺍﺣﺘﻴﺎﺟﺎ‪‬ﺎ ﺍﻵﻧﻴﺔ ﳋﺰﻳﻨﺘﻬﺎ‪ ،‬ﺃﻭ ﳌﻮﺍﺟﻬﺔ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﲡﺎﺭﻳﺔ ﰲ ﺯﻣﻦ ﳏﺪﻭﺩ‪ .‬ﻭ ﺗﺘﺒﻊ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻋﺪﺓ ﻗﺮﻭﺽ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻷﻧﺸﻄﺔ‬
‫ﺣﺴﺐ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺃﻭ ﺍﻟﻮﺿﻌﻴﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻐﺎﻳﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﻭ ﺗﺼﻨﻒ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺇﱃ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ (1‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪:‬‬
‫ﻫﻲ ﻗﺮﻭﺽ ﲤﻮﻝ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﺑﺼﻔﺔ ﺇﲨﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﻟﻴﺴﺖ ﻣﻮﺟﻬﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺃﺻﻞ ﺑﻌﻴﻨﻪ ﻭ ﺗﺴﻤﻰ ﺃﻳﻀﺎ ﻗﺮﻭﺽ‬
‫ﺍﳋﺰﻳﻨﺔ‪ ،‬ﺗﻠﺠﺄ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﻋﺎﺩﺓ ﺇﱃ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﳌﻮﺍﺟﻬﺔ ﺻﻌﻮﺑﺎﺕ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻣﺆﻗﺘﺔ ﻭ ﻣﻨﻬﺎ ‪:‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﺗﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻟﺼﻨﺪﻭﻕ‪:‬ﻫﻲ ﻗﺮﻭﺽ ﻣﻌﻄﺎﺓ ﻟﺘﺨﻔﻴﻒ ﺻﻌﻮﺑﺎﺕ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﻘﺼﲑﺓ ﺟﺪ‪‬ﺍ ﺍﻟﱵ ﻳﻮﺍﺟﻬﻬﺎ ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ‬
‫ﻭ ﺍﻟﻨﺎﲨﺔ ﻋﻦ ﺗﺄﺧﺮ ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ‪ ،‬ﻓﻬﺐ ﺗﺮﻣﻲ ﺇﱃ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﺍﻟﺮﺻﻴﺪ ﺍﳌﺪﻳﻦ ﺇﱃ ﺣﲔ ﺃﻗﺮﺏ ﻓﺮﺻﺔ ﺗﺘﻢ ﻓﻴﻬﺎ ﻋﻤﻠﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﺤﺼﻴﻞ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ ﺣﻴﺚ ﻳﻘﺘﻄﻊ ﻣﺒﻠﻎ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﻃﺎﻫﺮ ﺣﻴﺪﺭ ﺣﻴﺪﺭﺍﻥ‪" ،‬ﻣﺒﺎﺩﺉ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ﻟﻠﻨﺸﺮ ﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ ،‬ﺍﻟﻄﺒﻌﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪ ،1997‬ﺹ‪.61‬‬
‫‪ 2‬ﺍﻟﻄﺎﻫﺮ ﻟﻄﺮﺵ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.70‬‬
‫‪3‬ﺷﺎﻛﺮ ﻗﺰﻭﻳﲏ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﻴﻖ ﺫﻛﺮﻩ‪ ،‬ﺹ‪28‬‬

‫‪- 11 -‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺏ‪ .‬ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﳌﻜﺸﻮﻑ‪:‬ﻫﻮ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻲ ﺍﻟﻨﺎﺟﻢ ﻋﻦ ﻋﺪﻡ ﻛﻔﺎﻳﺔ ﺭﺃﲰﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ﻟﻠﺰﺑﻮﻥ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺘﺮﻙ ﺣﺴﺎﺏ‬
‫ﻫﺬﺍ ﺍﻷﺧﲑ ﻣﺪﻳﻨﺎ ﰲ ﺣﺪﻭﺩ ﻣﺒﻠﻎ ﻣﻌﲔ ﻭ ﳌﺪﺓ ﻗﺪ ﺗﺼﻞ ﺇﱃ ﺳﻨﺔ‪ ،‬ﻭ ﳜﺘﻠﻒ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﳌﻜﺸﻮﻑ ﻋﻦ ﺗﺴﻬﻴﻼﺕ‬
‫ﺍﻟﺼﻨﺪﻭﻕ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﻣﺪﺓ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻭ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ‪.‬‬
‫ﺝ‪ .‬ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﳌﻮﲰﻲ‪:‬ﻳﻨﺸﺄ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻘﻮﻡ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺑﺘﻤﻮﻳﻞ ﻧﺸﺎﻃﺎﺕ ﻣﻮﲰﻴﺔ ﻏﲑ ﻣﻨﺘﻈﻤﺔ ﻭ ﻏﲑ ﳑﺘﺪﺓ ﻋﻠﻰ ﺩﻭﺭﺓ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﻐﻼﻝ ﻛﻨﺸﻄﺎﺕ ﺇﻧﺘﺎﺝ ﻭ ﺑﻴﻊ ﺍﻟﻠﻮﺍﺯﻡ ﺍﳌﺪﺭﺳﻴﺔ ﺃﻭ ﺇﻧﺘﺎﺝ ﻭ ﺑﻴﻊ ﺍﶈﺎﺻﻴﻞ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻴﺔ‪ ،‬ﻭﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﻓﺈﻥﹼ‬
‫ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ ﻣﻄﺎﻟﺐ ﺑﺘﻘﺪﱘ ﳐﻄﻂ ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻞ ﻳﺒﲔ ﺯﻣﻨﻴﺎ ﻧﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻭ ﻋﺎﺋﺪﺍﺗﻪ‪ ،‬ﻭ ﺑﻨﺎﺀﺍ ﻋﻠﻴﻪ ﻳﻘﻮﻡ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺑﺘﻘﺪﱘ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﺽ‪.‬‬
‫ﺩ‪ .‬ﻗﺮﺽ ﺍﻟﺮﺑﻂ‪:‬ﳝﻨﺢ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻟﻠﺰﺑﻮﻥ ﳌﻮﺍﺟﻬﺔ ﺍﳊﺎﺟﺔ ﺇﱃ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﳌﻄﻠﻮﺑﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ‬
‫ﲢﻘﻘﻬﺎ ﺷﺒﻪ ﻣﺆﻛﺪ ﻭﻟﻜﻦ ﻣﺆﺟﻞ ﻓﻘﻂ ﻷﺳﺒﺎﺏ ﺧﺎﺭﺟﻴﺔ‪.1‬‬
‫‪ (2‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳋﺎﺻﺔ‪:‬‬
‫ﻫﻲ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻮﺟﻬﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺃﺻﻞ ﻣﻌﲔ ﻣﻦ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﻭ ﺗﺘﻀﻤﻦ ﺛﻼﺙ ﺃﻧﻮﺍﻉ ﻫﻲ ﻛﺎﻵﰐ‪:‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﺍﻟﺘﺴﺒﻴﻘﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻀﺎﺋﻊ‪:‬ﻫﻲ ﻗﺮﺽ ﻳﻘﺪﻡ ﺇﱃ ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﳐﺰﻭﻥ ﻣﻌﲔ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺑﻀﺎﺋﻊ‬
‫ﻛﻀﻤﺎﻥ ﻟﻠﻤﻘﺘﺮﺽ‪ ،‬ﻭﻳﻨﺒﻐﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺃﺛﻨﺎﺀ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﻭﺟﻮﺩ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺒﻀﺎﻋﺔ‪ ،‬ﻃﺒﻴﻌﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻣﻮﺍﺻﻔﺎ‪‬ﺎ‬
‫ﻭ ﻣﺒﻠﻐﻬﺎ ﻛﻤﺎ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﻋﻠﻴﻪ ﺃﻥ ﻳﺘﻮﻗﻊ ﻫﺎﻣﺸﺎ ﻣﺎ ﺑﲔ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺍﳌﻘﺘﺮﺽ ﻭ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﻟﻠﺘﻘﻠﻴﻞ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﺧﻄﺎﺭ‬
‫ﻭ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻔﺮﻭﺽ ﲤﻨﺢ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﳌﻮﺍﺩ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﳌﺼﻨﻌﺔ ﻭ ﺍﻟﻨﺼﻒ ﺍﳌﺼﻨﻌﺔ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺍﻟﺘﺴﺒﻴﻘﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻮﻣﻴﺔ‪:‬ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻮﻣﻴﺔ ﻫﻲ ﺍﺗﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﻟﻠﺸﺮﺍﺀ ﺃﻭ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺃﺷﻐﺎﻝ ﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‬
‫ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻮﻣﻴﺔ‪،‬ﺗﻘﺎﻡ ﺗﻘﺎﻡ ﺑﲔ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺧﲑﺓ ﻭﳑﺜﻠﺔ ﰲ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ )ﺍﻟﻮﺯﺍﺭﺍﺕ(‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﳉﻤﻌﺎﺕ ﺍﶈﻠﻴﺔ‬
‫ﺃﻭ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻮﻣﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻄﺎﺑﻊ ﺍﻹﺩﺍﺭﻱ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ‪ ،‬ﻭ ﺍﳌﻘﺎﻭﻟﲔ ﺃﻭ ﺍﳌﻮﺭﺩﻳﻦ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ ﺃﺧﺮﻯ‪.‬‬
‫ﺝ‪ .‬ﺍﳋﺼﻢ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ‪:‬ﻫﻲ ﺃﻥ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻮﺭﻗﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻣﻦ ﺣﺎﻣﻠﻬﺎ ﻗﺒﻞ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺍﺳﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ ﻭ ﳛﻞ ﳏﻠﻪ ﰲ‬
‫ﺍﻟﺪﺍﺋﻨﻴﺔ ﺇﱃ ﻏﺎﻳﺔ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺎﺭﻳﺦ‪ ،‬ﻓﻬﺬﺍ ﺍﳋﺼﻢ ﻳﻌﺪ ﻗﺮﺿﺎ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭ ﺃﻥﹼ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺃﻋﻄﻰ ﻣﺎﻻ ﺇﱃ ﺣﺎﻣﻠﻬﺎ‪ ،‬ﻭ ﻳﻨﺘﻈﺮ ﺗﺎﺭﻳﺦ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺤﻘﺎﻕ ﻟﺘﺤﺼﻴﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺪﻳﻦ‪ ،‬ﻭ ﻳﺴﺘﻔﻴﺪ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﻦ ﲦﻦ ﻭ ﻳﺴﻤﻰ ﺳﻌﺮ ﺍﳋﺼﻢ‪.2‬‬
‫‪ (3‬ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺑﺎﻻﻟﺘﺰﺍﻡ‪:‬‬
‫ﻭ ﻳﺴﻤﻰ ﺃﻳﻀﺎ ﺑﺎﻟﻘﺮﺽ ﺑﺎﻟﺘﻮﻗﻴﻊ‪ ،‬ﻭ ﻫﻮ ﻻ ﻳﺘﺠﺴ‪‬ﺪ ﰲ ﻹﻋﻄﺎﺀ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺇﱃ ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ‪ ،‬ﺇﻧ‪‬ﻤﺎ‬
‫ﻳﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻘﺪﻣﻪ ﻟﻪ ﻟﺘﻤﻜﻴﻨﻪ ﻣﻦ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﺃﻱ ﺃﻥﹼ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻻ ﻳﻌﻄﻲ ﻫﻨﺎ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺇﻧ‪‬ﻤﺎ ﻳﻌﻄﻲ ﺛﻘﺘﻪ ﻓﻘﻂ ﺣﻴﺚ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻀﻄﺮﺍ ﺇﱃ ﺇﻋﻄﺎﺀ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺇﺫﺍ ﻋﺠﺰ ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﻓﺎﺀ ﺑﺎﻟﺘﺰﺍﻣﻪ‪ ،‬ﻭﰲ ﻣﺜﻞ‬
‫ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﳕﻴﺰ ﺑﲔ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﺷﻜﺎﻝ ﺭﺋﻴﺴﻴﺔ‪:‬‬

‫‪ 1‬ﻃﺎﻫﺮ ﻟﻄﺮﺵ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ﺫﻛﺮﻩ‪ ،‬ﺹ‪.62-58‬‬

‫‪ 2‬ﻃﺎﻫﺮ ﻟﻄﺮﺵ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺑﺘﺼﺮﻑ‪ ،‬ﺹ‪. 66-62‬‬

‫‪- 12 -‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺃ‪ .‬ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ‪:‬ﻫﻮ ﺍﻟﺘﻌﻬﺪ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﻨﺎﲨﺔ ﻋﻦ ﺧﺼﻢ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻭﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺷﺮﻃﻴﺎ ﺇﺫﺍ‬
‫ﺣﺪﺩ ﻣﺎﻧﺢ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﺷﺮﻭﻃﺎ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﺍﻹﻟﺘﺰﺍﻡ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻏﲑ ﺫﻟﻚ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﱂ ﲢﺪﺩ ﺃﻱ ﺷﺮﻭﻁ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺍﻟﻜﻔﺎﻟﺔ‪:‬ﻫﻲ ﺍﻟﺘﺰﺍﻡ ﻣﻜﺘﻮﺏ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻳﺘﻌﻬﺪ ﺑﺘﺴﺪﻳﺪ ﺍﻟﺪﻳﻦ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﻋﺎﺗﻖ ﺍﳌﺪﻳﻦ)ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ( ﰲ‬
‫ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪﻡ ﻗﺪﺭﺗﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﻓﺎﺀ ﺑﻺﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺗﻪ‪ ،‬ﻭ ﲢﺪﺩ ﰲ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻡ ﻣﺪﺓ ﺍﻟﻜﻔﺎﻟﺔ ﻭ ﻣﺒﻠﻐﻬﺎ‪ ،‬ﻳﺴﺘﻔﻴﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﻜﻔﺎﻟﺔ ﰲ ﻋﻼﻗﺘﻪ ﻣﻊ ﺍﳉﻤﺎﺭﻙ ﻭ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﻭﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﻨﺸﺎﻃﺎﺕ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻮﻣﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺝ‪ .‬ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ‪:‬ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻳﻠﺘﺰﻡ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺑﺘﺴﺪﻳﺪ ﺍﻟﺪﺍﺋﻦ ﻭ ﻟﻴﺲ ﺯﺑﻮﻧﻪ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﳝﻜﻦ ﺍﻟﺘﻤﻴﻴﺰ ﺑﲔ ﻋﺪﺓ‬
‫ﺃﺷﻜﺎﻝ ﳍﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﳌﻤﻨﻮﺡ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﻣﻼﺀﺓ ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ‪ ،‬ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻌﻔﻴﻪ ﻣﻦ ﺗﻘﺪﱘ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﳌﻘﺪﻡ ‪‬ﺪﻑ ﺗﻌﺒﺌﺔ ﺍﻟﻮﺭﻗﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﳌﻤﻨﻮﺡ ﻟﻠﺰﺑﻮﻥ ﻷﺟﻞ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺎﻋﺪﺓ ﻟﻠﺨﺰﻳﻨﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﳌﻘﺪﻡ ﻟﻠﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﳋﺎﺭﺟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ (4‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻘﺪﻣﺔ ﻟﻸﻓﺮﺍﺩ‪:‬‬
‫ﻫﻲ ﻗﺮﻭﺽ ﺫﺍﺕ ﻃﺎﺑﻊ ﺷﺨﺼﻲ‪ ،‬ﻭ ﻫﺪﻓﻬﺎ ﲤﻮﻳﻞ ﻧﻔﻘﺎﺕ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﺎﻷﻓﺮﺍﺩ ﻣﺜﻞ ﺑﻄﺎﻗﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﺽ‬
‫ﻭ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﺘﻌﻤﻞ ﰲ ﺗﺴﺪﻳﺪ ﺍﳌﺸﺘﺮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺸﺨﺼﻴﺔ ﻟﻸﻓﺮﺍﺩ ﺩﻭﻥ ﺍﺳﺘﻌﻤﺎﻝ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻻ ﻳﺰﺍﻝ‬
‫ﰲ ﺑﺪﺍﻳﺘﻪ ﰲ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮ‪ ،‬ﻭ ﱂ ﺗﺴﺘﻄﻊ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺑﻌﺪ ﺗﻄﻮﻳﺮﻩ ﻟﻜﻲ ﻳﺮﻗﻰ ﺩﺭﺟﺔ ﺍﳌﻤﺎﺭﺳﺔ ﺍﻟﺸﺎﻣﻠﺔ‪.‬‬
‫‪ (5‬ﲦﻦ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪:‬‬
‫ﺇﻥﹼ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻛﻤﻨﻈﻤﺔ ﲡﺎﺭﻳﺔ ﻳﻬﺪﻑ ﺇﱃ ﺗﻌﻈﻴﻢ ﺃﺭﺑﺎﺣﻪ ﻋﱪ ﺗﻘﺪﱘ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﳋﺪﻣﺎﺕ ﺍﳌﻤﻜﻨﺔ ﻟﺰﺑﺎﺋﻨﻪ‪،‬ﻓﻬﻮ ﻋﻨﺪﻣﺎ‬
‫ﻳﻘﺪﻡ ﻗﺮﺿﺎ ﻳﺘﻘﺎﺿﻰ ﺃﺟﺮﺍ ﻣﺘﻤﺜﻼ ﰲ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﳌﻀﺒﻮﻃﺔ ﻭﻓﻖ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ‪ 13-94‬ﺍﳌﺆﺭﺥ ﰲ‬
‫‪22‬ﺟﻮﺍﻥ‪.1994‬ﻓﻤﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﳌﺪﻳﻨﺔ ﲢﺪﺩ)ﺍﳌﻄﺒﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ( ﻭ ﻛﺬﻟﻚ ﺍﻟﺪﺍﺋﻨﺔ)ﺍﳌﻤﻨﻮﺣﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ(‬
‫ﻭ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ ﲝﺮﻳﺔ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻣﻊ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺗﺪﺧﻞ ﺑﻨﻚ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺍﳍﺎﻣﺶ‬
‫ﺍﻷﻗﺼﻰ ﻭ ﻳﺘﺮﻛﺐ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻣﻦ‪:‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﺍﳌﻌﺪﻝ ﺍﳌﺮﺟﻌﻲ‪:‬ﻫﻮ ﺍﳌﻌﺪﻝ ﺍﻟﺬﻱ ﲢﺴﺒﻪ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻤﻨﻮﺣﺔ ﻷﺣﺴﻦ ﺍﻟﺰﺑﺎﺋﻦ‪ ،‬ﻭ ﻳﺘﺨﺬ ﻛﻤﺮﺟﻊ‬
‫ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺍﳌﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﻣﻌﻠﻢ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ﻭﻟﻴﺲ ﺍﳌﻌﺪﻝ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻲ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ‪:‬ﻫﻲ ﺍﻷﺗﻌﺎﺏ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﺤﻤﻠﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﻭ ﺗﻜﻮﻥ ﺩﺍﺋﻤﺎ ﻣﻮﺟﺒﺔ ﳑ‪‬ﺎ ﳚﻌﻞ‬
‫ﺩﺍﺋﻤﺎ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺃﻛﱪ ﻣﻦ ﺍﳌﻌﺪﻝ ﺍﳌﺮﺟﻌﻲ‪ ،‬ﻭﻋﻠﻴﻪ ﻓﺈﻥﹼ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺑﺄﺧﺬ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺍﻵﺗﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ=ﺍﳌﻌﺪﻝ ﺍﳌﺮﺟﻌﻲ‪+‬ﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ‪.1‬‬

‫‪ 1‬ﻃﺎﻫﺮ ﻟﻄﺮﺵ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ﺫﻛﺮﻩ‪ ،‬ﺑﺘﺼﺮﻑ‪ ،‬ﺹ‪.70-67‬‬

‫‪- 13 -‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻮﺟﻬﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬

‫ﻳﺸﻤﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺔ ﻭ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﳉﺰﺀ ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ ﻣﻦ ﺍﳌﻴﺰﺍﻧﻴﺔ‪ ،‬ﺃﻱ‬
‫ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﻭ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﺩﺍﺧﻞ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ‪.‬‬
‫‪ (1‬ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻲ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‪:‬‬
‫ﺃ‪ -‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺔ ﺍﻷﺟﻞ‪:‬ﻫﻲ ﻗﺮﻭﺽ ﻣﻮﺟﻬﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﱵ ﻻ ﻳﺘﺠﺎﻭﺯ ﻋﻤﺮﻫﺎ ‪7‬ﺳﻨﻮﺍﺕ ﻭ ﺍﳌﺨﺼﺼﺔ‬
‫ﻟﺘﺠﻬﻴﺰﺍﺕ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺑﺼﻔﺔ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺇﺿﺎﻓﺔ ﻻﺣﺘﻤﺎﻻﺕ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ ﺍﻟﻨﺎﲨﺔ ﻋﻦ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺣﺪﻭﺛﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ‬
‫ﺍﳌﺮﻛﺰ ﺍﳌﺎﱄ ﻟﻠﻤﻘﺮﺽ‪ ،‬ﻭ ﻫﻨﺎ ﳕﻴﺰ ﺑﲔ ﻧﻮﻋﲔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ ﺍﻷﺟﻞ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﻗﺮﻭﺽ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﻌﺒﺌﺔ‪:‬ﺃﻱ ﺃﻥ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﻘﺮﺽ ﳝﻜﻦ ﻟﻪ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺧﺼﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻟﺪﻯ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺃﺧﺮﻯ‬
‫ﺃﻭ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﳊﺎﺟﺔ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺩﻭﻥ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﺃﺟﻞ ﺍﺳﺘﺤﻘﺎﻕ ﺍﻟﻘﺮﺽ‬
‫ﻭ ﻳﺴﻤﺢ ﻟﻪ ﺫﻟﻚ ﺑﺘﻘﻠﻴﻞ ﺧﻄﺮ ﲡﻤﻴﺪ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﻭ ﳛﻴﻨﻪ ﺇﱃ ﺣﺪ ﺍﻟﻮﻗﻮﻉ ﰲ ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﻗﺮﻭﺽ ﻏﲑ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﻌﺒﺌﺔ‪:‬ﺃﻱ ﺃﻥ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻏﲑ ﻗﺎﺩﺭ ﻋﻠﻰ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺧﺼﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻓﻴﻜﻮﻥ ﳎﱪﺍ ﻋﻠﻰ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ‬
‫ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ ﻭ ﻫﻨﺎ ﺗﻈﻬﺮ ﳐﺎﻃﺮ ﲡﻤﻴﺪ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﲑ ﻭ ﻟﻴﺲ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﺃﻱ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﻟﺘﻔﺎﺩﻳﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ‪:‬ﻫﻲ ﻗﺮﻭﺽ ﻣﻮﺟﻬﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﱵ ﲢﺘﺎﺝ ﻣﺒﺎﻟﻎ ﻛﺒﲑﺓ ﻻ ﺗﻘﺪﺭ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺗﻌﺒﺌﺘﻬﺎ ﻟﻮﺣﺪﻫﺎ‪،‬ﺗﻔﻮﻕ ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ‪ 7‬ﺳﻨﻮﺍﺕ ﻭ ﲤﺘﺪ ﺇﱃ ﻏﺎﻳﺔ ‪ 20‬ﺳﻨﺔ ﻭ ﻧﻈﺮﺍ ﻟﻄﺒﻴﻌﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻓﺈﻥ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻻ ﺗﻘﻮﻯ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻟﺪﻯ ﺗﻘﻮﻡ ‪‬ﺎ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﳌﺘﺨﺼﺼﺔ‪ ،‬ﻻﻋﺘﻤﺎﺩﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺍﺩﺧﺎﺭﻳﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ‬
‫ﻭ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﻌﺎﻟﻴﺔ ﳍﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺗﺪﻓﻌﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺇﱃ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﻜﻔﻴﻠﺔ ﻟﺘﺨﻔﻴﻒ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺣﻴﺚ‬
‫ﺗﺸﺘﺮﻙ ﻋﺪﺓ ﻣﺆﺳﺴﺎﺕ ﰲ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻄﻠﺐ ﺿﻤﺎﻧﺎﺕ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺸﺮﻭﻉ ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬
‫ﺭﻏﻢ ﻛﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺼﺎﻋﺐ ﺗﺒﻘﻰ ﺻﻴﻎ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻲ ﻣﻦ ﺑﲔ ﺍﻟﻄﺮﻕ ﺍﳌﺴﺘﻌﻤﻠﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﺷﺎﺋﻊ‪ ،‬ﻭ ﻟﻜﻦ ﻫﺬﺍ ﱂ‬
‫ﳝﻨﻊ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﺒﻨﻜﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻄﻮﻳﺮ ﺑﺸﻜﻞ ﻳﺴﻤﺢ ﻟﻪ ﻣﻦ ﲡﺎﻭﺯ ﻋﻮﺍﺋﻖ ﻭ ﻣﺼﺎﻋﺐ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻧﻮﺍﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪ ،‬ﺣﻴﺚ‬
‫ﻳﺪﺧﻞ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻄﻮﻳﺮ‪.‬‬
‫‪ (2‬ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻹﳚﺎﺭﻱ‪:‬‬
‫ﻫﻮ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻳﻘﻮﻡ ﲟﻮﺟﺒﻬﺎ ﺑﻨﻜﺎ ﺃﻭ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺃﻭ ﺷﺮﻛﺔ ﺗﺄﺟﲑ ﻣﺆﻫﻠﺔ ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺎ‪ ،‬ﻭ ﺫﻟﻚ ﺑﻮﺿﻊ ﺁﻻﺕ ﺃﻭ ﻣﻌﺪﺍﺕ‬
‫ﺃﻭ ﺃﻱ ﺃﺻﻮﻝ ﻣﺎﺩﻳﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﲝﻮﺯﺓ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻣﺴﺘﻌﻤﻠﺔ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻹﳚﺎﺭ ﻣﻊ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺘﻨﺎﺯﻝ ﻋﻨﻬﺎ ﰲ ‪‬ﺎﻳﺔ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ‬
‫ﺍﳌﺘﻌﺎﻗﺪ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻭ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﺴﺪﻳﺪ ﻋﻠﻰ ﺃﻗﺴﺎﻁ ﻣﺘﻔﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺗﺴﻤﻰ ﲦﻦ ﺍﻹﳚﺎﺭ‪ ،‬ﻭ ﺧﺼﺎﺋﺼﻪ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺇﻥﹼ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﺍﳌﺴﺘﺄﺟﺮﺓ ﻏﲑ ﻣﻄﺎﻟﺒﺔ ﺑﺈﻧﻔﺎﻕ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﺮﺓ ﻭﺍﺣﺪﺓ‪ ،‬ﻭ ﺇﳕﺎ ﺑﺄﻗﺴﺎﻁ ﺗﺘﻀﻤﻦ ﲦﻦ‬
‫ﺷﺮﺍﺀ ﺍﻷﺻﻞ ﻣﻀﺎﻑ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ ﺍﻟﱵ ﺗﻌﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ ﺍﳌﺆﺟﺮﺓ ﻭ ﻣﺼﺎﺭﻳﻒ ﺍﻻﺳﺘﻐﻼﻝ ﺍﳌﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﻪ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺇﻥﹼ ﻣﻠﻜﻴﺔ ﺍﻷﺻﻞ ﺗﻌﻮﺩ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ ﺍﳌﺆﺟﺮﺓ ﻟﻪ ﺃﻣﺎ ﺍﳌﺴﺘﺄﺟﺮﺓ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﻣﺴﺘﻔﻴﺪﺓ ﻓﻘﻂ ﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﻌﻤﺎﻝ‪.‬‬

‫‪- 14 -‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫‪ -‬ﰲ ‪‬ﺎﻳﺔ ﺍﻟﻌﻘﺪ ﺃﻣﺎﻡ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﺍﳌﺴﺘﺄﺟﺮﺓ ﺛﻼﺙ ﺧﻴﺎﺭﺍﺕ‪ ،‬ﺇﻣﺎ ﺃﻥ ﺗﻄﻠﺐ ﲡﺪﻳﺪ ﻋﻘﺪ ﺍﻹﳚﺎﺭ‪ ،‬ﻭ ﺇﻣﺎ ﺃﻥ ﺗﺸﺘﺮﻱ‬
‫‪‬ﺎﺋﻴﺎ ﺍﻷﺻﻞ ﺑﺎﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﳌﺘﺒﻘﻴﺔ ﺍﳌﻨﺼﻮﺹ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﰲ ﺍﻟﻌﻘﺪ ﻭ ﺇﻣﺎ ﺃﻥ ﲤﺘﻨﻊ ﻋﻦ ﲡﺪﻳﺪ ﻋﻘﺪ ﺍﻟﺘﺄﺟﲑ ﻭ ﻋﻦ ﺷﺮﺍﺀ ﺍﻷﺻﻞ‬
‫ﻭ ﺇﺭﺟﺎﻋﻪ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ ﺍﳌﺆﺟﺮﺓ‪.1‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻮﺟﻬﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﳋﺎﺭﺟﻴﺔ‬
‫ﺗﻜﻮﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺘﺪﺧﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﰲ ﺍﻟﺘﺴﻮﻳﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﰲ ﻋﻼﻗﺎﺕ ﻧﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭ ﺗﺴﻤﻰ‬
‫ﺑﺎﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﺍﳌﺴﺘﻨﺪﻱ ﺍﻟﺬﻱ ﳛﻞ ﺍﳌﺸﺎﻛﻞ ﺍﳌﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﳌﺴﺘﻮﺭﺩ ﻭ ﺍﳌﺼﺪﺭ ﺃﺛﻨﺎﺀ ﺗﻌﺎﻣﻠﻬﻢ ﺍﳌﺒﺎﺷﺮ ﻭ ﺍﳌﺘﻤﺜﻠﺔ ﰲ ﲡﻤﻴﺪ‬
‫ﻣﺒﻠﻎ ﻣﺎﱄ‪ ،‬ﲡﻤﻴﺪ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺑﻀﺎﻋﺔ‪ ،‬ﻧﺰﺍﻋﺎﺕ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﻌﺪﻡ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺷﺮﻭﻁ ﺍﻟﻌﻘﺪ‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﳝﺜﻞ ﺑﺬﻟﻚ ﺿﻤﺎﻧﺎﺕ‬
‫ﻟﻠﻄﺮﻓﲔ‪.‬ﻓﺎﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﺍﳌﺴﺘﻨﺪﻱ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺑﻀﺎﻋﺔ ﻳﻨﺘﻈﺮ ﺍﺳﺘﻼﻣﻬﺎ ﻭ ﻳﺘﻌﻬﺪ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺑﺎﻟﺪﻓﻊ ﻧﻴﺎﺑﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ‬
‫ﻭ ﻳﻜﻮﻥ ﻗﺼﲑ ﺍﻷﺟﻞ‪.2‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪:‬ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺿﻴﺔ‬
‫ﺇﻥﹼ ﺇﻗﺒﺎﻝ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻋﺎﻣﻞ ﺧﻀﺎﺭﻱ ﻣﻦ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻌﻮﺽ ﺇﻗﻔﺎﻝ ﺍﻟﺪﻓﺎﺗﺮ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ‬
‫ﻭ ﺗﺴﺮﻳﺢ ﻋﻤﺎﳍﺎ‪ ،‬ﻭ ﺇﻋﻼﻥ ﺇﻓﻼﺳﻬﺎ‪ ،‬ﳌﺎ ﻻ ﺗﻠﺠﺄ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﺇﱃ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﻟﻠﻘﻀﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﻛﻴﻔﻤﺎ ﻛﺎﻥ‬
‫ﻣﺼﺪﺭﻫﺎ‪ ،‬ﻭ ﻣﻦ ﲦﺔ ﳝﻜﻦ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺿﻴﺔ ﺇﱃ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ (1‬ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺗﻐﻄﻴﺔ ﺍﻟﻌﺠﺰ ﺍﳌﺎﱄ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺰﻭﻳﺪ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻮﻃﻨﻴﺔ ﺑﺎﳌﻨﺘﺠﺎﺕ ﻋﻮﺽ ﺍﻹﻗﺼﺎﺀ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲢﻘﻴﻖ ﻣﻌﺪﻝ ﻣﻌﲔ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺑﺢ‪.‬‬
‫‪ (2‬ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻘﻀﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺭﻓﻊ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﻤﺎﻝ ﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺎ ﻭ ﻣﻌﺎﺷﻴﺎ ﻭ ﺩﳎﻬﻢ ﰲ ﺍﳊﻴﺎﺓ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻌﻨﺎﻳﺔ ﺑﺎ‪‬ﺘﻤﻊ ﻭ ﺗﻠﺒﻴﺔ ﻃﻠﺒﺎﺗﻪ‪.3‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﳋﺎﻣﺲ‪:‬ﳐﺎﻃﺮ ﻭ ﺿﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ﻫﻲ ﺩﺭﺟﺔ ﺗﻘﻠﺐ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﻔﻌﻠﻲ ﻟﻠﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﻗﺘﺮﺍﺿﻴﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﺘﻌﺎﻗﺪﻱ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﻀﻌﻒ ﺇﺩﺍﺭﺓ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﺃﻭ ﻟﻌﺪﻡ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺄﺧﺮ ﰲ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ‪ ،‬ﻭ ﺇﻣ‪‬ﺎ ﻷﺳﺒﺎﺏ ﺳﻴﺎﺩﻳﺔ ﻛﺎﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‬

‫‪ 1‬ﻃﺎﻫﺮ ﻟﻄﺮﺵ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ﺫﻛﺮﻩ‪ ،‬ﺑﺘﺼﺮﻑ‪ ،‬ﺹ‪.76-73‬‬

‫‪ 2‬ﻃﺎﻫﺮ ﻟﻄﺮﺵ‪ ،‬ﺍﳌﺮﺟﻊ ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬ﺹ‪.113‬‬
‫‪3‬‬
‫‪[Link] blog [Link]‬‬

‫‪- 15 -‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﻭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ﻭ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪ ،‬ﻭ ﺗﻘﺎﺱ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺪﺭﺟﺔ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﻨﺴﺐ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﻭ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺳﺎﻟﻴﺐ ﺍﻹﺣﺼﺎﺋﻴﺔ‬
‫ﻛﺄﺳﺎﺱ ﻻﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﱐ‪ .1‬ﻭ ﺑﻮﺟﻪ ﻋﺎﻡ ﻫﻨﺎﻙ ﺳﺒﻌﺔ ﳐﺎﻃﺮ ﺃﺳﺎﺳﻴﺔ ﻫﻲ‪:‬‬
‫‪ (1‬ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ‪ :‬ﻛﻠﻤﺎ ﺍﺳﺘﺤﻮﺫ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﺃﺣﺪ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﳌﺮﲝﺔ ﻳﺘﺤﻤﻞ ﳐﺎﻃﺮﺓ ﻋﺠﺰ ﺍﳌﻘﺘﺮﺽ ﻋﻦ ﺍﻟﻮﻓﺎﺀ ﺑﺮﺩ‬
‫ﺍﻟﺪﻳﻦ ﻭ ﻓﻮﺍﺋﺪﻩ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻠﺘﻮﺍﺭﻳﺦ ﺍﶈﺪﺩﺓ‪ ،‬ﻭ ﻳﻜﻮﻥ ﺧﻄﺮ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﻫﻮ ﺍﳌﺘﻐﲑ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﺍﳌﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺪﺧﻞ‬
‫ﻭ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﳊﻘﻮﻕ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ ﻋﻦ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ ﺃﻭ ﺗﺄﺟﻴﻠﻪ‪،‬ﻭ ﺗﺮﺟﻊ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺇﱃ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‬
‫ﻭ ﺍﳌﻨﺎﺥ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ ﳋﺪﻣﺔ ﺍﻟﺪﻳﻦ‪ ،‬ﻭﲣﺘﻠﻒ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﻔﺮﺩ ﻋﻠﻰ ﺭﺩ‬
‫ﺍﻟﺪﻳﻦ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻠﺘﻐﲑﺍﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﻄﺮﺃ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻮﻇﻴﻒ ﻭ ﺻﺎﰲ ﺛﺮﻭﺓ ﺍﻟﻔﺮﺩ‪ ،‬ﳍﺬﺍ ﺍﻟﺴﺒﺐ ﺗﻘﻮﻡ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺑﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﻟﻜﻞ‬
‫ﻃﻠﺐ ﻗﺮﺽ‪.2‬‬
‫‪ (2‬ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪ :‬ﺗﻨﺸﺄ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻋﺪﻡ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﻓﺎﺀ ﺑﺎﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺗﻪ ﰲ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻘﺼﲑ ﺑﺪﻭﻥ ﲢﻘﻴﻖ ﺧﺴﺎﺋﺮ‬
‫ﻣﻠﻤﻮﺳﺔ ﺃﻭ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﻇﻴﻒ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻨﺎﺳﺐ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺗﻨﺸﺄ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻗﺼﻮﺭ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﻣﻘﺎﺑﻠﺔ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﳋﺎﺭﺟﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺗﻐﲑ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‬
‫ﻭ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﻭﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭ ﺍﻷﺯﻣﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻭ ﲤﺘﻠﻚ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﱵ ﳝﻜﻦ‬
‫ﺑﻴﻌﻬﺎ ﻓﻮﺭﺍ ﻟﺘﻠﺒﻴﺔ ﺍﺣﺘﻴﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻛﻤﺎ ﳝﻜﻨﻬﺎ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪.‬‬
‫‪ (3‬ﳐﺎﻃﺮ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ :‬ﺗﻨﺸﺄ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﱵ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﱃ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻣﻠﻤﻮﺳﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ‬
‫ﻋﺪﻡ ﺗﻮﺍﻓﻖ ﺁﺟﺎﻝ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﻣﻊ ﺍﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻣﺎﺕ‪ ،‬ﺧﺼﻮﺻﺎ ﺇﺫﺍ ﱂ ﺗﺘﻮﻓﺮ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻣﻌﺪﻝ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﻭﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻣﺎﺕ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﻌﺪﻝ ﺣﺴﺎﺳﻴﺔ ﻫﻴﻜﻞ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﻋﻦ ﺍﻟﻔﺠﻮﺓ ﺑﲔ ﺁﺟﺎﻝ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﻭﺍﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻣﺎﺕ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﳍﺎﻣﺶ ﺑﲔ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﻭﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻣﻨﻬﺎ ﻭﻣﺪﻯ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻭﺛﺒﺎﺕ ﻫﺬﺍ ﺍﳍﺎﻣﺶ‪.‬‬
‫ﻭﺗﺘﻤﺜﻞ ﳐﺎﻃﺮ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﰲ ﻣﺪﻯ ﺣﺴﺎﺳﻴﺔ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻠﺘﻐﲑﺍﺕ ﺍﻟﱵ ﻃﺮﺃ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻌﺪﻻﺕ‬
‫ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﻭﻳﺼﺒﺢ ﺍﻷﺻﻞ ﺣﺴﺎﺳﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﳌﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓﺓ‪ ،‬ﻭ ﻳﺘﺄﺛﺮ ﺻﺎﰲ ﺩﺧﻞ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ ﺑﻌﻼﻗﺔ ﻃﺮﺩﻳﺔ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﻐﲑ‬
‫ﻗﺼﲑ ﺍﻷﺟﻞ ﰲ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪.3‬‬
‫‪ (4‬ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ‪ :‬ﺗﻮﺟﺪ ﻋﺪﺓ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﱃ ﺗﻐﲑ ﺍﳌﻜﺎﺳﺐ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﺒﻌﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ‪،‬ﻓﺒﻌﺾ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻻ ﲤﻠﻚ ﺍﻟﻜﻔﺎﺀﺓ ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﺍﳌﺒﺎﺷﺮﺓ ﻭ ﺃﺧﻄﺎﺀ ﺍﳌﻌﺎﳉﺔ ﺍﻟﱵ ﻳﻘﻮﻡ ‪‬ﺎ ﻣﻮﻇﻔﻲ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻭ ﻫﻜﺬﺍ ﺗﺸﲑ ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺇﱃ ﺍﺣﺘﻤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﰲ ﻣﺼﺎﺭﻳﻒ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﻛﺒﲑﺓ ﻋﻤ‪‬ﺎ ﻫﻮ ﻣﺘﻮﻗﻊ‬
‫ﳑ‪‬ﺎ ﻳﺴﺒﺐ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻭ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻭ ﻣﻨﻪ ﻓﺈﻥ ﳒﺎﺡ ﺍﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﳋﻄﺮ ﻳﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ‬
‫ﻧﻈﺎﻡ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﰲ ﺗﻘﺪﱘ ﺍﳌﻨﺘﺠﺎﺕ ﻭ ﺍﳋﺪﻣﺎﺕ ﻛﻔﺄ ﺃﻡ ﻻ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﳏﻤﺪ ﳏﻤﻮﺩ ﻋﺒﺪ ﺭﺑ‪‬ﻪ‪"،‬ﺩﺭﺍﺳﺎﺕ ﰲ ﳏﺎﺳﺒﺔ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ"‪ ،‬ﺍﻟﺪﺍﺭ ﺍﳉﺎﻣﻌﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻹﺳﻜﻨﺪﺭﻳﺔ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ‪،2000‬ﺹ‪.50-49‬‬
‫‪ 2‬ﳏﻤﺪ ﻋﺒﺪ ﺍﻟﻔﺘﺎﺡ ﺍﻟﺼﲑﰲ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.112-110‬‬
‫‪ 3‬ﳏﻤﺪ ﻋﺒﺪ ﺍﻟﻔﺘﺎﺡ ﺍﻟﺼﲑﰲ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ﺫﻛﺮﻩ‪ ،‬ﺹ‪.117-115‬‬

