Finance Corporative
Guide de révision ciblé
1 L'amortissement comptable des immobilisations
1.1 Qu’est-ce qu'une immobilisation ?
Lorsqu'une entreprise achète un actif qui sera utilisé sur plusieurs années (machine, bâtiment,
équipement), elle n'enregistre pas la totalité du coût en charge l'année de l'achat. Cet actif est
inscrit au bilan comme une immobilisation corporelle.
1.2 L’amortissement linéaire
L'amortissement est la traduction comptable de la perte de valeur d'une immobilisation au fil du
temps. La méthode linéaire répartit le coût de manière égale sur toute la durée de vie de l'actif.
Amortissement annuel (linéaire) Valeur d'achat / Durée de vie
Application Nokela 40 M€ / 4 ans = 10 M€ / an
Valeur nette comptable fin an. 1 40 − 10 = 30 M€
Valeur nette comptable fin an. 2 40 − 20 = 20 M€
Valeur nette comptable fin an. 3 40 − 30 = 10 M€
Valeur nette comptable fin an. 4 40 − 40 = 0 M€ (valeur résiduelle nulle)
1.3 Propriétés clés de l'amortissement linéaire
• Régularité : le montant est identique chaque année (pas de variation).
• Durée : l'amortissement commence dès la mise en service de l'actif (ici année 1).
• Valeur résiduelle nulle : quand la valeur résiduelle est 0, la base amortissable = coût d'achat
complet.
• Non-décaissé : l'amortissement est une charge comptable, mais AUCUNE sortie d'argent n'a
lieu lors de son enregistrement.
2 Impact de l'amortissement sur le résultat net imposable
2.1 La déductibilité fiscale de l'amortissement
L'amortissement est une charge déductible fiscalement. Cela signifie qu'il réduit le bénéfice
imposable de l'entreprise, ce qui diminue l'impôt dû. C'est ce qu'on appelle le « bouclier fiscal » de
l'amortissement.
Sans l'amortissement Résultat avant impôt = EBIT
Avec l'amortissement EBIT − Amortissement = base imposable
réduite
Économie d'impôt (bouclier Amortissement × taux d'imposition
fiscal)
Application Nokela 10 M€ × 33 % = 3,3 M€ d'impôt économisé / an
2.2 Impact net sur le résultat net
L'amortissement réduit le résultat net, mais pas de son montant total. La réduction d'impôt qu'il
génère compense partiellement son effet. La formule générale est :
Réduction du résultat net − Amortissement × (1 − taux d'imposition)
Application Nokela − 10 M€ × (1 − 0,33) = − 10 × 0,67 = − 6,7
M€ / an
2.3 Tableau récapitulatif — Résultat net
Élément Années 1 à 4 Commentaire
Amortissement annuel − 10,0 M€ Charge comptable (40 / 4)
Économie fiscale + 3,3 M€ 10 × 33 % = bouclier fiscal
Impact sur résultat net − 6,7 M€ / an 10 × (1 − 0,33)
3 Impact sur les flux de trésorerie (cash flows)
3.1 La distinction fondamentale : charges décaissées vs non décaissées
Toutes les charges comptables ne donnent pas lieu à une sortie de trésorerie. L'amortissement est
la charge non décaissée par excellence : il réduit le résultat comptable, mais ne correspond à
aucun paiement réel.
Type de charge Impact résultat Impact trésorerie
Dépenses d'exploitation Réduction Réduction (décaissement)
(salaires, loyers…)
Amortissement Réduction Aucun impact direct
Remboursement d'emprunt Aucun impact Réduction (décaissement)
Investissement (CAPEX) Aucun impact direct Réduction au moment de l'achat
3.2 Les deux effets sur la trésorerie
L'achat du cyclo convertisseur crée deux effets distincts sur la trésorerie :
1 Décaissement à l'année 0 : −40 M€
Le paiement du cycloconvertisseur est une sortie immédiate de 40 M€ à la date d'achat
(année 0). Ce n'est pas inclus dans l'exercice (qui porte sur les années 1 à 4), mais il faut en
être conscient.
2 Bouclier fiscal annuel : +3,3 M€ / an (années 1 à 4)
L'amortissement réduit l'impôt payé chaque année de 3,3 M€ = 10 × 33 %. C'est une
économie réelle de trésorerie (moins d'impôt décaissé). C'est le seul effet de
l'amortissement sur les flux de trésorerie opérationnels.
3.3 Passage du résultat net aux flux de trésorerie
La relation entre résultat net et flux de trésorerie (dans le cadre simplifié de cet exercice, sans
variation de BFR) est :
Impact sur résultat net − Amortissement × (1 − taux)
+ Réintégration de + Amortissement (charge non décaissée)
l'amortissement
= Impact sur flux de trésorerie = + Amortissement × taux (bouclier fiscal)
Application Nokela + 10 M€ × 33 % = + 3,3 M€ / an
3.4 Tableau synthétique — Flux de trésorerie
Élément Année 0 Années 1 à 4
Achat du cycloconvertisseur (CAPEX) − 40,0 M€ —
Bouclier fiscal (économie d'impôt) — + 3,3 M€ / an
Flux de trésorerie total − 40,0 M€ + 3,3 M€ / an
4 La comptabilité d'exercice vs la logique de trésorerie
4.1 Deux visions d'une même réalité économique
Le résultat net et les flux de trésorerie mesurent deux choses différentes pour le même actif :
Résultat net (comptabilité) Flux de trésorerie
Objectif Mesurer la rentabilité économique Mesurer les mouvements d'argent
réels
Achat de la machine Aucun impact direct (activé au −40 M€ (sortie immédiate)
bilan)
Amortissement annuel −10 M€ (charge) 0 € (non décaissé)
Impôt économisé +3,3 M€ (réduction d'impôt) +3,3 M€ (moins d'impôt payé)
Impact net / an (an. 1-4) −6,7 M€ +3,3 M€
4.2 Pourquoi cette distinction est importante
• En comptabilité, un actif durable est « consommé » progressivement → amortissement étalé.
• En finance, seuls les flux de trésorerie réels comptent pour évaluer un investissement (VAN,
TRI).
• L'amortissement améliore les flux (bouclier fiscal) sans être une entrée d'argent réelle.
• Une entreprise peut afficher un résultat net négatif à cause de l'amortissement tout en ayant
des flux de trésorerie positifs (si les revenus couvrent les charges décaissées).
SYNTHÈSE — Formules clés à maîtriser
Amortissement linéaire annuel = Coût d'achat / Durée de vie
Bouclier fiscal de = Amortissement × taux d'imposition
l'amortissement
Impact sur le résultat net = − Amortissement × (1 − taux)
Impact sur les flux de trésorerie = + Amortissement × taux
Passage RN → Flux de trésorerie = Résultat net + Amortissement
Application Nokela (résultat net) = − 10 × (1 − 0,33) = − 6,7 M€ / an
Application Nokela (flux = + 10 × 0,33 = + 3,3 M€ / an
trésorerie)
📌 Points de vigilance avant de résoudre l'exercice :
1. L'achat de 40 M€ à l'année 0 n'affecte PAS le résultat net (activé au bilan).
2. L'amortissement annuel = 10 M€ (40 / 4) : charge comptable, pas un décaissement.
3. Résultat net : −6,7 M€ / an (amortissement après impôt).
4. Flux de trésorerie années 1-4 : +3,3 M€ / an (uniquement le bouclier fiscal).
5. Le signe des flux est positif car l'amortissement génère une économie d'impôt réelle.