Sommaire
I.
Introduction
.............................................................................................. 2
II. Dfinition des OPCVM 3
III. Les Catgories dOPCVM :...................................................... 3
IV. Les Types dOPCVM................................................................................ 4
V. Les avantages dun placement en OPCVM ? ............................................ 5
VI. Les caractristiques dun OPCVM............................................................ 7
VII. Fonctionnement dun OPCVM ?............................................................... 5
VIII. Statistiques OPCVM au MAROC............................................................. 9
INTRODUCTION
Certains pargnants ne souhaitent pas grer eux-mmes leurs placements. Ils
peuvent les confier directement un OPCVM, organisme de placement collectif
en valeurs mobilires. LOPCVM investit les fonds collects en actions et en
obligations, constituant ainsi un panier de valeurs.
Les OPCVM sont surtout connus travers:
Les SICAV: Socits dInvestissement Capital Variable
Les FCP: Fonds Communs de Placement en valeurs mobilires.
Ces deux organismes sont de nature juridique diffrente mais prsentent des
rgles de fonctionnement identiques.
La cration et le lancement des OPCVM au Maroc sinscrit dans la suite logique
des rformes entames depuis le dbut des annes 90, destines libraliser
lconomie nationale par un largissement des possibilits de financement pour
les entreprises et la cration de nouveaux produits de placement proposs aux
pargnants.
Depuis leur lancement, les OPCVM ont connu une vritable explosion, puisque
le volume des actifs grs est pass de 10 milliards de dirhams en 1997
environ 44 milliards fin 1999.
Cet essor sexplique par le fait que les investisseurs, quils soient institutionnels
ou particuliers ont rapidement pris conscience de limportance des avantages de
ces nouveaux instruments dpargne.
Dfinition des OPCVM
Les organismes de placement collectif en valeurs mobilires (OPCVM) sont des
organismes composs de valeurs mobilires, de crances et de liquidits grs
par des professionnels de march et dtenus collectivement (sous forme de parts
ou dactions) par des investisseurs particuliers ou institutionnels. Ces produits
dpargne sont agrs par le CDVM. Ils sont investis dans divers instruments
financiers (actions, obligations, titres de crance, et liquidits) selon des rgles
dinvestissement dfinies dans la loi et prcises dans les documents des
OPCVM.
Dans cette forme de placement, les pargnants ne sont plus directement
dtenteurs de titres de proprits ou de crances de socits, mais dactions ou
de parts dOPCVM elles-mmes investies en valeurs mobilires. Les OPCVM
permettent donc tout investisseur de se constituer un portefeuille de titres, qui
est gr de manire optimale par des professionnels du domaine.
Type des OPCVM
Il existe deux types dOPCVM : les SICAV (socits dinvestissement capital
variable) et les FCP (fonds communs de placement).
La seule diffrence entre les deux est dordre juridique : lpargnant est
actionnaire dans le premier cas, associ dans le second.
La SICAV est une socit dinvestissement capital variable constitue
pour dtenir un portefeuille de valeurs mobilires, de crances et de
liquidits qui met des actions au fur et mesure des demandes de
souscription. Tout investisseur qui achte des actions de SICAV devient
actionnaire.
Le FCP est une coproprit de valeurs mobilires, de crances et de
liquidits, qui met des parts. Le porteur de parts ne dispose daucun des
droits confrs un actionnaire.
La gestion des OPCVM est assure par une socit de gestion, et qui a
lobligation dagir dans lintrt exclusif des actionnaires ou porteurs de parts de
lOPCVM.
Les actions de SICAV et parts de FCP peuvent tre commercialises par :
Les banques ;
Les Socits de gestion
Les Socits de bourse ;
La caisse de dpt et de gestion ;
Les actions ou parts d'OPCVM peuvent tre souscrites, tout moment, auprs de
rseaux de commercialisation.
Les souscriptions sont effectues un prix appel valeur liquidative et calcul
priodiquement.
La priodicit de calcul de la valeur liquidative peut tre soit quotidienne, soit
hebdomadaire dans la majorit des cas.
Les avantages dun placement en OPCVM ?
Une grande diversit dinstruments financiers adapts tous les profils
dinvestisseurs ;
Possibilit de souscrire pour des petits montants ;
Laccs une panoplie dinstruments financiers ;
Un cadre lgal et rglementaire solide ;
Des rgles prudentielles dinvestissement permettant de rduire les
risques ;
Une orientation de placement fixe dans la note dinformation du produit ;
Des frais de souscription, de gestion et de rachat facilement identifiables et
donc comparables.
Les caractristiques dun OPCVM ?