‫‪- 16 -‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫‪ (5‬ﳐﺎﻃﺮ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺃﻭ ﺳﺪﺍﺩ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ‪ :‬ﻭ ﲤﺜﻞ ﺍﺣﺘﻤﺎﻝ ﻋﺪﻡ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﻓﺎﺀ ﺑﺎﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ‪ ،‬ﺣﻴﻨﻤﺎ‬
‫ﺗﻮﺍﺟﻪ ﺣﻘﻮﻕ ﻣﻠﻜﻴﺔ ﺳﺎﻟﺒﺔ‪ ،‬ﺃﻱ ﺃﻥ ﳐﺎﻃﺮ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺗﺸﲑ ﺇﱃ ﺍﻻﳔﻔﺎﺽ ﺍﻟﻜﺒﲑ ﰲ ﺻﺎﰲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻷﺻﻮﻝ‪.‬‬
‫‪ (6‬ﳐﺎﻃﺮ ﺃﺧﺮﻯ‪ :‬ﺇﻥ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺍﻷﻧﺸﻄﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ ﺗﺘﺤﻤﻞ ﳐﺎﻃﺮ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ ﻣﺜﻞ ﳐﺎﻃﺮ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺮﻑ‬
‫ﻭ ﻛﺬﻟﻚ ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻟﺒﻠﺪ ﻛﻤﺨﺎﻃﺮ ﲢﻮﻳﻞ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﺇﱃ ﻋﻤﻠﺔ ﳏﻠﻴﺔ ﺃﻭ ﺧﺴﺎﺭﺓ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻭﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻷﺻﻠﻲ‬
‫ﺍﳋﺎﺹ ﺑﺎﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﱃ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﺍﻟﱵ ﺗﺼﻴﺐ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻃﲏ ﻛﻜﻞ‪. 1‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬
‫ﲟﺎ ﺃﻥ ﺍﳋﻄﺮ ﻳﻈﻞ ﻋﻨﺼﺮﺍ ﻣﻼﺯﻣﺎ ﻟﻠﻘﺮﺽ‪ ،‬ﻳﻠﺠﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺇﱃ ﻃﻠﺐ ﺿﻤﺎﻧﺎﺕ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ‬
‫ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁ‪.‬ﻭ ﻳﻘﺼﺪ ﺑﺎﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﱵ ﻳﺒﺪﻱ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩﻩ ﻟﺘﻘﺪﳝﻬﺎ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﻣﻘﺎﺑﻞ‬
‫ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻗﺮﺽ‪ ،‬ﻭ ﻻ ﳚﻮﺯ ﻟﻠﻌﻤﻴﻞ ﺍﻟﺘﺼﺮﻑ ﻓﻴﻪ‪ ،‬ﻭﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻓﺸﻠﻪ ﰲ ﺳﺪﺍﺩ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺃﻭ ﻓﻮﺍﺋﺪﻩ ﻳﺼﺒﺢ ﻣﻦ ﺣﻖ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺑﻴﻊ ﺍﻷﺻﻞ ﺍﳌﺮﻫﻮﻥ ﻻﺳﺘﺮﺩﺍﺩ ﻣﺴﺘﺤﻘﺎﺗﻪ‪ .‬ﻭ ﳝﻜﻦ ﺗﺼﻨﻴﻒ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺇﱃ ﻧﻮﻋﲔ ‪:‬‬
‫‪ (1‬ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﻟﺸﺨﺼﻴﺔ‪ :‬ﺗﺮﺗﻜﺰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻌﻬﺪ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻘﻮﻡ ﺑﻪ ﺍﻷﺷﺨﺎﺹ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﺬﻱ ﲟﻮﺟﺒﻪ ﻳﻌﺪﻭﻥ ﺑﺘﺴﺪﻳﺪ ﺍﳌﺪﻳﻦ‬
‫ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪﻡ ﻗﺪﺭﺗﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﻓﺎﺀ ﺑﺎﻝ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺗﻪ ﰲ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺍﻻﺳﺘﺤﻘﺎﻕ ﻓﺎﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﺸﺨﺼﻲ ﻻ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻘﻮﻡ ﺑﻪ‬
‫ﺍﳌﺪﻳﻦ ﺷﺨﺼﻴﺎ‪ ،‬ﻭﺇﳕﺎ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﺷﺨﺼﺎ ﺛﺎﻟﺜﺎ ﻳﻘﻮﻡ ﺑﺪﻭﺭ ﺍﻟﻀﺎﻣﻦ‪ ،‬ﻭ ﻋﻠﻴﻪ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﻧﻘﺴﻢ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ‬
‫ﺇﱃ‪:‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﺍﻟﻜﻔﺎﻟﺔ‪ :‬ﻫﻲ ﺃﻥ ﻳﻠﺘﺰﻡ ﲟﻮﺟﺒﻬﺎ ﺷﺨﺺ ﻣﻌﲔ ﺑﺘﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﺍﳌﺪﻳﻦ ﺍﲡﺎﻩ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺇﺫﺍ ﱂ ﻳﺴﺘﻄﻊ ﺍﻟﻮﻓﺎﺀ ‪‬ﺎ ﻋﻨﺪ‬
‫ﺣﻠﻮﻝ ﺁﺟﺎﻝ ﺍﺳﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ‪ ،‬ﻭ ﻧﻈﺮﺍ ﻷﳘﻴﺘﻬﺎ ﻛﻀﻤﺎﻥ ﺷﺨﺼﻲ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻜﺘﻮﺑﺎ ﻭﻣﺘﻀﻤﻨﺎ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺍﻹﻟﺘﺰﺍﻡ‬
‫ﺑﺪﻗﺔ ﻭﺃﻥ ﳝﺲ ﻣﻮﺿﻮﻉ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﻭﻣﺪﺗﻪ‪،‬ﺍﻟﺸﺨﺺ ﺍﳌﺪﻳﻦ ﻭ ﺍﻟﺸﺨﺺ ﺍﻟﻜﺎﻓﻞ‪ ،‬ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﱃ ﺃﳘﻴﺔ ﻭ ﺣﺪﻭﺩ ﺍﻹﻟﺘﺰﺍﻡ‬
‫ﻛﻤﺎ ﲡﱪ ﺍﻷﻧﻈﻤﺔ ﺍﳌﺨﺘﻠﻔﺔ ﻋﻠﻰ ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺇﻋﻼﻡ ﺍﳌﺪﻳﻦ ﲟﺒﻠﻎ ﺍﻟﺪﻳﻦ ﻭﺍﻟﺘﺰﺍﻣﻪ ﻭﺁﺟﺎﻟﻪ ﺧﻼﻝ ﻗﺘﺮﺓ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻟﺘﻔﺎﺩﻱ‬
‫ﺍﳌﻨﺎﺯﻋﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﲨﺔ ﻋﻦ ﺳﻮﺀ ﺍﻟﺘﻔﺎﻫﻢ ﺑﲔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ‪ :‬ﻫﻮ ﺍﻟﺘﺰﺍﻡ ﻣﻜﺘﻮﺏ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﺷﺨﺺ ﻣﻌﲔ ﻳﺘﻌﻬﺪ ﲟﻮﺟﺒﻪ ﺗﺴﺪﻳﺪ ﻭﺭﻗﺔ ﲡﺎﺭﻳﺔ ﺃﻭ ﺟﺰﺀ‬
‫ﻣﻨﻬﺎ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪﻡ ﻗﺪﺭﺓ ﺃﺣﺪ ﺍﳌﻮﻗﻌﲔ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺍﻟﺘﺴﺪﻳﺪ ﻭﳜﺘﻠﻒ ﻋﻦ ﺍﻟﻜﻔﺎﻟﺔ ﰲ ﻛﻮﻧﻪ ﻳﻄﺒﻖ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ ﺍﳌﺮﺗﺒﻄﺔ‬
‫ﺑﺎﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻛﺴﻨﺪ ﻷﻣﺮ‪ ،‬ﺍﻟﺴﻔﺘﺠﺔ ﻭ ﺍﻟﺸﻴﻜﺎﺕ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﳝﻜﻦ ﺗﺼﻨﻴﻒ" ﺗﺄﻣﲔ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ" ﻛﻀﻤﺎﻥ ﺷﺨﺼﻲ‬
‫ﺗﻘﻮﻡ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﺘﺄﻣﲔ ﳊﺴﺎﺏ ﺍﳌﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻦ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻟﺘﻐﻄﻴﺔ ﺧﻄﺮ ﺍﻟﻮﻓﺎﺀ ﲟﺒﻠﻎ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ‪.‬‬
‫‪ (2‬ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‪ :‬ﻫﻲ ﺿﻤﺎﻧﺎﺕ ﺗﺮﺗﻜﺰ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﺿﻮﻉ ﺍﻟﺸﻲﺀ ﺍﳌﻘﺪﻡ ﻛﻀﻤﺎﻥ ﻭﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﻭﺍﺳﻌﺔ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭ ﺍﻟﺘﺠﻬﻴﺰﺍﺕ ﻭﺍﻟﻌﻘﺎﺭﺍﺕ‪ ،‬ﻭﺗﻌﻄﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺷﻴﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﺮﻫﻦ ﻭ ﻟﻴﺲ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﲢﻮﻳﻞ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ‪،‬ﺿﻤﺎﻧﺎ‬
‫ﻻﺳﺘﺮﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﳝﻜﻦ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﺃﻥ ﻳﺒﻴﻊ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﲟﺠﺮﺩ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺍﺳﺘﺤﺎﻟﺔ ﺍﺳﺘﺮﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﻭ ﺗﻄﺒﻖ ﻫﺬﻩ‬
‫ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻮﺟﻬﺔ ﻟﻺﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﻭ ﻳﻨﻘﺴﻢ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﺇﱃ ﺻﻨﻔﲔ‪:‬‬

‫‪ 1‬ﻣﻨﱪ ﺇﺑﺮﺍﻫﻴﻢ ﻫﻨﺪﻱ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.228‬‬

‫‪- 17 -‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺃ‪ .‬ﺍﻟﺮﻫﻦ ﺍﳊﻴﺎﺯﻱ‪ :‬ﻭ ﻳﻨﻘﺴﻢ ﺑﺪﻭﺭﻩ ﺇﱃ ﻧﻮﻋﲔ‪:‬‬

‫‪ -‬ﺭﻫﻦ ﺣﻴﺎﺯﻱ ﻟﻸﺩﻭﺍﺕ ﻭ ﺍﳌﻌﺪﺍﺕ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﺘﺠﻬﻴﺰﺍﺕ‪:‬ﻳﺴﺮﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﻭ ﺍﳌﻌﺪﺍﺕ ﻭ ﺍﻟﺒﻀﺎﺋﻊ‪ ،‬ﺣﻴﺚ‬
‫ﳚﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﳕﻦ ﺳﻼﻣﺘﻬﺎ‪،‬ﻭﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﺒﻀﺎﻋﺔ ﺍﳌﺮﻫﻮﻧﺔ ﻏﲑ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﻠﻒ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺮﻫﻦ ﺍﳊﻴﺎﺯﻱ ﻟﻠﻤﺤﻞ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ‪:‬ﻫﻮ ﺭﻫﻦ ﺍﶈﻞ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﺃﻭ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻟﺼﺎﱀ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﲟﻮﺟﺐ ﻋﻘﺪ‬
‫ﻣﺴﺠﻞ ﺣﺴﺐ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻸﺣﻜﺎﻡ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﺍﻟﺴﺎﺭﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺍﻟﺮﻫﻦ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻱ‪:‬ﻫﻮ ﺍﻟﻌﻘﺪ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻜﺘﺴﺐ ﲟﻮﺟﺒﻪ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺣﻘﺎ ﻋﻴﻨﻴﺎ ﻋﻠﻰ ﻋﻘﺎﺭ ﻭﻓﺎﺀﺍ ﻟﺪﻳﻨﻪ ﺣﻴﺚ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ‬
‫ﻳﺴﺘﻮﰲ ﺩﻳﻨﻪ ﻣﻦ ﲦﻦ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭ ﰲ ﺃﻱ ﻳﺪ ﻛﺎﻥ‪ ،‬ﻣﺘﻘﺪﻣﺎ ﰲ ﺫﻟﻚ ﻣﺘﻘﺪﻣﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﺍﺋﻨﲔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﲔ ﻟﻪ ﰲ ﺍﳌﺮﺗﺒﺔ‬
‫ﻭ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﳍﺬﺍ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺻﺎﳊﺎ ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ‪ ،‬ﻭ ﻗﺎﺑﻼ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﰲ ﺍﳌﺰﺍﺩ ﺍﻟﻌﻠﲏ‪ ،‬ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺍﻟﺮﻫﻦ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻱ ﳝﺜﻞ ﺃﻓﻀﻞ‬
‫ﺍﻟﺼﻴﻎ ﺍﻟﱵ ﺗﻀﻤﻦ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ﻭ ﺇﺫﺍ ﺣﻞ ﺃﺟﻞ ﺍﺳﺘﺤﻘﺎﻕ ﺍﻟﺪﻳﻦ ﻭ ﱂ ﻳﺴﺪﺩ ﺍﳌﺪﻳﻦ ﳝﻜﻦ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﻭﺑﻌﺪ ﺗﻨﺒﻴﻪ‬
‫ﺍﳌﺪﻳﻦ ﺃﻥ ﻳﱰﻉ ﻣﻠﻜﻴﺔ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭ ﻣﻨﻪ‪. 1‬‬

‫ﺗﻌﺘﱪ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﲡﻤﻴﻊ ﺍﳌﺪﺧﺮﺍﺕ ﰲ ﺷﻜﻞ ﻭﺩﺍﺋﻊ ﻭ ﻣﻨﺤﻬﺎ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﰲ ﺷﻜﻞ ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻟﻮﻇﻴﻔﺔ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ‬
‫ﻷﻱ ﺑﻨﻚ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﳌﺘﻮﻟﺪ ﻋﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﳝﺜﻞ ﺍﶈﻮﺭ ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻲ ﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺗﻪ ﻣﻬﻤﺎ ﺗﻌﺪﺩﺕ ﺍﳌﺼﺎﺩﺭ ﺍﻷﺧﺮﻯ‬
‫ﻭ ﺣﺴﺐ ﺍﺧﺘﻼﻑ ﻃﺒﻴﻌﺘﻬﺎ‪ ،‬ﺃﻫﺪﺍﻓﻬﺎ ﻭ ﻣﺪ‪‬ﺎ‪ ،‬ﻭ ﺣﺴﺐ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﻣﻮﺿﻮﻉ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻭ ﺍﻷﺷﻜﺎﻝ ﺍﻟﱵ ﻳﺄﺧﺬﻫﺎ ‪.‬‬
‫ﻛﻢ ﺃﻥﹼ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻻ ﲣﻠﻮ ﻣﻦ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﳐﺘﻠﻔﺔ ﺍﳌﺼﺎﺩﺭ‪ ،‬ﻓﻨﺠﺪ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺗﺴﻌﻰ ﺟﺎﻫﺪﺓ ﻟﻠﺤﺪ ﻣﻨﻬﺎ‬
‫ﻭ ﳏﺎﻭﻟﺔ ﺍﻟﺘﺨﻔﻴﻒ ﻣﻦ ﺁﺛﺎﺭﻫﺎ ﻗﺪﺭ ﺍﻹﻣﻜﺎﻥ‪ ،‬ﻭ ﻫﺬﺍ ﺑﻮﺿﻊ ﻋﺪﺓ ﺿﻮﺍﺑﻂ ﺗﺴﻴ‪‬ﺮ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻭ ﺣﻘﻮﻗﻪ‪ ،‬ﻭ ﻃﻠﺐ‬
‫ﺿﻤﺎﻧﺎﺕ ﳌﻮﺍﺟﻬﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺧﻄﺎﺭ ﲪﺎﻳﺔ ﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻮﺩﻋﲔ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ﺃﻣﺎﻧﺔ ﻟﺪﻳﻪ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﻃﺎﻫﺮ ﻟﻄﺮﺵ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.169-163‬‬

‫‪- 18 -‬‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬

‫ﲟﺎ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﳌﺘﻮﻟﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﳝﺜﻞ ﺣﺼﺔ ﻛﺒﲑﺓ ﻣﻦ ﺇﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪ ،‬ﻓﺈ‪‬ﺎ ﺗﻮﱄ ﺇﻫﺘﻤﺎﻣﺎ ﺃﻛﱪ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ‬
‫ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻭﺿﻊ ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﻣﻼﺋﻤﺔ ﻟﺴﻼﻣﺔ ﳏﻔﻈﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭ ﲢﻘﻴﻖ ﻋﻮﺍﺋﺪ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﻋﻨﺪ ﺃﻗﻞ‬
‫ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﳑﻜﻨﺔ ﻣﻦ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﳌﺼﺎﺣﺒﺔ ﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﻣﻨﺢ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ‪.‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻫﻮ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺄﻣﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻷﻥ ﺗﻮﺟﻪ ﺇﻟﻴﻪ ﻛﺎﻓﺔ ﻣﻮﺍﺭﺩﻫﺎ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﻭ ﳝﻜﻦ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺇﱃ ﺛﻼﺙ ﳎﻤﻮﻋﺎﺕ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ﺍﻷﻭﱃ‪ :‬ﺗﺴﺘﻬﺪﻑ ﺗﻮﻓﲑ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻭ ﺃﻣﺜﻠﺘﻬﺎ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭ ﺍﻷﺭﺻﺪﺓ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ‪ ،‬ﻭ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ‬
‫ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻱ )ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ(‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ :‬ﻳﺴﺘﻬﺪﻑ ﲢﻘﻴﻖ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻭ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ‪ :‬ﺗﻠﺠﺄ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻟﻌﺪﻡ ﻛﻔﺎﻳﺔ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﺪﻋﻴﻤﺎ ﻟﻠﻨﻮﻉ ﺍﻷﻭﻝ ﻭ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ‬
‫ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﱵ ﲢﻘﻖ ﻗﺪﺭ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻟﺘﻐﻄﻴﺔ ﻧﻘﺺ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬
‫ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﻻ ﻳﺰﻳﺪ ﺭﺻﻴﺪ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﰲ ﺧﺰﺍﺋﻦ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻋﻤﺎ ﻳﻜﻔﻲ ﳌﻮﺍﺟﻬﺔ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻣﺘﻮﻗﻌﺔ ﰲ ﺍﳌﺴﺤﻮﺑﺎﺕ ﻋﻦ‬
‫ﺍﻹﻳﺪﺍﻋﺎﺕ‪ ،‬ﻭ ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﺍﻟﻄﻮﺍﺭﺉ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﻌﺘﱪ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﰲ ﺍﳋﺰﻳﻨﺔ ﺿﻤﻦ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﱐ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻮﻗﻒ‬
‫ﺣﺠﻤﻪ ﺣﺴﺐ ﻫﻴﻜﻞ ﻭﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻭ ﺍﳌﺴﺎﻓﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﻔﺼﻞ ﺑﻴﻨﻪ ﻭﺑﲔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ‪.‬ﺃﻣﺎ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻱ ﻓﻴﺘﻮﻗﻒ‬
‫ﻋﻠﻰ ﻣﺪﻯ ﺗﺪﺑﺪﺏ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ‪ ،‬ﻭ ﻣﺪﻯ ﺳﻬﻮﻟﺔ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﺍﺭﺩ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ ﻭ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ ﰲ ﺷﺄﻥ‬
‫ﺍﳌﺴﺘﻮﻯ ﺍﳌﻼﺋﻢ ﻟﻠﺴﻴﻮﻟﺔ‪ ،‬ﻭﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﺘﻤﺜﻞ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻱ ﻣﻦ ﺃﺻﻮﻝ ﺷﺒﻪ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻛﺄﺫﻭﻧﺎﺕ ﺍﳋﺰﻳﻨﺔ ﺃﻭ ﻗﺮﻭﺽ‬
‫ﻣﻘﺪﻣﺔ ﻟﺒﻨﻮﻙ ﲡﺎﺭﻳﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻣﺴﺘﺤﻘﺔ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻄﻠﺐ‪ ،‬ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﱃ ﺃﺭﺻﺪﺓ ﺍﳊﺴﺎﺑﺎﺕ ﺍﳉﺎﺭﻳﺔ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻷﺧﺮﻯ‬
‫ﻭ ﺷﻴﻜﺎﺕ ﲢﺖ ﺍﻟﺘﺤﺼﻴﻞ‪.1‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﻫﻲ ﺍﳌﺨﺼﺼﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﻮﺟﻬﺔ ﺇﱃ ﳏﻔﻈﺔ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﻳﻬﺪﻑ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﻨﻬﺎ ﺇﱃ ﲢﻘﻴﻖ ﻋﺎﺋﺪ ﻣﻌﺘﱪ‬
‫ﻭﻹﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻟﻠﻮﻗﺎﻳﺔ ﺿﺪ ﻧﻘﺺ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪ ،‬ﻭﺳﺒﺐ ﳉﻮﺀ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﳍﺬﺍ ﺍﻟﺘﺨﺼﺺ ﻫﻮ ﻋﺪﻡ ﻛﻔﺎﻳﺔ ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﺗﻌﺘﱪ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺃﻛﺜﺮ ﺟﺎﺫﺑﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﳌﺘﻮﻟﺪ ﻋﻨﻬﺎ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ‬
‫ﺑﺎﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ‪ ،‬ﻭ ﺗﺼﻨﻒ ﺇﱃ‪:‬‬

‫‪ 1‬ﻣﻨﲑ ﺍﺑﺮﺍﻫﻴﻢ ﻫﻨﺪﻱ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.210-208‬‬

‫‪- 19 -‬‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺃ‪ .‬ﻗﺮﻭﺽ ﻣﻨﺸﺂﺕ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ‪:‬ﲤﺜﻞ ﻗﺮﻭﺽ ﻣﻨﺸﺂﺕ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺍﳉﺎﻧﺐ ﺍﻷﻛﱪ ﻣﻦ ﳏﻔﻈﺔ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ‪ ،‬ﻭﻏﺎﻟﺒﺎ ﻣﺎ ﻳﺸﺘﺮﻁ ﰲ ﻋﻘﺪ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺍﺣﺘﻔﺎﻅ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﺑﺮﺻﻴﺪ ﻣﻌﻮﺽ ﳝﺜﻞ ﻧﺴﺒﺔ‬
‫ﻗﺪ ﺗﺼﻞ ﺇﱃ ‪ ℅20‬ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﻭ ﻏﺎﻟﺒﺎ ﻣﺎ ﻻ ﻳﺸﺘﺮﻁ ﺗﻘﺪﱘ ﺭﻫﻦ‪ ،‬ﻭ ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﳌﻌﺪﻝ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻫﻮ‬
‫ﺍﳊﺪ ﺍﻷﺩﱏ ﳌﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﻗﺮﻭﺽ ﲤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﳋﺎﺭﺟﻴﺔ‪ :‬ﻭ ﺃﻛﺜﺮﻫﺎ ﺷﻴﻮﻋﺎ" ﺍﻟﻜﻤﺒﻴﺎﻟﺔ ﺍﳌﻘﺒﻮﻟﺔ" ﻭ ﺍﳌﺴﺘﺤﻘﺔ ﺑﻌﺪ ﺑﻀﻌﺔ ﺃﺷﻬﺮ ﳛﺮﺭﻫﺎ‬
‫ﺍﳌﺴﺘﻮﺭﺩ ﻟﺼﺎﱀ ﺍﳌﺼﺪﺭ‪ ،‬ﻭ ﻳﻌﺘﻤﺪﻫﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﻳﺴﺘﻌﺪ ﻟﺘﺴﺪﻳﺪﻫﺎ ﰲ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺍﺳﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ‪ ،‬ﻓﺘﺒﺪﻭ ﻋﻤﻠﻴﺔ‬
‫ﺍﻹﺳﺘﲑﺍﺩ ﻛﻤﺎ ﻟﻮ ﻛﺎﻧﺖ ﳑﻮﻟﺔ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﳊﺴﺎﺏ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ‪.‬‬
‫ﺝ‪ .‬ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻟﺴﻤﺎﺳﺮﺓ ﻭ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﺑﺎﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪ :‬ﻫﻲ ﻗﺮﻭﺽ ﻗﺼﲑﺓ ﺍﻷﺟﻞ ﻳﻘﺪﻣﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻟﻠﺴﻤﺎﺳﺮﺓ‪ ،‬ﻭ ﻋﺎﺩﺓ‬
‫ﻣﺎ ﺗﻌﻄﻰ ﺑﺪﻭﻥ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺇﺳﺘﺤﻘﺎﻕ ﳑﺎ ﻳﻌﻄﻲ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳊﻖ ﰲ ﺍﳌﻄﺎﻟﺒﺔ ﺑﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﰲ ﺃﻱ ﻭﻗﺖ‪ ،‬ﺃﻱ ﺃﻥ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ‬
‫ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﺸﺘﺮﺍﺓ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﲔ ﺗﻌﺘﱪ ﺭﻫﻦ ﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪.‬‬
‫ﺩ‪ .‬ﻗﺮﻭﺽ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪ :‬ﻫﻲ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﺤﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﳌﺘﺨﺼﺼﺔ ﻭ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺗﻮﻇﻴﻒ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ‬
‫ﻭ ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﻧﺼﻴﺐ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﻜﺒﲑﺓ‪.‬‬
‫ﻩ‪ .‬ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪ :‬ﻭﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﺍﻟﻔﺎﺋﺾ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻭ ﺍﻟﺬﻱ ﲢﺘﺎﺟﻪ ﺑﻨﻮﻙ ﺃﺧﺮﻯ‪ ،‬ﻭ ﻧﻈﺮﺍ‬
‫ﶈﺪﻭﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﺍﻹﺩﺍﺭﻳﺔ ﺍﳌﺼﺎﺣﺒﺔ ﳍﺎ ﻭ ﻛﺬﺍ ﳐﺎﻃﺮ ﻋﺪﻡ ﺳﺪﺍﺩﻫﺎ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻨﺨﻔﻀﺎ ﻧﺴﺒﻴﺎ‬
‫ﻭ ﻻ ﳝﺎﻧﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﰲ ﲡﺪﻳﺪ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺇﺳﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ ﺧﺼﻮﺻﺎ ﺇﺫﺍ ﻧﻘﺺ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻷﺧﺮﻯ‪.‬‬
‫ﻭ‪ .‬ﻗﺮﻭﺽ ﺍﳌﺴﺘﻬﻠﻜﲔ‪:‬ﻫﻲ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻘﺪﻣﺔ ﻟﻸﻓﺮﺍﺩ ﺑﻐﺮﺽ ﺷﺮﺍﺀ ﺳﻠﻊ ﻣﻌﻤﺮﺓ‪ ،‬ﺇﺩﺧﺎﻝ ﲢﺴﻴﻨﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺎﻛﻨﻬﻢ‬
‫ﻭ ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﺗﺴﺪﺩ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ ﺷﻬﺮﻳﺔ‪.1‬‬
‫ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﱃ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﱵ ﻭﺍﻟﱵ ﺫﻛﺮﺕ ﺁﻧﻔﺎ‪.‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻟﻺﻗﺮﺍﺽ ﻭ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﳌﺆﺛﺮﺓ ﻓﻴﻬﺎ‬
‫ﺃﻭﻻ‪ :‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬
‫ﺇﻥ ﳏﻮﺭ ﻗﺮﺍﺭ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﻳﺪﻭﺭ ﺣﻮﻝ ﺍﳌﻮﺍﻓﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺃﻭ ﺭﻓﻀﻪ‪ ،‬ﻭ ﻫﻨﺎ ﺗﻜﻤﻦ ﺍﳋﻄﻮﺭﺓ ﻭ ﺍﻟﺘﻌﻘﻴﺪ‬
‫ﻟﺬﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺮﻧﺔ ﻏﲑ ﺟﺎﻣﺪﺓ‪ ،‬ﻭ ﺗﺒﺤﺚ ﰲ ﺍﻟﻌﻤﻮﻣﻴﺎﺕ ﻭﻻ ﺗﺪﺧﻞ ﰲ ﺍﻟﺘﻔﺎﺻﻴﻞ ﺍﳌﻘﻴﺪﺓ‬
‫ﻟﻠﻌﻤﻞ ﻭ ‪‬ﺪﻑ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺇﱃ ﲢﻘﻴﻖ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺳﻼﻣﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﱵ ﳝﻨﺤﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺃﻧﺸﻄﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻭ ﲢﻘﻴﻖ ﻋﺎﺋﺪ ﻣﺮﺿﻲ‪.‬‬
‫‪ .3‬ﺗﺄﻣﲔ ﺍﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﺍﳌﺴﺘﻤﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﰲ ﻛﺎﻓﺔ ﻣﺮﺍﺣﻠﻬﺎ‪.2‬‬

‫‪ 1‬ﻣﻨﲑ ﺍﺑﺮﺍﻫﻴﻢ ﻫﻨﺪﻱ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪. 215-210‬‬

‫‪ 2‬ﻋﺒﺪ ﺍﳌﻌﻄﻲ ﺭﺿﺎ ﺃﺭﺷﺒﺪ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.209‬‬

‫‪- 20 -‬‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺇﻥ ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻐﻢ ﻣﻦ ﺇﺧﺘﻼﻓﻬﺎ ﻣﻦ ﻵﺧﺮ ﺇﻻﹼ ﺃ‪‬ﺎ ﺗﺘﻔﻖ ﰲ ﺍﻹﻃﺎﺭ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﳌﻜﻮﻥ ﶈﺘﻮﻳﺎ‪‬ﺎ‪ ،‬ﻭ ﳝﻜﻦ‬
‫ﲢﺪﻳﺪ ﻣﻜﻮﻧﺎﺕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﰲ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺣﺠﻢ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ ﻟﻺﻗﺮﺍﺽ‬
‫ﻭ ﻫﻲ ﺃﻥ ﻻ ﺗﺰﻳﺪ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻜﻠﻴﺔ ﻟﻠﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺃﻱ ﳊﻈﺔ ﻋﻦ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ ﻣﻦ ﻭﺩﺍﺋﻊ‬
‫ﻭ ﻗﺮﻭﺽ ﻭ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻣﺮﻧﺔ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﻭﻳﻨﺨﻔﺾ ﰲ ﻇﻠﻬﺎ ﺣﺠﻢ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭﻓﻘﺎ ﻻﺭﺗﻔﺎﻉ‬
‫ﻭ ﺇﳔﻔﺎﺽ ﰲ ﺣﺠﻢ ﺗﻠﻚ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ‪ ،‬ﻭ ﻫﺬﺍ ﻣﺘﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ ﻣﺪﻯ ﺇﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﰲ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻛﻮﻥ ﺃﻏﻠﺒﻴﺘﻬﺎ ﻭﺩﺍﺋﻊ ﲢﺖ‬
‫ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﻭﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﺘﻮﻓﲑ‪ ،‬ﻭ ﺑﻨﺒﻌﻲ ﲢﻘﻴﻖ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﰲ ﺍﻟﺮﻭﺍﺝ ﺩﻭﻥ ﲡﺎﻭﺯ ﻳﻀﻌﻒ ﺳﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻭﺧﻔﻀﻪ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ‬
‫ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﰲ ﺣﺪﻭﺩ ﺍﳊﺠﻢ ﺍﻟﺴﺎﺋﺪ ﺑﲔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﳌﻨﺎﻓﺴﺔ‪.1‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﳌﻘﺒﻮﻟﺔ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﻳﻘﻮﻡ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺑﺘﺤﺪﻳﺪ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﳝﻜﻦ ﻗﺒﻮﳍﺎ ﻭﻛﺬﺍ ﻫﺎﻣﺶ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻸﺻﻮﻝ ﺍﳌﻘﺪﻣﺔ ﳌﻨﺢ‬
‫ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ‪.‬ﻭﺗﺘﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﶈﻴﻄﺔ ﻭ ﺍﳌﺨﺘﻠﻔﺔ ﻭﻣﺪﻯ ﻗﺒﻮﳍﺎ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ‬
‫ﺗﻮﺿ‪‬ﺢ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﺍﻟﺴﻠﻄﺔ ﺍﳌﻤﻨﻮﺣﺔ ﻟﻜﺎﻓﺔ ﺍﳌﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻹﺩﺍﺭﻳﺔ ﺍﳌﺴﺆﻭﻟﺔ ﻋﻦ ﺍﲣﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭ ﺍﳌﻮﺍﻓﻘﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺃﻭ ﺭﻓﻀﻪ‪،‬ﻭ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﲢﺪﻳﺪ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﲟﺎ ﻳﻜﻔﻞ ﻋﺪﻡ ﺿﻴﺎﻉ ﻭﻗﺖ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ ﰲ ﲝﺚ ﻛﺎﻓﺔ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ‪،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺮﻭﺗﻴﻨﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﻻ ﺗﺰﻳﺪ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﻋﻦ ﺣﺪ ﻣﻌﲔ ﻳﺘﺨﺬ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺑﺸﺄ‪‬ﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﺪﻳﺮ‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺃﻭ ﻣﺪﻳﺮ ﺩﺍﺋﺮﺓ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﻣﻨﻬﺎ ﲢﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﳉﻨﺔ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﻟﻠﺒﺤﺚ ﻓﻴﻬﺎ ﺣﻴﺚ ﺗﻮﺿﻊ ﻗﺮﻭﺽ ﺩﻧﻴﺎ‬
‫ﻭﻋﻠﻴﺎ ﳊﺠﻢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺨﺼﺺ‪،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻳﺘﻤﺎﺷﻰ ﻣﻊ ﻣﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﺘﻨﻈﻴﻢ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﺘﺪﻋﻲ ﺍﻟﺴﺮﻋﺔ ﰲ‬
‫ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﻭ ﲣﻔﻴﻒ ﺍﻟﻌﺐﺀ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻔﻮﻳﺾ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ‪. 2‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪ :‬ﺗﺸﻜﻴﻠﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻰ ﺗﻨﻮﻳﻊ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﲣﻔﻴﺾ ﰲ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺩﻭﻥ ﺗﺮﻙ ﺃﺛﺮ ﻋﻜﺴﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻛﺎﻟﺘﻨﻮﻳﻊ ﻭﻓﻘﺎ‬
‫ﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﺍﻹﺳﺘﺤﻘﺎﻕ‪ ،‬ﺃﻭ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺍﳌﻮﻗﻊ ﺍﳉﻐﺮﺍﰲ ﻟﻠﻨﺸﺎﻁ ﺍﳌﻮﺟﻪ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻨﻮﻳﻊ ﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬
‫ﺣﻴﺚ ﻭ ﰲ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﻮﺟﻬﺔ ﳌﺨﺘﻠﻒ ﻗﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺗﺘﺤﺪﺩ ﻭﻓﻘﺎ ﳌﻘﺘﻀﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‬
‫ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﻣﻨﲑ ﺍﺑﺮﺍﻫﻴﻢ ﻫﺘﺪﻱ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ﺫﻛﺮﻩ‪ ،‬ﺑﺘﺼﺮﻑ‪ ،‬ﺹ‪.216‬‬

‫‪ 2‬ﻋﺒﺪ ﺍﳌﻌﻄﻲ ﺭﺿﺎ ﺃﺭﺷﻴﺪ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.211-209‬‬

‫‪- 21 -‬‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﳋﺎﻣﺲ‪ :‬ﺷﺮﻭﻁ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬

‫ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﺗﻨﺺ ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﻋﻠﻰ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺣﺪ ﺃﻗﺼﻰ ﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺬﻱ ﳝﻜﻦ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﺗﻘﺪﳝﻪ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺣﺪ ﺃﻗﺼﻰ ﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﺍﺳﺘﺤﻘﺎﻕ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺇﺗﺒﺎﻉ ﺍﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﻪ ﲢﻮﻳﻞ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺃﻭ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻡ ﲟﻌﺪﻝ ﺛﺎﺑﺖ ﻃﻮﺍﻝ ﻣﺪﺓ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻟﱵ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻄﺎﻟﺒﺔ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﺑﺘﻘﺪﱘ ﺭﻫﻦ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﻭﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﳌﻘﺒﻮﻟﺔ ﻭﺑﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ‬
‫ﺇﱃ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻷﺻﻞ ﺍﳌﺮﻫﻮﻥ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺑﺪﺍﺋﻞ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﳌﺴﺘﺤﻘﺎﺕ ﻟﺘﻘﺪﱘ ﻃﺮﻑ ﺛﺎﻟﺚ ﻛﻀﺎﻣﻦ ﻟﻠﻌﻤﻴﻞ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﻨﺺ ﰲ ﻋﻘﺪ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ ﻋﻠﻰ ﺣﻖ ﺍﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﰲ ﺍﺳﺘﺮﺩﺍﺩ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻓﻮﺭ ﺇﺧﻼﻝ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﺑﺄﻱ ﺷﺮﻁ ﻟﻠﻌﻘﺪ‪.1‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ‪ :‬ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﲢﺪﺩ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﺍﻹﺟﺮﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﻮﺍﺟﺐ ﺇﺗﺒﺎﻋﻬﺎ‪ ،‬ﰲ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻭ ﻣﺘﺎﺑﻌﺘﻪ ﻻﻛﺘﺸﺎﻑ ﺃﻱ ﺻﻌﻮﺑﺎﺕ‬
‫ﳏﺘﻤﻠﺔ ﰲ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ‪ ،‬ﻭ ﲢﺪﻳﺪ ﺃﻳﺎﻡ ﺍﻟﺘﺄﺧﲑ ﺍﳌﺴﻤﻮﺡ ‪‬ﺎ ﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﻷﻗﺴﺎﻁ ﻭ ﺍﳊﺎﻻﺕ ﺍﻟﻮﺍﺟﺐ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻊ‬
‫ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﺍﳌﺘﺄﺧﺮ ﺃﻭ ﲢﻮﻳﻞ ﺍﳌﻮﺿﻮﻉ ﻟﻠﻘﻀﺎﺀ‪ ،‬ﻭ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﻋﺮﺽ ﻭﺗﺒﻮﻳﺐ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﺘﻌﺜﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ‪.2‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺴﺎﺑﻊ‪ :‬ﻣﻠﻔﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﺽ‬
‫ﻳﺘﻀﻤﻦ ﻣﻠﻒ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻃﻠﺐ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﻭ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻌﺒﺄ ﻭ ﻣﻮﻗﻌﺎ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻧﺴﺨﺔ ﻣﻄﺎﺑﻘﺔ ﻟﻸﺻﻞ ﻟﻠﺴﺠﻞ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻥ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﻸﺷﺨﺎﺹ ﺍﳌﻌﻨﻮﻳﲔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻭﺛﻴﻘﺔ ﺗﻈﻬﺮ ﻭﺿﻌﻴﺔ ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ ﺍﲡﺎﻩ ﺍﻟﺼﻨﺪﻭﻕ ﺍﻟﻮﻃﲏ ﻟﻠﺘﺄﻣﻴﻨﺎﺕ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻧﺴﺨﺔ ﻣﻦ ﺷﻬﺎﺩﺓ ﻣﻠﻜﻴﺔ ﺍﶈﻞ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭ ﻭ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﳌﻴﺰﺍﻧﻴﺔ ﺍﶈﺎﺳﺒﻴﺔ ﻭ ﺟﺪﻭﻝ ﺣﺴﺎﺑﺎﺕ ﺍﻟﻨﺘﺎﺋﺞ ﻟﻠﺴﻨﻮﺍﺕ ﺍﻟﺜﻼﺙ ﺍﻷﺧﲑﺓ ﺃﻭ ﺍﳌﻮﺍﺯﻧﺎﺕ ﺍﻟﺘﻘﺪﻳﺮﻳﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻨﺸﺄﺓ‬
‫ﺍﳊﺪﻳﺜﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﻠﺨﺺ ﺩﻭﺭﻱ ﻋﻦ ﻣﻮﻗﻒ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﰲ ﻋﻼﻗﺘﻪ ﻣﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺃﻱ ﺗﻘﺮﻳﺮ ﺣﺼﻞ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﻦ ﺍﻟﻐﲑ ﺑﺸﺄﻥ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻭﺿﻌﻴﺔ ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ ﺍﲡﺎﻩ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻷﺧﺮﻯ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺃﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ :‬ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻘﻨﻴﺔ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﻣﻨﲑ ﺍﺑﺮﺍﻫﻴﻢ ﻫﻨﺪﻱ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.218‬‬

‫‪ 2‬ﻋﺒﺪ ﺍﳌﻄﻠﺐ ﻋﺒﺪ ﺍﳊﻤﻴﺪ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.124‬‬

‫‪- 22 -‬‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫‪ -‬ﻭﺛﻴﻘﺔ ﺗﻌﻜﺲ ﻣﺒﻴﻌﺎﺕ ﺗﻘﺪﻳﺮﻳﺔ‪.1‬‬

