Analyse des SIG (Soldes Intermédiaires de Gestion)
1) Entreprise commerciale (achat / revente)
Marge clé : la marge commerciale
La marge commerciale représente la valeur créée par une entreprise dont l’activité consiste à
acheter des marchandises pour les revendre sans transformation.
Formule :
Marge commerciale = Ventes de marchandises − Coût d’achat des marchandises vendues
Interprétation :
• Une marge élevée traduit une bonne maîtrise des prix de vente et des coûts d’achat
• Une marge faible peut révéler un problème au niveau des coûts ou de la politique de prix
2) Entreprise industrielle (entreprise de production)
Indicateur clé : la production de l’exercice
Contrairement à une entreprise commerciale, l’entreprise industrielle crée de la valeur en
transformant des matières premières. On analyse donc la production plutôt que la marge
commerciale.
Formule :
Production de l’exercice = Production vendue + Production stockée + Production immobilisée
Interprétation :
La production de l’exercice reflète le niveau d’activité de l’entreprise industrielle :
• Une hausse indique une expansion de l’activité
• Une baisse peut signaler un ralentissement ou des difficultés
La décision d’investissement
La décision d’investissement consiste à comparer le montant initial investi (I₀) avec les flux
de trésorerie futurs générés, actualisés à leur valeur présente.
Les principaux critères d’évaluation :
1. VAN — Valeur Actuelle Nette
C’est l’indicateur principal pour mesurer la rentabilité d’un projet. Elle correspond à la
richesse nette créée après actualisation des flux futurs.
Formule :
VAN = −I₀ + Σ [ CFₜ / (1+t)ᵗ ] + VR / (1+t)ⁿ
Interprétation :
• VAN > 0 → projet rentable, à accepter
• VAN < 0 → projet non rentable, à rejeter
• Entre plusieurs projets, on privilégie celui ayant la VAN la plus élevée
2. TRI — Taux de Rendement Interne
Le TRI correspond au taux d’actualisation pour lequel la VAN est nulle. Il mesure la
rentabilité propre du projet.
Interprétation :
• TRI > taux d’actualisation → projet acceptable
Limite : en cas de flux atypiques, plusieurs TRI peuvent apparaître, ce qui complique
l’analyse
3. Délai de récupération (DR)
Il s’agit du temps nécessaire pour récupérer l’investissement initial à partir des flux générés.
Ce critère mesure surtout le risque et la liquidité, et non la rentabilité
4. IP — Indice de Profitabilité
Formule :
IP = (VAN + I₀) / I₀
Ce ratio est particulièrement utile lorsque les ressources financières sont limitées, car il
permet de classer les projets selon leur efficacité
La décision de financement
La décision de financement vise à déterminer les moyens nécessaires pour couvrir les besoins
de l’entreprise, tout en optimisant le coût et en maintenant un bon équilibre financier.
Objectifs :
• Assurer la couverture des besoins financiers
• Réduire le coût des ressources
• Préserver l’équilibre financier
Les différentes sources de financement
1. Financement interne (autofinancement)
• Bénéfices non distribués
• Dotations aux amortissements
Avantages :
• Absence d’endettement
• Autonomie financière
Inconvénient :
• Ressources limitées
2. Financement externe
a) Capitaux propres
• Apports des associés
• Augmentation de capital
Avantage :
• Pas d’obligation de remboursement
Inconvénient :
• Dilution du pouvoir des associés
b) Endettement
• Emprunts bancaires
• Emprunts obligataires
Avantage :
• Effet de levier financier
Inconvénients :
• Charges d’intérêts
• Risque financier accru
Une bonne politique de financement doit :
• Réduire le coût global
• Maîtriser les risques
• Maintenir un équilibre financier stable
La décision de distribution des dividendes
Cette décision consiste à déterminer la part du résultat distribuée aux actionnaires et celle
conservée dans l’entreprise.
L’enjeu est de trouver un équilibre entre :
• La rémunération des actionnaires
• Le financement du développement futur
Les options possibles
1. Distribution de dividendes
L’entreprise distribue une partie de ses bénéfices aux actionnaires
Avantages :
• Attire les investisseurs
• Renforce la crédibilité de l’entreprise
Inconvénient :
• Réduction des ressources internes pour investir
2. Mise en réserve (autofinancement)
L’entreprise conserve les bénéfices
Avantages :
• Financement des projets futurs
• Renforcement de la solidité financière
Inconvénient :
• Insatisfaction possible des actionnaires
Taux de distribution
Formule :
Taux de distribution = Dividendes / Résultat net
Ce ratio mesure la part du bénéfice distribuée aux actionnaires
Une politique de dividendes efficace doit :
• Satisfaire les actionnaires
• Soutenir la croissance
• Préserver l’équilibre financier
Conclusion générale
Les trois décisions financières sont étroitement liées :
• La décision d’investissement détermine les besoins en financement
• La décision de financement précise l’origine des ressources
• La décision de distribution influence la capacité d’autofinancement