Chapitre 1
Exercice 1
Vous pouvez soit investir dans les actions de Facebook, soit détenir une obligation
d'État émise par la Suisse. Quel investissement comporte plus de risques ? Quel
investissement a un rendement attendu plus élevé ?
Exercice 2 : Construction de chronologies.
Vous venez de contracter un prêt sur cinq ans auprès d'une banque pour acheter une
bague de fiançailles. La bague coûte 5000 €. Vous prévoyez de verser un acompte de
1000 € et d'emprunter 4000 €. Vous devrez effectuer des paiements annuels de 1000
€ à la fin de chaque année. Montrez la chronologie du prêt de votre point de vue.
Comment la chronologie différerait-elle si vous la créiez du point de vue de la banque
?
Exercice 3 : Construction de chronologies.
Vous avez actuellement une hypothèque en cours sur votre maison depuis quatre
ans. Vous effectuez des paiements mensuels de 1500 €. Vous venez de faire un
paiement. Il reste 26 ans pour rembourser l'hypothèque (c'est-à-dire qu'elle avait une
durée initiale de 30 ans). Montrez la chronologie de votre point de vue. Comment la
chronologie différerait-elle si vous la créiez du point de vue de la banque ?
Exercice 4 : Valeur actuelle.
Si le taux d'intérêt est de 9 %, quelle est la valeur actuelle de 300 € payés dans
quatre ans ?
Exercice 5 : Valeur actuelle.
Vous venez de recevoir une notification vous annonçant que vous avez gagné le
premier prix de 1 million de dollars à la loterie de Grenoble. Cependant, le prix sera
attribué le jour de votre 100ème anniversaire (en supposant que vous soyez encore
là pour le recevoir) dans 80 ans. Quelle est la valeur actuelle de votre gain si le taux
d'actualisation approprié est de 9 % ?
Exercice 6 : Valeur actuelle.
Un projet produit les flux de trésorerie suivants :
Année 1 : 35
Année 2 : 12
Année 3 : 78
Si le taux d'intérêt est de 8 %, quelle est la valeur actuelle du projet ?
Exercice 7 : Valeur actuelle.
Quelle est la valeur actuelle de 10000 € reçus :
Douze ans à partir d'aujourd'hui lorsque le taux d'intérêt est de 4 % par an ?
Vingt ans à partir d'aujourd'hui lorsque le taux d'intérêt est de 8 % par an ?
Six ans à partir d'aujourd'hui lorsque le taux d'intérêt est de 2 % par an ?
Exercice 8 : Valeur actuelle.
Considérez les alternatives suivantes :
100 € reçus dans un an
200 € reçus dans cinq ans
300 € reçus dans dix ans
Classez les alternatives de la plus précieuse à la moins précieuse si le taux d'intérêt
est de 10 % par an. Quel est votre classement si le taux d'intérêt n'est que de 5 %
par an ? Quel est votre classement si le taux d'intérêt est de 20 % par an ?
Exercice 9 : Valeur actuelle.
Vous envisagez de prendre votre retraite. Votre plan de retraite vous versera soit
250000 € immédiatement à la retraite, soit 350000 € cinq ans après la date de votre
retraite. Quelle alternative devriez-vous choisir si le taux d'intérêt est de :
0 % par an ?
8 % par an ?
20 % par an ?
Exercice 10 : Valeur future.
Si vous investissez 100 € à un taux d'intérêt de 15 %, combien aurez-vous à la fin de
trois ans ?
Exercice 11 : Valeur future.
Calculez la valeur future de 2000 € dans :
a. Cinq ans à un taux d'intérêt de 5 % par an.
b. Dix ans à un taux d'intérêt de 5 % par an.
c. Cinq ans à un taux d'intérêt de 10 % par an.
Pourquoi le montant des intérêts gagnés dans la partie (a) est-il inférieur à la moitié
du montant des intérêts gagnés dans la partie (b) ?
Exercice 12 : Taux d'intérêt.
En 2005, le prix de vente moyen des véhicules aux États-Unis était de 27958 €. Sept
ans plus tôt, le prix moyen était de 21608 €. Quelle était l'augmentation annuelle du
prix de vente des véhicules ?
Exercice 13 : Annuité.
Quelle est la valeur actuelle de 1000 € payés à la fin de chaque année pendant les
100 prochaines années si le taux d'intérêt est de 7 % par an ?
Exercice 14 : Remboursement de prêt
Il y a 8 ans, Monsieur Dupont avait placé 350 000 €, pour une durée de 12 ans, dans une
banque au taux de 5%. Aujourd’hui, la banque lui propose de « racheter » le contrat pour un
montant de 495 000 euros. Que lui conseilleriez-vous, si le taux de placement aujourd’hui est
6% ? Expliquez votre réponse.
