Exercice : Crédit à amortissement croissant

Exercice 1 :
Un crédit de 400 000 dirhams est accordé pour une durée de 10 ans au taux annuel
de 10%. Le remboursement se fait selon la méthode de l'amortissement croissant.
Données

C = 400 000 DH, n = 10 ans, t = 10%

Calcul de l'amortissement annuel

L'amortissement est constant :
A=
C
n
=
400 000
10
= 40 000 DH
1) Calcul de la première annuité
Le capital restant dû au début de la première année, tant que rien n'a été remboursé
est :
CRD = 400 000 DH
1

Les intérêts de la première année sont :

1 I = CRD × t = 400 000 × 0,1 = 40 000 DH
1

La première annuité est donc :

Annuité = A + I = 40 000 + 40 000 = 80 000 DH
1 1

2) Dernière ligne du tableau d'amortissement

Le capital restant dû au début de la dixième année (la dernière ligne : CRD=Amort.)
est :
CRD = 40 000 DH
10

Les intérêts de la dixième année sont :

I = 40 000 × 0,1 = 4 000 DH
10

L'annuité de la dixième année est :

Annuité = A + I = 40 000 + 4 000 = 44 000 DH
10 10

Le capital restant dû en n de période est :

CRDn = 0

1
Dernière ligne du tableau d'amortissement

Année CRD début Intérêt Amortissement Annuité CRD n

10 40 000 4 000 40 000 44 000 0

Exercice 2 :
Rappel théorique
Dans un emprunt obligataire remboursé par annuités constantes, on a la relation
fondamentale suivante :
Annuité = Intérêt + Amortissement
Le coupon annuel représente exactement l'intérêt dû sur le capital restant dû.
Il ne constitue donc pas une charge supplémentaire.
Formule correcte de l'amortissement
À l'échéance k, l'amortissement du capital est donné par :
ak = A − Ik

Il est incorrect d'écrire :

ak ̸= A − Ik −coupon
car le coupon est déjà inclus dans l'intérêt I . k

Application numérique
Données

Valeur nominale = 1 000 DH

Taux d'intérêt = 6%
Coupon annuel = 1 000 × 6% = 60 DH
Annuité constante = A
Calcul de l'annuité constante
Dans le cas d'un emprunt obligataire remboursé par annuités constantes, l'annuité
A est donnée par la formule :
i
A = C0 ×
1 − (1 + i)−n
où :
C0 = 1 000 DH, i = 6%, n=6

0,06
A = 1 000 ×
1 − (1 + 0,06)−6

2
 0,06
A = 1 000 ×
1 − 0,7050
60
A=
0,2950

A ≈ 203,46 DH
À la 1re échéance
Le capital restant dû est égal au nominal :
I1 = 1 000 × 6% = 60 DH
L'amortissement est :
a1 = A − I1 = 203,46 − 60 = 143,46 DH
À la 2e échéance
Le capital restant dû au début de la 2e année est :
CRD2 = 1 000 − 143,46 = 856,54 DH
L'intérêt de la 2e année est calculé sur le capital restant dû :
I = 856,54 × 6% = 51,39 DH
2

L'amortissement à la 2e échéance est donc :

a = A − I = 203,46 − 51,39 = 152,07 DH
2 2

Nombre d'obligations émises

L'amortissement total eectué à la 2e échéance est donné par :
1 831,91 DH
L'amortissement par obligation à la 2e échéance est :
a = 152,07 DH
2

Le nombre d'obligations émises est donc :

≈ 12 obligations
1 831,91
N=
152,07

2) Montant de l'emprunt
Le montant total de l'emprunt est égal au nombre d'obligations multiplié par la valeur
nominale :
Montant = N × Valeur nominale
Montant = 12 × 1 000 = 12 000 DH
3
3) Tableau d'amortissement de l'emprunt (global)
L'annuité totale de l'emprunt est :
AT = 12 × 203,46 = 2 441,52 DH

Année CRD début Intérêt (6%) Amortissement Annuité CRD n

1 12 000 720,00 1 721,52 2 441,52 10 278,48
2 10 278,48 616,71 1 824,81 2 441,52 8 453,67
3 8 453,67 507,22 1 934,30 2 441,52 6 519,37
4 6 519,37 391,16 2 050,36 2 441,52 4 469,01
5 4 469,01 268,14 2 173,38 2 441,52 2 295,63
6 2 295,63 137,74 2 303,78 2 441,52 0

Calcul du taux de rendement de l'obligation remboursée au 2e

tirage au sort
Données

Prix d'émission = P 0 = 1 000 DH

Coupon annuel = C = 6% × 1 000 = 60 DH
Valeur de remboursement = 105% × 1 000 = 1 050 DH
Durée jusqu'au remboursement = 2 ans
Flux nanciers

Année Flux
0 −1 000
1 +60
2 +(60 + 1 050) = +1 110

Dénition du taux de rendement

Le taux de rendement r est le taux qui égalise le prix d'émission à la valeur actuelle
des ux futurs :
60 1 110
1 000 = +
(1 + r) (1 + r)2