‫ﺛﺎﻧﻴﺎ‪ :‬ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﳌﺆﺛﺮﺓ ﰲ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬
‫ﺗﺘﺄﺛﺮ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﲟﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﻧﺬﻛﺮ ﻣﻨﻬﺎ‪:‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺭﺃﲰﺎﻝ ﺍﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﺗﺘﺄﺛﺮ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﺑﺮﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻟﺴﺒﺒﲔ ﻣﻬﻤﲔ ﳘﺎ‪:‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﻳﺴﺘﺨﺪﻡ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭﺍﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎﺗﻪ ﻛﺤﺎﺟﺰ ﳌﻨﻊ ﺗﺴﺮﺏ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺇﱃ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ‪ ،‬ﻭ ﻋﻠﻴﻪ ﻓﻜﻠﻤﺎ ﺯﺍﺩ ﺭﺃﺱ‬
‫ﺍﳌﺎﻝ ﻭ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﺎﺕ ﻛﻠﻤﺎ ﺯﺍﺩﺕ ﻓﺪﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﲢﻤﻞ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ‪.‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﻳﺴﺎﻋﺪ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﰲ ﺇﻃﺎﻟﺔ ﺃﺟﻞ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻷﻧﻪ ﻭ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﺎﺕ ﻟﻴﺴﻮﺍ ﻋﺮﺿﺔ ﻟﻠﺴﺤﺐ ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺍﻟﺪﻭﺭ ﺍﻟﻨﻔﺴﻲ ﻟﺮﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻟﺪﻯ ﻛﻞ ﺍﳌﻮﺩﻋﲔ ﻭ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﲔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﺍﻋﺘﻘﺎﺩﻫﻢ ﺑﻮﺟﻮﺩ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻝ ﻟﺪﻯ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﳛﻔﺰﻫﻢ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﺍﳌﺼﺎﻋﺐ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪.2‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﻭ ﺍﻷﻭﺿﺎﻉ ﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻳﺆﺛﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻈﻢ ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﺑﺪﻭﺭﺓ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻣﻊ ﺍﻷﺧﺬ ﰲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‬
‫ﺃﻥ ﺩﻭﺭﺓ ﻧﺸﺎﻁ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺗﺒﺪﺃ ﻋﺎﺩﺓ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺗﻨﺘﻬﻲ ﺑﻌﺪ ﻣﻮﺳﻢ ﺍﻹﻗﺘﺮﺍﺽ ﺑﺸﻬﺮ ﺃﻭ ﺷﻬﺮﻳﻦ‪.‬ﻛﻤﺎ ﺗﺆﺛﺮ‬
‫ﺣﺎﻻﺕ ﺍﻟﺮﻭﺍﺝ ﻭ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﻭ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﻋﻠﻰ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﳌﺼﺮﰲ ﰲ ﳎﺎﻻﺕ ﺍﻹﻳﺪﺍﻉ ﻭ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﺍﺀ‪.3‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﺣﺎﺟﺎﺕ ﺍﳌﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﱵ ﳜﺪﻣﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﺇﹼﻥﹼ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﲡﻴﺰ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﻣﺎ ﻳﺆﺩﻳﻪ ﻣﻦ ﺧﺪﻣﺎﺕ ﻣﺼﺮﻓﻴﺔ ﻟﻠﻤﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﱵ ﻳﻌﻤﻞ ﻓﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻬﻮ‬
‫ﻣﺴﺆﻭﻝ ﻋﻦ ﺗﻠﺒﻴﺔ ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﺍﳌﺴﺘﻮﻓﻴﺔ ﻟﻠﺸﺮﻭﻁ‪ ،‬ﻭ ﻳﺴﺎﻫﻢ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﳌﻨﻄﻘﺔ ﺑﺘﻘﺪﱘ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻟﺘﻄﻮﻳﺮ ﻭﺗﻮﺳﻴﻊ‬
‫ﻣﻨﻈﻤﺎﺕ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ‪،‬ﻛﻲ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺇﻳﺪﺍﻋﻬﺎ ﰲ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ‪.‬‬
‫ﻋﻤﻮﻣﺎ ﺇﻥﹼ ﻧﻮﻋﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭ ﺣﺠﻤﻬﺎ ﲣﺘﻠﻒ ﺣﺴﺐ ﺣﺠﻢ ﻭ ﻧﻮﻋﻴﺔ ﻧﺸﺎﻁ ﺍﳌﻨﻄﻘﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪ :‬ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ ﻭ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬
‫ﰲ ﻓﺘﺮﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﲢﺎﻭﻝ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻗﺮﻭﺿﻬﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﲢﻘﻴﻖ ﺷﺮﻭﻁ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‪ ،‬ﺃﻣﺎ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ ﻓﻬﻮ ﻳﺘﺒﻊ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﺃﺳﺎﻟﻴﺐ ﺍﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻨﻮﻋﻴﺔ ﺍﳌﺆﺛﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺣﺠﻢ ﻭ ﻧﻮﻋﻴﺔ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﻣﺜﻞ‬
‫ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﺍﻟﻨﺴﱯ ﰲ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﻭ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻭ ﲢﺪﻳﺪ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻭ ﺳﻌﺮ ﺍﳋﺼﻢ‪ ،‬ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﱃ ﻭﺿﻊ ﺣﺪﻭﺩ‬
‫‪4‬‬
‫ﻗﺼﻮﻯ ﻷﻧﻮﺍﻉ ﳐﺘﻠﻔﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬

‫‪ 1‬ﻛﻤﺎﻝ ﺭﺯﻳﻖ‪ ،‬ﻓﺮﻳﺪ ﻛﻮﺭﺗﻞ‪" ،‬ﺍﳌﺆﲤﺮ ﺍﻟﻌﻠﻤﻲ ﺍﻟﺴﻨﻮﻱ"‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻓﻴﻼ ﺩﻟﻔﻴﺎ ﺍﻷﺭﺩﻧﻴﺔ ﺍﳌﻨﻌﻘﺪﺓ ﰲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪.2007/7/5-4‬‬
‫‪ 2‬ﺳﻌﻴﺪ ﺃﻧﻮﺭ ﺳﻠﻄﺎﻥ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺑﺘﺼﺮﻑ‪ ،‬ﺹ‪.391‬‬
‫‪ 3‬ﻋﺒﺪ ﺍﳌﻄﻠﺐ ﻋﺒﺪ ﺍﳊﻤﻴﺪ‪"،‬ﺍﻟﻌﻮﳌﺔ ﻭ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ"‪ ،‬ﺍﻟﺪﺍﺭ ﺍﳉﺎﻣﻌﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ ‪ ،2000‬ﺹ‪.104‬‬
‫‪ 4‬ﳏﻤﺪ ﺳﻌﻴﺪ ﺃﻧﻮﺭ ﺳﻠﻄﺎﻥ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ﺫﻛﺮﻩ‪ ،‬ﺹ‪.393-392‬‬

‫‪- 23 -‬‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﳋﺎﻣﺲ‪ :‬ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ‪ ،‬ﻧﻮﻋﻴﺘﻬﺎ ﻭ ﻃﺒﻴﻌﺘﻬﺎ‬

‫ﻛﻠﻤﺎ ﺍﺯﺩﺍﺩ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻛﻠﻨﺎ ﺯﺍﺩ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﰲ ﺗﻮﻇﻴﻔﻬﺎ ﰲ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﻭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﻭ ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ‬
‫ﳑﻠﻮﻛﺔ ﻟﻌﻤﻼﺀ ﳐﺘﻠﻔﻮﻥ ﻛﻠﻤﺎ ﺯﺍﺩﺕ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﰲ ﻣﻨﺢ ﺇﺋﺘﻤﺎﻥ ﻃﻮﻳﻞ ﺍﻷﺟﻞ ‪.‬‬
‫ﻭ ﻛﻞ ﻫﺬﺍ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﻣﺮﻭﻧﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﰲ ﺗﻮﻇﻴﻒ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ‪ ،‬ﻭﺍﻧﺘﺸﺎﺭ ﻧﺸﺎﻃﻪ ﰲ ﻣﻨﺎﻃﻖ ﺟﻐﺮﺍﻓﻴﺔ ﻣﺘﻌﺪﺩﺓ‪ ،‬ﻭﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ‬
‫ﻳﻘﺎﺑﻞ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ ﺑﻮﺩﺍﺋﻊ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ‪ ،‬ﻭ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺸﻲﺀ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻸﺟﻞ ﺍﻟﻘﺼﲑ ﻭ ﻣﻨﻪ ﻓﺈﻥﹼ ﺩﺭﺟﺔ‬
‫ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻫﻲ ﺃﻫﻢ ﺧﺎﺻﻴﺔ ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻻﻗﺮﺍﺿﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ‪ :‬ﺍﺣﺘﻴﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﰲ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻘﺼﲑ ﻭ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ‬
‫ﺗﻌﺘﱪ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﻣﻮﺭ ﺫﺍﺕ ﺍﻷﻭﻟﻮﻳﺔ ﻳﺴﻌﻰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺇﱃ ﲢﻘﻴﻘﻬﺎ‪ ،‬ﻭ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﺍﺣﺘﻔﻆ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺑﺄﻣﻮﺍﻟﻪ ﺳﻮﺍﺀ ﰲ‬
‫ﺻﻮﺭﺓ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺃﻭ ﺃﺻﻮﻝ ﺳﺎﺋﻠﺔ ﺃﻭ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺤﻮﻳﻞ ﻓﺈﻧﻪ ﻳﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺴﺎﺑﻊ‪ :‬ﻣﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻫﻮ ﻫﺪﻑ ﺭﺋﻴﺴﻲ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﻭ ﻋﺎﻣﻞ ﻣﻬﻢ ﻟﺮﺳﻢ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‪ ،‬ﻓﻌﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭ ﺍﻟﱵ ﻫﻲ ﲝﺎﺟﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻏﲑﻫﺎ )ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺿﻐﻂ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻋﻠﻰ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻚ( ﺃﻥ ﺗﻨﺘﻬﺞ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺇﻗﺮﺍﺿﻴﺔ ﻣﺘﺴﺎﻫﻠﺔ‪ ،‬ﺭﻏﻢ ﻣﺎ‬
‫ﻳﺘﺤﻤﻠﻪ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻟﻘﺎﺀ ﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﳐﺎﻃﺮ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﻣﻦ‪ :‬ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺍﳌﻮﺭﺩ‬
‫ﺇﻥﹼ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﺍﳌﻤﻨﻮﺡ ﺩﺍﻟﺔ ﻟﻘﺪﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﻓﲑ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻛﻠﻤﺎ ﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺮﻭﻧﺔ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺃﻛﱪ ﰲ ﺗﻮﻇﻴﻒ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﺃﻓﻀﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺼﻐﲑﺓ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻣﻜﻠﻔﺔ‬
‫ﻟﻠﺒﻨﻚ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﳊﺴﺎﺑﺎﺕ ﺍﻹﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﻭ ﻣﺮﺗﺒﺎﺕ ﺍﳌﻮﻇﻔﲔ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻷﺟﻞ ﺗﻌﺘﱪ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺍﳌﺪﻓﻮﻋﺔ‬
‫ﻫﻲ ﺍﻟﻌﻨﺼﺮ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﰲ ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ‪ :‬ﺗﻨﺎﻓﺲ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺑﻴﻨﻬﺎ ﻭ ﺑﲔ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻷﺧﺮﻯ‬
‫ﻛﻠﻤﺎ ﻗﻠﹼﺖ ﺍﳌﻨﺎﻓﺴﺔ ﺑﲔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪ ،‬ﻗﻞﹼ ﺗﺰﺍﲪﻬﺎ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ‪ ،‬ﻭ ﻣﺎﻟﺖ ﳓﻮ ﺍﻟﺘﺸﺪ‪‬ﺩ ﰲ ﻗﺮﻭﺿﻬﺎ‬
‫ﻭﻳﺴﺮﻱ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻨﺎﻓﺴﺔ ﺑﲔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭ ﻣﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻷﺧﺮﻯ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﻌﺎﺷﺮ‪:‬ﻗﺪﺭﺓ ﻣﻮﻇﻔﻲ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺴﺆﻭﻟﲔ ﻋﻦ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬
‫ﻛﻠﻤﺎ ﳕﺖ ﺧﱪﺍﺕ ﻭ ﻣﻬﺎﺭﺍﺕ ﺍﳌﻮﻇﻔﲔ ﻭﺍﺯﺩﺍﺩ ﲣﺼﺼﻬﻢ ﰲ ﲢﻠﻴﻞ ﻭﺿﻌﻴﺔ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ ﻭ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪،‬ﻛﻠﻤﺎ‬
‫ﺍﺳﺘﻄﺎﻋﻮﺍ ﺇﺧﺘﻴﺎﺭ ﻋﻤﻼﺀ ﺃﻓﻀﻞ ﻭ ﺗﻮﺻﻠﻮﺍ ﺇﱃ ﺗﻘﺪﻳﺮ ﺃﺩ‪‬ﻕ ﻟﻠﻤﺮﻛﺰ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﱐ‪ ،‬ﻭ ﲤﻜﻨﻮﺍ ﻣﻦ ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬
‫ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﺈﻥﹼ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﺗﺄﺧﺬ ﺑﻨﻈﺮ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﻣﺎ ﻳﺘﻮﻓﺮ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﻦ ﻗﺪﺭﺍﺕ ﻭ ﻣﻬﺎﺭﺍﺕ ﻭ ﺧﱪﺍﺕ‪.1‬‬

‫‪1‬‬
‫ﳏﻤﺪ ﺳﻌﻴﺪ ﺃﻧﻮﺭ ﺳﻠﻄﺎﻥ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺑﺘﺼﺮﻑ‪ ،‬ﺹ‪.396-395‬‬

‫‪- 24 -‬‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﲢﻠﻴﻞ ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ‬

‫ﻳﻨﺒﻐﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻻﺗﺼﺎﻝ ﺑﺎﻟﻌﻤﻼﺀ ﺍﳊﺎﻟﻴﲔ ﻭ ﺍﶈﺘﻤﻠﲔ ﺇﻣﺎ ﺷﺨﺼﻴﺎ ﺃﻭ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻹﻋﻼﻧﺎﺕ ﻹﺣﺎﻃﺘﻬﻢ‬
‫ﺑﺄﻧﻮﺍﻉ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ‪ ،‬ﻷﺟﻞ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﲤﺴﻚ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ ﺍﳊﺎﻟﻴﲔ ﺑﺎﻟﺒﻨﻚ ﻭ ﺇﻏﺮﺍﺀ ﻋﻤﻼﺀ ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻪ‪ ،‬ﻭ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ‬
‫ﺭﻏﺒﺘﻬﻢ ﰲ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻗﺮﻭﺽ‪،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﲨﻊ ﺑﻴﺎﻧﺎﺕ ﻭ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻋﻦ ﺍﻟﻐﺮﺽ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﻭ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﺫﺍﺗﻪ‬
‫ﻭ ﲢﻠﻴﻠﻬﺎ ﻛﺄﺳﺎﺱ ﻟﻠﺘﻔﺎﻭﺽ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﺍﻟﻐﺮﺽ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﺽ‬
‫ﺇﻥﹼ ﻏﻠﺐ ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﻗﺮﻭﺽ ﻗﺼﲑﺓ ﺍﻷﺟﻞ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ﻭ ﺗﺮﺟﻊ ﻫﺬﻩ ﺍﳊﺎﺟﺔ‬
‫ﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﻌﺪﻝ ﳕﻮ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‪ ،‬ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﺎﺕ ﺍﳌﻮﲰﻴﺔ‪،‬ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ‪،‬ﺇﺟﺮﺍﺀﺍﺕ ﺗﻮﺯﻳﻌﺎﺕ ﺗﻔﻮﻕ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ‬
‫ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ ﻭﺍﻟﻔﺸﻞ ﰲ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﲤﻮﻳﻞ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‪ .‬ﻭﻋﻠﻴﻪ ﻓﺈﻥﹼ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻗﺪ‬
‫ﻳﺮﺣﺐ ﺑﺎﻟﻐﺮﺿﲔ ﺍﻷﻭﻟﲔ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳﺘﺮﺩﺩ ﰲ ﺗﻘﺪﳝﻬﺎ ﻟﻸﻏﺮﺍﺽ ﺍﻟﺜﻼﺛﺔ ﺍﻷﺧﺮﻯ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﳛﺘﺎﺝ ﻗﺮﺍﺭ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﺇﱃ‬
‫ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﻭ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﻴﻮﺟﻪ ﻏﻠﻴﻪ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‪.‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ ﻭ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﲟﻨﺸﺂﺕ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﱵ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﲢﻘﻴﻖ ﺗﻮﺍﺯﻥ ﰲ ﺍﳍﻴﻜﻞ‬
‫ﺍﳌﺎﱄ ﺃﻭ ﺻﻌﻮﺑﺔ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﻣﻦ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺃﺧﺮﻯ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻤﻮﻡ ﻓﺎﻟﺒﻨﻚ ﻻ ﻳﺘﺮﺩﺩ ﰲ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﻣﻘﺪﻡ ﺍﻟﻘﺮﺽ‬
‫ﺇﺿﺎﻓﺔ ﻋﻠﻰ ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺃﻥ ﻳﺘﻀﻤﻦ ﻃﻠﺐ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﺍﻟﺴﺒﺐ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺪﻋﻮ ﺇﻟﻴﻪ‪،‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﱵ ﺳﺒﻖ ﻟﻪ‬
‫ﻻﻗﺘﺮﺍﺽ ﻣﻨﻬﺎ‪،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﲣﺺ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ‪:‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ‪:‬ﻭ ﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻛﻞ ﻣﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺘﺎﺭﻳﺦ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﰲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﺬﻱ ﳝﺎﺭﺳﻪ‪ ،‬ﺭﲝﻴﺔ‬
‫ﻧﺸﺎﻃﻪ‪ ،‬ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺭﺻﻴﺪ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻭ ﺳﻬﻮﻟﺔ ﲢﻮﻳﻞ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﻘﺒﻠﺔ ﻟﻠﺘﺤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺑﺪﻭﻥ ﺧﺴﺎﺋﺮ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺷﺨﺼﻴﺔ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ‪:‬ﳝﻜﻦ ﺍﳊﻜﻢ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﺭﻏﺒﺔ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﰲ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ ﻣﻨﺬ ﳊﻈﺔ ﺍﺳﺘﺤﻘﺎﻕ ﺍﻟﻘﺮﺽ)ﺍﻟﺬﻱ ﺳﺒﻖ‬
‫ﻋﻦ ﺣﺼﻞ ﻋﻠﻴﻪ( ﻭ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ ﺇﱃ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺳﺪﺍﺩﻫﺎ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﻏﺪﺍ ﱂ ﻳﺴﺒﻖ ﻟﻪ ﺍﻹﻗﺘﺮﺍﺽ‪ ،‬ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻻﺳﺘﻌﻼﻡ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺃﻭ ﻣﻦ ﺍﳌﻮﺭﺩﻳﻦ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻣﻌﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺝ‪ .‬ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ‪:‬ﻭﻫﻮ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺇﲨﺎﱄ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ‪ ،‬ﻭ ﻛﻠﻤﺎ ﺍﺭﺗﻔﻌﺖ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻛﻠﻤﺎ ﺯﺍﺩﺕ ﺛﻘﺔ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﰲ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺍﺳﺘﺮﺩﺍﺩ ﻣﺴﺘﺤﻘﺎﺗﻪ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ‪.‬‬
‫ﺩ‪ .‬ﺍﻟﺮﻫﻮﻧﺎﺕ‪:‬ﻫﻲ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﱵ ﻳﺒﺪﻱ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩﻩ ﻟﺘﻘﺪﳝﻬﺎ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﻛﻀﻤﺎﻥ‪ ،‬ﻭﻻ ﳚﻮﺯ ﻟﻪ ﺍﻟﺘﺼﺮﻑ ﻓﻴﻬﺎ ﰲ‬
‫ﺃﻱ ﺣﺎﻝ ﻣﻦ ﺍﻷﺣﻮﺍﻝ‪ ،‬ﻭ ﺇﺫﺍ ﻓﺸﻞ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﰲ ﺳﺪﺍﺩ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺃﻭ ﻓﻮﺍﺋﺪﻩ ﻳﺼﺒﺢ ﻣﻦ ﺣﻖ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺑﻴﻊ ﺍﻷﺻﻞ ﺍﳌﺮﻫﻮﻥ‬
‫ﻻﺳﺘﺮﺩﺍﺩ ﻣﺴﺘﺤﻘﺎﺗﻪ‪.‬‬
‫ﻩ‪ .‬ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﶈﻴﻄﺔ‪:‬ﺃﻱ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺴﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﱵ ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﻧﺸﺎﻁ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﻭ ﻣﻘﺪﺭﺗﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ‪.1‬‬

‫‪ 1‬ﻣﻨﱪ ﺍﺑﺮﺍﻫﻴﻢ ﻫﻨﺪﻱ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺑﺘﺼﺮﻑ‪ ،‬ﺹ‪.222-220‬‬

‫‪- 25 -‬‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﲢﻠﻴﻞ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﺎﺕ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ‬

‫ﺑﻌﺪ ﲨﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ ﻳﺘﻌﲔ ﻋﻠﻴﻪ ﲢﻠﻴﻠﻬﺎ ﺣﱴ ﻳﺘﺴﲎ ﻟﻪ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﺴﻠﻴﻢ ﺑﺸﺄﻥ ﻃﻠﺐ ﺍﻟﻘﺮﺽ‬
‫ﻭ ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﺴﺘﻬﺪﻑ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺇﺟﺎﺑﺎﺕ ﺍﻷﺳﺌﻠﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ (1‬ﻫﻞ ﻳﺘﻌﺎﺭﺽ ﻃﻠﺐ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﺸﺮﻳﻌﺎﺕ ﺃﻭ ﻣﻊ ﻟﻮﺍﺋﺢ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ ﺃﻭ ﺃﺳﺎﺳﻴﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳋﺎﺻﺔ‬
‫ﺑﺎﻻﻗﺘﺮﺍﺽ؟‬
‫‪ (2‬ﻣﺎ ﻫﻮ ﺣﺠﻢ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﳌﺘﺮﺗﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺇﻗﺮﺍﺽ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ؟‬
‫‪ (3‬ﻫﻞ ﳝﻜﻦ ﲡﻨﺐ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﻞ ﻣﻨﻬﺎ؟‬
‫‪ (4‬ﻣﺎ ﻫﻮ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﳌﻄﻠﻮﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﺽ؟‬
‫ﺃ‪ .‬ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪:‬ﺗﻘﻀﻲ ﺍﻟﺘﺸﺮﻳﻌﺎﺕ ﺏ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻋﺪﻡ ﺗﻘﺪﱘ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﳌﻔﺘﺸﻲ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ ﺍﳌﺨﺘﺼﻮﻥ ﺑﻔﺤﺺ ﺣﺴﺎﺑﺎﺕ ﻭ ﺳﺠﻼﺕ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﺻﺎﺣﺐ‬
‫ﺍﻟﺸﺄﻥ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻭﺿﻊ ﺍﳊﺪ ﺍﻷﻗﺼﻰ ﻟﻠﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻘﺪﻣﺔ ﻟﻠﻌﺎﻣﻠﲔ ﺑﺎﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻮﺟﻬﺔ ﻟﺸﺮﺍﺀ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﺍﺕ ﺍﳌﺒﻨﻴﺔ ﺣﻴﺚ ﻳﺘﻤﺜﻞ‬
‫ﺍﳊﺪ ﺍﻷﻗﺼﻰ ﰲ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﻨﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﻦ ﺗﻘﺪﱘ ﻗﺮﻭﺽ ﺗﺰﻳﺪ ﻋﻦ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ ﺭﺃﲰﺎﻟﻪ ﻭ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﺎﺕ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﲢﺪﻳﺪ ﻧﻮﻉ ﻭﻃﺒﻴﻌﺔ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ‪:‬ﺇﺫﺍ ﲤﺎﺷﻰ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﺸﺮﻳﻌﺎﺕ ﻭ ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻓﺄﻧﻪ ﻳﺪﺧﻞ ﰲ ﻣﺮﺣﻠﺔ‬
‫ﺗﻘﺪﻳﺮ ﺣﺠﻢ ﻭ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﻭ ﺍﻟﱵ ﺗﻌﺪ ﺧﻄﻮﺓ ﺿﺮﻭﺭﻳﺔ ﻟﺘﻘﺪﻳﺮ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭ ﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ‬
‫ﺑﺎﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺑﲔ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻭﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﻓﻜﻠﻤﺎ ﺍﺯﺩﺍﺩ ﺣﺠﻢ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﻛﻠﻤﺎ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻨﻄﻮﻱ‬
‫ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﺍﺳﺘﺒﻌﺎﺩﻩ ﺑﺎﻟﺘﺼﺮﻳﻒ‪ ،‬ﻭ ﳝﻜﻦ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺇﱃ ﺧﺎﺻﺔ ﻭ ﻋﺎﻣﺔ‪.‬‬
‫‪ .1‬ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﳋﺎﺻﺔ‪:‬ﻭ ﻫﻲ ﺍﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻌﻤﻞ‪ ،‬ﺿﻌﻒ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺃﻭ ﻋﺪﻡ ﺃﻣﺎﻧﺘﻬﺎ‪ ،‬ﺍﳌﺸﺎﻛﻞ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﻇﻬﻮﺭ ﺳﻠﻊ‬
‫ﺑﺪﻳﻠﺔ‪.‬ﻭﻛﻠﻬﺎ ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ‪،‬ﳑﺎ ﻳﺪﻓﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﺳﻠﻮﺏ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺎﱄ ﻟﻘﻴﺎﺱ ﻗﺪﺭﺓ‬
‫ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﻭ ﻛﻔﺎﻳﺔ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻟﻪ‪ ،‬ﻭ ﺗﻌﺪ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﺍﳌﺴﺒﻘﺔ ﺃﻛﺜﺮ ﻗﻴﻤﺔ ﻣﻦ ﺃﻱ ﺿﻤﺎﻧﺎﺕ ﻳﻘﺪﻣﻬﺎ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ‪ ،‬ﻓﺎﻟﺮﻫﻦ‬
‫ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻗﺮﺽ ﻻ ﳝﺜﻞ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﻛﺎﻣﻠﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎﻃﺮ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﺃﻓﻠﺴﺖ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﻭ ﻓﺸﻞ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﰲ ﺑﻴﻊ ﺍﻷﺻﻞ ﺍﳌﺮﻫﻮﻥ‪.1‬‬
‫ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺍﻟﺘﺎﱄ ﻳﻮﺿﺢ ﺍﻟﻨﺴﺐ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﰲ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺎﱄ‪:‬‬

‫‪1‬‬
‫ﻣﻨﱪ ﺇﺑﺮﺍﻫﻴﻢ ﻫﻨﺪﻱ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺑﺘﺼﺮﻑ‪ ،‬ﺹ‪225-222‬‬

‫‪- 26 -‬‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺭﻗﻢ‪:1‬ﺍﻟﻨﺴﺐ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﻘﺘﺮﺣﺔ ﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺮﻛﺰ ﺍﳌﺎﱄ ﻟﻠﻌﻤﻴﻞ‬

‫ﳎﺎﻝ‬
‫ﻣﻘﺎﻡ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﺑﺴﻂ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﺍﻟﻨﺴﺐ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﻘﺘﺮﺣﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ‬
‫ﺍﳋﺼﻮﻡ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ‬ ‫ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ‬ ‫ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‬
‫ﺍﳋﺼﻮﻡ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ‬ ‫ﺃ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ – ﺍﳌﺨﺰﻭﻥ‬ ‫ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‬
‫ﺻﺎﰲ ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ﺍﻵﺟﻠﺔ‬ ‫ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺬﻣﻢ*‪360‬‬ ‫ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺬﻣﻢ‬ ‫ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‬
‫ﺗﻜﻠﻒ ﺍﻟﺒﻀﺎﻋﺔ ﺍﳌﺒﺎﻋﺔ‬ ‫ﺭﺻﻴﺪ ﺍﳌﺨﺰﻭﻥ*‪360‬‬ ‫ﺳﻴﻮﻟﺔ ﺍﳌﺨﺰﻭﻥ‬

‫ﳎﻤﻮﻉ ﺍﻷﺻﻮﻝ‬ ‫ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ ﻭ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ‬ ‫ﻡ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﳌﺘﻮﻟﺪ ﻣﻦ ﺍﻷﺻﻮﻝ‬

‫ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ‬ ‫ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ‬ ‫ﺣﺎﻓﺔ ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺮﺑﺢ‬ ‫ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ‬
‫ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ‬ ‫ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ‬ ‫ﻡ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ‬
‫ﳎﻤﻮﻉ ﺍﻷﺻﻮﻝ‬ ‫ﳎﻤﻮﻉ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻔﺘﺮﺿﺔ‬ ‫ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ‬
‫ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ‬ ‫ﳎﻤﻮﻉ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻔﺘﺮﺿﺔ‬ ‫ﻥ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ‪/‬ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ‬ ‫ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ ﻭ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ‬ ‫ﻣﻌﺪﻝ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ‬

‫ﺍﻷﻋﺒﺎﺀ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‬ ‫ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻗﺒﻞ ﺽ‪+‬ﺃﻋﺒﺎﺀ ﺛﺎﺑﺘﺔ‬ ‫ﻣﻌﺪﻝ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﺃ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‬ ‫ﺍﻟﺘﻐﻄﻴﺔ‬

‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪:‬ﻣﻨﲑ ﺇﺑﺮﺍﻫﻴﻢ ﻫﻨﺪﻱ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪226‬‬

‫‪ .2‬ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪:‬ﻭﻫﻲ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﻌﺮﺽ ﳍﺎ ﻛﺎﻓﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺑﺼﺮﻑ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﻭ ﻇﺮﻭﻑ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ‬
‫ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ ﻛﻤﺨﺎﻃﺮ ﺗﻐﲑ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻭﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻟﺪﻭﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﱵ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻃﲏ ﻛﻜﻞ ﻭ ﳐﺎﻃﺮ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﻭ ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﺘﻮﻓﺮ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺃﺟﻬﺰﺓ ﻣﺘﺨﺼﺼﺔ ﻟﺘﻮﻓﲑ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻋﻦ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‬
‫ﻭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ﺍﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﻭ ﲢﻠﻴﻞ ﺁﺛﺎﺭﻫﺎ ﺍﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﻋﻦ ﺍﻷﻧﺸﻄﺔ ﺍﻟﱵ ﲤﺎﺭﺳﻬﺎ ﻣﻨﺸﺂﺕ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ‪،‬ﻭ ﻋﻠﻰ ﻣﻘﺪﺭ‪‬ﺎ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻮﻓﺎﺀ ﺑﺎﻟﺘﺰﺍﻣﺎ‪‬ﺎ‪.‬‬
‫ﺝ‪ .‬ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﰲ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ‪:‬ﳝﻜﻦ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﰲ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﺘﺤﺮﻳﺮ ﺍﺗﻔﺎﻕ ﺷﺮﻃﻲ ﻳﻌﻄﻲ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳊﻖ ﰲ ﻭﺿﻊ ﻗﻴﻮﺩ‬
‫ﺍﻟﺘﺼﺮﻓﺎﺕ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﺇﺫﺍ ﺍﻗﺘﻀﻰ ﺍﻷﻣﺮ ﺃﻭ ﺑﺘﺴﺪﻳﺪ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻭ ﻓﻮﺍﺋﺪﻩ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﳐﺎﻟﻔﺔ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﻷﻱ ﻣﻦ‬
‫ﺷﺮﻭﻁ ﺍﻻﺗﻔﺎﻕ ﻭ ﻳﺘﺒﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺃﺳﻠﻮﺏ ﺁﺧﺮ ﻳﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﻃﻠﺐ ﺗﻘﺪﱘ ﺭﻫﻦ ﰲ ﺻﻮﺭﺓ ﳐﺘﻠﻔﺔ ﺃﻭ ﻋﻘﺪ ﺍﺗﻔﺎﻕ ﻣﻊ ﺑﻨﻚ‬
‫ﺃﺧﺮ‪.‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﰲ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﻓﻴﻜﻮﻥ ﺑﺎﻹﺟﺮﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﻮﻗﺎﺋﻴﺔ ﻟﺘﻔﺎﺩﻱ ﺃﻭ ﺍﳊﺪ ﻣﻦ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺃﺳﺎﺳﺎ‬
‫ﺑﺄﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻣﺴﺘﻘﺒﻼ‪ ،‬ﻭ ﻳﻈﻬﺮ ﺑﻮﺿﻮﺡ ﰲ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺫﺍﺕ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﺣﻴﺚ ﻳﺘﻔﻖ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﻊ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ‬
‫ﺑﺎﺳﺘﺒﺪﺍﻝ ﻗﺮﺽ ﻃﻮﻳﻞ ﺍﻷﺟﻞ ﺑﺂﺧﺮ ﻗﺼﲑ ﺍﻷﺟﻞ ﻳﺘﺤﺪﺩ ﻟﻌﺪﺓ ﻣﺮﺍﺕ ﺑﺴﻌﺮ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﻳﺘﻤﺎﺷﻰ ﻣﻊ ﺍﳌﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺴﺎﺋﺪﺓ‬

‫‪- 27 -‬‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺃﻣﺎ ﻋﻦ ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻓﻴﺘﺠﻨﺒﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺑﺎﺗﻔﺎﻗﻪ ﻣﻊ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﺴﺪﻳﺪ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻣﻘﺪﻣﺎ ﺃﻭ ﺳﺪﺍﺩ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺩﻓﻌﺎﺕ ﺃﻭ ﻋﻠﻰ ﺗﻌﻮﱘ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪.‬‬
‫ﺩ‪ .‬ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﳌﻄﻠﻮﺏ‪:‬ﻟﻜﻲ ﻳﻘﺒﻞ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺗﻘﺪﱘ ﻗﺮﺽ ﻟﻠﻌﻤﻴﻞ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﳌﺘﻮﻗﻊ ﻣﺴﺎﻭﻳﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﻟﻠﺤﺪ‬
‫ﺍﻷﺩﱏ ﻟﻠﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻄﻠﺒﻪ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﻭ ﳛﺴﺐ ﲞﺼﻢ ﺍﳌﺼﺮﻭﻓﺎﺕ ﺍﳌﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻟﻘﺮﺽ‬
‫ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻹﲨﺎﱄ ﺍﳌﺘﻮﻗﻊ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ‪.1‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪:‬ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﻣﻊ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ‬
‫ﻳﻌﻄﻲ ﲢﻠﻴﻞ ﻃﻠﺐ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ ﺻﻮﺭﺓ ﻣﺒﺪﺋﻴﺔ ﻋﻤﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﺍ‪‬ﺪﻱ ﺍﻻﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﰲ ﺇﺟﺮﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﻢ‬
‫ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ‪،‬ﻓﺈﺫﺍ ﺍﺗﻀﺢ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﳝﺎﻃﻞ ﺃﻭ ﻣﺮﻛﺰﻩ ﺍﳌﺎﱄ ﺿﻌﻴﻒ ﻳﺼﺒﺢ ﺍﻟﺮﻓﺾ ﺃﻣﺮﺍ ﻻ ﻣﻨﺎﺹ ﻣﻨﻪ‪ ،‬ﺃﻧﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺸﻒ‬
‫ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﻋﻦ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺗﺒﺪﺃ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ ﺑﺎﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﻣﻊ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﻭﻁ ﺍﻟﻌﻘﺪ‪ ،‬ﻭﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺮﺣﻠﺔ‬
‫ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﻣﺮﻧﺔ‪ ،‬ﻓﺈﺫﺍ ﺍﻋﺘﺮﺽ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﻋﻦ ﻓﻜﺮﺓ ﺗﻘﺪﱘ ﺍﻟﺮﻫﻦ ﻛﻀﻤﺎﻥ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﻳﻘﺘﺮﺡ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺗﻘﺪﱘ ﻃﺮﻑ ﺛﺎﻟﺚ ﻳﻀﻤﻦ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﻌﻘﺪ‪.‬ﻭ ﻓﻴﻤﺎ ﳜﺺ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﳚﺐ ﻣﺮﺍﻋﺎﺓ ﺃﻭﻻ ﺃﻥﹼ ﺣﺮﻳﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻟﻴﺴﺖ‬
‫ﻣﻄﻠﻘﺔ ﰲ ﲢﺪﻳﺪ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻷﻥ ﺍﻟﺘﺸﺮﻳﻌﺎﺕ ﲢﺪﺩ ﺍﳊﺪ ﺍﻷﻗﺼﻰ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺜﺎﱐ ﻓﻴﺘﻌﻠﻖ ﺑﻌﺎﻣﻞ ﺍﻟﺮﻓﻊ ﺃﻱ ﺃﻥ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﺃﻥ ﳛﻘﻖ ﻋﺎﺋﺪﺍ ﻣﻌﻘﻮﻻ ﳌﻼﻛﻪ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺃﻥ ﺍﳉﺎﻧﺐ ﺍﻷﻛﱪ ﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﳑﻮﻟﺔ ﻣﻦ ﻣﻮﺍﺭﺩ ﻏﲑ‬
‫ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﺒﺪﻱ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩﻩ ﻟﺘﻘﺪﱘ ﺗﻨﺎﺯﻝ ﺑﺸﺄﻥ ﺍﳌﻌﺪﻝ ﺍﻻﲰﻲ ﻟﻠﻔﺎﺋﺪﺓ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺷﺮﻭﻁ ﲢﺴﻦ ﻣﻦ ﺍﳌﻌﺪﻝ‬
‫ﺍﻟﻔﻌﻠﻲ ﻭﻣﻨﻬﺎ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺷﺮﻁ ﺍﻟﺮﺻﻴﺪ ﺍﳌﻌﻮﺽ‪:‬ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﳌﻘﺪﻡ ﻟﻠﻌﻤﻴﻞ ﳛﺘﻔﻆ ﺑﺮﺻﻴﺪ ﻭﺩﺍﺋﻊ ﻟﺪﻯ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﳌﻤﺎﺛﻞ ﻟﻌﻤﻴﻞ ﻻ ﻳﻮﺩﻉ ﻭﺩﺍﺋﻊ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪.2‬‬
‫‪ .2‬ﺷﺮﻁ ﺗﻮﻗﻴﺖ ﺩﻓﻊ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪:‬ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﻻ ﺗﻔﻜﺮ ﰲ ﻓﺘﺢ ﺣﺴﺎﺏ ﻟﻠﻮﺩﺍﺋﻊ ﺍﳉﺎﺭﻳﺔ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻭ ﻛﺎﻥ‬
‫ﻟﺪﻯ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﺍﻟﺮﻏﺒﺔ ﰲ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﳍﺬﻩ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ‪ ،‬ﺣﻴﻨﺌﺬ ﺗﻘﺘﺮﺡ ﺑﺪﻳﻼ ﺁﺧﺮﺍ ﻳﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﺩﻓﻊ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ ﻣﻘﺪﻣﺎ‬
‫ﺧﺼﻤﺎ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﻭ ﻣﻦ ﰎﹼ ﺗﺼﺒﺢ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﻟﻠﻘﺮﺽ ﳑﺜﻠﺔ ﰲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻛﻤﺎ ﻳﻮﺿﺤﻪ ﻃﻠﺐ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ ﻣﻨﻪ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﱵ ﻳﺼﺮ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ .3‬ﺷﺮﻁ ﺳﺪﺍﺩ ﺟﺰﺀ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪:‬ﻫﻮ ﻋﺮﺽ ﻳﻘﺘﺮﺣﻪ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻋﻮﺽ ﺍﻟﺸﺮﻁ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻭ ﺍﻟﺬﻱ ﻣﻔﺎﺩﻩ ﺃﻥﹼ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ‬
‫ﻳﺴﺪﺩ ﺟﺰﺀ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻗﺒﻞ ﺣﻠﻮﻝ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺍﻻﺳﺘﺤﻘﺎﻕ‪ ،‬ﲝﻴﺚ ﳛﺼﻞ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﰲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﺪﻝ ﻓﺎﺋﺪﺓ‬
‫ﻳﻌﺎﺩﻝ ﺍﳌﻌﺪﻝ ﺍﻟﺴﺎﺋﺪ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫ﻣﻨﯿﺮ إﺑﺮاھﯿﻢ ھﻨﺪي‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮه‪ ،‬ﺑﺘﺼﺮف‪ ،‬ص‪.231 -229‬‬
‫‪ 2‬ﻣﻨﲑ ﺇﺑﺮﺍﻫﻴﻢ ﻫﻨﺪﻱ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺑﺘﺼﺮﻑ‪ ،‬ﺹ‪.234-231‬‬

‫‪- 28 -‬‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﳋﺎﻣﺲ‪:‬ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺑﺸﺄﻥ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻭ ﻣﺘﺎﺑﻌﺘﻪ‬

‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺿﻮﺀ ﲢﻠﻴﻞ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﺎﺕ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ ﻭ ﺍﳌﻔﺎﻭﺿﺎﺕ ﻣﻊ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﻓﺈﻥﹼ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﻳﻜﻮﻥ ﺇﻣﺎ ﺑﺎﻟﻘﺒﻮﻝ ﺃﻭ ﺍﻟﺮﻓﺾ‬
‫ﺃﻭ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ‪ ،‬ﻭ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﺃﺷﺎﺭﺕ ﺍﻟﺘﻮﻗﻌﺎﺕ ﺃﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻏﲑ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻓﺘﻌﺘﻤﺪ ﺇﺩﺍﺭﺓ‬
‫ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﻋﻠﻰ ﺍﳋﱪﺓ ﻻﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺑﺸﺄﻥ ﻃﻠﺐ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ‪ ،‬ﻭﻻ ﻳﻌﺘﱪ ‪‬ﺎﺋﻴﺎ ﺣﱴ ﻳﻌﺮﺽ ﻋﻠﻰ ﻣﺪﻳﺮ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬
‫ﺑﻞ ﻭ ﺭﲟﺎ ﳛﺘﺎﺝ ﺇﻗﺮﺍﺭﻩ ﺇﱃ ﺍﻟﺮﺟﻮﻉ ﺇﱃ ﺍﻟﻠﺠﻨﺔ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬﻳﺔ ﻟﻠﻘﺮﻭﺽ‪ ،‬ﻭ ﺍﳍﺪﻑ ﻣﻦ ﻣﺮﺍﺟﻌﺔ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﻫﻮ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ‬
‫ﺃﻥﹼ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﳌﺘﻮﻗﻊ ﻳﺘﻌﺎﺩﻝ ﻣﻊ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﱵ ﻗﺪ ﻳﺘﻌﺮﺽ ﳍﺎ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺍﻟﺘﺎﱄ ﺳﻴﻮﺿﺢ ﺫﻟﻚ‪:1‬‬
‫ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺭﻗﻢ ‪:1‬ﺍﻹﺟﺮﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﱵ ﳝﺮ ‪‬ﺎ ﻃﻠﺐ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬

‫ﺑﺪﺃ‬

‫ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ‬ ‫ﺇﻋﺪﺍﺩ ﻋﻘﺪ‬ ‫ﺗﻘﻴﻴﻢ‬ ‫ﻓﺤﺺ‬ ‫ﺗﻘﺪﱘ‬

‫ﺗﻮﻗﻴﻊ‬
‫ﺍﻟﺘﺤﺼﻴﻞ‬ ‫ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻲ‬ ‫ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ‬ ‫ﻣﻘﺘﺮﺡ‬ ‫ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ‬ ‫ﻣﺒﺪﺋﻲ‬ ‫ﺍﻟﻄﻠﺐ‬
‫ﺍﻻﺗﻔﺎﻕ‬
‫ﺍﳌﺘﺒﻘﻴﺔ‬

‫ﺃﺩﺍﺭﺓ‬ ‫ﻃﻠﺒﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ‬ ‫ﻣﺮﻓﻮﺿﺔ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬

‫ﺇﻧﺸﺎﺀ ﻣﻠﻒ‬
‫ﻟﻠﻘﺮﺽ‬

‫ﻣﻠﻔﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻘﺒﻮﻟﺔ‬

‫ﻭ ﺍﳌﺮﻓﻮﺿﺔ‬
‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪:‬ﻣﻨﲑ ﺇﺑﺮﺍﻫﻴﻢ ﻫﻨﺪﻱ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.243‬‬

‫‪ 1‬ﻣﻨﲑ ﺇﺑﺮﺍﻫﻴﻢ ﻫﻨﺪﻱ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.242-241‬‬