La scurit
En sinspirant de lexprience trangre, le lgislateur marocain a construit un cadre
rglementaire propre aux OPCVM reposant avant toute chose sur la scurit de
lpargnant.
La confiance
En investissant dans un OPCVM, lpargnant ne doit pas oublier quil autorise un
gestionnaire effectuer des oprations sa place.
Il doit donc avoir toute confiance en lui et en sa capacit faire fructifier son pargne.
La garantie dune gestion professionnelle
Pour obtenir cette confiance de lpargnant, le gestionnaire doit prsenter toutes les
garanties de professionnalisme ncessaire pour grer un OPCVM.
Communaut dintrt
Un OPCVM est gr dans le cadre dune communaut dintrt ; cest une garantie
pour le petit pargnant dtre aussi bien servi que le client important.
La souplesse
Un OPCVM est accessible pour une mise de fonds modeste, qui se serait rvle
insuffisante pour accder directement au march financier avec rpartition de risque
satisfaisante.
Les risques
Ils peuvent tre trs diffrents dun OPCVM lautre. Il convient, pour lpargnant,
de bien se renseigner sur la catgorie de lOPCVM, ses investissements, son horizon
de placement et sa vocation afin de sassurer que le produit correspond bien son profil
de risque.
La liquidit
Outre la scurit et la performance, la liquidit reprsente un lment trs important
dun OPCVM :
Lpargnant est assur de pouvoir revendre ses actions ou ses parts tout moment sur
la base dune valuation indiscutable. Comme il lui a t possible dinvestir quand il la
souhait sur une valeur tout aussi indiscutable.
Les rgles prudentielles
Dans un souci permanent de scurit, le lgislateur oblige le grant diversifier ses
investissements afin de diminuer le risque du portefeuille de lOPCVM. Celui-ci, par
exemple, nest pas autoris investir plus dun certain pourcentage (10%) de lactif de
lOPCVM dans les actifs dune mme socit, ou de dtenir une participation trop
importante du capital dune socit.
Rentabilit
Mesure par la performance, non corrige du risque, cette notion exprime le gain net
ralis par rapport au montant investi.
Les catgories dOPCVM :
OPCVM Actions : Sont constitus majoritairement dactions des socits
cotes en Bourse ou quivalent.
OPCVM Montaires : Sont constitus essentiellement dinstruments du
march montaire. Ils ne contiennent pas dactions ou quivalents.
OPCVM Obligataires : Sont constitus majoritairement de titres de
crances moyen et long terme. Ils ne peuvent contenir plus de 10% en
actions ou quivalents.
OPCVM Contractuels : Portent contractuellement sur un rsultat concret
exprim en terme de performance et/ou de garantie du montant investi par
le souscripteur.
OPCVM diversifis : sont constitus dactions (ou quivalents) et de titres
de crances et ne doivent appartenir aucune catgorie cite ci-dessus.
Fonctionnement des OPCVM :
Les FCP et les SICAV sont grs par des tablissements de gestion ; les SICAV
ont la possibilit de s'autogrer.
Les SICAV et les tablissements de gestion de FCP peuvent dlguer leur
gestion des tablissements dlgataires de gestion.
Pour la conservation des actifs de l'OPCVM ainsi que pour le contrle de la
rgularit des dcisions de gestion, les SICAV et les FCP font appel un
organisme dpositaire qui doit tre unique et distinct de la socit de gestion.
Un OPCVM est cr par les fondateurs composs par la socit de gestion et le
dpositaire pour le FCP et les actionnaires pour la SICAV et doit disposer dun
dpositaire unique.
Les parts (FCP) ou actions (SICAV) sont commercialises par le rseau de
commercialisation ou par la socit de gestion si elle en fait partie.
Les parts de FCP et actions de SICAV sont disponibles auprs des rseaux de
distribution dsigns pour lOPCVM et prciss dans ses documents
dinformations.
La Socit de Gestion est charge de la gestion administrative, comptable et
financire de lOPCVM.
Le dpositaire est responsable de la garde des actifs et de la gestion du passif de
lOPCVM.
Aussi, il assume le contrle de la rgularit des dcisions de gestion prises pour
le compte de lOPCVM et la responsabilit de la bonne conservation des actifs
(titres, espces) de lOPCVM.
Contrle de l'OPCVM :
L'Autorit Marocaine du March des Capitaux s'assure du respect par
l'OPCVM ou par son tablissement de gestion et par l'tablissement dpositaire
des dispositions lgales et rglementaire en vigueur.
C'est ainsi que l'autorit contrle les OPCVM sur la base de documents
priodiques que ceux-ci sont tenus de lui communiquer. Par ailleurs, il effectue
rgulirement des inspections auprs de ces organismes.