Exercice 15 : Rente annuelle
Suite au décès de son mari, Madame Jeantot reçoit la visite de son assureur. Au
terme de l'assurance-vie contractée par le défunt, elle peut choisir de recevoir
immédiatement un capital de 700 000 EUR ou une rente annuelle de 60 000 EUR, la
première rente étant versée dans le délai d'un an. Si le taux d'intérêt futur anticipé
est constant et égal à 9%, quelle solution choisit Madame Jeantot ? De quoi dépend
sa décision ? Que se passe-t-il si le taux d’intérêt constaté est finalement de 5% ?
Quelle est dans ce cas (taux d’intérêt = 5%) la durée de perception de la rente qui
rend les deux solutions équivalentes ?
Exercice 17 : Perpétuité.
Le gouvernement britannique a émis une obligation perpétuelle payant 100 £ par an
pour toujours. Supposez que le taux d'intérêt actuel est de 4 % par an.
Quelle est la valeur de l'obligation immédiatement après un paiement ?
Quelle est la valeur de l'obligation immédiatement avant un paiement ?
Exercice 18 : Perpétuité/machine à argent.
Votre ami en ingénierie mécanique a inventé une machine à argent. Le principal
inconvénient de la machine est qu'elle est lente. Il faut un an pour fabriquer 100 €.
Cependant, une fois construite, la machine durera pour toujours et ne nécessitera
aucun entretien. La machine peut être construite immédiatement, mais il en coûtera
1000 € pour la construire. Votre ami veut savoir s'il doit investir de l'argent pour la
construire.
Si le taux d'intérêt est de 9,5 % par an, que devrait faire votre ami ?
Comment votre réponse changerait-elle si la machine mettait un an à être
construite ?
Exercice 19 : Perpétuité/Projet PV.
Un investissement coûte 2200 € et paie 150 € à perpétuité. Si le taux d'intérêt est de
7 %, l'investissement est-il bénéfique ?
Exercice 20 : Annuité croissante/projet.
Vous avez l'opportunité d'investir dans un petit appartement sur la Côte d'Azur pour
300000 €. Vous n'avez pas l'intention de l'utiliser ni de le vendre dans un avenir
proche, mais vous pensez pouvoir le louer 18 semaines par an pour un loyer
hebdomadaire moyen de 700 €. Vous devrez également payer des coûts fixes
(entretien, taxe foncière, etc.) de 5000 € par an. Vous pensez que le loyer et les
coûts fixes augmenteront de 1 % par an. Devriez-vous faire l'investissement si le
taux d'actualisation est de 4 % ? (supposez que les loyers et les coûts surviennent à
la fin de chaque année)
Exercice 21 : Valeur actuelle des obligations.
Vous avez l'opportunité d'investir dans une obligation pour un coût de 550 €.
L'obligation paiera un intérêt de 30 € à la fin de chaque année. À la fin de la
cinquième année, elle sera rachetée pour 500 €. Le taux d'intérêt que vous pouvez
gagner sur des obligations de risque similaire est de 6 %. Devriez-vous investir dans
cette obligation ?
Exercice 22 : Choix d’emprunt
Vous devez emprunter 1000 € aujourd'hui. La banque vous propose différents
schémas de paiement. Quelle offre a les taux d'intérêt les moins chers ? En vous
basant sur cette réponse, laquelle des trois options suivantes préférez-vous ?
Un seul paiement de 1200 € à la fin de l'année 3
Paiements périodiques de 600 € les deux années suivantes
Paiement des intérêts de 6,5 % par an et paiement final de 1000 € (valeur
nominale) après 3 ans
Exercice 23 : Emission d’obligations
En mars 2025, Limit Corp. a émis une obligation composée de 5 000 titres d'une
valeur nominale de 500 € aux conditions suivantes :
• Prix d'émission : 99 % de la valeur nominale, soit 495 €
• Prix de remboursement : 103 % de la valeur nominale, soit 515 €
• Coupon annuel : 30 € (soit un taux d'intérêt nominal de 6 %)
• Date de comptabilisation et de règlement : 30 mars (année N)
• Durée du prêt : 5 ans
• Remboursement : par amortissement constant le 30 mars de chaque année
Présentez le tableau d'amortissement de l'obligation.
Exercice 24 : Emprunt bancaire, annuités constantes
La société Corpo Ltd. contracte un emprunt bancaire de 60 millions d'euros d'une
durée de 9 ans à un taux d'intérêt de 6 %. Le capital sera remboursé sous forme
d’annuités constantes.
Calculez les paiements annuels que devra effectuer Corpo Ltd. jusqu'à l'échéance.
Présentez le tableau de remboursement du prêt.