‫‪- 29 -‬‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬

‫ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻱ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﻌﺎﻗﺪ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺿﻤﺎﻧﺎ ﻟﺴﺪﺍﺩ ﺃﺻﻞ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻭ ﻓﻮﺍﺋﺪﻩ ﰲ ﻣﻮﺍﻋﻴﺪ ﺍﺳﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ‬
‫ﻭ ﺣﱴ ﻳﺘﺴﲎ ﺍﻛﺘﺸﺎﻑ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﶈﺘﻤﻠﺔ ﻭ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﲡﻨﺒﻬﺎ ﻗﺒﻞ ﻭﻗﻮﻋﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺑﲔ ﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﺍﳌﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻟﻠﻤﺘﺎﺑﻌﺔ‬
‫ﺇﻧﺸﺎﺀ ﻣﻠﻔﺎﺕ ﻟﻠﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﻭﺣﺪﺓ ﺍﳊﻔﻆ ﻟﻠﺤﺎﺳﺐ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﱐ ﻳﺘﻀﻤﻦ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻭ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺍﺳﺘﺤﻘﺎﻗﻪ ﻣﻊ‬
‫ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ ﻭﺇﻧﺸﺎﺀ ﻣﻠﻒ ﺁﺧﺮ ﳛﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺒﺎﻟﻎ ﺍﶈﺼﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﻭ ﺗﺎﺭﳜﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻳﺘﻢ ﺍﳌﻄﺎﺑﻘﺔ ﺑﲔ ﺍﳌﻠﻔﲔ ﻟﻠﻜﺸﻒ‬
‫ﻋﻦ ﺣﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺄﺧﲑ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ‪ .‬ﺃﻣﺎ ﲡﻨﺒﺎ ﻟﻠﺴﻬﻮ ﻳﺘﻢ ﺇﺑﺮﺍﻡ ﺍﺗﻔﺎﻕ ﻣﻊ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﳌﻨﺢ ﺍﳊﻖ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﰲ ﺳﺤﺐ ﻗﻴﻤﺔ‬
‫ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ ﻭ ﺍﻷﻗﺴﺎﻁ ﻣﻦ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﳉﺎﺭﻱ ﻟﻠﻌﻤﻴﻞ‪.‬ﺃﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﺍﻟﺘﺄﺧﲑ ﻟﻌﺪﻡ ﺍﻟﺮﻏﺒﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻘﺮﺽ‬
‫ﻳﺪﺧﻞ ﰲ ﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﺘﻌﺜﺮﺓ‪ .‬ﻭﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻭﺟﻮﺩ ﺭﻫﻦ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﻓﺈﻥﹼ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻳﺮﺍﺟﻊ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻷﺻﻞ ﺍﳌﺮﻫﻮﻥ‬
‫ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻟﻠﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﻋﺪﻡ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﺑﺎﻟﺘﺼﺮﻑ ﻓﻴﻪ ﻭ ﻛﺬﺍ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﻋﺪﻡ ﻫﺒﻮﻁ ﺷﺪﻳﺪ ﰲ ﻗﻴﻤﺘﻪ‪.1‬‬

‫ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﺗﻀﻊ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻣﻜﺘﻮﺑﺔ ﻟﻺﻗﺮﺍﺽ ﺗﻮﺿﺢ ﻣﺎ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺇﺗﺒﺎﻋﻪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻘﺪﻡ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ ﺑﻄﻠﺒﺎﺕ‬
‫ﺍﻗﺘﺮﺍﺽ ﻭﻣﻦ ﺍﳌﺘﻮﻗﻊ ﺃﻥ ﺗﺘﺼﻒ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺑﺎﳌﺮﻭﻧﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﻛﺎﻥ ﻣﻘﺪﻡ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻴﲔ‬
‫ﺍﳊﺎﻟﻴﲔ ﺃﻭ ﺍﶈﺘﻤﻠﲔ‪ .‬ﻭ ﻻ ﺗﻘﺘﺼﺮ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﻋﻠﻰ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻟﻜﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﱵ ‪‬ﺎ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻃﻠﺐ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﺑﻞ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ‬
‫ﲤﺘﺪ ﻟﺘﺸﻤﻞ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫ﻣﻨﺒﺮ إﺑﺮاھﯿﻢ ھﻨﺪي‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺑﺘﺼﺮف‪ ،‬ص‪.244‬‬

‫‪- 30 -‬‬
‫ﺧﺎﲤﺔ ﺍﻟﻔﺼﻞ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫ﺧﺎﲤﺔ ﺍﻟﻔﺼﻞ‪:‬‬

‫ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﺎ ﺗﻘﺪﻡ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻔﺼﻞ ﳔﻠﺺ ﺇﱃ ﺃﻥ ﺍﳉﻬﺎﺯ ﺍﻟﺒﻨﻜﻲ ﻭﺻﻞ ﺇﱃ ﺩﺭﺟﺔ ﻛﺒﲑﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭ ﻧﺘﻴﺠﺔ‬
‫ﺗﻄﻮﺭ ﺍﳌﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺄﺻﺒﺢ ﻣﻦ ﻣﻜﺎﻥ ﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺇﱃ ﻣﻮﺟﻪ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﳓﻮ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻭ ﺭﻏﻢ‬
‫ﺗﻌﺪﺩ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭ ﲣﺼﺼﻬﺎ ﺇﻻ ﺃﻧ‪‬ﻬﺎ ﺗﺆﺩﻱ ﻭﻇﺎﺋﻒ ﻣﺘﻜﺎﻣﻠﺔ‪ ،‬ﻭ ﻻ ‪‬ﻤﻞ ﺃﻱ ﻗﻄﺎﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪.‬‬
‫ﻭ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﰲ ﲤﻮﻳﻠﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺑﺪﺭﺟﺔ ﻛﺒﲑﺓ‪ ،‬ﻭ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﺳﺘﻌﻤﺎﳍﺎ ﰲ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﳑﺎ ﳚﻌﻠﻬﺎ‬
‫ﺩﺍﺧﻞ ﺩﺍﺋﺮﺓ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ‪ ،‬ﺍﻟﱵ ﲢﺎﻭﻝ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﻞ ﻣﻨﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﳌﻘﺪﻣﺔ ﻭ ﺍﳌﺪﺭﻭﺳﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﻭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺑﺎﺏ ﻣﻦ ﺃﺑﻮﺍﺏ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ ﻭ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭ ﺃﻳﻀﺎ ﺗﺸﺠﻴﻊ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭ ﺍﳌﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ‬
‫ﻭ ﻫﻮ ﻣﺎ ﺳﻨﺘﻄﺮﻕ ﺇﻟﻴﻪ ﰲ ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪.‬‬

‫‪- 31 -‬‬
 ‫∗ ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫∗ ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻭ ﻗﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫∗ ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﺑﻮﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪CPA‬‬
‫ﻣﻘﺪﻣﺔ ﺍﻟﻔﺼﻞ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﻣﻘﺪﻣﺔ ﺍﻟﻔﺼﻞ‪:‬‬
‫ﻳﻌﺘﱪ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﻦ ﺑﲔ ﺍﻟﻌﻨﺎﺻﺮ ﺍﶈﺮﻛﺔ ﻟﻮﺗﲑﺓ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭ ﺍﻹﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻭ ﻣﺼﺎﺩﺭﻫﺎ‪ ،‬ﻭ ﳍﺬﺍ ﳒﺪ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﻭ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﲔ ﳛﺒﺬﻭﻥ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﻘﺪﺭ ﻣﻦ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ‬
‫ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻫﺎ ﰲ ﳐﺘﻠﻒ ﺃﻭﺟﻪ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﺍﳌﺘﺎﺡ‪ ،‬ﺪﻑ ﲢﻘﻴﻖ ﻋﺎﺋﺪ ﻣﻌﲔ ﻳﺴﻤﺢ ﳍﻢ ﺑﺘﻌﻈﻴﻢ‬
‫ﺍﻹﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﻭ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺮﻓﺎﻫﻴﺔ ﰲ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ‪.‬‬
‫ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭ ﺃﻥﹼ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﲔ ﻭ ﺍﻟﺮﻛﻴﺰﺓ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﺒﻨﺎﺀ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩ‬
‫ﻭ ﺍ‪‬ﺘﻤﻊ ﻓﺈﻥ ﲣﺼﻴﺼﻬﺎ ﻟﻘﺪﺭ ﻣﻦ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﻭ ﺇﻧﻔﺎﻗﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﳐﺘﻠﻒ ﺃﻭﺟﻪ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻳﻌﺘﱪ ﺿﺮﻭﺭﺓ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻨﻤﻮ‬
‫ﻭ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﰲ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﻭ ﳎﺎ‪‬ﺔ ﺍﻟﻮﺗﲑﺓ ﺍﻟﺴﺮﻳﻌﺔ ﻟﻨﻤﻮ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﱵ ﺗﻨﺸﻂ ﻓﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻭ ﻣﻦ ﰎ ﲢﻘﻴﻖ ﻫﺪﻑ ﺍﻻﺳﺘﻤﺮﺍﺭﻳﺔ‬
‫ﻭ ﺍﻟﺒﻘﺎﺀ ﰲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‪.‬‬
‫ﻭ ﲤﺜﻞ ﺍﳌﺸﺎﺭﻳﻊ ﺃﻫﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻧﻈﺮﺍ ﳌﺎ ﺗﺘﻄﻠﺒﻪ ﻣﻦ ﻧﻔﻘﺎﺕ ﻭ ﻣﻮﺍﺭﺩ‪ ،‬ﻭ ﻣﺎ ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻨﻬﺎ ﻣﻦ ﺁﺛﺎﺭ‬
‫ﺗﻌﻜﺲ ﻧﺘﺎﺋﺠﻬﺎ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﰲ ﲢﻘﻴﻖ ﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ‪ ،‬ﻭ ﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﺍﻟﺪﺍﺋﻢ ﻭ ﺍﳌﺴﺘﻤﺮ ﻋﻦ ﳐﺘﻠﻒ‬
‫ﺍﻟﻔﺮﺹ ﺍﻟﱵ ﳝﻜﻦ ﺍﻗﺘﻨﺎﺻﻬﺎ ﻭ ﺍﻟﺒﺪﺍﺋﻞ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺸﺎﺭﻳﻊ‪ ،‬ﻟﺘﻮﺟﻴﻪ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﻭ ﺍﺳﺘﻐﻼﳍﺎ ﻭ ﻣﻦ ﰎ ﺿﻤﺎﻥ ﺍﻟﺴﲑ‬
‫ﺍﻟﺴﻠﻴﻢ ﺿﻤﻦ ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻹﺳﺘﻤﺮﺍﺭﻳﺔ ﻭ ﺍﻟﺒﻘﺎﺀ‪.‬‬
‫ﺑﻐﻴﺔ ﺍﻟﺘﻌﻤﻖ ﺃﻛﺜﺮ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍ‪‬ﺎﻝ‪ ،‬ﻭ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺍﳌﺮﺍﺣﻞ ﺍﻟﱵ ﳝﺮ ‪‬ﺎ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﰲ ﺗﻜﻮﻳﻨﻪ ﻭ ﻛﺬﺍ ﺍﻹﺟﺮﺍﺀﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ﻟﻄﻠﺐ ﻗﺮﺽ ﺇﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‪ ،‬ﻗﺴﻤﻨﺎ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺇﱃ ﺛﻼﺙ ﻣﺒﺎﺣﺚ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻭ ﻗﺮﺍﺭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﰲ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪ CPA‬ﲟﻐﻨﻴﺔ‪.‬‬

‫‪- 32 -‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﻟﻺﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺩﻭﺭ ﻛﺒﲑ ﰲ ﺗﻌﺒﺌﺔ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﻋﻨﺎﺻﺮﻫﺎ ﻭ ﻋﻨﺎﺻﺮ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭ ﳏﺎﻭﻟﺔ ﺇﺳﺘﻐﻼﳍﺎ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻓﻌﺎﻟﺔ‬
‫ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﲢﻘﻴﻖ ﺃﻗﺼﻰ ﻗﺪﺭ ﳑﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻮﻓﻴﻖ ﺑﲔ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺍﶈﺪﻭﺩﺓ ﻭ ﺍﻟﺮﻏﺒﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﲤﺜﻞ ﺟﻮﻫﺮ ﺍﳌﺸﻜﻠﺔ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭ ﺃﳘﻴﺘﻪ‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻌﺎﺭﻳﻒ ﺍﻟﺸﺎﻣﻠﺔ ﻟﻺﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪" .1‬ﻫﻮ ﺗﻮﻇﻴﻒ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﰲ ﺍﳌﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﺍﻹﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺜﻘﺎﻓﻴﺔ ‪‬ﺪﻑ ﲢﻘﻴﻖ ﺗﺮﺍﻛﻢ ﺭﺃﲰﺎﻝ ﺟﺪﻳﺪ ﻭ ﺭﻓﻊ‬
‫ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﲡﺪﻳﺪ ﻭ ﺗﻌﻮﻳﺾ ﺭﺃﲰﺎﻝ ﻗﺪﱘ"‪.1‬‬
‫‪" .2‬ﻫﻮ ﺗﻮﻇﻴﻒ ﺍﳌﺎﻝ ‪‬ﺪﻑ ﲢﻘﻴﻖ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺃﻭ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺃﻭ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺃﻭ ﺍﳌﺎﻝ ﻋﻤﻮﻣﺎ‪ ،‬ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻋﻠﻰ ﺷﻜﻞ‬
‫ﻣﺎﺩﻱ ﻣﻠﻤﻮﺱ ﺃﻭ ﻋﻠﻰ ﺷﻜﻞ ﻏﲑ ﻣﻠﻤﻮﺱ"‪.‬‬
‫‪" .3‬ﻫﻮ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻷﻣﻮﺍﻝ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‪ ،‬ﻭ ﺫﻟﻚ ﺑﺎﻟﺘﺨﻠﻲ ﻋﻨﻬﺎ ﰲ ﳊﻈﺔ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻭ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ‬
‫ﳏﺪﺩﺓ ﺑﻘﺼﺪ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺗﺪﻓﻘﺎﺕ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻣﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﺗﻌﻮﺽ ﻋﻦ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ ﻟﻸﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﺓ‪ ،‬ﻭ ﺗﻌﻮﺽ ﻋﻦ‬
‫ﻋﺎﻣﻞ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﺍﳌﺮﺍﻓﻖ ﻟﻠﻤﺴﺘﻘﺒﻞ"‪.2‬‬
‫‪" .4‬ﻫﻮ ﺍﻟﺘﺨﻠﻲ ﻋﻦ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﳝﺘﻠﻜﻬﺎ ﺍﻟﻔﺮﺩ ﰲ ﳊﻈﺔ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻭ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺰﻣﻦ ﺑﻘﺼﺪ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺗﺪﻓﻘﺎﺕ‬
‫ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻣﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﺗﻌﻮﺽ ﻋﻦ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ ﻟﻸﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﺓ ﻭ ﻛﺬﻟﻚ ﻋﻦ ﺍﻟﻨﻘﺺ ﺍﳌﺘﻮﻗﻊ ﰲ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ‬
‫‪-‬ﺑﻔﻌﻞ ﻋﺎﻣﻞ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ -‬ﻭ ﺫﻟﻚ ﻣﻊ ﺗﻮﻓﲑ ﻋﺎﺋﺪ ﻣﻌﻘﻮﻝ‪ ،‬ﻣﻘﺎﺑﻞ ﲣﻤﻞ ﻋﻨﺼﺮ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﺍﺣﺘﻤﺎﻝ‬
‫ﻋﺪﻡ ﲢﻘﻖ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ"‪.3‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺃﳘﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫‪ -‬ﻳﺴﺎﻋﺪ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﰲ ﲪﺎﻳﺔ ﺛﺮﻭﺗﻪ ﻣﻦ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﳌﺨﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭ ﺗﻨﻤﻴﺘﻪ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﶈﺘﺠﺰﺓ ﺍﳌﺘﺤﻘﻘﺔ ﻣﻦ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻮﻃﲏ ﻟﻠﺒﻼﺩ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺧﻠﻖ ﻓﺮﺹ ﻋﻤﻞ ﻭ ﺗﻘﻠﻴﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺩﻋﻢ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭ ﺍﳌﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ‪.4‬‬

‫‪ 1‬ﻗﺎﺳﻢ ﻧﺎﯾﻒ ﻋﻠﻮان‪"،‬إدارة اﻹﺳﺘﺜﻤﺎر ﺑﯿﻦ اﻟﻨﻈﺮﯾﺔ و اﻟﺘﻄﺒﯿﻖ"‪ ،‬دار اﻟﺜﻘﺎﻓﺔ ﻟﻠﻨﺸﺮ و اﻟﺘﻮزﯾﻊ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ‪ ،2009‬اﻷردن‪ ،‬ص‪.29‬‬
‫‪ 2‬ﻃﺎھﺮﺣﺮدان‪"،‬أﺳﺎﺳﯿﺎت اﻹﺳﺘﺜﻤﺎر"‪ ،‬دار اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ ﻟﻠﻨﺸﺮ و اﻟﺘﻮزﯾﻊ‪ ،‬دار اﻟﺒﺪاﯾﺔ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ‪ ،2009‬اﻷردن‪ ،‬ص‪.14-13‬‬
‫ﻣﺤﺐ ﺧﻠﺔ ﺗﻮﻓﯿﻖ‪"،‬اﻟﮭﻨﺪﺳﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ‪:‬اﻹﻃﺎر اﻟﻨﻈﺮي و اﻟﺘﻄﺒﯿﻘﻲ ﻷﻧﺸﻄﺔ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ و اﻹﺳﺘﺜﻤﺎر"‪ ،‬دار اﻟﻔﻜﺮ اﻟﺠﺎﻣﻌﻲ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ‪2011‬‬
‫‪3‬ﻣﺼﺮ‪ ،‬ص‪.45‬‬
‫‪4‬ﻓﺎﺳﻢ ﻧﺎﯾﻒ ﻋﻠﻮان‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮه‪ ،‬ص‪.33‬‬
‫‪- 33 -‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﻣﺒﺎﺩﺉ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭ ﺃﻫﺪﺍﻓﻪ‬

‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻣﺒﺎﺩﺉ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫‪ -‬ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺍﻟﺒﺪﺍﺋﻞ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺗﻜﺎﻟﻴﻔﻬﺎ ﻭ ﻋﻮﺍﺋﺪﻫﺎ ﺍﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﻭ ﳐﺎﻃﺮﻫﺎ ﺃﻱ ﺇﺟﺮﺍﺀ ﻣﺴﺢ ﻛﺎﻣﻞ ﻋﻠﻰ ﻓﺮﺹ‬
‫ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲢﺪﻳﺪ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻟﻺﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲢﺪﻳﺪ ﺩﺭﺟﺔ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﺍﻟﱵ ﻳﺮﻏﺐ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﰲ ﲢﻤﻠﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺗﻨﻮﻳﻊ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﺃﻱ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺑﲔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭ ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ‬
‫ﻭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺍﻻﺳﺘﻌﺎﻧﺔ ﺑﺎﻟﻜﻔﺎﺀﺍﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﺍﳋﱪﺓ ﰲ ﺍ‪‬ﺎﻝ ﻟﺘﻤﻜﲔ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻣﻦ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﳌﻨﺎﺳﺐ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫‪ -‬ﲢﻘﻴﻖ ﻋﺎﺋﺪ ﻣﺮﺽ ﻳﺴﺎﻋﺪ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﻣﺸﺮﻭﻋﻪ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﶈﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﳊﻘﻴﻘﻴﺔ ﺃﻱ ﺍﶈﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﳌﻔﺎﺿﻠﺔ ﺑﲔ ﺍﳌﺸﺎﺭﻳﻊ‬
‫ﻭ ﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﻋﻠﻰ ﺃﻗﻠﻬﺎ ﳐﺎﻃﺮﺓ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻌﻤﻞ ﺑﺈﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﶈﻘﻖ ﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭ ﺗﻨﻤﻴﺘﻪ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﶈﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺍﺕ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻮﻓﲑ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻭ ﻛﺬﻟﻚ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‬
‫ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻉ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﺇﺣﺘﻤﺎﻝ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭ ﳕﻮ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ‪.1‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﻣﻌﺎﻳﲑ ﺗﺒﻮﻳﺐ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬
‫ﻟﻺﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺃﻧﻮﺍﻉ ﳐﺘﻠﻔﺔ ﺣﺴﺐ ﺃﺩﺍﺓ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﱵ ﳜﺘﺎﺭﻫﺎ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ‪ ،‬ﻭ ﳝﻜﻦ ﺗﺼﻨﻴﻔﻪ ﺇﱃ ﺍﻵﰐ‪:‬‬
‫ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﳊﻘﻴﻘﻲ ﻭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﳌﺎﱄ‪:‬ﺍﳊﻘﻴﻘﻲ ﻫﻮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻮﻓﺮ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﺍﳊﻖ ﰲ ﺣﻴﺎﺯﺓ ﺃﺻﻞ ﺣﻘﻴﻘﻲ ﻣﺜﻞ‬
‫ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﺍﺕ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻠﻊ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺬﻫﺐ‪ ،‬ﺃﻱ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﲟﺨﺘﻠﻒ ﺃﻧﻮﺍﻋﻬﺎ ﻭ ﺍﻟﱵ ﳍﺎ ﻗﻴﻤﺔ ﺇﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﰲ ﺣﺪ ﺫﺍ‪‬ﺎ‪ ،‬ﻭﻳﺘﺮﺗﺐ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺇﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﲢﻘﻴﻖ ﻣﻨﻔﻌﺔ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ ﺗﻈﻬﺮ ﻋﻠﻰ ﺷﻜﻞ ﺳﻠﻌﺔ ﺃﻭ ﺧﺪﻣﺔ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﺣﻖ ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻉ ﻭ ﺷﻬﺮﺓ‬
‫ﺍﶈﻞ ﺍﻟﺮﺻﻴﺪ ﰲ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﶈﻠﻲ ﻭ ﺍﻷﺟﻨﱯ‪ ،‬ﻭ ﺃﻱ ﻣﺸﺮﻭﻉ ﺃﺟﻨﱯ‪.‬ﻭ ﻣﻦ ﺧﺼﺎﺋﺺ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﳊﻘﻴﻘﻴﺔ ﺃ‪‬ﺎ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻏﲑ ﻣﺘﺠﺎﻧﺴﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﲢﺘﺎﺝ ﺇﱃ ﺍﳋﱪﺓ ﻭ ﺍﳌﻬﺎﺭﺓ ﻭ ﺍﻟﺘﺨﺼﺺ ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ‪‬ﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﺪﺭﺟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﻣﺎﻥ‪.‬‬
‫‪ -‬ﳍﺎ ﻗﻴﻤﺔ ﺫﺍﺗﻴﺔ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﻗﺎﺳﻢ ﻧﺎﻳﻒ ﻋﻠﻮﺍﻥ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ﺫﻛﺮﻩ‪ ،‬ﺹ‪.36-35‬‬

‫‪- 34 -‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫‪ -‬ﲢﺼﻞ ﺍﳌﻨﻔﻌﺔ ﻓﻴﻬﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺇﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ‪.‬‬

‫‪ -‬ﻏﺎﻟﺒﺎ ﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﳍﺎ ﻛﻴﺎﻥ ﻣﺎﺩﻱ ﻣﻠﻤﻮﺱ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ‪‬ﺎ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻮﻃﲏ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻗﺎﺑﻠﻴﺘﻬﺎ ﻟﻠﺘﺴﻮﻳﻖ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﻭ ﻟﺬﻟﻚ ﻓﺴﻴﻮﻟﺘﻬﺎ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻧﻔﻘﺎﺕ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻛﺎﻟﻨﻘﻞ ﻭ ﺍﻟﺘﺨﺰﻳﻦ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺴﻠﻊ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﺼﻴﺎﻧﺔ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭ‪.1‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﳌﺎﱄ ﻓﻬﻮ ﺷﺮﺍﺀ ﺗﻜﻮﻳﻦ ﺭﺃﲰﺎﱄ ﻣﻮﺟﻮﺩ‪ ،‬ﺃﻱ ﺷﺮﺍﺀ ﺣﺼﺔ ﰲ ﺭﺃﲰﺎﻝ )ﺳﻬﻢ(‪ ،‬ﺃﻭ ﺣﺼﺔ ﰲ‬
‫ﻗﺮﺽ)ﺳﻨﺪ ﺃﻭ ﺷﻬﺎﺩﺓ ﺇﻳﺪﺍﻉ ﺃﻭ ﺃﺫﻥ ﺧﺰﻳﻨﺔ( ‪،‬ﺗﻌﻄﻲ ﻣﺎﻟﻜﻬﺎ ﺣﻖ ﺍﳌﻄﺎﻟﺒﺔ ﺑﺎﻷﺭﺑﺎﺡ ﺃﻭ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ ﺑﺎﳊﻘﻮﻕ ﺍﻷﺧﺮﻯ‬
‫ﺗﻀﻤﻨﻬﺎ ﺍﻟﻘﻮﺍﻧﲔ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ‪.‬ﻓﻬﻮ ﻻ ﻳﻌﺪﻭ ﻛﻮﻧﻪ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻧﻘﻞ ﻣﻠﻜﻴﺔ ﺍﻷﺻﻞ ﺍﳌﺎﱄ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻋﻤﻮﻻﺕ ﻭ ﺭﺳﻮﻡ‪ ،‬ﻓﻬﻲ‬
‫ﻻ ﺗﻀﻴﻒ ﺃﻱ ﻣﻨﻔﻌﺔ ﺃﻭ ﻗﻴﻤﺔ ﺇﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻟﻠﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻮﻃﲏ‪ ،‬ﻏﲑ ﺃﻥ ﺍﻷﻣﺮ ﳜﺘﻠﻒ ﰲ ﺍﻹﺻﺪﺍﺭﺕ ﺍﳉﺪﻳﺪﺓ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬
‫ﻭ ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﲢﻤﻞ ﰲ ﺛﻨﻴﺘﺎﻫﺎ ﺇﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍ ﺣﻘﻴﻘﻴﺎ ﻷﻥ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﱵ ﺳﺘﺤﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻦ ﺍﻹﺻﺪﺍﺭ ﺍﳉﺪﻳﺪ ﺳﺘﺴﺎﻫﻢ ﰲ ﺧﻠﻖ ﻣﻨﺎﻓﻊ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻛﺎﻟﺴﻠﻊ ﺃﻭ ﺍﳋﺪﻣﺎﺕ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺧﺼﺎﺋﺺ‬
‫ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺘﺠﺎﻧﺲ ﺍﻟﻜﺒﲑ ﰲ ﺍﻟﻮﺣﺪﺍﺕ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻭﺟﻮﺩ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﻣﺘﻄﻮﺭﺓ ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ‪‬ﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻌﻄﻲ ﳌﺎﻟﻜﻬﺎ ﺣﻖ ﺍﳌﻄﺎﻟﺒﺔ ﺑﺎﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺃﻭ ﺍﻟﺮﺑﺢ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻟﻴﺲ ﳍﺎ ﻛﻴﺎﻥ ﻣﺎﺩﻱ ﻣﻠﻤﻮﺱ ﻓﻬﻲ ﻻ ﲢﺘﺎﺝ ﻣﺼﺎﺭﻳﻒ ﻧﻘﻞ ﺃﻭ ﲣﺰﻳﻦ ﺃﻭ ﺻﻴﺎﻧﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺘﺼﻒ ﺑﺪﺭﺟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﺑﺴﺒﺐ ﺗﺪﺑﺪﺏ ﺃﺳﻌﺎﺭﻫﺎ‪.2‬‬
‫‪ (1‬ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻃﻮﻳﻞ ﺍﻷﺟﻞ ﻭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻗﺼﲑ ﺍﻷﺟﻞ‪:‬ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﺍﻷﺟﻞ ﻫﻮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺄﺧﺬ ﺷﻜﻞ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬
‫ﻭ ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ‪ ،‬ﻭ ﻳﺴﻤﻰ ﺑﺎﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺮﺃﲰﺎﱄ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﻓﺼﲑ ﺍﻷﺟﻞ ﻓﻬﻮ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺄﺧﺬ ﺷﻜﻞ‬
‫ﺃﺫﻭﻧﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﻘﺒﻮﻻﺕ ﺍﳌﺼﺮﻓﻴﺔ ﺃﻭ ﺷﻬﺎﺩﺍﺕ ﺍﻹﻳﺪﺍﻉ ﻭ ﻳﻄﻠﻖ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪.‬‬
‫‪ (2‬ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﳌﺴﺘﻘﻞ ﻭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﶈﻔﺰ‪:‬ﺍﳌﺴﺘﻘﻞ ﻫﻮ ﺍﻷﺳﺎﺱ ﰲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻭ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻮﻃﲏ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﻗﻄﺎﻉ‬
‫ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﺃﻭ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﳊﻜﻮﻣﻲ ﺃﻭ ﺍﻷﺟﻨﱯ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﺍﶈﻔﺰ ﻓﻬﻮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺄﰐ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺪﺧﻞ‪ ،‬ﻭ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﻴﺘﻬﻤﺎ‬
‫ﻃﺮﺩﻳﺔ‪.3‬‬
‫‪ (3‬ﺍﻹﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﶈﻠﻲ ﻭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻷﺟﻨﱯ‪:‬ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﶈﻠﻴﺔ ﻫﻲ ﲨﻴﻊ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬
‫ﺍﶈﻠﻴﺔ ﺑﻐﺾ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ ﺃﻋﺎﺩﺓ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﳌﺴﺘﻌﻤﻠﺔ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﺍﺕ ﻭ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻫﺐ ﻭ ﺍﳌﺸﺮﻭﻋﺎﺕ‬

‫‪ 1‬ﺳﻴﺪ ﺳﺎﱂ ﻋﺮﻓﺔ‪"،‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺍﻟﺮﺍﻳﺔ ﻟﻠﻨﺸﺮ ﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ ،‬ﺍﻷﺭﺩﻥ‪ ،‬ﺍﻟﻄﺒﻌﺔ ﺍﻷﻭﱃ‪ ،2009‬ﺹ‪.38‬‬
‫‪ 2‬ﺳﻴﺪ ﺳﺎﱂ ﻋﺮﻓﺔ‪ ،‬ﺍﳌﺮﺟﻊ ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬ﺹ‪.41-40‬‬
‫‪ 3‬ﻗﺎﺳﻢ ﻧﺎﻳﻒ ﻋﻠﻮﺍﻥ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ﺫﻛﺮﻩ‪ ،‬ﺹ‪.36‬‬

‫‪- 35 -‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪...‬ﺍﱁ‪ .‬ﺃﻣﺎ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻷﺟﻨﱯ ﻓﻴﻘﺼﺪ ﺑﻪ ﲨﻴﻊ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻣﻬﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ‬
‫ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭ ﺗﺘﻢ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﺃﻭ ﻏﲑ ﻣﺒﺎﺷﺮ‪.1‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪:‬ﻋﻮﺍﺋﺪ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭ ﳐﺎﻃﺮﻩ‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻋﻮﺍﺋﺪ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻫﻮ ﺍﳌﻘﺎﺑﻞ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻄﻤﺢ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﺑﺎﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﺴﺘﻘﺒﻼ ﻧﻈﲑ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻩ ﻷﻣﻮﺍﻟﻪ‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﻳﺘﻄﻠﻊ ﺩﺍﺋﻤﺎ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺛﺮﻭﺗﻪ ﻭ ﺗﻌﻈﻴﻢ ﺃﻣﻼﻛﻪ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﺃﺳﺎﻟﻴﺐ ﻗﻴﺎﺳﻪ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪:‬ﻳﺴﺘﻌﻤﻞ ﻛﻤﺆﺷﺮ ﳌﺪﻯ ﻛﻔﺎﺀﺓ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﰲ ﺍﺳﺘﻐﻼﻝ ﺃﺻﻮﳍﺎ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﻗﺼﻰ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﳑﻜﻨﺔ‬
‫ﻭﳛﺴﺐ ﺑﺎﻟﻌﻼﻗﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺻﺎﰲ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ‬
‫ﻋﺎﺋﺪ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ=‬
‫ﳎﻤﻮﻉ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﺓ‬

‫‪ .2‬ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ‪:‬ﺗﺸﻤﻞ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭ ﺍﻹﺣﺘﻴﺎﻃﺎﺕ ﻭ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﳌﺪﻭﺭﺓ‪ ،‬ﻭ ﻳﺴﺘﺨﺪﻡ‬
‫ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻛﻤﺆﺷﺮ ﻟﻘﻴﺎﺱ ﻛﻔﺎﺀﺓ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﰲ ﺗﻮﻟﻴﺪ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻣﻦ ﺗﻮﻇﻴﻒ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ‪ ،‬ﻳﺘﻢ ﺍﺳﺘﺨﺮﺍﺝ ﻫﺬﺍ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺑﺎﻟﻌﻼﻗﺔ ﺍﻵﺗﻴﺔ‪:‬‬

‫ﺻﺎﰲ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ‬

‫ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ=‬
‫ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ‬
‫‪ .3‬ﻋﺎﺋﺪ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻹﺣﺘﻔﺎﻅ‪:‬ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﺬﻱ ﳛﺼﻞ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﺧﻼﻝ ﺍﺣﺘﻔﺎﻇﻪ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﻭ ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ ﻣﺜﻼ ﻳﺘﻜﻮﻥ ﻣﻦ‬
‫ﺟﺰﺋﻴﲔ‪:‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﺮﺃﲰﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﲤﺜﻞ ﺍﻟﻐﺮﻕ ﺑﲔ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺷﺮﺍﺀ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻨﺪ ﻭﺳﻌﺮ ﺑﻴﻌﻪ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﳉﺎﺭﻳﺔ ﻭ ﺍﻟﱵ ﺗﺸﻤﻞ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻌﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻸﺭﺑﺎﺡ ﺃﻭ ﻓﻮﺍﺋﺪ ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ ﻭ ﻏﲑﻫﺎ‪ ،‬ﻭﻳﻘﺎﺱ ﻫﺬﺍ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻭﻓﻖ ﺍﳌﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪2‬‬
‫)ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺒﻴﻊ‪-‬ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ(‪+‬ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﳉﺎﺭﻳﺔ‬
‫ﻋﺎﺋﺪ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ =‬
‫ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ‬

‫‪ 1‬ﺯﻳﺎﺩ ﺭﻣﻀﺎﻥ‪"،‬ﻣﺒﺎﺩﺉ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﳌﺎﱄ ﻭ ﺍﳊﻘﻴﻘﻲ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﻭﺍﺋﻞ ﻟﻠﻨﺸﺮ‪ ،‬ﺍﻷﺭﺩﻥ‪ ،‬ﺍﻟﻄﺒﻌﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ‪ ،2005‬ﺹ‪.36‬‬
‫‪ 2‬ﺣﺴﲔ ﺧﺮﻳﻮﺵ‪ ،‬ﻋﺒﺪ ﺍﳌﻌﻄﻲ ﺭﺿﺎ ﺃﺭﺷﻴﺪ‪" ،‬ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﲔ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻖ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺯﻫﺮﺍﻥ ﻟﻠﻨﺸﺮ ﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ ،‬ﺍﻷﺭﺩﻥ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ‪ ،1999‬ﺹ‪.40‬‬

‫‪- 36 -‬‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﻫﻲ ﻋﺪﻡ ﺇﻧﺘﻈﺎﻡ ﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ‪ ،‬ﺗﺪﺑﺪﺏ ﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ ﰲ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺃﻭ ﰲ ﻧﺴﺒﺘﻬﺎ ﺇﱃ ﺭﺃﲰﺎﻝ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻫﻮ ﺍﻟﺬﻱ‬
‫ﻳﺸﻜﻞ ﻋﻨﺼﺮ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ‪ ،‬ﻭ ﻳﺮﺟﻊ ﻋﺪﻡ ﺍﻧﺘﻈﺎﻣﻬﺎ ﺃﺳﺎﺳﺎ ﺇﱃ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﻴﻘﲔ ﺑﺎﻟﺘﻨﺒﺆﺍﺕ ﺣﻴﺚ ﺗﻨﻘﺴﻢ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺇﱃ‪:‬‬
‫‪ (1‬ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﻨﻈﺎﻣﻴﺔ‪:‬ﻭﻫﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻷﺳﻮﺍﻕ ﻭ ﺣﺮﻛﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻭ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﻃﺒﻴﻌﻴﺔ ﺳﻴﺎﺳﻴﺔ‪..‬ﺍﱁ‪ .‬ﻭ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ‬
‫ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﻻ ﺗﺮﺗﺒﻂ ﺑﻨﻮﻉ ﻣﻌﲔ ﻣﻦ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﻭ ﺇﳕﺎ ﺗﻘﻊ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺼﻴﺐ ﻛﻞ ﳎﺎﻻﺕ ﻭ ﻗﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬
‫‪ (2‬ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﻏﲑ ﺍﻟﻨﻈﺎﻣﻴﺔ‪:‬ﻫﻲ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﱵ ﺗﺒﻘﻰ ﺑﻌﺪ ﻃﺮﺡ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﻨﻈﺎﻣﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﺍﻟﺘﻐﲑﺍﺕ ﰲ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‬
‫ﻭ ﺗﺪﻫﻮﺭ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ‪ ،‬ﻭ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﻗﺪ ﺗﺼﻴﺐ ﳎﺎﻝ ﻣﻌﲔ ﻣﻦ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭ ﻻ ﺗﺼﻴﺐ ﳎﺎﻝ ﺁﺧﺮ‬
‫ﻭ ﻋﻤﻮﻣﺎ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﻧﻌﺪﺩ ﻫﺎﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺤﻮ ﺍﻟﺘﺎﱄ‪:‬‬
‫‪ -‬ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﺍﻟﱵ ﺗﻨﺘﺞ ﻋﻦ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﻋﻤﻞ ﻣﻌﲔ ﻗﺪ ﻳﻔﺸﻞ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻻ ﳛﻘﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬
‫‪ -‬ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻨﺎﲡﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﺍﻟﻌﻜﺴﻲ ﰲ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻞ ‪‬ﺎ ﺃﻭ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪﺓ ﳍﺎ‬
‫ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺗﻘﻠﺐ ﺃﻭﺿﺎﻉ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪.‬‬
‫‪ -‬ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﱵ ﺗﻨﺠﻢ ﻋﻦ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﳌﻨﺨﻔﻀﺔ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﺍﺭﺗﻔﻌﺖ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺃﻭ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﻨﺎﲡﺔ‬
‫ﻋﻦ ﺧﺴﺎﺭﺓ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﳌﺮﺗﻔﻌﺔ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﰎ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻷﺟﻞ ﻗﺼﲑ‪.‬‬
‫‪ -‬ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻨﺎﲡﺔ ﻋﻦ ﺍﻹﺭﺗﻔﺎﻉ ﰲ ﺍﳌﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺩﻱ ﺑﺪﻭﺭﻩ ﺇﱃ ﺍﻹﳔﻔﺎﺽ ﰲ‬
‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﻌﱪﺍ ﻋﻨﻬﺎ ﺑﺎﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ)ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ(‪.‬‬
‫‪ -‬ﳐﺎﻃﺮ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺳﺪﺍﺩ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ ﻟﻐﺎﻳﺎﺕ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺃﻭ ﺣﱴ ﻋﺪﻡ ﲢﻮﻳﻞ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬
‫ﺇﱃ ﺳﻴﻮﻟﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺑﺄﺳﻌﺎﺭ ﻣﻌﻘﻮﻟﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﳐﺎﻃﺮ ﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﺃﻭ ﺗﻨﻈﻴﻤﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﻗﺪ ﺗﻨﺘﺞ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﻐﲑﺍﺕ ﺍﻟﻌﻜﺴﻴﺔ ﰲ ﺍﻷﻧﻈﻤﺔ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﻘﻮﺍﻧﲔ‬
‫ﺍﳌﺆﺛﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﳎﺎﻻﺕ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻭ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ)ﺗﻨﺠﻢ ﻋﻦ ﺳﻦ ﺍﻟﺘﺸﺮﻳﻌﺎﺕ ﺍﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﰲ ﺍﻟﺘﺄﻣﻴﻢ‬
‫ﻭ ﺍﳌﺼﺎﺩﺭﺓ ﺃﻭ ﺭﻓﻊ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﻭ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ‪.1 (...‬‬
‫ﻳﻌﺮﻑ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﺍﻟﺘﺨﻠﻲ ﻋﻦ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺇﱃ ﻓﺘﺮﺓ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺰﻣﻦ ﻗﺪ ﺗﻄﻮﻝ ﺃﻭ ﺗﻘﺼﺮ ‪‬ﺪﻑ‬
‫ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﺗﺴﺎﻋﺪﻩ ﻋﻠﻰ ﺗﻌﻮﻳﺾ ﺍﻟﻨﻘﺺ ﺍﳌﺘﻮﻗﻊ ﰲ ﺗﻠﻚ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺃﻭ ﻋﻦ‬
‫ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ ﺍﺣﺘﻤﺎﻝ ﻋﺪﻡ ﺣﺼﻮﻝ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﺮﻏﻮﺏ ﻓﻴﻬﺎ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺘﻮﻗﻊ‪ ،‬ﻭ ﻣﻬﻤﺎ ﺍﺧﺘﻠﻔﺖ‬
‫ﺃﺷﻜﺎﻝ ﻭ ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﺈﻥ ﻏﺎﻳﺘﻪ ﺗﻨﻄﻮﻱ ﻋﻠﻰ ﲢﻘﻴﻖ ﻋﺎﺋﺪ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻌﻈﻴﻢ ﺍﳌﻨﻔﻌﺔ ﺍﻟﻜﺎﻣﻨﺔ ﰲ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ‬
‫ﻹﺷﺒﺎﻉ ﺍﳊﺎﺟﺎﺕ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻳﺔ ﻟﻔﺮﺩ‪ ،‬ﻣﻊ ﻭﺿﻊ ﰲ ﺍﳊﺴﺒﺎﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻭ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﻳﺴﲑﺍﻥ ﻣﻌﺎ ﺣﻴﺚ ﺍﳔﻔﺎﺽ‬
‫ﺩﺭﺟﺔ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻳﻘﺎﺑﻠﻪ ﺑﺎﳌﺜﻞ ﻋﺎﺋﺪ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻭ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﰲ‬
‫ﺍﲣﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭﻫﺎ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﻃﺎﻫﺮ ﺣﺮﺩﺍﻥ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.18-16‬‬