4
Résolution de l'équation
On multiplie les deux membres par (1 + r) : 2

1 000(1 + r)2 = 60(1 + r) + 1 110

Développement :
1 000(1 + 2r + r2 ) = 60 + 60r + 1 110

1 000r2 + 2 000r + 1 000 = 1 170 + 60r

1 000r2 + 1 940r − 170 = 0

La solution positive de cette équation est :
r ≈ 8,3%

Interprétation
Le taux de rendement est supérieur au taux facial (6%) car :
 l'obligation est remboursée à un prix supérieur au pair (105%);
 le remboursement intervient de manière anticipée (2 ans).
Exercice 3 :
Données

C0 = 600 000 DH
i = 10,5% = 0,105
n=6 ans
Le prêt est remboursé par annuités constantes.
1) Calcul de l'annuité constante
La formule de l'annuité est :
i
A = C0 ×
1 − (1 + i)−n

Application numérique :
0,105
A = 600 000 ×
1 − (1,105)−6

A ≈ 600 000 ×
0,105
0,451
≈ 139 700 DH

5
2) Trois premières lignes du tableau d'amortissement
Rappels :
Ik = CRDk × i ak = A − Ik CRDk+1 = CRDk − ak

Année CRD début Intérêt Amortissement Annuité CRD n

1 600 000 63 000 76 700 139 700 523 300
2 523 300 54 947 84 753 139 700 438 547
3 438 547 46 047 93 653 139 700 344 894

3) Dette vivante juste après la 4e annuité

À la n de la 3e annuité :
CRD4 = 344 894 DH
Intérêt de la 4e année :
I4 = 344 894 × 0,105 ≈ 36 214
Amortissement :
a = 139 700 − 36 214 = 103 486
4

Capital restant dû après la 4e annuité :

CRD5 = 344 894 − 103 486 = 241 408 DH
4) Dette vivante 5 mois après la 3e annuité
Après le paiement de la 3e annuité :
CRD4 = 344 894 DH
Intérêts courus pendant 5 mois :
I = 344 894 × 0,105 ×
5
12
≈ 15 090 DH
Dette vivante après 5 mois :
Dette vivante = 344 894 + 15 090 = 359 984 DH
Exercice 4 :
Données
Un étudiant souhaite disposer de :
300 000 DH au 01/01/2031
Il eectue :
 un versement initial de 30 000 DH le 01/01/2026;
 des versements trimestriels constants de montant α, au début de chaque trimestre
du 01/04/2026 au 01/10/2030.
Le taux annuel eectif est :
8%

6
1) Taux trimestriel équivalent
Le taux trimestriel équivalent i vérie :
(1 + i)4 = 1,08

i = (1,08)1/4 − 1

i ≈ 1,94% par trimestre

2) Détermination du versement trimestriel α
Du 01/01/2026 au 01/01/2031, il y a :
5 ans = 20 trimestres

Le nombre de versements trimestriels est :

19 versements (rente à terme à échoir)

Capital au 01/01/2031
Versement initial
30 000(1 + i)20

Versements trimestriels

VA=α
(1 + i)n − 1
i
× (1 + i) avec n = 19
(1 + i)19 − 1
VA=α × (1 + i)
i
(1 + i)20 − (1 + i)
VA=α
i

Équation nancière
(1 + i)20 − (1 + i)
300 000 = 30 000(1 + i)20 + α
i
Avec :
i = 0,0194 et (1 + i)20 ≈ 1,469

300 000 = 44 079 + 23,15α

α ≈ 11 060 DH
7
3) Capital constitué au 01/01/2029
Du 01/01/2026 au 01/01/2029 :
3 ans = 12 trimestres
Capital du versement initial

30 000(1 + i)12 ≈ 30 000 × 1,259 = 37 800

Capital des versements trimestriels

Nombre de versements eectués :
12 versements
11
X (1 + i)12 − 1
α (1 + i)k = α
k=0
i

≈ 11 060 × 13,37 ≈ 147 800

Capital total

C01/01/2029 ≈ 37 800 + 147 800 = 185 600 DH

Exercice 5 :
Pourquoi utilise-t-on 144 périodes et non 12 ?
L'énoncé demande de déterminer un taux d'intérêt mensuel. Cela signie que la
capitalisation se fait chaque mois.
Dans cet exercice :
 le taux recherché est mensuel ;
 la durée du placement est de 12 ans.
Or :
1 an = 12 mois
Donc :
12 ans = 12 × 12 = 144 mois

La formule de capitalisation composée devient alors :

C = C0 (1 + im )144

où i est le taux d'intérêt mensuel.

m

8
Calcul du taux d'intérêt mensuel
On dispose des données suivantes :
DH
C0 = 15 000

La valeur du capital augmente de 105,075% en 12 ans, donc le capital nal est :

Cf = 15 000 × (1 + 1,05075) = 15 000 × 2,05075

La durée du placement est :

12 ans = 144 mois
Modèle de capitalisation
Le capital est placé à un taux mensuel i, avec capitalisation composée :
Cf = C0 (1 + i)144

Mise en équation

15 000(1 + i)144 = 15 000 × 2,05075

En simpliant par 15 000, on obtient :
(1 + i)144 = 2,05075

Calcul du taux mensuel

1
1 + i = (2,05075) 144

1
i = (2,05075) 144 − 1

i ≈ 0,00503

i ≈ 0,503% par mois