‫‪- 37 -‬‬
‫ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻭﻗﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻭﻗﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺗﻨﺸﻂ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻟﻐﺎﻳﺔ ﺗﻌﻈﻴﻢ ﻣﻨﺎﻓﻌﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﲜﻤﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﻜﻮﻥ ﻧﺘﻴﺠﺔ‬
‫ﻹﺟﺮﺍﺀﺍﺕ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻭ ﺩﺭﺍﺳﺎﺕ ﻋﻠﻤﻴﺔ ﲤﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﳌﻨﺎﺳﺐ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ‪ ،‬ﲟﺎ ﻳﻜﻔﻞ ﺗﻌﻈﻴﻢ ﺍﻟﺮﺑﺢ‬
‫ﻭ ﺍﳌﻨﻔﻌﺔ ﻭ ﻳﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﻭ ﺍﻷﻋﺒﺎﺀ ﻭ ﺍﻟﱵ ﻳﻌﺪ ﻋﻨﺼﺮ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻓﻴﻬﺎ ﻭ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﻮﻓﺮ ‪‬ﺎ ﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﺍﳌﻌﺎﻳﲑ‬
‫ﺍﻟﱵ ﺗﻌﺘﻤﺪﻫﺎ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﰲ ﺟﻞﹼ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﺨﺬﻫﺎ ﻭ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﻘﻮﻡ ‪‬ﺎ‪.‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ‬
‫ﺇﻋﺘﺒﺎﺭﺍ ﻣﻦ ﺳﻨﺔ ‪ 1950‬ﺑﺪﺃﺕ ﻧﻈﺮﺓ ﺗﻘﻨﻴﺎﺕ ﺍﳌﺎﻝ ﻭ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﺗﺘﺴﻊ ﻟﺘﺸﻤﻞ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ‬
‫ﻭ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﲣﺼﻴﺼﻬﺎ ﻭ ﺗﻮﺯﻳﻌﻬﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻓﻌﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺳﺘﺨﺪﺍﻣﺎﺕ ﺍﳌﺨﺘﻠﻔﺔ ﺣﻴﺚ ﺃﺻﺒﺤﺖ ﺗﺸﻤﻞ ﺛﻼﺙ ﳎﻤﻮﻋﺎﺕ‬
‫ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ‪.‬‬
‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ﺍﻷﻭﱃ‪ :‬ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﻭ ﺗﻌﲏ ﺗﺮﺗﻴﺐ ﺍﳌﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺍﳌﺘﺎﺣﺔ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﺮﲝﻴﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻭ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﱵ ﲢﻘﻖ ﺃﻛﱪ ﺭﲝﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻘﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻫﻮ ﻗﺮﺍﺭ ﺇﺩﺍﺭﻱ‬
‫ﻳﻨﻄﻮﻱ ﻋﻠﻴﻪ ﲣﺼﻴﺺ ﻗﺪﺭ ﻣﻌﻠﻮﻡ ﻣﻦ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻨﺸﺎﺓ ﰲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺮﺍﻫﻦ ﻋﻠﻰ ﻣﺪﺍﺭ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ‪ ،‬ﺪﻑ ﲢﻘﻴﻖ‬
‫ﺭﺑﺢ ﰲ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ‪ ،‬ﻭ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﺮﺿﺔ ﻟﺪﺭﺟﺎﺕ ﳐﺘﻠﻔﺔ ﻣﻦ ﺍﳋﻄﺮ ﻭ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻭ ﻳﺘﻀﻤﻦ ﻗﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺧﻠﻖ ﻃﺎﻗﺎﺕ ﺇﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﺎﻗﺔ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫‪ -‬ﺍﳊﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻄﺎﻗﺔ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻋﻼﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﻭ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ ﺗﻨﺪﺭﺝ ﺿﻤﻦ ﻫﺬﻩ ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ‬
‫ﻛﺬﻟﻚ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﺃﻭ ﻗﺼﲑﺓ ﺍﻷﺟﻞ ﻭ ﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﻄﻠﻖ ﻋﻠﻴﻪ "ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ"‬
‫ﻭ ﺍﻟﱵ ﲢﺎﻭﻝ ﺍﻟﺘﻮﻓﻴﻖ ﺑﲔ ﻫﺪﻓﲔ ﻣﺘﻨﺎﻗﻀﲔ ﳘﺎ "ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ " ﻭ "ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ"‪ ،‬ﻓﺎﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺗﺘﻄﻠﺐ ﺍﻹﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﻘﺪﺭ ﻛﺒﲑ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﳌﻮﺍﺟﻬﺔ ﺍﻹﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﻗﺼﲑﺓ ﺍﻷﺟﻞ‪ ،‬ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﲡﻨﺐ ﺍﻹﻓﻼﺱ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﺘﻄﻠﺐ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﻷﻥ‬
‫ﺍﻹﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺬﻟﻚ ﺍﻟﻘﺪﺭ ﻣﻦ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﳝﻨﻊ ﻣﻦ ﺇﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻫﺎ ﺍﳌﺮﺑﺢ‪.‬‬
‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ :‬ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‬
‫ﻭ ﻫﻲ ﺍﻟﱵ ﲢﺪﺩ ﺃﻧﺴﺐ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﻭ ﺃﻗﻠﻬﺎ ﺗﻜﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻭ ﻫﻨﺎﻙ ﻧﻮﻋﺎﻥ ﻣﻦ ﺍﳌﺼﺎﺩﺭ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺍﻹﻗﺘﺮﺍﺽ ﻣﻦ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ )ﲤﻮﻳﻞ ﺧﺎﺭﺟﻲ(‪ :‬ﻓﺎﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ ﺗﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﻧﻈﺮﺍ ﳋﺼﻢ ﻓﺎﺋﺪﺓ‬
‫ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﳋﺎﺿﻌﺔ ﻟﻠﻀﺮﻳﺒﺔ‪ ،‬ﻭ ﻟﻜﻦ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻌﺮﺽ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﻟﻺﻓﻼﺱ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻓﺸﻠﻬﺎ ﰲ‬
‫ﺗﺴﺪﻳﺪ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ ﻭﻗﺖ ﺍﺳﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﻣﺎﺟﺪ ﺃﲪﺪ ﻋﻄﻲ ﺍﻟﻠﹼﻪ‪" ،‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺃﺳﺎﻣﺔ ﻟﻠﻨﺸﺮ ﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ ،‬ﺍﻷﺭﺩﻥ‪ ،‬ﺍﻟﻄﺒﻌﺔ ﺍﻷﻭﱃ‪ ،2011‬ﺹ‪.15‬‬

‫‪- 38 -‬‬
‫ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻭﻗﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫‪ .2‬ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻤﻠﻮﻛﺔ) ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺬﺍﰐ(‪ :‬ﻓﺒﺎﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺃﻥ ﺭﲝﻴﺘﻬﺎ ﺧﺎﺿﻌﺔ ﻟﻠﻀﺮﻳﺒﺔ ﺇﻻ ﺃ‪‬ﺎ ﻻ ﺗﻌﺮﺽ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ‬
‫ﻟﻺﻓﻼﺱ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻓﺸﻠﻬﺎ ﰲ ﺍﻟﺘﺴﺪﻳﺪ‪.‬‬
‫ﻭ ﺍﳌﻄﻠﻮﺏ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺸﺄﻥ ﲢﻘﻴﻖ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺑﲔ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ ﻭ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻤﻠﻮﻛﺔ‪.‬‬
‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ‪ :‬ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺘﻮﺯﻳﻊ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‬
‫ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺇﻣﺎ ﺗﻮﺯﻉ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ )ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ(‪ ،‬ﺃﻭ ﲢﺠﺰ ﻹﻋﺎﺩﺓ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻫﺎ‪ ،‬ﻓﻤﺎ ﻫﻮ ﺍﻟﻘﺪﺭ ﺍﻟﺬﻱ ﳝﻜﻦ‬
‫ﺗﻮﺯﻳﻌﻪ؟ ﻭ ﻫﻞ ﻳﻈﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺪﺭ ﺛﺎﺑﺘﺎ؟ ﺃﻡ ﻳﺘﻐﲑ ﻋﻠﻰ ﻣﺪﻯ ﻋﻤﺮ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ؟ ﻭ ﻫﻞ ﻳﻔﻀﻞ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ‬
‫‪1‬‬
‫ﺃﺭﺑﺎﺣﻬﻢ ﰲ ﺷﻜﻞ ﻧﻘﺪﻱ ﺃﻡ ﰲ ﺻﻮﺭﺓ ﺃﺳﻬﻢ؟‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺧﺼﺎﺋﺺ ﻭﲰﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‬
‫ﻣﻦ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺃ‪‬ﺎ ﺗﺮﺗﺒﻂ ﺑﺎﻷﺟﻞ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ‪ ،‬ﻭ ﻋﺎﺩﺓ ﲢﺘﺎﺝ ﺇﱃ ﺇﻧﻔﺎﻕ ﻣﺒﺎﻟﻎ ﻛﺒﲑﺓ ﻗﺪ‬
‫ﻳﺼﻌﺐ ﺇﺳﺘﺮﺩﺍﺩﻫﺎ ﺇﺫﺍ ﱂ ﻳﻨﺠﺢ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﲤﺜﻞ ﺩﺭﺟﺔ ﻣﻦ ﺍﳋﻄﻮﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺣﻴﺎﺓ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ‬
‫ﺧﺼﻮﺻﺎ ﻭﺃﻥ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ﻳﺴﻮﺩﻩ ﻋﻨﺼﺮ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﻭ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ‪ ،‬ﻭ ﻣﻨﻪ ﳝﻜﻦ ﺗﺒﻮﻳﺐ ﺧﺼﺎﺋﺺ ﻭ ﲰﺎﺕ ﻫﺬﻩ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﻛﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺍﳋﺼﺎﺋﺺ ﺍﳌﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻟﺒﻌﺪ ﺍﻟﺰﻣﲏ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺗﺮﺗﺒﻂ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺩﺍﺋﻤﺎ ﺑﺎﻷﺟﻞ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﺣﻴﺚ ﻗﺎﻝ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺼﺪﺩ ‪":Hauge‬ﺇﻥﹼ ﺍﻟﺒﻌﺪ ﺍﻟﺰﻣﲏ ﺑﲔ ﺗﺎﺭﻳﺦ‬
‫ﺣﺪﻭﺙ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﻭ ﺑﲔ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﲦﺎﺭ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺩﻭﺭﺍ ﺭﺋﻴﺴﻴﺎ ﻭ ﻫﺎﻣﺎ ﰲ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻥ‬
‫ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﺗﻌﻴﺶ ﻣﻊ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﻟﻌﺪﺓ ﺳﻨﻮﺍﺕ"‪.‬‬
‫‪ -‬ﲣﻄﻴﻂ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻫﻮ ﲣﻄﻴﻂ ﺗﻌﻮﺽ ﻃﻮﻳﻞ ﺍﻷﺟﻞ‪ ،‬ﻓﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻟﻪ ﺃﳘﻴﺔ ﺑﺎﻟﻐﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ‬
‫ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﺧﺼﻮﺻﺎ ﻣﻊ ﺇﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻲ‪ ،‬ﻭ ﺗﻄﻮﺭ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭ ﺍﻟﺘﺴﻮﻳﻖ ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ‬
‫ﺻﻌﻮﺑﺔ ﺇﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺍﳋﺼﺎﺋﺺ ﺍﳌﺮﺗﺒﻄﺔ ﲟﺤﻼﺕ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺗﺘﻀﻤﻦ ﻋﺎﺩﺓ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻋﻨﺼﺮﻱ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﻭ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻹﺭﺗﺒﺎﻃﻬﺎ ﺑﺎﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ‬
‫ﺍﳌﺘﻮﻗﻊ ﻳﻜﻮﻥ ﻏﲑ ﻣﺆﻛﺪ ﺍﳊﺪﻭﺙ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻜﻤﻦ ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﰲ ﺻﻌﻮﺑﺔ ﺍﻟﺮﺟﻮﻉ ﻓﻴﻪ ﺩﻭﻥ ﲢﻘﻴﻖ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻛﺒﲑﺓ‪ ،‬ﻟﺬﺍ ﳚﺐ ﺃﻥ ﳜﻀﻊ ﺇﲣﺎﺫ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﳌﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺎﺕ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﺍﳌﺘﺨﺼﺼﺔ ﻭ ﺍﻟﱵ ﺗﻜﻔﻞ ﳒﺎﺣﻪ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﺳﻠﻴﻤﺔ ﰲ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻌﻮﺽ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﳌﺸﺎﻛﻞ‪ ،‬ﻛﺎﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺎﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ﻭ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﻘﺪﻳﺮ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﻟﻌﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ‬
‫ﺍﳌﻘﺒﻠﺔ ﰲ ﻇﻞ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﻭ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻭ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭ ﻣﻌﺪﻝ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﺣﺴﲏ ﺑﻴﻮﻣﻲ‪" ،‬ﺃﺳﺎﺳﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ"‪ ،‬ﺇﺻﺪﺍﺭ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﻟﻺﻋﻼﻡ ﺍﻟﻌﻠﻤﻲ)ﺷﻌﺎﻉ(‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪ ،‬ﻃﻴﻌﺔ‪ ،1994‬ﺹ‪.5‬‬

‫‪- 39 -‬‬
‫ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻭﻗﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫‪ .3‬ﺍﳋﺼﺎﺋﺺ ﺍﳌﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﳍﻴﻜﻞ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻲ‪:‬‬

‫‪ -‬ﻣﻌﻈﻢ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﲢﺘﺎﺝ ﻋﻠﻰ ﻣﺒﺎﻟﻎ ﺿﺨﻤﺔ ﳑﺎ ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺣﻴﺎﺓ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﳌﺘﻮﻗﻊ ﻣﻨﻪ ﻋﺎﺩﺓ ﳝﺘﺪ‬
‫ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ‪ ،‬ﻭ ﻫﺬﺍ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﺍﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺎﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﻭ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﺍﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﻟﺰﻣﻦ ﻃﻮﻳﻞ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺑﺘﻀﻤﻦ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﲣﺼﻴﺺ ﻗﺪﺭ ﻣﻦ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺣﺎﱄ ﳋﻠﻖ ﻃﺎﻗﺎﺕ ﺇﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ‪ ،‬ﺃﻭ ﺯﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﰲ ﺍﻟﻄﺎﻗﺎﺕ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﶈﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺃﻣﻞ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻋﺎﺋﺪ ﻣﺴﺘﻘﺒﻼ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﺆﺩﻱ ﺍﲣﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭ ﺇﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﺇﱃ ﺇﻏﺮﺍﻕ ﺟﺰﺀ ﻣﻦ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﰲ ﺃﺻﻮﻝ ﺛﺎﺑﺘﺔ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﻳﺘﻄﻠﺐ‬
‫ﺍﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻞ ﻛﺎﻹﻗﺘﺮﺍﺽ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﱃ ﲢﻤﻞ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﺃﻭ ﺍﻹﺣﻼﻝ‬
‫ﺑﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﺛﺎﺑﺘﺔ ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺭﻓﻊ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﺇﱃ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺍﳌﺴﺘﻮﻯ ﺍﳌﻌﺘﺎﺩ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﻀﻴﻊ ﺍﲣﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭ ﺇﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﰲ ﻣﺸﺮﻭﻉ ﻣﻌﲔ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﺇﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺃﻣﻮﺍﳍﺎ ﰲ ﺑﺪﺍﺋﻞ ﺇﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻛﺎﻥ ﻣﻦ‬
‫ﺍﳌﻤﻜﻦ ﺇﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻫﺎ ﰲ ﳎﺎﻻﺕ ﺃﺧﺮﻯ‪.‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﳌﺆﺛﺮﺓ ﰲ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫‪ .1‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‪ :‬ﺇﻥ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻗﺪ ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺇﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺗﺮﻯ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺍﻹﺳﺮﺍﻉ‬
‫ﰲ ﺇﺟﺮﺍﺀ ﺗﻮﺳﻌﺎﺕ ﺑﺎﳌﺸﺮﻭﻉ ﳌﺎ ﻳﻼﻗﻴﻪ ﻣﻦ ﺍﻹﻗﺒﺎﻝ ﺍﻟﺸﺪﻳﺪ ﻋﻠﻰ ﻣﻨﺘﺠﺎﺗﻪ ﻗﺪ ﺗﻌﺠﺰ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﻄﺎﻗﺔ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﻣﻦ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ‪ ،‬ﰲ ﺣﲔ ﺗﺮﻯ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻋﺪﻡ ﺇﺟﺮﺍﺀ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻮﺳﻌﺎﺕ ﺗﻮﻗﻌﺎ ﻣﻨﻬﺎ ﺃﻥ‬
‫ﻳﻜﻮﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻣﻮﲰﻴﺎ ﻭﻟﻔﺘﺮﺓ ﻭﺟﻴﺰﺓ ﻻ ﻳﺴﺘﺪﻋﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﺎﻗﺔ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭ ﺍﻟﺘﻨﺒﺆ ﲝﺠﻢ ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ‪ :‬ﺘﻢ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺘﺴﻮﻳﻘﻴﺔ ﺑﺘﺠﺪﻳﺪ ﺃﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻄﻠﺐ‬
‫ﺍﳌﺘﻮﻗﻊ ﻋﻠﻰ ﻣﻨﺘﺠﺎﺕ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‪ ،‬ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺗﻘﺪﻳﺮ ﺣﺠﻢ ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ﻭﻋﺎﺩﺓ ﻳﺘﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬
‫ﺭﻓﺾ ﺃﻭ ﻗﺒﻮﻝ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﺍﳌﻘﺘﺮﺡ‪.‬‬
‫‪ .3‬ﻧﻮﻉ ﺍﳌﻨﺘﺞ‪ :‬ﲢﺪﻳﺪ ﻧﻮﻉ ﺍﳌﻨﺘﺞ ﺃﺣﺪ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﳌﺆﺛﺮﺓ ﰲ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﳛﺘﺎﺝ ﻧﻮﻉ ﺍﳌﻨﺘﺞ ﺇﱃ ﺁﻻﺕ‬
‫ﻣﺘﺨﺼﺼﺔ ﺃﻭ ﻋﻤﺎﻟﺔ ﻣﻦ ﻧﻮﻉ ﻣﻌﲔ ﻳﺼﻌﺐ ﺗﻮﻓﲑﻫﺎ ﰲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﳊﺎﱄ ﻛﻤﺎ ﻗﺪ ﳛﺘﺎﺝ ﺇﱃ ﻣﻮﺍﺩ ﺧﺎﻡ ﻳﺼﻌﺐ ﺗﻮﻓﺮﻫﺎ‬
‫ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﶈﻠﻲ ﻭﺗﻮﺟﺪ ﺻﻌﻮﺑﺔ ﰲ ﺍﺳﺘﲑﺍﺩﻫﺎ ﻭﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﻓﺈﻥ ﻧﻮﻉ ﺍﳌﻨﺘﺞ ﻟﻪ ﺃﺛﺮ ﺑﺎﻟﻎ ﰲ ﻗﺒﻮﻝ ﺃﻭ ﺭﻓﺾ‬
‫ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﺍﳌﻘﺘﺮﺡ‪.‬‬
‫‪ .4‬ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪ :‬ﺿﺮﻭﺭﺓ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﳌﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻴﺔ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻟﺘﺪﺑﲑ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﱵ ﳛﺘﺎﺟﻬﺎ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﺳﻮﺍﺀ ﲤﻮﻳﻞ‬
‫ﺫﺍﰐ ﺃﻭ ﺧﺎﺭﺟﻲ ﻭ ﺍﳌﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ ﺃﻭ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ‪.‬‬
‫‪ .5‬ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ‪:‬ﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﺴﻌﻰ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺩﺍﺋﻤﺎ ﻟﻠﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﻓﺮ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ﻭ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻌﱪ ﻋﻦ‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻕ ﺑﲔ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﻭ ﺍﳋﺼﻮﻡ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻭ ﳝﺜﻞ ﺍﳊﺮﻛﺔ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻸﻣﻮﺍﻝ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﳝﺜﻞ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺪﺑﺮ‬
‫ﻣﺴﺒﻘﺎ ﻻﺳﺘﻜﻤﺎﻝ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬

‫‪- 40 -‬‬
‫ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻭﻗﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫‪ .6‬ﻣﻮﺍﺯﻧﺔ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ :‬ﺗﺘﻄﻠﺐ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﳌﻔﺎﺿﻠﺔ ﺑﲔ ﺍﻟﺒﺪﺍﺋﻞ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺗﻘﺪﻳﺮ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻜﻞ‬
‫ﺑﺪﻳﻞ‪ ،‬ﳍﺬﺍ ﳚﺐ ﺇﻋﺪﺍﺩ ﻣﻮﺍﺯﻧﺔ ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭ ﺍﻟﱵ ﺗﻮﺿﺢ ﺗﺪﻓﻖ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻺﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﳌﻘﺘﺮﺣﺔ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ‬
‫ﻣﺎ ﻳﺴﺎﻋﺪ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﳌﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﻨﺎﺳﺐ ﺗﻮﻗﻴﺘﻬﺎ ﻣﻊ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﻭ ﺍﻷﺣﺪﺍﺙ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻉ‪ ،‬ﳑﺎ ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‪.‬‬
‫‪ .7‬ﺍﻟﻔﺮﺹ ﺍﻟﺒﺪﻳﻠﺔ‪ :‬ﻫﻲ ﺃﻗﺼﻰ ﻣﺎ ﳝﻜﻦ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻦ ﻣﻜﺎﺳﺐ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭ ﺍﳋﺪﻣﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﻄﺎﻗﺎﺕ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‬
‫ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﰎ ﲣﺼﻴﺼﻬﺎ ﻟﻺﺳﺘﺨﺪﺍﻣﺎﺕ ﺍﻟﺒﺪﻳﻠﺔ‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻱ ﺃﺧﺬ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺍﻟﻔﺮﺻﺔ ﺍﻟﺒﺪﻳﻠﺔ ﰲ ﺍﳊﺴﺒﺎﻥ ﻋﻨﺪ ﲢﺪﻳﺪ‬
‫ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺣﱴ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﻢ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺳﻠﻴﻢ‪.‬‬
‫‪ .8‬ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﻭ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ‪ :‬ﻳﻨﺸﺄ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻟﺼﻌﻮﺑﺔ ﻭ ﺍﺳﺘﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﻨﺒﺆ ﰲ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﻟﻌﺪﺓ ﻣﺘﻐﲑﺍﺕ‬
‫ﻭ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺍﻟﺪﻗﻴﻖ ﳊﺠﻢ ﺍﳌﻨﺎﻓﻊ ﻭ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﰲ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ‪.‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﻓﻬﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻟﱵ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﻣﺘﺨﺬ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺃﻥ ﻳﺘﻨﺒﺄ ﺃﻭ ﻳﻘﺪﺭ ﺍﺣﺘﻤﺎﻝ ﺣﺪﻭﺙ ﺣﺎﻻﺕ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﺔ ﻭ ﻣﻨﻪ‬
‫ﻓﺈﻥ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﻭ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﺗﻌﺘﱪ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﱵ ﺗﺆﺛﺮ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﲑ ﻋﻠﻰ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‪.1‬‬
‫‪ .9‬ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ :‬ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﻜﺴﻲ ﻭﻓﻖ ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬
‫‪ .10‬ﺍﻹﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻲ ﻭ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ :‬ﺣﻴﺚ ﺗﻮﻓﺮﳘﺎ ﻳﺴﺎﻫﻢ ﰲ ﺧﻠﻖ ﻣﻨﺎﺥ ﺇﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‪.2‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪ :‬ﺗﻘﻨﻴﺎﺕ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ‬
‫ﻻ ﺷﻚ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﻋﻠﻰ ﺃﺣﺪﺍﺙ ﺗﻘﻨﻴﺎﺕ ﺍﳌﺎﻝ ﻭ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﻭ ﺃﺑﺴﻄﻬﺎ ﳛﻘﻖ ﺃﻛﱪ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﻟﻠﻤﻨﺸﺂﺕ ﰲ ﻋﺼﺮ‬
‫ﺗﺘﻼﺣﻖ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﺘﻐﲑﺍﺕ ﻭ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭﺍﺕ ﺑﺴﺮﻋﺔ‪ ،‬ﻭ ﺃﻫﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺎﺕ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﲢﻠﻴﻞ ﺍﻟﻘﻮﺍﺋﻢ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪:‬ﺗﻌﺘﱪ ﺍﻟﻨﺴﺐ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﰲ ﲢﻠﻴﻞ ﺍﻟﻘﻮﺍﺋﻢ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺃﻛﺜﺮ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﻓﺎﻋﻠﻴﺔ ﻟﺘﻘﻴﻴﻢ ﺃﺩﺍﺀ‬
‫ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﻓﻬﻲ ﲡﻴﺐ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺴﺎﺅﻻﺕ ﻣﺜﻞ‪:‬ﻗﺪﺭﺓ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎ‪‬ﺎ ﻗﺼﲑﺓ ﺍﻷﺟﻞ‪ ،‬ﻣﺪﻯ‬
‫ﺍﻋﺘﻤﺎﺩﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ؟ ﻫﻞ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ؟ ﻫﻞ ﲢﻘﻖ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻗﺪﺭﺍ ﻣﻌﻘﻮﻻ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ؟ ﺑﺈﺧﺘﺼﺎﺭ ﺗﻌﻄﻲ ﺍﻟﻨﺴﺐ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺻﻮﺭﺓ ﺻﺎﺩﻗﺔ ﳌﺮﻛﺰ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﺍﳌﺎﱄ ﻭ ﺃﺩﺍﺀﻫﺎ‪ ،‬ﻭ ﻣﻦ ﺑﲔ ﻫﺬﻩ‬
‫ﺍﻟﻨﺴﺐ‪:‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﻧﺴﺐ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪:‬ﳝﻜﻦ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﲢﻠﻴﻠﻬﺎ ﺍﳊﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎ‪‬ﺎ ﻗﺼﲑﺓ ﺍﻷﺟﻞ‪ ،‬ﻭﻫﻞ‬
‫ﻫﻲ ﻗﺎﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﺃﻡ ﺃ‪‬ﺎ ﻣﻌﺮﺿﺔ ﻟﻺﻓﻼﺱ؟) ﺍﻟﺮﺟﻮﻉ ﺇﱃ ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺭﻗﻢ‪1‬ﺹ‪.(24‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﻧﺴﺐ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‪:‬ﻭﺍﻟﱵ ﲢﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﻓﺎﻋﻠﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﳌﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﻔﺘﺮﺽ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺑﲔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﰲ ﺍﻷﺻﻞ ﻭ ﺑﲔ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﳌﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﺣﺠﻢ ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ﺃﻭ ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺑﺼﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﻣﺎﺟﺪ ﺃﲨﺪ ﻋﻄﺎ ﺍﻟﻠﹼﻪ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ﺫﻛﺮﻩ‪ ،‬ﺹ‪.18-16‬‬

‫‪ 2‬ﻗﺎﺳﻢ ﻧﺎﻳﻒ ﻋﻠﻮﺍﻥ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.40‬‬

‫‪- 41 -‬‬
‫ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻭﻗﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺝ‪ .‬ﻧﺴﺐ ﺍﻟﺮﺍﻓﻌﺔ‪ :‬ﺗﻘﻴﺲ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺑﲔ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻤﻠﻮﻛﺔ ﻭ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ ﰲ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ‪ ،‬ﻫﻲ ﺗﻘﻴﺲ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ‬
‫ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ ﻓﺈﺫﺍ ﻓﻴﻞ ﺃﻥ ﻧﺴﺐ ﺍﻟﺮﺍﻓﻌﺔ ﻛﺒﲑ ﻳﻌﲏ ﺃﻥﹼ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﻣﺜﻘﻠﺔ ﺑﺎﻟﺪﻳﻮﻥ‪.‬‬
‫ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ‬
‫*‪100‬‬ ‫ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺮﺍﻓﻌﺔ=‬
‫ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻤﻠﻮﻛﺔ‬
‫ﺩ‪ .‬ﻧﺴﺐ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ‪:‬ﺗﻌﻜﺲ ﺻﻮﺭﺓ ﻛﺎﻣﻠﺔ ﻟﻠﻤﻨﺸﺄﺓ‪،‬ﻓﻬﻲ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻴﺔ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﺨﺬﻫﺎ ﺇﺩﺍﺭﺓ‬
‫ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﻭ ﺍﻟﱵ ﺗﻮﻓﺮ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻟﺴﺪﺍﺩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﺫﺍﺗﻴﺎ ﻭ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻧﺴﺐ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ ﻟﻠﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﺪﻯ ﻛﻔﺎﺀﺓ ﻭ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ)ﺍﻟﺮﺟﻮﻉ ﺇﱃ ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺭﻗﻢ‪ 1‬ﺹ‪.(24‬‬
‫‪ .2‬ﲢﻠﻴﻞ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ‪:‬ﻫﻲ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﺴﺎﻭﻯ ﻋﻨﺪﻫﺎ ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﻭﺍﳌﺘﻐﲑﺓ‪ ،‬ﺃﻱ ﻫﻲ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ‬
‫ﺍﻟﱵ ﻻ ﻳﺘﺤﻘﻖ ﻋﻨﺪﻫﺎ ﺭﺑﺢ ﺃﻭ ﺧﺴﺎﺭﺓ‪ ،‬ﻓﺎﳌﻨﺸﺄﺓ ﺗﻮﺍﺟﻪ ﺗﻐﲑﺍﺕ ﰲ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭ ﺣﺠﻢ ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ‬
‫ﺍﳌﺘﻐﲑﺓ ﻭ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‪ ،‬ﻭ ﲢﻠﻴﻞ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﻳﺴﺎﻋﺪ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﲢﺪﻳﺪ ﺁﺛﺎﺭ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻐﲑﺍﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ‪CF‬‬
‫ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ‪=SR‬‬
‫‪B‬‬
‫ﺍﳍﺎﻣﺶ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﳌﺘﻐﲑﺓ ‪M/CV‬‬ ‫ﺣﻴﺚ‪:‬‬
‫‪=B‬‬
‫ﺭﻗﻢ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ‪CA‬‬

‫‪ .3‬ﺍﻟﺮﺍﻓﻌﺔ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻠﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺮﺍﻓﻌﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪:‬ﺗﺴﺎﻋﺪ ﺍﻟﺮﺍﻓﻌﺔ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻠﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺧﺘﻴﺎﺭ ﺑﲔ ﺃﺳﻠﻮﺏ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺫﻱ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ‬
‫ﺍﻟﻜﺜﻴﻒ ﺣﻴﺚ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﺍﻷﻛﱪ ﻋﻠﻰ ﺍﻵﻟﻴﺔ ﰲ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭ ﺑﲔ ﺃﺳﻠﻮﺏ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺫﻱ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻜﺜﻴﻔﺔ ﺣﻴﺚ ﺍﻹﻋﺘﻤﺎﺩ‬
‫ﰲ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻳﺪ ﺍﻟﻌﺎﻣﻠﺔ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺗﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ ﺇﻛﺘﺸﺎﻑ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﲔ ﺍﻟﺘﻜﻠﻴﻒ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﻜﻮﻥ ﻣﻌﻈﻤﻬﺎ ﻣﻦ‬
‫ﺃﻗﺴﺎﻁ ﺇﻫﺘﻼﻙ ﺍﻵﻻﺕ ﺍﳌﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻭ ﺑﲔ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﺍﳌﺘﻐﲑﺓ ﻭ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﺄﻟﻒ ﻣﻦ ﺃﺟﻮﺭ ﺍﻟﻌﻤﺎﻝ‪.‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﺍﻟﺮﺍﻓﻌﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺘﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﳍﻴﻜﻞ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻲ ﺍﳌﻨﺎﺳﺐ‪ ،‬ﺃﻱ ﺇﺣﺪﺍﺙ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺑﲔ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻤﻠﻮﻛﺔ‬
‫ﻭ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺸﲑ ﺍﻟﺮﺍﻓﻌﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺇﱃ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ‪.‬‬
‫‪ .4‬ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺗﺪﻓﻖ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ‪:‬ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻟﻘﻴﺎﺱ ﺍﳌﺘﻐﲑﺍﺕ ﺍﻟﱵ ﲢﺪﺙ ﰲ ﺍﳌﺮﻛﺰ ﺍﳌﺎﱄ ﻟﻠﻤﻨﺸﺄﺓ ﻣﺎ ﺑﲔ ﺗﺎﺭﳜﲔ ﳌﻴﺰﺍﻧﻴﺘﲔ‬
‫ﻣﺘﻌﺎﻗﺒﺘﲔ‪.‬‬
‫‪ .5‬ﺍﳌﻮﺍﺯﻧﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪:‬ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻟﺘﻘﺮﻳﺮ ﺍﳌﻘﺒﻮﺿﺎﺕ ﻭ ﺍﳌﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﻳﻮﻣﻲ ﺃﺳﺒﻮﻋﻲ ﺃﻭ ﺷﻬﺮﻱ‬
‫ﻭ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﳌﺪﻳﺮ ﺍﳌﺎﱄ ﻣﻦ ﺧﻼﳍﺎ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻟﻔﺎﺋﺾ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﺠﺰ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﰲ ﻛﻞ ﻓﺘﺮﺓ‪ ،‬ﻭﻋﻠﻰ ﺿﻮﺀ ﺫﻟﻚ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﺃﻥ‬
‫ﳛﺪﺩ ﻭﻗﺖ ﻭﻣﻘﺪﺍﺭ ﺍﻗﺘﺮﺍﺿﻪ ﻛﻤﺎ ﳛﺪﺩ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺴﺪﺩ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻜﻮﻥ ﻓﻴﻪ ﻟﻠﻤﻨﺸﺄﺓ‬
‫ﻓﺎﺋﺾ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻩ‪.‬‬

‫‪- 42 -‬‬
‫ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻭﻗﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫‪ .6‬ﺍﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺎﻻﺣﺘﻴﺎﺟﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪ :‬ﺗﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﺪﻳﺮ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﺟﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻓﺒﻞ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﺝ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺑﻮﻗﺖ ﻛﺎﻑ ﳝﻨﺢ‬
‫ﺍﻟﻔﺮﺹ ﻟﻠﺘﻔﺎﻭﺽ‪ ،‬ﻭ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺑﺄﻗﻞ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﻭ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﳌﻤﻜﻨﺔ ﻭﺗﻌﺘﱪ ﻃﺮﻳﻔﺔ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ﺃﻛﺜﺮ‬
‫ﺍﻟﻄﺮﻕ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﺎ ﻟﻠﺘﻨﺒﺆ ﺑﺎﺣﺘﻴﺎﺟﺎﺕ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ .7‬ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ‪:‬ﺇﻥ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺧﻼﻝ ﻭﻗﺖ ﻣﻌﲔ ﻟﻪ ﻗﻴﻤﺔ ﺇﳚﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﺗﺴﻤﻰ ﺑﺎﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﱵ ﺗﻌﺘﱪ‬
‫ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺗﺘﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ ﻃﻮﻝ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﺧﻼﳍﺎ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻗﻴﻤﺔ‬
‫ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺃﻳﻀﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺃﻱ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﳌﺌﻮﻳﺔ ﻣﻦ ﻣﺒﻠﻎ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪.‬‬
‫‪ .8‬ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ‪:‬ﳝﺜﻞ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﲟﻌﻨﺎﻩ ﺍﻟﻮﺍﺳﻊ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﱵ ﲢﺘﺎﺟﻬﺎ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﻟﺘﻤﻮﻝ ﺃﺻﻮﳍﺎ ﻭ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ‪‬ﺎ‪ ،‬ﻭ ﻳﺘﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﻛﻞ ﺑﻨﻮﺩ ﺍﳉﺎﻧﺐ ﺍﻷﻳﺴﺮ ﻟﻠﻤﻴﺰﺍﻧﻴﺔ ﳝﺎ ﰲ ﺫﻟﻚ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ ﻗﺼﲑﺓ ﻭ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ‬
‫ﻭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﻤﺘﺎﺯﺓ ﻭ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭ ﳊﺴﺎﺏ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﲢﺴﺐ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﻛﻞ ﻣﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﻣﻜﻮﻧﺎﺗﻪ ﻣﻨﻔﺼﻼ ﰒ ﲡﻤﻊ‬
‫ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ‪ ،‬ﻭ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﰲ ﲢﺪﻳﺪ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻲ ﺍﳌﺴﺘﺨﺪﻡ ﰲ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﳌﺸﺮﻭﻋﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺮﺃﲰﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ‬ ‫ﺇﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ‬
‫‪+‬ﺗﻜﻠﻔﺔﺍﻟﺪﻳﻮﻥ*‬ ‫ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ= ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ*‬
‫ﺇ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ‬ ‫ﺇ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ‬
‫ﺣﻴﺚ‪:‬ﺇﲨﺎﱄ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ =ﺇﲨﺎﱄ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ ‪+‬ﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ‪.‬‬
‫‪ .9‬ﺍﳌﻮﺍﺯﻧﺔ ﺍﻟﺮﺃﲰﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﳌﺸﺮﻭﻋﺎﺕ‪ :‬ﺍﳌﻮﺍﺯﻧﺔ ﺍﻟﺮﺃﲰﺎﻟﻴﺔ ﻫﻲ ﺧﻄﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻓﻴﻬﺎ ﺗﺮﺗﺐ‬
‫ﺍﳌﺸﺮﻭﻋﺎﺕ‪ ،‬ﻭﻓﻘﺎ ﻷﺳﺒﻘﻴﺘﻬﺎ ﰒ ﳜﺘﺎﺭ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺭﲝﻴﺔ ﻓﻬﻲ ﻣﻔﺘﺎﺡ ﺍﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺮﺃﲰﺎﱄ ﺍﻟﺬﻱ ﲤﺘﺪ‬
‫ﻓﻮﺍﺋﺪﻩ ﺇﱃ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻋﺎﻡ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﺻﻤﻢ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺎﺕ ﻟﺘﻘﻴﻴﻢ ﺍﳌﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻭ ﻣﻨﻬﺎ‪:‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﻃﺮﻳﻔﺔ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻹﺳﺘﺮﺩﺍﺩ‪:‬ﻭ ﻫﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﻄﺮﻕ ﺍﻟﺸﺎﺋﻌﺔ ﰲ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﳌﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻭ ﺗﺮﺗﻴﺒﻬﺎ ﻭ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ‬
‫ﳊﺴﺎﺏ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ ﺍﻟﱵ ﲤﺮ ﻓﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﺴﺘﺮﺩ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﱵ ﳛﻘﻘﻬﺎ‬
‫ﺣﻴﺚ ﻛﻠﻤﺎ ﻗﺼﺮﺕ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻹﺳﺘﺮﺩﺍﺩ‪ ،‬ﻛﻠﻤﺎ ﺍﺯﺩﺍﺩﺕ ﻓﺮﺻﺔ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﻓﺒﺎﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺑﺴﺎﻃﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻗﺔ ﺇﻻ‬
‫ﺃ‪‬ﺎ ﺗﺘﺠﺎﻫﻞ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺄﰐ ﺑﻌﺪ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻹﺳﺘﺮﺩﺍﺩ ﻛﻤﺎ ﺃ‪‬ﺎ ﻻ ﺗﺄﺧﺬ ﰲ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ‬
‫ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ‬
‫∑= ‪ DR → I‬ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻻﺳﺘﺮﺩﺍﺩ‬
‫ﻋﻤﺮ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪،‬‬ ‫ﺣﻴﺚ‪ I :‬ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ‪،‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺻﺎﰲ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ‪:‬ﻫﻮ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﳊﻠﻴﺔ ﻟﻠﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﻮﻟﺪ ﻋﻦ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﻧﺎﻗﺺ ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ‬
‫ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻉ‪.‬‬
‫∑= ‪Van‬ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ‬ ‫) ‪(1 +‬‬ ‫‪− I‬‬
‫ﻋﻤﺮ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ‪ I ،‬ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪،‬‬ ‫ﺣﻴﺚ‪ :‬ﻣﻌﺪﻝ ﺍﳋﺼﻢ‪،‬‬

‫‪- 43 -‬‬
‫ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻭﻗﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺝ‪ .‬ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻲ‪:‬ﻳﺆﺳﺲ ﻋﻠﻰ ﺣﻘﺎﺋﻖ ﺗﻌﺘﱪ ﺩﺍﺧﻠﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻉ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﳏﻞ ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﻢ‪ ،‬ﻭﻫﻮ‬
‫ﻳﺒﲔ ﺃﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﳝﻜﻦ ﻟﻠﺒﺪﻳﻞ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﲢﻤﻠﻪ ﻣﻊ ﺍﺳﺘﺮﺩﺍﺩ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ )ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ( ﰲ ‪‬ﺎﻳﺔ ﺍﳊﻴﺎﺓ‬
‫ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻟﻠﺒﺪﻳﻞ‪ ،‬ﻭﺗﺘﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺍﻟﺮﺑﻂ ﺑﲔ ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺍﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﻟﻠﺒﺪﻳﻞ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﻭ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﱵ‬
‫ﺳﺘﺴﺘﺜﻤﺮ ﻓﻴﻪ‪.1‬‬

‫‪VAN1‬‬
‫*)‪R = R1 + (R2 - R1‬‬
‫‪VAN2- VAN1‬‬

‫ﺣﻴﺚ‪ R:‬ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻲ‪ R1 ،‬ﺳﻌﺮ ﺍﳋﺼﻢ ﺍﳌﻨﺨﻔﺾ‪ R2 ،‬ﺳﻌﺮ ﺍﳋﺼﻢ ﺍﳌﺮﺗﻔﻊ‪.‬‬
‫‪ VAN1‬ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ ﻋﻨﺪ‪ VAN2 ، R1‬ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ ﻋﻨﺪ‪. R2‬‬

‫ﳛﻈﻰ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﺑﺎﻷﳘﻴﺔ ﺑﻠﻐﺔ ﰲ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﳒﺎﺡ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﻳﺘﻮﻗﻒ ﺇﱃ ﺣﺪ‬
‫ﻛﺒﲑ ﻋﻠﻰ ﻣﺪﻯ ﺳﻼﻣﺔ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﱵ ﺍﲣﺬﺕ ﰲ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﻭ ﻫﺬﺍ ﳌﺎ ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻦ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﺍﻷﻋﺒﺎﺀ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‬
‫ﺍﻟﱵ ﻟﻴﺲ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻬﻞ ﺗﻌﺪﻳﻠﻬﺎ ﺃﻭ ﺍﻟﺮﺟﻮﻉ ﻓﻴﻬﺎ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﺗﺒﲔ ﻋﺪﻡ ﺳﻼﻣﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﻜﺒﲑﺓ ﻧﺴﺒﻴﺎ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺃﻥ‬
‫ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﳌﺮﺗﺒﻄﺔ ‪‬ﺬﻩ ﺍﳌﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺗﺘﺤﻘﻖ ﻋﻠﻰ ﻣﺪﺍﺭ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ‪ ،‬ﳑﺎ ﻳﺪﻋﻮ ﺇﱃ ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺃﺧﺬ‬
‫ﻣﺸﻜﻠﺔ ﺗﻐﲑ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺰﻣﻨﻴﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﰲ ﺍﳊﺴﺒﺎﻥ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺗﺘﻄﻠﺐ ﺍﳌﻮﺍﺯﻧﺔ ﺑﲔ ﳐﺘﻠﻒ ﺍﻟﺒﺪﺍﺋﻞ ﻓﻴﻤﺎ ﳜﺺ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‬
‫ﻭ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﰲ ﺿﻮﺀ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ‪ ،‬ﻣﻊ ﻷﺧﺬ ﺑﺎﳌﻌﺎﻳﲑ ﻭ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻴﺔ ﻭ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﻟﺘﻘﻨﻴﺎﺕ ﺍﳌﺎﻝ‬
‫ﻭ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﻇﻬﺮﺕ ﻋﺪﺓ ﻃﺮﻕ ﻟﺘﻘﻴﻴﻢ ﺍﳌﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﻓﻌﻠﻰ ﻣﺘﺨﺬ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺃﻥ ﻳﺴﺘﺨﺪﻡ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﱵ‬
‫ﺗﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﻭ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ‪.‬‬
‫ﺇﻥ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺇﻧﻔﺎﻕ ﻣﺒﺎﻟﻎ ﺿﺨﻤﺔ ﺗﺘﻄﻠﺐ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻝ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ‪ ،‬ﻭ ﻗﺪ‬
‫ﺗﺴﺘﺪﻋﻲ ﺇﱃ ﺍﻟﻠﺠﻮﺀ ﻟﻼﻗﺘﺮﺍﺽ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﺳﻮﻑ ﻧﺘﻄﺮﻕ ﺇﻟﻴﻪ ﰲ ﻣﺒﺤﺜﻨﺎ ﺍﻟﻘﺎﺩﻡ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﺣﺴﲔ ﺑﻴﻮﻣﻲ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ﺫﻛﺮﻩ‪ ،‬ﺹ‪.11-6‬‬

‫‪- 44 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﺑﻮﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪CPA‬‬
‫ﺇﳌﺎﻣﺎ ﻟﺒﻌﺾ ﻣﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻟﺒﻨﻮﻙ ﰲ ﺟﺎﻧﺐ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭ ﻋﻼﻗﺘﻪ ﺑﺎﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺎﱄ ﺍﺭﺗﺄﻳﻨﺎ ﺃﻥ ﳔﺘﻢ ﺍﻟﺒﺤﺚ‬
‫ﺑﺪﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﺑﻮﻛﺎﻟﺔ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ﲟﺪﻳﻨﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻏﲑ ﺃﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﻻ ﺗﻐﲏ ﻋﻦ ﺗﻘﺪﱘ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﺘﻌﺮﺽ ﻟﻨﺸﺄﺗﻪ ﻭ ﻫﻴﻜﻠﻪ ﺍﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻲ ﻭ ﺃﻫﻢ ﻭﻇﺎﺋﻔﻪ ﻭ ﻛﺬﻟﻚ ﺍﻟﻮﺛﺎﺋﻖ ﺍﳌﻄﻠﻮﺑﺔ ﻟﺘﻜﻮﻳﻦ ﻣﻠﻒ ﻃﻠﺐ‬
‫ﻗﺮﺽ ﺇﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﺃﻣﺎ ﺍﳉﺎﻧﺐ ﺍﻷﻫﻢ ﻓﻴﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺎﱄ ﻟﻠﻘﻮﺍﺋﻢ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ ﻃﺎﻟﺒﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻡ‬
‫ﳐﺘﻠﻒ ﺍﳌﺆﺷﺮﺍ ﺕ ﻭ ﺍﻟﻨﺴﺐ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺩﻻﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺿﻌﻴﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﳍﺎ ﻭ ﻣﻨﻪ ﻗﺮﺍﺭ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻓﻴﻤﺎ ﳜﺺ‬
‫ﺫﻟﻚ‪.‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﶈﺔ ﺣﻮﻝ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪CPA‬ﻭ ﻭﻛﺎﻟﺘﻪ ﲟﻐﻨﻴﺔ )‪(411‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﻧﺸﺄﺓ ﻭ ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪CPA‬‬
‫ﺗﺄﺳﺲ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ﲟﻮﺟﺐ ﺍﳌﺮﺳﻮﻡ ﺭﻗﻢ‪ 66-366‬ﺑﺘﺎﺭﻳﺦ ‪ 1966/12/26‬ﻭ ﺍﳌﺮﺳﻮﻡ‬
‫‪ 68-67‬ﺑﺘﺎﺭﻳﺦ ‪ ،1967/5/11‬ﺑﺮﺃﲰﺎﻝ ﻳﻘﺪﺭ ﺏ ‪ 15‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺩﻳﻨﺎﺭ ﺟﺰﺍﺋﺮﻱ‪ ،‬ﻭ ﻳﻌﺪ ﺛﺎﱐ ﺑﻨﻚ ﺟﺰﺍﺋﺮﻱ‬
‫ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺍﻟﻨﺸﺄﺓ‪ ،‬ﺗﺄﺳﺲ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻘﺎﺽ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﻟﻠﺠﺰﺍﺋﺮ )ﻭﻫﺮﺍﻥ‪-‬ﻗﺴﻨﻄﻴﻨﺔ ﻭ ﻋﻨﺎﺑﺔ(‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﺼﻨﺪﻭﻕ‬
‫ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ﻟﻠﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﻭ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﻔﺮﻧﺴﻴﺔ ﻟﻠﻘﺮﺽ ﻭ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻭ ﺃﺧﲑﺍ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺨﺘﻠﻂ‬
‫)ﺍﳉﺰﺍﺋﺮ‪-‬ﻣﺼﺮ(‪.1‬‬
‫ﻭ ﺑﻌﺪ ﻗﺎﻧﻮﻥ ﺍﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﰲ ‪ 1988‬ﺃﺻﺒﺢ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻋﻤﻮﻣﻴﺔ ﲡﺎﺭﻳﺔ‬
‫ﺫﺍﺕ ﺃﺳﻬﻢ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﱵ ﻳﻌﻮﺩ ﺭﺃﲰﺎﳍﺎ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻭ ﻣﻨﺬ ‪ 1996‬ﺃﺻﺒﺤﺖ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻭ ﻣﻦ ﺑﻴﻨﻬﺎ ﺑﻨﻚ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪ CPA‬ﲢﺖ ﻭﺻﺎﻳﺔ ﻭﺯﺍﺭﺓ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻳﻘﺪﺭ ﺭﺃﲰﺎﳍﺎ ﺍﳊﺎﱄ ﺏ ‪ 48‬ﻣﻠﻴﺎﺭ ﺩﺝ‪.‬‬
‫ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪ CPA‬ﻣﺘﻔﺘﺢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺑﺼﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ ﻭﺧﺎﺻﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ‬
‫ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﺼﻐﲑﺓ ﻭ ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺔ ‪ ،PME‬ﺣﻴﺚ ﺃﺻﺒﺢ ﳝﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺔ ﺍﺑﺘﺪﺍﺀ ﻣﻦ ﺳﻨﺔ ‪1971‬‬
‫ﻭ ﺗﺒﻌﺎ ﳌﺒﺪﺃ ﺍﻟﺘﺨﺼﺺ ﺍﻟﺒﻨﻜﻲ‪ ،‬ﺑﺘﻜﻔﻞ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪ CPA‬ﺑﺎﻟﻘﺮﻭﺽ ﻟﻠﻘﻄﺎﻉ ﺍﳊﺮﰲ‬
‫ﺍﻟﻔﻨﺎﺩﻕ ﻭ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺴﻴﺎﺣﻲ ﻭ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺼﺤﻲ ﻭ ﺍﻷﺩﻭﻳﺔ‪ ،‬ﻭ ﻛﺬﻟﻚ ﻗﻄﺎﻉ ﺍﻟﺼﻴﺪ ﻭ ﺍﻟﺘﻌﺎﻭﻧﻴﺎﺕ ﻏﲑ ﺍﻟﻔﻼﺣﻴﺔ‬
‫ﻭ ﺍﳌﻬﻨﻴﺔ‪.2‬‬
‫ﻭ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ ﻧﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﻗﻊ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪ CPA‬ﰲ ﳐﻄﻂ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﳌﺼﺮﰲ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﺍﻟﻄﺎﻫﺮ ﺍﻷﻃﺮﺵ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺹ‪.189‬‬

‫‪2‬‬
‫ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﻣﺴﺆﻭﻝ ﲟﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺑﻮﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪ ،‬ﻳﻮﻡ ‪.2014/2/6‬‬

‫‪- 45 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺭﻗﻢ ‪:2‬ﳐﻄﻂ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﳌﺼﺮﰲ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪.‬‬

‫ﻭﺯﺍﺭﺓ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ ﺍﳋﺰﻳﻨﺔ ﻭ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ‬

‫ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﺮﻛﺰﻱ‬ ‫ﳎﻠﺲ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ‬ ‫ﺍﳋﺰﻳﻨﺔ‬

‫‪BAD‬‬ ‫ﺑﻨﻮﻙ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ‬ ‫‪CAA‬‬ ‫‪CNE‬‬ ‫‪BAD‬‬

‫‪BDL‬‬ ‫‪CPA‬‬ ‫‪BEA‬‬ ‫‪BNA‬‬

‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪ :‬ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﻣﺴﺆﻭﻝ ﺑﻮﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‬
‫‪ CPA‬ﻳﻮﻡ ‪2014/2/6‬‬

‫ﺃﻣﺎ ﻋﻦ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻓﻤﻮﻗﻌﻬﺎ ﰲ ﺍﳍﻴﻜﻞ ﺍﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻲ ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪ ،CPA‬ﻳﺘﺒﲔ ﻟﻨﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‬
‫ﺍﳌﺨﻄﻂ ﺍﻟﻼﺣﻖ )ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺭﻗﻢ‪ ،(3‬ﺣﻴﺚ ﺗﺘﻔﺮﻉ ﻋﻦ ﺍﳌﺪﻳﺮﻳﺔ ﺍﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪15‬‬
‫ﳎﻤﻮﻋﺔ ﺇﺳﺘﻐﻼﻝ ﻭ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﻔﺮﻉ ﺑﺪﻭﺭﻫﺎ ﺇﱃ ﻭﻛﺎﻻﺕ‪.‬‬

‫‪- 46 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺭﻗﻢ ‪:3‬ﳎﻤﻮﻋﺎﺕ ﻭﻭﻛﺎﻻﺕ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪.CPA‬‬

‫ﺑﻨﻚ اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﺒﻲ اﻟﺠﺰاﺋﺮي ‪CPA‬‬
‫اﻟﻤﺪﯾﺮﯾﺔ اﻟﻤﺮﻛﺰﯾﺔ ﺑﺎﻟﺠﺰاﺋﺮ اﻟﻌﺎﺻﻤﺔ‬

‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ‪:1‬ﻭﺳﻂ ﺍﻟﻌﺎﺻﻤﺔ ‪.821‬‬

‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ‪:2‬ﻏﺮﺏ ﺍﻟﻌﺎﺻﻤﺔ ‪.822‬‬
‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ‪:3‬ﺷﺮﻕ ﺍﻟﻌﺎﺻﻤﺔ ‪.823‬‬
‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ‪:4‬ﻋﻨﺎﺑﺔ ‪.829‬‬
‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ‪:5‬ﺑﺎﺗﻨﺔ ‪.835‬‬
‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ‪:6‬ﺟﻠﻔﺔ ‪.831‬‬
‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ‪:7‬ﺑﻠﻴﺪﺓ ‪.828‬‬
‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ‪:8‬ﺍﻟﺸﻠﻒ ‪.826‬‬
‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ‪:9‬ﻗﺴﻨﻄﻴﻨﺔ ‪.834‬‬
‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ‪:10‬ﻏﺮﺩﺍﻳﺔ ‪.825‬‬
‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ‪:11‬ﻭﻫﺮﺍﻥ)ﺍﻟﻀﻮﺍﺣﻲ( ‪.836‬‬
‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ‪:12‬ﻭﻫﺮﺍﻥ)ﺍﳌﺪﻳﻨﺔ( ‪.839‬‬
‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ‪:13‬ﺳﻄﻴﻒ ‪.832‬‬
‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ‪:14‬ﺗﻴﺰﻱ ﻭﺯﻭ ‪.827‬‬
‫ﻭﻛﺎﻟﺔ ﺗﻠﻤﺴﺎﻥ)ﺍﳌﺪﻳﻨﺔ( ‪.408‬‬ ‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ‪:15‬ﺗﻠﻤﺴﺎﻥ‪.838‬‬
‫ﻭﻛﺎﻟﺔ ﺍﻟﻜﻴﻔﺎﻥ ‪.454‬‬
‫ﻭﻛﺎﻟﺔ ﺍﺑﻦ ﲬﻴﺲ ‪.437‬‬
‫ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ‪.411‬‬
‫ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻋﲔ ﺗﻴﻤﻮﺷﻨﺖ ‪.412‬‬
‫ﻭﻛﺎﻟﺔ ﺳﻌﻴﺪﺓ ‪.414‬‬
‫ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻏﺰﻭﺍﺕ ‪.415‬‬
‫ﻭﻛﺎﻟﺔ ﺑﲏ ﺻﺎﻑ ‪.445‬‬
‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪:‬ﻣﻦ ﺇﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﺔ ﺑﻨﺎﺀﺍ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﻣﺴﺆﻭﻝ ﺑﻮﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪ ،CPA‬ﻳﻮﻡ‪.2014/2/6‬‬

‫‪- 47 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﻭﻛﺎﻟﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪ 411‬ﻣﻐﻨﻴﺔ‬

‫ﺗﻌﺪ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪ 411‬ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻣﻦ ﺃﳒﺢ ﺍﻟﻮﻛﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺎﺑﻌﺔ ‪‬ﻤﻮﻋﺔ ﺍﻻﺳﺘﻐﻼﻝ ‪838‬‬
‫ﺗﻠﻤﺴﺎﻥ‪ ،‬ﻭﻓﺪ ﺳﺎﻫﻢ ﻣﻮﻗﻌﻬﺎ ﺍﳉﻐﺮﺍﰲ)ﻭﺳﻂ ﻣﺪﻳﻨﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ‪ 53 ،‬ﺷﺎﺭﻉ ‪ 1‬ﻧﻮﻓﻤﱪ( ﰲ ﺗﺴﻬﻴﻞ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺍﳌﺒﺎﺷﺮ‬
‫ﻣﻊ ﺍﻟﺰﺑﺎﺋﻦ ﺍﳊﺎﻟﻴﲔ‪ ،‬ﻭ ﺍﺳﺘﻘﻄﺎﺏ ﺁﺧﺮﻳﻦ ﺟﺪﺩ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﺎ ﺗﻌﺮﺿﻪ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﻣﻦ ﺧﺪﻣﺎﺕ ﻭ ﺣﺴﻦ‬
‫ﺍﳌﻌﺎﻣﻠﺔ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﻣﻮﻇﻔﻴﻬﺎ ﺍﳌﻮﺯﻋﲔ ﻋﻠﻰ ﳐﺘﻠﻒ ﺍﳌﺼﺎﱀ ﻛﻞ ﺣﺴﺐ ﲣﺼﺼﻪ‪.‬‬
‫ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻋﻲ ﺑﻨﻚ ﲡﺎﺭﻱ ﻳﺴﻌﻰ ﺻﺎﺭﻣﺎ ﻋﻠﻰ ﲢﻘﻴﻖ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺳﻨﻮﻳﺔ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺗﻮﻓﲑ ﺗﺴﻬﻴﻼﺕ ﻭ ﺗﻜﻔﻴﺔ‬
‫ﺣﺎﺟﺎﺕ ﺍﳌﻮﺍﻃﻨﲔ)ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻴﲔ ﻭ ﺍﳌﻌﻨﻮﻳﲔ(‪.‬‬
‫ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﺒﻨﻚ=ﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ )‪+(commissions‬ﻓﻮﺍﺋﺪ ﺍﻟﻘﺮﺽ)‪-(intérêts‬ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ)‪.(charges‬‬
‫ﺣﻴﺚ ﺗﻘﺪﺭ ﻋﻤﻮﻟﺔ ﻛﺎﻟﺴﺤﺐ ﺃﻭ ﺍﻟﺪﻓﻊ ﺏ‪10:‬ﺩﺝ‪.1‬‬
‫ﻭ ﻳﺘﻠﺨﺺ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﰲ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺟﻠﺐ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ)‪ (ressource‬ﺃﻱ ﻓﺘﺢ ﺣﺴﺎﺑﺎﺕ ﺑﻨﻜﻴﺔ ﻣﺜﻞ ﺩﻓﺘﺮ ﺍﻟﺘﻮﻓﲑ ﻭ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁ‪ ،‬ﺩﻓﺘﺮ ﺍﻟﺸﻴﻜﺎﺕ‬
‫ﻭ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺍﳌﺼﺮﻓﻴﺔ‪...‬ﺍﱁ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺗﻮﻇﻴﻒ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﰲ ﳐﺘﻠﻒ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ)‪ (les emplois‬ﻭﻫﻲ ﺗﻘﻨﻴﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﲟﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻔﺮﻭﺽ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺄﺧﺬ‬
‫ﻧﺴﺒﺔ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﻣﺘﻐﲑﺓ ﻣﻌﻤﻮﻝ ‪‬ﺎ ﻭﻓﻖ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ﻭ ﺍﳌﻌﻘﺪﺓ ﺣﺎﻟﻴﺎ ﺑﲔ‪ 6 ,25‬ﻭ‪.%7 ,75‬‬
‫‪ .3‬ﻭﺳﻴﻂ ﻟﻠﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻺﺩﺍﺭﺍﺕ ﺍﳊﻜﻮﻣﻴﺔ‪ ،‬ﻭ ﺗﻘﺪﱘ ﻓﺮﻭﺽ ﻭ ﻣﻠﻔﺎﺕ ﲤﻮﻳﻞ ﻣﺸﺘﺮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺒﻠﺪﻳﺔ‬
‫ﻭ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻮﻣﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ .4‬ﺍﺩﺧﺎﺭ ﻭ ﺣﻔﻆ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﻭ ﺫﻟﻚ ﺑﺘﺴﺪﻳﺪ ﺭﻭﺍﺗﺐ ﻭ ﺃﺟﻮﺭ ﺍﳌﺴﺘﺨﺪﻣﲔ ﻭ ﺫﻟﻚ ﺑﻔﺘﺢ ﺣﺴﺎﺏ‬
‫ﺟﺎﺭﻱ‪.‬‬
‫‪ .5‬ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺴﺘﻮﻯ ﺍﳋﺎﺭﺟﻲ ﻭ ﺧﺎﺻﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﳋﺎﺭﺟﻴﺔ‪ ،‬ﻳﱪﺯ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﰲ ﺗﻌﺪﻳﻞ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺯﺑﺎﺋﻨﻬﺎ ﻣﻊ‬
‫ﺍﳋﺎﺭﺝ ﰲ ﺷﻜﻞ ﻓﺘﺢ ﺇﻋﺘﻤﺎﺩﺍﺕ ﻣﺴﻨﺪﻳﺔ ﻭ ﺗﺴﻮﻳﺔ ﺣﺴﺎﺑﺎﺕ ﺑﲔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺩﻭﻥ ﻋﺒﺊ ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ ﻣﻊ ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﻛﻞ‬
‫ﺷﺮﻭﻁ ﺍﻻﺳﺘﲑﺍﺩ ﻭ ﺍﻟﺘﺼﺪﻳﺮ‪.‬‬
‫ﻭ ﻟﻠﺘﻮﺿﻴﺢ ﺃﻛﺜﺮ ﻧﻌﺮﺽ ﻋﻠﻴﻜﻢ ﺍﳍﻴﻜﻞ ﺍﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻲ ﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ‪ 411‬ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‬
‫‪ ،CPA‬ﺣﺴﺐ ﺍﳌﺼﺎﱀ ﻭ ﺍﻷﻗﺴﺎﻡ‪:‬‬

‫‪1‬‬
‫ﻣﻌﻠﻮﻣﺔ ﻣﻘﺪﻣﺔ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﻣﺴﺆﻭﻝ ﺑﻮﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪ ،‬ﻳﻮﻡ ‪.2014/2/8‬‬

‫‪- 48 -‬‬
 ‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺭﻗﻢ ‪:4‬ﺍﳍﻴﻜﻞ ﺍﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻲ ﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ‪ 411‬ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪CPA‬‬

‫ﺍﳌﺪﻳﺮ‬

‫ﻧﺎﺋﺐ ﺍﳌﺪﻳﺮ‬ ‫ﺍﻷﻣﺎﻧﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‬

‫ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﳌﺮﺍﻗﺒﺔ‬

‫ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﺼﻨﺪﻭﻕ‬ ‫ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﳋﺎﺭﺟﻴﺔ‬ ‫ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬ ‫ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‬

‫ﻗﺴﻢ ﺍﻟﺘﻮﻃﲔ‬ ‫ﺧﻠﻴﺔ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ‬ ‫ﻗﺴﻢ ﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‬

‫ﻗﺴﻢ‬
‫ﻭ ﺍﻟﺘﺤﻮﻳﻼﺕ‬ ‫ﻭ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ‬ ‫ﻭ ﺍﻷﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﺼﻨﺪﻭﻕ‬
‫ﻭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳋﺎﺭﺟﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺧﻠﻴﺔ‬ ‫ﻗﺴﻢ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‬
‫ﺗﺴﻴﲑ‬ ‫ﻭ ﺍﻟﺘﻮﻇﻴﻒ‬

‫ﻗﺴﻢ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ‬ ‫ﺧﻠﻴﺔ ﺍﻟﺸﺆﻭﻥ‬

‫ﻗﺴﻢ ﺍﳊﺎﻓﻈﺔ‬
‫ﺍﳌﺴﺘﻨﺪﻱ‬ ‫ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ‬

‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪:‬ﻣﻦ ﺇﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﺔ ﺑﻨﺎﺀﺍ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﻣﺴﺆﻭﻝ ﺑﻮﻛﺎﻟﺔ‬

‫ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪ ،CPA‬ﻳﻮﻡ‪. 2014/2/9‬‬

‫‪- 49 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﻭ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻣﻬﺎﻡ ﻛﻞ ﻣﺼﻠﺤﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬

‫‪ (1‬ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﺼﻨﺪﻭﻕ‪:‬ﻭ ﺗﺘﻮﱃ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﺳﺘﻘﺒﺎﻝ ﺍﻟﺰﺑﺎﺋﻦ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﻌﺎﳉﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﳌﺼﺮﻓﻴﺔ ﺑﺎﻟﺪﻳﻨﺎﺭ ﻭﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ‪ ،‬ﻭ ﻛﺬﺍ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﱐ)ﺍﻟﺒﻄﺎﻗﺎﺕ(‪.‬‬
‫‪ -‬ﻓﺘﺢ ﺍﳊﺴﺎﺑﺎﺕ ﻭ ﺗﺴﻴﲑﻫﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﺴﻴﲑ ﻣﻠﻒ ﺍﻟﺼﻨﺪﻭﻕ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻠﻘﻲ ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺰﺑﺎﺋﻦ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﺈﺻﺪﺍﺭ ﺩﻓﺎﺗﺮ ﺍﻟﺸﻴﻜﺎﺕ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺘﺴﻠﻴﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺪﻓﺎﺗﺮ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﻌﺎﳉﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻹﻳﺪﺍﻉ )ﺳﻨﺪﺍﺕ ﺍﻟﺼﻨﺪﻭﻕ ﻭﺩﻓﺎﺗﺮ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ(‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﻌﺎﳉﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺗﺴﻠﻴﻢ ﺍﻟﺸﻴﻜﺎﺕ ﻭ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻭ ﺍﳌﻘﺎﺻﺔ ﻭ ﲢﺼﻴﻞ ﺍﻟﺸﻴﻜﺎﺕ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲢﻮﻳﻞ ﻭ ﺗﺴﺪﻳﺪ ﺍﻟﺸﻴﻜﺎﺕ‪ ،‬ﻭ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻏﲑ ﺍﳌﺪﻓﻮﻋﺔ)ﺍﻟﺸﻴﻜﺎﺕ ﺑﺪﻭﻥ ﺭﺻﻴﺪ(‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺘﺴﻴﲑ ﺍﳊﺴﻦ ﻟﻠﺨﺰﻳﻨﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﳒﺎﺯ ﺍﻹﺣﺼﺎﺋﻴﺎﺕ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﺎﳌﺼﻠﺤﺔ‪ ،‬ﻛﺮﺍﺀ ﻭ ﺗﺴﺪﻳﺪ ﺍﳋﺰﺍﺋﻦ ﺍﳊﺪﻳﺪﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ (2‬ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪:‬ﻭ ﺗﻘﻮﻡ ﲟﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﺩﺭﺍﺳﺔ ﻭ ﲢﻠﻴﻞ ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺰﺑﺎﺋﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﺳﺘﻘﺒﺎﻝ ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺰﺑﺎﺋﻦ‪ ،‬ﰒ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﳌﻠﻒ ﻭ ﲢﻠﻴﻞ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻣﻠﻔﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﻭ ﺗﻄﻮﺭ ﻧﺸﺎﻁ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺗﺴﻴﲑ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﳒﺎﺯ ﺭﺧﺼﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻭ ﺗﻠﻘﻲ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﰒ ﺇﻣﻀﺎﺀ ﺍﺗﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻭﺿﻊ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﲢﺖ ﺗﺼﺮﻑ ﻃﺎﻟﺐ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺴﻠﻢ ﺍﻟﻜﻔﺎﻟﺔ ﻭ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﳒﺎﺯ ﺇﺣﺼﺎﺋﻴﺎﺕ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﳌﺼﻠﺤﺔ‪.‬‬
‫ﺝ‪ .‬ﺍﻟﺸﺆﻭﻥ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﱰﺍﻋﺎﺕ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﻣﺪﻯ ﺻﺤﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﳌﺘﻘﺎﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺰﺑﺎﺋﻦ‪ ،‬ﻭﺇﺭﺳﺎﳍﺎ ﺇﱃ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﺍﻻﺳﺘﻐﻼﻝ‪ ،‬ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻨﻬﺎ‬
‫ﻭ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ‪‬ﺎ ﺇﱃ ﻏﺎﻳﺔ ﲢﺼﻴﻞ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ ﻏﲑ ﺍﳌﺪﻓﻮﻋﺔ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺎﻹﺟﺮﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻟﺘﺤﺼﻴﻠﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﳌﻠﻒ ﺍﻹﺩﺍﺭﻱ ﺍﳋﺎﺹ ﺑﻔﺘﺢ ﺍﳊﺴﺎﺑﺎﺕ ﺍﳉﺎﺭﻳﺔ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺎﺕ‪.‬‬
‫‪ (3‬ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﳋﺎﺭﺟﻴﺔ‪:‬ﻭﻭﻇﻴﻔﺘﻬﺎ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﺘﻮﻃﲔ)ﺍﻻﺳﺘﲑﺍﺩ ﻭ ﺍﻟﺘﺼﺪﻳﺮ(‪ ،‬ﻣﻌﺎﳉﺔ ﺻﻔﻘﺎ‪‬ﺎ ﻭ ﺗﺴﻴﲑﻫﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺴﻴﲑ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳋﺎﺭﺟﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩﺍﺕ ﺍﳌﺴﺘﻨﺪﻳﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﺤﻮﻳﻼﺕ‪.‬‬

‫‪- 50 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫‪ -‬ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﳌﻤﻨﻮﺣﺔ ﻣﻦ ﺍﳋﺎﺭﺝ‪.‬‬

‫‪ -‬ﲢﺼﻴﻞ ﺷﻴﻜﺎﺕ ﺍﻟﺴﻔﺮ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﳒﺎﺯ ﺍﻹﺣﺼﺎﺋﻴﺎﺕ ﺍﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﻨﺸﺎﻁ ﺍﳌﺼﻠﺤﺔ ﻭ ﺇﺭﺳﺎﳍﺎ ﺇﱃ ﺍﳍﻴﺌﺔ ﺍﳌﺸﺮﻓﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺇﻋﻄﺎﺀ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻓﻴﻤﺎ ﳜﺺ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﳋﺎﺭﺟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ (4‬ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‪:‬ﺘﻢ ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺗﺴﻴﲑ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺍﻟﺒﺸﺮﻳﺔ ﻭﲪﺎﻳﺔ ﺍﳌﻤﺘﻠﻜﺎﺕ ﻭ ﺍﻷﺷﺨﺎﺹ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﳒﺎﺯ ﻭ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺑﺮﺍﻣﺞ ﺗﻜﻮﻳﻨﻴﺔ ﻟﻠﻤﻮﻇﻔﲔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﳒﺎﺯ ﻣﻴﺰﺍﻧﻴﺔ ﺍﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﲟﺴﺎﳘﺔ ﺍﳌﺼﺎﱀ ﺍﳌﺨﺘﻠﻔﺔ ﻭ ﻣﺘﺎﺑﻌﺘﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲢﺴﲔ ﻇﺮﻭﻑ ﺍﻟﻌﻤﻞ‪ ،‬ﺩﻓﻊ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﻭ ﺍﻛﺘﺘﺎﺏ ﺍﺗﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﺘﺄﻣﲔ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺻﻴﺎﻧﺔ ﻭﺗﺴﻴﲑ ﺍﻟﺒﻨﺎﻳﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﻌﺘﺎﺩ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﺴﻬﺮ ﻋﻠﻰ ﺃﻣﻦ ﺍﻟﻮﻛﺎﻟﺔ‪.‬‬
‫‪ (5‬ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﳌﺮﺍﻗﺒﺔ‪ :‬ﻭ ﺗﺘﻮﱃ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﳊﺴﺎﺑﺎﺕ ﻭ ﻣﻌﺎﳉﺔ ﻛﻞ ﺍﻷﺧﻄﺎﺀ ﺍﳌﻼﺣﻈﺔ ﺃﺛﻨﺎﺀ ﺍﳒﺎﺯﻫﺎ ﻭ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﺠﻞ ﺍﺧﺘﻼﻝ ﰲ ﺍﻟﺘﺴﺪﻳﺪﺍﺕ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﳒﺎﺯ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﺍﶈﺎﺳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﻛﺎﻟﺔ ﻭ ﺇﺭﺳﺎﳍﺎ ﺇﱃ ﺍﳍﻴﺌﺔ ﺍﳌﺸﺮﻓﺔ‪.1‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﻗﺮﻭﺽ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮ‪ CPA‬ﻭﻣﻠﻔﺎﺕ ﻃﻠﺒﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻤﻨﻮﺣﺔ ﻣﻦ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‬
‫ﻳﺴﻌﻰ ﺍﳌﻜﻠﻒ ﺑﺎﻟﺪﺭﺍﺳﺎﺕ ﰲ ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺑﺎﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﺇﱃ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺩﻗﻴﻘﺔ ﻭ ﺍﺳﺘﻴﻌﺎﺏ ﻛﻞ ﺣﺠﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ‪ ،‬ﻭ ﻣﻦ ﰎ ﻳﺘﻢ ﺍﺳﺘﻨﺘﺎﺝ ﺍﻟﺮﻏﺒﺔ ﺍﻟﱵ ﻳﺮﻳﺪﻫﺎ ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ ﻟﻴﻮﺟﻪ ﳓﻮ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻠﱯ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺮﻏﺒﺔ ﻣﺜﻼ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺃﻥ ﻳﺮﻳﺪ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﺍﳊﺎﺟﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﲤﻮﻳﻼﺕ ﻭ ﺗﺴﻬﻴﻼﺕ ﻣﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺃﻥ ﻳﻮﺳﻊ ﻧﺸﺎﻃﻪ ﺃﻭ ﳜﻠﻖ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺷﺮﺍﺀ ﻣﻌﺪﺍﺕ ﻭ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﳍﺎ ﻋﻼﻗﺔ ﻣﻊ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‪.‬‬
‫ﻓﻜﻞ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﲟﺨﺘﻠﻒ ﺻﻮﺭﻫﺎ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻭ ﺣﺠﻤﻬﺎ ﻭ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﻧﺸﺄ‪‬ﺎ ﳍﺎ ﺍﳊﻖ ﰲ ﻃﻠﺐ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﱵ ﳝﻨﺤﻬﺎ‬
‫ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﻭ ﻭﻛﺎﻻﺗﻪ‪ ،‬ﲟﺎ ﰲ ﺫﻟﻚ ﻓﺌﺔ ﺍﻟﺸﺒﺎﺏ ﺍﳊﺮﻓﻴﲔ‪ ،‬ﻷﺻﺤﺎﺏ ﺍﳌﻬﻦ ﺍﳊﺮﺓ‬
‫ﻭ ﺍﳌﻮﻇﻔﲔ‪...‬ﺍﱁ‪.‬ﻭ ﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﳒﺪ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﻐﻼﻝ‪:‬ﻛﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻟﺼﻨﺪﻭﻕ)‪ ،(Facilité de Caisse‬ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻟﻜﻔﺎﻻﺕ )‪ ،(Aval‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﺍﳌﻮﲰﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﺍﳌﺴﺘﻨﺪﻱ)‪ ،(Crédit Documentaire‬ﻭ ﲤﻨﺢ ﲟﻌﺪﻝ ﻓﺎﺋﺪﺓ ‪.% 7,75‬‬
‫‪ -‬ﻗﺮﻭﺽ ﺍﺳﺘﻬﻼﻙ‪:‬ﻛﻘﺮﻭﺽ ﺍﺳﺘﻬﻼﻙ ﺍﻟﺴﻴﺎﺭﺍﺕ)‪.(Crédit Automobile‬‬
‫‪ -‬ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪:‬ﲟﻌﺪﻝ ﻓﺎﺋﺪﺓ ‪ % 5,25‬ﻣﺘﻀﻤﻨﺔ ﺭ‪.‬ﻕ‪.‬ﻡ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻘﺪﻣﺔ ﻣﻦ ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺑﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪ ،‬ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ‪ ،411‬ﻳﻮﻡ ‪.2014/2/9‬‬

‫‪- 51 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫‪ -‬ﻗﺮﻭﺽ ﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ‪ ENSEG‬ﻭ ‪:CNAL‬ﻭﻫﻲ ﻣﺪﻋﻤﺔ ‪ ،% 100‬ﻭﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﻓﺈﻥ ﻣﻌﺪﻝ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﻘﺮﺽ‬
‫ﻭ ﺍﳌﻘﺪﺭ ﺏ ‪ % 6,25‬ﺗﺪﻓﻌﻪ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺸﺘﺮﻁ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﺸﺎﺭﻛﺔ ﺍﳌﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻔﺮﺽ ﰲ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ‬
‫‪ %1‬ﺃﻱ ﻛﺤﺪ ﺃﺩﱏ‪ 10000000 ,00‬ﺩﺝ‪ ،‬ﻭ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﳌﻔﺘﺮﺽ ﺑﺎﻟﺘﺴﺪﻳﺪ ﺑﻌﺪ ‪ 3‬ﺳﻨﻮﺍﺕ ﻣﻦ ﺣﺼﻮﻟﻪ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻋﻠﻰ ﺃﻗﺴﺎﻁ ﳛﺪﺩﻫﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﳌﺪﺓ ‪ 5‬ﺳﻨﻮﺍﺕ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻗﺮﻭﺽ ‪:ENGEM‬ﲟﻌﺪﻝ ﻓﺎﺋﺪﺓ ‪ % 5,7‬ﻣﺪﻋﻤﺔ ‪% 100‬ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ )‪(beaunifié‬‬
‫ﻭ ﻛﺤﺪ ﺃﻗﺼﻰ ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻉ ‪ 1000000 ,00‬ﺩﺝ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻗﺮﻭﺽ ﻋﻘﺎﺭﻳﺔ‪:‬ﻟﺒﻨﺎﺀ ﺳﻜﻦ ﺫﺍﰐ ﲟﻌﺪﻝ ﻓﺎﺋﺪﺓ ‪ % 6,25‬ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻳﺴﺎﻫﻢ ﺍﳌﻘﺘﺮﺽ ﺏ ‪ % 30‬ﻭ ﺇﺫﺍ‬
‫ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺪﻋﻤﺔ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﺴﻜﻨﺎﺕ ﺍﻟﺮﻳﻔﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﳉﻤﺎﻋﻴﺔ ﻓﻴﻜﻮﻥ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ‪)% 1‬ﺧﺎﺹ ﺏ ‪.1(TVA‬‬
‫ﻣﻼﺣﻈﺔ‪:‬ﻧﻼﺣﻆ ﺃﻥ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺍﻷﻗﻞ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﺎﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﻣﺎ ﻋﺪﺍ ﺍﳌﺪﻋﻤﺔ‬
‫ﻣﻨﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﻣﻠﻔﺎﺕ ﻃﻠﺐ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫‪ (1‬ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﻐﻼﻝ‪Crédits d’Exploitation:‬‬
‫ﻳﺘﻜﻮﻥ ﻣﻠﻒ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻣﻦ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻃﻠﺐ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻣﻮﻗﻊ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﺍﳌﻘﺘﺮﺽ ﺷﺨﺼﻴﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻥ ﺍﻟﺘﺄﺳﻴﺴﻲ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻧﺴﺨﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﺠﻞ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻋﻘﺪ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ ﺃﻭ ﻋﻘﺪ ﺍﻹﳚﺎﺭ ﶈﻞ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‪.‬‬
‫‪ 03 -‬ﻣﻴﺰﺍﻧﻴﺎﺕ ﳏﺎﺳﺒﻴﺔ ‪ +‬ﻣﻴﺰﺍﻧﻴﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﺇﺫﺍ ﻗﺪﻡ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺑﻌﺪ ﺗﺎﺭﻳﺦ ‪ 30‬ﺟﻮﺍﻥ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﳌﻴﺰﺍﻧﻴﺔ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺴﻨﺔ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ 03 -‬ﻣﻴﺰﺍﻧﻴﺎﺕ ﺗﻘﺪﻳﺮﻳﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻉ ﺍﳉﺪﻳﺪ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺘﱪﺋﺔ ﺍﳉﺒﺎﺋﻴﺔ ﻭ ﺷﺒﻪ ﺍﳉﺒﺎﺋﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﺍﻟﻮﻃﻨﻴﺔ ﻟﺘﻄﻮﻳﺮ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ‪.ANDI‬‬
‫‪ -‬ﳐﻄﻂ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻭ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻘﻨﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻉ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺛﻼﺙ ﺟﺪﺍﻭﻝ ﺣﺴﺎﺑﺎﺕ ﺍﻟﻨﺘﺎﺋﺞ ‪.T.C.R.‬‬
‫∗ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻘﺪﻣﺔ ﻟﻠﻤﻬﻦ ﺍﳊﺮﺓ ﺗﻀﺎﻑ ﺇﱃ ﺍﻟﻮﺛﺎﺋﻖ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻧﺴﺨﺔ ﻣﻦ ﻣﻴﺰﺍﻧﻴﺔ ﻵﺧﺮ ﺍﻟﺴﻨﺔ ﳐﺘﻮﻣﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻻﺳﺘﻐﻼﻝ ﺍﻟﺘﻘﺪﻳﺮﻱ ﻟﺴﻨﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﻣﺴﺆﻭﻝ ﲟﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺑﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪ ،‬ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ‪ ،411‬ﻳﻮﻡ ‪.2014/2/12‬‬

‫‪- 52 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫‪ -‬ﻧﺴﺨﺔ ﻣﺼﺎﺩﻕ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﺷﻬﺎﺩﺓ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺎﺕ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ ﻣﺜﻼ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺼﻴﺎﺩﻟﺔ ﻭ ﺍﻷﻃﺒﺎﺀ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻧﺴﺨﺔ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﺑﺎﳌﻤﺎﺭﺳﺔ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﺍﻟﻮﻻﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ (2‬ﻓﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪Crédits d’Investissement:‬‬
‫ﻳﺘﻢ ﺗﻜﻮﻳﻦ ﻣﻠﻒ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﺍﻟﻮﺛﺎﺋﻖ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﺍﻟﻮﺛﺎﺋﻖ ﺍﻹﺩﺍﺭﻳﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻃﻠﺐ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻣﻮﻗﻊ ﻋﻠﻴﻪ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻳﺔ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻧﺴﺨﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻥ ﺍﻟﺘﺄﺳﻴﺴﻲ‪ ،‬ﻭ ﺃﺧﺮﻯ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﺠﻞ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺷﻬﺎﺩﺓ ﺍﻟﺘﱪﺋﺔ ﺍﳉﺒﺎﺋﻴﺔ ﻭ ﺷﺒﻪ ﺍﳉﺒﺎﺋﻴﺔ ﻣﻦ ‪.ANDI‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻌﻘﺪ ﻣﻊ ﺍﳌﻮﺭﺩ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﺳﺘﲑﺍﺩ ﺍﻟﻌﺘﺎﺩ ﻣﻦ ﺍﳋﺎﺭﺝ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻔﻮﺍﺗﲑ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ ﻟﻠﺘﺠﻬﻴﺰﺍﺕ ﺍﳌﺮﺍﺩ ﺍﻗﺘﻨﺎﺀﻫﺎ‪.‬‬
‫∗ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺃﺷﻐﺎﻝ ﺍﻟﺒﻨﺎﺀ‪:‬ﻋﻘﺪ ﺇﺩﺍﺭﻱ ﺃﻭ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ ﺍﻟﺸﺮﻋﻴﺔ ﻟﻸﺭﺍﺿﻲ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﺎﳌﺸﺮﻭﻉ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺭﺧﺼﺔ ﺑﻨﺎﺀ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﺍﳉﺪﻳﺪ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﻭﺯﺍﺭﺓ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﺼﻐﲑﺓ ﻭ ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺔ ﺃﻭ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﺗﺮﻗﻴﺔ‬
‫ﻭ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ‪ ،APCI‬ﻣﺮﻓﻘﺔ ﺑﻘﺮﺍﺭ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﺘﻌﻮﻳﻀﺎﺕ‪.‬‬
‫‪ 03 -‬ﻣﻴﺰﺍﻧﻴﺎﺕ ﺳﺎﺑﻘﺔ ﺑﺎﻟﻨﺸﺎﻁ‪.‬‬
‫‪ 03 -‬ﻣﻴﺰﺍﻧﻴﺎﺕ ﺗﻘﺪﻳﺮﻳﺔ ﻟﻠﺴﻨﻮﺍﺕ ﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ ﺗﻌﻜﺲ ﺗﺄﺛﲑ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺍﻟﻮﺛﺎﺋﻖ ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻘﻨﻴﺔ ﻭ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻛﺎﻣﻠﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻉ‪.‬‬
‫‪ -‬ﳐﻄﻂ ﻹﳒﺎﺯ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ‪ ،‬ﻭ ﺗﻘﺪﻳﺮﺍﺕ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﺎﺀ‪.‬‬
‫∗ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﳌﻬﻦ ﺍﳊﺮﺓ‪ ،‬ﺗﻀﺎﻑ ﺇﱃ ﺍﻟﻮﺛﺎﺋﻖ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺭﺧﺼﺔ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﲟﻤﺎﺭﺳﺔ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﺍﻟﻮﻻﻳﺔ)ﺃﻃﺒﺎﺀ‪-‬ﺟﺮﺍﺣﺔ ﺍﻷﺳﻨﺎﻥ‪...‬ﺍﱁ(‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫‪ -‬ﻓﺎﺗﻮﺭﺓ ﺗﻘﺪﻳﺮﻳﺔ ﻟﻠﻌﺘﺎﺩ ﺍﻟﱵ ﺗﻨﻮﻱ ﺷﺮﺍﺀﻩ ﻣﻦ ﺍﳋﺎﺭﺝ‬
‫ﺑﻌﺪ ﺗﻘﺪﱘ ﺍﳌﻠﻔﺎﺕ ﺗﻘﻮﻡ ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ)ﺧﻠﻴﺔ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ(ﺑﺎﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﻭ ﻓﻴﻤﺎ ﳜﺺ‬
‫ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺪﺓ‪ ،‬ﻭ ﺑﻌﺪ ﺗﺄﻛﻴﺪ ﺍﻟﺴﻴﺪ " ﻣﻬﺎﺩﻱ ﺣﺎﻣﺔ " ﻣﺪﻳﺮ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪ CPA‬ﺃﻥ ﻫﻨﺎﻙ‬
‫ﺗﺴﻬﻴﻼﺕ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺩﺧﻠﺖ ﺣﻴﺰ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﺭﲰﻴﺎ‪ ،‬ﲟﻮﺟﺐ ﺗﻌﻠﻴﻤﺔ ﺭﲰﻴﺔ ﺇﱃ ﲨﻴﻊ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻌﻤﻮﻣﻴﺔ ﻭ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﻭ ﺍﻟﱵ‬
‫ﺳﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﺃ‪‬ﺎ ﻣﻠﺰﻣﺔ ﺑﺘﺨﻔﻴﻒ ﻣﻠﻔﺎﺕ ﻓﺘﺢ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﻟﺒﻨﻜﻲ ﻭ ﺗﻘﻠﻴﺺ ﻵﺟﺎﻝ‬

‫‪ 1‬ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﻣﺴﺆﻭﻝ ﰲ ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺑﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪ ،Cpa‬ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ‪ ،411‬ﻳﻮﻡ ‪.2014/2/13‬‬

‫‪- 53 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﻣﻠﻔﺎﺕ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺣﻴﺚ ﺣﺪﺩﺕ ﺏ ‪ 15‬ﻳﻮﻣﺎ ﻟﻸﺷﺨﺎﺹ ﻭ ‪ 45‬ﻳﻮﻣﺎ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﺼﻐﲑﺓ‬
‫ﻭ ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺔ ﻟﺘﻤﻜﻴﻨﻬﺎ ﻣﻦ ﲡﺴﻴﺪ ﻣﺸﺎﺭﻳﻌﻬﺎ‪ ،‬ﻭ ﻫﺬﺍ ﺣﺘﻤﺎ ﰲ ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﳌﻮﺍﻃﻦ ﻭ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪.1‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬ﺩﺭﺍﺳﺔ ﻗﺮﺽ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﻣﻦ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬ﺗﻘﺪﱘ ﻣﻠﻒ ﺍﻟﻘﺮﺽ‬
‫ﺳﻮﻑ ﳔﺼﺺ ﻫﺬﺍ ﺍﳌﻄﻠﺐ ﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﻣﻠﻒ ﻗﺮﺽ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﻣﻘﺪﻡ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﺷﺮﻛﺔ ﺣﺪﻳﺜﺔ ﺍﻟﻨﺸﺄﺓ‬
‫ﻭ ﺍﳌﺘﻤﺜﻠﺔ ﰲ ﻣﻠﺒﻨﺔ ﻹﻧﺘﺎﺝ ﺍﳊﻠﻴﺐ ﻭ ﻣﺸﺘﻘﺎﺗﻪ‪ ،‬ﺗﻌﻮﺩ ﻣﻠﻜﻴﺘﻬﺎ ﻟﻠﺰﺑﻮﻥ "ﺱ" ﻭ ﺍﺑﻨﺘﻪ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﻘﺪﻡ ﺇﱃ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ‬
‫‪ 411‬ﻟﻐﺮﺽ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻗﺮﺽ ﻹﻛﻤﺎﻝ ﲡﻬﻴﺰ ﺍﳌﻠﺒﻨﺔ‪ ،‬ﻭ ﻗﺪﺭﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﻫﺬﺍ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﺏ‬
‫‪207317000‬ﺩﺝ‪ ،‬ﺃﳒﺰ ﻣﻨﻪ ﻣﺎ ﻗﻴﻤﺘﻪ ‪170610000‬ﺩﺝ‪.‬ﻭ ‪‬ﺪﻑ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻗﺪﻡ ﺍﻟﺴﻴﺪ"ﺱ"‬
‫ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺮﻫﻦ ﺍﳊﻴﺎﺯﻱ ﶈﻞ ’ﻗﺎﻣﺔ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺮﻫﻦ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻱ ﻟﻘﻄﻌﺔ ﺃﺭﺽ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺄﻣﲔ ﺍﻟﻌﺘﺎﺩ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻛﻔﺎﻟﺔ ﺍﻟﺴﻴﺪ "ﺱ" ﻭ ﺍﺑﻨﺘﻪ‪.‬‬
‫∗ ﻣﺪﺓ ﺍﻟﻘﺮﺽ ‪ 7‬ﺳﻨﻮﺍﺕ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﺴﺪﻳﺪ ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ ﻧﺼﻒ ﺳﻨﻮﻳﺔ ﻭ ﲟﻌﺪﻝ ﻓﺎﺋﺪﺓ ‪ % 5,25‬ﻣﺘﻀﻤﻦ‬
‫‪ TVA‬ﻣﻊ ﺇﻋﻔﺎﺀ ﰲ ﺍﻟﺴﻨﺔ ﺍﻷﻭﱃ‪.‬‬
‫∗ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺬﺍﰐ ‪) % 80‬ﺍﳌﻔﺮﻭﺽ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ‪ % 30‬ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ (‪.‬‬
‫∗ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪36707000:‬ﺩﺝ‪،‬ﻣﺎ ﳝﺜﻞ ﻧﺴﺒﺔ ‪ % 20‬ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ‪.‬‬
‫ﻭ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻠﻒ ﻃﻠﺐ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﳑﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ (1‬ﻣﻠﻒ ﺍﻹﺩﺍﺭﻱ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻃﻠﺐ ﺧﻄﻲ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻧﺴﺨﺔ ﻣﻦ ﺑﻄﺎﻗﺔ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﻮﻃﻨﻴﺔ‪،‬ﺷﻬﺎﺩﺓ ﺍﳌﻴﻼﺩ ﻭ ﺷﻬﺎﺩﺓ ﺍﻹﻗﺎﻣﺔ‪.‬‬
‫‪ (2‬ﻣﻠﻒ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﱐ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻧﺴﺨﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﺠﻞ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﻭ ﺃﺧﺮﻯ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻥ ﺍﻟﺘﺄﺳﻴﺴﻲ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺷﻬﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺄﻣﻴﻨﺎﺕ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻭﺛﻴﻘﺔ ﺗﺜﺒﺖ ﻣﻠﻜﻴﺔ ﺍﻷﺭﺽ)ﻋﻘﺪ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ(‪.‬‬
‫‪ -‬ﻛﻔﺎﻟﺔ ﺍﻟﺴﻴﺪ"ﺱ" ﻭ ﺍﺑﻨﺘﻪ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺭﺧﺼﺔ ﻣﻦ ﻣﺼﻠﺤﺔ ﲪﺎﻳﺔ ﺍﻟﺒﻴﺌﺔ‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫ﯾﻮﻣﯿﺔ" ﺻﻮت اﻷﺣﺮار"‪ ،‬ﯾﻮم ‪.2013/1/4‬‬

‫‪- 54 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫‪ -‬ﻭﺛﺎﺋﻖ ﻭ ﻓﻮﺍﺗﲑ ﺷﺮﺍﺀ ﺍﻟﺘﺠﻬﻴﺰﺍﺕ)ﺍﻟﱵ ﺍﺷﺘﺮﺍﻫﺎ ﺍﳌﻘﺘﺮﺽ ﻗﺒﻞ ﻃﻠﺐ ﺍﻟﻘﺮﺽ(‪.‬‬

‫‪ (3‬ﻣﻠﻒ ﺗﻘﲏ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻉ ﻭ ﺛﻼﺙ ﻣﻴﺰﺍﻧﻴﺎﺕ ﺗﻘﺪﻳﺮﻳﺔ ﺗﻌﻜﺲ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ‪.‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﻋﺰﺯ ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ ﻃﻠﺒﻪ ﺏ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻭﺛﺎﺋﻖ ﺗﺜﺒﺖ ﻣﻠﻜﻴﺘﻪ ﻷﺑﻘﺎﺭ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻭﺛﺎﺋﻖ ﻣﻦ ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ ﺍﻟﻔﻼﺣﺔ ﺗﺜﺒﺖ ﺃﻧﻪ ﻣﺎﺭﺱ ﺗﺮﺑﻴﺔ ﺍﻷﺑﻘﺎﺭ ﻭ ﻟﻪ ﺧﱪﺓ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍ‪‬ﺎﻝ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻭﻋﻮﺩ ﺍﳌﻮﺭﺩﻳﻦ ﺑﺘﺰﻭﻳﺪﻩ ﺑﺎﳊﻠﻴﺐ‪.1‬‬
‫ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﻣﺮﺍﺣﻞ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﻘﺮﺽ‬
‫ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺑﻄﻠﺐ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻳﻘﻮﻡ ﺍﳌﻜﻠﻒ ﺑﺎﻟﺪﺭﺍﺳﺎﺕ ﲟﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺑﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﳌﻠﻒ ﻭ ﺫﻟﻚ‬
‫ﺑﺈﺗﺒﺎﻉ ﺍﳋﻄﻮﺍﺕ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺻﺤﺔ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﳌﻘﺪﻣﺔ ﻣﻦ ﺻﺎﺣﺐ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ‪ ،‬ﻭ ﺫﻟﻚ ﺑﺎﻻﺳﺘﻌﻼﻡ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬
‫ﺍﻷﺧﺮﻯ ﻭ ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺰﻳﺎﺭﺓ ﻣﻴﺪﺍﻧﻴﺔ ﻟﻠﻤﻠﺒﻨﺔ ﻣﻊ ﺧﺒﲑ ﻋﻘﺎﺭﻱ‪ ،‬ﻭ ﺫﻟﻚ ﻟﻠﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ‪ ،‬ﻭ ﺃﻥ ﺍﶈﻞ ﻳﺘﻮﻓﺮ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﳌﻮﺍﺻﻔﺎﺕ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻟﻨﻮﻋﻴﺔ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ)ﺳﻼﻣﺔ ﺍﻟﺒﻨﺎﺀ‪ ،‬ﺟﻮﺩﺓ ﺍﻵﻻﺕ ﻭ ﺍﳌﻌﺪﺍﺕ‪ ،‬ﻭﺟﻮﺩ ﳐﱪ ﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﻮﺍﺩ‬
‫ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ)ﺍﳊﻠﻴﺐ( ﻭ ﺍﳌﻨﺘﺠﺎﺕ ﺍﻟﺘﺎﻣﺔ ﺍﻟﺼﻨﻊ‪ ،‬ﻏﺮﻓﺔ ﺍﻟﺘﱪﻳﺪ‪) (...‬ﺍﳌﻠﺤﻖ ﺭﻗﻢ ‪.( 1‬‬
‫‪ .3‬ﻣﻸ ﻭﺛﻴﻘﺔ ﺑﻨﻜﻴﺔ ‪ ،Fiche d’Evaluation‬ﺣﻴﺚ ﺗﺴﺠﻞ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﻟﺸﺨﺼﻴﺔ ﻟﻄﺎﻟﺐ ﺍﻟﻘﺮﺽ‬
‫ﻭ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﺎﳌﺸﺮﻭﻉ‪ ،‬ﻭ ﳝﻀﻴﻬﺎ ﻃﺎﻟﺐ ﺍﻟﻘﺮﺽ )ﺍﳌﻠﺤﻖ ﺭﻗﻢ ‪3-2‬ﻭ‪.(4‬‬
‫‪ .4‬ﲢﻮﻳﻞ ﺍﳌﻴﺰﺍﻧﻴﺔ ﺍﳊﺴﺎﺑﻴﺔ ﺇﱃ ﻣﻴﺰﺍﻧﻴﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺃﻱ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺗﺮﺗﻴﺒﻬﺎ ﻭﻓﻖ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬
‫‪ ،Classement Rationnel‬ﻓﻴﺘﻢ ﺗﺮﺗﻴﺐ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﻭﻓﻖ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻭ ﺍﻟﺴﻨﻮﻳﺔ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﺍﳋﺼﻮﻡ ﻓﻮﻓﻖ ﻣﺒﺪﺃ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺤﻘﺎﻕ ﻭ ﺍﻟﺴﻨﻮﻳﺔ )ﺍﳌﻠﺤﻖ ﺭﻗﻢ‪5‬ﻭ‪.(6‬‬
‫‪ .5‬ﺑﻘﻮﻡ ﺍﳌﻜﻠﻒ ﺑﺎﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﲝﺴﺎﺏ ﳐﺘﻠﻖ ﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ﻭ ﺍﻟﻨﺴﺐ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻳﺔ ﻟﻠﻘﻴﺎﻡ ﺑﺎﻟﺘﺤﻠﻴﻞ)ﺍﳌﻠﺤﻖ ﺭﻗﻢ ‪.(6‬‬
‫‪ .6‬ﺇﻋﻄﺎﺀ ﺍﻟﺮﺃﻱ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﻮﺻﻞ ﺇﱃ ﺍﻟﻮﺿﻌﻴﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﻭ ﻗﺪﺭ‪‬ﺎ ﻋﻠﻰ ﺗﺴﺪﻳﺪ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﰒ ﺗﺴﺠﻞ ﻛﻞ‬
‫ﺍﳌﻼﺣﻈﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﻤﺎﺕ ﻣﻊ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺇﻣ‪‬ﺎ ﺑﺎﳌﻮﺍﻓﻘﺔ ﺃﻭ ﺭﻓﺾ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻣﻊ ﺗﻮﻗﻴﻊ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺍﳌﻜﻠﻔﲔ ﰲ ﻣﺼﻠﺤﺔ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭ ﺍﳌﺪﻳﺮ)ﺍﳌﻠﺤﻖ ﺭﻗﻢ‪ 7‬ﻭ‪.(8‬‬
‫‪ .7‬ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺮﻭﺗﻴﻨﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺼﻐﲑﺓ‪ ،‬ﺍﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﻫﻲ ﺍﻟﱵ ﺗﻘﺮﺭ ﻣﻨﺢ ﺃﻭ ﺭﻓﺾ ﻃﻠﺐ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﺃﻣ‪‬ﺎ‬
‫ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻛﺒﲑﺍ ﻣﺜﻞ ﺣﺎﻟﺔ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﻻ ﳜﻮﻝ ﳍﺎ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﻟﻮﺣﺪﻫﺎ ﺇﻻﹼ ﺑﻌﺪ ﻣﻮﺍﻓﻘﺔ‬

‫‪1‬‬
‫ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﻣﻦ ﻃﺮف ﻣﺴﺆول ﻓﻲ ﻣﺼﻠﺤﺔ اﻟﻘﺮوض ﺑﺒﻨﻚ اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﺒﻲ اﻟﺠﺰاﺋﺮي ‪ ، Cpa‬وﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﯿﺔ ‪ ،411‬ﯾﻮم ‪.2014/2/14‬‬

‫‪- 55 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﳌﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ‪ ،‬ﻟﺬﺍ ﺗﺒﻌﺚ ﻧﺴﺨﺘﲔ ﻣﻦ ﻣﻠﻒ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻌﺪﻩ ﺍﻟﻮﻛﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻧﺴﺨﺔ ﻟﻠﻤﺪﻳﺮﻳﺔ ﺍﳉﻬﻮﻳﺔ ﺗﻠﻤﺴﺎﻥ‬
‫ﻭ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﺗﺒﻌﺚ ﻟﻠﻤﺪﻳﺮﻳﺔ ﺍﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ﺑﺎﻟﻌﺎﺻﻤﺔ‪،‬ﻟﺪﺭﺍﺳﺘﻪ ﻭ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﺑﺸﺄﻧﻪ‪.‬‬
‫‪ .8‬ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﳌﻮﺍﻓﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﺗﺘﺤﺼﻞ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺭﺧﺼﺔ ﻣﻦ ﺍﳌﺪﻳﺮﻳﺔ ﻣﺮﻓﻘﺔ ﺑﺘﻔﺎﺻﻴﻞ ﻋﻦ‬
‫‪1‬‬
‫ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﰲ ﻭﺛﻴﻘﺔ ﻣﻔﺼﻠﺔ‪ ،‬ﻟﺘﺸﺮﻉ ﰲ ﺇﺟﺮﺍﺀﺍﺕ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻭ ﺗﻮﺯﻳﻌﻪ ﻭﻛﻴﻔﻴﺔ ﺻﺮﻓﻪ‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‪:‬ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺎﱄ ﻭ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻣﺸﺮﻭﻉ ﻣﻮﺿﻮﻉ ﺍﻟﻘﺮﺽ )ﺍﳌﻠﺤﻖ ﺭﻗﻢ‪(9‬‬
‫‪ (1‬ﺍﳍﻴﻜﻠﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻧﻼﺣﻆ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﻃﻔﻴﻒ ﻟﻸﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺪﺍﺋﻤﺔ‬
‫ﺃ‪ .‬ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ % 0,35‬ﰲ ﺳﻨﺔ ‪:2015‬‬
‫))‪.% 0,35-=100*(262437/(262437-261497‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﻭ ﻧﺴﺒﺔ ‪ % 2,38‬ﰲ ﺳﻨﺔ ‪:2016‬‬
‫))‪.% 2,38 -=100*(261497/(261497-255272‬‬
‫ﻭ ﻳﺮﺟﻊ ﻫﺬﺍ ﻻﳔﻔﺎﺽ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ ﺍﻷﺟﻞ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﻼﺣﻆ ﺃﻥﹼ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺪﺍﺋﻤﺔ ﺗﻐﻄﻲ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‬
‫ﻭ ﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﳛﻘﻖ ﺭﺃﲰﺎﻝ ﻋﺎﻣﻞ ﻣﻮﺟﺐ ﻭ ﻣﺘﺰﺍﻳﺪ ﺧﻼﻝ ‪ 3‬ﺳﻨﻮﺍﺕ‪.‬‬
‫‪ (2‬ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺎﱄ‪:‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ‪:FR‬‬
‫ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ =ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺩﺍﺋﻤﺔ ‪ -‬ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺛﺎﺑﺘﺔ‪.‬‬
‫ﻧﺴﺒﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﺪﺍﺋﻢ =)‪/(100* FR‬ﳎﻤﻮﻉ ﺍﳌﻴﺰﺍﻧﻴﺔ‪.‬‬
‫ﳎﻤﻮﻉ ﺍﳌﻴﺰﺍﻧﻴﺔ=ﺃﺻﻮﻝ ﻣﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ‪+‬ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺛﺎﺑﺘﺔ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﻣﺴﺆﻭﻝ ﰲ ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺑﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪ ،Cpa‬ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ‪ ،411‬ﻳﻮﻣﻲ ‪.2014/2/16-15‬‬

‫‪- 56 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺭﻗﻢ ‪:02‬ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ﻭ ﻧﺴﺒﺘﻪ‬

‫ﺍﻟﻮﺣﺪﺓ‪1000:‬ﺩﺝ‬

‫ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ‬
‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻥ‬

‫‪255272 261497‬‬ ‫‪262437‬‬ ‫ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺩﺍﺋﻤﺔ‬

‫‪165685 179851‬‬ ‫‪194018‬‬ ‫ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺛﺎﺑﺘﺔ‬
‫‪89587‬‬ ‫‪81646‬‬ ‫‪68419‬‬ ‫ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ‪FR‬‬
‫‪161‬‬ ‫‪93‬‬ ‫‪79‬‬ ‫ﺃﺻﻮﻝ ﻣﺘﺪﺍﻭﻟﺔ‬
‫‪165846 179944‬‬ ‫‪194097‬‬ ‫ﳎﻤﻮﻉ ﺍﳌﻴﺰﺍﻧﻴﺔ‬
‫‪%50‬‬ ‫‪% 45,37 % 35,24‬‬ ‫ﻧﺴﺒﺔ ‪FR‬‬
‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪:‬ﻣﻦ ﺇﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﺔ ﺑﻨﺎﺀﺍ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﳌﻠﺤﻖ ﺭﻗﻢ ‪. 9‬‬
‫ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻖ‪:‬‬
‫ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻨﺘﺎﺋﺞ ﺍﳌﺘﺤﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ ‪ ،‬ﻧﻼﺣﻆ ﺃﻥ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ﻣﻮﺟﺐ ﺩﺍﺋﻤﺎ ﻭ ﻣﺘﺰﺍﻳﺪ ﰲ ﻛﻞ ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ‬
‫ﻭ ﻫﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﳑﻮﻟﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺪﺍﺋﻤﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺍﺭﺗﻔﻌﺖ ﻧﺴﺒﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﺪﺍﺋﻢ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﺜﻼﺙ‪:‬‬
‫ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ % 19‬ﰲ ﺳﻨﺔ ‪:2015‬‬
‫))‪.% 19=100*(68419/(68419-81646‬‬
‫ﻭ ﻧﺴﺒﺔ ‪ % 9,72‬ﰲ ﺳﻨﺔ ‪:2016‬‬
‫))‪.% 9,72=100*(81646/(81646-89587‬‬
‫ﻭ ﺗﺮﺟﻊ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺇﱃ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺇﺣﺘﻴﺎﺝ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ‪:BFR‬‬
‫ﺇﺣﺘﻴﺎﺝ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ=ﺍﺣﺘﻴﺎﺝ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ – ﻣﻮﺍﺭﺩ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬
‫ﺇﺣﺘﻴﺎﺝ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ=)ﻗﻴﻢ ﺍﻹﺳﺘﻐﻼﻝ‪+‬ﻗﻴﻢ ﳏﻘﻘﺔ(–)ﺩﻳﻮﻥ ﻗﺼﲑﺓ ﺍﻷﺟﻞ‪-‬ﺩﻳﻮﻥ ﻣﺎﻟﻴﺔ(‬
‫ﻧﺴﺒﺔ ﺇﺣﺘﻴﺎﺝ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ=)‪/(100* BFR‬ﳎﻤﻮﻉ ﺍﳌﻴﺰﺍﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫‪- 57 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺭﻗﻢ ‪:03‬ﺇﺣﺘﻴﺎﺝ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ﻭ ﻧﺴﺒﺘﻪ‬

‫ﺍﻟﻮﺣﺪﺓ‪1000:‬ﺩﺝ‬
‫ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ‬
‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻥ‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ﻗﻴﻢ ﺍﻹﺳﺘﻐﻼﻝ‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ﻗﻴﻢ ﳏﻘﻘﺔ‬
‫)‪(1093) (1093) (1093‬‬ ‫ﺩ‪.‬ﻗﺼﲑﺓ ﺍﻷﺟﻞ‬
‫‪6118‬‬ ‫‪6118‬‬ ‫‪6118‬‬ ‫ﺩ‪ .‬ﻣﺎﻟﻴﺔ‬
‫‪4785‬‬ ‫‪4785‬‬ ‫‪4785‬‬ ‫‪ BFR‬ﺳﺎﻟﺐ‬
‫ﻧﺴﺒﺔ ‪BFR‬‬
‫‪% 2,91 % 2,71 % 2,51‬‬
‫ﺑﺎﻟﻨﻘﺼﺎﻥ‬
‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪:‬ﻣﻦ ﺇﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﺔ ﺑﻨﺎﺀﺍ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﳌﻠﺤﻖ ﺭﻗﻢ ‪.9‬‬

‫ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻖ‪:‬‬
‫ﻧﻼﺣﻆ ﻣﻦ ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺃﻋﻼﻩ ﺃﻥ ﺇﺣﺘﻴﺎﺝ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ﺳﺎﻟﺐ ﰲ ﻛﻞ ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ‪ ،‬ﳑﺎ ﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻣﻮﺍﺭﺩ‬
‫ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﺃﻛﱪ ﻣﻦ ﺇﺳﺘﻌﻤﺎﻻ‪‬ﺎ‪ ،‬ﻭ ﺃﻥ ﳍﺎ ﻗﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﲢﻮﻳﻞ ﺇﺣﺘﻴﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﺩﻳﻮﻥ ﻗﺼﲑﺓ ﺍﻷﺟﻞ‬
‫ﻭ ﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻳﻔﺴﺮ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺇﳔﻔﺎﺽ ﻧﺴﺒﺔ‪ BFR‬ﺏ‪ % 0,2‬ﰲ ﺳﻨﺔ‪ ،2015‬ﻭ ‪ % 0,23‬ﰲ ﺳﻨﺔ‪ ،2016‬ﺃﻱ‬
‫ﺃﻥ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻻ ﲢﺘﺎﺝ ﺇﱃ ﻣﻮﺍﺭﺩ ﺃﺧﺮﻯ‪.‬‬
‫ﺝ‪ .‬ﺍﳋﺰﻳﻨﺔ ‪:TR‬‬
‫ﺍﳋﺰﻳﻨﺔ=)ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ – ﺍﺣﺘﻴﺎﺝ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﺪﺍﺋﻢ(‪.‬‬
‫‪TR=FR-BFR‬‬
‫ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺭﻗﻢ ‪:04‬ﺍﳋﺰﻳﻨﺔ‬
‫ﺍﻟﻮﺣﺪﺓ‪1000:‬ﺩﺝ‬
‫ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ‬
‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻥ‬
‫‪89587‬‬ ‫‪81646‬‬ ‫‪68419‬‬ ‫‪FR‬‬
‫)‪(4875-) (4875-) (4875-‬‬ ‫‪BFR‬‬
‫‪94462‬‬ ‫‪86521‬‬ ‫‪73294‬‬ ‫‪TR‬‬
‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪:‬ﻣﻦ ﺇﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﺔ ﺍﺳﺘﻨﺎﺩﺍ ﺑﺎﳌﻠﺤﻖ ﺭﻗﻢ ‪.9‬‬

‫‪- 58 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻖ‪:‬‬
‫ﺍﳋﺰﻳﻨﺔ ﻣﻮﺟﺒﺔ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ ﺍﻟﺜﻼﺙ ﻭ ﻫﺬﺍ ﻳﻌﻮﺩ ﺇﱃ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ﺣﻴﺚ ﺍﺭﺗﻔﻌﺖ ﺏ‪:‬‬
‫ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ % 18,04‬ﰲ ﺳﻨﺔ ‪:2015‬‬
‫))‪.% 18,04=100*(73294/(73294-81521‬‬
‫ﻭ ﻧﺴﺒﺔ ‪ % 9,18‬ﰲ ﺳﻨﺔ ‪:2016‬‬
‫))‪.% 9,18=100*(81521/(81521-94462‬‬
‫ﻭ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﰲ ﺍﳋﺰﻳﻨﺔ ﻟﻴﺴﺖ ﰲ ﺻﺎﱀ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﺃﻥ ﻳﺴﺘﺜﻤﺮ ﺃﻣﻮﺍﻟﻪ‪.‬‬
‫‪ (3‬ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﳍﻴﻜﻠﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺍﳌﺆﺷﺮ)‪)= (1‬ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ‪/FR‬ﺭﻗﻢ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ‪360*(CA‬‬
‫ﺍﳌﺆﺷﺮ)‪)= (2‬ﺇﺣﺘﻴﺎﺝ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ‪/ BFR‬ﺭﻗﻢ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ‪360*(CA‬‬
‫ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺭﻗﻢ ‪:05‬ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﳍﻴﻜﻠﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻮﺣﺪﺓ‪1000:‬ﺩﺝ‬
‫ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ‬
‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻥ‬
‫‪89587‬‬ ‫‪81646‬‬ ‫‪68419‬‬ ‫‪FR‬‬
‫‪4875‬‬ ‫‪4875‬‬ ‫‪4875‬‬ ‫‪BFR‬‬
‫‪474284 474074 473670‬‬ ‫‪CA‬‬
‫‪68‬‬ ‫‪62‬‬ ‫‪52‬‬ ‫ﺍﳌﺆﺷﺮ)‪ (1‬ﺑﺎﻷﻳﺎﻡ‬
‫‪4‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪4‬‬ ‫ﺍﳌﺆﺷﺮ)‪ (2‬ﺑﺎﻷﻳﺎﻡ‬
‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪:‬ﻣﻦ ﺇﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﺔ ﺍﺳﺘﻨﺎﺩﺍ ﺑﺎﳌﻠﺤﻖ ﺭﻗﻢ ‪.9‬‬
‫ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻖ‪:‬‬
‫ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺍﳌﺆﺷﺮ)‪ (1‬ﻭ )‪ (2‬ﺇﳚﺎﺑﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻠﺒﻨﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻛﺘﺴﺎﺏ ﺃﻣﻮﺍﳍﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺰﺑﺎﺋﻦ ﰲ ﻣﺪﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﺗﺴﻤﺢ‬
‫ﳍﺎ ﺑﺘﺴﺪﻳﺪ ﻣﺎ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﳌﻮﺭﺩﻳﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ (4‬ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﳌﺎﱄ‪:‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺪﺍﺋﻢ‪ :‬ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺪﺍﺋﻢ =)ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺪﺍﺋﻤﺔ‪/‬ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ(<‪.1‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺬﺍﰐ‪ :‬ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺬﺍﰐ=)ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳋﺎﺻﺔ‪/‬ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ(<‪.1‬‬

‫‪- 59 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺭﻗﻢ ‪:06‬ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺪﺍﺋﻢ ﻭ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺬﺍﰐ‬

‫ﺍﻟﻮﺣﺪﺓ‪1000:‬ﺩﺝ‬
‫ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ‬
‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻥ‬
‫‪255272 2614971‬‬ ‫‪262437‬‬ ‫ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺪﺍﺋﻤﺔ‬
‫‪230801‬‬ ‫‪230908‬‬ ‫‪225730‬‬ ‫ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳋﺎﺻﺔ‬
‫‪165685‬‬ ‫‪179851‬‬ ‫‪194018‬‬ ‫ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‬
‫‪1,54‬‬ ‫‪1,45‬‬ ‫‪1,35‬‬ ‫ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺪﺍﺋﻢ‬
‫‪1,39‬‬ ‫‪1,28‬‬ ‫‪1,16‬‬ ‫ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺬﺍﰐ‬

‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪:‬ﻣﻦ ﺇﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﺔ ﺍﺳﺘﻨﺎﺩﺍ ﺑﺎﳌﻠﺤﻖ ﺭﻗﻢ ‪.9‬‬

‫ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻖ‪:‬‬
‫∗ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺪﺍﺋﻢ ﺃﻛﱪ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ﲡﻌﻞ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﺗﻌﻤﻞ ﰲ ﺃﻣﺎﻥ‪ ،‬ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﱃ ﺃﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻗﻲ ﺗﺰﺍﻳﺪ‬
‫ﺣﻴﺚ ﻗﺪﺭﺕ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺏ ‪ .% 7,40‬ﰲ ﺳﻨﺔ ‪ 2015‬ﻭ ﺏ ‪ % 6,20‬ﰲ ﺳﻨﺔ ‪ 2016‬ﳑﺎ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﳌﻠﺒﻨﺔ‬
‫ﺗﺘﻤﺘﻊ ‪‬ﻴﻜﻠﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺟﻴﺪﺓ‪.‬‬
‫∗ ﺃﻣﺎ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺬﺍﰐ ﻫﻲ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺇﳚﺎﺑﻴﺔ )ﺃﻛﱪ ﻣﻦ ‪ (1‬ﳑﺎ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺗﻐﻄﻲ ﺍﻷﺻﻮﻝ‬
‫ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﻭ ﺃﻥ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﱂ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﰲ ﲤﻮﻳﻠﻬﺎ ﻟﻺﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ ﳑﺎ ﻳﺆﻛﺪ ﺃﻥ ﺳﻴﺎﺳﺘﻬﺎ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺟﻴﺪﺓ‪.‬‬
‫‪ (5‬ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻹﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ )ﺍﳌﻼﺀﺓ(‪:‬‬
‫ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻹﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ =)ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳋﺎﺻﺔ‪ /‬ﳎﻤﻮﻉ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ(<‪.1‬‬
‫ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺭﻗﻢ ‪:07‬ﺍﻹﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻮﺣﺪﺓ‪1000:‬ﺩﺝ‬
‫ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ‬
‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻥ‬
‫‪170610 170610‬‬ ‫‪170610‬‬ ‫ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳋﺎﺻﺔ‬
‫‪24471‬‬ ‫‪30589‬‬ ‫‪36707‬‬ ‫ﳎﻤﻮﻉ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ‬
‫‪6,97‬‬ ‫‪5,56‬‬ ‫‪4,64‬‬ ‫ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻹﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪:‬ﻣﻦ ﺇﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﺔ ﺑﻨﺎﺀﺍ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﳌﻠﺤﻖ ﺭﻗﻢ ‪.9‬‬

‫‪- 60 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻖ‪:‬‬
‫ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻨﺘﺎﺋﺞ ﺍﳌﺘﺤﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻧﻼﺣﻆ ﺃﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ ﻣﺎﻟﻴﺎ‪ ،‬ﳑﺎ ﻳﺸﺠﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﺪﱘ ﻗﺮﻭﺽ‬
‫ﳍﺎ ﺩﻭﻥ ﺧﻮﻑ ﻟﺘﻤﺘﻌﻬﺎ ﺑﻘﺪﺭﺓ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺴﺪﻳﺪ ﻭ ﺍﻹﻗﺘﺮﺍﺽ‪.‬‬
‫‪ (6‬ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ ﺍﳌﺨﺘﺼﺮﺓ‪:‬‬
‫ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ ﺍﳌﺨﺘﺼﺮﺓ=)ﻕ ﺍﳉﺎﻫﺰﺓ‪+‬ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﺹ(‪/‬ﳎﻤﻮﻉ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ<‪.1‬‬
‫ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺭﻗﻢ ‪:08‬ﻧﺴﺐ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻮﺣﺪﺓ‪1000:‬ﺩﺝ‬
‫ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ‬
‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻥ‬
‫‪161‬‬ ‫‪93‬‬ ‫‪79‬‬ ‫ﻗﻴﻢ ﺟﺎﻫﺰﺓ‬
‫‪60191 60298‬‬ ‫‪55120‬‬ ‫ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ‬
‫‪24471 30589‬‬ ‫‪36707‬‬ ‫ﳎﻤﻮﻉ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ‬
‫‪2,00‬‬ ‫‪1,73‬‬ ‫‪1,50‬‬ ‫ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ‬
‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪:‬ﻣﻦ ﺇﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﺔ ﺍﺳﺘﻨﺎﺩﺍ ﺑﺎﳌﻠﺤﻖ ﺭﻗﻢ ‪.9‬‬
‫ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻖ‪:‬‬
‫ﲟﺎ ﺃﻥ ﻧﺴﺐ ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ ﺍﻟﺜﻼﺙ ﺃﻛﱪ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ‪ ،‬ﻓﻬﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﻟﻘﻴﻢ ﺍﳉﺎﻫﺰﺓ ﻭ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ ﺗﻐﻄﻲ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ‬
‫ﰲ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻘﺼﲑ‪.‬‬
‫‪ (7‬ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﳌﺮﺩﻭﺩﻳﺔ‪:‬‬
‫ﺍﳌﺮﺩﻭﺩﻳﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ=ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ‪/‬ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳋﺎﺻﺔ‪.‬‬
‫ﻣﺮﺩﻭﺩﻳﺔ ﺭﻗﻢ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ=ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ‪/‬ﺭﻗﻢ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ‪.‬‬

‫‪- 61 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺭﻗﻢ ‪:09‬ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﳌﺮﺩﻭﺩﻳﺔ‬

‫ﺍﻟﻮﺣﺪﺓ‪1000:‬ﺩﺝ‬
‫ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ‬
‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻥ‬
‫‪60191‬‬ ‫‪60298‬‬ ‫‪55120‬‬ ‫ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ‬
‫‪170610 170610‬‬ ‫‪170610‬‬ ‫ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳋﺎﺻﺔ‬
‫‪474284 474074‬‬ ‫‪473670‬‬ ‫ﺭﻗﻢ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ‬
‫‪0,36‬‬ ‫‪0,36‬‬ ‫‪0,33‬‬ ‫ﺍﳌﺮﺩﻭﺩﻳﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‬
‫‪0,13‬‬ ‫‪0,13‬‬ ‫‪0,12‬‬ ‫ﻣﺮﺩﻭﺩﻳﺔ ﺭﻗﻢ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ‬
‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪:‬ﻣﻦ ﺇﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﺔ ﺍﺳﺘﻨﺎﺩﺍ ﺑﺎﳌﻠﺤﻖ ﺭﻗﻢ ‪.9‬‬
‫ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻖ‪:‬‬
‫ﺗﻈﻬﺮ ﺍﳌﺮﺩﻭﺩﻳﺔ ﻟﻠﺴﻨﻮﺍﺕ ﺍﻟﺜﻼﺙ ﺇﳚﺎﺑﻴﺔ‪ ،‬ﺭﻏﻢ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﻃﻔﻴﻒ ﰲ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ ﻟﺴﻨﺔ ‪ ،2016‬ﻭ ﻧﻔﺲ‬
‫ﺍﻟﺸﻲﺀ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﳌﺮﺩﻭﺩﻳﺔ ﺭﻗﻢ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ‪.‬‬
‫‪ (8‬ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪:‬‬
‫ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ=ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ ‪+‬ﳐﺼﺼﺎﺕ ﺍﻻﻣﺘﻼﻙ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺬﺍﰐ=ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪-‬ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﳌﻮﺯﻋﺔ‪.‬‬
‫ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺭﻗﻢ ‪:10‬ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‬
‫ﺍﻟﻮﺣﺪﺓ‪1000:‬ﺩﺝ‬
‫ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ‬
‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻥ‬
‫‪60191 60298‬‬ ‫‪55120‬‬ ‫ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ‬
‫‪14167 14167‬‬ ‫‪19417‬‬ ‫ﳐﺼﺼﺎﺕ ﺍﻹﻫﻼﻙ‬
‫‪74358 74465‬‬ ‫‪74537‬‬ ‫ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‬
‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪:‬ﻣﻦ ﺇﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﺔ ﺑﻨﺎﺀﺍ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﳌﻠﺤﻖ ﺭﻗﻢ ‪.9‬‬
‫ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻖ‪:‬‬
‫ﻧﻼﺣﻆ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﻣﺘﻮﺍﱄ ﺧﻼﻝ ﺛﻼﺙ ﺳﻨﻮﺍﺕ ﻭ ﻫﺬﺍ ﺭﺍﺟﻊ ﻟﻌﺪﻡ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﻭ ﺫﻟﻚ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﻧﺸﺎﻃﻬﺎ ﻭ ﺗﻮﻓﲑ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺍﳋﺎﺻﺔ‪.‬‬

‫‪- 62 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫‪ (9‬ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻉ‪:‬‬

‫ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻘﺮﺍﺀﺓ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻠﻴﺔ ﻟﻠﻮﺿﻌﻴﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻉ‪ ،‬ﻭ ﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﰎ ﺣﺴﺎ‪‬ﺎ ﳝﻜﻦ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭ‬
‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﻨﺘﻬﺠﺔ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﺻﺎﺣﺐ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ )ﺗﻘﺪﻳﺮﻳﺎ(ﻣﻘﺒﻮﻟﺔ‪.‬ﻭ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺘﺪﻓﻖ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻓﻬﻮ ﺇﳚﺎﰊ‬
‫ﻳﻌﲏ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ‪ ،‬ﳑﺎ ﻳﺆﻛﺪ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺬﺍﰐ‪ ،‬ﻭ ﺑﺬﻟﻚ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﲡﺎﻭﺯ‬
‫ﺍﳊﺎﻻﺕ ﺍﻟﻄﺎﺭﺋﺔ‪.‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ ﺟﻴﺪﺓ ﺣﻴﺚ ﺗﻐﻄﻲ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ ﺍﳌﺘﺮﺗﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﺃﻣﺎ‬
‫ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺪﺍﺋﻢ ﻓﺘﺸﲑ ﺇﱃ ﺃﻥ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﰲ ﺃﻣﺎﻥ ﳝﻜﻨﻪ ﲡﻨﺐ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ‪ ،‬ﻭ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺍﻟﺪﻭﺭﺍﺕ ﺍﻟﺜﻼﺙ ﺍﳌﻘﺪﺭﺓ‬
‫ﺳﻮﻑ ﺗﺴﻤﺢ ﺑﺘﻐﻄﻴﺔ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﻭ ﲢﻘﻴﻖ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﲤﻜﻨﻬﺎ ﻣﻦ ﺗﺴﺪﻳﺪ ﻣﺎ ﳝﺜﻞ ‪6118000‬ﺩﺝ ﺳﻨﻮﻳﺎ ﻣﻊ ﺯﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﰲ ﺭﺃﲰﺎﻝ ﺍﳌﻠﺒﻨﺔ‪.‬‬
‫ﻭ ﺑﻌﺪ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺗﻮﺿﺢ ﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻨﺘﻮﺝ ﰲ ﺗﺰﺍﻳﺪ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﳏﺪﻭﺩ ﻭ ﺍﳌﻨﺎﻓﺴﺔ ﻗﻠﻴﻠﺔ‬
‫)ﻣﻠﺒﻨﺔ ﻭﺣﻴﺪﺓ ﰲ ﺍﳌﻨﻄﻘﺔ(‪ ،‬ﻭ ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﱃ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺳﺒﻖ ﺍﻻﻃﻼﻉ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺍﻟﱵ ﺍﻟﺘﺰﻡ ‪‬ﺎ ﺍﻟﺰﺑﻮﻥ "ﺱ"‪ ،‬ﻭ ﺑﻌﺪ‬
‫ﲢﻠﻴﻞ ﻛﻞ ﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ‪ ،‬ﲤﻜﻦ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪ CPA‬ﳑﺜﻼ ﰲ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ‪ 411‬ﺑﺎﳋﺮﻭﺝ ﺑﺘﻘﻴﻴﻢ‬
‫‪‬ﺎﺋﻲ‪ ،‬ﻭ ﲤﺖ ﺍﳌﻮﺍﻓﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺑﺎﻟﺘﻨﺴﻴﻖ ﻣﻊ ﺍﳌﺪﻳﺮﻳﺔ ﺍﳉﻬﻮﻳﺔ ﺑﺘﻠﻤﺴﺎﻥ ﻭ ﺍﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ﺑﺎﻟﻌﺎﺻﻤﺔ‪.‬‬
‫ﻭ ﺑﻌﺪ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺗﺘﻮﱃ ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻭ ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﺳﺘﻌﻤﺎﻝ ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺘﺎﺑﻊ ﺍﳊﺴﺎﺏ‬
‫ﺍﳉﺎﺭﻱ ﻟﻠﺰﺑﻮﻥ"ﺱ"ﻟﻜﺸﻒ ﺃﻱ ﲡﺎﻭﺯﺍﺕ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﺴﻬﺮ ﻋﻠﻰ ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﻮﺿﻌﻴﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻟﻠﻤﻨﺸﺄﺓ‬
‫ﻭ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﺴﻴﲑ ﻭ ﺗﻔﻘﺪ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﳌﻘﺪﻣﺔ‪.‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﳋﺎﻣﺲ‪:‬ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻣﻨﺢ ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺑﻮﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ ‪CPA‬‬
‫ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺮﺑﺺ ﺍﻟﺬﻱ ﻗﻤﻨﺎ ﺑﻪ ﰲ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ﲟﻐﻨﻴﺔ ﻭ ﺑﺎﻷﺧﺺ ﲟﺼﻠﺤﺔ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪ ،‬ﻭ ﺑﻨﺎﺀﺍ ﻋﻠﻰ ﻣﻜﺎﻧﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺼﻠﺤﺔ ﻭ ﺍﻷﳘﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﲢﻈﻰ ‪‬ﺎ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻻﺣﻈﻨﺎ ﻭﺟﻮﺩ ﺗﻨﺴﻴﻖ ﺑﲔ‬
‫ﺍﻹﻃﺎﺭﺍﺕ ﻭ ﺍﻷﻋﻮﺍﻥ ﺍﳌﻜﻠﻔﲔ ﺑﺪﺭﺍﺳﺔ ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪ ،‬ﻭ ﻛﺬﻟﻚ ﺧﱪ‪‬ﻢ ﻭ ﻛﻔﺎﺀ‪‬ﻢ ﻗﻲ ﲢﻠﻴﻞ ﻭ ﺃﺧﺬ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﺰﺑﺎﺋﻦ ﻣﻌﺘﻤﺪﻳﻦ ﰲ ﺫﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﳐﺘﻠﻒ ﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﺍﻟﺪﻗﻴﻘﺔ ﻛﺎﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺎﱄ‪ ،‬ﺍﶈﺎﺳﺒﺔ‬
‫ﻭ ﻧﻈﺎﻡ ﺍﻹﻋﻼﻡ ﺍﻵﱄ ﺍﻟﺬﻱ ﻻ ﻏﲎ ﻋﻨﻪ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺼﻠﺤﺔ‪.‬‬
‫ﻭ ﲟﺎ ﺃﻥ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﺍﻗﺘﺼﺮﺕ ﻋﻠﻰ ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺍﺭﺗﺄﻳﻨﺎ ﲣﺼﻴﺺ ﺟﺎﻧﺐ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ‬
‫ﰲ ﻋﺮﺽ ﺣﺠﻢ ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﺎﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻷﺧﺮﻯ‪ ،‬ﻋﻠﻤﺎ ﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺕ ﰲ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻳﻜﻮﻥ‬
‫ﳐﻄﻄﺎ ﻟﻪ ﻣﻦ ﺍﳍﻴﺌﺎﺕ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ ﲤﺎﺷﻴﺎ ﻣﻊ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻛﻜﻞ‪ ،‬ﻭ ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺍﻵﰐ‬
‫ﻳﻮﺿﺢ ﺫﻟﻚ‪:‬‬

‫‪- 63 -‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺍﳉﺪﻭﻝ‪ 11‬ﺭﻗﻢ ‪:‬ﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﻤﻨﻮﺣﺔ ﻣﻦ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ ‪CPA‬‬

‫ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬
‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻥ‬
‫‪872000000,00‬‬ ‫‪532000000,00‬‬ ‫‪255000000,00‬‬ ‫ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫‪46000000,00‬‬ ‫‪38000000,00‬‬ ‫‪61000000,00‬‬ ‫ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﻐﻼﻝ‬
‫‪530000000,00‬‬ ‫‪330000000,00‬‬ ‫‪255000000,00‬‬ ‫ﻗﺮﻭﺽ ﺃﺧﺮﻯ‬
‫‪1448000000,00‬‬ ‫‪900000000,00‬‬ ‫‪571000000,00‬‬ ‫ﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪:‬ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﻣﺴﺆﻭﻝ ﲟﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺑﻮﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪. CPA‬‬
‫ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺭﻗﻢ ‪:05‬ﻣﻨﺤﲎ ﺑﻴﺎﱐ ﻟﺘﻄﻮﺭ ﻣﻨﺢ ﻗﺮﻭﺽ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ ‪CPA‬‬
‫‪1000000000,00‬‬
‫‪800000000,00‬‬
‫‪600000000,00‬‬ ‫ﻗﺮوض اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫‪400000000,00‬‬ ‫ﻗﺮوض اﻻﺳﺘﻐﻼل‬
‫‪200000000,00‬‬
‫ﻗﺮوض أﺧﺮى‬
‫‪0,00‬‬
‫‪2011‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬

‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪ :‬ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺭﻗﻢ ‪.11‬‬

‫ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺭﻗﻢ‪:06‬ﺗﻮﺯﻳﻊ ﻗﺮﻭﺽ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪ CPA‬ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ‬

‫ﻗﺮوض اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫ﻗﺮوض اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬

‫ﻗﺮوض اﻻﺳﺘﻐﻼل‬ ‫ﻗﺮوض اﻻﺳﺘﻐﻼل‬
‫ﻗﺮوض أﺧﺮى‬ ‫ﻗﺮوض أﺧﺮى‬

‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬

‫ﻗﺮوض اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫ﻗﺮوض اﻻﺳﺘﻐﻼل‬
‫ﻗﺮوض أﺧﺮى‬

‫‪2013‬‬

‫ﺍﳌﺼﺪﺭ‪ :‬ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﳉﺪﻭﻝ ﺭﻗﻢ‪.11‬‬

‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﲢﻠﻴﻞ ﺍﻟﻨﺘﺎﺋﺞ‪:‬‬
‫ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﻌﻄﻴﺎﺕ ﺍﳉﺪﻭﻝ ‪ ،11‬ﻳﺘﺒﲔ ﻟﻨﺎ ﺃﻥﹼ ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﲤﺜﻞ ﺃﻛﱪ ﺣﺼﺔ ﻣﻦ ﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﺍﳌﻤﻨﻮﺣﺔ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﺍﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ ﺍﻟﺜﻼﺙ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺃ‪‬ﺎ ﺍﺯﺩﺍﺩﺕ ﰲ ﺳﻨﺔ ‪ 2012‬ﺑﻨﺴﺒﺔ‬
‫‪ %108,6‬ﻭ ﰲ ﺳﻨﺔ ‪ 2013‬ﺏ ‪ ،%64‬ﻋﻠﻰ ﻏﺮﺍﺭ ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﻐﻼﻝ ﺍﻟﱵ ﺗﺮﺍﺟﻌﺖ ﺑﻨﺴﺒﺔ‪ %37,7‬ﰲ‬
‫ﺳﻨﺔ ‪ ،2012‬ﻭ ﺍﺯﺩﺍﺩﺕ ﺏ ‪ %21‬ﰲ ‪.2013‬ﺃﻣﺎ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﺘﺒﻘﻴﺔ ﻓﺎﺭﺗﻔﻌﺖ ﺏ ‪ %41‬ﰲ ‪2012‬‬
‫ﻭ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ %60,6‬ﰲ ‪.2013‬‬

‫ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﴰﻠﺖ ﻗﺮﺿﺎ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺎ ﻗﺎﻣﺖ ﺑﻄﻠﺒﻪ ﺷﺮﻛﺔ ﺗﻀﺎﻣﻦ ﻭ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﻫﻢ‬
‫ﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ﻭ ﺍﻟﻨﺴﺐ ﺍﳌﻼﺋﻤﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﻌﻜﺲ ﻭﺿﻌﻴﺘﻬﺎ ﻟﺘﻘﺪﻳﺮ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ ﻭ ﻛﺬﺍ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺣﺪﻭﺙ ﳐﺎﻃﺮ‬
‫ﺧﻠﺼﻨﺎ ﺇﱃ ﺃﻥﹼ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﳍﺎ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﻓﺎﺀ ﺑﺎﻟﺘﺰﺍﻣﺎ‪‬ﺎ ﺍﲡﺎﻩ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻭ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﻣﺮﺩ ﻭﺩﻳﺔ ﺟﻴﺪﺓ ﻛﻮﻥ ﻣﻨﺘﺠﻬﺎ‬
‫ﻭﺍﺳﻊ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ‪ ،‬ﻭ ﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﳚﻨﺒﻬﺎ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﱃ ﲰﻌﺔ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﺍﳉﻴﺪﺓ ﻭ ﺧﱪﺗﻪ ﻭ ﻛﻔﺎﺀﺗﻪ ﰲ‬
‫ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ‪.‬ﻭﺑﻨﺎﺀﺍ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺿﻌﻴﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳉﻴﺪﺓ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ ﻭ ﻛﺬﺍ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺎﺕ ﺍﳌﻘﺪﻣﺔ ﻗﺒﻞ ﻃﻠﺒﻬﺎ ﻟﺘﻔﻌﻴﻞ ﻫﺬﺍ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﳌﺮﺑﺢ‪.‬‬

‫‪- 65 -‬‬
‫ﺧﺎﲤﺔ ﺍﻟﻔﺼﻞ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﺧﺎﲤﺔ ﺍﻟﻔﺼﻞ‪:‬‬
‫ﻳﻌﺘﱪ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺗﻮﻇﻴﻔﺎ ﻟﻠﻤﺎﻝ ‪‬ﺪﻑ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭ ﺗﻨﻤﻴﺘﻪ ﻭ ﲢﻘﻴﻖ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﻭ ﻳﻜﻮﻥ ﲟﻮﺟﺐ ﻗﺮﺍﺭ ﻳﺘﺨﺬ‬
‫ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺒﺪﺀ ﰲ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‪ ،‬ﻣﻊ ﻣﺮﺍﻋﺎﺓ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﻭ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﳌﺆﺛﺮﺓ ﻓﻴﻪ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﰲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻋﻨﺪ‬
‫ﺣﺴﺎﺏ ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ ﻭ ﻋﻮﺍﺋﺪ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﻟﺪﻯ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻨﺸﺂﺕ ﺍﻷﺧﺬ ﺑﺎﳌﻌﺎﻳﲑ ﻭ ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺎﺕ ﻋﻨﺪ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻣﺸﺮﻭﻋﺎ‪‬ﺎ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ‪.‬‬
‫ﳜﺘﻠﻒ ﺣﺠﻢ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻹﻗﺎﻣﺔ ﺃﻱ ﻣﺸﺮﻭﻉ ﺣﺴﺐ ﻃﺒﻴﻌﺘﻪ‪ ،‬ﻭ ﻧﻮﻉ ﺍﳌﻨﺘﺞ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﻴﻘﺪﻣﻪ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ‬
‫ﻭ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﺣﺴﺐ ﺣﺎﺟﺔ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﻣﻦ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﻭ ﻧﻮﻋﻬﺎ ﻭ ﻣﻮﺍﺻﻔﺎ‪‬ﺎ ﻣﺼﺎﺭﻳﻒ ﺍﻟﺘﺄﺳﻴﺲ ﻭ ﺗﺄﻣﲔ ﻣﻘﺪﺍﺭ‬
‫ﻣﻌﲔ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﻟﺪﻭﺭﺓ ﺇﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‪ .‬ﻭ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﳌﻨﺸﺄﺓ ﺑﺈﻣﻜﺎﻧﻴﺎ‪‬ﺎ ﺍﻟﺬﺍﺗﻴﺔ ﻏﲑ ﻗﺎﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺗﺄﻣﲔ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺪﻓﻌﺎﺕ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ‪ ،‬ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻠﺠﺄ ﺇﱃ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﳌﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻭ ﺫﻟﻚ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﺸﺮﻛﺔ‬
‫ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﻗﻠﻬﺎ ﺍﳋﻴﺎﺭ ﺇﻣﺎ ﺑﺎﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻦ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ)ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﻠﻜﻴﺔ( ﻭ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﳌﻘﺘﺮﺽ)ﺍﳋﺼﻮﻡ(‪ ،‬ﺃﻭ ﻣﻦ‬
‫ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺩﺍﺧﻠﻴﺔ ﺃﻭ ﺑﺸﻜﻞ ﻏﲑ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﺑﺎﺳﺘﺌﺠﺎﺭ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﻏﲑ ﺃﻧﻪ ﺗﺒﲔ ﺃﻥ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺍﳌﺆﺳﺴﺔ ﺗﺰﺩﺍﺩ ﺑﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﻇﻞ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﳊﺴﻨﺔ‪ ،‬ﻭ ﻫﺬﺍ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﲢﻘﻴﻖ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺑﲔ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻭ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﳌﺮﺗﺒﻄﺔ‬
‫‪‬ﻴﻜﻞ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﻳﺮﻓﻊ ﻣﻦ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪.‬‬
‫ﻭ ﻣﺎ ﻧﺴﺘﺨﻠﺼﻪ ﻣﻦ ﺩﺭﺍﺳﺎﺗﻨﺎ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﻗﻤﻨﺎ ‪‬ﺎ ﰲ ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ ﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ‪ ،‬ﻫﻮ ﺃﻥ ﻣﻔﻬﻮﻡ‬
‫ﺍﳋﻄﺮ ﻣﻼﺯﻡ ﺩﺍﺋﻤﺎ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻟﺪﻯ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻳﺴﻌﻰ ﻟﻠﺘﻘﻠﻴﻞ ﻭ ﺍﻟﺘﺤ‪‬ﻮﻁ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ‪ ،‬ﻭ ﺫﻟﻚ‬
‫ﺑﺘﺤﻠﻴﻞ ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺃﻳﻦ ﻳﻘﻮﻡ ﺑﺘﺸﺨﻴﺺ ﺍﻟﻮﺿﻌﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﺔ ﻟﻠﻘﺮﻭﺽ‪ ،‬ﻭ ﺣﺴﺎﺏ ﻭ ﲢﻠﻴﻞ‬
‫ﻗﻮﺍﺋﻤﻬﺎ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻣﻌﺘﻤﺪﺍ ﻋﻠﻰ ﳐﺘﻠﻒ ﺍﻟﻨﺴﺐ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﻔﺮﺽ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﻣﻘﺘﺮﺿﻴﻪ ﺿﻤﺎﻧﺎﺕ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﺗﻀﻤﻦ ﻟﻪ ﺗﺴﺪﻳﺪ‬
‫ﻗﻴﻢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭ ﻓﻮﺍﺋﺪﻫﺎ‪ .‬ﻭ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺎﺕ ﻣﻦ ﺷﺄ‪‬ﺎ ﺿﻤﺎﻥ ﺍﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺎﻟﻮﺿﻌﻴﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻉ ﻣﻮﺿﻮﻉ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﺽ‪ ،‬ﻭ ﻫﺬﺍ ﰲ ﺣﺪ ّﺫﺍﺗﻪ ﺟﻴﺪ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻜﻼ ﺍﻟﻄﺮﻓﲔ‪.‬‬
‫ﻭ ﻣﺎ ﻻﺣﻈﻨﺎﻩ ﻫﻮ ﺃﻥﹼ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ )ﻭﻛﺎﻟﺔ ﻣﻐﻨﻴﺔ( ﻟﻪ ﻗﺎﺑﻠﻴﺔ ﻭﺍﺳﻌﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﰲ ﺷﱴ‬
‫ﺍﻟﺘﺨﺼﺼﺎﺕ‪ ،‬ﻣﺎ ﻳﻌﲏ ﻣﺴﺎﳘﺘﻪ ﰲ ﺑﻌﺚ ﺩﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴﺔ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﰲ ﺍﳌﻨﻄﻘﺔ‪ ،‬ﻭ ﻫﺬﺍ ﲤﺎﺷﻴﺎ ﻣﻊ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻋﻠﻨﺖ ﺍﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﺍﻟﻮﻃﻨﻴﺔ ﻟﺪﻋﻢ ﻭ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻋﻦ ﺍﻟﺸﺮﻭﻉ ﰲ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺗﺪﺍﺑﲑ ﻟﺪﻋﻢ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺇﺑﺘﺪﺍﺀﺍ ﻣﻦ ﺳﻨﺔ ‪ 2013‬ﻭ ﺍﳌﺘﻤﺜﻠﺔ ﰲ‪:‬‬
‫‪ (1‬ﻣﻨﺢ ﻗﺮﻭﺽ ﺑﺪﻭﻥ ﻓﻮﺍﺋﺪ ﺗﺘﺒﺎﻳﻦ ﻭﻓﻖ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﳒﺎﺯ ﺍﳌﺸﺮﻭﻉ ﲝﻴﺚ ﻻ ﻳﺘﺠﺎﻭﺯ‪:‬‬
‫‪ %25 -‬ﻣﻦ ﺍﻟﻜﻠﻔﺔ ﺍﻹﲨﺎﻟﻴﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺃﻗﻞ ﺃﻭ ﺗﺴﺎﻭﻱ ﻣﻠﻴﻮﱐ ﺩﻳﻨﺎﺭ‪.‬‬
‫‪ %20 -‬ﻣﻦ ﺍﻟﻜﻠﻔﺔ ﺍﻹﲨﺎﻟﻴﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﺘﺠﺎﻭﺯ ﻣﻠﻴﻮﱐ ﺩﻳﻨﺎﺭ ﻭ ﺗﻘﻞ ﺃﻭ ﺗﺴﺎﻭﻱ ﲬﺴﺔ ﻣﻼﻳﲔ ﺩﻳﻨﺎﺭ‬
‫‪ -‬ﻣﻨﺢ ﻗﺮﺽ ﺑﻨﻜﻲ ﻻ ﻳﺘﺠﺎﻭﺯ ‪ %70‬ﻣﻦ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺍﻹﲨﺎﱄ ﻟﻺﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬

‫‪- 66 -‬‬
‫ﺧﺎﲤﺔ ﺍﻟﻔﺼﻞ‬ ‫ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺍﻟﺜﺎﱐ‪:‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫‪ (2‬ﻗﺎﺑﻠﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ﻟﻼﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﲣﻔﻴﺾ ﻓﻮﺍﺋﺪﻫﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻘﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﺬﻱ ﺣﺪﺩ ﻛﺎﻵﰐ‪:‬‬
‫‪ %75 -‬ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﳌﺪﻳﻨﺔ ﺍﳌﻄﺒﻘﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺑﻌﻨﻮﺍﻥ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﳌﻨﺠﺰﺓ ﰲ ﻗﻄﺎﻋﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻔﻼﺣﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺮﻱ ﻭ ﺍﻟﺼﻴﺪ ﺍﻟﺒﺤﺮﻱ‪.‬‬
‫‪ %50 -‬ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﳌﺪﻳﻨﺔ ﺍﳌﻄﺒﻘﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺑﻌﻨﻮﺍﻥ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﳌﻨﺠﺰﺓ ﰲ ﻛﻞ‬
‫ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﱵ ﻳﻨﺠﺰﻫﺎ ﺍﻟﺸﺨﺺ ﺍﻟﻌﺎﻃﻞ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﺃﻭ ﺍﳌﻘﺎﻭﻝ ﺗﻘﻊ ﰲ ﻣﻨﺎﻃﻖ ﺧﺎﺻﺔ ﺃﻭ ﰲ‬
‫ﻭﻻﻳﺎﺕ ﺍﳉﻨﻮﺏ ﻭ ﺍﳍﻀﺎﺏ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ‪ ،‬ﻣﻊ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺇﱃ ﺃﻥﹼ ﻧﺴﺐ ﲣﻔﻴﺾ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﺬﻛﻮﺭﺓ ﺃﻋﻼﻩ ﰎﹼ ﺭﻓﻌﻬﺎ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﺘﻮﺍﱄ ﺇﱃ ‪ %90‬ﻭ ‪ %75‬ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺴﺐ ﺍﳌﺪﻳﻨﺔ ﺍﳌﻄﺒﻘﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭ ﺍﳌﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻻ ﻳﺘﺤﻤﻞ‬
‫ﺍﳌﺴﺘﻔﻴﺪﻭﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺳﻮﻯ ﺍﻟﻔﺎﺭﻕ ﻏﲑ ﺍﳌﺴﲑ ﻣﻦ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪.1‬‬

‫‪1‬‬
‫‪[Link] dz.‬‬
‫‪- 67 -‬‬
‫ﺗﻌﺘﱪ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﺼﺮﻓﻴﺔ ﺍﳌﻮﺭﺩ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺇﻳﺮﺍﺩﺍﺗﻪ‪ ،‬ﺇﺫ ﻳﺸﻤﻞ ﺍﳉﺎﻧﺐ‬
‫ﺍﻷﻛﱪ ﻣﻦ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﺎﺗﻪ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﺗﻮﱄ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﺼﺮﻳﺔ ﻋﻨﺎﻳﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ‬
‫ﳋﻠﻖ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﻭ ﺍﻟﱵ ﺗﻨﺸﺄ ﻋﻨﻬﺎ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻭ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻝ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﳝﻜﹼﻦ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻣﻦ ﺍﻹﺳﻬﺎﻡ‬
‫ﰲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭ ﺗﻘﺪﻣﻪ‪ ،‬ﻭ ﺭﺧﺎﺀ ﺍ‪‬ﺘﻤﻊ ﺍﻟﺬﻱ ﳜﺪﻣﻪ‪.‬‬
‫ﺇﻥ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺗﻠﻌﺐ ﺩﻭﺭﺍ ﻫﺎﻣﺎ ﰲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻃﲏ‪ ،‬ﺇﺫ ﺃ‪‬ﺎ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺪﻭﺭ ﻓﻌﺎﻝ ﰲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﺎﻗﺔ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ‬
‫ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﳌﻘﺘﺮﺿﺔ ﰲ ﻣﺸﺎﺭﻳﻊ ﺇﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﻋﻮﺍﺋﺪ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﺗﻌﺘﱪ ﺃﻫﻢ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﻮﺍﺭﺩﻫﺎ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﻋﺪﻡ ﺇﺑﻘﺎﺀﻫﺎ ﺟﺎﻣﺪﺓ‪،‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﺗﻌﺘﱪ ﻋﻮﺍﺋﺪ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳉﺎﻧﺐ ﺍﻷﻛﱪ ﻣﻦ ﻭﺭﺍﺀ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻻﻗﺮﺍﺿﻴﺔ‪ ،‬ﺃﻱ ﺗﻮﺳﻴﻊ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‬
‫ﻭ ﺫﻟﻚ ﺑﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﻣﺘﻌﺪﺩﺓ ﻛﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻨﻮﻋﻴﺔ ﺣﱴ ﻳﺘﺤﻘﻖ ﺍﻟﻨﻤﻮ‬
‫ﻭ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﱃ ﺍﻟﻔﺎﺋﺾ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﳛﻔﺰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺼﺪﻳﺮ ﻭ ﻳﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﲑﺍﺩ‬
‫ﻭ ﺗﱪﺯ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻔﻌﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺗﺴﻬﻴﻞ ﺍﳌﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﱵ ﺃﺻﺒﺤﺖ ﺗﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻘﻮﺩ ﻭ ﺍﻟﻮﻋﺪ ﺑﺎﻟﻮﻓﺎﺀ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﺰﺍﺋﺪﺓ ﺍﶈﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﺔ ﻭ ﺍﺳﺘﻐﻼﻝ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﰲ‬
‫ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺩﻱ ﺑﺎﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﰲ ﺇﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭ ﺧﻠﻖ ﻗﻴﻤﺔ ﻣﻀﺎﻓﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲢﻮﻳﻞ ﺍﳌﺒﺎﻟﻎ ﺍﳌﻜﺘﱰﺓ ﺇﱃ ﺇﺩﺧﺎﺭﺍﺕ ﺗﺴﺎﻫﻢ ﰲ ﻋﺮﺽ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﺘﺢ ﺃﺑﻮﺍﺏ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ ﻭ ﺇﻓﺎﺩﺓ ﻛﻞ‬
‫ﺍ‪‬ﻤﻮﻋﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻘﻀﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ﻭ ﺍﺳﺘﻐﻼﻝ ﺍﳌﻮﺍﺭﺩ ﺍﻟﺒﺸﺮﻳﺔ ﺍﳌﺆﻃﺮﺓ ﻭ ﺍﻟﻜﻔﻮﺀﺓ ﻭ ﺫﻟﻚ ﺑﺈﻋﻄﺎﺀﻫﺎ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﺍﻟﻜﻔﻴﻠﺔ ﺑﺘﺠﺴﻴﺪ‬
‫ﻃﻤﻮﺣﺎ‪‬ﺎ ﻋﻠﻰ ﺃﺭﺽ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ‪ ،‬ﳑﺎ ﻳﻨﻮﻉ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭ ﻳﻔﻌﻠﻪ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺇﻥ ﲢﻠﻴﻞ ﻭ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﳌﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﳌﻤﻮﻟﺔ ﻣﻦ ﻃﺮﻑ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻳﻜﻔﻞ ﺣﺴﻦ ﺗﺴﻴﲑﻫﺎ ﳑﺎ ﻳﻔﻌ‪‬ﻞ ﻣﺮﺩﻭﺩﻳﺘﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺸﺠﻴﻊ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻭ ﺗﻘﺪﱘ ﺍﺩﺧﺎﺭﻫﻢ ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻣﻨﻊ ﺗﺴﺮﺏ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺇﱃ ﺍﳋﺎﺭﺝ‬
‫ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﺗﻮﻓﺮ ﻗﻲ ﺍﻟﺪﺍﺧﻞ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻭ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﻭ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﰲ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪ ،‬ﻭ ‪‬ﺬﺍ ﻓﺈﻥ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﲣﺺ ﲨﻴﻊ ﺍﻷﻃﺮﺍﻑ‪.‬‬
‫ﻭ ﻣﻨﻪ ﻓﺈﻥ ﻣﺴﺎﳘﺔ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﳍﻮ ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﲡﺴﻴﺪﺍ ﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺳﻠﻴﻤﺔ ﺗﺆﺩﻱ‬
‫ﺇﱃ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭ ﺍﻟﺘﻮﻃﲔ‪ ،‬ﺍﻟﺸﻲﺀ ﺍﻟﺬﻱ ﳚﻌﻠﻬﺎ ﺃﻛﱪ ﻣﺼﺪﺭﺍ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﳌﺸﺮﻭﻋﺎﺕ‪ ،‬ﻭ ﻓﻌﺎﻟﻴﺘﻬﺎ ﻭ ﺃﳘﻴﺘﻬﺎ ﺗﻌﺪ‬
‫ﻃﺎﻗﺔ ﳌﻮﺍﺟﻬﺔ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻲ‪.‬‬

‫‪- 68 -‬‬
‫ﻭ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‪ ،‬ﺍﺳﺘﻄﻌﻨﺎ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﱃ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﻣﻮﺍﻓﻘﺔ ﻟﻠﻔﺮﺿﻴﺎﺕ‪ ،‬ﻭ ﻫﻮ‬
‫ﻣﺎ ﳚﻌﻠﻨﺎ ﻧ‪‬ﻘﺪﻡ ﻋﻠﻰ ﺇﻋﻄﺎﺀ ﺍﻟﺘﻮﺻﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺿﺮﻭﺭﺓ ﻣﻮﺍﺻﻠﺔ ﺇﺻﻼﺡ ﺍﳉﻬﺎﺯ ﺍﳌﺼﺮﰲ ﻭ ﺍﳌﺎﱄ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﻤﻴﻖ‪ ،‬ﺣﱴ ﻳﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ﳌﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‬
‫ﺍﻟﻮﻃﲏ ﻭ ﺍﻟﺘﻜﻴﻒ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭﺍﺕ ﺍﻟﻌﺎﳌﻴﺔ ﺑﻜﻔﺎﺀﺓ ﻭ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﳏﺎﻭﻟﺔ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺏ ﻣﻦ ﺻﻴﻎ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻹﺳﻼﻣﻴﺔ ﻭ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻨﻬﺎ‪.‬‬
‫ﻭ ﻋﻠﻰ ﺿﻮﺀ ﺩﺭﺍﺳﺘﻨﺎ ﺗﻮﺻﻠﻨﺎ ﺇﱃ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺃﳘﻴﺔ ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻃﲏ ﻭ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ‬
‫ﺍﳌﺼﺮﰲ ﰲ ﲤﻮﻳﻠﻪ ﰲ ﺇﻃﺎﺭ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻏﲑ ﺍﳌﺒﺎﺷﺮ ﻭﺣﻴﻮﻳﺔ ﺍﳌﻮﺿﻮﻉ ﻭ ﺃﳘﻴﺘﻪ ﺟﻌﻠﺘﻨﺎ ﻧﻜﺘﺸﻒ ﺃﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺟﻮﺍﻧﺐ ﳚﺐ‬
‫ﻣﻨﺎﻗﺸﺘﻬﺎ ﻭ ﺩﺭﺍﺳﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻭ ﻫﻲ ﻻ ﺗﻨﺪﺭﺝ ﺿﻤﻦ ﺇﺷﻜﺎﻟﻴﺘﻨﺎ ﺑﻞ ﲤﺜﻞ ﺗﺴﺎﺅﻻﺕ ﻧﻮﺩ ﺃﻥ ﻳﻬﺘﻢ ‪‬ﺎ ﺍﻟﻄﻠﺒﺔ ﰲ ﺍﻟﺪﻓﻌﺎﺕ‬
‫ﺍﳌﻮﺍﻟﻴﺔ ﻭ ﻫﻲ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﻣﺎ ﻣﺪﻯ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺎﱄ ﰲ ﻣﻨﺢ ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ؟ ﻭ ﻫﻞ ﺗﺘﺤﻜﻢ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻳﺔ؟ ﻭ ﻫﺬﺍ ﰲ ﺇﻃﺎﺭ‬
‫ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﲔ ﺑﻨﻜﲔ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﻣﺎ ﻣﺪﻯ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﰲ ﻣﻨﺢ ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺎﱄ ﺿﻤﻦ ﺍﻹﻃﺎﺭ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻟﺪﺭﺍﺳﺔ‬
‫ﻣﻠﻒ ﻗﺮﺽ؟‬
‫‪ .3‬ﻫﻞ ﳝﻜﻦ ﺇﺭﺟﺎﻉ ﺗﻌﺜﺮ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﳌﺼﺮﻓﻴﺔ ﻟﻀﻌﻒ ﺍﻻﻫﺘﻤﺎﻡ ﺑﺎﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﳌﺎﱄ؟‬
‫ﺃﻡ ﺃﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺃﺧﺮﻯ ﻭﺟﻴﻬﺔ؟‬
‫ﻭ ﰲ ﺍﻷﺧﲑ ﻧﺆﻛﺪ ﻋﻠﻰ ﺃﳘﻴﺔ ﻭ ﺣﻴﻮﻳﺔ ﺍﳌﻮﺿﻮﻉ‪ ،‬ﻭ ﺧﺎﺻﺔ ﻟﺒﺤﺚ ﻣﻮﺳﻊ ﰲ ﺷﱴ ﺍﻟﺘﺨﺼﺼﺎﺕ‪ ،‬ﻭ ﻫﻲ‬
‫ﳏﺎﻭﻟﺔ ﻻ ﻧﺪﻋﻲ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻹﳌﺎﻡ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﲜﻮﺍﻧﺐ ﺍﳌﻮﺿﻮﻉ‪.‬‬
‫ﻭ ﻧﻠﺘﻤﺲ ﻣﻦ ﺃﺳﺎﺗﺬﺗﻨﺎ ﺍﻟﻜﺮﺍﻡ ﻭ ﺍﳌﺸﺮﻓﲔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﺍﻟﻌﻠﻤﻲ ﺍﻟﺘﻮﺟﻴﻪ ﻭ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻭ ﻫﺬﺍ ﻳﺸﻜﻞ ﺣﺎﻓﺰﺍ ﻟﻨﺎ ﻭ ﻟﻐﲑﻧﺎ‬
‫ﳌﻮﺍﺻﻠﺔ ﺍﳌﺸﻮﺍﺭ‪.‬‬

‫‪- 69 -‬‬
 ‫ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻟﻜﺘﺐ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺣﺴﲏ ﺑﻴﻮﻣﻲ‪" ،‬ﺃﺳﺎﺳﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻭ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ"‪ ،‬ﺇﺻﺪﺍﺭ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﻟﻺﻋﻼﻡ ﺍﻟﻌﻠﻤﻲ)ﺷﻌﺎﻉ(‪ ،‬ﻣﺼﺮ‬
‫ﻃﺒﻌﺔ ‪.1994‬‬
‫‪ .2‬ﺣﺴﲔ ﲨﻴﻞ ﺍﻟﺒﺪ ﻳﺮﻱ‪" ،‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪ ،‬ﻣﺪﺧﻞ ﳏﺎﺳﱯ ﻭ ﺇﺩﺍﺭﻱ"‪ ،‬ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﻮﺭﺍﻕ ﻟﻠﻨﺸﺮ ﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ ،‬ﺍﻷﺭﺩﻥ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ‬
‫‪.2003‬‬
‫‪ .3‬ﺣﺴﲔ ﻋﻠﻲ ﺧﺮﻳﻮﺵ‪ ،‬ﻋﺒﺪ ﺍﳌﻌﻄﻲ ﺭﺿﺎ ﺃﺭﺷﻴﺪ‪" ،‬ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﲔ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻖ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺯﻫﺮﺍﻥ‬
‫ﻟﻠﻨﺸﺮ ﻭﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ ،‬ﺍﻷﺭﺩﻥ‪،‬ﻃﺒﻌﺔ‪.1999‬‬
‫‪ .4‬ﺳﻴﺪ ﺳﺎﱂ ﻋﺮﻓﺔ‪" ،‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺍﻟﺮﺍﻳﺔ ﻟﻠﻨﺸﺮ ﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ ،‬ﺍﻷﺭﺩﻥ ﺍﻟﻄﺒﻌﺔ ﺍﻷﻭﱃ‪.2009‬‬
‫‪ .5‬ﺷﺎﻛﺮ ﺍﻟﻘﺰﻭﻳﲏ‪" ،‬ﳏﺎﺿﺮﺍﺕ ﰲ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ"‪ ،‬ﺩﻳﻮﺍﻥ ﺍﳌﻄﺒﻮﻋﺎﺕ ﺍﳉﺎﻣﻌﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻄﺒﻌﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪.1992‬‬
‫‪ .6‬ﻃﺎﻫﺮ ﺣﺮﺩﺍﻥ‪" ،‬ﺃﺳﺎﺳﻴﺎﺕ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ﻟﻠﻨﺸﺮ ﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ﻃﺒﻌﺔ‪.2009‬‬
‫‪ .7‬ﻃﺎﻫﺮ ﺣﻴﺪﺭ ﺣﻴﺪﺭﺍﻥ‪" ،‬ﻣﺒﺎﺩﺉ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ﻟﻠﻨﺸﺮ ﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ ،‬ﺍﻟﻄﺒﻌﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪.1997‬‬
‫‪ .8‬ﻋﺒﺪ ﺍﳌﻄﻠﺐ ﻋﺒﺪ ﺍﳊﻤﻴﺪ‪" ،‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺸﺎﻣﻠﺔ‪:‬ﻋﻤﻠﻴﺎ‪‬ﺎ ﻭ ﺇﺩﺍﺭ‪‬ﺎ"‪ ،‬ﺍﻟﺪﺍﺭ ﺍﳉﺎﻣﻌﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺼﺮ ﻃﺒﻌﺔ ‪.2000‬‬
‫‪ .9‬ﻋﺒﺪ ﺍﳌﻄﻠﺐ ﻋﺒﺪ ﺍﳊﻤﻴﺪ‪" ،‬ﺍﻟﻌﻮﳌﺔ ﻭ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ"‪ ،‬ﺍﻟﺪﺍﺭ ﺍﳉﺎﻣﻌﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺼﺮ ﻃﺒﻌﺔ ‪.2000‬‬
‫‪.10‬ﻋﺒﺪ ﺍﳌﻌﻄﻲ ﺭﺿﺎ ﺃﺭﺷﻴﺪ‪ ،‬ﳏﻔﻮﻅ ﺃﲪﺪ‪" ،‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﻭﺍﺋﻞ ﻟﻠﻨﺸﺮ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ ‪.1999‬‬
‫‪ .11‬ﻗﺎﺳﻢ ﻧﺎﻳﻒ ﻋﻠﻮﺍﻥ‪" ،‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺑﲔ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻖ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺍﻟﺜﻘﺎﻓﺔ ﻟﻠﻨﺸﺮ ﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ‪.2009‬‬
‫‪ .12‬ﻣﺎﺟﺪ ﺃﲪﺪ ﻋﻄﻲ ﺍﻟﻠﹼﻪ‪" ،‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺃﺳﺎﻣﺔ ﻟﻠﻨﺸﺮ ﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ ،‬ﺍﻷﺭﺩﻥ‪ ،‬ﺍﻟﻄﺒﻌﺔ ﺍﻷﻭﱃ‪.2011‬‬
‫‪ .13‬ﳏﺐ ﺧﻠﺔ ﺗﻮﻓﻴﻖ‪" ،‬ﺍﳍﻨﺪﺳﺔ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ‪:‬ﺍﻹﻃﺎﺭ ﺍﻟﻨﻈﺮﻱ ﻭ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻲ ﻷﻧﺸﻄﺔ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻭﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺍﻟﻔﻜﺮ‬
‫ﺍﳉﺎﻣﻌﻲ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ‪.2011‬‬
‫‪ .14‬ﳏﻤﺪ ﺳﻌﻴﺪ ﺃﻧﻮﺭ ﺳﻠﻄﺎﻥ‪» ،‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺍﳉﺎﻣﻌﺔ ﺍﳉﺪﻳﺪﺓ‪ ،‬ﺍﻹﺳﻜﻨﺪﺭﻳﺔ‪،‬ﻣﺼﺮ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ ‪.2005‬‬
‫‪ .15‬ﳏﻤﺪ ﺳﻌﻴﺪ ﺃﻧﻮﺭ ﺳﻠﻄﺎﻥ‪» ،‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺍﳉﺎﻣﻌﺔ ﺍﳉﺪﻳﺪﺓ‪ ،‬ﺍﻹﺳﻜﻨﺪﺭﻳﺔ‪ ،‬ﻣﺼﺮ ﻃﺒﻌﺔ ‪.2005‬‬
‫‪ .16‬ﳏﻤﺪ ﻋﺒﺪ ﺍﻟﻔﺘﺎﺡ ﺍﻟﺼﲑﰲ‪" ،‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ"‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺍﳌﻨﺎﻫﺞ ﻟﻠﻨﺸﺮ ﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ ‪.2006‬‬
‫‪ .17‬ﳏﻤﺪ ﳏﻤﻮﺩ ﻋﺒﺪ ﺭﺑ‪‬ﻪ‪" ،‬ﺩﺭﺍﺳﺎﺕ ﰲ ﳏﺎﺳﺒﺔ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ"‪ ،‬ﺍﻟﺪﺍﺭ ﺍﳉﺎﻣﻌﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻹﺳﻜﻨﺪﺭﻳﺔ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ‪.2000‬‬
‫‪ .18‬ﻣﻨﲑ ﺇﺑﺮﺍﻫﻴﻢ ﻫﻨﺪﻱ‪" ،‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪:‬ﻣﺪﺧﻞ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ"‪ ،‬ﻣﺮﻛﺰ ﺍﻟﺪﻟﺘﺎ ﻟﻠﻄﺒﺎﻋﺔ‪ ،‬ﻃﻨﻄﺎ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‬
‫ﻃﺒﻌﺔ ‪.2009‬‬

‫‪- 70 -‬‬
 ‫ﺍ‪‬ﻼﺕ ﻭ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺎﺕ ﻭ ﺍﳌﺆﲤﺮﺍﺕ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﻋﺒﺪ ﺍﳉﻠﻴﻞ ﺑﻮﺩﺍﺡ‪" ،‬ﻣﻌﺎﳉﺔ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﰲ ﺣﺎﻝ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ"‪ ،‬ﳎﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻮﻡ ﺍﻹﻧﺴﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ‬
‫ﻣﻨﺸﻮﺭﻱ‪ ،‬ﻗﺴﻨﻄﻴﻨﺔ ‪8‬ﺩﻳﺴﻤﱪ‪.2008‬‬
‫‪ .2‬ﻛﻤﺎﻝ ﺭﺯﻳﻖ‪ ،‬ﻓﺮﻳﺪ ﻛﻮﺭﺗﻞ‪" ،‬ﺍﳌﺆﲤﺮ ﺍﻟﻌﻠﻤﻲ ﺍﻟﺴﻨﻮﻱ"‪،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻓﻴﻼ ﺩﻟﻔﻴﺎ ﺍﻷﺭﺩﻧﻴﺔ ﺍﳌﻨﻌﻘﺪﺓ ﰲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ‬
‫‪.2007/7/5 -4‬‬
‫‪ .3‬ﻳﻮﻣﻴﺔ "ﺻﻮﺕ ﺍﻷﺣﺮﺍﺭ"‪ ،‬ﻳﻮﻡ ‪.2013/1/4‬‬

‫ﺍﳌﻮﺍﻗﻊ ﺍﻹﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ‪:‬‬
‫‪www. Eqtissad blog spot .com .1‬‬
‫‪[Link] dz .2‬‬

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